Zur Pflege des Stiftungsvermögens - Renditewerk

RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
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Nr. 01/2013
Mission Investing
Der Zug rollt weiter
Nachhaltig erfolgreich
Stefan Arneth zur MEAG-Strategie
Der Fußabdruck von Stiftungen
Studienergebnisse über Stiftungsanlagen
Stiftungsgeeignete Immobilien
Interview mit Bernd Heimburger
Renaissance der Sachwerte
Klaus Secker über Bodenanlagen
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Warum ist der MMD Stiftungsindex
erfolgreich
Interview mit Klaus-Dieter Erdmann
Stiftungsanlage ABC
Die Wissen-Webinarreihe von RenditeWerk
Stiftungsfonds
Ganz Frisch – RenditeWerk der unabhängige aktuelle Newsletter mit den besten
Ratschlägen zur Pflege des Stiftungsvermögens.

Ganz Frisch – RenditeWerk, der unabhängige aktuelle Newsletter mit den besten Ratschlägen zur Pflege des Stiftungsvermögens
Seite 2
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Der Zug rollt weiter
An nachhaltigen Investments führt für Stiftungen kein Weg vorbei
Seien wir ehrlich: Trotz aller Vorteile hat der
Nachhaltigkeitsgedanke erstaunlich zögerlich
Einzug gehalten im Stiftungssektor. Wahrscheinlich
sind weniger als zehn Prozent aller
Stiftungsmittel in Deutschland nachhaltig investiert.
Hinter vorgehaltener Hand stöhnen
viele Dienstleister, dass Stiftungen auf das Thema
eher zögerlich reagieren. Von den dreißig
am Markt befindlichen Stiftungsfonds fühlen
sich (unseres Wissens) nur drei (einer ist der
MEAG FairReturn) dem Nachhaltigkeitsgedanken
verpflichtet. Die „Mission Investing“-Initiative,
die insbesondere der Bundesverband
Deutscher Stiftungen forciert, hat daran bislang
wenig ändern können. Ist Nachhaltigkeit
vielleicht sogar schon Schnee von gestern
Es stimmt, Stiftungen sind mit Anlagenetscheidungen
zögerlich. Sie, die bestürmt werden von
immer neuen und (manchmal nur) scheinbar
besseren Angeboten zur Anlage lassen sich viel
Quellenangabe: Globalance Bank
Zeit. Es stimmt auch, dass vielleicht 40 Prozent
der insgesamt (vielleicht) vorhandenen Mittel
von 100 Milliarden Euro gebunden sind in Gebäuden
oder unternehmerischen Beteiligungen.
Trotzdem: Die Treiber in Richtung Nachhaltigkeit
sind stark und sie werden weiterwirken. Mindestens
fünf gute Gründe sprechen dafür.
1. Der Trend sinkender
Zinsen hält
in den westlichen
Ländern seit mehr
als dreißig Jahren
an. Eine Umkehr
ist nicht zwingend,
vielleicht nicht einmal
wahrscheinlich.
Schon der
britische Ökonom
Keynes prophezeite
den schleichenden
Tod des Rentiers, weil er strukturell sinkende
Zinsen voraussah. 58 Prozent aller
Stiftungen in der Schweiz, so geht aus einer
instruktiven Studie der Globalance Bank
hervor, messen vor diesem Hintergrund
der zweckkonformen Verwendung der Mittel
bereits eine höhere Bedeutung zu. (http://
Fortsetzung auf Seite 15
Guten Tag,
der Hedge Fonds Vertrieb
für Privatanleger
soll also bald verboten
werden. Naja,
soviel Schaden haben
die doch gar nicht
angerichtet. Stiftungen
als institutionelle Anleger
dürfen weiterhin Hedge Fonds
angeboten werden. Aber warum sollten sie investieren
Wirklichen Mehrwert haben die alternativen
Anlagevehikel auch nur selten gestiftet.
