Finanzwirtschaft: Vertiefung - FernUniversität in Hagen
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Lösungsh<strong>in</strong>weise zur Klausur <strong>F<strong>in</strong>anzwirtschaft</strong>: <strong>Vertiefung</strong> – 5. März 20095d) Welcher Aktienkurs ergibt sich idealtypisch nach Durchführung der Kapitalerhöhung?Erläutern Sie Ihre Berechnung!(8 P.)Lösungsh<strong>in</strong>weise:Der bisherige Marktwert der AG ergibt sich aus dem Produkt von Aktienzahlund Aktienkurs. Durch die Ausgabe der jungen Aktien fließt dem Unternehmenzusätzliches Vermögen <strong>in</strong> Höhe des Emissionserlöses zu. Der ursprünglicheMarktwert erhöht sich entsprechend. Der „neue Marktwert“ verteilt sich auf diegesamte Zahl der neuen und alten Aktien. Für den Kurs e<strong>in</strong>er e<strong>in</strong>zelnen Aktiegilt also:AC ⋅ A + NC ⋅ E 100.000⋅ 15 + 20.000⋅12CAn= = = 14,5A + N 100.000 + 20.000e) Gehen Sie davon aus, dass der Anleger A vor der Kapitalerhöhung ke<strong>in</strong>eAktien hält; er will nach der Kapitalerhöhung im Besitz e<strong>in</strong>er Aktie se<strong>in</strong>.Unterstellen Sie, dass am Anfang des Bezugsrechtshandels Aktien ex rightzu 14 GE und Bezugsrechte zu 0,6 GE gehandelt werden. (Achtung: DieseDaten stimmen nicht mit den idealtypischen Werten, die im Aufgabenteil b)ermittelt wurden, übere<strong>in</strong>.) Bekanntlich bestehen <strong>in</strong>sbesondere die Möglichkeiten- e<strong>in</strong>e Aktie ex right am Anfang der Bezugsrechtsfrist zu erwerben(Strategie I),- am Anfang des Bezugsrechtshandels b Bezugsrechte zu erwerben undam Ende der Bezugsfrist die Aktie zu ihrem Emissionspreis zu erwerben,falls dies für ihn vorteilhaft ist; ansonsten erwirbt er e<strong>in</strong>e Aktie exright (Strategie II) oder- e<strong>in</strong>e Aktie ex right am Ende der Bezugsrechtsfrist zu erwerben. (StrategieIII).Z<strong>in</strong>seffekte s<strong>in</strong>d nicht zu berücksichtigen.i) Verdeutlichen Sie grafisch und mathematisch für jede der drei Strategien,welche Mittel der Anleger <strong>in</strong> Abhängigkeit vom Aktienkurs, deram Ende der Bezugsrechtsfrist herrscht, aufwenden muss, um <strong>in</strong> denBesitz e<strong>in</strong>er Aktie zu gelangen.(18 P.)Lösungsh<strong>in</strong>weise:Strategie I:Der Anleger erwirbt die Aktie zu 14 GE unabhängig von der Entwicklung desAktienkurses.kn; bwl2_klausur.dot; U:\Klausurtexte und Loesungen\Modul 41510\09_Februar\WS-08-09 Klausur Loesungen.doc; 12.03.2009 11:11:00
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