Allianz-dit High Dividend Discount

Überblick über den ZertifikatemarktÜberblick über den ZertifikatemarktAllianz Global Investors ZertifikatefondsAllianz-dit High Dividend DiscountAllianz-dit Deep DiscountAllianz-dit Bonus BarriereZusammenfassung2

Zertifikate... machen Schlagzeilen3

Der Zertifikatemarkt in DeutschlandStark wachsender Markt......überwiegend in drei Zertifikatearten 2 :2502001632056%5%5%1%GarantiezertifikateBonus- / Teilschutz-ZertifikateDiscountzertifikate1501301%37%Aktienanleihen10050080503022000 2003 2004 2005 2006e 2008e 2010e11%1%ExpresszertifikateOutperformance- /Sprint-ZertifikateIndexzertifikateStrategie-ZertifikatePrognose 1 bis 201012%20%Hedge Fonds-ZertifikateSonstigeDer Zertifikatemarkt wächst rasant, wobei eine starke Nachfrageinsbesondere nach Bonus- und Teilschutzprodukten besteht.1 Anlagevolumen in Anlagezertifikaten in Mrd. Euro, Quelle: ICME, Stand Juli 20062 Quelle: Deutsches Derivate Institut (DDI) e.V., Report vom Januar 20074

Zertifikate... werden immer komplexer30.00025.00020.000„Side-Step ExpressZertifikate“15.00010.0005.000Double ChanceIndex- und ZertifikateDiscountzertifikatedominierenFallschirm-Zertifikate2003 OppenheimerfindetBonuszertifikateRolling-DiscountZertifikateQuanto-Zertifikate2004 HVB erfindetExpress-ZertifikatZertifikate aufAlternativeInvestments/Zinsen„ReverseSnowball“-AnleiheCO2 ZertifikateZertifikate mitRainbow-Struktur„Dresdner GoalInverse Floater“„PlusZins GarantRebound“„Boost Income-Zertifikat“01995TuB erfindetDiscountzertifikatMrz 01Jun 01Sep 01Dez 01Mrz 02Jun 02Sep 02Dez 02Mrz 03Jun 03Sep 03Dez 03Mrz 04Jun 04Sep 04Dez 04Mrz 05Jun 05Sep 05Dez 05An der EUWAX gelistete Zertifikate. Quelle: EUWAX Monatsberichte, Stand: 31.12.20055

ZertifikateWas sind Zertifikate?Zertifikate sind Inhaberschuldverschreibungen.• Im Austausch verspricht der Emittent eine nach vorher festgelegten Regeln berechnete Auszahlungbei Fälligkeit der Inhaberschuldverschreibung.• Bei dem Festlegen der Regeln hat der Emittent unzählige Ausgestaltungsmöglichkeiten bei:- Dem Basiswert- Der Laufzeit:- Der Art der Auszahlung- Der Häufigkeit der Auszahlung- ...• Letztlich bleiben es Inhaberschuldverschreibungen, die das volle Ausfallrisiko des Emittententragen!6

Zertifikate... sind attraktiv, weil sie...... klare Auszahlungsprofile offerieren.• Die Profile sind längst nicht mehr so klar.• Die Auszahlung ist zwar klar, der Einstandskurs und die enthaltenen Kosten aber keineswegs.• Der Preis vor Fälligkeit unterliegt nicht erkennbaren Einflüssen....das Spektrum der umsetzbaren Marktmeinungen stark erweitern.• Hohe Anforderungen an die Auswahl und Risikostreuung.• Kein aktives Management.• Vor Fälligkeit gilt dies in der Regel nicht!... Schutzmechanismen bei Fälligkeit integrieren können.• Zertifikate unterliegen trotz Kapitalgarantie voll dem Emittentenrisiko!7

ZertifikateEinflussfaktor VolatilitätBeispiel: Volatilitätsoberfläche501800451600401400353012001000252015800600104005200092 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 060Im plizite Vo la tilitä t (VIX) S&P 5008