Ihr Elmar Peine
MonatsStifter
Hasso Plattner
Ob Pledge oder
Nicht-Pledge -
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Stifter

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Stefan Arneth +++ MEAG +++ Die nachhaltige Stiftungsstrategie
Gastbeitrag
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Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Nachhaltig erfolgreich
Die Zinsen in der Euro-Zone und den USA bleiben noch lange niedrig. Stiftungen können über aktiv verwaltete
Fonds dennoch eine solide Rendite erzielen, ohne unkalkulierbare Risiken eingehen zu müssen. Stefan Arneth
In unsicheren Zeiten suchen Investoren wie Stiftungen
Anlagen mit nachhaltigen Erträgen und
geringem Risiko. Bereits 2002 hat die MEAG mit
der Münchener Rück Stiftung ein Anlagekonzept
entwickelt, das den besonderen Bedürfnissen von
Stiftungen gerecht wird und gleichzeitig nachhaltig
ist. Dieses Konzept steht auf zwei Füßen: Erstens
das Absolute Return-Konzept, das den Kapitalerhalt
sichern soll. Zweitens das Nachhaltigkeitskonzept,
das Stiftungszweck und Anlagestrategie miteinander
verbindet. Der Erfolg des Anlagekonzepts ist
nachgewiesen. Eine Rendite von über drei Prozent
im turbulenten Jahr 2008 und die durchgehend
positive jährliche Wertentwicklung seit Auflegung
im Jahr 2002 sprechen für sich.
Die steigende Nachfrage nach stabilen und
soliden Produkten sowie der nachgewiesene Erfolg
hat die MEAG dazu bewogen, dieses Konzept
auch anderen Anlegergruppen zugänglich zu machen.
Im Mittelpunkt des Anlagekonzepts stehen
Transparenz, Risikomanagement und vor allem
die Erwirtschaftung nachhaltig positiver Erträge.
Auf Basis dieser Grundwerte wurde im Jahr 2009
der speziell für die Kapitalanlagebedürfnisse von
Stiftungen konzipierte Publikumsfonds MEAG
FairReturn aufgelegt.
Ausschlaggebend für den Erfolg des MEAG
FairReturn ist der strikt risikokontrollierte Investmentansatz,
für den das Fondsmanagement von
der renommierten Rating-Agentur Feri die Bestnote
„sehr gut“ erhielt.
Für zusätzliche Stabilität im Portfolio sorgen
die Nachhaltigkeitsaspekte. Die prinzipielle Überlegenheit
nachhaltiger Kapitalanlagen gegenüber
den Traditionellen, hat MEAG bereits kurz
nach der Jahrtausendwende zum allgemeinen
Prinzip der Kapitalanlage erhoben. So investiert
das Fondsmanagement überwiegend in Wertpapiere,
deren Emittenten unter besonderer Berücksichtigung
ökologischer, ökonomischer und
sozialer Kriterien wirtschaften. Bei der Analyse
stützt sich die MEAG auf die Bewertungen des
anerkannten Beratungsunternehmens oekom
Research.
Der MEAG FairReturn eignet sich vor allem für
Anleger, die sozial- und umweltverträglich investieren
möchten, ohne auf eine solide Wertentwicklung
verzichten zu wollen. Für institutionelle
Investoren ist der MEAG FairReturn (DE000AORF-
Wertentwicklung des MEAG FairReturn
der vergangenen 12-Monats-Zeiträume Anteilklasse
MEAG-Disclaimer
Netto-Wertentwicklung der Anteilklasse I. Neben den im Fonds anfallenden Kosten
(wie z. B. Verwaltungsvergütung) werden auch anlegerspezifische Kosten (wie z. B.
Ausgabeaufschlag) berücksichtigt, die beim Erwerb anfallen und sich mindernd auf
die Wertentwicklung auswirken. Ein Ausgabeaufschlag wird bei der Anteilklasse I zzt.
nicht erhoben. Es können dem Anleger zusätzlich die Wertentwicklung mindernde
Depotgebühren entstehen. Quelle: MEAG
Dr. Stefan Arneth
ist Leiter
Institutionelle
Kunden der
MEAG MUNICH
ERGO Kapitalanlagegesellschaft
mbH
JW6) ab einer Mindestanlagesummer von
100.000 EUR ohne Ausgabeaufschlag erhältlich.
Die Verwaltungsvergütung beträgt 0,60 Prozent
p.a. Für private Investoren wurde im März 2010
eine A-Tranche des Fonds (DE000AORFJ25) aufgelegt,
eine Mindestanlagesumme gibt es nicht.
In dieser Tranche wird ein Ausgabeaufschlag von
drei Prozent erhoben, die Verwaltungsvergütung
beträgt hier 0,90 Prozent p.a.
Die MEAG ist der Asset Manager von Munich Re
und ERGO. Ihr Ziel ist, das Vermögen von Investoren
zu erhalten und nachhaltig zu vermehren.
