78 stand- punkt 14 markt- report - Goldman Sachs

Weitere Magazine

Empfehlungen

Info

Goldman Goldman Sachs Sachs Discount-Zertifikate Discount-Zertifikate Goldman Goldman Sachs Sachs Partizipations-Zertifikate Partizipations-Zertifikate Goldman Sachs Bonus-Zertifikate 66 ANLAGE BONUS-ZERTIFIKATE EINFÜHRUNG Funktionsweise eines Bonus-Zertifikats Was ist ein Bonus-Zertifikat? Seit kurzer Zeit gibt es eine neue Form von Anlage- Zertifikaten, die bei Investoren ganz schnell große Beliebtheit erreicht haben. Wie auch schon mit Discount-Zertifikaten, können Anleger mit so genannten Bonus-Zertifikaten von Seitwärtsmärkten profitieren. Bieten also die neuen Papiere Vorteile? Welche Details sollten Anleger zum optimalen Einsatz dieser Zertifikate kennen? Im Gegensatz zu ihren älteren Verwandten gibt es bei Bonus-Zertifikaten keinen „Cap“ (mit der Ausnahme von Bonus-Zertifikaten CAP), der die Performance nach oben begrenzen würde. Der Nachteil einer solchen Begrenzung der maximalen Performance wurde wieder einmal vielen Anlegern deutlich, als sich beispielsweise der DAX ® nach seinem Tiefststand von etwa 2.200 Punkten innerhalb weniger Monate wieder bis auf 3.500 Punkte erholte. Von dieser Performance von plus rund 60 Prozent nahmen viele Besitzer von Discount-Zertifikaten nur die ersten zehn oder zwanzig Prozent mit und waren am weiteren Anstieg dann nicht mehr beteiligt ... Hier war also von den Wertpapiere emittierenden Banken eine Alternative gefragt! Diese ist mittlerweile gefunden und wird unter dem Namen Bonus-Zertifikat vertrieben. Die hier folgenden Ausfüh- rungen beziehen sich dabei immer auf die von Goldman Sachs emittierten Produkte – in Details kann es Unterschiede in der exakten Ausgestaltung geben, doch ist das Funktionsprinzip auch über Emittentengrenzen hinweg stets sehr ähnlich. Wie funktioniert ein Bonus-Zertifikat? Aus Anlegersicht stellen sich Bonus-Zertifikate wie folgt dar: Der Einstieg in das Zertifikat ist am Ende der Zeichnungsfrist oder bei der Emission in der Regel zu einem Kurs möglich, der dem des Basiswertes zum gleichen Zeitpunkt entspricht. So kann der Anleger also entweder eine Bayer-Aktie oder ein Bonus-Zertifikat auf eine Bayer- Aktie erwerben. Für jedes Bonus-Zertifikat sind nun außerdem zwei Kursschwellen für die Laufzeit entscheidend. Das Laufzeitende bestimmt, an welchem Tag das jeweilige Bonus-Zertifikat abgerechnet und der Abrechnungsbetrag für den Anleger festgestellt wird. Die beiden kennzeichnenden Kursschwellen sind das unterhalb des aktuellen Kurses liegende Absicherungsniveau und das oberhalb des aktuellen Kurses liegende Bonusniveau. Für die Auszahlung eines Bonus-Zertifikats am Ende der Laufzeit ergeben sich zwei Varianten: Hat der Basiswert zu keinem Zeitpunkt das Absicherungsniveau unterschritten – ist es also zu einem Seitwärts- oder zu einem haussierenden Markt gekommen –, so wird der Anleger zum Bonusniveau abgerechnet oder erhält die tatsächliche Performance des Basiswertes, je nachdem, welcher Betrag am Laufzeitende höher ist. Unterschreitet andererseits der Kurs auch nur einmal kurzfristig während der Laufzeit das Absicherungsniveau, dann erhält der Anleger am Laufzeitende genau die Performance des Basiswerts gutgeschrieben, unabhängig davon, wie stark der Basiswert gefallen oder gestiegen ist. Dies wird an einem