78 stand- punkt 14 markt- report - Goldman Sachs

02 

2005 

KnowHow 

EIN GOLDMAN SACHS ANLEGERMAGAZIN 

Die Riesen erwachen 

Neue Horizonte: Lateinamerika aktuell 04 

Unternehmensprofile: 

Indexschwergewichte in Europa 14 

Martin Pankau: Japan 2005 – 

auf dem Weg nach oben 78

2 INHALT KNOWHOW FEBRUAR 2005 

TITEL 04 

Lateinamerika aktuell – 

MARKT- 

STAND- 

PUNKT 

das große Erwachen 

Ganz nach dem Motto „Entdecke Lateinamerika!“ 

hat Goldman Sachs neue Optionsscheine 

emittiert. So können Investoren ihr Portfolio 

jetzt aktuell mit südamerikanischen Werten 

diversifizieren. Alle wissenswerten Details zu 

den entsprechenden Unternehmen finden Sie 

auf den Seiten 4 bis 7. 

14 

REPORT 

Sechsunddreißig Indexschwergewichte 

aus ganz Europa 

Die KnowHow zeigt im Februar einmal eine 

Unternehmensauswahl aus ganz anderer Perspektive. 

Diesmal werden jeweils die drei 

Unternehmen mit der größten Gewichtung in 

den bedeutendsten westeuropäischen und osteuropäischen 

Indizes vorgestellt. Die Einzelheiten 

erfahren Sie auf Seite 14 bis 23. 


Aufwärts geht’s 

Entweder attraktive Dividendenrenditen oder 

japanische Aktien – so musste es bisher leider 

heißen, denn auch im Fiskaljahr 2004 wurden 

in Japan nur magere 20% der Nettogewinne 

als Dividende ausgeschüttet, während den 

Aktionären weltweit regelmäßig mehr als das 

Doppelte gegönnt wird. Keine Frage also, dass 

die Zeit reif ist für Veränderungen. 

03 EDITORIAL 

03 GEWINNER & VERLIERER 

83 KONTAKT, IMPRESSUM 

TITEL 

04 Lateinamerika aktuell: Die Riesen erwachen 

MARKTREPORT/NEWS 

10 Marktbericht Januar Deutschland: Bunter Reigen 

12 Benny A. Mueller: Quartalsbericht Ebay – 

Absturz eines Überfliegers? 

14 Unternehmensprofile: Indexschwergewichte in Europa 

BÖRSE 

08 Börse Frankfurt: Zertifikate direkt zeichnen 

09 Free-Trade-Aktion: Außerbörslich handeln ohne 

Transaktionsgebühren! 

24 Chartanalyse 1 – Grundlagen und Trends: The trend 

is your friend 

27 Erfordern Fingerspitzengefühl: Sentimentindikatoren 

TRADING-PRODUKTE 

28 Basiswert-Register – alle Produkte auf einen Blick 

30 Aktienoptionsscheine Deutschland 

36 Aktienoptionsscheine Europa 

38 Aktienoptionsscheine USA 

44 Aktienoptionsscheine Asien/Pazifik 

45 Basketoptionsscheine 

45 Währungsoptionsscheine 

48 Optionsscheine Rohstoffe und Edelmetalle 

49 Indexoptionsscheine 

52 Turbo Futures 

53 Rolling Turbos 

ANLAGE-PRODUKTE 

56 Discount-Zertifikate 

65 Partizipations-Zertifikate 

66 Bonus-Zertifikate 

68 Rainbow-, Lock-in-Zertifikate, Rolling-Lock-in-Zertifikate 

69 Airbag-Zertifikate, Zinsleiter-Anleihen, Korridor-Anleihen 

HANDEL 

55 Dirk Heß – Expertenrat: warrants@gs.com 

70 An europäischen Blue Chips und an steigenden Zinsen 

partizipieren: Das Zins-Bonus-Zertifikat 

STANDPUNKT 

74 David Walton: Neue Investitionen – geht es bald 

wieder aufwärts? 

75 David Walton: Prognose günstig – Inflationsrisiken 

in Euroland? 

77 Dirk Schumacher: Zinsen und Unternehmensbilanzen – 

Ursachenforschung zum Zinsniveau 

78 Martin Pankau: Japan 2005 – auf dem Weg nach oben 

80 TERMINE 

82 RISIKOHINWEISE 

AKADEMIE – Heftmitte 

Optionsschein-Know-how 

31. Spezialwissen: Binäre Optionen 

HINWEIS 

Alle Angaben im Goldman Sachs KnowHow-Magazin dienen ausschließlich der 

Kundeninformation. Sie können eine persönliche Anlageberatung nicht ersetzen 

und gelten nicht als Angebot zum Kauf oder Verkauf bestimmter Finanzprodukte.

BIP und DAX ® 

100 m oder 42,195 km? 

BIP und DAX ®: So wie schon die Medaille bekanntlich zwei Seiten 

hat, kann auch ein und derselbe Tag mit sehr unterschiedlichen 

Nachrichten aufwarten: Überraschend entwickelte sich das 

deutsche Bruttoinlandsprodukt im vierten 

Quartal 2004 mit –0,2% leicht rückläufig 

– Ökonomen hatten dagegen 

einen Anstieg von 0,2% erwartet. Am 

gleichen Tag schließt der DAX ® erstmals 

seit dem Sommer 2002 wieder über 

4.400 Punkten. Ein Beispiel, das zeigt, 

wie wenig Anleger derzeit treffsichere 

Prognosen für die zukünftige 

Entwicklung stellen können. 

Doch eines ist sicher immer hilfreich 

– sich beim Investieren am 

eigenen Anlegertypus zu orientieren. 

Fit für Sprints? Anleger, die mit ihrer Einschätzung häufig ins Schwarze 

treffen, können mit Rolling Turbos mit möglichst hohen Hebeln Geld verdienen. 

Aufgrund des teilweise extrem hohen Hebels lassen sich von aktiven 

Anlegern hier mit geringem Einsatz und mit sehr kurzfristiger Positionierung 

erstaunliche Erfolge erzielen. 

An alle Ausdauersportler: Ganz anders funktioniert das neue Zins-Bonus- 

Zertifikat (WKN GS0BUS), das seit kurzem außerbörslich und über die Börsen 

Stuttgart und Frankfurt gekauft und verkauft werden kann. Nicht nur, 

dass diese Anlage mit sechs Jahren einen deutlich längeren Horizont hat, auch 

müssen Sie sich als Anleger nicht auf ein einziges richtiges Szenario festlegen: 

Steigt der Euro Stoxx 50SM sehr stark, so partizipiert ein Anleger an dieser 

Entwicklung voll. Steigen dagegen die Zinsen stark, ohne dass der Euro Stoxx 

50SM um mehr als 32% verliert, profitiert ein Anleger über den flexiblen 

Bonus umso mehr, je höher der Zinsanstieg. 

Ganz unabhängig davon, ob Sie sich nun zum Anlegertypus mit kurzem 

oder langem Atem zählen: Sie haben die Wahl, und wir wünschen Ihnen 

in jedem Fall viel Erfolg! 

Ihr Goldman Sachs Optionsschein-Team 

warrants@gs.com 

GOLDMAN SACHS KNOWHOW FEBRUAR 2005 

EDITORIAL 

Gewinner & Verlierer 

Januar 2005 

Performancevergleich der besten und 

schlechtesten Kursentwicklungen aus den 

verschiedenen Indizes im Rückblick 

DAX ® +3,50% 

Bayer AG +16,71% 

Continental AG +12,91% 

Fresenius Medical Care +12,63% 

DOW JONES EURO STOXX 50 SM +4,20% 

Bayer AG +16,66% 

Suez SA +13,36% 

Philips Electronics +12,97% 

DOW JONES INDUSTRIAL +2,65% 

Exxon Mobil +11,45% 

Honeywell +10,50% 

Du Pont +9,94% 

DAX ® 

HypoVereinsbank –6,57% 

Bayer. Motoren Werke –3,37% 

Schering AG –1,67% 

DOW JONES EURO STOXX 50 SM 

Alcatel –9,73% 

TIM –3,07% 

Telecom Italia –2,83% 

DOW JONES INDUSTRIAL 

Merck & Co. –4,92% 

Procter & Gamble –4,29% 

Wal Mart Stores –2,39% 

Quelle: Bloomberg L.P., Stand: Daten vom 16.02.2005 verglichen 

mit dem 14.01.2005. 

3

4 TITEL LATEINAMERIKA AKTUELL 

Die Riesen 

erwachen 

Neue Optionsscheine 

auf lateinamerikanische Werte 

Angesichts der aktuellen Entwicklung könnte das 

Motto für Anleger heißen: „Entdecke Lateinamerika!“. 

So hat Goldman Sachs Optionsscheine auf liquide 

und großkapitalisierte Werte Lateinamerikas 

emittiert, um Investoren zu ermöglichen, ihr Portfolio 

mit südamerikanischen Werten zu diversifizieren. 

Als Basiswert für die Optionsscheine gelten stets die 

Einer Studie der UNO-Wirtschaftskommission für Lateinamerika 

(Economic Commission for Latin America and the Caribbean, 

ECLAC) zufolge hat die Wirtschaft Lateinamerikas und der Karibik 

im Jahr 2004 ein Wachstum von rund 5,5% verzeichnet. Demnach 

hat das Pro-Kopf-Bruttoinlandsprodukt um rund 4% zugenommen 

und wird nach Prognosen der ECLAC im kommenden 

Jahr um weitere 4% steigen. Außer Haiti hatte jedes Land im vergangenen 

Jahr ein positives Wachstum zu verzeichnen. Die sechs 

bedeutendsten Länder Lateinamerikas, Argentinien, Brasilien, Chile, 

Kolumbien, Mexiko und Venezuela, haben damit zum zweiten 

Mal in den letzten zwanzig Jahren ein Wachstum von mehr als 3% 

erfahren, zum ersten Mal war dies im Jahr 1997 der Fall. Die außerordentliche 

Performance ist zum einen der weltweiten konjunktu- 

ADRs (American Depository Receipts) und nicht die 

Aktien, die an den verschiedenen Heimatbörsen gehandelt 

werden. ADRs sind liquider, können problemlos 

gekauft und verkauft werden und unterliegen 

den strengen Richtlinien der amerikanischen 

Börsenaufsicht, so dass auch die Beobachtung der 

Kursentwicklung sichergestellt ist. 

rellen Erholung im Jahr 2004 zuzuschreiben. Des weiteren profitieren 

verschiedene lateinamerikanische Länder von hohen Rohstoffpreisen. 

Die ECLAC-Studie unterscheidet zwei unverkennbare Eigenschaften 

der gegenwärtigen Erholung. Die Leistungsbilanz war in 

den letzten zwei Jahren im Gegensatz zu den vorangegangenen 

Perioden deutlich im Plus. Außerdem sind die Devisenreserven 

hoch. Ebenso verzeichnete der Handel im letzten Jahr eine 

erfreuliche Performance. Die Exporte nahmen um 22,4% zu, die 

Importe um 19,8%. Auch für das Jahr 2005 sind die Prognosen 

günstig. Einzig eine mögliche Abkühlung der US-Wirtschaft und 

Inflationsängste aufgrund hoher Rohstoffpreise trüben ein wenig 

die Prognosen.

América Móvil 

América Móvil mit Hauptsitz in Mexiko ist der größte Mobil- 

funkprovider zwischen Rio Grande und Feuerland und zu 65% 

vom mexikanischen Milliardär Carlos Slim Helú kontrolliert. 

Auch SBC Communications ist mit 25% beteiligt. Das Mobilfunkgeschäft 

entstand aus einem Spin-off von Teléfonos de México 

(Telmex) im Jahre 2000. Heute gehört América Móvil mit rund 

61 Millionen Mobilfunkkunden in acht Ländern Lateinamerikas 

zu den Top-Mobilfunkanbietern weltweit. Die Tochtergesellschaft 

Telcel ist Mexikos bedeutendster und größter Anbieter für Mobiltelefonie 

mit einem Marktanteil von 80% und rund 23,4 Millionen 

Abonnenten. Mit einer 93-prozentigen Beteiligung gehört 

auch Telecom Américas zu América Móvil. Diese wurde Bell Canada 

international und SBC Communications abgekauft. Telecom 

Américas betreibt ein Geschäft von rund 1,9 Millionen Festnetzanschlüssen. 

Im Juli 2004 wurde der honduranische Konkurrent 

Megatel übernommen und der Anteil an dem nikaraguanischen 

Telekomunternehmen Enitel auf 50,03 Prozent erhöht. 

Megatel hatte zum Zeitpunkt der Übernahme nach Angaben 

von América Móvil 61.000 Teilnehmer in Honduras. Enitel konnte 

auf 145.000 Mobilfunk- und 205.000 Festnetzkunden verweisen. 

América Móvil wollte mit der Aufstockung seiner Anteile bei 

Enitel eine Mehrheitsbeteiligung erreichen. Bereits Mitte Dezember 

hatte das Unternehmen 49 Prozent der Anteile an dem nikaraguanischen 

Provider für 49,6 Millionen Dollar erworben. 

Im letzten Quartal 2004 konnte das Unternehmen einen 

Nettogewinn von 143 Millionen US-Dollar erwirtschaften. Im Vorjahr 

sind es aber rund 500 Millionen US-Dollar gewesen. Die Ein- 

AMERICA MOVIL 

Die Aktie Stand: 08.02.2005 

27 

04.01.04 07.02.05 

Preis USD 56,37 

52 Wochen-Hoch USD 58,95 

52 Wochen-Tief USD 30,95 

Markt-Kap. (Mio. USD) 34.557,00 

57 

51 

45 

39 

33 

CEMEX SA 


25 

04.01.04 07.02.05 





buße von 71% im Nettogewinn ist durch eine Steuerabgabe in Höhe 

von 3,2 Milliarden Peso zu erklären. América Móvil ist als ADR 

an der New York Stock Exchange gelistet und hat eine Börsenkapitalisierung 

von 31,6 Milliarden US-Dollar (Stand Januar 2005). 

Cemex 

Der mexikanische Cemex ist der weltweit drittgrößte Zementhersteller 

und wächst nach der Akquisition der britischen RMC 

Group weiter. RMC Group ist mit 4.000 Beschäftigten der mit 

Abstand größte Hersteller von Fertigbeton in Deutschland. Der 

Cemex-Deal, der im Jahr 2004 abgeschlossen wurde, ist der bisher 

größte Firmenkauf eines mexikanischen Unternehmens im 

Ausland. 

Cemex erwirtschaftet rund 75% des Umsatzes aus der 

Zementherstellung. Jährlich werden rund 81 Millionen Tonnen 

Zement hergestellt. Das Untenehmen ist in rund 60 Ländern tätig. 

Nordamerika ist mit einem Anteil von 50% der Verkäufe der 

größte Abnehmer. Cemex hält eine 25-prozentige Beteiligung an 

PT Semen Gresik, Indonesiens führendem Zementhersteller. 

Mitte Januar meldete die mexikanische Cemex, dass sie ihren 

Gewinn im vierten Quartal mehr als verdreifacht hat, was auf 

eine verbesserte operative Effizienz und auf das Umsatzwachstum 

zurückzuführen ist. Der Nettogewinn belief sich demnach auf 334 

Millionen US-Dollar gegenüber 91 Millionen US-Dollar im Vorjahr. 

Analysten hatten im Vorfeld mit einem Gewinn von 298 Millionen 

US-Dollar gerechnet. Cemex ist als ADR an der New York 

Stock Exchange handelbar und hat eine Börsenkapitalisierung von 

12,56 Milliarden US-Dollar (Stand Januar 2005). 

40 

37 

34 

31 

28 

GRUPO TELEVISA 


35 

04.01.04 07.02.05 





65 

59 

53 

47 

41 

5

6 TITEL LATEINAMERIKA AKTUELL 

Groupo Televisa 

Groupo Televisa betreibt außer vier Kanalnetzen und rund 260 

angehörigen Sendern auch eine der größten Radiostationen und 

ist Mexikos größtes Verlagshaus. Damit ist der Medienkonzern die 

Nummer eins in der lateinamerikanischen Medienwelt. Außerdem 

hat Groupo Televisa eine 51-prozentige Beteiligung an Cablevisión 

und eine 60-prozentige Beteiligung an Innova. Letztere betreibt 

das Satellitensystem „SKY direct-to-home“. 

Der Verlag, Editorial Televisa, ist der führende Herausgeber 

von spanischen Magazinen in Lateinamerika. Zum Medienkonzern 

gehören auch drei Fußballmannschaften, ein Sportstadion 

und rund 50% der 17 mexikanischen Radiostationen. Der CEO 

Emilio Jean Azcárraga ist mit 49% am Konzern beteiligt. Er hat 

nach dem Tod seines Vaters im Jahre 1997 das Unternehmen neu 

ausgerichtet. Die Anzahl der Mitarbeiter wurde von 20.000 auf 

13.000 reduziert, die Ausgaben wurden um zwei Drittel gekürzt 

und die Margen verdoppelt. 

Für das erste Halbjahr 2004 konnte Groupo Televisa rund 

173 Millionen US-Dollar erwirtschaften. Die Resultate für das 

zweite Halbjahr werden am 22. Februar 2005 bekannt gegeben. 

Groupo Televisa ist als ADR an der New York Stock Exchange 

handelbar und hat eine Börsenkapitalisierung von 8,54 Milliarden 

US-Dollar (Stand Januar 2005). 

Petrobras 

Petróleo Brasileiro S.A., oder kurz Petrobras, ist Brasiliens größte 

Industriegesellschaft und hat ihren Hauptsitz in Rio de Janeiro. 

Der Staat ist zu 32% beteiligt und besitzt einen Stimmrechtsanteil 

von 56%. Die Hauptaktivitäten umfassen die Erforschung von 

Erdöl und Benzin sowie die Produktion, die Verarbeitung, den Kauf 

und den Transport von Erdöl- und Benzinerzeugnissen. Das Unternehmen 

hat Erdölreserven im Volumen von rund 11,6 Milliarden 

PETROLEO BRASILEIRO 

Die Aktie 

20 

04.01.04 07.02.05 





45 

40 

35 

30 

25 

CO. VALE DO RIO DOCE 

Die Aktie 

10 

04.01.04 07.02.05 


52 Wochen-Hoch USD 31,14 



Barrel Erdöl. Petrobras betreibt 16 Raffinerien, mehr als 20.000 

Meilen Pipelines und über 5.000 Tankstellen. Die Tochtergesellschaft 

Petrobras Distribuidora ist Brasiliens größter Einzelhändler 

für Erdölerzeugnisse und Heizmaterial. Petrobras Energía Participaciones 

ist ein führendes Erdölunternehmen in Argentinien. Andere 

Einheiten von Petrobras sind in der Produktion von Petrochemikalien 

und Erdgas tätig. 

Für die ersten neun Monate bis September 2004 hat Petrobras 

rund 4,48 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet. Petrobras ist 

als ADR an der New York Stock Exchange handelbar und hat eine 

Börsenkapitalisierung von 45,33 Milliarden US-Dollar (Stand 

Januar 2005). 

Companhia Vale do Rio Doce 

Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) ist der führende Eisenerzproduzent 

weltweit. Gegründet wurde das Unternehmen im 

Jahre 1942, um Brasiliens Eisenerz zu gewinnen. Das Kerngeschäft 

macht rund 65% des Umsatzes aus und umfasst die Produktion 

von Eisenerz und Granulat für die Stahlproduktion. 

CVRD trägt rund 30% zur gesamten Eisenerzmenge bei, die auf 

den Weltmeeren verfrachtet wird. 

CVRD ist nicht nur weltweit führender Eisenerzproduzent, 

sondern auch der zweitgrößte Produzent von Mangan und Stahllegierungen 

sowie Brasiliens größtes Logistikunternehmen. 

Weitere Geschäftsbereiche umfassen die Gewinnung von Bauxit, 

Kaolin, Kali, Kupfer, Aluminium und verschiedensten Legierungen. 

Außerdem hält CVRD Beteiligungen an Wasserkraftwerken 

sowie im Eisenbahnverfrachtungs- und Verschiffungswesen, 

primär um die Eisenerzproduktion zu unterstützen. CVRD ist in 

13 brasilianischen Staaten und in vier Kontinenten tätig. 

Für die ersten neun Monate bis September 2004 hat CVRD 

rund 1,85 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet. CVRD ist als ADR 

30 

26 

22 

18 


TENARIS 

Die Aktie 

25 

04.01.04 07.02.05 





55 

49 

43 

37 

31

an der New York Stock Exchange handelbar und hat eine Börsenkapitalisierung 

von 32,95 Milliarden US-Dollar (Stand Januar 2005). 

Tenaris 

Tenaris ist in der Herstellung von Stahlrohren tätig und hat seinen 

Hauptsitz in Buenos Aires. Tenaris ist neben Vallourec & Mannesmann 

Tubes SA der weltweit führende Hersteller von nahtlosen 

Stahlrohren. Weitere Geschäftsbereiche umfassen Dienstleistungen 

und Produkte in den Bereichen Erdöl und Benzin. Die 

Produktionsstätten sind in Nord- und Südamerika, Asien und 

Europa verstreut. Pro Jahr werden rund drei Millionen Tonnen 

Stahlrohre produziert. Tenaris ist über ein Netz von Tochtergesellschaften 

weltweit tätig. 

Die Tochterfirma Siderca ist der argentinische Hersteller von 

Erdöl- und Benzinpipelines. Tubos de Acero de México (TAMSA) 

ist ebenfalls im genannten Geschäftsbereich tätig. Die italienische 

Dalmine ist in der Fahrzeugindustrie sowie der Mechanik und 

Maschinerie tätig. Weitere Tochtergesellschaften in Südamerika 

sind Siat und Confab. Tenaris ist das Flaggschiff des Techint-Konzerns, 

der von der argentinisch-italienischen Familie Rocca 

dominiert wird. Seine Werke in Argentinien, Brasilien, Italien, 

Japan, Kanada, Mexiko, Rumänien und Venezuela haben eine 

Gesamtkapazität für 10,7 Millionen Tonnen fertiger Stahlprodukte. 

Andere Techint-Gesellschaften haben eine starke Position 

beim Bau von Industrieanlagen und Infrastrukturprojekten. Den 

Gruppenumsatz gibt Techint mit etwa 8,5 Milliarden US-Dollar 

pro Jahr an, davon entfallen 3,2 Milliarden auf Tenaris. 

Für die ersten neun Monate bis September 2004 hat Tenaris 

rund 317 Millionen US-Dollar erwirtschaftet. Tenaris ist als ADR 


von 6,26 Milliarden US-Dollar (Stand Januar 

2005). 

TELEFONOS DE MEXICO 

Die Aktie 

30 

04.01.04 07.02.05 





40 

38 

36 

34 

32 

Teléfonos de México 

Teléfonos de México (Telmex) war bis 1990 ein staatliches Unternehmen 

und besaß damit das Monopol über das Festnetz der 

größten Wirtschaft Lateinamerikas. Er kaufte das Unternehmen 

damals für 80 Cents pro Aktie. 

Telmex ist mit mehr als 16 Millionen Anschlüssen die Nummer 

eins in Mexiko und kontrolliert rund 95% des Marktes. Das 

Unternehmen ist bekannt für seine Innovationskraft. Darüber hinaus 

ist Telmex zusammen mit Microsoft an dem Internet-Portal 

T14msn beteiligt. Telmex war zum Beispiel eine der ersten Telefongesellschaften 

der Welt, die ihren Kunden einen ADSL-Anschluss 

bieten konnten. Außerdem sieht Carlos Slim das größte 

Potenzial im Internet. So ist Telmex zusammen mit Microsoft an 

dem Portal T1msn beteiligt. Außerdem wurden AT&T Lateinamerika 

und das brasilianische Embratel übernommen. Carso 

Global Telecom ist die von Carlos Slim kontrollierte Holdinggesellschaft 

und hat eine 71-prozentige Beteiligung an Telmex. 

Wie das Wall Street Journal im letzten Dezember berichtete, 

will Telmex im nächsten Jahr bedeutende Investitionen tätigen, um 

sein Netzwerk in Mexiko auszuweiten und zu erneuern. Auf dem 

mexikanischen Heimatmarkt will Telmex die Zahl der Festnetzanschlüsse 

ausbauen, um vor allem eine bessere Versorgung mit 

Breitband-Internet zu ermöglichen. Telmex hat darüber hinaus im 

letzten Jahr sein Augenmerk auf ausländische Märkte gerichtet 

und Provider in sechs südamerikanischen Ländern für 900 Millionen 

US-Dollar gekauft. 

Für die ersten neun Monate bis September 2004 hat Telmex 

rund 1,5 Milliarden US Dollar erwirtschaftet. Telmex ist als ADR 


von 22,74 Milliarden US-Dollar (Stand Januar 

2005). 

AKTIENWARRANTS SÜDAMERIKA STAND: 08.02.2005 

WKN Typ Art Strike Laufzeit bis Ratio 

América Móvil Call A USD 60 08.09.05 0,20 

América Móvil Call A USD 65 06.03.06 0,20 

Cemex Call A USD 42 08.09.05 0,20 

Cemex Call A USD 46 06.03.06 0,20 

Groupo Televisa Call A USD 70 08.09.05 0,20 

Groupo Televisa Call A USD 75 06.03.06 0,20 

Petrobras Call A USD 50 08.09.05 0,20 

Petrobras Call A USD 55 06.03.06 0,20 

Rio Doce Call A USD 35 08.09.05 0,20 

Rio Doce Call A USD 40 06.03.06 0,20 

Tenaris Call A USD 55 08.09.05 0,20 

Tenaris Call A USD 60 06.03.06 0,20 

Telefonos Mexico Call A USD 40 08.09.05 0,20 

Telefonos Mexico Call A USD 45 06.03.06 0,20 

7

8 BÖRSE IN SACHEN HANDEL 

Börse Frankfurt: 

Zertifikate direkt zeichnen 

Privatanleger können kleinste Stückzahlen ordern – 

eine ganz normale Börsenorder über jede Bank 

Zertifikate der unterschiedlichsten Anlageausrichtung sind die Boompapiere 

der vergangenen Jahre. Das gilt sowohl hinsichtlich der Anzahl 

der Anlagegebiete und der Konstruktionsformen als auch mit Blick auf 

den enormen Zuspruch der Anleger. Umso mehr haben sich viele Anleger 

darüber geärgert, dass sie oft die gewünschten Papiere nicht rechtzeitig 

bekamen. Wieso nicht? 

Viele Kreditinstitute, insbesondere kleine 

Häuser, haben sich nicht darum bemüht, eine 

Kontaktschiene zu den großen und wichtigsten 

Emittenten von Zertifikaten herzustellen, 

obwohl diese gerne ihren Absatzkanal 

um weitere, auch kleine Banken erweitern. 

Wenn Kunden mit dem Wunsch an die 

kleinen Finanzhäuser herantraten, ein bestimmtes 

Zertifikat für ihr Depot zu zeichnen, 

konnten diese nur abwinken. Bedaure, 

zu dem Emittenten haben wir keinen Draht, 

können folglich auch das gewünschte Zertifikat 

nicht besorgen, zumindest nicht 

in der Erstzeichnungsphase. Später, nach 

Schließung der Emission und einer erfolgten 

Börseneinführung, konnte der Kunde das 

gewünschte Papier dann über die Börse ordern, 

aber eben nur zum eventuell schon 

deutlich gestiegenen jeweiligen Briefkurs. 

Neuer Service der Börse Frankfurt 

Das Problem ist jetzt aus der Welt geschafft. 

Die Börse Frankfurt hat mit einem neuen 

Service im November 2004 den Anlegern 

die Möglichkeit eröffnet, die gewünschten 

Zertifikate bereits in der Zeichnungsphase 

zum feststehenden Zeichnungspreis zu beziehen, 

nämlich über die Börse Frankfurt. 

Der Kunde gibt über seine Bank eine entsprechende 

Kauforder an die Börse Frankfurt, 

die über die gewünschte Stückzahl des 

ausgewählten Zertifikats lautet. Über die 

Börse werden die Stücke vom Emittenten 

zum Kreditinstitut des Zeichners vermittelt, 

und dem Kundendepot gutgeschrieben. 

Die Vorteile für den Anleger 

Dem Anleger entstehen dabei keine Zusatzkosten 

– er entrichtet nur die normal 

anfallenden Ordergebühren eines Börsengeschäfts. 

Dafür hat der Anleger die Sicherheit, 

die Stücke, die er für gewinnträchtig 

hält, zum Emissionspreis zu bekommen. 

Außerdem sollte nicht vergessen 

werden, dass manche Banken dem Kunden 

auch für die Zeichnung von Zertifikaten 

beim Emittenten durchaus gewisse Gebühren 

berechnen, die bei der Zeichnung über 

die Börse Frankfurt nicht anfallen. 

Der erste Emittent, dessen Papiere auf 

diesem Weg vom Anleger „bestellt“ werden 

konnten, war die Deutsche Bank als die 

führende Adresse in diesem Geschäft. Inzwischen 

sind neun weitere große Emittenten 

hinzugekommen, z.B. Goldman Sachs, 

die HypoVereinsbank, UBS, Merrill Lynch 

oder die Berliner Bankgesellschaft. Flächendeckend 

können also künftig alle privaten 

Anleger die gewünschten Zertifikate 

zum Emissionspreis bekommen. Wie es genau 

funktioniert, kann der Anleger auf der 

Börsenseite www.deutsche-boerse.com/neuemissionen 

nachlesen.

Free-Trade-Aktion 

Außerbörslich handeln 

ohne Transaktionsgebühren! 

Alle Goldman Sachs-Produkte bedeutet ohne Ausnahme: 

• Alle Plain-Vanilla-Optionsscheine, Turbo Futures und Rolling Turbos 

auf Indizes, Aktien und Währungen 

• Alle Discount-, Index- und Bonus-Zertifikate 

Innerhalb des Aktionszeitraums fallen für Sie bei diesen Transaktionen 

über die Citibank Privatkunden AG & Co. KGaA keine Gebühren 

an. Voraussetzung ist, dass Ihre Ordergröße 500 Euro nicht unterschreitet. 

Dieses Angebot der Citibank gilt für den außerbörslichen 

Handel über CATS-OS börsentäglich von 8.30 bis 22.00 Uhr über Internet 

– www.citibank.de – oder Citiphone Brokerage – telefonisch über 

Tasten- bzw. Spracherkennung – Tel. 0180/33 22 112 (9 Cent/Minute). 

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2005 bis zum 18. März 2005 provisionsfrei exklusiv als Citibank-Kunde alle 

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CATS-OS bei der Citibank Privatkunden AG & Co. KGaA handelbar sind. 

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und unter unserer kostenlosen Infoline 0800 – 67 – 46367. 

Citibank und Goldman Sachs behalten sich vor, die Aktion jederzeit vorzeitig zu beenden 

oder inhaltlich zu modifizieren. 

BÖRSE 

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Sie können die Citibank 

auch unter 0180/33 22 112 

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• Alle Transaktionen über Internet und den Sprachcomputer CitiPhone 

Brokerage kosten nur 9,99 Euro pro Transaktion unabhängig vom Volumen 

(eventuell zzgl. Maklercourtage). 

• Sie zahlen zum Beispiel nur 9,99 Euro Transaktionsgebühr für eine Order 

im Gegenwert von 1.000 Euro ebenso wie für eine Order im Gegenwert 

von 50.000 Euro. 

• Das Depot bei der Citibank ist auf jeden Fall kostenlos. 

Mit diesem Angebot hat die Citibank die Preise im Brokerage revolutioniert. 

Mehr als 9,99 Euro muss Onlinehandel nicht kosten! 

9

10 MARKTREPORT MARKTRÜCKBLICK JANUAR DEUTSCHLAND 

Auch der deutsche Aktienindex büßte an 

Terrain ein, nachdem Technologiekonzerne 

und Versicherer die Aktienmärkte in die 

Tiefe gezogen hatten. Eine Umsatzwarnung 

des US-Chipherstellers AMD, mit Enttäuschung 

aufgenommene Bilanzzahlen von 

SAP und Herabstufungen der Versicherer 

Aviva und Legal & General trübten die 

Stimmung auch im deutschen Leitindex. 

Weiterer Anlass für die Kursrückgänge war 

die aus Anlegersicht bislang enttäuschend 

verlaufene Berichtssaison in den USA. Und 

so endete der Leitindex mit der Verteidigung 

der 4.200-Marke. 

Bei den deutschen Unternehmensnachrichten 

hielten sich positiv und negativ 

die Waage. Der deutsche Softwarekonzern 

SAP hat Anleger mit seinen vorläufigen 

Zahlen zum vierten Quartal enttäuscht. 

Das schwache Quartalsergebnis 

drückte die Aktie des Softwarekonzerns. 

Das Unternehmen erhöhte in den letzten 

drei Monaten 2004 den Lizenzumsatz nur 

um 8 Prozent auf 1,003 Mrd. Euro – in 

den Vorquartalen waren es teilweise 15 

Prozent. 

Die Deutsche Telekom hingegen 

peilt einen neuen Gewinnrekord an: Nach 

Informationen des Wirtschaftsmagazins 

„Capital“ will der Konzern 2006 mit 7,9 

Milliarden Euro den höchsten Jahresüber- 

Bunter Reigen 

Unterstützt vom festen Dollar und der Entspannung am Ölmarkt ist der 

Deutsche Aktienindex zum Jahresauftakt im Handelsverlauf erstmals seit 

zweieinhalb Jahren über 4.400 Punkte gestiegen. Es schien viel Optimismus 

im Markt zu sein. Wie es nun aber leider mit den guten Vorsätzen 

zu Jahresbeginn ist, halten sie meist nicht sehr lange an. 

schuss erzielen, den je ein deutsches Unternehmen 

erwirtschaftet hat. Als Grund für 

die verbesserte Ergebnisentwicklung bis 

zum Jahr 2006 werden in dem Bericht die 

Umstellung auf den Bilanzierungsstandard 

IFRS sowie die verbesserte operative 

Entwicklung genannt. Des weiteren sind 

den Angaben des Unternehmens zufolge 

deutlich höhere Investitionen geplant. 

Banken und Versicherungen 

Dank des Booms bei Lebensversicherungen 

konnte der deutsche Marktführer 

Allianz ein Rekordjahr verbuchen. Bis 

Ende Dezember seien mehr als 1,3 Millionen 

Verträge abgeschlossen worden, teilte 

Allianz Leben in Stuttgart mit. Das waren 

über 35 Prozent mehr als im Vorjahr. Die 

Beitragssumme aus den Neuverträgen 

wuchs demnach auf fast 30 Milliarden 

Euro. Damit erzielte das Unternehmen das 

beste Ergebnis seiner Geschichte. 

Der Rückversicherer Münchener 

Rück muss aufgrund der hohen Sonderwertberichtigung 

bei der HypoVereinsbank 

seine Gewinnprognosen für 2004 

senken. Die HVB Group, an der die Münchener 

Rück 18,3 Prozent hält, hatte zuvor 

mitgeteilt, dass sie in ihrem Jahresabschluss 

2004 Sonderwertberichtigungen in 

Höhe von 2,5 Mrd. Euro vornehmen wird. 

Die Münchener Rück erwartet nun für 

2004 einen Gewinn zwischen 1,7 und 1,9 

Mrd. Euro. 

Die Deutsche Bank hat im vierten 

Quartal trotz hoher Sonderaufwendungen 

für den Stellenabbau einen Gewinn erzielt. 

Dieser Gewinn sei in den drei Monaten bis 

Ende Dezember trotz außerordentlicher 

Kosten in Höhe von insgesamt 600 Millionen 

Euro erwirtschaftet worden, teilte die 

Deutsche Bank mit. 

Neue Maßstäbe 

Der Siemens-Konzern hat Mitte Januar 

sein Angebot für die Übernahme von VA 

Tech auf 65 Euro je Aktie aufgestockt. Im 

Vergleich zum bisherigen Preis von 55 

Euro entspricht das neue Angebot einem 

Aufschlag von rund 18 Prozent. Damit 

steigt die Bewertung des österreichischen 

Unternehmens auf rund 995 Mio. Euro 

von zuvor 840 Mio. Euro. 

Mit kräftigem Rückenwind aufgrund 

des andauernden Stahlbooms steuert der 

ThyssenKrupp-Konzern auch im laufenden 

Geschäftsjahr erneut ein Rekordergebnis 

in Milliardenhöhe an. Der Industriegüterkonzern 

hat laut einem Bericht des 

„Handelsblatts“ mit Stahl im ersten Quartal 

des laufenden Geschäftsjahres 2004/05 

fast 300 Millionen Euro verdient, was

und 70 Prozent des Konzerngewinns ausmachte. 

Die STADA Arzneimittel AG hat die 

Übernahme von 97,47% an dem russischen 

Pharmaunternehmen Nizhpharm 

OJSC, Nischni Nowgorod, erfolgreich abgeschlossen. 

Nizhpharm ist das viertgrößte 

russische Pharmaunternehmen. Das Unternehmen 

konnte seinen Umsatz 2003 um 

28 Prozent auf 1,4 Mrd. Rubel (40,8 Mio. 

Euro) steigern. Der Konzerngewinn soll 

sich im laufenden Jahr auf 172,6 Mio. 

Rubel verdoppeln. 

Weiterhin blieb natürlich der US-Dollar 

ein wichtiges Thema an den Börsen. So 

hat Mitte Januar der Yen gegenüber dem 

US-Dollar ein Fünfjahreshoch mit einem 

Kurs von 101,70 Yen pro Dollar erzielt. 

Das Ereignis fand im Rahmen einer allgemeinen 

Aufwertung asiatischer Währungen 

gegenüber dem US-Dollar statt. 

Ebenfalls dominantes Thema waren 

die Edelmetallmärkte. Silber scheint sich 

nach der scharfen Korrektur im Dezember 

wieder im Aufwärtstrend zu befinden. 

Auch der Preis für die Feinunze Gold hatte 

sich seit letztem Dezember etwas erholt, 

das Edelmetall musste aber Ende Januar 

wieder Kurseinbußen einstecken. 

GOLDMAN SACHS TOP-TEN-OPTIONSSCHEINE JANUAR 2005 

GEMESSEN AM PRÄMIENUMSATZ 

WKN Basiswert Call/Put Strike Laufzeit 

GS3ZBZ DAX ® Call 4.300 09.03.05 

GS9FWT Münchener Rückversicherungs AG Call 80 20.06.05 

GS0ASG ThyssenKrupp Call 15 19.12.05 

GS0APL Deutsche Telekom AG Call 14 20.06.05 

GS8PZK USD/JPY Call 6.200 JPY 14.03.05 

GS6ECC EUR/USD Call 1,33 21.01.05 

Kursstand in Index-Punkten 

4.400 

4.300 

4.200 

4.100 

4.000 

Nov 04 

Dez 04 

Quelle: Bloomberg L.P., Start: 08.11.2004; Stand: 07.02.2005 

DAX ® IM 3-MONATS-RÜCKBLICK 

Jan 05 

Höchststand: 4.366,35 

Durchschnittskurs: 4.210,62 

Tiefststand: 4.065,33 

Feb 05 

11

12 MARKTREPORT BENNY A. MUELLER US-AKTIENMARKT 

Benny A. Mueller 

US Equity Sales 

Goldman, Sachs & Co. oHG 

Frankfurt 

Selten war eine Berichtssaison volatiler. 

Während normalerweise die Trends gleichförmig 

laufen, gab es für das abgelaufene 

Quartal erhebliche Divergenzen in den Ergebnissen 

und in den darauf folgenden Reaktionen. 

Die Emotionen der Anleger 

durchliefen das gesamte Spektrum von Begeisterung 

bis Entsetzen. 

Die folgende Tabelle zur Kursentwicklung 

zeigt die Performance der Internet-Aktien 

am ersten Handelstag nach Bekanntgabe 

der Quartalszahlen bei der Eröffnung 

gegenüber dem Schlusskurs des Vortages. 

KURSE NACH QUARTALSZAHLEN 

Amazon.com –15,0% 

EBAY –17,0% 

Google +13,0% 

Yahoo! +2,5% 

Quelle: Bloomberg L.P. 

Ebay unter Druck 

Während das Ergebnis von Yahoo mit Zufriedenheit 

und das von Google mit Begeisterung 

aufgenommen wurde, kam vor allem 

der Überflieger Ebay schwer unter Druck. 

Was ist passiert? 

Mit einer Performance von +80% in 

2004 war Ebay einer der hellsten Sterne am 

Technologie-Himmel. Kaum ein Investor 

konnte sich leisten, nicht exponiert zu sein, 

und Quartal um Quartal war Ebay in der 

Absturz eines 

Überfliegers? 

Die Berichtsperiode für US-Unternehmen läuft immer nach dem gleichen 

Schema ab. Der erste Technologiewert, der Zahlen präsentiert, ist Yahoo!, und 

mit Amazon.com wird zumindest für die großen Internetaktien der Reigen 

beendet. Das abgelaufene Quartal bescherte einen Neuzugang in dieser illustren 

Gruppe: erstmals präsentierte auch Google, der Betreiber der gleichnamigen 

Suchmaschine, seine Zahlen einer gespannten Öffentlichkeit. 

Lage, die hoch gesteckten Erwartungen zu 

übertreffen. Das abgelaufene Dezember- 

Quartal sollte der erste Ausreißer nach unten 

werden, was Investoren wie Analysten 

gleichermaßen unerwartet traf. Nicht nur 

wurden die Schätzungen der Analysten um 

einen Cent pro Aktie unterboten, auch der 

Ausblick blieb – wenn auch nur leicht – hinter 

den hoch gesteckten Erwartungen zurück. 

Es war das erste Mal in der Firmengeschichte, 

dass Ebay die Gewinnschätzungen 

verfehlte. Die Reaktion der Märkte 

war brutal: Es hagelte Herabstufungen 

durch Analysten, Kursziele wurden nach 

unten revidiert, und die Aktie verlor mehr 

als 19 USD: von 103,05 USD auf 83,33 

USD. Damit sind praktisch über Nacht 13 

Mrd. USD an Marktwert vernichtet worden. 

Mittlerweile wurde sogar die wichtige 

Kursmarke von 80 USD unterschritten. 

Die Probleme kamen für Ebay aus 

zweierlei Richtungen. Einerseits mussten 

höhere Marketingkosten in Kauf genommen 

werden. Damit verbunden ist die Befürchtung, 

dass in den entwickelten Märkten, 

insbesondere in den USA und in 

Deutschland, Wachstumserwartungen nur 

durch mehr Werbung erfüllt werden können. 

Zum anderen plant Ebay 100 Mio. 

USD zusätzlich zu investieren, was das Ergebnis 

pro Aktie mit ca. 10 Cent belasten 

wird. Ein anderes Phänomen ist der von 

Ebay betriebene Bezahlservice PayPal. 

Durch hohe Akzeptanz wird dessen Anteil 

am Gesamtumsatz größer. Da aber in diesem 

Geschäft die Margen traditionell nicht 

so hoch liegen wie beim klassischen Auktionsgeschäft, 

sind die Margen des Gesamtunternehmens 

unter Druck. 

Einige Analysten an der Wall Street 

reagierten auf die Entwicklung mit Herabstufung 

der Aktie. Begründet wurde dies 

mit einer Änderung im Risikoprofil und mit 

der Befürchtung, dass die strukturellen Änderungen 

im Geschäftsmodell erst in einigen 

Quartalen von allen Investoren verstanden 

würden. Auch das abnehmende 

Wachstum bei Auktionen in den USA gab 

Anlass zur Sorge. 

Pessimismus gerechtfertigt? 

Nicht alle Anleger jedoch teilen den Pessimismus 

und halten Ebay nach wie vor für 

eines der attraktivsten Investments im Internetsektor 

und betrachtet die momentane 

Unsicherheit als Kaufgelegenheit. Das Argument 

ist, dass Ebay langfristig attraktive 

Wachstumsaussichten bietet, wie sie nur 

selten zu finden seien. Immerhin liegt Ebys 

KGV für das kommende Jahr mit 40 absolut 

hoch, stellt aber für Ebay einen historischen 

Tiefstand dar.

AKTIENKURSE IM VERGLEICH ZUM NASDAQ-100-INDEX 

indexiert auf den 1. November 2004, Indexentwicklung in % 

130 

125 

120 

115 

110 

105 

100 

95 

90 

85 

80 

75 

Nov 04 

Quelle: Bloomberg L.P., Stand: 31.01.2005 

Yahoo 

Dez 04 

Amazon 

Nasdaq 100 

Google 

Jan 05 

eBay 

13

14 MARKTREPORT 

AUSWAHL NACH INDIZES 

Unternehmensprofile – 

Indexschwergewichte 

In dieser Februar-Ausgabe haben wir die Unternehmen einmal ganz anders ausgewählt. 

Ausgehend von den wichtigsten westeuropäischen und osteuropäischen Indizes werden 

jeweils die drei Unternehmen mit der größten Gewichtung im entsprechenden Index 

beleuchtet. Auf diese Weise ergibt sich ein interessantes Schlaglicht auf diejenigen Unternehmen 

oder Branchen, die durch ihr Gewicht im Index die Performance des Gesamtmarktes 

beeinflussen. Hinzuzufügen ist, dass die Gewichtung in den Indizes nicht immer 

der jeweils größten Marktkapitalisierung entspricht. 

AEX-INDEX AMSTERDAM 

Der Index Stand: 01.02.2005 

360 

350 

340 

330 

01.11.04 31.01.05 

CTX CZECH TRADED INDEX 


1.450 

1.350 

1.250 

1.150 

01.11.04 31.01.05 

IBEX 


8.400 

01.11.04 31.01.05 

PTX – POLISH TRADED INDEX 

9.200 

9.000 

8.800 

8.600 


1.120 

1.060 

1.000 

940 

01.11.04 31.01.05 

ATX-AUSTRIAN TRADED INDEX 


2.500 

2.400 

2.300 

2.200 

2.100 

01.11.04 31.01.05 

DAX (PERFORMANCE INDEX) 


4.300 

4.200 

4.100 

4.000 

01.11.04 31.01.05 

MIB 30 


32.000 

31.000 

30.000 

29.000 

01.11.04 31.01.05 

RTX – RUSSIAN TRADED INDEX 


1.160 

1.060 

960 

860 

01.11.04 31.01.05 

CAC 40 INDEX 


4.000 

3.900 

3.800 

3.700 

01.11.04 31.01.05 

HEX HELSINKI 


6.500 

6.410 

6.320 

6.230 

6.140 

6.050 

01.11.04 31.01.05 

OMX 


770 

750 

730 

710 

01.11.04 31.01.05 

SMI SWISS MARKET INDEX 


5.800 

5.700 

5.600 

5.500 

5.400 

01.11.04 31.01.05

AEX-Index Amsterdam 

ING Groep 

ING Groep ist ein globales Finanzinstitut 

mit Sitz in Amsterdam und beschäftigt rund 

115.000 Mitarbeiter. ING betreut im Bankund 

Versicherungsgeschäft sowie im Asset- 

Management mehr als 60 Millionen Kunden 

in rund 50 Ländern. Im Retailbanking 

hat sich ING unter dem Motto „click-callface“ 

einen Namen gemacht. Dies ist ein 

flexibler Mix aus Internet, Call-Centern, 

Finanzintermediären und Zweigstellen, der 

zum Ziel hat, dem Endkunden ein vielfältiges 

Angebot zu unterbreiten. 

ING GROEP 


Kurs der Ing Groep-Aktie in EUR 

20 

01.11.04 31.01.05 

Preis EUR 22,39 

52 Wochen-Hoch EUR 22,71 

52 Wochen-Tief EUR 16,58 

Markt-Kap. (Mio. EUR) 49.363,70 

Optionsscheine zu ING Groep finden Sie ab Seite 38 

und aktuell unter www.goldman-sachs.de 

ABN Amro 

ABN Amro ist eine bedeutende internationale 

Bank mit Sitz in Amsterdam. Im 

Jahre 1824 gegründet, hat das Finanzinstitut 

heute 3.000 Zweigstellen mit mehr 

als 104.000 Angestellten in mehr als 60 

Ländern. 

Die Geschäftsfelder von ABN Amro 

umfassen das Endkundengeschäft mit 15 

Millionen Retailkunden und KMUs, das 

Privatkundengeschäft und Asset-Management 

und das Bankgeschäft mit großen 

Unternehmen. 

23 

22 

21 

ABN AMRO 


Kurs der ABN Amro-Aktie in EUR 

18 

01.11.04 31.01.05 

Preis EUR 21.08 

52 Wochen-Hoch EUR 21.16 

52 Wochen-Tief EUR 16.16 

Markt-Kap. (Mio. EUR) 35’896.90 

Optionsscheine zu ABN Amro finden Sie ab Seite 37 


Royal Dutch 

Seit der Gründung im Jahre 1907 hat die 

Royal-Dutch/Shell-Gruppe die Geschäftstätigkeit 

weltweit ausgebaut. Das britischniederländische 

Unternehmen gehört zu einem 

Anteil von 60% der niederländischen 

börsennotierten Royal Dutch Petroleum 

Company und zu 40% der Shell Transport 

& Trading. Das Unternehmen hält Beteiligungen 

in über 130 Ländern und versucht 

mit Joint Ventures Synergien zu erzielen. 

Die Geschäftstätigkeit erstreckt sich von 

den Segmenten Upstream, Ölprodukte, Gas 

und Elektrizität bis hin zu Chemikalien. Die 

Gruppe ist in mehr als 145 Ländern tätig 

und beschäftigt rund 119.000 Mitarbeiter. 

ROYAL DUTCH 


Kurs der Royal Dutch-Aktie in EUR 

41 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Royal Dutch finden Sie ab Seite 38 


21 

20 

19 

45 

44 

43 

42 

ATX Austrian Traded Index 

Erste Bank der österreichischen 

Sparkassen AG 

Die Erste Bank der österreichischen Sparkassen 

AG ist Österreichs älteste Sparkasse. 

Im Jahre 1819 gründete Johann Baptist 

Weber, Pfarrer in der Leopoldstadt, den 

„Verein der Ersten österreichischen Spar- 

Casse“, und am 4. Oktober 1819 öffnete 

die erste ERSTE ihre Schalter. Das Leitmotiv 

der Sparkasse, die Spargesinnung und 

Vorsorge zu fördern, blieb durch Generationen 

hindurch bis zum heutigen Tag in 

seinem Kern unverändert. Heute ist die Erste 

Bank das Spitzeninstitut des österreichischen 

Sparkassensektors und mit zwölf 

Millionen Kunden der führende Finanzdienstleister 

Zentraleuropas. 

Mit einem breiten Leistungsangebot, 

das von Vermögensbildung über Finanzierung 

bis hin zu Versicherungen reicht, konzentriert 

sich das Finanzinstitut auf Privatkunden 

und die mittelständische Wirtschaft. 

ERSTE BANK 


Kurs der Erste Bank-Aktie in EUR 

35 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu erste Bank finden Sie ab Seite 38 


Telekom Austria 

Die Telekom Austria ist Österreichs führender 

Telekommunikationsanbieter. Die 

Gruppe ist in zwei Hauptgeschäftsbereiche 

gegliedert: das Festnetzsegment (wireline) 

und das Mobilfunksegment (wireless). 

41 

39 

37 

15

16 MARKTREPORT AUSWAHL NACH INDIZES 

Das Wireline-Segment umfasst neben 

der Festnetztelefonie in Österreich die Geschäftsfelder 

Daten- und IT-Lösungen, Internetzugang 

und Media, Mehrwertdienste und 

Wholesale-Services; international ist Telekom 

Austria unter anderem im Festnetzgeschäft 

mit dem Internet-Service-Provider 

Czech On Line auf dem tschechischen 

Markt aktiv. 

Das Mobilfunksegment (wireless) 

deckt den gesamten Bereich der mobilen 

Kommunikation ab. Die Telekom Austria 

ist auch im Ausland aktiv, namentlich in 

der Tschechischen Republik, in Kroatien, 

Slowenien und Liechtenstein. 

TELEKOM AUSTRIA 


Kurs der Telekom Austria-Aktie in EUR 

11 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Telekom Austria finden Sie ab 

Seite 38 und aktuell unter www.goldman-sachs.de 

OMV 

OMV ist der führende Erdöl- und Erdgaskonzern 

in Zentral- und Osteuropa, betreibt 

weltweite Explorations- und Produktionsaktivitäten 

und hat integrierte 

Chemieunternehmen. OMV hat Beteiligungen 

an Borealis A/S, an der ungarischen 

MOL, an „The Rompetrol Group NV“, an 

OMV 


Kurs der OMV-Aktie in EUR 

190 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu OMV finden Sie ab Seite 38 und 

aktuell unter www.goldman-sachs.de 

15 


13 

12 

250 

230 

210 

der Bayernoil Raffineriegesellschaft mbH 

und an Petrom SA. Das Unternehmen beschäftigt 

6.137 Mitarbeiter. Gegründet 

wurde OMV im Jahre 1956 unter dem Namen 

„Österreichische Mineralölverwaltung 

Aktiengesellschaft“. 

CAC 40 Index 

Total SA 

TotalFinaElf ist einer der führenden Mineralölkonzerne 

der Welt, der in über 130 

Ländern tätig ist und mehr als 110.000 

Menschen beschäftigt. 

Das Unternehmen entstand aus der Akquisition 

der belgischen PetroFina durch den 

französischen Ölkonzern Total 1998 und 

dem späteren Zusammenschluss mit Elf. 

Zu den Hauptgeschäftsfeldern von 

TotalFinaElf zählen die Bereiche Upstream, 

Downstream und Chemie. 

Der Konzern ist in der gesamten Produktionskette 

der Ölindustrie tätig, von der 

Gas- und Ölgewinnung bis zu Marketing, 

Handel und Transport. 

Der Geschäftsbereich Chemie umfasst 

Petrochemikalien, Vinyl-Produkte, Chemikalien 

für Industrie und Performanceprodukte, 

Düngemittel und die Entwicklung 

von Spezialprodukten und Elastomeren. 

TOTAL 


Kurs der Total-Aktie in EUR 

170 

165 

160 

155 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Total SA finden Sie ab Seite 37 und 


Sanofi-Aventis SA 

Sanofi-Synthélabo wurde 1999 durch den 

Zusammenschluss von Sanofi und Synthélabo 

gegründet, beschäftigt rund 99.700 

Mitarbeiter und ist in mehr als 100 Ländern 

und fünf Kontinenten tätig. Es ist der 

zweitgrößte französische Pharmaziekonzern 

und steht an siebter Stelle in Europa 

sowie an achtzehnter Stelle weltweit. Das 

Unternehmen entwickelt, produziert und 

vertreibt Medikamente in den Bereichen 

Herz-Kreislauf/Thrombose, Onkologie 

(Krebs), zentrales Nervensystem, innere 

Medizin und Consumer Health (OTC). 

Sanofi-Aventis entstand 2004 durch die 

Übernahme von Aventis durch Sanofi-Synthélabo. 

Aventis war aus der Fusion von 

Höchst und Rhone-Poulec hervorgegangen. 

SANOFI-AVENTIS 


Kurs der Sanofi-Aventis-Aktie in EUR 

56 

01.11.04 31.01.05 





BNP Paribas 

Die BNP Paribas entstand durch die Fusion 

zwischen BNP und Paribas, zwei Banken, die 

sich in ihren finanziellen und kommerziellen 

Aktivitäten ergänzen. BNP Paribas ist in mehr 

BNP PARIBAS 


Kurs der BNP Paribas-Aktie in EUR 

52 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu BNP finden Sie ab Seite 37 und 


60 

59 

58 

57 

56 

55 

54 

53

als 85 Ländern tätig und beschäftigt 89.400 

Mitarbeiter, davon 67.000 in Europa. 

BNP Paribas ist in drei Hauptgeschäftsbereichen 

tätig: im Firmenkundenund 

Emissionsgeschäft, im Privatkundengeschäft 

und in der Vermögensverwaltung. 

CTX Czech Traded Index 

SPT Telecom 

C`ésk ý Telecom, a.s., ist der wichtigste 

Telekommunikationsdienstleister in der 

Tschechischen Republik. 

Die Geschäftsbereiche umfassen Mobilkommunikation, 

Datenkommunikation/ 

Systemlösungen, Online-Kommunikation 

und Netzkommunikation. Die tschechische 

Telekom betreut Privat- und Firmenkunden 

sowie staatliche Organe und Betriebe. 

Ein breites Netz an Tochtergesellschaften 

und Partnern verstärkt und vergrößert 

das Dienstleistungsangebot. Dazu gehören: 

Eurotel Prag, IOL (Internet Online), Cen- 

Trade, Quick, Omnicom Prag und FNM. 

SPT TELECOM 


Kurs der SPT Telecom-Aktie in SZK 

430 

390 

350 

310 

01.11.04 31.01.05 

Preis CZK 424,00 

52 Wochen-Hoch CZK 430,00 

52 Wochen-Tief CZK 287,00 

Markt-Kap. (Mio. CZK) 136.566,20 

C`´ EZ 

Die Aktiengesellschaft C`ÉZ wurde im Jahr 

1992 durch den Fonds des Nationalvermögens 

der Tschechischen Republik gegründet, 

der bisher Mehrheitsbesitzer ihrer Aktien ist. 

Zu den Hauptgeschäftsbereichen der Ge- 

sellschaft C`ÉZ, a.s., zählen die Strompro- 

duktion, der Stromverkauf und die Unterstützung 

des Verbundsystems. Die Gesellschaft 

beschäftigt sich außerdem mit Wärmeproduktion, 

-Verteilung und -Verkauf. 

Im Jahr 2003 wurde durch Verschmelzung 

von C`ÉZ, a.s., mit Verbundgesellschaften 

(Severoc`éská energetika, Severomoravská 

energetika, Stredoc`éská energetická, 

Vyćhodoc`éská energetika und Západoc`éská 

energetika) die Gruppe C`ÉZ 

gegründet, die damit zum bedeutendsten 

Energieverbund der Region Mittel- und 

Osteuropa wurde. Die Gruppe C`ÉZ gehört 

zu den zehn größten Energiekonzernen Europas 

und ist der größte Versorger auf dem 

heimischen Strommarkt. 

Im Jahr 2004 hat die Gruppe C`ÉZ ihren 

Wirkungsbereich nach dem erfolgreichen 

Erwerb von drei bulgarischen Verbundgesellschaften 

auch ins Ausland erweitert. Neben 

der Stromproduktion und -verteilung gehören 

zu den wichtigen Geschäftsaktivitäten 

der Unternehmen der C`ÉZ-Gruppe Rohstoffgewinnung, 

Wartung von Energieanlagen, 

Betrieb von Telekommunikationsdiensten 

sowie Forschung und Entwicklung. 

C`´ EZ 


Kurs der CEZ-Aktie in CZK 

370 

350 

330 

310 

290 

270 

01.11.04 31.01.05 

Preis CZK 351,00 

52 Wochen-Hoch CZK 369,30 

52 Wochen-Tief CZK 150,00 


Komerc`ńí Banka AS 

Komerc`ńí banka ist einer der wichtigsten 

Finanzdienstleister in der Tschechischen Republik 

und in Osteuropa. Im Jahre 1992 

wurde die vom Staat kontrollierte Bank in 

eine Aktiengesellschaft umgewandelt. Die 

Privatisierung wurde im Oktober 2001 abgeschlossen, 

als Société Générale Mehrheitsaktionär 

wurde. 

Die Geschäftsbereiche umfassen das 

Retailbanking und das Corporate- und Investmentbanking. 

Mit rund 334 Filialen be- 

treut die Bank 1,25 Millionen Firmen- und 

Retailkunden. 

KOMERCNI BANKA 


Kurs der Komercni Banka-Aktie in CZK 

3.000 

01.11.04 31.01.05 

Preis CZK 3.430,00 

52 Wochen-Hoch CZK 3.576,00 

52 Wochen-Tief CZK 2.382,00 


DAX (Performance Index) 

Siemens AG 

3.600 

3.400 

3.200 

Die Siemens AG gehört zu den größten 

Elektrotechnik- und Elektronikunternehmen 

weltweit. Das Unternehmen ist in den Bereichen 

Energie, Industrie, Information und 

Kommunikation, Medizin, Verkehr, Licht 

und Bauelemente tätig. Zum Geschäftsfeld 

Information und Kommunikation gehören 

die drei Bereiche Information and Communication 

Networks, Information and Communication 

Mobile und Siemens Business 

Services GmbH & Co. Zum Geschäftsfeld 

Industrie gehören die vier Bereiche Automation 

and Drives, Industrial Solutions and 

Services, Siemens Dematic AG und Siemens 

Building Technologies AG. Das Geschäftsfeld 

Energie beinhaltet die beiden Bereiche 

Power Generation und Power Transmission 

and Distribution. Zum Geschäftsfeld Verkehr 

gehören die Bereiche Transportation 

Systems und Siemens VDO Automotive AG. 

Im Geschäftsfeld Medizin werden unter 

der Bezeichnung Medical Solutions innovative 

Produkte, Dienstleistungen und 

Komplettlösungen im Gesundheitswesen 

angeboten. Dazu gehören auch Systeme für 

Diagnose und Therapie sowie IT-Lösungen, 

17


die klinische Arbeitsabläufe optimieren. Das 

Geschäftsfeld Licht besteht aus der Beteiligung 

an der Osram GmbH. 

Unter dem Stichwort Beteiligungen 

werden Joint-Venture-Unternehmen wie 

BSH Bosch und Siemens Hausgeräte GmbH 

sowie Fujitsu Siemens Computers B.V. geführt. 

Zum BSH-Produktspektrum gehören 

Haushaltsgeräte aller Art. Fujitsu Siemens 

bietet Personal Computer und Notebooks 

für den privaten wie kommerziellen Einsatz, 

Workstations, Server und Peripheriegeräte. 

SIEMENS 


Kurs der Siemens-Aktie in EUR 

59 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Siemens finden Sie ab Seite 36 


Deutsche Telekom AG 

Die Deutsche Telekom AG ist eines der 

weltweit führenden Dienstleistungsunternehmen 

der Telekommunikations- und Informationstechnologiebranche. 

Mit der Ausrichtung auf die drei wesentlichen 

Wachstumsfelder der Branche, 

Breitband/Festnetz, Geschäftskunden und 

Mobilfunk entwickelt die Deutsche Telekom 

ihre bisherige Vier-Säulen-Strategie 

evolutionär weiter. Ziel ist es, das wachs- 

DEUTSCHE TELEKOM 


Kurs der Deutsche Telekom-Aktie in EUR 

64 

63 

62 

61 

60 

17,0 

16,5 

16,0 

15,5 

15,0 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Deutsche Telekom finden Sie ab 


tumsstärkste integrierte Telekommunikationsunternehmen 

Europas zu werden. 

Das strategische Geschäftsfeld Breitband/Festnetz 

besteht aus den Geschäftseinheiten 

T-Com und T-Online und bedient 

Privatkunden sowie Klein- und Kleinstunternehmen. 

Unter der einheitlichen Marke 

T-Systems betreibt die Deutsche Telekom 

das strategische Geschäftsfeld Firmenkunden. 

Im strategischen Geschäftsfeld Mobilfunk 

schließlich bündelt die Deutsche Telekom 

ihre Mobilfunkaktivitäten. 

E.ON AG 

Die E.ON AG als konzernleitende Holding 

mit Sitz in Düsseldorf ist mit rund 66.000 

Mitarbeitern der größte Energiedienstleister 

der Welt. Das operative Geschäft wird 

durch die fünf Tochtergesellschaften E.ON 

Energie AG, München, E.ON Ruhrgas AG, 

Essen und E.ON UK plc, Coventry/Großbritannien, 

der ehemaligen Powergen Ltd., 

sowie Sydkraft, Malmö/Schweden, und 

LG&E Energy LLC, Louisville/USA geführt. 

E.ON entstand im Juni 2000 durch 

Verschmelzung der deutschen Energiekonzerne 

VEBA AG und VIAG AG. Seither 

wuchs das Unternehmen durch Akquisitionen 

in Großbritannien, Skandinavien und 

den USA bedeutend an. 

E.ON 


Kurs der E.ON-Aktie in EUR 

63 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu E.on finden Sie ab Seite 33 und 


69 

67 

65 

HEX Helsinki 

Nokia 

Nokia ist ein finnischer Technologiekonzern 

mit Hauptsitz in Espoo, dessen Firmengeschichte 

bis in das Jahr 1865 zurückreicht. 

Das Unternehmen, das damals als 

Papierfabrik aufgebaut wurde, zählt heute 

zu den größten Anbietern im Bereich der 

Mobilfunk- und Festnetzkommunikation. 

Dabei erstrecken sich die Tätigkeiten von 

der Entwicklung und Herstellung von Handys 

über Systemlösungen für Netzwerke 

und Services bis hin zu Lösungen und Produkten 

für Datenkommunikation und Multimediaterminals. 

Der Konzern ist in 50 

Ländern vertreten und beschäftigt weltweit 

über 60.000 Mitarbeiter. Seit Januar 2004 

hat Nokia vier Hauptgeschäftsbereiche definiert: 

Mobilfunktelefonie, Multimedia, 

Netzwerktechnologie und Unternehmenslösungen. 

NOKIA 


Kurs der Nokia-Aktie in EUR 

10 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Nokia finden Sie ab Seite 36 und 


Fortum 

Die Fortum Oyj ist eine internationale Energie-Gruppe 

mit Sitz in Espoo, Finnland. Sie 

ist durch den Zusammenschluss von Imatran 

Voima Oy und Neste Oyj im Jahre 

1998 entstanden. Der Konzern beschäftigt 

13.300 Mitarbeiter und ist in mehr als 20 

13 

12 

11

Ländern tätig. Zu den Hauptgeschäftsfeldern 

von Fortum gehören die Energieerzeugung, 

Öl- und Gasförderung, der Bau 

und Betrieb von Kraftwerken und die Produktion 

von Chemikalien. 

FORTUM 


Kurs der Fortum-Aktie in EUR 

UPM Kymmene 

UPM ist eines der führenden Unternehmen 

für Forstprodukte. Die Produkte umfassen 

Papier für Magazine, Zeitungen, Spezialpapiere 

und verschiedene Holzerzeugnisse. 

UPM ist in 16 Ländern tätig und hat ein 

Netz von mehr als 170 Vertriebsgesellschaften. 

Die fünf Geschäftsbereiche konzentrieren 

sich auf Papier für Zeitschriften, Zeitungsdruckpapier, 

Edel- und Spezialpapier, 

Verarbeitung und Holzprodukte. 

UPM KYMMENE 


Kurs der UPM Kymmene-Aktie in EUR 

14,0 

13,5 

13,0 

12,5 

12,0 

01.11.04 31.01.05 





17,0 

16,5 

16,0 

15,5 

15,0 

01.11.04 31.01.05 



52 Wochen-Tief EUR 14,45 


IBEX 

Telefónica SA 

Telefónica SA bietet eine große Bandbreite 

an Telekommunikationsdienstleistungen 

auf nationaler und internationaler Ebene. 

Die Aktivitäten konzentrieren sich in erster 

Linie auf die Festnetz- und Mobilfunktelefonie. 

Telefónica ist in 15 Ländern präsent 

und in rund 40 Ländern tätig. Außer in 

Spanien und Portugal hat Telefónica insbesondere 

auch in den spanisch- und portugiesischsprachigen 

Ländern Lateinamerikas 

einen großen Kundenkreis. Weltweit hat 

das Unternehmen 550 Millionen Kunden. 

Die Geschäftsfelder umfassen Telefónica 

de España (allgemeines Telekommunikationsgeschäft 

in Spanien); Telefónica Servicios 

Móviles (Mobilfunk); Telefónica 

Internacional (Investmentgesellschaft für Investitionen 

in der Telekommunikationsbranche 

in Amerika); Telefónica Intercontinental 

(Investmentgesellschaft für Investitionen 

in der Telekommunikationsbranche 

außerhalb Spaniens und Amerikas); Telefónica 

Media (Medien und Unterhaltung); Telefónica 

Data (integrierte Datenübertragungsdienste); 

Terra Networks (Internet 

Service Provider); Atento Holding (Call- 

Center-Geschäft); Telefónica Publicidad e 

Información (Telefonauskunftsdienste). 

TELEFÓNICA 


Kurs der Telefónica-Aktie in EUR 



13,5 

13,0 

12,5 

01.11.04 31.01.05 

Preis EUR 14,05 

52 Wochen-Hoch EUR 14,09 



Optionsscheine zu Telefónica finden Sie ab Seite 38 


Banco Santander 

Grupo Santander ist Spaniens größte Bank 

und eine der wichtigsten im Euroraum. Das 

Unternehmen Banco Santander Central Hispano 

wurde durch die Fusion der Banco 

Santander und der Banco Central Hispano 

Anfang 1999 gegründet. 

Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit ist 

das Retailbanking mit einer starken Präsenz 

in Europa und Lateinamerika. Das Kerngeschäft 

generiert rund 84% der Einnahmen. 

Außer im Retailbanking ist Banco Santander 

auch im Asset Management, Privatebanking, 

Corporatebanking und Investmentbanking 

aktiv. 

BANCO SANTANDER 


Kurs der Banco Santander-Aktie in EUR 

9,50 

9,25 

9,00 

8,75 

8,50 

01.11.04 31.01.05 




Markt-Kap. (Mio. EUR) 56.914,10 

Banco Bilbao Vizcaya 

Banco Bilbao Vizcaya gehört zu den wichtigsten 

Finanzdienstleistern in Spanien und Lateinamerika. 

Banco Bilbao beschäftigt rund 

85.000 Mitarbeiter, zählt mehr als 35 Millionen 

Kunden in mehr als 35 Ländern und besitzt 

ein Netzwerk von rund 7.000 Filialen. 

Die Bank konzentriert sich auf das Retailbanking 

und das Großkundengeschäft. 

BANCO BILBAO VIZCAYA 


Kurs der Banco Bilbao Vizcaya-Aktie in EUR 

13,5 

13,0 

12,5 

12,0 

01.11.04 31.01.05 





19


MIB 30 

ENI SPA 

Eni ist ein auf allen fünf Kontinenten tätiger 

Öl- und Gaskonzern mit Hauptsitz in Italien. 

Das Unternehmen ist besonders stark 

im Mittelmeerraum vertreten und verfügt 

über das größte Tankstellennetz in Italien. 

Die drei Hauptgeschäftsfelder sind Erforschung 

und Produktion, Gas und Energie, 

Raffinerie und Marketing. ENI ist in 

rund 70 Ländern mit mehr als 76.000 Mitarbeitern 

tätig. 

Den Marktzugang auf der iberischen 

Halbinsel sowie in Lateinamerika erreichte 

das Unternehmen durch eine Beteiligung zu 

33,3% an dem portugiesischen Ölkonzern 

GALP. Der Erweiterung des Ölgeschäfts diente 

die Lasmo-Übernahme, wodurch die Aktivitäten 

im asiatischen Raum verstärkt wurden. 

Die Haupttochtergesellschaften sind 

AgipPetroli, EniChem, Snamprogetti, Saipem 

und Snam. 

ENI 


Kurs der ENI-Aktie in EUR 

19,0 

18,5 

18,0 

17,5 

01.11.04 31.01.05 



52 Wochen-Tief EUR 14,84 


Optionsscheine zu ENI finden Sie ab Seite 36 und 


Telecom Italia Mobile SPA 

Die Telecom Italia Group (TIM) ist mit über 

41 Millionen Kunden der führende italienische 

Mobilfunkanbieter. Auch sonst gehört 

das Unternehmen mit Niederlassungen und 

Töchtern in Österreich, Frankreich, Griechenland, 

der Tschechischen Republik, Serbien, 

Spanien, der Türkei, Argentinien, Boli- 

vien, Brasilien, Chile, Peru und Venezuela zu 

den größten Mobilfunkunternehmen der Welt. 

Zu TIM gehören die Tochtergesellschaften 

Telecom Italia, Finsiel, Olivetti Tecnost, 

Telecom Italia Lab und Telecom Italia Media. 

Das Angebot von TIM umfasst alle 

Mobilfunkleistungen wie SMS, Voice FAX, 

E-Mail oder Internet per Handy. Auch im 

WAP-Bereich ist das Unternehmen bereits 

mit Mobile Commerce und Mobile Banking 

aktiv. 

TELECOM ITALIA MOBILE 


Kurs der TIM-Aktie in EUR 

Enel 

ENEL ist mit einer Kapazität von 223 

Mrd. kWh und einem Versorgungsgrad 

von 88% der größte italienische Stromerzeuger 

und das größte Stromübertragungsunternehmen. 

Kerngeschäftsfeld ist 

der Bereich Energie 

Die Gesellschaft befindet sich nach der 

Teilprivatisierung im Jahr 1999 immer noch 

zu 68% in Staatsbesitz. Zu den europäischen 

Hauptkonkurrenten gehören E.ON 

und Endesa. 

Abgesehen vom Hauptgeschäftsfeld 

Energie ist das Unternehmen am Telekommunikationsanbieter 

(Mobilfunk) Wind beteiligt 

und hält Teilhaberschaften an Immobilien- 

und Logistikfirmen. Infostrada, ein 

von ENEL übernommener italienischer Festnetzanbieter, 

soll mit dem Mobilfunkunternehmen 

zu „New Wind“ fusioniert und anschließend 

an die Börse gebracht werden. 

Durch ein Joint-Venture mit der US-Gruppe 

Internet Capital Group ist ENEL auch im 

E-Commerce-Geschäft tätig. Das Portfolio 

wird schließlich durch Beteiligungen in der 

Müllentsorgung, im Medienbereich sowie in 

6,0 

5,5 

5,0 

4,5 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Telecom Italia Mobile finden Sie ab 


der Wasser- und Gasversorgung ergänzt. In 

Zukunft will sich ENEL wahrscheinlich 

auch im Gasgeschäft engagieren. 

ENEL 


Kurs der Enel-Aktie in EUR 

6,5 

01.11.04 31.01.05 





OMX 

Ericsson LM 

Die Telefonaktiebolaget LM Ericsson (Ericsson) 

konzentriert ihre Hauptgeschäftstätigkeit 

im Feld der Telekommunikation, insbesondere 

im Bereich Mobilfunk. Ericsson 

ist der weltweit führende Lieferant von 

Mobilsystemen. Unter den Ericsson-Kunden 

befinden sich die zehn größten Mobilnetzbetreiber 

der Welt, und etwa 40% aller 

mobilen Telefongespräche werden über 

Ericsson-Netze geführt. 

Das Unternehmen ist in folgende Geschäftssegmente 

unterteilt: Network Operators 

and Service Providers (Entwicklung und 

Vermarktung von Systemlösungen, große 

Vermittlungsstellen im Festnetz, Daten- und 

Telekommunikationsnetze, Mobilfunksysteme 

und Dienstleistungen an Kunden, die weltweit 

öffentliche Telekommunikationsdienstleistungen 

anbieten); Consumer Products 

(Fertigung und Verkauf von Mobiltelefonen 

an Privatverbraucher mittels Verteiler); Enterprise 

Solutions (komplette Telekommunikationslösungen 

für Geschäftskunden). 

Ericsson ist seit 1876 weltweit vertreten 

und heute in mehr als 140 Ländern prä- 

7,5 

7,3 

7,1 

6,9 

6,7

sent. Die Konzernzentrale befindet sich in 

der schwedischen Hauptstadt Stockholm. 

ERICSSON -B- 


Kurs der Ericsson B-Aktie in SEK 

19,5 

01.11.04 31.01.05 

Preis SEK 21,10 

52 Wochen-Hoch SEK 24,50 

52 Wochen-Tief SEK 15,90 

Markt-Kap. (Mio. SEK) 340.653,20 

Optionsscheine zu Ericsson -B- finden Sie ab Seite 38 


Nordea Bank 

Nordea Bank ist der größte Finanzdienstleister 

in Schweden und der weltweit führende 

Internetbanking- und E-Commerce- 

Anbieter mit mehr als 4 Millionen Kunden. 

Nordea Bank hat Marktanteile von 

40% in Finnland, 25% in Dänemark, 20% 

in Schweden und 15% in Norwegen. Die 

Anzahl Kunden beläuft sich auf 9,6 Millionen 

im Retailbanking, 930.000 im Firmenkundengeschäft 

und 1.000 im Großkundengeschäft. 

Außerdem ist Nordea 

Bank auch im Assekuranzgeschäft tätig. 

Die Bank hat 1.209 Filialen. 

NORDEA BANK 

23,5 

22,5 

21,5 

20,5 


Kurs der Nordea Bank-Aktie in SEK 

61 

01.11.04 31.01.05 





TeliaSonera AB 

TeliaSonera AB ist die größte Festnetz- und 

Mobilfunkgesellschaft in Schweden und 

Finnland, die zweitgrößte in Norwegen und 

die viertgrößte in Dänemark. 

69 

67 

65 

63 

TeliaSonera ist auch ein bedeutender 

Anbieter im Festnetzbereich in Schweden, 

Finnland und Dänemark. 

Außerdem ist TeliaSonera der wichtigste 

Betreiber im Baltikum mit etablierten 

Festnetz- und Mobilfunkdienstleistungen in 

Litauen, Lettland und Estland. Darüber hinaus 

hat TeliaSonera Tochtergesellschaften in 

Märkten wie Aserbaidschan, Kasachstan, 

Georgien und Moldawien sowie assoziierte 

Mobilfunkunternehmen in Russland und 

der Türkei. 

TELIA SONERA 


Kurs der TeliaSonera-Aktie in SEK 

38 

01.11.04 31.01.05 





PTX – Polish Traded Index 

Telekomunicaja Polska SA 

Das ehemalige Staatsmonopol Telekomunikacaja 

Polska S.A. (TPSA) ist der wichtigste 

Anbieter von Finanzdienstleistungen 

in Polen. Das Kerngeschäft liegt in der Festnetztelefonie, 

die rund 70% des Einkommens 

ausmacht. Rund 13% des Einkommens 

werden im Mobilfunkgeschäft generiert. 

Das Unternehmen hat mehr als 11 

Millionen Festnetzanschlüsse. Es werden 

Dienstleistungen an rund 6 Millionen 

Abonnenten über die 66-prozentige Tochtergesellschaft 

PTK Centertel angeboten. 

Außerdem bietet TPSA verschiedene Internet-Dienstleistungen 

an. Ein von France 

Télécom geführtes Konsortium besitzt rund 

34% von TPSA. 

42 

41 

40 

39 

TELEKOMUNICAJA POLSKA 


Kurs der Telekomunicaja Polska-Aktie 

in USD 

4 

01.11.04 31.01.05 





Polski Koncern Naftowy Orlen 

PKN Orlen ist Polens und Mitteleuropas 

größter Verarbeiter von Rohöl und Vermarkter 

von Erdöl und Erdölprodukten mit 

rund 1.900 Tankstellen in Polen und 500 

Geschäftsstellen in Deutschland. Die zwei 

ehemaligen Staatsmonopole Petrochemia 

Plock und Centrala Produktow Naftowych 

haben im Jahre 1999 zu PKN Orlen fusioniert. 

Am 1. März 2003 hat der mit Abstand 

größte Tankstellen- und Raffineriebetreiber 

des Landes 494 Tankstellen von 

BP und Aral in Deutschland übernommen. 

Das Retailnetz wird von einer effizienten 

Logistikinfrastruktur unterstützt. Die Produktionseinheit 

in Plock ist eine der fortgeschrittensten 

Einrichtungen in Europa mit 

einer Kapazität von 17,8 Mio. Tonnen. 

In 2004 hat PKN 63% des Konzerns 

Czech Petrochemical übernommen. 

PKN ORLEN 


Kurs der PKN Orlen-Aktie in USD 

34 

02.11.04 31.01.05 





7 

6 

5 

40 

38 

36 

21


Powszechna Kasa 

Oszczednosci Bank Polski 

Die Powszechna Kasa Oszczednosci Bank 

Polski S.A. ist ein vom Staat gehaltener Finanzdienstleister 

mit Sitz in Polen. Die Bank 

wurde im Jahre 1919 gegründet und beschäftigt 

heute rund 38.341 Mitarbeiter. 

Zu den Geschäftsbereichen gehören 

das Retailbanking und das Firmenkundengeschäft 

sowie das E-Banking. 

PKO BANK POLSKI 


Kurs der PKO Bank Polski-Aktie in USD 

37 

01.11.04 31.01.05 





RTX – Russian Traded Index 

Lukoil 

Lukoil ist Russlands größter Ölproduzent 

und umfasst Erforschung, Produktion, Raffinerie, 

Marketing und Petrochemikalien. 

Der Konzern ist 1991 aus der Fusion der 

drei Erdöl- und Erdgaskonzerne Langepasneftegaz, 

Uraineftegaz sowie Kogalymneftegaz 

und der zwei bedeutendsten russischen 

Raffinerien Volgogradneftepererabota 

und Permnefteorsyntez entstanden. 

Durch letztere dehnte der Konzern seine 

Aktivitäten auf die Mineralölverarbeitung 

und Vermarktung aus. Weitere Akquisitionen 

wurden in den Bereichen Ölproduktion, 

Ölraffinerie, Verkauf, Petrochemie 

und Transport getätigt. Lukoil ist mit mehr 

als 120.000 Mitarbeitern in 40 Regionen 

Russlands und in 25 Ländern tätig. Knapp 

ein Viertel der Ölproduktion findet in Russ- 

47 

45 

43 

41 

39 

land selbst statt. Die größten Ölreserven 

befinden sich in Westsibirien mit einer geschätzten 

Ausschöpfungszeit von 30 Jahren. 

LUKOIL 


Kurs der Lukoil-Aktie in EUR 

Surgutneftegaz 

Surgutneftegaz ist Russlands drittgrößter 

Öl- und Gasproduzent. 1993 fand das Going 

Public statt. Zu den Aktivitäten der rund 

50 Tochtergesellschaften gehören die Bodenerforschung 

sowie Erdöl- und Erdgasförderung 

und -verarbeitung. Geographischer 

Schwerpunkt der Gewinnung ist Westsibirien. 

Surgut produziert rund 10 Mrd. Kubikmeter 

Gas pro Jahr. Neben einer Vielzahl 

von ca. 40 chemischen Produkten werden 

auch die 250 eigenen Tankstellen mit 

Schmier- und Treibstoffen versorgt. Durch 

den Ausbau und den Neuerwerb von Raffinerien 

und anderen Verarbeitungsbetrieben 

soll der jetzige 35%-Anteil an dem verarbeiteten 

Öl auf 50 bis 60% steigen. 

SURGUTNEFTEGAZ 


Kurs der Surgutneftegaz-Aktie in USD 

104 

80 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Lukoil finden Sie ab Seite 38 und 


30 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Surgutneftegaz finden Sie ab Seite 

38 und aktuell unter www.goldman-sachs.de 

98 

92 

86 

42 

39 

36 

33 

MMC Norilsk Nickel 

Mining and Metallurgical Company MMC 

Norilsk Nickel ist der größte Bergbaukonzern 

Russlands und einer der größten der 

Welt. Hauptsitz des Konzerns ist die Stadt 

Norilsk, die sich nördlich des Polarkreises 

befindet. 45 Tage völlige Dunkelheit, eine 

durchschnittliche Jahrestemperatur von 

–14 °C, sieben bis neun Monate Schnee im 

Jahr und riesige Mengen an Bodenschätzen 

zeichnen diese subarktische Region aus. Der 

Konzern beschäftigt rund 75.000 Mitarbeiter 

und übernimmt die Kosten für Wohnungen, 

Renten, Transport, Lebensmittelversorgung 

und den gesamten Sozialhaushalt der 

Stadt Norilsk. 

An den weltweit geförderten Industrieund 

Edelmetallen hat Norilsk Nickel folgenden 

Anteil: Nickel 20%, Platin 24%, 

Palladium 40%, Rhodium 20%, Kobalt 

6%, Kupfer 3,5%. Des weiteren werden 

Gold- und Silbervorkommen ausgebeutet. 

MMC NORILSK NICKEL 


Kurs der MMC Norilsk Nickel-Aktie in USD 

44 

01.11.04 31.01.05 





Optionsscheine zu Norilsk Nickel finden Sie ab Seite 

38 und aktuell unter www.goldman-sachs.de 

SMI Swiss Market Index 

Novartis AG 

Am 7. März 1996 fusionierten die beiden 

in der Schweiz beheimateten Chemie- und 

Life-Sciences-Giganten Sandoz und Ciba- 

Geigy zu einer einzigen Firma. Die Ver- 

64 

59 

54 

49

schmelzung unter dem neuen Namen Novartis 

stellte damals die größte Firmenfusion 

der Geschichte dar. Weltweit sind zurzeit 

über 78.000 Mitarbeiter für Novartis 

tätig, davon allein 10.600 in der Schweiz. 