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Allianz Global Investors ZertifikatefondsFondszertifikat vs. ZertifikatefondsFondszertifikatZertifikatefonds...Fonds 1Fonds 3Fonds ntypisch: 1 < n < 20Fonds 2Fonds 4Zertifikat 1Zertifikat 2Zertifikat 3Zertifikat 4Zertifikat 5Zertifikat 6Zertifikat 7Zertifikat 8Zertifikat 9Zertifikat 10typisch: 20 < N < 200...Zertifikat NEin Fondszertifikat ist eine Inhaberschuldverschreibungmit einem abstrakten Zahlungsversprechen.Basiswerte sind Fonds.Ein Zertifikatefonds ist ein gesetzlich stark reguliertesSondervermögen, das überwiegend in Zertifikate oderZertifikatestrukturen investiert.10

Allianz Global Investors ZertifikatefondsInvestmentprozess1. Auswahl des UnderlyingsAktiver, systematischer AuswahlprozessAuswahl von AktienTitelauswahlBasisuniversum:z.B. europäische Aktien2. OptimierungsprozessIn einem Optimierungsprozess werdenfolgende Parameter optimiert:Strikes/Laufzeiten/Sicherungslevel/...StrikesZielstrukturLaufzeitenSonst.3. PortfolioimplementierungAbhängig von Fondsvolumen undPreisen werden Zertifikate erworbenoder Strukturen nachgebildet.PortfoliostrukturZertifikateNachgebildeteStrukturen11

Allianz Global Investors ZertifikatefondsDie Vorteile von Zertifikaten mit den Vorteilen von Fonds verbinden!• Emittentenrisiko:Der Fonds ist als Sondervermögen konkurssicher. Das Zertifikat ist eineInhaberschuldverschreibung, die Rückzahlung an die Zahlungsfähigkeit des Emittenten gekoppelt.• Diversifikation:Im Fonds wird auf Titelebene und Emittentenebene gestreut. Darüber hinaus findet auch eineDiversifikation über Laufzeiten und Strikes statt. Dies führt häufig zu attraktiveren Chance-/Risikoprofilen.• Fairer Wert:Fondsmanager mit entsprechender Expertise können die fairen Werte von Zertifikaten ermitteln undinvestieren nur in günstige Papiere oder bilden die Strukturen synthetisch nach.• Aktives Management:Im Vergleich zu starren Zertifikatsstrukturen können hier bewährte Alpha-Strategien sowohl bei derAuswahl der Basiswerte als auch bei der Spezifikation der Derivate eingesetzt werden.• Steuerbegünstigung innerhalb des Fonds:Da Zertifikate* und Derivate im Fonds weitgehend steuerfrei sind, kann der Fonds im Gegensatzzum Privatanleger auch kurzfristige Marktopportunitäten nutzen.• Geringere Transaktionskosten:Kein Rollen bei Auslaufen des Zertifikats erforderlich.* Mit Ausnahme von Finanzinnovationen12

Sal OppenheimBarclaysAbn AmroAllianz Global Investors ZertifikatefondsAusfallrisiko13Verteilung des Emittentenrisikos am Beispiel Allianz-dit Bonus Barriere9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%MerrillSociete GeneralHVBCredit SuisseCitigroupDKIBJPMorganDeutsche BankUBSHSBC TrinkausWestLBBear StearnsCommerzbankDZ BankQuelle: Allianz Global Investors, Stand Dezember 2006

Allianz Global Investors ZertifikatefondsWas kostet ein Zertifikat?Typischerweise lassen sich Gebühren von Zertifikaten in 4 Segmente aufteilen.RetailInstitutional < 1 MioInstitutional >> 1 MioRückvergütungVertriebGebühr - EmittentFixe KostenStrukturierungskostenGebühr - EmittentStrukturierungskostenFixe KostenGebühr - EmittentStrukturierungskostenFixe KostenKeine Kostenkaskadierung im Zertifikafefonds:Zertifikate können für Fonds wesentlich günstiger erworben werden.14

Allianz Global Investors Zertifikatefonds 1Deutschlands erste Wahl bei jedem Börsenwetter!DasBörsenwetterSonnigbis heiterHeiterbis wolkigBei wechselhaftemWetterDie StrategieAllianz-ditBonus BarriereAllianz-dit HighDividend Discount 2Allianz-dit DeepDiscountAuflage13.06.200630.11.200413.06.2006Fondsvolumenper 28.2.20071060Mio. EUR880Mio. EUR1689Mio. EURPerformance 3per 28.2.2007Seit Auflage:17,10 %1 Jahr:12,92 %Seit Auflage:3,32 %1 Für die hier als Zertifikatefonds bezeichneten Fonds gilt: im Rahmen der jeweiligen Anlagepolitik stehen Investments in Zertifikaten oder Zertifikatestrukturen im Vordergrund. Bei der Anlage in Zertifikatestrukturenwerden bestimmte Zertifikatestrategien über den Erwerb verschiedener Finanzinstrumente nachgebildet.2 TER in %: 1,52 (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden.3 Berechnungsbasis: Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); Ausschüttungen wiederangelegt. Angaben zur bisherigen Entwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft.15

