Download - Wolfgang Waldner

(3) http://oll.libertyfund.org/index.php?option=com_staticxt&staticfile=show.php%3Ftitle=204&layout=html(4) http://www.wolfgang-waldner.com/volkswirtschaftslehre/lohnfondtheorie/Die Panik von 1819 in den USAIn den USA hatte der Britisch-Amerikanische Krieg von 1812-14 mit hohen Kosten dieKonjunktur belebt und nach Kriegsende sollte gespart werden. Zusätzlich fielen durch dieDepression in England und Europa die Exporte der USA.Austrian school economists view the nationwide recession that resulted fromthe Panic of 1819(1) as the first failure of expansionary monetary policy. Thisexplanation is based on the Austrian theory of the business cycle. Governmentborrowed heavily to finance the War of 1812, which caused tremendous strain on thebanks’ reserves of specie, leading to a suspension of specie payments in 1814, andthen again during the recession of 1819-1821, violating contractual rights ofdepositors. The suspension of the obligation to redeem greatly spurred theestablishment of new banks and the expansion of bank note issues, and this inflationof money encouraged unsustainable investments to take place. It soon became clearthe monetary situation was threatening, and the Second Bank of the UnitedStates was forced to call a halt to its expansion and launch a painful processof contraction. There was a wave of bankruptcies, bank failures, and bank runs;prices dropped and wide-scale urban unemployment began. By 1819, land measuresin the U.S. had also reached 3,500,000 acres (14,200 km2), and many Americansdid not have enough money to pay off their loans.Die Österreichische Schule macht für die Depression wie üblich nicht die Kreditrestriktionverantwortlich, sondern die vorausgegangene Expansion, die sich aber vor allem inKriegszeiten schlecht vermeiden lässt. Ohne eine expansive Geldpolitik hätte es dieBelebung der Konjunktur nicht gegeben und die Preise wären nicht gestiegen. Andererseitsist es nur im Interesse der Rentiers, wenn nach Kriegen oder nach einem Boom einedeflationäre Depression inszeniert wird auf Kosten der breiten Bevölkerung, statt dieInflation der Währung gegen das Gold oder gegen ausländische Währungen mit einemneuen Wechselkurs zu berücksichtigen.26