Die Geschäftsbereiche von Novartis 

sind in zwei Divisionen gegliedert: 

Novartis Pharma umfasst die Geschäftseinheiten 

Allgemeinmedizin, Onkologie, 

Augenheilmittel, Transplantation und 

Reife Produkte. 

Novartis Consumer Health umfasst die 

Geschäftseinheiten OTC, Medical Nutrition, 

Infant and Baby, Ciba Vision, Tiergesundheit 

und Generika. 

Schwerpunkt bei Novartis ist der 

Pharmabereich. Beispiele für besonders erfolgreiche 

neue Produkte sind: Diovan ® 

(Blutdruck), Glivec ® (Leukämie), Femara ® 

(Brustkrebs), Lamisil ® (Hauterkrankung) 

oder Visudyne ® (Sehfähigkeit). Daneben betreibt 

Novartis auch andere Geschäftsfelder 

wie Consumer Health mit Arzneimitteln zur 

Selbstmedikation sowie Gesundheits- und 

Heilnahrung. 

NOVARTIS 


Kurs der Novartis-Aktie in CHF 

54 

01.11.04 31.01.05 

Preis CHF 57,05 

52 Wochen-Hoch CHF 60,15 

52 Wochen-Tief CHF 51,80 

Markt-Kap. (Mio. CHF) 158.439,80 

Nestlé SA 

Das 1867 gegründete Schweizer Unternehmen 

Nestlé ist der weltweit größte Lebensmittelkonzern 

und Weltmarktführer in vielen 

Bereichen, darunter Kaffee, Mineralwasser, 

Schokoladen und Süßwaren. Die Geschäftsfelder 

lassen sich folgendermaßen 

unterteilen: 

• Säuglingsnahrung 

• Milchprodukte (Frischprodukte wie Joghurt 

und haltbare Produkte, z.B. Milchpulver) 

• Getreideprodukte wie Cornflakes 

60 

58 

56 

• Speiseeis und Desserts 

• Schokolade und Süßwaren 

• Fertiggerichte, Küchenprodukte und Tiefkühlprodukte 

(Suppen, Bouillons, Soßen 

und Fertigmischungen, Pasta und Pastasoßen, 

Nudeln, Feinkost, Aufschnittprodukte) 

• Dienstleistungen im Bereich Ernährung 

• Getränke wie löslicher Kaffee, Röstkaffee, 

trinkfertiger Kaffee, kakao- und malzhaltige 

Getränke 

• Mineralwasser 

• Tiernahrung 

Unter den über 8.500 Produkten sind viele 

weltbekannte Marken wie Buitoni, KitKat, 

Nescafé, Nestea, Maggi, Perrier oder Thomy. 

Das Unternehmen besitzt international 

rund 468 Produktionsstätten und ist u.a. mit 

26,3% an L’Oréal, dem weltweit größten 

Anbieter von Schönheitsprodukten, beteiligt. 

Das Unternehmen mit Sitz in Vevey beschäftigt 

weltweit rund 253.000 Mitarbeiter. 

NESTLÉ 


Kurs der Nestlé-Aktie in CHF 

320 

310 

300 

290 

280 

01.11.04 31.01.05 





UBS AG 

Die UBS AG ist aus der am 8. Dezember 

1997 angekündigten Fusion zwischen der 

UBS Schweizerischen Bankgesellschaft (Zürich) 

und dem Schweizerischen Bankverein 

(Basel) entstanden. UBS gliedert sich in vier 

Geschäftsfelder: 

Privatebanking: Mit verwalteten Vermögen 

(international) in Höhe von über 700 Milliarden 

Franken und einer über 140-jährigen 

Tradition betreut das Unternehmen Kunden 

im In- und Ausland über ein Netz von 112 

Geschäftsstellen in der Schweiz und 56 Geschäftsstellen 

auf der ganzen Welt. 

Investmentbanking: Die Investmentbank 

hat ihren Sitz in London und New York und 

beschäftigt über 15.000 Mitarbeiter in 31 

Ländern. Ihre Aktivitäten sind global ausgerichtet 

und gliedern sich in drei Bereiche: 

Equities, Investment Banking sowie Fixed 

Income, Rates and Currencies. 

Asset Management: UBS verwaltet Vermö- 

gen in Höhe von insgesamt 574 Milliarden 

Franken. Die Geschäftstätigkeit von Global 

Asset Management erstreckt sich auf 21 

Länder. Die wichtigsten Büros befinden sich 

in London, Chicago, New York, Tokio und 

Zürich. Die Unternehmensgruppe beschäftigt 

über 2.600 Mitarbeiter, darunter 520 

Anlagespezialisten. 

Schweizer Privat- und Firmenkundengeschäft: 

UBS unterhält Verbindungen zu 3,5 

Millionen Individualkunden und 150.000 

Geschäftskunden in der Schweiz sowie zu 

3.000 Finanzinstituten weltweit und erbringt 

umfassende Bank- und Wertschriftendienstleistungen 

für Privat- und Firmenkunden. 

Das breite E-Banking-Angebot umfasst 

1.225 multifunktionale Geldautomaten 

und 311 Geschäftsstellen. 

UBS 


Kurs der UBS-Aktie in CHF 

100 

85 

01.11.04 31.01.05 





95 

90 

23

24 BÖRSE CHARTANALYSE 1: GRUNDLAGEN UND TRENDS 

The trend is your friend 

Aktiencharts versus Business Sense? 

Die Chartanalyse beschäftigt sich im Gegensatz zur Fundamentalanalyse 

ausschließlich mit dem Kursverlauf von Wertpapieren, wie zum Beispiel 

Aktien, Indizes, Renten oder Währungen. Die Methodik der Chartanalyse 

ist unter Finanzmarktexperten umstritten. In dieser Folge und in den 

nächsten Ausgaben der KnowHow wird die Chartanalyse im Detail vorgestellt. 

Das erste Kapitel konzentriert sich auf die wichtigsten Grundlagen 

der Chartanalyse. 

Strenge Befürworter der Fundamentalanalyse 

sehen in Charttechnikern Kaffeesatzleser, 

die keinen „Business Sense“ haben. Sie 

selbst verfolgen einen anderen Ansatz: 

Mittels der Fundamentalanalyse versuchen 

sie, das Unternehmen und den dazugehörigen 

Markt zu verstehen. Analysiert werden 

die Industrie, die Strategie und Positionierung 

des Unternehmens und nicht zu vergessen 

natürlich das Unternehmen selbst. 

Charttechnik versus 

Fundamentalanalyse 

Charttechniker gehen von anderen Daten 

aus als von Markt, Unternehmensstrategie 

und Unternehmen: sie betrachten Chartdaten. 

Ein Chart ist nichts anderes als die grafische 

Wiedergabe von Kursinformationen 

über einen bestimmten Zeitraum. Der zu 

betrachtende Zeitraum variiert beliebig: 

vom Tagesverlauf eines Aktienkurses bis hin 

zum Langzeitchart eines Indexkurses. Der 

Charttechniker versucht, aus Daten der Vergangenheit 

Prognosen für die Zukunft 

herzuleiten und daraus Schlussfolgerungen 

für die Anlageentscheidung zu ziehen. 

Der Grundgedanke der Chartanalyse 

ist folgender: Charts liefern bestimmte 

Muster in Wiederholung, aus denen wiederum 

auf einen zukünftigen Kursverlauf 

geschlossen werden kann. Der Chartanaly- 

tiker versucht unter anderem, anhand von 

erkennbaren Trends, angenommenen Widerstands- 

und Unterstützungszonen, Durchschnittslinien 

und typischen Kursformationen 

den günstigsten Zeitpunkt zum Kauf 

oder Verkauf eines Wertpapiers ausfindig zu 

machen. 

Linien, Balken und Kerzen 

Chartanalysten unterscheiden verschiedene 

Arten von Charts, die je nach Fragestellung 

als Grundlage für ihre Analysen herangezogen 

werden: es gibt Linien-, Balken- und 

Kerzencharts. 

1. Liniencharts 

Die wohl einfachste Darstellung von Kursverläufen 

stellen die Liniencharts dar. So 

werden zum Beispiel die täglichen Schlusskurse 

eines Wertpapiers in ein Koordinatensystem 

eingetragen und mit einer Linie 

verbunden. Der Linienchart leistet wertvolle 

Hilfe beim Erkennen längerfristiger 

Chartformationen. 

2. Balkencharts (Bar-Charts) 

Manchmal können Liniencharts zu sehr ins 

Detail gehen, insbesondere wenn es sich um 

den Kursverlauf eines Tages oder einer Stunde 

handelt. Steht die Zusammenfassung von 

Kursbewegungen einer längeren Zeitdauer

LINIENCHART BALKENCHART (BAR-CHART) 

im Vordergrund, können diese mit Balkencharts, 

oder auf Englisch „Bar Charts“, 

dargestellt werden. So ist es etwa möglich, 

die wöchentliche Kursbewegung einer Aktie 

mit einem senkrechten Strich darzustellen. 

Das obere Ende stellt den wöchentlichen 

Höchstkurs, das untere Ende den wöchentlichen 

Tiefstkurs dar. Neben den 

Höchst- und Tiefstkursen werden zusätzlich 

noch die Eröffnungs- und Schlusskurse ersichtlich. 

Der vom Balken rechts wegführende 

Strich zeigt den Eröffnungskurs und 

der links wegführende Strich den Schlusskurs 

an. Neben Wochenbalken sind auch 

Tages-, Monats-, Quartals- und Jahresbalken 

gebräuchlich. Damit geben die Balkencharts 

Auskunft über die Schwankungsbreite 

des zugrunde liegenden Underlyings. 

3. Kerzencharts (Candle-Stick-Charts) 

Mit dieser Chartformation kann neben der 

Schwankungsbreite des Wertpapiers auch 

eine Antwort auf die Frage ermittelt werden, 

ob die Schlusskurse über den Eröffnungskursen 

notieren oder nicht. Der Kerzenchart 

oder auch Candlestick-Chart 

stammt aus dem asiatischen Raum der 

Chartanalyse und ist einem Balkenchart 

sehr ähnlich. Jede Handelsperiode wird in 

Form eines senkrechten Balkens dargestellt, 

der an eine Kerze (Candle) erinnert. Es ist 

zu unterscheiden zwischen weißen und 

schwarzen Kerzen. Die Farbe des Körpers 

gibt Aufschluss über die Differenz aus Eröffnungs- 

und Schlusskurs. Liegt der 

Schlusskurs über dem Eröffnungskurs, ist 

die Kerze weiß dargestellt. Im umgekehrten 

Fall ist die Kerze schwarz. Außerdem werden 

die höchsten und tiefsten Kurse der 

Handelsperiode mit einer senkrechten Linie 

verbunden. Diese werden „obere“ beziehungsweise 

„untere Schatten“ genannt. Besonders 

unter professionellen Daytradern ist 

die Kerzenchartanalyse sehr populär. 

Der Umgang mit Trends 

Für den Analysten gilt es also, anhand von 

Chartformationen und -mustern zukünftige 

Kursbewegungen zu prognostizieren und 

auf diese Weise Geld zu verdienen. Wenn 

dies gelingt, dann heißt es: „The trend is 

your friend.“ 

Ist ein Trend erst einmal entstanden 

und erkennbar, dann liegt es nahe, diesem 

im Grundsatz treu zu bleiben bis zum Beweis 

des Gegenteils, das heißt, bis der Trend 

bricht. Daraus ergibt sich ein zweiter 

Grundsatz: Auch der stärkste Trend wird 

irgendwann enden, und hier gilt es, rechtzeitig 

den Absprung zu finden. Am einfachsten 

lassen sich Trends anhand von Li- 

ZUM VERGLEICH: 

DIE FUNDAMENTALANALYSE 

Im Gegensatz zur Charttechnik steht die 

Fundamentalanalyse. Sie sagt im 

Wesentlichen aus, dass sich der Preis 

einer Aktie – und damit der Wert eines 

Unternehmens – streng nach den tatsächlichen, 

also den „fundamentalen“ 

Gegebenheiten des Unternehmens richtet. 

Zur Ermittlung dieses aus der Fundamentalanalyse 

ableitbaren Wertes 

werden verschiedene Bewertungsmodelle 

eingesetzt. Ein bekanntes und 

schon seit geraumer Zeit verwendetes 

Modell ist das Dividendendiskontierungsmodell: 

Alle zukünftig von einem 

Unternehmen auszuzahlenden Dividenden 

werden geschätzt und mit dem für 

diesen Zeitraum zu erwartenden Zins auf 

ihren Barwert abgezinst. Die Summe dieser 

Reihe ergibt den „fairen Wert“ der 

Aktien. Dieser Betrachtung zufolge sollte 

es also nur dann zu Kursänderungen 

einer Aktie kommen, wenn entweder 

neue Nachrichten erwarten lassen, dass 

sich der zukünftige Dividendenstrom einer 

Aktie ändern wird, oder wenn sich 

die Erwartung bezüglich zukünftiger Zinsen 

ändert. 

25

26 BÖRSE CHARTANALYSE 1: GRUNDLAGEN UND TRENDS 

KERZENCHART (CANDLE-STICK-CHART) GRAFIK 1: AUFWÄRTSTREND 

Gewinn in Prozent 

niencharts identifizieren. Die nebenstehende 

Grafik 2 zeigt schematisiert drei elementare 

Trendformationen. 

Aufwärtstrend im Linienchart 

Eine aufwärts gerichtete Trendlinie (Uptrend 

Line) entsteht, wenn drei oder mehr 

Tiefpunkte einer Aufwärtsbewegung miteinander 

verbunden werden können (vgl. 

Grafik 1). 

Wie aus Grafik 2 ersichtlich ist, ergibt 

sich eine Aufwärtsbewegung zwischen 

Punkt 1, 3 und 5. Zu beachten ist, dass auch 

zwischen den oberen Punkten (2, 4 und 6) 

eine Aufwärtsbewegung erkennbar ist. Die 

schwarze Verbindungslinie wird im Fachjargon 

„Support“ (Unterstützung) genannt. 

Die Wellenlinie lässt sich mit der Tatsache 

erklären, dass viele Anleger ihre Aktien zumindest 

über ihrem Kaufkurs, wenn möglich 

aber über dem bisherigen Höchstkurs 

verkaufen möchten. Dagegen warten viele 

Käufer auf eine Möglichkeit, den Titel unter 

dem bisherigen Höchstkurs zu kaufen. 

Der Abwärtstrend 

Eine abwärts gerichtete Trendlinie (Downtrend 

Line) entsteht durch die Verbindung 

der oberen Punkte einer Abwärtsbewegung. 

Auch hier ist die Abwärtsbewegung zwischen 

Punkt 1, 3 und 5 in der Grafik ersichtlich. 

70 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

0 

1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71 76 81 86 91 96 

GRAFIK 2: TRENDLINIEN 

Aufwärtstrend 

1 

1 

1 

2 

2 

Abwärtstrend 

Seitwärtstrend 

2 

3 

3 

4 

4 

3 

4 

5 

Kursentwicklung 

5 

5 

6 

6 

6

AUFWÄRTS- UND ABWÄRTSTREND 

Die schwarze Verbindungslinie wird als „Resistance“ 

(Widerstand) bezeichnet. 

Das oben in einem Screenshot abgebildete 

Linienchart des SMI-Index zeigt einen 

Abwärts- und einen Aufwärtstrend an zwei 

verschiedenen Zeitpunkten, deren untere Linien 

sich hier besser nachzeichnen lassen als 

bei dem Candlestick-Chart auf Seite 26. 

Der Seitwärtstrend 

Schließlich kann auch ein Seitwärtstrend für 

eine Anlageentscheidung relevant sein. Ein 

Seitwärtstrend hat, wie der Name schon 

sagt, keine Richtung, sondern verläuft – unter 

Schwankungen – zur Seite. 

Eine seitwärts gerichtete Trendlinie (Sideways 

Trendline) entsteht, wenn die unteren 

Punkte einer Seitwärtsbewegung miteinander 

verbunden werden. 

In unserer Grafik auf Seite 26 bildet die 

Linie zwischen den Punkten 1, 3 und 5 eine 

Horizontale. Auch zwischen den Punkten 

2, 4 und 6 verläuft die Linie horizontal. 

Käufer und Verkäufer halten sich hier über 

einen längeren Zeitraum das Gleichgewicht, 

so dass trotz kurzzeitiger Schwankungen 

keine der beiden Parteien die Oberhand zu 

gewinnen vermag. 

Nach dieser ersten Darstellung der 

Chartanalyse in ihren Grundzügen werden 

wir in weiteren Folgen auf die Interpretation 

und den Einsatz der wichtigsten Kursformationen 

eingehen. 

NEWS 

BÖRSE 

Stimmungsindikatoren 

helfen auch 

Privatanlegern 

27 

Hilfe für Anleger neben technischer und 

fundamentaler Analyse: Sentimentbarometer 

erfordert Fingerspitzengefühl 

Pessimismus hat goldenen Boden, formulierte jüngst 

ein Spezialist für die Berechnung und Interpretation von 

Stimmungsindikatoren, die das so genannte Marktsentiment 

aufzeigen. Was ist gemeint? 

Stimmungsindikatoren versuchen, einen günstigen Einstiegszeitpunkt 

zu ermitteln. Denn sie tragen dem Umstand 

Rechnung, dass genau dann, wenn die Stimmung an den 

Börsen im Keller ist, die Chancen auf ein Anziehen der Kurse 

gut sind. Die Frankfurter Börse z.B. ermittelt durch wöchentliche 

Umfragen bei rund 150 institutionellen Investoren und 

150 aktiven Privatanlegern, ob ihrer Meinung nach der DAX ® 

bzw. der TecDAX ® in den nächsten 30 Tagen steigen, fallen 

oder sich seitwärts bewegen wird. 

Derartige Sentimentindikatoren haben sich vor dem 

Hintergrund der nun schon seit Jahren unsicheren Börsenverfassung 

als eine weitere Analysedisziplin neben der technischen 

und der fundamentalen Aktienanalyse durchgesetzt. 

Und sie finden als eine zusätzliche Quelle neuer Erkenntnisse 

für die Anleger zunehmende Beachtung. Nur sollte 

nicht vergessen werden, dass die Interpretation solcher Indikatoren 

Fingerspitzengefühl voraussetzt und es schwierig 

ist, die Ergebnisse gewinnbringend umzusetzen. Signalisiert 

der Indikator z.B. eine gute Stimmung bei den meisten Anlegern, 

so heißt dies nicht, dass die Kurse nur noch steigen 

können. Nach wie vor gilt nämlich die alte Börsenerkenntnis: 

Wenn die Marktteilnehmer sich positiv äußern, haben 

sie bereits alle Aktien gekauft und warten nun gemeinsam 

auf steigende Kurse. Denn wer schon Aktien gekauft hat, 

äußert sich wohl kaum negativ. Aber wer sollte dann die 

Kurse ins Rollen bringen, wenn keiner mehr kauft? 

Ist es also besser, dann zu kaufen, wenn der Sentimentindex 

als sogenannter Kontraindikator schlecht ausfällt? 

Denn dann sitzen offensichtlich viele Marktteilnehmer 

auf hohen Geldbeständen und warten auf noch niedrigere 

Einstandskurse. Hier gilt umgekehrt, dass der, der soeben 

seine Aktien verkauft hat, sich kaum positiv äußert. Aber wie 

fast immer, wenn viele das Gleiche erwarten, klappt dann 

auch das nicht. Da viele Anleger verkauft haben, fallen die 

Kurse kaum noch weiter. Insofern ist es sehr wichtig, Sentimentindikatoren 

mit der nötigen Vorsicht zu interpretieren. 

Die Deutsche Börse veröffentlicht jeweils donnerstags 

eine Analyse ihrer Sentimenterhebung auf ihren Internetseiten 

www.deutsche-boerse.com für den DAX ® und den 

TecDAX ®. Weitere Sentimentindizes finden Anleger unter 

www.cognitrend.de, www.animusx.de und www.sentix.de.

28 PRODUKTE ÜBERSICHT 

INHALTSVERZEICHNIS PRODUKTE 

TRADING-PRODUKTE 

31 Aktienoptionsscheine 

Deutschland 

31 Aareal Bank 

31 adidas-Salomon 

31 Aixtron 

31 Allianz 

31 ALTANA 

31 BASF 

32 Bayer 

32 BB Biotech 

32 Beiersdorf 

32 Bilfinger & Berger 

32 BMW 

32 Commerzbank 

32 Continental 

32 DaimlerChrysler 

32 DEPFA BANK plc. 

32 Deutsche Bank 

32 Deutsche Börse 

32 Deutsche Post 

33 Deutsche Telekom 

33 Douglas 

33 E.ON 

33 Epcos 

33 Fraport 

33 freenet.de 

33 Hannover Rück 

33 HeidelbergCement 

33 Heidelberger 

Druckmaschinen 

34 Henkel Vz. 

34 Hochtief 

34 HUGO BOSS Vz. 

34 Hypo Real Estate Holding 

34 HypoVereinsbank 

34 Infineon 

34 KarstadtQuelle 

34 Linde 

34 Lufthansa 

34 MAN 

34 Medion 

34 Merck 

34 Metro 

34 MLP 

34 MobilCom 

34 Münchener Rück 

35 Porsche Vz. 

35 Postbank 

35 Puma 

35 Qiagen 

35 Rheinmetall 

35 RWE St. 

35 SAP 

35 Schering 

36 SGL Carbon 

36 Siemens 

36 Singulus Technologies 

36 Software AG 

36 STADA 

36 ThyssenKrupp 

36 T-Online 

36 TUI 

36 United Internet 

36 Volkswagen 

36 Aktienoptionsscheine Europa 

36 Finnland 

36 Nokia 

36 Frankreich 

36 Alcatel 

36 AXA 

37 BNP Paribas 

37 Cap Gemini 

37 EADS 

37 France Télécom 

37 L’Oréal 

37 Lafarge 

37 LVMH 

37 PEUGEOT 

37 Total SA 

37 Vivendi Universal 

37 Italien 

37 Generali 

37 Niederlande 

37 ABN Amro 

37 Aegon 

37 Ahold 

38 ASM Lithography 

38 FORTIS 

38 Heineken 

38 ING GROEP 

38 KPN 

38 Philips Electronics 

38 Royal Dutch 

38 UNILEVER share certificate 

38 Österreich 

38 Erste Bank 

38 OMV 

38 TELEKOM AUSTRIA 

38 voestalpine 

38 Wienerberger 

38 Russland 

38 Gazprom ADRs (London) 

38 Lukoil ADRs (London) 

38 MMC Norilsk Nickel ADR 

(London) 

38 OAO Rostelecom ADR 

(London) 

38 Surgutneftegaz ADR (London) 

38 YUKOS ADR (London) 

38 Schweden 

38 Ericsson -B- 

38 Hennes & Mauritz -B- 

38 Spanien 

38 Repsol 

38 Telefonica 

38 Aktienoptionsscheine USA 

38 3M Company 

38 ABBOTT LABS 

38 Advanced Micro Devices 

38 Affymetrix 

38 Alcoa 

38 Altera 

38 Altria Group 

38 Amazon.com 

39 American Express 

39 Amgen 

39 AMR 

39 Apollo Group Inc 

39 Apple 

39 Applied Materials 

39 Ariba 

39 AT&T 

39 Barrick Gold 

39 BEA Systems 

40 Biogen IDEC 

40 Boeing 

40 Broadcom 

40 Caterpillar 

40 Check Point Software 

40 CHEVRON TEXACO 

40 Chiron Corporation 

40 Cisco Systems 

40 Citigroup 

40 Comcast Corporation 

40 CORNING INC 

40 Danaher 

40 DELL 

40 DoubleClick 

40 Dreamworks Animation 

40 Du Pont 

40 Eastman Kodak 

40 eBay 

40 Electronic Arts 

40 Electronic Data Systems 

40 Eli Lilly 

40 EMC 

40 Emulex 

40 Exxon Mobil 

40 Fannie Mae 

40 Ford 

40 FuelCell Energy 

40 Gap 

40 General Electric 

40 General Motors 

40 Gillette 

40 Google 

40 Hewlett Packard 

41 Human Genome 

41 IAC/InterActiveCorp 

41 IBM 

41 ImClone Systems 

41 Intel 

41 International Paper 

41 Intuit 

41 Johnson & Johnson 

41 JP Morgan Chase 

41 Juniper Networks 

41 KLA-Tencor 

41 Krispy Kreme Doughnuts 

41 Lehman Brothers 

41 Linear Technology 

42 Lockheed Martin 

42 Lucent Technologies 

42 McDonald’s 

42 Medarex 

42 MedImmune 

42 Merck & Co. 

42 Micron Technology 

42 Microsoft 

42 Millennium Pharmaceuticals 

42 Monster Worldwide 

42 Motorola 

42 Motorola + 0.1104 Freescale 

42 Myriad Genetics 

42 Navistar International 

42 Network Appliance 

42 Newmont Mining 

42 Nortel Networks 

42 Novellus Systems 

42 NUCOR CORP 

42 NVIDIA 

42 Oracle 

42 palmOne Inc 

42 PepsiCo 

42 Pfizer 

42 Pixar 

42 Procter & Gamble 

42 Protein Design Labs 

42 Qualcomm 

42 Rambus 

42 SBC Communications 

42 Siebel Systems 

42 SPRINT CORP 

42 Starbucks 

43 Sun Microsystems 

43 Teva Pharmaceutical 

43 Texas Instruments 

43 Tiffany & Co. 

43 Time Warner 

43 Tyco International 

43 United Parcel Service Inc 

43 United Technologies 

43 Veritas Software 

43 Verizon 

43 Wal-Mart 

43 Walt Disney 

43 Xerox 

43 Yahoo 

44 Aktienoptionsscheine 

Asien/Pazifik 

44 Hongkong 

44 China Mobile 

44 PetroChina 

44 Japan 

44 Canon 

44 Fujitsu 

44 Hitachi 

44 Honda Motor 

44 Kyocera 

44 Mitsubishi Corp. 

44 Mitsubishi Tokyo Financial 

Group 

44 Mitsui O.S.K Lines 

44 Mizuho Financial Group Inc 

44 NEC 

44 Nissan Motor 

44 Nomura Holdings 

44 NTT DoCoMo 

44 Softbank 

44 Sony 

44 Toyota Motor 

45 Trend Micro 

45 Korea 

45 Samsung Electronics 

45 Basketoptionsscheine 

45 Währungsoptionsscheine 

48 Optionsscheine Rohstoffe 

und Edelmetalle 

49 Indexoptionsscheine 

52 Turbo Futures 

53 Rolling Turbos 

ANLAGE-PRODUKTE 

56 Discount-Zertifikate 

57 Deutschland 

57 adidas-Salomon 

57 Allianz 

57 ALTANA 

57 BASF 

57 Bayer 

57 BB Biotech 

57 Beiersdorf 

57 Bilfinger & Berger 

57 BMW 

57 Commerzbank 

57 Continental 


57 DAX (Performance Index) 

58 DEPFA BANK plc. 


58 Deutsche Börse 

58 Deutsche Post 

58 Deutsche Telekom 

58 Douglas 

59 E.ON 

59 Epcos 

59 Fraport 

59 freenet.de 

59 Fresenius Medical Care 

59 Hannover Rueck 

59 HeidelbergCement 

59 Heidelberger 

Druckmaschinen 

59 Henkel Vz. 

59 Hochtief 

59 HUGO BOSS Vz. 

59 Hypo Real Estate Holding 

59 HypoVereinsbank 

59 Infineon 

59 KarstadtQuelle 

59 Linde 

60 Lufthansa 

60 MAN 

60 Medion 

60 Merck 

60 Metro 

60 MLP 

60 MobilCom 

60 Münchener Rück 

60 Porsche Vz. 

60 Puma 

60 Qiagen 

60 RWE St. 

60 SAP 

60 Schering 

60 SGL Carbon 

60 Siemens 

61 Singulus Technologies 

61 Software AG 

61 STADA 

61 TecDAX 


61 TUI 

61 United Internet 

61 Volkswagen 

61 Europa 

61 Dow Jones EURO STOXX 50 

Index 

62 Finnland 

62 Nokia 

62 Frankreich 

62 AXA 

62 EADS 

62 France Télécom 

62 L’Oréal 

62 Vivendi Universal 

62 Großbritannien 

62 FTSE 100 Index 

62 Niederlande 

62 ABN Amro 

62 Aegon 

62 Ahold 

62 ASM Lithography 

62 ING GROEP 

62 Philips Electronics 


63 Österreich 

63 ATX Index 

63 Erste Bank 

63 OMV 

63 TELEKOM AUSTRIA 

63 voestalpine 

63 Wienerberger 

63 Schweden 

63 Ericsson -B- 

63 Getinge - B Share 

63 Schweiz 

63 SMI Index 

63 Spanien 

63 Telefónica 

63 USA 

63 Dow Jones Industrial Average 

Index 

64 Nasdaq-100 Index 

64 S&P 500 

64 Japan 

64 Canon 

64 Nikkei 225 

64 Softbank 

64 Sony 

64 Toyota Motor 

64 Korea 

64 Kospi 200 Index 

64 Samsung Electronics 

65 Partizipations-Zertifikate 

66 Bonus-Zertifikate 

67 FTSE/Xinhua China 25 Index 

67 Allianz 

67 Bayer 



67 Deutschland Substanzwerte- 

Basket 

67 E.ON 

67 Lufthansa 

67 RWE St. 

67 Siemens 


67 TUI 

67 Volkswagen 

67 Nokia 

67 ING GROEP 


67 UNILEVER share certificate 

67 Nikkei 225 

67 Topix Index 

67 GSCI Excess Return Index 

67 CECE Index EUR 

67 RTX Index 

68 Rainbow-Zertifikate 

68 Lock-in-Zertifikate 

68 Rolling Lock-in-Zertifikate 

69 Zinsleiter-Anleihen 

69 Korridor-Anleihen 

69 Airbag-Zertifikate

So informieren Sie unsere Optionsschein-Tabellen 

Inhalt der Tabelle 

Die erste Zeile 

zeigt den Basiswert 

an, auf den 

sich die jeweils 

nachfolgenden 

Optionsscheine 

beziehen. Weiterhin 

zeigen wir 

Ihnen den Kurs, 

auf den sich die 

berechneten 

Werte beziehen. 

Ratio 

gibt an, auf wie 

viele Einheiten des 

Basiswerts sich 

ein Optionsschein 

bezieht. 

WKN 

ist die Abkürzung für 

die Wertpapierkennnummer. 

Diese benötigen Sie, 

um das Produkt zu 

handeln. 

WWW.GOLDMAN-SACHS.DE 

Aktienoptionsscheine Deutschland Stand: 24.04.2003 

WKN Typ Art Strike Laufzeit Ratio Geld Brief Delta Omega Aufgeld 

bis p.a. (%) 

Aareal Bank Stand: EUR 13,71 n-tv Kürzel: AARE 

680004 C A EUR 20,00 18.06.03 0,20 0,005 0,015 0,02 3,66 302,60 

773024 C A EUR 12,00 22.12.03 0,10 0,30 0,32 0,70 3,00 16,32 

684258 C A EUR 14,00 22.12.03 0,10 0,18 0,18 0,54 4,11 22,90 N 

684259 C A EUR 16,00 22.12.03 0,10 0,11 0,11 0,39 4,86 37,14 N 

684260 C A EUR 18,00 22.12.03 0,10 0,069 0,069 0,27 5,36 54,56 N 

680343 C A EUR 20,00 10.12.03 0,20 0,090 0,100 0,18 4,94 78,26 

Geld 

gibt den Kurs an, zu 

dem Goldman 

Sachs einen 

Optionsschein 

zurückkauft. 

Typ 

gibt an, welche 

Struktur das Wertpapier 

hat. Möglich 

sind: „C = Call“, um 

von steigenden, oder 

„P = Put“, um von 

fallenden Kursen zu 

profitieren. 

Brief 

gibt den Kurs an, zu 

dem Goldman Sachs 

einen Optionsschein 

verkauft. 

Die vollständige Liste aller Goldman Sachs Optionsscheine, 

Zertifikate und Turbo Futures finden Sie mit 

aktuellen Realtime-Kursen sowie jeder Menge weiteren 

Informationen auf unserer Website: 

www.goldman-sachs.de 

KURSE UND PRODUKTE 

Art 

bezeichnet die Optionsart 

eines 

Optionsscheines. 

Es wird zwischen 

E = europäischem 

Typ und A = amerikanischem 

Typ 

unterschieden. 

Es empfiehlt sich, die Optionsscheinkurse immer direkt beim Market Maker, 

sei es im Internet, auf Videotext oder bei der telefonischen Kursansage, zu 

verfolgen. 

Goldman Sachs Videotext n-tv-text, S. 710–734 

Goldman Sachs 

Market Maker Webseite 

(Realtime-Kurse) www.goldman-sachs.de 

Telefonische Kursansage 0 69-75 32 10 34 

Delta 

ist ein Maß für die 

Beziehung zwischen 

Basiswertkurs und 

Optionsscheinkurs. 

Das Delta liegt für 

Calls zwischen 0 und 

1, für Puts zwischen 

0 und –1. 

FINANZGLOSSAR 

Anwendbares Recht, Erfüllungsort und Gerichtsstand Auf die Optionsscheine 

findet das Recht der Bundesrepublik Deutschland Anwendung. Gerichtsstand 

für alle Klagen oder sonstige Verfahren aus oder im Zusammenhang mit den 

Optionsscheinen ist Frankfurt am Main. Erfüllungsort ist Frankfurt am Main. 

Ausübung Die Ausübungsvoraussetzungen sind unterschiedlich und jeweils 

in den Optionsscheinbedingungen näher ausgeführt. 

Bekanntmachungen Bekanntmachungen, die die Optionsscheine betreffen, 

werden in einem überregionalen Börsenpflichtblatt und, sofern rechtlich erforderlich, 

im Bundesanzeiger veröffentlicht. 

Börsennotierung Alle Optionsscheine werden an den Börsen in Frankfurt und 

Stuttgart gehandelt. 

Emittentin Goldman, Sachs & Co. Wertpapier GmbH, Frankfurt am Main 

Marktstörungen Eine Regelung über die Auswirkungen von Marktstörungen 

befindet sich in den Optionsscheinbedingungen. 

HINWEISE 

Strike 

ist der Betrag, zu 

dem mit einem Call 

der Basiswert gekauft 

bzw. mit einem 

Put verkauft werden 

kann. 

Omega 

gibt den effektiven 

Hebel an. Eine 1%ige 

Änderung des Basiswerts 

sollte zu einer 

Omega-prozentigen 

Änderung des 

Optionsscheins 

führen. 

Maßgeblich sind ausschließlich die Optionsschein-, Turbo Futures- bzw. Zertifikats-Bedingungen. 

KOMPASS PRODUKTE 29 

Laufzeit 

gibt an, wann ein 

Optionsschein zum 

letzten Mal ausgeübt 

werden kann. 

N = NEU 

zeigt Ihnen an, 

welche Optionsscheine 

von uns 

neu emittiert wurden. 

Aufgeld p.a. (%) 

gibt an, welche 

jährliche Kurssteigerung 

eines 

Basiswerts mindestens 

benötigt 

wird, um mit dem 

Optionsschein bis 

Verfall keinen 

Verlust zu machen. 

Gewährleistung: Bei den auf den Seiten 30–69 veröffentlichten Kursen handelt 

es sich um indikative Kursstellungen von Goldman Sachs, die am 07.02. und 

am 09.02.2005 über Reuters verbreitet wurden. Für die Richtigkeit der Angaben 

übernehmen wir keine Gewähr. 

Quellenangabe: Die Quelle aller Unternehmensmeldungen und Charts auf den 

Seiten 30–69 ist: Bloomberg L.P. 

Mindestausübung Regelungen hinsichtlich der zur Ausübung der Optionsrechte 

erforderlichen Mindestanzahl von Optionsscheinen sind in den entsprechenden 

Optionsscheinbedingungen enthalten. 

Optionsstelle und ggf. Berechnungsstelle Goldman, Sachs & Co. oHG, Frankfurt 

am Main, Bundesrepublik Deutschland (oder ein etwa bestellter Nachfolger). 

Reuters-Quote Möglichkeit zur Abfrage der aktuellen Kurse an den Börsen in 

Frankfurt und Stuttgart und beim Emissionshaus. 

Beispiel: DE537186 (DE+WKN) .F (für den Börsenplatz) => DE537186.F 

=> DE537186=GSIL (für Goldman Sachs) 

Verbriefung und Übertragung Die Optionsscheine sind jeweils durch einen 

Inhaber-Sammeloptionsschein verbrieft. Der Inhaber-Sammeloptionsschein 

ist bei der Clearstream Banking Frankfurt hinterlegt. Die Optionsscheine sind 

als Miteigentumsanteile an dem jeweiligen Inhaber-Sammeloptionsschein 

übertragbar. Effektive Optionsscheine werden nicht ausgegeben.

Goldman Sachs Rolling Turbos 

Goldman Sachs Turbo Futures 

Goldman Sachs Optionsscheine 

30 TRADING OPTIONSSCHEINE EINFÜHRUNG 

Funktionsweise eines Optionsscheins 

Was ist ein Optionsschein? 

Ein Optionsschein ist ein an mindestens einer 

Börse gelistetes Wertpapier, das ein Recht für 

den Inhaber verbrieft. Durch diese Verbriefung 

können Optionsscheine genauso wie Aktien unter 

der Angabe von Wertpapier-Kennnummer 

(WKN) und Stückzahl entweder börslich oder 

außerbörslich gekauft und verkauft werden. Fast 

alle Optionsscheine werden von einer Investmentbank 

(der Emittentin) herausgegeben und 

garantiert. Diese sorgt anschließend für eine liquide 

Handelbarkeit dieses Optionsscheins. 

Das von einem Optionsschein verbriefte 

Recht bezieht sich auf die Möglichkeit, einen Basiswert, 

zum Beispiel eine Aktie, kaufen oder verkaufen 

zu können (aber nicht zu müssen). 

• Beim Kaufoptionsschein, von Profis meist kurz 

Call genannt, erwirbt der Käufer das Recht, den 

Basiswert zu einem vorherbestimmten Preis, 

dem Strike, zu kaufen. Während der Laufzeit 

des Optionsscheins ändert sich der Strike nicht, 

wohl aber der Kurs der Aktie, auf die sich der 

Optionsschein bezieht. Der Anleger kann jederzeit 

mit seinem Optionsschein eine Aktie 

zum Strikepreis kaufen. Nach einem Anstieg 

der zugrunde liegenden Aktie gewinnt dieses 

Recht natürlich an Wert, weshalb der Wert des 

Optionsscheins steigt. 

• Umgekehrt verhält es sich beim Verkaufsoptionsschein, 

dem Put. Hier erwirbt der Käufer 

das Recht, die Aktie zu einem vorherbestimmten 

Preis verkaufen zu können. Dieses Recht 

wird umso wertvoller, je niedriger der Kurs der 

zugrunde liegenden Aktie ist. 

Wie funktioniert ein Optionsschein? 

Liegt für einen Call der Preis des Basiswerts über 

dem Strikepreis, könnte ein Investor das Recht 

sofort ausüben, den Basiswert zum Strikepreis 

vom Emittenten kaufen und sofort zu dem höheren 

Preis an der Börse weiterverkaufen. Der positive 

Unterschiedsbetrag – ohne Berücksichtigung 

von Transaktionskosten –, der mit einer solchen 

Transaktion realisiert werden kann, heißt 

innerer Wert. 

Notiert der Basiswert zu einem niedrigeren 

Kurs als dem Strikepreis, so würde es keinen 

Sinn machen, den Optionsschein sofort auszuüben, 

da der Basiswert billiger über die Börse direkt 

bezogen werden könnte. Der innere Wert 

des Optionsscheins ist dann Null. Das Gleiche 

gilt, wenn der Basiswert genau am Strike notiert. 

Auch dann ist der innere Wert exakt Null. 

Da Put-Optionsscheine das Recht verbriefen, 

den Basiswert zum Strike zu verkaufen, ist es 

hier genau umgekehrt: Notiert der Basiswert unter 

dem Strike, könnte ein Anleger den Basiswert 

an der Börse kaufen und zu dem höheren Strikepreis 

an den Emittenten verkaufen. Der hiermit 

erzielbare Betrag wird auch beim Put innerer 

Wert genannt. Er ist entsprechend Null, wenn der 

Basiswert über dem oder genau am Strike notiert. 

Ein Optionsschein mit innerem Wert wird 

im-Geld oder in-the-money genannt. Notiert ein 

Basiswert genau am Strike eines Optionsscheins, 

so wird dieser als am-Geld oder at-themoney 

bezeichnet. Eine Option ist aus-dem-Geld 

oder out-of-the-money, wenn beim Call der 

Strike über bzw. beim Put unter dem Basiswert 

PAY-OUT-PROFIL OPTIONSSCHEINE 

Call-Optionsschein 

Wert des Optionsscheins 

Euro 

50 

Strike 

40 

30 

20 

10 

20 

10 

0 

70 

Zeitwert Innerer Wert 

80 

90 

Put-Optionsschein 

100 

110 

Wert des Optionsscheins 

Euro 

30 

Innerer Wert 

80 

90 

100 

120 

130 

140 

Kurs des Basiswerts 

110 

Strike 

Zeitwert 

120 

130 

Kurs des Basiswerts 


liegt, eine sofortige Ausübung der Option also ein 

Verlustgeschäft darstellen würde. Aus diesem 

Grunde ist es für den Anleger wichtig, dass er 

das Recht hat, die Option auszuüben – nicht aber 

die Pflicht. So wird er eine Ausübung des Optionsscheins 

nur vornehmen, wenn der Schein 

im Geld notiert. 

Welche Chancen und Risiken 

birgt ein Optionsscheininvestment? 

Hat ein Optionsschein keinen inneren Wert, heißt 

das jedoch nicht, dass er wertlos ist. Denn solange 

der Verfalltag nicht erreicht worden ist, besteht 

immer noch die Chance, dass sich der Kurs 

des Basiswerts in die vom Anleger erwartete 

Richtung bewegt. Das heißt also, dass der Basiswert 

steigen (für den Call) oder fallen müsste 

(für den Put), um einen inneren Wert zu erreichen. 

Dieser Wert eines Optionsscheins, der 

nicht innerer Wert ist, wird Zeitwert genannt. 

Je länger der Zeitraum bis zum Verfall des 

Optionsscheins ist, desto höher die Chance, dass 

der Basiswert noch eine Kursbewegung zeigt, 

um ins Geld zu kommen. Entsprechend steigt mit 

der Chance, noch ins Geld zu kommen, auch der 

Zeitwert. Dieser bildet sich dem Rückgang der 

Restlaufzeit gemäß zurück und beträgt bei Verfall 

Null. Der Wert eines Optionsscheins setzt sich 

immer aus den beiden Komponenten Zeitwert 

und innerer Wert zusammen, dabei ist der Zeitwert 

vor Verfall stets größer als Null und erreicht 

bei Verfall Null. 

Der innere Wert eines Optionsscheins ist 

mit dem Kurs des Basiswerts Schwankungen 

unterworfen und entweder positiv (wenn der Optionsschein 

im-Geld notiert) oder Null (wenn er 

am-Geld oder aus-dem-Geld notiert). Notiert ein 

Optionsschein bei Verfall aus-dem-Geld, so hat er 

keinen inneren Wert und keinen Zeitwert. Er verfällt 

somit wertlos, und der Anleger verliert sein 

ursprüngliches Investment vollständig. 

Notiert ein Optionsschein bei Verfall im 

Geld, so ist der Zeitwert auch in diesem Fall Null. 

Jedoch hat der Optionsschein einen positiven inneren 

Wert, der dem Anleger gutgeschrieben 

wird. Hat der Anleger den Optionsschein zu einem 

niedrigeren Wert als dem inneren Wert bei 

Verfall gekauft, so kann er einen Gewinn erzielen. 

Da der Anleger für sein initiales Investment nicht 

den vollständigen Aktienpreis bezahlen musste 

(sondern nur den niedrigeren Optionsscheinkurs, 

der sich aus innerem Wert und Zeitwert zusammensetzt), 

kann er eine überproportionale 

Kursänderung des Optionsscheins erfahren.



bis p.a. (%) 

Aareal Bank Stand: EUR 24,66 n-tv Kürzel: AARE 

GS0EXK Call A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,48 0,49 0,96 4,83 8,88 

GS97UV Call A EUR 25,00 21.03.05 0,10 0,104 0,114 0,48 10,43 54,76 

GS97VF Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,008 0,018 0,04 5,48 204,26 

GS97VG Call A EUR 35,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,22 386,68 

GS0EXL Call A EUR 18,00 20.06.05 0,10 0,70 0,72 0,94 3,24 5,87 

GS0EXM Call A EUR 22,00 20.06.05 0,10 0,376 0,396 0,77 4,79 14,69 

GS9FSA Call A EUR 26,00 20.06.05 0,10 0,137 0,157 0,43 6,81 32,63 

GS9FSB Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,036 0,046 0,15 8,09 65,53 

adidas-Salomon Stand: EUR 115,82 n-tv Kürzel: ADSG 

GS97RT Call A EUR 90,00 21.03.05 0,10 2,62 2,64 0,99 4,36 3,78 

GS97RU Call A EUR 100,00 21.03.05 0,10 1,62 1,64 0,97 6,88 4,57 

GS97RV Call A EUR 110,00 21.03.05 0,10 0,70 0,72 0,82 13,13 10,87 

GS6D9U Call A EUR 120,00 21.03.05 0,10 0,13 0,15 0,28 21,93 44,75 

GS6D9V Call A EUR 130,00 21.03.05 0,10 0,01 0,03 0,03 10,04 114,08 

GS6D9Y Put A EUR 100,00 21.03.05 0,10 0,014 0,034 -0,03 -8,86 127,32 

GS6D9Z Put A EUR 110,00 21.03.05 0,10 0,09 0,11 -0,18 -19,48 54,52 

GS0ANK Call A EUR 90,00 20.06.05 0,10 2,65 2,67 0,98 4,24 2,12 

GS0A22 Call A EUR 100,00 20.06.05 0,10 1,70 1,72 0,92 6,16 3,32 

GS0ANL Call A EUR 110,00 20.06.05 0,10 0,89 0,91 0,72 9,18 7,89 

GS0A23 Call A EUR 120,00 20.06.05 0,10 0,334 0,354 0,40 12,99 18,57 

GS6D9W Call A EUR 130,00 20.06.05 0,10 0,103 0,123 0,14 13,47 37,07 

GS0ANM Call A EUR 100,00 19.12.05 0,10 1,91 1,93 0,82 4,93 3,50 

GS0ANN Call A EUR 120,00 19.12.05 0,10 0,69 0,71 0,47 7,70 11,36 

GS6D9X Call A EUR 130,00 19.12.05 0,10 0,39 0,41 0,29 8,16 18,41 

Aixtron Stand: EUR 3,77 n-tv Kürzel: AIXTR 

GS97RW Call A EUR 5,00 20.06.05 0,50 0,033 0,053 0,14 5,01 98,74 

GS97RX Call A EUR 7,00 20.06.05 0,50 0,003 0,013 0,01 1,74 240,64 

Allianz Stand: EUR 94,10 n-tv Kürzel: ALV 

GS97S0 Call A EUR 80,00 21.03.05 0,10 1,44 1,45 0,97 6,30 3,39 

GS97S1 Call A EUR 90,00 21.03.05 0,10 0,52 0,53 0,78 13,78 11,64 

GS6EA0 Call A EUR 95,00 21.03.05 0,10 0,202 0,212 0,46 20,64 29,29 

GS97S2 Call A EUR 100,00 21.03.05 0,10 0,053 0,058 0,17 27,74 62,84 

GS6EA1 Call A EUR 105,00 21.03.05 0,10 0,014 0,019 0,05 25,75 107,54 

GS97S3 Call A EUR 110,00 21.03.05 0,10 0,007 0,012 0,02 18,82 155,35 

GS97S4 Call A EUR 120,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,01 5,99 252,22 

738941 Call A EUR 55,00 20.06.05 0,10 3,94 3,97 1,00 2,36 1,78 

738940 Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 3,45 3,48 1,00 2,69 2,07 

946666 Call A EUR 70,00 20.06.05 0,10 2,46 2,48 0,98 3,73 2,07 

946667 Call A EUR 80,00 20.06.05 0,10 1,51 1,52 0,92 5,71 3,26 

773487 Call A EUR 90,49 20.06.05 0,1105 0,70 0,71 0,68 9,96 8,34 

GS6EA2 Call A EUR 95,00 20.06.05 0,10 0,387 0,397 0,50 11,80 14,42 

946668 Call A EUR 100,00 20.06.05 0,10 0,179 0,189 0,29 14,64 23,07 

GS6EA3 Call A EUR 105,00 20.06.05 0,10 0,085 0,095 0,15 14,46 35,09 

GS0BPG Call A EUR 110,00 20.06.05 0,10 0,038 0,048 0,06 12,15 48,50 N 

959361 Call A EUR 120,00 20.06.05 0,10 0,006 0,011 0,01 8,55 77,01 

959362 Call A EUR 140,00 20.06.05 0,10 0,001 0,006 0,00 4,70 136,09 

GS0EN7 Call A EUR 160,00 20.06.05 0,10 0,001 0,006 0,00 1,57 195,30 

GS0BPH Call A EUR 90,00 15.09.05 0,10 0,83 0,84 0,66 7,34 7,65 N 

GS0BPJ Call A EUR 100,00 15.09.05 0,10 0,347 0,357 0,35 9,30 16,85 N 

GS0BPK Call A EUR 110,00 15.09.05 0,10 0,112 0,122 0,13 10,26 30,46 N 

GS0BPL Call A EUR 120,00 15.09.05 0,10 0,032 0,042 0,04 8,51 46,83 N 

946669 Call A EUR 60,00 19.12.05 0,10 3,47 3,50 0,98 2,62 1,08 

946670 Call A EUR 80,00 19.12.05 0,10 1,69 1,70 0,82 4,54 3,56 

GS6EA4 Call A EUR 90,00 19.12.05 0,10 0,95 0,96 0,64 6,24 6,82 

946671 Call A EUR 100,00 19.12.05 0,10 0,462 0,472 0,41 8,13 13,16 

GS0BPM Call A EUR 110,00 19.12.05 0,10 0,197 0,207 0,21 9,50 22,27 N 

959365 Call A EUR 120,00 19.12.05 0,10 0,076 0,081 0,09 10,11 33,10 

959364 Call A EUR 140,00 19.12.05 0,10 0,01 0,015 0,01 6,90 57,07 

GS0EN8 Call A EUR 160,00 19.12.05 0,10 0,002 0,007 0,00 2,69 81,75 

738942 Call A EUR 80,00 19.06.06 0,10 1,85 1,88 0,79 3,97 3,64 

GS0BPN Call A EUR 90,00 19.06.06 0,10 1,18 1,19 0,64 5,08 6,11 N 

GS0ANP Call A EUR 100,00 19.06.06 0,10 0,69 0,70 0,46 6,20 10,11 

GS6EA7 Call A EUR 110,00 19.06.06 0,10 0,363 0,373 0,29 7,32 15,38 

GS0ANQ Call A EUR 120,00 19.06.06 0,10 0,185 0,195 0,16 7,72 21,82 

738943 Call A EUR 80,00 18.12.06 0,10 1,99 2,04 0,77 3,55 3,61 

GS6EA9 Call A EUR 100,00 18.12.06 0,10 0,87 0,88 0,49 5,24 8,42 

GS6EAA Call A EUR 110,00 18.12.06 0,10 0,53 0,54 0,34 6,01 12,20 

GS6EAB Call A EUR 120,00 18.12.06 0,10 0,311 0,321 0,22 6,57 16,68 

ALTANA Stand: EUR 45,45 n-tv Kürzel: ALTAN 

GS97VZ Call A EUR 50,00 21.03.05 0,10 0,007 0,017 0,06 14,70 94,76 

GS97W4 Call A EUR 60,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 294,33 

GS97WZ Call A EUR 70,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 495,10 

GS97X0 Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,053 0,063 0,19 13,56 31,76 

GS9FSR Call A EUR 55,00 20.06.05 0,10 0,008 0,018 0,04 9,34 59,65 

GS9FSS Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 0,003 0,008 0,01 4,54 89,69 

GS2KK9 Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 0,198 0,208 0,32 6,99 17,01 

GS2KKA Call A EUR 60,00 19.12.05 0,10 0,035 0,045 0,06 5,76 38,49 

BASF Stand: EUR 54,75 n-tv Kürzel: BASF 

GS97S5 Call A EUR 40,00 21.03.05 0,10 1,49 1,50 1,00 3,64 3,83 

GS97S6 Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,99 1,00 0,99 5,42 3,83 

GS97S7 Call A EUR 50,00 21.03.05 0,10 0,50 0,51 0,94 10,03 6,34 

GS6EAE Call A EUR 55,00 21.03.05 0,10 0,114 0,119 0,49 22,68 24,00 

GS6EAF Call A EUR 60,00 21.03.05 0,10 0,008 0,013 0,04 18,95 89,67 

GS0ENB Call A EUR 25,00 20.06.05 0,10 2,98 3,18 1,00 1,72 10,59 

GS0ENC Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 2,49 2,69 1,00 2,03 11,10 

GS9FSX Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 1,49 1,50 1,00 3,63 1,43 

GS0ANR Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 1,00 1,01 0,98 5,28 1,93 

GS9FSY Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,54 0,55 0,86 8,61 3,97 

GS6EAH Call A EUR 55,00 20.06.05 0,10 0,187 0,197 0,51 14,20 11,30 

GS0ANS Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 1,51 1,52 0,98 3,52 0,92 

GS0ANT Call A EUR 45,00 19.12.05 0,10 1,04 1,05 0,91 4,75 1,55 

GS0ANU Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 0,62 0,63 0,75 6,50 3,37 

GS6EAJ Call A EUR 55,00 19.12.05 0,10 0,324 0,334 0,51 8,33 7,65 

GS0BPT Call A EUR 60,00 19.12.05 0,10 0,141 0,151 0,28 10,01 14,40 N 

AKTIENOPTIONSSCHEINE DEUTSCHLAND PRODUKTE 31 

AAREAL BANK 

ADIDAS SALOMON 

ALLIANZ 

88 

08.11.04 07.02.05 


25 

24 

23 

22 

21 

20 

08.11.04 07.02.05 

120 

116 

112 

108 

08.11.04 07.02.05 

98 

96 

94 

92 

90 

ALTANA 

47 

45 

43 

41 

08.11.04 07.02.05 

BASF 

54 

52 

50 

48 

08.11.04 07.02.05 



Goldman Sachs Rolling Turbos




32 TRADING AKTIENOPTIONSSCHEINE DEUTSCHLAND 



bis p.a. (%) 

Bayer Stand: EUR 25,39 n-tv Kürzel: BAYER 

GS97S8 Call A EUR 22,00 21.03.05 0,20 1,02 1,05 0,97 4,99 7,97 

GS0BPP Call A EUR 22,00 21.03.05 0,10 0,348 0,358 0,96 6,81 6,83 N 

GS97S9 Call A EUR 24,00 21.03.05 0,20 0,63 0,66 0,93 7,60 9,66 

GS0BPQ Call A EUR 24,00 21.03.05 0,10 0,165 0,175 0,81 11,78 12,94 N 

GS0BPR Call A EUR 26,00 21.03.05 0,10 0,043 0,053 0,38 17,96 40,97 N 

GS97SA Call A EUR 26,00 21.03.05 0,20 0,275 0,305 0,74 13,13 17,26 

GS0BTA Call A EUR 28,00 21.03.05 0,10 0,006 0,011 0,06 14,54 97,76 N 

GS6EAK Call A EUR 28,00 21.03.05 0,10 0,031 0,061 0,29 12,98 53,91 

GS0BRL Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,001 0,006 0,01 3,39 167,84 N 

GS6EAL Put A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,003 0,033 -0,02 -1,47 248,07 

GS0B00 Put A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,002 0,012 -0,01 -2,75 198,03 N 

GS0B01 Put A EUR 22,00 21.03.05 0,10 0,005 0,015 -0,04 -6,77 127,23 N 

GS6EAM Put A EUR 22,00 21.03.05 0,10 0,004 0,034 -0,03 -2,38 180,85 

GS0B02 Put A EUR 24,00 21.03.05 0,10 0,021 0,031 -0,19 -15,48 61,10 N 

173316 Call A EUR 20,00 20.06.05 0,20 1,43 1,46 0,99 3,65 2,95 

GS0BRM Call A EUR 22,00 20.06.05 0,10 0,363 0,373 0,91 6,21 3,73 N 

GS0ANV Call A EUR 22,00 20.06.05 0,20 1,04 1,07 0,96 4,85 3,47 

173317 Call A EUR 24,00 20.06.05 0,20 0,66 0,69 0,88 6,91 4,50 

GS0BRN Call A EUR 24,00 20.06.05 0,10 0,197 0,207 0,74 9,04 7,46 N 

GS0ANW Call A EUR 26,00 20.06.05 0,20 0,348 0,378 0,68 9,75 9,04 

GS0BRY Call A EUR 26,00 20.06.05 0,10 0,082 0,092 0,44 12,01 16,79 N 

GS0BPU Call A EUR 28,00 20.06.05 0,10 0,071 0,101 0,38 10,22 20,59 N 

GS0BS7 Call A EUR 28,00 20.06.05 0,10 0,027 0,032 0,17 13,41 32,15 N 

GS0A2Z Call A EUR 30,00 20.06.05 0,20 0,042 0,072 0,15 11,18 34,51 


GS0B03 Put A EUR 20,00 20.06.05 0,10 0,012 0,022 -0,06 -6,58 61,56 N 

GS0B04 Put A EUR 22,00 20.06.05 0,10 0,03 0,04 -0,15 -9,27 41,59 N 

GS0B05 Put A EUR 24,00 20.06.05 0,10 0,075 0,085 -0,34 -10,19 24,58 N 

GS0BSQ Call A EUR 22,00 15.09.05 0,10 0,377 0,387 0,86 5,66 3,17 N 

GS0BSR Call A EUR 24,00 15.09.05 0,10 0,224 0,234 0,69 7,47 6,26 N 

GS0BSS Call A EUR 26,00 15.09.05 0,10 0,114 0,124 0,45 9,21 12,20 N 

GS0BST Call A EUR 28,00 15.09.05 0,10 0,053 0,063 0,24 9,63 21,37 N 

GS0BSU Call A EUR 30,00 15.09.05 0,10 0,023 0,028 0,10 9,52 32,25 N 

GS0B06 Put A EUR 20,00 15.09.05 0,10 0,026 0,036 -0,09 -6,42 37,92 N 

GS0B07 Put A EUR 22,00 15.09.05 0,10 0,051 0,061 -0,19 -7,78 26,38 N 

GS0B08 Put A EUR 24,00 15.09.05 0,10 0,104 0,114 -0,36 -7,93 16,68 N 

GS0BSV Call A EUR 22,00 19.12.05 0,10 0,40 0,41 0,82 5,05 3,26 N 

GS0ANX Call A EUR 22,00 19.12.05 0,20 1,08 1,11 0,89 4,34 2,31 

GS0BSW Call A EUR 24,00 19.12.05 0,10 0,257 0,267 0,66 6,28 5,88 N 

GS0ANY Call A EUR 26,00 19.12.05 0,20 0,49 0,52 0,62 6,47 6,85 

GS0BSX Call A EUR 26,00 19.12.05 0,10 0,15 0,16 0,48 7,54 10,15 N 

GS0BSY Call A EUR 28,00 19.12.05 0,10 0,084 0,089 0,30 8,56 16,08 N 

GS0ANZ Call A EUR 30,00 19.12.05 0,20 0,166 0,196 0,29 7,91 17,12 

GS0BSZ Call A EUR 30,00 19.12.05 0,10 0,045 0,05 0,16 8,38 23,47 N 

GS0BT0 Call A EUR 22,00 19.06.06 0,10 0,446 0,456 0,77 4,31 3,40 N 



GS0BT3 Call A EUR 28,00 19.06.06 0,10 0,133 0,143 0,37 6,59 11,73 N 


GS0BT5 Call A EUR 22,00 18.12.06 0,10 0,477 0,487 0,76 3,95 3,14 N 





BB Biotech Stand: EUR 47,00 n-tv Kürzel: BBBIO 

GS97X2 Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,283 0,293 0,73 11,66 18,06 

GS97X3 Call A EUR 50,00 21.03.05 0,10 0,043 0,053 0,21 18,45 68,53 

GS97X4 Call A EUR 55,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 1,71 157,45 

GS9FT3 Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,427 0,437 0,66 7,11 14,05 

GS9FT4 Call A EUR 55,00 20.06.05 0,10 0,034 0,044 0,12 12,39 50,03 

Beiersdorf Stand: EUR 89,08 n-tv Kürzel: BEIER 

GS97X5 Call A EUR 100,00 21.03.05 0,10 0,033 0,043 0,09 18,23 116,26 

GS97X6 Call A EUR 120,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,81 317,86 

GS9FT6 Call A EUR 90,00 20.06.05 0,10 0,42 0,44 0,51 10,41 16,64 

GS9FT7 Call A EUR 110,00 20.06.05 0,10 0,058 0,068 0,09 11,66 67,56 

Bilfinger & Berger Stand: EUR 35,00 n-tv Kürzel: BILFI 

GS2KKF Call A EUR 27,00 21.03.05 0,10 0,81 0,82 1,00 4,27 5,21 

GS2KKG Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,51 0,52 0,99 6,67 5,21 

GS9FT8 Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,53 0,54 0,94 6,07 3,18 

GS9FT9 Call A EUR 32,00 20.06.05 0,10 0,373 0,383 0,82 7,53 6,61 

GS2KKH Call A EUR 30,00 19.12.05 0,10 0,64 0,66 0,85 4,49 5,33 

GS2KKJ Call A EUR 35,00 19.12.05 0,10 0,353 0,363 0,54 5,23 12,09 

BMW Stand: EUR 32,96 n-tv Kürzel: BMW 

GS6EAN Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,312 0,322 0,92 9,45 7,20 

GS6EAP Call A EUR 32,00 21.03.05 0,10 0,143 0,153 0,71 15,38 15,78 

GS97SD Call A EUR 35,00 21.03.05 0,10 0,015 0,02 0,15 24,39 62,01 

GS97SE Call A EUR 38,00 21.03.05 0,10 0,001 0,004 0,01 4,94 140,64 

GS97SF Call A EUR 40,00 21.03.05 0,10 0,001 0,004 0,00 0,82 196,01 

GS97SG Call A EUR 42,00 21.03.05 0,10 0,001 0,004 0,00 0,00 251,38 

GS0BPV Call A EUR 33,00 20.06.05 0,10 0,144 0,154 0,53 11,43 13,36 N 

GS9FTF Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 0,059 0,064 0,29 14,78 22,66 

GS0AP0 Call A EUR 38,00 20.06.05 0,10 0,011 0,016 0,07 13,80 43,96 

GS0ENF Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,003 0,007 0,02 8,95 60,10 

GS0A31 Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,001 0,005 0,00 0,66 102,20 

GS0BPW Call A EUR 30,00 15.09.05 0,10 0,381 0,391 0,79 6,65 4,83 N 

GS0BPX Call A EUR 35,00 15.09.05 0,10 0,109 0,119 0,34 9,36 16,41 N 

GS0BPY Call A EUR 40,00 15.09.05 0,10 0,019 0,029 0,06 6,93 37,24 N 

GS6EAQ Call A EUR 30,00 19.12.05 0,10 0,409 0,419 0,74 5,84 4,35 

GS0AP1 Call A EUR 35,00 19.12.05 0,10 0,138 0,143 0,39 8,92 12,28 

GS0AP2 Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 0,034 0,039 0,12 9,72 26,29 

GS0AP3 Call A EUR 45,00 19.12.05 0,10 0,006 0,01 0,02 7,25 42,95 

GS0BPZ Call A EUR 30,00 19.06.06 0,10 0,50 0,51 0,72 4,66 4,79 N 

GS0BQ0 Call A EUR 35,00 19.06.06 0,10 0,231 0,236 0,45 6,24 9,84 N 




bis p.a. (%) 

Commerzbank Stand: EUR 16,98 n-tv Kürzel: CO BK 

GS97SJ Call A EUR 14,00 21.03.05 1,00 3,06 3,07 0,98 5,45 3,22 

GS97SK Call A EUR 16,00 21.03.05 1,00 1,14 1,15 0,83 12,30 9,14 

GS6EAT Call A EUR 18,00 21.03.05 0,10 0,011 0,016 0,18 19,63 63,41 

GS9FTM Call A EUR 15,00 20.06.05 1,00 2,24 2,26 0,87 6,53 4,59 

GS0AP4 Call A EUR 16,00 20.06.05 1,00 1,43 1,44 0,74 8,69 7,55 


GS0ENM Call A EUR 20,00 20.06.05 1,00 0,099 0,109 0,09 14,64 51,34 

GS0AP5 Call A EUR 14,00 19.12.05 1,00 3,45 3,47 0,86 4,21 3,01 

GS0AP6 Call A EUR 16,00 19.12.05 1,00 1,92 1,94 0,68 5,94 6,59 

GS0AP7 Call A EUR 18,00 19.12.05 1,00 0,87 0,89 0,42 8,09 13,12 

Continental Stand: EUR 55,71 n-tv Kürzel: CONTI 

GS97X7 Call A EUR 35,00 21.03.05 0,10 2,08 2,10 1,00 2,65 4,72 

GS97X8 Call A EUR 40,00 21.03.05 0,10 1,58 1,59 0,99 3,48 3,08 

GS97X9 Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 1,09 1,11 0,98 4,91 6,36 

GS2KKK Call A EUR 50,00 21.03.05 0,10 0,61 0,62 0,91 8,21 8,00 

GS9FTQ Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 2,09 2,10 0,99 2,63 1,44 

GS9FTR Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 1,60 1,61 0,98 3,39 1,94 

GS9FTS Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 1,12 1,13 0,94 4,65 2,94 

GS2KKL Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,68 0,71 0,83 6,54 6,94 

GS2KKM Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 1,64 1,66 0,94 3,14 1,86 

GS2KKN Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 0,80 0,81 0,75 5,14 5,00 

DaimlerChrysler Stand: EUR 36,16 n-tv Kürzel: DCX 

GS6EAU Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,63 0,64 0,99 5,57 6,06 

GS97SP Call A EUR 35,00 21.03.05 0,10 0,171 0,176 0,72 14,87 15,14 

GS97SQ Call A EUR 40,00 21.03.05 0,10 0,005 0,01 0,04 15,19 99,43 

GS97SR Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,001 0,006 0,00 0,00 224,59 

GS9FTY Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 0,197 0,203 0,68 12,04 6,70 

GS0AP8 Call A EUR 38,00 20.06.05 0,10 0,053 0,059 0,28 17,10 18,72 

773527 Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,019 0,023 0,11 16,82 31,36 

GS0AP9 Call A EUR 42,00 20.06.05 0,10 0,005 0,009 0,03 13,26 45,69 

GS97SS Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,001 0,005 0,00 3,62 68,50 

173346 Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,001 0,005 0,00 0,00 107,03 




GS0APA Call A EUR 35,00 19.12.05 0,10 0,296 0,301 0,60 7,17 5,97 

GS97ST Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 0,103 0,107 0,23 7,87 15,83 

GS0APB Call A EUR 45,00 19.12.05 0,10 0,028 0,032 0,06 6,33 29,54 

773528 Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 0,007 0,011 0,01 2,96 44,99 

173347 Call A EUR 70,00 19.12.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 109,49 




DEPFA BANK plc. Stand: EUR 12,86 n-tv Kürzel: DEPFA 

GS97XB Call A EUR 10,00 21.03.05 1,00 2,91 2,96 0,98 4,25 6,77 

GS2KKS Call A EUR 11,00 21.03.05 1,00 1,97 2,01 0,91 5,84 10,32 

GS97XC Call A EUR 12,00 21.03.05 1,00 1,07 1,10 0,78 9,15 16,70 

GS2KKT Call A EUR 13,00 21.03.05 1,00 0,344 0,364 0,47 16,47 35,43 

GS97XD Call A EUR 14,00 21.03.05 1,00 0,066 0,086 0,13 20,04 86,64 

GS9FU0 Call A EUR 11,00 20.06.05 1,00 2,11 2,15 0,85 5,09 6,18 

GS9FU1 Call A EUR 14,00 20.06.05 1,00 0,28 0,31 0,26 10,83 31,31 

GS2KKU Call A EUR 10,00 19.12.05 1,00 3,38 3,45 0,85 3,15 5,31 

GS2KKV Call A EUR 12,00 19.12.05 1,00 1,91 1,96 0,67 4,42 9,93 

GS2KKW Call A EUR 15,00 19.12.05 1,00 0,63 0,66 0,31 6,08 25,34 

Deutsche Bank Stand: EUR 67,89 n-tv Kürzel: DEUBK 

GS6EAV Call A EUR 60,00 21.03.05 0,10 0,82 0,83 0,96 7,84 4,84 

GS97SU Call A EUR 65,00 21.03.05 0,10 0,361 0,366 0,78 14,54 10,35 

GS97SV Call A EUR 70,00 21.03.05 0,10 0,075 0,08 0,31 26,48 39,11 

GS97SW Call A EUR 75,00 21.03.05 0,10 0,009 0,014 0,05 24,73 97,45 

GS97SX Call A EUR 80,00 21.03.05 0,10 0,005 0,01 0,02 14,26 164,11 

773536 Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 1,82 1,83 0,99 3,68 1,68 

GS0APC Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 0,87 0,88 0,90 6,91 3,73 


GS0APD Call A EUR 70,00 20.06.05 0,10 0,183 0,188 0,41 14,77 16,38 

959373 Call A EUR 80,00 20.06.05 0,10 0,015 0,02 0,04 14,60 50,52 

959374 Call A EUR 100,00 20.06.05 0,10 0,001 0,006 0,00 1,13 132,03 

GS0A3C Call A EUR 120,00 20.06.05 0,10 0,001 0,006 0,00 0,00 214,11 

GS0BQA Call A EUR 60,00 15.09.05 0,10 0,91 0,92 0,85 6,26 3,23 N 

GS0BQB Call A EUR 70,00 15.09.05 0,10 0,27 0,28 0,43 10,43 12,11 N 

GS0BQC Call A EUR 80,00 15.09.05 0,10 0,049 0,059 0,10 11,28 31,32 N 

773537 Call A EUR 60,00 19.12.05 0,10 0,98 0,99 0,79 5,44 3,45 

GS0BQD Call A EUR 65,00 19.12.05 0,10 0,63 0,64 0,64 6,75 6,03 N 

GS0APE Call A EUR 70,00 19.12.05 0,10 0,371 0,376 0,46 8,22 10,08 

959375 Call A EUR 80,00 19.12.05 0,10 0,105 0,109 0,16 10,03 22,67 

959376 Call A EUR 100,00 19.12.05 0,10 0,006 0,01 0,01 4,75 55,33 

GS0BQE Call A EUR 60,00 19.06.06 0,10 1,12 1,13 0,75 4,50 3,70 N 

GS0BQF Call A EUR 70,00 19.06.06 0,10 0,55 0,56 0,50 6,06 8,37 N 

GS0BQG Call A EUR 80,00 19.06.06 0,10 0,22 0,23 0,25 7,41 15,65 N 

Deutsche Börse Stand: EUR 48,77 n-tv Kürzel: BOERS 

GS97XG Call A EUR 40,00 21.03.05 0,10 0,89 0,90 0,98 5,33 4,30 

GS97XH Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,425 0,435 0,85 9,54 10,85 

GS97XJ Call A EUR 50,00 21.03.05 0,10 0,103 0,113 0,39 17 44,16 

GS2KKX Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,93 0,95 0,94 4,83 4,17 

GS9FU7 Call A EUR 44,00 20.06.05 0,10 0,57 0,58 0,82 6,91 5,88 

GS9FU8 Call A EUR 48,00 20.06.05 0,10 0,302 0,312 0,60 9,30 13,43 

GS2KKY Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 1,02 1,04 0,86 4,01 3,90 

GS2KKZ Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 0,376 0,386 0,51 6,42 12,17 

Deutsche Post Stand: EUR 18,00 n-tv Kürzel: POST 

GS97SY Call A EUR 16,00 21.03.05 1,00 2,08 2,12 0,94 7,96 6,08 

GS97SZ Call A EUR 18,00 21.03.05 1,00 0,399 0,419 0,52 22,55 21,24 

GS97T0 Call A EUR 16,00 20.06.05 1,00 2,17 2,21 0,90 7,37 3,25 

GS0APG Call A EUR 18,00 20.06.05 1,00 0,67 0,69 0,53 13,93 10,68 

GS97T1 Call A EUR 20,00 20.06.05 1,00 0,092 0,112 0,11 17,84 32,69 

GS0APH Call A EUR 18,00 19.12.05 1,00 1,11 1,14 0,52 8,26 7,39 

GS0APJ Call A EUR 22,00 19.12.05 1,00 0,13 0,16 0,09 9,90 26,95 

Maßgeblich sind ausschließlich die Optionsschein-, Turbo Futures- bzw. Zertifikats-Bedingungen.



bis p.a. (%) 

Deutsche Telekom Stand: EUR 16,56 n-tv Kürzel: DTE 

GS97T4 Call A EUR 14,00 21.03.05 1,00 2,60 2,62 0,98 6,21 3,31 

GS97T5 Call A EUR 15,00 21.03.05 1,00 1,63 1,64 0,94 9,50 4,41 

GS97T6 Call A EUR 16,00 21.03.05 1,00 0,74 0,75 0,76 16,71 10,47 

GS6EAW Call A EUR 17,00 21.03.05 0,10 0,019 0,029 0,33 18,84 40,22 

GS6EAX Call A EUR 18,00 21.03.05 0,10 0,003 0,013 0,06 7,77 86,51 

GS0BQH Call A EUR 19,00 21.03.05 0,10 0,001 0,006 0,01 1,93 137,76 N 

GS6EB6 Put A EUR 12,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 -0,30 257,33 

GS0APN Put A EUR 13,00 21.03.05 1,00 0,004 0,009 -0,01 -11,04 196,66 

GS0APP Put A EUR 14,00 21.03.05 1,00 0,011 0,016 -0,02 -17,60 141,94 

GS0APL Call A EUR 14,00 20.06.05 1,00 2,70 2,72 0,97 5,94 1,85 

773546 Call A EUR 15,00 20.06.05 0,10 0,171 0,174 0,90 8,58 3,03 

GS0BQJ Call A EUR 17,00 20.06.05 0,10 0,038 0,048 0,40 13,70 15,48 N 

959397 Call A EUR 18,00 20.06.05 1,00 0,121 0,131 0,16 19,85 26,43 

GS0EPJ Call A EUR 20,00 20.06.05 1,00 0,01 0,02 0,02 12,42 58,22 

GS0EPK Call A EUR 24,00 20.06.05 1,00 0,001 0,011 0,00 0,00 125,36 

GS0APQ Put A EUR 14,00 20.06.05 1,00 0,112 0,122 -0,10 -14,12 45,13 

GS0BQK Call A EUR 16,00 15.09.05 0,10 0,103 0,113 0,66 9,67 5,76 N 

GS0BQL Call A EUR 18,00 15.09.05 0,10 0,023 0,033 0,21 10,64 17,90 N 

GS0BQM Call A EUR 20,00 15.09.05 0,10 0,005 0,015 0,04 4,97 36,30 N 

959398 Call A EUR 16,00 19.12.05 1,00 1,15 1,16 0,62 8,84 4,23 

GS0BQN Call A EUR 17,00 19.12.05 0,10 0,07 0,08 0,42 8,80 8,73 N 

GS6EAY Call A EUR 18,00 19.12.05 0,10 0,041 0,051 0,27 8,70 13,73 

773547 Call A EUR 20,00 19.12.05 0,10 0,013 0,018 0,09 8,00 25,49 

GS6EAZ Call A EUR 22,00 19.12.05 0,10 0,004 0,014 0,02 2,84 39,29 

GS0EPL Call A EUR 24,00 19.12.05 1,00 0,012 0,032 0,01 3,10 52,62 

GS0BQP Call A EUR 16,00 19.06.06 0,10 0,153 0,163 0,60 6,10 4,76 N 

GS6EB0 Call A EUR 18,00 19.06.06 0,10 0,071 0,081 0,34 6,91 10,02 

GS6EB1 Call A EUR 20,00 19.06.06 0,10 0,029 0,039 0,15 6,54 17,05 

GS6EB2 Call A EUR 22,00 19.06.06 0,10 0,014 0,024 0,06 4,21 25,29 

GS6EB3 Call A EUR 18,00 18.12.06 0,10 0,095 0,105 0,36 5,71 8,11 

GS6EB4 Call A EUR 20,00 18.12.06 0,10 0,048 0,058 0,19 5,42 13,09 

GS6EB5 Call A EUR 22,00 18.12.06 0,10 0,024 0,034 0,09 4,48 18,82 

Douglas Stand: EUR 28,04 n-tv Kürzel: DOUGL 

GS9FUH Call A EUR 22,00 20.06.05 0,10 0,61 0,62 0,99 4,47 1,59 

GS9FUJ Call A EUR 25,00 20.06.05 0,10 0,323 0,333 0,85 7,12 2,88 

E.ON Stand: EUR 69,58 n-tv Kürzel: E.ON 

GS97T7 Call A EUR 60,00 21.03.05 0,10 0,98 0,99 0,98 6,87 4,20 

GS97T8 Call A EUR 65,00 21.03.05 0,10 0,50 0,51 0,90 12,22 6,82 

GS6EB7 Call A EUR 70,00 21.03.05 0,10 0,131 0,141 0,48 23,69 24,00 

GS0BQS Call A EUR 75,00 21.03.05 0,10 0,011 0,021 0,06 20,21 73,83 N 

GS0APW Put A EUR 60,00 21.03.05 0,10 0,007 0,011 -0,02 -15,18 127,08 

GS0A3P Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 1,00 1,01 0,96 6,61 2,08 

GS0APR Call A EUR 65,00 20.06.05 0,10 0,55 0,56 0,83 10,29 4,08 

GS0A3Q Call A EUR 70,00 20.06.05 0,10 0,233 0,237 0,50 14,77 11,17 

GS0APS Call A EUR 60,00 19.12.05 0,10 1,06 1,07 0,88 5,70 1,88 

GS0APT Call A EUR 70,00 19.12.05 0,10 0,40 0,404 0,50 8,54 7,47 

GS0APU Call A EUR 80,00 19.12.05 0,10 0,099 0,103 0,15 10,13 19,19 

Epcos Stand: EUR 9,85 n-tv Kürzel: EPCOS 

GS0BQT Call A EUR 10,00 21.03.05 0,10 0,031 0,041 0,46 11,08 51,88 N 

GS0BQU Call A EUR 12,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,03 2,60 209,37 N 

GS0APY Call A EUR 14,00 21.03.05 0,20 0,001 0,011 0,00 0,72 389,55 

GS0APZ Call A EUR 16,00 21.03.05 0,20 0,001 0,011 0,00 0,00 574,83 

GS97T9 Call A EUR 18,00 21.03.05 0,20 0,001 0,011 0,00 0,00 760,11 

GS97TA Call A EUR 20,00 21.03.05 0,20 0,001 0,011 0,00 0,00 945,39 

GS0BQV Call A EUR 10,00 20.06.05 0,10 0,067 0,077 0,52 6,61 26,02 N 

GS0BQW Call A EUR 12,00 20.06.05 0,10 0,013 0,023 0,14 6,12 67,32 N 

GS0AQ0 Call A EUR 14,00 20.06.05 0,20 0,008 0,018 0,04 4,05 119,94 

GS0AQ1 Call A EUR 16,00 20.06.05 0,20 0,004 0,014 0,02 2,11 175,94 

GS97TB Call A EUR 18,00 20.06.05 0,20 0,003 0,013 0,01 1,06 232,38 

GS97TC Call A EUR 20,00 20.06.05 0,20 0,001 0,011 0,00 0,54 288,67 

Fraport Stand: EUR 30,94 n-tv Kürzel: FRAPO 

GS2KLB Call A EUR 25,00 21.03.05 0,10 0,60 0,62 0,99 4,95 7,67 

GS2KLC Call A EUR 27,50 21.03.05 0,10 0,367 0,377 0,91 7,48 9,73 

GS2KLD Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,177 0,187 0,66 10,92 27,43 

GS9FUM Call A EUR 22,00 20.06.05 0,10 0,92 0,93 0,98 3,27 3,24 

GS9FUN Call A EUR 25,00 20.06.05 0,10 0,63 0,64 0,92 4,46 4,14 

GS2KLE Call A EUR 27,00 20.06.05 0,10 0,471 0,491 0,83 5,25 8,74 

GS2KLF Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,27 0,29 0,62 6,67 17,65 

GS2KLG Call A EUR 25,00 19.12.05 0,10 0,70 0,72 0,84 3,60 4,75 

GS2KLH Call A EUR 30,00 19.12.05 0,10 0,388 0,408 0,61 4,63 11,83 

freenet.de Stand: EUR 18,90 n-tv Kürzel: FREEN 

GS2KLQ Call A EUR 12,00 21.03.05 0,20 1,40 1,42 0,99 2,64 9,66 

GS2KLR Call A EUR 14,00 21.03.05 0,20 1,04 1,06 0,95 3,38 19,31 

GS9FUP Call A EUR 25,00 20.06.05 0,30 0,423 0,453 0,26 3,28 112,19 

GS9FUQ Call A EUR 33,33 20.06.05 0,30 0,128 0,158 0,06 2,33 220,49 

Hannover Rueck Stand: EUR 30,29 n-tv Kürzel: HARUE 

GS97XP Call A EUR 28,00 21.03.05 0,10 0,257 0,267 0,88 10,03 11,45 

GS97XQ Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,10 0,11 0,59 16,27 24,40 

GS97XR Call A EUR 32,00 21.03.05 0,10 0,031 0,041 0,20 14,63 63,87 

GS9FUW Call A EUR 26,00 20.06.05 0,10 0,473 0,493 0,90 5,55 5,89 

GS2KLS Call A EUR 28,00 20.06.05 0,10 0,315 0,335 0,79 7,12 9,75 

GS9FUX Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,18 0,20 0,59 8,87 15,73 

GS2KLT Call A EUR 30,00 19.12.05 0,10 0,269 0,289 0,56 5,92 10,01 

GS2KLU Call A EUR 35,00 19.12.05 0,10 0,089 0,109 0,21 5,89 22,33 

HeidelbergCement Stand: EUR 53,99 n-tv Kürzel: HEIDE 

GS9FUZ Call A EUR 33,00 20.06.05 0,10 2,11 2,12 1,00 2,54 1,08 

GS9FV0 Call A EUR 38,00 20.06.05 0,10 1,61 1,62 1,00 3,32 1,08 

Heidelberger Druckmaschinen Stand: EUR 27,10 n-tv Kürzel: HEIDR 

GS2KLZ Call A EUR 24,00 21.03.05 0,10 0,324 0,344 0,95 7,48 11,45 

GS2KM0 Call A EUR 28,00 21.03.05 0,10 0,055 0,065 0,36 14,93 52,19 

GS9FV3 Call A EUR 26,00 20.06.05 0,10 0,239 0,249 0,67 7,30 14,29 

GS9FV4 Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,081 0,091 0,26 7,80 39,17 


BAYER 

20 

08.11.04 07.02.05 

BB BIOTECH 

62 

08.11.04 07.02.05 

BMW 

DAIMLERCHRYSLER 

33 

08.11.04 07.02.05 


26 

24 

22 

74 

70 

66 

35 

34 

33 

32 

31 

08.11.04 07.02.05 

37 

36 

35 

34 

DEUTSCHE BANK 

70 

68 

66 

64 

62 

08.11.04 07.02.05 

DEUTSCHE TELEKOM 

17,0 

16,5 

16,0 

15,5 

15,0 

08.11.04 07.02.05 

EPCOS 

9 

08.11.04 07.02.05 

12 

11 

10 







34 TRADING AKTIENOPTIONSSCHEINE DEUTSCHLAND 



bis p.a. (%) 

Henkel Vz. Stand: EUR 71,96 n-tv Kürzel: HENKL 

GS97TK Call A EUR 65,00 21.03.05 0,10 0,72 0,73 0,97 9,59 4,31 

GS0BQX Call A EUR 70,00 21.03.05 0,10 0,276 0,281 0,74 18,95 10,78 N 

GS97TL Call A EUR 75,00 21.03.05 0,10 0,041 0,046 0,21 32,54 44,38 

GS0AQC Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 1,23 1,24 0,98 5,71 1,70 