Allianz Global Investors ZertifikatefondsAttraktive Lösungen für unterschiedliche Börsenlagen• Das Vermögen in Zertifikatefonds ist in 2006um über 150% gewachsen.• Allianz Global Investors bietet attraktiveInvestmentlösung in diesem Bereich an:- seit November 2004:- Allianz-dit High Dividend Discount- seit Juni 2006:- Allianz-dit Deep Discount- Allianz-dit Bonus BarriereMarktüberblick nach Investment Manager21%6%2%1%1%3%3%63%AllianzGINordInvestDWS InvestDeka InvestmentHSBCHansainvestCominvestSonstigeVolumensangaben per 31.03.07RCM Systematic Marktuntersuchung, Daten per 28.02.2007; Grundgesamtheit enthält Investmentfonds deren Anlagestrategie ein mehrheitliches Investment inZertifikate oder vergleichbare Derivatestrategien vorsieht.16

Allianz-dit High Dividend DiscountÜberblick über den ZertifikatemarktAllianz Global Investors ZertifikatefondsAllianz-dit High Dividend DiscountAllianz-dit Deep DiscountAllianz-dit Bonus BarriereZusammenfassung17

Allianz-dit High Dividend DiscountAuf Zusatzerträge setzenDividendenstrategieKlarer Investmentprozess mit qualitativenund quantitativen Auswahlkriterien.Ziel: Kauf von Aktien mitüberdurchschnittlicherDividendenrendite.+DiscountstrategieSystematischer Verkauf von Call-Optionen bzw. Kauf von Discount-Zert.Ziel: laufende Vereinnahmung vonOptionsprämien.Bessere Performancechancen beifallenden, sich seitwärts bewegenden undleicht steigenden Märkten.Allianz-dit High Dividend Discount18

Allianz-dit High Dividend DiscountDividendenstrategie• Hohe Dividendenzahlungen sind ein Zeichen für den wirtschaftlichen Erfolg des Unternehmens.Die Zahlungen an die Aktionäre weisen auf eine solide Bilanz hin von Unternehmen mit bewährtenGeschäftsmodellen hin.• Dividendenstrategien bieten einen Puffer in fallenden Märkten.• Starkes Gewinnwachstum von Dividendentiteln, das in den letzten Jahren mühelos mit denKursgewinnen mithalten konnte. Auch in den letzten Jahren konnten die Gewinne von Value-Aktiensogar stärker zulegen als die Gewinne des Gesamtmarkts.• In Folge des starken Gewinnwachstums sind unsere Dividendenwerte mit einem durchschnittlichenP/E von 14 aktuell (2007) weiterhin sehr attraktiv bewertet.• In der Vergangenheit konnten Aktien mit hoher Dividendenrendite den Markt klar schlagen in einemUmfeld sich eintrübender Gewinnaussichten.Dividendestrategien sind nicht nur aktuell sondern auch langfristig sehr erfolgreich.19

Allianz-dit High Dividend DiscountDiscount-Strategie: Auszahlungsprofil einer Discount-Struktur1 2 34 51Aktie und Discount-Struktur erleidenVerluste. Verluste der Discount-Struktur durch Puffer geringer.GewinnAktieDiscount-Struktur*2Aktie erleidet hier bereits Verluste.Discount-Struktur gewinnt dagegenaufgrund der Prämie noch.VerlustSchematische DarstellungEinstandskurs* Die Discount-Struktur besteht aus einer Aktie und einer verkauften Kaufoption.Kurs der Aktie(Basiswert)345Aktie liegt leicht über demEinstandskurs. Discount-Strukturgewinnt aber stärker (wegenPrämie).Gewinn der Discount-Struktur nochhöher als bei der Aktie. Allerdings istmaximaler Gewinn erreicht.Aktie partizipiert unbegrenzt ansteigenden Kursen.Partizipationschancen derDiscountstruktur begrenzt (Cap).20

