2 MB - Hesse Newman

Konzernabschluss 2012Konzernabschlussfür das Geschäftsjahr 2012InhaltKonzernbilanz 46Konzerngesamtergebnisrechnung 47Konzerneigenkapitalveränderungsrechnung 47Konzernkapitalflussrechnung 48Konzernanhang1 Grundlegende Information 492 Zusammenfassung wesentlicherBilanzierungs- und Bewertungsmethoden 493 Konsolidierungskreis 584 Finanzrisikomanagement 605 Kritische Schätzungen bei der Bilanzierungund bei den Bewertungsannahmen 636 Segmentberichterstattung 647 Erläuterungen zur Konzernbilanz 688 Erläuterungen zur Konzerngewinn-und -verlustrechnung 769 Angaben zur Kapitalflussrechnung 8010 Beziehungen zu nahestehendenUnternehmen und Personen 8111 Sonstige Angaben 83Geschäftsbericht 2012 | 45

KONZERNBILANZ ZUM 31. DEZEMBER 2012in TEUR Ziffer 31.12.2012 31.12.2011VERMÖGENSWERTELangfristige VermögenswerteSonstige finanzielle Vermögenswerte 7.1 21.989 22.007Forderungen aus Lieferungen und Leistungenund sonstige Vermögenswerte 7.7 3.953 3.191Latente Steuererstattungsansprüche 7.14 2.065 2.184Sachanlagen 7.2 237 291Immaterielle Vermögenswerte 7.3 178 223Nach der Equity-Methode bilanzierte Finanzanlagen 7.4 59 82Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte 7.5 124 44Kurzfristige Vermögenswerte28.605 28.022Sonstige finanzielle Vermögenswerte 7.1 16.777 6.427Forderungen aus Lieferungen und Leistungenund sonstige Vermögenswerte 7.7 2.766 3.804Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 7.6 2.384 2.501Vorräte 7.10 564 558Forderungen gegen nahestehende Unternehmen und Personen 7.8 449 442Laufende Ertragsteuererstattungsansprüche 7.9 54 -22.994 13.732Summe Vermögenswerte 51.599 41.754EIGENKAPITALGezeichnetes Kapital 7.11 15.000 15.000Rücklagen 7.12 8.620 8.341Den Gesellschaftern des Mutterunternehmenszustehendes Kapital und Rücklagen 23.620 23.341Minderheitenanteile 40 -13SCHULDENLangfristige Schulden23.660 23.328Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmen und Personen 7.15 6.852 -Latente Steuerschulden 7.14 1.986 1.992Kurzfristige Schulden8.838 1.992Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmen und Personen 7.15 13.334 8.014Finanzschulden 7.18 3.885 5.526Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungenund sonstige Verbindlichkeiten 7.17 1.443 2.471Laufende Ertragsteuerschulden 7.19 438 402Rückstellungen 7.16 1 2119.101 16.434Summe Schulden 27.939 18.426Summe Eigenkapital und Schulden 51.599 41.754Die Erläuterungen auf den Seiten 49 bis 84 sind ein integraler Bestandteil dieses Konzernabschlusses.46 | HESSE NEWMAN CAPITAL

KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNGFÜR DEN ZEITRAUM VOM 1. JANUAR BIS 31. DEZEMBER 2012in TEUR Ziffer 2012 2011Cashflow aus der laufenden GeschäftstätigkeitKonzernjahresergebnis vor Ergebnis aus assoziiertenUnternehmen, Zinsen und Ertragsteuern 9.3 -1.240 834Abschreibungen und Wertminderungen auf langfristige Vermögenswerte 7.2-3 140 135Veränderung der Forderungen aus Lieferungenund Leistungen und sonstiger Vermögenswerte 1.232 296Veränderung der Vorräte 7.10 -6 270Veränderung der Verbindlichkeiten aus Lieferungenund Leistungen und sonstigen Verbindlichkeiten -1.369 1.057Veränderung der Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmenund Personen -509 -290Veränderung der Rückstellungen -12 -Gezahlte Ertragsteuern -65 -23Erhaltene Ertragsteuern 10 44Gezahlte Zinsen -499 -168Erhaltene Zinsen 385 170Erhaltene Zahlungen aus der stillen Beteiligung 400 500Erhaltene Dividenden und Auszahlungen 103 2Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge 9.2 392 -72Nettomittelabfluss/-zufluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit -1.038 2.755Cashflow aus der InvestitionstätigkeitAuszahlungen für:Sonstige finanzielle Vermögenswerte -4.280 -5.975Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte -41 -66Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerteund nach der Equity-Methode bilanzierte Finanzanlagen - -21Erwerb von Tochterunternehmen - -2Einzahlungen aus Abgängen von:Sonstigen finanziellen Vermögenswerten 8.374 6.650Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerten - 5Veräußerung von Tochterunternehmen - 3Nettomittelzufluss aus der Investitionstätigkeit 4.053 594Cashflow aus der FinanzierungstätigkeitEinzahlungen aus der Aufnahme von Finanzschulden 7.15 2.260 4.000Auszahlungen aus der Tilgung von Finanzschulden 7.18 -7.440 -5.880Nettomittelabfluss aus der Finanzierungstätigkeit -5.180 -1.880Konsolidierungsbedingte Veränderung des Finanzmittelfonds 2.048 -Nettoabnahme/-zunahme des Finanzmittelfonds -117 1.469Finanzmittelfonds am 1. Januar 9.1 2.475 1.006Finanzmittelfonds am 31. Dezember 9.1 2.358 2.475Die Erläuterungen auf den Seiten 49 bis 84 sind ein integraler Bestandteil dieses Konzernabschlusses.48 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | AnhangKonzernanhang für das Geschäftsjahr 20121 Grundlegende InformationDie Hesse Newman Capital AG ist eine Aktiengesellschaftdeutschen Rechts. Sitz der Gesellschaft ist Gorch-Fock-Wall 3 in 20354 Hamburg. Die Hesse Newman Capital AGist im geregelten Markt an der Frankfurter Wertpapierbörsegelistet.Der Gegenstand der Geschäftstätigkeit des Mutterunternehmensumfasst insbesondere die Beschaffung,Konzeption und den Vertrieb von Vermögensanlagen inForm von geschlossenen Fonds. Der Schwerpunkt derTätigkeiten der Hesse Newman Capital AG und ihrer Tochterunternehmen(im Folgenden: Hesse Newman Capital)erstreckte sich im Geschäftsjahr 2012 insbesondere auf dieAssetklasse Immobilien.Dieser Konzernabschluss wurde am 28. März 2013vom Vorstand der Hesse Newman Capital AG zur Veröffentlichungfreigegeben.2 Zusammenfassungwesentlicher Bilanzierungs- undBewertungsmethodenDie wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden,die bei der Erstellung des vorliegenden Konzernabschlussesangewendet wurden, sind im Folgendendargestellt. Die beschriebenen Methoden wurden stetigauf die dargestellten Berichtsperioden angewendet,sofern nichts anderes angegeben ist.2.1 Grundlagen der AbschlusserstellungDie Hesse Newman Capital AG unterliegt der Verpflichtungzur Aufstellung eines Konzernabschlusses gemäß § 290HGB. Als börsennotiertes Unternehmen ist die HesseNewman Capital AG infolge von Artikel 4 der Verordnung(EG) Nr. 1606/2002 des Europäischen Parlaments und desRats vom 19. Juli 2002 dazu verpflichtet, den Konzernabschlussgemäß § 315a HGB nach internationalen Rechnungslegungsstandardsaufzustellen. Dieser Konzernabschlusswurde in Übereinstimmung mit den vom InternationalAccounting Standards Board (IASB) verabschiedetenund von der EU übernommenen International FinancialReporting Standards (IFRS) aufgestellt. Die verpflichtendanzuwendenden Standards in deutscher Sprache könnender am 3. November 2008 von der EU erlassenenVerordnung (EG) Nr. 1126/2008, zuletzt geändert am13. Dezember 2012, entnommen werden.Darüber hinaus werden die vom nationalen Gesetzgebergeforderten und in § 315a Abs. 1 HGB genanntenergänzenden handelsrechtlichen Vorschriften sowie dievom Aktiengesetz geforderten rechtsformspezifischen Vorschriftenbeachtet.Die Aufstellung des Konzernabschlusses erfolgte aufBasis historischer Anschaffungskosten, erweitert durch dieMarktbewertung von zur Veräußerung verfügbaren finanziellenVermögenswerten sowie von Derivaten.Die Aufstellung von im Einklang mit den IFRS stehendenKonzernabschlüssen erfordert Schätzungen. DesWeiteren macht die Anwendung der unternehmensweitenBilanzierungs- und Bewertungsmethoden Wertungen desManagements erforderlich. Bereiche mit höheren Beurteilungsspielräumenoder höherer Komplexität oder Bereiche,bei denen Schätzungen von entscheidender Bedeutung fürden Konzernabschluss sind, sind unter Ziffer 5 aufgeführt.2.2 Erstmalig angewendeteneue StandardsHesse Newman Capital berücksichtigt im KonzernabschlussStandards, Änderungen und Interpretationen,wenn diese vor Freigabe des Abschlusses durch dieEU-Kommission angenommen wurden und verpflichtendanzuwenden sind. Eine vorzeitige Anwendung von Standardsund Interpretationen erfolgt grundsätzlich nicht.Im Vergleich zum IFRS-Konzernabschluss von HesseNewman Capital zum 31. Dezember 2011 wurde folgenderneuer Standard erstmalig angewendet: Die Änderung„Übertragung finanzieller Vermögenswerte“ des StandardsIFRS 7 „Finanzinstrumente: Angaben“ wurde vom IASB am7. Oktober 2010 herausgegeben und von der EU-Kommissionam 22. November 2011 in EU-Recht übernommen.Der Standard ist erstmalig für Geschäftsjahre anzuwenden,die nach dem 30. Juni 2011 beginnen. Die Änderung desIFRS 7 „Finanzinstrumente: Angaben“ soll den Nutzern vonFinanzberichten einen verbesserten Einblick in Transaktionengeben, die eine Übertragung von finanziellenVermögenswerten wie etwa Verbriefungen beinhalten,sodass insbesondere Angabepflichten für die bei der übertragendenPartei verbleibenden Restrisiken gefordertwerden. Aus der erstmaligen Anwendung ergaben sichkeine Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- oderErtragslage des Konzerns.Geschäftsbericht 2012 | 49

2.3 Standards, Interpretationen und Änderungen,die nicht vorzeitig angewendet wurdenStandard/ Bezeichnung des Standards Veröffentlichung EU- Inkraft-Interpretation bzw. der Interpretation (neu oder geändert) IASB Endorsement treten EUIAS 1 Darstellung des Abschlusses 16.06.11 05.06.12 2013IAS 19 Leistungen an Arbeitnehmer 16.06.11 05.06.12 2013IFRS 10 Konzernabschlüsse 12.05.11 11.12.12 2014IFRS 11 Gemeinsame Vereinbarungen 12.05.11 11.12.12 2014IFRS 12Angaben über das Engagementbei anderen Unternehmen 12.05.11 11.12.12 2014IFRS 13 Bemessung des beizulegenden Zeitwerts 12.05.11 11.12.12 2013IAS 27 Einzelabschlüsse 12.05.11 11.12.12 2014IAS 28IFRIC 20IAS 12Anteile an assoziierten Unternehmenund Joint Ventures 12.05.11 11.12.12 2014Abraumkosten in der Produktionsphaseeiner über Tagebau erschlossenen Mine 19.10.11 11.12.12 2013Ertragsteuern – latente Steuern:Realisierung zugrunde liegender Vermögenswerte 20.12.10 11.12.12 2013IFRS 1 Erstmalige Anwendung der IFRS 20.12.10 11.12.12 2013IFRS 1 Erstmalige Anwendung der IFRS 13.03.12 05.03.13 2013IFRS 7IAS 32Finanzinstrumente:Angaben – Saldierung von finanziellen Vermögenswertenund finanziellen Verbindlichkeiten 16.12.11 13.12.12 2013Finanzinstrumente:Darstellung – Saldierung von finanziellen Vermögenswertenund finanziellen Verbindlichkeiten 16.12.11 13.12.12 2014Am 16. Juni 2011 hat das IASB Änderungen an IAS 1 „Darstellungdes Abschlusses“ sowie an IAS 19 „Leistungen anArbeitnehmer“ veröffentlicht, welche im Wesentlichen dieDarstellung von Posten des sonstigen Ergebnisses betreffen.Die Änderungen wurden am 5. Juni 2012 von der EU ineuropäisches Recht übernommen und sind erstmalig fürGeschäftsjahre, die nach dem 1. Juli 2012 beginnen, verpflichtendanzuwenden. Eine vorzeitige Anwendung dieserÄnderungen ist nicht erfolgt.Die Neufassung der Standards IAS 27 und IAS 28sowie die Veröffentlichung der IFRS 10 bis IFRS 12 werdenauch als Konsolidierungspaket bezeichnet:· IFRS 10 ersetzt das Konsolidierungsmodell des IAS 27„Konzern und separate Einzelabschlüsse“ sowie SIC 12„Konsolidierung – Zweckgesellschaften“.· IFRS 11 ersetzt IAS 31 „Anteile an Joint Ventures“ sowieSIC 13 „Gemeinschaftlich geführte Einheiten – nichtmonetäre Einlagen durch Partnerunternehmen“.· IFRS 12 verlangt detaillierte Angaben zu konsolidiertenund nicht konsolidierten Unternehmen.· IAS 27 und IAS 28 werden um diejenigen Sachverhaltegeändert, welche nunmehr in den veröffentlichtenStandards IFRS 10 bis IFRS 12 geregelt sind.Beherrschung im Sinne des IFRS 10 liegt vor, wenn einInvestor im Hinblick auf das Investitionsobjekt die Bestimmungsmachthat, performanceabhängige Renditen erzieltund seine Bestimmungsmacht dazu nutzen kann, Erträgezu beeinflussen. IFRS 10 ersetzt die Regelungen des IAS27 und des SIC 12 durch einen einheitlichen Beherrschungsbegriff,welcher durch eine Prinzipal-Agenten-Beziehung charakterisiert ist („delegated power“).IFRS 13 regelt zentral die Bemessung des beizulegendenZeitwerts und ersetzt die zum Teil inkonsistentenRegelungen in anderen Standards. Ferner werden in diesemStandard die hiermit in Zusammenhang stehendenAngabepflichten dargestellt.Die am 13. März 2012 herausgegebenen Änderungenan IFRS 1 für Erstanwender betreffen Regelungenzur Bilanzierung von Darlehen der öffentlichen Hand undhaben keine Relevanz für Hesse Newman Capital.Die Auswirkungen der vorstehend genannten Vorschriftenauf den Konzernabschluss der Hesse Newman Capitalwerden zurzeit geprüft.50 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhang2.4 Standards, Interpretationen und Änderungen,die noch nicht von der EU-Kommission übernommen wurdenIm Folgenden werden die vom IASB veröffentlichten Standards, Änderungen und Interpretationen aufgeführt, welchemangels Annahme durch die EU-Kommission noch nicht angewendet wurden:Standard/ Bezeichnung des Standards bzw. der Interpretation Veröffentlichung Inkraft-Interpretation (neu oder geändert) IASB tretenIFRS 9 Finanzinstrumente: Klassifizierung und Bewertung 16.12.11 2015Diverse Annual Improvement Projekt 2009-2011 17.05.12 2013IFRS 10-12 Änderungen zu den Standards 28.06.12 2013IFRS 10, 12 Änderungen zu den Standards (inklusive IAS 27) 20.12.12 2014Der am 28. Oktober 2010 neu herausgegebene StandardIFRS 9 ersetzt die ursprüngliche Veröffentlichungvom 12. November 2009 und regelt nunmehr insbesonderedie Bilanzierung von finanziellen Verbindlichkeiten.Am 16. Dezember 2011 hat der IASB das Inkrafttretenvon Anfang 2013 auf Anfang 2015 verschoben sowieErleichterungsvorschriften für die Darstellung von Vergleichszahlenund damit in Zusammenhang stehendeAngaben in IFRS 7 geändert.2.5 Änderungen der Bilanzierungs- undBewertungsmethodenGegenüber dem Vorjahr wurden die Bewertungsmethodenkonsistent angewendet. Änderungen von Bewertungsmethodenwurden nicht vorgenommen.2.6 TochterunternehmenTochterunternehmen sind alle Unternehmen (einschließlichZweckgesellschaften), bei denen das Mutterunternehmendie Kontrolle über die Finanz- und Geschäftspolitik ausübt.Dies ist regelmäßig begleitet von einem Stimmrechtsanteilvon mehr als 50 Prozent. Bei der Beurteilung, ob Kontrollevorliegt, werden Existenz und Auswirkung potenziellerStimmrechte, die aktuell ausübbar oder umwandelbar sind,berücksichtigt. Tochterunternehmen werden zum Zeitpunktdes Übergangs der Kontrolle auf das Mutterunternehmenmittels Vollkonsolidierung in den Konzernabschluss einbezogen.Sie werden zum Zeitpunkt der Beendigung derKontrolle entkonsolidiert.Die Bilanzierung erworbener Tochterunternehmen erfolgtnach der Erwerbsmethode. Die Anschaffungskostendes Erwerbs entsprechen dem beizulegenden Zeitwert derhingegebenen Vermögenswerte, der ausgegebenen Eigenkapitalinstrumenteund der entstandenen bzw. übernommenenSchulden zum Transaktionszeitpunkt. Im Rahmeneines Unternehmenszusammenschlusses identifizierbareVermögenswerte, Schulden und Eventualverbindlichkeitenwerden bei der Erstkonsolidierung mit ihren beizulegendenZeitwerten erfasst, unabhängig vom Umfang der Minderheitenanteile.Der Überschuss der Anschaffungskosten desTochterunternehmens über den Anteil des Konzerns andem zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Nettovermögenwird als Geschäfts- oder Firmenwert angesetzt. Sinddie Anschaffungskosten geringer als das zum beizulegendenZeitwert bewertete Nettovermögen des erworbenenTochterunternehmens, wird der Unterschiedsbetrag erfolgswirksamdirekt in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.Mit dem Unternehmenszusammenschluss verbundeneKosten werden grundsätzlich als Aufwand in der jeweiligenPeriode der Entstehung der Kosten erfasst.Der Konzern behandelt Transaktionen mit Minderheitsgesellschafternwie Transaktionen mit Eigenkapitaleignerndes Konzerns. Beim Erwerb von Minderheitenanteilen wirddie Differenz zwischen dem gezahlten Betrag und dem erworbenenAnteil des Buchwerts der Nettovermögenswertedes Tochterunternehmens im Eigenkapital erfasst. Gewinneoder Verluste bei Veräußerungen an Minderheiten werdenebenfalls im Eigenkapital erfasst.Konzerninterne Transaktionen, Salden sowie unrealisierteGewinne und Verluste aus Transaktionen zwischenKonzernunternehmen werden eliminiert. Bei Vorhandenseinunrealisierter Verluste wird dies jedoch als Indikator zur Notwendigkeitder Durchführung eines Wertminderungstestsfür den übertragenen Vermögenswert genommen. Die Bilanzierungs-und Bewertungsmethoden von Tochtergesellschaftenwurden, sofern notwendig, geändert, um einekonzerneinheitliche Bilanzierung zu gewährleisten.Geschäftsbericht 2012 | 51

2.7 Assoziierte UnternehmenAssoziierte Unternehmen sind diejenigen Unternehmen, aufdie ein Unternehmen einen maßgeblichen Einfluss ausübt,jedoch keine Kontrolle innehat. In der Regel liegt derStimmrechtsanteil bei assoziierten Unternehmen zwischen20 Prozent und 50 Prozent.Die Bilanzierung erfolgt nach der Equity-Methode.Demnach werden bei Erwerb die Anschaffungskostenangesetzt. Der Anteil des Konzerns an assoziierten Unternehmenumfasst weiterhin den beim Erwerb entstandenenGeschäfts- oder Firmenwert nach Berücksichtigung kumulierterWertminderungen.Der Anteil des Konzerns an Ergebnissen von assoziiertenUnternehmen wird vom Zeitpunkt des Erwerbs an in derGewinn- und Verlustrechnung erfasst, der Anteil an Veränderungender Rücklagen entsprechend in den Konzernrücklagen.Die kumulierten Veränderungen nach Erwerbwerden jeweils gegen den Beteiligungsbuchwert verrechnet.Wenn der Verlustanteil des Konzerns an einem assoziiertenUnternehmen den Anteil des Konzerns an diesemUnternehmen unter Hinzurechnung anderer ungesicherterForderungen übersteigt, werden keine weiteren Verlusteerfasst, es sei denn, Konzernunternehmen sind für dasassoziierte Unternehmen Verpflichtungen eingegangenoder haben für das Unternehmen Zahlungen geleistet.Unrealisierte Gewinne aus Transaktionen zwischenKonzernunternehmen und assoziierten Unternehmen werdenentsprechend dem Anteil des Konzerns an dem assoziiertenUnternehmen eliminiert. Das Gleiche gilt für unrealisierteVerluste, es sei denn, die Transaktion deutet auf eineWertminderung des übertragenen Vermögenswerts hin.Der Abschlussstichtag des Konzerns stimmt mit demAbschlussstichtag der einbezogenen assoziierten Unternehmenüberein. Die Abschlüsse von assoziierten Unternehmenwerden nach einheitlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethodenaufgestellt.2.8 Zur Veräußerung gehaltenelangfristige VermögenswerteLangfristige Vermögenswerte (oder Gruppen von Vermögenswertenund Schulden) werden als zur Veräußerunggehalten klassifiziert und zum niedrigeren Wert aus Buchwertoder beizulegendem Zeitwert abzüglich Verkaufskostenbewertet, wenn ihr Buchwert im Wesentlichen durcheinen Verkauf erlöst wird statt durch fortgesetzte betrieblicheNutzung.2.9 SegmentberichterstattungÜber die Geschäftssegmente wird in einer Art und Weiseberichtet, die mit der internen Berichterstattung an denFinanzvorstand als Hauptentscheidungsverantwortlichenübereinstimmt.2.10 Währung undDarstellungsgenauigkeitDie funktionale Währung ist die Währung des primären wirtschaftlichenUmfelds, in dem das Unternehmen operiert.Der Konzernabschluss ist in Euro aufgestellt. DieseWährung repräsentiert die funktionale Währung und dieBerichtswährung des Unternehmens. Aus Gründen derÜbersichtlichkeit sind – falls nicht anders angegeben – alleBeträge in TEUR dargestellt; hierdurch können Rundungsdifferenzenentstehen.Fremdwährungstransaktionen werden mit dem Wechselkurszum Transaktionszeitpunkt in die funktionaleWährung umgerechnet. Gewinne und Verluste, die aus derErfüllung solcher Transaktionen sowie aus der Umrechnungzum Stichtagskurs von in Fremdwährung geführten monetärenVermögenswerten und Schulden resultieren, werdenin der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Vermögenswertewerden grundsätzlich mit dem Briefkurs, Schuldenmit dem Geldkurs zum Bilanzstichtag umgerechnet.2.11 SachanlagenVermögenswerte des Sachanlagevermögens werden zuAnschaffungskosten aktiviert und planmäßig über die wirtschaftlicheNutzungsdauer abgeschrieben. Anschaffungskostenenthalten die direkt dem Erwerb zurechenbarenAufwendungen. Gewinne und Verluste aus dem Abgangvon Gegenständen des Sachanlagevermögens werden alsUnterschiedsbetrag zwischen den Veräußerungserlösenund den Buchwerten der Sachanlagen unter den sonstigenbetrieblichen Erträgen bzw. Aufwendungen in der Gewinn-und Verlustrechnung erfasst.Die planmäßigen Abschreibungen erfolgen konzerneinheitlichunter Verwendung der linearen Methode. FürBetriebs- und Geschäftsausstattung werden Nutzungsdauernzwischen drei und 13 Jahren verwendet. Die Restbuchwerteund die jeweiligen wirtschaftlichen Nutzungsdauernwerden jährlich auf ihre Angemessenheit überprüftund gegebenenfalls angepasst.52 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhang2.12 Immaterielle VermögenswerteDer Geschäfts- oder Firmenwert stellt den Überschuss derAnschaffungskosten des Unternehmenserwerbs über denbeizulegenden Zeitwert der Anteile des Mutterunternehmensam Nettovermögen des erworbenen Unternehmenszum Erwerbszeitpunkt dar. Ein durch Unternehmenserwerbentstandener Geschäfts- oder Firmenwert wird unter denimmateriellen Vermögenswerten bilanziert. Ein GeschäftsoderFirmenwert, der aus dem Erwerb eines assoziiertenUnternehmens resultiert, ist im Buchwert der Beteiligung anassoziierten Unternehmen enthalten und wird infolgedessennicht separat, sondern als Bestandteil des gesamtenBuchwerts auf Wertminderung geprüft. Der bilanzierteGeschäfts- oder Firmenwert wird einem jährlichen Werthaltigkeitstestunterzogen und mit seinen ursprünglichenAnschaffungskosten abzüglich kumulierter Wertminderungenbewertet. Wertaufholungen sind unzulässig.Gewinne und Verluste aus der Veräußerung eines Unternehmensumfassen den Buchwert des Geschäfts- oderFirmenwerts, der dem abgehenden Unternehmen zugeordnetist. Der Geschäfts- oder Firmenwert wird zumZweck des Werthaltigkeitstests auf zahlungsmittelgenerierendeEinheiten aufgeteilt. Die Aufteilung erfolgt aufdiejenigen zahlungsmittelgenerierenden Einheiten bzw.Gruppen von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten, vondenen erwartet wird, dass sie aus dem Zusammenschluss,bei dem der Geschäfts- oder Firmenwert entstand, Nutzenziehen.Erworbene Softwarelizenzen werden mit ihren Anschaffungskostenzuzüglich der Kosten für die Versetzung ineinen nutzungsbereiten Zustand aktiviert. Die gesamtenAnschaffungskosten werden linear über die geschätzteNutzungsdauer abgeschrieben (drei bis acht Jahre).Kosten, die mit der Aufrechterhaltung von Software verbundensind, sowie Kosten für den Betrieb von unternehmenseigenenWebsites werden im Zeitpunkt ihres Anfalls alsAufwand erfasst.Immaterielle Vermögenswerte, die im Rahmen einesUnternehmenszusammenschlusses erworben wurden,werden identifiziert und gesondert vom Geschäfts- oderFirmenwert erfasst, sobald sie die Definition eines immateriellenVermögenswerts erfüllen und ihr beizulegender Zeitwertverlässlich bestimmt werden kann.2.13 VorräteUnter den Vorräten werden unfertige Leistungen erfasst,welche im Rahmen der Auflage und Prospekterstellungsphasevon neuen Fonds erbracht werden. Zu den aktiviertenEinzelkosten zählen u.a. Rechts- und Beratungskostenfür die Fondskonzeption. Der Ausweis dieser Kostenerfolgt unter den Aufwendungen für bezogene Leistungenim Materialaufwand. Des Weiteren werden Personaleinzel-und -gemeinkosten von Mitarbeitern der Konzeptionsabteilungberücksichtigt. Darüber hinaus wird ein angemessenerGemeinkostenzuschlag für Verwaltungskosten aktiviert.Der Beginn der Aktivierung richtet sich nach demProjektstart, der durch Exklusivvereinbarungen, Letter ofIntents oder Beschlüsse der verantwortlichen Unternehmensgremiennachgewiesen wird. Mit der Fertigstellungdes Prospekts und dem Vertriebsstart werden keine weiterenAufwendungen mehr in die Herstellungskosten einbezogen.Die Aktivierung erfolgt über den Posten „Bestandsveränderungen“im Materialaufwand.Die unfertigen Leistungen werden zum niedrigeren Betragaus Herstellungskosten und Nettoveräußerungswertbewertet. Der Nettoveräußerungswert entspricht dabeidem voraussichtlich erzielbaren Erlös abzüglich aller weiterenund dem Fondsprojekt zurechenbaren Kosten. DieBilanzierungs- und Bewertungsmethoden im Hinblick aufdie Auflösung der unfertigen Leistungen sind unter Ziffer2.22 beschrieben.2.14 Finanzielle VermögenswerteInnerhalb der finanziellen Vermögenswerte werden folgendeKategorien unterschieden:· Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertetefinanzielle Vermögenswerte· Kredite und Forderungen· Bis zur Endfälligkeit zu haltende finanzielle Finanzinvestitionen· Zur Veräußerung verfügbare finanzielle VermögenswerteDie Klassifizierung erfolgt beim erstmaligen Ansatz undrichtet sich nach dem jeweiligen Zweck, für den die finanziellenVermögenswerte erworben wurden. Zu jedem Bilanzstichtagerfolgt eine Überprüfung der Angemessenheit derKlassifizierung. Folgende Kategorien sind für HesseNewman Capital von Relevanz:Geschäftsbericht 2012 | 53

· Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteteVermögenswerte sind finanzielle Vermögenswerte, diemit kurzfristiger Veräußerungsabsicht erworben wurdenund zu Handelszwecken gehalten werden. Derivategehören ebenfalls dieser Kategorie an, sofern diesenicht Bestandteil einer Sicherungsbeziehung sind.· Kredite und Forderungen sind nichtderivative finanzielleVermögenswerte mit fixen bzw. bestimmbaren Zahlungen,die nicht an einem aktiven Markt gehandeltwerden. Sie entstehen, wenn der Konzern Geld oderDienstleistungen direkt einem Schuldner bereitstellt,ohne die Absicht, diese Forderung zu handeln. Sie zählenzu den kurzfristigen Vermögenswerten, soweit derenFälligkeit nicht mehr als zwölf Monate nach demBilanzstichtag liegt. Ist dieses nicht der Fall, erfolgt einAusweis unter den langfristigen Vermögenswerten.Kredite und Forderungen sind in der Bilanz in den Forderungenaus Lieferungen und Leistungen, in den Forderungengegen nahestehende Unternehmen undPersonen sowie in den sonstigen finanziellen Vermögenswertenenthalten. Darüber hinaus sind auch dieZahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente dieserKategorie zuzurechnen.· Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswertesind nichtderivative finanzielle Vermögenswerte,die dieser Kategorie entweder direkt zugeordnet wurdenoder sich nicht in eine der drei anderen Kategorieneinordnen lassen. Ausgewiesen werden hier insbesondereBeteiligungen. Sie sind den langfristigen Vermögenswertenzugeordnet, sofern das Management nichtdie Absicht hat, diese innerhalb von zwölf Monatennach dem Bilanzstichtag zu veräußern.Alle Käufe und Verkäufe von finanziellen Vermögenswertenwerden zum Handelstag angesetzt, d.h. dem Tag, an demsich der Konzern zum Kauf bzw. Verkauf des Vermögenswertesverpflichtet.Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteteVermögenswerte und Derivate werden zu ihrem beizulegendenZeitwert, der ihnen am Tag des Vertragsabschlussesbeizumessen ist, zuzüglich Transaktionskosten angesetztund an den darauf folgenden Bilanzstichtagen mit denbeizulegenden Zeitwerten (ohne Transaktionskosten) bilanziert.Gewinne und Verluste aus der Bewertung amjeweiligen Bilanzstichtag werden im Finanzergebnis ausgewiesen.Dividendenerträge bzw. Ergebnisansprüche ausstillen Beteiligungen werden bei Entstehung des Rechtsanspruchserfolgswirksam im Posten Finanzerträge ausgewiesen.Die beizulegenden Zeitwerte für nicht notiertefinanzielle Vermögenswerte, für die kein aktiver Marktbesteht, werden mittels geeigneter Bewertungsmethodenwie einem Discounted-Cashflow-Verfahren ermittelt.Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswertewerden anfänglich zu ihrem beizulegenden Zeitwertzuzüglich Transaktionskosten angesetzt und an den darauffolgenden Bilanzstichtagen mit den beizulegenden Zeitwerten(ohne Transaktionskosten) bilanziert. Aus derVeränderung des beizulegenden Zeitwertes resultierendeunrealisierte Gewinne und Verluste werden unter Berücksichtigungsteuerlicher Auswirkungen in den Gewinnrücklagenerfasst. Dividenden auf zur Veräußerung verfügbareEigenkapitalinstrumente sind mit der Entstehung desRechtsanspruchs des Konzerns auf Zahlung erfolgswirksamin der Gewinn- und Verlustrechnung zu erfassen.Kredite und Forderungen werden zu fortgeführtenAnschaffungskosten unter Verwendung der Effektivzinsmethodeangesetzt.Finanzielle Vermögenswerte, welche zum beizulegendenZeitwert bewertet werden, sind für Zwecke derBewertung in einer der drei folgenden Ebenen einzuordnen:· Ebene 1: Es existieren auf einem aktiven Markt verwendeteMarktpreise für vergleichbare Finanzinstrumente,welche unangepasst verwendet werden können.· Ebene 2: Es lassen sich Inputfaktoren außer den inEbene 1 aufgeführten Markpreisen beobachten, dieentweder direkt als Preise oder indirekt von Preisenableitbar sind.· Ebene 3: Es werden nicht auf Marktdaten basierendeFaktoren für die Bewertung verwendet.Zu jedem Bilanzstichtag wird überprüft, ob objektiveAnhaltspunkte für eine Wertminderung eines finanziellenVermögenswerts bzw. einer Gruppe finanzieller Vermögenswertevorliegen. Bei Eigenkapitalinstrumenten, dieals „Zur Veräußerung verfügbar“ klassifiziert sind, wird einwesentlicher oder andauernder Rückgang des beizulegendenZeitwerts unter die Anschaffungskosten dieserEigenkapitalinstrumente bei der Bestimmung der Wertminderungberücksichtigt. Bei einem derartigen Hinweis wirdder kumulierte Verlust – gemessen als Differenz zwischenden Anschaffungskosten und dem aktuellen beizulegendenZeitwert, abzüglich der für diesen finanziellen Vermögenswertin Vorperioden erfassten Wertminderungsverluste –aus dem Eigenkapital ausgebucht und in der Gewinn- und54 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | AnhangVerlustrechnung erfasst. Einmal in der Gewinn- und Verlustrechnungerfasste Wertminderungsverluste von Eigenkapitalinstrumentenwerden nicht ergebniswirksam rückgängiggemacht. Die beizulegenden Zeitwerte von zur Veräußerungverfügbaren finanziellen Vermögenswerten werdenanhand von Marktwerten oder mittels Discounted-Cashflow-Verfahrenbestimmt, wobei ein marktüblicher und laufzeitkongruenterAbzinsungssatz zugrunde gelegt wird. ImFall von Krediten und Forderungen werden erkennbareAusfallrisiken durch angemessene Wertberichtigungen berücksichtigt.Finanzielle Vermögenswerte werden ausgebucht, wenndie Rechte auf Zahlungen aus dem finanziellen Vermögenswerterloschen sind und der Konzern im Wesentlichen alleRisiken und Chancen, die mit dem Eigentum verbundensind, übertragen hat.Stille Beteiligungen mit einer variablen Ergebnisbeteiligungqualifizieren als strukturiertes Finanzinstrument. Dabeistellt die Komponente der Ergebnisbeteiligung eine finanzielleVariable dar, falls die wirtschaftlichen Merkmale von Basisinstrumentund eingebettetem Derivat wirtschaftlichnicht eng miteinander verbunden sind und unterschiedlichenRisikofaktoren unterliegen. In diesem Fall ist das eingebetteteDerivat getrennt zu bilanzieren und erfolgswirksamzum beizulegenden Zeitwert zu bewerten. DasBasisinstrument ist der Kategorie Kredite und Forderungenzuzurechnen und wird zu fortgeführten Anschaffungskostenunter Verwendung der Effektivzinsmethode bewertet.Der Wert des Basisinstruments ergibt sich aus dem Wertdes gesamten Finanzinstruments abzüglich des beizulegendenZeitwerts des Derivats. Die Ermittlung des beizulegendenZeitwerts erfolgt auf Basis der aktuellen Zehnjahresplanungder Inhaberin der stillen Beteiligung mittelsDiscounted-Cashflow-Verfahren, wobei ein gewichteterKapitalkostensatz, der aus Branchendaten ermittelt wird,zugrunde gelegt wird. Sämtliche Änderungen des beizulegendenZeitwerts werden erfolgswirksam unter dem PostenFinanzaufwand bzw. Finanzerträge erfasst. Aufgrundder bestehenden rechtlichen Einheit erfolgt der Bilanzausweisder beiden Komponenten gemeinsam unter den langfristigensonstigen finanziellen Vermögenswerten.2.15 Forderungen aus Lieferungen undLeistungen und sonstige ForderungenForderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstigeForderungen werden anfänglich zum beizulegenden Zeitwertbewertet und in der Folge zu fortgeführten Anschaffungskostenunter Anwendung der Effektivzinsmethodesowie unter Abzug von Wertminderungen bewertet. Dabeikommt die Effektivzinsmethode aus Wesentlichkeitsaspektennur bei Forderungen zur Anwendung, welche eineFälligkeit von mehr als zwölf Monaten haben. Eine Wertminderungbei Forderungen aus Lieferungen und Leistungenwird dann erfasst, wenn objektive Hinweise dafür vorliegen,dass die fälligen Forderungsbeträge nicht vollständig einbringlichsind. Die Höhe der Wertminderung bemisst sichals Differenz zwischen dem Buchwert der jeweiligen Forderungund dem Barwert der geschätzten zukünftigen Cashflowsaus dieser Forderung, diskontiert mit dem Effektivzinssatz.Die Wertminderung wird erfolgswirksam in derGewinn- und Verlustrechnung unter den sonstigen betrieblichenAufwendungen erfasst. Sofern eine Forderung uneinbringlichgeworden ist, wird sie gegen den Restbuchwertder Forderung ausgebucht. Nachträgliche Zahlungseingängeauf vormals ausgebuchte Beträge werden erfolgswirksamin der Gewinn- und Verlustrechnung im sonstigenbetrieblichen Ergebnis erfasst.Bei Forderungen aus Lieferungen und Leistungen undsonstigen Forderungen wird angenommen, dass der Nominalbetragabzüglich Wertberichtigungen dem beizulegendenZeitwert entspricht.2.16 Zahlungsmittel undZahlungsmitteläquivalenteZahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente umfassenBargeld, Sichteinlagen sowie andere kurzfristige und hochliquidefinanzielle Vermögenswerte mit einer ursprünglichenLaufzeit von maximal drei Monaten. In der Bilanz werdenausgenutzte Kontokorrentkredite unter den kurzfristigenFinanzschulden gezeigt. Für die Darstellung in der Kapitalflussrechnungwird auf Ziffer 9.1 verwiesen.2.17 EigenkapitalStammaktien werden als Eigenkapital klassifiziert. Forderungsverzichtevon Aktionären werden nicht ertragswirksamvereinnahmt, sondern als Einlage in der Kapitalrücklageerfasst. Kosten, welche direkt der Ausgabe von neuenAktien oder Optionen zuzurechnen sind, werden im Eigenkapitalnetto nach Steuern als Abzug von den Emissionserlösenberücksichtigt.Geschäftsbericht 2012 | 55

Konzernabschluss 2012 | Anhang2.20 Leistungen an Arbeitnehmera. Leistungen aus Anlass der Beendigung des ArbeitsverhältnissesLeistungen aus Anlass der Beendigung des Arbeitsverhältnisseswerden gezahlt, wenn ein Mitarbeiter vor demregulären Renteneintritt von einem Konzernunternehmenentlassen wird oder wenn ein Mitarbeiter gegen eine Abfindungsleistungfreiwillig aus dem Arbeitsverhältnis ausscheidet.Der Konzern erfasst Abfindungsleistungen, wenner nachweislich verpflichtet ist, das Arbeitsverhältnis vongegenwärtigen Mitarbeitern entsprechend einem detailliertenformalen Plan, der nicht rückgängig gemacht werdenkann, zu beenden, oder wenn er nachweislich Abfindungenbei freiwilliger Beendigung des Arbeitsverhältnissesdurch Mitarbeiter zu leisten hat. Leistungen, die nach mehrals zwölf Monaten nach dem Bilanzstichtag fällig werden,werden auf ihren Barwert abgezinst.b. Gewinnbeteiligungen und BonuspläneDie sich nach bestimmten Berechnungsverfahren ergebendenGewinnbeteiligungen des Vorstands und bestimmterMitarbeiter werden als Aufwand erfasst und als Verbindlichkeitpassiviert, sofern eine vertragliche Verpflichtungbesteht oder sich aufgrund der Geschäftspraxis in den vorangegangenenJahren eine faktische Verpflichtung ergibt.2.21 RückstellungenRückstellungen für Restrukturierungskosten, Rechtsstreitigkeitenoder verlustbringende Verträge werden gebildet,wenn der Konzern eine gegenwärtig rechtliche oder faktischeVerpflichtung hat, die aus einem vergangenen Ereignisresultiert, es wahrscheinlich ist, dass die Begleichungder Verpflichtung zu einer Vermögensbelastung führenwird, und die Höhe der Rückstellung verlässlich ermitteltwerden konnte.Restrukturierungsrückstellungen umfassen Zahlungenfür die vorzeitige Kündigung von Mietverhältnissen sowieAbfindungszahlungen an Mitarbeiter. Für zukünftige operativeVerluste werden keine Rückstellungen gebildet.Rückstellungen werden zum Barwert der erwartetenAusgaben bewertet, wobei ein Zinssatz ohne Berücksichtigungvon Steuereffekten die aktuellen Markterwartungensowie die für die Verpflichtung spezifischen Risiken berücksichtigt.Aus der reinen Aufzinsung resultierende Erhöhungender Rückstellungen werden erfolgswirksam in derGewinn- und Verlustrechnung im Finanzergebnis erfasst.2.22 ErtragsrealisierungDie Umsatzerlöse umfassen den erhaltenen beizulegendenZeitwert für den Verkauf von Dienstleistungen ohne Umsatzsteuer,gekürzt um Rabatte und Preisnachlässe.Erträge aus der Erbringung von Dienstleistungen werdennur dann realisiert, wenn die Leistung erbracht ist, derVergütungsanspruch rechtlich entstanden ist, die Höhe derErträge verlässlich geschätzt werden kann und eine hinreichendeWahrscheinlichkeit besteht, dass dem Konzernein wirtschaftlicher Nutzen zufließt.Voraussetzung für die Realisierung von Leistungen imZusammenhang mit dem Vertrieb von geschlossenenFonds sind die rechtswirksame Zeichnung der Beitrittserklärung,die Annahme der Beitrittserklärung durch dieTreuhandgesellschaft sowie der Ablauf der gesetzlichenWiderspruchsfrist und die Einzahlung seitens des Anlegers.Korrespondierend werden Provisionsaufwendungen anVertriebspartner zum gleichen Zeitpunkt im Materialaufwanderfasst.Vergütungen für Tätigkeiten wie Konzeption, Prospekterstellung,Finanzierungsvermittlung und Gestellung vonPlatzierungsgarantien werden anteilig mit Zeichnungsscheineingangder Anleger sukzessive realisiert. Bei Erlösenaus der Übernahme von Platzierungsgarantien erfolgt dieanteilige Realisierung auf Basis der jeweiligen Garantievalutaim Verhältnis zu der Garantiesumme. Maßgeblich istdabei das Datum des Zeichnungsscheins. Etwaige Stornosinnerhalb der zweiwöchigen Widerspruchsfrist nach demBilanzstichtag werden im Rahmen der Abschlusserstellungaufwandswirksam erfasst.Aktivierte unfertige Leistungen, welche für in der Prospekterstellungsphaseangefallene Aufwendungen gebildetwurden, werden gemäß dem Platzierungsfortschritt abVertriebsstart des jeweiligen Fonds anteilig aufwandswirksamerfasst. Der Platzierungsfortschritt bemisst sich alsVerhältnis des am Bilanzstichtag eingeworbenen Kapitalszu dem erwarteten Mindestzielkapital des Fonds.Leistungen im Rahmen der Anlegerverwaltung und derTreuhandtätigkeit umfassen die Einrichtung und Führungder Anlegerverwaltung und sämtliche Treuhandtätigkeiten.Die Einrichtung der Anlegerverwaltung wird mit einer Pauschalevergütet, welche zum Zeitpunkt der Einrichtung anteiligrealisiert wird. In der Folge werden laufende AnlegerundTreuhandgebühren anteilig auf den jeweiligen Standdes gezeichneten Kapitals realisiert. Maßgeblich ist auchhier das Zeichnungsscheindatum.Geschäftsbericht 2012 | 57

Zinserträge werden zeitanteilig unter Anwendung derEffektivzinsmethode erfasst. Wenn bei einer Forderung eineWertminderung vorliegt, schreibt der Konzern den Buchwertauf den erzielbaren Betrag, d. h. auf die Summe dererwarteten zukünftigen Zahlungsströme, abgezinst mitdem anfänglichen Effektivzinssatz, ab. Die Aufzinsung derwertgeminderten Forderung erfolgt weiterhin mit dem anfänglichenEffektivzinssatz und wird als Zinsertrag vereinnahmt.Der Zinsertrag aus wertgeminderten Darlehensforderungenwird infolgedessen gleichfalls unter Zugrundelegungdes Effektivzinssatzes erfasst.Dividendenerträge werden zu dem Zeitpunkt erfasst, andem das Recht auf Empfang der Zahlung entstanden ist.2.23 LeasingverhältnisseLeasingverhältnisse, bei denen ein wesentlicher Anteil derRisiken und Chancen, die mit dem Eigentum am Leasingobjektverbunden sind, beim Leasinggeber verbleibt, werdenals Operating Leasing klassifiziert. Hiermit im Zusammenhangstehende geleistete Zahlungen werden linearüber die Dauer des Leasingverhältnisses in der Gewinn-und Verlustrechnung erfasst.2.24 FremdkapitalkostenFremdkapitalkosten, die im Zusammenhang mit der Herstellungsogenannter qualifizierter Vermögenswerte entstehen,werden während des gesamten Herstellungsprozesses biszur Inbetriebnahme aktiviert. Andere Fremdkapitalkostenwerden aufwandswirksam verbucht.3 KonsolidierungskreisDurch die nachfolgend unter Ziffer 3.1 und 3.2 beschriebeneVeränderung hat sich der Konsolidierungskreis nebendem Mutterunternehmen gegenüber dem Vorjahr um zweiTochtergesellschaften auf nunmehr insgesamt sieben Gesellschaftenvergrößert, an denen Hesse Newman Capitalam 31. Dezember 2012 die in Klammern angegebenenKapitalanteile hält:· Hesse Newman Zweitmarkt AG,Hamburg (90 Prozent)· TGH Treuhandgesellschaft Hamburg mbH,Hamburg (100 Prozent)· Hesse Newman Zweitmarktbeteiligung GmbH & Co. KG,Hamburg (60 Prozent)· Hesse Newman Zweitmarktbeteiligung Nr. 2GmbH & Co. KG,Hamburg (100 Prozent)· Hesse Newman Zweitmarktbeteiligung Nr. 3GmbH & Co. KG,Hamburg (100 Prozent)· Hesse Newman Invest AG(vormals: Hesse Newman Investors AG),Hamburg (100 Prozent)· Hesse Newman Immobilienmanagement GmbH,Hamburg (0 Prozent)Im Geschäftsjahr 2012 wurden rund 3,6 Prozent der Anteilean der Hesse Newman Zweitmarktbeteiligung GmbH & Co.KG, Hamburg, veräußert.Die Abschlüsse aller Tochterunternehmen wurden nachden hier beschriebenen Bilanzierungs- und Bewertungsmethodenaufgestellt, die für alle Tochtergesellschaften verbindlichgelten. Der Abschlussstichtag der einbezogenenTochterunternehmen stimmt mit dem Abschlussstichtagder Hesse Newman Capital AG überein.3.1 UnternehmenserwerbHesse Newman ZweitmarktbeteiligungNr. 3 GmbH & Co. KGAm 16. Mai 2012 hat die Gesellschaft die Hesse NewmanZweitmarktbeteiligung Nr. 3 GmbH & Co. KG, Hamburg,mit einer Kommanditeinlage von TEUR 10 gegründet. DieGesellschaft ist noch nicht operativ tätig. Zweck der Gesellschaftist die zukünftige Aufnahme von Vertriebspartnernals weitere Kommanditisten, welche dann über die Beteiligungder Gesellschaft an dem Fonds Hesse NewmanClassic Value 7 an der wirtschaftlichen Entwicklung diesesFonds partizipieren können.Auf die Hesse Newman Zweitmarktbeteiligung Nr. 3GmbH & Co. KG entfallen keine Umsatzerlöse für den Zeitraumnach dem Erwerb. Der der erworbenen Gesellschaftseit dem Erwerbszeitpunkt zuzurechnende Ergebnisbeitragbeträgt TEUR -2.3.2 Erstmalige EinbeziehungHesse Newman ImmobilienmanagementGmbHDie Hesse Newman Capital AG garantiert über Platzierungsgarantieverträgegegenüber den in der Einwerbungsphasebefindlichen Immobilienfondsgesellschaften regelmäßigdie vollständige Platzierung des prospektiertenAnlegerkapitals. Die Verträge sehen über die prospektierteEinwerbungsphase in der Regel verschiedene Teilfälligkeitenvor, um im Wesentlichen Kaufpreisraten und Finanzierungsratenfristgerecht bedienen zu können. Am Endeder prospektierten Einwerbungsphase ist jeweils vorgesehen,dass der Fondsgesellschaft eine eigenkapitalähnlicheLangfristfinanzierung zur Verfügung gestellt wird.58 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | AnhangDie Erfüllung dieser Garantien kann vereinbarungsgemäßüber eine Zeichnung des erforderlichen Kommanditkapitalsoder die Gestellung von Darlehen erfolgen. HesseNewman Capital kann alternativ Darlehen zur Verfügungstellen oder durch Dritte zur Verfügung stellen lassen.Über die Hesse Newman ImmobilienmanagementGmbH wurden in den Jahren 2011 und 2012 kurzfristigeZwischenfinanzierungen für Fondsgesellschaften bereitgestellt.Diese Zwischenfinanzierungen wurden refinanziert vondiversen Darlehensgebern, denen das Ausfallrisiko ihrer jeweiligenDarlehensgewährung vollständig zuzurechnen war.Die Fondsgesellschaft Hesse Newman Real EstateNr. 7 GmbH & Co. KG (Hesse Newman Classic Value 4)hatte Ende des Geschäftsjahres 2012 das Ende ihrerprospektierten Einwerbungsphase erreicht. In diesemZuge hat die Hesse Newman Capital AG in Erfüllung ihrerVerpflichtung aus dem Platzierungsgarantievertrag dieHesse Newman Immobilienmanagement GmbH am20. Dezember 2012 damit beauftragt, der Fondsgesellschafteine langfristige Darlehenslinie in Höhe von zunächstTEUR 22.100 zur Verfügung zu stellen. Die in der Folge vonder Hesse Newman Immobilienmanagement gewährteDarlehenslinie an die Fondsgesellschaft ist unbefristet undsoll durch die fortlaufende Platzierung von Anlegerkapitalzurückgeführt werden. Am 20. Dezember 2012 bestehendeZwischenfinanzierungen in Höhe von TEUR 13.545wurden in die Darlehenslinie überführt.Die Hesse Newman Capital AG hat mit Vertrag vom20. Dezember 2012 der Hesse Newman Immobilienmanagementeine entsprechende Darlehenslinie gewährtund gegenüber der Gesellschaft eine Freistellungserklärungausgesprochen. Eine Inanspruchnahme der HesseNewman Capital AG aus dieser Erklärung erfolgt, falls dieFondsgesellschaft bei der Hesse Newman ImmobilienmanagementGmbH weitere Mittel aus der Darlehenslinie abfordertund die Hesse Newman ImmobilienmanagementGmbH ihrerseits nicht in der Lage ist, eine entsprechendeRefinanzierung aufzunehmen. Weiterhin bürgt die HesseNewman Capital AG für die Rückführung der bereits aufgenommenenRefinanzierungen.Da der Hesse Newman Capital durch Abschluss derVereinbarung nunmehr die Mehrheit der Risiken der HesseNewman Immobilienmanagement GmbH zuzurechnen ist,wurde die Gesellschaft entsprechend den Regelungen desIAS 27 i.V.m. SIC 12 zum 20. Dezember 2012 („Erstkonsolidierungszeitpunkt“)erstmalig in den Konzernabschlusseinbezogen. Eine direkte Kapitalbeteiligung an der Gesellschaftbesteht weder zum Erstkonsolidierungszeitpunktnoch am Bilanzstichtag.Folgende Vermögenswerte und Schulden sind dem Konzern in diesem Zusammenhang zugegangen, ohne dass eineGegenleistung zu identifizieren war:in TEUR 20.12.2012Langfristige VermögenswerteZur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte 83Kurzfristige VermögenswerteSonstige finanzielle Vermögenswerte 14.410Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Vermögenswerte 62Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 2.04816.603Kurzfristige SchuldenVerbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten 47Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmen und Personen 13.390Finanzschulden 3.004Laufende Ertragsteuerschulden 8316.524Anschaffungskosten -Unterschiedsbetrag 79Die Buchwerte entsprechen den Zeitwerten. Der Unterschiedsbetrag wurde zu 51 Prozent erfolgsneutral den Minderheitenzugerechnet und in Höhe von 49 Prozent mit dem Buchwert der Anteile an der Hesse Newman FondsmanagementGmbH erfolgsneutral verrechnet. Auf die Hesse Newman Immobilienmanagement GmbH entfallen keine Umsatzerlösefür den Zeitraum nach dem Erwerb. Der der erstmalig einbezogenen Gesellschaft seit dem Erwerbszeitpunktzuzurechnende Ergebnisbeitrag beläuft sich auf TEUR 62 und ist mit einem Anteil von 51 Prozent den Minderheitenanteilenzuzurechnen.Geschäftsbericht 2012 | 59

3.3 Assoziierte UnternehmenZum 31. Dezember 2012 wurde entsprechend dem Vorjahr die Hesse Newman Fondsmanagement GmbH, Hamburg, alsassoziiertes Unternehmen berücksichtigt. Der Konzern hält unverändert einen Anteil von 49 Prozent.Der Buchwert der Hesse Newman Fondsmanagement GmbH hat sich wie folgt entwickelt:in TEUR 2012 2011Stand 1. Januar 82 91anteiliges Ergebnis des Geschäftsjahres 15 -9Erstkonsolidierung Hesse Newman Immobilienmanagement GmbH -39 -Stand 31. Dezember 58 82Die Gewinn- bzw. Verlustanteile, Vermögenswerte und Schulden der Hesse Newman Fondsmanagement GmbH stellensich wie folgt dar:in TEUR 2012 2011Vermögen am 31. Dezember 1.120 1.077Schulden am 31. Dezember 921 911Erträge 51 -Periodenergebnis 33 -20Die Konzernanteilsbesitzliste in Bezug auf assoziierte Unternehmen stellt sich zum 31. Dezember 2012 wie folgt dar:in TEUR Eigenkapital Anteil JahresergebnisHesse Newman Fondsmanagement GmbH, Hamburg 199 49 % 334 Finanzrisikomanagement4.1 FinanzrisikofaktorenHesse Newman Capital überwacht im Rahmen der Ausübungihrer Geschäftstätigkeit verschiedene Risiken ausFinanzinstrumenten, denen der Konzern im Rahmen seinerGeschäftstätigkeit ausgesetzt ist. Diese Risiken betreffendas Marktrisiko, das Liquiditätsrisiko und das Kreditrisiko.Dabei untergliedert sich das Marktrisiko in die BereicheZinsrisiko, Preisänderungsrisiko und Währungsrisiko.Für eine nähere Beschreibung dieser Risiken und derenEinfluss auf den Konzern wird auf den Risikobericht imKonzernlagebericht verwiesen.4.2 Angaben zu FinanzinstrumentenDie Finanzinstrumente nach den Bewertungskategoriendes IAS 39 sowie nach den von der Gesellschaft gewähltenKlassen gemäß IFRS 7 stellen sich wie nachfolgend in denZiffern 4.3 bis 4.6 aufgeführt dar.60 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhang4.3 Klasse „Zu fortgeführten Anschaffungskosten“Folgende Finanzinstrumente werden unter dieser Klasse erfasst:in TEUR Ziffer 31.12.2012 31.12.2011Bewertungskategorie „Kredite und Forderungen“Forderungen aus Lieferungen und Leistungenund sonstige Vermögenswerte 7.7 6.719 6.995Forderungen gegen nahestehende Unternehmen und Personen 7.8 449 442Sonstige finanzielle Vermögenswerte 7.1 32.627 22.277Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 7.6 2.384 2.501Bewertungskategorie „Finanzielle Verbindlichkeitenzu fortgeführten Anschaffungskosten“42.179 32.215Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungenund sonstige Verbindlichkeiten 7.17 1.443 2.471Finanzschulden 7.18 3.885 5.526Verbindlichkeiten gegenüber nahestehendenUnternehmen und Personen 7.15 20.186 8.01425.514 16.011Die Buchwerte entsprechen den beizulegenden Zeitwerten (siehe Ziffer 2.14). Für das Geschäftsjahr 2012 wurdenkeine Nettogewinne bzw. Nettoverluste erfasst. Im Vorjahr waren Nettoverluste aus Wertminderungen auf Forderungenaus Lieferungen und Leistungen und sonstige Vermögenswerte in Höhe von TEUR 120 in der Bewertungskategorie„Kredite und Forderungen“ der Klasse „Zu fortgeführten Anschaffungskosten“ angefallen (siehe Ziffer 8.5).Das Zinsergebnis der Klasse „Zu fortgeführten Anschaffungskosten“ stellt sich wie folgt dar:in TEUR Ziffer 2012 2011Zinserträge aus sonstigen finanziellen Vermögenswerten 8.7 262 167Zinserträge aus Forderungen aus Lieferungen und Leistungenund sonstigen Vermögenswerten 8.7 81 101Zinserträge aus Bankzinsen 8.7 3 12Zinserträge von assoziierten Unternehmen 8.7 6 5Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Schulden 8.8 - -9Zinsaufwand aus Finanzschulden 8.8 -446 -539-94 -263Am 31. Dezember 2012 liegen wie für die Vergleichsperiode weder Zinsänderungsrisiken noch eine Fremdwährungsexpositionvor. Devisentermingeschäfte bestanden an den jeweiligen Bilanzstichtagen nicht.4.4 Klasse „Erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert“Folgende Finanzinstrumente werden unter dieser Klasse erfasst:in TEUR Ziffer 31.12.2012 31.12.2011Bewertungskategorie „zur Veräußerung verfügbarefinanzielle Vermögenswerte“Zur Veräußerung verfügbarefinanzielle Vermögenswerte 7.5 124 44124 44Diese Finanzinstrumente sind der Ebene 3 zuzuordnen; die Bewertungsmethoden sind unter Ziffer 2.14 dargestellt. ImGeschäftsjahr 2012 sind Nettogewinne in Höhe von TEUR 100 (Vorjahr: TEUR 0) entstanden. Nettoverluste waren 2012und 2011 nicht zu verzeichnen.Geschäftsbericht 2012 | 61

