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Schlusspunkt Der Hype ist vorbei, die Hausse geht weiter Rohstoffe sind nicht mehr das neue, hippe Investment. Vielmehr sind mittlerweile viele Investoren mit ihnen vertraut und betrachten sie als solide Anlageklasse, die das Portfolio diversifiziert. Der Hype um Öl, Kupfer & Co., wie er in der vergangenen Dekade zu spüren war, hat sich etwas gelegt. Zur Ernüchterung hat sicherlich auch der scharfe Einbruch 2008 beigetragen. Der breite Rohstoffindex DJ UBS Commodity hat sich mehr als halbiert und in nur fünf Monaten verloren, was er in den vorangegangenen fünf Jahren gewonnen hatte. Dennoch ist die Rohstoff-Story noch lange nicht am Ende. China hat – auch wenn das Wachstum künftig wohl in kleineren prozentualen Schritten erfolgt – riesigen Einfluss auf die Nachfrageseite. Für 2013 rechnet Michael Krauß von LBBW Asset Management mit einem leicht positiven Jahr für Rohstoffe. auch Experten. Einen Erklärungsansatz dafür sieht Michael Krauß von LBBW Asset Management in der Energielastigkeit der breiten Indizes, über die viele Investments laufen. Beim DJ UBS Commodity etwa machen Energierohstoffe ein Drittel des Index aus, beim Rogers International Commodity Index sind es sogar über 40 Prozent. Der am stärksten gewichtete Rohstoff ist Rohöl. Und das bietet nach Meinung von Krauß nicht mehr viel Preispotenzial nach oben – außer es käme zu einer größeren Krise, etwa im Nahen Osten. Die US-Ölsorte WTI steht ebenso unter Druck wie der Erdgaspreis. Neue Abbaumethoden sind schuld: Aus bisher geschlossenen Schiefergesteinen fördern die Amerikaner mittels Fracking reichliche Mengen an Öl und Gas zutage. Die Internationale Energieagentur (IEA) prognostiziert, dass die USA in den 2020er Dass Rohstoffe nicht schon 2012 wie Aktien stärker von der Liquiditätsschwemme der Notenbanken profitierten, überrascht Jahren zum größten Ölproduzenten der Welt aufsteigen. Um 2030 sollen die USA gar zu einem Nettoexporteur an Öl werden. Die tiefgreifenden Änderungen in der Die besten Rohstofffonds nach Drei-Jahres-Performance Jährliche Performance in Prozent amerikanischen Energiewirtschaft werden nach Einschätzung der IEA Fonds LBBW Rohstoffe 1R JB Commodity Fund UBS Rici Vescore CYD Alpha Commodity WKN A0NAUG A0LBDC A0JK6C A0Q424 3 Jahre 9,7 7,8 7,4 7,0 1 Jahr –4,2 –10,1 –8,6 –3,6 Volatilität (3 Jahre) 18,4 19,4 20,5 12,6 weit über Nordamerika hinaus zu spüren sein. Auch wenn viele Rohstoffe wie Öl stark konjunkturabhängig sind, so hat doch jeder einzelne Rohstoff LBBW Rohstoffe 2 LS A0X97E 6,7 –0,7 7,2 Quelle: Morningstar; Stand: 23. März 2013 Xll Rohstoffe IM FOKUS, Ausgabe 01-2013
SchlussPunkt Management zu ihren Gunsten. Sie setzen dabei vornehmlich auf Rohstoffe mit Rollgewinnen. Der marktneutrale LBBW Rohstoffe 2 LS geht zudem „short“ bei Rohstoffen mit Rollverlusten. Der Charme der Fonds ist ihr einfaches Modell. „Der Rohstoffmarkt ist schon komplex genug“, so Krauß. Nur die Richtung der Terminkurven entscheidet, ob die Rohstoffe ins Portfolio kommen. Einschätzungen zur Preisentwicklung spielen keine Rolle. Agrarrohstoffe und den Viehsektor hat die LBBW im Oktober 2012 aus ihren Portfolios ganz verbannt. Fondsmanager Krauß findet es nicht immer leicht, dem Modell einfach blind zu folgen. Doch der Erfolg gibt ihm bisher recht. Beide Fonds zählen zu den besten ihrer Kategorie. Gerade der seine Besonderheiten und Abhängigkeiten. Ein Beispiel: Bis vor kurzem gab es bei Platin und Palladium noch einen Angebotsüberschuss. Die leicht anziehende Autoproduktion erhöht aber die Nachfrage, insbesondere bei Palladium. Dies wird in Katalysatoren für Benzinmotoren verbaut, die vor allem in Asien gefahren marktneutrale Fonds fordert zwar hohen Erklärungsaufwand. Der Long-Short-Ansatz sorgt aber für weniger Schwankungen und kommt so den Sicherheitswünschen vieler Anleger entgegen. Zudem kann er durch seine marktneutrale Positionierung selbst in schwachen Märkten positive Renditen erzielen. Sabine Groth werden. Platin hingegen braucht man für Dieselmotoren, die stärker im noch schwächelnden Europa verbreitet sind. Kombiniert Auf dem Weg zum Nettoexporteur: Ölproduktion in den USA 2011 mit den Produktionsausfällen bei Platin in *8 Südafrika und unklaren Lagerbeständen von Prognose Palladium in Russland ergibt sich 2013 plötzlich ein unerwartetes Marktdefizit. Für den Privatinvestor ist es ebenso wie für 6 den Berater unmöglich, alle Faktoren im Schieferöl Blick zu haben, die die Preisentwicklung der einzelnen Rohstoffe beeinflussen. Der bequemere und sicherlich auch bessere Weg ist, 4 dies an Experten abzugeben und etwa über Onshore-Produktion (ohne Alaska) Investmentfonds breit zu investieren. Zumal neben der Preisentwicklung auch die Rollproblematik an den Terminmärkten die Anlageentscheidung 2 erschwert (siehe Seite V). Offshore-Produktion (ohne Alaska) Den Rollmechanismus nutzen auch die beiden Rohstoff-Futures-Fonds der LBBW Asset Alaska 0 1990 2000 2010 2020 2030 2040 *) Millionen Barrel pro Tag Quelle: U.S. Energy Information Administration Rohstoffe IM FOKUS, Ausgabe 01-2013 Xlll
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