Beispiel-Bonus- Zertifikat auf die Akademie-Aktie unmittelbar deutlich (siehe Abbildungen). Für die weiteren Ausführungen werden wir uns daher immer auf dieses Szenario beziehen. Die Akademie-Aktie notiert am Ende der Zeichnungsfrist für ein Bonus-Zertifikat bei 100 Euro. Dieses Bonus-Zertifikat mit der WKN 123456 hat ein Absicherungsniveau von 70 Euro und ein Bonusniveau von 150 Euro sowie eine Laufzeit von drei Jahren. Anleger, die dieses Zertifikat gezeichnet haben, erhalten es zum Kurs von 100 Euro in ihr Depot gebucht. Betrachten wir nun vier unterschiedliche theoretische Kursverläufe der Akademie-Aktie über die kommenden drei Jahre, so lassen sich die unterschiedlichen Rückzahlungsvarianten unmittelbar erkennen. Wir stellen die einzelnen Kursentwicklungen und die entsprechenden Rückzahlungsbeträge kurz der Reihe nach vor. Der Bullenmarkt wird durch die rote Linie in Abbildung 1 beschrieben. Binnen der drei Jahre steigt die Akademie-Aktie ununterbrochen an und erreicht am Ende der Laufzeit einen Schlussstand oberhalb des Bonusniveaus. In diesem Szenario spielt das neue Zertifikat seinen Vorteil gegenüber dem Discount-Zertifikat voll aus. Der Anleger partizipiert vollständig an dem Kursanstieg und erhält am Laufzeitende den Basiswert, also eine Rückzahlung im Wert von rund 161 Euro. Wäre die Akademie-Aktie noch stärker gestiegen, wäre auch die Rückzahlung noch höher aus- FUNKTIONSWEISE EINES BONUS-ZERTIFIKATS AM BEI- SPIEL DES BONUS-ZERTIFIKATS AUF DIE AKADEMIE-AKTIE Szenario A: Seitwärtsmarkt oder Kursanstieg Als Szenario A gehen wir von leicht fallenden, sich seitwärts bewegenden oder steigenden Märkten aus. Abbildung 1: Szenario A 170 € aufwärts (Bullenmarkt) seitwärts 150 € 130 € 110 € 90 € 70 € 50 € 0 Jahre (Heute) Bonusniveau Absicherungsniveau 1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre (Zukunft) Zum Szenario A: Falls der Kurs der Akademie-Aktie während der Laufzeit niemals unter 70% des Startkurses fällt und am Ende der Laufzeit einen Anstieg von 10% erreicht, zahlt das Bonus-Zertifikat am Ende der Laufzeit 150 Euro aus. Das heißt: eine Rendite von +50% über die Laufzeit. Szenario B: Kursverfall oder vorübergehender Einbruch Szenario B geht von einem stärkeren Kursverlust der Akademie-Aktie aus, d.h. während der Laufzeit fällt der Kurs der Akademie-Aktie unter das Absicherungsniveau von 70% Abbildung 2: Szenario B 170 € Einbruch und Erholung abwärts (Kursverfall) 150 € 130 € 110 € 90 € 70 € 50 € 0 Jahre (Heute) Bonusniveau Absicherungsniveau 1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre (Zukunft) Zum Szenario B: Falls die Akademie-Aktie nach einem Jahr bei 65% des Startkurses handelt und am Ende der Laufzeit 10% niedriger als der Startkurs schließt, erhält der Anleger eine Auszahlung von 100 Euro x (100%–10%) = 90 Euro. Maßgeblich sind ausschließlich die Optionsschein-, Turbo Futures- bzw. Zertifikats-Bedingungen. gefallen. Diese ist weder durch einen Cap noch durch eine Obergrenze beschränkt. Das grüne Szenario beschreibt den richtungslosen Seitwärtsmarkt. Hier schwankt die Akademie- Aktie immer um den Startwert von 100 Euro. Mal geringfügig darüber, mal geringfügig darunter – jedoch unterschreitet sie zu keiner Zeit das Absicherungsniveau von 70 Euro. In diesem Falle würde der Anleger als Rückzahlung das Bonusniveau erhalten und so 150 