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Die Fallstudie | Strategischer Hintergrund
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3) Eine dritte Option für die Deutsche BP ergab
sich eher als ein Nebeneffekt des Versuchs, den
Wert einer reinen Finanzbeteiligung zu steigern
und mehr Geld für den Shareholder BP zu erlösen.
BP hatte 1978 von der Veba AG im Tausch
gegen Rohöllieferungen deren Tochter Gelsenberg
und damit einen Anteil von 25 % an der
Ruhrgas AG erworben. Wegen der – ähnlich wie
bei Aral – komplexen Eigentümerstruktur der
Ruhrgas konnte aber keiner der Eigentümer die
Steuerung der Ruhrgas übernehmen – es blieb
für alle bei einer reinen Finanzbeteiligung. Die
Ergebnissituation und die Dividendenausschüttung
der Ruhrgas entsprachen allerdings aus der
Sicht der deutschen BP nicht dem realen Wert
der Ruhrgas, sodass sich die Deutsche BP Gedanken
machte, wie man mehr aus dieser passiven
Beteiligung machen könnte. Eine Möglichkeit
wäre gewesen, Ruhrgas an die Börse zu bringen
und dann den eigenen Anteil zu verkaufen, was
ein Mehrfaches der weiterhin zu erwartenden
Dividenden ausgemacht hätte. Zu diesem Zweck
traf sich der Vorstandsvorsitzende der deutschen BP
mit dem verantwortlichen Vorstand der E.ON AG
als einem der Aktionäre und – über die Anteile
der E.ON AG an der RAG AG – einem der einflussreichsten
Manager innerhalb des Aktionärskreises
der Ruhrgas. In diesem Gespräch wurde
von der deutschen BP die Option erläutert, die
Ruhrgas AG an die Börse zu bringen, woraufhin
der Vorstand der E.ON eine neue Variante zur
Sprache brachte. Warum sollte E.ON einem
Börsengang der Ruhrgas zustimmen und nicht
selbst die Anteile der deutschen BP an der
Ruhrgas übernehmen? Ein Tauschobjekt für die
Ruhrgas-Beteiligung der deutschen BP hätte die
E.ON auch anzubieten: Veba Oel mit deren
Tochtergesellschaft Aral. Die Deutsche BP begriff,
welche historische Chance sich ihr hier bot:
Mit einem Schlag konnte sie mit Veba Oel und
Aral die Nummer eins auf dem deutschen Tankstellenmarkt
übernehmen und selbst eine komfortable
Marktposition erreichen. BP und E.ON
vereinbarten nach intensiven, aber kurzen Verhandlungen
in 2001, miteinander ins Geschäft
zu kommen. Kernpunkt der Vereinbarung war,
dass BP ihre über die Gelsenberg AG gehaltenen
Anteile an der Ruhrgas AG (plus Barausgleich)
an die E.ON abgeben und dafür im Gegenzug die
E.ON-Tochter Veba Oel mit Aral erhalten würde.
Sie vereinbarten einen Deal in zwei Schritten:
Zum Jahreswechsel 2001/2002 sollten die BP
und E.ON durch Kapitalerhöhungen an den zwei
beteiligten Gesellschaften jeweils die Aktienmehrheit
übernehmen. Schon mit dieser Übernahme
von 51 % der Anteile zum 01.01.2002 erhielt
BP die operative Kontrolle über Veba Oel
und konnte die Integration starten. Ab April
2002 konnten BP und E.ON ihre Put-Optionen
ausüben und die restlichen Anteile an den vertraglich
gebundenen Partner verkaufen, der so
die betroffene Gesellschaft vollständig übernehmen
konnte. 30 Lord Browne, CEO der BP plc,
sagte anlässlich der Übernahme der Veba Oel
zur Bedeutung dieser Übernahme für die BP:
Es ist uns in den letzten drei Jahren gelungen,
in den wichtigsten Märkten hervorragende
Positionen aufzubauen, aber nach der Auflösung
unseres Joint Ventures mit Mobil standen wir in
Deutschland ohne nennenswerte assets da.
Diese Transaktion hat das Potenzial, unsere
Position schlagartig zu verändern, und bringt
uns das führende und erfolgreichste Kraftstoffgeschäft
in der drittgrößten Wirtschaftszone
der Welt. 31
Das Kartellamt gab den Verkauf der Veba Oel an
die Deutsche BP und das Joint Venture zwischen
Shell und DEA am 19.12.2001 nur unter Auflagen
frei. Die Unternehmen BP/Veba Oel sowie
Shell/DEA hätten zusammen einen Anteil von
über 50 % am deutschen Markt erreicht, sodass
sie Marktanteile abgeben mussten, damit die
Deals genehmigt wurden.
30 Vgl. die Pressemitteilung der BP: BP (2001) – BP sells
Ruhrgas stake in deal that would make it market leader
in German fuels. www.bp.com/genericarticle.do?category
Id=2012968&contentId=2014392, Abfrage am 17.11.2005
31 Deutsche BP AG (2003) – BP in Deutschland 2002.
Bochum. S. 46