IM FOkUS - LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH

GESPRÄCHSRUNDE
gleich gewichtet. Nach drei Monaten
überprüfen wir die Auswahl und passen
die Gewichtung an. Da der Fonds nicht
direkt in Futures investieren darf, bildet
er den Index über einen Swap nach. Unser
marktneutraler LBBW Rohstoffe 2
LS funktioniert prinzipiell genauso. Der
Unterschied: Der entsprechende Index ist
fünf Rohstoffe long und fünf Rohstoffe,
die einer Contango-Kurve folgen und
Rollverluste erzeugen, short.
„Der Ölpreis bietet aktuell nicht viel Fantasie, was
aber auch sein Gutes hat. Ein stabiler Ölpreis wäre
die größte Chance für die Weltwirtschaft.“
Michael Krauß, LBBW
des Rohstoffs geliefert zu bekommen. Da Fondsmanager wählen Sie die Rohstoffe
ein Investor den Rohstoff aber gar nicht nicht selbst aus, sondern folgen einem
haben will, muss er vor Verfall seinen Future
in einen länger laufenden wechseln, Krauß: Unser Long-only-Fonds, der LBBW
Modell. Wie funktioniert das
ihn rollen. Dabei entstehen Rollgewinne Rohstoffe 1, partizipiert indirekt über den
oder Rollverluste, abhängig davon, ob LBBW Top-10-Rohstoff-Index ER an den
der neue Future teurer oder billiger ist als Rohstoffmärkten. Dieser modellbasierte
der alte. Sind die Rollverluste höher als Index wählt aus 15 Rohstoffen zehn aus,
der Preisanstieg, macht der Anleger einen die sich in Backwardation befinden, also
Verlust. Unsere Rohstofffonds setzen daher
auf Rohstoffe, die möglichst Rollver-
Rollgewinnen. Sollten nicht genug Roh-
Rohstoffe mit fallender Terminkurve und
luste vermeiden und Rollgewinne liefern. stoffe in Backwardation sein, kommen
solche mit leicht steigender Terminkurve
IM FOKUS: Sie haben 2008 den ersten hinzu. Dabei kaufen wir nicht, wie die
Ucits-konformen Futures-Rohstofffonds meisten Investoren, die nächstliegenden
nach deutschem Recht auf den Markt gebracht,
den LBBW Rohstoffe 1. Als Fälligkeit. Alle zehn Rohstoffe
Futures, sondern Futures mit späterer
werden
IM FOKUS: Ihr Fondsmodell gibt Ihnen
vor, welche Rohstoffe Sie ins Portfolio
nehmen müssen. Haben Sie nicht manchmal
Bauchschmerzen damit und würden
gern ins Modell eingreifen
Krauß: Ständig. Je mehr Sie sich mit Rohstoffen
beschäftigen, desto öfter hinterfragen
Sie Entscheidungen des Modells.
Wir haben einmal ein eigenes Buch aufgesetzt,
wo jeder aus unserem Team in die
Modellentscheidungen eingreifen durfte.
Keiner hat das Modell geschlagen. Auch
im Vergleich zu anderen Produkten liegen
unsere Fonds bisher sehr gut. Der Charme
unseres Modells ist seine Einfachheit. Der
Markt ist komplex genug, da braucht man
nicht auch noch ein komplexes Modell.
IM FOKUS: Sagt die Terminkurve etwas
über die erwartete Entwicklung aus
Krauß: Nein, für mich ist sie ein Anzeichen,
ob die Lager eher voll oder leer sind.
Historisch gibt es eine hohe Korrelation
zwischen der vorderen Terminkurve und
Vlll Rohstoffe IM FOKUS, Ausgabe 01-2013