Maßarbeit

Maßarbeit 

Investmentboutiquen: Asset-Management 

mit individuellem Stil und Renditeplus 

In Kooperation mit: Antea, Ariqon, SKALIS, Swisscanto, 

USM, Veritas Investment und WAVE Management AG

Werte schaffen • Mit System • Ohne Prognosen 

Veri Multi Asset Allocation 

DIE BESTEN VERITAS-STRATEGIEN – 

KOMBINIERT IN EINEM FONDS 

Risikokontrollierte Multi-Asset-Fonds gibt es von 

vielen Anbietern, aber Veritas Investment setzt dabei 

auf den bewährten, institutionellen Risk@Work 

Ansatz, anstatt auf den in der Finanzindustrie weit 

verbreiteten Value at Risk. Durch Risk@Work soll 

eine etwaige negative Wert ent wicklung auf höchstens 

10 Prozent auf Jahres basis be grenzt werden. 

Wertzuwächse über 3 Prozent hinaus führen zum 

Nachziehen dieser Verlustober grenze auf wiederum 

10 Prozent Abstand zum dann aktuellen Fonds - 

preis. 

So besteht der Veri Multi Asset Allocation zu 65 

Prozent aus festverzinslichen Wert papieren, davon 

mehr als die Hälfte Staats anleihen und Pfandbriefe. 

Um das Rendite potenzial nicht zu kurz kommen zu 

lassen, investiert der Fonds auch in Aktien und 

hochverzins liche Anleihen. Die Aktien quote die bei 

35 Prozent liegt, kann in Phasen guter Fondsent - 

wicklung auf bis zu 45 Prozent gesteigert werden. 

Ihre Vorteile auf einen Blick 

• Global anlegendes, direkt investierendes 

Vermögensver waltungskonzept 

• Institutionelle Asset-Allokation und Risiko - 

manage ment mit Risk@Work, um eine etwaige 

negative Wert entwicklung auf 10 Prozent auf 

Jahresbasis zu begrenzen 

• Flexible Anpassung an verschiedene 

Marktphasen 

• Systematisch prognosefreier Investmentprozess 

• Optimiertes Rendite-Risiko-Profil der Aktienquote 

durch Quality-Value- Strategie und 

Nachhaltigkeits kriterien mit Fokus auf gut 

geführte Unternehmen 

• „extreme Value at Risk“ (eVaR) als Risikoindikator 

für die Krisenanfälligkeit von Aktien 

Fragen? 

Rufen Sie uns an unter +49 (0) 69 97 57 43-10 

oder senden Sie uns eine Email an 

info@veritas-investment.de 

www.veritas-investment.de 

Die enthaltenen Informationen stellen keine Anlageempfehlung oder sonstigen Rat dar. Verkaufsprospekte und weitere Unterlagen 

sind kostenlos erhältlich beim Herausgeber Veritas Investment GmbH, mainBuilding, Taunusanlage 18, 60325 Frankfurt und in 

Österreich bei der Zahlstelle Société Générale S.A., Paris, Zweigniederlassung Wien, Prinz-Eugen-Straße 32, A-1040 Wien.

EDITORIAL 

Premium in Serie 

Foto: Kirsten Nijhof 

Das Wort Vermögen hat zweierlei Bedeutung: Zum einen 

bezeichnet es die Wirtschaftsgüter einer Person – zum 

anderen steht es für spezielle Fertigkeiten, die jemand 

mitbringt. In der Finanzdienstleistung treffen beide Bedeutungsbereiche 

aufeinander: 

Vermögensverwalter 

kümmern sich nicht nur 

um die Besitztümer ihrer 

Kunden, sondern halten 

hierfür in der Regel auch 

besonderes Know-how und 

ein eigenes Profil vor. 

In den Genuss dieser 

speziellen Expertise zu 

kommen war früher nur 

entsprechend Betuchten 

Markus Deselaers, 

Chefredakteur Sonderpublikationen 

DAS INVESTMENT 

vorbehalten. Seitdem aber 

immer mehr Fondsboutiquen 

mit vermögensverwaltenden 

Produkten am 

Markt sind, ist der Einstieg ins Premiumsegment auch mit 

kleinem Geld möglich. Und die Branche gibt kräftig Gas: 

Dabei täuscht lautes Motorengeräusch hier und da auch 

mal über eher maue Leistung hinweg. 

Ein Check der Details ist also angeraten. Gemeinsam mit 

erfahrenen Wegbegleitern geben wir Ihnen einen Überblick 

über die Trends am Markt – und stellen Fondsmodelle 

vor, die sich mit Leistung und Komfort auch für die lange 

Wegstrecke empfehlen können. 

DAS INVESTMENT THEMA I Juli 2015 

3

INHALT 

6 Markt & Trends 

Starker Antrieb 

Leistung auch in flauen Märkten: Investmentboutiquen punkten 

mit eigenen Ideen, ausgereiften Fondskonzepten und Stabilität 

Foto: Bloomberg 

10 Antea 

Mit großem Vorbild 

Johannes 

Hirsch: 

„Die Assetklasse 

bestimmt den 

Fondsmanager“ 

14 SKALIS 

Mischen mit Moral 

Ingmar 

Przewlocka: 

„Verluste 

meiden, Erträge 

maximieren“ 

12 Ariqon 

Hauptsache flexibel 

Michael 

Hanak: 

„Alternative für 

konservative 

Anleger“ 

16 Swisscanto 

Eigene Linie 

Jan 

Sobotta: 

„Strenge 

Ausschlusskriterien“ 

4 Juli 2015 I DAS INVESTMENT THEMA

IMPRESSUM 

Foto: Getty Images 

20 USM Finanz 

Klare Signale 

Udo 

Schicht: 

„Hohe Trefferquote, 

hohe 

Transparenz“ 

24 Veritas Investment 

Immer auf Kurs 

Hauke Hess: 

„Mit dem 

Kelly-Prinzip 

stets Wasser 

unterm Kiel“ 

28 WAVE Management 

Mit Absolutheitsanspruch 

Philipp 

Magenheimer: 

„Diversifizieren 

über 

Strategien“ 

30 After Work 

Gut zu wissen! 

Fakten rund 

um die 

Begriffe 

Boutiquen 

und Geld 


Verlag: 

Fonds & Friends Verlagsgesellschaft mbH 

Goldbekplatz 3, 22303 Hamburg 

www.dasinvestment.com 

Telefon: +49 (40) 40 19 99-50 

Telefax: +49 (40) 40 19 99-60 

E-Mail: info@dasinvestment.com 

Herausgeber: Peter Ehlers, Gerd Bennewirtz 

Verlagsgeschäftsführung: Peter Ehlers, 

Gerd Bennewirtz 

Chefredakteur (Sonderpublikationen): 

Markus Deselaers 

Autoren: Sabine Groth, Gerd Hübner, 

Christopher Nachtweh, Heino Reents 

Bildredaktion: Nadine Rehmann 

Gestaltung: Florian Wurms, 

Idealdesign, Hamburg 

Druck: Griebsch & Rochol 

Druck GmbH & Co. KG, Hamm 

Titelfoto: Bloomberg 

Diese DAS INVESTMENT-Sonderveröffentlichung 

ist eine kostenlose Verlagsbeilage des 

Magazins DAS INVESTMENT Juli 2015. 

Haftung: Den Artikeln, Empfehlungen und 

Tabellen liegen Informationen zugrunde, 

die die Redaktion für verlässlich hält. Die Garantie 

für die Richtigkeit kann die Redaktion 

nicht übernehmen. 

Die Broschüre dient der Information und ist 

keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf 

von Geldanlagen. 

