Jahresbericht 2011 - Verband deutscher Pfandbriefbanken

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8 Die Refinanzierung der Pfandbriefbanken Die Entwicklung am Kapitalmarkt Allgemeines Marktumfeld Im Verlauf des ersten Halbjahres 2011 veranlasste eine überraschend starke konjunkturelle Entwicklung in den Kernstaaten der Eurozone und ein damit einhergehender zunehmender Inflationsdruck die EZB, den Leitzins Anfang des zweiten Quartals um 0,25 % auf 1,25 % und Anfang des dritten Quartals erneut auf 1,5 % anzuheben. Auch auf dem Kapitalmarkt war ein Renditeanstieg zu beobachten. So erreichte die Rendite für zehnjährige Bundesanleihen ausgehend von knapp 3 % zu Jahresbeginn mit 3,51% Mitte April 2011 ihren Höchststand. Entgegen der Entwicklung der Leitzinsen führte die anschließend einsetzende Save-Haven- Bewegung zu einem beschleunigten Renditeverfall. Die Bund-Rendite erreichte, nachdem bereits Mitte Juli 2011 die Marke von 2,5 % nach unten durchbrochen wurde, Ende September mit 1,63 % einen historischen Tiefststand. Gegen die Verunsicherungen und Marktturbulenzen in der zweiten Jahreshälfte 2011 halfen sowohl die diversen Krisengipfel, die zum Teil von Herabstufungsmeldungen der Ratingagenturen flankiert wurden, als auch die Aufstockung und Hebelung des Rettungsschirms EFSF allenfalls kurzzeitig. Die Stresstestergebnisse der europäischen Bankenaufsicht, die höhere Eigenkapitalanforderungen zur Folge hatten, und die verschlechterten konjunkturellen Aussichten verdüsterten die Anlegerstimmung. So sah sich die EZB veranlasst, die vorangegangen Zinserhöhungen im November und Dezember 2011 wieder zurückzunehmen. Darüber hinaus entschärfte die EZB die angespannte Liquiditäts- bzw. Refinanzierungssituation der Banken durch die Begebung eines Drei-Jahres-Tenders im Dezember 2011. Im Rahmen einer Vollzuteilung erhielten die Banken Liquidität in einem Volumen von 489 Mrd. Euro. Entspannend wirkte auch die Aussicht auf ein weiteres langlaufendes Tendergeschäft im Februar 2012. Umlaufvolumen und Absatz am deutschen Rentenmarkt Das Umlaufvolumen festverzinslicher Wertpapiere am deutschen Rentenmarkt erhöhte sich 2011 leicht um 0,4 % auf 3.727 Mrd. Euro. Dabei verschoben sich die Anteile der einzelnen Segmente, wenngleich nicht so ausgeprägt wie im Jahr zuvor. Der Anteil der Anleihen der öffentlichen Hand am Gesamtvolumen beträgt nun 43,1% (Vj. 41,1%). Er stieg damit um 5,3 % auf 1.607 Mrd. Euro. Die Steigerung des Volumens der Anleihen von Spezialkreditinstituten/ Förderbanken fiel mit 5,8% ähnlich hoch aus und beträgt nun 622 Mrd. Euro. Der Umlauf der sonstigen Bankschuldverschreibungen ging um 6 % auf 664 Mrd. Euro zurück und beträgt jetzt noch 17,8% des Umlaufvolumens am deutschen Rentenmarkt. Das Volumen der ausstehenden Pfandbriefe verringerte sich um 8,4% auf 586 Mrd. Euro, wobei dieser Rückgang nahezu ausschließlich auf den Öffentlichen Pfandbrief zurückzuführen ist.
Umlauf festverzinslicher Wertpapiere* in Mio. € Marktanteil in %** 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Hypothekenpfandbriefe Öffentliche Pfandbriefe 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 Schuldver- 2.000.000 schreibungen von Spezialkreditinstituten 1.500.000 Sonstige Bankschuldverschreibungen Anleihen der öffentlichen Hand Industrieobligationen 1.000.000 500.000 Pfandbriefe insgesamt 1.088.031 1.056.691 1.010.112 975.930 948.810 888.558 805.623 719.460 639.842 585.990 38,8% 35,9% 32,3% 29,7% 27,6% 25,2% 22,2% 19,4% 17,2% 15,7% Hypotheken- 261.165 259.199 249.848 241.217 227.975 210.902 226.649 233.054 227.752 230.317 pfandbriefe*** 9,3% 8,8% 8,0% 7,3% 6,6% 6,0% 6,2% 6,3% 6,1% 6,2% Öffentliche 826.866 797.492 760.264 734.713 720.835 677.656 578.974 486.406 412.090 355.673 Pfandbriefe 29,5% 27,1% 24,3% 22,3% 21,0% 19,2% 15,9% 13,1% 11,1% 9,5% Schuldverschreibungen 242.873 289.228 345.065 335.739 380.637 422.549 534.161 559.394 587.789 621.736 von Spezialkreditinstituten 8,7% 9,8% 11,0% 10,2% 11,1% 12,0% 14,7% 15,1% 15,8% 16,7% Sonstige Bankschuld- 556.474 594.054 686.413 813.840 871.472 949.895 922.526 900.573 707.160 664.435 verschreibungen 19,8% 20,2% 21,9% 24,7% 25,4% 27,0% 25,4% 24,3% 19,0% 17,8% Anleihen der 881.541 946.793 1.013.397 1.079.218 1.134.701 1.166.794 1.195.097 1.298.581 1.526.937 1.607.226 öffentlichen Hand 31,4% 32,2% 32,4% 32,8% 33,0% 33,1% 32,9% 35,0% 41,1% 43,1% Industrieobligationen 36.646 55.076 73.844 83.942 99.545 95.863 178.515 227.024 250.774 247.585 1,3% 1,9% 2,4% 2,6% 2,9% 2,7% 4,9% 6,1% 6,8% 6,6% Umlauf insgesamt 2.805.565 2.941.842 3.128.831 3.288.669 3.435.165 3.523.659 3.635.922 3.705.032 3.712.502 3.726.972 * einschließlich Namensschuldverschreibungen ** Differenzen rundungsbedingt *** inkl. Schiffspfandbriefe Quellen: Deutsche Bundesbank und vdp 9
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