ETF-Magazin mit Artikel zum Thema Sicherheit von - Börse Frankfurt

und Streikgefahren rechtfertigen auch hier einen gewissen
Abschlag, aber nicht ein derartige Distanz.
Was die Anleger neben der miserablen Stimmung an
den Börsen offensichtlich zur Zurückhaltung bei Goldminen
verleitet, ist die starke Zunahme der Abbaukosten.
So liegen die Break-even-Kosten in der Branche
derzeit bei rund 930 Dollar je Unze. Rund 40 Prozent
der reinen Abbaukosten entfallen auf Löhne und Gehälter,
ebenfalls 40 Prozent auf den Energieverbrauch,
weitere 20 Prozent auf Arbeitsmaterialien wie Sprengstoffe.
Bei den Gesamtkosten kommen nochmals Ausgaben,
zum Beispiel für Zinsen, Steuern und Abgaben,
hinzu. Investoren dürfen jedoch nicht übersehen, dass
die Produzenten bei steigendem Goldpreis auch immer
schlechteres Material verarbeiten.
Vor zwei Jahren lohnte es sich beispielsweise nicht,
Gestein mit einem durchschnittlichen Goldgehalt von
0,8 Gramm je Tonne aufzubereiten. Heute lässt sich
teilweise sogar Gestein mit einem Gehalt von nur 0,4
Gramm Gold Gewinn bringend verarbeiten. Die Kosten
je Unze Gold klettern bei dieser geringen Ausbeute natürlich
stark an. Sollte der Goldpreis in die Knie gehen,
würden die Produzenten sicherlich weniger lukratives
Gestein nicht weiterverarbeiten – was wiederum ihre
Kosten nach unten drücken würde. Fundamental gute
Minen können also auch bei einem niedrigeren Goldpreis
noch ordentlich verdienen. Über kurz oder lang
werden die Goldproduzenten mit dieser Stärke wieder
Investoren anlocken – möglicherweise auch aus
den eigenen Reihen. Über genügend Geld für lukrative
Kaufofferten verfügen die Konzerne jedenfalls. Vor
allem bei kleineren und mittelgroßen Goldminen und
-explorateuren könnten Übernahmen anstehen.
Lukrative ETFs. Davon profi tieren nicht zuletzt passende
ETFs und Goldminenfonds. Klassenbester war zuletzt
der bei Universal aufgelegte Earth Gold Fund UI.
Er setzt vor allem auf die großen Minengesellschaften
wie Goldcorp oder Barrick Gold, mischt aber auch Silberproduzenten
bei. Seit Jahren erfolgreich unterwegs
ist zudem der Craton Capital Precious Metal Fund. Er
konzentriert sich auf kleinere Minen. Ihre Kurse profi
tieren oft von Spekulationen auf eine Übernahme
durch die großen Konzerne. Am Xetra notieren außerdem
zwei ETFs (von Comstage und RBS) auf den
NYSE-Arca-Gold-Bugs-Index. Er enthält derzeit
16 Goldproduzenten. Stark gewichtet sind Branchengrößen
wie Gold Fields und Newmont Mining. ETF Securities
offeriert darüber hinaus einen ETF auf den Dax-
Global-Gold-Miners-Index. Dieser umfasst die 20 größten
Gesellschaften der Branche.
JOHANNES HEINRITZI
Gewinnhebel bei Minen
Quelle: RBC Capital Markets
Kosten explodieren
Quelle: Earth Gold Investments
OKTOBER 2011
Bei einem Goldpreis von 1800 US-Dollar je Unze
dürften die großen nordamerikanischen Goldminen
zusammen rund 18 Mrd. US-Dollar Cashfl ow
erwirtschaften. Bei einem Preis von 2400 Dollar
wären es ca. 25 Mrd. Dollar, schätzt das Investmenthaus
RBC Capital Markets in Toronto. Ein
Teil des Geldes dürfte in Übernahmen fl ießen.
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Gold zu produzieren wurde in den vergangenen
Jahren immer teurer, Tendenz: weiter steigend.
Lohn- und Energiekosten sowie geringere
Goldgehalte erhöhen auf der einen Seite die
reinen Abbaukosten. Auf der anderen Seite
wird der Aufbau der Minen durch höhere Explorations-
und Kapitalkosten immer teurer.
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25
Anteil der
reinen
Abbaukosten