60 jahre fondak - ADIG Fondsvertrieb GmbH

60 JAHRE FONDAK – 60 JAHRE WEITBLICK:DURCHSCHNITTLICH 10,5 % P.A.ADIG FONDSVERTRIEBKapitalmarkt-Onlinekonferenz29. Oktober 2010www.adig.deFachinformation / KeineWeitergabe an PrivatkundenHEIDRUN HEUTZENRÖDERSENIOR FONDSMANAGERIN

60 JAHRE FONDAKPERFORMANCELangfristig bislang keine Verluste (bezogen auf 10- Jahres-Zeiträume)!Der Fonds zeigt seit Auflage im Jahr 1950 eine überdurchschnittliche Wertentwicklung von + 10,6 % p. a. Er weistbislang in allen 10-Jahreszeiträumen positive Ergebnisse auf.Durchschnittliche Wertentwicklung in % p .a.35,00%31,4%30,00%25,00%24,2%22,3%21,6%20,00%15,00%10,00%5,00%16,1%12,8%11,7%14,3%10,7%6,4%1,1%2,2%6,0%3,6%3,2%7,7%8,4%5,8%5,0%2,8%5,5%5,0%4,8%9,3%10,7%13,2%14,5%8,8%10,8%15,3%13,6%13,1%10,6%10,6%8,5%3,8%5,1%13,0%11,2%10,2%12,0%10,9%7,5%7,9%9,7%12,2%12,1%10,4%2,3%2,6%0,00%50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis bis60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 ´00´01´02´03´04´05´06´07´08´09Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); Ausschüttungen wieder angelegt. Berechnung nach BVI-Methode. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keinePrognosen für die Zukunft. Anfallende Ausgabeaufschläge (bei diesem Fonds derzeit 5,00 %) reduzieren das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Die Volatilität(Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein. 5-Jahresperformance vom 30.6.2005 – 30.6.2010: 3,40 % p.a.; 5-Jahresperformance Benchmark vom 30.6.2005 – 30.6.2010 DAX:5,40 % p.a.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 2DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

POSITIVE KONJUNKTURAUSSICHTENFÜR DEUTSCHLANDDas ifo Institut für Wirtschaftsforschung sieht Deutschland wieder oben auf. Der Geschäftsklimaindexist robuster als erwartet und befindet sich beinahe auf einem 20-Jahres-Hoch.DAX (logarithmische Darstellung)Ifo Erwartungen8.0004.0002.000DAX: 6.50011511010510095901.000 Ifo Erwartungen 105,1858001.80 01.84 01.88 01.92 01.96 01.00 01.04 01.0875Quelle: Datastream, Commerzbank. Angaben per 30.09.2010. Ifo-Daten seit 1980 (bis 1991 für West-Deutschland)Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 3DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.3

DEUTSCHLAND ÜBERDURCHSCHNITTLICHGUT IN DER RESTRUKTURIERUNGErfolgreiche Unternehmens-Restrukturierungen sollten die wesentlichen Treiber im Laufe desJahres 2010 bleiben.Veränderung der Lohnstückkosten von 1999 bis 2008 in %Rund 11 Mrd. Euro Kosteneinsparungendurch lfd. Restrukturierungen302520151050Deutschland Frankreich Italien Spanien-5Quelle: Eurostat, EZB, CommerzbankKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 4Unternehmen KostensenkungDaimler 4.000 Mio. € Fixkosten bis Ende 2009Dt. Lufthansa1.000 Mio. € p.a. ab 2011 (steigend)Dt. Post 1.000 Mio. € bis Ende 2009Heidelberg Cement 500 Mio. € geplant in 2009SiemensThyssenKruppDemag CranesKloeckner & CoLeoniRheinmetall3.000 Mio. € Personal- und Materialkosteneinsparungen geplant1.400 Mio. € Restukturierungsprogramm (= rd. 4 % der operativen Kosten)60 Mio. € (= 7 % der Gesamtkosten)100 Mio. € (= 2 % der Gesamtkosten)900 Mio. € (Verbesserung des Break-even von 3 auf 2,1 Mrd. € Umsatz)50 - 100 Mio. € p.a. (Restukturierungsprogramm)DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.4

DEUTSCHLANDS EXPORTEBOOMEN!Die Hälfte des deutschen Bruttoinlandsprodukts wird vom Export getragen!Anteil des Exports am BIP in %501995 2008Die stärksten Exportländer der EU 2009(gemessen am Anteil des Exports vom BIP in %403020100Deutschland Frankreich Italien Spanien5Quelle: Eurostat, Commerzbank forecastsKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 5DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