GS97TM Call A EUR 70,00 20.06.05 0,10 0,374 0,379 0,66 12,61 7,09 

GS97TN Call A EUR 80,00 20.06.05 0,10 0,042 0,046 0,12 18,77 32,91 

GS0AQD Call A EUR 70,00 19.12.05 0,10 0,56 0,57 0,61 7,73 6,06 

GS0AQE Call A EUR 80,00 19.12.05 0,10 0,179 0,184 0,26 10,32 16,01 

Hochtief Stand: EUR 25,16 n-tv Kürzel: HOCHT 

GS2KM1 Call A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,52 0,53 0,99 4,68 5,08 

GS2KM2 Call A EUR 22,00 21.03.05 0,10 0,339 0,349 0,91 6,57 11,97 

GS9FV7 Call A EUR 16,00 20.06.05 0,10 0,93 0,94 0,99 2,64 2,66 

GS9FV8 Call A EUR 20,00 20.06.05 0,10 0,55 0,56 0,91 4,11 4,87 

GS2KM3 Call A EUR 24,00 20.06.05 0,10 0,264 0,274 0,65 5,94 17,50 

GS2KM4 Call A EUR 22,00 19.12.05 0,10 0,50 0,51 0,74 3,64 8,99 

GS2KM5 Call A EUR 26,00 19.12.05 0,10 0,29 0,30 0,53 4,42 17,80 

HUGO BOSS Vz. Stand: EUR 25,35 n-tv Kürzel: BOSS 

GS97XX Call A EUR 18,00 21.03.05 0,10 0,74 0,75 1,00 3,38 5,40 

GS97XY Call A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,54 0,55 1,00 4,60 5,40 

GS97XZ Call A EUR 22,00 21.03.05 0,10 0,345 0,355 0,96 6,88 7,20 

GS9FV9 Call A EUR 18,00 20.06.05 0,20 1,50 1,52 1,00 3,32 2,75 

GS9FVA Call A EUR 22,00 20.06.05 0,20 0,74 0,76 0,89 5,94 4,95 

GS2KM6 Call A EUR 20,00 19.12.05 0,10 0,61 0,63 0,92 3,74 2,96 

GS2KM7 Call A EUR 25,00 19.12.05 0,10 0,251 0,261 0,57 5,52 10,40 

Hypo Real Estate Holding Stand: EUR 32,08 n-tv Kürzel: HYPOR 

GS2KM9 Call A EUR 26,00 21.03.05 0,10 0,62 0,64 0,96 4,83 9,10 

GS2KMA Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,266 0,276 0,77 9,00 19,34 

GS9FVB Call A EUR 22,00 20.06.05 0,10 1,03 1,04 0,97 2,99 2,78 

GS9FVC Call A EUR 25,00 20.06.05 0,10 0,75 0,76 0,92 3,88 4,52 

GS2KMB Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,348 0,368 0,70 6,13 13,90 

GS2KMC Call A EUR 30,00 19.12.05 0,10 0,47 0,49 0,66 4,35 10,25 

GS2KMD Call A EUR 35,00 19.12.05 0,10 0,229 0,239 0,42 5,64 19,30 

HypoVereinsbank Stand: EUR 17,08 n-tv Kürzel: HYPOV 

GS0AQJ Call A EUR 12,00 21.03.05 0,50 2,56 2,58 0,99 3,28 4,27 

GS97TQ Call A EUR 14,00 21.03.05 0,50 1,62 1,64 0,96 5,01 5,31 

GS97TR Call A EUR 16,00 21.03.05 0,50 0,66 0,68 0,79 9,92 14,96 

GS97TS Call A EUR 18,00 21.03.05 0,50 0,13 0,14 0,28 17,32 64,11 

GS0BQY Call A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,005 0,015 0,06 6,26 164,01 N 

GS0AQP Put A EUR 12,00 21.03.05 0,50 0,004 0,011 -0,01 -6,21 272,57 

GS0AQQ Put A EUR 14,00 21.03.05 0,50 0,016 0,031 -0,04 -12,12 167,86 

GS97TT Call A EUR 15,00 20.06.05 0,50 1,25 1,27 0,83 5,55 7,50 

GS0BQZ Call A EUR 17,00 20.06.05 0,10 0,116 0,126 0,56 7,63 19,25 N 

GS97TU Call A EUR 18,00 20.06.05 0,50 0,358 0,368 0,41 9,47 27,01 

GS0A4G Call A EUR 19,21 20.06.05 0,5205 0,204 0,214 0,25 10,34 41,45 

GS6D05 Call A EUR 24,02 20.06.05 0,5205 0,026 0,032 0,03 7,50 114,22 

GS0A4H Call A EUR 28,82 20.06.05 0,5205 0,004 0,009 0,00 2,96 191,80 

GS0AQK Call A EUR 14,00 19.12.05 0,50 1,91 1,93 0,84 3,71 5,33 

GS0AQL Call A EUR 16,00 19.12.05 0,50 1,19 1,20 0,68 4,86 9,01 

GS0AQM Call A EUR 18,00 19.12.05 0,50 0,67 0,68 0,49 6,12 15,57 

Infineon Stand: EUR 7,49 n-tv Kürzel: INF 

GS6EB8 Call A EUR 8,00 21.03.05 0,10 0,011 0,021 0,27 9,56 87,72 

GS6EB9 Call A EUR 9,00 21.03.05 0,10 0,002 0,012 0,04 2,75 198,58 

GS6EBA Call A EUR 10,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,01 0,41 319,19 

GS97TZ Call A EUR 12,00 21.03.05 0,50 0,001 0,011 0,00 0,00 552,13 

GS97U0 Call A EUR 14,00 21.03.05 0,50 0,001 0,006 0,00 0,00 794,57 

GS97U1 Call A EUR 16,00 21.03.05 0,50 0,001 0,006 0,00 0,00 1.038,23 

GS6EBD Put A EUR 7,00 21.03.05 0,10 0,011 0,021 -0,23 -8,24 85,28 

GS6EBE Put A EUR 8,00 21.03.05 0,10 0,061 0,071 -0,74 -7,77 24,37 

GS0BR0 Call A EUR 8,00 20.06.05 0,10 0,031 0,041 0,39 7,12 34,22 N 


773579 Call A EUR 10,00 20.06.05 0,50 0,015 0,025 0,06 8,39 95,23 

GS97U2 Call A EUR 12,00 20.06.05 0,50 0,002 0,012 0,01 2,18 168,66 


959440 Call A EUR 16,00 20.06.05 0,50 0,001 0,006 0,00 0,00 317,02 

GS0AQZ Put A EUR 10,00 20.06.05 0,50 1,26 1,28 -0,98 -2,87 1,86 




GS6EBB Call A EUR 8,00 19.12.05 0,10 0,065 0,075 0,48 4,79 19,62 

GS6EBC Call A EUR 9,00 19.12.05 0,10 0,034 0,044 0,30 5,11 30,36 

GS0AQT Call A EUR 10,00 19.12.05 0,50 0,087 0,097 0,17 6,60 42,10 

773580 Call A EUR 12,00 19.12.05 0,50 0,023 0,033 0,05 5,79 71,24 

GS0AQU Call A EUR 14,00 19.12.05 0,50 0,007 0,017 0,02 3,52 101,88 

959441 Call A EUR 20,00 19.12.05 0,50 0,001 0,008 0,00 0,47 195,02 




KarstadtQuelle Stand: EUR 7,32 n-tv Kürzel: KARST 

GS0AR0 Call A EUR 12,96 20.06.05 0,2469 0,002 0,022 0,01 0,58 218,07 


GS97U9 Call A EUR 16,20 20.06.05 0,2469 0,001 0,021 0,00 0,09 341,24 

Linde Stand: EUR 51,24 n-tv Kürzel: LIND 

GS97UA Call A EUR 40,00 21.03.05 0,10 1,14 1,16 0,99 4,36 6,41 

GS97UB Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,65 0,66 0,95 7,40 6,41 

GS97UC Call A EUR 50,00 21.03.05 0,10 0,21 0,215 0,69 16,37 16,21 


GS0AR1 Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 1,16 1,17 0,98 4,27 2,50 

GS97UD Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,70 0,71 0,90 6,46 4,68 

GS97UE Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,312 0,317 0,64 10,34 10,49 

GS0AR2 Call A EUR 45,00 19.12.05 0,10 0,76 0,77 0,82 5,42 3,32 

GS0AR3 Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 0,418 0,423 0,60 7,27 6,80 

Lufthansa Stand: EUR 10,97 n-tv Kürzel: LH 

GS0AR5 Call A EUR 10,00 21.03.05 0,50 0,53 0,54 0,88 8,90 9,15 

GS97UR Call A EUR 12,00 21.03.05 0,50 0,015 0,022 0,08 19,20 89,34 

GS97US Call A EUR 14,00 21.03.05 0,50 0,001 0,006 0,00 0,91 253,04 



bis p.a. (%) 

GS97UT Call A EUR 16,00 21.03.05 0,50 0,001 0,006 0,00 0,00 419,40 

GS0ARC Put A EUR 10,00 21.03.05 0,50 0,034 0,054 -0,12 -12,60 89,67 

GS0AR6 Call A EUR 10,00 20.06.05 0,50 0,62 0,63 0,78 6,83 7,37 

GS97UU Call A EUR 12,00 20.06.05 0,50 0,10 0,11 0,25 12,47 31,75 

GS97UW Call A EUR 14,00 20.06.05 0,50 0,008 0,013 0,02 10,13 77,62 

GS0A51 Call A EUR 15,60 20.06.05 0,5128 0,002 0,007 0,01 4,82 117,94 

GS0A52 Call A EUR 19,50 20.06.05 0,5128 0,001 0,006 0,00 0,00 216,95 

GS0AR7 Call A EUR 10,00 19.12.05 0,50 0,76 0,77 0,72 5,13 6,06 


GS0AR8 Call A EUR 14,00 19.12.05 0,50 0,077 0,087 0,12 7,63 34,06 

GS0BRA Call A EUR 16,00 19.12.05 0,10 0,003 0,013 0,03 2,45 54,85 N 

GS0AR9 Call A EUR 18,00 19.12.05 0,50 0,003 0,009 0,01 3,66 74,92 

MAN Stand: EUR 31,55 n-tv Kürzel: MAN 

GS97V1 Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,198 0,202 0,78 12,26 13,59 

GS97V2 Call A EUR 32,00 21.03.05 0,10 0,067 0,072 0,44 19,11 33,84 

GS97V3 Call A EUR 35,00 21.03.05 0,10 0,004 0,007 0,04 15,78 101,81 

GS97V4 Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,267 0,272 0,71 8,19 10,33 

GS0ARD Call A EUR 32,00 20.06.05 0,10 0,15 0,155 0,50 10,16 17,66 

GS97V5 Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 0,049 0,054 0,20 11,74 35,24 

GS0ARE Call A EUR 30,00 19.12.05 0,10 0,342 0,349 0,65 5,86 7,17 

GS0ARF Call A EUR 35,00 19.12.05 0,10 0,124 0,131 0,32 7,59 17,59 

GS0ARG Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 0,036 0,043 0,10 7,63 32,82 

Medion Stand: EUR 15,27 n-tv Kürzel: MEDIO 

GS2KMF Call A EUR 12,50 21.03.05 0,20 0,61 0,65 0,87 4,10 28,68 

GS0AQV Call A EUR 15,00 21.03.05 0,10 0,13 0,15 0,58 5,88 73,50 

GS2KMG Call A EUR 17,50 21.03.05 0,20 0,101 0,121 0,26 6,59 169,41 

GS0ARL Call A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,013 0,023 0,08 5,44 296,40 

GS0ATM Call A EUR 25,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,56 588,02 

GS97Y3 Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 886,80 

GS97Y4 Call A EUR 35,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 1.185,59 

GS2KMH Call A EUR 15,00 20.06.05 0,20 0,44 0,48 0,59 3,77 38,87 

GS2KMJ Call A EUR 20,00 20.06.05 0,20 0,138 0,158 0,23 4,48 100,72 

GS9FWB Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 0,002 0,032 0,01 0,29 365,84 

GS9FWC Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,001 0,031 0,00 0,10 456,90 

Merck Stand: EUR 52,50 n-tv Kürzel: MERCK 

GS97Y5 Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,79 0,80 0,92 6,04 8,69 

GS97Y6 Call A EUR 50,00 21.03.05 0,10 0,374 0,424 0,70 8,72 30,24 

GS97Y7 Call A EUR 55,00 21.03.05 0,10 0,13 0,15 0,35 12,36 69,52 

GS9FWD Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,88 0,90 0,81 4,75 7,96 

GS9FWE Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,52 0,54 0,64 6,18 15,39 

Metro Stand: EUR 40,35 n-tv Kürzel: METRO 

GS0ARH Call A EUR 35,00 21.03.05 0,10 0,55 0,56 0,96 6,90 5,65 

GS0ARJ Call A EUR 38,00 21.03.05 0,10 0,273 0,278 0,83 12,00 9,72 

GS97V6 Call A EUR 40,00 21.03.05 0,10 0,129 0,134 0,58 17,53 22,39 

GS97V7 Call A EUR 42,00 21.03.05 0,10 0,044 0,049 0,28 22,65 48,40 

GS97V8 Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,006 0,011 0,05 19,07 107,65 

GS0ARK Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 0,59 0,60 0,88 5,94 4,49 

GS97V9 Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,217 0,222 0,58 10,47 12,91 

GS97VA Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,045 0,055 0,18 13,13 35,91 

GS0ARM Call A EUR 35,00 19.12.05 0,10 0,66 0,67 0,80 4,80 3,90 

GS0ARN Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 0,337 0,347 0,56 6,49 9,02 

GS0BRB Call A EUR 45,00 19.12.05 0,10 0,165 0,175 0,31 7,22 18,50 N 

MLP Stand: EUR 13,59 n-tv Kürzel: MLP 

GS97Y9 Call A EUR 12,00 21.03.05 0,20 0,348 0,358 0,86 6,50 13,43 

GS97YA Call A EUR 14,00 21.03.05 0,20 0,071 0,081 0,40 13,36 54,72 

GS2KMR Call A EUR 15,00 21.03.05 0,20 0,026 0,036 0,15 11,48 106,76 

GS97YB Call A EUR 16,00 21.03.05 0,20 0,013 0,023 0,05 6,03 169,54 

GS97YC Call A EUR 12,00 20.06.05 0,20 0,428 0,438 0,75 4,67 12,30 

GS97YD Call A EUR 14,00 20.06.05 0,20 0,155 0,165 0,47 7,74 25,32 

GS97YE Call A EUR 16,00 20.06.05 0,20 0,039 0,049 0,16 8,65 54,43 

GS2KMS Call A EUR 13,00 19.12.05 0,20 0,385 0,405 0,62 4,13 12,31 

GS2KMT Call A EUR 18,00 19.12.05 0,20 0,072 0,092 0,17 5,05 41,79 

MobilCom Stand: EUR 16,72 n-tv Kürzel: MOB 

GS2KMW Call A EUR 12,00 21.03.05 0,20 0,96 0,98 0,98 3,35 9,82 

GS2KMX Call A EUR 15,00 21.03.05 0,20 0,413 0,423 0,85 6,70 21,56 

GS2KMY Call A EUR 10,00 20.06.05 0,20 1,37 1,39 0,99 2,38 3,83 

GS2KMZ Call A EUR 12,00 20.06.05 0,20 1,04 1,06 0,96 3,02 9,67 

GS9FWJ Call A EUR 14,00 20.06.05 0,10 0,361 0,371 0,87 3,91 16,50 

GS9FWK Call A EUR 18,00 20.06.05 0,10 0,166 0,176 0,34 3,25 50,66 

Münchener Rück Stand: EUR 90,00 n-tv Kürzel: MÜNCH 

GS0ARP Call A EUR 70,00 21.03.05 0,10 2,02 2,03 0,99 4,40 3,04 

GS0ARQ Call A EUR 80,00 21.03.05 0,10 1,04 1,05 0,94 8,03 5,07 

GS97VC Call A EUR 90,00 21.03.05 0,10 0,243 0,253 0,53 18,75 25,65 

GS0BRC Call A EUR 95,00 21.03.05 0,10 0,066 0,076 0,21 24,63 58,40 N 

GS97VD Call A EUR 100,00 21.03.05 0,10 0,014 0,019 0,05 23,21 103,32 

GS97VE Call A EUR 110,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 3,27 203,89 

GS0ARR Call A EUR 70,00 20.06.05 0,10 2,06 2,07 0,97 4,22 1,86 

GS9FWT Call A EUR 80,00 20.06.05 0,10 1,14 1,15 0,86 6,70 4,33 

GS0ARS Call A EUR 90,00 20.06.05 0,10 0,418 0,428 0,53 11,19 13,25 

GS0BRD Call A EUR 95,00 20.06.05 0,10 0,207 0,217 0,33 13,65 22,20 N 

GS9FWU Call A EUR 100,00 20.06.05 0,10 0,092 0,097 0,17 15,77 33,96 

GS0BRE Call A EUR 110,00 20.06.05 0,10 0,015 0,025 0,03 10,80 62,69 N 

GS0A5H Call A EUR 120,00 20.06.05 0,10 0,002 0,007 0,00 5,14 93,09 

194989 Call A EUR 150,00 20.06.05 0,10 0,001 0,006 0,00 0,00 185,94 

194990 Call A EUR 180,00 20.06.05 0,10 0,001 0,006 0,00 0,00 278,81 

GS0BRF Call A EUR 100,00 15.09.05 0,10 0,187 0,197 0,25 11,24 22,27 N 

GS0BRG Call A EUR 110,00 15.09.05 0,10 0,048 0,058 0,08 12,10 38,29 N 

GS0BRH Call A EUR 120,00 15.09.05 0,10 0,012 0,022 0,02 7,77 56,22 N 

GS0ART Call A EUR 80,00 19.12.05 0,10 1,37 1,38 0,75 4,89 4,92 

GS0BRJ Call A EUR 90,00 19.12.05 0,10 0,75 0,76 0,55 6,45 9,85 N 

GS0ARU Call A EUR 100,00 19.12.05 0,10 0,359 0,369 0,32 7,90 17,74 

GS0BRK Call A EUR 110,00 19.12.05 0,10 0,152 0,162 0,15 8,56 28,01 N 

GS0ARV Call A EUR 120,00 19.12.05 0,10 0,055 0,06 0,06 9,15 39,65 

194991 Call A EUR 150,00 19.12.05 0,10 0,003 0,008 0,00 3,38 77,85 

194992 Call A EUR 180,00 19.12.05 0,10 0,001 0,006 0,00 0,00 116,69 

GS6EBF Call A EUR 100,00 19.06.06 0,10 0,54 0,55 0,38 6,22 12,70 




bis p.a. (%) 

GS6EBG Call A EUR 110,00 19.06.06 0,10 0,258 0,268 0,22 7,39 18,58 

GS6EBH Call A EUR 120,00 19.06.06 0,10 0,135 0,145 0,11 6,89 25,77 

GS6EBJ Call A EUR 100,00 18.12.06 0,10 0,75 0,76 0,42 5,02 10,54 

GS6EBK Call A EUR 110,00 18.12.06 0,10 0,452 0,462 0,28 5,51 14,75 

GS6EBL Call A EUR 120,00 18.12.06 0,10 0,258 0,268 0,17 5,84 19,58 

Porsche Vz. Stand: EUR 505,53 n-tv Kürzel: PORSC 

GS97YH Call A EUR 550,00 21.03.05 0,10 0,135 0,185 0,06 15,85 83,61 

GS97YJ Call A EUR 600,00 21.03.05 0,10 0,001 0,101 0,00 0,50 172,34 

GS97YK Call A EUR 650,00 21.03.05 0,10 0,001 0,101 0,00 0,00 262,60 

GS97YL Call A EUR 700,00 21.03.05 0,10 0,001 0,101 0,00 0,00 352,85 

GS9FX5 Call A EUR 500,00 20.06.05 0,01 0,277 0,297 0,58 9,96 13,32 

GS2KN4 Call A EUR 525,00 20.06.05 0,01 0,171 0,181 0,41 11,34 20,71 

GS9FX6 Call A EUR 550,00 20.06.05 0,01 0,073 0,093 0,24 13,05 29,64 

GS2KN5 Call A EUR 575,00 20.06.05 0,01 0,042 0,052 0,12 11,67 41,15 

GS9FX7 Call A EUR 600,00 20.06.05 0,01 0,012 0,032 0,05 8,21 53,83 

GS97YM Call A EUR 650,00 20.06.05 0,10 0,016 0,116 0,01 3,05 80,26 

GS97YN Call A EUR 700,00 20.06.05 0,10 0,002 0,102 0,00 0,50 107,75 

GS2KN6 Call A EUR 500,00 19.12.05 0,01 0,49 0,50 0,60 6,02 10,26 

GS2KN7 Call A EUR 600,00 19.12.05 0,01 0,126 0,136 0,21 7,92 24,93 

Postbank Stand: EUR 35,85 n-tv Kürzel: POBA 

GS973B Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,62 0,63 0,95 5,39 3,50 

GS973C Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 0,187 0,202 0,65 11,57 9,09 

Puma Stand: EUR 185,80 n-tv Kürzel: PUMA 

GS97YQ Call A EUR 200,00 21.03.05 0,10 0,191 0,241 0,20 15,19 81,57 

GS2KNC Call A EUR 210,00 21.03.05 0,10 0,059 0,109 0,07 11,93 124,20 

GS97YR Call A EUR 220,00 21.03.05 0,10 0,015 0,065 0,02 5,43 171,16 

GS97YS Call A EUR 240,00 21.03.05 0,10 0,001 0,051 0,00 0,36 268,69 

GS97YU Put A EUR 180,00 21.03.05 0,10 0,347 0,397 -0,33 -15,44 47,98 

GS97YV Put A EUR 200,00 21.03.05 0,10 1,53 1,58 -0,81 -9,57 7,86 

GS9FX9 Call A EUR 200,00 20.06.05 0,01 0,063 0,073 0,34 8,63 32,24 

GS2KND Call A EUR 220,00 20.06.05 0,10 0,219 0,269 0,13 8,98 55,32 

GS9FXA Call A EUR 240,00 20.06.05 0,01 0,006 0,016 0,04 4,30 83,68 

GS2KNE Call A EUR 200,00 19.12.05 0,10 1,36 1,41 0,45 5,88 17,76 

GS2KNF Call A EUR 250,00 19.12.05 0,10 0,297 0,347 0,12 6,21 42,47 

Qiagen Stand: EUR 8,92 n-tv Kürzel: QIAGE 

GS2KNH Call A EUR 8,00 21.03.05 0,50 0,57 0,59 0,90 6,78 26,60 

GS97YW Call A EUR 10,00 21.03.05 0,50 0,031 0,041 0,08 8,81 118,87 

GS97YX Call A EUR 12,00 21.03.05 0,50 0,001 0,011 0,00 0,81 317,33 

GS97YY Call A EUR 14,00 21.03.05 0,50 0,001 0,011 0,00 0,00 521,93 

GS2KNK Call A EUR 8,00 20.06.05 0,50 0,74 0,79 0,82 4,66 20,62 

GS9FXC Call A EUR 10,00 20.06.05 0,50 0,26 0,29 0,15 2,28 51,85 

GS9FXD Call A EUR 12,00 20.06.05 0,50 0,071 0,081 0,05 2,59 101,27 

Rheinmetall Stand: EUR 41,05 n-tv Kürzel: RHEM 

GS97VM Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 0,73 0,74 0,89 4,93 9,16 

GS97VN Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,403 0,413 0,62 6,14 20,91 

RWE St. Stand: EUR 46,79 n-tv Kürzel: RWE 

GS97VP Call A EUR 35,00 21.03.05 0,10 1,19 1,20 1,00 3,88 4,10 

GS97VQ Call A EUR 40,00 21.03.05 0,10 0,70 0,71 0,97 6,39 6,05 

GS97VR Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,249 0,254 0,74 13,65 14,63 

GS97VS Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,71 0,72 0,94 6,14 2,44 

GS97VT Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,295 0,30 0,69 10,76 7,21 

GS0ARX Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 0,76 0,77 0,85 5,14 2,27 

GS0ARY Call A EUR 45,00 19.12.05 0,10 0,405 0,413 0,62 6,99 5,83 

GS0ARZ Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 0,174 0,184 0,35 8,93 12,59 

SAP Stand: EUR 123,05 n-tv Kürzel: SAP 

GS0BRP Call A EUR 125,00 21.03.05 0,10 0,267 0,277 0,43 19,15 35,00 N 

GS97VW Call A EUR 130,00 21.03.05 0,10 0,101 0,111 0,22 24,28 59,77 

GS6EBM Call A EUR 135,00 21.03.05 0,10 0,035 0,045 0,09 25,43 91,95 

GS97VX Call A EUR 140,00 21.03.05 0,10 0,015 0,025 0,04 18,70 127,55 

GS6EBN Call A EUR 145,00 21.03.05 0,10 0,005 0,015 0,02 12,30 163,89 

GS97VY Call A EUR 150,00 21.03.05 0,10 0,002 0,01 0,01 7,38 200,59 

GS6EBP Call A EUR 155,00 21.03.05 0,10 0,001 0,021 0,00 1,17 238,49 

GS6EBX Put A EUR 120,00 21.03.05 0,10 0,204 0,224 -0,33 -18,35 39,23 

GS6EBY Put A EUR 130,00 21.03.05 0,10 0,78 0,80 -0,79 -12,15 7,79 

773621 Call A EUR 100,00 20.06.05 0,10 2,42 2,44 0,94 4,74 2,83 

GS9FXL Call A EUR 125,00 20.06.05 0,10 0,54 0,56 0,48 10,64 17,10 

GS0BRQ Call A EUR 130,00 20.06.05 0,10 0,344 0,364 0,35 11,83 23,98 N 

GS0BRR Call A EUR 135,00 20.06.05 0,10 0,208 0,228 0,23 12,63 32,22 N 

GS0AS0 Call A EUR 140,00 20.06.05 0,10 0,131 0,151 0,15 11,98 41,80 

959474 Call A EUR 150,00 20.06.05 0,10 0,04 0,06 0,05 10,05 62,38 

GS9FXM Call A EUR 175,00 20.06.05 0,10 0,003 0,023 0,00 2,14 118,15 

GS0A5Z Call A EUR 200,00 20.06.05 0,10 0,001 0,021 0,00 0,00 174,72 

GS0A60 Call A EUR 250,00 20.06.05 0,10 0,001 0,021 0,00 0,00 287,93 

GS0BRS Call A EUR 130,00 15.09.05 0,10 0,53 0,55 0,40 9,02 16,94 N 

GS0BRT Call A EUR 140,00 15.09.05 0,10 0,244 0,264 0,22 10,39 26,66 N 

GS0BRU Call A EUR 150,00 15.09.05 0,10 0,106 0,126 0,10 10,16 38,38 N 

773622 Call A EUR 120,00 19.12.05 0,10 1,22 1,26 0,61 5,99 9,05 

GS0BRV Call A EUR 130,00 19.12.05 0,10 0,74 0,76 0,44 7,20 13,79 N 

GS0AS1 Call A EUR 140,00 19.12.05 0,10 0,398 0,418 0,29 8,45 20,02 

GS6EBQ Call A EUR 150,00 19.12.05 0,10 0,209 0,229 0,16 8,81 27,71 

959475 Call A EUR 160,00 19.12.05 0,10 0,106 0,126 0,08 8,30 36,21 

959476 Call A EUR 200,00 19.12.05 0,10 0,004 0,024 0,00 2,05 73,15 

GS0BRW Call A EUR 130,00 19.06.06 0,10 1,03 1,05 0,49 5,78 10,46 N 

GS0BRX Call A EUR 140,00 19.06.06 0,10 0,66 0,68 0,36 6,57 14,23 N 

GS6EBR Call A EUR 150,00 19.06.06 0,10 0,43 0,45 0,25 6,78 18,85 

GS6EBS Call A EUR 160,00 19.06.06 0,10 0,257 0,277 0,16 7,11 23,80 

GS6EBT Call A EUR 170,00 19.06.06 0,10 0,15 0,17 0,10 7,02 29,15 

GS6EBU Call A EUR 150,00 18.12.06 0,10 0,67 0,69 0,31 5,60 14,83 

GS6EBV Call A EUR 160,00 18.12.06 0,10 0,445 0,465 0,23 5,98 18,23 

GS6EBW Call A EUR 170,00 18.12.06 0,10 0,289 0,309 0,16 6,21 21,93 

Schering Stand: EUR 53,81 n-tv Kürzel: SCHER 

GS97YZ Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,90 0,91 0,97 5,71 4,92 

GS97Z0 Call A EUR 50,00 21.03.05 0,10 0,446 0,456 0,83 9,78 12,72 

GS0AS2 Call A EUR 55,00 21.03.05 0,10 0,123 0,127 0,41 17,50 41,72 

GS0BRZ Call A EUR 60,00 21.03.05 0,10 0,019 0,024 0,08 18,16 109,04 N 

GS97Z1 Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,93 0,94 0,92 5,25 3,05 


HENKEL 

HYPOVEREINSBANK 

INFINEON 

6 

08.11.04 07.02.05 

LINDE 

44 

08.11.04 07.02.05 


73 

69 

65 

61 

08.11.04 07.02.05 

19 

18 

17 

16 

15 

08.11.04 07.02.05 

9 

8 

7 

52 

50 

48 

46 

MÜNCHENER RÜCK 

92 

89 

86 

83 

80 

08.11.04 07.02.05 

METRO 

37 

08.11.04 07.02.05 

SAP 

43 

41 

39 

137 

130 

123 

116 

08.11.04 07.02.05 







36 TRADING AKTIENOPTIONSSCHEINE DEUTSCHLAND, EUROPA 



bis p.a. (%) 

GS97Z2 Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,52 0,53 0,74 7,53 7,72 

GS0AS3 Call A EUR 55,00 20.06.05 0,10 0,226 0,236 0,45 10,35 18,38 


GS0AS4 Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 0,69 0,70 0,68 5,20 6,91 


GS0AS5 Call A EUR 60,00 19.12.05 0,10 0,239 0,244 0,33 7,32 18,70 

SGL Carbon Stand: EUR 11,40 n-tv Kürzel: SGL C 

GS97Z7 Call A EUR 8,00 21.03.05 0,20 0,69 0,72 1,00 3,15 15,94 

GS97Z8 Call A EUR 10,00 21.03.05 0,20 0,33 0,34 0,86 5,73 23,94 

GS9FXT Call A EUR 8,00 20.06.05 0,20 0,71 0,74 0,94 2,91 7,31 

GS9FXU Call A EUR 10,00 20.06.05 0,20 0,392 0,422 0,76 4,10 17,33 

GS2KNR Call A EUR 10,00 19.12.05 0,20 0,55 0,57 0,73 2,90 14,82 

Siemens Stand: EUR 60,05 n-tv Kürzel: SIEMS 

GS0AS6 Call A EUR 55,00 21.03.05 0,10 0,54 0,55 0,92 10,04 5,31 

GS97Z9 Call A EUR 60,00 21.03.05 0,10 0,144 0,154 0,53 20,78 22,64 

GS97ZA Call A EUR 65,00 21.03.05 0,10 0,011 0,015 0,07 28,82 77,50 

GS97ZB Call A EUR 70,00 21.03.05 0,10 0,001 0,005 0,00 6,00 151,96 

773631 Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 2,04 2,05 0,99 2,91 2,09 

GS0AS7 Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 1,07 1,08 0,94 5,22 3,48 

GS0AS8 Call A EUR 55,00 20.06.05 0,10 0,62 0,63 0,82 7,83 5,80 

GS9FY2 Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 0,267 0,277 0,55 12,01 12,62 

GS0ASA Call A EUR 65,00 20.06.05 0,10 0,074 0,08 0,22 16,81 26,68 

GS97ZC Call A EUR 70,00 20.06.05 0,10 0,015 0,021 0,05 14,87 47,14 

GS0ASB Call A EUR 75,00 20.06.05 0,10 0,003 0,009 0,01 6,00 69,78 

783604 Call A EUR 80,00 20.06.05 0,10 0,001 0,006 0,00 2,00 92,84 





GS0AWP Call E EUR 0,01 17.12.05 0,10 6,00 6,05 1,00 0,99 0,90 

773632 Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 1,20 1,21 0,88 4,35 3,98 

GS0ASC Call A EUR 60,00 19.12.05 0,10 0,47 0,48 0,58 7,28 9,22 

GS0BS5 Call A EUR 65,00 19.12.05 0,10 0,236 0,246 0,37 8,98 14,39 N 

GS0ASD Call A EUR 70,00 19.12.05 0,10 0,101 0,111 0,19 10,12 21,48 

GS97ZD Call A EUR 75,00 19.12.05 0,10 0,037 0,047 0,08 10,09 29,94 

GS0ASE Call A EUR 80,00 19.12.05 0,10 0,012 0,022 0,03 8,19 39,17 




GS6EBZ Call A EUR 70,00 19.06.06 0,10 0,193 0,203 0,25 7,45 14,71 

GS6EC0 Call A EUR 80,00 19.06.06 0,10 0,048 0,058 0,07 7,25 25,21 

GS6EC1 Call A EUR 90,00 19.06.06 0,10 0,012 0,022 0,02 4,37 37,05 

GS6EC2 Call A EUR 70,00 18.12.06 0,10 0,281 0,291 0,32 6,52 11,55 

GS6EC3 Call A EUR 80,00 18.12.06 0,10 0,098 0,108 0,12 6,95 18,88 

GS6EC4 Call A EUR 90,00 18.12.06 0,10 0,033 0,043 0,04 5,87 27,28 

Singulus Technologies Stand: EUR 12,19 n-tv Kürzel: SINGU 

GS2KNU Call A EUR 12,00 21.03.05 0,20 0,157 0,177 0,58 8,06 52,03 

GS97ZF Call A EUR 14,00 21.03.05 0,10 0,015 0,025 0,11 5,31 154,20 

GS97ZG Call A EUR 16,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,55 293,44 

GS97ZH Call A EUR 18,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 443,15 

GS97ZJ Call A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 592,86 

GS2KNV Call A EUR 12,00 20.06.05 0,20 0,256 0,286 0,59 5,01 28,22 

GS9FY5 Call A EUR 15,00 20.06.05 0,20 0,053 0,073 0,17 5,61 72,57 

GS9FY6 Call A EUR 18,00 20.06.05 0,20 0,007 0,017 0,02 3,01 134,74 

Software AG Stand: EUR 24,71 n-tv Kürzel: SOFTW 

GS97ZL Call A EUR 20,00 21.03.05 0,20 1,02 1,03 0,89 4,29 16,25 

GS97ZM Call A EUR 22,50 21.03.05 0,20 0,64 0,65 0,74 5,60 38,41 

GS97ZN Call A EUR 25,00 21.03.05 0,20 0,33 0,34 0,51 7,44 73,15 

GS2KNX Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,033 0,043 0,12 7,18 211,23 

GS9FY7 Call A EUR 20,00 20.06.05 0,10 0,61 0,62 0,80 3,18 16,80 

GS9FY8 Call A EUR 25,00 20.06.05 0,10 0,32 0,33 0,56 4,17 40,48 

GS2KNY Call A EUR 27,50 20.06.05 0,10 0,219 0,239 0,43 4,40 58,41 

GS2KNZ Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,143 0,163 0,31 4,65 78,03 

GS2KP0 Call A EUR 25,00 19.12.05 0,10 0,52 0,54 0,60 2,76 26,85 

GS2KP1 Call A EUR 30,00 19.12.05 0,10 0,326 0,346 0,44 3,14 41,29 

STADA Stand: EUR 24,06 n-tv Kürzel: STAD 

GS97ZW Call A EUR 15,00 21.03.05 0,20 1,83 1,88 1,00 2,56 11,74 

GS97ZX Call A EUR 17,50 21.03.05 0,20 1,33 1,35 1,00 3,57 6,06 

GS97ZY Call A EUR 20,00 21.03.05 0,20 0,84 0,86 0,97 5,43 7,95 

GS97ZZ Call A EUR 22,50 21.03.05 0,20 0,422 0,442 0,76 8,31 23,48 

GS9F00 Call A EUR 17,50 20.06.05 0,20 1,37 1,39 0,97 3,37 4,16 

GS9FY9 Call A EUR 20,00 20.06.05 0,20 0,91 0,93 0,87 4,53 6,48 

GS9FYA Call A EUR 22,50 20.06.05 0,20 0,57 0,59 0,69 5,63 15,73 

GS2KP2 Call A EUR 25,00 20.06.05 0,20 0,356 0,366 0,48 6,28 32,08 

GS2KP3 Call A EUR 25,00 19.12.05 0,20 0,53 0,54 0,52 4,59 17,64 

GS2KP4 Call A EUR 30,00 19.12.05 0,20 0,25 0,26 0,28 5,13 35,09 

ThyssenKrupp Stand: EUR 16,63 n-tv Kürzel: THYSS 

GS9F06 Call A EUR 12,00 21.03.05 0,50 2,33 2,35 0,99 3,49 3,84 

GS9F07 Call A EUR 14,00 21.03.05 0,50 1,34 1,36 0,96 5,90 4,94 

GS9F08 Call A EUR 16,00 21.03.05 0,50 0,427 0,447 0,75 14,03 14,49 


GS9F0C Put A EUR 12,00 21.03.05 0,50 0,007 0,017 -0,01 -6,36 255,92 


GS9F0A Call A EUR 16,00 20.06.05 0,50 0,59 0,60 0,68 9,49 9,55 

GS0ASF Call A EUR 18,00 20.06.05 0,50 0,133 0,143 0,24 14,01 27,75 

GS0ASG Call A EUR 15,00 19.12.05 0,50 1,18 1,20 0,78 5,38 5,40 

GS0BSA Call A EUR 16,00 19.12.05 0,10 0,172 0,182 0,66 6,02 8,34 N 

GS0BSB Call A EUR 18,00 19.12.05 0,10 0,076 0,086 0,38 7,35 15,64 N 

GS0ASH Call A EUR 20,00 19.12.05 0,50 0,136 0,146 0,16 9,40 25,68 

T-Online Stand: EUR 8,93 n-tv Kürzel: TOI 

GS97SM Call A EUR 8,00 21.03.05 0,20 0,198 0,208 0,88 7,55 11,24 

GS97TX Call A EUR 10,00 21.03.05 0,20 0,011 0,021 0,13 10,89 120,07 

GS97UH Call A EUR 12,00 21.03.05 0,20 0,001 0,011 0,00 0,16 319,32 

GS9FYP Call A EUR 9,00 20.06.05 0,20 0,094 0,104 0,53 9,07 18,41 

GS2KPA Call A EUR 10,00 20.06.05 0,20 0,038 0,048 0,23 8,71 40,87 

GS9FYQ Call A EUR 12,00 20.06.05 0,20 0,003 0,013 0,02 3,02 97,82 



bis p.a. (%) 

TUI Stand: EUR 18,81 n-tv Kürzel: TUI 

GS0ASJ Call A EUR 14,00 21.03.05 0,20 0,98 0,99 0,99 3,77 6,79 

GS9F0D Call A EUR 15,00 21.03.05 0,20 0,77 0,78 0,98 4,74 4,37 

GS9F0E Call A EUR 16,00 21.03.05 0,20 0,57 0,58 0,96 6,25 4,37 

GS9F0F Call A EUR 18,00 21.03.05 0,20 0,219 0,224 0,75 12,63 15,04 

GS0BSC Call A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,015 0,02 0,17 15,89 67,43 N 

GS0ASR Put A EUR 12,00 21.03.05 0,20 0,001 0,051 0,00 -0,22 342,73 

GS0ASS Put A EUR 14,00 21.03.05 0,20 0,002 0,052 -0,01 -0,65 245,95 

GS0ASK Call A EUR 15,00 20.06.05 0,20 0,78 0,79 0,96 4,55 2,07 

GS9F0G Call A EUR 17,00 20.06.05 0,20 0,42 0,43 0,83 7,26 5,04 

GS9F0H Call A EUR 20,00 20.06.05 0,20 0,081 0,091 0,30 12,44 24,37 

GS0AST Put A EUR 13,00 20.06.05 0,20 0,011 0,071 -0,03 -1,64 91,32 

GS0ASL Call A EUR 14,00 19.12.05 0,20 0,99 1,01 0,96 3,57 1,49 

GS0ASM Call A EUR 16,00 19.12.05 0,20 0,64 0,65 0,85 4,92 2,73 

GS0ASN Call A EUR 18,00 19.12.05 0,20 0,365 0,375 0,63 6,30 6,60 

GS0BSD Call A EUR 20,00 19.12.05 0,10 0,089 0,099 0,38 7,18 13,52 N 

GS0ASU Put A EUR 12,00 19.12.05 0,20 0,022 0,072 -0,04 -1,93 44,45 

GS0ASV Put A EUR 14,00 19.12.05 0,20 0,056 0,106 -0,09 -3,30 33,11 

United Internet Stand: EUR 20,55 n-tv Kürzel: UNINT 

GS9F0J Call A EUR 20,00 21.03.05 0,10 0,157 0,172 0,61 7,29 51,95 

GS9F0K Call A EUR 24,00 21.03.05 0,10 0,02 0,03 0,15 10,34 166,51 

GS9FYW Call A EUR 18,00 20.06.05 0,10 0,37 0,38 0,75 4,04 16,95 

GS9FYX Call A EUR 22,00 20.06.05 0,10 0,161 0,171 0,45 5,40 42,84 

Volkswagen Stand: EUR 36,85 n-tv Kürzel: VW 

GS0ASX Call A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,69 0,70 0,98 5,15 3,71 

GS0ASY Call A EUR 32,00 21.03.05 0,10 0,50 0,51 0,95 6,84 6,19 

GS9F0L Call A EUR 35,00 21.03.05 0,10 0,236 0,24 0,77 11,81 13,62 

GS0ASZ Call A EUR 38,00 21.03.05 0,10 0,058 0,062 0,35 20,86 43,83 

GS9F0M Call A EUR 40,00 21.03.05 0,10 0,015 0,018 0,12 25,18 82,46 

GS0ATF Put A EUR 25,00 21.03.05 0,10 0,001 0,004 0,00 -1,84 294,43 

GS0ATG Put A EUR 30,00 21.03.05 0,10 0,003 0,007 -0,02 -10,53 171,36 

GS0ATH Put A EUR 32,00 21.03.05 0,10 0,009 0,014 -0,05 -13,95 123,57 

GS0ATA Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,71 0,72 0,95 4,88 2,65 

GS9F0N Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 0,283 0,29 0,70 8,95 7,94 

GS0BSE Call A EUR 38,00 20.06.05 0,10 0,119 0,129 0,41 11,71 18,45 N 

GS6D1Y Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,054 0,061 0,23 14,14 28,43 

GS0BSF Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,007 0,012 0,04 10,75 62,53 N 

GS6D1Z Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,002 0,007 0,00 2,63 99,96 

GS0ATJ Put A EUR 25,00 20.06.05 0,10 0,009 0,016 -0,02 -5,07 90,81 

GS0ATK Put A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,029 0,036 -0,10 -10,24 54,52 

GS0BSG Call A EUR 30,00 15.09.05 0,10 0,72 0,73 0,92 4,65 2,04 N 

GS0BSH Call A EUR 35,00 15.09.05 0,10 0,327 0,334 0,66 7,28 6,77 N 

GS0BSJ Call A EUR 40,00 15.09.05 0,10 0,104 0,111 0,30 9,79 19,36 N 

GS0ATB Call A EUR 30,00 19.12.05 0,10 0,74 0,75 0,88 4,31 2,06 

GS0ATC Call A EUR 35,00 19.12.05 0,10 0,377 0,384 0,64 6,09 6,30 

GS0BSK Call A EUR 38,00 19.12.05 0,10 0,225 0,232 0,46 7,27 10,98 N 

GS0ATD Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 0,147 0,152 0,35 8,39 14,78 

GS0BSL Call A EUR 45,00 19.12.05 0,10 0,05 0,057 0,14 9,05 27,59 N 

GS0BSM Call A EUR 30,00 19.06.06 0,10 0,79 0,80 0,83 3,81 2,30 N 

GS0BSN Call A EUR 35,00 19.06.06 0,10 0,456 0,466 0,63 5,01 5,62 N 

GS0BSP Call A EUR 40,00 19.06.06 0,10 0,227 0,234 0,40 6,38 10,99 N 

Aktienoptionsscheine Europa Stand: 9.2.2005 


bis p.a. (%) 

Finnland 

Nokia Stand: EUR 12,20 n-tv Kürzel: NOKIA 

GS9F53 Call A EUR 8,00 21.03.05 1,00 4,22 4,25 1,00 2,86 3,74 

GS9F54 Call A EUR 10,00 21.03.05 1,00 2,25 2,27 0,96 5,16 5,24 

GS9F55 Call A EUR 12,00 21.03.05 1,00 0,54 0,55 0,61 13,51 26,18 


GS9F5F Put A EUR 8,00 21.03.05 1,00 0,003 0,008 0,00 -6,10 314,74 

GS9F5G Put A EUR 10,00 21.03.05 1,00 0,029 0,034 -0,04 -13,99 167,09 

177208 Call A EUR 10,00 20.06.05 1,00 2,28 2,31 0,94 4,94 2,51 

177209 Call A EUR 12,00 20.06.05 1,00 0,73 0,74 0,57 9,48 12,33 

177210 Call A EUR 14,00 20.06.05 1,00 0,149 0,154 0,14 11,49 44,63 

177211 Call A EUR 16,00 20.06.05 1,00 0,029 0,034 0,03 10,05 87,56 

177212 Call A EUR 18,00 20.06.05 1,00 0,007 0,012 0,01 6,10 132,74 

177213 Call A EUR 20,00 20.06.05 1,00 0,002 0,012 0,00 1,02 178,41 

177214 Call A EUR 25,00 20.06.05 1,00 0,001 0,005 0,00 0,00 292,44 

177215 Call A EUR 10,00 19.12.05 1,00 2,51 2,53 0,83 4,01 3,15 

177216 Call A EUR 12,00 19.12.05 1,00 1,21 1,22 0,56 5,63 9,75 

177217 Call A EUR 14,00 19.12.05 1,00 0,48 0,49 0,28 7,10 21,89 

177218 Call A EUR 16,00 19.12.05 1,00 0,177 0,182 0,12 7,78 38,06 

177219 Call A EUR 18,00 19.12.05 1,00 0,071 0,077 0,04 7,13 56,18 

177220 Call A EUR 20,00 19.12.05 1,00 0,03 0,035 0,02 6,62 74,89 

177221 Call A EUR 25,00 19.12.05 1,00 0,003 0,008 0,00 3,05 122,43 

Frankreich 

Alcatel Stand: EUR 9,97 n-tv Kürzel: ALCAT 

GS0AKG Call A EUR 12,00 21.03.05 1,00 0,018 0,038 0,04 9,97 189,27 

GS2KAF Call A EUR 15,00 21.03.05 1,00 0,001 0,011 0,00 0,00 461,38 

GS0AE5 Call A EUR 18,00 21.03.05 0,20 0,001 0,004 0,00 0,00 736,77 

GS0AKH Call A EUR 10,00 20.06.05 1,00 0,75 0,77 0,55 7,06 22,36 

GS0AKJ Call A EUR 12,00 20.06.05 1,00 0,175 0,185 0,16 8,84 61,90 

GS0AKK Call A EUR 14,00 20.06.05 1,00 0,044 0,05 0,03 6,58 114,02 

GS3Y9H Call A EUR 13,00 09.12.05 0,50 0,182 0,188 0,21 5,49 41,15 

AXA Stand: EUR 18,98 n-tv Kürzel: AXA 

GS0AEC Call A EUR 24,00 21.03.05 0,20 0,001 0,011 0,00 0,69 243,99 

GS0AKR Call A EUR 16,00 20.06.05 0,20 0,64 0,65 0,91 5,29 3,96 

GS0AKS Call A EUR 18,00 20.06.05 0,20 0,319 0,329 0,70 8,05 9,76 

GS0AKT Call A EUR 20,00 20.06.05 0,20 0,112 0,117 0,35 11,32 23,56 

GS0AKU Call A EUR 17,00 19.12.05 0,20 0,55 0,56 0,73 4,98 5,04 




bis p.a. (%) 

GS0AKV Call A EUR 20,00 19.12.05 0,20 0,223 0,228 0,42 7,04 13,27 

BNP Paribas Stand: EUR 54,60 n-tv Kürzel: BNP P 

GS0AKX Call A EUR 50,00 21.03.05 0,10 0,49 0,51 0,93 9,96 8,36 

GS0AEG Call A EUR 60,00 21.03.05 0,10 0,01 0,015 0,05 16,74 92,75 

GS0AKY Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,56 0,58 0,84 7,90 6,12 

GS0AKZ Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 0,055 0,061 0,15 13,69 30,67 

GS0AL0 Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 0,64 0,66 0,76 6,25 4,27 

GS0AL1 Call A EUR 60,00 19.12.05 0,10 0,175 0,182 0,26 7,74 15,42 

Cap Gemini Stand: EUR 26,58 n-tv Kürzel: CAP G 

GS3Y9N Call A EUR 20,00 21.03.05 0,20 1,34 1,36 0,98 3,82 7,55 

GS0AL4 Call A EUR 30,00 21.03.05 0,20 0,062 0,067 0,15 12,22 128,91 

GS2KAN Call A EUR 36,00 21.03.05 0,20 0,004 0,014 0,01 4,18 325,79 

GS0AEK Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 636,14 

GS3Y9Q Put A EUR 17,00 21.03.05 0,20 0,002 0,012 0,00 -1,77 330,94 

GS0AL5 Call A EUR 32,00 20.06.05 0,20 0,125 0,13 0,19 7,73 63,63 

GS3Y9P Call A EUR 23,00 09.12.05 0,20 1,13 1,14 0,75 3,50 9,61 

EADS Stand: EUR 23,41 n-tv Kürzel: EADS 

GS0AEN Call A EUR 22,00 21.03.05 0,20 0,348 0,363 0,79 10,22 15,79 

GS3Y9R Call A EUR 25,00 09.12.05 0,20 0,343 0,353 0,44 5,78 17,26 

France Télécom Stand: EUR 24,78 n-tv Kürzel: FTE 

GS0ALH Call A EUR 22,00 21.03.05 0,20 0,58 0,59 0,93 7,79 6,26 

GS0ALJ Call A EUR 24,00 21.03.05 0,20 0,246 0,256 0,69 13,44 18,41 

GS0ALK Call A EUR 26,00 21.03.05 0,20 0,062 0,067 0,26 19,23 57,26 

GS0AET Call A EUR 30,00 21.03.05 0,20 0,003 0,013 0,01 4,57 194,62 

GS0ALL Call A EUR 20,00 20.06.05 0,20 0,99 1,00 0,96 4,75 2,47 

GS0ALM Call A EUR 24,00 20.06.05 0,20 0,317 0,322 0,65 10,04 9,33 

GS0ALN Call A EUR 28,00 20.06.05 0,20 0,043 0,048 0,14 14,56 38,90 

GS0ALP Call A EUR 20,00 19.12.05 0,20 1,03 1,04 0,89 4,26 1,98 

GS0ALQ Call A EUR 25,00 19.12.05 0,20 0,344 0,349 0,51 7,21 9,25 

L’Oréal Stand: EUR 58,45 n-tv Kürzel: LOREA 

GS3Y9U Call A EUR 55,00 20.06.05 0,10 0,472 0,482 0,78 9,43 6,53 

GS0AM7 Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 0,156 0,164 0,41 14,72 15,21 

GS0AM8 Call A EUR 65,00 20.06.05 0,10 0,034 0,039 0,11 16,19 33,08 

GS0AM9 Call A EUR 70,00 20.06.05 0,10 0,007 0,014 0,02 7,10 55,73 

GS3Y9W Put A EUR 48,00 20.06.05 0,10 0,032 0,037 -0,06 -9,48 51,58 

GS3Y9V Call A EUR 58,00 09.12.05 0,10 0,448 0,457 0,57 7,25 8,49 

GS0AMA Call A EUR 65,00 19.12.05 0,10 0,141 0,15 0,26 9,94 16,06 

GS0AMB Call A EUR 75,00 19.12.05 0,10 0,02 0,03 0,04 7,60 33,62 

Lafarge Stand: EUR 80,72 n-tv Kürzel: LAFAR 

GS97Y1 Call A EUR 75,00 21.03.05 0,10 0,63 0,65 0,89 11,00 8,76 

LVMH Stand: EUR 55,22 n-tv Kürzel: LVMH 

GS0AF7 Call A EUR 70,00 21.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 245,95 

GS0AMD Call A EUR 55,00 20.06.05 0,10 0,287 0,297 0,55 10,28 13,85 

GS0AME Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 0,097 0,105 0,24 12,83 29,39 

PEUGEOT Stand: EUR 49,52 n-tv Kürzel: PEUGE 

GS0AFC Call A EUR 45,00 21.03.05 0,10 0,477 0,497 0,92 9,18 8,29 

Total SA Stand: EUR 168,90 n-tv Kürzel: TOTAL 

GS0AFQ Call A EUR 170,00 21.03.05 0,10 0,269 0,284 0,47 27,83 21,29 

GS0AN1 Call A EUR 160,00 20.06.05 0,10 1,21 1,23 0,79 10,85 5,61 

GS0AN2 Call A EUR 180,00 20.06.05 0,10 0,17 0,175 0,20 19,79 21,20 

GS0AN3 Call A EUR 170,00 19.12.05 0,10 0,99 1,01 0,52 8,70 7,73 

GS0AN4 Call A EUR 200,00 19.12.05 0,10 0,164 0,169 0,09 9,39 22,64 

Vivendi Universal Stand: EUR 24,68 n-tv Kürzel: VIVEN 

GS0ANA Call A EUR 20,00 21.03.05 0,20 0,95 0,96 0,99 5,07 4,44 

GS0ANB Call A EUR 22,00 21.03.05 0,20 0,56 0,57 0,93 8,08 6,29 

GS0AFU Call A EUR 24,00 21.03.05 0,20 0,224 0,229 0,69 14,79 17,19 

GS0ANC Call A EUR 20,00 20.06.05 0,20 0,97 0,98 0,96 4,81 2,48 

GS0AND Call A EUR 24,00 20.06.05 0,20 0,307 0,317 0,64 9,92 10,22 

GS0ANE Call A EUR 22,00 19.12.05 0,20 0,71 0,72 0,76 5,19 4,35 

GS0ANF Call A EUR 26,00 19.12.05 0,20 0,272 0,282 0,42 7,42 12,90 

Italien 

Generali Stand: EUR 25,90 n-tv Kürzel: GENER 

946644 Call E EUR 30,00 15.12.06 1,00 0,40 0,53 0,23 11,29 9,69 

Niederlande 

ABN Amro Stand: EUR 20,66 n-tv Kürzel: ABN A 

GS3Y9A Call A EUR 18,50 21.03.05 0,50 1,13 1,15 0,95 8,54 6,18 

GS3Y9C Put A EUR 17,00 21.03.05 0,50 0,016 0,026 -0,02 -6,36 163,95 

GS0AJ5 Call A EUR 16,00 20.06.05 0,10 0,478 0,487 0,98 4,17 2,83 

GS0AJ6 Call A EUR 18,00 20.06.05 0,10 0,287 0,294 0,93 6,54 3,78 

GS0AJ7 Call A EUR 20,00 20.06.05 0,10 0,121 0,126 0,68 11,23 8,09 

GS3Y9B Call A EUR 20,00 09.12.05 0,50 0,77 0,78 0,63 8,36 5,25 

GS3Y9D Put A EUR 16,00 09.12.05 0,50 0,151 0,158 -0,10 -6,67 29,01 

GS1CV9 Call A EUR 16,00 19.12.05 1,00 4,81 4,89 0,98 4,13 1,30 

GS0AJ8 Call A EUR 20,00 19.12.05 0,10 0,149 0,154 0,63 8,44 4,97 

GS2KAB Call A EUR 24,00 19.12.05 1,00 0,189 0,196 0,12 12,23 19,96 

Aegon Stand: EUR 10,53 n-tv Kürzel: AEGON 

GS3Y9E Call A EUR 9,00 21.03.05 1,00 1,58 1,60 0,95 6,26 6,07 

GS3Y9F Put A EUR 7,50 21.03.05 1,00 0,008 0,023 -0,01 -3,66 264,56 

GS0AK0 Call A EUR 8,00 20.06.05 0,20 0,52 0,53 0,97 3,85 3,18 

GS0AK1 Call A EUR 10,00 20.06.05 0,20 0,172 0,177 0,69 8,26 9,39 

GS0AK2 Call A EUR 12,00 20.06.05 0,20 0,022 0,027 0,14 10,69 42,47 

GS0AK3 Call A EUR 10,00 19.12.05 0,20 0,221 0,229 0,63 5,82 6,81 

GS0AK4 Call A EUR 12,00 19.12.05 0,20 0,065 0,07 0,25 7,52 20,16 

Ahold Stand: EUR 6,78 n-tv Kürzel: AHOLD 

GS3Y9G Put A EUR 5,00 21.03.05 1,00 0,014 0,02 -0,02 -7,46 242,26 

GS0AK7 Call A EUR 5,00 20.06.05 1,00 1,89 1,91 0,93 3,31 5,34 

GS0AK8 Call A EUR 6,00 20.06.05 1,00 1,00 1,02 0,80 5,29 9,86 

GS0AK9 Call A EUR 7,00 20.06.05 1,00 0,334 0,342 0,46 9,08 23,10 

GS0AKA Call A EUR 8,00 20.06.05 1,00 0,067 0,074 0,12 11,09 53,18 

GS0AKB Call A EUR 6,00 19.12.05 1,00 1,21 1,23 0,76 4,16 7,74 

GS0AKC Call A EUR 8,00 19.12.05 1,00 0,252 0,26 0,27 7,07 25,46 

GS2KAE Call A EUR 10,00 19.12.05 1,00 0,031 0,036 0,04 7,16 56,00 

ASM Lithography Stand: EUR 12,97 n-tv Kürzel: ASM L 

GS3Y9J Call A EUR 11,00 21.03.05 0,20 0,417 0,427 0,92 5,60 11,61 

GS0AKN Call A EUR 12,00 20.06.05 0,20 0,316 0,324 0,72 5,75 13,96 

AKTIENOPTIONSSCHEINE EUROPA PRODUKTE 37 

SCHERING 

SIEMENS 

THYSSENKRUPP 

15,0 

08.11.04 07.02.05 

VOLKSWAGEN 


56 

54 

52 

50 

48 

08.11.04 07.02.05 

63 

62 

61 

60 

59 

08.11.04 07.02.05 

17,0 

16,5 

16,0 

15,5 

37 

36 

35 

34 

33 

08.11.04 07.02.05 

TUI 

19 

18 

17 

16 

08.11.04 07.02.05 

L’OREAL 

53 

08.11.04 07.02.05 

AEGON 

59 

57 

55 

11,0 

10,5 

10,0 

9,5 

9,0 

08.11.04 07.02.05 







38 TRADING AKTIENOPTIONSSCHEINE EUROPA, USA 



bis p.a. (%) 

GS0AKP Call A EUR 15,00 20.06.05 0,20 0,06 0,068 0,21 8,09 50,91 

GS3Y9M Put A EUR 10,00 20.06.05 0,20 0,038 0,046 -0,09 -5,02 68,74 

GS3Y9L Call A EUR 13,50 09.12.05 0,20 0,269 0,279 0,51 4,78 17,88 

GS0AKQ Call A EUR 15,00 19.12.05 0,20 0,148 0,158 0,34 5,55 25,35 

FORTIS Stand: EUR 21,13 n-tv Kürzel: FORT 

GS0ALC Call A EUR 18,00 20.06.05 0,20 0,66 0,68 0,95 5,91 3,56 

GS0ALD Call A EUR 20,00 20.06.05 0,20 0,325 0,335 0,77 9,68 7,19 

GS0ALE Call A EUR 18,00 19.12.05 0,20 0,68 0,70 0,90 5,44 2,04 

GS0ALF Call A EUR 22,00 19.12.05 0,20 0,177 0,187 0,39 8,81 9,96 

Heineken Stand: EUR 26,96 n-tv Kürzel: HEINE 

GS0ALR Call A EUR 26,00 20.06.05 0,20 0,335 0,34 0,69 10,91 7,59 

GS0ALS Call A EUR 28,00 20.06.05 0,20 0,12 0,125 0,36 15,45 17,15 

ING GROEP Stand: EUR 22,38 n-tv Kürzel: ING 

GS0ALW Call A EUR 18,00 20.06.05 1,00 4,49 4,53 0,97 4,81 1,93 

GS0ALX Call A EUR 20,00 20.06.05 1,00 2,63 2,67 0,89 7,44 3,67 

GS0ALY Call A EUR 22,00 20.06.05 1,00 1,11 1,14 0,61 11,93 9,53 

GS0ALZ Call A EUR 18,00 19.12.05 1,00 4,58 4,63 0,94 4,53 1,33 

GS0AM0 Call A EUR 22,00 19.12.05 1,00 1,54 1,58 0,56 7,99 6,28 

KPN Stand: EUR 7,44 n-tv Kürzel: KPN 

GS0AM4 Call A EUR 6,00 20.06.05 1,00 1,49 1,51 0,96 4,74 2,43 

GS0AM5 Call A EUR 8,00 20.06.05 1,00 0,131 0,138 0,24 13,06 25,94 

Philips Electronics Stand: EUR 20,97 n-tv Kürzel: PHILI 

GS0AMH Call A EUR 20,00 20.06.05 0,10 0,154 0,159 0,68 8,99 8,24 

GS0AMJ Call A EUR 22,00 20.06.05 0,10 0,054 0,059 0,34 12,01 21,52 

GS0AMK Call A EUR 24,00 20.06.05 0,10 0,015 0,02 0,12 12,06 42,92 

GS0AML Call A EUR 20,00 19.12.05 0,10 0,221 0,231 0,64 5,76 7,45 

GS0AMM Call A EUR 24,00 19.12.05 0,10 0,062 0,067 0,26 7,98 20,58 

Royal Dutch Stand: EUR 45,79 n-tv Kürzel: ROYLD 

GS0AMN Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,62 0,63 0,93 6,75 3,04 

GS0AMP Call A EUR 42,00 20.06.05 0,10 0,445 0,455 0,86 8,68 4,56 

GS0AMQ Call A EUR 45,00 20.06.05 0,10 0,212 0,217 0,63 13,27 8,40 

GS0AMR Call A EUR 42,00 19.12.05 0,10 0,50 0,51 0,78 6,98 3,31 

GS0AMS Call A EUR 46,00 19.12.05 0,10 0,227 0,234 0,52 10,08 6,49 

UNILEVER share certificate Stand: EUR 51,70 n-tv Kürzel: UNIL 

GS3ZA7 Call A EUR 47,00 20.06.05 0,10 0,54 0,55 0,87 8,17 4,31 

GS0AN7 Call A EUR 50,00 20.06.05 0,10 0,299 0,304 0,69 11,70 7,22 

GS0AN8 Call A EUR 55,00 20.06.05 0,10 0,065 0,07 0,24 17,87 21,56 

GS0AN9 Call A EUR 60,00 20.06.05 0,10 0,015 0,025 0,03 7,03 46,08 

GS3ZA9 Put A EUR 42,00 20.06.05 0,10 0,026 0,031 -0,06 -10,17 53,95 

GS3ZA8 Call A EUR 50,00 09.12.05 0,10 0,39 0,397 0,63 8,18 5,29 

GS3ZAA Put A EUR 40,00 09.12.05 0,10 0,058 0,065 -0,09 -7,08 28,78 

Österreich 

Erste Bank Stand: EUR 38,56 n-tv Kürzel: 1.BNK 

GS97XK Call A EUR 30,00 21.03.05 0,20 1,73 1,75 1,00 4,40 4,38 

GS97XL Call A EUR 35,00 21.03.05 0,20 0,78 0,82 0,87 8,22 12,66 

GS9FUK Call A EUR 27,50 20.06.05 0,40 4,50 4,55 0,99 3,36 2,24 

GS2KL0 Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,89 0,91 0,96 4,08 3,87 

GS9FUL Call A EUR 32,50 20.06.05 0,40 2,65 3,65 0,89 3,77 22,11 

GS2KL1 Call A EUR 35,00 20.06.05 0,10 0,469 0,479 0,77 6,20 8,85 

GS2KL2 Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 0,197 0,217 0,45 8,02 26,05 

GS2KL7 Put A EUR 28,00 20.06.05 0,10 0,009 0,019 -0,02 -4,47 77,70 

GS2KL8 Put A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,018 0,028 -0,06 -7,58 63,90 

GS2KL9 Put A EUR 32,00 20.06.05 0,10 0,049 0,059 -0,12 -7,52 51,69 

GS2KL3 Call A EUR 35,00 19.12.05 0,10 0,62 0,63 0,71 4,35 8,27 

GS2KL4 Call A EUR 45,00 19.12.05 0,10 0,218 0,228 0,33 5,58 26,35 

OMV Stand: EUR 238,33 n-tv Kürzel: OMV 

GS9FX3 Call A EUR 140,00 20.06.05 0,10 9,94 10,06 1,00 2,37 2,65 

GS9FX4 Call A EUR 160,00 20.06.05 0,10 7,95 8,07 1,00 2,95 2,77 

GS2KN1 Call A EUR 200,00 20.06.05 0,10 4,21 4,31 0,90 4,96 5,58 

GS2KN2 Call A EUR 220,00 20.06.05 0,10 2,69 2,79 0,74 6,31 11,19 

TELEKOM AUSTRIA Stand: EUR 15,00 n-tv Kürzel: TELAU 

GS2KP5 Call A EUR 11,00 21.03.05 0,10 0,403 0,413 1,00 3,61 7,91 

GS9F03 Call A EUR 12,00 21.03.05 0,10 0,304 0,314 0,98 4,70 8,52 

GS2KP6 Call A EUR 13,00 21.03.05 0,10 0,21 0,225 0,95 6,33 15,21 


GS9F05 Call A EUR 16,00 21.03.05 0,10 0,018 0,028 0,19 10,23 77,87 

GS9FYB Call A EUR 11,00 20.06.05 0,10 0,41 0,42 0,98 3,49 3,72 

GS9FYC Call A EUR 13,00 20.06.05 0,10 0,226 0,236 0,88 5,62 6,69 

GS2KP7 Call A EUR 15,00 20.06.05 0,10 0,083 0,093 0,55 8,81 17,27 

GS2KP8 Call A EUR 12,00 19.12.05 0,10 0,336 0,346 0,88 3,82 3,58 

GS2KP9 Call A EUR 16,00 19.12.05 0,10 0,089 0,099 0,41 6,17 15,47 

voestalpine Stand: EUR 58,51 n-tv Kürzel: VOEST 

GS9FYY Call A EUR 36,00 20.06.05 0,10 2,28 2,32 1,00 2,52 3,29 

GS9FYZ Call A EUR 40,00 20.06.05 0,10 1,89 1,99 0,99 2,91 6,62 

GS2KPB Call A EUR 44,00 20.06.05 0,10 1,51 1,54 0,96 3,67 4,24 

GS2KPC Call A EUR 40,00 19.12.05 0,10 1,95 1,98 0,96 2,85 2,17 

GS2KPD Call A EUR 50,00 19.12.05 0,10 1,13 1,15 0,79 4,00 5,96 

Wienerberger Stand: EUR 36,90 n-tv Kürzel: WIENE 

GS9708 Call A EUR 26,00 20.06.05 0,10 1,09 1,10 0,99 3,31 2,28 

GS9709 Call A EUR 30,00 20.06.05 0,10 0,74 0,75 0,91 4,50 4,53 

Russland 

Gazprom ADRs (London) Stand: USD 34,05 n-tv Kürzel: GAZPR 

GS6D2U Call A USD 34,00 10.06.05 0,10 0,359 0,379 0,55 3,85 42,35 

GS6D2V Call A USD 40,00 10.06.05 0,10 0,205 0,225 0,34 4,06 78,12 

GS3Y9S Call A USD 40,00 09.09.05 0,10 0,369 0,389 0,42 2,88 55,16 

GS3Y9T Call A USD 45,00 09.12.05 0,10 0,377 0,397 0,38 2,54 56,64 

Lukoil ADRs (London) Stand: USD 127,22 n-tv Kürzel: LUKO 

GS6D2Y Call A USD 125,00 10.06.05 0,05 0,52 0,56 0,59 5,24 28,57 

GS6D2Z Call A USD 150,00 10.06.05 0,05 0,185 0,215 0,28 6,43 66,99 

GS3Y9X Call A USD 140,00 09.09.05 0,02 0,192 0,212 0,44 4,12 35,57 

GS3Y9Y Call A USD 160,00 09.12.05 0,02 0,164 0,184 0,34 3,63 42,14 

MMC Norilsk Nickel ADR (London) Stand: USD 58,60 n-tv Kürzel: MMC 

GS6D38 Call A USD 80,00 10.06.05 0,05 0,084 0,104 0,16 3,56 123,81 

GS6D39 Call A USD 110,00 10.06.05 0,05 0,004 0,024 0,01 1,25 267,74 



bis p.a. (%) 

GS3Y9Z Call A USD 90,00 09.09.05 0,10 0,203 0,223 0,16 3,24 100,61 

OAO Rostelecom ADR (London) Stand: USD 12,54 n-tv Kürzel: ROST 

GS6D3T Call A USD 16,00 10.06.05 0,10 0,036 0,046 0,19 4,13 97,33 

GS3ZA0 Call A USD 18,00 09.09.05 0,20 0,065 0,075 0,17 4,38 81,53 

GS3ZA1 Call A USD 20,00 09.12.05 0,20 0,097 0,107 0,16 2,85 78,21 

Surgutneftegaz ADR (London) Stand: USD 38,35 n-tv Kürzel: SURG 

GS6D40 Call A USD 35,00 10.06.05 0,10 0,52 0,55 0,68 3,70 28,79 

GS6D41 Call A USD 40,00 10.06.05 0,10 0,361 0,381 0,50 3,96 51,18 

GS3ZA5 Call A USD 40,00 09.09.05 0,10 0,49 0,51 0,54 3,21 36,59 

GS3ZA6 Call A USD 45,00 09.12.05 0,10 0,49 0,51 0,47 2,78 41,31 

YUKOS ADR (London) Stand: USD 2,64 n-tv Kürzel: YUKO 

GS3ZAB Call A USD 20,00 10.06.05 0,10 0,009 0,039 0,00 0,00 2.035,97 

GS6D4D Call A USD 60,00 10.06.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 6.557,12 

GS6D4E Call A USD 80,00 10.06.05 0,10 0,001 0,031 0,00 0,00 8.867,12 

GS3ZAC Call A USD 30,00 09.09.05 0,10 0,011 0,041 0,00 0,00 1.814,62 

Schweden 

Ericsson -B- Stand: SEK 21,20 n-tv Kürzel: ERICS 

GS0AL6 Call A SEK 22,00 20.06.05 1,00 0,174 0,182 0,48 6,18 32,20 

GS0AL7 Call A SEK 24,00 20.06.05 1,00 0,102 0,122 0,32 6,19 51,34 

GS0AL8 Call A SEK 26,00 20.06.05 1,00 0,057 0,067 0,20 7,01 71,07 

GS0AL9 Call A SEK 20,00 19.12.05 1,00 0,38 0,40 0,65 3,81 13,35 

GS0ALA Call A SEK 24,00 19.12.05 1,00 0,19 0,21 0,41 4,60 25,88 

Hennes & Mauritz -B- Stand: SEK 236,75 n-tv Kürzel: H&M 

GS0ALT Call A SEK 180,00 20.06.05 0,20 1,27 1,29 0,99 4,01 2,05 

GS0ALU Call A SEK 200,00 20.06.05 0,20 0,84 0,85 0,96 5,88 2,11 

GS0ALV Call A SEK 200,00 19.12.05 0,20 0,90 0,91 0,87 4,97 2,22 

Spanien 

Repsol Stand: EUR 19,89 n-tv Kürzel: REPSO 

GS3ZA2 Call A EUR 18,00 20.06.05 0,50 1,10 1,11 0,87 7,81 4,62 

GS3ZA4 Put A EUR 16,00 20.06.05 0,50 0,03 0,035 -0,04 -10,23 55,47 

GS3ZA3 Call A EUR 20,00 09.12.05 0,50 0,61 0,62 0,53 8,53 8,18 

Telefonica Stand: EUR 14,21 n-tv Kürzel: TEF 

GS0AMT Call A EUR 11,00 20.06.05 1,00 3,29 3,33 0,98 4,19 2,35 

GS0AMU Call A EUR 12,00 20.06.05 1,00 2,32 2,35 0,95 5,73 2,75 

GS0AMV Call A EUR 13,00 20.06.05 1,00 1,42 1,44 0,85 8,37 4,51 

GS0AMW Call A EUR 12,00 19.12.05 1,00 2,44 2,48 0,88 5,02 2,22 

GS0AMX Call A EUR 14,00 19.12.05 1,00 1,00 1,03 0,57 7,93 6,73 

Aktienoptionsscheine USA Stand: 9.2.2005 


bis p.a. (%) 

3M Company Stand: USD 84,02 n-tv Kürzel: MMM 

GS0BD3 Call A USD 80,00 18.03.05 0,10 0,357 0,377 0,82 14,43 9,22 

GS0BEV Put A USD 75,00 18.03.05 0,10 0,013 0,021 -0,04 -12,87 109,05 

GS0BEU Call A USD 85,00 17.06.05 0,10 0,253 0,268 0,48 11,91 14,92 

ABBOTT LABS Stand: USD 45,26 n-tv Kürzel: ABBOT 

GS3YY2 Call A USD 47,50 18.03.05 0,10 0,028 0,036 0,20 19,43 58,82 

GS0BLP Call A USD 47,50 16.12.05 0,20 0,356 0,366 0,44 8,44 11,90 

GS0BEW Put A USD 30,00 16.12.05 0,10 0,014 0,019 -0,03 -5,61 40,33 

Advanced Micro Devices Stand: USD 17,55 n-tv Kürzel: AMD 

GS0BEX Call A USD 12,50 18.03.05 0,50 2,05 2,12 0,99 3,23 11,38 

GS0BEY Put A USD 10,00 18.03.05 0,50 0,001 0,008 0,00 0,00 425,53 

GS8PTN Call A USD 20,00 17.06.05 0,20 0,149 0,159 0,34 5,94 56,27 

GS0BLQ Call A USD 22,50 17.06.05 0,20 0,07 0,076 0,18 6,59 88,30 

GS0BLT Put A USD 20,00 17.06.05 0,20 0,53 0,55 -0,67 -3,33 15,61 

GS0BLR Call A USD 25,00 16.09.05 0,20 0,09 0,095 0,17 5,01 76,50 

GS0BLS Call A USD 27,50 16.12.05 0,20 0,11 0,115 0,17 4,07 71,67 

Affymetrix Stand: USD 42,09 n-tv Kürzel: AFFYM 

GS9FW9 Call A USD 35,00 16.09.05 0,10 0,76 0,78 0,79 3,36 11,29 

GS8P6V Call A USD 37,50 16.12.05 0,10 0,71 0,73 0,72 3,27 13,19 

Alcoa Stand: USD 29,93 n-tv Kürzel: ALCOA 

GS0BEZ Call A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,064 0,074 0,52 16,34 33,39 

GS0BF0 Put A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,069 0,079 -0,49 -14,54 30,88 

GS3YY8 Call A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,021 0,028 0,14 11,49 51,70 

Altera Stand: USD 19,83 n-tv Kürzel: ALTER 

GS0BF1 Call A USD 20,00 18.03.05 0,10 0,068 0,078 0,50 9,87 57,91 

GS0BF2 Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,069 0,076 0,31 6,39 52,32 

GS9FWA Call A USD 25,00 16.09.05 0,10 0,067 0,074 0,24 5,02 51,38 

GS9FZ0 Put A USD 20,00 16.09.05 0,10 0,191 0,201 -0,44 -3,42 20,10 

Altria Group Stand: USD 66,27 n-tv Kürzel: PMORR 

GS0BF3 Call A USD 47,50 18.03.05 0,10 1,49 1,53 1,00 3,41 7,88 

GS0BF5 Put A USD 45,00 18.03.05 0,10 0,001 0,006 0,00 0,00 317,76 

GS0BF4 Call A USD 50,00 17.06.05 0,10 1,31 1,35 0,99 3,82 3,16 

GS9FZ1 Call A USD 52,50 17.06.05 0,10 1,12 1,14 0,97 4,43 2,40 

GS3YYC Call A USD 60,00 17.06.05 0,10 0,59 0,61 0,79 6,77 6,48 

GS9FZ3 Put A USD 47,50 17.06.05 0,10 0,011 0,017 -0,02 -6,42 81,70 

GS9FZ2 Call A USD 55,00 16.12.05 0,10 1,00 1,02 0,84 4,27 3,07 

Amazon.com Stand: USD 36,19 n-tv Kürzel: AMZN 

GS0BF6 Call A USD 37,50 18.03.05 0,10 0,096 0,102 0,40 11,16 71,15 

GS0BF7 Call A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,041 0,046 0,19 11,97 119,84 

GS0BF9 Put A USD 35,00 18.03.05 0,10 0,08 0,087 -0,36 -11,59 62,66 

GS0BF8 Call A USD 42,50 17.06.05 0,10 0,106 0,111 0,27 6,83 60,87 

GS8PTQ Call A USD 50,00 17.06.05 0,10 0,026 0,031 0,07 6,69 111,93 

GS0EJ0 Call A USD 55,00 17.06.05 0,10 0,012 0,017 0,03 5,01 149,92 

GS3YYF Put A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,207 0,217 -0,38 -5,01 31,17 

GS9FZ4 Call A USD 37,50 16.09.05 0,10 0,325 0,335 0,53 4,50 25,70 

GS9FZ6 Put A USD 30,00 16.09.05 0,10 0,142 0,149 -0,20 -3,91 37,25 

GS3YYE Call A USD 50,00 16.12.05 0,10 0,115 0,125 0,20 4,57 50,11 

391762 Call A USD 60,00 16.12.05 0,10 0,038 0,045 0,08 4,73 79,33 

GS9FZ5 Call A USD 45,00 16.06.06 0,10 0,301 0,321 0,40 3,53 26,45 




bis p.a. (%) 

American Express Stand: USD 54,96 n-tv Kürzel: AMEX 

GS3YYH Call A USD 55,00 17.06.05 0,10 0,177 0,187 0,56 12,82 12,57 

Amgen Stand: USD 62,84 n-tv Kürzel: AMGEN 

GS0BFA Call A USD 55,00 18.03.05 0,10 0,64 0,66 0,95 7,07 8,98 

GS0BFB Put A USD 55,00 18.03.05 0,10 0,015 0,022 -0,05 -12,10 127,48 

GS3YYK Call A USD 65,00 17.06.05 0,10 0,189 0,196 0,44 11,19 21,14 

GS9FZ7 Call A USD 60,00 16.09.05 0,10 0,53 0,55 0,68 6,11 11,06 

GS0BLU Call A USD 70,00 16.12.05 0,10 0,229 0,239 0,36 7,45 19,12 

GS0BLV Put A USD 60,00 16.12.05 0,10 0,276 0,286 -0,34 -5,77 12,15 

AMR Stand: USD 9,24 n-tv Kürzel: AMR 

GS0BFC Call A USD 10,00 18.03.05 0,50 0,163 0,173 0,36 7,50 128,22 

GS0BFD Put A USD 7,50 18.03.05 0,50 0,075 0,085 -0,14 -5,80 208,90 

GS8P6W Call A USD 12,50 16.09.05 0,50 0,292 0,302 0,31 3,68 72,69 

Apollo Group Inc Stand: USD 78,44 n-tv Kürzel: APOLL 

GS0BFE Call A USD 75,00 18.03.05 0,10 0,433 0,453 0,69 9,39 29,35 

GS0BFG Put A USD 70,00 18.03.05 0,10 0,056 0,066 -0,15 -13,71 116,72 

GS0BFF Call A USD 80,00 17.06.05 0,10 0,47 0,49 0,52 6,52 28,38 

GS3YYL Call A USD 100,00 17.06.05 0,10 0,048 0,055 0,09 10,52 80,93 

GS9FZ8 Call A USD 70,00 16.09.05 0,10 1,12 1,15 0,74 3,95 13,21 

GS9FZ9 Put A USD 60,00 16.09.05 0,10 0,172 0,182 -0,13 -4,53 44,11 

GS8P6X Call A USD 90,00 16.12.05 0,10 0,47 0,49 0,40 5,06 26,73 

Apple Stand: USD 80,86 n-tv Kürzel: APPLE 

GS0BFH Call A USD 32,50 18.03.05 0,10 3,79 3,89 1,00 1,63 14,89 

GS3Y4R Call A USD 40,00 18.03.05 0,10 3,21 3,28 1,00 1,93 11,54 

GS3Y4T Call A USD 45,00 18.03.05 0,10 2,82 2,88 1,00 2,20 10,34 

GS8P6Y Call A USD 65,00 18.03.05 0,10 1,28 1,30 0,95 4,63 8,65 

GS8P6Z Call A USD 70,00 18.03.05 0,10 0,92 0,94 0,88 5,94 13,68 

GS8P70 Call A USD 75,00 18.03.05 0,10 0,62 0,64 0,76 7,48 28,03 

GS0BFK Put A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 622,20 

GS3Y4Y Put A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,001 0,007 0,00 0,00 499,58 

GS8P78 Put A USD 60,00 18.03.05 0,10 0,012 0,018 -0,02 -6,70 257,29 

GS8PU2 Call A USD 32,50 17.06.05 0,10 3,82 3,90 1,00 1,63 4,75 

GS3Y4U Call A USD 47,50 17.06.05 0,10 2,68 2,73 0,97 2,26 5,06 

GS9FZC Call A USD 60,00 17.06.05 0,10 1,79 1,82 0,90 3,12 8,24 

GS8P71 Call A USD 65,00 17.06.05 0,10 1,47 1,49 0,84 3,57 11,04 

GS8P72 Call A USD 70,00 17.06.05 0,10 1,18 1,20 0,77 4,05 15,64 

GS8P73 Call A USD 75,00 17.06.05 0,10 0,94 0,96 0,68 4,49 22,48 

GS8P74 Call A USD 80,00 17.06.05 0,10 0,70 0,71 0,58 5,22 28,88 

GS0B09 Call A USD 90,00 17.06.05 0,10 0,428 0,435 0,40 5,78 51,79 N 

GS0B0A Call A USD 100,00 17.06.05 0,10 0,239 0,244 0,24 6,37 78,47 N 

GS0B0B Call A USD 110,00 17.06.05 0,10 0,131 0,136 0,14 6,62 108,88 N 

GS3Y4Z Put A USD 40,00 17.06.05 0,10 0,011 0,017 -0,01 -3,36 144,86 

GS9FZE Put A USD 50,00 17.06.05 0,10 0,039 0,044 -0,04 -5,33 110,81 

GS8P79 Put A USD 60,00 17.06.05 0,10 0,118 0,125 -0,11 -5,38 79,18 

GS0B0P Put A USD 70,00 17.06.05 0,10 0,296 0,304 -0,24 -4,95 51,96 N 

GS0B0Q Put A USD 80,00 17.06.05 0,10 0,61 0,63 -0,42 -4,25 31,35 N 

GS9FZD Call A USD 65,00 16.09.05 0,10 1,61 1,64 0,81 3,13 10,39 

GS8P75 Call A USD 70,00 16.09.05 0,10 1,37 1,39 0,75 3,41 14,13 

GS0B0C Call A USD 90,00 16.09.05 0,10 0,62 0,63 0,45 4,56 35,39 N 

GS0B0D Call A USD 110,00 16.09.05 0,10 0,26 0,265 0,22 5,36 67,02 N 

GS0B0R Put A USD 70,00 16.09.05 0,10 0,434 0,444 -0,26 -3,70 34,05 N 

GS0BFJ Call A USD 35,00 16.12.05 0,10 3,71 3,77 0,98 1,65 3,19 

GS3Y4V Call A USD 50,00 16.12.05 0,10 2,66 2,70 0,92 2,17 5,17 

GS8P76 Call A USD 75,00 16.12.05 0,10 1,29 1,31 0,68 3,29 15,78 

GS0B0E Call A USD 90,00 16.12.05 0,10 0,78 0,80 0,49 3,89 28,16 N 

GS0B0F Call A USD 100,00 16.12.05 0,10 0,55 0,56 0,38 4,28 38,26 N 

GS0B0G Call A USD 110,00 16.12.05 0,10 0,384 0,392 0,28 4,60 49,71 N 

GS0B0H Call A USD 120,00 16.12.05 0,10 0,268 0,275 0,21 4,82 62,10 N 

GS0B0S Put A USD 60,00 16.12.05 0,10 0,293 0,303 -0,16 -3,33 36,00 N 

GS0B0T Put A USD 70,00 16.12.05 0,10 0,53 0,54 -0,27 -3,14 25,84 N 

GS0B0U Put A USD 80,00 16.12.05 0,10 0,88 0,90 -0,40 -2,80 17,96 N 

GS3Y4W Call A USD 60,00 16.06.06 0,10 2,27 2,33 0,83 2,27 8,11 

GS8P77 Call A USD 90,00 16.06.06 0,10 1,05 1,07 0,54 3,20 20,90 

GS0B0J Call A USD 100,00 16.06.06 0,10 0,80 0,81 0,44 3,47 27,03 N 

GS0B0K Call A USD 120,00 16.06.06 0,10 0,46 0,47 0,28 3,85 41,41 N 

GS0B0L Call A USD 140,00 16.06.06 0,10 0,268 0,274 0,18 4,12 57,46 N 

GS0B0V Put A USD 70,00 16.06.06 0,10 0,70 0,72 -0,27 -2,39 18,38 N 

GS0B0W Put A USD 80,00 16.06.06 0,10 1,05 1,07 -0,38 -2,24 13,30 N 

GS0B0X Put A USD 60,00 17.06.06 0,10 0,425 0,435 -0,18 -2,57 24,18 N 

GS0B0M Call A USD 100,00 15.12.06 0,10 1,02 1,04 0,49 3,00 21,70 N 

GS0B0N Call A USD 125,00 15.12.06 0,10 0,56 0,57 0,31 3,48 34,43 N 

GS0B0Y Put A USD 50,00 15.12.06 0,10 0,31 0,318 -0,11 -2,27 23,38 N 

GS0B0Z Put A USD 75,00 15.12.06 0,10 0,96 0,98 -0,32 -2,04 12,29 N 

Applied Materials Stand: USD 16,86 n-tv Kürzel: APPLI 

GS0BFL Call A USD 17,50 18.03.05 0,20 0,07 0,078 0,38 12,89 66,53 

GS0BFN Put A USD 15,00 18.03.05 0,20 0,027 0,034 -0,13 -10,35 121,51 

GS0BFM Call A USD 20,00 17.06.05 0,20 0,041 0,046 0,17 9,72 58,07 

GS3YYS Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,007 0,012 0,05 5,73 97,98 