Insgesamt verwaltet die MEAG Kapitalanlagen
im Wert von rund 234 Mrd. EUR.

David Hertig +++ Globalance Bank +++ Der Footprint von Stiftungen
Gastbeitrag
Seite 5
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Welchen Fußabdruck hinterlässt Ihr Stiftungsvermögen
Viele Stiftungen sind sich nicht bewusst, dass sie das gesellschaftliche Potenzial ihres Finanzvermögens suboptimal
nützen, oder dass dieses gar im Konflikt mit ihrem Stiftungszweck investiert ist. Von David Hertig
Ausgangslage
Das schwierige Finanzmarktumfeld erschwert
das Erwirtschaften einer attraktiven Rendite
und stellt viele Stiftungen vor große Herausforderungen.
Es wird zunehmend anspruchsvoll,
das Stiftungsvermögen zu erhalten und gleichzeitig
ausreichend Erträge zu erwirtschaften,
um den Stiftungszweck zu erfüllen bzw. die
Programmtätigkeit zu finanzieren.
Umso mehr rückt die Frage ins Zentrum, wie
der Stiftungszweck auch direkt über das Anlagevermögen
gefördert werden kann.
Empirische Basis
In einer breit angelegten Studie hat die Globalance
Bank in Kooperation mit dem Centre
for Philanthropy Studies (CEPS) der Universität
Basel das Anlageverhalten von Schweizer Stiftungen
untersucht. An der Umfrage beteiligten
sich 110 gemeinnützige Stiftungen mit einem
Gesamtvermögen von 3.2 Mrd. CHF.
Die Studie zeigt, dass zwar 42% der befragten
Stiftungen stiftungszweckkonforme Anlagen
tätigen, aber die große Mehrheit von 62% sich
auf den Ausschluss von Anlagen beschränkt,
die dem Stiftungszweck zuwiderlaufen oder
generell unethisch sind (englisch: negative
screening).
Weder Stiftern noch Stiftungsrätinnen ist bewusst,
dass sie so auch auf Rendite verzichten.
Denn ganzheitliche, positive Anlageansätze
kombinieren eine marktgerechte, finanzielle
Rendite und mit einer positiven Wirkung auf
die reale Welt.
Für Globalance Bank ist Nachhaltiges Investieren
gleichbedeutend mit zukunftsgerechtem
Investieren. Diese Regel hat weniger mit Ethik
und schon gar nichts mit Renditeverzicht zu
tun, aber viel mit Robustheit eines Portfolios
und mit Risiko Management.
Der Globalance Portfolio Footprint®
Als weltweit einzige Bank misst die Globalance
Davird Hertig (CFA,
lic.oec.HSG.) ist
Gründungspartner
der Globalance
Bank, david.
hertig@
globalance-bank.
Bank den Fussabdruck von Anlagen. Der Globalance
Portfolio Footprint® ist eine Innovation
im Finanzmarkt und ermöglicht es, unseren
Kunden aufzuzeigen, wo ihr Vermögen
investiert ist und welche Wirkung es auf Wirtschaft,
Gesellschaft und Umwelt entfaltet. Der
Portfolio Footprint® dient jedoch nicht lediglich
der Berichterstattung und der Öffentlichkeitsarbeit,
sondern fließt bei der Globalance
Bank im Rahmen der Vermögensverwaltung in
Anlageentscheide mit ein.
Ein investiertes Vermögen, das einen negativen
Footprint aufweist, ist viel anfälliger für Veränderungen
der wirtschaftlichen, gesellschaftlichen
und ökologischen Rahmenbedingungen.
Stellen Sie sich vor, was eine CO2-Steuer, wie
sie jüngst in Australien eingeführt wurde, für
den Aktienkurs von Firmen bedeutet, die CO2-
intensive Geschäftsmodelle verfolgen. Für Anleger
gilt es, unnötige Risiken frühzeitig auszuschließen
und sich für die Zukunft zu wappnen.
Nachstehende Abbildung zeigt den Globalance
Portfolio Footprint® einer Schweizer Stiftung
mit Umweltorientierung, die mehr über die
Wirkung ihres Anlagevermögens wissen wollte.
Die Größe der einzelnen Rechtecke reflektiert
den Anteil der jeweiligen Anlage am Gesamt-

David Hertig +++ Globalance Bank +++ Der Footprint von Stiftungen
Seite 6
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
vermögen. Viele der Einzelanlagen weisen einen
nachteiligen Footprint auf (rote Färbung).