DEUTSCHE UNTERNEHMENAGIEREN GLOBAL!Deutsche Unternehmen erzielen einen beträchtlichen Teil ihrer Umsätze im Ausland. Damitkönnen sie auch von den Wachtums-Chancen ausländischer Märkte profitieren.Umsatzanteil nach Regionen für das Geschäftsjahr 2010 in ProzentUnternehmen Deutschland Rest Europa USA Asien Rest WeltInfineon 20,0 17,0 13,0 50,0 0,0SAP AG 19,0 21,0 10,0 42,0 8,0Hochtief 11,0 6,0 44,0 37,0 2,0Wacker Chemie 22,8 24,1 19,6 30,6 2,9Dialog Semiconductor 10,0 8,0 50,0 27,0 5,0Merck KGaA 10,0 36,0 14,0 26,0 14,0HeidelbergCement 8,0 41,0 25,0 26,0 0,0Puma 8,0 42,0 20,0 25,0 5,0Bauer 29,0 26,0 14,0 25,0 6,0Fuchs Petrolub 25,0 36,0 15,0 24,0 0,0adidas 9,0 35,0 21,0 24,0 11,0VW 25,0 33,0 9,0 22,0 11,0Lanxess 21,0 31,0 16,0 22,0 10,0GEA 13,0 42,0 20,0 22,0 3,0Vossloh 22,0 46,0 10,0 22,0 0,0Siemens 17,0 36,0 26,0 21,0 0,0Linde 20,0 22,0 22,0 20,0 16,0BMW 19,0 34,0 25,0 17,0 5,0Daimler 19,0 27,0 22,0 17,0 15,0MAN 23,0 39,0 6,0 16,0 16,0Deutsche Post World Net 31,0 35,0 10,0 16,0 8,0BASF 43,0 17,0 19,0 15,0 6,0Beiersdorf 19,0 48,0 5,0 15,0 13,0Quelle: Schätzungen Commerzbank ResearchKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 6DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

DEUTSCHLANDS EXPORTEWIEDER STABIL!Deutschlands Wirtschaftsmotor – der Export – hat sich wieder stabilisiert.€ / US$ (vor 1999 Simulation) Exporte in Mrd. € (12 Monate)1,81,61,41,21,00,8Exporte: 903 Mrd. US$ (+ 8 % ggü. Vorjahr)Euro / US $: 1,401.0008006004002000,601.80 01.84 01.88 01.92 01.96 01.00 01.04 01.080Quelle: Datastream, Commerzbank. Angaben per 30.09.2010Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 7DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.7

DEUTSCHLANDS EXPORTEBASIEREN AUF DREI SÄULEN: BRIC-STAATEN, AUTOS UND INVESTITIONSGÜTERDeutschlands Exporte resultieren aus einer großen Nachfrage aus den BRIC-Staaten sowienach Investitionsgütern und Autos.Deutsche Exporte in die BRIC-Staaten steigen!Das deutsche Export-Wachstum in die BRIC-Staaten (Brasilien,Russland, Indien, China) kehrt zurück zum Niveau vor Ausbruchder Finanzkrise.Investitionsgüter bestimmen die deutschen Exporte!Der Anteil von Investitionsgütern an allen deutschenExporten beträgt 42 %.Quelle: Credit Suisse.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 845%40%35%30%25%20%15%10%5%0%Sector exports, % German exportsSector exports, % German GDPInvestitionsgüterAutomobileDER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.8

DEUTSCHLAND ZÄHLT ZU DENWELTWEIT FÜHRENDEN LÄNDERNBEI PATENTANMELDUNGEN!Deutschlands Export-Erfolge basieren auf seinem großen Patent-Reichtum.Erfindungen, die aus Deutschland stammen:Innovation ist entscheidend für das Exportwachstum!Quelle: WIPO Statistics Database, April 2009. Daten sind vorläufig und nicht vollständig. Die Berechnung basiert auf dem Tag der internationalen Anmeldung und auf dem Land, wo die sich Anwender permanent befinden.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 9DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.9

DEUTSCHLAND: QUALITÄTSVORSPRUNGBewertung der Gesamtqualität von Erzeugnissen einzelner Länder bei derdeutschen Bevölkerung im Zeitvergleich702004 2008605040302055585049474742 43 42413230 31 30 3025 25223121100Deutschland Japan Frankreich GroßbritannienUSA Tschechien Südkorea Taiwan Russland ChinaQuelle: ExBa Benchmark-Studie „ExBa Qualität“: Qualitätsverständnis in der deutschen Bevölkerung. Repräsentative Befragung von insgesamt 1.000 Verbrauchern, Erhebungszeitraum Mai bis Juni 2008 (ExBa Bevölkerung 2008 – Qualität, ExBaBevölkerung 2004); Mittelwerte auf Skala: 0 „schlecht“, 25 „mittelmäßig“, 50 „gut“, 75 „sehr gut“, 100 „hervorragend“Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 10DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

DEUTSCHLAND IST WELTWEIT FÜHRENDIN DER UMWELT-TECHNOLOGIE!Der weltweite Produkt-Umsatz“sauberer” Technologie in 2008Marktanteil Solarthermen-AnlagenMarktanteil Anlagenmit niedrigen CO2-Werten[in Mrd. EUR]RoW30%Deutschland30%RoW30%Deutschland30%RoW30%Germany30%andere EU40%andere EU40%Marktanteil automatisierteRecycling-VerfahrenMarktanteil dezentralesWasser-Managementother EU40%RoW20%RoW35%Deutschland40%andere EU15%Deutschland65%Quelle: WWF, Roland BergerKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 11andere EU25%11DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

DEUTSCHE KONZERNEWELTWEIT SPITZE!Deutsche Konzerne finden sich auf den Spitzenplätzen der weltweit umsatzstärksten Konzernein den Top-Listen aller Branchen.1Die Tabelle enthält die von der Zeitschrift „Fortune“ am 26. Juli 2010 in der Liste Fortune Global 500 veröffentlichten 100 größten Unternehmen nach deren Umsatz. Aufgeführt sind auch der Hauptsitz, der Nettogewinn, die Anzahl der Mitarbeiter, dieBranche und der Geschäftsführer. Die Zahlen sind in der Ursprungstabelle in Millionen US-Dollar angegeben und beziehen sich auf das Geschäftsjahr 2009.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 12DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

