2010 - S&T

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Anlage 2/4 Bei wesentlicher Unterperformance ist wie bei jeder Bankfinanzierung das Risiko einer Nichtverlängerung, Anpassung bzw. einer Kündigung der kurzfristigen Linien gegeben. Im Vorfeld der Fälligkeit der 30-Mio.-Anleihe führte die S&T AG seit dem 2. Quartal 2010 intensive Verhandlungen betreffend die Refinanzierung der Anleihen sowie eine mögliche Neustrukturierung der kurzfristigen Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten durch. Ziel war es - selbst im Falle des Nichterreichens der am 31. Dezember 2010 für bestimmte kurzfristige Kreditlinien gültigen Bedingungen hinsichtlich Rendite und Schuldentilgungsdauer - die Finanzierung und Liquidität der S&T-Gruppe für das nächste Geschäftsjahr sicherzustellen. Dies ist Anfang 2011 trotz der verschlechterten wirtschaftlichen Verhältnisse gelungen. Als Teilergebnis im Zusammenhang mit der Refinanzierung der fälligen Anleihen und der Restrukturierung der Passivseite hat das Unternehmen eine Stundungsvereinbarung und eine Zwischenfinanzierungsvereinbarung für die S&T AG bzw. den Konzern abgeschlossen. Die finanzierenden Banken stellen damit dem Konzern jene Mittel zur Verfügung, die für das operative Geschäft kurz- und mittelfristig benötigt werden und stunden die ursprünglich 2011 fällige Anleihe und auch den Großteil der laufenden Zinsen. Aufgrund der wirtschaftlichen Situation der Gesellschaft und der Gruppe bestehen kurzfristige Kündigungsmöglichkeiten durch die Banken- und Anleihegläubiger, welche nach Ansicht der Geschäftsleitung bei Einhaltung der Pläne nicht ausgeübt werden. Weiters enthält diese Vereinbarung eine Besserungsklausel, welche zur Zahlung eines Aufgeldes verpflichtet, insofern und insoweit das Konzerneigenkapital 8 % der Bilanzsumme übersteigt. Nach Einschätzung des Vorstandes ist mit Zahlungsabflüssen aus dieser Verpflichtung vor dem 31. Dezember 2014 nicht zu rechnen. Eine darüber hinausgehende Projektion auf Basis der Parameter des Impairment-Tests führt zu Eigenkapitalquoten, welche eine erste Zahlungsfälligkeit dieser Verpflichtung entsprechend der heute gültigen Verträge frühestens ab dem Jahre 2015 auslöst. Die Gesellschaft ermittelt derzeit den im Geschäftsjahr 2011 abzugrenzenden Erwartungswert für diese Verpflichtung. Die S&T AG verfügt nach der aufgestellten Fortbestehensprognose über ausreichende kurzfristige Kreditlinien und somit Liquiditätsreserven, um den Fortbestand bis zum Abschluss der oben beschriebenen Finanzierungsverhandlungen sowie allfälliger Kapitalmaßnahmen sicherzustellen. Die Vereinbarungen für die erforderliche Zwischenfinanzierung und die Stundungen sehen die Verpfändung aller wesentlichen Beteiligungen, Forderungen und Gewinnansprüche vor. Das Finanzierungspaket beinhaltet weiters erweiterte Berichtspflichten, das Erfordernis der Einstellung eines „Chief Restructuring Officers“ und die Beauftragung eines empfohlenen Beraters zur Begleitung der Restrukturierung und Plausibilisierung der Planungen sowie die Verpflichtung die Zustimmung zu wesentlichen (überwiegend Intercompany) Transaktionen einzuholen. Der Jahresverlust von 9,7 Mio führte 2010 zu einem Rückgang des Eigenkapitals von EUR 12,5 Mio auf EUR 2,7 Mio. Dadurch unterschritt das Eigenkapital die 8%-Quote nach URG sowie das halbe Grundkapital. Diese Entwicklung macht Eigenkapitalmaßnahmen zwingend erforderlich. Zu diesem Zweck und auch um wieder die Möglichkeit zu eröffnen, einen Wachstumskurs einzuschlagen, hat der Vorstand Verhandlungen aufgenommen, um durch Hereinnahme eines strategischen Partners das Eigenkapital zu erhöhen und die Stabilität des Unternehmens zu verbessern. Seit Sommer 2010 spricht der Vorstand mit Interessenten zur Erweiterung der Gesellschafterbasis. Insbesondere seit Abschluss der o.a. Finanzierungsvereinbarungen erfahren diese Gespräche und auch das Interesse strategischer Partner eine Intensivierung. Dieser Prozess wird durch einen erfahrenen M&A-Berater begleitet. Ein erfolgreicher Abschluss lässt positive Signale auf die Marktposition, aber auch auf die Kunden-, Lieferanten- und Mitarbeitermotivation erwarten.