© 2015 für alle Beiträge und Statistiken bei 

der Fonds & Friends Verlagsgesellschaft 

mbH. Alle Rechte vorbehalten. Nachdruck, 

Aufnahme in Online-Dienste und Internet 

sowie Vervielfältigungen auf Datenträger 

wie CD, DVD etc. nur nach vorheriger 

schriftlicher Zustimmung des Verlags. 

5

MARKT & TRENDS 

Starker Antrieb 

Klasse statt Masse, lautet das Motto der Fondsboutiquen. 

Die spezialisierten Anbieter konzentrieren sich auf das, was 

sie können – und viele von ihnen überzeugen mit Leistung 

➔| Im Modegeschäft hat die Boutique 

zu kämpfen – gegen große 

Filialisten und den stark wachsenden 

Online-Handel. Damit fällt das kleine, 

feine Ladengeschäft zurück. In 

der Investmentwelt ist das ganz 

anders: Hier ist die Boutique auf der 

Überholspur – wenngleich der Löwenanteil 

beim Fondsbestand immer 

noch auf die großen Konzerngesellschaften 

entfällt (siehe Grafik 

Seite 8). Und ebenso wie in der 


Motoren-Parade: 

Fondsboutiquen 

punkten mit 

Leistung und 

Komfort 

Foto: Bloomberg 

Modewelt gibt es auch in der Asset- 

Management-Branche keine klare 

Definition für den Begriff Boutique. 

Grob gesagt sind es kleinere, 

meist spezialisierte Anbieter. Das 

können sowohl kleine Kapitalanlagegesellschaften 

sein als auch Vermögensverwalter, 

die bei Gesellschaften 

wie Universal oder Hauck 

& Aufhäuser Private-Label-Fonds 

auflegen. Die Rating-Agenturen 

Lipper und Morningstar etwa küren 

jedes Jahr die beste kleine (Lipper) 

Gesellschaft. Die Auswahl machen 

beide am Fondsangebot fest, das 

eine bestimmte Anzahl an Produkten 

nicht überschreiten darf. 

Was genau „klein“ bedeutet, ist 

jedoch offen. So haben sich einige 

Fonds von Investmentboutiquen 

aufgrund großer Nachfrage zu Dickschiffen 

entwickelt und sind mit 

mehreren Millarden Euro ausgestattet. 

Eins lässt sich indes festhalten: 

Bei vielen Investmentboutiquen sind 

aufgrund der Größe und Struktur 

oder spezialisierte (Morningstar) die Wege meist kürzer. Und vie- |➔ 


7

MARKT & TRENDS 

le Boutiquen sind inhabergeführt 

oder zumindest unabhängig von 

Banken oder Versicherungen. 

„Die Fondsmanager können daher 

meist freier agieren, müssen 

keiner Konzernmeinung folgen und 

keine Stabsaufgaben übernehmen“, 

unterstreicht Klaus-Dieter Erdmann, 

Geschäftsführer des Fondsdatenbankanbieters 

MMD. „Und sie sind 

wendiger, da sie nicht ständig ausgebremst 

werden.“ Das macht sie 

nicht nur für Investoren, sondern 

auch als Arbeitgeber interessant. 

Nicht wenige Fondsmanager, die 

sich einen Namen gemacht haben, 

verlassen große Häuser, um die Freiheiten 

bei den kleineren zu genießen. 

Andere machen gleich ihren 

eigenen Laden auf. „Als Unternehmer 

sind sie mit eigenem Geld dabei, 

können ihre eigenen Ideen 

umsetzen. Das fördert das Engagement“, 

so Erdmann. 

Fondsbestand: Vier Platzhirsche 

Size matters: Insgesamt liegt der in Deutschland abgesetzte Bestand 

der BVI-Mitgliedsgesellschaften in Wertpapier-Publikumsfonds bei 

803 Milliarden Euro. Die vier größten Fondsgesellschaften haben daran 

einen Anteil von 70 Prozent – doch die Fondsboutiquen holen auf 

Anteile in Prozent 

Deutsche AWM Gruppe 

29,4 

27,5 

Allianz Global Investors 

Union Investment 

14,3 

14,4 

14,4 

Dekabank Gruppe 

restliche Gesellschaften 

Quelle: BVI, Stand Januar 2015 



Bou|tique 

kleiner Laden, insb. kleines Modegeschäft, 

in dem modische Artikel, 

Kleidungsstücke oder Ähnliches 

angeboten werden 

[bu'ti:k] 

Im Gegensatz zu den großen 

Vollsortimentern haben Fondsboutiquen 

meist nicht das Bedürfnis, 

alle Anlagefelder abzudecken und 

jeden Modetrend mitzumachen. 

Stattdessen konzentrieren sie sich 

darauf, was sie wirklich können. Das 

macht die Boutiquen auch für institutionelle 

Investoren interessant, 

vor allem nach den schlechten Erfahrungen 

in der Finanzkrise. 

Eine Konsequenz: 2009 befragte 

das Bad Homburger Analysehaus 

Feri 128 deutsche Investoren aus 

den Bereichen Versicherungen, Banken, 

Altersvorsorgeeinrichtungen, 

Kirchen und Stiftungen. Mehr als 

ein Viertel der Befragten dachte 

über einen Wechsel des Asset-Managers 

nach, und für die neu zu 

vergebenen Mandate wurden vor 

allem Spezialisten gesucht. 

Ein gemeinsames Merkmal aller 

Boutiquen ist zudem das aktive Management. 

Denn als benchmarknahe 

Manager, wie sie zum Teil in 

größeren Häusern zu finden sind, 

hätten die kleinen Boutiquen keine 

Chance. Für ihre Daseinsberechtigung 

müssen sie einen Mehrwert 

bieten. Vielen gelingt das, wenn 

natürlich auch nicht immer. 

„Man sollte genau hinschauen“, 

rät Erdmann, denn: „Auch bei spezialisierten 

Boutiquen oder Vermögensverwaltern 

gibt es Out- und 

Underperformer.“ Dies belegen 

nicht zuletzt die regelmäßigen 

Crashtests von DER FONDS und 

DAS INVESTMENT, in dem die besten 

Fonds einer Kategorie auf Basis 

von Performance-, Risiko- und Rating-Daten 

ermittelt werden: Hier 

schaffen es sowohl kleine als auch 

große Anbieter auf die Top-Plätze. 

Groß entdeckt Klein 

Allerdings scheint auch den Großen 

der Boutiquen-Charakter zu 

gefallen. Das zeigen immer mehr 

Beispiele. Bei UBS Global Asset Management 

etwa agiert innerhalb 

des Konzerns das Concentrated 

Alpha Team relativ unabhängig, in 

der Art einer Boutique. Ein ähnliches 

Profil haben die Freiräume, die etwa 

die Deutsche AWM ihrem altgedienten 

Erfolgsmanager Klaus Kaldemorgen 

für seinen 2011 aufgelegten 

DWS Concept Kaldemorgen einräumt. 

| 

Sabine Groth 

9 

Quelle: Duden

PORTRÄTS 

Mit 

großem 

Vorbild 

Johannes Hirsch 

Überdurchschnittliche Renditen bei überschaubarem Risiko – 

das ist das Ziel des antea-Fonds. Das Erfolgsrezept: eine breite 

Streuung über verschiedene Anlageklassen und Investmentstile 

➔| Wer Kapitalerhalt will, muss 

heute ins Risiko gehen. Darum empfehlen 

so gut wie alle Experten eine 

breite Streuung des Kapitals über 

viele Anlageklassen, um so Risiken 

zu reduzieren und trotzdem eine 

attraktive Rendite zu erwirtschaften. 