Die Verantwortlichen mussten überrascht zur
Kenntnis nehmen, dass ein Konflikt zum Stiftungszweck
besteht und sich unerkannte Risiken
im Portfolio verbergen.

Ein positiver Footprint unterstützt somit nicht
nur den Stiftungszweck, er ist auch gut für die
Rendite: vergleicht man über die letzten fünf
Jahre die Rendite des DAX mit der Performance
der 10 DAX-Titel mit dem positivsten Footprint,
so beträgt die Mehrrendite des Footprint-Portfolios
stattliche 16%.
Mit dem Footprint alleine ist es jedoch nicht getan
Die Qualität eines Portfolios bestimmt dessen
Rendite. Nur wenn das Stiftungsvermögen
unabhängig, zukunftsgerichtet und kosteneffizient
verwaltet wird, kann es langfristig den
finanziellen Ertrag erwirtschaften, den Stiftungen
für die Wahrnehmung ihres Stiftungszwecks
benötigen. Die Fallstricke der Vermögensanlage
sind jedoch vielfältig.
Die Studienergebnisse verdeutlichen, dass sich
Stiftungen in verschiedenen Bereichen leichtfertig
Renditepotenzial vergeben. So schlagen
mangelnde Leistungsbeurteilung mandatierter
Vermögensverwalter, Divergenz zwischen
Anlagestrategie und umgesetzter Vermögensaufteilung,
fehlende Unabhängigkeit der
Vermögensverwalter und mangelnde Kostentransparenz
und -kontrolle deutlich negativ
zu Buche. Das Ausmaß dieser vermeidbaren
Kosten ist signifikant und kann die finanziellen
Erträge von Stiftungen leicht übersteigen.
Konkret belegt die Studie:
76% der Stiftungen haben keine Unabhängigkeitsregelung,
obwohl viele Juristen und
Bankenvertreter in den Stiftungsräten sitzen.
Die Auswertung der Umfrage zeigt sogar, dass
Stiftungsräte mit einem Bankenvertreter die
Vermögensverwalter weniger systematisch beurteilen.
Stiftungen lassen ihren Vermögensverwaltern
zu viel Freiraum: Nur 43% der Stiftungen messen
deren Leistung an Zielvorgaben, und fast
75% agieren ohne definierte Zielrendite.
Die definierten Vermögensziele der Stiftungen
weichen im Durchschnitt signifikant von
der umgesetzten
Vermögensaufteilung
ab.
Stiftungen beurteilen
lediglich
die offen gelegten
Kosten, die
Gesamtkosten der
Vermögensverwaltung
werden
dabei aber außer
Acht gelassen. Die
impliziten Kosten
der im Depot enthaltenen
Anlage-
fonds und -produkte haben jedoch einen großen
Einfluss auf die Gesamtkosten und somit
auf die Rendite.
Die umfassende Studie und konkrete Handlungsempfehlungen
können auf www.globalance-bank.com/stiftungen
bezogen werden.
Profil Globalance Bank
Die Globalance Bank ist eine eigentümergeführte
Schweizer Privatbank, die sich auf
nachhaltige Anlagen spezialisiert und ihre
Kunden bei der langfristigen Vermögensanlage
unabhängig berät. Die Gründer und
Partner sind Pioniere auf dem Gebiet der
nachhaltigen Vermögensverwaltung.
Die Bank spricht vermögende Privatpersonen,
Familiengesellschaften und Stiftungen
an, die sich der Verantwortung gegenüber
Gesellschaft und Umwelt bewusst sind. Sie
wollen ihr Vermögen erhalten, langfristig
vermehren und mehr als Geld bewegen.
Die Bank ist im Interesse ihrer Kunden völlig
unabhängig. Die Gesamtkosten werden
gegenüber dem Kunden transparent ausgewiesen;
verdeckte Gebühren gibt es nicht.
Bankeigene Produkte finden keinen Eingang
in die Vermögensverwaltung. Retrozessionen
werden Kunden vollumfänglich gutgeschrieben.
www.globalance-bank.com
Quelle: Globalance Bank

David Hertig +++ Globalance Bank +++ Der Footprint von Stiftungen
Quelle: Globalance Bank

Bernd Heimburger +++ Gies und Heimburger +++ Stiftungsgeeignete Immobilieninvestments
Seite 8
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Immobilienanlagen für Stiftungen
GuH-Vorstand Bernd Heimburger über die Anforderungen von Stiftungen an Immobilieninvestments
RenditeWerk: Herr Heimburger, ist jedes Immobilieninvestment
stiftungsgeeignet
Bernd Heimburger: Nein, leider nicht. Die Mehrheit
der gängigen Immobilienprojekte ist aus
unserer Sicht nicht stiftungsgeeignet.