4.5 Klasse „Erfolgswirksam zumbeizulegenden Zeitwert“Der Klasse und Kategorie „Erfolgswirksam zum beizulegendenZeitwert“ wird das nicht zu Handelszweckengehaltene Derivat der stillen Beteiligung zugeordnet,welches den beizulegenden Zeitwert zukünftiger Ergebnisansprücheaus der stillen Beteiligung in Höhe vonTEUR 6.139 (Vorjahr: TEUR 6.157) widerspiegelt undvon der Bewertungsmethodik Ebene 3 zuzuordnen ist(siehe Ziffer 2.14). Die Bewertung erfolgte wie im Vorjahrauf Basis der erwarteten Cashflows, welche als nichtbeobachtbare Marktdaten zu klassifizieren sind. Bezüglichweiterer Angaben zu den Bewertungsmethodenwird auf Ziffer 2.14 und Ziffer 7.1 verwiesen. Aus derBewertung resultierte ein im Finanzergebnis ausgewiesenerNettoverlust in Höhe von TEUR 18 (Vorjahr: NettogewinnTEUR 116). Bezüglich der Sensitivitätsanalysewird auf Ziffer 5.1 verwiesen.4.6 Kreditqualität von finanziellenVermögenswertenAm 31. Dezember 2012 bestanden der Basiswert der stillenBeteiligung an der HFT Hanseatische Fonds TreuhandGmbH über unverändert TEUR 15.000, Darlehensforderungengegen diese Gesellschaft in Höhe von unverändertTEUR 864, Darlehensforderungen aus Finanzierungenfür Fondsgesellschaften über TEUR 16.754 (Vorjahr:TEUR 6.418), eine Darlehensforderung gegen die HesseNewman Fondsmanagement GmbH über TEUR 449(Vorjahr: TEUR 442) sowie weitere darlehensähnlicheForderungen über unverändert TEUR 9. Die Angabe derDarlehensforderungen erfolgt jeweils unter Einbeziehungetwaiger Zinsansprüche. Der Konzern prüft die finanziellenVermögenswerte auf Werthaltigkeit und bezieht dabeiaktuelle und historische Erfahrungen über Ausfallquotenüber die jeweiligen Geschäftspartner mit ein. Anzeichenfür erforderliche Wertminderungen lagen nicht vor.4.7 KapitalmanagementDer Konzern überwacht sein Kapital auf Basis des Verschuldungsgrads,berechnet aus dem Verhältnis von Nettofremdkapitalzu Gesamtkapital. Das Nettofremdkapitalsetzt sich zusammen aus den gesamten Finanzschulden(einschließlich Finanzschulden und Verbindlichkeiten ausLieferungen und Leistungen und sonstiger Verbindlichkeiten)abzüglich Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten.Das Gesamtkapital berechnet sich aus demEigenkapital laut Konzernbilanz zuzüglich Nettofremdkapital.Der Verschuldungsgrad zum 31. Dezember 2012 und zum 31. Dezember 2011 stellte sich wie folgt dar:in TEUR 31.12.2012 31.12.2011Finanzschulden gegenüber nahestehenden Unternehmen und Personen 19.693 7.176Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstigeVerbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmen und Personen 493 838Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten 1.443 2.471Finanzschulden 3.885 5.526Abzüglich Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten -2.384 -2.501Nettofremdkapital 23.130 13.510Eigenkapital 23.660 23.328Gesamtkapital 46.790 36.838Verschuldungsgrad 49 % 37 %Der Verschuldungsgrad im Sinne des Kapitalmanagements ist insbesondere vor dem Hintergrund der erstmaligenEinbeziehung der Hesse Newman Immobilienmanagement GmbH von 37 Prozent auf 49 Prozent gegenüber demVorjahr gestiegen. Eine Zielsetzung des Kapitalmanagements besteht in einer ausreichenden Eigenkapitalausstattung,welche für die Sicherung von Assets für zukünftige Fondsprojekte benötigt wird. Das Konzerneigenkapital in Höhe vonTEUR 23.660 (Vorjahr: TEUR 23.328) erfüllt diese Zielsetzung. Zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2012 beträgt dieEigenkapitalquote gemäß Konzernbilanz 46 Prozent (Vorjahr: 56 Prozent).62 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhang5 Kritische Schätzungenbei der Bilanzierung und beiden BewertungsannahmenSämtliche Schätzungen und Beurteilungen werden fortlaufendneu bewertet und basieren auf historischen Erfahrungenund weiteren Faktoren einschließlich Erwartungenhinsichtlich zukünftiger Ereignisse, die unter den gegebenenUmständen vernünftig erscheinen.5.1 Sonstige finanzielleVermögenswerteDie Bewertung des beizulegenden Zeitwerts der unter densonstigen finanziellen Vermögenswerten ausgewiesenenstillen Beteiligung in Höhe von TEUR 21.139 (Vorjahr:TEUR 21.157) erfolgte auf der Basis von Planungen desManagements in Bezug auf die zukünftige Entwicklung derHFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH. Hier werdenAnnahmen über den Stand des verwalteten Kapitals,Kündigungszeitpunkte der Anleger, die Höhe diverser Aufwendungensowie das Zahlungsverhalten getroffen, um dieBegleichung des Ergebnisanspruchs von Hesse NewmanCapital und somit die Cashflows, welche aus der stillenBeteiligung zu erwarten sind, zu prognostizieren. DieseAnnahmen wurden auf Basis der derzeitigen Erkenntnissegetroffen und können daher von den tatsächlich in derZukunft generierten Cashflows abweichen.Sofern die für die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerteszugrunde gelegten Cashflows um 5 Prozent geringergewesen wären, hätte der Konzern einen zusätzlichenBewertungsverlust auf das Derivat der stillen Beteiligung inHöhe von TEUR 292 (Vorjahr: TEUR 293) berücksichtigenmüssen. Falls die Cashflows um 5 Prozent höher angesetztworden wären, hätte sich ein zusätzlicher Bewertungsgewinnin Höhe von TEUR 307 (Vorjahr: TEUR 308) ergeben.Sofern der vom Management geschätzte Abzinsungsfaktorum 5 Prozent höher gewesen wäre, wäre der beizulegendeZeitwert des Derivats aus der stillen Beteiligung um zusätzlicheTEUR 354 (Vorjahr: TEUR 329) abzuwerten gewesen.Sofern der vom Management geschätzte Abzinsungsfaktorum 5 Prozent niedriger gewesen wäre, wäre der beizulegendeZeitwert der stillen Beteiligung um zusätzliche TEUR373 (Vorjahr: TEUR 345) aufzuwerten gewesen.5.2 Aktivierte VerlustvorträgeDie Aktivierung von zukünftig nutzbaren Steuervorteilen ausVerlustvorträgen sowie deren Werthaltigkeit werden jährlichanhand einer Fünfjahresplanung der jeweiligen Konzerngesellschaftenermittelt bzw. validiert. Nach Berücksichtigungsteuerlicher Hinzurechnungs- und Kürzungsvorschriftenwurden jeweils die steuerlichen Ergebnisse prognostiziertund unter Beachtung der steuerlichen Vorschriften dieNutzbarkeit von Verlustvorträgen ermittelt. Die Ermittlungbasiert auf einer Planung der steuerrechtlichen Ergebnisse.Diese ist unter anderem von den Erträgen aus der stillenBeteiligung abhängig. Weiterhin wurden für die PlanungAnnahmen über die Höhe des zukünftig platzierten Eigenkapitals,der Provisionen sowie weiterer Aufwendungenund Erträge getroffen. Auch hier ist es möglich, dass dieseAnnahmen sich zu einem späteren Zeitpunkt als nicht vollständigzutreffend erweisen. Zusätzlich können Änderungenin der Steuergesetzgebung zu Abweichungen führen.Hesse Newman Capital hat Aktivierungen von zukünftignutzbaren Steuervorteilen im Umfang von 75 Prozent derverfügbaren Potenziale vorgenommen. Verlustvorträge inHöhe von TEUR 3.466 (Vorjahr: TEUR 3.503) wurden nichtaktiviert; eine vollständige Aktivierung hätte zu einemertragswirksamen Effekt in Höhe von TEUR 558 (Vorjahr:TEUR 587) geführt. Wären in der Planung die steuerlichenErgebnisse für den fünfjährigen Planungshorizont um5 Prozent höher bzw. geringer ermittelt worden, hätte diesesaufgrund der nicht vollständigen Aktivierung keine Auswirkungenauf den Umfang der aktivierten Verlustvorträgeam jeweiligen Bilanzstichtag entfaltet.Geschäftsbericht 2012 | 63

6 SegmentberichterstattungDas Management hat sich bei der Festlegung der Segmenteauf die Berichte gestützt, die monatlich von derFinanzabteilung des Konzerns erstellt werden. Neben denmonatlich nach IFRS erstellten Konzernzwischenabschlüssenerhält der Hauptentscheidungsträger gesellschaftsbezogeneInformationen über die Vermögens-, Finanz- undErtragslage der Konzerngesellschaften. Diese gesellschaftsbezogenenInformationen werden nach dem BewertungsstandardHGB erstellt. Mangels Auslandsaktivitäten desKonzerns betrachtet das Management den Konzern nichtaus einer geografischen Perspektive.Das Management berücksichtigt bei der Festlegungvon Segmenten die Organisationsstrukturen sowie dasregulatorische Umfeld, in welchem die verschiedenenDienstleistungen angeboten werden.Im Folgenden werden die berichtspflichtigen Segmenteunter Erläuterung der Art der Dienstleistungen, die dieseerbringen, genannt:· Das Geschäftssegment „Emission und Konzeption“wird von der Hesse Newman Capital AG und der HesseNewman Invest AG repräsentiert. Dieses Segment erbringtDienstleistungen für Fondsgesellschaften, welchedie Konzeption, Projektierung und Prospektierungvon Beteiligungsprodukten, die Vermittlung der langfristigenBankfinanzierungen und die Einwerbung vonBeteiligungskapital umfassen. Es beinhaltet die Finanzerträgeaus der stillen Beteiligung an der HFTHanseatische Fonds Treuhand GmbH.· Das Geschäftssegment „Anlegerverwaltung“ umfasstdie Übernahme sämtlicher Dienstleistungen, die anZeichner von geschlossenen Fonds geleistet werden.Hierunter fallen die Einrichtung der Anlegerverwaltungsowie die laufende Verwaltung und ferner Treuhandtätigkeiten.Das Segment wird durch die TGHTreuhandgesellschaft Hamburg mbH repräsentiert.Weiterhin sind die Vorbereitung von Gesellschafterversammlungensowie Auskunftsdienstleistungen an dieAnleger zu nennen. Die Dienstleistungen werden mitden einzelnen Fondsgesellschaften abgerechnet.· Das Geschäftssegment „Zweitmarkt“ erbringt folgendeDienstleistungen für Fondsgesellschaften: Bewertungsowie An- und Verkauf von Anteilen an geschlossenenFonds und Portfoliomanagement. Neben der HesseNewman Zweitmarkt AG werden in diesem Geschäftssegmentdie Tochtergesellschaften Hesse NewmanZweitmarktbeteiligung GmbH & Co. KG, die HesseNewman Zweitmarktbeteiligung Nr. 2 GmbH & Co. KGsowie die Hesse Newman Zweitmarktbeteiligung Nr. 3GmbH & Co. KG zusammengefasst.· Die erstmals konsolidierte Hesse Newman ImmobilienmanagementGmbH wurde von der Hesse NewmanCapital AG beauftragt, Zwischenfinanzierungen sowielangfristige Finanzierungen an bestimmte Fondsgesellschaftenauszureichen und dementsprechende Refinanzierungenabzuschließen. Darüber hinaus erzielt dieGesellschaft Geschäftsführungsvergütungen in ihrerRolle als geschäftsführende Kommanditistin bei Immobilienfondsgesellschaften.Diese Tätigkeiten werdenaufgrund des Übergewichts der Finanzierungstätigkeitenim Segment „Finanzierung“ dargestellt.64 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | AnhangDie nach handelsrechtlichen Grundsätzen ermittelten Segmentergebnisse für das Geschäftsjahr 2012 wurden demManagement wie folgt berichtet:Geschäftsjahr 2012 Emission AnlegerinTEUR und Konzeption Zweitmarkt verwaltung Finanzierung GesamtSegmentumsatzerlöse 9.990 104 179 - 10.273Materialaufwand -5.971 42 -160 - -6.089Personalaufwand -2.779 -214 - - -2.993Abschreibungen -118 -22 - - -140Zahlungsunwirksame Erträge 64 3 - - 67Übrige betriebliche Erträge 622 207 12 18 859Wertminderungen -189 - - - -189Übrige betriebliche Aufwendungen -3.376 -52 -18 - -3.446Ergebnis der operativen Geschäftstätigkeit -1.757 68 13 18 -1.658Finanzerträge 2.007 - - 125 2.132Finanzaufwand -401 -1 - -47 -449Ergebnis vor Steuern -151 67 13 96 25Ertragsteuern - - -3 -33 -36Segmentergebnis -151 67 10 63 -11Intersegmentäre Umsatzerlöse waren im Geschäftsjahr 2012 nicht zu verzeichnen. Die Umsatzerlöse wurden in Gänzeim Inland erwirtschaftet. Mit folgenden Kunden wurden im Segment „Emission und Konzeption“ Umsatzerlöse erzielt, die10 Prozent der Konzernumsatzerlöse übersteigen: Hesse Newman Real Estate Nr. 5 GmbH & Co. KG, Hamburg(TEUR 2.011), Hesse Newman Real Estate Nr. 6 GmbH & Co. KG, Hamburg (TEUR 1.595), Hesse Newman Real Estate VivaSüdseite GmbH & Co. KG, Hamburg (TEUR 1.276), MAGELLAN Maritim Services GmbH, Hamburg (TEUR 1.210), HesseNewman Real Estate Nr. 7 GmbH & Co. KG, Hamburg (TEUR 1.002), Hesse Newman Real Estate Nr. 8 GmbH & Co. KG,Hamburg (TEUR 1.171), und Zedora 3 GmbH & Co. KG, München (TEUR 1.085).Für das Vergleichsjahr 2011 ergeben sich folgende Segmentergebnisse:Vergleichsjahr 2011 Emission AnlegerinTEUR und Konzeption Zweitmarkt verwaltung GesamtSegmentumsatzerlöse 20.177 197 135 20.509Materialaufwand -12.842 25 -119 -12.936Personalaufwand -3.377 -294 - -3.671Abschreibungen -111 -22 - -133Zahlungsunwirksame Erträge 212 2 - 214Übrige betriebliche Erträge 967 86 19 1.072Wertminderungen -120 - - -120Übrige betriebliche Aufwendungen -3.059 -89 -30 -3.178Ergebnis der operativen Geschäftstätigkeit 1.847 -95 5 1.757Finanzerträge 2.392 - - 2.392Finanzaufwand -539 -1 - -540Ergebnis vor Steuern 3.700 -96 5 3.609Ertragsteuern -383 - -1 -384Segmentergebnis 3.317 -96 4 3.225Intersegmentäre Umsatzerlöse waren im Geschäftsjahr 2011 nicht zu verzeichnen. Die Umsatzerlöse wurden in Gänze imInland erwirtschaftet. Mit folgenden Kunden wurden im Segment „Emission und Konzeption“ Umsatzerlöse erzielt, die10 Prozent der Konzernumsatzerlöse übersteigen: Hesse Newman Real Estate Nr. 3 GmbH & Co. KG (TEUR 4.383),Hesse Newman Real Estate Nr. 4 GmbH & Co. KG (TEUR 5.378), Hesse Newman Real Estate Nr. 5 GmbH & Co. KG(TEUR 3.303) und Hesse Newman Real Estate Nr. 8 GmbH & Co. KG (TEUR 4.187).Geschäftsbericht 2012 | 65

Die Überleitungsrechnung von den Segmentergebnissen auf das Konzernjahresergebnis stellt sich wie folgt dar:in TEUR 2012 2011Summe der Segmentergebnisse -11 3.225Latente Steuern -113 263Ergebnis aus assoziierten Unternehmen 16 -9Bewertung Effektivzinsmethode - -8Bewertungen zum beizulegenden Zeitwert -18 116Rückstellungen 306 -Erlösrealisierung 111 -922Übrige - -2291 2.663Die nicht den Segmenten zugerechneten Aufwendungen und Erträge betreffen Bewertungen nach IFRS sowie Konsolidierungsbuchungen.Die Gesamtumsatzerlöse über TEUR 10.384 (Vorjahr: TEUR 19.577) ergeben sich aus den Segmentumsatzerlösenbereinigt um Effekte der Erlösrealisierung in Höhe von TEUR 111 (Vorjahr: TEUR -922) sowie für das Vorjahr ausAufwands- und Ertragseliminierungen (TEUR 10).Das Segmentvermögen, die Segmentschulden und die Segmentinvestitionen zum 31. Dezember 2012 sind im Folgendenwiedergegeben:Geschäftsjahr 2012 Emission AnlegerinTEUR und Konzeption Zweitmarkt verwaltung Finanzierung GesamtSegmentvermögen 29.509 203 178 16.947 46.837Segmentinvestitionen 41 - - - 41Segmentschulden 11.226 61 113 16.875 28.275Die Vergleichsdaten 2011 stellen sich wie folgt dar:Vergleichsjahr 2011 Emission und AnlegerinTEUR Konzeption Zweitmarkt verwaltung GesamtSegmentvermögen 34.220 176 133 34.529Segmentinvestitionen 65 3 - 68Segmentschulden 15.785 111 78 15.974Die Summe der langfristigen Segmentvermögenswerte mit Ausnahme von Finanzinstrumenten und latenten Steuererstattungsansprüchenbeträgt TEUR 4.380 (Vorjahr: TEUR 3.717). Der hierin enthaltene Buchwert an nach der Equity-Methodebilanzierten Finanzinstrumenten beträgt unverändert TEUR 12. Investitionen in assoziierte Unternehmen für die dargestelltenPerioden wurden nicht getätigt. Die oben angegebenen Segmentinvestitionen betreffen Zugänge von langfristigen Vermögenswertenohne Finanzinstrumente.66 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | AnhangIm Folgenden werden das Segmentvermögen sowie die Segmentschulden unter Berücksichtigung der nicht deneinzelnen Segmenten zugewiesenen Transaktionen auf die Bilanzwerte übergeleitet:in TEUR 31.12.2012 31.12.2011Summe der Segmentvermögen 46.837 34.529Beizulegender Zeitwert Derivat stille Beteiligung 6.139 6.157Latente Steuererstattungsansprüche 2.065 2.184Kumulierte At-Equity-Bewertung 86 70Schuldenkonsolidierung -1.947 -73Kapitalkonsolidierung -244 -196Forderungen Erlösrealisierung -1.337 -917Vermögenswerte laut Bilanz 51.599 41.754Segmentschulden 28.275 15.974Latente Steuerschulden 1.986 1.992Verbindlichkeiten Erlösrealisierung - 533Kapitalkonsolidierung -69 -Rückstellungen -306 -Schuldenkonsolidierung -1.947 -73Schulden laut Bilanz 27.939 18.426Die nicht den Segmenten zugerechneten Vermögenswerte und Schulden betreffen Bewertungen nach IFRS, Konsolidierungsbuchungensowie latente Steuern.Geschäftsbericht 2012 | 67

7 Erläuterungen zurKonzernbilanz7.1 Sonstige finanzielleVermögenswerteDie unter den langfristigen Vermögenswerten ausgewiesenensonstigen finanziellen Vermögenswerte stellen inHöhe von TEUR 21.139 (Vorjahr: TEUR 21.157) den beizulegendenZeitwert der stillen Beteiligung an der HFT HanseatischeFonds Treuhand GmbH dar. Davon entfallen unverändertTEUR 15.000 auf den Basiswert der stillenBeteiligung und TEUR 6.139 (Vorjahr: TEUR 6.157) auf dasDerivat, welches den Wert der zukünftigen Ergebnisansprüchedarstellt.Des Weiteren ist in den langfristigen sonstigen finanziellenVermögenswerten eine Darlehensforderung gegen dieHFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH enthalten, dieunverändert mit TEUR 850 valutiert. Im Geschäftsjahr 2012sind diesbezüglich Zinserträge in Höhe von TEUR 55 (Vorjahr:TEUR 55) vereinnahmt worden.Der stille Gesellschafter erhält nach den Regelungendes Vertrags eine Ergebnisbeteiligung; am Verlust nimmtder stille Gesellschafter nicht teil. Der Ergebnisanspruchentsteht mit Ablauf des maßgebenden Wirtschaftsjahresder Inhaberin. Der Ergebnisanspruch zum 31. Dezember2012 beträgt TEUR 1.677 (Vorjahr: TEUR 2.090).Die stille Gesellschaft kann jeweils mit einer Frist vondrei Monaten zum Ablauf des Kalenderjahres von der stillenGesellschafterin gekündigt werden. Die Inhaberin kannihrerseits erstmals zum 31. Dezember 2016 mit einer Fristvon drei Monaten kündigen.Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sind unterZiffer 2.14 beschrieben. Die stille Beteiligung an der HFTHanseatische Fonds Treuhand GmbH wird als eine separatezahlungsmittelgenerierende Einheit betrachtet. Indieser Einheit werden sämtliche Mittelzuflüsse und Mittelabflüsseerfasst, welche im Zusammenhang mit der Verwaltungvon Kommanditanteilen geschlossener Fondsdurch die HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbHstehen. Der erzielbare Betrag einer zahlungsmittelgenerierendenEinheit bestimmt sich durch Berechnung seinerNutzungswerte.Nachfolgend werden die Parameter und Annahmendargestellt, welche für Zwecke der Ermittlung des beizulegendenZeitwerts verwendet wurden.Die Bewertung zum 31. Dezember 2012 beruht auf einerZehnjahresplanung zuzüglich einer ewigen Rente mitNetto-Cashflows von insgesamt TEUR 4.777 (Vorjahr:TEUR 9.165). In der Planung sind Cashflows aus bereitsbestehenden sowie aus erwarteten Vertragsverhältnissenenthalten. Die Wertermittlung erfolgte auf Basis einer Discounted-Cashflow-Berechnung,welche diskontierte FreeCashflows ermittelt. Der verwendete Zinssatz in Höhe von3,72 Prozent (Vorjahr: 4,59 Prozent) stellt einen gewichtetenKapitalkostensatz dar, welcher anhand von aktuellverfügbaren Daten der Emissionshausbranche ermitteltwurde. In der ewigen Rente wurde ein Wachstumsabschlagim Kapitalkostensatz in Höhe von jeweils 0,5 Prozentpunktenberücksichtigt. Nach Berücksichtigung der Diskontierungergibt sich ein beizulegender Zeitwert in Höhe vonTEUR 6.139 (Vorjahr: TEUR 6.157).Die HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH erzieltUmsatzerlöse aus der Einrichtung der Treuhandverwaltungsowie aus der laufenden Verwaltung während der Fondslaufzeit.Die Höhe der Vergütung versteht sich als Prozentsatzvom verwalteten Kommanditkapital der Fondsgesellschaftoder in anderen Fällen als Festvergütung. DieLaufzeit der zugrunde liegenden Verträge liegt zwischenzehn und 15 Jahren. Für einige Verträge bestehen Kündigungsrechteder Anleger während des Planungshorizonts.Auf Basis von historischen Daten wurden Kündigungsratenermittelt, welche bei der Planungsrechnung berücksichtigtwurden. Weiterhin wurde der Wahrscheinlichkeit von Vertragskündigungenvon Verträgen bzw. auslaufenden VerträgenRechnung getragen. Darüber hinaus wurden in derPlanung des Neugeschäfts zukünftige Verträge berücksichtigt,deren Realisierung dem Grunde und der Vergütungshöhenach als hinreichend wahrscheinlich erachtet wurde.Die Kostenplanung für den Zehnjahreszeitraum erfolgteauf Basis der Kostenstruktur der HFT Hanseatische FondsTreuhand GmbH im Geschäftsjahr 2012. Inflations- undwachstumsbedingte Kostensteigerungen wurden berücksichtigt.Dem Ausfallrisiko von Forderungen wurde Rechnunggetragen. Über eine integrierte Bilanz- und Liquidi-68 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhangtätsplanung wird die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft imHinblick auf die Zahlungsströme aus dem laufenden Geschäftsowie Zahlungsströme an Hesse Newman Capitalsichergestellt.Die wesentlichen Parameter und Annahmen wurdeneiner Sensitivitätsanalyse unterzogen (siehe Ziffer 5.1).Der Basiswert hat sich gegenüber der Erstbewertungnicht verändert. Bei der Ermittlung des Basiswerts der stillenBeteiligung waren keine Ergebnisauswirkungen aus derAnwendung der Effektivzinsmethode zu berücksichtigen,da die Vergütung für die stille Beteiligung über das Derivatabgebildet wird.Unter den kurzfristigen sonstigen finanziellen Vermögenswertensind Darlehensforderungen in Höhe vonTEUR 16.777 (Vorjahr: TEUR 6.427) ausgewiesen.Im Rahmen der Gewährung von Platzierungsgarantienhat Hesse Newman Capital über die Hesse Newman ImmobilienmanagementGmbH der in Platzierung befindlichenFondsgesellschaft Hesse Newman Real Estate Nr. 7 GmbH& Co. KG am 19. Dezember 2012 eine Darlehenslinie inHöhe von TEUR 22.100 gewährt, die am Bilanzstichtag mitnominal TEUR 15.205 valutiert. Der Darlehensnehmer kanndie Beträge mit einer Frist von zwei Tagen beim Darlehensgeberabrufen. Die Rückführung erfolgt aus zukünftigemAnlegerkapital aus der fortlaufenden Platzierung der Fondsgesellschaft.Das Darlehen ist nicht befristet und wird mit5,75 Prozent p.a. verzinst. Die in diesem Zusammenhangbestehenden noch nicht gezahlten Zinsforderungen betragenTEUR 890. Nach Einschätzung des Managements wirddie Rückführung des Darlehens bis Ende 2013 abgeschlossensein. Der in der Konzerngewinn- und Verlustrechnungerfasste Zinsertrag beläuft sich auf TEUR 25.Ebenfalls vor dem Hintergrund einer gewährten Platzierungsgarantiehat Hesse Newman Capital über die HesseNewman Immobilienmanagement GmbH der in Platzierungbefindlichen Fondsgesellschaft Hesse Newman Real EstateViva Südseite GmbH & Co. KG am 20. Dezember 2012 einenachrangige Darlehenslinie in Höhe von TEUR 3.100 gewährt,die am Bilanzstichtag mit TEUR 658 valutiert. DasDarlehen ist nicht befristet und wird mit 5,5 Prozent p.a. verzinst.Nach Einschätzung des Managements wird die Rückführungdes Darlehens bis Ende 2013 abgeschlossen sein.Im Vorjahr wurden zwei kurzfristige Zwischenfinanzierungsdarlehenmit einer Valuta in Höhe von TEUR 6.363ausgewiesen, die mittelbar der kurzfristigen Bereitstellungvon Liquidität an in Platzierung befindliche Fondsgesellschaftengedient haben. Die Zinserträge 2011 hieraus betrugenTEUR 111.7.2 SachanlagenDie Buchwerte der Sachanlagen betreffen ausschließlichBetriebs- und Geschäftsausstattung und haben sich wienachfolgend dargestellt entwickelt:in TEUR 2012 2011Zum 1. JanuarAnschaffungskosten 489 437Kumulierte Abschreibungen -198 -135Eröffnungsbuchwert netto 291 302Zugänge 20 56Abgänge - -4Abschreibungen -74 -63Endbuchwert netto 237 291Zum 31. DezemberAnschaffungskosten 509 489Kumulierte Abschreibungen -272 -198Buchwert netto 237 291Geschäftsbericht 2012 | 69