Neu ist die Idee indes nicht. „Stiftungen 

großer US-Universitäten wie 

etwa Yale machen das schon lange 

und haben auch schwierige Marktphasen 

gut überstanden“, weiß Johannes 

Hirsch, Geschäftsführer des 

2001 gegründeten Hamburger Fa- 

mily Office antea. Ein Ansatz, der ihn 

dazu inspirierte, eine vergleichbare 

Strategie 2007 als Fonds aufzulegen. 

Der antea-Fonds investiert nicht 

nur in Aktien, Anleihen und Cash, 

sondern auch in Absolute-Return- 

Produkte, Wandelanleihen, Rohstoffe 

und Edelmetalle sowie Wald, 

Immobilien und Private Equity. 

Zur breiten Streuung kommt 

hinzu: Hirsch hat vier renommierte 

Fondsmanager identifiziert, die die 

einzelnen Anlageklassen für den 

Fonds managen. Das sind Acatis 


Investment (Hendrik Leber), DJE 

Kapital (Jens Ehrhardt), Flossbach 

von Storch (Bert Flossbach) und 

Rothschild (Jean-Louis Laurens). 

„Dabei ist wichtig, dass die Anlageklassen 

den Fondsmanager bestimmen“, 

sagt Hirsch. Jedem Experten 

hat er bestimmte Assetklassen 

zugeordnet, die diese innerhalb 

vorgegebener Grenzen managen. 

So ist zum Beispiel Leber für Aktien, 

Waldinvestments und Absolute 

Return zuständig, Ehrhardt für Immobilien, 

Edelmetalle und Aktien. 

Aktien-Chancen nutzen 

Trotz zwischenzeitlicher heftiger 

Kursschwankungen hält Hirsch insbesondere 

Aktien nach wie vor für 

attraktiv. „Schwächephasen nutzen 

wir hier zum Nachkaufen“, erklärt 

er. Aktien haben im Portfolio derzeit 

ein Gewicht von knapp 50 Prozent. 

Seit Auflage hat der Fonds rund 

76 Prozent zugelegt. Beeindruckend: 

Im Jahr 2008, als wegen der Finanzkrise 

der Dax mehr als 40 Prozent 

verlor, kam der Fonds auf ein Plus 

von 1,79 Prozent. Die Kursschwankungen 

des antea-Produkts lagen 

auf Sicht von einem Jahr übrigens 

bei knapp 7 Prozent. Auch das ist 

nicht viel, angesichts der Kursturbulenzen 

und des erheblichen Aktienanteils 

im Fonds. | Gerd Hübner 


antea-Fonds 

WKN 

ANT E1A 

Auflegungsdatum 23. Okt. 2007 

Volumen in Millionen Euro 203,0 

Vermögensverteilung in Prozent 

Aktien 49,0 

Anleihen 13,0 

Absolute Return 10,0 

Edelmetalle 8,0 

Private Equity 6,0 

Rohstoffe 4,0 

Liquidität 5,0 

Immobilien 3,0 

Waldinvestments 2,0 

100 

75 

50 

25 

0% 

-25 

antea-Fonds 

76,3% 

MSCI World 50 – REX-P 50 

46,9% 

-50 

23. Oktober 2007 30. April 2015 

Quelle: antea, Stand: 30. April 2015 

Vertriebskontakt: 

Eugen Herzig, Tel. 040 - 361 571 85, 

E-Mail: herzig@antea-ag.de 

11

PORTRÄTS 

Hauptsache 

flexibel 

Eine attraktive Rendite ohne große 

Risiken: Das scheint derzeit 

schwierig zu sein – ist aber nicht 

unmöglich, wie Ariqon beweist 

➔| Die Zeiten entspannter Geldanlage 

sind längst vorbei. Früher 

reichte es, Bundesanleihen im Depot 

zu haben. Sie brachten eine ausreichende 

Verzinsung nach Steuern 

und Inflation und zusätzlich potenzielle 

Kursgewinne. Wer etwas mehr 

wollte, mischte Aktien bei. 

Das geht angesichts historisch 

niedriger Renditen bei deutschen 

Staatsanleihen und zuweilen starken 

Kursschwankungen am Rentenmarkt 

nicht mehr. Anleger suchen deshalb 

händeringend nach Alternativen. 

„Wir wollen mit unserem Rentendachfonds 

ARIQON Konservativ 

eine solche Alternative liefern“, sagt 

Michael Hanak, Vorstand der österreichischen 

Fondsboutique Ariqon. 

Tatsächlich stimmen die Ergebnisse: 

Auf Sicht von zehn Jahren brachte 

der Fonds jährlich rund 5 Prozent 

im Schnitt – bei Wertschwankungen 

von nur 1,85 Prozent. Auch in 

Stefan Ferstl (li.) 

und Michael 

Hanak, Ariqon 

jüngster Zeit sind bei dem Fonds 

keine erhöhten Kursschwankungen 

festzustellen, trotz gestiegener Volatilität 

am Markt. 

Computergestützte Analyse 

Erfolgsgarant ist ein selbst entwickeltes 

computergestütztes Modell. 

„Dies zeigt uns, wo die Ampeln auf 

grün stehen und wo nicht“, so Hanak. 

Der zweite wichtige Faktor ist 

für ihn, dass das Management alle 

Anleihesegmente weltweit nutzen 

kann. Hinzu kommen Sicherungsstrategien: 

„Wir wählen die Investitionsquoten 

für die einzelnen 

Anleiheklassen so, dass die Wertschwankung 

des Portfolios die vor- 



WKN 061 583 

Auflegungsdatum 2. Aug. 2004 

Volumen in Mio. Euro 170,0 

Gesamtkostenquote (TER) 2,45% 

Portfoliostruktur in Prozent 

Unternehmensanleihen/ 

High Yield 

Anleihen 

Schwellenländer 

Unternehmensanleihen/ 

Investment Grade 

28,7 

22,0 

21,7 

Sonstiges 18,5 

gegebene Grenze nicht überschreitet“, 

sagt Hanak. Dazu setzen die 

Manager enge Stopp-Loss-Grenzen. 

Hanak und seine Kollegen filtern 

so die Fonds mit dem besten Momentum 

heraus, wobei sie zwischen 

solchen mit hoher und mit niedriger 

Wertschwankung streuen. „Und wir 

analysieren die Trends in den Märkten 

laufend“, sagt Hanak. „Da wir 

Ergebnisse unseres Modells schnell 

umsetzen, kann sich die Allokation 

rasch ändern.“ Denn was hilft es, 

einen guten Zielfonds im Portfolio zu 

haben, der sich jedoch im negativen 

Marktumfeld bewegt: „Was dann 

zählt, ist, dort nicht investiert zu 

sein“, weiß Hanak. | Gerd Hübner 


Geldmarkt/Liquidität 4,6 

Staatsanleihen 4,5 

80 

60 

40 

20 


0% 

2. August 2004 30. April 2015 

Quelle: ARIQON Asset Management, 

Stand: 30. April 2015 


Stefan Ferstl, Tel. 0043-1-512 10 64 

E-Mail: ferstl@ariqon.com 

69,1% 

13

PORTRÄTS 

Ingmar 

Przewlocka 

Mischen mit 

Moral 

Das SKALIS-Managementteam 

punktet mit Erfahrung, Flexibilität 

und Schnelligkeit. Dabei verliert 

es die Risiken nie aus dem Blick 

➔| „Wir sind ein Allokationshaus“, 

bringt es Igmar Przewlocka auf den 

Punkt. Für den Mitgründer von SKA- 

LIS Asset Management ist ein erfolgreiches 

Mischfondskonzept vor allem 

durch zwei Dinge gekennzeichnet: 

„Verlustvermeidung in negativen 

Kapitalmarktphasen und eine Ertragsmaximierung 

in Phasen positiver 

Wertentwicklung.“ 

Dies gilt für den ersten Fonds des 

Managers, den SKALIS Evolution 

Flex (R), aber auch für den Ende vergangenen 

Jahres aufgelegten SKALIS 

Evolution Defensive. Bei ihm haben 

die SKALIS-Manager das Fondskonzept 

um einen Nachhaltigkeitsansatz 

erweitert. Gemeinsam mit oekom 

research hat das Haus Kriterien entwickelt, 

welche Investments in bestimmte 

Branchen wie Rüstung oder 

Pornografie ausschließen. Daneben 

kommt ein Best-in-Class-Ansatz zum 

Einsatz, der die am nachhaltigsten 

wirtschaftenden Unternehmen herausfiltert. 