RW: Warum
BH: Dafür gibt es viele Gründe. Häufig schöpfen
die Anbieter von Immobilienfonds einen zu hohen
Anteil des Investitionskapitals gleich zu Beginn für
Weichkosten inklusive Honorierung eines teuren
Vertriebs ab. Viele Konzepte wurden ursprünglich
nicht für Stiftungen erstellt und erfüllen damit die
besonderen Bedürfnisse von gemeinwohlorientierten
Stiftungen nur bedingt. Andere setzen an
den falschen Punkten der Wertschöpfungskette
an, wieder andere sind zu riskant oder aus Kostengründen
nicht nachhaltig ausgestaltet. Am
Häufigsten fehlt es aus unserer Sicht jedoch an
der richtigen Anlageperspektive.
RW: Haben Immobilien nicht immer eine langfristige
Anlageperspektive
BH: Nein. Manche Konzepte investieren ganz bewusst
nur in die Entwicklung der Immobilie. Sie
setzen auf einen spekulativen Wertzuwachs während
der Entwicklungsphase und wollen nach
der angestrebten Erstvermietung bereits wieder
verkaufen. Solche Investment passen aus unserer
Sicht nicht zur typischen Interessenlage von Stiftungen.
RW: Also sollte man die Erträge durch die Vermietung
und nicht den Wiederverkauf erzielen
BH: Das ist ein entscheidendes Kriterium. Im
Vordergrund steht ein günstiger Einkauf und
sodann die nachhaltige Mietbewirtschaftung
durch ein engagiertes und leistungsfähiges
Team am Standort der Immobilie, mit kurzen
Wegen direkt vor Ort. Leider reicht das aber
auch noch nicht. Auch Investments, die auf Vermietung
setzen, sind nicht immer wirklich langfristig
und nachhaltig ausgelegt.
RW: Inwiefern
BH: Wenn ich eine Immobilie kaufe mit dem Ziel,
bereits nach 5 Jahren Kasse zu machen, knausere
ich mit jedem Euro für die Anfangs-Sanierung.
Soll sich doch der nächste Eigentümer
mit den wirklich teuren Instandhaltungen
auseinandersetzen. Wenn ich jedoch
eine Immobilie mit Blick auf eine
Haltedauer von 20 oder mehr Jahren
kaufe, saniere ich das Gebäude vom Bernd Heimburger, Geschäftsführer Gies und
Scheitel bis zur Sohle durch.
Heimburger und Stiftungsmanager (EBS).
RW: Wie ist es denn im laufenden Betrieb
BH: Da gilt das Gesagte in gleicher Weise. Wie
gehe ich mit einer Wohnung bei Mieterwechsel
um Beschränke ich mich auf einen neuen Anstrich
oder bringe ich die Wohnung auf einen
Stand, dass mir der nächste Mieter 20 Jahre
lang treu bleibt Auch das beeinflusst die nachhaltige
Rentabilität.
RW: Welche Rolle spielen die Einstandspreise
BH: Der Einstandspreis – immer inklusive kalkulierter
Anfangssanierung gerechnet – spielt eine
entscheidende Rolle. Wenn ich heute eine Immobilie
per Inserat in den Ballungszentren suche,
erhalte ich nur Angebote am unteren Rand der
Renditekurve. Wirklich preisgünstig funktioniert
der Einkauf nur
über langfristig
gewachsene Netzwerke,
die über
vertrauensvolle
Beziehungen zu
Anbietern verfügen,
die aus Sondersituationen
heraus schnell und geräuschlos
verkaufen wollen. Diese Angebote, die – stets
inklusive kalkulierter Sanierungskosten - zu Einkaufsfaktoren
von 11 bis maximal 14 führen,
finden Sie nicht per Inserat und auch nicht im
Internet. Wenn wir dann noch die üblichen
Weichkosten einer Fondskonzeption – auch durch
den Verzicht auf einen kostenintensiven Vertrieb
- auf deutlich unter 10 % reduzieren können, entsteht
ein Angebot mit einer realistischen Chance
auf nachhaltig überdurchschnittliche Erträge für
die Stiftung. Der günstige Einstand schafft außerdem
die Grundlage für erhebliche Bewertungsreserven,
die in mittlerer Zukunft auch einmal
gehoben werden können.