7.3 Immaterielle VermögenswerteDie Buchwerte der immateriellen Vermögenswerte entwickelten sich wie folgt:Software Geschäfts- o.in TEUR und Lizenzen Firmenwert GesamtZum 1. Januar 2011Anschaffungskosten 425 43 468Kumulierte Abschreibungen und Wertminderungen -145 -43 -188Buchwert netto 280 - 280Geschäftsjahr 2011Eröffnungsbuchwert netto 280 - 280Zugänge 13 2 15Wertminderungen - -2 -2Abschreibungen -70 - -70Endbuchwert netto 223 - 223Zum 31. Dezember 2011 -Anschaffungskosten 438 45 483Kumulierte Abschreibungen und Wertminderungen -215 -45 -260Buchwert netto 223 - 223Geschäftsjahr 2012Eröffnungsbuchwert netto 223 - 223Zugänge 21 - 21Abschreibungen -66 - -66Endbuchwert netto 178 - 178Zum 31. Dezember 2012Anschaffungskosten 460 45 504Kumulierte Abschreibungen -282 -45 -326Buchwert netto 178 - 178Die Wertminderungen des Geschäftsjahres 2011 entfallen auf den Geschäfts- oder Firmenwert an der Hesse NewmanZweitmarktbeteiligung Nr. 2 GmbH & Co. KG. Selbst geschaffene immaterielle Vermögenswerte liegen für die dargestelltenPerioden nicht vor.70 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhang7.4 Nach der Equity-Methodebilanzierte FinanzanlagenDie nach der Equity-Methode bilanzierten Finanzanlagenhaben sich wie folgt entwickelt:in TEUR Ziffer 2012 2011Beginn des Jahres 82 91Anteil am Gewinn/Verlust 8.6 16 -9Erstkonsolidierung 3.2 -39 -Ende des Jahres 59 82Der Bilanzansatz betrifft ausschließlich den fortgeführtenBuchwert der 49-prozentigen Beteiligung an der HesseNewman Fondsmanagement GmbH. Die historischenAnschaffungskosten betragen TEUR 12. Für das Berichtsjahrwurde der Buchwert um das anteilige Ergebnisder Gesellschaft in Höhe von TEUR 16 (Vorjahr: TEUR -9)fortgeschrieben. An den dargestellten Bilanzstichtagenbestanden keine laufenden oder kumulierten Verluste,welche nicht angesetzt wurden. Für weitere Finanzinformationenüber assoziierte Unternehmen verweisen wirauf Ziffer 3.3.7.5 Zur Veräußerung verfügbarefinanzielle VermögenswerteDie Entwicklung der zur Veräußerung verfügbaren finanziellenVermögenswerte stellt sich wie folgt dar:in TEUR 2012 2011Beginn des Jahres 44 26Änderungen desKonsolidierungskreises 83 -Zugänge - 20Abgänge -3 -2Ende des Jahres 124 44Ausgewiesen werden Anteile an geschlossenen Fonds inHöhe von unverändert TEUR 46, die Hesse NewmanCapital als Gründungskommanditistin hält. Die kumuliertenerhaltenen Liquiditätsauszahlungen aus diesen Beteiligungenbelaufen sich auf TEUR 5 (Vorjahr: TEUR 2). Ausder erstmaligen Einbeziehung der Hesse Newman ImmobilienmanagementGmbH, Hamburg, sind Buchwerte inHöhe von TEUR 83 zugegangen, die die Gesellschaft inihrer Rolle als geschäftsführende Kommanditistin an Immobilienfondsgesellschaftenhält. Die Abgänge betreffen erhalteneLiquiditätsauszahlungen von Fondsgesellschaften.Die beizulegenden Werte von nicht börsennotierten Beteiligungenwerden auf Basis ihrer diskontierten Zahlungsströmeermittelt. Das maximale Kreditrisiko an den Bilanzstichtagenentspricht jeweils dem beizulegenden Zeitwertder zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerte.7.6 Zahlungsmittel undZahlungsmitteläquivalenteDie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente überTEUR 2.384 (Vorjahr: TEUR 2.501) enthalten frei verfügbareBankguthaben in Höhe von TEUR 2.358 (Vorjahr:TEUR 2.475). Die Bestände, die einer Verfügungsbeschränkungunterliegen, belaufen sich auf unverändert TEUR 26und betreffen Stornoreserven.7.7 Forderungen ausLieferungen und Leistungenund sonstige VermögenswerteIm Folgenden werden die wesentlichen Posten dieserPosition dargestellt:in TEUR 31.12.2012 31.12.2011Forderungen ausProvisionsansprüchen 1.012 2.028Kurzfristige Forderungenaus dem Ergebnisanspruch derstillen Beteiligung 1.275 751Langfristige Forderungenaus dem Ergebnisanspruchder stillen Beteiligung 3.953 3.191Rechnungsabgrenzungen 185 40Forderungen ausWeiterbelastungen 105 820Forderungen aus derAnlegerverwaltung und demTreuhandgeschäft 75 76Forderungen ausGeschäftsführungsvergütung 55 -Kautionen und Vorauszahlungen 40 45Umsatzsteuer 16 -Übrige Forderungenund Vermögenswerte 3 446.719 6.995Geschäftsbericht 2012 | 71

Die Forderungen aus Provisionsansprüchen entfallen imWesentlichen mit TEUR 752 auf den Fonds Hesse NewmanClassic Value 4 sowie mit TEUR 232 auf den Fonds HesseNewman Classic Value 8.Die Erhöhung der kurz- und langfristigen Forderungenaus Ergebnisansprüchen aus der stillen Beteiligung resultiertaus dem Ergebnisanspruch für 2012 in Höhe vonTEUR 1.677 und Zinseffekten über TEUR 9 abzüglich derim Berichtsjahr erhaltenen Zahlungen über TEUR 400.Die Forderungen aus Geschäftsführungsvergütungensind im Rahmen der Erstkonsolidierung der Hesse NewmanImmobilienmanagement zugegangen.Die beizulegenden Zeitwerte der Forderungen ausLieferungen und Leistungen und sonstigen Forderungenentsprechen den dargestellten Buchwerten, welchezugleich die maximale Kreditrisikoexposition darstellen.Überfällige Forderungen aus Lieferungen und Leistungen,bei denen der vollständige Zahlungseingang nicht mehrerwartet werden kann, werden wertberichtigt. Bis auf dieKautionen und Vorauszahlungen, welche noch nicht fälligsind, sind die Forderungen aus Lieferungen und Leistungenim Wesentlichen seit weniger als drei Monaten fällig.Sämtliche Forderungsbestände valutieren wie im Vorjahrin Euro.7.8 Forderungen gegen nahestehendeUnternehmen und PersonenDie Forderungen gegen nahestehende Unternehmenund Personen über TEUR 449 (Vorjahr: TEUR 442)betreffen Darlehensforderungen inklusive Zinsen gegendie Hesse Newman Fondsmanagement GmbH. ImGeschäftsjahr 2012 wurde das Darlehen um TEUR 1(Vorjahr: TEUR 25) erhöht. Das Darlehen ist unbefristetund mit einer Frist von sechs Monaten zum Geschäftsjahresendekündbar. Der Zinssatz beträgt 1,25 Prozentp.a. Die Zinserträge aus dem Darlehen beliefen sich aufTEUR 6 (Vorjahr: TEUR 5). Die beizulegenden Zeitwerteder Forderungen gegen nahestehende Unternehmenund Personen entsprechen den dargestellten Buchwerten.Für die dargestellten Perioden wurden keineWertberichtigungen gebildet.7.9 Laufende ErtragsteuererstattungsansprücheDieser Posten beinhaltet Vorauszahlungen von Körperschaftsteuer,Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuerfür das Geschäftsjahr 2012.7.10 VorräteDie Vorräte in Höhe von TEUR 564 (Vorjahr: TEUR 558)betreffen Projektkosten von Immobilienfonds in der Platzierungsphase(TEUR 244; Vorjahr: TEUR 397) und vonZweitmarktfonds in der Platzierungsphase (TEUR 320;Vorjahr: TEUR 161).7.11 Gezeichnetes KapitalDas Grundkapital der Gesellschaft zum 31. Dezember 2012beträgt unverändert gegenüber dem Vorjahr TEUR 15.000und ist eingeteilt in 15 Mio. auf den Inhaber lautende und imUmlauf befindliche Stückaktien (Stammaktien) mit einemanteiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 je Aktie.Der Vorstand ist ermächtigt, das Grundkapital bis zum26. Juli 2015 durch Ausgabe neuer auf den Inhaber lautenderStückaktien gegen Bar- und Sacheinlagen einmalig odermehrmals um insgesamt bis zu TEUR 7.500 zu erhöhen.Das Bezugsrecht der Aktionäre kann ausgeschlossen werden.Darüber hinaus wurde der Vorstand ermächtigt, bis zum13. Juni 2015 maximal 1,5 Mio. Aktien der Hesse NewmanCapital zurückzuerwerben.Der Vorstand ist ferner ermächtigt, mit Zustimmung desAufsichtsrats bis zum 16. November 2013 einmalig odermehrfach Wandel- und/oder Optionsschuldverschreibungenoder Genussrechte mit oder ohne WandlungsoderBezugsrechten (gemeinsam im Folgenden „Schuldverschreibungen“)im Gesamtnennbetrag von bis zuTEUR 100.000 zu begeben. In diesem Zusammenhangkönnen den Inhabern der Schuldverschreibungen Wandlungs-oder Bezugsrechte auf bis zu 7,5 Mio. auf den Inhaberlautende Stückaktien mit einem rechnerischen Wertvon TEUR 7.500 gewährt werden (bedingtes Kapital II). DasBezugsrecht kann ausgeschlossen werden. Die Laufzeitder Schuldverschreibungen ist auf 20 Jahre begrenzt.Wahlweise kann die Ausgabe unter bestimmten Bedingungenauch durch eine Konzerngesellschaft, an welcherdie Hesse Newman Capital AG zu mindestens 75 Prozentmittelbar oder unmittelbar beteiligt ist, erfolgen.Die SBW Schweizer Beteiligungs-Werte AG, Zürich/Schweiz, verfügt am 31. Dezember 2012 über einenStimmrechtsanteil an der Hesse Newman Capital AG inHöhe von im Vergleich zum Vorjahresbilanzstichtag unverändert46,46 Prozent. Die Stimmrechtsanteile werdenKlaus Mutschler, Zürich/Schweiz, nach § 22 Abs. 1 S. 1Nr. 1 WpHG zugerechnet. Der AufsichtsratsvorsitzendeRalf Brammer hält am 31. Dezember 2012 einen Stimmrechtsanteilüber unverändert 12,88 Prozent. Die TC72 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | AnhangTrumpp Capitalberatung GmbH, Stuttgart, verfügt zum31. Dezember 2012 über einen Stimmrechtsanteil in Höhevon unverändert 0,32 Prozent. Diese Stimmrechtsanteilesind dem Aufsichtsratsmitglied Stefan Trumpp, Hamburg,nach § 22 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. DieStimmrechtsanteile der Vorstandsmitglieder Marc Drießenund Dr. Marcus Simon betragen am Bilanzstichtag unverändertjeweils 12,51 Prozent.7.12 RücklagenDie Gewinnrücklagen beinhalten die kumulierten Konzernergebnisse,Eigenkapitalmehrungen aufgrund von Kapitalherabsetzungensowie Entkonsolidierungseffekte aus demGeschäftsjahr 2008. Darüber hinaus ist in den Gewinnrücklagendie gesetzliche Rücklage in Höhe von unverändertTEUR 166 enthalten.7.13 MinderheitenanteileDie Minderheitenanteile betreffen die Anteile anderer Gesellschafteran im Wege der Vollkonsolidierung einbezogenenTochterunternehmen (vergleiche Ziffer 3).7.14 Latente SteuernDie latenten Steuererstattungsansprüche und -schulden ergeben sich aus temporären Differenzen wie folgt:in TEUR 31.12.2012 31.12.2012 31.12.2011 31.12.2011Latente Steuer- Latente Latente Steuer- Latenteerstattungs- Steuer- erstattungs- Steueransprücheschulden ansprüche schuldenSonstige finanzielle Vermögenswerte - 1.984 - 1.990Zukünftige Nutzung steuerlicher Verlustvorträge 1.631 - 1.715 -Forderungen/Verbindlichkeiten aus Lieferungenund Leistungen 434 - 469 -Verbindlichkeiten gegenüber nahestehendenUnternehmen und Personen - - - -Nach der Equity-Methode bilanzierte Finanzanlagen - 2 - 22.065 1.986 2.184 1.992Die temporären Differenzen der latenten Steuererstattungsansprüchewerden sich nach der aktuellen Konzernplanungwie folgt umkehren:Die Veränderung der latenten Steuern stellt sich wie folgtdar:in TEUR 31.12.2012 31.12.2011Latente Steuererstattungsansprüche2012 - 9102013 440 7672014 918 5072015 707 -Nach den aktuellen Planungen wird mit einer Umkehr derunter den latenten Steuerschulden berücksichtigtentemporären Differenzen innerhalb der nächsten fünf Jahrenicht gerechnet.2.065 2.184TEUR Ziffer 2012 2011Beginn des Jahres 192 -71Aufwand/Ertragin der Gewinn- undVerlustrechnung 8.9 -113 263Ende des Jahres 79 192Latente Steuerforderungen für steuerliche Verlustvorträgewerden mit dem Betrag angesetzt, zu dem dieRealisierung der damit verbundenen Steuervorteile durchzukünftige steuerliche Gewinne wahrscheinlich ist (sieheZiffer 5.2). Bezüglich des maßgeblichen Steuersatzeswird auf Ziffer 8.9 verwiesen.Geschäftsbericht 2012 | 73

7.15 Verbindlichkeiten gegenübernahestehenden Unternehmen undPersonenDie Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmenund Personen lassen sich folgendermaßenuntergliedern:in TEUR 31.12.2012 31.12.2011Finanzschulden 6.852 -Kurzfristige Finanzschulden 12.841 7.176Abgegrenzte Schuldengegenüber Vorständen undAufsichtsräten 493 838Die Finanzschulden enthalten ein Darlehen der SBWSchweizer Beteiligungs-Werte AG in Höhe von TEUR 7.365(Vorjahr: TEUR 7.176). Der Anstieg gegenüber dem Vorjahrresultiert aus kapitalisierten Zinsverbindlichkeiten aus demlaufenden Geschäftsjahr. Das Darlehen ist nicht befristet.Die Verzinsung erfolgt quartalsweise auf Basis des Durchschnittsaus den Tageswerten des 3-Monats-Euribors zzgl.200 Basispunkten. Von dem Gesamtbetrag des Darlehensist ein Teilbetrag in Höhe von TEUR 513 mit einer Frist vondrei Monaten und der Restbetrag mit einer Frist von 24 Monatenkündbar. Der Zinsaufwand für das Geschäftsjahr2012 beträgt TEUR 189 (Vorjahr: TEUR 242).20.186 8.014Die kurzfristigen Finanzschulden enthalten des Weiterendrei Darlehen an die Hesse Newman ImmobilienmanagementGmbH zur Refinanzierung der unter Ziffer 7.1dargestellten Darlehensforderungen an die Hesse NewmanReal Estate Nr. 7 GmbH & Co. KG, Hamburg, die mitTEUR 12.328 valutieren. Von diesem Betrag entfallenTEUR 11.546 auf Darlehens- und Zinsverbindlichkeiten gegenüberKlaus Mutschler, TEUR 502 gegenüber Dr. MarcusSimon sowie TEUR 280 gegenüber Marc Drießen. DieDarlehen haben eine Laufzeit bis zum 30. Juni 2013 undwerden jeweils mit 10,0 Prozent p.a. verzinst.Die abgegrenzten Schulden gegenüber Vorständenund Aufsichtsräten entfallen auf Vorstandstantiemen inHöhe von unverändert TEUR 493. Der Vorjahresausweisenthielt darüber hinaus Leistungen aus Anlass der Beendigungvon Dienstverhältnissen ehemaliger Vorstandsmitgliederüber TEUR 315 und Aufsichtsratsvergütungenüber TEUR 30.7.16 RückstellungenDie Rückstellung in Höhe von TEUR 1 (Vorjahr: TEUR 21)besteht für nachlaufende Kosten aus der Liquidation derHesse Newman Deutscher Zinshausfonds GmbH & Co.KG i.L. Es wird mit einer Inanspruchnahme innerhalb dernächsten zwölf Monate gerechnet.74 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhang7.17 Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige VerbindlichkeitenDie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstigen Verbindlichkeiten stellen sich im Vorjahresvergleichwie folgt dar:in TEUR 31.12.2012 31.12.2011Verbindlichkeiten aus Lieferungen und LeistungenProvisionen und sonstige Lieferungen und Leistungen 550 487Abgegrenzte Schulden aus Lieferungen und LeistungenAusstehende Rechnungen 290 412Jahresabschluss und Prüfungskosten 99 83Abgegrenzte Umsatzerlöse 87 599Geschäftsbericht 12 121.038 1.593Sonstige VerbindlichkeitenLohn- und Gehaltsabrechnung 52 72Umsatzsteuer - 16Abgegrenzte Schulden aus sonstigen VerbindlichkeitenBoni, Tantiemen und Abfindungen 205 358Urlaubsansprüche 65 52Berufsgenossenschaftsbeiträge 16 16Ausgleichsvereinbarung - 300Übrige 67 64405 8781.443 2.471Die abgegrenzten Umsatzerlöse entfallen insbesondere auf im Voraus erhaltene Provisionszahlungen aus Versicherungsvermittlungen(Vorjahr: Emissionshausgeschäft). Die Verpflichtungen aus Ausgleichsvereinbarungen wurden im Geschäftsjahr2012 vollständig bedient.7.18 FinanzschuldenDie Finanzschulden umfassen vier Darlehen mit einer Valutain Höhe von TEUR 3.885 (Vorjahr: TEUR 5.526) und dienender Finanzierung der unter den kurzfristigen sonstigen finanziellenVermögenswerten dargestellten Darlehen (sieheZiffer 7.1). Auf Basis der am Bilanzstichtag bestehendenFinanzschulden ergibt sich im Mittel eine Verzinsung inHöhe von 10,0 Prozent p.a. (Vorjahr: 9,2 Prozent p.a.). ImGeschäftsjahr 2012 ist in der Konzerngewinn- und -verlustrechnungdiesbezüglich ein Zinsaufwand in Höhe vonTEUR 257 (Vorjahr: TEUR 297) erfasst worden. Bis auf einDarlehen in Höhe von TEUR 980, welches bis auf Weiteresmit einer einmonatigen Kündigungsfrist gewährt wurde, habendie Darlehen eine Laufzeit bis zum 30. Juni 2013. Vonden Darlehen sind TEUR 2.905 im Rahmen der Erstkonsolidierungder Hesse Newman ImmobilienmanagementGmbH dem Konzern zugegangen.7.19 Laufende ErtragsteuerschuldenDie laufenden Ertragsteuerschulden in Höhe von TEUR 438(Vorjahr: TEUR 402) setzen sich zusammen aus Gewerbesteuerin Höhe von TEUR 257 (Vorjahr: TEUR 186) sowieKörperschaftsteuer und Solidaritätszuschlag in Höhe vonTEUR 181 (Vorjahr: TEUR 216). Die Ertragsteuerschuldenentfallen mit einem Betrag in Höhe von TEUR 320 auf dasGeschäftsjahr 2011 und mit einem Betrag in Höhe vonTEUR 118 auf das Geschäftsjahr 2012.Geschäftsbericht 2012 | 75

8 Erläuterungen zurKonzerngewinnund-verlustrechnung8.1 UmsatzerlöseDie Aufgliederung der ausschließlich die Erbringung vonDienstleistungen betreffenden Umsatzerlöse stellt sich wiefolgt dar:in TEUR 2012 2011Provisionserlöse 10.101 18.617Versicherungsvermittlungen 106 825Anlegerverwaltung undTreuhandtätigkeit 177 135Die Provisionserlöse entfallen mit TEUR 7.558 (Vorjahr:TEUR 17.000) auf Immobilienfonds, sowie mit TEUR 241(Vorjahr: TEUR 521) auf Zweitmarktfonds. Darüber hinauswurden Umsatzerlöse im Rahmen des Vertriebs vonContainerinvestments in Höhe von TEUR 1.217 (Vorjahr:TEUR 1.096) sowie weitere Umsatzerlöse aus Finanzierungsvermittlungenin Höhe von TEUR 1.085 (Vorjahr:TEUR 0) erzielt. Die Umsatzerlöse aus Versicherungsvermittlungenenthalten vereinnahmte Vermittlungscourtagenin Höhe von TEUR 91 (Vorjahr: TEUR 698) sowieBestandspflegeprovisionen von TEUR 15 (Vorjahr: TEUR 127).8.2 MaterialaufwandDer Materialaufwand gliedert sich wie folgt:10.384 19.577in TEUR Ziffer 2012 2011ProvisionsaufwandEmissionstätigkeit 5.502 11.296ProvisionsaufwandVersicherungsvermittlungen 36 804Aufwand für bezogeneLeistungen 558 558Bestandsveränderungen 7.10 -6 2706.090 12.928Der Provisionsaufwand Emissionstätigkeit betrifft insbesondereAusgangsprovisionen an Vertriebspartner und entfälltmit TEUR 4.487 (Vorjahr: TEUR 10.118) auf Immobilienfondsund mit TEUR 98 (Vorjahr: TEUR 347) auf Zweitmarktfonds.Der Provisionsaufwand aus der Vermittlungvon Containerinvestments beläuft sich auf TEUR 917 (Vorjahr:TEUR 831). Der Aufwand für bezogene Leistungenenthält externe Projektkosten, welche im Rahmen der Auflagevon geschlossenen Fonds bis zum Vertriebsstart anfallen,sowie Kosten der Treuhandverwaltung. Der Aufwandfür bezogene Leistungen enthält keine Kosten für nicht realisierteProjekte (Vorjahr: TEUR 62).Über die Erträge aus Bestandsveränderungen werdenHerstellungskosten für Aufwendungen für bezogene Leistungen,Personaleinzelkosten und Personalgemeinkostennebst einem angemessenen Zuschlag für Verwaltungsgemeinkostenfür realisierte oder mit hinreichender Sicherheitzukünftig realisierbare Fondsprojekte in den Vorräten aktiviert.Die Aktivierungen belaufen sich im Geschäftsjahr2012 auf TEUR 656 (Vorjahr: TEUR 815). Darüber hinauswerden die aktivierten Kosten über den Platzierungsfortschrittanteilig aufgelöst. Der gegenläufige Effekt hierausbeläuft sich auf TEUR 600 (Vorjahr: TEUR 823). Des Weiterenwurden im Geschäftsjahr 2012 Vorräte des Vorjahresaufgrund der Neueinschätzung des Zielkapitals für einenFonds in Höhe von TEUR 50 (Vorjahr Nichtrealisierung vonProjekten: TEUR 110) aufwandswirksam ausgebucht.8.3 PersonalaufwandIm Personalaufwand sind die folgenden Kostenartenenthalten:in TEUR 2012 2011Gehälter 2.639 3.321Soziale Abgaben 349 347Altersversorgung 5 22.993 3.670In dem Posten Gehälter des Berichtsjahres sind keine Aufwendungenenthalten, welche als Leistungen aus Anlassder Beendigung von Dienstverhältnissen zu klassifizierensind (Vorjahr: TEUR 12). Der im Geschäftsjahr erfassteAufwand für Tantiemen beträgt TEUR 236 (Vorjahr: TEUR922). Die durchschnittliche Anzahl an Mitarbeitern beträgt33 (Vorjahr: 32).76 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhang8.4 Sonstige betriebliche ErträgeDie sonstigen betrieblichen Erträge enthalten die im Folgenden aufgeführten Erträge:in TEUR 2012 2011Erträge aus der Weiterbelastung von Kosten 364 546Schadenersatz 150 242Zahlungseingänge auf abgeschriebene Forderungen 69 2Erträge aus der Auflösung von abzugrenzenden Schulden 67 213Sachbezüge und sonstige Erstattungen 36 39Sonstige periodenfremde Erträge 22 139Erträge aus dem Abgang von sonstigen finanziellen Vermögenswerten - 6Übrige 4 5712 1.192Die ausgewiesenen Schadenersatzleistungen entfallen auf Erstattungen eines Projektentwicklers für ein in Vorjahren nichtrealisiertes Immobilienfondsprojekt (Vorjahr: Gewährleistungen Dritter). Die Erträge aus der Auflösung von abzugrenzendenSchulden entfallen u.a. mit TEUR 13 auf Kostenübernahmen und mit TEUR 11 auf Tantiemen (Vorjahr: ausstehendeRechnungen für neue Fondsprojekte).8.5 Sonstige betriebliche AufwendungenDie sonstigen betrieblichen Aufwendungen lassen sich auf die folgenden Kostenarten aufteilen:in TEUR 2012 2011Kostenübernahmen 650 91Miete, Mietnebenkosten und Instandhaltung 454 490Rechts- und Beratungskosten 313 337Vertriebsunterstützung 295 512Kfz- und Reisekosten 259 266Nicht abzugsfähige Vorsteuer 192 264Versicherungen und Beiträge 182 172Investor Relations, Geschäftsbericht und Hauptversammlung 140 113EDV-Kosten 135 143Bürobedarf und Kommunikation 134 218Abschluss- und Prüfungskosten 105 105Analysen, Druckkosten und Konfektionierung 95 131Aufsichtsratsvergütungen 60 60Personalsuche, Incentives und Fortbildungen 29 101Wertminderungen von Forderungen - 120Übrige 70 793.113 3.202Die Kostenübernahmen betreffen mit TEUR 524 Erstattungen von Zinsunterschiedsbeträgen aus Darlehensvergaben undRefinanzierungen an die Hesse Newman Immobilienmanagement GmbH bis zum Zeitpunkt der erstmaligen Einbeziehungin den Konzernabschluss. Aus der Aufhebung des Platzierungsgarantievertrags Hesse Newman Shipping Balance sindKostenübernahmen in Höhe von TEUR 23 entstanden. Der verbleibende Betrag betrifft Erstattungen an Fondsgesellschaftenfür Kosten der Eigenkapitalvermittlung durch Dritte sowie für Vertriebsmaßnahmen. Die Kosten für Vertriebsunterstützungsind im Zuge der geringeren Eigenkapitalvermittlung deutlich niedriger als im Vorjahr ausgefallen.Geschäftsbericht 2012 | 77