Insgesamt fünf Portfoliomanager 

kümmern sich um die beiden 

Publiumsfonds sowie um die Spezialfondsmandate 

institutioneller Investoren. 

Der Ansatz ist dabei stets 

der gleiche und wird von SKALIS als 

Core-Satellite-Strategie bezeichnet. 

Przewlocka: „Ausgangspunkt des 

Prozesses ist die Strukturierung ei- 


nes strategischen Core-Portfolios 

aufgrund der mittel- bis langfristigen 

Renditeerwartungen des Fondsmanagements 

bezüglich der jeweiligen 

Vermögensklassen.“ 

Mit Overlay-Management 

Investiert wird mit dem Core- 

Portfolio vorwiegend in europäische 

Blue Chips aus Eurostoxx 50 und 

Dax, internationale Staats- und Unternehmensanleihen 

sowie Covered 

Bonds. Hinzu kommt, als Satellit, ein 

taktisches Overlay-Management. 

„Das ist das entscheidende Kernstück 

der Strategie“, kommentiert 

Przewlocka. Über Derivate, in erster 

Linie Futures, steuern die Portfoliomanager 

die Investitionsquoten in 

die einzelnen Anlageklassen aktiv 

und erweitern das Universum zudem 

um US- und japanische Aktienindizes, 

Schwellenländer- und 

Hochzinsanleihen: „Wir reagieren 

ausgesprochen schnell auf Marktveränderungen 

und passen diese 

Quoten deshalb sehr flexibel und 

zeitnah an.“ 

Wichtig ist Przewlocka und seinen 

Kollegen, dass die Bandbreiten 

auch Short-Positionen erlauben. 

So können sie anders als viele klassische 

Mischfonds auch von steigenden 

Zinsen am Rentenmarkt 

profitieren. | Christopher Nachtweh 


SKALIS Evolution Flex (R) 

WKN 

A1W 9AA 

Auflagedatum 20. Dez. 2013 



Fondsstruktur in Prozent 

Renten 68,2 

Aktien 28,7 

Kasse 3,1 

15 

10 

5 

0% 

-5 

20. Dezember 2013 30. April 2015 

SKALIS Evolution Defensive (R) 

WKN 

SKALIS Evolution Flex R 

A12 BPG 

Auflagedatum 30. Dez. 2014 



9,9% 

Quelle: SKALIS Asset Management, Stand: 30. April 2015 


Andreas Grassl, Tel. 089-31 888 04 52, 

E-Mail: Andreas.Grassl@skalisfunds.com 

15

PORTRÄTS 

Zukunftsorientiertes Design: 

Auch Fondshäuser punkten 

mit individuellem Stil 

Eigene Linie 

Vielseitige Schweizer: Sowohl ein Schwellenländer-Nachhaltigkeitsfonds 

als auch ein 130/30-Aktienfonds gehören zum Repertoire von Swisscanto 

➔| 1993 wurde Swisscanto von 

den 24 Schweizer Kantonalbanken 

gegründet. Seit 2002 ist der drittgrößte 

Fondsanbieter der Schweiz 

über die Grenzen hinaus aktiv. In 

diesem Jahr übernahm die Zürcher 

Kantonalbank den Vermögensverwalter. 

Unter deutschen Anlegern 

ist Swisscanto vor allem für seine 

nachhaltigen Fonds bekannt. Hier 

zählt das Unternehmen zu den Pionieren 

(siehe Interview Seite 18). 

Sieben Nachhaltigkeitsfonds hat 

Swisscanto für deutsche Anleger im 

Angebot. Der jüngste – allerdings 

auch schon fast sieben Jahre alt – ist 

der Swisscanto Equity Fund Green 

Invest Emerging Markets. 

Emerging Markets nachhaltig 

Der am stärksten gewichtete 

Schlüsselbereich im Fonds mit knapp 

30 Prozent sind Unternehmen, die 

Zugang zu Finanzdienstleistun- 


Foto: Audi AG 

gen ermöglichen. Fondsmanager 

Raphael Lüscher nennt etwa die 

indonesische Bank Rakyat: „Sie ist 

Marktführer im Bereich Mikro- und 

Kleinkredite und verfügt über ein 

bewährtes Geschäftsmodell mit 

hohen Eintrittsbarrieren.“ Weitere 

große Blöcke mit je rund 20 Prozent 

sind Bildung und Digitale Innovation 

sowie Energieversorgung und -effizienz. 

Swisscanto hat ein eigenes 

Nachhaltigkeits-Research-Team und 

arbeitet zudem mit externen Analysehäusern 

zusammen. 

Erfolgreicher Selection-Ansatz 

Die Schweizer sind jedoch nicht 

nur auf Nachhaltigkeit spezialisiert. 

Ein weiterer erfolgreicher Ansatz ist 

die Selection-Strategie, die Swisscanto 

seit zehn Jahren in mehreren 

Fonds umsetzt. Dazu zählt auch der 

Swisscanto Equity Fund Selection 

International: Die Titelauswahl für 

den globalen Aktienfonds erfolgt 

über ein von Swisscanto entwickeltes 

Modell. Dieses basiert auf der wissenschaftlichen 

Erkenntnis, dass die 

Performance von Aktien vor allem 

von sechs Eigenschaften abhängig 

ist: Wachstum (Growth), Substanz 

(Value), Marktkapitalisierung, Qualität, 

Momentum und Risiko. 

„Diesen Faktorengruppen ordnen 

wir Unterfaktoren zu, die wir |➔ 

Swisscanto (LU) Equity Fund 

Green Invest Emerging Markets 

WKN 

Aktuelle Ländergewichtung in Prozent 

China 20,5 

Südkorea 12,2 

Hongkong 12,1 

Brasilien 7,8 

Indien 7,7 

Südafrika 7,6 

Taiwan 6,5 

Übrige 25,8 

Quelle: Swisscanto, Stand: 30. April 2015 

Quelle: Bloomberg 

A0N DYC 

Auflegungsdatum 25. Aug. 2008 

Volumen in Millionen CHF 177,2 


60 

50 

40 

30 

20 

10 


Green Invest EM 

MSCI Emerging Markets 

Net Return 

45,0% 

0% 

29,8% 

-10 

30. April 2012 30. April 2015 


17

PORTRÄTS 

trie sowie fossile Energen generell 

ausgeschlossen. Etwa ein Drittel 

des MSCI World und ein Viertel des 

MSCI Emerging Markets entfallen 

aufgrund der Negativkriterien. 