DEUTSCHE UNTERNEHMENAN DER BÖRSE UNTERBEWERTET!Deutsche Aktien sind nach wie vor attraktiv. Das aktuelle Preis-Buchwert-Verhältnis liegtdeutlich unter dem 15-Jahres-Durchschnitt.3.53.02.52.0durchschnittlich 1,751.51,351.00.51996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Zeitraum Ifo-Krise DAX Preis-Buchwert-VerhältnisQuelle: JCF, Datastream, Commerzbank. Angaben er 30.09.2010.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 13DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

HOHE ATTRAKTIVITÄT DEUTSCHERAKTIEN DURCH DIVIDENDENRENDITE (I)Dividenden generieren einen Großteil der Aktien-Performance.Wertentwicklungsvergleich zwischen DAX-Peferomance-Index und DAX-Preis-Index[Logarithmische Darstellung, Angaben in Index-Punkten]9.000DAX-Performance-Index: +8,5 % p.a.8.0007.0006.0005.0004.0003.0002.0001.000DAX-Preis-Index: +6,0 % p.a.001.88 01.91 01.94 01.97 01.00 01.03 01.06 01.0914Quelle: Datastream, Commerzbank. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft. Angaben er 15.10.2010.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 14DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

HOHE ATTRAKTIVITÄT DEUTSCHERAKTIEN DURCH DIVIDENDENRENDITE (II)Deflationsszenario? Erwartete Dividendenrendite liegt seit September 2008 über derAnleihenrendite.1086Dividendenrendite: +3,1 % p.a.42Anleihenrendite: +2,3 % p.a.001.88 01.90 01.92 01.94 01.96 01.98 01.00 01.02 01.04 01.06 01.08 01.10Quelle: I/B/E/S, Datastream, CommerzbankKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 15DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

HOHE ATTRAKTIVITÄT DEUTSCHERAKTIEN DURCH DIVIDENDENRENDITE (III)Relativ geringer Rückgang des DAX-Dividendenzahlungen während der Zeit der Finanzkrise,während die Gewinne fast um 50% eingebrochen sindDAX-Dividenden in Mrd. Euro € seit Gechäftsjahr 2000302528,1- 18,1 %2018,623,623,0- 12,0 %20,21515,814,81011,610,2 10,650GJ00 GJ01 GJ02 GJ03 GJ04 GJ05 GJ06 GJ07 GJ08 GJ0916Quelle: CommerzbankKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 16DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

UNTERNEHMENSGEWINNEIM GLEICHLAUF MIT DEM DAXLiegen DAX-Gewinne in 2011 bereits wieder auf dem Niveau von 2007?DAX und aktuelle Unternehmensgewinne (in Mrd. Euro)900?800DAX7006006295566175004954003002001009114817520622226412516619231338939335001995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009e 2010e 2011e17Quelle: Factset historische Daten, I/B/E/S Prognosen, Commerzbank. Angaben per 15.10.2010Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 17DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

AKTIENMARKT-PERFORMANCEIN 2010 (01.01. – 15.10.2010)MDAX liegt seit Jahresbeginn deutlich vor dem DAX, MSCI Germany Growth besser als Value!DAX versus MDAX (01.01.2010 = 100) Value versus Growth (Preis, 01.01.2010 = 100)125115120MDAX: +22%110Growth: +11%11511010510510010095DAX: +9%9001.01 01.04 01.07 01.10DAX MDAX95Value: +3%9001.01 01.04 01.07 01.10Growth Value18Quelle: Datastream, CommerzbankKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 18DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

AKTIENMARKT-PERFORMANCEWÄHREND DER FINANZKRISE(30.06.2007 – 15.10.2010)DAX und MDAX im Gleichschtitt – schwache Performance der Finanzwerte 20 % Underperformance des MSCI Germany ValueDAX versus MDAX (30.06.2007 = 100) Value versus Growth (Preis, 30.06.2007 = 100)1101101001009080MDAX: -17%DAX: -19%9080Growth: -21%707060605050403006.07 03.08 12.08 09.09 06.10DAX MDAX40Value: -41%3006.07 03.08 12.08 09.09 06.10Growth Value19Quelle: Datastream, CommerzbankKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 19DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

AKTIENMARKT-PERFORMANCEIN DEN VERGANGENEN 10 JAHREN(15.10.2000 – 15.10.2010)DAX-Performance-Index verliert von September 2000 bis September 2010 3 %.Der MDAX legt 92 % zu.DAX versus MDAX (15.10.2000 = 100) Value versus Growth (Preis, 15.10.2000 = 100)250150175MDAX: +92%100Value: -20%10050Growth: -33%DAX: -3%2510.00 10.03 10.06 10.09DAX MDAX010.00 10.03 10.06 10.09Growth Value20Quelle: Datastream, CommerzbankKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 20DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