Euro bekommen, obwohl die Aktie nur um wenige Prozent in den drei Jahren zugelegt hat. Hier spielt das Bonus-Zertifikat seine Stärke in einem Seitwärtsmarkt aus. Die orangefarbene Linie dagegen (Szenario B) zeigt einen mehr oder weniger kontinuierlichen Verfall der Akademie- Aktie, der so deutlich ausfällt, dass auch das Absicherungsniveau von 70 Euro unterschritten wird. Durch das Unterschreiten der 70-Euro-Marke verliert der Anleger den Anspruch auf das Bonusniveau von 150 Euro und erhält am Laufzeitende den dann aktuellen Wert der Akademie-Aktie. Die blaue Linie dagegen zeigt einen drastischen Einbruch der Akademie-Aktie zu Beginn der Laufzeit, gefolgt von einer sehr kräftigen Erholung. Im vorliegenden Beispiel hat der Anleger zwar den Anspruch auf das Bonusniveau verloren, als das Absiche- rungsniveau von 70 Euro unterschritten wurde, doch konnte er von der starken Performance des Basiswertes nach dem Einbruch bis zum Laufzeitende profitieren und erhält den Wert des Basiswertes und damit im Beispiel ein Plus von rund 42%. Chancen und Risiken eines Investments in Bonus-Zertifikaten Bonus-Zertifikate sind also für Anleger geeignet, die im Hinblick auf den entsprechenden Basiswert grundsätzlich positiv eingestellt sind und zumindest keinen drastischen Wertverlust erwarten. Wenn es stattdessen zu einem deutlichen Kurseinbruch unter das Absicherungsniveau kommt und sich der Basiswert hiervon bis zum Laufzeitende nicht erholen kann, besteht die Gefahr, dass der Anleger einen Verlust realisieren muss. Damit ist das Produkt aus der Sicht von Anlegern, die einen Seitwärtsmarkt erwarten, aber auch einen deutlichen Anstieg des Basiswertes für möglich halten, das ideale Investmentvehikel. In diesem Rahmen ist stets unterstellt, dass der Anleger an der Zeichnungsphase partizipiert und das Zertifikat bis zum Verfall hält. Jedoch bietet Goldman Sachs für alle seine Produkte einen liquiden Sekundärmarkt, auf dem die Zertifikate bis zum Laufzeitende während der Handelszeiten ge- oder verkauft werden können. Die Bonus-Zertifikate wurden für Anleger entwickelt, die mit einer Seitwärtsbewegung rechnen oder zumindest nicht von einem deutlichen Einbruch des Basiswertes ausgehen. Die Struktur wurde wie oben dargestellt gewählt, da Anleger gelegentlich Enttäuschungen mit dem etablierten Investmentprodukt für Seitwärtsmärkte, dem „Discount-Zertifikat“, erleben mussten. Hier haben Anleger nur von einem Anstieg bis zum Cap profitieren können, aber die darüber hinausgehende Performance „verschenkt“. Bei einem Bonus-Zertifikat partizipiert der Anleger bis zum Laufzeitende voll an der positiven Kursentwicklung.
Maßgeblich sind ausschließlich die Optionsschein-, Turbo Futures- bzw. Zertifikats-Bedingungen. BONUS-ZERTIFIKATE PRODUKTE 67 Bonus-Zertifikate Stand: 09.02.2005 WKN Laufzeit bis Restlaufzeit Bezugs- Geldkurs Briefkurs Bonus Absicherungs- Bonus-Niveau Bonus-Betrag Risikopuffer Bonus-Rendite Bonus-Rendite in Jahren verhältnis in EUR in EUR aktiv? Niveau in EUR in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % China FTSE/Xinhua China 25 Index Stand: EUR 8.393,74 n-tv Kürzel: CHINA 959200 20.10.09 4,70 100 EUR / 7.128,08 Punkte 119,39 120,39 Ja 4.989,66 9.979,31 140,00 3.407,01 40,58 19,61 16,29 3,47 GS97RQ 09.08.10 5,50 100 EUR / 7.261,87 Punkte 119,87 121,37 Ja 5.083,27 10.529,71 