Jan Sobotta, Leiter Vertrieb Wholesale 

Deutschland & Österreich bei 

Swisscanto, über die Nachhaltigkeitsstrategie 

seines Hauses 

„Strenge Kriterien“ 

➔| DAS INVESTMENT: 1998 hat 

Swisscanto den ersten Nachhaltigkeitsfonds 

gestartet. Was war 

die Motivation? 

Jan Sobotta: Damals hat Swisscanto 

erkannt, dass wir mit den Ressourcen 

dieser einen Welt auskommen müssen. 

Es gilt, das Wirtschaftswachstum 

vom Ressourcenverbrauch zu 

entkoppeln. Dieser Prämisse folgend 

suchen wir nach entsprechenden 

Investitionen. Wir sind dabei sehr 

streng. Eines unserer Ausschlusskriterien 

ist etwa die Beschleunigung 

des Klimawandels. Dadurch werden 

die Automobil- und Luftfahrtindus- 

Welche Bedeutung hat das Thema 

Nachhaltigkeit für Swisscanto? 

Sobotta: Rund 4 Prozent des verwalteten 

Vermögens stecken in Nachhaltigkeitsstrategien. 

In Deutschland 

hat das Thema für Swisscanto 

einen größeren Stellenwert als in 

der Schweiz – und wird jetzt noch 

einmal deutlich aufgewertet. Das 

Swisscanto-Nachhaltigkeits-Team 

wird mit dem der Zürcher Kantonalbank 

zusammengeführt und von 

vier auf elf Personen aufgestockt. 

Sie bieten auch einen Emerging- 

Markets-Nachhaltigkeitsfonds an. 

Gelten hier die gleichen Kriterien 

wie in den Industrieländern? 

Sobotta: Emerging Markets sind die 

am stärksten wachsenden Volkswirtschaften. 

Wenn wir im nachhaltigen 

Bereich Anleger interessieren wollen, 

müssen wir auch dort aktiv sein, 

zumal das Angebot relativ gering ist. 

Es gelten bei den Ausschlusskriterien 

und bei der Best-in-Class-Auswahl 

die gleichen Maßstäbe. Ein Nachhaltigkeitsbeirat 

wacht über die Kriterien 

und überprüft diese stetig. | 


ständig anpassen“, erklärt Andreas 

Kappler, der den Fonds zusammen 

mit Michael Bretscher und Roger 

Bergande managt. 

In das quantitative Modell von 

Swisscanto fließen alle sechs Eigenschaften 

ein und werden monatlich 

neu gewichtet. So können die 

Fondsmanager auf jede Marktphase 

reagieren. „In der Vergangenheit ist 

es uns gelungen, sowohl in guten 

als auch schlechten Marktphasen 

outzuperformen“, sagt Kappler. 

Die größten Übergewichte hat das 

Fondsmanager-Trio zurzeit in günstig 

bewerteten Value-Aktien und in 

Titeln mit hohem Kursmomentum. 

350 Titel im Portfolio 

Das gesamte Fondsvermögen des 

Swisscanto Equity Fund Selection 

International ist über rund 350 Aktien 

gestreut. Das Modell kann dabei 

nicht nur die attraktivsten, sondern 

auch die schwächsten Aktien herausfiltern: 

Bei Letzteren setzen die 

Fondsmanager auf fallende Kurse. 

Das sorgt für zusätzliche Diversifikation. 

Es können 130 Prozent 

des Fondsvermögens long und 30 

Prozent short investiert sein, das 

Netto-Engagement liegt stets bei 

100 Prozent. Regional sind aktuell 

die USA untergewichtet und Asien 

übergewichtet. | Sabine Groth 



Selection International 

WKN 

A1J CPJ 

Auflegungsdatum 18. Nov. 2005 

Auflegungsdatum Tranche 20. Juli 2011 

Volumen in Millionen CHF 194,3 


Aktuelle Ländergewichtung in Prozent 

USA 43,6 

Japan 12,0 

Großbritannien 7,5 

Hongkong 3,9 

Übrige 33,1 

100 

80 

60 

40 

20 

0% 


Selection International 

SWC MSCI World 

ex Switzerland NR EUR 

-20 

20. Juli 2011 30. April 2015 

Quelle: Swisscanto, Stand: 30. April 2015 

95,4% 

89,2% 


Jan C. Sobotta, Tel. 069 - 505 060 582, 

E-Mail: jan.sobotta@swisscanto.com 

19

PORTRÄTS 

Klare 

Signale 

Bei der Marktanalyse setzt die 

Investmentboutique USM Finanz 

AG auf ihren Ampel-Indikator – 

mit beachtlichem Erfolg 

➔| Angesichts der zunehmend 

heftigeren Volatilität an den Finanzmärkten 

wird es immer schwerer, seriöse 

Prognosen für den Verlauf der 

Kurse abzugeben. Die USM Finanz 

AG versucht deshalb erst gar nicht, 

die Entwicklung der Märkte vorherzusagen. 

Die Nürnberger vertrauen 

stattdessen auf ihren sogenannten 

Rot-Grün-Indikator. Dahinter verbirgt 

sich ein Algorithmus, der für 

jede handelbare und liquide Anlage 

über Signale eindeutige Antworten 

gibt, ob und wann investiert oder 

verkauft werden sollte. 

„Unsere Maxime lautet: Kaufen 

und verkaufen zu einem objektiv 

begründbaren Zeitpunkt“, sagt 

Vorstand und Unternehmensgründer 

Udo Schicht. „Wenn eine Regel 

funktioniert, ergibt es keinen Sinn, 

den Bauch entscheiden zu lassen.“ 


Das Konzept beruht auf Trendfolge, 

Momentum, relativer Stärke 

und weiteren Kriterien. So sollen 

Wechsel in den Kapitalströmen erkannt 

werden. Analysiert werden 

rund 8.000 Anlagemöglichkeiten – 

globale Indizes, Aktien, Zinsmärkte, 

Währungen und Rohstoffe. 

„Theoretisch kann alles von uns 

gescreent werden, was handelbar 

ist“, sagt Schicht. In der Regel beschränkt 

sich die Analyse aber auf 

die Kernmärkte Europa, USA und 

Japan. Das Modell, das seit 2009 im 

Einsatz ist, wertet dazu die Daten 

wöchentlich und monatlich, manchmal 

auch tagesaktuell aus. 

Das Führungsteam der 

USM Finanz AG (von links): 

die Vorstände Udo Schicht, 

Kai-Uwe Gronau und Christian 

Gold mit Chefvolkswirt 

Volker Gronau 

Long- und Short-Investments 

Investiert werden pro Anlage 

maximal 2 Prozent des Fondsvolumens 

– und anders als andere Gesellschaften 

kann USM Finanz auch 

Short-Positionen bis zu 100 Prozent 

des Fondsvolumens eingehen und 

damit auch in fallenden Märkten 

positive Ergebnisse erzielen. 

Die Trefferquote liegt laut USM 

bei rund 90 Prozent. Die strikte 

Umsetzung des Indikators bewirke 

sowohl eine deutliche Steigerung 

der Rendite als auch eine signifikante 

Reduzierung von Kursschwankungen. 

Auf laufende Trends springen 

die Fonds nicht auf. „Wir inves- |➔ 


21

PORTRÄTS 

Wie funktioniert die Ampel? 

Schicht: Unsere Handelssystematik 

untersucht die globalen Kapitalströme 

nach einem langjährig erprobten 

Algorithmus. Aus den Ergebnissen 

der auf Wochen- und Monatsbasis 

analysierten Parameter Trendindikation, 

Momentum und relative Stärke 

leitet sich ein Kauf- oder Verkaufssignal 

ab. 

