zertifizierung - Wirtschaftszeitung

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SEITE 8 | AUGUST 2012 FINANZEN WIRTSCHAFTSZEITUNG
aktueller Verände-
Firma Kurswert rungzum
in€ Vormonat
�BMWAG 58,49 -7,20%
�SiemensAG 67,35 -1,13%
� KronesAG 40,7 -0,15%
� ContinentalAG 68,31 -0,97%
�MühlbauerAG 22,38 -6,79%
� GrammerAG 14,21 -1,25%
� InfineonTechnologiesAG 5,51 -13,64%
� PfleidererAG 0,08 -9,09%
� NabaltecAG 6,45 -5,15%
� SchneiderAG 90,13 1,38%
� AndritzAG 82,84 0,46%
� E.ONAG 17,14 13,28%
�GerresheimerAG 37,96 4,75%
� EinhellGermanyAG 31,1 -5,76%
� DeutscheSteinzeug
CremerundBreuerAG 0,2 33,33%
� PilkingtonDeutschlandAG 420 -2,80%
�BHSTabletopAG 12,94 3,69%
� HeidelbergCementAG 39,3 8,47%
� DeutscheTelekomAG 8,72 8,73%
� GeneralElectricCo 16,29 5,44%
�AmgenInc. 58,77 6,47%
� DaimlerAG 36,77 -4,84%
� TextronInc. 19,42 0,83%
�JohnsonControls 21,44 -13,86%
�LearCorporation 29,24 -9,92%
� PolytecHoldingAG 0,07 1,45%
� KontronAG 5,09 -1,36%
� ToshibaCorp. 2,96 -0,34%
� SüdzuckerAG 28,18 14,51%
� BechtleAG 30,1 -4,02%
Stand:3.7.2012
präsentiert:
DOX–derOstbayernIndex
DAX =6548(3,05%)
DAX(normiert*) = 1051(3,05%)
DOX = 1015(0,50%)
*ZurbesserenVergleichbarkeitwurdederDAX-
Wert am 1.10.2010 zum Start der DOX-Erhebung
aufdenDOX-Startwert1000heruntergerechnet.
GroßeFirmenkundenbankenbietenbeiderProjektfinanzierungHilfevonSpezialistenan
GASTBEITRAG VON RAI-
NER EHBAUER, LEITER
DER NIEDERLASSUNG CIB
OBERPFALZ/OBERBAY-
ERN NORD DER
HYPOVEREINSBANK
REGENSBURG. Der Klimawandel ist einedergrößtenHerausforderungenunserer
Zeit und wird erhebliche KonsequenzenfürunsereVolkswirtschaften
haben.DasFinanzierungsvolumender
Energiewendewirdauf335Milliarden
Euro geschätzt. Mit diesem Volumen
nimmtdie Energiewende das Ausmaß
der Infrastrukturinvestitionen im Zuge
der deutschen Wiedervereinigung
an.
Vor dem Hintergrund der definierten
Ziele und vor allem der ehrgeizigen
Zeitpläne der Energiewende geht
es um die Frage, welche RahmenbedingungenfüreineerfolgreicheFinanzierung
erforderlich sind. Eine gelungene
Umsetzung erfordert auch eine
hohe Akzeptanz in der Bevölkerung.
Derzeit bestehen erhebliche Diskrepanzen
zwischen öffentlicher Wahrnehmung
und den Realitäten und Implikationen
der Energiewende. Diese
führen dazu, dass notwendige Anpassungsmaßnahmenunterbleiben.
Die Diskussion über die FinanzierungderEnergiewendehatgeradeerst
begonnen.Esgehtnichtum dieFrage,
ob die Energiewende generell finanzierbarist.NachunsererEinschätzung
ist grundsätzlich ausreichend Kapital
„Bayern bleibt fit!“
Energiewende:Finanzierungmeistern
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Der Offshore-Windpark Alpha Ventus 45 Kilometer vor der Insel Borkum.
