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10 ETF-Forum 2011 DOMINANTES THEMA
Vermögens- verwalter Stiftungen Kommunen A-Depot- Manager Euro-Krise und Staatsschulden belasten auch in Zukunft – ETFs bleiben dennoch gefragt Auch auf dem ETF-Forum 2011 der Deutschen Börse anvancierte die Euro-Krise zu einem zentralen Thema. Rund 250 Vermögensverwalter, Anlageberater, Fondsmanager und Vertreter aller wichtigen ETF-Gesellschaften trafen sich am 15. September in Frankfurt. In Vorträgen und einer Podiumsdiskussion berichteten ETF-Insider über Entwicklungen bei Indexfonds und zeigten neue Einsatzmöglichkeiten dieser passiven Produkte. Zusätzlich kommentierten Anlagestrategen und Konjunkturexperten die Perspektiven der deutschen und globalen Wirtschaft – und die wären gar nicht so schlecht, gäbe es nicht die immer weiter schwelende Euro-Krise. „Europa ist noch zu retten“, tröstete dennoch Ulrich Kater, Chefvolkswirt der DekaBank. Zwar ginge die Genesung – vor allem in Griechenland – nicht so schnell vonstatten wie erhofft, doch viele Reformen würden gerade erst beginnen, ihre heilende Kraft zu entfalten. Wer jetzt grundsätzliche Änderungen der Währungsgemeinschaft fordere, steuere zwar auf lange Sicht den richtigen Kurs, verkenne jedoch, dass es zunächst darum gehe, schnell gegenzusteuern, um eine weitere Ausweitung der Krise zu verhindern. Eine Nebenwirkung dieser lediglich schmerzlindernden Arznei sei jedoch bis auf Weiteres die anhaltende Unsicherheit an den Finanzmärkten. Eine neue Rezession drohe jedoch derzeit nicht, auch wenn diese in den Aktienkursen bereits eingepreist sei. Lars Slomka, Chefstratege der Deutschen Bank für deutsche Aktien, vertrat in seinem Vortrag eine ähnliche Position. Eine Katastrophe wie im Jahr 2008 drohe heute nicht. Damals seien die Unternehmen in den In- Foto: iStockphoto OKTOBER 2011 dustrienationen viel stärker verschuldet und investiert gewesen als heute. Allerdings bleibt nach Slomkas Einschätzung längerfristig die Schuldenproblematik der Industrieländer der entscheidende Faktor für die weitere Entwicklung der Finanzmärkte. „Zwei Wege sind denkbar: Konsolidierung oder Quantitative Easing“, erklärt Slomka. Versuchten die Staaten, durch Ausgabenkürzungen und höhere Steuern den Verschuldungsgrad zu reduzieren, dürfte dies Unternehmensgewinne und Aktienkurse belasten. Werde jedoch die expansive Geldpolitik der Vergangenheit fortgesetzt, sollte dies positiv auf die Entwicklung der Aktienkurse wirken. Vor allem deutsche Unternehmen sieht Slomka in diesem Umfeld bestens positioniert (s. S. 12). ETFs bleiben in beiden Szenarien geeignete Anlageinstrumente – wenn auch die passiven Fonds in letzter Zeit Ziel mancher Kritik waren. Das war Konsens der Diskussionsrunde mit ETF-Anbietern, Market-Makern, Anlageberatern und Indexanbietern. Auf Grund ihrer Transparenz, ihrer meist einfachen Konstruktion und der fl exiblen Handhabung greifen Anleger gerade in schwierigen Börsenzeiten zunehmend zu Indexfonds. Zu Recht: „In den vergangenen Wochen war die Handelbarkeit zu keinem Zeitpunkt eingeschränkt, berichte Matthias Zielinski, Senior Asset Allocation Advisor der BHF-Bank. „Wir haben keine Rückgaben gesehen, sondern eher Zufl üsse“, bestätigte Jürgen Fritzen, Geschäftsführer von Crossfl ow, einem auf den Handel von ETFs spezialisierten Broker und Advisor. ULI KÜHN 11
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