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Vermögen & Finanzen Seite 20Geschlossene Beteiligungen – künftig mehrSicherheit im unternehmerischen WagnisIm Februar hat der Verband GeschlossenerFonds e.V. (VGF) die Branchenzahlenfür das Jahr 2010 veröffentlicht.Geschlossene Fonds haben imVergleich zum Vorjahr 693,5 Mio. Euromehr Eigenkapital bei privaten undinstitutionellen Anlegern eingesammelt.Dies entspricht einer Steigerungum 13% – die Talsohle ist nach derFinanzkrise durchschritten, der Markterholt sich wieder.Wer nach den Wirren der letzten Jahrenun wieder Vertrauen in den Beteiligungsmarktfasst, sollte allerdingsstets die Definition dieser Anlageklassevor Augen haben:Geschlossene Fonds sind unternehmerischeBeteiligungen, bei denensich der Anleger für eine bestimmteLaufzeit an einem konkreten Investitionsobjektbeteiligt und dabeialle Chancen und Risiken trägt,die eine unternehmerische Beteiligungmit sich bringt.Der Anleger geht mithin ein unternehmerischesWagnis ein, das beipro fessioneller Planung mit Renditendeutlich oberhalb des aktuellen Zinsniveausbelohnt wird, dessen Kehrseiteaber auch ein entsprechendes Verlustrisikobildet. Dennoch, deutscheAnleger investieren jährlich mehr als10 Mrd. Euro in Beteiligungsmodelle– warum?Bis zur Einführung des § 15b EStG imJahre 2005 konnten Anleger hoheAnfangsverluste der Beteiligungensteuerlich mit positiven Einkünftenanderer Einkunftsarten verrechnen.Die Antwort auf die Frage „Warum ingeschlossene Fonds investieren?“musste somit ab 2006 neu gefundenwerden. Die Antwort des Marktes lagin der Kreation nunmehr besondersrenditestarker Fonds. Die modernenPortfoliotheorien machen zudemdeutlich, dass geschlossene Fondsein wichtiger Bestandteil eines optimalstrukturierten Portfolios sind.Steuervorteile heuteSteuervorteile bestehen zurzeit nurnoch im Bereich der Schiffsfondssowie für einige Auslandsinvestitionen.So gilt für Schiffsbeteiligungenvielfach noch immer die sogenannte Tonnagesteuer, bei dereine pauschale Gewinnermittlungauf Basis der Schiffsgröße erfolgt.Dies entspricht in den meistenFällen einer nahezu vollständigenSteuerbefreiung. Aus steuerlichenGründen können auch geschlosseneAuslandsfonds interessant sein. Sokönnen etwa deutsche Anlegerin Großbritannien durch das Doppelbesteuerungsabkommenzwischenbeiden Ländern Einkünfte bis7.895 Euro p.a. steuerfrei erzielen.So haben verschiedene Studien ergeben,dass so genannte alternative Investments,zu denen auch geschlosseneBeteiligungen gehören, in ihrerWertentwicklung weitgehend unabhängigvon den Entwicklungen an denHirntumorzellen aus Humangewebe gedeihen gut in Zellkulturschalen in vitro. Die im Bild gezeigtenZellen im „Mikrokosmos“ der Kulturschale wurden mittels immunchemischer Färbung auf die Oberfächenexpressioneines Chlorid-regulatorischen Eiweißes sowie eines Tumormarkers hin untersucht.