Wissenschaft für die Praxis - Sparkassen-Finanzgruppe eV
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AUS DER FORSCHUNG AUTOR<br />
Nachhaltige Geldanlagen<br />
nicht nur <strong>für</strong> Kunden<br />
Nachhaltigkeit macht konsequenterweise nicht vor dem Eigengeschäft halt<br />
Der deutsche Markt <strong>für</strong> nachhaltige<br />
Geldanlagen verzeichnet seit längerer<br />
Zeit zweistellige Zuwachsraten. Auch <strong>für</strong> Institute<br />
der <strong>Sparkassen</strong>-<strong>Finanzgruppe</strong> gewinnen<br />
nachhaltige Geldanlagen zunehmend<br />
an Bedeutung. Während bisher<br />
überwiegend nachhaltige Geldanlageprodukte<br />
und damit <strong>die</strong> Kundenseite im Vordergrund<br />
stehen, rücken in jüngster Zeit<br />
stärker <strong>die</strong> Verwendung der Kundengelder<br />
und somit <strong>die</strong> gesamte Wertschöpfungskette<br />
des Eigengeschäfts in den Fokus der<br />
Nachhaltigkeits-Betrachtung. Auch <strong>die</strong><br />
Vorstu<strong>die</strong> „Umwelt und Nachhaltigkeit in<br />
der Geschäftspolitik der <strong>Sparkassen</strong>-<strong>Finanzgruppe</strong>“<br />
des Deutschen <strong>Sparkassen</strong>und<br />
Giroverbandes (DSGV) aus dem Jahr<br />
2009 hat als Handlungsfeld u.a. Leitlinien<br />
<strong>für</strong> Nachhaltigkeitsaspekte im Eigenhandel<br />
benannt.<br />
Das Eigengeschäft gewinnt als Bestandteil einer<br />
ertragsorientierten Gesamtbanksteuerung<br />
u. a. aufgrund des zunehmenden Margendrucks<br />
im Kundengeschäft an Bedeutung. Mit<br />
dem Eigengeschäft können <strong>Sparkassen</strong> und<br />
Landesbanken unterschiedliche geschäftspolitische<br />
Ziele (Bilanzstruktur- und/oder Liquiditätsmanagement,<br />
Vermögenswertsteigerung<br />
bzw. Ertragserzielung) zum Zwecke der Risikound<br />
Ertragssteuerung verfolgen. Da<strong>für</strong> stehen<br />
ihnen verschiedene Depot-A-Managementstile<br />
(passiv, semi-aktiv und aktiv) sowie Kombinationen<br />
daraus zur Verfügung.<br />
Die Depot-A-Management-Strategien sind<br />
in hohem Maße institutsindividuell und abhängig<br />
von verschiedenen Faktoren wie Institutsgröße,<br />
geschäftspolitische Ziele, Anteil der Eigenanlagen<br />
an den Aktiva usw. Dennoch sind<br />
Tendenzaussagen bezüglich der von <strong>Sparkassen</strong><br />
und Landesbanken vorrangig verfolgten<br />
Depot-A-Management-Strategien möglich:<br />
• Institute der <strong>Sparkassen</strong>-<strong>Finanzgruppe</strong> legen<br />
überwiegend konservativ in festverzinsliche<br />
Wertpapiere an.<br />
• Treasury-Aktivitäten wie Bilanzstrukturund<br />
Liquiditätsmanagement bzw. <strong>die</strong> Er-<br />
zielung einer risikoangepassten Zusatzrendite<br />
stehen dabei im Vordergrund.<br />
• Renditeorientierte <strong>Sparkassen</strong> und Landesbanken<br />
tätigen zudem Investitionen in<br />
er trag reichere, aber auch riskantere Anlagen<br />
zum Zwecke der kundengeschäftsunabhängigen<br />
Vermögens wert- bzw. Ertragsgenerierung.<br />
In einer durch <strong>die</strong> <strong>Wissenschaft</strong>sförderung<br />
der <strong>Sparkassen</strong>-<strong>Finanzgruppe</strong> e. V. geförderten<br />
Stu<strong>die</strong> „Nachhaltige Geldanlagestrategien<br />
im Eigengeschäft (Depot-A-Geschäft) von<br />
<strong>Sparkassen</strong> und Landesbanken“ hat das Autorenteam<br />
des Lehrstuhls Finanzwirtschaft an<br />
der Universität Stuttgart, Dipl.-Kffr. Nadine<br />
Mayer und Prof. Dr. Henry Schäfer, <strong>die</strong> Integrationsmöglichkeiten<br />
nachhaltiger Aspekte in<br />
das Depot-A-Geschäft aufgezeigt.<br />
Nachhaltigkeits-Spezialbanken können den<br />
Instituten der <strong>Sparkassen</strong>-<strong>Finanzgruppe</strong> bei<br />
der nachhaltigen Ausrichtung ihres Depots A<br />
als Best-Practice-Beispiele <strong>die</strong>nen, da ihre Eigenanlagen<br />
strukturelle Ähnlichkeiten zu den<br />
Eigenanlagen insbesondere von Treasury-orientierten<br />
<strong>Sparkassen</strong> aufweisen. Nachhaltigkeits-Spezialbanken<br />
verfolgen eine konservative<br />
Anlagepolitik, indem sie überwiegend in<br />
festverzinsliche Wertpapiere investieren und<br />
ihr Depot A passiv bis semi-aktiv steuern. Sie<br />
lassen sich ähnlich wie passiv und semi-aktiv<br />
steuernde <strong>Sparkassen</strong> entsprechend ihrer Depot-A-Management-Strategie<br />
in drei Typen<br />
clustern:<br />
• Treasury-orientierte sog. BR-Nachhaltigkeits-Spezialbanken<br />
mit Fokus auf dem Bilanzstrukturmanagement<br />
und der Erzielung<br />
einer risikoangepassten Rendite,<br />
• L-Nachhaltigkeits-Spezialbanken mit Fokus<br />
auf der Liquiditätssteuerung,<br />
• R-Nachhaltigkeits-Spezialbanken, denen<br />
das Depot A als wichtige Ertragsquelle<br />
(durch Erzielung einer risikoangepassten<br />
Rendite) <strong>die</strong>nt.<br />
Aktiv steuernden Instituten wie Landesbanken<br />
und renditeorientierten <strong>Sparkassen</strong> können<br />
<strong>die</strong>se Typen als Orientierung bei der Umset-<br />
Prof. Dr. Henry Schäfer<br />
ist Ordinarius an der Universität Stuttgart und<br />
Inhaber des Lehrstuhls „Allgemeine Betriebswirtschaftslehre<br />
und Finanzwirtschaft“, Abteilung III<br />
des Betriebswirtschaftlichen Instituts.<br />
Prof. Dr. Henry Schäfer<br />
6 <strong>Wissenschaft</strong> <strong>für</strong> <strong>die</strong> <strong>Praxis</strong> – Mitteilungen 73