Anlage 2/5 Der Fachsenat für Betriebswirtschaft und Organisation der Kammer der Wirtschaftstreuhänder Österreichs empfiehlt die Veröffentlichung finanzieller Leistungsindikatoren. Wir entsprechen dieser Empfehlung und veröffentlichen folgende ausgewählte Kennzahlen: Kennzahlen gemäß KFS/BW3: 2010 2009 Umsatzerlöse in Mio EUR 10,5 13,2 Ergebnis vor Zinsen und Steuern in Mio EUR (6,2) (0,9) Rohgewinnmarge in % 8,56% 9,79% Eigenkapitalrentabilität in % -360,13% -35,07% Gesamtkapitalrentabilität in % -6,48% -0,86% Nettoverschuldung in Mio EUR 84,0 79,5 Working Capital in Mio EUR (78,3) (24,1) Nettoverschuldungsgrad in % 3.113,8% 638,1% Auftragslage Wenngleich sich das allgemeine Marktumfeld im Vergleich zum Jahr 2009 deutlich gebessert hat, blieb auch 2010 die Entwicklung unberechenbar und in den einzelnen Ländern sehr heterogen. S&T verwendet Kundenbeziehungsmanagement- und Steuerungssysteme, um die Auftragslage zu beurteilen und im Vorfeld abschätzen zu können. Die längerfristige Einschätzbarkeit von nicht kontraktierten Erlösen (Visibilität) ist jedoch unverändert schwierig. Risikomanagement S&T verfügt über ein umfassendes Risikomanagementsystem, das in die Geschäftsprozesse integriert und Gegenstand laufender Weiterentwicklung ist. Die Säulen des Risikomanagements sind die standardisierten Planungs- und Controllingprozesse, das laufende Berichtswesen, konzernweite Richtlinien und das Interne Kontrollsystem. Die risikopolitischen Grundsätze werden vom Vorstand festgelegt und vom Aufsichtsrat überwacht. Das Risikomanagement ist mit der Implementierung geeigneter Maßnahmen und der aktiven Überwachung der Grundsätze beauftragt. Nachfolgend werden die wesentlichen Risiken im Finanzbereich beschrieben und die entsprechenden Gegenmaßnahmen erläutert. Eine detaillierte Darstellung des Finanzrisikomanagements findet sich unter Punkt 5 in den Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätzen des Konzernabschlusses. • Marktrisiko Aufgrund der internationalen Ausrichtung des S&T-Konzerns wird trotz zunehmender Verwendung des Euro ein beträchtlicher Teil der Geschäfte in anderen Währungen als der Berichtswährung EUR getätigt. Dazu gehören insbesondere der US-Dollar und die lokalen Währungen Zentral- und Osteuropas. Die Volatilität einzelner Währungen kann sich erheblich auf die Umsatzerlöse und Ergebnisse der S&T-Gruppe auswirken. Dem Fremdwährungsrisiko wird durch währungskongruente Finanzierung der Geschäfte, die Beschaffung von Fremdleistungen in der jeweiligen Landeswährung und die Vereinbarung von Währungsschwankungsklauseln begegnet. Im Einzelfall werden zur Absicherung derivative Finanzinstrumente eingesetzt. Spekulationsgeschäfte, also das Eingehen von Risiken außerhalb der operativen Geschäftstätigkeit, sind nicht zulässig.
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