Allianz-dit High Dividend DiscountRenditeerwartung der DiscountstrategieIn Abhängigkeit von der Wertentwicklung der Aktien im Fonds strebt die Discountstrategie folgendeWertentwicklung an:- Überrenditen in fallenden, sich seitwärts entwickelnden oder leicht steigenden Märkten- Deutlich positive Wertentwicklung in steigenden MärktenSzenarioanalyse (Schematisch)130%130%130%130%120%120%120%120%110%110%110%110%100%100%100%100%90%90%90%90%80%80%80%80%AktieDiscountAktieDiscountAktieDiscountAktieDiscount21

Allianz-dit High Dividend DiscountVergleich mit anderen ZertifikatefondsWertentwicklung seit Auflage (30.11.2004 - 30.03.2007)140%135%130%125%120%115%110%105%100%95%Nov-04 Feb-05 May-05 Aug-05 Nov-05 Feb-06 May-06 Aug-06 Nov-06 Feb-07N-Fonds Nr. 3 Strategie NordConcept HSBC Trinkaus Aktien Struktur EuropaBerenberg Global Opp. Concept Allianz-dit High Dividend Discount Starcap Certificate plusNormierte Wertentwicklung der monatlichen Renditen vom 30.11.2004 - 30.03.2007Angaben zur vergangenen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die KAG kann keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung dieses Produktes übernehmen.22

Allianz-dit High Dividend DiscountVergleich mit anderen ZertifikatefondsSharpe Ratio (1 Jahr)2.52.01.51.00.50.0NordConceptStarcapCertificateplusHSBCTrinkaus AktStruk EuropBerenbergGlobal Opp -CPDJEuroStoxx50N-Fonds Nr.3StrategieAllianz-ditHigh DividendDiscountPlatz 1 von 285 Europafonds: fondsmeter® Ranking (risikoadjustiertePerformancebetrachtung über 12 Monate)Quelle: www.fondsweb.de: 11/06, 12/06 und 01/06Quelle: Allianz Global Investors, Sharpe Ratio über den Zetiraum 28.02.2006- 28.02.2007, risikoloser Zins von 3.5%23

Allianz-dit High Dividend DiscountRisikoreduzierung der DiscountstrategieDeutliche Risikoreduzierung gegenüber einem reinen Aktieninvestment!120%115%110%105%100%95%Dec-05 Jan-06 Feb-06 Mar-06 Apr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Mar-07Allianz-dit High Dividend DiscountStoxx50 Total ReturnAngaben zur vergangenen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die KAG kann keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung dieses Produktes übernehmen.24

Allianz-dit High Dividend DiscountDiversifikationseffektBeimischung zu einem 70% Aktien / 30% Renten PortfolioQuelle: Allianz Global Investors; Annahmen siehe Anhang.25

Allianz-dit High Dividend DiscountHighlights• Allianz dit-High Dividend Discount ......ist in 4 von 5 Szenarien herkömmlichenAktienfonds überlegen. Der Fondserwirtschaftet selbst im 5. Szenario (starksteigende Märkte) deutlich positive Erträge.• Allianz dit-High Dividend Discount ......ist deutlich schwankungsärmer als einherkömmlicher Aktienfonds.• Allianz dit-High Dividend Discount ......bietet in fallenden Märkten durch dieAussicht auf hohe Dividenden und dieVereinnahmung von Optionsprämien einendoppelten Puffer.„Der Vorsprung liegt auch an der Leistung, ditProdukte schlagen sich besonders gut“Quelle: Wertpapier Ausgabe 25/2006„Fonds des Monats“Quelle: Der Aktionär, 45/0626

Allianz-dit Deep DiscountÜberblick über den ZertifikatemarktAllianz Global Investors ZertifikatefondsAllianz-dit High Dividend DiscountAllianz-dit Deep DiscountAllianz-dit Bonus BarriereZusammenfassung27

Allianz-dit Deep DiscountDas Konzept• Das Allianz-dit Deep Discount Konzept eignet sich gut für Anleger, die- möglichst Markt- und Zins- unabhängige Renditen erwirtschaften wollen- ein rentenähnliches Risiko-Ertragsprofil mit Steuervorteilen anstreben- einen Sicherheitsmechanismus bei negativen Aktienmärkten wünschen• Breite Streuung über:- Strikes- Laufzeiten- Emittenten- Basiswerte• Weitere Alphachancen durch aktives ManagementEine starke Kombination:Rentenähnliches Risiko-/Ertragsprofil mit Steuervorteilen und geringer Zinssensitivität+Chancen durch Diversifikation und aktives Management28