Ariba Stand: USD 8,06 n-tv Kürzel: ARIBA 

GS0BFP Call A USD 10,00 18.03.05 0,50 0,107 0,132 0,22 5,39 278,63 

GS0BFQ Put A USD 7,50 18.03.05 0,50 0,226 0,233 -0,34 -4,55 141,24 

GS9FZF Call A USD 17,50 16.09.05 0,10 0,032 0,042 0,16 2,41 206,27 

GS9FZH Put A USD 14,00 16.09.05 0,10 0,51 0,53 -0,75 -0,89 16,86 

GS9FZG Call A USD 20,00 16.12.05 0,10 0,042 0,049 0,18 2,34 183,55 

AT&T Stand: USD 19,74 n-tv Kürzel: AT&T 

GS0BFR Call A USD 15,00 18.03.05 0,20 0,78 0,88 0,98 3,48 35,62 

GS0BFT Put A USD 15,00 18.03.05 0,20 0,005 0,015 -0,02 -3,72 241,65 

GS0BFS Call A USD 17,50 17.06.05 0,20 0,393 0,443 0,87 6,11 8,42 

Barrick Gold Stand: USD 21,55 n-tv Kürzel: BARGO 

GS3YYV Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,08 0,085 0,44 8,71 26,91 

GS8P7A Call A USD 25,00 17.06.05 0,20 0,066 0,072 0,20 9,30 51,72 

GS8P7C Put A USD 22,50 17.06.05 0,20 0,303 0,313 -0,57 -6,19 13,82 

GS8P7B Call A USD 27,50 16.12.05 0,20 0,106 0,112 0,21 6,34 36,41 

BEA Systems Stand: USD 8,63 n-tv Kürzel: BEAS 

GS0BFU Call A USD 7,50 18.03.05 0,50 0,52 0,54 0,82 5,11 28,18 

GS0BFV Call A USD 10,00 16.12.05 0,50 0,385 0,395 0,45 3,82 32,43 


AKTIENOPTIONSSCHEINE USA PRODUKTE 39 

FORTIS 

HENNES & MAURITZ 

AMD 

25 

20 

15 

10 

08.11.04 07.02.05 

APPLE 

22 

21 

20 

19 

08.11.04 07.02.05 

240 

230 

220 

210 

200 

08.11.04 07.02.05 

80 

70 

60 

50 

08.11.04 07.02.05 

AT&T 

17 

08.11.04 07.02.05 

BEA SYSTEMS 

20 

19 

18 

9,5 

9,0 

8,5 

8,0 

7,5 

08.11.04 07.02.05 







40 TRADING AKTIENOPTIONSSCHEINE USA 



bis p.a. (%) 

Biogen IDEC Stand: USD 66,23 n-tv Kürzel: BIOGN 

GS0BFW Call A USD 60,00 18.03.05 0,10 0,56 0,58 0,86 7,67 17,32 

GS0BLW Call A USD 67,50 18.03.05 0,10 0,166 0,176 0,44 13,14 52,33 

GS0BFY Put A USD 55,00 18.03.05 0,10 0,016 0,026 -0,04 -7,79 172,21 

GS3YYY Call A USD 65,00 17.06.05 0,10 0,422 0,442 0,60 7,04 18,96 

GS0BLZ Put A USD 60,00 17.06.05 0,10 0,194 0,201 -0,25 -6,57 37,85 

GS0BFX Call A USD 65,00 16.12.05 0,10 0,81 0,83 0,62 3,88 16,62 

GS0BLX Call A USD 75,00 16.12.05 0,10 0,432 0,442 0,42 4,90 25,61 

GS0BLY Call A USD 70,00 16.06.06 0,10 0,78 0,80 0,56 3,64 15,64 

Boeing Stand: USD 53,05 n-tv Kürzel: BOING 

GS0BFZ Call A USD 50,00 18.03.05 0,10 0,297 0,312 0,84 11,19 13,46 

GS0BG0 Put A USD 45,00 18.03.05 0,10 0,006 0,011 -0,02 -8,70 152,30 

GS3YZ0 Call A USD 47,50 17.06.05 0,10 0,53 0,55 0,84 6,40 6,75 

GS9FZJ Call A USD 55,00 17.06.05 0,10 0,129 0,139 0,41 12,22 20,00 

Broadcom Stand: USD 32,81 n-tv Kürzel: BRCOM 

GS0BG1 Call A USD 35,00 18.03.05 0,10 0,051 0,058 0,28 12,60 88,07 

GS0BG2 Put A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,04 0,05 -0,20 -10,14 103,65 

GS9FZK Call A USD 27,50 16.06.06 0,10 0,77 0,79 0,76 2,46 10,76 

GS9FZL Put A USD 25,00 16.06.06 0,10 0,198 0,205 -0,19 -2,41 23,57 

Caterpillar Stand: USD 91,48 n-tv Kürzel: CATER 

GS0BG3 Call A USD 70,00 18.03.05 0,10 1,71 1,76 1,00 4,07 8,10 

GS0BG5 Put A USD 70,00 18.03.05 0,10 0,002 0,01 0,00 -2,15 233,01 

GS0BG4 Call A USD 75,00 17.06.05 0,10 1,38 1,42 0,93 4,70 4,41 

GS3Y50 Call A USD 80,00 17.06.05 0,10 1,05 1,08 0,86 5,72 6,65 

GS3Y53 Put A USD 75,00 17.06.05 0,10 0,05 0,06 -0,07 -8,85 53,75 

GS3Y51 Call A USD 85,00 16.12.05 0,10 0,99 1,02 0,69 4,87 8,25 

GS3Y52 Call A USD 90,00 16.06.06 0,10 0,94 0,97 0,61 4,48 8,83 

Check Point Software Stand: USD 24,23 n-tv Kürzel: CHCKP 

GS0BG6 Call A USD 17,50 18.03.05 0,10 0,53 0,55 0,98 3,39 11,41 

GS0BG8 Put A USD 17,50 18.03.05 0,10 0,003 0,01 -0,02 -3,61 279,19 

GS9FZM Call A USD 25,00 17.06.05 0,10 0,143 0,153 0,50 6,15 32,01 

GS3YZ5 Call A USD 27,50 17.06.05 0,10 0,06 0,07 0,31 8,34 48,98 

GS0BG7 Call A USD 20,00 16.12.05 0,10 0,461 0,481 0,79 3,14 9,24 

CHEVRON TEXACO Stand: USD 56,80 n-tv Kürzel: TEXAC 

GS0BG9 Call A USD 50,00 18.03.05 0,20 1,07 1,09 1,00 8,15 2,54 

Chiron Corporation Stand: USD 33,91 n-tv Kürzel: CHIRO 

GS0BGA Call A USD 45,00 18.03.05 0,10 0,001 0,008 0,01 3,66 325,59 

GS3Y54 Call A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,167 0,177 0,49 7,35 28,14 

GS0BGB Call A USD 47,50 17.06.05 0,10 0,007 0,014 0,04 7,22 115,78 

GS3Y56 Put A USD 30,00 17.06.05 0,10 0,083 0,093 -0,21 -6,12 42,85 

GS3Y55 Call A USD 40,00 16.12.05 0,10 0,173 0,183 0,35 5,06 29,24 

Cisco Systems Stand: USD 17,88 n-tv Kürzel: CISCO 

GS0BGC Call A USD 20,00 18.03.05 0,10 0,012 0,02 0,18 12,77 131,03 

GS0BGE Put A USD 17,50 18.03.05 0,10 0,044 0,049 -0,40 -11,34 55,42 

GS3Y57 Call A USD 20,00 17.06.05 0,10 0,034 0,039 0,29 10,32 41,74 

GS0BGD Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,009 0,014 0,10 10,02 76,53 

GS3YZ8 Call A USD 25,00 17.06.05 0,10 0,003 0,008 0,03 5,79 115,18 

GS0EJP Call A USD 27,50 17.06.05 0,10 0,001 0,006 0,01 2,57 154,64 

GS3Y5A Put A USD 20,00 17.06.05 0,10 0,196 0,206 -0,73 -4,98 8,06 

GS3Y58 Call A USD 22,50 16.12.05 0,10 0,05 0,058 0,24 5,78 35,29 

392889 Call A USD 32,50 16.12.05 0,10 0,004 0,009 0,02 3,90 97,03 

GS3Y59 Call A USD 25,00 16.06.06 0,10 0,046 0,054 0,20 5,07 32,40 

Citigroup Stand: USD 49,33 n-tv Kürzel: CITIG 

GS0BGF Call A USD 45,00 18.03.05 0,10 0,361 0,381 0,92 9,32 10,52 

GS0BGG Put A USD 45,00 18.03.05 0,10 0,016 0,026 -0,08 -12,50 93,22 

GS3YZB Call A USD 52,50 17.06.05 0,10 0,052 0,06 0,24 15,55 22,75 

Comcast Corporation Stand: USD 31,67 n-tv Kürzel: COMCO 

GS0BGH Call A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,173 0,193 0,81 10,40 24,61 

GS0BGJ Put A USD 27,50 18.03.05 0,10 0,009 0,016 -0,03 -4,97 136,24 

CORNING INC Stand: USD 12,05 n-tv Kürzel: CORN 

GS9FZN Call A USD 14,00 17.06.05 0,10 0,021 0,026 0,21 7,78 53,99 

Danaher Stand: USD 55,53 n-tv Kürzel: DANA 

GS0BGK Call A USD 52,50 18.03.05 0,10 0,289 0,319 0,81 11,12 18,40 

GS0BGM Put A USD 47,50 18.03.05 0,10 0,006 0,016 -0,02 -6,26 146,28 

GS8PZB Call A USD 50,00 17.06.05 0,10 0,55 0,57 0,82 6,29 8,91 

GS0BGL Call A USD 55,00 17.06.05 0,10 0,28 0,30 0,59 8,52 16,91 

GS9FZP Call A USD 60,00 16.09.05 0,10 0,187 0,197 0,38 8,36 20,95 

DELL Stand: USD 40,91 n-tv Kürzel: DELL 

GS0BGN Call A USD 35,00 18.03.05 0,10 0,47 0,48 0,97 6,51 5,01 

GS0BGP Put A USD 35,00 18.03.05 0,10 0,005 0,011 -0,03 -7,59 145,89 

GS0AT0 Call A USD 45,00 17.06.05 0,20 0,106 0,112 0,22 12,38 33,48 

GS0AT2 Put A USD 40,00 17.06.05 0,20 0,236 0,246 -0,38 -9,81 17,27 

GS3YZE Call A USD 40,00 16.12.05 0,10 0,321 0,331 0,64 6,16 9,52 

GS0AT1 Call A USD 50,00 16.12.05 0,20 0,087 0,093 0,14 9,73 27,87 

GS9FZQ Call A USD 37,50 16.06.06 0,10 0,54 0,56 0,74 4,24 6,76 

DoubleClick Stand: USD 7,44 n-tv Kürzel: DCLK 

GS0AT3 Call A USD 10,00 16.12.05 0,50 0,121 0,141 0,26 5,30 46,20 

GS0AT4 Put A USD 7,50 16.12.05 0,50 0,407 0,417 -0,42 -2,95 15,87 

Dreamworks Animation Stand: USD 37,01 n-tv Kürzel: DREAM 

GS8P7V Call A USD 42,50 18.03.05 0,10 0,042 0,048 0,16 9,74 162,64 

GS8P7Z Put A USD 35,00 18.03.05 0,10 0,096 0,102 -0,30 -8,68 88,23 

GS8P7W Call A USD 40,00 17.06.05 0,10 0,202 0,208 0,42 5,91 43,46 

GS8P7X Call A USD 45,00 17.06.05 0,10 0,106 0,112 0,23 6,07 72,56 

GS8P80 Put A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,205 0,213 -0,35 -4,73 36,40 

GS8P7Y Call A USD 45,00 16.12.05 0,10 0,255 0,265 0,37 4,02 36,16 

Du Pont Stand: USD 49,51 n-tv Kürzel: DUPON 

GS0BGQ Call A USD 45,00 18.03.05 0,10 0,369 0,389 1,00 10,03 4,92 

GS0BGR Call A USD 47,50 17.06.05 0,10 0,235 0,25 0,70 10,86 6,78 

Eastman Kodak Stand: USD 34,71 n-tv Kürzel: KODAK 

GS9FZR Call A USD 32,50 17.06.05 0,10 0,276 0,286 0,72 6,86 11,79 

GS9FZT Put A USD 30,00 17.06.05 0,10 0,045 0,055 -0,16 -7,82 44,45 

GS9FZS Call A USD 35,00 16.12.05 0,10 0,275 0,285 0,56 5,35 13,31 

eBay Stand: USD 78,80 n-tv Kürzel: EBAY 

GS0BGS Call A USD 75,00 18.03.05 0,10 0,49 0,51 0,69 8,32 33,80 



bis p.a. (%) 

GS0BGT Call A USD 80,00 18.03.05 0,10 0,273 0,28 0,48 10,62 59,70 

GS0BM0 Call A USD 120,00 18.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 1,69 517,53 

GS0BGV Put A USD 70,00 18.03.05 0,10 0,086 0,091 -0,16 -10,73 124,69 

GS0BM6 Put A USD 110,00 18.03.05 0,10 2,44 2,47 -1,00 -2,50 3,53 

GS0BGU Call A USD 80,00 17.06.05 0,10 0,54 0,55 0,53 5,98 29,71 

GS3YZL Call A USD 90,00 17.06.05 0,10 0,262 0,27 0,32 7,30 52,98 

GS9FZU Call A USD 100,00 17.06.05 0,10 0,126 0,132 0,17 7,87 82,81 

GS9FZV Call A USD 110,00 17.06.05 0,10 0,06 0,067 0,08 7,75 115,99 

GS0BM1 Call A USD 120,00 17.06.05 0,10 0,023 0,028 0,04 9,27 150,38 

GS0BM2 Call A USD 125,00 17.06.05 0,10 0,015 0,02 0,03 9,27 168,11 

GS0B16 Put A USD 75,00 17.06.05 0,10 0,405 0,415 -0,36 -5,32 32,89 N 

GS0BM7 Put A USD 110,00 17.06.05 0,10 2,46 2,49 -0,95 -2,36 1,94 

GS0B10 Call A USD 90,00 16.09.05 0,10 0,422 0,432 0,39 5,52 35,33 N 

GS0B11 Call A USD 100,00 16.09.05 0,10 0,235 0,243 0,25 6,26 51,39 N 

GS0BM3 Call A USD 130,00 16.09.05 0,10 0,038 0,043 0,05 7,48 109,45 

GS0B17 Put A USD 80,00 16.09.05 0,10 0,72 0,74 -0,45 -3,77 17,41 N 

GS0BM8 Put A USD 100,00 16.09.05 0,10 1,84 1,86 -0,78 -2,61 5,30 

395223 Call A USD 80,00 16.12.05 0,10 0,88 0,90 0,58 3,96 18,93 

GS0B12 Call A USD 90,00 16.12.05 0,10 0,56 0,57 0,43 4,65 27,59 N 

GS0B13 Call A USD 100,00 16.12.05 0,10 0,355 0,362 0,30 5,14 38,57 N 

GS9FZW Call A USD 120,00 16.12.05 0,10 0,138 0,144 0,13 5,71 64,30 

GS0BM4 Call A USD 140,00 16.12.05 0,10 0,051 0,056 0,06 6,29 92,51 

GS0B18 Put A USD 75,00 16.12.05 0,10 0,65 0,67 -0,36 -3,29 18,44 N 

GS0B14 Call A USD 110,00 16.06.06 0,10 0,443 0,453 0,30 4,09 34,81 N 

GS0BM5 Call A USD 150,00 16.06.06 0,10 0,145 0,155 0,10 3,87 68,89 

GS0B15 Call A USD 125,00 15.12.06 0,10 0,444 0,454 0,27 3,70 35,73 N 

Electronic Arts Stand: USD 65,60 n-tv Kürzel: ERTS 

GS0BGW Call A USD 50,00 18.03.05 0,10 1,24 1,29 0,96 3,83 14,95 

GS0BGX Put A USD 45,00 18.03.05 0,10 0,01 0,02 -0,02 -4,10 311,04 

GS8P81 Call A USD 55,00 17.06.05 0,10 0,97 1,00 0,84 4,33 9,78 

GS8P82 Call A USD 60,00 16.12.05 0,10 0,94 0,96 0,71 3,81 11,91 

Electronic Data Systems Stand: USD 20,02 n-tv Kürzel: EDS 

GS9FZX Call A USD 22,50 16.09.05 0,10 0,066 0,073 0,31 6,58 28,39 

Eli Lilly Stand: USD 55,37 n-tv Kürzel: ELI L 

GS0BGY Call A USD 65,00 18.03.05 0,10 0,004 0,014 0,02 5,90 174,75 

GS0BGZ Put A USD 60,00 18.03.05 0,10 0,427 0,447 -0,84 -8,18 19,02 

GS9FZZ Call A USD 60,00 17.06.05 0,10 0,144 0,154 0,31 8,80 33,95 

GS3YZS Call A USD 80,00 17.06.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,39 127,57 

GS9FZY Put A USD 55,00 17.06.05 0,10 0,312 0,332 -0,46 -6,08 23,70 

GS6D50 Call A USD 65,00 16.12.05 0,10 0,146 0,154 0,26 7,25 24,65 

EMC Stand: USD 13,10 n-tv Kürzel: EMC 

GS0BH0 Call A USD 12,00 18.03.05 0,20 0,204 0,219 0,83 7,83 22,26 

GS3YZW Call A USD 15,00 17.06.05 0,20 0,069 0,079 0,28 7,31 52,32 

Emulex Stand: USD 17,90 n-tv Kürzel: EMULX 

GS0BH1 Call A USD 10,00 18.03.05 0,50 3,14 3,19 1,00 2,21 7,22 

GS0BH2 Put A USD 10,00 18.03.05 0,50 0,002 0,012 0,00 -1,17 437,06 

Exxon Mobil Stand: USD 55,81 n-tv Kürzel: EXXON 

GS0BH3 Call A USD 47,50 18.03.05 0,10 0,67 0,69 0,98 6,26 6,78 

GS0BH4 Put A USD 45,00 18.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 -1,99 193,55 

GS3YZZ Call A USD 47,50 17.06.05 0,10 0,69 0,71 0,95 5,86 3,78 

GS6D51 Call A USD 50,00 17.06.05 0,20 1,05 1,07 0,89 7,31 4,38 

GS8PWB Put A USD 40,00 17.06.05 0,10 0,001 0,006 0,00 -2,92 81,17 

GS8PWA Call A USD 50,00 16.12.05 0,10 0,60 0,62 0,80 5,69 4,41 

GS6D52 Call A USD 55,00 16.12.05 0,20 0,66 0,68 0,60 7,79 7,43 

GS6D54 Put A USD 45,00 16.12.05 0,20 0,08 0,087 -0,09 -9,06 23,98 

GS6D53 Call A USD 60,00 16.06.06 0,20 0,465 0,475 0,42 7,74 9,59 

Fannie Mae Stand: USD 61,96 n-tv Kürzel: FANNI 

GS0BH5 Call A USD 70,00 18.03.05 0,10 0,02 0,04 0,06 7,16 137,94 

GS0BH6 Put A USD 70,00 18.03.05 0,10 0,63 0,65 -0,96 -7,20 3,90 

Ford Stand: USD 13,20 n-tv Kürzel: FORD 

GS6D55 Call A USD 15,00 16.09.05 0,10 0,029 0,035 0,26 7,63 28,36 

GS6D56 Put A USD 12,50 16.09.05 0,10 0,058 0,064 -0,35 -5,68 19,14 

FuelCell Energy Stand: USD 9,21 n-tv Kürzel: FUELC 

GS8PWE Call A USD 20,00 17.06.05 0,20 0,003 0,008 0,01 1,81 335,65 

GS6D57 Call A USD 12,50 16.12.05 0,10 0,085 0,091 0,37 2,95 56,89 

GS6D58 Call A USD 15,00 16.06.06 0,10 0,092 0,099 0,34 2,47 56,80 

Gap Stand: USD 21,59 n-tv Kürzel: GAP 

GS0BH7 Call A USD 20,00 18.03.05 0,10 0,139 0,159 0,80 8,43 26,99 

GS0BH8 Put A USD 20,00 18.03.05 0,10 0,02 0,025 -0,20 -13,66 80,92 

GS6D59 Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,092 0,099 0,43 7,31 28,69 

General Electric Stand: USD 36,29 n-tv Kürzel: GE 

GS0BH9 Call A USD 32,50 18.03.05 0,10 0,302 0,322 0,97 8,60 8,54 

GS3Y5B Call A USD 35,00 18.03.05 0,10 0,118 0,133 0,81 17,30 11,01 

GS0BM9 Call A USD 37,50 18.03.05 0,50 0,097 0,107 0,21 28,13 38,33 

GS8PWG Put A USD 27,50 18.03.05 0,10 0,001 0,006 0,00 -1,90 241,02 

GS0BHA Put A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,003 0,006 -0,02 -7,59 173,06 

GS0BMC Put A USD 35,00 18.03.05 0,50 0,129 0,149 -0,24 -23,22 45,39 

GS8PWF Call A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,173 0,188 0,70 10,53 8,69 

GS0BMA Call A USD 40,00 17.06.05 0,50 0,086 0,096 0,12 17,50 31,08 

GS0BHB Put A USD 32,50 17.06.05 0,10 0,027 0,032 -0,12 -10,59 32,99 

GS0BMD Put A USD 37,50 17.06.05 0,50 0,80 0,82 -0,67 -11,58 6,15 

395283 Call A USD 40,00 16.12.05 0,10 0,064 0,069 0,27 11,18 14,89 

GS0BMB Call A USD 42,50 16.12.05 0,50 0,159 0,166 0,14 11,92 21,52 

GS3Y5C Call A USD 40,00 16.06.06 0,10 0,131 0,136 0,36 7,60 11,13 

General Motors Stand: USD 37,27 n-tv Kürzel: GM 

GS8PWJ Call A USD 50,00 17.06.05 0,10 0,003 0,008 0,02 5,48 98,18 

Gillette Stand: USD 49,19 n-tv Kürzel: GILLE 

GS0BHC Call A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,74 0,77 1,00 5,02 10,49 

GS0BHD Put A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,001 0,009 0,00 0,00 186,60 

GS8PWK Call A USD 45,00 17.06.05 0,10 0,384 0,414 0,85 7,91 6,30 

Google Stand: USD 199,04 n-tv Kürzel: GOOG 

GS0EQX Call A USD 80,00 18.03.05 0,10 9,34 9,44 1,00 1,65 6,34 

GS0EQY Call A USD 90,00 18.03.05 0,10 8,56 8,66 1,00 1,80 6,63 

GS0EQZ Call A USD 100,00 18.03.05 0,10 7,78 7,88 1,00 1,98 6,92 

GS0ER0 Call A USD 110,00 18.03.05 0,10 7,01 7,11 1,00 2,19 7,84 




bis p.a. (%) 

GS0ER1 Call A USD 120,00 18.03.05 0,10 6,23 6,33 0,99 2,45 8,13 

GS0ER2 Call A USD 130,00 18.03.05 0,10 5,46 5,52 0,99 2,79 6,52 

GS3Y5E Call A USD 160,00 18.03.05 0,10 3,23 3,28 0,92 4,38 13,71 

GS0BME Call A USD 180,00 18.03.05 0,10 1,93 1,97 0,78 6,15 30,08 

GS6D60 Call A USD 200,00 18.03.05 0,05 0,463 0,483 0,52 8,42 65,78 

GS6D61 Call A USD 225,00 18.03.05 0,05 0,144 0,159 0,20 9,72 148,75 

GS0ESY Put A USD 70,00 18.03.05 0,10 0,001 0,008 0,00 0,00 640,06 

GS0ESZ Put A USD 80,00 18.03.05 0,10 0,001 0,009 0,00 0,00 590,56 

GS0ET0 Put A USD 90,00 18.03.05 0,10 0,003 0,011 0,00 -1,42 541,12 

GS3Y5J Put A USD 130,00 18.03.05 0,10 0,028 0,036 -0,01 -5,64 344,45 

GS0BMG Put A USD 160,00 18.03.05 0,10 0,145 0,155 -0,08 -8,06 203,28 

GS6D64 Put A USD 175,00 18.03.05 0,05 0,162 0,172 -0,18 -7,99 140,88 

GS3Y5F Call A USD 175,00 17.06.05 0,10 2,90 2,94 0,74 3,94 19,24 

GS0BMF Call A USD 180,00 17.06.05 0,10 2,62 2,66 0,70 4,13 21,29 

GS6D62 Call A USD 225,00 17.06.05 0,05 0,44 0,46 0,36 6,20 53,99 

GS6D65 Put A USD 150,00 17.06.05 0,05 0,211 0,221 -0,13 -4,52 78,33 

GS3Y5G Call A USD 200,00 16.12.05 0,10 2,52 2,56 0,59 3,58 19,87 

GS6D63 Call A USD 250,00 16.12.05 0,05 0,61 0,63 0,34 4,19 39,65 

GS3Y5K Put A USD 110,00 16.12.05 0,10 0,274 0,284 -0,06 -3,35 54,81 

GS6D66 Put A USD 150,00 16.12.05 0,05 0,432 0,447 -0,17 -3,04 35,75 

Hewlett Packard Stand: USD 20,07 n-tv Kürzel: HP 

GS0BHE Call A USD 17,50 18.03.05 0,10 0,213 0,223 0,90 6,35 13,38 

GS0BHG Put A USD 15,00 18.03.05 0,10 0,002 0,007 -0,02 -4,50 253,59 

GS0BHF Call A USD 20,00 17.06.05 0,10 0,098 0,105 0,55 8,28 18,02 

GS8PWM Call A USD 22,50 17.06.05 0,20 0,056 0,061 0,23 11,98 40,05 

GS0BHH Put A USD 17,50 17.06.05 0,10 0,03 0,035 -0,18 -7,96 42,85 

Human Genome Stand: USD 11,80 n-tv Kürzel: HUMAN 

GS6D6B Call A USD 12,50 16.09.05 0,20 0,239 0,249 0,52 3,90 32,30 

IAC/InterActiveCorp Stand: USD 24,17 n-tv Kürzel: INTAC 

GS0BHU Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,258 0,358 0,68 3,62 34,13 

GS0BHV Put A USD 20,00 17.06.05 0,10 0,053 0,453 -0,17 -0,73 117,32 

GS6D6C Call A USD 27,50 16.09.05 0,10 0,135 0,185 0,37 3,83 39,22 

GS6D6D Put A USD 22,50 16.09.05 0,10 0,151 0,171 -0,33 -3,70 26,54 

IBM Stand: USD 93,78 n-tv Kürzel: IBM 

GS0BHJ Call A USD 85,00 18.03.05 0,10 0,73 0,76 0,95 9,17 8,48 

GS0BHK Call A USD 90,00 18.03.05 0,10 0,352 0,372 0,82 16,16 10,11 

GS0BHM Put A USD 85,00 18.03.05 0,10 0,01 0,016 -0,05 -24,83 94,50 

GS0BHL Call A USD 90,00 17.06.05 0,10 0,49 0,51 0,72 10,33 8,27 

GS8PUH Call A USD 100,00 17.06.05 0,10 0,092 0,102 0,25 18,18 22,87 

GS8PWQ Call A USD 100,00 16.12.05 0,10 0,266 0,276 0,39 10,45 12,23 

395385 Call A USD 120,00 16.12.05 0,10 0,021 0,028 0,04 11,30 33,37 

ImClone Systems Stand: USD 44,32 n-tv Kürzel: IMCLO 

GS0BHN Call A USD 55,00 18.03.05 0,10 0,033 0,048 0,09 6,66 251,34 

GS0BHP Put A USD 50,00 18.03.05 0,10 0,52 0,57 -0,77 -4,72 35,28 

Intel Stand: USD 23,30 n-tv Kürzel: INTEL 

GS0BHQ Call A USD 22,50 18.03.05 0,10 0,104 0,114 0,69 11,08 27,65 

GS0BHR Call A USD 25,00 18.03.05 0,10 0,024 0,029 0,20 12,48 87,62 

GS0BHT Put A USD 22,50 18.03.05 0,10 0,041 0,048 -0,31 -11,84 59,77 

GS3Y5L Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,165 0,175 0,64 6,63 17,51 

GS0BHS Call A USD 27,50 17.06.05 0,10 0,024 0,029 0,16 9,77 55,93 

GS8PUN Call A USD 32,50 17.06.05 0,10 0,003 0,011 0,02 3,66 114,31 

GS3Y5N Put A USD 20,00 17.06.05 0,10 0,035 0,04 -0,16 -7,13 46,63 

GS6D6E Call A USD 25,00 16.09.05 0,10 0,115 0,121 0,42 6,36 23,19 

GS3Y5M Call A USD 25,00 16.12.05 0,10 0,143 0,151 0,46 5,56 18,32 

GS8PWZ Call A USD 35,00 16.12.05 0,10 0,012 0,018 0,06 5,99 60,28 

395448 Call A USD 40,00 16.12.05 0,10 0,005 0,01 0,02 4,20 85,03 

395450 Put A USD 27,50 16.12.05 0,10 0,386 0,406 -0,73 -3,30 4,93 

International Paper Stand: USD 37,89 n-tv Kürzel: INPAP 

GS6D6F Call A USD 42,50 16.09.05 0,10 0,061 0,071 0,22 9,17 24,26 

GS6D6G Put A USD 35,00 16.09.05 0,10 0,115 0,125 -0,30 -7,04 19,72 

Intuit Stand: USD 37,84 n-tv Kürzel: INTUI 

GS0BHW Call A USD 40,00 17.06.05 0,10 0,137 0,152 0,41 7,99 30,88 

GS6D6H Call A USD 50,00 16.09.05 0,10 0,035 0,042 0,10 7,00 55,92 

Johnson & Johnson Stand: USD 66,30 n-tv Kürzel: JNJ 

GS0BHX Call A USD 55,00 18.03.05 0,10 0,91 0,94 1,00 5,56 5,64 

GS0BHZ Put A USD 55,00 18.03.05 0,10 0,003 0,013 -0,01 -4,80 170,60 

GS8PX5 Call A USD 60,00 17.06.05 0,10 0,57 0,59 0,84 7,41 5,25 

GS0BMH Call A USD 62,50 17.06.05 0,20 0,81 0,83 0,75 9,43 6,41 

GS0BJ0 Put A USD 50,00 17.06.05 0,10 0,02 0,025 -0,04 -7,49 71,48 

GS0BMK Put A USD 60,00 17.06.05 0,20 0,138 0,153 -0,17 -11,63 31,29 

GS6D6J Call A USD 62,50 16.09.05 0,10 0,463 0,473 0,72 7,90 5,60 

GS0BHY Call A USD 60,00 16.12.05 0,10 0,66 0,68 0,78 5,94 4,20 

GS0BMJ Call A USD 65,00 16.12.05 0,20 0,76 0,78 0,61 8,10 6,52 

JP Morgan Chase Stand: USD 37,64 n-tv Kürzel: JPMCH 

GS0BJ1 Call A USD 37,50 17.06.05 0,10 0,121 0,131 0,55 12,31 11,59 

GS0BJ2 Put A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,045 0,052 -0,24 -13,40 25,02 

Juniper Networks Stand: USD 23,49 n-tv Kürzel: JUNIP 

GS0BJ3 Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,231 0,251 0,64 4,68 26,82 

GS6D6K Call A USD 30,00 16.09.05 0,10 0,076 0,084 0,22 4,91 53,79 

GS6D6L Put A USD 25,00 16.09.05 0,10 0,276 0,284 -0,53 -3,41 14,97 

KLA-Tencor Stand: USD 49,04 n-tv Kürzel: KLAC 

GS0BJ4 Call A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,75 0,77 0,95 4,79 11,50 

GS0BJ5 Put A USD 37,50 18.03.05 0,10 0,005 0,012 -0,02 -6,09 235,21 

GS6D6M Call A USD 47,50 17.06.05 0,10 0,413 0,423 0,63 5,69 22,40 

GS6D6N Call A USD 50,00 17.06.05 0,10 0,303 0,31 0,52 6,44 28,56 

GS6D6P Put A USD 42,50 17.06.05 0,10 0,124 0,134 -0,20 -5,74 47,96 

Krispy Kreme Doughnuts Stand: USD 7,57 n-tv Kürzel: KRISP 

GS6D6Q Call A USD 12,50 17.06.05 0,20 0,04 0,048 0,15 3,64 197,23 

Lehman Brothers Stand: USD 93,53 n-tv Kürzel: LEHMA 

GS0BJ6 Call A USD 75,00 17.06.05 0,10 1,55 1,59 0,94 4,33 5,29 

GS0BJ7 Put A USD 70,00 17.06.05 0,10 0,019 0,029 -0,03 -8,35 72,87 

GS6D6R Call A USD 85,00 16.09.05 0,10 1,01 1,03 0,76 5,42 8,19 

Linear Technology Stand: USD 38,78 n-tv Kürzel: LINEA 

GS0BJ8 Call A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,049 0,057 0,34 18,10 49,52 

GS0BJ9 Put A USD 35,00 18.03.05 0,10 0,016 0,026 -0,10 -11,12 104,59 



BIOGEN 

BOEING 

DREAMWORKS 

43 

41 

39 

37 

35 

33 

08.11.04 07.02.05 

EBAY 

70 

65 

60 

55 

08.11.04 07.02.05 

58 

56 

54 

52 

50 

48 

08.11.04 07.02.05 

120 

110 

100 

90 

80 

70 

08.11.04 07.02.05 

ELI LILLY 

58,0 

56,5 

55,0 

53,5 

52,0 

08.11.04 07.02.05 

INTEL 

22 

08.11.04 07.02.05 

LINEAR TECHNOLOGY 

25 

24 

23 

41 

40 

39 

38 

37 

36 

08.11.04 07.02.05 







42 TRADING AKTIENOPTIONSSCHEINE USA 



bis p.a. (%) 

Lockheed Martin Stand: USD 58,70 n-tv Kürzel: LOCKH 

GS0BJA Call A USD 55,00 18.03.05 0,10 0,309 0,329 0,87 12,19 8,29 

GS8PXF Call A USD 55,00 17.06.05 0,10 0,424 0,444 0,75 7,80 8,77 

GS6D6S Call A USD 60,00 16.09.05 0,10 0,274 0,294 0,49 7,75 13,72 

GS6D6T Put A USD 52,50 16.09.05 0,10 0,116 0,136 -0,21 -7,01 22,53 

Lucent Technologies Stand: USD 3,36 n-tv Kürzel: LU 

GS6D6U Call A USD 5,00 17.06.05 1,00 0,013 0,023 0,03 3,90 141,67 

McDonald’s Stand: USD 32,38 n-tv Kürzel: MCDON 

GS0BJB Call A USD 27,50 18.03.05 0,10 0,404 0,424 0,98 5,87 11,35 

GS8PXH Call A USD 30,00 17.06.05 0,10 0,265 0,285 0,79 7,02 11,03 

GS6D6V Call A USD 32,50 17.06.05 0,10 0,131 0,146 0,55 9,55 17,44 

GS6D6X Put A USD 27,50 17.06.05 0,10 0,025 0,03 -0,09 -7,71 46,34 

GS6D6W Call A USD 35,00 16.12.05 0,10 0,124 0,131 0,40 7,82 15,60 

Medarex Stand: USD 9,66 n-tv Kürzel: MEDAR 

GS6D6Y Call A USD 10,00 16.12.05 0,10 0,153 0,168 0,59 2,67 30,24 

MedImmune Stand: USD 23,91 n-tv Kürzel: MEDIM 

GS0BJC Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,192 0,212 0,69 6,14 15,41 

GS6D6Z Call A USD 27,50 17.06.05 0,10 0,05 0,06 0,23 7,16 51,94 

GS0BJD Put A USD 20,00 17.06.05 0,10 0,035 0,04 -0,13 -6,19 52,71 

GS6D71 Put A USD 25,00 17.06.05 0,10 0,18 0,20 -0,57 -5,32 17,40 

GS6D70 Call A USD 30,00 16.12.05 0,10 0,086 0,096 0,25 4,92 36,01 

Merck & Co. Stand: USD 28,71 n-tv Kürzel: MERCK 

GS6D72 Call A USD 30,00 17.06.05 0,10 0,093 0,103 0,40 8,75 25,85 

GS8PXM Call A USD 52,50 17.06.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 237,68 

GS6D74 Put A USD 27,50 17.06.05 0,10 0,12 0,13 -0,40 -6,86 28,48 

GS6D73 Call A USD 32,50 16.12.05 0,10 0,114 0,124 0,32 5,72 22,02 

Micron Technology Stand: USD 11,23 n-tv Kürzel: MICRO 

GS0BJE Call A USD 12,50 18.03.05 0,20 0,026 0,036 0,21 10,33 131,71 

GS0BJF Put A USD 12,50 18.03.05 0,20 0,221 0,231 -0,80 -6,07 17,76 

GS8PXP Call A USD 17,50 17.06.05 0,20 0,006 0,011 0,04 5,77 160,99 

Microsoft Stand: USD 26,12 n-tv Kürzel: MSFT 

GS0BJG Call A USD 25,00 18.03.05 0,10 0,099 0,109 0,82 15,34 10,17 

GS0BML Call A USD 27,50 18.03.05 0,50 0,029 0,036 0,11 30,74 55,58 

GS0BJH Put A USD 25,00 18.03.05 0,10 0,011 0,016 -0,19 -24,08 50,00 

GS0BMP Put A USD 27,50 18.03.05 0,50 0,58 0,59 -0,92 -16,03 4,68 

GS8PVB Call A USD 27,00 17.06.05 0,10 0,045 0,055 0,38 14,01 17,26 

GS0BMM Call A USD 30,00 17.06.05 0,50 0,036 0,043 0,06 15,25 43,56 

GS8PXR Put A USD 22,00 17.06.05 0,10 0,006 0,01 -0,05 -11,07 46,37 

GS6D77 Put A USD 24,50 17.06.05 0,20 0,058 0,063 -0,22 -14,18 22,07 

GS0BMN Call A USD 30,00 16.09.05 0,50 0,105 0,112 0,14 12,72 26,58 

GS8PXQ Call A USD 27,00 16.12.05 0,10 0,097 0,107 0,47 9,08 10,11 

GS6D75 Call A USD 29,50 16.12.05 0,20 0,078 0,086 0,23 10,96 17,71 

396293 Call A USD 32,00 16.12.05 0,10 0,014 0,022 0,10 9,04 27,77 

GS6D76 Call A USD 32,00 16.06.06 0,20 0,085 0,093 0,18 8,11 18,38 

Millennium Pharmaceuticals Stand: USD 8,52 n-tv Kürzel: MLN 

GS0BJJ Call A USD 12,50 18.03.05 0,20 0,005 0,015 0,04 3,48 471,89 

GS0BJK Put A USD 10,00 18.03.05 0,20 0,25 0,26 -0,84 -4,32 20,49 

GS8PXT Call A USD 17,50 17.06.05 0,20 0,008 0,013 0,04 3,60 303,32 

GS6D78 Call A USD 15,00 16.09.05 0,20 0,03 0,038 0,10 3,69 131,50 

Monster Worldwide Stand: USD 28,74 n-tv Kürzel: MONST 

GS0BJL Call A USD 20,00 17.06.05 0,10 0,72 0,75 0,94 2,82 8,13 

GS6D7A Call A USD 30,00 16.09.05 0,10 0,279 0,294 0,52 4,03 27,69 

GS6D79 Put A USD 25,00 16.09.05 0,10 0,147 0,155 -0,26 -3,74 33,15 

Motorola Stand: USD 16,28 n-tv Kürzel: MOT 

GS0BMQ Call A USD 17,50 18.03.05 0,50 0,073 0,083 0,22 16,62 86,75 

GS0BMT Put A USD 16,00 18.03.05 0,50 0,197 0,205 -0,41 -12,68 48,63 

GS0BMR Call A USD 20,00 16.12.05 0,50 0,264 0,274 0,27 6,36 31,96 

GS0BMS Call A USD 18,00 16.06.06 0,50 0,74 0,76 0,50 4,17 16,67 

GS0BMU Put A USD 17,00 16.06.06 0,50 1,01 1,03 -0,46 -2,87 8,68 

Motorola + 0.1104 Freescale Stand: USD 18,41 n-tv Kürzel: MOT+ 

GS0BJM Call A USD 15,00 18.03.05 0,20 0,55 0,58 0,97 4,84 15,34 

GS0BJP Put A USD 15,00 18.03.05 0,20 0,008 0,018 -0,03 -5,30 188,87 

GS0BJN Call A USD 17,50 17.06.05 0,20 0,38 0,40 0,66 4,77 25,39 

GS8PXW Call A USD 22,50 17.06.05 0,20 0,051 0,061 0,14 6,68 69,37 

Myriad Genetics Stand: USD 23,86 n-tv Kürzel: MYGEN 

GS8P8W Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,343 0,353 0,65 3,43 37,52 

GS8P8Y Put A USD 17,50 17.06.05 0,10 0,079 0,086 -0,15 -3,27 89,11 

GS8P8X Call A USD 25,00 16.12.05 0,10 0,355 0,365 0,58 2,95 28,58 

Navistar International Stand: USD 39,26 n-tv Kürzel: NAVIS 

GS0BJQ Call A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,48 0,50 0,77 4,74 15,35 

GS0BJR Put A USD 30,00 17.06.05 0,10 0,029 0,037 -0,08 -7,08 70,68 

Network Appliance Stand: USD 31,85 n-tv Kürzel: NETA 

GS0BJS Call A USD 17,50 18.03.05 0,20 2,27 2,37 1,00 2,11 20,18 

GS8P9D Call A USD 35,00 18.03.05 0,20 0,113 0,123 0,25 10,00 125,33 

GS0BJT Call A USD 20,00 17.06.05 0,20 1,93 2,03 0,95 2,35 9,73 

GS8P9E Call A USD 37,50 17.06.05 0,20 0,219 0,234 0,28 5,89 63,94 

GS8P9G Put A USD 30,00 17.06.05 0,20 0,372 0,392 -0,35 -4,45 38,15 

GS6D7B Call A USD 30,00 16.12.05 0,10 0,50 0,55 0,66 2,97 19,51 

GS8P9F Call A USD 40,00 16.12.05 0,20 0,42 0,44 0,35 3,93 40,49 

Newmont Mining Stand: USD 40,42 n-tv Kürzel: NEWM 

GS0BJU Call A USD 42,50 18.03.05 0,10 0,053 0,073 0,28 12,29 73,47 

GS0BJV Put A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,091 0,098 -0,43 -14,01 40,74 

GS8PY1 Call A USD 45,00 17.06.05 0,10 0,091 0,111 0,28 8,14 42,29 

GS6D7C Call A USD 47,50 17.06.05 0,10 0,058 0,066 0,18 8,70 55,88 

GS6D7E Put A USD 45,00 17.06.05 0,10 0,44 0,455 -0,73 -5,09 8,60 

GS6D7D Call A USD 50,00 16.12.05 0,10 0,142 0,152 0,27 5,55 33,55 

Nortel Networks Stand: USD 3,15 n-tv Kürzel: NORTE 

GS8PY3 Call A USD 5,00 17.06.05 0,50 0,019 0,029 0,10 4,09 174,16 

Novellus Systems Stand: USD 28,05 n-tv Kürzel: NOVEL 

GS0BJW Call A USD 27,50 17.06.05 0,10 0,206 0,221 0,60 5,94 23,04 

GS8PY5 Call A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,029 0,039 0,13 7,22 75,71 

GS8PY6 Put A USD 25,00 17.06.05 0,10 0,08 0,09 -0,24 -5,87 42,67 

NUCOR CORP Stand: USD 57,03 n-tv Kürzel: NUCO 

GS0BJX Call A USD 42,50 17.06.05 0,20 2,52 2,57 0,90 3,14 8,21 

GS6D7F Call A USD 50,00 17.06.05 0,10 0,79 0,81 0,76 4,19 16,47 



bis p.a. (%) 

GS0BJY Put A USD 40,00 17.06.05 0,20 0,124 0,144 -0,07 -4,41 89,74 

GS6D7H Put A USD 45,00 17.06.05 0,10 0,111 0,131 -0,14 -4,82 68,50 

GS6D7G Call A USD 55,00 16.12.05 0,10 0,81 0,83 0,64 3,43 17,65 

NVIDIA Stand: USD 25,47 n-tv Kürzel: NVIDI 

GS0BJZ Call A USD 12,00 18.03.05 0,10 1,06 1,10 1,00 1,82 21,31 

GS0AU0 Call A USD 25,00 18.03.05 0,20 0,282 0,297 0,59 7,93 55,10 

GS0BK1 Put A USD 10,00 18.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,00 604,60 

GS0BK0 Call A USD 14,00 17.06.05 0,10 0,92 0,95 0,98 2,05 7,15 

GS8PY8 Call A USD 25,00 17.06.05 0,20 0,49 0,51 0,60 4,66 31,13 

GS0AU1 Call A USD 27,50 17.06.05 0,20 0,341 0,351 0,45 5,10 47,77 

GS0AU3 Put A USD 22,50 17.06.05 0,20 0,239 0,249 -0,27 -4,30 51,02 

GS6D7J Call A USD 17,50 16.12.05 0,20 1,51 1,54 0,87 2,27 8,53 

GS0AU2 Call A USD 30,00 16.12.05 0,20 0,441 0,451 0,43 3,81 34,23 

Oracle Stand: USD 13,43 n-tv Kürzel: ORC 

GS0BK2 Call A USD 10,00 18.03.05 0,20 0,57 0,60 1,00 3,54 17,70 

GS0BK3 Call A USD 12,00 18.03.05 0,20 0,269 0,284 0,88 6,59 16,70 

GS8PYA Call A USD 14,00 17.06.05 0,20 0,118 0,128 0,45 7,42 28,26 

GS6D7K Call A USD 15,00 16.12.05 0,50 0,338 0,348 0,40 6,06 21,54 

GS6D7L Put A USD 12,50 16.12.05 0,50 0,333 0,343 -0,31 -4,76 15,82 

palmOne Inc Stand: USD 25,31 n-tv Kürzel: PALM 

GS0BK5 Call A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,004 0,014 0,01 1,84 579,51 

GS0BK6 Call A USD 42,50 18.03.05 0,10 0,002 0,012 0,00 0,83 675,96 

GS0BKA Put A USD 37,50 18.03.05 0,10 0,97 0,99 -0,98 -1,96 8,97 

GS0B19 Call A USD 30,00 17.06.05 0,10 0,219 0,227 0,42 3,66 85,44 N 

GS0BK7 Call A USD 42,50 17.06.05 0,10 0,058 0,068 0,13 3,71 203,44 

GS0B1B Put A USD 25,00 17.06.05 0,10 0,324 0,334 -0,40 -2,38 51,46 N 

GS0BKB Put A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,87 0,89 -0,74 -1,66 18,63 

GS6D7M Call A USD 32,50 16.09.05 0,10 0,278 0,288 0,42 2,92 71,52 

GS6D7N Put A USD 27,50 16.09.05 0,10 0,53 0,55 -0,45 -1,63 31,74 

GS0B1A Call A USD 32,50 16.12.05 0,10 0,36 0,37 0,48 2,57 55,39 N 

GS0BK8 Call A USD 45,00 16.12.05 0,10 0,185 0,195 0,26 2,70 103,16 

PepsiCo Stand: USD 55,85 n-tv Kürzel: PEPSI 

GS6D7P Call A USD 52,50 17.06.05 0,20 0,66 0,68 0,76 9,75 6,59 

GS6D7R Put A USD 47,50 17.06.05 0,20 0,049 0,054 -0,07 -11,40 41,78 

GS6D7Q Call A USD 55,00 16.12.05 0,20 0,63 0,65 0,59 7,95 6,94 

Pfizer Stand: USD 25,54 n-tv Kürzel: PFIZE 

GS0BMV Call A USD 30,00 18.03.05 0,50 0,009 0,017 0,03 15,32 173,94 

GS0BKC Call A USD 32,50 18.03.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,55 274,25 

GS0BMX Put A USD 27,50 18.03.05 0,50 0,93 0,96 -0,82 -8,45 9,25 

GS0BKE Put A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,35 0,37 -1,00 -5,41 9,88 

GS0BKD Call A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,001 0,011 0,01 2,19 107,19 

GS8PVX Call A USD 40,00 17.06.05 0,10 0,001 0,011 0,00 0,18 163,01 

GS0BMY Put A USD 32,50 16.09.05 0,50 2,78 2,83 -0,94 -3,33 1,66 

GS0BMW Call A USD 35,00 16.12.05 0,50 0,111 0,121 0,10 7,95 45,03 

GS8PYD Call A USD 40,00 16.12.05 0,10 0,007 0,017 0,03 3,89 67,66 

396596 Call A USD 45,00 16.12.05 0,10 0,003 0,013 0,01 1,85 90,48 

GS0BMZ Put A USD 25,00 16.06.06 0,50 1,04 1,07 -0,39 -3,69 9,49 

GS0BN0 Put A USD 30,00 16.06.06 0,50 2,17 2,21 -0,69 -3,14 3,41 

Pixar Stand: USD 88,94 n-tv Kürzel: PIXA 

GS6D7S Call A USD 85,00 17.06.05 0,10 0,73 0,75 0,66 6,10 18,02 

GS6D7U Put A USD 75,00 17.06.05 0,10 0,143 0,153 -0,15 -6,84 50,95 

GS6D7T Call A USD 90,00 16.12.05 0,10 0,87 0,89 0,58 4,56 16,42 

GS6D7V Put A USD 70,00 16.12.05 0,10 0,225 0,235 -0,15 -4,42 29,04 

Procter & Gamble Stand: USD 52,01 n-tv Kürzel: P&G 

GS0BKF Call A USD 55,00 18.03.05 0,10 0,017 0,027 0,14 20,55 63,24 

GS8PYG Call A USD 60,00 17.06.05 0,20 0,025 0,033 0,06 15,83 44,96 

GS6D7W Put A USD 50,00 17.06.05 0,10 0,10 0,108 -0,30 -11,45 18,57 

Protein Design Labs Stand: USD 18,16 n-tv Kürzel: PROTE 

GS0BKG Call A USD 17,50 18.03.05 0,20 0,229 0,259 0,64 7,00 53,81 

GS0BKH Put A USD 15,00 18.03.05 0,20 0,035 0,041 -0,11 -7,92 185,85 

GS8PYL Call A USD 25,00 17.06.05 0,20 0,043 0,053 0,10 5,65 112,71 

GS6D7X Call A USD 20,00 16.09.05 0,10 0,142 0,152 0,46 4,36 34,67 

Qualcomm Stand: USD 36,01 n-tv Kürzel: QUALC 

GS8PW3 Call A USD 35,00 17.06.05 0,20 0,51 0,53 0,61 6,55 18,75 

GS0B1C Call A USD 40,00 17.06.05 0,10 0,091 0,096 0,30 8,71 41,29 N 

GS6D7Y Call A USD 42,50 17.06.05 0,10 0,054 0,06 0,18 8,38 57,45 

GS6D7Z Call A USD 45,00 17.06.05 0,10 0,03 0,04 0,10 7,06 75,23 

GS6D81 Put A USD 37,50 17.06.05 0,10 0,246 0,256 -0,56 -6,15 14,04 

GS0B1D Call A USD 42,50 16.12.05 0,10 0,19 0,195 0,36 5,19 29,35 N 

GS6D80 Call A USD 50,00 16.12.05 0,10 0,077 0,082 0,14 4,93 49,16 

GS0B1F Put A USD 35,00 16.12.05 0,10 0,317 0,324 -0,39 -3,37 16,80 N 

GS0B1E Call A USD 45,00 16.06.06 0,10 0,336 0,342 0,42 3,49 27,50 N 

Rambus Stand: USD 18,56 n-tv Kürzel: RAMBU 

GS0BKJ Call A USD 17,50 18.03.05 0,20 0,263 0,363 0,66 5,24 75,20 

GS0AU4 Call A USD 25,00 18.03.05 0,10 0,012 0,042 0,11 3,95 370,75 

GS0BKK Put A USD 15,00 18.03.05 0,20 0,064 0,074 -0,13 -5,20 214,28 

GS3Y5P Call A USD 17,50 17.06.05 0,10 0,271 0,321 0,64 2,92 46,57 

GS0AU5 Call A USD 27,50 17.06.05 0,10 0,079 0,094 0,22 3,45 155,76 

GS0AU6 Call A USD 30,00 17.06.05 0,10 0,06 0,07 0,17 3,58 189,47 

GS0AU8 Put A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,44 0,46 -0,62 -1,97 29,55 

GS3Y5Q Call A USD 20,00 16.12.05 0,10 0,295 0,32 0,57 2,61 35,01 

GS0AU7 Call A USD 35,00 16.12.05 0,10 0,099 0,119 0,23 2,78 113,91 

SBC Communications Stand: USD 24,56 n-tv Kürzel: SBC C 

GS6D82 Call A USD 27,50 16.09.05 0,20 0,056 0,066 0,20 11,91 22,81 

GS6D83 Put A USD 25,00 16.09.05 0,20 0,302 0,332 -0,56 -6,49 11,37 

Siebel Systems Stand: USD 8,84 n-tv Kürzel: SIEBE 

GS0BKL Call A USD 10,00 18.03.05 0,50 0,066 0,096 0,20 7,08 156,76 

GS0BKM Put A USD 7,00 18.03.05 0,50 0,042 0,049 -0,10 -6,94 219,27 

SPRINT CORP Stand: USD 24,23 n-tv Kürzel: SPRINT 

GS0AV6 Call A USD 25,00 17.06.05 0,20 0,249 0,269 0,46 6,54 29,24 

Starbucks Stand: USD 51,48 n-tv Kürzel: STARB 

GS0BKN Call A USD 47,50 18.03.05 0,10 0,364 0,384 0,82 8,67 17,52 

GS0AV7 Call A USD 60,00 18.03.05 0,10 0,013 0,023 0,06 10,54 168,88 

GS0BKP Put A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,006 0,011 -0,02 -5,87 222,67 

GS6D84 Call A USD 55,00 17.06.05 0,10 0,167 0,177 0,38 8,72 31,99 




bis p.a. (%) 

GS0AV8 Call A USD 60,00 17.06.05 0,10 0,074 0,082 0,19 9,41 52,98 

GS6D86 Put A USD 50,00 17.06.05 0,10 0,196 0,206 -0,38 -7,49 22,74 

GS0AVA Put A USD 55,00 17.06.05 0,10 0,403 0,423 -0,63 -6,03 10,37 

GS6D85 Call A USD 60,00 16.12.05 0,10 0,205 0,215 0,38 7,10 25,75 

GS0AV9 Call A USD 65,00 16.12.05 0,10 0,113 0,123 0,30 9,79 34,51 

Sun Microsystems Stand: USD 4,24 n-tv Kürzel: SUN 

GS3Y5R Call A USD 5,00 17.06.05 0,50 0,058 0,068 0,29 7,02 62,77 

GS0AVB Call A USD 6,00 17.06.05 0,50 0,027 0,032 0,11 5,72 123,85 

GS0AVE Put A USD 5,00 17.06.05 0,50 0,353 0,354 -0,73 -3,42 9,58 

GS0AVC Call A USD 7,00 16.12.05 0,50 0,062 0,067 0,16 4,02 81,39 

GS0AVD Call A USD 8,00 16.06.06 0,50 0,083 0,088 0,18 3,35 69,71 

Teva Pharmaceutical Stand: USD 29,64 n-tv Kürzel: TEVA 

GS0BKQ Call A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,075 0,085 0,47 12,78 48,04 

GS6D87 Call A USD 27,50 16.09.05 0,20 0,59 0,61 0,70 5,38 9,83 

GS6D88 Put A USD 22,50 16.09.05 0,20 0,061 0,068 -0,09 -5,88 42,59 

Texas Instruments Stand: USD 25,21 n-tv Kürzel: TI 

GS0BKR Call A USD 22,50 18.03.05 0,10 0,233 0,253 0,86 6,69 22,14 

GS0BKS Put A USD 20,00 18.03.05 0,10 0,006 0,011 -0,04 -7,55 209,36 

GS6D89 Call A USD 25,00 17.06.05 0,10 0,169 0,184 0,58 6,26 21,11 

GS8PYV Call A USD 30,00 17.06.05 0,10 0,028 0,038 0,15 7,65 59,66 

Tiffany & Co. Stand: USD 30,87 n-tv Kürzel: TIF 

GS0BKT Call A USD 35,00 17.06.05 0,10 0,067 0,077 0,24 7,61 47,22 

GS0BKU Put A USD 30,00 17.06.05 0,10 0,133 0,143 -0,38 -6,50 24,87 

Time Warner Stand: USD 17,91 n-tv Kürzel: AOLTW 

GS0BKV Call A USD 17,50 18.03.05 0,20 0,114 0,129 0,67 14,68 22,70 

GS0AVF Call A USD 20,00 17.06.05 0,50 0,109 0,119 0,20 11,93 38,11 

GS0AVH Put A USD 17,50 17.06.05 0,50 0,276 0,296 -0,37 -8,81 18,54 

GS0AVG Call A USD 22,50 16.12.05 0,50 0,154 0,174 0,15 5,94 33,09 

Tyco International Stand: USD 34,89 n-tv Kürzel: TYCO 

GS0BKW Call A USD 32,50 18.03.05 0,10 0,234 0,249 0,82 9,12 16,41 

GS0BKY Put A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,009 0,015 -0,06 -10,40 143,67 

GS8PYX Call A USD 32,50 17.06.05 0,10 0,267 0,282 0,74 7,18 9,84 

GS0BKX Call A USD 35,00 16.12.05 0,10 0,234 0,244 0,56 6,34 10,87 

United Parcel Service Inc Stand: USD 74,08 n-tv Kürzel: UPS 

GS0BKZ Call A USD 75,00 17.06.05 0,10 0,217 0,237 0,48 11,69 14,76 

GS0AW4 Call A USD 90,00 17.06.05 0,20 0,021 0,028 0,03 10,79 61,97 

GS0AW6 Put A USD 80,00 17.06.05 0,20 1,12 1,14 -0,81 -8,21 4,42 

GS6D8A Call A USD 85,00 16.09.05 0,20 0,131 0,151 0,14 10,70 26,73 

GS0AW5 Call A USD 95,00 16.12.05 0,20 0,049 0,056 0,05 10,17 33,82 

United Technologies Stand: USD 100,78 n-tv Kürzel: UTECH 

GS0BLA Call A USD 95,00 18.03.05 0,10 0,49 0,51 0,85 13,15 7,05 

GS0BLB Put A USD 95,00 18.03.05 0,10 0,056 0,066 -0,17 -20,49 64,81 

GS6D8B Call A USD 100,00 16.09.05 0,10 0,49 0,51 0,57 8,79 9,46 

GS6D8C Put A USD 90,00 16.09.05 0,10 0,178 0,186 -0,20 -8,33 21,75 

Veritas Software Stand: USD 24,32 n-tv Kürzel: VERIT 

GS0BLC Call A USD 20,00 18.03.05 0,10 0,357 0,407 0,93 4,34 35,19 

GS0BLD Put A USD 17,50 18.03.05 0,10 0,006 0,021 -0,02 -2,00 287,49 

GS6D8D Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,267 0,307 0,69 4,26 24,54 

GS6D8F Put A USD 20,00 17.06.05 0,10 0,066 0,081 -0,18 -4,12 62,76 

GS0AW7 Call A USD 27,50 16.09.05 0,10 0,177 0,207 0,42 3,83 39,87 

GS6D8E Call A USD 25,00 16.12.05 0,10 0,304 0,334 0,57 3,25 23,90 

Verizon Stand: USD 36,42 n-tv Kürzel: VERIZ 

GS0EQ1 Call A USD 40,00 18.03.05 0,10 0,008 0,018 0,07 11,75 103,18 

GS0EQ2 Put A USD 37,50 18.03.05 0,10 0,127 0,137 -0,66 -13,66 18,04 

Wal-Mart Stand: USD 52,95 n-tv Kürzel: WAL-M 

GS0EQ3 Call A USD 55,00 18.03.05 0,10 0,035 0,045 0,24 21,79 48,88 

GS6D8G Call A USD 57,50 17.06.05 0,20 0,105 0,115 0,20 14,81 28,45 

GS6D8H Put A USD 52,50 17.06.05 0,20 0,296 0,306 -0,43 -11,70 12,93 

GS0EMP Call A USD 70,00 16.12.05 0,10 0,008 0,013 0,03 9,59 38,28 

Walt Disney Stand: USD 29,77 n-tv Kürzel: DSNEY 

GS0EQ4 Call A USD 22,50 17.06.05 0,10 0,59 0,61 0,96 3,69 4,84 

GS0EQ5 Put A USD 20,00 17.06.05 0,10 0,003 0,008 -0,02 -4,38 94,56 

GS6D8J Call A USD 27,50 16.12.05 0,10 0,322 0,327 0,74 5,30 7,51 

GS6D8K Call A USD 30,00 16.06.06 0,10 0,267 0,275 0,60 5,08 9,31 

GS6D8L Put A USD 25,00 16.06.06 0,10 0,08 0,088 -0,18 -4,83 14,68 

Xerox Stand: USD 15,40 n-tv Kürzel: XEROX 

GS0EQ6 Call A USD 15,00 18.03.05 0,20 0,123 0,138 0,63 11,00 30,71 

Yahoo Stand: USD 34,30 n-tv Kürzel: YAHOO 

GS0EQ7 Call A USD 27,50 18.03.05 0,10 0,55 0,57 0,96 4,52 13,38 

GS3Y5S Call A USD 35,00 18.03.05 0,10 0,123 0,137 0,45 8,86 70,35 

GS3Y5T Call A USD 37,50 18.03.05 0,10 0,041 0,049 0,21 11,48 110,00 

GS0BN1 Call A USD 40,00 18.03.05 0,20 0,035 0,045 0,08 9,33 172,18 

GS0EQ8 Put A USD 25,00 18.03.05 0,10 0,005 0,01 -0,02 -4,31 271,14 

GS3Y5X Put A USD 30,00 18.03.05 0,10 0,029 0,034 -0,12 -9,18 136,13 

GS0BN3 Put A USD 37,50 18.03.05 0,20 0,61 0,62 -0,80 -6,93 21,60 

GS0EMX Call A USD 27,50 17.06.05 0,20 1,22 1,24 0,87 3,76 9,16 

GS8PZ7 Call A USD 32,50 17.06.05 0,10 0,328 0,348 0,66 5,07 21,91 

GS3Y5U Call A USD 40,00 17.06.05 0,10 0,099 0,109 0,26 6,44 58,94 

GS0BN2 Call A USD 42,50 17.06.05 0,20 0,103 0,113 0,17 8,14 74,16 

GS0BN4 Put A USD 35,00 17.06.05 0,20 0,53 0,54 -0,49 -4,86 22,79 

GS6D8M Call A USD 42,50 16.09.05 0,10 0,123 0,13 0,25 5,26 47,90 

GS6D8N Put A USD 37,50 16.09.05 0,10 0,434 0,444 -0,58 -3,49 11,95 

GS8PZ8 Call A USD 35,00 16.12.05 0,10 0,355 0,365 0,56 4,17 18,37 

GS3Y5V Call A USD 40,00 16.12.05 0,10 0,215 0,222 0,39 4,72 29,28 

GS3Y5Y Put A USD 35,00 16.12.05 0,10 0,357 0,365 -0,45 -3,30 13,57 

GS3Y5W Call A USD 45,00 16.06.06 0,10 0,205 0,212 0,33 4,21 28,99 



LOCKHEED MARTIN 

MOTOROLA 

NVIDIA 

27 

25 

23 

21 

19 

17 

08.11.04 07.02.05 

PALMONE 

62 

60 

58 

56 

54 

52 

08.11.04 07.02.05 

19 

18 

17 

16 

15 


08.11.04 07.02.05 

44 

40 

36 

32 

28 

24 

08.11.04 07.02.05 

QUALCOMM 

44 

42 

40 

38 

36 

08.11.04 07.02.05 

WAL-MART 

51 

08.11.04 07.02.05 

WALT DISNEY 

59 

57 

55 

53 

30 

29 

28 

27 

26 

08.11.04 07.02.05 







44 TRADING AKTIENOPTIONSSCHEINE ASIEN/PAZIFIK 

Aktienoptionsscheine Asien/Pazifik Stand: 9.2.2005 


bis p.a. (%) 

Hongkong 

China Mobile Stand: HKD 24,85 n-tv Kürzel: CHMOB 

GS8PSB Call A HKD 27,00 17.03.05 5 0,057 0,065 0,10 18,65 92,99 

GS8PSC Call A HKD 30,00 17.03.05 5 0,001 0,009 0,00 2,78 210,85 

PetroChina Stand: HKD 4,45 n-tv Kürzel: PETRO 

GS8PSE Call A HKD 4,80 17.03.05 20 0,032 0,04 0,09 19,92 84,27 

GS8PSF Call A HKD 5,00 17.03.05 20 0,01 0,017 0,02 11,06 127,24 

GS8PSG Put A HKD 3,00 17.03.05 20 0,001 0,006 0,00 0,00 331,05 

Japan 

Canon Stand: JPY 5.500 n-tv Kürzel: CANON 

GS8PZJ Call A JPY 5.800,00 14.03.05 0,10 0,04 0,05 0,18 14,85 73,89 

GS8PZK Call A JPY 6.200,00 14.03.05 0,10 0,008 0,014 0,02 5,54 144,57 

GS8PZL Call A JPY 6.000,00 20.06.05 0,10 0,114 0,118 0,24 8,16 33,39 

GS8PZM Call A JPY 6.500,00 20.06.05 0,10 0,043 0,05 0,08 6,36 54,07 

GS8PZN Put A JPY 4.000,00 20.06.05 0,10 0,002 0,008 0,00 -1,02 76,54 

GS8PZP Put A JPY 4.500,00 20.06.05 0,10 0,023 0,033 -0,04 -4,33 52,91 

GS8P7D Call A JPY 5.500,00 12.09.05 0,20 0,60 0,61 0,52 6,94 12,69 

GS8P7E Call A JPY 6.000,00 12.09.05 0,20 0,327 0,339 0,29 6,88 22,49 

GS8P7P Put A JPY 4.800,00 12.09.05 0,20 0,219 0,233 -0,17 -5,95 26,46 

GS8P7Q Put A JPY 5.200,00 12.09.05 0,20 0,432 0,442 -0,34 -6,31 18,46 

GS8P7F Call A JPY 5.000,00 15.12.05 0,20 1,12 1,14 0,74 5,26 5,77 

GS8P7G Call A JPY 5.500,00 15.12.05 0,20 0,73 0,74 0,52 5,73 10,71 

GS8P7H Call A JPY 6.000,00 15.12.05 0,20 0,439 0,453 0,32 5,84 17,30 

GS8P7J Call A JPY 6.500,00 15.12.05 0,20 0,284 0,291 0,18 5,05 25,69 

GS8P7R Put A JPY 4.500,00 15.12.05 0,20 0,19 0,197 -0,12 -4,85 24,33 

GS8P7S Put A JPY 5.000,00 15.12.05 0,20 0,423 0,433 -0,28 -5,26 17,01 

GS8P7K Call A JPY 5.500,00 05.06.06 0,20 0,85 0,86 0,53 4,99 8,00 

GS8P7L Call A JPY 6.000,00 05.06.06 0,20 0,60 0,61 0,36 4,88 12,57 

GS8P7M Call A JPY 6.500,00 05.06.06 0,20 0,437 0,445 0,24 4,33 17,94 

GS8P7N Call A JPY 7.000,00 05.06.06 0,20 0,295 0,302 0,14 3,89 23,50 

GS8P7T Put A JPY 4.300,00 05.06.06 0,20 0,242 0,249 -0,12 -3,93 18,87 

GS8P7U Put A JPY 4.800,00 05.06.06 0,20 0,479 0,489 -0,25 -4,19 14,21 

Fujitsu Stand: JPY 634 n-tv Kürzel: FUJIT 

GS8PZR Call A JPY 900,00 14.03.05 0,50 0,001 0,005 0,00 0,00 466,41 

GS8PZS Call A JPY 850,00 20.06.05 0,50 0,005 0,011 0,02 3,85 96,23 

GS8PZT Call A JPY 950,00 20.06.05 0,50 0,001 0,005 0,00 0,94 139,47 

GS8P83 Call A JPY 650,00 12.09.05 1,00 0,377 0,391 0,46 5,56 18,40 

GS8P84 Call A JPY 700,00 15.12.05 1,00 0,327 0,34 0,34 4,69 20,84 

GS8P85 Call A JPY 750,00 05.06.06 1,00 0,342 0,356 0,28 3,75 19,63 

Hitachi Stand: JPY 665 n-tv Kürzel: HITAC 

GS8PZV Call A JPY 900,00 20.06.05 0,50 0,005 0,009 0,01 1,64 99,48 

GS8PZW Call A JPY 950,00 20.06.05 0,50 0,001 0,005 0,00 0,49 119,98 

GS8P86 Call A JPY 700,00 12.09.05 1,00 0,282 0,297 0,38 6,26 19,16 

GS8P87 Call A JPY 750,00 15.12.05 1,00 0,236 0,249 0,26 5,19 21,06 

GS8P88 Call A JPY 850,00 05.06.06 1,00 0,181 0,191 0,15 3,80 24,05 

Honda Motor Stand: JPY 5.460 n-tv Kürzel: HONDA 

GS8PZY Call A JPY 5.300,00 14.03.05 0,20 0,355 0,367 0,71 15,62 17,71 

GS8PZZ Call A JPY 5.800,00 14.03.05 0,20 0,055 0,065 0,15 18,57 77,75 

GS9FQ0 Call A JPY 5.500,00 20.06.05 0,20 0,376 0,396 0,48 9,86 15,66 

GS9FQ1 Call A JPY 6.000,00 20.06.05 0,20 0,145 0,155 0,20 10,61 32,89 

GS8P89 Call A JPY 5.000,00 15.12.05 0,20 1,06 1,08 0,72 5,36 5,80 

GS8P8A Call A JPY 5.500,00 15.12.05 0,20 0,63 0,64 0,50 6,35 10,20 

GS8P8D Put A JPY 4.600,00 15.12.05 0,20 0,261 0,271 -0,17 -4,96 22,56 

GS8P8B Call A JPY 5.500,00 05.06.06 0,20 0,84 0,85 0,51 4,88 8,52 

GS8P8C Call A JPY 6.000,00 05.06.06 0,20 0,56 0,57 0,35 4,96 12,85 

GS8P8E Put A JPY 4.000,00 05.06.06 0,20 0,171 0,179 -0,08 -3,57 21,97 

GS8P8F Put A JPY 4.500,00 05.06.06 0,20 0,364 0,374 -0,19 -4,03 16,85 

Kyocera Stand: JPY 7.370 n-tv Kürzel: KYOCE 

GS9FQ3 Call A JPY 11.000,00 20.06.05 0,10 0,004 0,011 0,00 1,49 137,79 

GS9FQ4 Call A JPY 12.000,00 20.06.05 0,10 0,001 0,007 0,00 0,00 175,40 

GS9FQ5 Call A JPY 13.000,00 20.06.05 0,10 0,001 0,006 0,00 0,00 213,15 

GS8P8G Call A JPY 7.500,00 12.09.05 0,10 0,50 0,51 0,49 5,26 18,83 

GS8P8H Call A JPY 8.500,00 12.09.05 0,10 0,258 0,273 0,24 4,83 34,51 

GS8P8J Call A JPY 8.000,00 15.12.05 0,10 0,462 0,472 0,39 4,48 20,30 

GS8P8K Call A JPY 9.000,00 15.12.05 0,10 0,267 0,281 0,20 3,99 32,20 

GS8P8L Call A JPY 8.500,00 05.06.06 0,10 0,50 0,51 0,34 3,64 18,71 

GS8P8M Call A JPY 9.500,00 05.06.06 0,10 0,332 0,342 0,21 3,31 26,68 

Mitsubishi Corp Stand: JPY 1.308 n-tv Kürzel: MITCO 

GS8P8N Call A JPY 1.300,00 15.12.05 0,50 0,62 0,64 0,55 4,18 14,86 

GS8P8P Call A JPY 1.500,00 15.12.05 0,50 0,357 0,367 0,31 4,07 26,28 

GS8P8Q Call A JPY 1.400,00 05.06.06 0,50 0,62 0,64 0,46 3,45 15,35 

GS8P8R Call A JPY 1.600,00 05.06.06 0,50 0,405 0,425 0,28 3,20 23,59 

Mitsubishi Tokyo Financial Group Stand: JPY 970.000 n-tv Kürzel: MITSU 

GS0ET1 Call A JPY 1.200.000,00 06.06.05 0,001 0,071 0,091 0,05 3,87 77,92 

GS0ET2 Call A JPY 1.300.000,00 12.09.05 0,001 0,099 0,119 0,05 2,96 60,56 

GS0ET3 Call A JPY 1.400.000,00 15.12.05 0,001 0,11 0,13 0,04 2,38 54,50 

Mitsui Osk Lines Stand: JPY 672 n-tv Kürzel: MOSK 

GS8P8S Call A JPY 650,00 15.12.05 1,00 0,62 0,64 0,58 4,51 11,30 

GS8P8T Call A JPY 700,00 15.12.05 1,00 0,464 0,481 0,44 4,55 16,32 

GS8P8U Call A JPY 700,00 05.06.06 1,00 0,59 0,61 0,46 3,77 12,45 

GS8P8V Call A JPY 800,00 05.06.06 1,00 0,371 0,388 0,27 3,52 20,36 

Mizuho Financial Group Inc Stand: JPY 502.000 n-tv Kürzel: MIZUH 

GS9FQ8 Call A JPY 700.000,00 20.06.05 0,001 0,012 0,017 0,01 2,19 111,17 

GS9FQ9 Call A JPY 800.000,00 20.06.05 0,001 0,002 0,012 0,00 0,31 166,30 

NEC Stand: JPY 625 n-tv Kürzel: NEC 

GS9FQK Call A JPY 1.000,00 14.03.05 0,50 0,001 0,006 0,00 0,00 666,50 

GS9FQL Call A JPY 1.100,00 20.06.05 0,50 0,001 0,006 0,00 0,00 212,48 

GS8P8Z Call A JPY 650,00 12.09.05 1,00 0,34 0,356 0,42 5,51 19,83 

GS8P9A Call A JPY 700,00 15.12.05 1,00 0,297 0,307 0,30 4,58 22,00 

GS8P9B Call A JPY 750,00 15.12.05 1,00 0,207 0,216 0,19 4,12 29,13 

GS8P9C Call A JPY 750,00 05.06.06 1,00 0,318 0,331 0,26 3,57 20,60 

Nissan Motor Stand: JPY 1.129 n-tv Kürzel: NISSA 

GS9FQP Call A JPY 1.300,00 20.06.05 0,50 0,03 0,045 0,09 8,00 45,20 

GS9FQQ Call A JPY 1.400,00 20.06.05 0,50 0,01 0,018 0,02 4,65 68,08 

GS9FQR Call A JPY 1.500,00 20.06.05 0,50 0,002 0,012 0,00 1,40 92,36 



bis p.a. (%) 

GS8P9H Call A JPY 1.100,00 15.12.05 0,50 0,362 0,372 0,57 6,39 7,46 

GS8P9J Call A JPY 1.200,00 15.12.05 0,50 0,214 0,222 0,35 6,60 13,69 

GS8P9K Call A JPY 1.200,00 05.06.06 0,50 0,285 0,293 0,38 5,46 10,08 

GS8P9L Call A JPY 1.300,00 05.06.06 0,50 0,179 0,186 0,24 5,40 14,86 

Nomura Holdings Stand: JPY 1.388 n-tv Kürzel: NOMUR 

GS9FQT Call A JPY 2.200,00 14.03.05 0,20 0,001 0,007 0,00 0,00 650,82 

GS0ET4 Call A JPY 1.700,00 06.06.05 0,20 0,01 0,017 0,05 6,30 72,70 

GS9FQU Call A JPY 2.100,00 20.06.05 0,20 0,001 0,008 0,00 0,26 144,01 

GS9FQV Call A JPY 2.300,00 20.06.05 0,20 0,001 0,009 0,00 0,00 184,29 

GS9FQW Call A JPY 2.500,00 20.06.05 0,20 0,001 0,008 0,00 0,00 224,30 

GS0ET5 Call A JPY 1.800,00 12.09.05 0,20 0,017 0,025 0,07 5,52 52,45 

GS8P9M Call A JPY 1.500,00 15.12.05 0,50 0,312 0,326 0,37 5,84 17,01 

GS8P9N Call A JPY 1.600,00 15.12.05 0,50 0,213 0,221 0,26 5,94 23,11 

GS8P9R Put A JPY 1.300,00 15.12.05 0,50 0,372 0,389 -0,36 -4,78 16,42 

GS8P9S Put A JPY 1.400,00 15.12.05 0,50 0,57 0,58 -0,50 -4,47 12,29 

GS8P9P Call A JPY 1.600,00 05.06.06 0,50 0,325 0,337 0,31 4,72 16,56 

GS8P9Q Call A JPY 1.750,00 05.06.06 0,50 0,209 0,219 0,20 4,58 23,02 

GS8P9T Put A JPY 1.300,00 05.06.06 0,50 0,50 0,51 -0,38 -3,85 12,33 

NTT DoCoMo Stand: JPY 180.000 n-tv Kürzel: DOCOM 

GS0ET6 Call A JPY 240.000,00 06.06.05 0,01 0,018 0,038 0,01 4,57 104,88 

GS9FR0 Call A JPY 250.000,00 20.06.05 0,01 0,012 0,02 0,01 5,34 108,77 

GS9FR1 Call A JPY 275.000,00 20.06.05 0,01 0,003 0,023 0,00 0,58 147,53 

GS9FR2 Call A JPY 300.000,00 20.06.05 0,01 0,001 0,011 0,00 0,00 185,98 

GS0ET7 Call A JPY 260.000,00 12.09.05 0,01 0,038 0,058 0,02 3,91 76,19 

GS0AT5 Call A JPY 190.000,00 15.12.05 0,01 0,90 0,92 0,41 5,98 14,70 

GS0AT6 Call A JPY 200.000,00 15.12.05 0,01 0,66 0,68 0,32 6,18 19,14 

GS0AT9 Put A JPY 170.000,00 15.12.05 0,01 0,99 1,01 -0,38 -4,98 15,50 

GS0ATY Put A JPY 180.000,00 15.12.05 0,01 1,37 1,39 -0,49 -4,67 12,30 

GS0AT7 Call A JPY 200.000,00 05.06.06 0,01 0,92 0,94 0,36 5,08 13,77 

GS0AT8 Call A JPY 220.000,00 05.06.06 0,01 0,57 0,59 0,23 5,11 20,22 

GS0ATZ Put A JPY 160.000,00 05.06.06 0,01 0,98 1,00 -0,31 -4,09 14,12 

Softbank Stand: JPY 4.660 n-tv Kürzel: SOFTB 

GS9FR6 Call A JPY 4.500,00 14.03.05 0,10 0,207 0,217 0,75 11,88 31,47 

GS9FR7 Call A JPY 5.000,00 14.03.05 0,10 0,059 0,067 0,32 16,40 102,14 

GS9FR8 Call A JPY 5.500,00 14.03.05 0,10 0,009 0,015 0,06 14,06 204,18 

GS9FR9 Call A JPY 6.000,00 14.03.05 0,10 0,001 0,008 0,01 2,59 320,61 

GS9FRA Call A JPY 7.000,00 14.03.05 0,10 0,001 0,007 0,00 0,00 557,64 

GS9FRB Call A JPY 6.000,00 20.06.05 0,10 0,044 0,052 0,11 7,58 84,31 

GS9FRC Call A JPY 6.500,00 20.06.05 0,10 0,02 0,028 0,05 6,17 112,27 

GS9FRD Call A JPY 7.000,00 20.06.05 0,10 0,009 0,015 0,02 4,61 141,12 

GS9FRE Call A JPY 7.500,00 20.06.05 0,10 0,004 0,012 0,01 2,30 170,77 

GS9FRF Call A JPY 9.000,00 20.06.05 0,10 0,001 0,008 0,00 0,00 260,14 

GS9FRM Put A JPY 3.000,00 20.06.05 0,10 0,009 0,016 -0,01 -2,16 100,54 

GS9FRN Put A JPY 3.500,00 20.06.05 0,10 0,036 0,044 -0,05 -4,01 72,90 

GS0AU9 Call A JPY 5.000,00 12.09.05 0,10 0,266 0,276 0,45 5,66 25,94 

GS0AUA Call A JPY 5.500,00 12.09.05 0,10 0,159 0,169 0,30 6,05 38,90 

GS0AUM Put A JPY 4.500,00 12.09.05 0,10 0,33 0,345 -0,37 -3,71 22,77 

GS0AUN Put A JPY 5.000,00 12.09.05 0,10 0,55 0,57 -0,54 -3,29 15,61 

GS0AUB Call A JPY 5.000,00 15.12.05 0,10 0,335 0,343 0,47 4,75 20,34 

GS0AUC Call A JPY 5.300,00 15.12.05 0,10 0,263 0,269 0,39 5,00 25,42 

GS0AUD Call A JPY 5.600,00 15.12.05 0,10 0,205 0,219 0,31 4,96 31,31 

GS0AUE Call A JPY 5.900,00 15.12.05 0,10 0,161 0,175 0,25 4,98 37,41 

GS0AUP Put A JPY 4.200,00 15.12.05 0,10 0,304 0,319 -0,29 -3,16 22,56 

GS0AUQ Put A JPY 4.700,00 15.12.05 0,10 0,49 0,51 -0,44 -2,95 16,42 

GS9FRG Call A JPY 7.000,00 19.12.05 0,10 0,065 0,073 0,10 4,83 61,02 

GS9FRH Call A JPY 8.000,00 19.12.05 0,10 0,028 0,036 0,04 3,94 84,80 

GS9FRJ Call A JPY 10.000,00 19.12.05 0,10 0,005 0,01 0,01 2,07 133,97 

GS0AUF Call A JPY 4.750,00 05.06.06 0,10 0,50 0,52 0,55 3,66 12,88 

GS0AUG Call A JPY 5.000,00 05.06.06 0,10 0,436 0,446 0,49 3,82 15,33 

GS0AUH Call A JPY 5.250,00 05.06.06 0,10 0,373 0,381 0,44 3,96 17,97 

GS0AUJ Call A JPY 5.500,00 05.06.06 0,10 0,318 0,321 0,38 4,12 20,73 

GS0AUK Call A JPY 5.750,00 05.06.06 0,10 0,274 0,29 0,34 4,00 24,12 

GS0AUL Call A JPY 6.000,00 05.06.06 0,10 0,236 0,244 0,29 4,14 27,18 

GS0AUR Put A JPY 3.500,00 05.06.06 0,10 0,212 0,225 -0,17 -2,58 23,83 

GS0AUS Put A JPY 4.000,00 05.06.06 0,10 0,35 0,365 -0,27 -2,53 18,76 

GS0AUT Put A JPY 4.500,00 05.06.06 0,10 0,53 0,55 -0,38 -2,40 14,68 

Sony Stand: JPY 3.960 n-tv Kürzel: SONY 

GS9FRP Call A JPY 4.750,00 14.03.05 0,20 0,001 0,004 0,00 0,00 221,41 

GS9FRQ Call A JPY 4.500,00 20.06.05 0,20 0,064 0,069 0,14 11,49 41,27 

GS9FRR Call A JPY 5.000,00 20.06.05 0,20 0,012 0,017 0,02 7,26 73,98 

GS9FRS Call A JPY 5.500,00 20.06.05 0,20 0,003 0,011 0,00 1,07 108,88 

GS9FRX Put A JPY 3.500,00 20.06.05 0,20 0,108 0,115 -0,14 -7,36 37,82 

GS0AUU Call A JPY 3.750,00 12.09.05 0,20 0,59 0,60 0,66 6,42 8,34 

GS0AUV Call A JPY 4.000,00 12.09.05 0,20 0,403 0,413 0,49 6,97 13,65 

GS0AV3 Put A JPY 3.500,00 12.09.05 0,20 0,189 0,196 -0,20 -5,99 25,38 

GS0AUW Call A JPY 3.800,00 15.12.05 0,20 0,63 0,64 0,61 5,61 8,10 

GS0AUX Call A JPY 4.000,00 15.12.05 0,20 0,49 0,50 0,50 5,86 11,25 

GS0AUY Call A JPY 4.200,00 15.12.05 0,20 0,368 0,382 0,39 6,01 14,84 

GS0AUZ Call A JPY 4.400,00 15.12.05 0,20 0,273 0,286 0,29 6,04 18,88 

GS0AV4 Put A JPY 3.500,00 15.12.05 0,20 0,274 0,282 -0,24 -5,00 19,39 

GS9FRT Call A JPY 4.800,00 19.12.05 0,20 0,134 0,138 0,15 6,51 27,48 

GS9FRU Call A JPY 5.200,00 19.12.05 0,20 0,067 0,071 0,07 5,87 37,92 

GS9FRV Call A JPY 5.600,00 19.12.05 0,20 0,032 0,042 0,03 4,20 49,13 

GS9FRW Call A JPY 6.000,00 19.12.05 0,20 0,011 0,017 0,01 4,15 60,41 

GS9FRY Put A JPY 3.000,00 19.12.05 0,20 0,084 0,091 -0,06 -4,13 30,08 

GS9FRZ Put A JPY 3.500,00 19.12.05 0,20 0,277 0,285 -0,24 -4,97 19,20 

GS0AV0 Call A JPY 4.000,00 05.06.06 0,20 0,61 0,62 0,51 4,83 8,78 

GS0AV1 Call A JPY 4.250,00 05.06.06 0,20 0,465 0,475 0,40 4,97 11,69 

GS0AV2 Call A JPY 4.500,00 05.06.06 0,20 0,352 0,362 0,31 4,98 15,02 

GS0AV5 Put A JPY 3.500,00 05.06.06 0,20 0,401 0,411 -0,28 -3,96 14,12 

Toyota Motor Stand: JPY 4.130 n-tv Kürzel: TOYOT 

GS9FS2 Call A JPY 4.100,00 14.03.05 0,20 0,181 0,201 0,56 17,16 28,25 

GS9FS3 Call A JPY 4.300,00 14.03.05 0,20 0,065 0,075 0,23 18,54 59,07 

GS9FS4 Call A JPY 4.200,00 20.06.05 0,20 0,243 0,25 0,43 10,56 16,09 

GS9FS5 Call A JPY 4.500,00 20.06.05 0,20 0,105 0,112 0,19 10,50 30,06 


AKTIENOPTIONSSCHEINE ASIEN/PAZIFIK, BASKET-, WÄHRUNGSOPTIONSSCHEINE PRODUKTE 45 



bis p.a. (%) 

