2008 - Stiftung Auffangeinrichtung BVG

Stiftung Auffangeinrichtung BVG
Jahresbericht und Jahresrechnung 2008: 2. Juni 2009
3.8 Management der Währungsrisiken
Beim Währungsmanagement geht es der Stiftung um eine Reduktion des Währungsrisikos. Die
grössten Exposures hat die Stiftung im Euro (EUR), im US-Dollar (USD) und im Yen (JPY) und
im britischen Pfund (GBP), weshalb der Stiftungsrat im Rahmen der Anlagestrategie entschieden
hat, diese vier Währungen systematisch abzusichern. Dabei wurden die strategischen
Hedge-Quoten für den EUR mit 10%, beim USD mit 60% und beim JPY mit 80% definiert. Die
Absicherung des GBP wurde im Laufe des Jahres zusätzlich vorgenommen.
Die Absicherung erfolgte jeweils auf Basis der effektiven Währungsexposition. Aufgrund des
Zinsumfeldes und der Prüfung der Devisenmärkte wurde die Absicherung im Rahmen von fixierten
Bandbreiten situativ erhöht oder vermindert. Durch geschickte Ausnützung der Bandbreiten
gelang es der Stiftung, die Währungsverluste per Saldo praktisch auszuschalten. Im EUR resultierte
ein positiver Beitrag durch erhöhte Absicherung in der zweiten Jahreshälfte, im USD durch
erhöhte Absicherung im ersten Quartal und im Dezember und im GBP durch erhöhte Absicherung
im vierten Quartal 2008. Einzig der JPY schlug leicht negativ zu Buche (Rückstand im 4.
Quartal).
3.9 Asset Liability Management
Unter Asset Liability Management (ALM) versteht die Stiftung die ganzheitliche Betrachtung der
Assets (Aktiven) und Liabilities (Verpflichtungen): Es wird sichergestellt, dass die Massnahmen
auf der Aktivseite (Anlagepolitik, Strategische Asset Allocation) und die Massnahmen auf der
Passivseite (Technischer Zinssatz, Leistungsversprechen, Verzinsung der Altersguthaben, Sanierungsfähigkeit)
aufeinander abgestimmt sind.
Im Jahr 2008 beschränkten sich die Aktivitäten auf die Berichte des Pensionsversicherungsexperten
und des Investment-Controllers und deren eingehende Besprechung. Für das Jahr 2009
sind detaillierte ALM-Studien vorgesehen.
3.10 Ausblick
Die Stiftung lässt nicht nur die unter 3.9 erwähnten ALM-Studien erstellen, sie überarbeitet namentlich
aufgrund der im Obligationenbereich gemachten schlechten Erfahrungen auch die
Umsetzung der Anlagestrategie, die Anlageorganisation und Mandatsvergabe. Veränderungen
könnten sich auch im Bereich der Depotstellen ergeben. Die Stiftung prüft ein „Global Custody“
Konzept. Auch die Unterstützung durch das Investment-Controlling und die externe Beratung
wird geprüft und gegebenenfalls durch Massnahmen gestärkt. Ziel ist es, die Stiftung nachhaltig,
langfristig solid weiterzuentwickeln.
Im Bereich der taktischen Allokation wurde ein Modell erarbeitet, das den Anlageausschuss in
seiner Entscheidung betreffend der Aktienquote unterstützen soll. Die effektive Aktienquote soll
so wieder der Strategie-Quote angenähert werden, sobald die Aktienmärkte und Wirtschaftsindikatoren
sich wieder zu normalisieren beginnen.
3.11 Governance
Die Stiftung hat sich dem „Verhaltenskodex in der beruflichen Vorsorge“ unterstellt und ist seit
dem 8. März 2006 im Register der unterstellten Vorsorgeeinrichtungen und vorsorgenahen Unternehmen
eingetragen. Damit bringt sie zum Ausdruck, dass sie sich dem Geist des Verhaltenskodex
verpflichtet fühlt und alles daran setzt, diesen im Alltag nachzuleben.
D 2009_06_02_Jahresbericht und Rechnung 2008 def.doc Seite 21 / 78