Allianz-dit Deep DiscountEin klassisches Deep Discount Zertifikat reicht nicht!• Eine klassische Deep Discount-Strukturerzielt in 4 von 5 Marktphasen positiveErträge. Diese sind nahezu unabhängigvon Marktbewegungen.• Fallende Kurse können weitgehendabgefedert werden.Gewinn1 2 34 5AktieDeep Discount-Struktur*• Aber: Deep Discount Strukturen bietenkeinen Schutz vor sehr stark fallendenKursen des Basiswertes.VerlustKurs der Aktie(Basiswert)• Somit ist ein klassisches Deep DiscountZertifikat keine Alternative fürrisikoscheue Investoren!Schematische DarstellungEinstandskursDie Deep Discount-Struktur besteht aus einer Aktie und einer korrespondierenden verkauften Kaufoption (In-the-Money).29

Allianz-dit Deep DiscountModifizierte Deep Discount-Struktur + Alpha-Strategien• Im Vergleich zur klassischen DeepDiscount-Struktur wurde zusätzlich einLong Put zur Absicherung erworben.1 2 34 5ErwartetesFondsprofil• Damit ist es möglich das Verlustrisikonoch weiter zu begrenzen. DiePartizipationschance nach oben nimmtleicht ab.GewinnAktie• Ein aktiv gemanagtes Aktienportfoliobildet das Basisinvestment.• Marktneutrale Alpha-Strategienheben die erwartete Durchschnittsrenditegleichmäßig an.VerlustSchematische DarstellungEinstandskursKurs der Aktie(Basiswert)ModifizierteDeep Discount-Struktur(inkl. Long Put)• Kurze Optionslaufzeiten verbesserndas Renditeprofil.30

Allianz-dit Deep DiscountSimulationsrechnung• Rentenähnliches Risiko-/ Renditeprofil• Überzeugendes Ergebnis bei marginalem ZinsänderungsrisikoEine Simulationsrechnung mit aktuellen Parametern führt zu folgendem Ergebnis:Risiko-/ Renditeprofil*:Mittlere Rendite: +4,43 %Max. Rendite: +8,75 %Min Rendite: -2,25 %Volatilität: +5,34 %Simulation erlaubt keinePrognose für die Zukunft.Normal Case: 95% KonfidenzniveauZugrundeliegende Annahmen: Zeithorizont: 1Jahr/ Endfälligkeitsbetrachtung/ Portfolioaufbau: 60% 12 Monats-Optionen, 40% 3 Monats-Optionen/ inklusiveAlphastrategien (hier insbesondere Pairstrading)/ Betrachtung nach Kosten.31

Allianz-dit Deep DiscountBeispielhafte Rendite und steuerliche Betrachtung 1Beispiel bei einem Steuersatz von 42 % 2Voll steuerpflichtiges InvestmentBruttorendite 7,27 %Abzüglich 42 % Steuer - 3,05 %Nachsteuerrendite: 4,22 %Allianz-dit Deep Discount 1,2Renditeindikation 4,50 %Davon ca. 85 % steuerfrei 3,83 %Davon ca. 15 % steuerpflichtig 0,67 %(mit 42 % Steuer) - 0,28 %Nachsteuerrendite: 4,22 %Eine herkömmliche, voll steuerpflichtige Anlage müsste demnach mit 7,27 % rentieren,um die gleiche Nachsteuerrendite zu erzielen!1 Beispielhafte Rechnung enthält neben dem persönlichen Steuersatz nicht den Solidaritätsbeitrag i.H.v. 5,5 %, oder eine Betrachtung der Kirchensteuer.2 Angenommener Steuerfreiheitsgrad des Allianz-dit Deep Discount: 85%.32