GS9FS6 Call A JPY 4.700,00 20.06.05 0,20 0,057 0,067 0,10 8,87 41,50 

GS9FS7 Put A JPY 3.000,00 20.06.05 0,20 0,003 0,013 0,00 -1,41 76,83 

GS9FS8 Put A JPY 3.500,00 20.06.05 0,20 0,044 0,054 -0,07 -7,71 44,96 

GS0AVJ Call A JPY 3.800,00 12.09.05 0,20 0,68 0,70 0,74 6,52 5,83 

GS0AVK Call A JPY 4.200,00 12.09.05 0,20 0,363 0,371 0,45 7,45 13,16 

GS0AVU Put A JPY 3.600,00 12.09.05 0,20 0,144 0,154 -0,16 -6,29 26,05 

GS0AVV Put A JPY 3.800,00 12.09.05 0,20 0,232 0,242 -0,27 -6,73 20,27 

GS0AVL Call A JPY 3.900,00 15.12.05 0,20 0,66 0,68 0,65 5,89 6,53 

GS0AVM Call A JPY 4.100,00 15.12.05 0,20 0,50 0,51 0,53 6,33 8,98 

GS0AVN Call A JPY 4.300,00 15.12.05 0,20 0,366 0,376 0,40 6,57 12,11 

GS0AVP Call A JPY 4.500,00 15.12.05 0,20 0,266 0,272 0,29 6,53 15,83 

GS0ETE Call A JPY 4.800,00 15.12.05 0,20 0,137 0,147 0,16 6,83 22,00 

GS0ETF Call A JPY 5.200,00 15.12.05 0,20 0,063 0,073 0,07 5,62 32,01 

GS0AVW Put A JPY 3.500,00 15.12.05 0,20 0,177 0,19 -0,16 -5,22 21,68 

GS0AVX Put A JPY 3.750,00 15.12.05 0,20 0,292 0,302 -0,28 -5,66 16,69 

GS0AVQ Call A JPY 3.800,00 05.06.06 0,20 0,85 0,87 0,68 4,81 4,71 

GS0AVR Call A JPY 4.000,00 05.06.06 0,20 0,68 0,69 0,58 5,17 6,16 

GS0AVS Call A JPY 4.200,00 05.06.06 0,20 0,55 0,56 0,48 5,24 8,22 

GS0AVT Call A JPY 4.400,00 05.06.06 0,20 0,424 0,431 0,38 5,40 10,30 

GS0AVY Put A JPY 3.500,00 05.06.06 0,20 0,284 0,294 -0,21 -4,42 15,22 

GS0AVZ Put A JPY 3.750,00 05.06.06 0,20 0,418 0,428 -0,32 -4,52 12,28 

Trend Micro Stand: JPY 4.650 n-tv Kürzel: TREND 

GS0AW0 Call A JPY 6.000,00 15.12.05 0,10 0,287 0,307 0,26 2,88 44,81 

GS0AW1 Call A JPY 7.000,00 15.12.05 0,10 0,167 0,177 0,12 2,44 65,76 

GS0AW2 Call A JPY 6.500,00 05.06.06 0,10 0,344 0,364 0,25 2,36 38,20 

GS0AW3 Call A JPY 7.500,00 05.06.06 0,10 0,232 0,242 0,15 2,11 51,83 

Korea 

Samsung Electronics Stand: KRW 510.000 n-tv Kürzel: SAMSU 

GS8PSJ Call A KRW 700.000,00 17.03.05 0,01 0,001 0,021 0,00 0,00 383,18 

GS0ET9 Call A KRW 540.000,00 11.07.05 0,01 0,241 0,247 0,44 7,01 29,34 

GS0ETA Call A KRW 580.000,00 11.07.05 0,01 0,157 0,161 0,30 7,22 42,88 

GS0ETC Put A KRW 400.000,00 11.07.05 0,01 0,062 0,067 -0,10 -5,59 55,92 

GS0ETB Call A KRW 620.000,00 19.12.05 0,01 0,226 0,231 0,31 5,16 32,06 

GS0ETD Put A KRW 370.000,00 19.12.05 0,01 0,106 0,111 -0,11 -3,79 35,33 

Basketoptionsscheine Stand: 9.2.2005 


bis p.a. (%) 

Europa 

New EU Entrants Basket 1) Stand: EUR 1.699,52 n-tv Kürzel: NEU EU 

GS0AFY Call A EUR 1.000,00 18.03.05 0,01 7,03 7,08 1,00 2,40 4,92 

1) Der Korb besteht aus Magyar Olaj-es Gazipari, MOL Magyar Tavkoezlesi Matav, OTP Bank, Richt. Gedeon 

Vegyeszet.Gyor, Cesky Telecom AS, CEZ AS, Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Komercni 

Banka AS, Polska Kasa Opieki Grupa Pekao SA, KGHM Polska Miedz SA, Polski Koncern Naftowy Orlen 

SA und Telecom Polska SA 

Währungsoptionsscheine Stand: 9.2.2005 


bis p.a. (%) 

EUR/AUD Stand: AUD 1,66 n-tv Kürzel: EUAUD 

GS2KSB Call A AUD 1,70 16.03.05 10 0,048 0,055 0,24 43,66 27,53 

GS2KSC Call A AUD 1,75 16.03.05 10 0,006 0,011 0,03 28,19 54,25 

GS2KSD Call A AUD 1,80 16.03.05 10 0,001 0,006 0,00 1,67 85,05 

GS6EEQ Put A AUD 1,60 16.03.05 10 0,017 0,022 -0,04 -19,10 43,13 

GS6EER Put A AUD 1,65 16.03.05 10 0,079 0,084 -0,32 -37,99 18,28 

GS2KSH Put A AUD 1,70 16.03.05 10 0,241 0,248 -0,81 -32,68 4,06 

GS2KSJ Put A AUD 1,75 16.03.05 10 0,53 0,56 -1,00 -17,83 3,39 

GS2KSK Put A AUD 1,80 16.03.05 10 0,82 0,86 -1,00 -11,62 3,98 

EUR/CAD Stand: CAD 1,59 n-tv Kürzel: EUCAD 

GS2KSP Call A CAD 1,55 16.03.05 10 0,306 0,317 0,86 27,25 4,47 

GS2KSQ Call A CAD 1,60 16.03.05 10 0,098 0,104 0,44 42,78 14,97 

GS2KSU Put A CAD 1,55 16.03.05 10 0,026 0,031 -0,14 -43,54 31,83 

GS2KSV Put A CAD 1,60 16.03.05 10 0,129 0,139 -0,56 -39,92 10,38 

EUR/CHF Stand: CHF 1,56 n-tv Kürzel: EUCHF 

GS8P00 Call A CHF 1,50 16.03.05 10 0,365 0,37 1,00 27,00 0,57 

GS2KSY Call A CHF 1,53 16.03.05 10 0,205 0,21 1,00 47,58 0,62 

GS2KSZ Call A CHF 1,55 16.03.05 10 0,07 0,075 0,65 86,06 3,27 

GS8P01 Put A CHF 1,48 16.03.05 10 0,001 0,006 0,00 0,00 55,42 

GS8P02 Put A CHF 1,50 16.03.05 10 0,001 0,006 0,00 -6,66 38,68 

GS2KTC Put A CHF 1,53 16.03.05 10 0,007 0,012 -0,06 -52,46 22,55 

GS2KTD Put A CHF 1,55 16.03.05 10 0,037 0,042 -0,38 -90,88 8,94 

EUR/GBP Stand: GBP 0,69 n-tv Kürzel: EUGBP 

GS8P4R Call A GBP 0,65 18.02.05 100 5,51 5,56 1,00 18,00 3,84 

GS8P4S Call A GBP 0,67 18.02.05 100 2,61 2,66 1,00 37,55 4,44 

GS8P4T Call A GBP 0,68 18.02.05 100 1,21 1,25 0,90 72,22 6,35 

GS8P4U Call A GBP 0,69 18.02.05 100 0,264 0,294 0,36 122,35 26,65 

GS8P4V Call A GBP 0,70 18.02.05 100 0,027 0,057 0,03 58,01 76,04 

GS8P4W Call A GBP 0,71 18.02.05 100 0,002 0,022 0,00 4,55 133,62 

GS8P4X Call A GBP 0,73 18.02.05 100 0,001 0,021 0,00 0,00 222,06 

GS8P5C Put A GBP 0,65 18.02.05 100 0,001 0,031 0,00 0,00 222,46 

GS8P5D Put A GBP 0,67 18.02.05 100 0,003 0,033 0,00 -9,11 104,57 

GS8P5E Put A GBP 0,68 18.02.05 100 0,073 0,093 -0,10 -106,66 48,01 

GS8P5F Put A GBP 0,69 18.02.05 100 0,58 0,61 -0,65 -107,42 9,94 

GS8P5G Put A GBP 0,70 18.02.05 100 1,81 1,85 -1,00 -54,10 1,14 

GS8P5H Put A GBP 0,71 18.02.05 100 3,27 3,31 -1,00 -30,27 1,25 

CANON 

5.000 

08.11.04 07.02.05 

HONDA MOTOR 

4.700 

08.11.04 07.02.05 

EUR/AUD 


5.500 

5.400 

5.300 

5.200 

5.100 

5.500 

5.300 

5.100 

4.900 

1,64 

08.11.04 10.02.05 

EUR/CAD 

1,76 

1,73 

1,70 

1,67 

1,68 

1,64 

1,60 

1,56 

1,52 

08.11.04 10.02.05 

NEC 

650 

630 

610 

590 

570 

550 

08.11.04 07.02.05 

SONY 

4.000 

3.900 

3.800 

3.700 

3.600 

08.11.04 07.02.05 

EUR/CHF 

1,56 

1,54 

1,52 

1,50 

08.11.04 10.02.05 

EUR/GBP 

0,72 

0,71 

0,70 

0,69 

0,68 

08.11.04 10.02.05 







46 TRADING WÄHRUNGSOPTIONSSCHEINE 



bis p.a. (%) 

GS8P5J Put A GBP 0,73 18.02.05 100 5,45 5,50 -1,00 -18,22 1,41 

GS8P4Y Call A GBP 0,65 16.03.05 100 5,69 5,74 1,00 17,40 2,86 

GS8P4Z Call A GBP 0,67 16.03.05 100 2,86 2,91 0,94 32,50 3,74 

GS8P50 Call A GBP 0,68 16.03.05 100 1,59 1,63 0,79 48,56 5,59 

GS8P51 Call A GBP 0,69 16.03.05 100 0,68 0,71 0,48 67,31 11,18 

GS8P52 Call A GBP 0,70 16.03.05 100 0,227 0,247 0,19 75,86 21,53 

GS8P53 Call A GBP 0,71 16.03.05 100 0,066 0,086 0,06 64,08 35,03 

GS8P54 Call A GBP 0,73 16.03.05 100 0,005 0,025 0,00 16,03 57,14 

GS8P5K Put A GBP 0,65 16.03.05 100 0,001 0,031 0,00 -3,23 57,21 

GS8P5L Put A GBP 0,67 16.03.05 100 0,065 0,085 -0,06 -66,01 27,43 

GS8P5M Put A GBP 0,68 16.03.05 100 0,261 0,281 -0,22 -77,02 14,30 

GS8P5N Put A GBP 0,69 16.03.05 100 0,81 0,83 -0,55 -66,88 4,85 

GS8P5P Put A GBP 0,70 16.03.05 100 1,87 1,89 -0,90 -47,61 0,71 

GS8P5Q Put A GBP 0,71 16.03.05 100 3,27 3,31 -1,00 -30,24 0,32 

GS8P5R Put A GBP 0,73 16.03.05 100 5,51 5,58 -1,00 -17,95 0,89 

GS8P55 Call A GBP 0,65 06.06.05 100 6,32 6,37 0,96 15,12 2,82 

GS8P56 Call A GBP 0,67 06.06.05 100 3,71 3,75 0,85 22,63 3,74 

GS8P57 Call A GBP 0,68 06.06.05 100 2,60 2,64 0,73 27,67 4,82 

GS8P58 Call A GBP 0,69 06.06.05 100 1,69 1,72 0,57 33,03 6,49 

GS8P59 Call A GBP 0,70 06.06.05 100 1,02 1,05 0,39 37,50 8,94 

GS8P5A Call A GBP 0,71 06.06.05 100 0,59 0,62 0,25 39,92 12,14 

GS8P5B Call A GBP 0,73 06.06.05 100 0,249 0,279 0,11 38,78 17,89 

GS8P5S Put A GBP 0,65 06.06.05 100 0,076 0,106 -0,03 -31,19 17,35 

GS8P5T Put A GBP 0,67 06.06.05 100 0,355 0,375 -0,16 -41,95 9,11 

GS8P5U Put A GBP 0,68 06.06.05 100 0,69 0,71 -0,29 -41,21 5,61 

GS8P5V Put A GBP 0,69 06.06.05 100 1,27 1,29 -0,49 -37,83 2,88 

GS8P5W Put A GBP 0,70 06.06.05 100 2,14 2,17 -0,72 -33,15 1,08 

GS8P5X Put A GBP 0,71 06.06.05 100 3,32 3,36 -0,94 -28,09 0,25 

GS8P5Y Put A GBP 0,73 06.06.05 100 5,50 5,80 -1,00 -17,27 0,95 

EUR/JPY Stand: JPY 134,93 n-tv Kürzel: EUJPY 

GS8P12 Call A JPY 130,00 18.02.05 100 3,65 3,69 1,00 27,07 1,50 

GS8P13 Call A JPY 132,00 18.02.05 100 2,24 2,27 0,92 40,65 4,07 

GS8P14 Call A JPY 133,00 18.02.05 100 1,59 1,62 0,83 51,27 7,79 

GS8P15 Call A JPY 134,00 18.02.05 100 1,03 1,06 0,68 64,20 15,15 

GS8P16 Call A JPY 135,00 18.02.05 100 0,59 0,62 0,48 77,48 27,38 

GS8P17 Call A JPY 136,00 18.02.05 100 0,296 0,326 0,28 86,26 45,52 

GS8P18 Call A JPY 137,00 18.02.05 100 0,134 0,154 0,14 89,03 68,61 

GS8P19 Call A JPY 138,00 18.02.05 100 0,055 0,075 0,06 76,06 95,47 

GS8P1A Call A JPY 140,00 18.02.05 100 0,006 0,026 0,00 19,25 153,59 

GS8P1U Put A JPY 130,00 18.02.05 100 0,015 0,215 -0,01 -6,05 156,74 

GS8P1V Put A JPY 132,00 18.02.05 100 0,089 0,109 -0,08 -78,04 92,33 

GS8P1W Put A JPY 133,00 18.02.05 100 0,186 0,206 -0,18 -85,01 66,21 

GS8P1X Put A JPY 134,00 18.02.05 100 0,367 0,387 -0,32 -83,52 43,49 

GS8P1Y Put A JPY 135,00 18.02.05 100 0,67 0,69 -0,52 -75,56 25,71 

GS8P1Z Put A JPY 136,00 18.02.05 100 1,12 1,14 -0,72 -63,12 13,89 

GS8P20 Put A JPY 137,00 18.02.05 100 1,70 1,72 -0,86 -50,21 7,33 

GS8P21 Put A JPY 138,00 18.02.05 100 2,36 2,39 -0,94 -39,49 4,43 

GS8P22 Put A JPY 140,00 18.02.05 100 3,80 3,83 -0,99 -25,97 2,67 

GS2KPK Call A JPY 130,00 16.03.05 100 3,72 3,75 0,91 24,36 1,01 

GS2KPL Call A JPY 132,50 16.03.05 100 2,16 2,19 0,74 33,77 4,08 

GS8P1B Call A JPY 134,00 16.03.05 100 1,40 1,43 0,59 41,15 7,75 

GS2KPM Call A JPY 135,00 16.03.05 100 1,00 1,02 0,48 46,70 11,21 

GS8P1C Call A JPY 136,00 16.03.05 100 0,68 0,70 0,36 52,18 15,60 

GS8P1D Call A JPY 137,00 16.03.05 100 0,451 0,471 0,26 56,30 20,95 

GS8P1E Call A JPY 138,00 16.03.05 100 0,289 0,309 0,18 59,59 26,99 

GS2KPX Put A JPY 130,00 16.03.05 100 0,194 0,214 -0,12 -55,18 40,30 

GS2KPY Put A JPY 132,50 16.03.05 100 0,52 0,54 -0,28 -51,70 24,37 

GS8P23 Put A JPY 134,00 16.03.05 100 0,90 0,92 -0,42 -46,01 16,74 

GS2KPZ Put A JPY 135,00 16.03.05 100 1,24 1,26 -0,53 -42,25 12,55 

GS8P24 Put A JPY 136,00 16.03.05 100 1,67 1,70 -0,64 -37,62 9,41 

GS8P25 Put A JPY 137,00 16.03.05 100 2,18 2,21 -0,74 -33,33 6,99 

GS8P26 Put A JPY 138,00 16.03.05 100 2,77 2,80 -0,82 -29,16 5,41 

GS2KPN Call A JPY 130,00 06.06.05 100 4,03 4,06 0,78 19,18 1,27 

GS2KPP Call A JPY 132,50 06.06.05 100 2,71 2,74 0,63 22,94 2,93 

GS8P1F Call A JPY 134,00 06.06.05 100 2,09 2,12 0,53 25,11 4,47 

GS2KPQ Call A JPY 135,00 06.06.05 100 1,72 1,74 0,47 26,86 5,60 

GS8P1G Call A JPY 136,00 06.06.05 100 1,40 1,42 0,40 28,40 6,91 

GS8P1H Call A JPY 137,00 06.06.05 100 1,12 1,14 0,34 30,11 8,35 

GS8P1J Call A JPY 138,00 06.06.05 100 0,90 0,92 0,29 31,33 9,98 

GS2KQ0 Put A JPY 130,00 06.06.05 100 0,98 1,00 -0,28 -27,82 14,50 

GS2KQ1 Put A JPY 132,50 06.06.05 100 1,58 1,60 -0,41 -25,52 10,59 

GS8P27 Put A JPY 134,00 06.06.05 100 2,04 2,06 -0,49 -23,71 8,56 

GS2KQ2 Put A JPY 135,00 06.06.05 100 2,42 2,45 -0,55 -22,38 7,46 

GS8P28 Put A JPY 136,00 06.06.05 100 2,86 2,89 -0,61 -21,02 6,52 

GS8P29 Put A JPY 137,00 06.06.05 100 3,33 3,36 -0,66 -19,78 5,68 

GS8P2A Put A JPY 138,00 06.06.05 100 3,85 3,88 -0,72 -18,47 4,99 

EUR/USD Stand: USD 1,28 n-tv Kürzel: USD 

GS6ECE Call A USD 1,25 18.02.05 100 2,24 2,27 0,92 40,49 4,87 

GS6ECF Call A USD 1,26 18.02.05 100 1,56 1,59 0,82 51,75 9,10 

GS6ECG Call A USD 1,27 18.02.05 100 0,98 1,01 0,66 65,29 17,38 

GS6ECH Call A USD 1,28 18.02.05 100 0,54 0,56 0,45 80,00 30,91 

GS6ECJ Call A USD 1,29 18.02.05 100 0,26 0,28 0,25 88,77 51,33 

GS6ECK Call A USD 1,30 18.02.05 100 0,113 0,133 0,11 85,90 77,13 

GS6ECL Call A USD 1,31 18.02.05 100 0,045 0,065 0,04 69,38 106,13 

GS6ECM Call A USD 1,32 18.02.05 100 0,015 0,035 0,02 42,95 136,66 

GS6ECN Call A USD 1,33 18.02.05 100 0,006 0,026 0,00 15,42 168,05 

GS6ECP Call A USD 1,34 18.02.05 100 0,003 0,023 0,00 4,36 199,67 

GS6EDJ Put A USD 1,25 18.02.05 100 0,085 0,105 -0,08 -79,22 91,24 

GS6EDK Put A USD 1,26 18.02.05 100 0,189 0,209 -0,18 -85,84 63,70 

GS6EDL Put A USD 1,27 18.02.05 100 0,391 0,411 -0,34 -83,15 40,12 

GS6EDM Put A USD 1,28 18.02.05 100 0,73 0,76 -0,55 -72,92 22,50 

GS6EDN Put A USD 1,29 18.02.05 100 1,24 1,27 -0,75 -59,34 11,39 

GS6EDP Put A USD 1,30 18.02.05 100 1,87 1,90 -0,89 -46,79 5,13 

GS6EDQ Put A USD 1,31 18.02.05 100 2,59 2,62 -0,96 -36,61 2,52 

GS6EDR Put A USD 1,32 18.02.05 100 3,34 3,37 -0,99 -29,38 1,12 



bis p.a. (%) 

GS6EDS Put A USD 1,33 18.02.05 100 4,12 4,15 -1,00 -24,15 0,94 

GS6EDT Put A USD 1,34 18.02.05 100 4,90 4,93 -1,00 -20,33 0,75 

GS2KQE Call A USD 1,18 16.03.05 100 7,66 7,69 0,99 12,94 0,50 

GS2KQF Call A USD 1,20 16.03.05 100 6,13 6,16 0,98 15,91 0,91 

GS2KQG Call A USD 1,22 16.03.05 100 4,65 4,68 0,94 20,07 1,84 

GS2KQH Call A USD 1,24 16.03.05 100 3,26 3,29 0,85 25,95 3,70 

GS2KQJ Call A USD 1,26 16.03.05 100 2,05 2,08 0,70 33,58 7,44 

GS6ECQ Call A USD 1,27 16.03.05 100 1,46 1,49 0,59 39,89 9,46 

GS2KQK Call A USD 1,28 16.03.05 100 1,04 1,07 0,48 45,05 13,26 

GS6ECR Call A USD 1,29 16.03.05 100 0,71 0,74 0,37 50,11 17,99 

GS6ECS Call A USD 1,30 16.03.05 100 0,47 0,49 0,27 55,43 23,55 

GS6ECT Call A USD 1,31 16.03.05 100 0,306 0,326 0,19 58,41 30,01 

GS6ECU Call A USD 1,32 16.03.05 100 0,193 0,213 0,13 60,70 36,99 

GS6ECV Call A USD 1,33 16.03.05 100 0,125 0,145 0,08 58,06 44,45 

GS6ECW Call A USD 1,34 16.03.05 100 0,077 0,097 0,05 55,79 52,12 

GS2KR2 Put A USD 1,16 16.03.05 100 0,001 0,021 0,00 -4,77 96,06 

GS2KR3 Put A USD 1,18 16.03.05 100 0,007 0,027 0,00 -18,56 79,80 

GS2KR4 Put A USD 1,20 16.03.05 100 0,03 0,05 -0,02 -40,09 63,71 

GS2KR5 Put A USD 1,22 16.03.05 100 0,091 0,111 -0,06 -55,08 48,02 

GS2KR6 Put A USD 1,24 16.03.05 100 0,241 0,261 -0,15 -56,06 33,25 

GS2KR7 Put A USD 1,26 16.03.05 100 0,57 0,59 -0,30 -51,30 20,34 

GS6EDU Put A USD 1,27 16.03.05 100 0,84 0,86 -0,41 -47,31 14,99 

GS6EDV Put A USD 1,28 16.03.05 100 1,20 1,22 -0,52 -42,64 10,57 

GS6EDW Put A USD 1,29 16.03.05 100 1,66 1,68 -0,63 -37,64 7,19 

GS6EDX Put A USD 1,30 16.03.05 100 2,20 2,22 -0,73 -32,96 4,65 

GS6EDY Put A USD 1,31 16.03.05 100 2,83 2,85 -0,81 -28,59 3,04 

GS6EDZ Put A USD 1,32 16.03.05 100 3,50 3,53 -0,88 -24,87 1,95 

GS6EEA Put A USD 1,33 16.03.05 100 4,21 4,24 -0,92 -21,77 1,18 

GS6EEB Put A USD 1,34 16.03.05 100 4,95 4,98 -0,95 -19,18 0,71 

GS2KQL Call A USD 1,18 06.06.05 100 7,98 8,01 0,92 11,56 1,15 

GS2KQM Call A USD 1,20 06.06.05 100 6,57 6,60 0,88 13,36 1,64 

GS2KQN Call A USD 1,22 06.06.05 100 5,25 5,28 0,82 15,51 2,42 

GS2KQP Call A USD 1,24 06.06.05 100 4,05 4,08 0,73 17,96 3,57 

GS2KQQ Call A USD 1,26 06.06.05 100 2,99 3,02 0,62 20,74 5,15 

GS6ECX Call A USD 1,27 06.06.05 100 2,54 2,57 0,57 22,11 6,19 

GS2KQR Call A USD 1,28 06.06.05 100 2,14 2,16 0,51 23,57 7,36 

GS6ECY Call A USD 1,29 06.06.05 100 1,78 1,80 0,45 25,00 8,68 

GS6ECZ Call A USD 1,30 06.06.05 100 1,47 1,49 0,39 26,37 10,16 

GS6ED0 Call A USD 1,31 06.06.05 100 1,21 1,23 0,34 27,46 11,79 

GS6ED1 Call A USD 1,32 06.06.05 100 0,99 1,01 0,29 28,58 13,55 

GS6ED2 Call A USD 1,33 06.06.05 100 0,80 0,82 0,24 29,70 15,40 

GS6ED3 Call A USD 1,34 06.06.05 100 0,65 0,67 0,20 30,52 17,37 

GS2KR8 Put A USD 1,16 06.06.05 100 0,114 0,134 -0,04 -29,92 29,09 

GS2KR9 Put A USD 1,18 06.06.05 100 0,207 0,227 -0,07 -30,46 24,49 

GS2KRA Put A USD 1,20 06.06.05 100 0,341 0,361 -0,11 -31,37 20,03 

GS2KRB Put A USD 1,22 06.06.05 100 0,57 0,59 -0,18 -30,24 15,85 

GS2KRC Put A USD 1,24 06.06.05 100 0,92 0,94 -0,26 -28,25 12,06 

GS2KRD Put A USD 1,26 06.06.05 100 1,44 1,46 -0,37 -25,54 8,79 

GS6EEC Put A USD 1,27 06.06.05 100 1,76 1,78 -0,43 -24,27 7,35 

GS6EED Put A USD 1,28 06.06.05 100 2,14 2,17 -0,49 -22,72 6,12 

GS6EEG Put A USD 1,29 06.06.05 100 2,57 2,60 -0,55 -21,28 5,02 

GS6EEH Put A USD 1,30 06.06.05 100 3,04 3,07 -0,61 -19,95 4,04 

GS6EEJ Put A USD 1,31 06.06.05 100 3,58 3,61 -0,67 -18,52 3,28 

GS6EEK Put A USD 1,32 06.06.05 100 4,14 4,17 -0,72 -17,26 2,58 

GS6EEL Put A USD 1,33 06.06.05 100 4,74 4,77 -0,77 -16,09 2,00 

GS6EEM Put A USD 1,34 06.06.05 100 5,37 5,40 -0,81 -14,98 1,52 

EUR/ZAR Stand: ZAR 7,96 n-tv Kürzel: EUZAR 

GS2KTG Call A ZAR 8,00 16.03.05 10 0,238 0,258 0,54 21,07 27,73 

GS2KTH Call A ZAR 8,50 16.03.05 10 0,087 0,107 0,19 17,93 77,21 

GS8P2B Put A ZAR 7,50 16.03.05 10 0,028 0,048 -0,08 -16,45 69,43 

GS3Y40 Put A ZAR 8,00 16.03.05 10 0,205 0,225 -0,47 -20,83 22,67 

GS3Y41 Put A ZAR 8,50 16.03.05 10 0,71 0,73 -0,84 -11,51 6,26 

GBP/USD Stand: USD 1,86 n-tv Kürzel: GBUSD 

GS8P5Z Call A USD 1,86 16.03.05 100 1,41 1,46 0,46 46,33 11,57 

GS8P60 Call A USD 1,88 16.03.05 100 0,83 0,88 0,30 49,36 18,64 

GS8P61 Call A USD 1,90 16.03.05 100 0,456 0,496 0,17 50,84 27,12 

GS8P62 Call A USD 1,92 16.03.05 100 0,241 0,271 0,09 49,49 36,74 

GS8P63 Call A USD 1,94 16.03.05 100 0,123 0,153 0,05 43,83 47,12 

GS8P64 Call A USD 1,96 16.03.05 100 0,057 0,087 0,02 33,51 57,87 

GS8P65 Call A USD 1,98 16.03.05 100 0,024 0,054 0,01 21,60 68,86 

GS8P6E Put A USD 1,86 16.03.05 100 1,84 1,87 -0,54 -42,33 12,26 

GS8P6F Put A USD 1,88 16.03.05 100 2,83 2,86 -0,70 -35,83 8,11 

GS8P6G Put A USD 1,90 16.03.05 100 4,02 4,05 -0,82 -29,69 5,40 

GS8P6H Put A USD 1,92 16.03.05 100 5,37 5,40 -0,90 -24,40 3,83 

GS8P6J Put A USD 1,94 16.03.05 100 6,82 6,85 -0,95 -20,22 2,98 

GS8P6K Put A USD 1,96 16.03.05 100 8,32 8,36 -0,98 -17,00 2,56 

GS8P6L Put A USD 1,98 16.03.05 100 9,84 9,88 -0,99 -14,56 2,20 

GS8P66 Call A USD 1,86 06.06.05 100 2,58 2,63 0,46 25,55 5,96 

GS8P67 Call A USD 1,88 06.06.05 100 1,96 2,01 0,37 26,69 8,00 

GS8P68 Call A USD 1,90 06.06.05 100 1,47 1,51 0,29 27,71 10,28 

GS8P69 Call A USD 1,92 06.06.05 100 1,10 1,13 0,22 28,12 12,83 

GS8P6A Call A USD 1,94 06.06.05 100 0,81 0,84 0,16 28,29 15,57 

GS8P6B Call A USD 1,96 06.06.05 100 0,59 0,62 0,12 28,45 18,45 

GS8P6C Call A USD 1,98 06.06.05 100 0,436 0,466 0,09 27,53 21,48 

GS8P6D Call A USD 2,00 06.06.05 100 0,32 0,35 0,06 26,66 24,59 

GS8P6M Put A USD 1,86 06.06.05 100 3,58 3,61 -0,55 -22,05 7,39 

GS8P6N Put A USD 1,88 06.06.05 100 4,53 4,56 -0,63 -20,20 6,06 

GS8P6P Put A USD 1,90 06.06.05 100 5,62 5,65 -0,71 -18,27 5,04 

GS8P6Q Put A USD 1,92 06.06.05 100 6,80 6,83 -0,77 -16,50 4,21 

GS8P6R Put A USD 1,94 06.06.05 100 8,08 8,11 -0,83 -14,85 3,59 

GS8P6S Put A USD 1,96 06.06.05 100 9,42 9,46 -0,87 -13,36 3,12 

GS8P6T Put A USD 1,98 06.06.05 100 10,82 10,86 -0,90 -12,05 2,76 

GS8P6U Put A USD 2,00 06.06.05 100 12,25 12,30 -0,92 -10,93 2,48 

USD/JPY Stand: JPY 105,63 n-tv Kürzel: JPUSD 

GS8P2P Call A JPY 97,00 18.02.05 100 6,40 6,43 1,00 12,18 1,51 




bis p.a. (%) 

GS8P2Q Call A JPY 98,00 18.02.05 100 5,66 5,69 1,00 13,77 1,59 

GS8P2R Call A JPY 99,00 18.02.05 100 4,92 4,95 1,00 15,83 1,68 

GS8P2S Call A JPY 100,00 18.02.05 100 4,17 4,20 1,00 18,65 1,25 

GS8P2T Call A JPY 101,00 18.02.05 100 3,43 3,46 1,00 22,64 1,34 

GS8P2U Call A JPY 102,00 18.02.05 100 2,70 2,73 0,99 28,30 1,95 

GS8P2V Call A JPY 103,00 18.02.05 100 1,99 2,02 0,94 36,38 3,59 

GS8P2W Call A JPY 104,00 18.02.05 100 1,34 1,37 0,83 47,69 8,34 

GS8P2X Call A JPY 105,00 18.02.05 100 0,79 0,82 0,65 61,72 18,26 

GS8P2Y Call A JPY 106,00 18.02.05 100 0,402 0,422 0,41 75,38 36,05 

GS8P2Z Call A JPY 107,00 18.02.05 100 0,184 0,204 0,21 79,88 63,16 

GS8P30 Call A JPY 108,00 18.02.05 100 0,079 0,099 0,09 72,81 96,12 

GS8P3X Put A JPY 97,00 18.02.05 100 0,001 0,021 0,00 0,00 332,42 

GS8P3Y Put A JPY 98,00 18.02.05 100 0,001 0,021 0,00 0,00 294,03 

GS8P3Z Put A JPY 99,00 18.02.05 100 0,001 0,021 0,00 0,00 255,63 

GS8P40 Put A JPY 100,00 18.02.05 100 0,001 0,021 0,00 -3,73 217,24 

GS8P41 Put A JPY 101,00 18.02.05 100 0,005 0,025 -0,01 -18,80 179,05 

GS8P42 Put A JPY 102,00 18.02.05 100 0,02 0,04 -0,02 -47,01 141,44 

GS8P43 Put A JPY 103,00 18.02.05 100 0,059 0,079 -0,07 -69,42 105,06 

GS8P44 Put A JPY 104,00 18.02.05 100 0,148 0,168 -0,17 -79,75 71,28 

GS8P45 Put A JPY 105,00 18.02.05 100 0,349 0,369 -0,36 -75,78 42,53 

GS8P46 Put A JPY 106,00 18.02.05 100 0,70 0,73 -0,60 -63,86 23,58 

GS8P47 Put A JPY 107,00 18.02.05 100 1,23 1,26 -0,79 -49,31 12,62 

GS8P48 Put A JPY 108,00 18.02.05 100 1,86 1,89 -0,91 -37,64 6,84 

GS8P31 Call A JPY 97,00 16.03.05 100 6,40 6,43 1,00 12,18 0,39 

GS8P32 Call A JPY 98,00 16.03.05 100 5,66 5,69 1,00 13,76 0,41 

GS8P33 Call A JPY 99,00 16.03.05 100 4,92 4,95 1,00 15,81 0,43 

GS8P34 Call A JPY 100,00 16.03.05 100 4,18 4,21 0,98 18,33 0,46 

GS8P35 Call A JPY 101,00 16.03.05 100 3,47 3,50 0,94 21,11 0,88 

GS8P36 Call A JPY 102,00 16.03.05 100 2,79 2,82 0,88 24,53 1,70 

GS8P37 Call A JPY 103,00 16.03.05 100 2,16 2,19 0,80 28,66 3,19 

GS8P38 Call A JPY 104,00 16.03.05 100 1,60 1,63 0,70 33,41 5,60 

GS8P39 Call A JPY 105,00 16.03.05 100 1,12 1,15 0,57 38,63 9,09 

GS2KRM Call A JPY 107,50 16.03.05 100 0,379 0,399 0,25 49,87 23,77 

GS2KRN Call A JPY 110,00 16.03.05 100 0,111 0,131 0,08 50,24 44,89 

GS2KRP Call A JPY 112,50 16.03.05 100 0,026 0,046 0,02 35,77 68,44 

GS8P49 Put A JPY 97,00 16.03.05 100 0,013 0,033 -0,01 -23,74 85,64 

GS8P4A Put A JPY 98,00 16.03.05 100 0,026 0,046 -0,02 -34,06 75,94 

GS8P4B Put A JPY 99,00 16.03.05 100 0,049 0,069 -0,04 -40,88 66,37 

GS8P4C Put A JPY 100,00 16.03.05 100 0,085 0,105 -0,06 -44,77 56,98 

GS8P4D Put A JPY 101,00 16.03.05 100 0,137 0,157 -0,10 -47,41 47,80 

GS8P4E Put A JPY 102,00 16.03.05 100 0,222 0,242 -0,15 -48,24 39,06 

GS8P4F Put A JPY 103,00 16.03.05 100 0,351 0,371 -0,22 -47,30 30,90 

GS8P4G Put A JPY 104,00 16.03.05 100 0,54 0,56 -0,32 -45,33 23,55 

GS2KS0 Put A JPY 105,00 16.03.05 100 0,82 0,84 -0,44 -41,50 17,40 

GS2KS1 Put A JPY 107,50 16.03.05 100 1,95 1,98 -0,75 -29,64 7,89 

GS2KS2 Put A JPY 110,00 16.03.05 100 3,54 3,57 -0,92 -20,08 4,38 

GS2KS3 Put A JPY 112,50 16.03.05 100 5,31 5,34 -0,98 -14,33 3,25 

GS8P3A Call A JPY 97,00 06.06.05 100 6,40 6,43 1,00 12,14 0,12 

GS8P3B Call A JPY 98,00 06.06.05 100 5,67 5,70 0,97 13,32 0,16 

GS8P3C Call A JPY 99,00 06.06.05 100 4,97 5,00 0,93 14,51 0,33 

GS8P3D Call A JPY 100,00 06.06.05 100 4,29 4,32 0,88 15,89 0,57 

GS8P3E Call A JPY 101,00 06.06.05 100 3,65 3,68 0,82 17,41 0,98 

GS8P3F Call A JPY 102,00 06.06.05 100 3,06 3,09 0,75 19,07 1,58 

GS8P3G Call A JPY 103,00 06.06.05 100 2,50 2,53 0,68 21,00 2,31 

GS8P3H Call A JPY 104,00 06.06.05 100 2,01 2,04 0,60 23,00 3,31 

GS8P3J Call A JPY 105,00 06.06.05 100 1,58 1,61 0,52 25,11 4,55 

GS2KRQ Call A JPY 107,50 06.06.05 100 0,79 0,81 0,32 30,66 8,75 

GS2KRR Call A JPY 110,00 06.06.05 100 0,373 0,393 0,17 34,09 14,47 

GS2KRS Call A JPY 112,50 06.06.05 100 0,178 0,198 0,09 34,82 21,08 

GS8P4H Put A JPY 97,00 06.06.05 100 0,283 0,303 -0,11 -27,67 26,69 

GS8P4J Put A JPY 98,00 06.06.05 100 0,36 0,38 -0,13 -27,63 24,05 

GS8P4K Put A JPY 99,00 06.06.05 100 0,457 0,477 -0,17 -27,43 21,48 

GS8P4L Put A JPY 100,00 06.06.05 100 0,58 0,60 -0,21 -26,90 19,02 

GS8P4M Put A JPY 101,00 06.06.05 100 0,73 0,75 -0,25 -26,53 16,66 

GS8P4N Put A JPY 102,00 06.06.05 100 0,92 0,94 -0,31 -25,75 14,46 

GS8P4P Put A JPY 103,00 06.06.05 100 1,15 1,17 -0,37 -24,84 12,43 

GS8P4Q Put A JPY 104,00 06.06.05 100 1,44 1,46 -0,44 -23,66 10,63 

GS2KS4 Put A JPY 105,00 06.06.05 100 1,77 1,79 -0,51 -22,50 8,99 

GS2KS5 Put A JPY 107,50 06.06.05 100 2,89 2,92 -0,69 -18,62 6,10 

GS2KS6 Put A JPY 110,00 06.06.05 100 4,35 4,38 -0,83 -14,83 4,53 

GS2KS7 Put A JPY 112,50 06.06.05 100 6,02 6,05 -0,91 -11,73 3,80 


WÄHRUNGSOPTIONSSCHEINE PRODUKTE 47 

EUR/JPY 


138 

135 

132 

08.11.04 10.02.05 

EUR/USD 

1,36 

1,33 

1,30 

1,27 

08.11.04 10.02.05 

EUR/ZAR 

7,4 

08.11.04 10.02.05 

GBP/USD 

8,2 

8,0 

7,8 

7,6 

2,00 

1,95 

1,90 

1,85 

1,80 

08.11.04 10.02.05 







48 TRADING OPTIONSSCHEINE ROHSTOFFE UND EDELMETALLE 

Optionsscheine Rohstoffe und Edelmetalle Stand: 9.2.2005 


bis p.a. (%) 

Brent Crude Oil Future June 2005 Stand: USD 43,52 n-tv Kürzel: LCOM5 

GS0ATT Call A USD 36,00 11.05.05 0,20 1,26 1,28 0,87 4,63 5,85 

GS0ATU Call A USD 38,00 11.05.05 0,20 1,01 1,03 0,80 5,28 9,60 

GS0ATV Call A USD 40,00 11.05.05 0,20 0,77 0,78 0,71 6,20 13,35 

GS0ATW Call A USD 42,00 11.05.05 0,20 0,58 0,59 0,61 7,03 20,62 

GS0ATX Call A USD 44,00 11.05.05 0,20 0,414 0,424 0,50 8,04 29,31 

GS0BB0 Call A USD 46,00 11.05.05 0,20 0,294 0,304 0,39 8,74 40,69 

GS0BB1 Call A USD 48,00 11.05.05 0,20 0,195 0,205 0,29 9,73 53,31 

GS0BB2 Call A USD 50,00 11.05.05 0,20 0,137 0,147 0,21 9,90 68,33 

GS0BB3 Put A USD 34,00 11.05.05 0,20 0,04 0,05 -0,08 -10,38 90,69 

GS0BB4 Put A USD 36,00 11.05.05 0,20 0,064 0,074 -0,13 -11,91 73,67 

GS0BB5 Put A USD 38,00 11.05.05 0,20 0,121 0,131 -0,20 -10,43 58,59 

GS0BB6 Put A USD 40,00 11.05.05 0,20 0,202 0,212 -0,29 -9,25 44,91 

GS0EQH Put A USD 42,00 11.05.05 0,20 0,324 0,334 -0,39 -7,91 33,64 

GS0EQJ Put A USD 44,00 11.05.05 0,20 0,49 0,50 -0,50 -6,77 24,96 

GS0EQK Put A USD 46,00 11.05.05 0,20 0,67 0,68 -0,61 -6,09 17,10 

GS0EQL Put A USD 48,00 11.05.05 0,20 0,89 0,90 -0,70 -5,34 11,59 

Brent Crude Oil Future September 2005 Stand: USD 42,98 n-tv Kürzel: LCOU5 

GS0B2E Call A USD 34,00 11.08.05 0,20 1,55 1,56 0,86 3,70 4,44 N 

GS0B2F Call A USD 37,00 11.08.05 0,20 1,20 1,21 0,76 4,26 8,02 N 

GS3Y48 Call A USD 40,00 11.08.05 0,20 0,89 0,90 0,66 4,93 12,77 

GS3Y49 Call A USD 42,00 11.08.05 0,20 0,72 0,73 0,58 5,35 17,02 

GS3Y4E Call A USD 44,00 11.08.05 0,20 0,55 0,56 0,50 5,99 21,28 

GS3Y4F Call A USD 46,00 11.08.05 0,20 0,424 0,434 0,41 6,43 26,83 

GS3Y4G Call A USD 48,00 11.08.05 0,20 0,324 0,334 0,34 6,83 33,15 

GS3Y4H Call A USD 50,00 11.08.05 0,20 0,235 0,245 0,27 7,52 39,80 

GS0B2G Call A USD 53,00 11.08.05 0,20 0,169 0,179 0,19 7,31 51,77 N 

GS0B2H Call A USD 55,00 11.08.05 0,20 0,129 0,139 0,15 7,38 59,87 N 

GS0B2J Put A USD 33,00 11.08.05 0,20 0,123 0,133 -0,12 -5,83 50,26 N 

GS0B2K Put A USD 37,00 11.08.05 0,20 0,268 0,278 -0,23 -5,48 35,99 N 

GS3Y4J Put A USD 40,00 11.08.05 0,20 0,396 0,406 -0,33 -5,52 25,85 

GS3Y4K Put A USD 42,00 11.08.05 0,20 0,53 0,54 -0,41 -5,12 20,53 

GS3Y4L Put A USD 44,00 11.08.05 0,20 0,69 0,70 -0,49 -4,75 15,98 

GS3Y4M Put A USD 46,00 11.08.05 0,20 0,87 0,88 -0,58 -4,41 12,03 

GS3Y4N Put A USD 48,00 11.08.05 0,20 1,08 1,10 -0,65 -4,00 9,25 

GS3Y4P Put A USD 50,00 11.08.05 0,20 1,32 1,34 -0,72 -3,62 7,07 

GS0B2L Put A USD 55,00 11.08.05 0,20 1,99 2,01 -0,84 -2,83 3,68 N 

GS0B2M Put A USD 60,00 11.08.05 0,20 2,71 2,73 -0,92 -2,28 1,77 N 

Brent Crude Oil Future December 2005 Stand: USD 42,36 n-tv Kürzel: LCOZ5 

GS0B22 Call A USD 40,00 10.11.05 0,20 1,03 1,05 0,67 4,22 13,63 N 

GS0B23 Call A USD 42,00 10.11.05 0,20 0,85 0,87 0,60 4,58 16,32 N 

GS0B24 Call A USD 44,00 10.11.05 0,20 0,70 0,72 0,53 4,90 19,60 N 

GS0B25 Call A USD 46,00 10.11.05 0,20 0,56 0,58 0,46 5,27 23,08 N 

GS0B26 Call A USD 48,00 10.11.05 0,20 0,45 0,47 0,39 5,54 27,17 N 

GS0B27 Call A USD 50,00 10.11.05 0,20 0,364 0,384 0,33 5,75 31,74 N 

GS0B28 Put A USD 40,00 10.11.05 0,20 0,52 0,54 -0,34 -4,21 18,23 N 

GS0B29 Put A USD 42,00 10.11.05 0,20 0,66 0,68 -0,41 -4,03 14,75 N 

GS0B2A Put A USD 44,00 10.11.05 0,20 0,81 0,83 -0,49 -3,90 11,47 N 

GS0B2B Put A USD 46,00 10.11.05 0,20 0,99 1,01 -0,56 -3,70 8,78 N 

GS0B2C Put A USD 48,00 10.11.05 0,20 1,19 1,21 -0,64 -3,50 6,50 N 

GS0B2D Put A USD 50,00 10.11.05 0,20 1,42 1,44 -0,70 -3,25 4,82 N 

Gold (Feinuze) Stand: USD 413,70 n-tv Kürzel: GOLD 

GS0EXS Call A USD 380,00 21.03.05 0,10 2,73 2,79 0,96 11,18 4,10 

GS0EXT Call A USD 390,00 21.03.05 0,10 2,00 2,04 0,89 14,21 5,08 

GS0EXU Call A USD 400,00 21.03.05 0,10 1,36 1,40 0,77 17,81 9,14 

GS0EXV Call A USD 405,00 21.03.05 0,10 1,07 1,11 0,68 20,00 12,02 

GS0EXW Call A USD 410,00 21.03.05 0,10 0,83 0,87 0,59 22,01 16,30 

GS0EXX Call A USD 415,00 21.03.05 0,10 0,62 0,66 0,49 24,15 21,42 

GS0EXY Call A USD 420,00 21.03.05 0,10 0,441 0,481 0,39 26,59 27,42 

GS0EXZ Call A USD 430,00 21.03.05 0,10 0,216 0,256 0,23 29,42 43,15 

GS0EY0 Call A USD 440,00 21.03.05 0,10 0,102 0,132 0,12 30,00 61,72 

GS0EY1 Call A USD 460,00 21.03.05 0,10 0,026 0,056 0,03 18,55 103,70 

GS0EY2 Call A USD 480,00 21.03.05 0,10 0,007 0,037 0,01 7,90 147,28 

GS0EY3 Put A USD 350,00 21.03.05 0,10 0,001 0,031 0,00 0,00 141,37 

GS0EYA Put A USD 380,00 21.03.05 0,10 0,025 0,065 -0,04 -18,98 76,16 

GS0EYB Put A USD 390,00 21.03.05 0,10 0,082 0,122 -0,11 -28,47 55,71 

GS0EYC Put A USD 400,00 21.03.05 0,10 0,216 0,256 -0,23 -29,54 37,42 

GS0A7R Call A USD 380,00 16.06.05 0,10 3,08 3,14 0,85 8,83 4,39 

GS0A7S Call A USD 400,00 16.06.05 0,10 1,81 1,87 0,69 11,92 7,04 

GS0A7T Call A USD 420,00 16.06.05 0,10 1,03 1,07 0,48 14,44 13,85 

GS0A7U Call A USD 440,00 16.06.05 0,10 0,50 0,54 0,29 17,37 23,05 

GS0A7V Call A USD 460,00 16.06.05 0,10 0,309 0,359 0,16 14,56 35,34 

GS0A7W Call A USD 480,00 16.06.05 0,10 0,147 0,197 0,09 14,99 47,80 

GS0A7X Call A USD 500,00 16.06.05 0,10 0,089 0,139 0,05 11,91 61,18 

GS0A88 Put A USD 375,00 16.06.05 0,10 0,128 0,178 -0,11 -20,79 28,46 

GS0A89 Put A USD 400,00 16.06.05 0,10 0,65 0,70 -0,32 -14,70 15,72 

GS0A8A Put A USD 425,00 16.06.05 0,10 1,59 1,64 -0,59 -11,72 6,67 

GS0A7Y Call A USD 420,00 09.12.05 0,10 1,93 1,97 0,53 8,75 9,15 

GS0A7Z Call A USD 460,00 09.12.05 0,10 0,90 0,93 0,30 10,47 16,93 

GS0A80 Call A USD 500,00 09.12.05 0,10 0,452 0,472 0,16 11,14 26,88 

GS0A81 Call A USD 540,00 09.12.05 0,10 0,207 0,227 0,09 12,44 37,62 

Silber Stand: USD 6,54 n-tv Kürzel: SILB 

GS0EYL Call A USD 6,00 21.03.05 1,00 0,48 0,50 0,83 8,49 13,57 

GS0EYM Call A USD 6,50 21.03.05 1,00 0,229 0,249 0,55 11,38 38,70 

GS0EYN Call A USD 7,00 21.03.05 1,00 0,09 0,12 0,28 11,93 85,52 

GS0EYP Call A USD 7,50 21.03.05 1,00 0,032 0,052 0,12 12,04 143,19 

GS0EYQ Call A USD 8,00 21.03.05 1,00 0,014 0,034 0,05 7,55 209,75 

GS0EYR Call A USD 8,50 21.03.05 1,00 0,005 0,025 0,02 4,10 277,92 

GS0EYS Call A USD 9,00 21.03.05 1,00 0,002 0,022 0,01 1,87 347,15 

GS0EYT Put A USD 5,50 21.03.05 1,00 0,008 0,028 -0,03 -6,23 150,09 

GS0EYU Put A USD 6,50 21.03.05 1,00 0,189 0,209 -0,45 -11,02 42,75 

BREND CRUDE OIL MARCH 

BREND CRUDE OIL JUNE 

36 

01.11.04 03.02.05 

BREND CRUDE OIL SEPT. 


48 

44 

40 

36 

01.11.04 03.02.05 

48 

44 

40 

46 

44 

42 

40 

38 

36 

08.11.04 10.02.05 

GOLD 

460 

450 

440 

430 

420 

410 

01.11.04 03.02.05 

SILBER 


730 

680 

630 

01.11.04 03.02.05

Indexoptionsscheine Stand: 9.2.2005 


bis p.a. (%) 

China 

FTSE/Xinhua China 25 Index Stand: HKD 8.396,67 n-tv Kürzel: CHINA 

GS8PSL Call A HKD 9.500,00 17.03.05 0,01 0,007 0,016 0,02 10,56 135,15 

GS8PSM Call A HKD 10.000,00 17.03.05 0,01 0,001 0,009 0,00 1,88 194,68 

GS8PSP Put A HKD 6.000,00 17.03.05 0,01 0,001 0,008 0,00 0,00 290,36 

Deutschland 

DAX (Performance Index) Stand: EUR 4.354,12 n-tv Kürzel: DAX 

GS3ZBG Call A EUR 3.600,00 24.02.05 0,01 7,57 7,59 1,00 5,73 2,73 

GS3ZBH Call A EUR 3.700,00 24.02.05 0,01 6,58 6,60 1,00 6,59 3,29 

GS3ZBJ Call A EUR 3.800,00 24.02.05 0,01 5,58 5,60 1,00 7,75 3,29 

GS3ZBK Call A EUR 3.900,00 24.02.05 0,01 4,58 4,60 0,99 9,41 3,29 

GS3ZBL Call A EUR 4.000,00 24.02.05 0,01 3,59 3,61 0,99 11,89 3,84 

GS3ZBM Call A EUR 4.100,00 24.02.05 0,01 2,61 2,63 0,97 16,04 4,96 

GS3ZBN Call A EUR 4.200,00 24.02.05 0,01 1,66 1,68 0,91 23,69 7,76 

GS3ZBP Call A EUR 4.300,00 24.02.05 0,01 0,80 0,82 0,72 38,28 15,58 

GS3ZBQ Call A EUR 4.400,00 24.02.05 0,01 0,255 0,265 0,34 55,04 40,45 

GS3ZBR Call A EUR 4.500,00 24.02.05 0,01 0,053 0,063 0,07 49,07 85,05 

GS9F61 Put A EUR 3.500,00 24.02.05 0,01 0,001 0,011 0,00 0,00 477,94 

GS9F62 Put A EUR 3.600,00 24.02.05 0,01 0,001 0,011 0,00 -3,96 422,06 

GS9F63 Put A EUR 3.700,00 24.02.05 0,01 0,002 0,012 0,00 -3,63 366,23 

GS9F64 Put A EUR 3.800,00 24.02.05 0,01 0,003 0,013 0,00 -10,05 310,40 

GS9F65 Put A EUR 3.900,00 24.02.05 0,01 0,006 0,016 -0,01 -16,33 254,68 

GS9F66 Put A EUR 4.000,00 24.02.05 0,01 0,012 0,022 -0,01 -27,71 199,13 

GS9F67 Put A EUR 4.100,00 24.02.05 0,01 0,023 0,033 -0,03 -40,90 143,86 

GS9F68 Put A EUR 4.200,00 24.02.05 0,01 0,071 0,081 -0,09 -46,77 90,66 

GS9F69 Put A EUR 4.300,00 24.02.05 0,01 0,216 0,226 -0,28 -54,14 42,88 

GS9F6A Put A EUR 4.400,00 24.02.05 0,01 0,69 0,71 -0,67 -41,27 14,04 

GS3ZBS Call A EUR 3.600,00 09.03.05 0,01 7,61 7,63 1,00 5,69 2,66 

GS3ZBT Call A EUR 3.700,00 09.03.05 0,01 6,61 6,63 1,00 6,53 2,66 

GS3ZBU Call A EUR 3.800,00 09.03.05 0,01 5,62 5,64 0,99 7,66 2,96 

GS3ZBV Call A EUR 3.900,00 09.03.05 0,01 4,63 4,65 0,98 9,22 3,26 

GS3ZBW Call A EUR 4.000,00 09.03.05 0,01 3,65 3,67 0,97 11,51 3,86 

GS3ZBX Call A EUR 4.100,00 09.03.05 0,01 2,68 2,70 0,94 15,11 4,75 

GS3ZBY Call A EUR 4.200,00 09.03.05 0,01 1,75 1,77 0,86 21,08 6,85 

GS3ZBZ Call A EUR 4.300,00 09.03.05 0,01 0,93 0,95 0,68 30,94 12,24 

GS3ZC0 Call A EUR 4.400,00 09.03.05 0,01 0,383 0,393 0,39 43,65 25,50 

GS3ZC1 Call A EUR 4.500,00 09.03.05 0,01 0,118 0,128 0,16 53,07 47,51 

GS0BN9 Call A EUR 4.600,00 09.03.05 0,01 0,039 0,044 0,05 45,52 74,93 N 

GS0BNA Call A EUR 4.700,00 09.03.05 0,01 0,011 0,016 0,01 32,66 104,03 N 

GS0BNB Call A EUR 4.800,00 09.03.05 0,01 0,003 0,008 0,00 16,33 133,73 N 

GS9F6B Put A EUR 3.500,00 09.03.05 0,01 0,002 0,012 0,00 -7,26 256,07 

GS9F6C Put A EUR 3.600,00 09.03.05 0,01 0,004 0,014 0,00 -9,33 226,19 

GS9F6D Put A EUR 3.700,00 09.03.05 0,01 0,006 0,016 0,00 -13,61 196,32 

GS9F6E Put A EUR 3.800,00 09.03.05 0,01 0,01 0,02 -0,01 -17,42 166,50 

GS9F6F Put A EUR 3.900,00 09.03.05 0,01 0,018 0,028 -0,02 -23,33 136,80 

GS9F6G Put A EUR 4.000,00 09.03.05 0,01 0,033 0,043 -0,03 -30,38 107,31 

GS9F6H Put A EUR 4.100,00 09.03.05 0,01 0,061 0,071 -0,06 -38,64 78,21 

GS9F6J Put A EUR 4.200,00 09.03.05 0,01 0,137 0,147 -0,14 -42,65 50,54 

GS9F6K Put A EUR 4.300,00 09.03.05 0,01 0,335 0,345 -0,33 -41,40 26,53 

GS9F6L Put A EUR 4.400,00 09.03.05 0,01 0,81 0,83 -0,62 -32,31 11,11 

GS0BNH Put A EUR 4.500,00 09.03.05 0,01 1,54 1,56 -0,87 -24,17 3,03 N 

GS0BNJ Put A EUR 4.600,00 09.03.05 0,01 2,46 2,48 -0,99 -17,40 0,63 N 

GS0BNK Put A EUR 4.700,00 09.03.05 0,01 3,46 3,48 -1,00 -12,51 0,63 N 

GS0BNL Put A EUR 4.800,00 09.03.05 0,01 4,46 4,48 -1,00 -9,72 0,63 N 

GS6DYJ Call A EUR 3.000,00 21.03.05 0,01 13,61 13,63 1,00 3,19 1,86 

GS6DYK Call A EUR 3.200,00 21.03.05 0,01 11,62 11,64 1,00 3,74 2,07 

GS6DYL Call A EUR 3.400,00 21.03.05 0,01 9,63 9,65 1,00 4,50 2,28 

GS6DYM Call A EUR 3.600,00 21.03.05 0,01 7,63 7,65 1,00 5,66 2,28 

GS6DYN Call A EUR 3.800,00 21.03.05 0,01 5,65 5,67 0,99 7,57 2,70 

GS6DYP Call A EUR 4.000,00 21.03.05 0,01 3,69 3,71 0,96 11,21 3,54 

GS0BNC Call A EUR 4.100,00 21.03.05 0,01 2,73 2,75 0,91 14,44 4,38 N 

GS6DYQ Call A EUR 4.200,00 21.03.05 0,01 1,84 1,86 0,82 19,27 6,68 

GS0BND Call A EUR 4.300,00 21.03.05 0,01 1,06 1,08 0,66 26,45 11,29 N 

GS6DYR Call A EUR 4.400,00 21.03.05 0,01 0,50 0,51 0,42 35,94 20,30 

GS0BNE Call A EUR 4.500,00 21.03.05 0,01 0,204 0,214 0,21 42,32 35,06 N 

GS6DYS Call A EUR 4.600,00 21.03.05 0,01 0,073 0,078 0,08 46,33 53,16 

GS0BNF Call A EUR 4.700,00 21.03.05 0,01 0,026 0,031 0,03 43,54 73,14 N 

GS6DYT Call A EUR 4.800,00 21.03.05 0,01 0,01 0,015 0,01 34,83 93,76 

GS6DYU Call A EUR 5.000,00 21.03.05 0,01 0,002 0,007 0,00 12,44 135,50 

GS6DZ7 Put A EUR 2.600,00 21.03.05 0,01 0,001 0,011 0,00 0,00 367,84 

GS6DZ8 Put A EUR 2.800,00 21.03.05 0,01 0,001 0,011 0,00 0,00 325,93 

GS6DZ9 Put A EUR 3.000,00 21.03.05 0,01 0,001 0,011 0,00 0,00 284,02 

GS6DZA Put A EUR 3.200,00 21.03.05 0,01 0,001 0,011 0,00 -3,96 242,10 

GS6DZB Put A EUR 3.400,00 21.03.05 0,01 0,003 0,013 0,00 -6,70 200,23 

GS6DZC Put A EUR 3.600,00 21.03.05 0,01 0,006 0,016 0,00 -13,61 158,38 

GS6DZD Put A EUR 3.800,00 21.03.05 0,01 0,014 0,024 -0,01 -25,40 116,63 

GS0BNM Put A EUR 3.900,00 21.03.05 0,01 0,024 0,034 -0,02 -32,02 95,88 N 

GS6DZE Put A EUR 4.000,00 21.03.05 0,01 0,043 0,053 -0,04 -36,97 75,32 

GS0BNN Put A EUR 4.100,00 21.03.05 0,01 0,085 0,095 -0,09 -40,33 55,25 N 

GS6DZF Put A EUR 4.200,00 21.03.05 0,01 0,201 0,211 -0,18 -36,73 36,72 

GS0BNP Put A EUR 4.300,00 21.03.05 0,01 0,447 0,457 -0,35 -33,16 20,92 N 

GS6DZG Put A EUR 4.400,00 21.03.05 0,01 0,91 0,93 -0,59 -27,62 9,88 

GS0BNQ Put A EUR 4.500,00 21.03.05 0,01 1,60 1,62 -0,82 -21,93 3,38 N 

GS6DZH Put A EUR 4.600,00 21.03.05 0,01 2,48 2,50 -0,96 -16,63 0,86 

GS0BNS Put A EUR 4.700,00 21.03.05 0,01 3,46 3,48 -1,00 -12,51 0,44 N 

GS6DYV Call A EUR 3.000,00 20.06.05 0,01 13,79 13,81 1,00 3,14 1,72 

GS6DYW Call A EUR 3.200,00 20.06.05 0,01 11,81 11,83 0,99 3,65 1,85 

GS6DYX Call A EUR 3.400,00 20.06.05 0,01 9,85 9,87 0,98 4,34 2,10 

GS6DYY Call A EUR 3.600,00 20.06.05 0,01 7,92 7,94 0,96 5,29 2,55 

GS6DYZ Call A EUR 3.800,00 20.06.05 0,01 6,00 6,02 0,93 6,72 3,06 

GS6DZ0 Call A EUR 4.000,00 20.06.05 0,01 4,19 4,21 0,86 8,85 4,28 

GS6DZ1 Call A EUR 4.200,00 20.06.05 0,01 2,57 2,59 0,72 12,05 6,71 

GS6DZ2 Call A EUR 4.400,00 20.06.05 0,01 1,29 1,31 0,50 16,69 11,32 

GS6DZ3 Call A EUR 4.600,00 20.06.05 0,01 0,50 0,51 0,27 22,71 19,00 

GS6DZ4 Call A EUR 4.800,00 20.06.05 0,01 0,145 0,155 0,10 28,37 29,52 


INDEXOPTIONSSCHEINE PRODUKTE 49 

TECDAX 

540 

530 

520 

510 

500 

08.11.04 07.02.05 

CECE 

1.300 

08.11.04 07.02.05 

DJ EUROSTOXX 

3.100 

3.000 

2.900 

2.800 

08.11.04 07.02.05 

ATX 

PTX 

1.700 

1.600 

1.500 

1.400 

2.600 

2.500 

2.400 

2.300 

2.200 

2.100 

08.11.04 07.02.05 

1.180 

1.100 

1.020 

940 

08.11.04 07.02.05 

RTX 

1.150 

1.050 

950 

850 

08.11.04 07.02.05 

CTX 

1.500 

1.400 

1.300 

1.200 

1.100 

08.11.04 07.02.05 

HTX 

DJ INDUSTRIAL AVERAGE 

10.300 

08.11.04 07.02.05 

NASDAQ 100 

S&P 500 

3.400 

3.200 

3.000 

2.800 

08.11.04 07.02.05 

10.900 

10.700 

10.500 

1.650 

1.600 

1.550 

1.500 

1.450 

08.11.04 07.02.05 

1.220 

1.200 

1.180 

1.160 

08.11.04 07.02.05 

NIKKEI 225 

10.500 

08.11.04 07.02.05 

KOSPI 200 

11.700 

11.300 

10.900 

122 

117 

112 

107 

08.11.04 07.02.05 







50 TRADING INDEXOPTIONSSCHEINE 



bis p.a. (%) 

GS6DZ5 Call A EUR 5.000,00 20.06.05 0,01 0,032 0,042 0,03 30,06 41,60 

GS6DZJ Put A EUR 2.600,00 20.06.05 0,01 0,002 0,012 0,00 -3,63 112,33 

GS6DZK Put A EUR 2.800,00 20.06.05 0,01 0,004 0,014 0,00 -9,33 99,54 

GS6DZL Put A EUR 3.000,00 20.06.05 0,01 0,009 0,019 0,00 -11,46 86,77 

GS6DZM Put A EUR 3.200,00 20.06.05 0,01 0,017 0,027 -0,01 -14,51 74,03 

GS6DZN Put A EUR 3.400,00 20.06.05 0,01 0,039 0,049 -0,02 -15,99 61,37 

GS6DZP Put A EUR 3.600,00 20.06.05 0,01 0,075 0,085 -0,04 -17,93 48,80 

GS6DZQ Put A EUR 3.800,00 20.06.05 0,01 0,156 0,166 -0,07 -18,89 36,52 

GS6DZR Put A EUR 4.000,00 20.06.05 0,01 0,334 0,344 -0,15 -18,61 24,86 

GS6DZS Put A EUR 4.200,00 20.06.05 0,01 0,71 0,72 -0,29 -17,54 14,47 

GS6DZT Put A EUR 4.400,00 20.06.05 0,01 1,46 1,47 -0,52 -15,28 6,47 

GS6DZU Put A EUR 4.600,00 20.06.05 0,01 2,71 2,73 -0,78 -12,41 1,74 

GS3ZC2 Call A EUR 3.600,00 08.09.05 0,01 8,22 8,24 0,93 4,93 2,78 

GS3ZC3 Call A EUR 3.800,00 08.09.05 0,01 6,39 6,41 0,88 6,01 3,45 

GS3ZC4 Call A EUR 4.000,00 08.09.05 0,01 4,67 4,69 0,81 7,50 4,56 

GS3ZC5 Call A EUR 4.200,00 08.09.05 0,01 3,14 3,16 0,69 9,51 6,43 

GS3ZC6 Call A EUR 4.400,00 08.09.05 0,01 1,88 1,90 0,53 12,15 9,37 

GS3ZC7 Call A EUR 4.600,00 08.09.05 0,01 0,97 0,98 0,35 15,46 13,66 

GS3ZCA Call A EUR 5.000,00 08.09.05 0,01 0,162 0,172 0,08 20,50 26,34 

GS9F6M Put A EUR 3.400,00 08.09.05 0,01 0,112 0,122 -0,04 -13,56 38,39 

GS9F6N Put A EUR 3.600,00 08.09.05 0,01 0,207 0,217 -0,07 -13,64 30,82 

GS9F6P Put A EUR 3.800,00 08.09.05 0,01 0,346 0,356 -0,12 -14,31 23,43 

GS9F6Q Put A EUR 4.000,00 08.09.05 0,01 0,63 0,64 -0,20 -13,40 16,61 

GS9F6R Put A EUR 4.200,00 08.09.05 0,01 1,08 1,09 -0,32 -12,82 10,45 

GS3ZCB Call A EUR 3.600,00 08.12.05 0,01 8,59 8,61 0,91 4,58 2,97 

GS3ZCC Call A EUR 3.800,00 08.12.05 0,01 6,86 6,88 0,85 5,40 3,72 

GS3ZCD Call A EUR 4.000,00 08.12.05 0,01 5,22 5,24 0,78 6,48 4,72 

GS3ZCE Call A EUR 4.200,00 08.12.05 0,01 3,75 3,77 0,68 7,84 6,19 

GS3ZCF Call A EUR 4.400,00 08.12.05 0,01 2,49 2,51 0,55 9,58 8,24 

GS3ZCG Call A EUR 4.600,00 08.12.05 0,01 1,50 1,51 0,41 11,76 11,02 

GS3ZCH Call A EUR 5.000,00 08.12.05 0,01 0,393 0,403 0,15 16,64 19,05 

GS9F6S Put A EUR 3.400,00 08.12.05 0,01 0,232 0,242 -0,06 -10,62 27,16 

GS9F6T Put A EUR 3.600,00 08.12.05 0,01 0,382 0,392 -0,10 -10,66 22,02 

GS9F6U Put A EUR 3.800,00 08.12.05 0,01 0,61 0,62 -0,15 -10,53 17,10 

GS9F6V Put A EUR 4.000,00 08.12.05 0,01 0,96 0,97 -0,23 -10,23 12,52 

GS9F6W Put A EUR 4.200,00 08.12.05 0,01 1,47 1,48 -0,34 -9,86 8,39 

GS0BPF Call E EUR 1,00 17.01.06 0,01 43,54 43,56 1,00 1,00 0,07 N 

TecDAX Stand: EUR 535.74 n-tv Kürzel: TecDA 

GS97WK Call A EUR 500,00 18.03.05 0,01 0,431 0,441 0,80 9,72 15,39 

GS97WL Call A EUR 550,00 18.03.05 0,01 0,134 0,144 0,41 15,10 52,77 

GS97WM Call A EUR 600,00 18.03.05 0,01 0,021 0,031 0,11 18,32 124,03 

GS97WN Call A EUR 650,00 18.03.05 0,01 0,002 0,012 0,02 6,70 212,60 

GS97WP Call A EUR 700,00 18.03.05 0,01 0,001 0,011 0,00 0,49 304,49 

GS97WU Put A EUR 500,00 18.03.05 0,01 0,063 0,073 -0,20 -14,75 79,25 

GS97WV Put A EUR 550,00 18.03.05 0,01 0,272 0,292 -0,60 -10,97 27,51 

GS97WW Put A EUR 600,00 18.03.05 0,01 0,66 0,68 -0,90 -7,13 6,89 

GS97WQ Call A EUR 500,00 17.06.05 0,01 0,60 0,62 0,70 6,04 13,98 

GS97WR Call A EUR 600,00 17.06.05 0,01 0,142 0,162 0,29 9,56 42,83 

GS97WS Call A EUR 700,00 17.06.05 0,01 0,027 0,037 0,07 10,28 89,40 

GS97WX Put A EUR 500,00 17.06.05 0,01 0,209 0,219 -0,30 -7,41 30,68 

GS97WY Put A EUR 600,00 17.06.05 0,01 0,78 0,80 -0,72 -4,85 8,38 

Europa 

CECE Index EUR Stand: EUR 1.633,27 n-tv Kürzel: CECE-E 

GS8PT0 Call A EUR 1.250,00 15.04.05 0,01 3,91 3,94 1,00 4,13 4,04 

GS8PT1 Call A EUR 1.500,00 15.04.05 0,01 1,54 1,56 0,86 9,05 7,81 

GS8PT2 Call A EUR 2.000,00 15.04.05 0,01 0,009 0,029 0,01 5,63 127,08 

Dow Jones EURO STOXX 50 Index Stand: EUR 3.041,38 n-tv Kürzel: ESX50 

GS9F6X Call A EUR 2.500,00 17.03.05 0,01 5,44 5,46 0,99 5,52 2,54 

GS9F6Y Call A EUR 2.600,00 17.03.05 0,01 4,48 4,50 0,99 6,67 2,87 

GS9F6Z Call A EUR 2.700,00 17.03.05 0,01 3,49 3,51 0,98 8,47 3,21 

GS9F70 Call A EUR 2.800,00 17.03.05 0,01 2,51 2,53 0,95 11,46 3,87 

GS9F71 Call A EUR 2.900,00 17.03.05 0,01 1,57 1,59 0,88 16,93 5,87 

GS9F72 Call A EUR 3.000,00 17.03.05 0,01 0,74 0,76 0,68 27,13 11,54 

GS9F73 Call A EUR 3.100,00 17.03.05 0,01 0,222 0,232 0,30 39,98 27,28 

GS9F74 Call A EUR 3.200,00 17.03.05 0,01 0,045 0,055 0,07 39,26 54,71 

GS9F7R Put A EUR 2.400,00 17.03.05 0,01 0,006 0,016 0,00 -9,50 214,35 

GS9F7S Put A EUR 2.500,00 17.03.05 0,01 0,009 0,019 -0,01 -12,81 181,11 

GS9F7T Put A EUR 2.600,00 17.03.05 0,01 0,014 0,024 -0,01 -16,47 147,94 

GS9F7U Put A EUR 2.700,00 17.03.05 0,01 0,022 0,032 -0,02 -21,86 114,87 

GS9F7V Put A EUR 2.800,00 17.03.05 0,01 0,041 0,051 -0,05 -28,03 82,17 

GS9F7W Put A EUR 2.900,00 17.03.05 0,01 0,094 0,104 -0,12 -33,92 50,60 

GS9F7X Put A EUR 3.000,00 17.03.05 0,01 0,268 0,278 -0,33 -35,67 23,06 

GS9F75 Call A EUR 2.500,00 16.06.05 0,01 5,51 5,53 0,99 5,43 1,10 

GS9F7A Call A EUR 2.600,00 16.06.05 0,01 4,53 4,55 0,98 6,52 1,29 

GS9F7B Call A EUR 2.700,00 16.06.05 0,01 3,57 3,59 0,95 8,04 1,67 

GS9F7C Call A EUR 2.800,00 16.06.05 0,01 2,64 2,66 0,89 10,22 2,33 

GS9F7D Call A EUR 2.900,00 16.06.05 0,01 1,78 1,80 0,79 13,35 3,65 

GS9F7E Call A EUR 3.000,00 16.06.05 0,01 1,06 1,08 0,61 17,29 6,30 

GS9F7F Call A EUR 3.100,00 16.06.05 0,01 0,53 0,54 0,39 21,80 10,64 

GS9F7G Call A EUR 3.200,00 16.06.05 0,01 0,225 0,235 0,19 24,72 17,21 

GS9F7Y Put A EUR 2.400,00 16.06.05 0,01 0,048 0,058 -0,03 -13,63 61,16 

GS9F7Z Put A EUR 2.500,00 16.06.05 0,01 0,074 0,084 -0,04 -15,21 51,95 

GS9FSF Put A EUR 2.600,00 16.06.05 0,01 0,116 0,126 -0,07 -16,41 42,90 

GS9FSG Put A EUR 2.700,00 16.06.05 0,01 0,188 0,198 -0,11 -17,20 34,13 

GS9FUR Put A EUR 2.800,00 16.06.05 0,01 0,31 0,32 -0,19 -17,68 25,83 

GS9FUS Put A EUR 2.900,00 16.06.05 0,01 0,52 0,53 -0,31 -17,56 18,37 

GS9FUT Put A EUR 3.000,00 16.06.05 0,01 0,89 0,90 -0,48 -16,15 12,42 

GS9F7H Call A EUR 2.600,00 15.09.05 0,01 4,58 4,60 0,95 6,29 1,03 

GS9F7J Call A EUR 2.800,00 15.09.05 0,01 2,77 2,79 0,84 9,11 2,07 

GS9F7K Call A EUR 3.000,00 15.09.05 0,01 1,30 1,32 0,57 13,25 4,99 

GS9F7L Call A EUR 3.200,00 15.09.05 0,01 0,43 0,44 0,25 17,49 11,15 

GS9FUU Put A EUR 2.400,00 15.09.05 0,01 0,123 0,133 -0,05 -11,89 36,04 

GS9FVZ Put A EUR 2.600,00 15.09.05 0,01 0,268 0,278 -0,12 -12,58 25,83 

GS9FW0 Put A EUR 2.800,00 15.09.05 0,01 0,57 0,58 -0,24 -12,85 16,48 

GS9FW4 Put A EUR 3.000,00 15.09.05 0,01 1,20 1,21 -0,48 -12,04 8,94 



bis p.a. (%) 