PERFORMANCE VOLKSWAGENSTÄMME VERSUS VORZÜGEVolkswagen Vorzüge gewinnen 43 % seit Anfang 2010, während die Stämme 8 % zulegen.2010 (01.01.2010 = 100) 2009 (01.01.09 = 100) 2008 (01.01.08 = 100)150220600140130120Vz: +43%180140Vz: +68%500400300110100100200St: +60%9080St: +8%6020St: -69%1000Vz: -61%01.01 01.04 01.07 01.1001.01 01.04 01.07 01.1001.01 01.04 01.07 01.10Stämme VorzügeStämme VorzügeStämme Vorzüge21Quelle: Datastream, Commerzbank. Angaben per 15.10.2010Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 21DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

RISIKOPRÄMIE DES DEUTSCHENAKTIENMARKTES (DAX)DAX Risikoprämie* (DAX-Gewinnrendite minus Anleihen-Rendite) steigt wieder auf 7 %.DAX Gewinnrendite (erwartete Gewinne, 12 M) in % Risikoprämie in %*16121412DAX Gewinnrendite108Risikoprämie10645 Prozent82604-22Bondrendite01.88 01.92 01.96 01.00 01.04 01.08-401.88 01.92 01.96 01.00 01.04 01.0822Quelle: I/B/E/S, Datastream, Commerzbank. * Risikoprämie = DAX Gewinnrendite (auf Basis der erwarteten Gewinne der nächsten 12 Monate) minus deutsche Anleihen-Rendite (10 Jahre). Angaben per 30.09.2010.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 22DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

INVESTMENTPROZESSDAS FONDAK-PRINZIP (I)Die Investmentphilosophie: Ein value-orientierter InvestmentprozessDie Titelauswahl ist der Schlüssel zu unserem Anlageprozess.Die RCM-Forschungsplattform wurde entwickelt, um den Anforderungen einesfundamental getrieben Bottom-up-Investmentansatzes* zu erfüllen.Wir investieren in unterbewertete Aktien mit Aktienkurs-Potential – unabhängigvon der Marktmeinung. Unsere Titelauswahl-Ansatz ist pragmatisch undwertorientierten. Mid-Cap-Aktien sind ein wesentlicher und integraler Bestandteilder Strategie.Der Fondak konzentriert sich auf Unternehmen mit hohem Out-Performance-Potenzial ohne erhöhtesGesamtrisiko.* Bottom Up-Ansatz: Hierbei steht die Analyse einzelner Unternehmen im Vordergrund. Gesamtwirtschaftliche Kriterien oder die Branchenzugehörigkeit stehen dagegen bei den Investmententscheidungen erst an zweiter Stelle. Es ist also eine Analyse"von unten nach oben". Gegensatz: Top Down-Ansatz.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 2323DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

INVESTMENTPROZESSDAS FONDAK-PRINZIP (II)Feedback-ProzessFundamentaleVorselektion:Einzelwertanalyse:FinaleTitelselektion:Handel:Risikoanalyse:GesamtuniversumeuropäischerAktien• Reduzierungdes Universumsauf ca. 200Titel• Unternehmensanalyse• Unternehmenskontakte• Hinterfragen derMeinung derSektoranalysten• DiszipliniertePortfoliokonstruktion• Ausführung derInvestmententscheidung• UnabhängigesControlling• TäglichePerformance- undRisikomessung• Titelselektion nach dem Bottom-Up-Ansatz: Einzelwertanalyse und Stockpicking• Identifikation unterbewerteter und substanzstarker Value-Aktien• Aktives Fondsmanagement – kontrollierte und bewusste Benchmarkabweichung(Tracking Error Management)• Kombination fundamentaler Auswertungen mit qualitativen Beurteilungsmethoden• Teamansatz zur Ausnutzung von Spezialisten-Know-how!24Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 24DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

INVESTMENTPROZESSDAS FONDAK-PRINZIP (III)Das Fondak-Prinzip:• Stock-Picking-Ansatz• Substanzwerte-orientierte Aktienauswahl• Erfahrenes Fondsmanagement• Fokus auf Unternehmen mit Potential zur Out-Performance gegenüber demMarkt ohne dabei ein höheres Gesamtmarktrisiko einzugehen(= High alpha, Low beta)• Flexible Ausrichtung in Large- und MidCaps• Enger Kontakt zu den Unternehmen (durch Portfoliomanagement und BuySide Analysten• Grassroots: Marktforschung als Bestandteil zur Beurteilung von Märktenund AktienKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 25• Betonung der Risikokontrolle25DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

INVESTMENTPROZESSDAS FONDAK-PRINZIP (IV)Die UnternehmensselektionFundamentale Kriterien:• Hoher Substanzwert(z. B. niedriges Preis-/Buchwert-Verhältnis)• Hohe Dividendenrendite• Niedrige Bewertung• Nachhaltiges ErtragswachstumQualitative Kriterien:• Gutes Management(erfolgsversprechendeZukunftsstrategie)• Hervorragende Marktstellung(Markenname und Produkte)• Offene und ehrliche Investor-Relations-Politik (Kontinuierlicheund vertrauensvolle Zusammenarbeitzwischen Fondsmanagementund den Unternehmen)• Restrukturierungspotenzial• Turnaround-SituationenKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 26DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