USM-Finanz-Vorstand Udo Schicht über 

den Investmentansatz seines Hauses 

„Hohe 

Trefferquote“ 

➔| DAS INVESTMENT: Sie versprechen, 

mit Ihrem Rot-Grün-Indikator 

das richtige Timing an den 

Kapitalmärkten hinzubekommen. 

Lehnen Sie sich da nicht zu weit 

aus dem Fenster? 

Udo Schicht: Nein. Wir sind von 

unserem regelbasierten Investmentansatz 

voll überzeugt, und 

die Ergebnisse beweisen, dass es 

gelingt. Trendfolgemodelle zeigen 

schon früh an, wenn etwas an den 

Finanzmärkten nicht stimmt. Und 

mit unserer Ampel sind wir in der 

Lage, Trendbrüche früh zu erkennen 

und entsprechend zu handeln. 

Die endgültige Entscheidung trifft 

aber ein Anlageausschuss. 

Schicht: Ja, wir können zudem extrem 

schnell reagieren. Wenn unsere 

Auswertungen auf Monats-, Wochen- 

oder Tagesbasis ein Signal 

liefern, tritt der fünfköpfige Anlageausschuss 

zusammen, prüft und 

trifft die Entscheidung zur Orderausführung 

über das hauseigene 

Trading-Desk. 

Wie ist die Kundenresonanz? 

Schicht: Sehr gut. Das liegt zum 

einen an der hohen Trefferquote, 

zum anderen aber auch an der 

Transparenz. Wir können tagesaktuell 

zeigen, wie Kunden investiert 

sind und warum. Außerdem ist der 

Rot-Grün-Indikator einfach zu verstehen. 

Es liefert ein klares Signal. 

Wir haben also – im Gegensatz zu 

vielen anderen Systemen – dabei 

keine Interpretationsspielräume. | 


USM-Fonds im Überblick 

Fondsname WKN Kategorie Auflegung 

Fonds für Vermögensentwicklung A1J 0YL Asset-Allocation-Fonds 02.10.12 

Signal Fonds A11 0W7 Mischfonds 08.05.14 

Signal Dax Systematic Fonds A12 A0Q Aktienfonds 08.10.14 

Signal Währung FX Global A12 A0R Währungsfonds 08.10.14 

Signal Bund Systematic Fonds A12 ETB Rentenfonds 21.01.15 

Signal Vermögensverw. Fonds Select A14 NWF Dachfonds 23.04.15 

Quelle: USM Finanz AG 

tieren nur, wenn die Kapitalflüsse 

drehen“, so Schicht. Dahinter steckt 

die Beobachtung, dass direkt nach 

dem Wechsel die Kurse steigen, 

dann aber häufig in eine Seitwärtsbewegung 

übergehen oder durch 

Gewinnmitnahmen negativ beeinflusst 

werden. 

Zum Angebotsspektrum gehören 

individuelle Vermögensverwaltungen 

sowie sechs Publikumsfonds 

(siehe Tabelle oben) mit einem Gesamtvolumen 

von rund 80 Millionen 

Euro. Neuestes Produkt ist der USM 

– Signal Vermögensverwaltungsfonds 

Select. Nicht nur der Investmentansatz 

ist dabei innovativ: Mit 

dem Fonds können Anleger über 

nur ein Produkt regelbasiert und 

risikokontrolliert in erfolgreiche 

Vermögensverwalter und ihre Strategien 

investieren. Im Portfolio sind 

Multi-Asset-Fonds, Mischfonds und 


Absolute-Return-Produkte. Darunter 

sind auch die bekannten Fonds von 

Carmignac, Flossbach von Storch 

oder Ethenea. Zusätzlich kann das 

Fondsmanagement das Portfolio mit 

aussichtsreichen „Hidden Champions“ 

ergänzen, die aufgrund von 

Volumina unter 50 Millionen Euro 

und einem Track-Record von unter 

drei Jahren außerhalb des üblichen 

Auswahlspektrums stehen. 

Sicherheit geht vor 

Generell legt die inhabergeführte 

Vermögensverwaltung USM Finanz 

mit ihren Initialen Unabhängigkeit, 

Sicherheit und Mehrwert jedoch 

den Hauptfokus auf den Kapitalerhalt 

ihrer Kunden. Schicht: „Das ist 

eine wesentliche Säule unserer Philosophie. 

Kursverluste, die nicht entstehen, 

müssen auch nicht wieder 

aufgeholt werden.“ | Heino Reents 

23

PORTRÄTS 

Perfekte Bodenhaftung: 

Das Risk@Work-Modell 

von Veritas Investment 

meistert auch schwierige 

Marktsituationen 

Immer 

auf Kurs 

Foto: Audi AG 

Veritas Investment managt 

zwei Multi-Asset-Fonds nach 

dem hauseigenen Risk@Work- 

Ansatz – und will so eine 

optimale Rendite bei einem 

fixen Risikobudget erzielen 

➔| Am liebsten würden viele Anleger 

komplett auf Verluste verzichten. 

Dann hätten sie im aktuellen Marktumfeld 

allerdings keine Chance 

auf Rendite. Die 1991 gegründete 

Fondsboutique Veritas Investment 

versucht Verluste nicht nur zu be- 


grenzen, sondern definiert genaue 

Verlustgrenzen: Das jeweilige Risikobudget 

bestimmt, wie viel der 

Fondspreis maximal gegenüber dem 

Jahresanfangswert verlieren darf. 

Das Einhalten dieser Grenzen soll 

das hauseigene Modell Risk@-Work 

sicherstellen – mit einer Wahrscheinlichkeit 

von 1 : 1 Million. Und es 

soll darüber hinaus die Rendite optimieren. 

Institutionell erprobt 

Das Modell wurde 2007 von der 

Schwestergesellschaft Veritas Institutional 

entwickelt und wird seit 

2013 auch in den Publikumsfonds 

Veri Multi Asset Allocation und Veri 

ETF-Allocation Defensive angewendet. 

Es kommt – ganz nach Veritas- 

Manier – ohne Prognosen aus. „Seit 

Start des Modells wurden noch nie 

Wertuntergrenzen verletzt“, sagt 

Veritas-Geschäftsführer Hauke Hess 

(siehe auch Interview Seite 26). 

Beim Veri Multi Asset Allocation 

Fonds soll das Risikomodell dafür 

sorgen, dass der Fonds zu keiner Zeit 

unter 90 Prozent des Jahresanfangswerts 

rutscht. Entsprechend gibt es 

die Allokation vor und passt sie wöchentlich 

an. Unterstützt wird die Allokation 

durch das Trendphasenmodell 

von Veritas, das mit Signalen in 

Krisenphasen die Aktienquote weiter 


Veri Multi Asset Allocation (R) 

WKN 976 323 

Übernahmedatum 17. Mai 1993 

Strategieanpassung 22. Februar 2013 



Renten 38,2 

Aktien 29,3 

Kasse 24,5 

Sonstige 8,0 

20 

15 

10 

5 

0% 

-5 

Veri Multi Asset 

Allocation (R) 

Eonia + 300 BPS 

-10 

22. Februar 2013 30. April 2015 

Quelle: Veritas Investment, Stand: 30. April 2015 


Uwe Bachert, Tel. 069 - 975 743-10 

E-Mail: info@veritas-investment.de 

13,8% 

senken kann. Grundsätzlich ist der 

Fonds weltweit bis zu 65 Prozent in 

Staatsanleihen, Unternehmensanleihen 

und Pfandbriefen und bis zu 35 

Prozent in Aktien investiert. 