145,00 3.310,43 39,44 23,63 19,47 3,54 Deutschland Allianz Stand: EUR 94,09 n-tv Kürzel: ALV 946915 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 96,11 96,41 Ja 66,73 92,59 92,59 27,36 29,08 -3,82 -3,97 -2,73 Bayer Stand: EUR 25,84 n-tv Kürzel: BAYER 946916 25.07.05 0,45 1 Aktie pro Zertifikat 25,22 25,42 Ja 13,57 22,33 22,33 12,28 47,50 -3,09 -12,17 -26,76 DaimlerChrysler Stand: EUR 36,15 n-tv Kürzel: DCX GS97RR 31.03.08 3,14 1 Aktie pro Zertifikat 41,39 41,74 Ja 25,98 46,76 46,76 10,18 28,15 5,02 12,02 3,83 946917 25.07.05 0,45 1 Aktie pro Zertifikat 38,30 38,45 Ja 23,54 37,98 37,98 12,61 34,88 -0,47 -1,22 -2,68 Deutsche Bank Stand: EUR 66,22 n-tv Kürzel: DEUBK 946918 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 68,87 69,07 Ja 45,76 66,92 66,92 22,05 32,52 -2,15 -3,11 -2,14 GS0EQB 24.09.09 4,62 1 Aktie pro Zertifikat 66,22 66,22 Ja 41,31 79,68 79,68 24,91 37,61 12,96 19,42 4,20 Deutschland Substanzwerte Basket Stand: EUR 564,39 n-tv Kürzel: DESUB GS0EFG 10.03.10 5,08 100 EUR / 1 Korbwert 117,40 118,40 Ja 70,00 140,00 140,00 494,39 87,60 0,18 18,24 3,59 E.ON Stand: EUR 69,58 n-tv Kürzel: E.ON 946919 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 67,12 67,32 Ja 34,46 56,06 56,06 35,12 50,47 -11,26 -16,73 -11,50 Lufthansa Stand: EUR 10,97 n-tv Kürzel: LH 946921 25.07.05 0,45 1,0257 Aktien pro Zertifikat 12,42 12,52 Ja 7,14 12,31 12,31 3,83 34,88 -0,21 -1,69 -3,71 RWE St. Stand: EUR 46,79 n-tv Kürzel: RWE 946923 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 44,69 44,84 Ja 18,68 30,88 30,88 28,12 60,09 -13,96 -31,14 -21,41 Siemens Stand: EUR 60,05 n-tv Kürzel: SIEMS 946924 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 60,69 60,94 Ja 39,20 54,00 54,00 20,85 34,72 -6,94 -11,39 -7,83 GS97RS 14.03.08 3,09 1 Aktie pro Zertifikat 65,15 65,65 Ja 40,82 72,89 72,89 19,24 32,03 7,24 11,02 3,56 ThyssenKrupp Stand: EUR 16,63 n-tv Kürzel: THYSS 946925 25.07.05 0,45 1 Aktie pro Zertifikat 16,70 16,78 Ja 9,29 13,12 13,12 7,34 44,15 -3,66 -21,82 -47,97 TUI Stand: EUR 18,83 n-tv Kürzel: TUI GS97VL 07.12.07 2,82 1 Aktie pro Zertifikat 19,10 19,30 Ja 12,80 24,73 24,73 6,03 32,02 5,43 28,13 10,00 946926 25.07.05 0,45 1 Aktie pro Zertifikat 18,29 18,49 Ja 8,56 14,62 14,62 10,27 54,53 -3,87 -20,94 -46,04 Volkswagen Stand: EUR 36,85 n-tv Kürzel: VW 946927 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 41,59 41,79 Ja 27,60 47,10 47,10 9,25 25,10 5,31 12,72 8,74 Finnland Nokia Stand: EUR 12,21 n-tv Kürzel: NOKIA GS0EQ0 17.09.07 2,60 1 Aktie pro Zertifikat 12,37 12,57 Ja 8,56 15,40 15,40 3,65 29,04 2,83 22,51 8,66 954544 21.07.06 1,44 1 Aktie pro Zertifikat 11,55 11,57 Nein Niederlande ING GROEP Stand: EUR 22,38 n-tv Kürzel: ING 946920 25.07.05 0,45 1 Aktie pro Zertifikat 22,22 22,32 Ja 11,87 19,83 19,83 10,51 46,97 -2,49 -11,15 -24,51 Royal Dutch Stand: EUR 45,80 n-tv Kürzel: ROYLD 946922 25.07.05 0,45 1 Aktie pro Zertifikat 46,81 47,01 Ja 30,92 45,22 45,22 14,88 32,48 -1,79 -3,81 -8,37 UNILEVER share certificate Stand: EUR 51,70 n-tv Kürzel: UNIL 946904 30.06.06 1,39 1 Aktie pro Zertifikat 55,00 55,65 Ja 32,83 57,92 57,92 18,87 36,50 2,27 4,08 2,94 Japan Nikkei 225 Stand: EUR 11.480,00 n-tv Kürzel: NIKKE 954545 24.08.09 4,54 100 EUR / 10.281,17 Punkte 118,21 119,21 Ja 7.196,82 15.421,76 150,00 4.283,18 37,31 0,26 25,83 5,69 Topix Index Stand: EUR 