GS9F7M Call A EUR 2.600,00 15.12.05 0,01 4,70 4,72 0,90 5,82 1,19 

GS9F7N Call A EUR 2.800,00 15.12.05 0,01 3,02 3,04 0,77 7,66 2,43 

GS9F7P Call A EUR 3.000,00 15.12.05 0,01 1,64 1,66 0,56 10,24 4,84 

GS9F7Q Call A EUR 3.200,00 15.12.05 0,01 0,70 0,71 0,31 13,41 8,92 

GS9FW5 Put A EUR 2.400,00 15.12.05 0,01 0,232 0,242 -0,08 -9,80 25,85 

GS9FW6 Put A EUR 2.600,00 15.12.05 0,01 0,45 0,46 -0,15 -9,98 18,93 

GS9FW7 Put A EUR 2.800,00 15.12.05 0,01 0,83 0,84 -0,28 -9,99 12,64 

GS9FW8 Put A EUR 3.000,00 15.12.05 0,01 1,47 1,48 -0,47 -9,64 7,36 

Österreich 

ATX Index Stand: EUR 2.572,58 n-tv Kürzel: ATX 

GS0EYY Call A EUR 1.900,00 18.03.05 0,01 6,80 7,00 1,00 3,68 9,35 

GS0EYZ Call A EUR 2.000,00 18.03.05 0,01 5,80 6,00 1,00 4,29 9,35 

GS2KJ1 Call A EUR 2.100,00 18.03.05 0,01 4,76 4,96 1,00 5,18 9,37 

GS2KJ2 Call A EUR 2.200,00 18.03.05 0,01 3,77 3,97 1,00 6,47 9,75 

GS2KJ6 Put A EUR 1.800,00 18.03.05 0,01 0,001 0,021 0,00 0,00 297,86 

GS2KJ7 Put A EUR 1.900,00 18.03.05 0,01 0,001 0,021 0,00 0,00 259,56 

GS2KJ8 Put A EUR 2.000,00 18.03.05 0,01 0,001 0,031 0,00 0,00 221,64 

GS2KJ3 Call A EUR 1.800,00 17.06.05 0,01 7,82 7,92 1,00 3,25 1,82 

GS2KJ4 Call A EUR 2.000,00 17.06.05 0,01 5,82 5,92 0,99 4,32 2,04 

GS2KJ5 Call A EUR 2.200,00 17.06.05 0,01 3,83 3,93 0,96 6,31 2,38 

GS0BN5 Call A EUR 2.500,00 17.06.05 0,01 1,36 1,46 0,68 11,95 8,14 N 

GS2KJ9 Put A EUR 1.800,00 17.06.05 0,01 0,007 0,037 0,00 -1,39 86,28 

GS2KJS Put A EUR 2.000,00 17.06.05 0,01 0,022 0,052 -0,01 -5,93 63,96 



GS0BN8 Call A EUR 2.800,00 16.12.05 0,01 0,91 0,96 0,29 7,66 14,80 N 

Polen 

PTX Index EUR Stand: EUR 1.139,10 n-tv Kürzel: PTX-E 

GS8PTD Call A EUR 950,00 15.04.05 0,01 2,01 2,04 0,93 5,20 7,35 

GS8PTE Call A EUR 1.200,00 15.04.05 0,01 0,357 0,372 0,35 10,78 48,36 

Russland 

RTX Index Stand: USD 1.052,06 n-tv Kürzel: RTX I 

GS8P0U Call A USD 1.200,00 15.04.05 0,01 0,157 0,187 0,24 10,73 91,68 

GS8P0V Call A USD 1.500,00 15.04.05 0,01 0,014 0,054 0,02 2,45 242,76 

GS8P0W Call A USD 1.800,00 15.04.05 0,01 0,001 0,031 0,00 0,00 401,32 

GS8P0Y Put A USD 750,00 15.04.05 0,01 0,025 0,065 -0,02 -2,92 165,65 

GS8P0Z Put A USD 1.000,00 15.04.05 0,01 0,385 0,425 -0,34 -6,62 56,70 

Tschechien 

CTX Index EUR Stand: EUR 1.453,43 n-tv Kürzel: CTX-E 

GS8PT5 Call A EUR 1.100,00 15.04.05 0,01 3,61 3,65 0,99 3,95 4,47 

GS8PT6 Call A EUR 1.250,00 15.04.05 0,01 2,16 2,21 0,94 6,16 6,79 

Türkei 

DJ Turkey Titans 20 (USD) Stand: USD 335.59 n-tv Kürzel: TR20 

GS6D8P Call A USD 280,00 17.06.05 0,01 0,71 0,76 0,75 2,61 35,07 

GS6D8Q Call A USD 300,00 16.12.05 0,01 0,88 0,92 0,70 2,01 28,65 

Ungarn 

HTX Index EUR Stand: EUR 3.453,98 n-tv Kürzel: HTX-E 

GS8PT9 Call A EUR 2.750,00 15.04.05 0,01 7,25 7,29 0,98 4,66 4,07 

GS8PTA Call A EUR 3.250,00 15.04.05 0,01 2,85 2,87 0,77 9,30 13,50 

USA 

CBOE VIX Feb 2005 Futures Stand: USD 116,73 n-tv Kürzel: VIX 

GS0ER5 Call E USD 0,01 16.02.05 0,10 9,13 9,43 0,00 0,00 155,09 

GS0ER6 Put E USD 750,00 16.02.05 0,10 49,56 49,86 0,00 0,00 99,64 

Dow Jones Industrial Average Index Stand: USD 10.703,79 n-tv Kürzel: DOWJ 

GS0ERB Call A USD 10.000,00 18.03.05 0,001 0,57 0,58 0,94 13,62 3,27 

GS970H Call A USD 10.500,00 18.03.05 0,001 0,21 0,217 0,72 27,98 6,71 

GS0AW8 Call A USD 10.750,00 18.03.05 0,001 0,096 0,102 0,46 37,46 16,24 

GS0ERC Call A USD 11.000,00 18.03.05 0,001 0,028 0,033 0,17 43,77 31,18 

GS0AW9 Call A USD 11.250,00 18.03.05 0,001 0,005 0,01 0,04 29,39 51,51 

GS0AWA Call A USD 11.500,00 18.03.05 0,001 0,001 0,006 0,00 5,60 74,09 

GS970J Call A USD 12.000,00 18.03.05 0,001 0,001 0,009 0,00 0,00 120,52 

GS970R Put A USD 9.000,00 18.03.05 0,001 0,001 0,006 0,00 -4,20 157,73 

GS0ERH Put A USD 9.500,00 18.03.05 0,001 0,003 0,008 -0,01 -14,70 111,88 

GS0AWM Put A USD 9.750,00 18.03.05 0,001 0,007 0,012 -0,03 -20,30 89,31 

GS970S Put A USD 10.000,00 18.03.05 0,001 0,012 0,019 -0,06 -26,96 67,09 

GS0AWN Put A USD 10.250,00 18.03.05 0,001 0,027 0,032 -0,13 -34,38 45,58 

GS0ERJ Put A USD 10.500,00 18.03.05 0,001 0,059 0,064 -0,28 -37,13 26,30 

GS0AWB Call A USD 10.500,00 06.05.05 0,001 0,297 0,305 0,66 18,31 7,33 

GS0AWC Call A USD 11.000,00 06.05.05 0,001 0,087 0,093 0,30 27,36 16,45 

GS0AWD Call A USD 11.500,00 06.05.05 0,001 0,013 0,018 0,05 25,19 32,48 

GS0AWQ Put A USD 9.500,00 06.05.05 0,001 0,019 0,024 -0,05 -18,20 48,94 

GS0AWR Put A USD 10.000,00 06.05.05 0,001 0,047 0,052 -0,13 -21,48 30,53 

GS0AWS Put A USD 10.500,00 06.05.05 0,001 0,118 0,124 -0,34 -23,09 14,35 

GS0AWE Call A USD 10.750,00 16.06.05 0,001 0,219 0,227 0,50 18,68 9,01 

GS0AWF Call A USD 11.000,00 16.06.05 0,001 0,127 0,133 0,35 22,04 12,51 

GS0AWG Call A USD 11.250,00 16.06.05 0,001 0,064 0,069 0,21 25,19 17,03 

GS0AWH Call A USD 12.000,00 16.06.05 0,001 0,005 0,01 0,02 15,96 35,15 

GS0AWT Put A USD 9.750,00 16.06.05 0,001 0,052 0,057 -0,12 -17,53 27,56 

GS0AWU Put A USD 10.000,00 16.06.05 0,001 0,074 0,079 -0,17 -18,50 21,60 

GS0AWV Put A USD 10.250,00 16.06.05 0,001 0,109 0,114 -0,25 -18,64 16,09 

GS0AWW Put A USD 10.500,00 16.06.05 0,001 0,159 0,166 -0,36 -18,41 11,15 

GS0EG5 Call A USD 10.500,00 17.06.05 0,001 0,335 0,342 0,64 15,79 6,18 

390610 Call A USD 11.500,00 17.06.05 0,001 0,028 0,033 0,10 26,47 22,33 

390669 Put A USD 9.500,00 17.06.05 0,001 0,037 0,042 -0,08 -16,60 33,50 

GS0EGA Put A USD 11.000,00 17.06.05 0,001 0,343 0,363 -0,66 -15,38 4,43 

GS0AWJ Call A USD 11.000,00 16.09.05 0,001 0,218 0,225 0,41 15,45 9,08 

GS0AWK Call A USD 11.500,00 16.09.05 0,001 0,085 0,09 0,20 18,66 14,18 

GS0AWL Call A USD 12.000,00 16.09.05 0,001 0,027 0,032 0,07 18,37 20,82 

GS0AWX Put A USD 9.000,00 16.09.05 0,001 0,047 0,052 -0,07 -11,95 27,56 

GS0AWY Put A USD 9.500,00 16.09.05 0,001 0,078 0,083 -0,13 -13,05 20,39 

GS0AWZ Put A USD 10.000,00 16.09.05 0,001 0,134 0,14 -0,22 -13,44 13,74 

GS970K Call A USD 11.000,00 16.12.05 0,001 0,293 0,298 0,45 12,71 7,44 

GS970L Call A USD 12.000,00 16.12.05 0,001 0,061 0,066 0,13 16,16 15,18 

GS970T Put A USD 8.500,00 16.12.05 0,001 0,054 0,059 -0,06 -8,97 25,07 

GS970U Put A USD 10.000,00 16.12.05 0,001 0,18 0,186 -0,25 -11,33 10,35 




bis p.a. (%) 

Nasdaq-100 Index Stand: USD 1.524,14 n-tv Kürzel: NDX 

GS0ERX Call A USD 1.350,00 18.03.05 0,01 1,40 1,41 0,96 8,16 3,61 

GS0ERY Call A USD 1.400,00 18.03.05 0,01 1,03 1,05 0,92 10,43 6,27 

GS0ERZ Call A USD 1.450,00 18.03.05 0,01 0,68 0,69 0,82 14,19 8,94 

GS970Z Call A USD 1.500,00 18.03.05 0,01 0,381 0,391 0,64 19,57 16,63 

GS0AX0 Call A USD 1.550,00 18.03.05 0,01 0,175 0,182 0,39 25,69 31,75 

GS9710 Call A USD 1.600,00 18.03.05 0,01 0,054 0,061 0,17 33,13 54,13 

GS0AX1 Call A USD 1.650,00 18.03.05 0,01 0,018 0,028 0,05 22,21 83,77 

GS9711 Call A USD 1.700,00 18.03.05 0,01 0,005 0,009 0,01 17,27 114,57 

GS0AX2 Call A USD 1.750,00 18.03.05 0,01 0,002 0,008 0,00 5,98 146,85 

GS0ES6 Put A USD 1.200,00 18.03.05 0,01 0,002 0,006 0,00 -7,97 210,29 

GS0ES7 Put A USD 1.250,00 18.03.05 0,01 0,004 0,009 -0,01 -10,63 178,18 

GS9717 Put A USD 1.300,00 18.03.05 0,01 0,008 0,013 -0,02 -15,64 146,14 

GS0ES8 Put A USD 1.350,00 18.03.05 0,01 0,016 0,021 -0,04 -21,64 114,44 

GS9718 Put A USD 1.400,00 18.03.05 0,01 0,038 0,043 -0,08 -23,36 83,90 

GS9719 Put A USD 1.500,00 18.03.05 0,01 0,175 0,181 -0,36 -23,98 30,56 

GS0AXH Put A USD 1.550,00 18.03.05 0,01 0,359 0,366 -0,62 -20,13 13,46 

GS0AXJ Put A USD 1.600,00 18.03.05 0,01 0,64 0,65 -0,85 -15,58 4,52 

GS0AXK Put A USD 1.650,00 18.03.05 0,01 0,99 1,00 -0,97 -11,58 1,03 

GS0AXL Put A USD 1.700,00 18.03.05 0,01 1,38 1,40 -1,00 -8,54 1,67 

GS0AX3 Call A USD 1.500,00 06.05.05 0,01 0,57 0,59 0,61 12,44 14,22 

GS0AX4 Call A USD 1.550,00 06.05.05 0,01 0,355 0,375 0,46 14,54 20,51 

GS0AX5 Call A USD 1.600,00 06.05.05 0,01 0,193 0,203 0,29 17,32 28,33 

GS0AX6 Call A USD 1.650,00 06.05.05 0,01 0,095 0,105 0,16 18,11 38,77 

GS0AX7 Call A USD 1.700,00 06.05.05 0,01 0,041 0,049 0,07 17,33 50,71 

GS0AXM Put A USD 1.400,00 06.05.05 0,01 0,123 0,128 -0,16 -15,04 39,11 

GS0AXN Put A USD 1.500,00 06.05.05 0,01 0,322 0,329 -0,39 -14,21 18,40 

GS0AXP Put A USD 1.550,00 06.05.05 0,01 0,50 0,51 -0,56 -13,01 10,90 

GS0AXQ Put A USD 1.600,00 06.05.05 0,01 0,74 0,75 -0,73 -11,59 5,49 

GS0AXR Put A USD 1.650,00 06.05.05 0,01 1,04 1,05 -0,88 -9,98 2,22 

GS0AX8 Call A USD 1.500,00 16.06.05 0,01 0,68 0,70 0,61 10,40 12,27 

GS0AX9 Call A USD 1.550,00 16.06.05 0,01 0,456 0,476 0,48 12,11 16,32 

GS0AXA Call A USD 1.650,00 16.06.05 0,01 0,162 0,172 0,23 15,71 27,87 

GS0AXB Call A USD 1.700,00 16.06.05 0,01 0,084 0,094 0,13 16,28 35,42 

GS0AXC Call A USD 1.800,00 16.06.05 0,01 0,017 0,024 0,03 12,95 52,59 

GS0AXS Put A USD 1.450,00 16.06.05 0,01 0,279 0,285 -0,28 -11,92 20,83 

GS0AXT Put A USD 1.500,00 16.06.05 0,01 0,405 0,413 -0,40 -11,52 14,48 

GS0AXU Put A USD 1.550,00 16.06.05 0,01 0,58 0,59 -0,53 -10,76 9,30 

GS0EGF Call A USD 1.400,00 17.06.05 0,01 1,24 1,26 0,80 7,64 6,82 

390778 Call A USD 1.600,00 17.06.05 0,01 0,289 0,294 0,35 14,20 21,20 

390799 Call A USD 1.750,00 17.06.05 0,01 0,042 0,049 0,06 15,62 43,43 

391292 Put A USD 1.200,00 17.06.05 0,01 0,029 0,034 -0,04 -12,66 61,46 

391295 Put A USD 1.400,00 17.06.05 0,01 0,189 0,196 -0,20 -11,96 27,90 

GS0EGK Put A USD 1.600,00 17.06.05 0,01 0,81 0,83 -0,67 -9,70 5,60 

GS0AXD Call A USD 1.500,00 16.09.05 0,01 0,90 0,92 0,61 7,95 10,18 

GS0AXE Call A USD 1.600,00 16.09.05 0,01 0,49 0,51 0,42 9,80 15,40 

GS0AXF Call A USD 1.700,00 16.09.05 0,01 0,217 0,227 0,23 12,01 22,39 

GS0AXG Call A USD 1.800,00 16.09.05 0,01 0,078 0,086 0,09 13,07 31,36 

GS0AXV Put A USD 1.400,00 16.09.05 0,01 0,322 0,329 -0,24 -8,58 18,16 

GS0AXW Put A USD 1.500,00 16.09.05 0,01 0,56 0,57 -0,40 -8,37 10,58 

GS0AXX Put A USD 1.600,00 16.09.05 0,01 0,93 0,94 -0,61 -7,77 4,81 

GS8P0K Call A USD 1.500,00 16.12.05 0,01 1,14 1,16 0,62 6,36 9,56 

GS9712 Call A USD 1.600,00 16.12.05 0,01 0,72 0,74 0,46 7,51 13,15 

GS9713 Call A USD 1.750,00 16.12.05 0,01 0,306 0,311 0,24 9,27 20,51 

GS971A Put A USD 1.200,00 16.12.05 0,01 0,16 0,165 -0,09 -6,67 26,66 

GS8P0S Put A USD 1.300,00 16.12.05 0,01 0,271 0,291 -0,16 -6,53 20,18 

GS971B Put A USD 1.400,00 16.12.05 0,01 0,453 0,473 -0,26 -6,57 14,25 

S&P 500 Stand: USD 1.199,62 n-tv Kürzel: SP500 

GS972C Call A USD 1.100,00 18.03.05 0,01 0,80 0,81 0,96 11,15 2,98 

GS0AXY Call A USD 1.150,00 18.03.05 0,01 0,429 0,439 0,86 18,40 5,21 

GS972D Call A USD 1.200,00 18.03.05 0,01 0,131 0,136 0,51 35,36 14,57 

GS0AXZ Call A USD 1.250,00 18.03.05 0,01 0,013 0,018 0,08 41,31 43,32 

GS972E Call A USD 1.300,00 18.03.05 0,01 0,001 0,006 0,00 4,71 83,17 

GS972Q Put A USD 900,00 18.03.05 0,01 0,001 0,006 0,00 0,00 247,02 

GS972R Put A USD 1.000,00 18.03.05 0,01 0,001 0,006 0,00 -6,27 164,78 

GS0BL7 Put A USD 1.050,00 18.03.05 0,01 0,004 0,009 -0,01 -12,55 123,98 

GS972S Put A USD 1.100,00 18.03.05 0,01 0,01 0,015 -0,04 -25,73 83,49 

GS0BL8 Put A USD 1.150,00 18.03.05 0,01 0,034 0,039 -0,14 -34,51 44,89 

GS0BL9 Put A USD 1.200,00 18.03.05 0,01 0,128 0,135 -0,49 -34,44 13,84 

GS0AYA Call A USD 1.200,00 06.05.05 0,01 0,227 0,235 0,53 21,27 10,73 

GS0AYB Call A USD 1.250,00 06.05.05 0,01 0,065 0,071 0,21 28,10 21,03 

GS0BL0 Call A USD 1.300,00 06.05.05 0,01 0,012 0,017 0,04 22,70 36,28 

GS0BLE Put A USD 1.050,00 06.05.05 0,01 0,02 0,025 -0,05 -17,69 54,06 

GS0BLF Put A USD 1.150,00 06.05.05 0,01 0,093 0,098 -0,22 -21,61 21,97 

GS0BL1 Call A USD 1.150,00 16.06.05 0,01 0,55 0,56 0,74 12,50 5,21 

GS0BL2 Call A USD 1.250,00 16.06.05 0,01 0,106 0,112 0,27 22,94 15,49 

GS0BL3 Call A USD 1.350,00 16.06.05 0,01 0,006 0,011 0,02 17,11 36,36 

GS0BLG Put A USD 950,00 16.06.05 0,01 0,013 0,018 -0,02 -11,50 60,35 

GS0BLH Put A USD 1.050,00 16.06.05 0,01 0,039 0,044 -0,07 -15,62 37,19 

GS0BLJ Put A USD 1.150,00 16.06.05 0,01 0,132 0,138 -0,26 -17,73 16,10 

GS0BLK Put A USD 1.200,00 16.06.05 0,01 0,252 0,259 -0,47 -17,19 7,82 

391390 Call A USD 1.200,00 17.06.05 0,01 0,28 0,287 0,54 17,58 8,79 

GS0EGQ Call A USD 1.300,00 17.06.05 0,01 0,027 0,032 0,09 25,88 24,83 

391585 Put A USD 1.000,00 17.06.05 0,01 0,021 0,026 -0,04 -14,48 48,24 

GS0EGV Put A USD 1.100,00 17.06.05 0,01 0,065 0,07 -0,14 -18,56 25,80 

GS0BL4 Call A USD 1.200,00 16.09.05 0,01 0,396 0,406 0,55 12,80 7,24 

GS0BL5 Call A USD 1.300,00 16.09.05 0,01 0,083 0,088 0,18 19,57 15,50 

GS0BL6 Call A USD 1.400,00 16.09.05 0,01 0,011 0,016 0,03 16,47 28,12 

GS0BLL Put A USD 1.000,00 16.09.05 0,01 0,052 0,057 -0,07 -12,05 28,74 

GS0BLM Put A USD 1.100,00 16.09.05 0,01 0,127 0,132 -0,19 -13,26 16,18 

GS0BLN Put A USD 1.200,00 16.09.05 0,01 0,329 0,337 -0,46 -12,90 5,91 

GS972F Call A USD 1.200,00 16.12.05 0,01 0,49 0,50 0,56 10,64 6,29 

GS972G Call A USD 1.400,00 16.12.05 0,01 0,03 0,035 0,06 16,94 20,11 

GS972T Put A USD 900,00 16.12.05 0,01 0,039 0,044 -0,04 -9,63 29,96 

GS972U Put A USD 1.100,00 16.12.05 0,01 0,174 0,184 -0,22 -11,00 12,08 


INDEXOPTIONSSCHEINE PRODUKTE 51 



bis p.a. (%) 

Japan 

Nikkei 225 Stand: JPY 11.480 n-tv Kürzel: NIKKE 

GS6D8R Call A JPY 10.500,00 17.03.05 0,10 0,73 0,75 0,96 10,94 2,75 

GS6D8S Call A JPY 11.000,00 17.03.05 0,10 0,399 0,407 0,84 17,49 6,07 

GS971H Call A JPY 11.500,00 17.03.05 0,10 0,15 0,153 0,50 27,99 19,98 

GS971J Call A JPY 12.000,00 17.03.05 0,10 0,037 0,043 0,17 32,87 51,05 

GS971K Call A JPY 12.500,00 17.03.05 0,10 0,006 0,01 0,03 27,25 91,28 

GS971L Call A JPY 13.000,00 17.03.05 0,10 0,001 0,004 0,00 8,51 134,72 

GS971M Call A JPY 13.500,00 17.03.05 0,10 0,001 0,005 0,00 0,00 179,00 

GS971N Call A JPY 14.000,00 17.03.05 0,10 0,001 0,005 0,00 0,00 223,16 

GS971Y Put A JPY 9.000,00 17.03.05 0,10 0,001 0,004 0,00 0,00 219,50 

GS971Z Put A JPY 10.000,00 17.03.05 0,10 0,002 0,007 -0,01 -8,51 131,54 

GS6D9A Put A JPY 10.500,00 17.03.05 0,10 0,01 0,014 -0,04 -22,50 88,22 

GS6D8T Call A JPY 11.000,00 16.05.05 0,10 0,453 0,46 0,75 13,85 4,64 

GS6D8U Call A JPY 11.500,00 16.05.05 0,10 0,229 0,236 0,50 17,93 11,20 

GS6D8V Call A JPY 12.000,00 16.05.05 0,10 0,099 0,104 0,26 21,20 21,87 

GS6D9B Put A JPY 10.000,00 16.05.05 0,10 0,02 0,025 -0,04 -15,33 50,13 

GS6D9C Put A JPY 10.500,00 16.05.05 0,10 0,055 0,062 -0,12 -16,62 35,23 

GS6D9D Put A JPY 11.000,00 16.05.05 0,10 0,139 0,146 -0,28 -16,27 22,42 

GS6D8W Call A JPY 10.500,00 16.06.05 0,10 0,78 0,80 0,87 9,28 2,47 

GS6D8X Call A JPY 11.000,00 16.06.05 0,10 0,49 0,50 0,71 12,12 4,86 

GS6D8Y Call A JPY 11.500,00 16.06.05 0,10 0,274 0,281 0,50 15,09 9,99 

GS971P Call A JPY 12.000,00 16.06.05 0,10 0,137 0,143 0,30 17,57 17,84 

GS971Q Call A JPY 12.500,00 16.06.05 0,10 0,063 0,069 0,15 18,39 27,86 

GS971R Call A JPY 13.000,00 16.06.05 0,10 0,023 0,027 0,06 20,18 38,96 

GS971S Call A JPY 14.000,00 16.06.05 0,10 0,003 0,013 0,01 5,24 63,53 

GS971T Call A JPY 15.000,00 16.06.05 0,10 0,001 0,004 0,00 2,13 88,26 

GS9720 Put A JPY 8.500,00 16.06.05 0,10 0,002 0,005 0,00 -5,11 74,77 

GS9721 Put A JPY 9.000,00 16.06.05 0,10 0,005 0,01 -0,01 -7,66 62,42 

GS9722 Put A JPY 9.500,00 16.06.05 0,10 0,014 0,018 -0,03 -12,77 50,18 

GS9723 Put A JPY 10.000,00 16.06.05 0,10 0,036 0,042 -0,07 -13,99 38,47 

GS6D9E Put A JPY 10.500,00 16.06.05 0,10 0,083 0,089 -0,16 -14,83 27,54 

GS6D8Z Call A JPY 10.000,00 12.09.05 0,10 1,15 1,17 0,90 6,51 1,44 

GS6D90 Call A JPY 10.500,00 12.09.05 0,10 0,84 0,86 0,80 7,87 2,65 

GS6D91 Call A JPY 11.000,00 12.09.05 0,10 0,58 0,60 0,66 9,37 4,86 

GS6D92 Call A JPY 11.500,00 12.09.05 0,10 0,373 0,381 0,50 11,26 7,89 

GS0ESC Call A JPY 12.000,00 12.09.05 0,10 0,225 0,232 0,35 12,85 12,32 

GS6D93 Call A JPY 12.500,00 12.09.05 0,10 0,128 0,134 0,22 14,11 17,76 

GS6D94 Call A JPY 13.000,00 12.09.05 0,10 0,065 0,069 0,13 16,04 23,85 

GS0ESG Put A JPY 9.000,00 12.09.05 0,10 0,023 0,027 -0,03 -10,72 37,21 

GS6D9F Put A JPY 9.500,00 12.09.05 0,10 0,047 0,051 -0,07 -11,35 30,30 

GS6D9G Put A JPY 10.000,00 12.09.05 0,10 0,089 0,094 -0,13 -11,41 23,76 

GS6D9H Put A JPY 10.500,00 12.09.05 0,10 0,162 0,167 -0,22 -11,06 17,82 

GS6D9J Put A JPY 11.000,00 12.09.05 0,10 0,279 0,286 -0,34 -10,24 12,80 

GS6D95 Call A JPY 10.000,00 15.12.05 0,10 1,21 1,23 0,85 5,89 1,84 

GS6D96 Call A JPY 10.500,00 15.12.05 0,10 0,90 0,92 0,76 6,99 2,68 

GS6D97 Call A JPY 11.000,00 15.12.05 0,10 0,65 0,67 0,64 8,12 4,36 

GS6D98 Call A JPY 11.500,00 15.12.05 0,10 0,45 0,456 0,51 9,50 6,53 

GS0ESD Call A JPY 12.000,00 15.12.05 0,10 0,29 0,298 0,38 10,83 9,48 

GS6D99 Call A JPY 12.500,00 15.12.05 0,10 0,188 0,195 0,26 11,57 13,20 

GS0ESE Call A JPY 13.000,00 15.12.05 0,10 0,115 0,121 0,18 12,39 17,32 

GS971U Call A JPY 14.000,00 15.12.05 0,10 0,045 0,048 0,07 11,71 26,60 

GS971V Call A JPY 16.000,00 15.12.05 0,10 0,006 0,009 0,01 5,68 46,63 

GS0ESH Put A JPY 8.500,00 15.12.05 0,10 0,028 0,032 -0,03 -8,51 31,11 

GS6D9K Put A JPY 9.000,00 15.12.05 0,10 0,051 0,055 -0,06 -9,29 26,28 

GS6D9L Put A JPY 9.500,00 15.12.05 0,10 0,092 0,097 -0,10 -9,13 21,72 

GS6D9M Put A JPY 10.000,00 15.12.05 0,10 0,152 0,159 -0,17 -9,05 17,43 

GS6D9N Put A JPY 10.500,00 15.12.05 0,10 0,241 0,248 -0,26 -8,86 13,52 

GS6D9P Put A JPY 11.000,00 15.12.05 0,10 0,383 0,393 -0,37 -8,02 10,39 

GS0BNT Call A JPY 12.500,00 27.03.06 0,10 0,258 0,267 0,30 9,47 10,68 N 

GS0BNU Call A JPY 13.500,00 27.03.06 0,10 0,116 0,122 0,14 10,12 16,90 N 

GS0BP5 Put A JPY 9.500,00 27.03.06 0,10 0,129 0,133 -0,14 -8,64 16,70 N 

GS0BP6 Put A JPY 10.500,00 27.03.06 0,10 0,317 0,325 -0,28 -7,39 10,97 N 

GS0BNV Call A JPY 12.000,00 26.06.06 0,10 0,434 0,437 0,42 8,09 7,03 N 

GS0BNW Call A JPY 12.500,00 26.06.06 0,10 0,308 0,316 0,32 8,60 9,16 N 

GS0BNX Call A JPY 13.000,00 26.06.06 0,10 0,214 0,221 0,24 9,09 11,51 N 

GS0BNY Call A JPY 13.500,00 26.06.06 0,10 0,15 0,156 0,17 9,22 14,13 N 

GS0BNZ Call A JPY 14.000,00 26.06.06 0,10 0,103 0,109 0,12 9,30 16,89 N 

GS0BP7 Put A JPY 9.500,00 26.06.06 0,10 0,189 0,195 -0,16 -6,94 14,21 N 

GS0BP8 Put A JPY 10.000,00 26.06.06 0,10 0,272 0,279 -0,22 -6,84 11,76 N 

GS0BP9 Put A JPY 10.500,00 26.06.06 0,10 0,387 0,395 -0,30 -6,53 9,58 N 

GS0BP0 Call A JPY 12.500,00 18.12.06 0,10 0,407 0,417 0,35 7,21 7,43 N 



GS0BP3 Call A JPY 14.000,00 18.12.06 0,10 0,163 0,17 0,16 8,01 12,91 N 

GS0BP4 Call A JPY 14.500,00 18.12.06 0,10 0,121 0,127 0,12 7,98 14,99 N 

GS0BPA Put A JPY 9.500,00 18.12.06 0,10 0,268 0,275 -0,19 -5,82 11,04 N 

GS0BPB Put A JPY 10.000,00 18.12.06 0,10 0,366 0,374 -0,25 -5,71 9,32 N 

GS0BPC Put A JPY 10.500,00 18.12.06 0,10 0,49 0,50 -0,32 -5,50 7,77 N 

GS0BPD Put A JPY 11.500,00 18.12.06 0,10 0,83 0,84 -0,49 -4,94 5,22 N 

Korea 

Kospi 200 Index Stand: KRW 123,20 n-tv Kürzel: KOSPI 

GS8PSR Call A KRW 150,00 17.03.05 100 0,001 0,007 0,00 0,00 221,31 

GS8PSS Put A KRW 95,00 17.03.05 100 0,001 0,011 0,00 0,00 233,26 

GS0ERL Call A KRW 120,00 11.07.05 100 0,62 0,63 0,63 9,45 9,83 

GS0ERN Put A KRW 90,00 11.07.05 100 0,01 0,018 -0,01 -5,76 65,17 

GS0ERM Call A KRW 130,00 19.12.05 100 0,50 0,52 0,44 7,97 12,87 

GS0ERP Put A KRW 85,00 19.12.05 100 0,057 0,064 -0,03 -3,83 36,95 







52 TRADING TURBO FUTURES 

Funktionsweise eines Turbo Futures 

Wie funktioniert ein Goldman Sachs Turbo Future? 

• Keine Laufzeitbegrenzung und daher kein Aufgeld 

Während Sie bei Produkten mit beschränkter Laufzeit die Finanzierungskosten bis 

zum Laufzeitende voll im Voraus beim Kauf des Produktes übernehmen müssen, 

bezahlen Sie bei Goldman Sachs Turbo Futures nur den aktuellen inneren Wert. 

Dadurch haben Sie einen etwas höheren Hebel als bei ansonsten gleich ausgestatteten 

Produkten mit Laufzeitbegrenzung. Darüber hinaus können Sie Ihren 

Turbo Future – zumindest theoretisch – ewig halten; es sei denn, dass der Basiswert 

die Knock-out-Schwelle berührt bzw. durchbricht oder Goldman Sachs 

das Produkt mit einer Frist von drei Monaten beendet. 

• Tägliche Anpassung von Finanzierungslevel und Knock-out-Level 

Der Knock-out-Level liegt durch die tägliche Anpassung immer konstant 3% 

über (Long) bzw. 3% unter (Short) dem aktuellen Finanzierungslevel. Bitte 

beachten Sie, dass dadurch das Produkt auch am Wochenende ausgeknockt 

werden kann. Den aktuellen Finanzierungs- und Knock-out-Level entnehmen Sie 

bitte unserer Website www.goldman-sachs.de oder erfragen Sie telefonisch 

unter Tel. 0 69-75 32 11 11. 

• Die Gutschrift eines eventuellen Restwertes erfolgt fünf Bankarbeitstage nach 

dem Knock-out 

Wenn Sie schneller über Ihr Geld verfügen wollen, haben Sie nach Ablauf von 

drei Handelsstunden nach einem Knock-out-Ereignis mindestens einen Börsenhandelstag 

Zeit, das Produkt zum Restwert an uns zurückzuverkaufen. Bitte 

beachten Sie, dass der Restwert durchaus Null sein kann. 

Welche Chancen und Risiken birgt ein Goldman Sachs Turbo Future? 

• Keine Überraschungen durch Volatilitätsänderungen 

Durch die besondere Konstruktion sind Goldman Sachs Turbo Futures immun 

gegen Volatilitätsänderungen – damit sind unangenehme Überraschungen durch 

Änderungen der Volatilität ausgeschlossen. 

• Echte amerikanische Ausübung 

Zwar werden die meisten Optionsscheinkäufer noch nie ihren Optionsschein ausgeübt 

haben, aber trotzdem ist dieses „Detail“ für den Anleger interessant. 

Während viele Wettbewerber die Ausübung nur an wenigen Stichtagen im Jahr 

erlauben, können Sie Goldman Sachs Turbo Futures jeden Bankarbeitstag bis 

11.00 Uhr deutscher Zeit zum Schlusskurs des Index am gleichen Tag ausüben. 

Dies gibt Ihnen die Gewissheit, dass der Emittent kein wirtschaftliches Interesse 

haben kann, unter dem inneren Wert des Turbo Futures zu quotieren. 

• Handel bis 22.00 Uhr 

Der Handel bis 22.00 Uhr bietet Ihnen die Möglichkeit, noch am späten Abend auf 

Ereignisse in den USA reagieren zu können – in vielen Fällen ein nicht zu unterschätzender 

Vorteil. Bitte beachten Sie aber auch in diesem Zusammenhang, 

dass für uns – als Emittenten – die Absicherung von Geschäften nach Börsenhandelsschluss 

deutlich erschwert ist. Das heißt, wir müssen u.U. durch einen 

höheren Spread oder durch ein niedrigeres Volumen diesem Umstand Rechnung 

tragen. Daher kann es bei volatilen Märkten zu Spread-Ausweitungen kommen. 

Turbo Futures Stand: 9.2.2005 

WKN Long/ Laufzeit Finanzierungs- Knock-out- Geld- Brief- Hebel 

Short bis level Level kurs kurs 


GS0BNG Long open end 4.032,57 4.154 3,18 3,19 13,68 

GS6EEP Long open end 4.003,14 4.124 3,47 3,48 12,52 

GS6EEN Long open end 3.952,49 4.072 3,98 3,99 10,93 

GS6EA5 Long open end 3.903,93 4.022 4,47 4,48 9,74 

GS3ZAD Long open end 3.854,27 3.970 4,96 4,97 8,77 

GS0EYV Long open end 3.768,84 3.882 5,82 5,83 7,48 

GS0ER3 Long open end 3.714,67 3.827 6,36 6,37 6,84 

GS0EQD Long open end 3.667,61 3.778 6,83 6,84 6,37 

GS0EQ9 Long open end 3.613,15 3.722 7,37 7,38 5,90 

177255 Long open end 3.566,22 3.674 7,84 7,85 5,55 

177254 Long open end 3.513,22 3.619 8,37 8,38 5,20 

959344 Long open end 3.461,82 3.566 8,89 8,90 4,89 

959343 Long open end 3.408,80 3.512 9,42 9,43 4,62 

959329 Long open end 3.358,97 3.460 9,92 9,93 4,39 

959328 Long open end 3.305,95 3.406 10,45 10,46 4,16 

946905 Long open end 3.253,99 3.352 10,97 10,98 3,97 

946677 Long open end 3.204,81 3.301 11,46 11,47 3,80 

946645 Long open end 3.156,68 3.252 11,94 11,95 3,64 

946643 Long open end 3.104,54 3.198 12,46 12,47 3,49 

946642 Long open end 3.050,47 3.142 13,00 13,01 3,35 

946641 Long open end 2.997,6 3.088 13,53 13,54 3,22 

946638 Long open end 2.947,78 3.037 14,03 14,04 3,10 

946603 Long open end 2.894,58 2.982 14,56 14,57 2,99 

773909 Long open end 2.855,99 2.942 14,95 14,96 2,91 

773858 Long open end 2.805,26 2.890 15,45 15,46 2,82 

773857 Long open end 2.697,32 2.779 16,53 16,54 2,63 

773856 Long open end 2.589,03 2.667 17,62 17,63 2,47 

773765 Long open end 2.487,20 2.562 18,63 18,64 2,33 

773676 Long open end 2.381,38 2.453 19,69 19,70 2,21 

773675 Long open end 2.272,52 2.341 20,78 20,79 2,09 

773673 Long open end 2.164,78 2.230 21,86 21,87 1,99 

773672 Long open end 2.056,82 2.119 22,94 22,95 1,90 

773671 Long open end 1.949,06 2.008 24,02 24,03 1,81 

773674 Long open end 1.840,09 1.896 25,11 25,12 1,73 

773793 Long open end 1.729,89 1.782 26,21 26,22 1,66 

773670 Long open end 1.623,19 1.672 27,27 27,28 1,60 

A0CRD3 Short open end 4.553,71 4.417 2,03 2,04 21,42 

A0CRD4 Short open end 4.603,76 4.465 2,53 2,54 17,19 

GS0A69 Short open end 4.653,79 4.514 3,03 3,04 14,35 

GS0A6A Short open end 4.703,84 4.562 3,53 3,54 12,32 

GS0A6B Short open end 4.753,84 4.611 4,03 4,04 10,79 

GS0A6C Short open end 4.803,86 4.659 4,53 4,54 9,60 

GS6DXMShort open end 4.853,67 4.708 5,03 5,04 8,65 

GS6DYH Short open end 4.903,71 4.756 5,53 5,54 7,87 


Funktionsweise eines Rolling Turbos 

Als besonders interessant an den verschiedenen 

Turbo-Produkten nennen Anleger immer wieder 

die gleichen Eigenschaften: ein möglichst großer 

Hebel, um auf steigende und fallende Kurse setzen 

zu können, eine leicht nachvollziehbare Preisstellung 

sowie die Freiheit von Volatilitätseinflüssen. Als 

Nachteil wird jedoch die Nichtverfügbarkeit von 

aktuellen Produkten nach einer deutlichen Kursbewegung 

genannt, außerdem das Verwässern des 

Hebels und das plötzliche Laufzeitende, wenn der 

Basiswert die Knock-out-Barriere berührt. 

Viele der – in heutigen Turbo-Varianten 

– selbstverständlichen produkttypischen 

Vorteile wie volatilitätsunabhängige 

Preisstellung, Freiheit von Aufgeld 

und die unbegrenzte Laufzeit, sind 

erst nach und nach durch Produktverbesserungen 

im Laufe der Jahre eingeführt 

worden. Goldman Sachs hat nun 

mit den Rolling Turbos den nächsten 

Schritt getan: Die Turbo-Futures werden 

mit einem fixen Hebel ausgestattet; 

an die Stelle des Knock-outs tritt das 

Stop-Loss-Level, und die börsentägliche 

Anpassung des Hebels übernimmt 

der Emittent. 

So wie ein Automatikgetriebe im 

Automobil die jeweilige Übersetzung 

zwischen Motor und Antriebsrädern den Verhältnissen 

anpasst, passt der Rolling Turbo automatisch 

den Finanzierungslevel an die Kursbewegungen des 

Basiswertes an: Zu jedem Schlusskurs des Basiswerts 

werden die Parameter neu und aktuell so angepasst, 

dass sich wieder der gleiche konstante Hebel 

einstellt. So hat zum Beispiel der Short Rolling 

Turbo mit der WKN GS1CWP an jedem Tag nach der 

Anpassung einen Hebel von 25x und wird, wenn der 

DAX ® am nächsten Tag ein Prozent niedriger eröffnet, 

als er am Vortag geschlossen hat, um 25% an 

Wert gewonnen haben. 

Da die Produkte täglich an die jeweilige Marktentwicklung 

angepasst werden, stehen immer Produkte 

mit den identischen attraktiven Hebeln zur 

Verfügung. So kann ein Anleger jeden Tag das Produkt 

mit dem Hebel seiner Wahl einsetzen, ohne 

lange nach einem geeigneten Papier suchen zu 

müssen. Derzeit stehen Produkte mit den Hebeln 

2,5x, 5x, 10x, 15x, 20x, 25x, 30x und 35x zur Verfügung, 

jeweils um auf steigende und fallende Kurse des 

DAX ®-Index 

5% 

0% 

-5% 

-10% 

-15% 

-20% 

-25% 

9:00 

setzen zu können. Ein Anleger, der abwechselnd 

auf steigende und fallende Kurse setzen 

will und dessen Risikoneigung einem Produkt mit einem 

zehnfachen Hebel entspricht, muss sich daher 

DAX ®-Stand 

4.200 

4.200 

4.000 

3.800 

20 € 1/20 = 

Hebel 20x 

4.000 

3.800 

40 € +100% 

4.000 

3.800 

3.500 

3.500 

3.500 

3.000 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

500 

0 

380 € 

Kursanstieg +5% 

19/20 

DAX ®-Stand 

3.000 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

500 

380 € 

0 

0,1 0,1 

nur zwei Wertpapierkennnummern merken und 

kann sich ganz auf die Analyse der Märkte konzentrieren. 

Auch ein für Anleger zuweilen ärgerliches 

Problem ist durch die Rolling Turbos überwunden: 

Statt auszuknocken und dann getilgt zu werden, legt 

der Rolling Turbo beim Erreichen der Stop-Loss- 

Schwelle nur eine Verschnaufpause bis zum nächsten 

Schlusskurs ein – nach dem Schlusskurs und 

der dazugehörigen Aktualisierung nimmt das Produkt 

wieder mit seinem konstanten Hebel an der 

Kursbewegung des Basiswertes teil. 

ROLLING TURBOS LEGEN BEIM STOP-LOSS NUR EINE PAUSE EIN 

Kursveränderung in % 

10:00 

11:00 

DAX ® 

5x Long Rolling Turbo 3,5% Puffer 

12:00 

Wie ein Stop-Loss bei einem Rolling Turbo im 

Detail abläuft, zeigt die oben stehende Grafik. Die 

Säulengrafik unten zeigt die Anpassung, die den Hebel 

erneut auf 20x einstellt: 

Die linke Säule stellt den Long Rolling Turbo 

bei Emission dar. Es handelt sich um ein Produkt mit 

einem Hebel von 20x, und der DAX ®-Stand wird mit 

4.000 Punkten angenommen. Der Emissionskurs ist 

wie bei allen Rolling Turbos 20 Euro. 

Der angestrebte Hebel von 20x stellt sich 

genau dann ein, wenn die 20 Euro, die der Anleger 

einsetzt, ein Zwanzigstel des insgesamt eingesetzten 

Kapitals sind. Damit müssen 19/20 vom 

Emittenten bereitgestellt werden. Der Finanzierungslevel 

des Rolling Turbos muss somit 19/20 von 

4.000, also 3.800 Punkte, betragen. Damit würde 

sich als innerer Wert eines Produktes mit 1:1-Bezugsverhältnis 

der Wert 4.000 – 3.800 = 200 Euro 

einstellen. Um die bessere Handelbarkeit zu gewährleisten, 

soll der Emissionskurs nur 20 Euro betragen, 

so dass ein Ratio von 20 Euro/200 Euro = 0,1 

diesen Wert herstellt. Das Gesamtprodukt bezieht 

sich damit auf 0,1 DAX ® zu 4.000 Euro, also 400 Euro. 

Da der Anleger davon nur ein Zwanzigstel bereitstellt, 

kontrolliert er also das Zwanzigfache sei- 

+5% 

13:00 

DAX ®-Stand 

3.000 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

Stopp-Loss-Event 

14:00 

500 

0 

15:00 

Uhrzeit 


ROLLING TURBOS EINFÜHRUNG PRODUKTE 53 

zum Schlusskurs Anpassung 

40 € 

380 € 

0,1 

16:00 

17:0017:3018:00 

400/4.200 = 1/10,5 = 

Hebel 10,5x 

3.800/4.200 

Late-DAX ® 

Schlusskurs 

19:00 

nes Einsatzes. Er ist mit einem Hebel von 20x investiert. 

Die zweite Säule unterstellt nun, dass der 

Anleger mit seiner Spekulation auf einen steigenden 

DAX ® richtig liegt und der Index innerhalb eines 

Tages um +5% auf 4.200 Punkte zulegt. Damit steigt 

der Wert der von dem Anleger gehaltenen Position 

auf [4.200 – 3.800] x 0,1 = 40 Euro an. Das ist ein 

Anstieg gegenüber den ursprünglich eingesetzten 

20 Euro von +100%. Da der Index um +5% gestiegen 

war und der Anleger mit einem Hebel von 20x daran 

partizipiert, wurden auch genau diese 

+100% von dem Produkt erwartet. 

Die dritte Säule stellt die Situation 

zum Schlusskurs dar. Der Anleger besitzt 

ein Produkt mit einem Finanzierungslevel 

von 3.800 Euro bei einem DAX ®-Stand von 

4.200. Berücksichtigt man das Ratio von 

0,1, ergibt sich für ihn ein Wert von 40 Euro 

und für das vom Emittenten bereitgestellte 

Kapital ein Wert von 380 Euro. Damit 

trägt der Anleger aber nun mit 40 Euro 

von 420 Euro (die Summe aus 40 Euro 

und 380 Euro) einen Anteil von 40/420 = 

1/10,5 zur Finanzierung bei. Er kontrolliert 

also nur noch das 10,5fache seines eingesetzten 

Kapitals. Damit ist sein Hebel 

auf 10,5 gesunken. Sollte der DAX ® am 

nächsten Tag wieder um +5% steigen, würde der 

Anleger nur 52,5% gewinnen und nicht wieder 100%, 

da der Hebel verwässert ist. 

Die vierte Säule zeigt nun die Lösung des Problems 

des verwässerten Turbos: Der Rolling Turbo 

wurde automatisch gerollt, um den Hebel wieder auf 

den Zielwert von 20x einzustellen. Dazu muss der Finanzierungslevel 

wieder auf 19/20 des DAX ®-Standes 

eingestellt werden und beträgt nun 3.990 Punkte. 

Damit trägt der Anleger mit der Differenz von 

4.200 – 3.990 = 210 wieder genau ein Zwanzigstel des 

Wertes der gesamten Position und hat einen Hebel 

von 20x. 

Jedoch muss jetzt ebenfalls das Ratio angepasst 

werden, damit der Wert der Position unverändert 

bleibt. Dazu müssen nun die 40 Euro, die die 

Position wert ist, durch den Wert geteilt werden, der 

sich bei einem 1:1-Bezugsverhältnis ergäbe, also 

4.200 – 3.990 = 210 Euro. Diese Division ergibt ein 

neues Ratio von 40 Euro/210 Euro = 0,190476. 

Schließlich muss der Anleger noch die Finanzierungskosten 

für das implizit geliehene Kapital von 

19/20 des DAX ® 20:00 

mal dem Ratio sowie die Anpassungskosten 

des Emittenten tragen. Dazu wird das 

Ratio geringfügig nach unten angepasst. 

DAX ®-Stand 

4.200 

3.990 

3.800 

3.500 

3.000 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

500 

0 

40 € 

760 € 

0,190476 

210/4.200 = 

1/20 = Hebel 20x 

3.990/4.200 




Goldman Goldman Sachs Optionsscheine 


Goldman Goldman Sachs Turbo Futures Futures 

Goldman Goldman Sachs Rolling Rolling Turbos 

54 TRADING ROLLING TURBOS 

Rolling Turbos Stand: 9.2.2005 

WKN Long/ Laufzeit Hebel Stop-Loss- Geld- Brief- 

Short bis Puffer kurs kurs 

Deutschland 


GS1CX3 Long Open End 35 1 21,34 21,65 

GS1CX2 Long Open End 30 1,25 44,12 44,66 

GS1CXJ Long Open End 30 1,25 3,00 3,04 

GS1CWJ Long Open End 25 1,5 15,48 15,65 

GS1CWH Long Open End 20 2 35,44 35,75 

GS1CWG Long Open End 15 2,5 42,37 42,64 

GS1CWF Long Open End 10 3 38,95 39,11 

GS1CWE Long Open End 5 3,5 30,44 30,51 

GS1CX0 Long Open End 2,5 4 24,90 24,97 

GS1CYX Short Open End 35 1 0,317 0,321 

GS1CX5 Short Open End 35 1 3,87 3,91 

GS1CX4 Short Open End 30 1,25 4,65 4,69 

GS1CYZ Short Open End 30 1,25 0,55 0,56 

GS1CYY Short Open End 25 1,5 1,54 1,55 

GS1CX6 Short Open End 20 2 8,65 8,70 

GS1CWN Short Open End 20 2 0,54 0,55 

GS1CWM Short Open End 15 2,5 1,64 1,65 

GS1CWL Short Open End 10 3 4,47 4,49 

GS1CWK Short Open End 5 3,5 10,30 10,32 

GS1CX1 Short Open End 2,5 4 14,93 14,94 

Europa 


GS1CWT Long Open End 20 2 41,70 42,31 

GS1CWS Long Open End 5 3,5 29,42 29,52 

GS1CWV Short Open End 20 2 0,70 0,71 

GS1CWU Short Open End 5 3,5 10,23 10,26 

USA 


GS1CWX Long Open End 20 2 13,86 14,11 

GS1CWW Long Open End 5 3,5 21,27 21,37 

GS1CWZ Short Open End 20 2 2,53 2,57 

GS1CWY Short Open End 5 3,5 13,95 14,01 


GS1CW1 Long Open End 20 2 5,54 5,66 

GS1CW0 Long Open End 5 3,5 22,96 23,08 

GS1CYW Short Open End 20 2 11,40 11,61 

GS1CW2 Short Open End 5 3,5 10,58 10,63 



GS1CW4 Long Open End 5 3,5 24,14 24,27 

GS1CWR Short Open End 20 2 1,37 1,40 

GS1CWQ Short Open End 5 3,5 12,12 12,18 

Deutschland 


GS1CXP Long Open End 10 2 23,60 23,87 

GS1CXN Long Open End 5 4 25,89 26,03 


GS1CXT Long Open End 10 2 28,32 28,73 

GS1CXQ Long Open End 5 4 25,62 25,80 

GS1CXU Short Open End 10 2 1,64 1,66 

GS1CXS Short Open End 5 4 10,26 10,33 


GS1CXX Long Open End 10 2 29,78 30,02 

GS1CXV Long Open End 5 4 30,13 30,25 

GS1CXY Short Open End 10 2 3,79 3,82 

GS1CXW Short Open End 5 4 8,73 8,76 


GS1CY1 Long Open End 10 2 21,44 21,71 

GS1CXZ Long Open End 5 4 26,67 26,83 

GS1CY2 Short Open End 10 2 3,78 3,82 

GS1CY0 Short Open End 5 4 9,49 9,55 









GS1CYA Short Open End 5 4 20,31 20,43 


GS1CYD Long Open End 10 2 15,67 15,84 

GS1CYB Long Open End 5 4 20,19 20,29 

Rolling Turbos Stand: 9.2.2005 

WKN Long/ Laufzeit Hebel Stop-Loss- Geld- Brief- 

Short bis Puffer kurs kurs 

GS1CYE Short Open End 10 2 7,44 7,51 

GS1CYC Short Open End 5 4 13,70 13,77 

Finnland 




Deutschland 

Euro Bund Future Stand: EUR 120,84 n-tv Kürzel: BUND 

GS1C0C Long Open End 30 0,3 21,35 21,51 

GS1C0B Long Open End 20 0,5 20,52 20,62 

GS1C0A Long Open End 10 0,7 20,86 20,91 

GS1C1C Short Open End 30 0,3 16,06 16,18 

GS1C1B Short Open End 20 0,5 16,46 16,54 

GS1C1A Short Open End 10 0,7 18,41 18,46 

Global 

Brent Crude Oil Future Stand: USD 42,74 n-tv Kürzel: OEL 

GS6D9R Long Open End 10 2,5 1,55 1,57 

GS6D9Q Long Open End 5 5 15,04 15,14 

GS6D9T Short Open End 10 2,5 3,50 3,54 

GS6D9S Short Open End 5 5 10,14 10,21 

Gold Stand: USD 413,20 n-tv Kürzel: GOLD 

GS1CW7 Long Open End 10 1,5 11,90 12,25 


GS1CW9 Short Open End 10 1,5 7,23 7,47 

GS1CW8 Short Open End 5 3 15,35 15,59 

Palladium Stand: USD 183,00 n-tv Kürzel: PALA 

GS1CXA Long Open End 5 4 3,41 3,84 

Platinum Stand: USD 852,00 n-tv Kürzel: PLAT 

GS1CXD Long Open End 10 2 12,23 13,37 

GS1CXC Long Open End 5 4 15,48 16,19 

Silver Stand: USD 6,54 n-tv Kürzel: SILB 

GS1CXF Long Open End 10 2 1,46 1,51 

GS1CXE Long Open End 5 4 8,05 8,20 

GS1CXG Short Open End 5 4 3,70 3,78 

EUR/JPY Stand: JPY 134,91 n-tv Kürzel: EUJPY 

GS1C2E Long Open End 50 0,75 19,54 20,12 

GS1C25 Long Open End 50 0,75 0,374 0,385 

GS1C24 Long Open End 40 1 1,33 1,36 

GS1C2D Long Open End 40 1 24,40 24,98 

GS1C23 Long Open End 30 1,25 4,70 4,78 


GS1C21 Long Open End 10 2,5 14,60 14,69 

GS1C35 Short Open End 50 0,75 6,76 6,97 

GS1C34 Short Open End 40 1 13,80 14,14 




EUR/USD Stand: USD 1,28 n-tv Kürzel: USD 



GS1C0D Long Open End 40 1 7,81 7,90 





GS1C14 Short Open End 40 1 12,14 12,31 




USD/JPY Stand: JPY 105.64 n-tv Kürzel: JPUSD 







GS1CZE Short Open End 50 0,75 1,29 1,32 

GS1CZ4 Short Open End 40 1 1,25 1,28 

GS1CZ3 Short Open End 30 1,25 2,47 2,51 

GS1CZ2 Short Open End 20 1,5 7,61 7,70 

GS1CZ1 Short Open End 10 2,5 14,83 14,92 


Zum Valentinstag was ganz Besonderes 

Nein, Sie halten nicht fälschlicherweise die 

Weihnachtsausgabe der KnowHow in den Händen. 

Wir haben tatsächlich eine neue Aktion für 

Sie im Angebot. 

Wann geht’s los? 

Die Aktion startet am Valentinstag, dem 

14. Februar 2005, für die Dauer von 8 Wochen 

und findet in Zusammenarbeit mit der DAB 

Bank statt. 

Wie funktioniert’s? 

Bei allen Transaktionen von Goldman Sachs- 

Produkten, die einen Mindestwert von mehr als 

300 Euro Prämienumsatz aufweisen und im 

außerbörslichen Handel stattfinden, werden 

keinerlei Transaktionsgebühren verrechnet. 

Was heißt außerbörslich? 

Außerbörslich heißt, dass Sie unsere Scheine 

DIRK HESS WARRANTS@GS.COM 

warrants@gs.com 

Dirk Heß ist in unserem Expertenteam für die Beantwortung aktueller 

Leserfragen zuständig. Antworten von allgemeinem Interesse werden in 

unser Kolumne „warrants@gs.com: Experten online“ veröffentlicht. 

Sollten auch Sie eine Frage haben, wenden Sie sich gerne per E-Mail an 

warrants@gs.com oder an unsere kostenlose Hotline 0800/OSINFOS 

(0800/6 74 63 67) 

VORTRÄGE ZU OPTIONSSCHEINEN UND ZERTIFIKATEN 

Referent Dirk Heß 

• Abgrenzung: 

Optionsscheine – Zertifikate – Turboprodukte 

• wichtige Kennzahlen jedes Produkts 

• Einsatzmöglichkeiten – 

welches Produkt für welches Szenario 

• Handelsszenarien 

• Verhaltensregeln für erfolgreiches Handeln 

• Informationsquellen 

Cortal Consors: Hebelprodukte 

22.02.2005 Hamburg 

15.03.2005 Berlin 

19.04.2005 Köln 

19.07.2005 München 

27.09.2005 Nürnberg 

18.10.2005 Stuttgart 

Cortal Consors: Anlageprodukte 

23.02.2005 Hamburg 

16.03.2005 Berlin 

20.04.2005 Köln 

20.07.2005 München 

28.09.2005 Nürnberg 

19.10.2005 Stuttgart 

HANDEL 

Dirk Heß 

Optionsscheine & Zertifikate Sales 


Frankfurt 

kostenfrei 

Anmeldung über Cortal Consors 

http://www.cortalconsors.de/home/hilfe_ 

service/seminare/index.html bzw. 

Tel. 01803 252515 

Free Trade Aktion mit DAB Bank 

Ohne Transaktionskosten Goldman Sachs-Produkte außerbörslich Handeln 

55 

über den DAB Sekunden-Handel kaufen oder 

verkaufen. Dies ist von Montag bis Freitag von 

8.00 bis 22.00 Uhr möglich. 

Was landet dafür in Ihrem Sparschwein? 

Wenn Sie sich für den außerbörslichen Handel 

entscheiden, sparen Sie 6,95 Euro Basisprovision. 

Der Startschuss fällt am Valentinstag. Vergessen 

Sie deshalb neben den Rosen nicht, Ihr 

Optionsschein-Depot bei der DAB Bank aufzustocken. 

Viel Erfolg wünscht Ihnen 

Ihr Goldman Sachs 

Optionsschein-Team 

warrants@gs.com

56 ANLAGE DISCOUNT-ZERTIFIKATE EINFÜHRUNG 

Funktionsweise eines Discount-Zertifikats 

Was ist ein Discount-Zertifikat? 

Gerade in Zeiten mit im Langzeitvergleich hohen Volatilitäten 

werden immer wieder Discount-Zertifikate als interessante Investments 

von Emittenten in der Werbung präsentiert. Im Folgenden 

wird aufgezeigt, worum es sich bei diesen Produkten genau handelt, 

für welche Anleger sie interessant sind und warum Discount- 

Zertifikate gerade bei hohen Volatilitäten immer wieder angepriesen 

werden. Im Bereich der verbrieften Wertpapiere scheiden 

Strategien, die den ungedeckten Verkauf eines Optionsscheins 

voraussetzen – Amerikaner haben hierfür die sehr bildhafte 

Formulierung „naked sale“ geprägt –, für Privatanleger aus. Um 

Anlegern dennoch ein Instrument bieten zu können, das ökonomisch 

den Verkauf eines Optionsscheins beinhaltet, aber keinerlei 

Nachschusspflichten eröffnet, müssen einerseits der Verkauf 

des Optionsscheins und andererseits das entsprechende 

Absicherungsgeschäft in einem Wertpapier gebündelt werden. 

Genau das ist bei dem Produkt „Discount-Zertifikat“ der Fall. 

Wie funktioniert ein Discount-Zertifikat? 

Ein Discount-Zertifikat kann am besten als „Kauf einer Aktie bei 

gleichzeitigem Verkauf eines Call-Optionsscheins“ beschrieben 

werden. Wobei die Formulierung Kauf einer Aktie nicht ganz 

zutreffend ist: Da das Zertifikat keine Dividenden auszahlt, sondern 

die erwartete Dividende bereits einpreist, handelt es sich im 

Grunde genommen um einen europäisch ausgestatteten Call- 

Optionsschein mit dem Basispreis null Euro. Die Aktie dient als 

Absicherung für den Fall, dass der Basiswert tatsächlich unbegrenzt 

ansteigen und damit zu unendlichen Verlusten beim Verkäufer 

des Calls führen würde. 

Genauso, wie sich der Abrechnungskurs am Laufzeitende 

aus der Differenz der Aktie und des Call-Optionsscheins ergibt, 

bestimmt sich auch zu jeder Zeit vor dem Verfall der Kurs des Zertifikats 

analog. Jedoch sei der Genauigkeit halber angeführt, dass 

der Anleger nicht eine Aktie, sondern einen europäischen Call mit 

einem Strike von null Euro in dem Discount-Zertifikat erwirbt. Der 

Unterschied tritt im Wesentlichen in der Behandlung der Dividenden 

auf: Hätte der Anleger eine Aktie, würde dementsprechend 

eine Dividende gezahlt und versteuert werden müssen – 

im Falle eines Discount-Zertifikats wird diese bereits bei der 

Berechnung des Forward-Kurses berücksichtigt. 

Da sich nun der Preis des Discount-Zertifikats als Differenz 

aus dem Forward-Preis der Aktie bis zum Verfall (der Call mit 

Strike 0) und dem Wert eines Optionsscheins mit dem Strike beim 

Cap des Zertifikats ergibt, liegt dieser immer unterhalb des aktuellen 

Aktienkurses. Das ist auch der Grund für den Namen: Das 

Discount-Zertifikat kann immer zu einem Abschlag – oder eben 

Discount – gegenüber dem aktuellen Kurs des Basiswerts erworben 

werden. Dieser Discount für den Anleger ist umso größer, je 

mehr der Call-Optionsschein wert ist, den er mit dem Discount- 

Zertifikat verkauft hat. Der Discount ist also bei einem gegebenen 

Basiswertkurs umso größer, je niedriger der Strike = Cap ist, je 

höher die Volatilität ist und je länger die Restlaufzeit ist. Damit 

sind bereits die wichtigsten preisbestimmenden Faktoren genannt: 

Basiswertpreis, Laufzeit und Volatilität. 

Die Berechnung des maximalen Gewinns und alle anderen 

Kennzahlen in der auf Seite 57–65 folgenden Tabelle beruhen auf 

der Annahme eines unveränderten Wechselkurses zwischen dem 

Euro und der jeweiligen Fremdwährung. 

Der Basiswertpreis 

Wie auch bei Optionsscheinen, 

kann die Bewegung des Preises 

eines Discount-Zertifikats in 

Abhängigkeit von den Kursbewegungen 

des Basiswerts mit 

Hilfe des Deltas erklärt werden. 

Hier ist die Deltaposition aus 

dem „Besitz der Aktie“ immer 

genau plus eins (das heißt, bei 

einem Anstieg des Basiswerts 

um einen Euro wird dieser Teil 

des Discount-Zertifikats auch 

einen Euro wertvoller). Dagegen 

wirkt nun das Delta, das sich aus 

dem Verkauf des Calls mit einem 

PROFIL DISCOUNT-ZERTIFIKAT 

Performance in % 

30 

20 

10 

0 

-10 

-20 

-30 

3.000 

Delta zwischen null und eins ergibt. Dieses hebt das Delta teilweise 

oder auch ganz auf. Das Delta des Call-Optionsscheins ist 

am kleinsten, wenn der Basiswert weit unterhalb des Caps des 

Discount-Zertifikats notiert. In diesem Fall ist das Delta des 

Discount-Zertifikats am höchsten und nahe eins – eine Änderung 

des Basiswerts um einen Euro führt dann also dementsprechend 

zu einer Änderung des Discount-Zertifikats um ebenfalls fast einen 

Euro. Steigt der Basiswert immer weiter an, so steigt das Delta des 

Optionsscheins, und damit sinkt das Delta des Discount-Zertifikats. 

Somit wird sich der Anstieg des Discount-Zertifikats bei steigenden 

Basiswertkursen immer weiter verlangsamen. Nach oben ist 

er komplett durch den Cap begrenzt. 

Welche Chancen und Risiken birgt ein Investment 

in Discount-Zertifikaten? 

Die eigentlich relativ simple und daher sehr transparente Konstruktion 

des Discount-Zertifikats kann auf ganz unterschiedliche 

Art von Anlegern eingesetzt werden. 

„Overwriting“ 

Die bisher vorgestellte – und wohl auch am häufigsten praktizierte 

– Einsatzmöglichkeit ist der Nachbau einer „Overwriting“-Strategie. 

Diese Strategie wird häufig auch von professionellen Fondsmanagern 

eingesetzt und funktioniert, kurz gefasst, so: Ein Fonds 

oder eine Vermögensverwaltung besitzt eine bestimmte Menge 

Aktien. Anstatt nun nur auf steigende Kurse des Basiswerts zu 

hoffen, verkauft der Fonds aus-dem-Geld notierende Call-Optionen 

auf diesen Basiswert. Damit profitiert der Fonds noch von leichten 

Kursgewinnen des Basiswerts (bis zum Strike der Optionen). 

Andererseits nimmt der Fonds für die verkauften Optionen aber 

eine Prämie ein, die in jedem Fall die Rendite des Fondsvermögens 

steigert – sei es, dass sie eine positive Rendite vergrößert 

oder eine wegen fallender Aktien negative Rendite weniger negativ 

gestaltet. Als positiver Nebeneffekt aus Sicht des Fondsmanagers 

kann angeführt werden, dass hierbei große Ausreißer nach 

oben ausbleiben und auch solche nach unten abgemildert werden. 

Damit ist die Volatilität des Fonds geringer als die eines Aktienengagements 

ohne Overwriting-Strategie. Genau diese Strategie 

kann ein Anleger ohne Fondsmanager nachbilden, indem er Discount-Zertifikate 

kauft, bei denen der Basiswertkurs noch unterhalb 

des Cap notiert. 

Yield-Enhancement 

Das derzeitige Zinsniveau erscheint vielen Anlegern als unattraktiv 

niedrig, um Geld über einen längeren Zeitraum anzulegen. Hier 

kann ein Anleger bestrebt sein, gezielt zusätzliches Risiko zu übernehmen, 

um so eine höhere Rendite erzielen zu können. Zu diesem 

Zweck kann er Discount-Zertifikate kaufen, die ganz im 

Gegensatz zu obigem Beispiel einen Cap haben, der sehr weit 

unterhalb des derzeitigen Basiswertkurses liegt. 

Steueroptimierung 

Das Gros der Anleger dürfte steuerpflichtig sein – und da in der 

Regel Steuerzahlungen die Rendite nicht unerheblich beeinflussen, 

sollten diese Überlegungen stets in Entscheidungen mit einbezogen 

werden. Meist jedoch kommt es bei der Berücksichtigung 

von Steuern auf Renditeerwartungen sehr auf den individuellen 

Einzelfall an, so dass eine Gestaltung am besten gemeinsam 

mit dem Steuerberater 

Outperformance- 

Punkt: 4.268,92 

Max. Rendite: 11,7% 

Max. Rendite bereits 

erreicht bei DAX ® 3.800 

3.500 

4.000 

4.500 

DAX ® -Index-Zertifikat 

DAX ® DAX 

Discount-Zertifikat mit einem CAP von 3.800 

® -Stand bei Fälligkeit 


geplant werden sollte. Steuerliche 

Relevanz könnten Discount- 

Zertifikate beispielsweise durch 

die bisherige Behandlung von 

Kursanstiegen als – zumindest 

bei einer Veräußerung außerhalb 

der Spekulationsfrist – steuerfreie 

Gewinne haben. Jedoch 

empfehlen wir Ihnen auf jeden 

Fall eine Konsultation Ihres Steuerberaters 

– insbesondere auch 

wegen der sich laufend ändernden 

Gesetzeslage.


DISCOUNT-ZERTIFIKATE PRODUKTE 57 

Discount-Zertifikate Stand: 09.02.2005 

WKN Fälligkeit Restlauf- Ratio Cap Geldkurs Briefkurs Discount* max. Rendite max. Seitwärts-Rendite Verlustschwelle Outperformance- Neu 

zeit Rendite Punkt in Basisin 

Jahren in EUR in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % in EUR in % in EUR in % wertwährung 

Deutschland 

adidas-Salomon Stand: EUR 115,83 n-tv Kürzel: ADSG 

GS2KFX 20.06.05 0,36 1 100,00 98,64 98,74 17,09 14,75 1,26 1,28 3,56 1,26 1,28 98,74 14,75 117,30 

GS2KFY 20.06.05 0,36 1 120,00 112,02 112,12 3,71 3,20 7,88 7,03 19,58 3,71 3,31 112,12 3,20 123,97 

GS3Y5Z 16.12.05 0,85 1 105,00 99,92 100,12 15,71 13,56 4,88 4,87 5,74 4,88 4,87 100,12 13,56 121,47 

GS3Y60 16.12.05 0,85 1 130,00 111,81 112,01 3,82 3,30 17,99 16,06 18,91 3,82 3,41 112,01 3,30 134,43 


GS2KG5 20.06.05 0,36 1 90,00 86,68 86,78 7,31 7,77 3,22 3,71 10,34 3,22 3,71 86,78 7,77 97,58 

GS2KG6 20.06.05 0,36 1 100,00 91,14 91,24 2,85 3,03 8,76 9,60 26,75 2,85 3,12 91,24 3,03 103,12 

GS0ANJ 30.11.05 0,81 1 75,00 72,39 72,69 21,4 22,74 2,31 3,18 3,95 2,31 3,18 72,69 22,74 97,08 

GS3Y61 16.12.05 0,85 1 75,00 72,37 72,47 21,62 22,98 2,53 3,49 4,11 2,53 3,49 72,47 22,98 97,37 

GS3Y62 16.12.05 0,85 1 90,00 83,56 83,66 10,43 11,08 6,34 7,58 8,92 6,34 7,58 83,66 11,08 101,22 

ALTANA Stand: EUR 45,45 n-tv Kürzel: ALTAN 

GS2KG9 20.06.05 0,36 1 55,00 44,56 44,66 0,79 1,74 10,34 23,15 64,51 0,79 1,77 44,66 1,74 55,97 

GS2KGA 20.06.05 0,36 1 60,00 44,58 44,73 0,72 1,58 15,27 34,14 95,12 0,72 1,61 44,73 1,58 60,97 

BASF Stand: EUR 54,74 n-tv Kürzel: BASF 

GS2KGD 20.06.05 0,36 1 45,00 44,49 44,59 10,15 18,55 0,41 0,92 2,56 0,41 0,92 44,59 18,55 55,25 

GS2KGE 20.06.05 0,36 1 50,00 48,94 49,04 5,70 10,42 0,96 1,96 5,45 0,96 1,96 49,04 10,42 55,81 

GS3Y63 16.12.05 0,85 1 40,00 39,00 39,10 15,64 28,57 0,90 2,30 2,71 0,90 2,30 39,10 28,57 56,00 

GS3Y64 16.12.05 0,85 1 50,00 47,55 47,65 7,09 12,96 2,35 4,93 5,81 2,35 4,93 47,65 12,96 57,44 


GS2KGH 20.06.05 0,36 1 22,00 21,72 21,77 4,07 15,75 0,23 1,06 2,94 0,23 1,06 21,77 15,75 26,11 

GS2KGJ 20.06.05 0,36 1 24,00 23,51 23,56 2,28 8,83 0,44 1,87 5,20 0,44 1,87 23,56 8,83 26,32 

GS3Y65 16.12.05 0,85 1 20,00 19,48 19,58 6,26 24,23 0,42 2,15 2,53 0,42 2,15 19,58 24,23 26,40 

GS3Y66 16.12.05 0,85 1 25,00 23,66 23,76 2,08 8,05 1,24 5,22 6,14 1,24 5,22 23,76 8,05 27,19 

BB Biotech Stand: EUR 47,00 n-tv Kürzel: BBBIO 

GS2KGM 20.06.05 0,36 1 45,00 43,54 43,74 3,26 6,94 1,26 2,88 8,03 1,26 2,88 43,74 6,94 48,35 

GS2KGN 20.06.05 0,36 1 55,00 46,94 47,14 -0,14 -0,30 7,86 16,67 46,46 -0,14 -0,30 47,14 -0,30 54,84 

Beiersdorf Stand: EUR 89,08 n-tv Kürzel: BEIER 

GS2KGR 20.06.05 0,36 1 90,00 84,06 84,56 4,52 5,07 5,44 6,43 17,92 4,52 5,35 84,56 5,07 94,81 

GS2KGS 20.06.05 0,36 1 110,00 87,21 87,71 1,37 1,54 22,29 25,41 70,81 1,37 1,56 87,71 1,54 111,72 

Bilfinger & Berger Stand: EUR 35,00 n-tv Kürzel: BILFI 

GS2KGV 20.06.05 0,36 1 30,00 29,70 29,80 5,20 14,86 0,20 0,67 1,87 0,20 0,67 29,80 14,86 35,23 

GS2KGW 20.06.05 0,36 1 32,00 31,43 31,53 3,47 9,91 0,47 1,49 4,15 0,47 1,49 31,53 9,91 35,52 

BMW Stand: EUR 32,96 n-tv Kürzel: BMW 

GS2KGZ 20.06.05 0,36 1 35,00 32,10 32,20 0,76 2,31 2,80 8,70 24,23 0,76 2,36 32,2 2,31 35,83 

GS2KH0 20.06.05 0,36 1 38,00 32,42 32,52 0,44 1,33 5,48 16,85 46,95 0,44 1,35 32,52 1,33 38,51 

GS3Y67 16.12.05 0,85 1 30,00 28,61 28,71 4,25 12,89 1,29 4,49 5,29 1,29 4,49 28,71 12,89 34,44 

GS3Y68 16.12.05 0,85 1 40,00 32,30 32,40 0,56 1,70 7,60 23,46 27,62 0,56 1,73 32,40 1,70 40,69 

Commerzbank Stand: EUR 16,99 n-tv Kürzel: CO BK 

GS2KH3 20.06.05 0,36 1 14,00 13,81 13,87 3,12 18,35 0,13 0,94 2,61 0,13 0,94 13,87 18,35 17,15 

GS2KH4 20.06.05 0,36 1 16,00 15,52 15,58 1,41 8,29 0,42 2,70 7,51 0,42 2,70 15,58 8,29 17,45 

GS3Y69 16.12.05 0,85 1 14,00 13,50 13,56 3,43 20,18 0,44 3,24 3,82 0,44 3,24 13,56 20,18 17,54 

GS3Y6A 16.12.05 0,85 1 16,00 15,07 15,13 1,86 10,94 0,87 5,75 6,77 0,87 5,75 15,13 10,94 17,96 

Continental Stand: EUR 55,71 n-tv Kürzel: CONTI 

GS2KH7 20.06.05 0,36 1 35,00 34,68 34,78 20,93 37,57 0,22 0,63 1,76 0,22 0,63 34,78 37,57 56,06 

GS2KH8 20.06.05 0,36 1 38,00 37,64 37,74 17,97 32,26 0,26 0,69 1,92 0,26 0,69 37,74 32,26 56,10 


GS2KHB 20.06.05 0,36 1 38,00 34,40 34,45 1,70 4,71 3,55 10,30 28,71 1,70 4,94 34,45 4,71 39,88 

GS2KHC 20.06.05 0,36 1 42,00 34,73 34,78 1,37 3,8 7,22 20,76 57,84 1,37 3,94 34,78 3,80 43,66 

GS3Y6B 16.12.05 0,85 1 30,00 28,96 29,06 7,09 19,62 0,94 3,23 3,81 0,94 3,23 29,06 19,62 37,32 

GS3Y6C 16.12.05 0,85 1 38,00 33,82 33,92 2,23 6,17 4,08 12,03 14,16 2,23 6,58 33,92 6,17 40,50 


738893 17.06.05 0,35 0,01 2.500,00 24,81 24,83 18,70 42,96 0,17 0,68 1,95 0,17 0,68 2.483,00 42,96 4.382,78 

738894 17.06.05 0,35 0,01 3.000,00 29,77 29,79 13,74 31,56 0,21 0,70 2,01 0,21 0,70 2.979,00 31,56 4.383,66 

GS3YX5 20.06.05 0,36 0,01 3.200,00 31,75 31,77 11,76 27,02 0,23 0,72 2,02 0,23 0,72 3.177,00 27,02 4.384,49 

GS3YX6 20.06.05 0,36 0,01 3.400,00 33,72 33,74 9,79 22,49 0,26 0,77 2,15 0,26 0,77 3.374,00 22,49 4.386,52 

GS3YX7 20.06.05 0,36 0,01 3.600,00 35,66 35,68 7,85 18,03 0,32 0,90 2,50 0,32 0,90 3.568,00 18,03 4.392,02 

GS3YX8 20.06.05 0,36 0,01 3.800,00 37,57 37,59 5,94 13,65 0,41 1,09 3,04 0,41 1,09 3.759,00 13,65 4.400,46 

GS3YX9 20.06.05 0,36 0,01 4.000,00 39,41 39,43 4,10 9,42 0,57 1,45 4,03 0,57 1,45 3.943,00 9,42 4.415,90 

GS3YXA 20.06.05 0,36 0,01 4.200,00 41,05 41,07 2,46 5,65 0,93 2,26 6,31 0,93 2,26 4.107,00 5,65 4.451,55 

GS3YXB 20.06.05 0,36 0,01 4.400,00 42,34 42,36 1,17 2,69 1,64 3,87 10,79 1,17 2,76 4.236,00 2,69 4.521,51 

GS3YXC 20.06.05 0,36 0,01 4.600,00 43,11 43,13 0,40 0,92 2,87 6,65 18,54 0,40 0,93 4.313,00 0,92 4.642,64 

Goldman Sachs Discount-Zertifikate 

Goldman Sachs Partizipations-Zertifikate 

Goldman Sachs Bonus-Zertifikate



Goldman Sachs Bonus-Zertifikate 

58 ANLAGE DISCOUNT-ZERTIFIKATE 





GS3YXD 20.06.05 0,36 0,01 4.800,00 43,41 43,43 0,10 0,23 4,57 10,52 29,32 0,10 0,23 4.343,00 0,23 4.811,03 

GS3YXE 20.06.05 0,36 0,01 5.000,00 43,52 43,54 -0,01 -0,02 6,46 14,84 41,34 -0,01 -0,02 4.354,00 -0,02 4.998,82 

GS0BBW 19.12.05 0,86 0,01 2.000,00 19,61 19,63 23,9 54,90 0,37 1,88 2,20 0,37 1,88 1.963,00 54,90 4.435,02 

GS0BBX 19.12.05 0,86 0,01 2.200,00 21,57 21,59 21,94 50,40 0,41 1,90 2,21 0,41 1,90 2.159,00 50,40 4.435,64 

GS0BBY 19.12.05 0,86 0,01 2.400,00 23,52 23,54 19,99 45,92 0,46 1,95 2,28 0,46 1,95 2.354,00 45,92 4.438,04 

GS0BBZ 19.12.05 0,86 0,01 2.600,00 25,47 25,49 18,04 41,44 0,51 2,00 2,33 0,51 2,00 2.549,00 41,44 4.440,07 

GS0BC0 19.12.05 0,86 0,01 2.800,00 27,41 27,43 16,10 36,99 0,57 2,08 2,42 0,57 2,08 2.743,00 36,99 4.443,43 

GS0BC1 19.12.05 0,86 0,01 3.000,00 29,34 29,36 14,17 32,55 0,64 2,18 2,54 0,64 2,18 2.936,00 32,55 4.447,86 

GS0BC2 19.12.05 0,86 0,01 3.200,00 31,24 31,26 12,27 28,19 0,74 2,37 2,76 0,74 2,37 3.126,00 28,19 4.456,02 

GS0BC3 19.12.05 0,86 0,01 3.400,00 33,11 33,13 10,40 23,89 0,87 2,63 3,06 0,87 2,63 3.313,00 23,89 4.467,29 

GS0BC4 19.12.05 0,86 0,01 3.600,00 34,93 34,95 8,58 19,71 1,05 3,00 3,50 1,05 3,00 3.495,00 19,71 4.483,75 

GS0BC5 19.12.05 0,86 0,01 3.800,00 36,66 36,68 6,85 15,74 1,32 3,6 4,20 1,32 3,6 3.668,00 15,74 4.509,63 

GS0BC6 19.12.05 0,86 0,01 4.000,00 38,29 38,31 5,22 11,99 1,69 4,41 5,14 1,69 4,41 3.831,00 11,99 4.545,00 

GS0BC7 19.12.05 0,86 0,01 4.200,00 39,77 39,79 3,74 8,59 2,21 5,55 6,48 2,21 5,55 3.979,00 8,59 4.594,75 

GS0BC8 19.12.05 0,86 0,01 4.400,00 41,02 41,04 2,49 5,72 2,96 7,21 8,41 2,49 6,07 4.104,00 5,72 4.666,93 

GS0BC9 19.12.05 0,86 0,01 4.600,00 42,01 42,03 1,50 3,45 3,97 9,45 11,01 1,50 3,57 4.203,00 3,45 4.764,14 

GS0BCA 19.12.05 0,86 0,01 4.800,00 42,70 42,72 0,81 1,86 5,28 12,36 14,41 0,81 1,90 4.272,00 1,86 4.890,98 

GS0BCB 19.12.05 0,86 0,01 5.000,00 43,14 43,16 0,37 0,85 6,84 15,85 18,48 0,37 0,86 4.316,00 0,85 5.042,84 

GS0B1G 21.06.06 1,36 0,01 3.000,00 28,85 28,87 14,66 33,68 1,13 3,91 2,87 1,13 3,91 2.887,00 33,68 4.523,36 N 

GS0B1H 21.06.06 1,36 0,01 3.600,00 34,23 34,25 9,28 21,32 1,75 5,11 3,75 1,75 5,11 3.425,00 21,32 4.575,39 N 

GS0B1J 21.06.06 1,36 0,01 3.800,00 35,90 35,92 7,61 17,48 2,08 5,79 4,25 2,08 5,79 3.592,00 17,48 4.605,04 N 

GS0B1K 21.06.06 1,36 0,01 4.000,00 37,46 37,48 6,05 13,90 2,52 6,72 4,94 2,52 6,72 3.748,00 13,90 4.645,65 N 

GS0B1L 21.06.06 1,36 0,01 4.200,00 38,87 38,89 4,64 10,66 3,11 8,00 5,87 3,11 8,00 3.889,00 10,66 4.701,08 N 

GS0B1M 21.06.06 1,36 0,01 4.400,00 40,15 40,17 3,36 7,72 3,83 9,53 7,00 3,36 8,36 4.017,00 7,72 4.768,01 N 

GS0B1N 21.06.06 1,36 0,01 4.600,00 41,26 41,28 2,25 5,17 4,72 11,43 8,40 2,25 5,45 4.128,00 5,17 4.850,70 N 

GS0B1P 21.06.06 1,36 0,01 4.800,00 42,10 42,12 1,41 3,24 5,88 13,96 10,25 1,41 3,35 4.212,00 3,24 4.960,66 N 

GS0B1Q 21.06.06 1,36 0,01 5.000,00 42,70 42,72 0,81 1,86 7,28 17,04 12,52 0,81 1,90 4.272,00 1,86 5.094,78 N 

GS0B1R 21.06.06 1,36 0,01 5.200,00 43,08 43,10 0,43 0,99 8,90 20,65 15,17 0,43 1,00 4.310,00 0,99 5.251,85 N 

GS0B1S 20.12.06 1,86 0,01 3.000,00 28,30 28,32 15,21 34,94 1,68 5,93 3,19 1,68 5,93 2.832,00 34,94 4.611,20 N 

GS0B1T 20.12.06 1,86 0,01 3.600,00 33,46 33,48 10,05 23,09 2,52 7,53 4,05 2,52 7,53 3.348,00 23,09 4.680,62 N 

GS0B1U 20.12.06 1,86 0,01 3.800,00 35,03 35,05 8,48 19,48 2,95 8,42 4,52 2,95 8,42 3.505,00 19,48 4.719,35 N 

GS0B1V 20.12.06 1,86 0,01 4.000,00 36,53 36,55 6,98 16,03 3,45 9,44 5,07 3,45 9,44 3.655,00 16,03 4.763,86 N 

GS0B1W 20.12.06 1,86 0,01 4.200,00 37,93 37,95 5,58 12,82 4,05 10,67 5,74 4,05 10,67 3.795,00 12,82 4.817,52 N 

GS0B1X 20.12.06 1,86 0,01 4.400,00 39,21 39,23 4,30 9,88 4,77 12,16 6,54 4,30 10,96 3.923,00 9,88 4.882,26 N 

GS0B1Y 20.12.06 1,86 0,01 4.600,00 40,32 40,34 3,19 7,33 5,66 14,03 7,54 3,19 7,91 4.034,00 7,33 4.963,73 N 

GS0B1Z 20.12.06 1,86 0,01 4.800,00 41,26 41,28 2,25 5,17 6,72 16,28 8,75 2,25 5,45 4.128,00 5,17 5.061,60 N 

GS0B20 20.12.06 1,86 0,01 5.000,00 42,04 42,06 1,47 3,38 7,94 18,88 10,15 1,47 3,49 4.206,00 3,38 5.174,72 N 

GS0B21 20.12.06 1,86 0,01 5.200,00 42,57 42,59 0,94 2,16 9,41 22,09 11,88 0,94 2,21 4.259,00 2,16 5.314,74 N 

DEPFA BANK plc. Stand: EUR 12,86 n-tv Kürzel: DEPFA 

GS2KHF 20.06.05 0,36 1 11,00 10,77 10,81 2,05 15,97 0,19 1,76 4,90 0,19 1,76 10,81 15,97 13,09 

GS2KHG 20.06.05 0,36 1 14,00 12,25 13,25 -0,39 -3,00 0,75 5,66 15,77 -0,39 -2,91 13,25 -3,00 13,59 


GS2KHK 20.06.05 0,36 1 65,00 62,56 62,57 5,24 7,73 2,43 3,88 10,82 2,43 3,88 62,57 7,73 70,45 

GS2KHL 20.06.05 0,36 1 70,00 64,96 65,06 2,75 4,06 4,94 7,59 21,16 2,75 4,23 65,06 4,06 72,96 

GS3Y6D 16.12.05 0,85 1 55,00 53,19 53,29 14,52 21,42 1,71 3,21 3,78 1,71 3,21 53,29 21,42 69,99 

GS3Y6E 16.12.05 0,85 1 66,00 61,35 61,45 6,36 9,38 4,55 7,40 8,72 4,55 7,40 61,45 9,38 72,83 

Deutsche Börse Stand: EUR 48,77 n-tv Kürzel: BOERS 

GS2KHP 20.06.05 0,36 1 44,00 42,94 43,04 5,73 11,75 0,96 2,23 6,21 0,96 2,23 43,04 11,75 49,86 

GS2KHQ 20.06.05 0,36 1 48,00 45,69 45,79 2,98 6,11 2,21 4,83 13,45 2,21 4,83 45,79 6,11 51,12 

Deutsche Post Stand: EUR 18,00 n-tv Kürzel: POST 

GS2KHT 20.06.05 0,36 1 18,00 17,03 17,09 0,91 5,06 0,91 5,32 14,84 0,91 5,32 17,09 5,06 18,96 

GS2KHU 20.06.05 0,36 1 20,00 17,47 17,53 0,47 2,61 2,47 14,09 39,26 0,47 2,68 17,53 2,61 20,54 

GS3Y6F 16.12.05 0,85 1 15,00 14,50 14,58 3,42 19,00 0,42 2,88 3,39 0,42 2,88 14,58 19,00 18,52 

GS3Y6G 16.12.05 0,85 1 18,00 16,62 16,70 1,30 7,22 1,30 7,78 9,17 1,30 7,78 16,70 7,22 19,40 


GS2KHX 20.06.05 0,36 1 14,00 13,81 13,86 2,70 16,30 0,14 1,01 2,81 0,14 1,01 13,86 16,30 16,73 

GS2KHY 20.06.05 0,36 1 15,00 14,66 14,71 1,85 11,17 0,29 1,97 5,49 0,29 1,97 14,71 11,17 16,89 

GS3Y6H 16.12.05 0,85 1 14,00 13,52 13,57 2,99 18,05 0,43 3,17 3,73 0,43 3,17 13,57 18,05 17,08 

GS3Y6J 16.12.05 0,85 1 16,00 14,86 14,91 1,65 9,96 1,09 7,31 8,61 1,09 7,31 14,91 9,96 17,77 

Douglas Stand: EUR 28,04 n-tv Kürzel: DOUGL 

GS2KJB 20.06.05 0,36 1 22,00 21,81 21,91 6,13 21,86 0,09 0,41 1,14 0,09 0,41 21,91 21,86 28,16 

GS2KJC 20.06.05 0,36 1 25,00 24,61 24,71 3,33 11,88 0,29 1,17 3,27 0,29 1,17 24,71 11,88 28,37 




Discount-Zertifikate Stand: 24.06.2004 09.02.2005 

WKN Fälligkeit Restlauf- Ratio Cap Cap Geldkurs Geldkurs Briefkurs Briefkurs Discountmax. Discount* Rendite max. Seitwärts-Rendite Rendite max. Verlustschwelle Seitwärts-Rendite Verlustschwelle Outperformance- Outperformance- Neu 

zeit zeitRendite Punkt 

Rendite Punkt in Basis- 

in Jahren in in Jahren EUR in EUR in EUR in EURin EUR in EUR in % in EUR in in EUR % in p.a. % in % in EUR in EUR in % in p.a. % in % in EURin EUR in in % % in in EUR in in % % wertwährung 