INVESTMENTPROZESSDAS FONDAK-PRINZIP (V)Die Fondak-Value-PhilosphieDie Einteilung in „Value“ oder „Growth“ Investments ist nicht binär, sondern es gibt einen fließenden Übergang. Dasbedeutet eine pragmatische, nicht dogmatische Anwendung der „Value“-Kriterien.• Value-Screening ist hilfreich, aber nicht allein entscheidend …• … entscheidend ist die Einschätzung des Chancen-/ Risikoverhältnisses jeder einzelnen Aktie(basierend auf einer gründlichen Finanzanalyse und Quercheck der zugrunde liegenden Annahmen)• Nicht alle Werte in einem Unternehmen können anhand der traditionellen „Value“-Kriterien (P/B [Preis-Buchwert-Verhältnis], Dividendenrendite, Ergebnismultiplikatoren) gemessen werden, wie z. B.:‣ Produkt- oder Forschungs-Pipeline‣ Marken und Lizenzen‣ Immobilien‣ Beteiligungen‣ Verlustvorträge‣ Fusionen, Akquisition, turn-around-Situationen etc.„Value“ bedeutet für das Fondsmanagement vieles, was in der Unternehmensbewertung relevant, abernach Einschätzung des Fondsmanagements noch nicht im Aktienkurs reflektiert ist.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 27DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

FONDAK-PERFORMANCESEIT STRATEGIE-UMSTELLUNGAUF DAS FONDAK-PRINZIP (I)Fondak glänzt mit außergewöhnlicher Mehr-Rendite 1 !In %50,040,035,74Aktuell: 2,04 %Mehr-Rendite!34,8439,8037,08FondakDAX Xetra Return30,020,010,00,011,028,9823,8524,2622,29 21,9818,8127,0711,877,344,36-10,0-10,28-7,54-20,0-30,0-40,0-50,0-40,37-46,88-32,51-43,94-19,79-60,0Lfd. Jahr 2 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 3 2001 3 2000 31Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); Ausschüttungen wieder angelegt; Angaben per 31.08.2010. Berechnung nach BVI-Methode. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognosen für dieZukunft. Anfallende Ausgabeaufschläge (bei diesem Fonds derzeit 5,00 %) reduzieren das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein. 5-Jahres-Performance vom 31.8.2005 – 31.8.2010: 1,70 % p.a.; 5-Jahresperformance Benchmark vom 31.8.2005 – 31.8.2010 DAX: 4,70 % p.a. TER (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letztenGeschäftsjahr belastet wurden: 1,51 %. 2 Stand: 15.10.2010 3 Zahlen nach Abzug von GebührenKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 2828DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

FONDAK-PERFORMANCESEIT STRATEGIE-UMSTELLUNGAUF DAS FONDAK-PRINZIP (II)10-Jahres-Wertentwicklungsvergleich* vom 31.03.2000 bis 30.09.2010Brutto-Performance: +38,9 %Netto-Performance: +25,8 %Vergleichs-Index DAX: -18,0 %1Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); Ausschüttungen wieder angelegt. Berechnung nach BVI-Methode. Angaben zur bisherigenEntwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft. Anfallende Ausgabeaufschläge (bei diesem Fondsderzeit 5,00 %) reduzieren das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein. 5-Jahres-Performance vom 31.08.2005 – 31.08.2010: 1,70 % p.a.; 5-Jahres-Performance Benchmark vom31.08.2005 – 31.08.2010 DAX: 4,17 % p.a.; TER (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden: 1,51 % (Stand: 30.06.2010).Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 2929DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

DIE ERFOLGSGESCHICHTEFONDAK HAT METHODE!Konkurrenzvergleich: Im Gegensatz zu namhaften Konkurrenten 2 seinerVergleichsgruppe erzielte der Fondak ein deutliches Plus!10-Jahres-Wertentwicklungsvergleich 1 vom 31.08.2000 bis 31.08.2010(Angaben in Prozent; indexierte Darstellung: 100 = 0,0 % Wertentwicklung)1Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); Ausschüttungen wieder angelegt. Berechnung nach BVI-Methode. Angaben zur bisherigenEntwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft. Anfallende Ausgabeaufschläge (bei diesem Fondsderzeit 5,00 %) reduzieren das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein. 5-Jahres-Performance vom 31.08.2005 – 31.08.2010: 1,70 % p.a.; 5-Jahres-Performance Benchmark vom31.08.2005 – 31.08.2010 DAX: 4,17 % p.a.; TER (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden: 1,51 % (Stand: 30.06.2010). 2 Vergleichsfonds: Fondak P (ISIN: DE0008471012), FF –Germany A EUR Inc (ISIN: LU0048580004), DWS Deutschland (ISIN: DE0008490962), DekaFonds CF (ISIN: DE0008474503), Pioneer Inv German Equity A ND (ISIN: DE0009752303), Baring German Growth GBP Acc (ISIN: GB0008192063).Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 30DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

TROTZ KRISEN, KRIEGEN UNDBÖRSENCRASHS: +10,5 % IM JAHRESSCHNITTWertentwicklung in Prozent1 Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); Ausschüttungen wieder angelegt. Anlagezeitraum: 30.10.1950 bis 31.08.2010. Berechnung nach BVI-Methode. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft. Anfallende Ausgabeaufschläge (bei diesem Fonds derzeit 5,00 %)reduzieren das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein. 5-Jahres-Performance vom 31.08.2005 – 31.08.2010: 1,70 % p.a.; 5-Jahres-Performance Benchmark vom 31.08.2005 – 31.08.2010 DAX: 4,17 % p.a.; TER (Total Expense Ratio):Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden: 1,51 % (Stand: 30.06.2010).Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 31DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