8.6 Ergebnis aus assoziiertenUnternehmenDas Ergebnis aus assoziierten Unternehmen über TEUR 16 (Vorjahr: TEUR -9) betrifft den nach der Equity-Methodeermittelten Ergebnisbeitrag der Hesse Newman Fondsmanagement GmbH (siehe Ziffer 7.4).8.7 FinanzerträgeDie Finanzerträge setzen sich wie folgt zusammen:in TEUR Ziffer 2012 2011Ergebnisanteil als stiller Gesellschafter 7.7 1.677 2.090Zinserträge aus sonstigen finanziellen Vermögenswerten 7.1 262 167Erträge aus zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten 100 -Zinserträge aus Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 81 101Zinserträge aus Bankzinsen 3 12Zinserträge von assoziierten Unternehmen 7.8 6 5Zinserträge Finanzamt - 16Bewertung Derivat stille Beteiligung 7.1 - 1162.129 2.507Die Zinserträge aus sonstigen finanziellen Vermögenswerten betreffen mit unverändert TEUR 55 die Verzinsung desDarlehens an die HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH sowie mit TEUR 207 (Vorjahr: TEUR 112) die Verzinsung vonZwischenfinanzierungsdarlehen und Darlehensgewährungen aus Platzierungsgarantien. Die Zinserträge aus Forderungenaus Lieferungen und Leistungen betreffen vereinbarte Stundungszinsen auf Ergebnisansprüche aus der stillen Beteiligung;von der Angabe des Vorjahresbetrags entfallen TEUR 41 auf periodenfremde Erträge.8.8 FinanzaufwandDer Finanzaufwand betrifft die nachstehend aufgeführten Aufwendungen:in TEUR Ziffer 2012 2011Zinsaufwand aus Finanzschulden Gesellschafterdarlehen 7.15 189 242Zinsaufwand aus Finanzschulden Dritte 7.18 257 297Bewertung Derivat stille Beteiligung 7.1 18 -Zinsaufwand aus der Aufzinsung von Schulden - 9464 5488.9 ErtragsteuernIm Ertragsteueraufwand werden alle Erträge und Aufwendungen im Zusammenhang mit den Steuerarten Körperschaftsteuer,Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer erfasst:in TEUR 2012 2011Latente Steuern -113 263Laufende Steuern -37 -384Gesamt -150 -12178 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | AnhangDie Steuer auf das Vorsteuerergebnis des Konzerns weicht vom theoretischen Betrag, der sich bei Anwendung desgewichteten durchschnittlichen Konzernsteuersatzes auf das Ergebnis vor Steuern ergibt, wie folgt ab:in TEUR 2012 2011Konzernergebnis vor Steuern 441 2.784Fiktiver Steueraufwand -143 -900Aktivierung Verlustvorträge 68 895Gewerbesteuerliche Kürzungen 2 11Steuerbilanzielle Anpassungen 2 -11Nicht steuerbare Erträge 1 3Steuern für Vorjahre - -3Steuerlich nicht abzugsfähige Aufwendungen -18 -32Gewerbesteuerliche Hinzurechnungen -29 -56Steuerliche Verluste, für die keine latente Steuerforderung aktiviert wurde -33 -28Tatsächliche Ertragsteuern -150 -121Der anzuwendende gewichtete durchschnittliche Steuersatz beträgt unverändert 32,3 Prozent und entfällt mit 15,8 Prozentauf Körperschaftsteuer und Solidaritätszuschlag sowie mit 16,5 Prozent auf Gewerbesteuer.8.10 Ergebnis je AktieDas unverwässerte Ergebnis je Aktie wird berechnet, indem der Quotient aus dem Jahresergebnis, welches den Eigenkapitalgebernder Muttergesellschaft zuzurechnen ist, und der durchschnittlichen Anzahl von ausgegebenen Aktien währenddes Geschäftsjahres berechnet wird. In den dargestellten Perioden waren keine Verwässerungseffekte zu verzeichnen, sodassdas unverwässerte Ergebnis je Aktie nicht vom verwässerten Ergebnis je Aktie abweicht.in TEUR 2012 2011Gesellschaftern des Mutterunternehmenszuzurechnendes Ergebnis (in TEUR) 279 2.678Durchschnittliche Anzahl der ausgegebenen Aktien (in 1.000) 15.000 15.000Unverwässertes und verwässertes Ergebnis je Aktie (EUR je Aktie) 0,02 0,18Bezüglich potenzieller Verwässerungseffekte, welche in der Zukunft eintreten können, wird auf Ziffer 7.11 verwiesen.8.11 Aufgegebene GeschäftsbereicheIn den aufgegebenen Geschäftsbereichen des Vorjahres waren sonstige betriebliche Aufwendungen in Höhe von TEUR 335,die Gewährleistungsaufwendungen betreffen, angefallen. Weiterhin wurden aus diesbezüglichen Schadenersatzleistungensonstige betriebliche Erträge in Höhe von TEUR 335 im Vorjahr erfasst. Die Sachverhalte entfallen auf den aufgegebenenGeschäftsbereich „Privatbank“.Geschäftsbericht 2012 | 79

9 Angaben zurKapitalflussrechnungDie Ermittlung der Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeiterfolgt nach der indirekten Methode. Die Cashflowsaufgegebener Geschäftsbereiche werden unter Ziffer 9.4angegeben.9.1 Zusammensetzung desFinanzmittelfondsDer Finanzmittelfonds umfasst frei verfügbare Zahlungsmittelund Zahlungsmitteläquivalente sowie Kontokorrentkredite,welche Bestandteil der kurzfristigen Zahlungsmitteldispositionsind. Der Finanzmittelfonds beläuft sich aufTEUR 2.358 (Vorjahr: TEUR 2.475).Im Finanzmittelfonds zum 31. Dezember 2012 wurdenZahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente mit Verfügungsbeschränkungenüber unverändert TEUR 26 nichteinbezogen (siehe Ziffer 7.6).9.2 Sonstige zahlungsunwirksameGeschäftsvorfälleDie sonstigen zahlungsunwirksamen Erträge und Aufwendungensetzen sich wie folgt zusammen:in TEUR 2012 20119.3 Überleitung desKonzernjahresergebnissesDer in der Konzernkapitalflussrechnung ermittelte Wert fürdas Konzernjahresergebnis vor Ergebnis aus assoziiertenUnternehmen, Zinsen und Ertragsteuern ermittelt sich wiefolgt:in TEUR 2012 2011Konzernjahresergebnis 291 2.663Ertragsteuern 150 121Ergebnis ausassoziierten Unternehmen -16 9Finanzaufwendungen 464 548Finanzerträge -2.129 -2.5079.4 Aufgegebene GeschäftsbereicheIm Geschäftsjahr 2012 ergaben sich keine Zahlungsströmeaus aufgegebenen Geschäftsbereichen. Im Geschäftsjahr2011 waren Cashflows aus der Investitionstätigkeitin Höhe von TEUR 300 sowie gegenläufig Cashflowsaus der operativen Geschäftstätigkeit in Höhe vonTEUR -300 aus dem aufgegebenen Geschäftsbereich„Privatbank“ zu verzeichnen.-1.240 834Kostenübernahmen 459 -Erträge aus der Auflösungvon abzugrenzenden Schulden -67 -213Wertminderung von Forderungen - 120Zuführungen zu Rückstellungen - 21392 -7280 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhang10 Beziehungen zunahestehenden Unternehmenund Personen10.1 AktionäreDie SBW Schweizer Beteiligungs-Werte AG hält unveränderteinen Stimmrechtsanteil zum Bilanzstichtag inHöhe von 46,46 Prozent. Diese Stimmrechte sind KlausMutschler zuzurechnen.Die SBW Schweizer Beteiligungs-Werte AG hat demMutterunternehmen im Geschäftsjahr 2012 über die inVorjahren gewährten Darlehen hinaus keine weiterenDarlehen zur Verfügung gestellt (siehe Ziffer 7.15). DieDarlehen erhöhen sich vierteljährlich aus der Kapitalisierungvon Zinsen.Bezüglich des Aktienbesitzes von Mitgliedern desVorstands und des Aufsichtsrats wird auf Ziffer 7.11 verwiesen;weitere Angaben sind in Ziffer 10.4 dargestellt.10.2 Verbundene UnternehmenÜber die Angaben von Ziffer 10.1 hinaus waren im Geschäftsjahr2012 keine weiteren Beziehungen gegenübernicht konsolidierten verbundenen Unternehmen imSinne von unmittelbaren oder mittelbaren Tochtergesellschaftenvon Hesse Newman Capital zu verzeichnen.10.3 Assoziierte UnternehmenZum 31. Dezember 2012 bestand gegen die Hesse NewmanFondsmanagement GmbH eine Darlehensforderung inklusiveZinsforderungen in Höhe von TEUR 449 (Vorjahr: TEUR 442).Die Verzinsung erfolgt mit 1,25 Prozent p.a.Platzierungsgarantien an Fondsgesellschaften werdengrundsätzlich vor Platzierungsbeginn gewährt (siehe Ziffer11.1). Die Gewährung erfolgt daher an mittelbar assoziierteUnternehmen. An den dargestellten Bilanzstichtagen bestandenkeine Platzierungsgarantien gegenüber Unternehmen,welche zu diesem Zeitpunkt als mittelbar assoziierte Unternehmenzu klassifizieren waren.Bis zu der erstmaligen Einbeziehung der Hesse NewmanImmobilienmanagement GmbH zum 20. Dezember 2012wurde die Gesellschaft als assoziiertes Unternehmen klassifiziert.Der Konzern hat der Gesellschaft bis zum 20. Dezember2012 Darlehen in Höhe von TEUR 2.619 gewährt, die unterden sonstigen finanziellen Vermögenswerten ausgewiesenwurden; die Darlehensrückzahlungen bis zum 20. Dezember2012 beliefen sich auf TEUR 8.373. Die Zinserträge aus diesenDarlehen belaufen sich bis zur Einbeziehung der Gesellschaftin den Konzernabschluss auf TEUR 169 (Vorjahr:TEUR 111). Darüber hinaus hat die Gesellschaft der HesseNewman Immobilienmanagement GmbH entstandeneZinsunterschiedsbeträge aus der Weiterreichung der Darlehenan Fondsgesellschaften in Höhe von TEUR 524 (Vorjahr:TEUR 34) als Aufwand erfasst.Umsatzerlöse mit assoziierten Unternehmen wurden inden dargestellten Perioden nicht erzielt.10.4 Nahestehende PersonenFolgende Personen waren als Vorstand der Muttergesellschaftim Berichtsjahr tätig:Marc Drießen, Kaufmann, HamburgDr. Marcus Simon, Kaufmann, HamburgMarc Drießen ist Vorstand für Konzeption, Vertrieb undUnternehmenskommunikation. Er ist Aufsichtsratsvorsitzenderder Hesse Newman Zweitmarkt AG, Hamburg,und der HTF Hamburger Trust Fonds AG, Hamburg;ferner ist er Vorstand der Hesse Newman Invest AG,Hamburg.Dr. Marcus Simon verantwortet die VorstandsressortsRechnungswesen/Controlling, IR, Allgemeine Verwaltung/IT,Treuhand, Zweitmarkt, Personal und Recht. Er ist Aufsichtsratsvorsitzenderder Hesse Newman Invest AG,Hamburg; weiterhin ist er Vorstand der Hesse NewmanZweitmarkt AG, Hamburg, und der HTF Hamburger TrustFonds AG, Hamburg.Die als Aufwand berücksichtigten Gesamtbezüge der Vorständebetragen im Geschäftsjahr 2012 TEUR 418 (Vorjahr:TEUR 908), wovon unverändert TEUR 400 auf fixeBestandteile entfallen. Die individualisierten Gesamtbezügesind im Folgenden aufgeführt:in TEURDr. Marcus SimonSonstigeGehälter Tantieme Bezüge Gesamt2012 200 0 9 2092011 200 247 7 454Marc Drießen2012 200 0 9 2092011 200 247 7 454Geschäftsbericht 2012 | 81

Die Vorstandsmitglieder haben am 18. Dezember 2012auf ihre Tantiemeansprüche für das Geschäftsjahr 2012verzichtet.Im Geschäftsjahr wurden an ehemalige VorstandsmitgliederTEUR 315 (Vorjahr: TEUR 365) ausgezahlt. DieVerbindlichkeiten des Vorjahres in Höhe von TEUR 315sind damit vollständig beglichen.Die Bezüge des Aufsichtsratsmitglieds Stefan Trumppbelaufen sich für 2012 unverändert auf TEUR 30. Esbesteht eine Vertriebsvereinbarung mit der TC TrumppCapitalberatung GmbH, die Stefan Trumpp zuzurechnenist. Im Geschäftsjahr 2012 sind diesbezüglich keine Provisionszahlungenangefallen (Vorjahr: TEUR 36). StefanTrumpp war im Geschäftsjahr Mitglied im Verwaltungsratder Rent-a-LED AG, Rheinhausen am Rheinfall/Schweiz.Der Aufsichtsrat der Gesellschaft hat sich im Geschäftsjahr2012 wie folgt zusammengesetzt:Ralf Brammer, Kaufmann,Zürich/Schweiz (Vorsitzender)Klaus Mutschler, Kaufmann,Zürich/Schweiz (stellvertretender Vorsitzender)Stefan Trumpp, Kaufmann,HamburgDie Bezüge für die Aufsichtsratstätigkeit von Ralf Brammerbelaufen sich unverändert auf TEUR 30. Es besteht eineVertriebsvereinbarung mit der Tantris Capital AG, Zürich/Schweiz, die Ralf Brammer zuzurechnen ist; in diesemZusammenhang wurden Provisionen in Höhe von TEUR 65(Vorjahr: TEUR 108) ausgezahlt. Ralf Brammer war imGeschäftsjahr 2012 in folgenden Unternehmen Mitglieddes Verwaltungsrats:· Tantris Capital AG, Zürich/Schweiz· Global Solar Equities AG, Zürich/Schweiz· Swiss Wealth & Asset Partners AG, Zürich/Schweiz· Brammer Financial Services AG, Frauenfeld/SchweizKlaus Mutschler hat wie im Vorjahr für das Jahr 2012auf die Aufsichtsratsvergütung in Höhe von TEUR 30verzichtet. Er war im Geschäftsjahr 2012 in folgendenUnternehmen Mitglied des Verwaltungsrats:· Mutschler Holding AG, Zürich/Schweiz· SBW Schweizer Beteiligungs-Werte AG,Zürich/Schweiz· Swiss Wealth & Asset Partners AG, Zürich/Schweiz· Swiss Rock Asset Management AG, Zürich/Schweiz· Be2 Holding AG, Zürich/Schweiz· Insparx AG, Zürich/Schweiz· Aspecta Assurance International AG,Vaduz/Liechtenstein (seit 5. November 2012)Eine Klaus Mutschler zuzurechnende Gesellschaft warfür Hesse Newman Capital im Bereich der Versicherungsvermittlungtätig, sodass Vermittlungsprovisionenin Höhe von TEUR 36 (Vorjahr: TEUR 804) im Materialaufwanderfasst wurden (siehe Ziffer 8.2). Die Provisionshöheentspricht marktüblichen Konditionen.Das unter Ziffer 7.15 dargestellte Darlehen von KlausMutschler über TEUR 11.545 wurde vor Einbeziehungder Hesse Newman Immobilienmanagement gewährt. Inder Konzerngewinn- und -verlustrechnung wurde einZinsaufwand über TEUR 32 erfasst.82 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | Anhang11 Sonstige Angaben11.1 EventualschuldenAus Fondsprojekten bestehen zum 31. Dezember 2012Platzierungsgarantien mit einer Valuta in Höhe vonTEUR 38.396 (Vorjahr: TEUR 59.546). Die Platzierungsgarantiensind zu TEUR 550 auf Anforderung des Garantienehmersund über den Differenzbetrag in Gänze innerhalbeines Jahres fällig. Bei der Ermittlung der Garantievalutawurden kurzfristig gewährte Zwischenfinanzierungen nichtin Abzug gebracht. Mit einer Inanspruchnahme aus den genanntenHaftungsverhältnissen wird nicht gerechnet. Esbestehen derzeit keine Erkenntnisse, dass die im Vertriebbefindlichen Fonds nicht bis zum Fälligkeitstermin der Platzierungsgarantiein der erforderlichen Höhe platziert werdenkönnen oder dass erforderliche Zwischenfinanzierungennicht eigens oder über Dritte gestellt werdenkönnen.Zusätzlich haftet Hesse Newman Capital für die Sicherstellungeiner ausreichenden Kapitalisierung der HesseNewman Real Estate Nr. 7 GmbH & Co. KG. Von dem nocheinzuwerbenden Eigenkapital in Höhe von TEUR 20.754wurden bereits TEUR 15.205 der Fondsgesellschaft alsDarlehen zur Verfügung gestellt; die Refinanzierungen diesesDarlehens sind in der Konzernbilanz als Finanzschuldenbzw. Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmenund Personen erfasst. Aufgrund einer gewährtenDarlehenslinie kann Hesse Newman Capital noch mitTEUR 5.549 in Anspruch genommen werden, falls die Einwerbungvon Eigenkapital sich nicht wie geplant entwickelt.Ferner kann eine weitere Fondsgesellschaft den Konzernauf der Grundlage einer gewährten Darlehenslinie in Höhevon TEUR 2.442 zusätzlich in Anspruch nehmen.Des Weiteren hat die Gesellschaft Verbindlichkeiten gegenüberKreditinstituten der HFT Hanseatische Fonds TreuhandGmbH durch eine selbstschuldnerische Höchstbetragsbürgschaftbesichert. Zur Besicherung hat die HesseNewman Capital AG eine Rangrücktritts- und Darlehensbelassungserklärungabgegeben. Die besicherte Verbindlichkeitvalutierte am Bilanzstichtag mit TEUR 550 (Vorjahr:TEUR 2.700). Die Wahrscheinlichkeit einer Inanspruchnahmeaus der selbstschuldnerischen Höchstbetragsbürgschaftwird aufgrund der wirtschaftlichen Lage der HFTHanseatische Fonds Treuhand GmbH als gering erachtet.Darüber hinaus hat die Hesse Newman Capital AG imRahmen eines Kaufvertrags über das Investitionsobjekt einerin Platzierung befindlichen Immobilienfondsgesellschafteine selbstschuldnerische Höchstbetragsbürgschaft übereinen Betrag in Höhe von TEUR 3.000 an den Verkäuferabgegeben. Aus einer Kostenübernahmevereinbarung undeinem Stillhalteabkommen gegenüber einer neu gegründetenFondsgesellschaft resultieren Eventualschuldenüber TEUR 200.Die Eventualschulden betragen somit insgesamtTEUR 50.137 (Vorjahr: TEUR 62.246).Darüber hinaus bestanden am Bilanzstichtag keineweiteren in der Bilanz zu vermerkenden oder im Anhanganzugebenden bzw. aus der Bilanz oder dem Anhang nichtersichtlichen Eventualschulden.11.2 Verpflichtungen alsLeasingnehmer im Rahmen vonOperating LeasingAus Miet- und Leasingverträgen sowie aus sonstigenDienstleistungsverträgen bestehen sonstige finanzielleVerpflichtungen in Höhe von insgesamt TEUR 1.468(Vorjahr: TEUR 1.852), die sich wie folgt nach Restlaufzeitenaufteilen:in TEUR 2012 2011Bis zu 1 Jahr 587 5991 bis 5 Jahre 881 1.253Die Verpflichtungen betreffen insbesondere den Mietvertragfür Bürogebäude in Höhe von insgesamt TEUR 1.233(Vorjahr: TEUR 1.561). Der Mietvertrag hat eine Laufzeitbis zum 30. April 2016 und gewährt dem Konzern zweiVerlängerungsoptionen über jeweils fünf Jahre. Die Verlängerungsoptionenbestehen nur, falls der Hauptmieter eineentsprechende Verlängerungsoption ausübt.Die im Aufwand erfassten Mindestmietzahlungen betragenTEUR 601 (Vorjahr: TEUR 604). Aus einem Untermietvertragergibt sich der zukünftige Erhalt von Mindestmietzahlungenin Höhe von TEUR 341 (Vorjahr: TEUR 418);hiervon entfallen unverändert TEUR 102 (Vorjahr: TEUR 96)auf eine Laufzeit von bis zu einem Jahr und TEUR 239(Vorjahr: TEUR 322) auf eine Laufzeit zwischen ein und fünfJahren.1.468 1.852Geschäftsbericht 2012 | 83

11.3 Deutscher CorporateGovernance KodexDie nach § 161 AktG vorgeschriebene Erklärung zu denEmpfehlungen der Regierungskommission DeutscherCorporate Governance Kodex in der jeweils gültigen Fassungwurde durch den Vorstand und den Aufsichtsrat mitDatum vom 28. März 2013 abgegeben. Der Wortlaut derEntsprechenserklärung ist auf der Internetseite des Konzerns(www.hesse-newman.de) dauerhaft zugänglich.11.4 Honorar desKonzernabschlussprüfersDas im Geschäftsjahr 2012 als Aufwand erfasste Honorardes Abschlussprüfers beträgt TEUR 153 (Vorjahr:TEUR 136). Davon entfallen auf AbschlussprüfungenTEUR 106 (Vorjahr: TEUR 105), auf SteuerberatungsleistungenTEUR 17 (Vorjahr: TEUR 31), auf andere BestätigungsleistungenTEUR 6 sowie auf sonstige LeistungenTEUR 24.11.5 Ereignisse nach dem BilanzstichtagNach dem Bilanzstichtag sind keine Vorgänge von besondererBedeutung eingetreten.Hamburg, 28. März 2013Der VorstandMarc DrießenDr. Marcus Simon84 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernabschluss 2012 | BilanzeidVersicherung dergesetzlichen VertreterWir versichern nach bestem Wissen, dass gemäß den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätzender Konzernabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendesBild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt und im Konzernlageberichtder Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die Lage desKonzerns so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bildvermittelt wird, sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklungdes Konzerns beschrieben sind.Hamburg, 28. März 2013Der VorstandMarc DrießenDr. Marcus SimonGeschäftsbericht 2012 | 85

Konzernlagebericht | Geschäfts- und RahmenbedingungenKonzernlageberichtGeschäfts- und RahmenbedingungenGeschäftstätigkeitHesse Newman Capital konzipiert Sachwertanlagen insbesondere in den AssetklassenImmobilie und Transport. Im Jahr 2012 standen erneut langfristig vermieteteCore-Immobilien in attraktiven Lagen im Fokus des Interesses der zumeist privatenAnleger. Auch die Hesse Newman Zweitmarkt AG nutzte diesen Trend für die Entwicklungeines diversifizierten Zweitmarkt-Immobilienfonds.GreenBuilding HamburgDen gesamten Lebenszyklus einer Immobilie von Akquisition über rechtliche und steuerlicheStrukturierung des Fonds bis hin zum fortlaufenden Management der Bestandsimmobilienbetreut ein erfahrenes Team von Immobilienspezialisten. Dabei wird ein anNachhaltigkeit und Investitionssicherheit orientiertes Konzept verfolgt, das sich auf dieAuswahl hochwertiger und nach neuesten Baustandards errichteter Gebäude in bevorzugtendeutschen Lagen oder europäischen Metropolen konzentriert. Sämtliche Immobiliensind entweder langfristig an bonitätsstarke Mieter überlassen oder bieten durcheine gemischte Nutzung einen hohen Grad der Risikodiversifikation.Die Hesse Newman Zweitmarkt AG hält die Fachkompetenz für die Bewertung amZweitmarkt gehandelter Anteile von geschlossenen Fonds und die Strukturierung undden Ankauf breit gestreuter Portfolios attraktiver Zweitmarktbeteiligungen. Ihre Analystenbeobachten laufend die Schiffs- und Immobilienmärkte und wählen attraktiveBeteiligungen für die Investitionen der Hesse Newman-Zweitmarktfonds aus bzw.managen die bestehenden Zweitmarkt-Portfolios. Außerdem unterstützt sie die HesseNewman Capital AG bei der Strukturierung von risikodiversifizierten Zweitmarktfonds.Zum Jahresende 2012 hat die Hesse Newman Zweitmarkt AG einen Antrag aufErlaubnis der mit diesen Zweitmarktaktivitäten verbundenen und neuerdings erlaubnispflichtigenFinanzdienstleistungen nach § 32 KWG gestellt.Die Platzierung der Hesse Newman-Fonds erfolgt deutschlandweit über Banken,Sparkassen, Finanzvertriebe und unabhängige Finanzvermittler. Das Vertriebsteam derHesse Newman Capital AG besteht aus langjährig erfahrenen Fondsspezialisten und istregional organisiert.Die TGH Treuhandgesellschaft Hamburg mbH ist nicht nur Treuhandkommanditistin derFonds, sondern versteht sich vielmehr auch als Kommunikationsschnittstelle zwischen denAnlegern und allen weiteren Vertragspartnern der Fonds. Als Ansprechpartnerin für allfälligeFragen rund um die Investition vertritt sie die Interessen der Anleger während der Dauer derBeteiligungslaufzeit.Die Hesse Newman-Gesellschaften erbringen damit das gesamte Leistungsspektrumeines Emissionshauses über den kompletten Lebenszyklus der Sachwertinvestitionen ineiner schlanken und effizienten Unternehmensstruktur.Immobilienportfolio DeutschlandMünchen VIVA-SüdseiteHochschule NürnbergSchiffsportfolio Shipping BalanceImmobilien für MenschenDer 2012 aufgelegte Hesse Newman Classic Value 6finanziert ein Gebäude der Hochschule Nürnberg.Geschäftsbericht 2012 | 21