DieErrichtungsolcherAnlagenkostetmeistübereine MilliardeEuro.
Foto:dpa
verfügbar. In Kernbereichen der Energiewende
ist aber derzeit eine Projektfinanzierung
häufig nur eingeschränkt
möglich. Der Grund: Bei offshore
Windenergie, Gaskraftwerken,
Netzen und Speicherkapazitäten können
derzeit Einnahmen sowie Ausgaben
nicht ausreichend abgeschätzt
„Bankenmüssenscheiterndürfen“
RegensburgerWirtschaftswissenschaftlerbegründetden„Aufrufder170Ökonomen“
REGENSBURG. Von der Wirtschaftskrise
2008/09 wurden damals auch
die Wissenschafter ziemlich überrascht.
Für die deutsche Wirtschaft,
so hieß es etwa im April 2008 im
Frühjahrsgutachten der führenden
Wirtschaftsforschungsinstitute, sei
ein „Abgleiten in die Rezession“
trotz der Probleme in den USA und
im Bankensektor „wenig wahrscheinlich“.
Das Ergebnis ist bekannt:
Nur ein halbes Jahr später
fieldieBundesrepublikindietiefste
Wirtschaftskrise der Nachkriegsgeschichte
– mit einem Einbruch der
Wirtschaftsleistung um mehr als
fünfProzent.
DieseErfahrunghatindenWirtschaftswissenschaften,
also an den
UniversitätenundHochschulendes
Landes, ihre Spuren hinterlassen.
Mehr als bisher mischen sich die
Ökonomen wohl auch deshalb in
die Tagespolitik ein und scheuen
sich auch keineswegs, die Kontroversen
untereinander in aller Öffentlichkeit
auszutragen. Den „Elfenbeinturm“
hatte man ohnehin
schonlängstverlassen.
Vorläufiger Höhepunkt dieser
Auseinandersetzung war jetzt der
Aufruf von mehr als 170 Wirtschaftswissenschaftlerrundumden
Ifo-Chef Hans-Werner Sinn gegen
die Euro-Politik der Bundeskanzlerin,
dem quasi als Gegenattacke ein
PamphletdesWirtschaftsweisenPeter
Bofinger & Co folgte. Während
sich der ehemalige Vorsitzende des
Sachverständigenrates, der RegensburgerProfessorDr.WolfgangWiegard,
zwar weiterhin unermüdlich
um Aufklärung von Ursache und
Wirkung der europäischen Schuldenkrisebemüht,jedochkeinender
beiden Aufrufe unterschrieb, gingen
etliche ostbayerische Kollegen
Wiegards in die Offensive. Es sei jedenfalls
„kein Zufall“, so erläutert
Prof. Dr. Jürgen Jerger vom Lehrstuhl
für internationale und monetäre
Ökonomie an der Universität
Regensburg im Gespräch mit der
Wirtschaftszeitung, dass er aufder
werden und damit ist der Cash Flow
der Projekte nur sehr schwer kalkulierbar.
In den genannten Beispielen
sind Maßnahmen zur Absicherung
des Cash Flow erforderlich, um im
Zeitplan der Energiewende über die
Projektfinanzierung ausreichende
Mittel bereitstellen zu können. Auch
Sinn-Listeauftaucht.Erhabesichvielmehr
ganz bewusst zu diesem Schritt
entschlossen, obwohl er in Bezug auf
solch plakative Aktionen sonst eher
zurückhaltend sei. „Doch wer, wenn
nicht wir Wirtschaftswissenschaftler,
sind aufgerufen, wenn es darum geht,
vor den Gefahren für den Finanz- und
Bankensektorzuwarnen“,fragtJerger.
