78 stand- punkt 14 markt- report - Goldman Sachs

HANDEL NEUE HORIZONTE IN DER ANLAGE HANDEL 71
Im Vergleich zum DAX ® bietet der Dow Jones Euro Stoxx 50 SM
einen höheren Diversifikationsfaktor, da er mehr Regionen und
Branchen abbildet als der DAX ®. Zwar liegen in beiden Kursbarometern
Banken und Versicherungen mit einem Gewicht von
ca. 25 Prozent an der Spitze, doch darauf folgen im DAX ® zyklische
Werte vor allem aus der Auto- und aus der Chemiebranche.
Die Rohstoffbranche beispielsweise wird im DAX ® gar nicht
abgebildet, da es keine bedeutenden deutschen Rohstoffunternehmen
gibt. Im Dow Jones Euro Stoxx 50SM sind mit Total-
FinaElf und Royal Dutch derzeit gleich zwei bedeutende Unternehmen
dieses Sektors vertreten.
Der 12-Monats-Euribor
Das Bonusniveau ist abhängig vom 12-Monats-Euribor, der für
Transaktionen zwischen Banken in der Europäischen Union laufend
festgestellt und veröffentlicht wird. Der Name Euribor steht
ENTWICKLUNG DES 12-MONATS-EURIBORS BEISPIEL
6
5
4
3
2
1
Jan 99
Jan 00
Jan 01
Jan 02
Quelle: Bloomberg L.P., Start: 01.01.1999, Stand: 07.01.2005
Jan 03
Jan 04
Jan 05
für Euro Interbank Offered Rate. Er wird seit Ende Dezember
1998 berechnet und hat seitdem einen Durchschnittswert von
3,25% bei einem Höchststand von 5,34% und einem Minimum
von 1,93% erreicht. Zuletzt notierte der 12-Monats-Euribor bei
2,315% (Stand: 7. Januar 2005). Die Entwicklung des Euribors
bestimmt das Bonusniveau zum Laufzeitende. Sein momentanes
Niveau ist im historischen Vergleich der letzten drei Jahre relativ
niedrig. Sollte die Konjunktur wieder anziehen, so steigt auch
die Wahrscheinlichkeit von höheren Geldmarktsätzen.
Funktionsweise des Zins-Bonus-Zertifikats
Grundsätzlich bietet ein Bonus-Zertifikat am Ende der Laufzeit
zwei unterschiedliche Auszahlungsprofile, abhängig davon, ob
der Basiswert, der Dow Jones Euro Stoxx 50SM, während der
Laufzeit des Zertifikats das Absicherungsniveau von 68% des
Referenzpreises unterschreitet oder nicht.
Würde der 12-Monats-Euribor am ersten Bewertungstag bei 2,30%
liegen und danach allmählich ansteigen, so ergäben sich folgende
Werte:
Jahr Summand 1: Summand 2: Summand 3:
1 Referenzsatz Spread Summe
1: 18. Feb 2005 1 + 0,0230 + 0,020 = 1,0430
2: 18. Feb 2006 1 + 0,0232 + 0,020 = 1,0432
3: 18. Feb 2007 1 + 0,0275 + 0,020 = 1,0475
4: 18. Feb 2008 1 + 0,0313 + 0,020 = 1,0513
5: 18. Feb 2009 1 + 0,0340 + 0,020 = 1,0540
6: 18. Feb 2010 1 + 0,0372 + 0,020 = 1,0572
Aus den jährlichen Werten wird anschließend das Produkt gebildet.
So ergibt sich ein Bonusniveau von etwa
134% ( = 1,0430 x 1,0432 x 1,0475 x 1,0513 x 1,0540 x 1,0572 = 1,335)