GeschäftsverlaufMit einem Wachstumvon 0,7 Prozent bewiessich Deutschland alsstabiler Wachstumsmotorim EurolandWirtschaftliches UmfeldAuch das Jahr 2012 verlief für die Weltwirtschaft turbulent und war weiterhin geprägtvon der weltweiten Finanzkrise, die in vielen Regionen zu schwächerem Wirtschaftswachstumführte. In Europa spitzte sich die Schuldenkrise im Sommer erneut zu,obwohl die Peripherieländer der Eurozone einen harten Sparkurs einschlugen, um ihreStaatsfinanzen zu sanieren. Erst mit dem Machtwort der Europäischen Zentralbank imAugust, mit allen Mitteln den Euro erhalten zu wollen, stabilisierte sich die Gemeinschaftswährung.Gefördert durch die harten Sparmaßnahmen schrumpfte die Wirtschaftsleistungder Eurozone nach einer im Februar veröffentlichten Schätzung desStatistischen Amts der Europäischen Union (Eurostat) im Jahr 2012 um 0,5 Prozent.Die in vielen Ländern hohe Arbeitslosigkeit verunsicherte zudem die Verbraucher.Die US-Wirtschaft hat im Jahr 2012 Fortschritte gemacht: Der Immobilienmarktscheint die Talsohle durchschritten zu haben, die privaten Haushalte konnten ihre Schuldenabbauen und auch die Zahl neuer Arbeitsplätze nimmt langsam zu. Insgesamtwuchs das BIP im Jahr 2012 um 2,2 Prozent. Nach den Präsidentschaftswahlen imNovember stiegen aber die Befürchtungen, dass sich Regierung und Opposition nichtüber die Maßnahmen zur Haushaltssanierung einigen würden und damit automatischSteuererhöhungen und Budgetkürzungen einsetzen. In der Folge war das vierte Quartal2012 das einzige mit einem leichten Rückgang des BIP gegenüber dem Vorquartal.Die für die Weltwirtschaft immer wichtiger werdende chinesische Konjunkturentwicklunghatte sich im Sommer verlangsamt, nahm im weiteren Jahresverlauf aber wieder anFahrt auf. China wirkte damit stabilisierend auf die Weltkonjunktur. Von den anderenBRIC-Staaten scheint nach zwei Jahren rückläufigen Wachstums auch Brasilien imSommer die Talsohle durchschritten zu haben und gestützt von staatlichen Konjunkturprogrammenwieder stärker zu wachsen. In Russland und Indien verlangsamte sich imJahr 2012 das Wachstum und wird im Jahr 2013 auf ähnlichem Niveau erwartet.Deutschland war die meiste Zeit des Jahres der Konjunkturmotor im Euroland undverzeichnete im Gesamtjahr 2012 im Unterschied zum Euroraum als Ganzes ein bemerkenswertesWachstum von 0,7 Prozent. Allerdings schwächte sich das Wirtschaftswachstumim Jahresverlauf deutlich ab und es kam im vierten Quartal 2012 zu einemRückgang des Bruttoinlandsprodukts von 0,6 Prozent gegenüber dem Vorquartal.Die deutschen Unternehmen schauen aber bereits wieder positiver in die Zukunft: Derifo Geschäftsklimaindex hat sich im Februar 2013 zum vierten Mal in Folge verbessertund liegt nunmehr nur noch wenig unter dem Januar 2012. Diese Verbesserung wirdinsbesondere getragen von einer höheren Geschäftserwartung, während sich dieGeschäftslage der Unternehmen weniger stark verbessert hat. Für das Jahr 2013 erwartetdie Bundesregierung laut ihrem Wirtschaftsbericht ein Wachstum von 0,4 Prozent mitim Jahresverlauf zunehmender Dynamik.Die Zahl der Erwerbstätigen erreichte im Jahr 2012 in Deutschland mit 41,9 Mio. dassechste Jahr in Folge einen Höchststand, das waren 320.000 Personen mehr als nochim Vorjahr. Die Bundesagentur für Arbeit gibt die jahresdurchschnittliche Arbeitslosenquotemit 6,8 Prozent und damit 0,3 Prozentpunkte geringer als im Vorjahr an.22 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Geschäfts- und RahmenbedingungenDie Kapitalmärkte entwickelten sich trotz Eurokrise, Zentralbankinterventionen undin vielen Regionen der Welt nachlassender Konjunktur im Jahresvergleich sehr gut.Wichtige Aktienindizes wie DAX, Euro Stoxx und Dow Jones erreichten im vierten Quartal2012 nach einem durch ein erneutes Aufflammen der Eurokrise verursachten Rückschlagim Frühsommer neue Jahreshöchststände. Während DAX und Euro Stoxx imGesamtjahr um 29 bzw. 13 Prozent stiegen, reichte es beim Dow Jones auch aufgrundder Sorgen um die amerikanische Haushaltssanierung nur zu 7 Prozent.An den Rentenmärkten sorgte die Ankündigung der EZB im August, hilfsbedürftige,reformwillige Euroländer durch den notfalls unlimitierten Ankauf von Staatsanleihen zustützen, für sinkende Risikoprämien dieser Länder. Gleichzeitig nahmen die sicherheitsbedingtenZuflüsse in deutsche Staatsanleihen ab und die Zinsen in Deutschland zogenwieder leicht an. Zum Jahreswechsel drehte sich der Trend aufgrund von neuen Konjunktursorgenund Zweifeln an der Nachhaltigkeit einiger nationaler Sparprogrammewieder um.Während sich der Euro im Verhältnis zum US-Dollar im Jahr 2012 zumeist in einemBereich zwischen 1,20 und 1,30 bewegte, zeigte sich die durch die Schuldenkrise verursachteSchwäche des Euros insbesondere im Verhältnis zu anderen Währungen: DerEuro markierte historische Tiefstkurse zum Schweizer Franken und Australischen Dollarund war bei anderen Währungen nicht weit davon entfernt. Mit zunehmendem Vertrauenin den Fortbestand der Gemeinschaftswährung sollte der Euro mittelfristig wieder stärkerwerden.Die Entwicklung der Rohstoffpreise spiegelt die Weltkonjunktur: Höchstwerte wurdenin vielen Rohstoffklassen in den Monaten Februar und März 2012 erreicht, danachsanken die Preise mit verlangsamender wirtschaftlicher Entwicklung, sodass die Preisentwicklungvieler Rohstoffe im Gesamtjahr moderat ausfiel.Kapitalmärkte 2012im Aufwärtstrend –DAX steigt um29 ProzentBranchenentwicklungIm Jahr 2012 haben private und institutionelle Anleger insgesamt 4,5 Mrd. Euro in geschlosseneFonds investiert. Laut Branchenzahlen des Verbands Geschlossene Fonds e.V. (VGF)war der Gesamtmarkt damit um 23 Prozent rückläufig (Vorjahr: 5,9 Mrd. Euro). Aufgrundeines weiter sinkenden Fremdkapitalanteils nahm das Fondsvolumen noch etwas stärker auf7,4 Mrd. Euro ab (Vorjahr: 9,9 Mrd. Euro).Als Assetklasse absolut dominierend war im Jahr 2012 der deutsche Immobilienfondsmit einem Eigenkapitalvolumen von 2,1 Mrd. Euro bzw. einem Marktanteil von 45,6 Prozent(Vorjahr: 2,2 Mrd. Euro bzw. 38,2 Prozent). Auf den Plätzen zwei und drei folgten die ausländischenImmobilienfonds mit 730 Mio. Euro und Energiefonds mit 723 Mio. Euro (Vorjahr:795 bzw. 637 Mio. Euro). Damit haben die Energiefonds als einzige Assetklasse ein namhaftesWachstum zu verzeichnen und sind fast gleichauf mit den ausländischen Immobilienfonds.Diese drei Assetklassen stehen für fast 80 Prozent des Markts. Die folgenden AnlagealternativenSchiffs-, Private Equity- und Flugzeugfonds verzeichneten gegenüber demVorjahr Rückgänge um jeweils rund 50 Prozent auf 258, 218 bzw. 158 Mio. Euro.In der für Hesse Newman Capital relevanten Zielgruppe der privaten Anleger fiel der Rückgangdes platzierten Eigenkapitals noch deutlicher aus als im Gesamtmarkt: Es betrug nurnoch 3,1 Mrd. Euro und lag damit 35 Prozent unter dem Vorjahreswert von 4,8 Mrd. Euro. BeiGeschäftsbericht 2012 | 23

Anlegers Lieblingblieb auch 2012 derImmobilienfondsinstitutionellen Investoren hingegen wurde mit 1,4 Mrd. Euro rund 30 Prozent mehr Eigenkapitalplatziert als im Vorjahr, allerdings nahezu ausschließlich in den drei stärksten Assetklassen.Die Dominanz der Immobilienfonds zeigt die Vorliebe der Anleger für langfristig kalkulierbareund zumindest teilweise inflationsgeschützte Cashflows in einem als unsicher wahrgenommenenvolatilen Kapitalmarktumfeld. Das führt zu einem erheblichen Wettbewerb derunterschiedlichen Investorengruppen um die beschränkte Anzahl attraktiver Objekte undbegrenzt das Angebotsvolumen möglicher geschlossener Immobilienfonds. Der starkeRückgang der Nachfrage im Bereich der Privatkunden verdeutlicht aber auch den Vertrauensverlust,den geschlossene Fonds aufgrund zahlreicher in wirtschaftlichen Schwierigkeitenbefindlicher Fonds, insbesondere aus dem Schiffssegment, erlitten haben.Der deutsche Gesetzgeber reagiert mit deutlich verschärften Vorgaben auf die in derFinanz- und Wirtschaftskrise offenbar gewordenen wirtschaftlichen Probleme zahlreicherKapitalanlagen: Im Regierungsentwurf zur Umsetzung der europäischen Richtlinie über dieVerwalter alternativer Investmentfonds (AIFM-UmsG) ist unter anderem die Einführung einesneuen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) vorgesehen, in dem erstmals jede als Investmentvermögendefinierte Kapitalanlage, die „von einer Anzahl von Anlegern Kapital einsammelt,um es gemäß einer festgelegten Anlagestrategie zum Nutzen dieser Anleger zu investieren“,einem einheitlichen Regime unterworfen wird. Diese Investmentvermögen, zu denen dannauch die Sachwertfonds gehören, werden strengen Produktregeln unterliegen und ihreVerwalter benötigen zukünftig die Erlaubnis der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht(BaFin). In Kraft treten soll dieses Gesetz am 22. Juli 2013.Stärkste Partner in der Platzierung des Eigenkapitals bei privaten Anlegern waren auchim Jahr 2012 die Banken und Sparkassen, wenn auch ihr Anteil auf 47 Prozent zurückging.Es folgen die freien Vertriebe mit 37 Prozent und ein erstarkter Direktvertrieb über dieAnbieter selbst.Geschäftsentwicklung von Hesse Newman CapitalHesse Newman Capital konnte sich im Jahr 2012 dem schwierigen Marktumfeld nichtentziehen und platzierte mit 73,0 Mio. Euro deutlich weniger Eigenkapital als im Vorjahr(134,4 Mio. Euro). Hiervon entfielen 52,8 Mio. auf Immobilienfonds und 20,2 Mio. Euro aufTransportinvestments. In der Rangliste des VGF liegt Hesse Newman Capital damit aufPlatz 19 der Gesamteigenkapitalplatzierung (nach Rang 14 im Jahr 2011). Hesse NewmanCapital hat damit das prognostizierte platzierte Eigenkapital (125 bis 150 Mio. Euro) sowieden prognostizierten Umsatz (10 Mio. Euro im Vergleich zu prognostizierten 19 bis 24 Mio.Euro) nicht erreichen können.Die Fonds der Classic Value-Serie bildeten den Schwerpunkt der Platzierung: Anlegerinvestierten im Jahr 2012 weitere 9,8 Mio. Euro Eigenkapital inklusive Agio in den FondsHesse Newman Classic Value 3, der in ein zentral im Brüsseler Quartier Leopold gelegenesGebäude investiert, das im Wesentlichen langfristig an die Europäische Kommission vermietetist. Damit war der Fonds vollständig platziert und wurde mit einem Gesamteigenkapitalvon 38,7 Mio. Euro inklusive Agio geschlossen.Für den Fonds Hesse Newman Classic Value 4 wurden im vergangenen Jahr 12,5 Mio.Euro Eigenkapital inklusive Agio eingeworben. Das moderne GreenBuilding im neu entstandenenHamburger Quartier 21 beherbergt auf 13.700 Quadratmetern Bürofläche mehrereGeschäftseinheiten der Hochtief AG. Die Einzelhandelsflächen im Erdgeschoss sind ebenfallslangfristig an Nahversorger wie Rewe, die Drogeriemarktkette Budnikowsky, denn’sBiomarkt und die Targo-Bank vermietet.24 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Geschäfts- und Rahmenbedingungen13,8 Mio. Euro Eigenkapital inklusive Agio flossen in den Hesse Newman Classic Value5 mit einer exklusiven Wohnanlage in Meersburg am Bodensee. 266 Apartments mit Wohnflächenzwischen 40 und 140 Quadratmetern und einer hochwertigen und seniorengerechtenAusstattung sind für 30 Jahre an die Augustinum Gruppe vermietet. Außerdemverfügt die Wohnanlage über ein eigenes Restaurant, einen Theater- und Veranstaltungssaal,ein Schwimmbad sowie einen Wellness- und Fitnessbereich. Dieser Fonds wurdedamit vollplatziert und mit einem Gesamteigenkapital von 47,0 Mio. Euro inklusive Agiogeschlossen.Der Hesse Newman Classic Value 6 investiert in einen Büro- und Verwaltungsneubaumit angeschlossenem Parkhaus in Nürnberg, den die Georg-Simon-Ohm-Hochschuleu.a. für die Fakultäten Architektur, Elektrotechnik und Wirtschaftswissenschaften langfristigangemietet hat. Von dem Gesamtemissionskapital in Höhe von 12,4 Mio. Euro inklusive Agiowurden 12,1 Mio. Euro im Jahr 2012 platziert.Der Hesse Newman Classic Value 7 ist ein Immobilien-Zweitmarktportfolio, an dem sichAnleger durch Zeichnung von Genussrechten beteiligen können. Das Genussrechtskapitalwird breit diversifiziert in Zielfonds mit einem Fokus auf die deutschen Metropolregioneninvestiert. Als Beimischung können Zielfonds mit Immobilien in westeuropäischen Metropolenoder deutschen Mittelstädten dienen. 1,4 Mio. Euro Genussrechtskapital inklusiveAgio wurden im Jahr 2012 für diesen Fonds eingeworben.Investitionsobjekt des Fonds Hesse Newman Classic Value 8 ist ein sechsgeschossigesWohn- und Geschäftsgebäude im neu entstehenden Quartier Südseite der Stadt München.Das „Viva Südseite“ genannte Gebäude soll nach geplanter Fertigstellung im zweiten Halbjahr2013 eine Zertifizierung als GreenBuilding nach LEED for Core & Shell Gold erhalten.Es wird über 18.883 Quadratmeter vermietbare Fläche sowie 322 Tiefgaragenstellplätze aufzwei Parkebenen verfügen und ein breites Nutzungskonzept aus Wohnungen, Arztpraxenund Büros, Einzelhandel sowie einem modernen Sport- und Wellnesscenter bieten. Fürdiesen Fonds wurden im Jahr 2012 3,2 Mio. Euro Eigenkapital inklusive Agio platziert.Im Bereich der Transportinvestments wurden 18,8 Mio. Euro Eigenkapital für Container-Direktinvestments und 1,3 Mio. Euro für Transportbehälter der Firma Trans-Pac platziert.Hinzu kommen 0,1 Mio. Euro Eigenkapital inklusive Agio für den SchiffszweitmarktfondsHesse Newman Shipping Balance.Die stille Beteiligung an der HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH verlief planmäßig.Der diesbezügliche Finanzertrag umfasst den Ergebnisanspruch für das laufende Jahr inHöhe von 1,7 Mio. Euro sowie einen geringen Aufwand aus der Zeitwertbewertung derstillen Beteiligung.Das Jahr 2013 beginnt mit der Weiterplatzierung der im Vertrieb befindlichen Fonds undDirektinvestments. Daneben stehen die Umsetzung der AIFM-Regulierung und der Aufbauder Kapitalverwaltungsgesellschaft im Fokus. Zukünftig sollen neben der klassischenKommanditbeteiligung auch andere Formen der Sachwertinvestition eine namhafte Rollespielen. Erste Anlagemöglichkeiten sind in Vorbereitung.Trotz des rückläufigen Markts und der regulatorischen Veränderungen hat sich HesseNewman zum Ziel gesetzt, das Platzierungsvolumen zu steigern. Mit den notwendigenVeränderungen in der Organisationsstruktur und durch die Entwicklung neuer Investitionsmodellewerden aber erhöhte Kosten von der Gesellschaft zu tragen sein.Drei neueImmobilienfondsaufgelegt, zweigeschlossenRund 73 Mio. EuroAnlegerkapitaleingeworben –davon entfielen52,8 Mio. Euro aufImmobilienfonds und20,2 Mio. Euro aufTransportinvestmentsGeschäftsbericht 2012 | 25

Ertrags-, Vermögens- und FinanzlageErtragslageDie Ertragslage 2012 der Hesse Newman Capital AG und ihrer Tochtergesellschaftenstellt sich im Vergleich zum Vorjahr wie folgt dar:in Mio. EUR 2012 2011Fortgeführte GeschäftsbereicheUmsatzerlöse 10,4 19,5Materialaufwand und Bestandsveränderungen -6,1 -12,9Personalaufwand -3,0 -3,7Abschreibungen und Wertminderungen -0,1 -0,1Sonstige betriebliche Erträge 0,8 1,2Sonstige betriebliche Aufwendungen -3,1 -3,2Ergebnis vor Zinsen und Ertragsteuern (EBIT) -1,1 0,8Finanzergebnis 1,6 2,0Ergebnis vor Ertragsteuern (EBT) 0,5 2,8Ertragsteuern -0,2 -0,1Ergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen 0,3 2,7Konzernjahresergebnis 0,3 2,7Rohertrag sank 2012auf 4,3 Mio. EuroDie Umsatzerlöse sind gegenüber dem Vorjahr um 47 Prozent bzw. 9,1 Mio. Euro gesunken.Ursächlich für diese Entwicklung war der Rückgang der Platzierung von Eigenkapital fürImmobilienfonds auf 52,8 Mio. Euro (Vorjahr: 119,0 Mio. Euro) mit einem Beitrag zu denUmsatzerlösen in Höhe von 7,6 Mio. Euro (Vorjahr: 17,0 Mio. Euro). Eingeworben wurdenweiterhin 20,2 Mio. Euro (Vorjahr: 15,0 Mio. Euro) für Direktinvestments in Transportbehältermit Umsatzerlösen in Höhe von 1,2 Mio. Euro (Vorjahr: 1,1 Mio. Euro). Der Rohertrag ist inder Folge von 6,6 Mio. Euro auf 4,3 Mio. Euro gesunken. Aufgrund des geringeren Anteils anUmsatzerlösen aus Eigenkapitalvermittlungen, denen Aufwendungen für Vertriebspartner inungefähr gleicher Höhe gegenüberstehen, ist die Materialaufwandsquote von 66 Prozent imVorjahr auf 59 Prozent gefallen.Durch geringere erfolgsabhängige Vergütungen hat sich der Personalaufwand um0,7 Mio. Euro bzw. um 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr reduziert. Die sonstigenbetrieblichen Erträge entfallen auf Weiterbelastungen in Höhe von 0,4 Mio. Euro (Vorjahr:0,5 Mio. Euro) sowie Erträge aus der Auflösung von abzugrenzenden Schulden über0,1 Mio. Euro (Vorjahr: 0,2 Mio. Euro). Darüber hinaus konnten im Geschäftsjahr 2012 wieim Vorjahr Schadenersatzleistungen aus Gewährleistungen Dritter in Höhe von 0,2 Mio. Eurovereinnahmt werden. Die Summe der sonstigen betrieblichen Aufwendungen ist um 0,1 Mio.Euro geringer als im Vorjahr. Hier konnten erhöhte Aufwendungen im Zusammenhang mitder Refinanzierung von Darlehen (0,5 Mio. Euro) durch geringere Aufwendungen für Vertriebsunterstützungund Forderungsabwertungen überkompensiert werden. In der Folgewurde ein negatives Ergebnis aus operativer Geschäftstätigkeit (EBIT) in Höhe von 1,1 Mio.Euro (Vorjahr: positives EBIT in Höhe von 0,8 Mio.) erzielt.Das Finanzergebnis in Höhe von 1,6 Mio. Euro (Vorjahr: 2,0 Mio. Euro) ist gekennzeichnetdurch Erträge im Zusammenhang mit der stillen Beteiligung an der HFT Hanseatische26 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Ertrags-, Vermögens- und FinanzlageFonds Treuhand GmbH über 1,7 Mio. Euro (Vorjahr: 2,2 Mio. Euro). Der Zinsaufwand ausFinanzschulden beträgt unverändert 0,5 Mio. Euro.Nach Berücksichtigung von Ertragsteuern in Höhe von 0,2 Mio. Euro (Vorjahr: 0,1 Mio.Euro) ergibt sich ein Periodenüberschuss in Höhe von 0,3 Mio. Euro (Vorjahr: 2,7 Mio. Euro).Entsprechend ergibt sich ein Rückgang des Ergebnisses je Aktie von 0,18 Euro auf 0,02 Euro.Die erstmalige Einbeziehung der Hesse Newman Immobilienmanagement hatte eine positiveAuswirkung in Höhe von 0,1 Mio. Euro auf die Ertragslage des Konzerns. WesentlicheAuswirkungen auf einzelne Posten der Konzerngewinn- und -verlustrechnung haben sichnicht ergeben.VermögenslageDie Vermögenslage der Hesse Newman Capital AG und ihrer Tochtergesellschaften wird imFolgenden mit Stand zum 31. Dezember 2012 zusammengefasst und dem Vorjahr gegenübergestellt:in Mio. EUR 31.12.2012 31.12.2011Sonstige finanzielle Vermögenswerte 38,8 28,4Forderungen 7,1 7,4Zahlungsmittel 2,4 2,5Steuererstattungsansprüche 2,1 2,2Vorräte 0,6 0,6Übrige Vermögenswerte 0,6 0,7Summe Vermögenswerte 51,6 41,8Eigenkapital 23,6 23,3Finanzschulden Hauptgesellschafterin 7,4 7,2Sonstige Finanzschulden 16,2 5,5Steuerschulden 2,4 2,4Übrige Schulden 2,0 3,4Summe Eigenkapital und Schulden 51,6 41,8Die Bilanzsumme zum 31. Dezember 2012 ist im Vergleich zum Vorjahr um 9,8 Mio. Eurobzw. 24 Prozent gestiegen. Dieser Umstand ist insbesondere auf die erstmalige Einbeziehungder Hesse Newman Immobilienmanagement GmbH zurückzuführen.Auf der Aktivseite haben sich die sonstigen finanziellen Vermögenswerte um 10,4 Mio.Euro auf 38,8 Mio. Euro erhöht. Der Anstieg resultiert insbesondere aus bilanzierten Darlehenim Zusammenhang mit Platzierungsgarantien in Höhe von 16,8 Mio. Euro, die imWesentlichen auf Hesse Newman Classic Value 4 entfallen. Im Vorjahr waren kurzfristigeZwischenfinanzierungen für Fondsgesellschaften in Höhe von 6,4 Mio. Euro ausgewiesen.Die stille Beteiligung an der HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH ist unverändert mit21,1 Mio. Euro in den sonstigen finanziellen Vermögenswerten enthalten. Die Forderungenhaben sich gegenüber dem Vorjahr nur leicht verringert. Einem Anstieg der Forderungen ausErgebnisansprüchen aus der stillen Beteiligung stehen gesunkene Provisionsforderungensowie Forderungen aus Weiterbelastungen gegenüber. Bezüglich der Veränderung derZahlungsmittel wird auf den nachfolgenden Abschnitt „Finanzlage“ verwiesen.Bilanzsummestieg 2012um 9,8 Mio. Eurobzw. 24 ProzentGeschäftsbericht 2012 | 27

Durch die Refinanzierung der vorstehend beschriebenen Darlehen an Fondsgesellschaftensind auf der Passivseite der Bilanz die sonstigen Finanzschulden um 10,7 Mio. Euro auf16,2 Mio. Euro gestiegen. Davon entfällt ein Betrag in Höhe von 11,5 Mio. Euro auf ein durchKlaus Mutschler gewährtes Darlehen. Der Rückgang der übrigen Schulden entfällt insbesondereauf die Begleichung von im Vorjahr bilanzierten Schulden gegenüber einemehemaligen Vorstandsmitglied und Schulden aus Gewährleistungen. Die ausgereichten undaufgenommenen Darlehen wurden zu festen Zinssätzen kontrahiert und unterliegen keinemZinsänderungsrisiko. Die Finanzschulden gegenüber der Hauptgesellschafterin sind zu0,5 Mio. Euro mit einer Frist von drei Monaten und zu 6,9 Mio. Euro mit einer Frist vonzwei Jahren kündbar. Die Finanzschulden unterliegen hingegen Zinsänderungsrisiken, da dieVerzinsung auf variablen Marktzinssätzen basiert. Risiken aus drohenden Änderungen vonKreditkonditionen sind derzeit nicht erkennbar.Das Eigenkapital ist gegenüber dem Vorjahr im Wesentlichen um den Konzernjahresüberschussin Höhe von 0,3 Mio. Euro gestiegen. Die Eigenkapitalquote ist von 56 Prozentauf 46 Prozent zurückgegangen.Das Management geht davon aus, dass die Darlehen aus Platzierungsgarantien und diedamit verbundenen Refinanzierungen im Zuge der Einwerbung von Anlegerkapital für dieFondsgesellschaften 2013 zurückgeführt werden können.FinanzlageNachfolgend wird die Finanzlage 2012 der Hesse Newman Capital AG und ihrer Tochtergesellschaftenanhand der zusammengefassten Kapitalflussrechnung mit dem Vorjahr verglichen:in Mio. EUR 2012 2011Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeitfortgeführte Bereiche -1,0 3,1aufgegebene Bereiche - -0,3-1,0 2,8Cashflow aus Investitionstätigkeitfortgeführte Bereiche 4,1 0,3aufgegebene Bereiche - 0,34,1 0,6Cashflow aus Finanzierungstätigkeitfortgeführte Bereiche -5,2 -1,9Konsolidierungsbedingter Nettomittelzufluss 2,0 -Nettomittelzufluss/-abflussfortgeführte Bereiche -0,1 1,5aufgegebene Bereiche - --0,1 1,5Finanzmittelfonds am Beginn der Periode 2,5 1,0Finanzmittelfonds am Ende der Periode 2,4 2,528 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Ertrags-, Vermögens- und FinanzlageIm Geschäftsjahr 2012 war ein Nettomittelabfluss aus laufender Geschäftstätigkeit in Höhevon 1,0 Mio. Euro (Vorjahr: Nettomittelzufluss in Höhe von 2,8 Mio. Euro) zu verzeichnen.Hierin enthalten sind Zahlungseingänge auf Forderungen aus Ergebnisansprüchen aus derstillen Beteiligung in Höhe von 0,4 Mio. Euro (Vorjahr: 0,5 Mio. Euro). Die Cashflows aus derInvestitionstätigkeit 2012 enthalten Zahlungseingänge aus der Tilgung von Zwischenfinanzierungenin Höhe von 8,4 Mio. Euro (Vorjahr: 3,7 Mio. Euro), denen Auszahlungen fürFondsfinanzierungen in Höhe von 4,3 Mio. Euro (Vorjahr: 3,0 Mio. Euro) gegenüberstehen.Der Nettomittelabfluss aus der Finanzierungstätigkeit ergibt sich aus der Aufnahme von damitverbundenen Refinanzierungen in Höhe von 2,3 Mio. Euro (Vorjahr: 4,0 Mio. Euro), denenMittelrückführungen in Höhe von 7,4 Mio. Euro (Vorjahr: 5,9 Mio. Euro) gegenüberstehen.Insgesamt ist der Finanzmittelfonds gegenüber dem Vorjahr um 0,1 Mio. Euro auf2,4 Mio. Euro gesunken. Nicht ausgenutzte zugesagte Kreditlinien stehen derzeit nicht zurVerfügung. Die Fähigkeit des Konzerns, seine Zahlungsverpflichtungen in den dargestelltenGeschäftsjahren zu erfüllen, war zu jedem Zeitpunkt gegeben. Die Liquiditätsentwicklungnach dem Bilanzstichtag sowie die Liquiditätsplanung des Konzerns zeigen unter derAnnahme der Verlängerung der Darlehenslinie von Klaus Mutschler bis zum 31. Dezember2013 keine Anzeichen von drohenden Liquiditätsengpässen.Das Finanzmanagement von Hesse Newman Capital soll zu jedem Zeitpunkt eine ausreichendeLiquidität gewährleisten. Dieses Ziel wird durch eine laufende Liquiditätsüberwachung,Planvergleiche und zeitnahe Maßnahmen sichergestellt.Gesamtaussage zur Lage des KonzernsZum Zeitpunkt der Aufstellung dieses Lageberichts ist Hesse Newman Capital ein anerkanntesEmissionshaus für Sachwertbeteiligungen insbesondere im Immobilienbereich miteinem breiten Netzwerk an kompetenten Partnern in der Projektbeschaffung, Finanzierungund Platzierung. Die Produktpipeline ist gut gefüllt und verspricht auch im Jahr 2013ein gutes Platzierungsergebnis. Nach wie vor schwer einzuschätzen sind aufgrund dergesamtwirtschaftlichen Entwicklung das Kapitalanlageverhalten unserer Kunden und dieEntwicklung des Markts für geschlossene Fonds. Für die stille Beteiligung an der HFTHanseatische Fonds Treuhand GmbH wird mit einer planmäßigen Entwicklung und einempositiven, wenn auch sinkenden Ergebnisbeitrag gerechnet und die weitere Entwicklungregelmäßig verfolgt.SolidesHesse Newman-Produktangebotverspricht auch für2013 gutesPlatzierungsergebnisGeschäftsbericht 2012 | 29

