DG HYP Geschäftsbericht 2007

CREDIT TREASURY
US-Subprime-Krise trifft Verbriefungsmarkt
Die Verbriefungsmärkte haben ein deutlich zwei -
geteiltes Jahr erlebt. Während sich im ersten Halbjahr des
Geschäftsjahres 2007 der anhaltende dynamische
Wachstumskurs fortsetzte, brachte der Ausbruch der US-
Subprime-Krise die Handelsaktivitäten und damit das
Marktgeschehen in der zweiten Jahreshälfte zum Erliegen.
Davon betroffen waren sowohl Residential- (RMBS) und
Commercial Mortgage Backed Securities (CMBS) als auch
die direkten An- und Verkäufe von Immobilienkredit -
portfolien mit notleidenden (Non Performing Loans) und
nicht notleidenden Darlehen (Performing Loans).
Starker Markt für Portfoliotransaktionen
im ersten Halbjahr
Dabei war im Handel der Assetklasse leistungsgestörter
Kredite (Non Performing Loans) die erwartete Entwicklung
zu kleineren Portfoliotransaktionen zu beobachten. Dieser
Markt hat in Deutschland bereits in relativ kurzer Zeit einen
qualitativ hohen Reifegrad erlangt. Gemessen am Volumen
erreichten die NPL-Transaktionen die Spitzenwerte der
Jahre 2005 und 2006. Inzwischen verstärkt sich hier der
Trend zu abnehmenden durchschnittlichen Transaktionsgrößen,
da sich zunehmend auch kleinere Banken
öffnen, um ihre NPL-Bestände zu reduzieren. Hier liegt
unverändert – gerade auch mit Blick auf den genossen -
16 Deutsche Genossenschafts-Hypothekenbank AG | Geschäftsbericht 2007
Lagebericht
schaftlichen FinanzVerbund – ein beträchtliches Geschäfts -
potenzial, sodass in den kommenden Jahren mit ab -
nehmenden jährlichen Volumina bei steigender Zahl der
Transaktionen zu rechnen ist.
Beratung und Service für den FinanzVerbund
Das aufgebaute Know-how im Portfoliomanagement
stellt die DG HYP auch dem genossenschaftlichen Finanz-
Verbund zur Verfügung und begleitet unter anderem Ausplatzierungen
von NPL-Portfolien bei Volksbanken und
Raiffeisenbanken. Hier hat sich unsere Tochtergesellschaft
IMMOFORI Gesellschaft für Immobilien Forderungsinkasso
mbH bei Dritten, aber auch im genossenschaftlichen
FinanzVerbund erfolgreich als Servicer und Berater für die
Verwertung und den Verkauf leistungsgestörter Immo -
bilienkredite positioniert.
Marktverschiebung beim Risikotransfer
Die Situation auf dem Kapitalmarkt hat ab Mitte des
Jahres dazu geführt, dass Risiken, die für Emissionen im
Verbriefungsmarkt vorgesehen waren, auf dem Kreditmarkt
im Wesentlichen im Rahmen von Syndizierungen
transferiert wurden. Neben einem deutlich ansteigenden
Geschäftsvolumen führte diese Verschiebung zugunsten
des Syndizierungsmarktes auch zu ansteigenden Margen
im Syndizierungsgeschäft.