1.155,80 n-tv Kürzel: TOPIX GS97RP 09.08.10 5,50 100 EUR / 1.101,57 Punkte 110,69 112,19 Ja 771,10 1.597,28 145,00 384,70 33,28 0,29 29,25 5,32 Global GSCI Excess Return Index Stand: EUR 598,19 n-tv Kürzel: GSCIE 173300 20.11.09 4,78 100 EUR / 488,82 Punkte 122,30 123,80 Ja 327,51 684,35 140,00 270,68 45,25 0,13 13,09 2,74 GS0EQC 20.09.10 5,61 100 EUR / 619,74 Punkte 100,32 102,32 Ja 327,22 929,61 150,00 195,36 32,66 0,47 46,60 8,30 Bonus-Zertifikate CAP Stand: 09.02.2005 WKN Laufzeit bis Restlaufzeit Bezugs- Geldkurs Briefkurs Bonus Absicherungs- Bonus-Niveau Bonus-Betrag CAP Risikopuffer Bonus-Rendite Bonus-Rendite in Jahren verhältnis in EUR in EUR aktiv? Niveau in EUR in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % Europa CECE Index EUR Stand: EUR 1.632,94 n-tv Kürzel: CECE-E 390184 29.11.10 5,81 100 EUR/ 127,45 128,95 Ja 789,43 1.353,30 120,00 225,00 843,51 51,66 -0,07 -6,94 -1,20 1.127,75 Punkte RTX Index Stand: EUR 1.052,06 n-tv Kürzel: RTX 392900 20.12.06 1,86 100 EUR/ 106,50 108,00 Ja 664,72 1.145,37 112,00 175,00 387,34 36,82 0,04 3,70 1,99 1.022,65 Punkte GS2KBC 28.05.07 2,30 100 EUR/ 99,00 100,50 Ja 650,59 1.121,01 112,00 200,00 401,48 38,16 0,11 11,44 4,98 1.000,90 Punkte Goldman Sachs Discount-Zertifikate Goldman Sachs Partizipations-Zertifikate Goldman Sachs Bonus-Zertifikate
Seite 1 und 2:
02 2005 KnowHow EIN GOLDMAN SACHS A
Seite 3 und 4:
BIP und DAX ® 100 m oder 42,195 km
Seite 5 und 6:
América Móvil América Móvil mit
Seite 7 und 8:
an der New York Stock Exchange hand
Seite 9 und 10:
Free-Trade-Aktion Außerbörslich h
Seite 11 und 12:
und 70 Prozent des Konzerngewinns a
Seite 13 und 14:
AKTIENKURSE IM VERGLEICH ZUM NASDAQ
Seite 15 und 16: AEX-Index Amsterdam ING Groep ING G
Seite 17 und 18: als 85 Ländern tätig und beschäf
Seite 19 und 20: Ländern tätig. Zu den Hauptgesch
Seite 21 und 22: sent. Die Konzernzentrale befindet
Seite 23 und 24: schmelzung unter dem neuen Namen No
Seite 25 und 26: LINIENCHART BALKENCHART (BAR-CHART)
Seite 27 und 28: AUFWÄRTS- UND ABWÄRTSTREND Die sc
Seite 29 und 30: So informieren Sie unsere Optionssc
Seite 31 und 32: Aktienoptionsscheine Deutschland St
Seite 37 und 38: Aktienoptionsscheine Europa Stand:
Seite 39 und 40: Aktienoptionsscheine USA Stand: 9.2
Seite 45 und 46: AKTIENOPTIONSSCHEINE ASIEN/PAZIFIK,
Seite 47 und 48: Währungsoptionsscheine Stand: 9.2.
Seite 49 und 50: Indexoptionsscheine Stand: 9.2.2005
Seite 51 und 52: Indexoptionsscheine Stand: 9.2.2005
Seite 53 und 54: Funktionsweise eines Rolling Turbos
Seite 55 und 56: Zum Valentinstag was ganz Besondere
Seite 57 und 58: Maßgeblich sind ausschließlich di
Seite 65: Zertifikate Stand: 09.02.2005 WKN W
Seite 69 und 70: Stand: 09.02.2005 6%-Zinsleiter-Anl
Seite 71 und 72: HANDEL NEUE HORIZONTE IN DER ANLAGE
Seite 73 und 74: Folgende Argumente sprechen für ei
Seite 75 und 76: Überraschende Korrektur Dennoch ü
Seite 77 und 78: Dass die Interventionen asiatischer
Seite 79 und 80: GRAFIK 2: … DESHALB SIND DIVIDEND
Seite 81 und 82: Konjunktur-Termine Daten und Fakten
Seite 83 und 84: INTERNET www.goldman-sachs.de VIDEO
Seite 85 und 86: herausnehmen und sammeln Teil 30 Te
Seite 87 und 88: DELTA EINES „CASH-OR-NOTHING“-C
Alle anzeigen

78 stand- punkt 14 markt- report - Goldman Sachs

Erfolgreiche ePaper selbst erstellen

Template löschen?

Als Template speichern?