Bei guter Entwicklung kann das 

Management-Team den Fonds |➔ 

25 

7,0%

PORTRÄTS 

Hauke Hess, Geschäftsführer von Veritas 

Investment, über die Vorzüge des 

Risikomodells Risk@Work 

„Kelly statt 

Markowitz“ 

➔| DAS INVESTMENT: Was ist 

Risk@Work? 

Hauke Hess: Eine benutzerfreundliche 

Anwendung des Kelly-Kriteriums 

auf das Portfoliomanagement 

und die Portfoliokonstruktion. John 

Kelly gebührt eigentlich mindestens 

ein so großer Bekanntheitsgrad wie 

Markowitz – denn dank ihm ist es 

möglich, zum Beispiel einen Multi- 

Asset-Fonds so zu konzipieren, dass 

er mit der Wahrscheinlichkeit von 

1 : 1 Million nie unter eine bestimmte 

Grenze seines anfänglichen Werts 

fallen kann. 

Geht es dabei nur darum, Verluste 

zu begrenzen? 

Hess: Das ist zentral, aber es geht 

ebenso um Renditeoptimierung. 

Risk@Work kann mit der Betrachtung 

von Zeitreihen beurteilen, wie 

aussichtsreich ein Portfolio in der 

Zukunft ist – unter der Bedingung, 

dass auch vorübergehend nie mehr 

als x Prozent Verlust entstehen. Bildlich 

gesprochen sorgt das Modell 

dafür, dass immer genügend Wasser 

unterm Kiel ist, damit man in Krisen 

möglichst nicht aufsetzt. 

Sind Sie schon mal aufgesetzt? 

Hess: Nein. 2008, die Euro-Krise 

2011 und die Tapering-Diskussion 

2013 haben wir gut überstanden. 

Auch der jüngste „Zins-Crash“ hat 

uns nicht weh getan. Daher sind 

wir sehr zuversichtlich, dass wir 

nicht so schnell überrascht werden 

wie mit anderen Risikosystemen wie 

zum Beispiel Value-at-Risk, die ständig 

nachgebessert werden müssen. 

Die Wertuntergrenze gilt fürs 

Kalenderjahr. Wenn es gut läuft: 

Heben Sie diese vorzeitig an? 

Hess: Ja, wenn sozusagen zu viel 

Wasser unterm Kiel ist. Wir ziehen 

die Untergrenze ganz automatisch 

nach, wenn das Risikobudget um 

ein Drittel gewachsen ist. | 


über Derivate hebeln und die Investitionsquote 

auf bis zu 130 Prozent 

steigern. Die mögliche Aktienquote 

läge dann bei etwa 45 Prozent. 

Die Investitionen erfolgen weitgehend 

über Einzeltitel, ETFs ergänzen 

das Spektrum. Im Aktienbereich 

setzt der Fonds vor allem auf unterbewertete 

Qualitätstitel. Die regionale 

Aufteilung des Anteils ist fix: 

Je 40 Prozent entfallen auf die USA 

und Europa, 20 Prozent auf Japan. 

Reduziertes Risikobudget 

Noch etwas risikoärmer ist der 

Veri ETF-Allocation Defensive. Bei 

dem reinen ETF-Dachfonds beträgt 

die Aktienquote maximal 30 Prozent. 

Das Risikobudget, für dessen 

Einhaltung der Risk@Work-Ansatz 

sorgen soll, liegt bei nur bei 6 Prozent. 

Den Löwenanteil am Fonds 

haben Renten-ETFs. Diese können 

Indizes auf Staats-, Unternehmensund 

auch Hochzinsanleihen abbilden. 

Ebenso sind Schwellenländeranleihen 

im Fonds. 

Insgesamt umfasst das Portfolio 

mehr als 30 ETFs. Der Aktien- und 

(zurzeit nur minimale) Rohstoffanteil 

werden über das Veritas-Trendfolgemodell 

gemanagt. Zeigt dieses 

beispielsweise ein positives Signal 

für Schwellenländerregionen wie 

Asien oder Lateinamerika, werden 


Veri ETF-Allocation Defensive (R) 

WKN 556 166 

Auflegungsdatum 1. September 2005 



Renten 68,8 

Aktien 23,2 

Kasse 7,3 

Rohstoffe 0,7 

50 

40 

30 

20 

10 

0% 

Veri ETF-Allocation 

Defensive (R) 1) 

EONIA + 2% 

41,2% 

39,1% 

-10 

1. September 2005 30. April 2015 

1) Der A2A Wachstum und der ETF-Dachfonds 

Renten wurden am 18.09.2013 auf den Veri 

ETF-Allocation Defensive verschmolzen. 

Quelle: Veritas Investment, Stand: 30. April 2015 

in der Folge die entsprechenden 

Indizes gekauft. „Es kann passieren, 

dass der Aktienanteil in Schwellenländern 

anteilig investiert ist und 

in Europa und den USA überhaupt 

nicht – oder auch umgedreht“, kommentiert 

Hess. | Sabine Groth 

27

PORTRÄTS 

Mit Absolutheitsanspruch 

Flexibel allokieren und Risiken 

konsequent managen: Die Fonds 

der WAVE Management AG 

setzen auf stetige Erträge bei 

konsequenter Risikominimierung 

➔| „Was wir nicht verlieren, 

müssen wir auch später nicht unter 

Eingehen erhöhter Risiken wieder 

aufholen“: Die Devise von Philipp 

Magenheimer, Manager des WAVE 

Total Return Fonds R und des WAVE 

Total Return Fonds Dynamic R, zeigt 

den Fokus der WAVE Management 

AG aus Hannover. Sicherheit des 

angelegten Kapitals, konsequentes 

Risikomanagement und ein flexibler 

Managementansatz zeichnen die 

Fonds aus, die nicht ohne Grund 

den Total Return im Namen tragen. 

So bekam der WAVE Total Return 

Fonds R nicht von ungefähr auch 

2015 den renommierten Lipper 

Award. 

Magenheimer: „Unser Ziel ist immer 

die Erreichung eines absolut 

positiven Ertrags.“ Beim WAVE Total 

Return Fonds R sollen es 400 Basispunkte 

über dem Geldmarktsatz 

gemessen am Drei-Monats-Euribor 

sein, bei der dynamischen Variante 

600 Basispunkte. Darüber hinaus 

Philipp 

Magenheimer 

definieren die Hannoveraner konkrete 

Wertuntergrenzen, die den 

Total-Return-Anspruch unterstreichen. 

So soll der Total-Return-Fonds 

im Kalenderjahr nie unter 95 Prozent 

des Rücknahmepreises vom ersten 

Handelstag des Jahres rutschen, der 

Dynamic-Fonds nicht unter 90 Prozent. 

Diese Ausrichtung auf strikte 

Risikobegrenzung des zum Versicherungskonzern 

VHV Gruppe ge- 


hörenden Asset Managers hat sich 

mehrfach bezahlt gemacht: Auch 

in den Krisenjahren 2008 und 2011 

gab es bei den beiden Total-Return- 

Fonds nur minimale Verluste. 

„Um unsere Ziele zu erreichen, 

diversifizieren wir nicht nur über 

Aktien, Renten und Kasse, sondern 

vor allem über Strategien“, sagt Magenheimer. 

Um Schwankungen der 

Märkte abzufedern, steuert er über 

ein Overlay Management die Investitionsquote 

am Aktienmarkt und 

die Duration am Rentenmarkt – je 

nach Marktentwicklung sehr aktiv. 

„Wir setzen zudem liquide Futures 

und Optionen ein, um so kurz- und 

mittelfristig Chancen am Markt zu 

nutzen, aber auch, um das Portfolio 

abzusichern“, so Magenheimer. 