GS2KJF 20.06.05 0,36 1 55,00 54,46 54,56 15,02 21,59 0,44 0,81 2,25 0,44 0,81 54,56 21,59 70,14 

GS2KJG 20.06.05 0,36 1 60,00 59,22 59,32 10,26 14,75 0,68 1,15 3,19 0,68 1,15 59,32 14,75 70,38 

GS3Y6K 16.12.05 0,85 1 60,00 57,88 57,98 11,60 16,67 2,02 3,48 4,10 2,02 3,48 57,98 16,67 72,00 

GS3Y6L 16.12.05 0,85 1 70,00 64,55 64,65 4,93 7,09 5,35 8,28 9,74 4,93 7,63 64,65 7,09 75,34 

Epcos Stand: EUR 9,85 n-tv Kürzel: EPCOS 

GS2KJP 20.06.05 0,36 1 16,00 9,83 9,93 -0,08 -0,81 6,07 61,13 170,32 -0,08 -0,81 9,93 -0,81 15,87 

GS2KJQ 20.06.05 0,36 1 20,00 9,83 9,93 -0,08 -0,81 10,07 101,41 282,55 -0,08 -0,81 9,93 -0,81 19,84 

GS3Y6M 16.12.05 0,85 1 12,00 9,55 9,65 0,20 2,03 2,35 24,35 28,67 0,20 2,07 9,65 2,03 12,25 

GS3Y6N 16.12.05 0,85 1 15,00 9,80 9,90 -0,05 -0,51 5,10 51,52 60,65 -0,05 -0,51 9,90 -0,51 14,92 

Fraport Stand: EUR 30,94 n-tv Kürzel: FRAPO 

GS3Y09 20.06.05 0,36 1 22,00 21,82 21,92 9,02 29,15 0,08 0,36 1,02 0,08 0,36 21,92 29,15 31,05 

GS3Y0A 20.06.05 0,36 1 25,00 24,79 24,89 6,05 19,55 0,11 0,44 1,23 0,11 0,44 24,89 19,55 31,08 

freenet.de Stand: EUR 18,90 n-tv Kürzel: FREEN 

GS3Y0D 20.06.05 0,36 3 21,67 53,92 54,42 2,28 4,02 10,59 19,46 54,22 2,28 4,19 18,14 4,02 22,58 

GS3Y0E 20.06.05 0,36 3 25,00 55,75 56,25 0,45 0,79 18,75 33,33 92,88 0,45 0,80 18,75 0,79 25,20 

Fresenius Medical Care Stand: EUR 64,90 n-tv Kürzel: FMC 

GS3Y0H 20.06.05 0,36 1 60,00 58,51 58,66 6,24 9,61 1,34 2,28 6,36 1,34 2,28 58,66 9,61 66,38 

GS3Y0J 20.06.05 0,36 1 65,00 61,53 61,68 3,22 4,96 3,32 5,38 15,00 3,22 5,22 61,68 4,96 68,39 

Hannover Rueck Stand: EUR 30,29 n-tv Kürzel: HARUE 

GS3Y0P 20.06.05 0,36 1 26,00 25,69 25,84 4,45 14,69 0,16 0,62 1,73 0,16 0,62 25,84 14,69 30,48 

GS3Y0Q 20.06.05 0,36 1 30,00 28,70 28,85 1,44 4,75 1,15 3,99 11,11 1,15 3,99 28,85 4,75 31,50 

HeidelbergCement Stand: EUR 53,99 n-tv Kürzel: HEIDE 

GS3Y0T 20.06.05 0,36 1 33,00 32,74 32,84 21,15 39,17 0,16 0,49 1,36 0,16 0,49 32,84 39,17 54,25 

GS3Y0U 20.06.05 0,36 1 38,00 37,70 37,80 16,19 29,99 0,20 0,53 1,47 0,20 0,53 37,80 29,99 54,28 

Heidelberger Druckmaschinen Stand: EUR 27,10 n-tv Kürzel: HEIDR 

GS3Y0X 20.06.05 0,36 1 26,00 24,88 24,98 2,12 7,82 1,02 4,08 11,38 1,02 4,08 24,98 7,82 28,21 

GS3Y0Y 20.06.05 0,36 1 30,00 26,53 26,63 0,47 1,73 3,37 12,65 35,26 0,47 1,76 26,63 1,73 30,53 

Henkel Vz. Stand: EUR 71,96 n-tv Kürzel: HENKL 

GS3Y11 20.06.05 0,36 1 70,00 67,67 67,77 4,19 5,82 2,23 3,29 9,17 2,23 3,29 67,77 5,82 74,33 

GS3Y12 20.06.05 0,36 1 75,00 69,73 69,83 2,13 2,96 5,17 7,40 20,63 2,13 3,05 69,83 2,96 77,29 

GS3Y6R 16.12.05 0,85 1 55,00 53,85 53,95 18,01 25,03 1,05 1,95 2,29 1,05 1,95 53,95 25,03 73,36 

GS3Y6S 16.12.05 0,85 1 65,00 62,66 62,76 9,20 12,78 2,24 3,57 4,20 2,24 3,57 62,76 12,78 74,53 

Hochtief Stand: EUR 25,16 n-tv Kürzel: HOCHT 

GS3Y15 20.06.05 0,36 1 16,00 15,86 15,96 9,20 36,57 0,04 0,25 0,70 0,04 0,25 15,96 36,57 25,22 

GS3Y16 20.06.05 0,36 1 20,00 19,78 19,88 5,28 20,99 0,12 0,60 1,68 0,12 0,60 19,88 20,99 25,31 

HUGO BOSS Vz. Stand: EUR 25,39 n-tv Kürzel: BOSS 

GS3Y19 20.06.05 0,36 1 18,00 17,83 17,93 7,46 29,39 0,07 0,39 1,09 0,07 0,39 17,93 29,39 25,49 

GS3Y1A 20.06.05 0,36 1 22,00 21,71 21,81 3,58 14,11 0,19 0,87 2,43 0,19 0,87 21,81 14,11 25,61 

Hypo Real Estate Holding Stand: EUR 32,08 n-tv Kürzel: HYPOR 

GS3Y1D 20.06.05 0,36 1 22,00 21,72 21,82 10,26 31,98 0,18 0,82 2,30 0,18 0,82 21,82 31,98 32,34 

GS3Y1E 20.06.05 0,36 1 25,00 24,48 24,58 7,50 23,38 0,42 1,71 4,76 0,42 1,71 24,58 23,38 32,63 

HypoVereinsbank Stand: EUR 17,09 n-tv Kürzel: HYPOV 


GS3Y1J 20.06.05 0,36 1 15,00 14,64 14,72 2,37 13,85 0,28 1,90 5,30 0,28 1,90 14,72 13,85 17,41 

GS3Y6T 16.12.05 0,85 1 14,00 13,40 13,50 3,59 20,99 0,50 3,70 4,36 0,50 3,70 13,50 20,99 17,72 

GS3Y6U 16.12.05 0,85 1 18,00 15,94 16,04 1,05 6,12 1,96 12,22 14,39 1,05 6,52 16,04 6,12 19,17 


GS3Y1M 20.06.05 0,36 1 11,00 7,47 7,55 -0,06 -0,82 3,45 45,70 127,32 -0,06 -0,81 7,55 -0,82 10,91 

GS3Y1N 20.06.05 0,36 1 12,00 7,47 7,55 -0,06 -0,82 4,45 58,94 164,22 -0,06 -0,81 7,55 -0,82 11,90 

GS3Y6V 16.12.05 0,85 1 8,00 6,89 6,99 0,50 6,66 1,01 14,45 17,01 0,50 7,13 6,99 6,66 8,57 

GS3Y6W 16.12.05 0,85 1 10,00 7,36 7,46 0,03 0,38 2,54 34,05 40,09 0,03 0,38 7,46 0,38 10,04 

KarstadtQuelle Stand: EUR 7,32 n-tv Kürzel: KARST 

GS3Y1R 20.06.05 0,36 1,2346 12,96 8,67 8,82 0,22 2,40 7,18 81,41 226,83 0,22 2,46 7,14 2,40 13,28 

GS3Y1S 20.06.05 0,36 1,2346 16,20 8,67 8,82 0,22 2,40 11,18 126,76 353,20 0,22 2,46 7,14 2,40 16,60 

GS3Y6X 16.12.05 0,85 1,2346 9,72 8,22 8,25 0,79 8,71 3,75 45,46 53,52 0,79 9,54 6,68 8,71 10,65 

GS3Y6Y 16.12.05 0,85 1,2346 11,34 8,45 8,48 0,56 6,17 5,52 65,10 76,65 0,56 6,57 6,87 6,17 12,09 

Linde Stand: EUR 51,24 n-tv Kürzel: LIND 

GS3Y1V 20.06.05 0,36 1 45,00 44,22 44,32 6,92 13,51 0,68 1,53 4,27 0,68 1,53 44,32 13,51 52,03 

GS3Y1W 20.06.05 0,36 1 50,00 47,85 47,95 3,29 6,42 2,05 4,28 11,91 2,05 4,28 47,95 6,42 53,43 

GS3Y6Z 16.12.05 0,85 1 40,00 38,88 38,98 12,26 23,93 1,02 2,62 3,08 1,02 2,62 38,98 23,93 52,58 

GS3Y70 16.12.05 0,85 1 50,00 46,58 46,68 4,56 8,90 3,32 7,11 8,37 3,32 7,11 46,68 8,90 54,88 













GS3Y1Z 20.06.05 0,36 1,0257 11,70 10,88 10,94 0,31 2,77 1,06 9,70 27,01 0,31 2,85 10,67 2,77 12,03 

GS3Y20 20.06.05 0,36 1,0257 13,65 11,10 11,16 0,09 0,82 2,84 25,46 70,92 0,09 0,82 10,88 0,82 13,76 

GS3Y71 16.12.05 0,85 1 8,00 7,76 7,86 3,11 28,35 0,14 1,78 2,10 0,14 1,78 7,86 28,35 11,17 

GS3Y72 16.12.05 0,85 1 10,00 9,42 9,52 1,45 13,22 0,48 5,04 5,94 0,48 5,04 9,52 13,22 11,52 

MAN Stand: EUR 31,55 n-tv Kürzel: MAN 

GS3Y23 20.06.05 0,36 1 28,00 27,31 27,41 4,14 13,12 0,59 2,15 6,00 0,59 2,15 27,41 13,12 32,23 

GS3Y24 20.06.05 0,36 1 32,00 29,84 29,94 1,61 5,10 2,06 6,88 19,17 1,61 5,38 29,94 5,10 33,72 

GS3Y73 16.12.05 0,85 1 25,00 24,14 24,24 7,31 23,17 0,76 3,14 3,69 0,76 3,14 24,24 23,17 32,54 

GS3Y74 16.12.05 0,85 1 30,00 27,92 28,02 3,53 11,19 1,98 7,07 8,32 1,98 7,07 28,02 11,19 33,78 

Medion Stand: EUR 15,27 n-tv Kürzel: MEDIO 

GS3Y27 20.06.05 0,36 1 35,00 14,57 14,72 0,55 3,60 20,28 137,77 383,87 0,55 3,74 14,72 3,60 36,31 

GS3Y28 20.06.05 0,36 1 40,00 14,58 14,73 0,54 3,54 25,27 171,55 478,00 0,54 3,67 14,73 3,54 41,47 

Merck Stand: EUR 52,50 n-tv Kürzel: MERCK 

GS3Y2B 20.06.05 0,36 1 45,00 43,85 43,95 8,55 16,29 1,05 2,39 6,66 1,05 2,39 43,95 16,29 53,75 

GS3Y2C 20.06.05 0,36 1 50,00 47,59 47,69 4,81 9,16 2,31 4,84 13,50 2,31 4,84 47,69 9,16 55,04 

Metro Stand: EUR 40,35 n-tv Kürzel: METRO 

GS3Y2F 20.06.05 0,36 1 36,00 35,13 35,23 5,12 12,69 0,77 2,19 6,09 0,77 2,19 35,23 12,69 41,23 

GS3Y2G 20.06.05 0,36 1 40,00 37,80 37,90 2,45 6,07 2,10 5,54 15,44 2,10 5,54 37,90 6,07 42,59 

GS3Y75 16.12.05 0,85 1 30,00 29,06 29,16 11,19 27,73 0,84 2,88 3,39 0,84 2,88 29,16 27,73 41,51 

GS3Y76 16.12.05 0,85 1 40,00 36,41 36,51 3,84 9,52 3,49 9,56 11,25 3,49 9,56 36,51 9,52 44,21 

MLP Stand: EUR 13,59 n-tv Kürzel: MLP 

GS3Y2K 20.06.05 0,36 1 12,00 11,60 11,70 1,89 13,91 0,30 2,56 7,14 0,30 2,56 11,70 13,91 13,94 

GS3Y2L 20.06.05 0,36 1 14,00 12,98 13,08 0,51 3,75 0,92 7,03 19,60 0,51 3,90 13,08 3,75 14,55 

MobilCom Stand: EUR 16,72 n-tv Kürzel: MOB 

GS3Y2P 20.06.05 0,36 1 14,00 13,45 13,50 3,22 19,26 0,50 3,70 10,32 0,50 3,70 13,50 19,26 17,34 

GS3Y2Q 20.06.05 0,36 1 18,00 16,23 16,28 0,44 2,63 1,72 10,57 29,44 0,44 2,70 16,28 2,63 18,49 


GS3Y2T 20.06.05 0,36 1 90,00 84,90 85,20 4,81 5,34 4,80 5,63 15,70 4,80 5,63 85,20 5,34 95,08 

GS3Y2U 20.06.05 0,36 1 100,00 87,78 88,08 1,93 2,14 11,92 13,53 37,71 1,93 2,19 88,08 2,14 102,19 

GS3Y77 16.12.05 0,85 1 70,00 67,57 67,77 22,24 24,71 2,23 3,29 3,87 2,23 3,29 67,77 24,71 92,97 

GS3Y78 16.12.05 0,85 1 85,00 79,17 79,37 10,64 11,82 5,63 7,09 8,35 5,63 7,09 79,37 11,82 96,39 

Porsche Vz. Stand: EUR 505,53 n-tv Kürzel: PORSC 

GS3Y35 20.06.05 0,36 1 530,00 495,60 496,60 8,93 1,77 33,40 6,73 18,74 8,93 1,80 496,60 1,77 539,53 

GS3Y36 20.06.05 0,36 1 570,00 503,41 504,41 1,12 0,22 65,59 13,00 36,23 1,12 0,22 504,41 0,22 571,27 

Puma Stand: EUR 185,80 n-tv Kürzel: PUMA 

GS3Y39 20.06.05 0,36 1 200,00 182,32 182,82 2,98 1,60 17,18 9,40 26,18 2,98 1,63 182,82 1,60 203,26 

GS3Y3A 20.06.05 0,36 1 240,00 185,12 185,62 0,18 0,10 54,38 29,3 81,63 0,18 0,10 185,62 0,10 240,23 

Qiagen Stand: EUR 8,92 n-tv Kürzel: QIAGE 

GS3Y3D 20.06.05 0,36 1 10,00 8,86 9,06 -0,14 -1,57 0,94 10,38 28,91 -0,14 -1,55 9,06 -1,57 9,85 

GS3Y3E 20.06.05 0,36 1 12,00 8,92 9,02 -0,10 -1,12 2,98 33,04 92,05 -0,10 -1,11 9,02 -1,12 11,87 


GS3Y3M 20.06.05 0,36 1 36,00 35,62 35,72 11,07 23,66 0,28 0,78 2,18 0,28 0,78 35,72 23,66 47,16 

GS3Y3N 20.06.05 0,36 1 40,00 39,34 39,44 7,35 15,71 0,56 1,42 3,96 0,56 1,42 39,44 15,71 47,45 

GS3Y79 16.12.05 0,85 1 35,00 34,03 34,13 12,66 27,06 0,87 2,55 3,00 0,87 2,55 34,13 27,06 47,98 

GS3Y7A 16.12.05 0,85 1 45,00 42,01 42,11 4,68 10,00 2,89 6,86 8,08 2,89 6,86 42,11 10,00 50,00 


GS3Y3R 20.06.05 0,36 1 130,00 119,37 119,47 3,58 2,91 10,53 8,81 24,56 3,58 3,00 119,47 2,91 133,90 

GS3Y3S 20.06.05 0,36 1 150,00 122,01 122,11 0,94 0,77 27,89 22,84 63,64 0,94 0,77 122,11 0,77 151,16 

GS3YWR 20.06.05 0,36 1 180,00 122,21 122,31 0,74 0,60 57,69 47,17 131,42 0,74 0,61 122,31 0,60 181,09 

GS3Y7B 16.12.05 0,85 1 115,00 107,73 107,93 15,12 12,29 7,07 6,55 7,71 7,07 6,55 107,93 12,29 131,11 

GS3Y7C 16.12.05 0,85 1 140,00 119,03 119,23 3,82 3,11 20,77 17,42 20,51 3,82 3,21 119,23 3,11 144,49 

Schering Stand: EUR 53,81 n-tv Kürzel: SCHER 

GS3Y3V 20.06.05 0,36 1 45,00 44,12 44,22 9,59 17,82 0,78 1,76 4,91 0,78 1,76 44,22 17,82 54,76 

GS3Y3W 20.06.05 0,36 1 48,00 46,67 46,77 7,04 13,08 1,23 2,63 7,33 1,23 2,63 46,77 13,08 55,23 

GS3Y7D 16.12.05 0,85 1 45,00 42,87 42,97 10,84 20,14 2,03 4,72 5,56 2,03 4,72 42,97 20,14 56,35 

GS3Y7E 16.12.05 0,85 1 55,00 49,22 49,32 4,49 8,34 5,68 11,52 13,56 4,49 9,10 49,32 8,34 60,01 

SGL Carbon Stand: EUR 11,40 n-tv Kürzel: SGL C 

GS3Y3Z 20.06.05 0,36 1 8,00 7,89 7,97 3,43 30,09 0,03 0,38 1,05 0,03 0,38 7,97 30,09 11,44 

GS3Y4A 20.06.05 0,36 1 10,00 9,55 9,63 1,77 15,53 0,37 3,84 10,71 0,37 3,84 9,63 15,53 11,84 


GS3Y4D 20.06.05 0,36 1 55,00 53,97 54,07 5,98 9,96 0,93 1,72 4,79 0,93 1,72 54,07 9,96 61,09 

GS3YV0 20.06.05 0,36 1 65,00 59,53 59,63 0,42 0,70 5,37 9,01 25,09 0,42 0,71 59,63 0,70 65,46 








GS3Y7F 16.12.05 0,85 1 55,00 52,61 52,71 7,34 12,23 2,29 4,34 5,12 2,29 4,34 52,71 12,23 62,66 

GS3Y7G 16.12.05 0,85 1 65,00 58,31 58,41 1,64 2,74 6,59 11,28 13,28 1,64 2,81 58,41 2,74 66,83 

Singulus Technologies Stand: EUR 12,19 n-tv Kürzel: SINGU 

GS3YV3 20.06.05 0,36 1 15,00 12,10 12,15 0,04 0,33 2,85 23,46 65,36 0,04 0,33 12,15 0,33 15,05 

GS3YV4 20.06.05 0,36 1 18,00 12,19 12,24 -0,05 -0,41 5,76 47,06 131,12 -0,05 -0,40 12,24 -0,41 17,93 

Software AG Stand: EUR 24,71 n-tv Kürzel: SOFTW 

GS3YV7 20.06.05 0,36 1 20,00 19,30 19,40 5,31 21,49 0,6 3,09 8,62 0,60 3,09 19,40 21,49 25,48 

GS3YV8 20.06.05 0,36 1 25,00 22,59 22,69 2,02 8,18 2,31 10,18 28,37 2,02 8,91 22,69 8,18 27,23 

STADA Stand: EUR 24,08 n-tv Kürzel: STAD 

GS3YVM 20.06.05 0,36 2 20,00 39,08 39,33 8,83 18,34 0,67 1,70 4,75 0,67 1,70 19,66 18,34 24,49 

GS3YVN 20.06.05 0,36 2 22,50 42,96 43,36 4,80 9,97 1,64 3,78 10,54 1,64 3,78 21,68 9,97 24,99 

TecDAX Stand: EUR 536,01 n-tv Kürzel: TecDA 

GS3YXW 20.06.05 0,36 0,1 500,00 47,95 48,15 5,45 10,17 1,85 3,84 10,71 1,85 3,84 481,50 10,17 556,60 

GS3YXX 20.06.05 0,36 0,1 550,00 50,80 51,00 2,60 4,85 4,00 7,84 21,85 2,60 5,10 510,00 4,85 578,05 

GS3YXY 20.06.05 0,36 0,1 600,00 52,35 52,55 1,05 1,96 7,45 14,18 39,50 1,05 2,00 525,50 1,96 612,00 

GS3YXZ 20.06.05 0,36 0,1 650,00 53,10 53,40 0,20 0,37 11,6 21,72 60,53 0,20 0,38 534,00 0,37 652,44 

GS3YY0 20.06.05 0,36 0,1 700,00 53,39 53,69 -0,09 -0,17 16,31 30,38 84,64 -0,09 -0,17 536,90 -0,17 698,84 


GS3YVZ 20.06.05 0,36 1 14,00 13,82 13,90 2,73 16,42 0,10 0,72 2,00 0,10 0,72 13,90 16,42 16,75 

GS3YW0 20.06.05 0,36 1 16,00 15,59 15,67 0,96 5,77 0,33 2,11 5,87 0,33 2,11 15,67 5,77 16,98 


GS3Y7J 16.12.05 0,85 1 18,00 16,08 16,18 0,45 2,71 1,82 11,25 13,24 0,45 2,78 16,18 2,71 18,50 


GS3YW7 20.06.05 0,36 1 17,00 16,49 16,59 2,24 11,88 0,41 2,47 6,89 0,41 2,47 16,59 11,88 19,29 

GS3YW8 20.06.05 0,36 1 20,00 17,93 18,03 0,80 4,23 1,97 10,93 30,44 0,80 4,41 18,03 4,23 20,88 

GS3Y7K 16.12.05 0,85 1 14,00 13,58 13,68 5,15 27,33 0,32 2,34 2,75 0,32 2,34 13,68 27,33 19,27 

GS3Y7L 16.12.05 0,85 1 18,00 16,63 16,73 2,10 11,13 1,27 7,59 8,94 1,27 7,59 16,73 11,13 20,26 

United Internet Stand: EUR 20,55 n-tv Kürzel: UNINT 

GS3YWB 20.06.05 0,36 1 18,00 17,06 17,16 3,39 16,50 0,84 4,90 13,64 0,84 4,90 17,16 16,50 21,56 

GS3YWC 20.06.05 0,36 1 22,00 19,19 19,29 1,26 6,13 2,71 14,05 39,14 1,26 6,53 19,29 6,13 23,44 


GS3YWK 20.06.05 0,36 1 35,00 33,48 33,58 3,27 8,87 1,42 4,23 11,78 1,42 4,23 33,58 8,87 38,41 

GS3YWL 20.06.05 0,36 1 40,00 35,41 35,51 1,34 3,64 4,49 12,64 35,23 1,34 3,77 35,51 3,64 41,51 

GS3Y7M 16.12.05 0,85 1 30,00 28,74 28,84 8,01 21,74 1,16 4,02 4,74 1,16 4,02 28,84 21,74 38,33 

GS3Y7N 16.12.05 0,85 1 35,00 32,34 32,44 4,41 11,97 2,56 7,89 9,29 2,56 7,89 32,44 11,97 39,76 

Europa 


GS3YXK 20.06.05 0,36 0,01 2.000,00 19,85 19,87 8,88 30,89 0,13 0,65 1,82 0,13 0,65 1.987,00 30,89 2.894,11 

GS3YXL 20.06.05 0,36 0,01 2.200,00 21,83 21,85 6,90 24,01 0,15 0,69 1,91 0,15 0,69 2.185,00 24,01 2.895,04 

GS3YXM 20.06.05 0,36 0,01 2.400,00 23,79 23,81 4,94 17,19 0,19 0,80 2,22 0,19 0,80 2.381,00 17,19 2.898,24 

GS3YXN 20.06.05 0,36 0,01 2.600,00 25,73 25,75 3,00 10,44 0,25 0,97 2,71 0,25 0,97 2.575,00 10,44 2.903,22 

GS3YXP 20.06.05 0,36 0,01 2.800,00 27,55 27,57 1,18 4,11 0,43 1,56 4,35 0,43 1,56 2.757,00 4,11 2.920,14 

GS3YXQ 20.06.05 0,36 0,01 3.000,00 29,08 29,10 -0,35 -1,21 0,90 3,09 8,62 -0,35 -1,19 2.910,00 -1,21 2.964,23 

GS3YXR 20.06.05 0,36 0,01 3.200,00 29,69 29,71 -0,96 -3,33 2,29 7,71 21,48 -0,96 -3,22 2.971,00 -3,33 3.096,92 

GS3YXS 20.06.05 0,36 0,01 3.400,00 29,76 29,78 -1,03 -3,57 4,22 14,17 39,48 -1,03 -3,45 2.978,00 -3,57 3.282,75 

GS3YXT 20.06.05 0,36 0,01 3.600,00 29,76 29,78 -1,03 -3,57 6,22 20,89 58,20 -1,03 -3,45 2.978,00 -3,57 3.475,85 

GS0BCC 19.12.05 0,86 0,01 1.000,00 9,81 9,83 18,92 65,81 0,17 1,73 2,02 0,17 1,73 983,00 65,81 2.925,03 

GS0BCD 19.12.05 0,86 0,01 1.200,00 11,77 11,79 16,96 59,00 0,21 1,78 2,08 0,21 1,78 1.179,00 59,00 2.926,51 

GS0BCE 19.12.05 0,86 0,01 1.400,00 13,73 13,75 15,00 52,18 0,25 1,82 2,12 0,25 1,82 1.375,00 52,18 2.927,58 

GS0BCF 19.12.05 0,86 0,01 1.600,00 15,69 15,71 13,04 45,36 0,29 1,85 2,15 0,29 1,85 1.571,00 45,36 2.928,38 

GS0BCG 19.12.05 0,86 0,01 1.800,00 17,66 17,68 11,07 38,51 0,32 1,81 2,11 0,32 1,81 1.768,00 38,51 2.927,34 

GS0BCH 19.12.05 0,86 0,01 2.000,00 19,61 19,63 9,12 31,73 0,37 1,88 2,20 0,37 1,88 1.963,00 31,73 2.929,50 

GS0BCJ 19.12.05 0,86 0,01 2.200,00 21,54 21,56 7,19 25,02 0,44 2,04 2,38 0,44 2,04 2.156,00 25,02 2.933,98 

GS0BCK 19.12.05 0,86 0,01 2.400,00 23,42 23,44 5,31 18,48 0,56 2,39 2,79 0,56 2,39 2.344,00 18,48 2.943,99 

GS0BCL 19.12.05 0,86 0,01 2.600,00 25,23 25,25 3,50 12,18 0,75 2,97 3,46 0,75 2,97 2.525,00 12,18 2.960,70 

GS0BCM 19.12.05 0,86 0,01 2.800,00 26,90 26,92 1,83 6,37 1,08 4,01 4,68 1,08 4,01 2.692,00 6,37 2.990,65 

GS0BCN 19.12.05 0,86 0,01 3.000,00 28,29 28,31 0,44 1,54 1,69 5,97 6,96 0,44 1,56 2.831,00 1,54 3.046,94 

GS0BCP 19.12.05 0,86 0,01 3.200,00 29,19 29,21 -0,46 -1,59 2,79 9,55 11,14 -0,46 -1,56 2.921,00 -1,59 3.149,93 

GS0BCQ 19.12.05 0,86 0,01 3.400,00 29,51 29,53 -0,78 -2,70 4,47 15,14 17,65 -0,78 -2,63 2.953,00 -2,70 3.310,54 

GS0BCR 19.12.05 0,86 0,01 3.600,00 29,59 29,61 -0,86 -2,98 6,39 21,58 25,17 -0,86 -2,89 2.961,00 -2,98 3.495,80 












Finnland 


GS3Y2X 20.06.05 0,36 1 12,00 11,23 11,25 0,96 7,83 0,75 6,67 18,58 0,75 6,67 11,25 7,83 13,02 

GS3Y2Y 20.06.05 0,36 1 15,00 11,83 11,85 0,36 2,91 3,15 26,58 74,07 0,36 3,00 11,85 2,91 15,45 

Frankreich 

AXA Stand: EUR 18,98 n-tv Kürzel: AXA 

GS975H 17.06.05 0,35 1 20,00 18,24 18,29 0,69 3,64 1,71 9,35 26,66 0,69 3,77 18,29 3,64 20,75 

GS975J 17.06.05 0,35 1 22,00 18,47 18,52 0,46 2,42 3,48 18,79 53,58 0,46 2,48 18,52 2,42 22,55 

GS975K 16.12.05 0,85 1 15,00 14,53 14,58 4,40 23,18 0,42 2,88 3,39 0,42 2,88 14,58 23,18 19,53 

EADS Stand: EUR 23,41 n-tv Kürzel: EADS 

GS2KJK 20.06.05 0,36 1 20,00 19,59 19,64 3,77 16,10 0,36 1,83 5,11 0,36 1,83 19,64 16,1 23,84 

GS2KJL 20.06.05 0,36 1 24,00 22,19 22,24 1,17 5,00 1,76 7,91 22,05 1,17 5,26 22,24 5,00 25,26 

France Télécom Stand: EUR 24,78 n-tv Kürzel: FTE 

GS97NY 17.06.05 0,35 1 23,00 22,46 22,51 2,27 9,16 0,49 2,18 6,21 0,49 2,18 22,51 9,16 25,32 

GS97NZ 17.06.05 0,35 1 25,00 23,57 23,62 1,16 4,68 1,38 5,84 16,66 1,16 4,91 23,62 4,68 26,23 

GS97P0 16.12.05 0,85 1 15,00 14,69 14,74 10,04 40,52 0,26 1,76 2,08 0,26 1,76 14,74 40,52 25,22 

L’Oréal Stand: EUR 58,45 n-tv Kürzel: LOREA 

GS97PY 17.06.05 0,35 1 68,00 57,71 57,76 0,69 1,18 10,24 17,73 50,55 0,69 1,19 57,76 1,18 68,81 

GS97PZ 17.06.05 0,35 1 72,00 57,71 57,76 0,69 1,18 14,24 24,65 70,30 0,69 1,19 57,76 1,18 72,86 

GS97Q0 16.12.05 0,85 1 57,00 53,86 53,96 4,49 7,68 3,04 5,63 6,63 3,04 5,63 53,96 7,68 61,74 

Vivendi Universal Stand: EUR 24,68 n-tv Kürzel: VIVEN 

GS97RB 17.06.05 0,35 1 22,00 21,64 21,69 2,99 12,12 0,31 1,43 4,08 0,31 1,43 21,69 12,12 25,03 

GS97RC 17.06.05 0,35 1 25,00 23,62 23,67 1,01 4,09 1,33 5,62 16,02 1,01 4,27 23,67 4,09 26,07 

GS97RD 16.12.05 0,85 1 17,00 16,63 16,68 8,00 32,41 0,32 1,92 2,26 0,32 1,92 16,68 32,41 25,15 




Jahren in GBP in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % in EUR in % in GBP in % wertwährung 

Großbritannien 

FTSE 100 Index Stand: GBP 5.000,40 n-tv Kürzel: FTSE 

773728 17.06.05 0,35 0,01 4.000,00 57,14 57,20 15,67 21,51 1,09 1,91 5,46 1,09 1,91 3.924,88 21,51 5.096,11 





Niederlande 

ABN Amro Stand: EUR 20,66 n-tv Kürzel: ABN A 

GS974D 17.06.05 0,35 1 20,00 19,38 19,43 1,23 5,95 0,57 2,93 8,37 0,57 2,93 19,43 5,95 21,27 

GS974E 17.06.05 0,35 1 22,00 20,05 20,10 0,56 2,71 1,90 9,45 26,96 0,56 2,79 20,10 2,71 22,61 

GS974F 16.12.05 0,85 1 14,00 13,70 13,75 6,91 33,45 0,25 1,82 2,14 0,25 1,82 13,75 33,45 21,04 

Aegon Stand: EUR 10,53 n-tv Kürzel: AEGON 

GS974J 17.06.05 0,35 1 12,00 10,27 10,32 0,21 1,99 1,68 16,28 46,42 0,21 2,03 10,32 1,99 12,24 

GS974K 17.06.05 0,35 1 14,00 10,29 10,34 0,19 1,80 3,66 35,40 100,94 0,19 1,84 10,34 1,80 14,26 

GS974L 16.12.05 0,85 1 7,00 6,81 6,86 3,67 34,85 0,14 2,04 2,40 0,14 2,04 6,86 34,85 10,74 

Ahold Stand: EUR 6,78 n-tv Kürzel: AHOLD 

GS974P 17.06.05 0,35 1 7,00 6,53 6,58 0,2 2,95 0,42 6,38 18,20 0,20 3,04 6,58 2,95 7,21 

GS974Q 17.06.05 0,35 1 8,00 6,76 6,81 -0,03 -0,44 1,19 17,47 49,83 -0,03 -0,44 6,81 -0,44 7,96 

GS974R 16.12.05 0,85 1 5,00 4,83 4,88 1,90 28,02 0,12 2,46 2,90 0,12 2,46 4,88 28,02 6,95 

GS0BVS 17.03.06 1,1 1 6,00 5,58 5,63 1,15 16,96 0,37 6,57 5,98 0,37 6,57 5,63 16,96 7,23 N 

ASM Lithography Stand: EUR 12,97 n-tv Kürzel: ASM L 

GS9756 17.06.05 0,35 1 12,00 11,60 11,65 1,32 10,18 0,35 3,00 8,57 0,35 3,00 11,65 10,18 13,36 

GS9757 17.06.05 0,35 1 16,00 12,91 12,96 0,01 0,08 3,04 23,46 66,89 0,01 0,08 12,96 0,08 16,01 

GS9758 16.12.05 0,85 1 10,00 9,58 9,63 3,34 25,75 0,37 3,84 4,52 0,37 3,84 9,63 25,75 13,47 


GS97PF 17.06.05 0,35 1 22,00 21,23 21,28 1,09 4,89 0,72 3,38 9,65 0,72 3,38 21,28 4,89 23,13 

GS97PG 17.06.05 0,35 1 23,00 21,64 21,69 0,68 3,06 1,31 6,04 17,22 0,68 3,16 21,69 3,06 23,73 

GS97PH 16.12.05 0,85 1 15,00 14,68 14,73 7,64 34,17 0,27 1,83 2,16 0,27 1,83 14,73 34,17 22,79 

Philips Electronics Stand: EUR 20,97 n-tv Kürzel: PHILI 

GS97QF 17.06.05 0,35 1 22,00 20,28 20,33 0,64 3,05 1,67 8,21 23,42 0,64 3,15 20,33 3,05 22,69 

GS97QG 17.06.05 0,35 1 25,00 20,55 20,60 0,37 1,76 4,40 21,36 60,91 0,37 1,80 20,6 1,76 25,45 

GS97QH 16.12.05 0,85 1 16,00 15,51 15,56 5,41 25,80 0,44 2,83 3,33 0,44 2,83 15,56 25,80 21,56 









GS3Y3H 20.06.05 0,36 1 42,00 41,39 41,64 4,16 9,08 0,36 0,86 2,41 0,36 0,86 41,64 9,08 46,19 

GS3Y3J 20.06.05 0,36 1 48,00 45,06 45,11 0,69 1,50 2,89 6,41 17,85 0,69 1,52 45,11 1,50 48,73 

Österreich 

ATX Index Stand: EUR 2.573,64 n-tv Kürzel: ATX 

GS3YWZ 20.06.05 0,36 0,01 1.600,00 15,88 15,90 9,84 38,22 0,10 0,63 1,75 0,10 0,63 1.590,00 38,22 2.589,83 

GS3YX0 20.06.05 0,36 0,01 1.800,00 17,86 17,88 7,86 30,53 0,12 0,67 1,87 0,12 0,67 1.788,00 30,53 2.590,92 

GS3YX1 20.06.05 0,36 0,01 2.000,00 19,85 19,90 5,84 22,68 0,10 0,50 1,40 0,10 0,50 1.990,00 22,68 2.586,58 

Erste Bank Stand: EUR 38,56 n-tv Kürzel: 1.BNK 

GS3Y05 20.06.05 0,36 4 27,50 109,10 110,10 44,16 28,63 -0,10 -0,09 -0,25 -0,10 -0,09 27,52 28,63 38,53 

GS3Y06 20.06.05 0,36 4 32,50 128,41 129,41 24,85 16,11 0,59 0,46 1,27 0,59 0,46 32,35 16,11 38,74 

OMV Stand: EUR 238,33 n-tv Kürzel: OMV 

GS3Y31 20.06.05 0,36 1 140,00 138,90 139,90 98,43 41,30 0,10 0,07 0,20 0,10 0,07 139,90 41,30 238,50 

GS3Y32 20.06.05 0,36 1 160,00 158,75 159,75 78,58 32,97 0,25 0,16 0,44 0,25 0,16 159,75 32,97 238,70 

TELEKOM AUSTRIA Stand: EUR 15,00 n-tv Kürzel: TELAU 

GS3YVV 20.06.05 0,36 1 11,00 10,90 11,10 3,90 26,00 -0,10 -0,90 -2,51 -0,10 -0,90 11,10 26,00 14,86 

GS3YVW 20.06.05 0,36 1 13,00 12,87 13,07 1,93 12,87 -0,07 -0,54 -1,49 -0,07 -0,54 13,07 12,87 14,92 

voestalpine Stand: EUR 58,55 n-tv Kürzel: VOEST 

GS3YWF 20.06.05 0,36 1 36,00 35,71 35,86 22,69 38,75 0,14 0,39 1,09 0,14 0,39 35,86 38,75 58,78 

GS3YWG 20.06.05 0,36 1 40,00 39,69 39,84 18,71 31,96 0,16 0,40 1,12 0,16 0,40 39,84 31,96 58,79 

Wienerberger Stand: EUR 36,80 n-tv Kürzel: WIENE 

GS3YWP 20.06.05 0,36 1 26,00 25,78 25,88 10,92 29,67 0,12 0,46 1,29 0,12 0,46 25,88 29,67 36,97 

GS3YWQ 20.06.05 0,36 1 30,00 29,54 29,64 7,16 19,46 0,36 1,21 3,38 0,36 1,21 29,64 19,46 37,25 




Jahren in SEK in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % in EUR in % in SEK in % wertwährung 

Schweden 

Ericsson -B- Stand: SEK 21,20 n-tv Kürzel: ERICS 

GS3Y01 20.06.05 0,36 1 20,00 2,09 2,11 0,23 9,75 0,10 4,53 12,62 0,10 4,53 19,13 9,75 22,16 

GS3Y02 20.06.05 0,36 1 25,00 2,29 2,31 0,03 1,19 0,45 19,35 53,91 0,03 1,21 20,95 1,19 25,30 

Getinge - B Share Stand: SEK 96,75 n-tv Kürzel: GETIN 

GS3Y0L 20.06.05 0,36 1 100,00 9,83 9,88 0,79 7,40 1,15 11,62 32,37 0,79 7,99 89,59 7,40 107,99 




Jahren in CHF in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % in EUR in % in CHF in % wertwährung 

Schweiz 

SMI Index Stand: CHF 5.878,40 n-tv Kürzel: SMI 

773737 17.06.05 0,35 0,01 4.000,00 25,63 25,67 12,06 31,96 0,00 0,01 0,03 0,00 0,01 3.999,64 31,96 5.878,93 





Spanien 

Telefonica Stand: EUR 14,21 n-tv Kürzel: TEF 

GS97R4 17.06.05 0,35 1 13,00 12,81 12,86 1,35 9,50 0,14 1,09 3,10 0,14 1,09 12,86 9,50 14,36 

GS97R5 17.06.05 0,35 1 15,00 13,87 13,92 0,29 2,04 1,08 7,76 22,12 0,29 2,08 13,92 2,04 15,31 

GS3YVR 20.06.05 0,36 1 12,00 11,86 11,96 2,25 15,83 0,04 0,33 0,93 0,04 0,33 11,96 15,83 14,26 

GS3YVS 20.06.05 0,36 1 15,00 13,88 13,98 0,23 1,62 1,02 7,30 20,33 0,23 1,65 13,98 1,62 15,25 

GS97R6 16.12.05 0,85 1 10,00 9,78 9,83 4,38 30,82 0,17 1,73 2,04 0,17 1,73 9,83 30,82 14,46 




Jahren in USD in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % in EUR in % in USD in % wertwährung 

USA 


773725 17.06.05 0,35 0,001 10.000,00 7,70 7,75 0,65 7,72 0,10 1,24 3,52 0,10 1,24 9.877,92 7,72 10.836,08 

GS973G 17.06.05 0,35 0,01 11.000,00 82,15 82,23 1,75 2,08 4,07 4,95 14,13 1,75 2,13 10.480,79 2,08 11.234,05 

GS973H 17.06.05 0,35 0,01 12.000,00 83,15 83,23 0,75 0,89 10,92 13,12 37,41 0,75 0,90 10.608,25 0,89 12.108,08 

GS973J 16.12.05 0,85 0,01 7.000,00 53,24 53,32 30,66 36,51 1,60 3,00 3,53 1,60 3,00 6.796,01 36,51 11.025,08 











Jahren in USD in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % in EUR in % in USD in % wertwährung 

GS973K 16.12.05 0,85 0,01 10.000,00 74,77 74,85 9,13 10,87 3,61 4,82 5,68 3,61 4,82 9.540,16 10,87 11.219,72 

GS973L 16.12.05 0,85 0,01 11.000,00 79,86 79,94 4,04 4,81 6,36 7,96 9,37 4,04 5,05 10.188,91 4,81 11.555,86 

GS973M 16.12.05 0,85 0,01 12.000,00 81,97 82,05 1,93 2,30 12,10 14,75 17,36 1,93 2,35 10.457,85 2,30 12.282,21 

GS973N 16.12.05 0,85 0,01 13.000,00 82,27 82,35 1,63 1,94 19,65 23,86 28,09 1,63 1,98 10.496,08 1,94 13.257,26 


773731 17.06.05 0,35 0,01 1.400,00 10,69 10,74 1,22 10,19 0,24 2,27 6,48 0,24 2,27 1.368,89 10,19 1.558,78 

GS973R 17.06.05 0,35 0,1 1.500,00 112,67 112,75 6,83 5,71 4,94 4,38 12,49 4,94 4,38 1.437,08 5,71 1.590,87 

GS973S 17.06.05 0,35 0,1 1.600,00 116,60 116,68 2,90 2,43 8,85 7,59 21,63 2,90 2,49 1.487,17 2,43 1.639,78 

GS973T 17.06.05 0,35 0,1 1.700,00 118,45 118,53 1,05 0,88 14,85 12,53 35,72 1,05 0,89 1.510,75 0,88 1.715,07 

GS973U 16.12.05 0,85 0,1 1.500,00 108,28 108,36 11,22 9,38 9,33 8,61 10,13 9,33 8,61 1.381,12 9,38 1.655,33 

GS973V 16.12.05 0,85 0,1 1.600,00 112,43 112,51 7,07 5,91 13,02 11,57 13,63 7,07 6,28 1.434,02 5,91 1.700,55 

GS973W 16.12.05 0,85 0,1 1.700,00 115,37 115,45 4,13 3,45 17,93 15,53 18,28 4,13 3,58 1.471,49 3,45 1.760,82 

GS973X 16.12.05 0,85 0,1 1.800,00 117,15 117,23 2,35 1,97 23,99 20,47 24,10 2,35 2,01 1.494,18 1,97 1.836,09 


GS9744 17.06.05 0,35 0,1 1.100,00 84,75 84,81 7,27 7,89 1,49 1,76 5,02 1,49 1,76 1.080,96 7,89 1.194,24 

GS9745 17.06.05 0,35 0,1 1.200,00 90,88 90,94 1,14 1,23 3,21 3,53 10,06 1,14 1,25 1.159,09 1,23 1.214,99 

GS9746 17.06.05 0,35 0,1 1.300,00 93,21 93,27 -1,19 -1,30 8,73 9,35 26,68 -1,19 -1,28 1.188,79 -1,30 1.283,35 

GS9747 16.12.05 0,85 0,1 700,00 53,27 53,33 38,75 42,08 1,59 2,98 3,51 1,59 2,98 679,73 42,08 1.208,57 

GS9748 16.12.05 0,85 0,1 1.100,00 82,41 82,47 9,61 10,43 3,83 4,65 5,47 3,83 4,65 1.051,14 10,43 1.228,12 

GS9749 16.12.05 0,85 0,1 1.200,00 88,10 88,16 3,92 4,25 5,99 6,79 8,00 3,92 4,44 1.123,66 4,25 1.253,30 

GS974A 16.12.05 0,85 0,1 1.300,00 91,44 91,50 0,58 0,63 10,5 11,47 13,51 0,58 0,63 1.166,23 0,63 1.308,18 




Jahren in JPY in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % in EUR in % in JPY in % wertwährung 

Japan 

Canon Stand: JPY 5.500 n-tv Kürzel: CANON 

GS975S 11.07.05 0,42 1 6.500,00 40,35 40,55 0,24 0,60 7,66 18,89 45,37 0,24 0,60 5.467,15 0,60 6.539,05 

GS975T 22.12.05 0,87 1 7.000,00 40,24 40,44 0,35 0,87 11,48 28,39 32,79 0,35 0,87 5.452,32 0,87 7.061,21 

Nikkei 225 Stand: JPY 11.480 n-tv Kürzel: NIKKE 

GS9740 11.07.05 0,42 1 13.000,00 84,51 84,76 0,39 0,45 11,66 13,76 33,04 0,39 0,46 11.427,77 0,45 13.059,42 

GS9741 11.07.05 0,42 1 14.000,00 84,66 84,91 0,24 0,28 18,93 22,29 53,53 0,24 0,28 11.447,99 0,28 14.039,14 

GS9742 22.12.05 0,87 1 14.000,00 84,25 84,50 0,65 0,76 19,34 22,89 26,43 0,65 0,77 11.392,71 0,76 14.107,26 

GS9743 22.12.05 0,87 1 15.000,00 84,37 84,62 0,53 0,62 26,64 31,48 36,36 0,53 0,62 11.408,89 0,62 15.093,49 

Softbank Stand: JPY 4.660 n-tv Kürzel: SOFTB 

GS97QY 11.07.05 0,42 1 5.500,00 33,67 33,82 0,74 2,15 6,97 20,62 49,51 0,74 2,20 4.559,78 2,15 5.620,88 

GS97QZ 22.12.05 0,87 1 6.500,00 33,55 33,70 0,86 2,50 14,51 43,06 49,74 0,86 2,56 4.543,60 2,50 6.666,52 

Sony Stand: JPY 3.960 n-tv Kürzel: SONY 

GS97R0 11.07.05 0,42 1 4.500,00 29,06 29,21 0,16 0,55 4,17 14,26 34,25 0,16 0,55 3.938,24 0,55 4.524,87 

GS97R1 22.12.05 0,87 1 5.000,00 28,89 29,04 0,33 1,13 8,05 27,70 32,00 0,33 1,14 3.915,32 1,13 5.057,06 

Toyota Motor Stand: JPY 4.130 n-tv Kürzel: TOYOT 

GS97R7 11.07.05 0,42 1 5.000,00 30,36 30,51 0,12 0,40 6,58 21,55 51,75 0,12 0,40 4.113,51 0,40 5.020,04 

GS97R8 22.12.05 0,87 1 5.500,00 30,15 30,30 0,33 1,08 10,49 34,63 40,00 0,33 1,10 4.085,20 1,08 5.560,32 




Jahren in KRW in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % in EUR in % in KRW in % wertwährung 

Korea 

Kospi 200 Index Stand: KRW 123,20 n-tv Kürzel: KOSPI 

GS973P 11.07.05 0,42 1.000 120,00 86,95 87,45 6,73 7,15 4,29 4,90 11,77 4,29 4,90 114,39 7,15 129,24 

GS973Q 22.12.05 0,87 1.000 130,00 87,89 88,39 5,79 6,15 10,99 12,43 14,36 5,79 6,55 115,62 6,15 138,52 

Samsung Electronics Stand: KRW 510.000 n-tv Kürzel: SAMSU 

GS97QW 11.07.05 0,42 0,5 550.000,00 183,69 184,19 10,75 5,51 26,04 14,14 33,95 10,75 5,84 481.881,19 5,51 582.093,69 

GS97QX 22.12.05 0,87 0,5 600.000,00 182,68 183,18 11,76 6,03 46,16 25,20 29,11 11,76 6,42 479.238,81 6,03 638.512,56 

* Discount bezogen auf eine Einheit des Basiswerts 


Zertifikate Stand: 09.02.2005 

WKN Währung Laufzeit 

bis 

Ratio Geld Brief 

Deutschland 

TecDAX Stand: EUR 540,74 n-tv Kürzel: TecDA 

773465 EUR 31.12.05 0,1 53,43 53,83 

Europa 

New EU Entrants Basket 1) Stand: EUR 1.699,52 n-tv Kürzel: NEU EU 

GS0AFZ EUR 16.03.07 0,1 172,15 173,65 

USA 


623904 USD 17.06.05 0,01 11,93 11,98 

Global 

Gold (Feinunze) Stand: USD 413,70 n-tv Kürzel: GOLD 

773855 USD 19.12.05 0,1 32,13 32,18 

GSCI Agriculture Excess Return Index Stand: USD 60,89 n-tv Kürzel: GSSAER 

GS3Y80 USD open end 0,1 4,77 4,89 

GSCI Energy Excess Return Index Stand: USD 452,49 n-tv Kürzel: GSENER 


GSCI Excess Return Index Stand: USD 598,19 n-tv Kürzel: GSCIE 


GSCI Industrial Metal Excess Return Stand: USD 145,15 n-tv Kürzel: GSINER 


GSCI Livestock Excess Return Index Stand: USD 421,72 n-tv Kürzel: GSLVER 

GS3Y83 USD open end 0,1 33,01 33,78 

GSCI Non Energy Excess Return Index Stand: USD 202,03 n-tv Kürzel: GSNEER 


GSCI Precious Metals Excess Return Index Stand: USD 74,11 n-tv Kürzel: GSPMER 


GSCI Total Return Index Stand: USD 5.350,14 n-tv Kürzel: GSCIT 

954546 USD 18.12.06 0,01 42,78 43,98 

1) Der Korb besteht aus Magyar Olaj-es Gazipari, MOL Magyar Tavkoezlesi Matav, OTP 

Bank, Richt. Gedeon Vegyeszet.Gyor, Cesky Telecom AS, CEZ AS, Erste Bank der 

österreichischen Sparkassen AG, Komercni Banka AS, Polska Kasa Opieki Grupa 

Pekao SA, KGHM Polska Miedz SA, Polski Koncern Naftowy Orlen SA und Telecom 

Polska SA 

Alle Goldman Sachs Zertifikate sind mit europäischer Ausübung ausgestattet. 

Die aktuelle Zusammensetzung und Gewichtung der Aktien in unseren Basket-Partizipations-Zertifikaten 

finden Sie auf unserer Website http://www.goldman-sachs.de 

unter der Eingabe der Produkt-WKN. 


PARTIZIPATIONS-ZERTIFIKATE PRODUKTE 65 

Das Partizipations-Zertifikat 

Was ist ein Partizipations-Zertifikat? 

Wer hatte sie nicht schon einmal, die Idee, einfach den Index nachzukaufen, 

statt sich mit der Selektion einzelner Unternehmen, zum Beispiel der DAX ®-Liste, 

aufzuhalten? Wer versucht, diesen Einfall in die Praxis umzusetzen, wird bald 

merken, wie sinnlos dieses Unterfangen ist. Doch ist es trotzdem machbar, von 

der Performance eines Index zu profitieren – das Stichwort heißt Partizipations- 

Zertifikate. 

Wie funktionieren Partizipations-Zertifikate? 

Eine manuelle Replizierung des Index wird nicht nur durch die Summe der 

anfallenden Transaktionsgebühren für den privaten Anleger völlig uninteressant, 

durch die unvermeidlichen Rundungen ist es auch praktisch unmöglich, sich 

tatsächlich genau entsprechend dem Index zu positionieren. Partizipations- 

Zertifikate bieten eine Abbildung des Index und damit die Möglichkeit, an der 

Performance desselben teilzuhaben, ohne einzelne Aktien der Index-Unternehmen 

kaufen zu müssen. Das System ist so einfach wie nachvollziehbar; die 

besagten Unternehmen werden im Index gespiegelt und dieser wiederum im 

Zertifikat – der Anleger erwirbt also quasi das doppelte Spiegelbild der Index- 

Unternehmen. 

Welche Chancen und Risiken bergen Partizipations-Zertifikate? 

Das Partizipations-Zertifikat überträgt jede Bewegung des entsprechenden 

Index nach oben oder unten „eins zu eins“. Das heißt, Gewinne oder Verluste 

laufen exakt parallel zur Entwicklung des Index, so dass es für Anleger jederzeit 

ohne großen Aufwand allein mittels Information bezüglich des Index-Stands 

möglich ist, festzustellen, welchen Wert die eigene Anlage momentan hat. 

Das Investment in Partizipations-Zertifikate bietet neben absoluter Transparenz 

aber auch maximale Effizienz: Wo es durch die Abbildung des Index keinen 

Profi mehr gibt, der die Anlage managt, fallen Nebenkosten, Gebühren oder 

gar verdeckte Kosten erst gar nicht an. Alle Indexumschichtungen resultieren 

aus den Kurswerten – Transaktionsgebühren überflüssig. Auch der Ausgabeaufschlag 

bleibt hier zu vermissen, lediglich die Orderspesen werden von der 

Depotbank in Rechnung gestellt, da Zertifikate, wie Aktien, börslich handelbare 

Wertpapiere sind. 

Jede Order wird umgehend ausgeführt, nicht zu irgendeinem Kurs, sondern 

zu dem entsprechenden Indexstand genau in diesem Moment. Zertifikate 

werden nach dem Market-Making-Prinzip gehandelt: Die Bank, von der das 

Papier begeben wurde, ist immer als Handelspartner in Bereitschaft und bietet 

für Kauf und Verkauf konstant marktgerechte Preise. Eine kleine Handelsspanne 

wird seitens der Banken zwar berechnet, dieser Spread liegt aber in der Regel 

verglichen mit den Anschaffungskosten von Fonds extrem niedrig. 

Waren Zertifikate früher in der Regel mit einer fixen Endfälligkeit ausgestattet 

und damit der Anlagehorizont – durchaus zum Ärger so manch eines 

Anlegers – auf einen Spielraum von einigen Jahren begrenzt, gibt es mittlerweile 

so genannte Open-End-Zertifikate. Die Banken behalten sich für diese 

Papiere zwar das Kündigungsrecht zu einem bestimmten Datum vor, diese Kündigungsoption 

kann aber nur zu bestimmten Stichtagen und mit einer entsprechend 

langen Vorlaufzeit ausgeübt werden. Darüber hinaus sind Zertifikate in 

einer festgelegten Karenzspanne unkündbar. In den entsprechenden Verkaufsprospekten 

der Emittenten sind die Zertifikate-Bedingungen vollständig aufgeführt. 

Diese Dokumente sind den Anlegern kostenfrei auszuhändigen. 

Dieser Summe von Vorteilen steht ein einziger Nachteil gegenüber: Obwohl 

Zertifikate sich meist auf Aktien beziehen, haben sie Anleihen-Charakter und verbriefen 

keine Aktionärsrechte. 

Weiterhin muss in diesem Rahmen auf das Emittentenrisiko zumindest hingewiesen 

werden, wenn es sich auch hierbei um eine bisher rein theoretische 

Betrachtung handelt. Anleger können aber darauf achten, nur Zertifikate von 

etablierten Häusern erwerben, um auch dieses geringfügige Risiko möglichst 

ganz auszuschließen. 

In unserem Beispiel wurde der DAX ® als Index herangezogen und demnach 

in Index-Partizipations-Zertifikate investiert – es gibt aber auch die Möglichkeit, 

ganze Branchen „im Paket“ zu handeln, denn auch auf diese entsprechenden 

Indizes werden Basket-Partizipations-Zertifikate begeben. So sind nicht mehr 

einzelne Werte entscheidend, der Anleger kann mit dieser Strategie durch Kauf 

eines einzigen Papiers von der Entwicklung ganzer Märkte profitieren. 




Goldman Goldman Sachs Sachs Discount-Zertifikate 

Discount-Zertifikate 

Goldman Goldman Sachs Sachs Partizipations-Zertifikate 

Partizipations-Zertifikate 


66 ANLAGE BONUS-ZERTIFIKATE EINFÜHRUNG 

Funktionsweise eines Bonus-Zertifikats 

Was ist ein Bonus-Zertifikat? 

Seit kurzer Zeit gibt es eine neue Form von Anlage- 

Zertifikaten, die bei Investoren ganz schnell große 

Beliebtheit erreicht haben. Wie auch schon mit 

Discount-Zertifikaten, können Anleger mit so 

genannten Bonus-Zertifikaten von Seitwärtsmärkten 

profitieren. Bieten also die neuen Papiere Vorteile? 

Welche Details sollten Anleger zum optimalen 

Einsatz dieser Zertifikate kennen? 

Im Gegensatz zu ihren älteren Verwandten gibt 

es bei Bonus-Zertifikaten keinen „Cap“ (mit der Ausnahme 

von Bonus-Zertifikaten CAP), der die Performance 

nach oben begrenzen würde. Der Nachteil 

einer solchen Begrenzung der maximalen Performance 

wurde wieder einmal vielen Anlegern deutlich, 

als sich beispielsweise der DAX ® nach seinem 

Tiefststand von etwa 2.200 Punkten innerhalb weniger 

Monate wieder bis auf 3.500 Punkte erholte. Von 

dieser Performance von plus rund 60 Prozent nahmen 

viele Besitzer von Discount-Zertifikaten nur die 

ersten zehn oder zwanzig Prozent mit und waren am 

weiteren Anstieg dann nicht mehr beteiligt ... Hier 

war also von den Wertpapiere emittierenden Banken 

eine Alternative gefragt! Diese ist mittlerweile 

gefunden und wird unter dem Namen Bonus-Zertifikat 

vertrieben. Die hier folgenden Ausfüh- 

rungen beziehen sich dabei immer auf die 

von Goldman Sachs emittierten Produkte – 

in Details kann es Unterschiede in der exakten 

Ausgestaltung geben, doch ist das Funktionsprinzip 

auch über Emittentengrenzen 

hinweg stets sehr ähnlich. 

Wie funktioniert ein Bonus-Zertifikat? 

Aus Anlegersicht stellen sich Bonus-Zertifikate 

wie folgt dar: Der Einstieg in das Zertifikat 

ist am Ende der Zeichnungsfrist oder 

bei der Emission in der Regel zu einem Kurs 

möglich, der dem des Basiswertes zum 

gleichen Zeitpunkt entspricht. So kann der 

Anleger also entweder eine Bayer-Aktie 

oder ein Bonus-Zertifikat auf eine Bayer- 

Aktie erwerben. Für jedes Bonus-Zertifikat 

sind nun außerdem zwei Kursschwellen für 

die Laufzeit entscheidend. Das Laufzeitende 

bestimmt, an welchem Tag das jeweilige 

Bonus-Zertifikat abgerechnet und der 

Abrechnungsbetrag für den Anleger festgestellt 

wird. Die beiden kennzeichnenden 

Kursschwellen sind das unterhalb des 

aktuellen Kurses liegende Absicherungsniveau 

und das oberhalb des aktuellen Kurses 

liegende Bonusniveau. 

Für die Auszahlung eines Bonus-Zertifikats 

am Ende der Laufzeit ergeben sich zwei 

Varianten: Hat der Basiswert zu keinem Zeitpunkt 

das Absicherungsniveau unterschritten 

– ist es also zu einem Seitwärts- oder zu 

einem haussierenden Markt gekommen –, 

so wird der Anleger zum Bonusniveau abgerechnet 

oder erhält die tatsächliche Performance 

des Basiswertes, je nachdem, welcher 

Betrag am Laufzeitende höher ist. 

Unterschreitet andererseits der Kurs auch 

nur einmal kurzfristig während der Laufzeit 

das Absicherungsniveau, dann erhält der 

Anleger am Laufzeitende genau die Performance 

des Basiswerts gutgeschrieben, 

unabhängig davon, wie stark der Basiswert 

gefallen oder gestiegen ist. 

Dies wird an einem Beispiel-Bonus- 

Zertifikat auf die Akademie-Aktie unmittelbar 

deutlich (siehe Abbildungen). Für die weiteren 

Ausführungen werden wir uns daher 

immer auf dieses Szenario beziehen. Die 

Akademie-Aktie notiert am Ende der Zeichnungsfrist 

für ein Bonus-Zertifikat bei 100 Euro. Dieses 

Bonus-Zertifikat mit der WKN 123456 hat ein Absicherungsniveau 

von 70 Euro und ein Bonusniveau 

von 150 Euro sowie eine Laufzeit von drei Jahren. 

Anleger, die dieses Zertifikat gezeichnet haben, 

erhalten es zum Kurs von 100 Euro in ihr Depot 

gebucht. Betrachten wir nun vier unterschiedliche 

theoretische Kursverläufe der Akademie-Aktie über 

die kommenden drei Jahre, so lassen sich die unterschiedlichen 

Rückzahlungsvarianten unmittelbar 

erkennen. Wir stellen die einzelnen Kursentwicklungen 

und die entsprechenden Rückzahlungsbeträge 

kurz der Reihe nach vor. Der Bullenmarkt wird 

durch die rote Linie in Abbildung 1 beschrieben. 

Binnen der drei Jahre steigt die Akademie-Aktie 

ununterbrochen an und erreicht am Ende der Laufzeit 

einen Schlussstand oberhalb des Bonusniveaus. 

In diesem Szenario spielt das neue Zertifikat 

seinen Vorteil gegenüber dem Discount-Zertifikat voll 

aus. Der Anleger partizipiert vollständig an dem 

Kursanstieg und erhält am Laufzeitende den Basiswert, 

also eine Rückzahlung im Wert von rund 161 

Euro. Wäre die Akademie-Aktie noch stärker gestiegen, 

wäre auch die Rückzahlung noch höher aus- 

FUNKTIONSWEISE EINES BONUS-ZERTIFIKATS AM BEI- 

SPIEL DES BONUS-ZERTIFIKATS AUF DIE AKADEMIE-AKTIE 

Szenario A: Seitwärtsmarkt oder Kursanstieg 

Als Szenario A gehen wir von leicht fallenden, sich seitwärts bewegenden 

oder steigenden Märkten aus. 

Abbildung 1: Szenario A 

170 € 

aufwärts (Bullenmarkt) 

seitwärts 

150 € 

130 € 

110 € 

90 € 

70 € 

50 € 

0 Jahre 

(Heute) 

Bonusniveau 

Absicherungsniveau 

1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre 

(Zukunft) 

Zum Szenario A: 

Falls der Kurs der Akademie-Aktie während der Laufzeit niemals unter 

70% des Startkurses fällt und am Ende der Laufzeit einen Anstieg von 

10% erreicht, zahlt das Bonus-Zertifikat am Ende der Laufzeit 150 Euro 

aus. Das heißt: eine Rendite von +50% über die Laufzeit. 

Szenario B: Kursverfall oder vorübergehender Einbruch 

Szenario B geht von einem stärkeren Kursverlust der Akademie-Aktie aus, 

d.h. während der Laufzeit fällt der Kurs der Akademie-Aktie unter das 

Absicherungsniveau von 70% 

Abbildung 2: Szenario B 

170 € 

Einbruch und Erholung 

abwärts (Kursverfall) 

150 € 

130 € 

110 € 

90 € 

70 € 

50 € 

0 Jahre 

(Heute) 

Bonusniveau 


1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre 

(Zukunft) 

Zum Szenario B: 

Falls die Akademie-Aktie nach einem Jahr bei 65% des Startkurses 

handelt und am Ende der Laufzeit 10% niedriger als der Startkurs schließt, 

erhält der Anleger eine Auszahlung von 100 Euro x (100%–10%) = 90 Euro. 


gefallen. Diese ist weder durch einen Cap noch 

durch eine Obergrenze beschränkt. 

Das grüne Szenario beschreibt den richtungslosen 

Seitwärtsmarkt. Hier schwankt die Akademie- 

Aktie immer um den Startwert von 100 Euro. Mal 

geringfügig darüber, mal geringfügig darunter – 

jedoch unterschreitet sie zu keiner Zeit das Absicherungsniveau 

von 70 Euro. In diesem Falle würde 

der Anleger als Rückzahlung das Bonusniveau 

erhalten und so 150 Euro bekommen, obwohl die 

Aktie nur um wenige Prozent in den drei Jahren 

zugelegt hat. Hier spielt das Bonus-Zertifikat seine 

Stärke in einem Seitwärtsmarkt aus. Die orangefarbene 

Linie dagegen (Szenario B) zeigt einen mehr 

oder weniger kontinuierlichen Verfall der Akademie- 

Aktie, der so deutlich ausfällt, dass auch das Absicherungsniveau 

von 70 Euro unterschritten wird. 

Durch das Unterschreiten der 70-Euro-Marke verliert 

der Anleger den Anspruch auf das Bonusniveau 

von 150 Euro und erhält am Laufzeitende den dann 

aktuellen Wert der Akademie-Aktie. Die blaue Linie 

dagegen zeigt einen drastischen Einbruch der Akademie-Aktie 

zu Beginn der Laufzeit, gefolgt von 

einer sehr kräftigen Erholung. Im vorliegenden Beispiel 

hat der Anleger zwar den Anspruch auf das 

Bonusniveau verloren, als das Absiche- 

rungsniveau von 70 Euro unterschritten 

wurde, doch konnte er von der starken 

Performance des Basiswertes nach dem 

Einbruch bis zum Laufzeitende profitieren 

und erhält den Wert des Basiswertes und 

damit im Beispiel ein Plus von rund 42%. 

Chancen und Risiken eines Investments 

in Bonus-Zertifikaten 

Bonus-Zertifikate sind also für Anleger 

geeignet, die im Hinblick auf den entsprechenden 

Basiswert grundsätzlich positiv 

eingestellt sind und zumindest keinen drastischen 

Wertverlust erwarten. Wenn es 

stattdessen zu einem deutlichen Kurseinbruch 

unter das Absicherungsniveau 

kommt und sich der Basiswert hiervon bis 

zum Laufzeitende nicht erholen kann, 

besteht die Gefahr, dass der Anleger 

einen Verlust realisieren muss. Damit ist 

das Produkt aus der Sicht von Anlegern, 

die einen Seitwärtsmarkt erwarten, aber 

auch einen deutlichen Anstieg des Basiswertes 

für möglich halten, das ideale 

Investmentvehikel. In diesem Rahmen ist 

stets unterstellt, dass der Anleger an der 

Zeichnungsphase partizipiert und das 

Zertifikat bis zum Verfall hält. Jedoch bietet 

Goldman Sachs für alle seine Produkte 

einen liquiden Sekundärmarkt, auf dem 

die Zertifikate bis zum Laufzeitende während 

der Handelszeiten ge- oder verkauft 

werden können. 

Die Bonus-Zertifikate wurden für 

Anleger entwickelt, die mit einer Seitwärtsbewegung 

rechnen oder zumindest 

nicht von einem deutlichen Einbruch des 

Basiswertes ausgehen. Die Struktur 

wurde wie oben dargestellt gewählt, da 

Anleger gelegentlich Enttäuschungen mit 

dem etablierten Investmentprodukt für 

Seitwärtsmärkte, dem „Discount-Zertifikat“, 

erleben mussten. Hier haben Anleger 

nur von einem Anstieg bis zum Cap 

profitieren können, aber die darüber hinausgehende 

Performance „verschenkt“. 

Bei einem Bonus-Zertifikat partizipiert der 

Anleger bis zum Laufzeitende voll an der 

positiven Kursentwicklung.


BONUS-ZERTIFIKATE PRODUKTE 

67 

Bonus-Zertifikate Stand: 09.02.2005 

WKN Laufzeit bis Restlaufzeit Bezugs- Geldkurs Briefkurs Bonus Absicherungs- Bonus-Niveau Bonus-Betrag Risikopuffer Bonus-Rendite Bonus-Rendite 

in Jahren verhältnis in EUR in EUR aktiv? Niveau in EUR in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % 

China 

FTSE/Xinhua China 25 Index Stand: EUR 8.393,74 n-tv Kürzel: CHINA 

959200 20.10.09 4,70 100 EUR / 7.128,08 Punkte 119,39 120,39 Ja 4.989,66 9.979,31 140,00 3.407,01 40,58 19,61 16,29 3,47 

GS97RQ 09.08.10 5,50 100 EUR / 7.261,87 Punkte 119,87 121,37 Ja 5.083,27 10.529,71 145,00 3.310,43 39,44 23,63 19,47 3,54 

Deutschland 


946915 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 96,11 96,41 Ja 66,73 92,59 92,59 27,36 29,08 -3,82 -3,97 -2,73 




GS97RR 31.03.08 3,14 1 Aktie pro Zertifikat 41,39 41,74 Ja 25,98 46,76 46,76 10,18 28,15 5,02 12,02 3,83 



946918 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 68,87 69,07 Ja 45,76 66,92 66,92 22,05 32,52 -2,15 -3,11 -2,14 

GS0EQB 24.09.09 4,62 1 Aktie pro Zertifikat 66,22 66,22 Ja 41,31 79,68 79,68 24,91 37,61 12,96 19,42 4,20 

Deutschland Substanzwerte Basket Stand: EUR 564,39 n-tv Kürzel: DESUB 

GS0EFG 10.03.10 5,08 100 EUR / 1 Korbwert 117,40 118,40 Ja 70,00 140,00 140,00 494,39 87,60 0,18 18,24 3,59 




946921 25.07.05 0,45 1,0257 Aktien pro Zertifikat 12,42 12,52 Ja 7,14 12,31 12,31 3,83 34,88 -0,21 -1,69 -3,71 


946923 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 44,69 44,84 Ja 18,68 30,88 30,88 28,12 60,09 -13,96 -31,14 -21,41 



GS97RS 14.03.08 3,09 1 Aktie pro Zertifikat 65,15 65,65 Ja 40,82 72,89 72,89 19,24 32,03 7,24 11,02 3,56 


946925 25.07.05 0,45 1 Aktie pro Zertifikat 16,70 16,78 Ja 9,29 13,12 13,12 7,34 44,15 -3,66 -21,82 -47,97 


GS97VL 07.12.07 2,82 1 Aktie pro Zertifikat 19,10 19,30 Ja 12,80 24,73 24,73 6,03 32,02 5,43 28,13 10,00 

946926 25.07.05 0,45 1 Aktie pro Zertifikat 18,29 18,49 Ja 8,56 14,62 14,62 10,27 54,53 -3,87 -20,94 -46,04 


946927 25.07.06 1,45 1 Aktie pro Zertifikat 41,59 41,79 Ja 27,60 47,10 47,10 9,25 25,10 5,31 12,72 8,74 

Finnland 


GS0EQ0 17.09.07 2,60 1 Aktie pro Zertifikat 12,37 12,57 Ja 8,56 15,40 15,40 3,65 29,04 2,83 22,51 8,66 

954544 21.07.06 1,44 1 Aktie pro Zertifikat 11,55 11,57 Nein 

Niederlande 




946922 25.07.05 0,45 1 Aktie pro Zertifikat 46,81 47,01 Ja 30,92 45,22 45,22 14,88 32,48 -1,79 -3,81 -8,37 

UNILEVER share certificate Stand: EUR 51,70 n-tv Kürzel: UNIL 

946904 30.06.06 1,39 1 Aktie pro Zertifikat 55,00 55,65 Ja 32,83 57,92 57,92 18,87 36,50 2,27 4,08 2,94 

Japan 

Nikkei 225 Stand: EUR 11.480,00 n-tv Kürzel: NIKKE 

954545 24.08.09 4,54 100 EUR / 10.281,17 Punkte 118,21 119,21 Ja 7.196,82 15.421,76 150,00 4.283,18 37,31 0,26 25,83 5,69 

Topix Index Stand: EUR 1.155,80 n-tv Kürzel: TOPIX 

GS97RP 09.08.10 5,50 100 EUR / 1.101,57 Punkte 110,69 112,19 Ja 771,10 1.597,28 145,00 384,70 33,28 0,29 29,25 5,32 

Global 

GSCI Excess Return Index Stand: EUR 598,19 n-tv Kürzel: GSCIE 

173300 20.11.09 4,78 100 EUR / 488,82 Punkte 122,30 123,80 Ja 327,51 684,35 140,00 270,68 45,25 0,13 13,09 2,74 

GS0EQC 20.09.10 5,61 100 EUR / 619,74 Punkte 100,32 102,32 Ja 327,22 929,61 150,00 195,36 32,66 0,47 46,60 8,30 

Bonus-Zertifikate CAP Stand: 09.02.2005 

WKN Laufzeit bis Restlaufzeit Bezugs- Geldkurs Briefkurs Bonus Absicherungs- Bonus-Niveau Bonus-Betrag CAP Risikopuffer Bonus-Rendite Bonus-Rendite 

in Jahren verhältnis in EUR in EUR aktiv? Niveau in EUR in EUR in EUR in EUR in % in EUR in % p.a. in % 

Europa 

CECE Index EUR Stand: EUR 1.632,94 n-tv Kürzel: CECE-E 

390184 29.11.10 5,81 100 EUR/ 127,45 128,95 Ja 789,43 1.353,30 120,00 225,00 843,51 51,66 -0,07 -6,94 -1,20 

1.127,75 Punkte 

RTX Index Stand: EUR 1.052,06 n-tv Kürzel: RTX 

392900 20.12.06 1,86 100 EUR/ 106,50 108,00 Ja 664,72 1.145,37 112,00 175,00 387,34 36,82 0,04 3,70 1,99 

1.022,65 Punkte 

GS2KBC 28.05.07 2,30 100 EUR/ 99,00 100,50 Ja 650,59 1.121,01 112,00 200,00 401,48 38,16 0,11 11,44 4,98 

1.000,90 Punkte 






Goldman Sachs Rainbow-, Lock-in-, Rolling Lock-in-Zertifikate 

68 ANLAGE RAINBOW-, LOCK-IN-ZERTIFIKATE, ROLLING-LOCK-IN-ZERTIFIKATE 

Rainbow-Zertifikate Stand: 09.02.2005 

Name Rainbow Garant 

WKN 392901 

ISIN DE0003929014 

Partizipationsrate 100% 

Kapitalgarantie Ja, 100% 

Gewichtung 50% | 30% | 20% 

Art Asiatische Durchschnittsbildung: 

quartalsweise, 24 Zeitpunkte 

Barabrechnung Ja 

Erster Handelstag 11.02.2004 

Fälligkeit 08.02.2010 

Basiswerte Dow Jones EURO STOXX 50 SM, 

REX GESAMT Performance, 

GSCI ® Excess Return 

Handelbarkeit Frankfurt | Direkt | Stuttgart 

Aktuelle Preisinformationen 

Geldkurs 103,58 EUR 

Briefkurs 105,08 EUR 

Rainbow-Zertifikate Stand: 09.02.2005 

Name Rainbow Garant GSCI-5-Subindizes 

WKN GS2KJ0 

ISIN DE000GS2KJ09 

Partizipationsrate 90–100% 

Kapitalgarantie Ja, 100% 

Gewichtung 30% | 25% | 20% | 15% | 10% 

Art Asiatische Durchschnittsbildung: 





Basiswerte GSCI ® Energy Excess Return, 

GSCI ® Industrial Metall Excess Return, 

GSCI ® Precious Metals Excess Return, 

GSCI ® Agriculture Excess Return, 

GSCI ® Livestock Excess Return Indizes 





Rainbow Welt Garant 

GS9FTD 

DE000GS9FTD5 

100% 

Ja, 100% 

50% | 30% | 20% 

Asiatische Durchschnittsbildung: 


Ja 

04.05.2004 

04.08.2009 

Dow Jones EURO STOXX 50 SM, 

S&P 500 Index, 

Nikkei 225 Index 

Frankfurt | Direkt | Stuttgart 

100,30 EUR 

101,80 EUR 

Rainbow Weltmeisterschaft 

GS8PS7 

DE000GS8PS72 

100% 

Nein 

50% | 30% | 20% 



Ja 

04.05.2004 

04.08.2009 

Dow Jones EURO STOXX 50 SM, 

S&P 500 Index, 

Nikkei 225 Index 


102,26 EUR 

103,76 EUR 


Rainbow Europameisterschaft 

GS8PS6 

DE000GS8PS64 

100% 

Nein 

30% | 25% | 20% | 15% | 10% 



Ja 

04.05.2004 

04.11.2009 

DAX ® Index, CAC40 Index, 

FTSE ® Index, SMI ® Index, 

AEX Index 


103,40 EUR 

104,90 EUR 

Lock-in-Zertifikat Stand: 09.02.2005 

WKN GS0EMU 

ISIN DE000GS0EMU6 

Referenzkurs Start (Strike) 2.769,86 

Strike-Datum 19. März 2004 

Lock-in-Niveaus +25% | +50% | +75% | +100% 

Niveau erreicht 25% 3.462,33 Punkte (nein) 




Art Europäische Ausübung 




Basiswert Dow Jones EURO STOXX 50 SM Index (Price) (EUR) 





Rolling Lock-in-Zertifikate Stand: 09.02.2005 

WKN GS973A 

ISIN DE000GS973A1 

Basiswert Dow Jones Euro Stoxx 50 SM Index 

Gewinn-Stufen CAP-Niveau, 110%, 120%, 130%, 

140%, 150%, …, 250% 

Kapitalgarantie Ja 

Ausgabepreis 100,00 EUR 

Laufzeit 4 Jahre 

Festlegungstag 16.07.2004 


Letzter Handelstag 15.07.2008 





GS9739 

DE000GS97390 

Dow Jones Euro Stoxx 50 SM Index 

CAP-Niveau, 110%, 120%, 130%, 

140%, 150%, …, 230% 

Nein 

100,00 EUR 

1,5 Jahre 

16.07.2004 

20.07.2004 

13.01.2006 


115,86 EUR 

117,36 EUR 

GS9F0Q 

DE000GS9F0Q5 

S&P 500 Index 

CAP-Niveau, 110%, 120%, 130%, 

140%, 150%, …, 250% 

Ja 

100,00 EUR 

5 Jahre 

22.07.2004 

26.07.2004 

21.07.2009 


105,45 EUR 

106,96 EUR

Stand: 09.02.2005 6%-Zinsleiter-Anleihe 

WKN GS9F52 

ISIN DE000GS9F524 

Nominalbetrag EUR 100,00 

Emissionskurs 100% 


Mindestanlage 100 EUR 

Kuponzahlung maximal 12-mal; 6% fix im 1. Jahr 

Beginn der Zinszahlungsperiode 

21.09.2004 

Laufzeit maximal 6 Jahre 








Airbag-Zertifikat Stand: 09.02.2005 

WKN GS1CR7 

ISIN DE000GS1CR75 

Basiswert GSCI ® Non-Energy 

Excess Return 


Absicherungsniveau 58% 

Kapitalgarantie Nein 










AIRBAG-ZERTIFIKATE, ZINSLEITER-ANLEIHEN, KORRIDOR-ANLEIHE PRODUKTE 69 

7%-Zinsleiter-Anleihe 

GS9F0P 

DE000GS9F0P7 

EUR 100,00 

100% 

Ja 

100 EUR 

maximal 14-mal; 7% fix im 1. Jahr 

13.08.2004 

maximal 7 Jahre 

20.08.2004 

12.08.2011 

15.08.2011 


104,98 EUR 

105,98 EUR 

Airbag-Zertifikat Schwellenländer Stand: 15.02.2005 

WKN GS6EEE 

ISIN DE000GS6EEE4 

Basiswerte Threadneedle Latin America 

Growth Fonds, Russian Traded 

Index RTX, DWS India Fonds, 

FTSE/Xinhua China 25 Index 


Absicherungsniveau 70% 

Kapitalgarantie Nein 











Korridor-Anleihe Stand: 09.02.2005 

WKN GS9F5H 

ISIN DE000GS9F5H3 

Nominalbetrag EUR 100,00 

Emissionskurs 100% 


Mindestanlage 100 EUR 

Kuponzahlung maximal 6-mal; 5% fix nach 1 Jahr 

Beginn der Zinszahlungsperiode 

23.11.2004 

Laufzeit bis zu 6 Jahren 


Letzter Handelstag 22.11.2010 (vorbehaltlich 

vorzeitiger Rückzahlung) 







Goldman Sachs Airbag-Zertifikate, Zinsleiter-Anleihen, Korridor-Anleihen

70 HANDEL ZINS-BONUS-ZERTIFIKAT AUF DEN DOW JONES EURO STOXX 50 SM 

Jörg Kukies, 

Structured Solutions Group 

Goldman Sachs & Co. oHG 

Frankfurt 

Europa mit 

Bonus und Zinsen 

Mit Risikoschutz partizipieren: Zins-Bonus-Zertifikat 

auf den Dow Jones Euro Stoxx 50SM Von Anfang August 2004 bis Mitte Januar 2005 ist der 

Dow Jones Euro Stoxx 50SM Index, der die größten Blue 

Chips Europas abbildet, um 9,4% gestiegen. Anleger, die 

an der zukünftigen Entwicklung dieses Index partizipieren 

möchten und dabei nicht auf eine Teilabsicherung gegen 

Kursverluste verzichten wollen, haben nun die Möglichkeit, 

in das neue Goldman Sachs Zins-Bonus-Zertifikat 

auf den Basiswert Dow Jones Euro Stoxx 50SM zu investieren. 

Dieses Zertifikat schützt den Anleger gegen Kursverluste 

des Basiswertes von bis zu 32%, lässt ihn an der 

Performance des Dow Jones Euro Stoxx 50SM teilhaben 

und bietet gleichzeitig die Möglichkeit, von steigenden 

Zinsen zu profitieren. 

Die Höhe des Bonusniveaus ist nämlich anders als bei den üblichen 

Bonus-Zertifikaten variabel. Sie ist abhängig von der Entwicklung 

eines Referenzzinssatzes, des 12-Monats-Euribors, und wird erst 

am Laufzeitende festgelegt. In die Berechnung fließt der um den 

Spread von 2,0% erhöhte 12-Monats-Euribor ein. Je höher der 12- 

Monats-Euribor notiert, desto höher ist das Bonusniveau am Laufzeitende. 