Allianz-dit Deep DiscountWertentwicklung• Der Fonds konnte vom 13.06.2006 – 31.03.2007 bei niedriger Volatilität +3.77% erzielen.Wertentwicklung vom 13.06.2006 - 31.03.2007104.0%103.5%103.0%102.5%102.0%101.5%101.0%100.5%100.0%99.5%99.0%98.5%Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Mar-07Allianz-dit Deep DiscountREXPQuelle: Allianz Global Investors; Normierte Wertentwicklung vom 13.06.2006 - 31.03.2007; Angaben zur vergangenen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft.Mittlere erwartete Rendite: vgl. Folie 33. Die KAG kann keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung dieses Produktes übernehmen.33

Allianz-dit Deep DiscountDiversifikationseffektBeimischung zu einem 70% Aktien / 30% Renten PortfolioQuelle: Allianz Global Investors; Annahmen siehe Anhang.34

Allianz-dit Bonus BarriereÜberblick über den ZertifikatemarktAllianz Global Investors ZertifikatefondsAllianz-dit High Dividend DiscountAllianz-dit Deep DiscountAllianz-dit Bonus BarriereZusammenfassung35

Allianz-dit Bonus BarriereDas Konzept• Das Bonuskonzept eignet sich gut für Anleger, die- an langfristig steigenden Aktientrends partizipieren möchten- in leicht fallenden Aktienmärkten eine attraktive Rendite erzielen möchten- und nicht von stark fallenden Märkten ausgehen• Breite Streuung über:- Barrieren- Laufzeiten- Emittenten- Basiswerte• Weitere Alphachancen durch aktives Management im Vergleich zu statischen IndexzertifikatenEine starke Kombination:Attraktive Bonuschance & volle Partizipation in Aufwärtsmärkten+Chancen durch Diversifikation und aktives Management36

Allianz-dit Bonus BarriereAuszahlungsprofil eines Bonus-Zertifikats• Die Strategie eröffnet die Aussicht, in einem steigenden bis leicht fallenden Aktienmarktumfeld eineattraktive Rendite zu erzielen.• Auf Aktienchancen setzen mit der Möglichkeit, auch in leicht fallenden Märkten positive Erträge zuerzielen! Hierfür wird auf Bonuszertifikate und Bonusstrukturen gesetzt.Auszahlungsprofil (Schematisch)50%40%30%1 2 31Aktie und Bonus-Zertifikat im Gleichlauf.Beide Investments erleiden Verluste.Gewinn / Verlust20%10%0%-10% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140%-20%2Wurde die Barriere während der Laufzeitnicht verletzt, so kommt der Bonusbetragzur Auszahlung.-30%-40%Aktienkurs3Aktie und Bonus-Zertifikat im Gleichlauf.Beide Investments erzielen Gewinne.AktieBonusSchematische Darstellung, ohne Berücksichtigung von Dividenden37

Allianz-dit Bonus BarriereEinzelzertifikat vs. Mischung* Schematische Darstellung, ohne Berücksichtigung von DividendenBonuszertifikatMischung38

Allianz-dit Bonus BarriereAktuelle Aufstellung: defensivLaufzeiten16%14%• Durchschnittliche Laufzeit: 1.55 Jahre12%10%• Durchschnittliche Barriere: 71.8%8%6%• Durchschnittlicher Bonus: 113.0%• Durchschnittliche Bonus-Rendite: 8.2% p.a.4%2%0%Mar 07Jun 07Sep 07Dec 07Mar 08Jun 08Sep 08Dec 08Mar 09Jun 09Sep 09Dec 09Mar 10BonusBarrieren25%20%15%10%5%0%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%95%100%105%110%115%120%125%130%135%50%60%70%80%90%Quelle: Allianz Global Investors; Daten per Ende Februar 2007.39

Allianz-dit Bonus BarriereWertentwicklung• Der Fonds konnte vom 13.06.2006 – 30.03.2007 eine Rendite von +18.20% erzielenWertentwicklung130%125%120%115%110%105%100%Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Mar-07Allianz-dit Bonus Barriere Eurostoxx 50Quelle: Allianz Global Investors; Normierte Wertentwicklung vom 13.06.2006 -30.03.2007; Angaben zur vergangenen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft.Die KAG kann keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung dieses Produktes übernehmen.40

Allianz-dit Bonus BarriereSzenarioanalyse von Bonusstrukturen• Bonusstruktur: Reaktion auf verschiedene Marktbewegungen (schematisch)Szenarioanalysen125%120%115%110%105%100%95%90%0 1 2120%115%110%105%100%95%90%85%80%75%0 1 2Bonuszertifikat (80%;115%)BasiswertBonuszertifikat (80%;115%)Basiswert120%115%110%105%100%95%90%0 1 2Bonuszertifikat (80%;115%)BasiswertQuelle: Allianz Global Investors; Angaben zur vergangenen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die KAG kann keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung diesesProduktes übernehmen.41