Geschäftsentwicklung der SegmenteDie Segmentberichterstattung orientiert sich am internen Reporting, das nach handelsrechtlichenGrundsätzen erfolgt.Segment „Emission und Konzeption“Das Segment „Emission und Konzeption“ wird durch die Hesse Newman Capital AG repräsentiertund umfasst die Konzeption sowie den Vertrieb von Beteiligungsprodukten in derForm geschlossener Fonds oder von Genussrechten. Hierunter fallen die an Fondsgesellschaftenerbrachten Dienstleistungen Finanzierungsvermittlung, Gewährung von Platzierungsgarantien,Projektierung, Prospekterstellung sowie Einwerbung von Anlegerkapital.Entsprechend werden hiermit im Zusammenhang stehende Aufwendungen diesem Segmentzugerechnet, die im Wesentlichen Provisionen an Vertriebspartner, Personalkostensowie weitere betriebliche Aufwendungen betreffen. Im Finanzergebnis werden im WesentlichenFinanzierungskosten aus der Darlehensgewährung der Mehrheitsgesellschafterin sowieErgebnisanteile aus der Beteiligung an der HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbHausgewiesen. Das Segmentergebnis stellt sich im Vorjahresvergleich wie folgt dar:in Mio. EUR 2012 2011Umsatzerlöse 10,0 20,2Materialaufwand -6,0 -12,8Personalaufwand -2,8 -3,4Abschreibungen und Wertminderungen -0,1 -0,1Sonstiges betriebliches Ergebnis -2,9 -2,1Ergebnis vor Zinsen und Ertragsteuern (EBIT) -1,8 1,8Finanzergebnis 1,6 1,9Ergebnis vor Steuern (EBT) -0,2 3,7Steueraufwand - -0,4Segmentergebnis -0,2 3,3Die Umsatzerlöse des Segments betragen für das Geschäftsjahr 2012 10,0 Mio. Euro (Vorjahr:20,2 Mio. Euro) und wurden im Wesentlichen aus Immobilienfonds erzielt. Aufgrund dergeringeren Eigenkapitalplatzierung und der damit einhergehenden Erfassung von Vergütungenvon Vertriebspartnern ist die Materialaufwandsquote von 63 Prozent auf 60 Prozentzurückgegangen. Der Rohertrag beläuft sich auf 4,0 Mio. Euro gegenüber 7,4 Mio. Euro imVorjahr. Der Personalaufwand ist durch geringere erfolgsabhängige Vergütungsansprücheum 0,6 Mio. Euro gefallen. Das höhere negative sonstige betriebliche Ergebnis ergibt sichinsbesondere durch höhere Kosten im Zusammenhang mit Refinanzierungen von Fondsgesellschaften.In der Folge wurde ein Ergebnis vor Zinsen und Ertragsteuern (EBIT) in Höhevon -1,8 Mio. Euro (Vorjahr: 1,8 Mio. Euro) erzielt. Das Finanzergebnis spiegelt insbesonderedie Ergebnisbeteiligung an der HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH in Höhe von1,7 Mio. Euro (Vorjahr: 2,1 Mio. Euro) wider, während das Zinsergebnis im Geschäftsjahr2012 ausgeglichen ist. In Summe wurde ein leicht negatives Segmentergebnis in Höhe von-0,2 Mio. Euro (Vorjahr: 3,3 Mio. Euro) erzielt.Das Segment weist ein Segmentvermögen in Höhe von 29,5 Mio. Euro und Segmentschuldenüber 11,2 Mio. Euro aus.30 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Geschäftsentwicklung der SegmenteSegment „Zweitmarkt“Das Segment „Zweitmarkt“ erbringt Dienstleistungen für Fondsgesellschaften in Bezug aufdie Bewertung und den An- und Verkauf von Anteilen an geschlossenen Fonds sowie Portfoliomanagement-Dienstleistungen.Dieses Segment hat ein positives Segmentergebnisüber 0,1 Mio. Euro erzielt (Vorjahr: negatives Segmentergebnis über 0,1 Mio. Euro). Dabeiwaren im Wesentlichen Umsatzerlöse in Höhe von 0,1 Mio. Euro (Vorjahr: 0,2 Mio. Euro),Personalkosten über 0,2 Mio. Euro (Vorjahr: 0,3 Mio. Euro) sowie ein positives sonstigesbetriebliches Ergebnis über 0,2 Mio. Euro (Vorjahr: ausgeglichen) zu verzeichnen. Einwesentliches Segmentvermögen bzw. wesentliche Segmentschulden bestehen nicht.Segment „Anlegerverwaltung“Das Segment „Anlegerverwaltung“ weist wie im Vorjahr ein ausgeglichenes Segmentergebnisauf. Aufgrund der noch jungen Platzierungshistorie erwirtschaftet das durch die TochtergesellschaftTGH Treuhandgesellschaft Hamburg mbH repräsentierte Segment noch keinewesentlichen Umsatzerlöse bzw. Ergebnisbeiträge. Ein wesentliches Segmentvermögenbzw. wesentliche Segmentschulden bestehen nicht.Segment „Finanzierung“Das Segment „ Finanzierung“ wird durch die Hesse Newman Immobilienmanagement GmbHabgebildet und enthält Finanzierungen für Fondsgesellschaften und diesbezüglich Refinanzierungen.Die Gesellschaft wurde Ende des Geschäftsjahres erstmalig in den Konzernabschlusseinbezogen. Hieraus ergab sich ein positiver Effekt in Höhe von 0,1 Mio. Euro aufdie Ertragslage des Konzerns. Das Segment weist ein Segmentvermögen und Segmentschuldenin Höhe von jeweils 16,9 Mio. Euro aus.NachtragsberichtNach dem Bilanzstichtag sind keine Ereignisse von besonderer Bedeutung eingetreten.ChancenTrotz der im Jahr 2012 in der gesamten Fondsbranche rückläufigen Platzierungsleistunghat sich Hesse Newman Capital mit attraktiven Fonds weiteres Renommee im Beteiligungsmarktverschaffen können. Eine große Chance liegt für Hesse Newman Capital inder kommenden Regulierung des Markts. Der Vorstand begrüßt die Bestrebungen desGesetzgebers, die europäische AIFM-Richtlinie bis zur Jahresmitte mittels des Kapitalanlagegesetzbuchsin das deutsche Recht zu implementieren. Richtig vom Unternehmenund der Branche kommuniziert, besteht die Chance, das Vertrauen der Anleger insachwertbasierte Kapitalanlagen zurückzugewinnen und mit Unterstützung einer strengerenRegulierung auch für die Zukunft zu stärken. Die höheren Anforderungen anFondsmanager und an strukturierte Sachwertanlagen selbst werden voraussichtlich zueiner Verringerung der Anbieterzahl führen. Zukünftig werden professionelle Anbieter mittransparenten Produkten den Markt der Fondsbranche bestimmen. Hesse NewmanCapital bereitet sich intensiv auf die neuen Anforderungen vor und wird auch künftig alstraditioneller Anbieter von sachwertbasierten Kapitalanlagen die Anleger mit der Qualitätihrer Produkte überzeugen können.AIFM bietetdie Chance, dasAnlegervertrauenzurückzugewinnenGeschäftsbericht 2012 | 31

Das Interesse privater Anleger insbesondere an Immobilien ist angesichts nach wievor kaum geminderter finanzwirtschaftlicher Risiken der Eurozone ungebrochen. InnovativeBeteiligungskonzepte und konservativ strukturierte Immobilienfonds können daherauf rege Nachfrage treffen. Auch die Hesse Newman Zweitmarkt AG hat mit ihrem aufdie Bewertung von Immobilienfonds und das Management von Immobilien-Zweitmarktportfoliosausgeweiteten Geschäftsmodell die Chance auf höhere Umsätze ergriffen.Hinzu kommt im Zweitmarkt die aufgrund der nun erforderlichen KWG-Genehmigungbesonders deutlich reduzierte Zahl der Wettbewerber. Die positive Leistungsbilanz derplatzierten Fonds erlaubt die Konzentration auf das Neugeschäft und erleichtert denweiteren Ausbau der Vertriebskontakte. Die fachliche Kompetenz der Hesse NewmanCapital-Mitarbeiter und die effizienten Strukturen des Unternehmens ermöglichen zudemkurze Reaktionszeiten auf Marktveränderungen oder neue rechtliche Vorgaben.RisikoberichtRisikomanagement-SystemAufgabe des Risikomanagement-Systems ist die Identifizierung und Analyse, Bewertungund Steuerung sowie die Überwachung und das Controlling aller Risiken für die gesamteHesse Newman-Gruppe. Es versetzt den Vorstand und die Mitarbeiter in die Lage, Risikenfrühzeitig zu erkennen und verantwortungsvoll mit ihnen umzugehen. Das Risikomanagement-Systemerfasst im Rahmen eines koordinierten und kontinuierlichen Prozesses alleKonzernunternehmen nebst den wesentlichen Unternehmensbereichen sowie die strategischenBeteiligungen. Die Dokumentation und Aufbereitung sowie das Reporting an denVorstand wird dabei durch eine geeignete und revisionssichere Risikomanagement-Softwareunterstützt.Die Risikostrategie der Hesse Newman Capital ist darauf ausgerichtet, Risiken zu operationalisierenund aktiv zu steuern. Es ist nicht das Ziel, Risiken insgesamt zu vermeiden,sondern durch einen bewussten und kontinuierlichen Risikomanagement-Prozess eineoptimale Risiko-Ertrags-Relation zu erreichen. Mit Hilfe von transparenten Systemen undProzessen gewährleistet das Risikomanagement-System die Möglichkeit, Risiken frühzeitigzu erkennen und einzuschätzen, um geeignete Gegenmaßnahmen zu ergreifen oder auchChancen zu nutzen.Neue Risiken werden im Rahmen von regelmäßigen Risikoinventuren durch die Fachabteilungenidentifiziert und gegebenenfalls auch ad hoc von den Risikoverantwortlichen derHesse Newman-Gruppe gemeldet. Im Rahmen einer professionellen Risikoanalyse- undBewertung werden die Risiken grundsätzlich nach Auswirkungen und Eintrittswahrscheinlichkeitenquantifiziert. In den Fällen, wo eine Quantifizierung nicht möglich ist, erfolgt einequalitative Beschreibung der Risiken und eine fundierte Schätzung der Auswirkungen undEintrittswahrscheinlichkeiten durch den jeweiligen Risikoverantwortlichen.Der Vorstand sowie die Risikoverantwortlichen der einzelnen Konzernunternehmenerhalten regelmäßig einen Bericht über die aktuellen wesentlichen Risiken. Bei außergewöhnlichenund außerplanmäßigen Veränderungen der Risikopositionen wird der Vorstandsofort in Kenntnis gesetzt. Weiterhin wird auch der Aufsichtsrat im Rahmen einer regelmäßigenund umfassenden Berichterstattung und bei besonderen Entwicklungen umgehenddurch den Vorstand informiert. Der Vorstand trägt die Gesamtverantwortung für die Überwachungder Risiken und die Einhaltung der Richtlinien innerhalb der Unternehmensgruppe.Im Folgenden werden die mit der künftigen Entwicklung des Unternehmens verbundenenRisiken detailliert dargestellt. Die aufgeführten Sachverhalte können sich in32 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Risikoberichterheblichem Maße negativ auf die Geschäfts-, Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage dereinzelnen Gesellschaften wie auch des Gesamtunternehmens auswirken.Internes KontrollsystemZur Überwachung des Rechnungslegungsprozesses ist in das Risikomanagement-Systemdas interne Kontrollsystem (IKS) eingebettet. Dieses setzt sich aus Grundsätzen, Verfahrenund Maßnahmen zur Sicherung der Ordnungsmäßigkeit der Rechnungslegung sowie derKontrolle der maßgeblichen rechtlichen und internen Vorschriften zusammen.Der Prozess des internen Kontrollsystems ist grundsätzlich von der Qualität der zugrundeliegenden Einzelabschlüsse abhängig. Hier wird durch Funktionstrennungen und die Festlegungvon Zuständigkeiten bezüglich Erstellungs- und Überwachungsprozessen die geforderteQualität sichergestellt. Durch den Einsatz von fachkundigen Mitarbeitern, einesadäquaten Finanzbuchhaltungssystems mit festgelegten Zugriffsbeschränkungen undentsprechender IT-Sicherheit wird die erforderliche Datensicherheit geschaffen. Andere operativeinterne Kontrollsysteme insbesondere in den Bereichen Vertrieb und Einkauf werdenfür die Verprobung der Abschlussqualität herangezogen. Darauf aufbauend erfolgt dieErstellung der Konzernabschlüsse in einem revisionssicheren Buchhaltungssystem. Hierwerden die handelsrechtlichen Einzelabschlüsse auf IFRS übergeleitet und erforderlicheKonsolidierungsmaßnahmen vorgenommen. Die Schreibrechte sind beschränkt auf sachkundigeMitarbeiter.Durch die Aufstellung von IFRS-Konzernmonatsabschlüssen wird eine zeitnahe Informationder verantwortlichen Personen sichergestellt, sodass Bewertungsrisiken frühzeitigerkannt und Gegenmaßnahmen ergriffen werden können. Der Vorstand hat ein Vier-Augen-Prinzip eingerichtet und stellt zudem sicher, dass die an dem Prozess beteiligten MitarbeiterFortbildungsmöglichkeiten wahrnehmen, um die Auswirkungen von neuen Standards aufdie Konzernabschlusserstellung beurteilen zu können. Die Überprüfung erkannter Risikenund kritischer Bilanzierungsfragen erfolgt gegebenenfalls unter Hinzuziehung von Wirtschaftsprüfern.Das bedeutendste Instrument des unternehmensintern eingesetzten Steuerungssystemsbasiert auf täglich kommunizierten Statistiken zum platzierten Eigenkapital. DieseUmsatzstatistiken werden nach den Ebenen Fonds, Vertriebspartner und Vertriebsmitarbeiterdargestellt. Diese Statistiken werden monatlich disaggregiert auch nach weiteren nichtfinanziellenLeistungsindikatoren aufbereitet und dem Vorstand zur Verfügung gestellt.Wie das Risikomanagement-System wird auch das interne Kontrollsystem bei HesseNewman Capital als kontinuierlicher Prozess wahrgenommen und somit laufend weiterentwickelt,regelmäßig überprüft und bei Bedarf jeweils zeitnah an veränderte Rahmenbedingungenangepasst.MonatlicheIFRS-Konzernabschlüssebieten eine solideBasis für internesKontrollsystemRisiken aus Veränderungen des regulatorischen UmfeldsMit der am 21. Juli 2011 in Kraft getretenen Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds(Directive on Alternative Investment Fund Managers – AIFM-RL) verfolgt dieEuropäische Union (EU) eine Harmonisierung der gesamten Fondsbranche hinsichtlich ihrerRegulierung und Aufsicht. Die Richtlinie ist bis zum 22. Juli 2013 in das jeweilige nationaleRecht der EU-Mitgliedsstaaten umzusetzen.Entsprechend hat der deutsche Gesetzgeber am 12. Dezember 2012 den Regierungsentwurfdes Kapitalanlagegesetzbuches (KAGB) veröffentlicht. Ein erster Diskussionsentwurfim Juli 2012 hatte noch zu erheblichen Unstimmigkeiten in der Fondsbranche geführt,welche im Rahmen des aktualisierten Entwurfs teilweise behoben werden konnten. Ziel desGesetzgebers ist es, mit dem KAGB ein in sich geschlossenes Regelwerk im Investmentbereich,d.h. sowohl für sämtliche Fonds als auch für ihre Manager, zu schaffen.Geschäftsbericht 2012 | 33

Hesse Newman wird auchdie neuen regulatorischenVorschriften erfüllenDie Regelungen des KAGB sollen zum 22. Juli 2013 in Kraft treten und werden umfangreicheAuswirkungen auf das bisherige Fondsgeschäft nach sich ziehen. So wird das PortfolioundRisikomanagement für zukünftige Fonds über eine gesonderte Kapitalverwaltungsgesellschafterfolgen. Für jeden geschlossenen Fonds ist eine unabhängige Verwahrstelle zubestellen, welche unter anderem die Cashflows und die Einhaltung der Anlagestrategieüberwacht sowie die Anteilsbewertung und die Ertragsverwendung prüft. Daneben ist einerweitertes Liquiditätsmanagement einzuführen, ein Compliance-System einzurichten undeine regelmäßige Bewertung der einzelnen Fonds sowie ihrer Anteile vorzunehmen.Neben strukturellen Änderungen beinhaltet das KAGB auch neue Anforderungen fürdas Produkt „Sachwert-Fonds“ selbst. Der aktuelle Entwurf des KAGB enthält einen ausführlichenKatalog der für Publikums-AIF erwerbbaren Vermögengegenstände. Zusammengefassthandelt es sich dabei um zahlreiche Sachwerte wie beispielsweise Schiffe, Flugzeuge,Container sowie Beteiligungen an nicht-börsennotierten Unternehmen. Die Grenzefür die Aufnahme von Fremdkapital durch geschlossene Publikums-AIF wird zukünftig auf 60Prozent des Werts des AIF begrenzt. Die Mindestanlagesumme pro Anleger beträgt für nichtrisikodiversifizierte geschlossene Publikums-AIF 20.000 Euro. Dabei gilt der Grundsatz derRisikomischung als erfüllt, wenn entweder ausgeglichen in mindestens drei Sachwerteinvestiert wird oder bei wirtschaftlicher Betrachtungsweise eine Streuung des Ausfallrisikosgewährleistet ist. AIF, die die vorgenannten Kriterien nicht erfüllen, gelten als nicht risikogemischt,sodass eine Mindestanlagesumme von 50.000 Euro einzuhalten ist. Des Weiterenenthält der Gesetzesentwurf auch Anforderungen an den Vertrieb.Neben den Bestrebungen des Gesetzgebers, einen einheitlichen Rechtsrahmen fürInvestmentvermögen zu schaffen, traten am 1. Januar 2013 bereits die Änderungen derGewerbeordnung (GewO) sowie die Finanzanlagenvermittlungsverordnung in Kraft. FreieVermittler erhalten dadurch für die Beratung und Vermittlung von Finanzanlagen einen eigenenErlaubnistatbestand in der Gewerbeordnung und bedürfen ab 2013 einer Erlaubnisnach § 34f GewO. Für Gewerbetreibende, die bereits über eine Erlaubnis nach § 34c GewOverfügen, greift eine Übergangsregelung. Sie müssen erst bis zum 1. Juli 2013 einen entsprechendenErlaubnisantrag stellen und ihre Sachkunde gegenüber der zuständigen Behördebis zum 1. Januar 2015 nachgewiesen haben. Anlagevermittler oder Anlageberater,die seit dem 1. Januar 2006 ununterbrochen unselbstständig oder selbstständig tätig waren,bedürfen keiner Sachkundeprüfung („Alte-Hasen-Regelung“).Als Mitglied des Verbands Geschlossene Fonds e. V. (VGF) verfolgt Hesse NewmanCapital laufend die gesetzgeberischen Aktivitäten und setzt diese im Rahmen von Arbeitsgruppenund mit Unterstützung externer Berater zeitnah um. Durch die rechtzeitige Erfüllungaller regulatorischen Vorgaben, insbesondere durch die Einrichtung einer Kapitalverwaltungsgesellschaft,kommen auf Hesse Newman Capital insbesondere Kosten und interneAufwendungen zu, deren Höhe heute noch nicht abschließend kalkuliert werden kann.Nach dem aktuellen Gesetzesentwurf zum KAGB greifen die Neuregelungen nicht fürbereits bestehende Fondsgesellschaften (sog. Bestandsschutz). Neue Fondsprodukteder Hesse Newman Capital unterliegen dagegen erweiterten Rechnungslegungsvorschriftenund z.B. der Einführung einer Verwahrstelle. Dies könnte zusätzliche Kosten verursachen,die die Profitabilität und damit Attraktivität neuer Kapitalanlagen schmälern und Auswirkungenauf die Kundennachfrage haben können. Die vorgenannten Kosten stellen einRisiko für die Ertragslage von Hesse Newman Capital dar, dem durch eine möglichsteffiziente Umsetzung der neuen regulatorischen Anforderungen begegnet wird.Darüber hinaus kann heute noch keine abschließende Aussage getroffen werden, wiesich die freien Vermittler auf die neuen Regularien der Gewerbeordnung und der Finanzanlagenvermittlungsverordnungeinstellen werden und ob dieses Auswirkungen auf dasPlatzierungsvolumen des freien Vertriebs haben wird. Der gute Kontakt zu den Vertriebs-34 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Risikoberichtpartnern ermöglicht einen kontinuierlichen Austausch zur Regulierung und erlaubt gleichzeitigdie Möglichkeit einer frühzeitigen Planung.Seit dem 1. Juli 2012 gehören Sachanlagen in Form von geschlossenen Fonds perGesetzesdefinition zu den Finanzinstrumenten im Sinne des KWG. Aus diesem Grund unterliegendie Tätigkeiten der Hesse Newman Zweitmarkt AG seit diesem Zeitpunkt der Erlaubnispflichtnach § 32 KWG. Ein entsprechender Erlaubnisantrag wurde rechtzeitig gestellt undwird derzeit von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) bearbeitet.Risiken aus Veränderungen der steuerlichenund gesetzlichen RahmenbedingungenDie Konzeption der geschlossenen Fonds der Hesse Newman Capital beruht zum Zeitpunktder Prospektaufstellung auf der jeweils aktuellen Rechtslage. Entsprechend hängt der Erfolgder Kapitalanlagen in unterschiedlichem Maße von der Fortdauer der bei der Prospektierungzugrunde gelegten rechtlichen und steuerlichen Regelungen ab.Eine Änderung dieser Rahmenbedingungen im In- und Ausland liegt nicht im Ermessenvon Hesse Newman Capital, könnte sich aber negativ auf die bereits platzierten Fonds oderdas Neugeschäft auswirken, verbunden mit entsprechenden Effekten auf die Umsatz- undErtragslage des Emissionshauses und der gesamten Gruppe.Außerdem besteht grundsätzlich das Risiko, dass die Finanzverwaltung bei einer Betriebsprüfungrückwirkend die steuerlichen Vorteile der vertriebenen Fonds ganz oder inTeilen aberkennt. Dies würde sich nachteilig auf die Bestandsfonds auswirken und zu einemReputationsschaden führen, der Einbußen im Neugeschäft zur Folge haben kann.Hesse Newman Capital arbeitet mit erfahrenen rechtlichen und steuerrechtlichenBeratern zusammen, um dieses Risiko weitgehend zu reduzieren.Risiken der aktuellen KapitalmarktentwicklungDie weltweite Finanzkrise wirkt sich weiterhin verknappend auf das Angebot an Finanzierungenaus und erschwert die Möglichkeiten zum Abschluss langfristiger Darlehensverträge.Banken und Finanzinstitute als wichtige Finanzierungspartner agieren weiterhin risikoaversund sind bestrebt, ihre Kreditportfolios aufgrund höherer Eigenkapitalvorschriften zu optimieren.Diese Zurückhaltung könnte sich auf die Realisierbarkeit neuer Beteiligungsprojektebzw. die Anbindung von Investitionsobjekten auswirken.Hesse Newman Capital begegnet diesen Risiken durch eine sicherheitsorientierte Auswahlder Fondsobjekte und die Zusammenarbeit mit einer möglichst breiten Auswahl vonFinanzierungspartnern.Risiken aus nachlassender KundennachfrageDas Jahr 2012 war geprägt von einem Vertrauensverlust der Anleger in die Integrität derWährungsunion. Die anhaltende Verunsicherung und die damit verbundene Risikoaversionder Anleger führten zu weiter nachlassender Bereitschaft zu langfristigen Investitionen. DasAnlegerinteresse verlagerte sich verstärkt in einfache Sparprodukte, obwohl deren reale Verzinsungniedrig oder sogar negativ ausfiel. Dieses Verhalten schlug sich auch auf den Marktder Beteiligungsbranche nieder. Das Investitionsvolumen der Privatanleger in sachwertbasierteKapitalanlagen entwickelt sich erneut rückläufig.Den Risiken aus der nachlassenden Kundennachfrage begegnet Hesse Newman Capitalmit sicherheitsorientierten Beteiligungsmodellen, die in verlässliche Sachwerte mit langfristigkalkulierbaren Cashflows investieren. Darüber hinaus achtet Hesse Newman Capital bei derAuswahl ihrer Vertriebspartner darauf, dass auch diese über eine gesetzliche Tätigkeitserlaubnisund damit über die für die Vermittlung und Beratung notwendige Sachkunde undZuverlässigkeit verfügen, um auch auf dieser Ebene das Vertrauen der Anleger weiter zufördern.Der nachlassendenKundennachfragebegegnet Hesse Newmanmit sicherheitsorientiertenAngebotenGeschäftsbericht 2012 | 35

WettbewerbsrisikoDie rückläufige Nachfrage nach geschlossenen Beteiligungsmodellen führt grundsätzlich zueinem Angebotsüberhang auf der Wettbewerbsseite. Entsprechend bewegt sich HesseNewman Capital in einem aktiven Wettbewerb mit anderen Emissionshäusern, insbesonderedenen, die sich auf Immobilien- und Zweitmarktfonds spezialisiert haben. Fraglich ist, ob alleWettbewerber den neuen regulatorischen und aufsichtsrechtlichen Anforderungen gerechtwerden können oder wollen. So haben bereits einige Wettbewerber angekündigt, sich ausdem Markt zurückzuziehen. Neuen Wettbewerbern wird der Marktzugang durch die erhöhteEintrittsbarriere erschwert.Hesse Newman Capital begrüßt die Regulierung der geschlossenen Fonds und siehtdiese als wichtigen Schritt, um das Vertrauen der Anleger in sachwertbasierte Kapitalanlagenzurückzugewinnen. Im Rahmen von effizienten Arbeitsgruppen sowie mit qualifizierterUnterstützung von externen Beratern bereitet sich Hesse Newman Capital auf die neuenregulatorischen Anforderungen vor. Neue Beteiligungsmodelle zeichnen sich wie gewohntdurch innovative Konzepte aus und fokussieren sowohl das Wertsteigerungsziel als auchdas Bedürfnis der Anleger nach erhöhter Sicherheit.Attraktive Assetssind Voraussetzungerfolgreicher Emissionen– ein möglicher Mangelbirgt entsprechende RisikenRisiko mangelnder Verfügbarkeit von InvestitionsobjektenDer Erfolg von Hesse Newman Capital hängt stark von einem kontinuierlichen Angebot undder erfolgreichen Platzierung von sachwertbasierten Kapitalanlagen ab. Dabei ist die Verfügbarkeitqualitativ hochwertiger und nachhaltiger Investitionsobjekte, welche gleichzeitig denAnlegerbedürfnissen gerecht werden, essenziell.Die Verfügbarkeit von Investitionsobjekten ist abhängig von verschiedenen Faktoren.Zum einen spielen der Preis sowie das Rendite-Risiko-Verhältnis und ein günstiges steuerlichesund rechtliches Umfeld eine wichtige Rolle. Auf der anderen Seite ist die aktuelleWettbewerbssituation auf der Suche nach attraktiven und anlegergerechten Sachwertenvon entscheidender Bedeutung. Sollte es Hesse Newman Capital über einen längeren Zeitraumhinweg nicht gelingen, dem Publikum hinreichend attraktive Beteiligungsangeboteanzubieten, besteht das Risiko, dass es zu nachhaltigen Einbußen im Neugeschäft mitentsprechenden Auswirkungen auf die Umsatz- und Ertragslage des Unternehmens kommt.Hesse Newman begegnet diesen Risiken mit einer intensiven Akquisitionstätigkeit, einerverlässlichen Marktreputation sowie guten Kontakten zu Projektlieferanten und starkenFinanzierungspartnern.Vertriebliche RisikenHesse Newman Capital vertreibt sachwertbasierte Kapitalanlagen über Banken und Sparkassen,Finanzvertriebe und unabhängige Finanzanlagenvermittler. Die Akquisition sowie dieAufrechterhaltung der bestehenden Geschäftsbeziehungen zu qualifizierten Vertriebspartnernspielen für den Geschäftserfolg der Hesse Newman Capital eine entscheidende Rolle.Sollte es der Hesse Newman Capital nicht gelingen, in ausreichendem Maße qualifizierteVertriebspartner an sich zu binden, könnte dies zu erheblichen Beeinträchtigungen derUmsatz- und Ertragslage des Emissionshauses führen. Der Aufbau einer möglichst breitenVertriebsstruktur sowie der intensive Austausch mit den bestehenden Partnern sollen diesesRisiko vermindern.ReputationsrisikenDie positive Wahrnehmung und damit der Erfolg von „Hesse Newman Capital“ als Marke istim Wesentlichen abhängig vom Vertrauen der Anleger in das Können, die Verlässlichkeit undinsbesondere in die Qualität der hochwertigen Kapitalanlagen des Emissionshauses. Einwichtiger Faktor hierfür ist die Performance der bereits emittierten Fonds. Eine negativeAbweichung der Ergebnisse der Fondsgesellschaften von den zugrunde liegenden Pro-36 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Risikoberichtspektprognosen bis hin zu ausgesetzten Auszahlungen können den Ruf des Emissionshausesschädigen und einen Verlust des Anlegervertrauens in einzelne Produktlinien oderHesse Newman Capital als Emissionshaus bewirken. Hieraus könnte eine deutlicheVerschlechterung der Umsatz- und Ertragsentwicklung des Emissionshauses selbst wieauch der gesamten Unternehmensgruppe resultieren.Diesem Risiko begegnet Hesse Newman Capital mit sorgfältig ausgewählten Sachwertenfür die Beteiligungsmodelle, einer transparenten und verständlichen Anlegerkommunikationsowie qualifizierten Mitarbeitern im begleitenden Fonds- und Asset Management.ProspekthaftungsrisikenDie von Hesse Newman Capital angebotenen Kapitalanlagen unterliegen einer gesetzlichenProspektpflicht. Als Anbieterin und Herausgeberin ist Hesse Newman Capital für die Richtigkeitund Vollständigkeit der Inhalte des Verkaufsprospekts verantwortlich und haftet gegenüberAnlegern für unrichtige oder unvollständige Angaben.Die Verkaufsprospekte werden mit größter Sorgfalt erstellt und zudem von einem Wirtschaftsprüfersowohl hinsichtlich der Vollständigkeit, Richtigkeit und Klarheit der Angabenals auch der Plausibilität von Annahmen und der Darstellung der mit der Kapitalanlage verbundenenRisiken und Chancen nach den „Grundsätzen ordnungsgemäßer Beurteilung vonProspekten über öffentlich angebotene Kapitalanlagen“ (IDW S 4) überprüft. Für die steuerlichenAussagen des Prospekts wird zudem ein Steuergutachten erstellt. Allerdings könnenalle diese Maßnahmen keine vollständige Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit derProspektangaben oder den wirtschaftlichen Erfolg der Kapitalanlage bieten, sodass nichtauszuschließen ist, dass Anleger aufgrund fehlender oder unsachgemäßer ProspektangabenSchadenersatzansprüche aus Prospekthaftung geltend machen. Dieses könntenegative Auswirkungen auf die Ertragslage, Umsatzentwicklung und Reputation der Unternehmensgruppehaben.Hesse Newman-Kapitalanlagenunterliegender gesetzlichenProspektpflichtBeratungshaftungsrisikenHesse Newman Capital vertreibt ihre Kapitalanlagen über ausgewählte Vertriebspartner.Diesen kommt die Aufgabe zu, ihren Kunden die Beteiligungsangebote des Emissionshausesim Rahmen einer anleger- und anlagegerechten Beratung zu präsentieren und dabeidie gesetzlichen Aufklärungs- und Informationspflichten mit der notwendigen Sorgfalt zuerfüllen. Es besteht die Gefahr, dass die Vertriebspartner ihre Sorgfaltspflicht bei der Kundenberatungnicht in zufriedenstellender Weise erfüllen. Dies könnte sich negativ auf dieReputation von Hesse Newman Capital auswirken. Daneben lassen sich in der aktuellenRechtsprechung Tendenzen beobachten, Beratungsfehler von Vertriebspartnern demEmittenten der Kapitalanlage zuzurechnen. Diesem Risiko wird durch die sorgfältige Auswahlvon qualifizierten Vertriebspartnern begegnet.LiquiditätsrisikoDer Konzern steuert seine Liquidität sowohl durch monatliche Analysen der Veränderungendes Zahlungsmittelbestands als auch durch Liquiditätsplanungen über verschiedeneZeithorizonte und ein ständiges Monitoring der Ist-Situation, um gegebenenfallsrechtzeitig Maßnahmen zur Liquiditätssicherung ergreifen zu können. In einem weiterhinvolatilen Marktumfeld sind Umsatzprognosen und Liquiditätsplanungen naturgemäß miterheblichen Unsicherheiten behaftet, sodass ein zusätzlicher externer Liquiditätsbedarfentstehen könnte. Dieser Bedarf könnte entweder durch Bankfinanzierungen oder Mittelder Hauptgesellschafterin SBW Schweizer Beteiligungs-Werte AG gedeckt werden.Die SBW Schweizer Beteiligungs-Werte AG hat Hesse Newman Capital in den Jahren2007 bis 2009 Gesellschafterdarlehen zur Verfügung gestellt. Um ein etwaiges Liquiditätsrisikohieraus zu verringern, ist im Jahr 2012 der Großteil in langfristige Darlehen umgewandeltGeschäftsbericht 2012 | 37