FONDAK-PERFORMANCE-ANALYSE VOM 01.01.2009 BIS 31.12.2009DIE BESTENDurchschn. Gewichtung PerformanceDIE SCHLECHTESTEN Durchschn. Gewichtung PerformancePERFORMER(% of Total) Total ActivePERFORMER(% of Total) Total ActiveNamePort Bmk Diff Return ContributionNamePort Bmk Diff Return ContributionVolkswagen AG2.8% 3.9% -1.0% 79.7% 600 bpBasf SE4.9% 6.5% -1.6% 67.2% -69 bpAixtron1.3% 0.0% 1.3% 399.9% 242 bpSgl Carbon SE0.6% 0.0% 0.6% -13.2% -26 bpLanxess AG0.8% 0.0% 0.8% 97.6% 46 bpCelesio AG0.4% 0.0% 0.4% -6.3% -16 bpHugo Boss AG0.5% 0.0% 0.5% 83.6% 28 bpTui AG0.2% 0.0% 0.2% -27.4% -14 bpHochtief AG0.7% 0.0% 0.7% 55.5% 26 bpMetro AG0.5% 0.9% -0.4% 54.4% -14 bpRheinmetall AG0.5% 0.0% 0.5% 115.6% 26 bpIvg Immobilien AG 0.3% 0.0% 0.3% -6.5% -14 bpHeidelbergcement AG 0.4% 0.0% 0.4% 59.8% 24 bpBayerische Motoren Werk 1.7% 2.0% -0.3% 48.9% -11 bpKloeckner & Co SE 0.4% 0.0% 0.4% 67.9% 24 bpHeidelberger Druckmasch 0.3% 0.0% 0.3% -9.3% -11 bpMuenchener Rueckversich 3.6% 4.6% -1.0% 3.6% 23 bpBayer AG5.4% 7.7% -2.3% 39.8% -11 bpElringklinger AG0.3% 0.0% 0.3% 152.5% 22 bpDeutsche Euroshop AG 0.4% 0.0% 0.4% 2.2% -11 bpSubtotal11.2% 8.5% 2.8% — 1061 bpSubtotal14.8% 17.1% -2.2% — -197 bpPositive Active ContributorsOverweightedUnderweighted42 1278 bp Negative Active Contributors33 -284 bp26 556 bpOverweighted23 -152 bp16 722 bpUnderweighted10 -132 bpDIE GRÖSSTEN ÜBER- Durchschn. Gewichtung PerformanceDIE GRÖSSTEN UNTER- Durchschn. Gewichtung PerformanceGEWICHTUNGEN(% of Total) Total ActiveGEWICHTUNGEN(% of Total) Total ActiveNamePort Bmk Diff Return ContributionNamePort Bmk Diff Return ContributionAixtron 1.3% — 1.3% 399.9% 242 bp Bayer AG5.4% 7.7% -2.3% 39.8% -11 bpLanxess AG .8% — .8% 97.6% 46 bp Basf SE 4.9% 6.5% -1.6% 67.2% -69 bpAurubis AG .7% — .7% 16.6% -4 bp Rwe Ag(Neu)4.1% 5.5% -1.4% 15.8% 11 bpHochtief AG .7% — .7% 55.5% 26 bp E.On AG8.5% 9.8% -1.3% 9.3% 7 bpGerresheimer AG.7% — .7% 23.2% 0 bpDeutsche Post AG.9% 2.0% -1.1% 20.9% 3 bpSgl Carbon SE .6% — .6% -13.2% -26 bp Sap AG 4.8% 5.8% -1.0% 32.9% 10 bpSky Deutschland AG .6% — .6% -22.8% 9 bp Volkswagen AG2.8% 3.9% -1.0% 79.7% 600 bpGea Group AG.5% — .5% 33.4% 8 bp Muenchener Rueckversich 3.6% 4.6% -1.0% 3.6% 23 bpRhoen-Klinikum AG .5% — .5% 8.2% -9 bp Deutsche Telekom AG 5.3% 6.3% -1.0% 4.6% 13 bpHugo Boss AG.5% — .5% 83.6% 28 bpDeutsche Bank AG 4.5% 5.4% -.9% 79.4% 16 bpSubtotal6.9% — 6.9% — 322 bpSubtotal44.8% 57.5% -12.7% — 604 bpQuelle: PICO, IDS, 31.12.2009 *Note: Attribution based on position-based performance attribution (daily buy-and-hold, closing price valuation, no transaction costs). Performance figures shown on this report are approximates. The official performancefor funds subject to substantial cash flows or which trade in volatile daily market conditions will vary from these figures.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 32DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.32