ZusammenfassungÜberblick über den ZertifikatemarktAllianz Global Investors ZertifikatefondsAllianz-dit High Dividend DiscountAllianz-dit Deep DiscountAllianz-dit Bonus BarriereZusammenfassung42

Allianz Global Investors Zertifikatefonds:Deutschlands erste Wahl bei jedem Börsenwetter!DasBörsenwetterSonnigbis heiterHeiterbis wolkigBei wechselhaftemWetterDie StrategieAllianz-ditBonus BarriereAllianz-dit HighDividend DiscountAllianz-dit DeepDiscountChancen• Teilschutz• Seitwärtsrendite• Volle Partizipationam Aktienmarkt• Doppelter Puffer• Seitwärtsrendite• GeringereSchwankungen• Partizipation amAktienmarkt• Ø 4,5% n. Steuern• Schutzmechanism.• Seitwärtsrendite• Reagiert positiv aufZinsanhebungenRisikenAktienrisikoDividendenverlustAktienrisikoDelta < 1-2% bis -3% p.a.MarktunabhängigeAnlageempfehlungBeimischung zumAktienportfolioDefensives AktienkerninvestmentBeimischung zumRentenportfolio43

AnhangZertifikate, Fondszertifikate, ZertifikatefondsAllianz Global Investors ZertifikatefondsAllianz-dit High Dividend DiscountAllianz-dit Deep DiscountAllianz-dit Bonus BarriereZusammenfassungAnhang44

Allianz-dit High Dividend DiscountWertentwicklung im Vergleich mit Rolling Discount ZertifikatNormierte Wertentwicklung vom 31.03.2005-17.11.2006Vergleichswert: Rolling Discount Zertifikat auf den EuroStoxx50, WKN 809722Angaben zur vergangenen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die KAG kann keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung diesesProduktes übernehmen.45

Annahmen und Modellierungstechnik• Modellannahmen:- Erwartete Renditen: Aktien Europa (MSCI EUROPE) 7.5%Renten EMU (JPM EMU) 5.0%Allianz dit-Deep Discount 5.0%Allianz dit-Bonus Barriere 7,5%Allianz dit-High Divident Discount 7,0%- Risiko-Parameter: Basierend auf den historischen Daten seitAuflage• Modellierungstechnik:- Markowitz Optimierung ausgehend von einem gemischten Portfolio mit 30% Renten/70% Aktien bzw. 70% Aktien/ 30% Renten• Quelle: Datastream/ Eigene Berechnungen46

Allianz Global Investors Zertifikatefonds:Aktuelle Ausrichtung (per Ende März)Übersicht der aktuellen Fonds-ParameterDow Jones EuroStoxx 50: 4181 30.03.2007Allianz-dit BONUS BARRIEREInvestitionsgrad 96%50%Strategie [schematisch]Durchschnittliche Restlaufzeit [Monate] 18,12Durchschnittlicher Barrierelevel 70,0%Durchschnittlicher Bonuslevel 110,8%Durchschnittlicher Bonusertrag (p.a.) 7,0%25%0%-25%-50%-25%0%25%50%Anteil berührter Barrieren 0,7%Aktuelle Ausrichtung:defensiv-50%Allianz-dit HIGH DIVIDEND DISCOUNTInvestitionsgrad 96%Veroptionierungquote 84%50%25%Strategie [schematisch]Durchschnittlicher Basispreis Calls 100%0%Durchschnittliche Restlaufzeit [Monate] 4,8Partizipationsquote: 0,54-25%-50%-25%0%25%50%Aktuelle Ausrichtung:neutral-50%Allianz-dit DEEP DISCOUNTInvestitionsgrad 92%Durchschnittlicher Basispreis Calls 93%Durchschnittlicher Basispreis Put 85%Durchschnittliche Restl. Calls [Monate] 5,6Durchschnittliche Restl. Put [Monate] 8,9Aktuelle Ausrichtung:neutral50%25%0%-25%-50%-50%Basisstrategie [schematisch]-25%0%25%50%47

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