Daher sollte sich dieses Zertifikat insbesondere für Anleger 

eignen, die mit steigenden Aktienkursen und Geldmarktsätzen 

in Europa rechnen und in den Genuss eines Referenzzinssatzes 

kommen wollen, der um 2,0% über dem 12-Monats-Euribor 

liegt. 

Der Dow Jones Euro Stoxx 50 SM Index 

Der Dow Jones Euro Stoxx 50 SM Index ist ein Aktienindex, der 

die bedeutendsten börsennotierten Unternehmen unterschiedlicher 

Marktsektoren aus dem Euro-Währungsgebiet abbildet. 

Somit spiegelt der Index die Kursperformance der Aktienmärkte 

der europäischen Gemeinschaftswährung wider. Welche Unternehmen 

in den Index aufgenommen werden, hängt von deren 

Marktkapitalisierung und Handelsvolumen ab. Der Index stellt 

für die Gewichtung auf die frei handelbaren Aktien der jeweils 

liquidesten Aktienklasse ab. Da es sich um einen Preisindex handelt, 

werden Dividendenerträge bei der Indexberechnung nicht 

berücksichtigt. Der Dow Jones Euro Stoxx 50SM Index wurde so 

entwickelt, dass er am 31. Dezember 1991 einen Indexstand von 

1.000 Punkten hatte. 

ENTWICKLUNG: DOW JONES EURO STOXX 50 SM 

Indexstand in Punkten 

5.800 

4.800 

3.800 

2.800 

1.800 

Jan 99 Jan 00 Jan 01 Jan 02 Jan 03 

Quelle: Bloomberg L.P., Start: 04.01.1999, Stand: 11.01.2005 

Jan 04 

Jan 05

HANDEL NEUE HORIZONTE IN DER ANLAGE HANDEL 71 

Im Vergleich zum DAX ® bietet der Dow Jones Euro Stoxx 50 SM 

einen höheren Diversifikationsfaktor, da er mehr Regionen und 

Branchen abbildet als der DAX ®. Zwar liegen in beiden Kursbarometern 

Banken und Versicherungen mit einem Gewicht von 

ca. 25 Prozent an der Spitze, doch darauf folgen im DAX ® zyklische 

Werte vor allem aus der Auto- und aus der Chemiebranche. 

Die Rohstoffbranche beispielsweise wird im DAX ® gar nicht 

abgebildet, da es keine bedeutenden deutschen Rohstoffunternehmen 

gibt. Im Dow Jones Euro Stoxx 50SM sind mit Total- 

FinaElf und Royal Dutch derzeit gleich zwei bedeutende Unternehmen 

dieses Sektors vertreten. 

Der 12-Monats-Euribor 

Das Bonusniveau ist abhängig vom 12-Monats-Euribor, der für 

Transaktionen zwischen Banken in der Europäischen Union laufend 

festgestellt und veröffentlicht wird. Der Name Euribor steht 

ENTWICKLUNG DES 12-MONATS-EURIBORS BEISPIEL 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

Jan 99 

Jan 00 

Jan 01 

Jan 02 


Jan 03 

Jan 04 

Jan 05 

für Euro Interbank Offered Rate. Er wird seit Ende Dezember 

1998 berechnet und hat seitdem einen Durchschnittswert von 

3,25% bei einem Höchststand von 5,34% und einem Minimum 

von 1,93% erreicht. Zuletzt notierte der 12-Monats-Euribor bei 

2,315% (Stand: 7. Januar 2005). Die Entwicklung des Euribors 

bestimmt das Bonusniveau zum Laufzeitende. Sein momentanes 

Niveau ist im historischen Vergleich der letzten drei Jahre relativ 

niedrig. Sollte die Konjunktur wieder anziehen, so steigt auch 

die Wahrscheinlichkeit von höheren Geldmarktsätzen. 

Funktionsweise des Zins-Bonus-Zertifikats 

Grundsätzlich bietet ein Bonus-Zertifikat am Ende der Laufzeit 

zwei unterschiedliche Auszahlungsprofile, abhängig davon, ob 

der Basiswert, der Dow Jones Euro Stoxx 50SM, während der 

Laufzeit des Zertifikats das Absicherungsniveau von 68% des 

Referenzpreises unterschreitet oder nicht. 

Würde der 12-Monats-Euribor am ersten Bewertungstag bei 2,30% 

liegen und danach allmählich ansteigen, so ergäben sich folgende 

Werte: 

Jahr Summand 1: Summand 2: Summand 3: 

1 Referenzsatz Spread Summe 

1: 18. Feb 2005 1 + 0,0230 + 0,020 = 1,0430 

2: 18. Feb 2006 1 + 0,0232 + 0,020 = 1,0432 

3: 18. Feb 2007 1 + 0,0275 + 0,020 = 1,0475 

4: 18. Feb 2008 1 + 0,0313 + 0,020 = 1,0513 

5: 18. Feb 2009 1 + 0,0340 + 0,020 = 1,0540 

6: 18. Feb 2010 1 + 0,0372 + 0,020 = 1,0572 

Aus den jährlichen Werten wird anschließend das Produkt gebildet. 

So ergibt sich ein Bonusniveau von etwa 

134% ( = 1,0430 x 1,0432 x 1,0475 x 1,0513 x 1,0540 x 1,0572 = 1,335)

72 HANDEL ZINS-BONUS-ZERTIFIKAT AUF DEN DOW JONES EURO STOXX 50 SM 

SZENARIO A 

Zertifikats-Performance in % 

+100% 


+80% 

68% 

+60% 

+40% 

+34% 

+20% 

+/-0% 

-20% 

-40% 

-60% 

-80% 

-100% 

-100% -80% 

-60% 

-40% -32% -20% 

*Bonusniveau 

+134% 

+/-0% 

+20% 

Index-Performance in % 



+40% 

+60% 

+80% 

*Anders als bei herkömmlichen Bonus-Zertifkaten wird das Bonusniveau beim Zins-Bonus-Zertifikat erst am Ende 

der Laufzeit festgelegt. 

+100% 

Szenario A: Seitwärtsmarkt oder Kursanstieg – 

das Absicherungsniveau wurde nicht unterschritten 

Unterschreitet der Dow Jones Euro Stoxx 50SM während der 

Laufzeit zu keinem Zeitpunkt, auch nicht intraday, das Absicherungsniveau 

von 68% des Referenzpreises (Schlusskurs des Index 

am 18. Februar 2005), so wird dem Anleger am Laufzeitende 

mindestens das Bonusniveau ausgezahlt. 

Der Anleger erhält den höheren Bonus, wenn der Basiswert 

zum Laufzeitende unter dem Bonusniveau notiert. Liegt die 

Kursentwicklung des Basiswertes über dem Bonusniveau, so partizipiert 

der Anleger uneingeschränkt an der Kursentwicklung 

des Index, und es wird ihm die volle Performance des Dow Jones 

Euro Stoxx 50SM ausgezahlt. 

Zu beachten ist, dass das die Höhe des Bonusniveaus variabel 

ist und sich nach der Entwicklung des 12-Monats-Euribors 

richtet. Das Bonusniveau wird ermittelt, indem für jedes Jahr der 

Laufzeit die Summe gebildet wird aus dem Wert 1, dem 12-Monats-Euribor 

am Stichtag und einem fixen Spread von 2,0% 

(1 + Referenzsatz (i) + Spread). Anschließend werden die sechs 

Werte für jedes Jahr der Laufzeit, die sich aus der Addition ergeben, 

miteinander multipliziert. Nur einer der drei Faktoren, 

die in die Berechnung des Bonusniveaus eingehen, ist also variabel: 

der 12-Monats-Euribor. Je höher er während der Laufzeit 

steigt, desto höher ist das Bonusniveau am Laufzeitende. 

Angenommen der 12-Monats-Euribor liegt während der 

Laufzeit des Zertifikates beispielsweise zu keinem Stichtag unter 

einem Niveau von 2,53%, so betrüge die Performance des Zins- 

Bonus-Zertifikats mindestens 4,53% p.a., vorausgesetzt der Dow 

Jones Euro Stoxx 50SM unterschreitet zu keinem Zeitpunkt, auch 

nicht intraday, das Absicherungsniveau von 68% (wodurch der 

Bonusanspruch insgesamt verfiele). 

Szenario B: Kursverfall oder vorübergehender Einbruch – 

das Absicherungsniveau wurde unterschritten 

Fällt der Dow Jones Euro Stoxx 50SM zu irgendeinem Zeitpunkt 

während der Laufzeit unter das Absicherungsniveau von 68% des 

Referenzpreises, so verliert der Anleger den Anspruch auf den 

Bonus. Er erhält aber am Ende der Laufzeit einen Betrag, der dem 

Kursverlauf des Dow Jones Euro Stoxx 50SM seit der Emission bis 

zum Ende der Laufzeit entspricht. So besteht auch bei einem 

Unterschreiten des Absicherungsniveaus, bis auf die nicht gezahlten 

Dividenden, kein Nachteil gegenüber einem direkten Investment, 

da das Bonus-Zertifikat weiterhin zu 100% an allen Kurschancen 

und -risiken des Dow Jones Euro Stoxx 50SM Index partizipiert. 

Im Falle einer negativen Performance des zugrunde liegenden 

Basiswerts gegenüber dem Ausgangswert kann es zu Verlusten 

bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen, wenn 

alle im Dow Jones Euro Stoxx 50SM enthaltenen Aktien auf null 

fallen sollten. 

SZENARIO B 


+100% 

+80% 

+60% 

+40% 

+20% 

+/-0% 

-20% 

-40% 

-60% 

-80% 

-100% 

-100% -80% 

-60% 

-40% 

-20% +/-0% +20% +40% 


+60% 

+80% +100%

Folgende Argumente sprechen für eine Anlage in 

das Goldman Sachs Zins-Bonus-Zertifikat auf den 

Dow Jones Euro Stoxx SM: 

■ 100% Partizipation: Wer eine positive Entwicklung des Dow 

Jones Euro Stoxx 50SM in der Zukunft erwartet und an dieser Entwicklung 

vollständig und unbegrenzt partizipieren möchte, 

bekommt dazu mit einer Investition in das Zins-Bonus-Zertifikat 

die Möglichkeit geboten. Für den Investor besteht in dieser Hinsicht 

kein Unterschied zu einer direkten Anlage. 

■ Einflussfaktor 12-Monats-Euribor: Mit einem Anstieg des 

12-Monats-Euribors erhöht sich auch das Bonusniveau. 

■ Risikoreduzierung: Das Verlustrisiko ist geringer als bei einer 

direkten Anlage in den Index. Denn das Zertifikat zahlt bei Verfall 

nur dann weniger als den Emissionspreis aus, wenn der Dow 

Jones Euro Stoxx 50SM Index das Absicherungsniveau von 68% 

des Referenzpreises mindestens einmal (auch intraday) unterschritten 

hat und am Laufzeitende niedriger notiert als bei Emission 

des Zertifikates. 

■ Attraktive Rendite in Seitwärtsmärkten: Auch in Seitwärtsmärkten 

kann ein Anleger mit dem Zertifikat eine attraktive Rendite 

erzielen, die über der Wertentwicklung des Basiswerts liegen 

kann. Ändert sich der Indexstand nicht und fällt er insbesondere 

zu keinem Zeitpunkt unter das Absicherungsniveau von 68% des 

Referenzpreises, so wird durch den Bonus eine von der Entwicklung 

des Euribor abhängige Mindestrendite erzielt, wenn das Zertifikat 

bis zum Laufzeitende gehalten wird. 

■ Flexibilität: Das Zertifikat ist im Sekundärmarkt börsentäglich 

handelbar. 

Anleger, die ein Investment in das Goldman Sachs 

Zins-Bonus-Zertifikat auf den Dow Jones Euro Stoxx 50SM erwägen, sollten aber auch folgende Nachteile bedenken: 

■ Keine laufenden Erträge: Die Anlage liefert keinerlei laufende 

Erträge durch Dividenden oder sonstige Ausschüttungen. 

■ Übernahme von Aktienkursrisiken: Mit dem Kauf dieses 

Zertifikats übernimmt der Anleger die Risiken und Chancen von 

Aktienkursänderungen. 

■ Einfluss weiterer Faktoren: Im Sekundärmarkt beeinflussen 

weitere Faktoren, insbesondere Volatilität und relevanter Zinssatz, 

den Wert des Zertifikats. 

ZERTIFIKATSBEDINGUNGEN IM ÜBERBLICK 

Stand: 18. Januar 2005 

Zeichnungsfrist: 1. bis 18. Februar 2005 

WKN: GS0BUS 

ISIN: DE000GS0BUS9 

Common Code: 21081132 

Basiswerte: Dow Jones Euro Stoxx 50SM Bonusniveau: 

N ⎡ 

⎤ 

⎢∏ 

( 1 + Referenzzinssatz( 

i) 

+ Spread) 

⎥ 

⎣ i 

= 1 

⎦ 

i = 1, 2, 3, 4, 5, 6 

Absicherungsniveau: 

68% des Referenzkurses (Start) 

Festlegungstag: 18. Februar 2005 

Ausgabepreis: 100.00 Euro 

Nominalwert: 100.00 Euro 

Fälligkeit: 18. Februar 2011 

Letzter Handelstag: 17. Februar 2011 

Rückzahlungstag: 22. Februar 2011 

Referenzzinssatz: 12-Monats-Euribor wie angegeben auf Telerate, Seite 

3760, Fixing um 11.00 Uhr MEZ. Nähere Angaben sind 

im Verkaufsprospekt zu finden. 

Bewertungstage: Am 18. Februar jedes Jahres während der Laufzeit; beginnend 

am 18. Februar 2005. Letzter Bewertungstag ist 

der 18. Februar 2010 (insgesamt 6 Bewertungstage). 

Spread: 2,00% 

Auszahlung: Der Investor erhält am Rückzahlungstag für jedes Zertifikat 

gemäß den Zertifikatsbedingungen: 

a) Nominalwert x max [Bonusniveau, Referenzkurs (Fälligkeit)/Referenzkurs(Start)], 

falls der Basiswert 

Referenzkurs: 

(Start) 

während der Laufzeit niemals unterhalb des Absicherungsniveaus 

handelt 

oder 

b) Nominalwert x (Referenzkurs (Fälligkeit)/Referenzkurs(Start)) 

Referenzkurs des Basiswerts am Festlegungstag. 

Referenzkurs: 

(Fälligkeit) 

Referenzkurs des Basiswerts am Tag der Fälligkeit. 

Referenzkurs: Der offizielle Schlusskurs des Basiswerts, wie er vom 

Indexsponsor veröffentlicht wird. 

Indexsponsor: 

Beobachtungs- 

STOXX Limited 

periode: Vom Festlegungstag (exklusive) bis zur Fälligkeit (inklusive). 

Börsennotierung: Es ist vorgesehen, die Zertifikate im Frankfurter Freiverkehr 

und im Marktsegment EUWAX der Börse 

Stuttgart im kontinuierlichen Handel zu notieren. 

Kursinformation: Der Lead Manager wird unter normalen Marktbedingungen 

Preise für die Zertifikate auf der Reuters- 

Seite DEGS0BUS=GSIL und auf der Internet-Seite 

http://www.goldman-sachs.de veröffentlichen. 

Handelstage: 

Mindesthandels- 

Frankfurt 

größe: 1 Zertifikat 

Depotbank: Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main 

Emittentin: Goldman, Sachs & Co. Wertpapier GmbH 

Calculation Agent: Goldman, Sachs & Co. oHG 

Lead Manager: Goldman, Sachs & Co. oHG 

73

74 STANDPUNKT DAVID WALTON NEUE INVESTITIONEN 

David R. Walton 

European Economist 

Goldman Sachs International 

London 

Geht es bald 

wieder aufwärts? 

Der weltweite Konjunkturzyklus von 1996 bis 2003 wurde überproportional 

stark durch Investitionen in Computerhardware und Telekommunikationsausrüstungen 

geprägt. In den USA erhöhten die Unternehmen ihre Investitionen in 

diesem Bereich von 1996 bis 2000 nominal um 57%. In Euroland schätzen wir 

den Anstieg im gleichen Zeitraum auf 38%. Zum Vergleich: Die Investitionsausgaben 

in anderen Bereichen nahmen in diesem Zeitraum insgesamt um 23% 

zu, das nominale Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs um 17%. 

Anders als in den USA, wo sich die Investitionen 

in Computerhardware und Telekommunikationsausrüstungen 

von ihrem 

Einbruch in den Jahren 2000 bis 2002 

wieder sichtlich erholt haben, sind sie in 

Euroland weiter gesunken, was teilweise 

auf das im Vergleich zu den USA schwächere 

Wirtschaftswachstum in Euroland 

zurückzuführen ist. 

Computerhardware und 

Telekommunikationsausrüstungen 

In Euroland erhöhte sich der Bestand an 

Computerhardware von ca. 40 Mrd. Euro 

in 1996 auf ca. 70 Mrd. Euro in 2000 

und wuchs damit wesentlich schneller als 

die Gesamtnachfrage. 

Seit 2000 sind die Investitionsausgaben 

für Computerhardware wieder um 

17% gefallen, und auch der Wert des installierten 

Computerbestands liegt gemessen 

am BIP inzwischen unter dem Durchschnitt 

des vorigen Jahrzehnts. Ein Großteil 

der am Höhepunkt des Booms vorhandenen 

Kapazitäten ist inzwischen 

anscheinend wieder abgebaut worden. 

Nach unseren Schätzungen liegen die 

Bruttoinvestitionen in Computerhardware 

um mehr als 10% unter dem Stand, der 

erforderlich wäre, um die derzeitigen 

INDIZES ZU TELEKOMMUNIKATION UND COMPUTERHARDWARE 

in Index-Punkten in Index-Punkten 

490 

260 

470 

450 

430 

410 

390 

370 

350 

Nov 03 

DJ Euro Stoxx 

Telecommunications Supersector 

Price Index Euro (linke Achse) 

Jan 04 Mär 04 Mai 04 


Dow Jones Euro Stoxx Total Market Technology 

Hardware & Equipment Index – Preisindex Euro (rechte Achse) 

Jul 04 

Sep 04 

Nov 04 

Jan 05 

240 

220 

200 

180 

160 


120 

Kapazitäten im Verhältnis zur Gesamtnachfrage 

beizubehalten. 

Die Investitionsausgaben in Telekommunikationsausrüstungen 

sind unseren 

Zahlen zufolge von 2000 bis 2004 um 

10% zurückgegangen. Dies kann aber 

schwerlich auf europaweite Überkapazitäten 

zurückgeführt werden, da der vorangegangene 

„Boom“ relativ bescheidene 

Ausmaße hatte. 

Insgesamt erscheint die Zunahme der 

Telekommunikationskapazitäten in Euroland 

in den Boom-Jahren nicht so eindrucksvoll. 

Dies gilt insbesondere im Vergleich 

zu den USA, wo die Unternehmen 

ihre diesbezüglichen Ausgaben in den Jahren 

1995 bis 2000 verdoppelt hatten. Deshalb 

kann für den anhaltenden Investitionsrückgang 

bei Telekommunikationsausrüstungen 

nicht ausschließlich der vorhergehende 

Boom verantwortlich gemacht 

werden. Auch die im Vergleich zu Computerhardware 

niedrigeren Abschreibungssätze 

haben möglicherweise die Ausgaben 

gedämpft. Soweit bei den TelekommunikationsunternehmenÜberkapazitäten 

entstanden sind, dauert deren Abbau 

länger, und es sind tiefere Einschnitte bei 

Neuinvestitionen nötig, falls die üblichen 

Abschreibungen nicht ausreichend hierzu 

beitragen.

Überraschende Korrektur 

Dennoch überrascht das Ausmaß der Korrektur 

etwas. Nach unseren Schätzungen 

liegen auch die Ausgaben für Telekommunikationsausrüstungen 

in Euroland 

deutlich unter dem Stand, der erforderlich 

wäre, um den Wert des Bestands gemessen 

am BIP zu erhalten. Demgegenüber haben 

sich die Kapazitäten in den USA im letzten 

Jahr offenbar stabilisiert, und zwar auf 

deutlich höherem Niveau als vor dem 

Boom. Als weitere bremsende Faktoren 

kommen in Betracht: die schwachen Bilanzen 

der Telekommunikationsunternehmen, 

der Umstand, dass die meisten Telekommunikationsunternehmen 

in Euroland 

bis in die zweite Hälfte der Neunzigerjahre 

hinein staatliche Eigentümer 

hatten. Schließlich besteht die Möglichkeit, 

dass es den Unternehmen gelungen 

ist, ihre bestehenden Kapazitäten effizienter 

zu nutzen. 

Ein positives Signal 

Es gibt keine sichere Methode, um auf der 

Grundlage makroökonomischer Daten 

festzustellen, ob in einem bestimmten Sektor 

ausreichend Kapital vorhanden ist, um 

die Nachfrage zu decken. Auf makroökonomischer 

Ebene gibt es wenig Anzeichen 

für Überkapazitäten in Euroland: Die 

Unternehmensgewinne und auch die Kapitalrentabilität 

sind in den letzten Jahren 

deutlich gestiegen. Und dort, wo tatsächlich 

Überkapazitäten entstanden sind, wie 

zum Beispiel bei Computerhardware, sind 

diese inzwischen wieder weitgehend abgebaut 

worden. Dies ist ein positives Signal 

im Hinblick auf die zukünftige Ausgabenentwicklung. 

Trotz der bestehenden Unsicherheiten 

beurteilen wir die Aussichten für die Investitionen 

in Computerhardware und Telekommunikationsausrüstungen 

in Euroland 

optimistisch. Auch wenn bei Gütern, 

die so leicht handelbar sind wie Computer 

und Telekommunikationsausrüstungen, 

die Verbindung zwischen Binneninvestitionen 

und Produktionsniveau nicht 

so ausgeprägt ist, gehen ermutigende kurzfristige 

Signale von den Produktionsdaten 

aus. Addiert man die Zahlen für Deutschland 

und Frankreich, die beiden größten 

Hersteller solcher Produkte in Euroland, 

ergibt sich vom 3. Quartal 2003 bis zum 

3. Quartal 2004 eine Produktionssteigerung 

um 11,6 %. 

DAVID WALTON PROGNOSE GÜNSTIG 

Ebenso wird der Inflationsbeitrag von 

administrierten Preisen und indirekten 

Steuern 2005 wesentlich günstiger ausfallen. 

Auch wenn es in mehreren Ländern 

Ende 2004/Anfang 2005 zum Beispiel bei 

Tabak weitere Preiserhöhungen gegeben 

hat, ist der Beitrag administrierter Preise 

zur Kerninflation von 70 Basispunkten 

(bp) im Mai letzten Jahres bereits um 25 

Basispunkte zurückgegangen und dürfte 

in den nächsten Monaten um weitere 25 

Basispunkte fallen. 

BIP-Wachstum weiter unter Trend 

Aufgrund dieser beiden Faktoren kann bis 

Mitte des Jahres mit einem Rückgang der 

allgemeinen Teuerungsrate auf ca. 1,5% 

gerechnet werden. Die erwähnten günstigen 

Basiseffekte werden aber nicht lange 

anhalten, und der Inflationsrückgang wird 

sich nur in 2005 und 2006 als dauerhaft 

erweisen. Aber bei der Kerninflation hellt 

sich das Bild mehr und mehr auf: Das 

Wachstum des Bruttoinlandsprodukts 

(BIP) wird noch ein paar Quartale unter 

dem Trend bleiben. Im Übrigen dämpft 

auch die rasche neuerliche Euro-Aufwertung 

die importierte Inflation. 

Allgemein betrachtet, ist in den nächsten 

Jahren kaum mit einer Beschleunigung 

der weltweiten Inflation zu rechnen, da der 

75 

Inflationsrisiken 

in 

Euroland? 

Zum ersten Mal seit dem Frühjahr 2000 

dürfte die Inflation in Euroland bald 

deutlich unter 2,0% sinken. Fast alle 

Faktoren, die die Inflation beeinflussen, 

weisen in dieselbe Richtung. Der Ölpreis 

wird sich voraussichtlich stabilisieren, 

und unseren Berechnungen zufolge 

wird der Inflationsbeitrag der 

Energiekomponente bis Mitte des Jahres 

fast auf Null zurückgehen.

76 STANDPUNKT 

durch die Rohstoffpreise ausgelöste Schock 

nach und nach bewältigt werden wird. Unsere 

weltweiten Inflationsprognosen sind 

für dieses Jahr und auch für 2006 erstaunlich 

günstig. Die von den Notenbanken 

bereitgestellte Liquidität mag zwar auf 

längere Sicht zu einer Inflationszunahme 

führen, aber dieses Risiko kommt erst in 

etlichen Jahren zum Tragen. 

Falls die Überbewertung des Euros 

anhält, wird Euroland die Binneninflation 

deutlich unter das weltweite Inflationsniveau 

absenken müssen, um wettbewerbsfähig 

zu bleiben. Und schließlich besteht 

auch die Hoffnung, dass die europäischen 

Verbraucher von einer stärkeren Weitergabe 

niedriger internationaler Preise profitieren 

werden. 

Insgesamt weisen diese Faktoren darauf 

hin, dass die Preisstabilitätsrisiken 

eher abwärts als aufwärts gerichtet sind. 

Die Euroland-Inflationsrate dürfte sich 

2005 bei unter 2% einpendeln und einige 

Zeit dort verharren. Obwohl die EZB viele 

der oben dargelegten Auffassungen teilt, 

ist sie nach wie vor über aufwärts gerichtete 

Preisstabilitätsrisiken besorgt. Dafür 

lassen sich drei Gründe anführen: Erstens 

besteht bei der EZB der Eindruck, dass die 

geldpolitischen Rahmenbedingungen gegenwärtig 

extrem locker sind, was sich 

auch an dem niedrigen Zinsniveau zeigt. 

DAVID WALTON PROGNOSE GÜNSTIG 

KONSUMENTENPREISINDEX DER WÄHRUNGSUNION 

in Index-Punkten 

2,5 

2,3 

2,1 

1,9 

1,7 

1,5 

Eurostat Eurozone MUICP 

(Monetary Union Index of Consumer Prices) 

Year on Year; Konsumentenpreisindex der Währungsunion 

Dez 02 Mrz 03 Jun 03 Sep 03 Dez 03 

Mrz 04 

Jun 04 

Hier werden aber die Rolle des Wechselkurses 

und die Notwendigkeit übersehen, 

die Überbewertung des Euros durch niedrigere 

Zinsen aufzufangen. Zweitens war 

die Inflation in den letzten Jahren stets höher, 

als es die EZB und Ökonomen aus der 

Privatwirtschaft (wir eingeschlossen) prognostiziert 

hatten. Drittens will die EZB neben 

einem Rückgang der tatsächlichen Inflationszahlen 

vermutlich auch Anzeichen 

dafür sehen, dass die Inflationserwartungen 

nicht steigen. 

Inflationserwartungen: 

wenig Aufwärtsrisiken 

Die Inflationserwartungen lassen sich 

nicht ohne weiteres messen. Es gibt dafür 

eine Reihe unvollkommener Indikatoren. 

Dazu gehören etwa Erhebungen zu den 

Erzeugerpreisen, die aber für die Beurteilung 

der mittelfristigen Preiserwartungen 

nicht sonderlich nützlich sind. Für die 

EZB wäre es sicher beruhigend, wenn die 

Erzeugerpreiserwartungen in den nächsten 

Monaten zurückgingen. Angesichts des 

starken Euros und der Stabilisierung der 

Rohstoffpreise ist ein Rückgang auch 

wahrscheinlich. 

Eine besonders erfreuliche Entwicklung 

im letzten Jahr war die allmähliche 

Normalisierung der Inflationserwartungen 

der Privathaushalte, die inzwischen fast 

Sep 04 

Dez 04 

bei 2% „angekommen“ sind, nachdem sie 

über längere Zeit bei 4% lagen. 

Angesichts der historisch niedrigen 

Kapitalmarktzinsen kann man schwerlich 

argumentieren, dass die Finanzmärkte hohe 

Inflationserwartungen haben. Die bis 

ins 1. Halbjahr 2004 hinein bestehende 

Anspannung wegen des steigenden Ölpreises 

hat im 2. Halbjahr nachgelassen. 

Sowohl die langfristigen als auch die kurzfristigen 

Zinserwartungen sind in den letzten 

Monaten zurückgegangen. 

Schließlich schenkt die EZB auch den 

Inflationserwartungen, die in den Prognosen 

von Ökonomen zum Ausdruck kommen, 

große Beachtung. Bei der letzten 

Umfrage der EZB vom 4. Quartal 2004 bei 

Ökonomen verschiedener Banken, die von 

Berufs wegen Prognosen aufstellen, lag das 

arithmetische Mittel der Inflationserwartungen 

für September 2005 und 2006 bei 

jeweils 1,8%. In fünf Jahren wird mit einer 

Inflationsrate von 1,9% gerechnet. 

Insgesamt deuten die verschiedenen 

Indikatoren zu den Inflationserwartungen 

darauf hin, dass es mittelfristig sehr wenig 

aufwärts gerichtete Risiken gibt. Damit 

die EZB aber bereit ist, in diesem Jahr die 

Zinsen zu senken, müssen die Inflationserwartungen 

möglicherweise noch weiter 

zurückgehen. Dies ist auch unser Grundszenario.

Dass die Interventionen asiatischer Zentralbanken 

das Zinsniveau künstlich nach 

unten drücken würden, ist ein oft gehörtes 

Argument. Unseren Berechnungen zufolge 

können diese Interventionen allerdings 

die Abweichung nur zu einem kleinen 

Teil erklären. Der Hauptgrund für das 

anhaltend niedrige Zinsniveau ist vielmehr 

die ungewöhnliche Zurückhaltung des 

Unternehmenssektors als Nachfrager von 

Kapital. Diese ist insbesondere vor dem 

Hintergrund eines robusten globalen 

Wachstums und historisch niedriger Zinsen 

ungewöhnlich. 

SCHUMACHER ZINSEN UND UNTERNEHMENSBILANZEN 

Staatsanleihen: 

Ursachenforschung 

zum Zinsniveau 

Dem Gros der Analysten fällt es zunehmend schwerer, das aktuelle Zinsniveau 

bei Staatsanleihen zu erklären. Modelle zur Berechnung des „fair 

value“ zeigen eine deutliche Diskrepanz zwischen dem fundamental gerechtfertigten 

Zinsniveau – dem Zinsniveau, das sich mit den makroökonomischen 

Rahmendaten erklären lässt – und dem tatsächlichen Niveau. 

DER 12-MONATS-EURIBOR 

Der 12-Monats-Euribor wird für Transaktionen 

zwischen Banken in der Europäischen 

Union laufend festgestellt und veröffentlicht. 

Der Name Euribor steht für 

Euro Interbank Offered Rate. Er wird seit 

Ende Dezember 1998 berechnet und hat 

seitdem einen Durchschnittswert von 

3,25% bei einem Höchststand von 5,34% 

und einem Minimum von 1,93% erreicht. 

Zuletzt notierte der 12-Monats-Euribor 

bei 2,315% (Stand: 3. Februar 2005). Sein 

momentanes Niveau ist im historischen 

Vergleich der letzten drei Jahre relativ 

niedrig. Sollte die Konjunktur wieder anziehen, 

so steigt auch die Wahrscheinlichkeit 

von höheren Geldmarktsätzen. 

Eine „post-bubble“-Situation 

Weniger verwunderlich ist das Verhalten 

der Unternehmen, wenn berücksichtigt 

wird, dass wir noch immer in einer „postbubble“-Welt 

leben. Nach dem Platzen der 

Aktienblase musste der Unternehmenssektor 

in den Industrieländern zunächst 

seine Verschuldung abbauen, bevor er in 

der Lage war, Investitionen erneut über 

Schulden zu finanzieren. 

Exemplarisch konnte dieses Verhalten 

in Japan studiert werden. Trotz ausufernder 

Staatsverschuldung stiegen die Zinsen 

nicht, weil der Unternehmenssektor seine 

ZINSNIVEAU: DER 12-MONATS-EURIBOR 

6% 

5% 

4% 

3% 

2% 

1% 

Jan 99 

Jan 00 

Jan 01 

Jan 02 


STANDPUNKT 

Dirk Schumacher 

Country Economist 


Frankfurt 

Schulden abbauen musste und damit als 

Konkurrent bei der Kapitalnachfrage ausfiel. 

Zumindest in den USA gibt es nun 

Anzeichen, dass die Zurückhaltung des 

Unternehmenssektors endet. Damit würde 

dann ein wesentlicher Grund für das 

niedrige Zinsniveau entfallen. 

Jan 03 

Jan 04 

Jan 05 

77

78 STANDPUNKT MARTIN PANKAU JAPAN 2005 

Martin Pankau 

Panasiatisches Aktiensales 


Frankfurt 

Dividendenzahlungen in Japan 

Attraktive Dividendenrenditen und japanische Aktien, diese Wortkombination 

hat in den vergangenen Jahrzehnten noch nie einen Sinn ergeben. 

Auch im Fiskaljahr 2004 wurden lediglich 20% der Nettogewinne als Dividende 

ausgeschüttet, während im Rest der Welt regelmäßig mehr als das 

Doppelte den Weg in die Taschen der Aktionäre findet. 

Erklärbar ist die Situation, dass Gewinnausschüttungen 

nicht sonderlich hoch auf 

der Prioritätenliste von Japans Topfirmen 

standen, durchaus. Zum Teil gibt es sogar 

sehr gute Gründe, denn die steuerlichen 

Rahmenbedingungen gerade für im Ausland 

erzielte Gewinne und deren Transfer 

nach Japan waren teilweise prohibitiv. Das 

japanische Handelsgesetzbuch verlangt die 

Ausschüttung von Dividenden aufgrund 

der Ertragslage der Muttergesellschaft. 

Auf dem Weg nach oben 

Wenn die Auslands-Töchter ihre Gewinne 

für sich behalten und sie nicht transferieren, 

kann folglich die börsennotierte Muttergesellschaft 

keine großen Sprünge bei 

den Dividendenzahlungen machen. Für die 

exportorientierten Unternehmen mit vielen 

Auslandstöchtern ein ganz realistisches 

Hindernis. 

Ein anderer Grund lag in der Aktionärsstruktur 

mit ihrem Schwerpunkt auf 

Überkreuzverflechtungen und damit ver- 

GRAFIK 1: JAPANISCHE FIRMEN SCHÜTTEN BISHER ZU WENIG 

NETTOGEWINN AUS … 

in % 


125 

110 

95 

80 

65 

50 

35 

Japan 

USA 

Westeuropa 

Asien (exkl. Japan) 

20 

1988 

1991 

1994 

Quelle: FactSet, I/B/E/S, Worldscope, Goldman Sachs Research. 

1997 

2000 

2003 

64,00 

55,90 

32,40 

25,30 

bunden dem Schutz vor feindlichen Übernahmen. 

Genauso waren Aktienswaps für 

akquisitionsinteressierte ausländische Firmen 

in Japan ausgeschlossen, für Übernahmen 

musste immer in Cash bezahlt 

werden. Attraktive Dividendenrenditen 

und damit verbundene steigende Aktienkurse 

als passiver Schutz vor (feindlichen) 

Übernahmen konnten daher für das Management 

japanischer Firmen in den 

Hintergrund rücken. 

In Zukunft ganz anders 

Die Dinge ändern sich, wenn auch langsam, 

so doch nachhaltig. Ab 2006 werden 

Aktienswaps für ausländische Firmen möglich. 

Insbesondere die Überkreuzbeteiligungen 

der Banken sind in den vergangenen 

Jahren bereits deutlich zurückgegangen, 

während der Anteil returninteressierter 

Pensionsfonds und ausländischer 

Investoren parallel gestiegen ist. In Hauptversammlungen 

wird regelmäßig auch die 

Dividendenpolitik diskutiert. Nintendo hat 

zum Beispiel als eines der ersten Unternehmen 

in seiner Satzung festgelegt, jährlich 

50% der erzielten Nettogewinne auszuschütten. 

Einige andere überkapitalisierte 

Unternehmen wurden gar das Ziel 

feindlicher Übernahmeofferten, weil die 

liquiden Mittel über der Marktkapitalisierung 

lagen.

GRAFIK 2: … DESHALB SIND DIVIDENDENRENDITEN IM INTERNATIONALEN 

VERGLEICH NIEDRIG. DAS SOLL SICH ÄNDERN 

in % 

7 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

Japan 

USA 

Deutschland 

Asien (exkl. Japan) 

0 

1990 

1993 

1996 

Quelle: Datastream, Goldman Sachs Research calculations. 

1999 

2002 

2005 

Stichwort Aktionärsfreundlichkeit 

Der Druck auf die Führungsmannschaften 

japanischer Firmen wird sich in überschaubarer 

Zukunft noch weiter zugunsten 

der freien Aktionäre entwickeln. Aber auch 

der Bewegungsspielraum, den Forderungen 

nach mehr Aktionärsfreundlichkeit 

nachzukommen, steigt. Es werden Quartal 

für Quartal historisch hohe Beträge an 

freiem Cashflow generiert, der Return on 

Equity strebt desgleichen historischen 

Höchstständen zu, und die steuerlichen 

Rahmenbedingungen für Gewinntransfers 

ins Mutterunternehmen verbessern sich zumindest 

im Verhältnis zu den USA. 

Große Bedeutung kommt dabei dem 

neuen Doppelbesteuerungsabkommen zwischen 

den USA und Japan zu. Die Quellensteuer 

auf Auslandsdividenden von 

Tochtergesellschaften, die mindestens zu 

50% im Besitz der japanischen Muttergesellschaft 

sind, sinkt von 20% auf null. Firmen 

mit besonders niedrigen Pay-out-Ratios 

und hohen Auslandsumsätzen sind 

Yamaha Motors (7272), Seiko Epson 

(6724), Bridgestone (5108), Fuji Photo 

(4901), NEC (6701) und Konica Minolta 

(4902). Dividendenphantasien dürften in 

diesen Fällen wohl bald Realität werden. 

2,9 

1,9 

1,7 

0,9 

79

80 TERMINE FEBRUAR 2005 

Lion Bioscience: 

Ertragszahlen 3. Quartal 

Alcatel: 

Ertragszahlen 2004 

MAN: Analystenkonferenz 

Air France: 


Unternehmen aktuell 

Daten und Fakten vom 02.02.2005 bis 27.02.2005 

02. Februar 2005 

�DE Lion Bioscience 


�DE Deutsche Bank 



�FR Alcatel 


�NL Akzo Nobel 



�DE DaimlerChrysler 

Vorläufige Ertragszahlen 2004 


�NL ABN Amro 



�CH UBS 


�DE Schering 



�DE Commerzbank 



�DE Merck 


�DE MAN 

Analystenkonferenz 

�CH Credit Suisse 


�CH Zurich Financial 


�CH ABB 


�CH Micronas Semiconductor 

Analystenkonferenz 

�FR Air France-KLM Gruppe 


�NL ING 



�NL Heineken 



�DE HypoVereinsbank 

Vorläufige Ertragszahlen 2004 


�CH Nestlé 



�IT Fiat 

Ertragszahlen 4. Quartal

Konjunktur-Termine 

Daten und Fakten vom 01.02.2005 bis 28.02.2005 


�J Geldmenge 

�UK Geldmenge 

�US ISM Manufacturing 

�US Kfz-Verkaufszahlen 


�DE Arbeitslosenrate 

�US Federal Open Market Committee 


�EU EZB Zinsankündigung 

�US Arbeitslosenzahlen 

�US ISM Non-Manufacturing 

�US Aufträge im produzierenden 

Gewerbe 


�IT Verbraucherpeisindex 

�JP Leading Economic Index 

�US Veränderung der 

Beschäftigtenzahlen im nichtlandwirtschaftlichen 

Bereich 

�US Veränderung der 

Beschäftigtenzahlen im 

produzierenden Gewerbe 

07. – 11. Februar 2005 

�DE Verbraucherpreisindex 

�DE Industrieproduktion 


�CH Arbeitslosenrate 

�JP Geldmenge 

�JP Kreditgewährung 


�DE Industrieproduktion 


�UK Sitzung Bank of England 

�UK Industrieproduktion 


�CH Industrieproduktion 

�DE Leistungsbilanz 

�DE Handelsbilanz 

�FR Industrieproduktion 

�NL Verbraucherpreisindex 

�UK Bank of England Zinsankündigung 

�US Handelsbilanz 



�FR Handelsbilanz 

�NL Industrieproduktion 


�DE Bruttoinlandsprodukt 


�JP Leistungsbilanz 

�JP Handelsbilanz 

14. Februar 2005 

�DE Kfz-Anmeldungen 

�DE Leistungsbilanz 

�JP Industrieproduktion 

�JP Kapazitätsauslastung 


�DE ZEW 

�IT Industrieproduktion 

�IT Bruttoinlandsprodukt 

�IT Leistungsbilanz 

�JP Sitzung Bank of Japan 

�NL Bruttoinlandsprodukt 

�UK Verbraucherpreisindex 


�JP Leading Economic Index 

�NL Handelsbilanz 

�UK Arbeitslosenrate 

�UK Inflationsbericht 

�US Industrieproduktion 

�US Kapazitätsauslastung 

FEBRUAR 2005 


�CH Arbeitslosenrate 

�FR Leistungsbilanz 

�NL Arbeitslosenrate 

�UK Einzelhandelszahlen 


�US Leading Indicators 


�FR Bruttoinlandsprodukt 

�IT Handelsbilanz 

�NL Verbraucherausgaben 

�US Produzentenpreisindex 


�DE Verbrauchervertrauen 

�IT Verbraucherpreisindex 



�FR Verbraucherpreisindex 

�US Verbrauchervertrauen 


�IT Einzelhandelszahlen 

�NE Verbrauchervertrauen 

�US Verbraucherpreisindex 


�JP Tokio Verbraucherpreisindex 



�FR Arbeitslosenrate 

�US Bruttoinlandsprodukt 


�JP Industrieproduktion 



�FR Verbrauchervertrauen 

�IT Verbraucherpreisindex 

�JP Arbeitslosenrate 

TERMINE 

81

82 RISIKEN GOLDMAN SACHS RISIKOHINWEISE 

Allgemeine Risiken von Optionsscheinen, 

Zertifikaten und Turbo Futures 


Wenn Sie einen der in dieser Ausgabe von Goldman 

Sachs KnowHow beschriebenen Optionsscheine bezogen 

auf eine Aktie, einen Index oder einen Aktienbasket kaufen, 

erwerben Sie das Recht, von der Goldman, Sachs & Co. 

Wertpapier GmbH, der Emittentin, unter bestimmten (in 

den Optionsscheinbedingungen dargestellten) Voraussetzungen 

die Zahlung eines Geldbetrages zu verlangen. Ein Recht 

auf Zinszahlung oder auf Dividendenzahlung besteht nicht. 

Daher wirft ein Optionsschein auch keine laufenden Erträge 

ab, durch die eventuelle Wertverluste kompensiert werden 

können. 

Optionsscheine sind besonders risikoreiche Wertpapiere. 

Verantwortlich dafür ist eine Reihe von Faktoren, von 

denen einige nachstehend aufgeführt werden: 

Aufgrund der Hebelwirkung können Kursänderungen des 

dem Optionsschein zugrunde liegenden Instruments (z.B. einer 

Aktie, einer Anleihe etc., des „Basiswerts“) den Wert des 

Optionsscheins überproportional bis hin zur Wertlosigkeit mindern. 

Angesichts der begrenzten Laufzeit des Optionsscheins 

kann nicht darauf vertraut werden, dass sich der Preis des 

Optionsscheins rechtzeitig wieder erholen wird. Dann besteht 

das Risiko des teilweisen oder des Totalverlustes der gezahlten 

Optionsprämie einschließlich der mit dem Kauf verbundenen 

Kosten, und zwar unabhängig von der finanziellen Leistungsfähigkeit 

der Emittentin. 

Kursänderungen des Basiswerts und damit des Optionsscheins 

können unter anderem auch dadurch entstehen, dass 

durch Unternehmen der Goldman Sachs Gruppe Absicherungsgeschäfte 

oder sonstige Geschäfte in dem zugrunde liegenden 

Basiswert getätigt werden. 

Verzichten Sie während der Laufzeit auf die Ausübung 

eines Optionsscheins oder wird dieser am Verfalltag nicht automatisch 

ausgeübt, so wird er mit Ablauf seiner Laufzeit wertlos. 

Auch in diesem Fall besteht, unabhängig von der finanziellen 

Leistungsfähigkeit der Emittentin, das Risiko des Totalverlustes. 

Wenn Ihr Optionsschein sich auf einen in Fremdwährung 

notierten Wert bezieht, hängt seine Wertentwicklung nicht 

allein vom Kurs des Basiswerts, sondern auch von der Entwicklung 

der Fremdwährung ab. Ungünstige Bewegungen an den 

Währungsmärkten können dann das Verlustrisiko erhöhen. 

Kosten, die beim Kauf oder Verkauf des Optionsscheins 

anfallen, vermindern die mit dem Optionsschein verbundene 

Gewinnchance. Dies ist dann besonders signifikant, wenn der 

Auftragswert gering ist. Informieren Sie sich deshalb vor 

Erwerb des Optionsscheins über alle bei Kauf und Verkauf 

anfallenden Kosten. 

Während der Laufzeit des Optionsscheins können nicht 

immer Geschäfte abgeschlossen werden, durch die Ihre anfänglichen 

Risiken ausgeschlossen oder wenigstens eingeschränkt 

werden. Ob solche Geschäfte möglich sind, hängt von 

den Marktbedingungen ab und kann eventuell nur zu einem 

ungünstigeren Marktpreis geschehen. Auch hierdurch kann ein 

Verlust entstehen. 

Wenn Sie den Erwerb der Optionsscheine mit Kredit 

finanzieren, müssen Sie beim Nichteintritt Ihrer Erwartungen 

nicht nur den eingetretenen Verlust hinnehmen, sondern auch 

den Kredit verzinsen und zurückzahlen. Dadurch erhöht sich Ihr 

Verlustrisiko erheblich. 

Zertifikate 

Mit dem Kauf von Zertifikaten bezogen auf eine Aktie, einen 

Aktienbasket oder einen Index bzw. GDRs, ADRs, GlobDRs oder 

ADS’ (die „Aktien“ oder der „Basiswert“) erwerben Sie das 

Recht, von der Goldman, Sachs & Co. Wertpapier GmbH, der 

Emittentin, die Zahlung eines Geldbetrages zu verlangen, dessen 

Höhe auf der Grundlage der Kurse der Aktie oder der im 

Korb bzw. Index enthaltenen Aktien, nach den Zertifikatsbedingungen, 

berechnet wird. Ein Zertifikat verbrieft weder ein 

Recht auf Dividendenzahlung noch auf Zinszahlung. Insbesondere 

wirft das Zertifikat keine laufenden Erträge ab, durch die 

eventuelle Wertverluste am Laufzeitende kompensiert werden 

könnten. 

Angesichts der begrenzten Laufzeit des Zertifikats kann 

nicht darauf vertraut werden, dass sich bei eintretenden Verlusten 

der Preis des Zertifikats rechtzeitig wieder erholen wird. 

Dann besteht das Risiko des Totalverlusts des gezahlten Kaufpreises, 

sofern es sich nicht um ein Produkt mit einem garantierten 

Rückzahlungswert handelt, in jedem Fall aber droht der 

Verlust der eingesetzten Transaktionskosten. Dieses Risiko 

besteht unabhängig von der finanziellen Leistungsfähigkeit der 

Emittentin. 

Wenn Sie ein sog. Capped bzw. BLOC- bzw. Discount- 

Partizipationszertifikat erwerben, ist Ihre Gewinnchance auf 

einen bestimmten Höchstbetrag begrenzt: Der Inhaber eines 

Capped bzw. BLOC- bzw. Discount-Partizipationszertifikates 

erhält – wie der Inhaber eines normalen Partizipationszertifikats 

– einen Geldbetrag, der dem an dem Wert des Basiswertes 

orientierten Abrechnungskurs entspricht, es sei denn, der 

Abrechnungskurs liegt über dem Höchstbetrag. In diesem letzteren 

Fall erhält der Inhaber lediglich den Höchstbetrag ausgezahlt. 

Für PROP- oder Bonus-Zertifikate beachten Sie bitte 

außerdem die folgenden Hinweise. PROP- oder Bonus-Zertifikate 

liefern Ihnen am Laufzeitende eines von zwei Szenarien. 

Wenn a) der Basiswert zu keinem Zeitpunkt das Absicherungsniveau 

unterschritten hat, dann erhalten Sie das Höhere 

aus dem Basiswert selbst oder dem Bonusniveau, oder b) wenn 

der Basiswert das Absicherungsniveau mindestens einmal 

unterschreitet, dann erhalten Sie in jedem Falle den Basiswert. 

Der Wert der Zertifikate wird nicht nur von den Kursveränderungen 

des Basiswertes bestimmt, sondern zusätzlich u.a. von 

der Laufzeit der Zertifikate, der Volatilität des Basiswertes und 

dem gesamtwirtschaftlichen Zinsniveau. Eine Wertminderung 

der Zertifikate während der Laufzeit kann daher selbst dann 

eintreten, wenn der Kurs des Basiswertes konstant bleibt. [Insbesondere 

bei Annäherung des Kurses des Basiswertes an den 

Grenzwert kann es zu einem erheblichen Wertverfall des Zertifikats 

kommen.] 

Beim Kauf von Zertifikaten mit sog. asiatischer Ausübung 

beachten Sie bitte, dass der Abrechnungsbetrag aus dem arithmetischen 

Mittel des Basiswertkurses zu verschiedenen, zuvor 

festgelegten Terminen gebildet wird und damit höher oder niedriger 

als der Kurs des Basiswertes bei Fälligkeit sein kann. 

Kursänderungen des Basiswerts können unter anderem 

dadurch entstehen, dass durch Unternehmen der Goldman 

Sachs Gruppe Absicherungsgeschäfte oder sonstige Geschäfte 

in dem zugrunde liegenden Basiswert oder bezogen auf den 

Basiswert getätigt werden. 

Wenn sich Ihr Zertifikat auf einen in Fremdwährung 

notierten Basiswert bezieht, hängt seine Wertentwicklung nicht 

allein vom Kurs des Basiswerts, sondern auch von der Entwicklung 

der Fremdwährung ab. 

Kosten, die beim Kauf oder Verkauf des Zertifikats anfallen, 

vermindern die mit dem Zertifikat verbundene Gewinnchance. 

Dies ist insbesondere dann signifikant, wenn der Auftragswert 

gering ist. Informieren Sie sich deshalb vor Erwerb 

des Zertifikats über alle bei Kauf und Verkauf anfallenden 

Kosten. 

Während der Laufzeit des Zertifikats können nicht immer 

Geschäfte abgeschlossen werden, durch die die mit dem Zertifikat 

verbundenen Risiken ausgeschlossen oder wenigstens 

eingeschränkt werden. Dies hängt von den Marktbedingungen 

ab und kann eventuell nur zu einem ungünstigeren Marktpreis 

geschehen. Auch hierdurch kann ein Verlust entstehen. Wenn 

Sie den Erwerb der Zertifikate mit Kredit finanzieren, müssen 

Sie beim Nichteintritt Ihrer Erwartungen nicht nur den eingetretenen 

Verlust hinnehmen, sondern auch den Kredit verzinsen 

und zurückzahlen. Dadurch erhöht sich das Verlustrisiko erheblich. 

Lock-in-Zertifikate 

Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben sind rein indikativ 

und rechtlich nicht verbindlich. Rechtlich verbindlich ist 

allein der gemäß dem Wertpapier-Verkaufsprospektgesetz bei 

der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht hinterlegte 

und durch eine Bekanntmachungsanzeige in der Börsen-Zeitung 

am Tag des Beginns der Zeichnungsfrist veröffentlichte 

Verkaufsprospekt. Der Verkaufsprospekt wird bei der Goldman, 

Sachs & Co. oHG, Messeturm, 60308 Frankfurt am Main, zur 

kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. 

Die Emittentin behält sich vor, die Emissionsgröße jederzeit 

zu erhöhen. Diese Zertifikate dürfen weder in den USA 

angeboten oder verkauft werden, noch an bzw. zu Gunsten von 

US-Staatsangehörigen. Dieses Dokument darf nicht in den USA 

verbreitet werden. Potenzielle Investoren, die dieses Dokument 

erhalten, sollten ihre/n Finanzberater/in über die Angemessenheit 

einer Anlage in diesen Zertifikaten befragen. Weder die 

Emittentin noch der Lead Manager geben jedwelche Auskunft 

oder Beratung über (a) die Angemessenheit einer Anlage in die 

Zertifikate für einzelne Investoren, (b) die angemessene Bilanzierung 

oder steuerliche Behandlung einer Anlage in die 

Zertifikate, oder (c) die zukünftige Wertentwicklung der Zertifikate, 

weder als absolute Wertentwicklung noch relativ zu anderen 

Anlagen. 

Dieses Dokument enthält kein Angebot zum Erwerb dieser 

Zertifikate. Goldman Sachs International („GSI“) oder verbundene 

Unternehmen (zusammen „Goldman Sachs“) können 

zu gegebener Zeit Anlagepositionen haben (long oder short), 

sowie Wertpapiere, Rohstoffe, Terminkontrakte oder Optionen 

(zusammen „Investments“), die ähnlich oder identisch den hier 

beschriebenen sind; Hedging-Aktivitäten von Goldman Sachs in 

Verbindung mit diesen Zertifikaten können den Preis solcher 

Investments und entsprechend den Preis der Zertifikate beeinflussen. 

Diese Zertifikate sind nur zur Anlage angemessen für 

erfahrene Investoren und werden nicht für Privatkunden im 

Sinne der Financial Services Authority („FSA“) angeboten. Hinsichtlich 

der Verbreitung im Vereinigten Königreich ist dieses 

Dokument von GSI ausgegeben und genehmigt, welche von der 

FSA reguliert ist. Weitere Informationen sind auf Anfrage erhältlich. 

Der Ausgabepreis kann eine Verkaufsprovision enthalten, 

welche von GSI gezahlt wird; weitere Details sind auf Anfrage 

erhältlich. 

Der Wert dieses Produktes (bestimmt anhand von Preismodellen, 

die von Goldman Sachs oder anderen Händlern ver- 

wandt werden) wird unmittelbar nach dem Erwerb, sofern keine 

Veränderungen in den Marktbedingungen oder in anderen relevanten 

Faktoren eingetreten sind, signifikant niedriger sein als 

der ursprüngliche Emissionspreis. Der Wert beziehungsweise 

der quotierte Preis dieses Produktes wird durch viele unterschiedliche 

Faktoren bestimmt und kann nicht vorhergesagt 

werden. Wenn Goldman Sachs für dieses Produkt einen Markt 

macht, wird der von Goldman Sachs gestellte Preis die veränderten 

Marktbedingungen und andere relevante Faktoren 

widerspiegeln. Der gestellte Preis kann dann sowohl unter als 

auch über dem ursprünglichen Emissionspreis liegen und möglicherweise 

höher oder niedriger sein als der anhand von Preismodellen 

von Goldman Sachs bestimmte Wert dieses Produktes. 

Sollte ein Händler einen Preis zum Kauf dieses Produktes 

stellen oder dieses Produkt bewerten, kann dieser Preis von 

dem von Goldman Sachs gestellten Preis signifikant abweichen 

(sowohl nach unten als auch nach oben). 

Bitte lesen Sie die entsprechenden Abschnitte in dem 

Verkaufsprospekt zu den Risikohinweisen sehr genau. 

Bei einem Verkauf dieses Produkts müssen Sie damit 

rechnen, dass Sie hierfür eine Gebühr entrichten müssen oder 

dass der Preis einen Händlerabschlag enthält. 

Turbo Futures 

Bei Turbo Future Long Optionsscheinen, bei denen Sie auf steigende 

Kurse des Basiswertes setzen, muss die Emittentin den 

Basiswert anschaffen. Den Finanzierungskosten wird dadurch 

Rechnung getragen, dass der Basiskurs des Optionsscheines 

täglich um die Finanzierungskosten (ein fester Satz) plus Referenzzinssatz 

(ein variabler Satz) ausgehend vom Basiskurs des 

Vortages erhöht wird. Bei gleich bleibendem Wert des Basiswertes 

führt dies zu einer Verminderung des Wertes des 

Optionsscheins. 

Bei Turbo Future Short Optionsscheinen, bei denen Sie 

auf fallende Kurse des Basiswertes spekulieren, muss die Emittentin 

den Basiswert leerverkaufen. Sie nimmt also den entsprechenden 

Kaufpreis und die von Ihnen zu zahlende Optionsprämie 

ein. Dieser Vorteil wird an Sie weitergegeben, indem 

der Basiskurs täglich um den Referenzzinssatz abzüglich der 

Finanzierungskosten erhöht wird. Bei gleich bleibendem Wert 

des Basiswertes führt dies allein zu einer Erhöhung des Wertes 

des Optionsscheins, solange der variable Referenzzinssatz 

über den fixen Finanzierungskosten liegt. Sinkt der variable 

Referenzzinssatz unter die fixen Finanzierungskosten, führt 

allein dies zu einem Wertverlust des Optionsscheins bei gleich 

bleibendem Wert des Basiswertes. 

Turbo Future Optionsscheine haben einen zusätzlichen 

Knock-out-Level, bei dessen Erreichen (auch intraday) die 

Optionsscheine automatisch verfallen und Sie das Recht erhalten, 

die Zahlung eines Geldbetrages zu verlangen, der sich 

unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses aus der Differenz 

zwischen dem jeweils gültigen Basiskurs und dem innerhalb 

von drei Stunden nach Eintreten des Knock-out-Ereignisses 

niedrigsten (Turbo Future Long Optionsscheine) bzw. höchsten 

(Turbo Future Short Optionsscheine) Kurs ergibt. Die Emittentin 

kann im Falle des Knock-out-Ereignisses nach eigenem 

Ermessen auch einen für Sie günstigeren Kurs heranziehen. 

Die Turbo Future Optionsscheine haben keine feste Laufzeit. 

Die Laufzeit der Turbo Future Optionsscheine endet daher 

durch Eintritt des Knock-out-Ereignisses, durch Ihre Ausübung 

(jedoch nicht am Knock-out-Tag), durch die ordentliche Kündigung 

der Optionsscheine durch die Emittentin oder durch vorzeitige 

Kündigung durch die Emittentin. Der Knock-out-Level 

wird täglich angepasst. Bitte beachten Sie, dass bei Long- 

Optionsscheinen durch die tägliche Anpassung des Knock-out- 

Levels bei gleich bleibendem Kurs des Basiswertes sich die 

Wahrscheinlichkeit des Eintritts eines Knock-out-Ereignisses 

erhöht. Das gleiche gilt bei Short-Optionsscheinen für den oben 

beschriebenen Fall, dass der Referenzzinssatz unter den in der 

Tabelle angegebenen Finanzierungszinssatz fällt. Je länger Sie 

in diesen Fällen die Optionsscheine halten, desto höher ist das 

Risiko des Totalverlustes des eingesetzten Kapitals. 


Equity Derivatives 

MesseTurm, Friedrich-Ebert-Anlage 49 

60308 Frankfurt am Main 


HINWEIS 

Allein maßgeblich sind nur die Optionsscheinbedingungen, 

die Teil des Verkaufsprospektes sind, 

den Sie kostenlos bei der Goldman, Sachs & Co. 

oHG, Friedrich-Ebert-Anlage 49, 60308 Frankfurt am 

Main anfordern können. 

Wir empfehlen Ihnen in jedem Fall, sich vor Erwerb 

der Produkte durch Ihren Finanzberater beraten zu 

lassen.

INTERNET 


VIDEOTEXT 

n-tv, Seite 710 – 733 

HOTLINE 

(0 69) 75 32 11 11 

KURSANSAGE 

(0 69) 75 32 10 34 

REUTERS 

Übersichtsseiten GSWARRANTS 

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Die kostenlose Optionsschein- 

Infoline von Goldman Sachs. 

Einfach besser informiert sein! 

0800 – OS – I NFOS 

0800 – 6 7 – 4 6 3 67 

GOLDMAN SACHS KNOWHOW KONTAKT, AUSBLICK, IMPRESSUM 

Hebel, Hebel, Hebel ... 

Immer mehr Anleger möchten mit Hebel an der 

Entwicklung von Aktien, Indizes oder auch 

Währungen und Rohstoffen teilhaben. Die Emittenten 

werben mit unterschiedlichen Strukturen 

um die Gunst der Anleger. Wir stellen die wichtigsten 

Ansätze im Vergleich vor. 

Invest 2005! 

Ganz aktuell erwarten Sie die wichtigsten 

Themen rund um die Invest. Und nicht zu vergessen 

– natürlich haben wir auch dieses Jahr 

wieder eine Eintrittskarte zur gefragten Anlegermesse 

auf dem Stuttgarter Killesberg für Sie 

parat. 

IMPRESSUM 

Herausgeberin: 


Anschrift: 

Friedrich-Ebert-Anlage 49, 

MesseTurm, 60308 Frankfurt am Main 

Telefon: 069/75 32-11 11 

Telefax: 069/75 32-33 44 

E-Mail: warrants@gs.com 

Redaktion: 

Martina Dohnke, Dirk Heß 

Konzeption und Layout: 

addc, Hilden; E-Mail: ad@addc.de 

Technische Gesamtherstellung: 

Hassmüller KG Graphische Betriebe, 

Frankfurt am Main 

E-Mail: service@hassmueller.de 

FINALE 

TITEL 

MARKT- 

REPORT 

AKADEMIE 

Akademie: Rolling Turbo auf Bund-Future 

In der kommenden Folge unserer Akademie 

wird das Rolling Turbo Produkt-Portfolio abgerundet. 

Vorgestellt werden die Rolling Turbos 

auf den Bund-Future mit einer den Rolling 

Turbos auf Öl-Futures entsprechenden Mechanik. 

Erfahren Sie mehr über die Details des 

Bund-Futures als Basiswert. 

83 

Erscheinungsweise: monatlich. Die Goldman Sachs KnowHow kann 

kostenlos bei der Herausgeberin bezogen werden. 

Datenquellen: Bloomberg L.P., Goldman, Sachs & Co. oHG, Reuters 

Fotos: adidas-Salomon, Advanced Micro Devices, Aegon, Allianz, ALTANA, 

Amazon.com, Apple, AT&T, BASF, Bayer, BEA Systems, Biogen, BMW, Boeing, 

Canon, Corbis, Creatas, Crocodile, DaimlerChrysler, Deutsche Bank, 

Deutsche Telekom, eBay, Eli Lilly, EPCOS AG, Getty Images, Henkel, H&M 

Hennes & Mauritz GmbH, Honda Motor, HypoVereinsbank, Infineon, Intel, 

L’Oréal, McDonald’s, Metro, Motorola, Münchener Rück, NVIDIA, Palm- 

One, SAP, Schering, Siemens AG (Siemens-Pressebild), Sony, Thyssen- 

Krupp, TUI, Wal-Mart, www.intuitivmedia.de, Yahoo! 

Alle Rechte vorbehalten, Nachdruck nur nach schriftlicher Genehmigung 

der Herausgeberin.

Versand erfolgt durch: 

Hassmüller GmbH & Co. KG, Königsberger Straße 4, D-60487 Frankfurt 

PSdg, Deutsche Post AG, Entgelt bezahlt D 60767 


Goldman, Sachs & Co. oHG, Equity Derivatives, MesseTurm, Friedrich-Ebert-Anlage 49, 

60308 Frankfurt am Main, Telefax: (0 69) 75 32 33 44, E-Mail: warrants@gs.com, zertifikate@gs.com

herausnehmen 

und sammeln 

Teil 30 

Teil 31 

Teil 32 

OPTIONSSCHEINE-KNOW-HOW FEBRUAR 2005 

Die Goldman Sachs 

Optionsschein-Akademie 

Anlegerwissen spezial: 

Binäre Optionen 

Als „binäre Optionen“ werden Optionen 

mit einem nichtkontinuierlichen 

Auszahlungsprofil beschrieben. Dies 

bedeutet, dass ab einer gewissen 

Kursschwelle (Strike) eine vorher 

definierte Auszahlung erfolgt. Sollte 

die Kursschwelle nicht überschritten 

(Call), bzw. nicht unterschritten (Put), 

werden, verliert der Anleger sein eingesetztes 

Kapital. Der folgende Text 

erläutert die Grundzüge der binären 

Optionen im Detail. 

Schritt für Schritt zum Profi in Sachen Optionsscheine 

Besonderheiten verschiedener Basiswerte 

Spezialwissen: Binäre Optionen 

Rolling Turbos auf den Bund-Future 

In Anlehnung an die Mathematik beziehungsweise 

an die Computerwelt, in der 

binäre Zahlenfolgen eine Folge der Zahlen 

0 und 1 sind, werden binäre Optionen 

auch häufig als digitale Optionen 

oder Digitals bezeichnet. Den binären 

Zahlen entsprechen in der Finanzwelt die 

Gegenpole Totalverlust = 0 oder fixer Gewinn 

= X: Die Auszahlung einer binären 

Option am Laufzeitende ist entweder 0 

oder X, wobei die Höhe des Betrages X 

davon abhängt, welche Art binärer Option 

vorliegt. Die beiden hauptsächlichen 

Varianten unterscheiden sich danach, ob 

ein etwaiger Gewinn entweder als fixer 

Geldbetrag oder aber in Abhängigkeit 

vom Basiswertkurs ausgezahlt wird: Bei 

AKADEMIE 

der Variante „cash-or-nothing binary“ 

ist X ein vorher definierter Geldbetrag, 

bei der Variante „asset-or-nothing 

binary“ ist X der Wert des zugrunde liegenden 

Basiswertes am Ausübungstag. 

Ausübungsstil und Auszahlungsart 

Jede dieser zwei Hauptvarianten kann als 

Call oder als Put dargestellt werden, für 

die es wiederum zwei mögliche Ausprägungen 

des Ausübungsstils gibt: die amerikanische 

oder die europäische Ausübung. 

Europäische binäre Optionen 

werden auch „digital derivatives“, „bet 

options“ oder „gap puts/calls“ genannt. 

Binäre Optionen mit amerikanischer 

Auszahlungsart werden oft „one-touch 

Teil 31 

BINÄRE OPTIONEN 

1

2 AKADEMIE FEBRUAR 2005 

AUSZAHLUNGSWERT FÜR EINEN HERKÖMMLICHEN EUROPÄISCHEN 

CALL UND EINEN EUROPÄISCHEN CASH-OR-NOTHING-CALL 

Auszahlungswert für einen herkömmlichen europäischen Call (links) und einen Cash-or-nothing- 

Call. Der Cash-or-nothing-Call liefert eine fixe Auszahlung, sofern er im-Geld endet. Sollte er ausdem-Geld 

liegen, verfällt er wertlos. 

Auszahlungswert 

binary/digitals“ oder „binary-at-hit“ genannt. 

Eine amerikanische Cash-or-nothing 

Binary Option wird aus-dem-Geld emittiert. 

Sobald der Basiswert den vereinbarten 

kritischen Wert berührt, wird der 

Auszahlungsbetrag fällig. Dieser wird, je 

nach Optionsscheinbedingungen, entweder 

sofort oder am Laufzeitende ausgezahlt. 

Bei einer europäischen Option hingegen 

wird lediglich am Laufzeitende der 

Stand des Basiswerts mit dem Strike verglichen. 

Bei den binären Optionen ist die 

Vanilla-Call Cash-or-nothing-Call 


Basiswertkurs Basiswertkurs 

AUSZAHLUNGSWERT FÜR EINEN HERKÖMMLICHEN EUROPÄISCHEN 

ASSET-OR-NOTHING-PUT BZW. ASSET-OR-NOTHING-CALL 

Der Asset-or-nothing-Put liefert als Auszahlung den Wert des Basiswerts, wenn der Basiswert 

unterhalb der Barriere endet, der Asset-ot-nothing-Call liefert den Wert des Basiswerts, wenn der 

Basiswert oberhalb der Barriere endet. 


EXKURS 

Asset-or-nothing-Put Asset-or-nothing-Call 


Basiswertkurs Basiswertkurs 

Interessanterweise lassen sich Vanilla-Optionen auch durch eine Kombination 

von binären Optionen darstellen. 

Europäischer Call = + 1 “asset-or-nothing call” (Strike 1) 

–1 “cash-or-nothing call” (X = Strike 1) 

Europäischer Put = +1 “cash-or-nothing put” (X = Strike 2) 

–1 “asset-or-nothing put” (Strike 2) 

In dieser Formel steht +1 für eine Long-Position, während –1 bedeutet, dass in dem Derivat eine Short- 

Position einzunehmen ist, die Option also verkauft werden muss. Legt man das Auszahlungsprofil 

der beiden binären Optionen übereinander, so erhält man das Auszahlungsprofil der Vanilla-Option. 

europäische Ausübungsart weitaus üblicher 

als die amerikanische, so dass wir 

uns im Folgenden vor allem auf den europäischen 

Stil und (sofern nicht anders 

ausgewiesen) auf den Cash-or-nothing- 

Call beschränken wollen. 

Zunächst soll jedoch ein weiteres 

Differenzierungsmerkmal erläutert werden, 

nämlich der Unterschied zwischen 

„spot bets“ und „forward bets“. Sie 

unterscheiden sich darin, dass das sogenannte 

„premium“, also der Preis der 

Option, bei den „spot binaries“ bei Ab- 

schluss des Optionsgeschäfts, also „an 

Ort und Stelle“ (spot), gezahlt wird, während 

bei den „forward binaries“ die Zahlungen 

erst am Laufzeitende, also zu 

einem vereinbarten Termin (forward), bereinigt 

um den Zinsunterschied anfallen. 

Binäre Optionen finden sich in einer 

großen Anzahl von strukturierten Produkten 

wieder. Beispielsweise gibt es sogenannte 

„contingent premium options“, 

die eine Kombination aus einer normalen 

europäischen Option und einer binären 

Option darstellen. Der Auszahlungsbetrag 

der binären Option entspricht dem 

anfänglichen Preis, den der Anleger für 

die „einfache“ Option, im Fachjargon 

auch „vanilla options“ genannt, gezahlt 

hat („vanilla options“ leitet sich tatsächlich 

vom Vanille-Eis ab, welches dort als 

die einfache Standard-Option gilt). Die 

Strikes beider Optionen stimmen überein. 

Sollte der Basiswert am Laufzeitende 

im-Geld stehen, lassen sich auf diese 

Weise die Kosten für die Vanilla-Option 

verringern. 

Die „Griechen“ einer binären 

Option 

Binäre Optionen sind nicht einfach zu bewerten 

und noch schwieriger zu hedgen. 

Dies wird deutlich, wenn man die „Griechen“, 

also die Kennzahlen Delta, Vega, 

Gamma und Theta, einer binären Option 

näher betrachtet. 

1. Das Delta 

Das Delta einer binären Option ähnelt 

dem Gamma einer Vanilla-Option: es 

weist einen glockenförmigen Verlauf anstelle 

eines steigenden „S“ auf (vgl. 

Akademie Folge 7). Die nachfolgend als 

Beispiel verwendete europäische Cash-ornothing-call-Option 

hat einen Strike von 

100 EUR, eine Restlaufzeit von 6 Monaten 

und einen Auszahlungsbetrag von 

100 EUR. Stünde etwa der Basiswert in 

unserem Beispiel bei 200 EUR, so würde 

sich der Wert der Option bei einem weiteren 

Anstieg des Basiswertes nur minimal 

erhöhen. Das Delta der Option ist 

somit sehr niedrig. Ähnliche Überlegungen 

lassen sich für andere Level anstellen, 

so dass sich eine Kurve ergibt, die der 

Grafik auf Seite 3 nahekommt.

DELTA EINES „CASH-OR-NOTHING“-CALLS 

Die absoluten Zahlenwerte sind schematisch für einen Strike von 100 dargestellt. 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

Delta Vanilla-Option 

Delta binäre Option 

0 

50 75 100 125 150 

2. Das Vega 

Schon die oben stehende Grafik zeigt 

deutlich, wie schwierig es ist, etwa einen 

Asset-or-nothing-Put zu bewerten. Dies 

soll an folgendem Beispiel verdeutlicht 

werden: Der Strike eines beispielhaften 

Asset-or-nothing-Puts liegt bei 50 EUR, 

der Basiswert steht momentan bei 60 

EUR. Steigt in diesem Fall die Volatilität 

des Basiswertes, steigt auch die Wahrscheinlichkeit, 

dass die Aktie am Laufzeitende 

unter 50 EUR schließen wird 

und die Option mithin nicht wertlos verfällt, 

woraus sich ergäbe, dass der Wert 

der Option steigt. Umgekehrt steigt natürlich 

auch die Wahrscheinlichkeit, dass 

die Aktie über 70 EUR schließen wird. 

Durch die höhere Schwankungsbreite 

wird also die Wahrscheinlichkeit erhöht, 

dass die Aktie am Laufzeitende weiter 

vom aktuellen Preis entfernt notiert. 

Fällt die Aktie nun aber tatsächlich 

auf 45 EUR, dreht sich die Sensitivität 

der binären Option bezüglich der Volatilität 

(Vega) wieder um. Steigen jetzt die 

Schwankungen des Basiswertes, erhöht 

sich sowohl die Wahrscheinlichkeit, dass 

der Basiswert am Laufzeitende über 50 

EUR notieren wird (damit wäre die Option 

wertlos), als auch die Wahrscheinlichkeit, 

dass der Basiswert tiefer als 

45 EUR notiert (damit verliert die Option 

an Wert). Steht hingegen der Basiswert 

zum Beispiel bei 5 EUR, ist das Vega 

wieder positiv, da nun die Wahrscheinlichkeit 

für größere Gewinne steigt. 

3. Gamma und Theta 

Hält der Anleger eine binäre Option, die 

im-Geld steht, besitzt er eine Short-Gamma-Position 

und verdient dafür aber das 

Theta (siehe dazu die Erläuterung im 

Kasten). Die Vorzeichen drehen sich um 

(d.h. der Anleger wird Long Gamma und 

bezahlt Theta), wenn die binäre Option 

aus-dem-Geld steht. Dieses Verhalten 

wird „risk reversal“ genannt. Ein Optionshändler 

soll dieses Verhalten wie 

folgt beschrieben haben: „Eine Versicherung 

gegen Überschwemmung verkaufen, 

um eine Versicherung gegen Dürre zu finanzieren.“ 

Am-Geld verhält sich die binäre 

Option wie ein Future und verliert ihre 

OPTIONSSCHEINE-KNOW-HOW 

EXKURS: GAMMA 

Was bedeutet es, eine Long-Gamma-Position zu halten? 

AKADEMIE 

Optionalität, so dass Gamma und Vega 

gleich null sind. 

Absicherung („Hedging“) 

aus Sicht des Emittenten 

Ein Nachteil des für Vanilla-Optionen benutzten 

Black-Scholes-Modells ist, dass 

es die Hedging-Problematik unterschätzt 

und damit die binäre Option unterbewertet. 

Gerade wenn es auf das Ende der 

Laufzeit zugeht, ist es einem Emittenten 

nahezu unmöglich, auf herkömmliche 

Weise seine Short-Position (short, da er 

die Option verkauft hat) in einer binären 

Option abzusichern. Doch auch bei binären 

Optionen mit langer Restlaufzeit 

wurde von Händlern schon viel Geld 

durch falsches Hedging verloren. 

Eine Möglichkeit, eine binäre Option 

abzubilden, ist diejenige über einen Call- 

Spread. Ein Call-Spread setzt sich aus 

zwei Call-Optionen mit unterschiedlichem 

Strike zusammen. Die Option mit 

dem niedrigeren Strike (z.B. 100,00 EUR) 

wird gekauft, und die Option mit dem 

höheren Strike (z.B. 100,01 EUR) wird 

verkauft. Damit lässt sich ein sehr vergleichbares 

stufenförmiges Auszahlungsprofil 

erreichen. 

Allerdings ist diese Replikation aufgrund 

der Volatilitäts-Skew (englisch 

skew: Schiefe oder Schräge) nicht perfekt, 

sondern in der Regel teurer als die 

Zunächst einmal gibt das Gamma an, um wie viel Einheiten sich das Delta verändert, wenn der Basiswert 

um eine Einheit steigt. Herkömmliche Call-Optionen weisen ein positives Gamma auf. Steigt 

der Basiswert, erhöht sich das Delta. Bei einer binären Option, die im-Geld steht, ist der Sachverhalt 

anders. 

Beispiel: 

Die Rückzahlung eines Cash-or-nothing-Calls mit einem Strike von 100 EUR beträgt 100 EUR, wenn die 

Option im-Geld notiert. Der aktuelle Preis des Basiswertes liegt nun bei 120 EUR. Der Wert der binären 

Option wird bei einem Anstieg des Basiswertes um 1 EUR zwar leicht zunehmen, allerdings viel 

weniger, als er zunehmen würde, wenn der Basiswert bei 95 EUR stünde. Das heißt, das Delta ist niedriger, 

wenn die Option im-Geld/aus-dem-Geld steht verglichen mit dem Delta der Option, wenn sie 

am-Geld steht. Das wiederum bedeutet, dass das Gamma, das die Sensitivität des Deltas gegenüber 

dem Basiswertkurs angibt, negativ sein muss, wenn der Basiswertkurs größer als der Strike ist. 

Steht der Basiswert bei 200 EUR und beträgt die Restlaufzeit 1 Monat, so wird der aktuelle Preis der 

Option dem diskontierten Wert von 100 EUR entsprechen, da es als faktisch sicher gelten würde, 

dass der Basiswert in der verbleibenden Restlaufzeit nicht mehr unter die Barriere von 100 Euro fälllt. 

Das heißt, dass der Wert der Option ceteris paribus mit abnehmender Restlaufzeit zunimmt, was im 

Händlerjargon bedeutet, dass man „Theta (Zeitwert) verdient“. 

(Zu den „Griechen“ vgl. auch KnowHow-Akademie Folge 7 und 8, Heft 1 und 2 2003) 

3

4 AKADEMIE FEBRUAR 2005 

eigentliche binäre Option. Diese Skew 

macht die Option mit dem niedrigeren 

Strike leicht teurer als die Option mit 

dem höheren Strike. Da die erstere gekauft 

und die letztere verkauft werden 

muss, liegt es auf der Hand, weshalb diese 

Struktur teurer ist. Dementsprechend 

muss bei der Preisberechnung der binären 

Option die Skew berücksichtigt werden. 

Wird dies vernachlässigt, verkauft man 

die Option zu günstig und muss sich unter 

Umständen teurer absichern. 

Die Konsequenzen für den Händler 

• Binäre Optionen müssen unter Berücksichtigung 

der „Skew“ gepreist werden. 

• Bei Emission at-the-money (ATM; auf 

deutsch: am-Geld) darf man sich nicht 

vom fehlenden Gamma resp. Vega täuschen 

lassen. 

• Die beste Nachbildung einer binären 

Option lässt sich durch einen weiten 

Risk Reversal (z.B. durch einen Call- 

Spread zuzüglich eines Schutzes gegen 

die Veränderung der Skew) darstellen, 

wobei die Differenz zwischen den beiden 

Strikes mit der Laufzeit abnehmen 

sollte. Allerdings sind bei diesem dynamischen 

Hedging die Transaktionskosten 

im Auge zu behalten. 

• So besteht für den Händler schießlich 

auch die Möglichkeit, einfach nur das 

Delta der Position zu hedgen. Gegen 

Ende der Laufzeit ist das Delta der Option 

überall null, nur über dem Strike 

ist es sehr groß. Dies ist extrem schwer 

abzubilden und führt daher dazu, dass 

der Händler bei einigen Optionen (aufgrund 

des beschriebenen „pin risks“) 

verliert. Der Vorteil liegt darin, dass die 

Transaktionskosten bei dieser Strategie 

niedriger sind. Das Delta-Hedging ist 

insbesondere dann die effektivere Strategie, 

wenn der Händler mehrere binäre 

Optionen in seinem Handelsbuch 

hat. So kann er mit dem Gesetz der großen 

Zahlen darauf vertrauen, dass sich 

die Gewinne und Verluste ausgleichen. 

EXKURS: VOLATILITÄTS-„SCHIEFE“ 

Die sogenannte „volatility skew“ beschreibt die Tatsache, dass Optionen mit gleicher Laufzeit 

und identischem Basiswert, aber unterschiedlichen Basispreisen (Strikes) mit unterschiedlichen 

Volatilitäten gepreist werden. Intuitiv wäre zu vermuten, dass lediglich eine wahre Marktvolatilität 

existiert, die angibt, welche Schwankung des Marktes während der Laufzeit erwartet wird. Allerdings 

liefern die impliziten Volatilitäten ein anderes Bild. Da zum Beispiel bei an der Terminbörse 

Eurex gehandelten Optionen alle anderen Parameter bekannt sind, lässt sich „die“ Optionsscheingleichung 

einfach nach der Volatilität auflösen. Die so errechnete Größe wird implizite Volatilität 

genannt. Es ist zu beobachten, dass Optionen mit niedrigeren Strikes eine höhere Volatilität implizieren 

als Optionen mit höheren Strikes. 

Für diesen Effekt gibt es mehrere Gründe. Zum einen ist ganz einfach die Nachfrage nach Put- 

Optionen mit niedrigen Strikes recht groß. Institutionelle Anleger wollen durch den Kauf von Put- 

Optionen ihr Portfolio absichern. Zum anderen ist das Angebot an Calls mit höherem Strike relativ 

groß, da institutionelle Anleger den Erwerb der Put-Optionen etwa durch den Verkauf von Calls 

finanzieren, die eine Art Cap auf die Performance nach oben darstellen. Des weiteren ist es auch 

rein intuitiv betrachtet wahrscheinlicher, dass der Markt um 10% fällt, als dass er um 10% steigt. 

Denn es sind etliche Nachrichten vorstellbar, die zu einem Kurssturz führen könnten, aber nur sehr 

wenige, die einen 10%igen Anstieg auslösen könnten. Demnach macht es Sinn, dass die impliziten 

Volatilitäten umso höher ausfallen, je niedriger der Strike ist. 

BEISPIELRECHNUNG 

Nachfolgend ein Beispiel für einen Cash-or-nothing-Call auf den DAX ®. Der Strike-Preis ist genauso 

hoch wie der aktuelle DAX ®-Stand, der annahmegemäß bei 4.200 Punkten notiert. Die Laufzeit 

soll 6 Monate betragen. Der Auszahlungsbetrag liegt bei 100 EUR. 

Intuitiv ließe sich vermuten, dass der Wert unseres Beispiel-Calls 50 EUR beträgt, da in der 

Modellwelt keine Kursvorhersagen getroffen werden, somit die wahrscheinlichen Kursverläufe um 

den aktuellen Stand gleichmäßig streuen und die Wahrscheinlichkeit für einen Gewinn von 100 EUR 

50% beträgt. 

Bei dieser Annahme würden aber zumindest folgende drei Hauptpunkte vernachlässigt: 

a) 100 EUR in 6 Monaten sind auf heute diskontiert weniger als 100 EUR wert, so dass man 

beispielsweise von einem Wert von 98 EUR ausgehen kann. 

b) Optionsmodelle enthalten eine sogenannte „drift rate“ in den Modellen für die Kursverläufe von 

Basiswerten, die vereinfacht gesprochen einen moderaten Anstieg impliziert. 

c) Die Besonderheiten von binären Optionen (Stichwort „volatility skew“, siehe oben) führen zu 

einer höheren Bewertung. 

Das Optionspreismodell liefert als Bewertung des oben gargestellten Cash-or-nothing-Calls einen 

Preis von 51,93 Euro. Somit muss der Anleger aktuell 51,93 Euro zahlen, um in 6 Monaten 100 EUR 

ausgezahlt zu bekommen, wenn der DAX ® dann über dem heute aktuellen Stand schließt. 

In der nächsten KnowHow-Akademie 

werden wir unser Rolling Turbo Produkt-Portfolio 

abrunden und Rolling 

Turbos auf den Bund-Future vorstellen. 

Die Mechanik des Produkts wird 

genau der auf Öl-Futures entsprechen. 

Details über Bund-Futures als 

Basiswert erfahren Sie in der kommenden 

Ausgabe.

78 stand- punkt 14 markt- report - Goldman Sachs

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