FONDAK-PERFORMANCE-ANALYSE VOM 30.09.2009 BIS 30.09.2010DIE BESTENPERFORMERNameLanxess AgE.On AgDeutsche Bank AgRwe AgAixtronHugo Boss AgContinental AgCommerzbank AgElringklinger AgGerresheimer AgSubtotalPositive Active ContributorsOverweightedUnderweightedDurchschn. Gewichtung PerformanceDIE SCHLECHTESTEN Durchschn. Gewichtung Performance(% of Total) Total ActivePERFORMER(% of Total) Total ActivePort Bmk Diff Return ContributionNamePort Bmk Diff Return Contribution1.0% 0.0% 1.0% 73.3% 52 bpBasf Se6.5% 7.6% -1.1% 32.7% -40 bp7.8% 9.2% -1.3% -20.8% 42 bpSky Deutschland Ag 0.2% 0.0% 0.2% -42.3% -34 bp4.7% 6.0% -1.3% -15.4% 41 bpDaimler Ag5.2% 6.1% -0.9% 35.0% -25 bp3.5% 4.9% -1.4% -17.6% 41 bpPraktiker Bau- Und Heim 0.2% 0.0% 0.2% -41.1% -20 bp1.3% 0.0% 1.3% 17.8% 36 bpBayer Ag6.0% 7.9% -1.9% 11.2% -19 bp0.7% 0.0% 0.7% 64.6% 34 bpIvg Immobilien Ag 0.4% 0.0% 0.4% -28.9% -18 bp0.4% 0.0% 0.4% 35.8% 25 bpLinde Ag1.9% 2.8% -0.8% 31.6% -18 bp0.5% 0.9% -0.4% -29.8% 24 bpMetro Ag0.4% 1.0% -0.6% 9.4% -16 bp0.4% 0.0% 0.4% 69.0% 18 bpSgl Carbon Se0.6% 0.0% 0.6% -9.1% -14 bp0.7% 0.0% 0.7% 36.5% 17 bpPorsche Automobil Holdi 0.3% 0.0% 0.3% -32.3% -14 bp20.8% 21.0% -.1% — 330 bpSubtotal21.6% 25.4% -3.8% —-218 bp43 489 bp Negative Active Contributors34 -365 bp32 313 bpOverweighted21 -181 bp11 176 bpUnderweighted13 -184 bpDIE GRÖSSTEN ÜBER- Durchschn. Gewichtung PerformanceDIE GRÖSSTEN UNTER- Durchschn. Gewichtung PerformanceGEWICHTUNGEN(% of Total) Total ActiveGEWICHTUNGEN(% of Total) Total ActiveNamePort Bmk Diff Return ContributionNamePort Bmk Diff Return ContributionAixtron 1.3% — 1.3% 17.8% 36 bp Bayer Ag6.0% 7.9% -1.9% 11.2% -19 bpLanxess Ag 1.0% — 1.0% 73.3% 52 bp Rwe Ag 3.5% 4.9% -1.4% -17.6% 41 bpHugo Boss Ag .7% — .7% 64.6% 34 bp Muenchener Rueck. 2.5% 3.9% -1.4% -1.8% 11 bpGerresheimer Ag .7% — .7% 36.5% 17 bp E.On Ag7.8% 9.2% -1.3% -20.8% 42 bpKrones Ag.7% — .7% 20.2% 8 bpDeutsche Bank Ag 4.7% 6.0% -1.3% -15.4% 41 bpGea Group Ag .7% — .7% 30.8% 13 bp Sap Ag 4.6% 5.8% -1.2% 10.5% 2 bpHeidelbergcement Ag .9% .3% .7% -19.9% 1 bp Deutsche Telekom Ag 4.4% 5.6% -1.2% 17.0% -11 bpAurubis Ag.7% — .7% 24.9% 11 bp Basf Se 6.5% 7.6% -1.1% 32.7% -40 bpHochtief Ag.6% — .6% 25.1% 10 bp Deutsche Post Ag 1.0% 2.1% -1.1% 8.9% 1 bpVolkswagen Ag2.0% 1.4% .6% 14.3% -9 bpDaimler Ag5.2% 6.1% -.9% 35.0% -25 bpSubtotal9.2% 1.7% 7.5% — 172 bpSubtotal46.0% 59.1% -13.1% — 43 bpQuelle: PICO, IDS, 30.09.2010 *Note: Attribution based on position-based performance attribution (daily buy-and-hold, closing price valuation, no transaction costs). Performance figures shown on this report are approximates. The official performancefor funds subject to substantial cash flows or which trade in volatile daily market conditions will vary from these figures.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 33DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.33

FONDAK-FONDSSTRUKTURBRANCHENAUFTEILUNGPER 30. SEPTEMBER 2010 (I)Aktives Management schafft Risiko-Ertrags-Optimierung!Zusammensetzung des Fondak nachBranchen (Angaben in %) 1Allokationsabweichung des Fondak gegenüber dem Vergleichsindex DAXIndustrieNicht-BasiskonsumgüterRoh-, Hilfs- und BetriebsstoffeITGesundheitswesenTelekom.diensteBasiskonsumgüterFinanzenVersorgungsbetriebe-3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0%Quelle: IDS GmbH – Analysis and Reporting Services. 1 Angaben zur bisherigen Allokation erlauben keine Prognosen für die Zukunft. Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein. Stand: 31.08.2010.Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 34DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