Bernd Heimburger +++ Gies und Heimburger +++ Stiftungsgeeignete Immobilieninvestments
Seite 9
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Stiftungsgeeignete Immobilien – ein Angebot von GuH
Die Vermögensverwaltung Gies & Heimburger
hat ein besonderes Augenmerk auf nachhaltig
ertragreiche Investments für Stiftungen. Bernd
Heimburger, einer der drei GF-Gesellschafter
des 1994 gegründeten Unternehmens, kennt
als Stiftungsmanager (EBS) die besonderen Anforderungen,
die von der Verwaltung eines Stiftungsvermögens
zu erfüllen sind. Mit diesem
Wissen entwickelte Gies & Heimburger aktuell
ein Immobilienangebot für Stiftungen:
Das Angebot zielt darauf ab, die Immobilien-Interessen
von Stiftungen in einer extrem kostengünstig
organisierten Investorengemeinschaft
zu bündeln. Gies & Heimburger hat in enger
Zusammenarbeit mit erfahrenen Stiftungsvorständen
die Vorgaben zur Gestaltung eines auf
nachhaltigen Ertrag konzipierten Immobilien-
Investments definiert und in Partnerschaft mit
Unternehmen, die bereits seit 30 Jahren unter
Beweis stellen, dass sie nachhaltig ertragreiche
Immobilieninvestments liefern können, umgesetzt.
Als Vermögensverwalter und damit Interessenvertreter
der Investoren überwacht Gies
& Heimburger die Auswahl der Immobilien und
die Mietbewirtschaftung über die gesamte Investitionsdauer.
Die Vorgaben für stiftungsgeeignete Immobilien-Investments
sind:
Extrem geringe Weichkosten (maximal 6 % statt
der sonst üblichen 20 % in Fonds)
Konzentration des Investments auf Wohn-Immobilien
(„Gewohnt wird immer“)
Kauf von Projekten an mehreren Standorten,
um eine vernünftige Streuung zur Reduzierung
des Einzelrisikos zu erreichen. Auswahl der
Standorte gemäß dem auf langfristige Einnahmensicherheit
fokussierten Ziel.
Einkauf der Immobilien aus Sondersituationen
über die bewährten Netzwerke zu Einkaufsfaktoren
von unter 14 (inklusive der Kosten der kalkulierten
Sanierung anlässlich Kauf), was zu einer
Brutto-Mietrendite von über 7 % führt
Anfangssanierung mit Blick auf eine Haltedauer
von mehr als 20 Jahren zur Sicherstellung einer
nachhaltig ertragreichen Mietbewirtschaftung
Konzentration der Investments auf Standorte
und Einzelobjekte mit Mietsteigerungs-
Potential Ankauf von Immobilien nur an
Standorten, an denen eine langjährig bewährte
Servicegruppe zur nachhaltigen
Mietbewirtschaftung verfügbar ist.
Vertiefende Informationen
… per Mail-Abruf
Am 20. Februar wurde in Berlin das Konzept für
nachhaltig ertragreiche Immobilieninvestments
im Rahmen eines Workshops mit einer Gruppe von
Stiftungsvorständen diskutiert. Die Präsentation und
die Ergebnisse der Diskussion stehen interessierten
Stiftungen zur Verfügung.
Abruf per Mail an b.heimburger@guh-vermoegen.
de.
… 10. Stiftungswebinar
am 12. März findet um 11 Uhr das Webinar Stiftungsgeeignete
Immobilieninvestments statt. Bernd
Heimburger wird online das Projekt vorstellen und
Ihre Fragen zum Thema beantworten.
