78 stand- punkt 14 markt- report - Goldman Sachs

72 HANDEL ZINS-BONUS-ZERTIFIKAT AUF DEN DOW JONES EURO STOXX 50 SM
SZENARIO A
Zertifikats-Performance in %
+100%
Absicherungsniveau
+80%
68%
+60%
+40%
+34%
+20%
+/-0%
-20%
-40%
-60%
-80%
-100%
-100% -80%
-60%
-40% -32% -20%
*Bonusniveau
+134%
+/-0%
+20%
Index-Performance in %
Index-Performance in %
Zertifikats-Performance in %
+40%
+60%
+80%
*Anders als bei herkömmlichen Bonus-Zertifkaten wird das Bonusniveau beim Zins-Bonus-Zertifikat erst am Ende
der Laufzeit festgelegt.
+100%
Szenario A: Seitwärtsmarkt oder Kursanstieg –
das Absicherungsniveau wurde nicht unterschritten
Unterschreitet der Dow Jones Euro Stoxx 50SM während der
Laufzeit zu keinem Zeitpunkt, auch nicht intraday, das Absicherungsniveau
von 68% des Referenzpreises (Schlusskurs des Index
am 18. Februar 2005), so wird dem Anleger am Laufzeitende
mindestens das Bonusniveau ausgezahlt.
Der Anleger erhält den höheren Bonus, wenn der Basiswert
zum Laufzeitende unter dem Bonusniveau notiert. Liegt die
Kursentwicklung des Basiswertes über dem Bonusniveau, so partizipiert
der Anleger uneingeschränkt an der Kursentwicklung
des Index, und es wird ihm die volle Performance des Dow Jones
Euro Stoxx 50SM ausgezahlt.
Zu beachten ist, dass das die Höhe des Bonusniveaus variabel
ist und sich nach der Entwicklung des 12-Monats-Euribors
richtet. Das Bonusniveau wird ermittelt, indem für jedes Jahr der
Laufzeit die Summe gebildet wird aus dem Wert 1, dem 12-Monats-Euribor
am Stichtag und einem fixen Spread von 2,0%
(1 + Referenzsatz (i) + Spread). Anschließend werden die sechs
Werte für jedes Jahr der Laufzeit, die sich aus der Addition ergeben,
miteinander multipliziert. Nur einer der drei Faktoren,
die in die Berechnung des Bonusniveaus eingehen, ist also variabel:
der 12-Monats-Euribor. Je höher er während der Laufzeit
steigt, desto höher ist das Bonusniveau am Laufzeitende.
Angenommen der 12-Monats-Euribor liegt während der
Laufzeit des Zertifikates beispielsweise zu keinem Stichtag unter
einem Niveau von 2,53%, so betrüge die Performance des Zins-
Bonus-Zertifikats mindestens 4,53% p.a., vorausgesetzt der Dow
Jones Euro Stoxx 50SM unterschreitet zu keinem Zeitpunkt, auch
nicht intraday, das Absicherungsniveau von 68% (wodurch der
Bonusanspruch insgesamt verfiele).
Szenario B: Kursverfall oder vorübergehender Einbruch –
das Absicherungsniveau wurde unterschritten
Fällt der Dow Jones Euro Stoxx 50SM zu irgendeinem Zeitpunkt
während der Laufzeit unter das Absicherungsniveau von 68% des
Referenzpreises, so verliert der Anleger den Anspruch auf den
Bonus. Er erhält aber am Ende der Laufzeit einen Betrag, der dem
Kursverlauf des Dow Jones Euro Stoxx 50SM seit der Emission bis
zum Ende der Laufzeit entspricht. So besteht auch bei einem
Unterschreiten des Absicherungsniveaus, bis auf die nicht gezahlten
Dividenden, kein Nachteil gegenüber einem direkten Investment,
da das Bonus-Zertifikat weiterhin zu 100% an allen Kurschancen
und -risiken des Dow Jones Euro Stoxx 50SM Index partizipiert.
Im Falle einer negativen Performance des zugrunde liegenden
Basiswerts gegenüber dem Ausgangswert kann es zu Verlusten
bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen, wenn
alle im Dow Jones Euro Stoxx 50SM enthaltenen Aktien auf null
fallen sollten.
SZENARIO B
Zertifikats-Performance in %
+100%
+80%
+60%
+40%
+20%
+/-0%
-20%
-40%
-60%
-80%
-100%
-100% -80%
-60%
-40%
-20% +/-0% +20% +40%
Index-Performance in %
+60%
+80% +100%