Gesellschafterdarlehenlangfristig gewährtworden: Nur ein Teilbetrag von TEUR 513 ist mit einer Frist von drei Monaten kündbar, währendder Restbetrag in Höhe von TEUR 6.852 mit einer Frist von 24 Monaten kündbar ist.Zum 31. Dezember 2012 werden Darlehensforderungen gegen die Fondsgesellschaftdes Hesse Newman Classic Value 4 inklusive damit verbundener Zinsforderungen in Höhevon 16,1 Mio. Euro ausgewiesen. Des Weiteren bestehen Darlehensforderungen gegendie Fondsgesellschaft des Hesse Newman Classic Value 8 in Höhe von 0,7 Mio. Euro.Hesse Newman Capital könnte auf Basis der zugrunde liegenden gewährten Darlehenslinienüber weitere 8,0 Mio. Euro in Anspruch genommen werden. Für die Darlehenbestehen Refinanzierungen, die sich am Bilanzstichtag zum 31. Dezember 2012 inklusiveZinsverbindlichkeiten auf 15,2 Mio. Euro belaufen. Die Refinanzierungen sind am30. Juni 2013 zur Rückzahlung fällig.Gemäß der aktuellen Konzernplanung wird davon ausgegangen, dass die jeweiligenFondsgesellschaften die Darlehen inklusive der Zinsen durch Beitritt neuer Anleger aus Eigenmittelnbis zum Jahresende 2013 zurückführen werden und dass die Fondsgesellschaften dieausstehenden Darlehenszusagen in Höhe von 8,0 Mio. Euro nicht in Anspruch nehmen werden.Sollte die Einwerbung von Eigenkapital für diese Fondsgesellschaften entweder nichtin dem erforderlichen Umfang oder erst mit Verzögerung gelingen, besteht das Risiko,dass die Fondsgesellschaften die noch nicht in Anspruch genommenen Darlehenslinienabfordern und die gewährten Darlehen nicht wie geplant zurückführen. Dann könnte esHesse Newman Capital gegebenenfalls nicht gelingen, die zum 30. Juni 2013 fälligenbestehenden Refinanzierungen zu bedienen oder zu verlängern oder eine alternative Refinanzierungaufzunehmen. Des Weiteren besteht das Risiko, dass keine ausreichendenMittel zur Verfügung stehen, um den bis maximal 8,0 Mio. Euro möglichen zusätzlichenDarlehensabruf durch die Fondsgesellschaften zu bedienen, oder dass keine entsprechendeRefinanzierung über den erforderlichen Betrag abgeschlossen werden kann.Hesse Newman Capital informiert die Darlehensgeber regelmäßig über den Fortgang derEigenkapitalplatzierung und stimmt eine etwaige Verlängerung und gegebenenfalls aucheine Erhöhung der gewährten Darlehen frühzeitig mit ihnen ab.Im operativen Bereich besteht darüber hinaus das Risiko, dass weitere Platzierungsgarantienfür neue Fondsprojekte eine Liquiditätsbelastung begründen können, falls eine entsprechendeRefinanzierung nicht verfügbar ist. Durch ein laufendes Working-Capital-Management,welches insbesondere die zeitnahe Rückzahlung der gewährten Mittel, der operativenForderungen sowie der Weiterbelastungen und Verauslagungen überwacht, stellt HesseNewman Capital sicher, dass Finanzschulden und operative Verbindlichkeiten mittels Innenfinanzierungtermingerecht bedient werden. Zum Bilanzstichtag belaufen sich die Finanzschuldenfür Finanzierungen von Fondsgesellschaften und die operativen Verbindlichkeiten,definiert als Provisionen und sonstige Lieferungen und Leistungen zuzüglich abgegrenzterausstehender Rechnungen, auf 17,1 Mio. Euro (Vorjahr: 6,4 Mio. Euro). Die ausgereichtenDarlehen für Fondsfinanzierungen, die Provisionsforderungen und die Forderungen ausWeiterbelastungen betragen zum Bilanzstichtag 17,9 Mio. Euro (Vorjahr: 9,3 Mio. Euro).Risiken im Zusammenhang mit FinanzinstrumentenHesse Newman Capital hält als Finanzinstrument eine stille Beteiligung an der HFTHanseatische Fonds Treuhand GmbH und ist dementsprechend an deren Ergebnis beteiligt.Im Konzernabschluss ist dieses Finanzinstrument mit 15 Mio. Euro in der Klasse „Zu fortgeführtenAnschaffungskosten“ und mit 6,1 Mio. Euro in der Klasse „Erfolgswirksam zumbeizulegenden Zeitwert“ erfasst worden. Der Bilanzansatz wird mittels eines Discounted-Cashflow-Verfahrens bestimmt und unterliegt demnach dem Risiko von Prognoseunsicherheitenund Schwankungen der Bewertungsparameter, die sich jeweils im Rahmen derAufstellung der Unternehmensplanung zum Jahresende ergeben können.38 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | RisikoberichtDie Parameter und das Bewertungsverfahren sind im Konzernanhang unter Ziffer 7.1dargestellt; Sensitivitäten werden unter Ziffer 5.1 erläutert. Demnach besteht ein Bewertungsrisikoin Höhe von maximal 6,1 Mio. Euro (Vorjahr: 6,2 Mio. Euro), das sich inFolgeperioden auf den Bilanzansatz des zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Finanzinstrumentsauswirken kann. In der Klasse „Zu fortgeführten Anschaffungskosten“ sindferner Forderungen aus Ergebnisansprüchen und gewährten Darlehen gegen diese Gesellschaftin Höhe von insgesamt 6,1 Mio. Euro (Vorjahr: 4,8 Mio. Euro) ausgewiesen.Als Rechtsnachfolgerin der Rothmann & Cie. AG ist die HFT Hanseatische FondsTreuhand GmbH (HFT) verantwortlich für die rechtlichen und steuerlichen Grundlagen,die Konzeption und den Vertrieb der von der Rothmann & Cie. AG in der Vergangenheitangebotenen Beteiligungsmodelle. Diese Prospekthaftung bezieht sich auf die inzwischenausgelaufenen Produktlinien LeaseFonds, LogisFonds und TrustFonds sowie weitereBeteiligungsangebote. Trotz größtmöglicher Sorgfalt bei der Erstellung der jeweiligenEmissionsprospekte und der Einbeziehung rechtlicher und steuerlicher Berater ist nichtauszuschließen, dass die HFT rechtskräftig in Prospekthaftung genommen wird mit entsprechendenAuswirkungen auf ihre Ertragslage.Als Rechtsnachfolgerin der Dr. Conrad Treuhand GmbH ist die HFT außerdem als Treuhandkommanditistinfür die Einhaltung von Sorgfaltspflichten den Treugebern gegenüber verantwortlich,deren Verletzung ebenfalls zu Haftungstatbeständen führen und Auswirkungenauf die Ertragslage der HFT haben kann. Den Haftungsrisiken wird durch den Abschluss einerVersicherung begegnet, die allerdings einer summenmäßigen Beschränkung unterliegt.Ein geringerer Ertrag der HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH aus der laufendenAnlegerbetreuung hat eine geringere Vergütung des stillen Gesellschafters Hesse NewmanCapital AG zur Folge und gegebenenfalls erhebliche Auswirkungen auf die Werthaltigkeitdes Finanzinstruments „Stille Beteiligung“ und damit auf die Ertrags-, Vermögens- undFinanzlage von Hesse Newman Capital.Das maximale Ausfallrisiko beträgt für die Klasse „Zu fortgeführten Anschaffungskosten“TEUR 42.179 (Vorjahr: TEUR 32.215) sowie für die Klassen „Erfolgswirksam/erfolgsneutralzum beizulegenden Zeitwert“ insgesamt TEUR 6.263 (Vorjahr: TEUR 6.201). Die Risiken inZusammenhang mit Finanzinstrumenten steuert das Management über die zeitnahe Analysevon Monatsabschlüssen und sonstigen Informationen über die Vermögens-, Finanz- undErtragslage der HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH. Die Monatsabschlüsse werdenjeweils mit der Unternehmensplanung verglichen, um Abweichungen und Trends frühzeitigzu erkennen.Zum Bilanzstichtag am 31. Dezember 2012 wurden keine Finanzinstrumente zuSicherungszwecken gehalten.ZinsrisikoDie Finanzierung der Hauptgesellschafterin SBW Schweizer Beteiligungs-Werte AGbeläuft sich am Bilanzstichtag auf 7,4 Mio. Euro. Diese Finanzierung wurde zu variablenund marktabhängigen Zinssätzen aufgenommen. Weitere Finanzierungen in einemUmfang von nominal 15,1 Mio. Euro werden mit fixen Beträgen verzinst. Soweit es dasManagement als wirtschaftlich vorteilhaft erachtet oder falls vertragliche Auflagen bestehen,werden Zinssicherungsgeschäfte abgeschlossen. Die unter den Risiken im Zusammenhangmit Finanzinstrumenten angegebene Ermittlung des beizulegenden Zeitwertsder stillen Beteiligung erfolgte unter Zugrundelegung des aktuellen Zinsniveaus. Eine zukünftigeÄnderung des Zinsniveaus auf den Kapitalmärkten würde sich dementsprechendauf die Bewertung dieses Finanzinstruments auswirken. Das Risiko wird gesteuert durchdie kontinuierliche Beobachtung der Entwicklung an den Kapitalmärkten, um erforderlicheAnpassungen der Bewertung zeitnah vornehmen zu können.Geschäftsbericht 2012 | 39

WährungsrisikoDie Hesse Newman Capital AG und ihre Tochtergesellschaften unterliegen keinemWährungsrisiko.Risiko des ForderungsausfallsDie Finanzabteilung der Hesse Newman Capital überwacht in einem laufenden Prozess dasRisiko des Ausfalls von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen aus der gewöhnlichenGeschäftstätigkeit. Zum Bilanzstichtag bestehen keine überfälligen Forderungen, die nichtwertgemindert sind. Die nicht fälligen Forderungen, für welche keine Wertminderungen berücksichtigtwurden, entfallen insbesondere auf Provisionsforderungen gegen Fondsgesellschaften,welche fällig sind, sobald es die Liquiditätslage der Fondsgesellschaft erlaubt.Dieses ist insbesondere bei Immobilienfonds regelmäßig erst nach Übernahme des Investitionsobjektsbzw. Vollplatzierung des Eigenkapitals der Fall.Die Forderungen sind als werthaltig anzusehen, da Hesse Newman Capital von einervollständigen Platzierung des Emissionskapitals der noch zu vertreibenden Fondsgesellschaftenausgeht.KreditrisikoDie Hesse Newman Immobilienmanagement GmbH hat der Fondsgesellschaft „HesseNewman Classic Value 4“ im Dezember 2012 eine langfristige Finanzierung zur Verfügunggestellt, mit der die Platzierungsgarantie der Hesse Newman Capital gegenüber dieserFondsgesellschaft erfüllt wurde. Die Rückführung des Darlehens soll aus der weiterenPlatzierung des Eigenkapitals erfolgen.Soweit die weitere Eigenplatzierung länger dauert als geplant, besteht das Risiko,dass die Hesse Newman Immobilienmanagement GmbH einen Mehraufwand für ihreRefinanzierung aufbringen muss.Sollte es darüber hinaus nicht gelingen, dass Darlehen aus platziertem Eigenkapitalvollständig zurückzuzahlen, verbleibt das Restdarlehen bis zum Laufzeitende in derFondsgesellschaft. Sollte die Fondsimmobilie nicht veräußert werden können, der kalkulierteVeräußerungserlös nicht erzielt werden und/oder die Veräußerung zu einem anderenZeitpunkt als angenommen durchgeführt werden, besteht das Risiko, dass die Rückzahlungdes Darlehens später und/oder in geringerer Höhe als geplant erfolgt. Zudem istdenkbar, dass nach Rückführung des Hypothekendarlehens und Begleichung sonstigerKosten und Vergütungen der verbleibende Veräußerungserlös nicht ausreicht, um dasDarlehen der Hesse Newman Immobilienmanagement GmbH zurückzuführen.Hesse Newman gehtdavon aus, dass bestehendePlatzierungsgarantien nicht inAnspruch genommen werdenRisiken aus EventualschuldenHesse Newman Capital hat zur Sicherstellung der Finanzierung von FondsgesellschaftenPlatzierungsgarantien ausgereicht, die am 31. Dezember 2012 mit 38,4 Mio. Euro valutiertenund im Falle einer Inanspruchnahme innerhalb eines Jahres fällig werden. Aufgrund derverbleibenden Zeit für das Einwerben des Eigenkapitals und des aktuellen Interesses derVertriebspartner an diesen Objekten geht das Management davon aus, dass diese Garantiennicht in Anspruch genommen werden. Hesse Newman Capital hat außerdem eineBürgschaft für ein Darlehen der HFT Hanseatische Fonds Treuhand GmbH übernommen,welches zum 31. Dezember 2012 mit 0,6 Mio. Euro valutierte, und haftet gegebenenfallsfür dessen Rückführung. Weitere Eventualschulden in wesentlichem Umfang bestehen imRahmen einer selbstschuldnerischen Höchstbetragsbürgschaft in Höhe von 3,0 Mio.Euro, die im Zuge des Erwerbs eines Investitionsobjekts durch eine Fondsgesellschaft anden Verkäufer abgegeben wurde.Bezüglich der Darstellung der Eventualschulden aus gewährten Darlehenslinien wirdauf den Abschnitt Liquiditätsrisiko verwiesen.40 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Risikobericht, PrognoseAbhängigkeit von Führungskräften und Mitarbeiternin SchlüsselpositionenHesse Newman Capital verfügt über eine ausreichende Anzahl an hochqualifizierten Mitarbeitern.Durch die geringe Unternehmensgröße ist der Erfolg der einzelnen Tochtergesellschaftenund von Hesse Newman Capital als Gesamtheit aber von einer begrenzten Anzahlan Schlüsselpersonen abhängig. Der Verlust solcher Entscheidungsträger könnte zu Verzögerungenin der Weiterentwicklung des Unternehmens sowie zu substanziellen Umsatz- undErtragseinbußen auf Einzelgesellschafts- wie auf Gesamtunternehmensebene führen.Zur Erreichung ihrer Unternehmensziele und zur erfolgreichen Weiterentwicklung ihresGeschäftsmodells ist Hesse Newman Capital deshalb darauf angewiesen, in notwendigemMaße qualifizierte Mitarbeiter zu gewinnen und diese langfristig zu binden.Die erfolgreicheBesetzung von FührungsundSchlüsselpositionenist wichtig fürunternehmerischen ErfolgRisiken aus der Nutzung von EDV-SystemenDer Geschäftsbetrieb der Hesse Newman Capital basiert zu einem Großteil auf der Nutzungvon Informationstechnologien sowie der raschen Übertragung und der effizienten Verarbeitungvon Daten. Störungen bzw. Ausfälle von EDV-Systemen können in ungünstigen Fällenzu erheblichen Reputationsschäden, zu einer Beeinträchtigung von Kundenbeziehungensowie zu einer schlechteren Umsatz- und Ertragsentwicklung einzelner Tochtergesellschaftenund damit des gesamten Unternehmens führen.Hesse Newman Capital trifft zur Risikoreduzierung durch die hauseigene IT-Abteilunghinreichende organisatorische Vorkehrungen und Maßnahmen. Dazu gehören eine kontinuierlicheEDV-Wartung, tägliche Datensicherungen und Notfallpläne.PrognoseIm Geschäftsjahr 2013 wird Hesse Newman Capital zunächst die über den Jahreswechselim Vertrieb befindlichen Immobilienfonds Hesse Newman Classic Value 4 und 8 sowie dieZweitmarktfonds Hesse Newman Shipping Balance und Classic Value 7 weiter platzieren.Darüber hinaus wird intensiv an einem neuen Immobilienfonds und innovativen Beteiligungsformengearbeitet. Trotz des bereits mehrere Jahre andauernden Schrumpfens des Beteiligungsmarktsund der mit der Umsetzung der AIFM-Richtlinie einhergehenden gravierendenVeränderungen erwartet Hesse Newman im Jahr 2013 einen Anstieg des platzierten Eigenkapitalsauf 95 bis 110 Mio. Euro und einen Umsatz von 10 bis 13 Mio. Euro. Der Umsatzanteilder Segmente Anlegerverwaltung, Zweitmarkt und Finanzierung beträgt für 2013voraussichtlich zwischen 0,5 und 0,7 Mio. Euro. Im Jahr 2014 plant Hesse Newman Capitalwieder das Niveau des Jahres 2011 zu erreichen und etwa 130 bis 150 Mio. Euro Eigenkapitalzu platzieren und Umsatzerlöse von 20 bis 25 Mio. Euro. Der Umsatzanteil der SegmenteAnlegerverwaltung, Zweitmarkt und Finanzierung beträgt für 2014 voraussichtlichzwischen 0,7 und 0,9 Mio. Euro. Bei rückläufigen Margen aus der Fondsplatzierung werdendie Ergebnisse beider Jahre zusätzlich von den Kosten der AIFM-Einführung belastet sein.Ebenso wird ein geringeres Finanzergebnis aus der stillen Beteiligung erwartet. Die Vermögens-und Finanzlage wird geprägt sein von dem Bilanzansatz der stillen Beteiligung, derFinanzierung durch die Hauptgesellschafterin und den üblichen Forderungen und Verbindlichkeitengegenüber Fondsgesellschaften aus der operativen Tätigkeit als Emissionshaus.Anstieg derPlatzierungsleistungerwartetGeschäftsbericht 2012 | 41

Sonstige AngabenGrundzüge des Vergütungssystems für den VorstandDie Gesamtvergütung der Vorstände Marc Drießen und Dr. Marcus Simon (im Geschäftsjahr:jeweils 200.000 Euro) setzt sich grundsätzlich aus zwei Komponenten zusammen:einer jährlichen Festvergütung in Höhe von 200.000 Euro sowie einer variablen Vergütung,die sich zu einem Teil auf das nach handelsrechtlichen Grundsätzen ermittelte Konzernergebnisvor Steuern des vergangenen Geschäftsjahres und zu einem anderen Teil auf dasdurchschnittliche nach handelsrechtlichen Grundsätzen ermittelte Konzernergebnis vorSteuern der drei vorausgegangenen Geschäftsjahre bezieht. Auf ihre Ansprüche aufvariable Vergütung für das Geschäftsjahr 2012 haben die Vorstandsmitglieder verzichtet.Der Vorstand hat Sachbezüge und sonstige Leistungen wie ggf. ein Firmenfahrzeug mitPrivatnutzung in Höhe von jeweils 9.000 Euro erhalten. Die Festvergütung wird in monatlichenRaten ausgezahlt. Zusagen auf Leistungen, die für den Fall der vorzeitigen oderregulären Beendigung der Tätigkeit als Vorstandsmitglied gewährt werden, sind in denVorstandsverträgen nicht vereinbart.Jedes Aufsichtsratsmitglied hat gemäß Hauptversammlungsbeschluss Anspruch aufeine feste Vergütung von 30.000 Euro. Klaus Mutschler hat auch für das Geschäftsjahr2012 auf seine Ansprüche verzichtet.Die Vergütungen von Vorstand und Aufsichtsrat sind auch im Konzernabschluss unterZiffer 10.4 individuell aufgeführt.Die Ausübungvon Stimmrechten istnicht beschränktÜbernahmerelevante Angaben gemäß § 315 Abs. 4 HGBDas gezeichnete Kapital der Hesse Newman Capital AG ist eingeteilt in 15 Mio. auf denInhaber lautende nennwertlose Stückaktien. Der Stimmrechtsanteil der SBW SchweizerBeteiligungs-Werte AG, Zürich/Schweiz, an der Hesse Newman Capital AG beträgt zum31. Dezember 2012 46,46 Prozent. Diese Stimmrechtsanteile sind dem AufsichtsratsmitgliedKlaus Mutschler, Zürich/Schweiz, zuzurechnen. Der Aufsichtsratsvorsitzende RalfBrammer hält zum 31. Dezember 2012 Stimmrechtsanteile in Höhe von 12,88 Prozent,die Vorstandsmitglieder Marc Drießen sowie Dr. Marcus Simon jeweils 12,51 Prozent.Beschränkungen bezüglich der Ausübung von Stimmrechten oder der Übertragungvon Aktien sind nicht bekannt. Es bestehen keinerlei Stimmrechtskontrollen. Lediglich dieÜbertragung der von den oben genannten Personen gehaltenen Aktien bedarf der Zustimmungder SBW Schweizer Beteiligungs-Werte AG. Des Weiteren liegen keine Aktien mitSonderrechten vor, die Kontrollbefugnisse begründen könnten. Über die Ernennung unddie Abberufung von Mitgliedern des Vorstands entscheidet gemäß §§ 84 und 108 AktGder Aufsichtsrat mit einfacher Mehrheit.Satzungsänderungen werden durch die Hauptversammlung vorgenommen (§§ 133,179 AktG). Die Hesse Newman Capital AG hat in § 9 Ziffer 4 ihrer Satzung von der in § 179Abs. 1 S. 2 AktG vorgesehenen Möglichkeit Gebrauch gemacht, Satzungsänderungen,die nur die Fassung betreffen, dem Aufsichtsrat zu übertragen. § 9 Ziffer 3 der Satzungsieht vor, dass die Beschlüsse der Hauptversammlung mit einfacher Stimmenmehrheitund, soweit eine Kapitalmehrheit erforderlich ist, mit einfacher Kapitalmehrheit gefasstwerden, falls nicht das Gesetz oder die Satzung zwingend etwas anderes vorschreiben.Durch Beschluss der Hauptversammlung vom 14. Juni 2010 wurde der Vorstand gemäߧ 71 Abs. 1 Nr. 8 AktG ermächtigt, bis zum 13. Juni 2015 maximal 1,5 Mio. Aktiender Gesellschaft zurückzuerwerben.42 | HESSE NEWMAN CAPITAL

Konzernlagebericht | Sonstige AngabenDer Vorstand ist zur Ausgabe neuer Aktien lediglich auf Basis eines Beschlusses derHauptversammlung befugt. Der Vorstand ist durch Beschluss der ordentlichen Hauptversammlungvom 14. Juni 2010 ermächtigt, das Grundkapital bis zum 26. Juli 2015 durchAusgabe neuer auf den Inhaber lautender Stückaktien gegen Bar- und Sacheinlagen einmaligoder mehrmals um insgesamt bis zu 7,5 Mio. Euro zu erhöhen. Das Bezugsrecht derAktionäre kann ausgeschlossen werden.Der Vorstand ist ferner durch Beschluss der außerordentlichen Hauptversammlungvom 17. November 2008 ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats bis zum 16. November2013 einmalig oder mehrfach Wandel- und/oder Optionsschuldverschreibungenoder Genussrechte mit oder ohne Wandlungs- oder Bezugsrechten (gemeinsam imFolgenden „Schuldverschreibungen“) im Gesamtnennbetrag von bis zu 100 Mio. Euro zubegeben. In diesem Zusammenhang können den Inhabern der SchuldverschreibungenWandlungs- oder Bezugsrechte auf bis zu 7,5 Mio. auf den Inhaber lautende Stückaktienmit einem rechnerischen Wert von 7,5 Mio. Euro gewährt werden (bedingtes Kapital II).Das Bezugsrecht kann ausgeschlossen werden. Die Laufzeit der Schuldverschreibungenist auf 20 Jahre begrenzt. Wahlweise kann die Ausgabe unter bestimmten Bedingungenauch durch eine Konzerngesellschaft, an welcher die Hesse Newman Capital AG zumindestens 75 Prozent mittelbar oder unmittelbar beteiligt ist, erfolgen.Im Falle eines Kontrollwechsels des Unternehmens haben die Vorstände ein einmaligesSonderkündigungsrecht und Anspruch auf eine Abfindung. Außerdem hat die HesseNewman Capital AG mit einem Fremdkapitalgeber eine Patronatsvereinbarung getroffen,die unter der Bedingung eines Kontrollwechsels infolge eines Übernahmeangebots steht.Erklärung zur Unternehmensführung gemäß § 289a HGBDie Erklärung zur Unternehmensführung wird auf der Homepage von Hesse NewmanCapital (www.hesse-newman.de) veröffentlicht. Sie ist ferner im Geschäftsbericht in einemgesonderten Abschnitt enthalten.Schlusserklärung des Vorstands gemäß § 312 Abs. 3 AktGDer Vorstand der Hesse Newman Capital AG hat für das Geschäftsjahr 2012 einen Abhängigkeitsberichtfür alle Beziehungen zu verbundenen Unternehmen gemäß § 312 AktGerstellt. Der Vorstand gibt in diesem Bericht die folgende Schlusserklärung ab:„Unsere Gesellschaft hat bei den im Bericht über Beziehungen zu verbundenen Unternehmenaufgeführten Rechtsgeschäften und Maßnahmen nach den Umständen, die demVorstand in dem Zeitpunkt bekannt waren, in dem die Rechtsgeschäfte vorgenommenoder die Maßnahmen getroffen oder unterlassen wurden, bei jedem Rechtsgeschäft eineangemessene Gegenleistung erhalten und ist dadurch, dass Maßnahmen getroffen oderunterlassen wurden, nicht benachteiligt worden.“Hamburg, 28. März 2013Der VorstandMarc DrießenDr. Marcus SimonGeschäftsbericht 2012 | 43