2010 - S&T

Anlage 2/4
Bei wesentlicher Unterperformance ist wie bei jeder Bankfinanzierung das Risiko einer Nichtverlängerung,
Anpassung bzw. einer Kündigung der kurzfristigen Linien gegeben. Im Vorfeld der
Fälligkeit der 30-Mio.-Anleihe führte die S&T AG seit dem 2. Quartal 2010 intensive Verhandlungen
betreffend die Refinanzierung der Anleihen sowie eine mögliche Neustrukturierung der kurzfristigen
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten durch. Ziel war es - selbst im Falle des Nichterreichens
der am 31. Dezember 2010 für bestimmte kurzfristige Kreditlinien gültigen Bedingungen hinsichtlich
Rendite und Schuldentilgungsdauer - die Finanzierung und Liquidität der S&T-Gruppe für das nächste
Geschäftsjahr sicherzustellen. Dies ist Anfang 2011 trotz der verschlechterten wirtschaftlichen
Verhältnisse gelungen. Als Teilergebnis im Zusammenhang mit der Refinanzierung der fälligen
Anleihen und der Restrukturierung der Passivseite hat das Unternehmen eine Stundungsvereinbarung
und eine Zwischenfinanzierungsvereinbarung für die S&T AG bzw. den Konzern abgeschlossen. Die
finanzierenden Banken stellen damit dem Konzern jene Mittel zur Verfügung, die für das operative
Geschäft kurz- und mittelfristig benötigt werden und stunden die ursprünglich 2011 fällige Anleihe und
auch den Großteil der laufenden Zinsen. Aufgrund der wirtschaftlichen Situation der Gesellschaft und
der Gruppe bestehen kurzfristige Kündigungsmöglichkeiten durch die Banken- und Anleihegläubiger,
welche nach Ansicht der Geschäftsleitung bei Einhaltung der Pläne nicht ausgeübt werden. Weiters
enthält diese Vereinbarung eine Besserungsklausel, welche zur Zahlung eines Aufgeldes verpflichtet,
insofern und insoweit das Konzerneigenkapital 8 % der Bilanzsumme übersteigt. Nach Einschätzung
des Vorstandes ist mit Zahlungsabflüssen aus dieser Verpflichtung vor dem 31. Dezember 2014 nicht
zu rechnen. Eine darüber hinausgehende Projektion auf Basis der Parameter des Impairment-Tests
führt zu Eigenkapitalquoten, welche eine erste Zahlungsfälligkeit dieser Verpflichtung entsprechend
der heute gültigen Verträge frühestens ab dem Jahre 2015 auslöst. Die Gesellschaft ermittelt derzeit
den im Geschäftsjahr 2011 abzugrenzenden Erwartungswert für diese Verpflichtung.
Die S&T AG verfügt nach der aufgestellten Fortbestehensprognose über ausreichende kurzfristige
Kreditlinien und somit Liquiditätsreserven, um den Fortbestand bis zum Abschluss der oben
beschriebenen Finanzierungsverhandlungen sowie allfälliger Kapitalmaßnahmen sicherzustellen. Die
Vereinbarungen für die erforderliche Zwischenfinanzierung und die Stundungen sehen die
Verpfändung aller wesentlichen Beteiligungen, Forderungen und Gewinnansprüche vor. Das
Finanzierungspaket beinhaltet weiters erweiterte Berichtspflichten, das Erfordernis der Einstellung
eines „Chief Restructuring Officers“ und die Beauftragung eines empfohlenen Beraters zur Begleitung
der Restrukturierung und Plausibilisierung der Planungen sowie die Verpflichtung die Zustimmung zu
wesentlichen (überwiegend Intercompany) Transaktionen einzuholen.
Der Jahresverlust von 9,7 Mio führte 2010 zu einem Rückgang des Eigenkapitals von EUR 12,5 Mio
auf EUR 2,7 Mio. Dadurch unterschritt das Eigenkapital die 8%-Quote nach URG sowie das halbe
Grundkapital.
Diese Entwicklung macht Eigenkapitalmaßnahmen zwingend erforderlich. Zu diesem Zweck und auch
um wieder die Möglichkeit zu eröffnen, einen Wachstumskurs einzuschlagen, hat der Vorstand
Verhandlungen aufgenommen, um durch Hereinnahme eines strategischen Partners das Eigenkapital
zu erhöhen und die Stabilität des Unternehmens zu verbessern. Seit Sommer 2010 spricht der
Vorstand mit Interessenten zur Erweiterung der Gesellschafterbasis. Insbesondere seit Abschluss der
o.a. Finanzierungsvereinbarungen erfahren diese Gespräche und auch das Interesse strategischer
Partner eine Intensivierung. Dieser Prozess wird durch einen erfahrenen M&A-Berater begleitet. Ein
erfolgreicher Abschluss lässt positive Signale auf die Marktposition, aber auch auf die Kunden-,
Lieferanten- und Mitarbeitermotivation erwarten.