„Banken müssen scheitern, also pleite
gehen dürfen“, heißt es in dem Papier,
sonst fürchtet Prof. Jerger, „dass wir
beim besten Willen die Schulden der
Banken des Eurosystems nicht schulternkönnen.“
EsgebeindenStaatshaushaltender
Länder für derartige Belastungen keinen
Spielraum. Den Banken direkt zu
helfen, wie dies das Gipfeltreffen in
Brüsselbeschlossen hatte, seiim Übrigen
in dem nun von den Verfassungsrichtern
zu beurteilenden Bundestagsbeschluss
keineswegs enthalten. Den
Einwand von Peter Bofinger, die Kritiker
der Bankenunion würden verschweigen,
dass die Hauptleidtragenden
möglicher Bankpleiten letztlich
auch deutsche Sparer und Steuerzahler
wären, lässt Professor Jerger nicht
gelten. Vielmehr müsse dafür gesorgt
werden,dassdieBankenebennichteine
so große Marktmacht entwickeln
die Unternehmen selbst müssen die
Auswirkungen der Energiewende in
ihre betriebswirtschaftlichen Überlegungenmiteinbeziehen.Aufgrunddes
zunehmenden Verbrauchs und der
wachsendenAttraktivitätvonEnergierohstoffen
für institutionelle sowie
privateInvestorenistesfürUnternehmen
unerlässlich, hier Absicherungen
vorzunehmen.ThemenwieÖl,Strom,
Kohle und Gas stellen neben CO2 einen
wichtigen Bestandteil in einem
umfassenden Energiemanagement
dar. Große Firmenkundenbanken habendafürRohstoff-undCO2-Spezialisten,
die zu den Beratungen der Kunden
hinzugezogen werden. Die Experten
bieten umfassende Informationen
zu aktuellen Markttendenzen sowie
maßgeschneiderte Instrumentarien
zur Risikoanalyse. Daraus werden
dann Handelsstrategien entwickelt.
Entsprechend den Bedürfnissen der
Unternehmen kann mittels verschiedener
Instrumente wie „Swap“ oder
„Optionen“ das Preisänderungsrisiko
des Rohstoffs zum Beispiel gegen steigende
Einkaufspreise in der Zukunft
abgesichert werden. Die Banken beraten
im Energiebereich deutsche sowie
internationale Kunden aus Branchen
wie der Strom- und Gasversorgung,
dem Mineralölhandel, der Biodieselproduktion
bis hin zur Luftfahrt. Im
Metallhandel decken die Banken eine
breite Palette an Industriemetallen
und Edelmetallen ab. Auch im CO2-
HandelstehensiezurVerfügung.
können, um schließlich als „systemisch“,
also unangreifbar behandelt
werdenzumüssen.Mansollteendlich
von der Vorstellung Abschied nehmen,
der Markt werde es schon richten.
Regulierung sei ein Gebot der
Stunde, gleichgültig ob kartellrechtlich
oder über Eigenkapital-Vorschriften.
Neben Jerger unterzeichneten
Lutz G. Arnold und Walter Oberhofer
von der Universität Regensburg, Gertrud
Moosmüller (Passau) und Franz
Seitz von der Hochschule Amberger-
WeidendieKritikanMerkelsEuro-Politik.
Trotz der alles andere als positiven
Rahmenbedingungen glaubt Prof. Dr.
Wiegard an die Währungsunion. Sie
werdenichtzerbrechen.Wennfreilich
der falsche Weg eingeschlagen werde,
worunter er auch Euro-Bonds oder eine
Transferunion versteht, dann werde
dies für Deutschland teuer. Ein
Scheitern der Währungsunion würde
sichfürDeutschlandökonomischsehr
nachteiligauswirken,würdedie„neue
D-Mark“ dann ja stark aufgewertet,
mit negativer Auswirkung auf die
deutschen Exporte. Schlimmer noch:
„Es käme zu einer Entwertung oder
gar einem Ausfall des deutschen Auslandsvermögens.“(go)
DerEuroinderZange vonBankenundPolitik Foto:dpa