Simulierte Risikoszenarien 

Ebenso wichtig für den Erfolg ist 

das unabhängige Risikomanagement. 

Es überprüft kontinuierlich 

für verschiedene Szenarien die Risikotragfähigkeit 

des Fonds. „Simuliert 

wird etwa ein Aktienmarkt- 

Crash mit gleichzeitigem Zinsanstieg 

und deren Auswirkungen“, so Magenheimer. 

„Sollten die Risikobudgets 

nicht ausreichen, um diese 

Schocks zu kompensieren, leiten wir 

proaktiv risikominimierende Maßnahmen 

ein.“ | Christopher Nachtweh 


WAVE Total Return Fonds Dynamic R 

WKN 

WAVE Total Return Fonds R 

A0M U8C 

Auflegungsdatum 28. Dez. 2007 



40 

20 

0% 

-20 

1. Januar 2008 30. April 2015 

WKN 

A0M U8A 

Auflegungsdatum 28. Dez. 2007 



40 

20 

0% 

WAVE Total Return 

Fonds Dynamic R 

Eurostoxx 50 

WAVE Total Return 

Fonds R 

Eurostoxx 50 

32% 

-18% 

1) Bis zum 1. August 2014 firmierte der Fonds unter 

dem Namen WAVE Multi Asset Quant Fonds R und 

verfolgte eine abweichende Anlagestrategie 

34% 

-18% 

-20 

1. Januar 2008 30. April 2015 

Quelle: WAVE Management AG, Stand 30. April 2015 


Jörg Schettler, Tel. 0511 - 907 25 09, 

E-Mail: jschettler@wave-ag.de 

29 

1)

AFTER WORK 

Budike nennt man in Berlin 

eine kleine Kneipe oder Trinkhalle. 

Ursprünglich wurde mit 

dem Begriff ein Speicherraum 

oder Kramladen bezeichnet 

– was sich sich wiederum an 

das französische „Boutique“ 

anlehnte, das die Hugenotten 

im 17. Jahrhundert mit nach 

Preußen brachten. 

Gut 

Boutique-Gitarren sind in 

Musikerkreisen begehrt. Die 

Kleinserien-Instrumente werden 

als sogenanntes Signature- 

Modell oft von einem Rockstar 

mitentwickelt. Vielfach dienen 

auch hochpreisige Gitarren- 

Legenden als Vorlage (Foto: 

Gibson Les Paul von 1960, 

Wert: 100.000 Euro). 

zu wissen! 

Fakten rund um die Begriffe Boutiquen und Geld 

Jens Ehrhardt legte mit der 

Fondsboutique DJE Kapital 

1987 den FMM-Fonds (WKN: 

847 811) auf, den ersten deutschen 

Vermögensverwalter- 

Fonds. Die drei Buchstaben 

FMM stehen für fundamentale, 

monetäre und markttechnische 

Analyse. Jährliche Wertentwicklung 

seit Auflage: 8,9 Prozent. 

Boutique-Hotels sind kleine, 

luxuriöse und oftmals inhabergeführte 

Herbergen, die 

in den 1980er-Jahren zuerst 

in den Metropolen New York 

und London aufkamen. Die 

Ausstattung ist zumeist individueller 

als bei großen Ketten 

(Foto: Casablanca Hotel, 43rd 

Street, New York) 

Fotos: Getty Images (3) 


Swisscanto (LU) Equity Fund Green Invest Emerging Markets 

Vom Trend zu nachhaltigem 

Wachstum profitieren 

Mit diesem Aktienfonds von Swisscanto 

investieren Anleger in Unternehmen, die zu 

einer nachhaltigeren wirtschaftlichen Entwicklung 

in den Emerging Markets ( Schwellenländer 

) beitragen. Während vieler Jahre 

verfolgten die Regierungen in den Ländern 

der Emerging Markets vor allem das Ziel, 

möglichst stark zu wachsen. Die Kehrseite 

dieses Wachstums ist ein großer Ressourcenverbrauch. 

Es ist absolut zentral, dass die Wirtschaft durch einen effizienteren Energieeinsatz 

wachsen kann. Auch die Förderung von Chancengleichheit, die für sozial 

ausgewogenere Verhältnisse in diesen Ländern sorgt, gehört zu einer nachhaltigeren 

Entwicklung. Unternehmen, die mit ihren Produkten und Dienstleistungen zur 

Lösung dieser Probleme beitragen, haben gute Wachstumsaussichten und sind deshalb 

auch für Anleger interessant. Der Swisscanto (LU) Equity Fund Green 

Invest Emerging Markets (LU0338548034) investiert gezielt in solche 

Firmen – und das mit Erfolg: Seit Auflegung im Jahr 2008 hat der Fonds seinen 

Vergleichsindex im Durchschnitt um mehr als 3 Prozent pro Jahr übertroffen. 

Rechtliche Hinweise 

Diese Publikation ist für die Verbreitung in Deutschland 

und Österreich bestimmt und richtet sich nicht an Anleger 

in anderen Ländern. Diese Angaben richten sich ausschließlich 

an professionelle Anleger und Finanzintermediäre 

und sind keine Offerte. Sie dienen lediglich 

zu Werbezwecken. Dies ist ein Fonds luxemburgischen 

Rechts. Die Informationen stammen aus zuverlässigen 

Quellen. Gleichwohl kann Swisscanto die Richtigkeit, 

Vollständigkeit sowie Aktualität der gemachten Angaben 

nicht garantieren. Mit der Anlage sind Risiken verbunden, 

insbesondere diejenigen von Wert- und Ertragsschwankungen, 

die in den veröffentlichten Dokumenten 

dargestellt sind (Verkaufsprospekt, wesentliche Anlegerinforma 

tionen und Vertragsbedingungen in jeweils 

aktuellen Fassungen sowie letzte Jahres- und Halbjahresberichte 

und ggf. Rechenschaftsberichte), die unter 

www.swisscanto.com kostenlos bezogen werden können. 

Länderabhängig kostenlos erhältlich in Papierform – 

in Deutschland: Zahl- und Informationsstelle DekaBank, 

Mainzer Landstraße 16, 60235 Frankfurt a. M.; in 

Österreich: Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank 

Aktiengesellschaft, Hypo-Passage 1, 6900 Bregenz. 

Kontakt 

Swisscanto Asset Management International S.A. 

Niederlassung Frankfurt am Main 

Taunusanlage 1, D-60329 Frankfurt am Main 

www.swisscanto.com 

Jan Sobotta, 

Leiter Vertrieb Wholesale 

Deutschland & Österreich 

jan.sobotta@swisscanto.com 

Tel.: +49 69 50 50 60 582

Flagge zeigen mit 

eindeutigen Signalen 

Erfolgreiches Kapitalmanagement findet heute unter veränderten 

Vorzeichen statt. Die USM Finanz AG steht mit ihren Initialen 

Unabhängigkeit, Sicherheit und Mehr Wert für methodische Kompetenz 

losgelöst von subjektiven Marktmeinungen. Der über viele 

Jahre entwickelte Rot-Grün-Indikator erlaubt die punktgenaue 

Analyse der weltweiten Kapitalströme und 

steuert Anleger mit kontrolliertem Risiko durch 

das Auf und Ab der Finanzmärkte. Wir freuen 

uns, Ihnen die USM-Strategiefamilie in einem 

persönlichen Gespräch vorzustellen. 

USM FINANZ AG · Vermögensverwaltung 

Kaiserstr. 36 · 90403 Nürnberg · Tel. 0 911-240 365 70 

info @ usmfinanzag.de · www.usmfinanzag.de

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