Zur Registrierung
https://attendee.gotowebinar.com/register/3122387968100036608
Beispiel einer Immobilien-Investition, die nachhaltig
steigende Mieteinnahmen erwarten lässt
Mehrfamilienhaus, gekauft aus einer Sondersituation

Einkaufsfaktor: 11,21 (inklusive Sanierung
nach dem Kauf)
Miete vor dem Kauf: 5,45 Euro / qm
Miete nach Sanierung: 6,05 Euro / qm
Mietrendite, bezogen auf den Einstandspreis
inklusive Sanierung: 8,92 %

Klaus Secker +++ DGR Grundstücksverwaltungsgesellschaft +++ Die Nachhaltigkeit von Grundstückinvestments
Gastbeitrag
Seite 10
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Renaissance der Sachwerte
Wie viel Rendite in Grund und Boden steckt. Von Klaus Secker
Dass Sachwerte in keinem Depot fehlen sollten,
ist seit dem Ausbruch der globalen Finanz- und
Wirtschaftskrise wieder in aller Munde. So hat
sich der Goldpreis seit 2008 mit aktuell knapp
1.650 Dollar je Feinunze mehr als verdoppelt.
Auch die Immobilienpreise kennen seither nur
eine Richtung: nach oben. So stieg das Transaktionsvolumen
in Deutschland 2012 Jones Lang
LaSalle zufolge alleine bei den Gewerbeimmobilien
auf über 25 Milliarden Euro. Damit wurde
das Vorjahresresultat um acht Prozent übertroffen.
Sachwerte sind also gefragt. Kaum einer
denkt bei Immobilien jedoch explizit an den
Grund und Boden unter dem Gebäude. Letzten
Endes ist es aber immer das Grundstück, das
den Wert einer Immobilie nicht nur hält sondern
über die Zeit auch steigert. So sind die Preise für
Bauland in den letzten 20 Jahren in Deutschland
stetig gestiegen. Die Preise für Immobilien
zeigten bis 2008 gerade eine Wertsteigerung
von plus/minus null. Auch wenn die Preise für
Immobilien seit Ausbruch der globalen Wirtschafts-
und Finanzkrise stark gestiegen sind, so
darf unterstellt werden, dass der Wert für das
bebaute Grundstück daran einen überproportionalen
Anteil hat.
 Vor diesem Hintergrund ist es erstaunlich,
dass wenig in bebautes Land und wesentlich
mehr in Immobilien investiert wird. Birgt doch
die Immobilie das höhere Risiko. Modernisierungs-
und Instandhaltungskosten sowie Mietausfall
betreffen das Gebäude und nicht das
Grundstück.
Hohe Sicherheit und Realverzinsung sprechen
für sich
Dienstleister wie die DGR Grundstücksverwaltungs
GmbH spalten das Gebäude vom Grundstück
ab und nutzen das Wertsteigerungspotenzial
von Grund und Boden. Die Systematik der
Kapitalanlage fußt auf dem Erbbaurecht. Diese
Grundstücksinvestments haben ein hohes Maß
an Sicherheit. Für die grundstücksgleiche Nutzung
des Bodens zahlt der Eigentümer des Gebäudes
einen Zins. Inflationsausgleich und Zinsausfall
sind gesetzlich geregelt. Im aktuellen Zinsumfeld
erwirtschaften solchen Grundstücksinvestments
rund 4 bis 4,5 Prozent pro Jahr. Mit steigender
Inflation steigt auch der Zinssatz, so dass man
hier von einer Realverzinsung sprechen kann. Die
Zinszahlungspflicht wird im Erbbaurechtsgrundbuch
erstrangig eingetragen. Alle anderen Gebäudeansprüche
sind nachrangig. Ebenfalls im
Grundbuch festgelegt ist, dass auch ein neuer
Gebäudeeigentümer in die Zinszahlungspflicht
eintritt. Das Zinsausfallrisiko ist sehr gering. Denn
zahlt der Erbbaurechtsnehmer den Zins längere
Zeit nicht, läuft er Gefahr das Gebäude an den
Grundstückseigentümer zu verlieren. Dieses dient
somit als Sicherheit für die Zinszahlungen.
Klaus Secker ist
Geschäftsführer der
DGR Grundstücksverwaltungsgesellschaft
GmbH, Ahrensburg
Alles rund um Grundstücksinvestitionen: die
DGR Grundstücksverwaltung
Die DGR Grundstücksverwaltungsgesellschaft
mbH beschäftigt sich seit mehreren Jahren mit
dem Erbbaurecht. Das Leistungsspektrum für
Stiftungen umfasst die Akquise solcher Grundstücke,
die Vertragsprüfung, das Portfoliomanagement
und die Verwaltung über die Haltedauer
der Grundstücke. Auf Wunsch können
Grundstücke auch zu Portfolien zusammengefasst
und individuell auf die jeweilige Stiftung
ausgerichtet als Kapitalanlageinstrument strukturiert
werden.