FONDAK-FONDSSTRUKTUREINZELPOSITIONENPER 30. SEPTEMBER 2010 (II)Über- und Untergewichtungen einzelner PositionenTop 10 ÜbergewichtungenFonds-GewichtungFondak in %Benchmark-Gewichtung in %Abweichungin %Top 10 UnternehmenFonds-GewichtungFondak in %Benchmark-Gewichtung in %Abweichungin %AIXTRON 1.09 0.00 1.09LANXESS AG 1.08 0.00 1.08CONTINENTAL AG 0.89 0.00 0.89HUGO BOSS AG 0.83 0.00 0.83GEA GROUP AG 0.81 0.00 0.81KLOECKNER & CO SE 0.65 0.00 0.65GERRESHEIMER AG 0.65 0.00 0.65HEIDELBERGER DRUCK. 0.57 0.00 0.57HOCHTIEF AG 0.54 0.00 0.54HAMBURGER HAFEN 0.54 0.00 0.54SIEMENS AG 9.72 10.01 -0.29BASF SE 8.00 7.88 0.12ALLIANZ SE 6.88 6.93 -0.05E.ON AG 6.56 7.64 -1.08DAIMLER AG 6.39 7.68 -1.29BAYER AG 4.88 7.84 -2.96SAP AG 4.84 5.94 -1.10DEUTSCHE TELEKOM AG 4.31 5.54 -1.23DEUTSCHE BANK AG(*M*) 3.46 5.05 -1.59BAYERISCHE MOTOREN WERK 3.05 3.07 -0.02Quelle: Wilshire, IDS, 30.09.2010Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 35DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

AKTIENMARKTBAROMETERDAX-PROGNOSE8.000Mitte 2011*7.000Jahresende*Aktuell**Warum sich ein Deutschland-Investment lohnen dürfte:6.0005.975Jahresanfang*) Stand 18.10.2010: 6.518 PunkteKapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 36• Positive Konjunktur-Aussichten• Erfolgreiche Unternehmens-Restrukturierungen• Ansteigende Unternehmens-Gewinne• Deutschlands Exporte boomen!• Attraktive Dividenden-Rendite• Bewertungen für Aktien nach wie vor attraktiv!DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

DAS FONDAK-TEAMUnternehmensanalyse• Europa: 32 Analysten• Global: 65 Analysten• SektorfondsmanagerDas Fondak-TeamFondsmanagementEurope Equity Core6 FondsmanagerGrassroots SMResearchFondsmanagementEurope Small Caps• 250 Interviewer inAmerika, Europa, undAsienMakroökonomischesResearchHeidrunHeutzenröder(Fondsmanager)AndreasSchröter(Co-Fondsmanager)Jörg deVries-Hippen(Co-Fondsmanager)FranzHöbel(Co-Fondsmanager)6 FondsmanagerFondsmanagementEurope Growth• Global Policy Council• Global Strategic Outlook• Capital Markets Outlook3 FondsmanagerRisikomanagementEigenständiges RM: IDSHandelGlobale HandelsplattformDas Fondak-Team wird vom Europäischen Aktienteam und der globalen Aktienplattform unterstützt!Quelle: RCM; Stand: 30.6.2009Kapitalmarkt-Onlinekonferenz: Fondak I 29.10.2010 I Seite 37DER INVESTMENTSPEZIALIST FÜR VERSICHERUNGSPARTNER.

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Halbjahresberichte. Diese und weitere Informationen können kostenlos bei ADIG Fondsvertrieb, Seidlstrasse 24 – 24 a, D-80335 Münchenabgefordert werden.Die in der Präsentation enthaltenen Angaben und Mitteilungen dienen ausschließlich der Information und stellen keine Anlageberatung dar. Diese Präsentation kann ein individuelles Beratungsgesprächnicht ersetzen. Der Fonds kann aufgrund seiner Zusammensetzung oder der vom Fondsmanagement angewendeten Techniken eine deutlich erhöhte Volatilität aufweisen. Die Anteilspreise des Fondskönnen daher auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen in den positiven oder negativen Bereichen unterworfen sein. Diese Informationsbroschüre ist zudem nicht für Werbungszweckebestimmt. Alle Beschreibungen, Beispiele und Berechnungen in dieser Präsentation dienen lediglich der Veranschaulichung. Die hierin enthaltenen Einschätzungen entsprechen der bestmöglichenBeurteilung zum jeweiligen Zeitpunkt, können sich jedoch - ohne Mitteilung hierüber - ändern. Die ADIG Fondsvertrieb übernimmt keine Verantwortung oder Haftung für Kosten, Verluste oder Schäden, dieaus oder in Verbindung mit der Verwendung dieser Ausarbeitung oder eines Teiles davon entstehen.Etwaige in dieser Präsentation enthaltenen Ausführungen zur Besteuerung von Investoren auf Fonds- und Anlegerebene können nicht als Garantie für ein bestimmtes steuerliches Ergebnis verstandenwerden. Die Finanzbehörden und Finanzgerichte sind bei ihrer Rechtsanwendung autonom. Die Rechtslage einschließlich der Auffassungen von Finanzbehörden und Finanzgerichten können sich ändern.Dies gilt ggf. mit Wirkung auch für die Vergangenheit. Es wird keine ausdrückliche Verpflichtung übernommen, die steuerlichen Hinweise nach Auflage des Fonds zu überarbeiten oder in sonstiger Weiseüber eine weitere Rechtsentwicklung zu informieren. Investoren wird daher empfohlen, sich durch steuerberatende Berufe über die steuerlichen Auswirkungen eines Investments in die Fondsanteileberaten zu lassen.Das gesamte geistige Eigentum, geschützte und andere Rechte sowie Rechtsstellungen an dieser Präsentation und ihrer Thematik stehen im Eigentum der ADIG Fondsvertrieb und ihrer verbundenenUnternehmen; dazu gehören unter anderem alle Patente, eingetragene Gebrauchsmuster, Urheberrechte, Handels- und Dienstleistungs¬marken¬rechte. 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