Jahresbericht 2011 - Verband deutscher Pfandbriefbanken
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Die Refinanzierung der <strong>Pfandbriefbanken</strong><br />
Entwicklung des Pfandbriefmarktes<br />
Primärmarkt<br />
Mit einem schwungvollen Start zu Beginn des Jahres <strong>2011</strong> eröffnete der Primärmarkt für<br />
Pfandbriefe, wie auch für den Coverd Bond-Markt im Allgemeinen, erfreulich. Dies drückte<br />
sich unter anderem in der großen Anzahl von Benchmarkemissionen aus. Im ersten Halbjahr<br />
wurden 20 Mrd. Euro an Jumbo-Pfandbriefen abgesetzt. Während zwischen den Pfandbriefgattungen<br />
– Hypothekenpfandbriefe und Öffentliche Pfandbriefe – keine wesentlichen Spreadunterschiede<br />
zu beobachten waren, hielt die emittentenbezogene Spreaddifferenzierung an.<br />
Im weiteren Jahresverlauf waren die gedeckten Schuldverschreibungen, insbesondere Pfandbriefe,<br />
durch Ihren stabilen Zugang zum Primärmarkt privilegiert, wenngleich ihr Emissionsvolumen<br />
in der zweiten Jahreshälfte spürbar rückläufig war.<br />
Emissionsvolumina nach Pfandbriefsegmenten auf monatlicher Basis<br />
16<br />
14<br />
12<br />
10<br />
8<br />
6<br />
4<br />
2<br />
0<br />
Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez.<br />
Jumbo-(Inhaber-)Pfandbriefe 2,5 3,5 2,0 1,0 0,0 4,4 0,5 0,6 1,1 1,0 0,4 0,0 7,9 1,4 3,0 1,5 5,0 1,0 0,0 1,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Inhaber-Pfandbriefe 3,4 2,6 4,8 3,5 4,9 7,9 9,7 1,7 4,3 4,0 1,9 4,2 3,4 4,8 2,4 3,1 1,6 3,0 1,6 1,0 3,4 3,9 2,9 3,9<br />
Namenspfandbriefe 1,4 2,4 1,1 1,6 1,0 1,6 1,2 0,7 2,0 1,1 1,2 1,9 2,3 1,1 0,7 1,7 0,7 1,4 1,7 1,4 1,8 2,0 1,1 1,1<br />
Quellen: Deutsche Bundesbank/vdp<br />
2010 <strong>2011</strong><br />
Grundsätzlich weiteten sich die Spreads am Primärmarkt – insbesondere in der zweiten Jahreshälfte<br />
<strong>2011</strong> – in allen Laufzeitbändern aus und stiegen um 14 bis 18 Basispunkte. Zum<br />
Ende des Berichtsjahres beliefen sich die durchschnittlichen Spreads der Hypothekenpfandbriefe<br />
auf 20 Basispunkte für zweijährige, 37 für fünfjährige und 46 Basispunkte für zehn- bis<br />
fünfzehnjährige Pfandbriefe. Sofern der Horizont über das Jahresende hinaus erweitert wird,<br />
ist ein Abknicken der Kurve für zweijährige Pfandbriefe zu beobachten, welches zu einem<br />
steileren Verlauf der Kurve führte. So beträgt der Abstand der Spreads zwei gegen zehn Jahre<br />
Anfang 2012 annährend 30 Basispunkte nach 22 Basispunkte zum Ende des Jahres 2010. Als<br />
eine der Ursachen hierfür kann die ausreichende Liquiditätsversorgung durch das unerwartet<br />
hohe Volumen der Inanspruchnahme des dreijährigen Tenders der EZB im Dezember <strong>2011</strong><br />
gesehen werden.<br />
Jumbo-(Inhaber-)Pfandbriefe<br />
Inhaber-Pfandbriefe<br />
Namenspfandbriefe