Wissenschaft für die Praxis - Sparkassen-Finanzgruppe eV

AUS DER FORSCHUNG AUTOR
Nachhaltige Geldanlagen
nicht nur für Kunden
Nachhaltigkeit macht konsequenterweise nicht vor dem Eigengeschäft halt
Der deutsche Markt für nachhaltige
Geldanlagen verzeichnet seit längerer
Zeit zweistellige Zuwachsraten. Auch für Institute
der Sparkassen-Finanzgruppe gewinnen
nachhaltige Geldanlagen zunehmend
an Bedeutung. Während bisher
überwiegend nachhaltige Geldanlageprodukte
und damit die Kundenseite im Vordergrund
stehen, rücken in jüngster Zeit
stärker die Verwendung der Kundengelder
und somit die gesamte Wertschöpfungskette
des Eigengeschäfts in den Fokus der
Nachhaltigkeits-Betrachtung. Auch die
Vorstudie „Umwelt und Nachhaltigkeit in
der Geschäftspolitik der Sparkassen-Finanzgruppe“
des Deutschen Sparkassenund
Giroverbandes (DSGV) aus dem Jahr
2009 hat als Handlungsfeld u.a. Leitlinien
für Nachhaltigkeitsaspekte im Eigenhandel
benannt.
Das Eigengeschäft gewinnt als Bestandteil einer
ertragsorientierten Gesamtbanksteuerung
u. a. aufgrund des zunehmenden Margendrucks
im Kundengeschäft an Bedeutung. Mit
dem Eigengeschäft können Sparkassen und
Landesbanken unterschiedliche geschäftspolitische
Ziele (Bilanzstruktur- und/oder Liquiditätsmanagement,
Vermögenswertsteigerung
bzw. Ertragserzielung) zum Zwecke der Risikound
Ertragssteuerung verfolgen. Dafür stehen
ihnen verschiedene Depot-A-Managementstile
(passiv, semi-aktiv und aktiv) sowie Kombinationen
daraus zur Verfügung.
Die Depot-A-Management-Strategien sind
in hohem Maße institutsindividuell und abhängig
von verschiedenen Faktoren wie Institutsgröße,
geschäftspolitische Ziele, Anteil der Eigenanlagen
an den Aktiva usw. Dennoch sind
Tendenzaussagen bezüglich der von Sparkassen
und Landesbanken vorrangig verfolgten
Depot-A-Management-Strategien möglich:
• Institute der Sparkassen-Finanzgruppe legen
überwiegend konservativ in festverzinsliche
Wertpapiere an.
• Treasury-Aktivitäten wie Bilanzstrukturund
Liquiditätsmanagement bzw. die Er-
zielung einer risikoangepassten Zusatzrendite
stehen dabei im Vordergrund.
• Renditeorientierte Sparkassen und Landesbanken
tätigen zudem Investitionen in
er trag reichere, aber auch riskantere Anlagen
zum Zwecke der kundengeschäftsunabhängigen
Vermögens wert- bzw. Ertragsgenerierung.
In einer durch die Wissenschaftsförderung
der Sparkassen-Finanzgruppe e. V. geförderten
Studie „Nachhaltige Geldanlagestrategien
im Eigengeschäft (Depot-A-Geschäft) von
Sparkassen und Landesbanken“ hat das Autorenteam
des Lehrstuhls Finanzwirtschaft an
der Universität Stuttgart, Dipl.-Kffr. Nadine
Mayer und Prof. Dr. Henry Schäfer, die Integrationsmöglichkeiten
nachhaltiger Aspekte in
das Depot-A-Geschäft aufgezeigt.
Nachhaltigkeits-Spezialbanken können den
Instituten der Sparkassen-Finanzgruppe bei
der nachhaltigen Ausrichtung ihres Depots A
als Best-Practice-Beispiele dienen, da ihre Eigenanlagen
strukturelle Ähnlichkeiten zu den
Eigenanlagen insbesondere von Treasury-orientierten
Sparkassen aufweisen. Nachhaltigkeits-Spezialbanken
verfolgen eine konservative
Anlagepolitik, indem sie überwiegend in
festverzinsliche Wertpapiere investieren und
ihr Depot A passiv bis semi-aktiv steuern. Sie
lassen sich ähnlich wie passiv und semi-aktiv
steuernde Sparkassen entsprechend ihrer Depot-A-Management-Strategie
in drei Typen
clustern:
• Treasury-orientierte sog. BR-Nachhaltigkeits-Spezialbanken
mit Fokus auf dem Bilanzstrukturmanagement
und der Erzielung
einer risikoangepassten Rendite,
• L-Nachhaltigkeits-Spezialbanken mit Fokus
auf der Liquiditätssteuerung,
• R-Nachhaltigkeits-Spezialbanken, denen
das Depot A als wichtige Ertragsquelle
(durch Erzielung einer risikoangepassten
Rendite) dient.
Aktiv steuernden Instituten wie Landesbanken
und renditeorientierten Sparkassen können
diese Typen als Orientierung bei der Umset-
Prof. Dr. Henry Schäfer
ist Ordinarius an der Universität Stuttgart und
Inhaber des Lehrstuhls „Allgemeine Betriebswirtschaftslehre
und Finanzwirtschaft“, Abteilung III
des Betriebswirtschaftlichen Instituts.
Prof. Dr. Henry Schäfer
6 Wissenschaft für die Praxis – Mitteilungen 73