Klaus-Dieter Erdmann +++ Die MMD Stiftungsstrategie
Gastbeitrag
Seite 11
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Warum ist der MMD Stiftungsindex erfolgreich
Ein Interview mit Klaus-Dieter Erdmann, Multi Manager GmbH
Der MMD-Index für Stiftungen konnte 2012 eine
Wertsteigerung von 7,18%, Ihr Musterdepot
MMD Stiftung sogar 9,16% erzielen. Wie schätzen
Sie die Ergebnisse der Stiftungsfonds ein
Nach wie vor befinden wir uns einem äußerst
schwierigen Marktumfeld. Berücksichtigt man,
dass die Asset-Manager bei Ihren Anlageentscheidungen
v.a. politisch geprägte Eventualitäten
und Szenarien einplanen mussten, sind
die Ergebnisse für 2012 durchaus ansprechend.
Es zeigt sich jedoch deutlich, dass über längere
Zeiträume die Ergebnisse einzelner Fonds sehr
unterschiedlich ausfallen. Das mag einerseits an
den verschiedenen Investmentstrategien liegen,
ist unter Einbeziehung der Jahre 2011 und 2008
aber auch ein Indikator für aktives und erfolgreiches
Risikomanagement. So sollte bei der Auswahl
von Stiftungsfonds weniger die absolute
Rendite einer einzelnen Periode im Vordergrund
stehen, sondern vielmehr die Einschätzung des
Risikos, mit der diese Rendite erzielt wurde. 2011
und v.a. 2008 haben gezeigt, dass ohne aktives
Risikomanagement die Performance vieler Jahre
innerhalb kürzester Zeit verloren gehen kann.
Solche Situationen bringen Stiftungsvermögen,
die auf kontinuierliche und schwankungsarme
Zahlungsströme angewiesen sind, in erhebliche
Schwierigkeiten.
Was bedeutet denn aktives Risikomanagement
für die Stiftungsfonds
Durch die prekäre Situation der Staatsverschuldungen
und der historisch niedrigen Zinsen können
gerade Stiftungen mit einer starren Aufteilung
des Vermögens kaum noch positive reale
Erträge generieren. Während man früher mit
einer Investition in 80% Bundesanleihen und
20% DAX langfristig immer auf der Gewinnerseite
war, haben sich die Vorzeichen heute umgekehrt.
Stiftungsfonds müssen mittlerweile aktiv
und flexibel auf Marktsituationen reagieren und
in mehr als die herkömmlichen Anlageklassen
‚Bluechips‘ und ‚Staatsanleihen‘ investieren.
Reale Erträge unter dem Gesichtspunkt des Kapitalerhalts
zu generieren, funktioniert heute
nur noch durch aktives Management unter taktischer
Einbeziehung sämtlicher, auch risikoreicher,
Anlageklassen. Die Anforderungen an das
Management von Stiftungsfonds haben sich damit
drastisch erhöht.
Klaus-Dieter Erdmann ist
Gründer und Geschäftsführer
der MMD Multi-Manager
GmbH, die sich auf die
Beobachtung und Bewertung
von vermögensverwaltenden
Fonds konzentriert.
Und somit auch die Kriterien zur Auswahl der
Stiftungsfonds
Selbstverständlich. Denn das Risiko, dass ein
Verwalter einmal daneben liegt ist ungleich höher.
Diesem Umstand kann man nur begegnen,
indem man über unterschiedliche Anlageklas-

Klaus-Dieter Erdmann +++ Die MMD Stiftungsstrategie
Seite 12
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
sen („Assets“), Vermögensverwalter („Köpfe“)
und Investmentstrategien („Stile“) streut. Im
Zuge der europäischen Staatsschuldenkrise
kam es beispielsweise Ende Juli 2011 zu einem
eklatanten Kursrutsch am deutschen Aktienmarkt.
Der DAX verbuchte an elf aufeinanderfolgenden
Handelstagen Verluste und rentierte
mit -23,62%. Das Stiftungskonzept MMD-Stiftung
schnitt im gleichen Zeitraum mit -1,98%
deutlich besser ab. Die sorgfältige Mischung
unterschiedlicher Stiftungsstrategien erreichte
damit eine Glättung der Schwankungsintensität
und eine Reduzierung des absoluten Verlustrisikos
auf Basis des maximalen Draw-Downs –
und das nicht nur im Vergleich zum DAX, sondern
auch gegenüber einer passiven Index- /
Benchmark-Strategie, die einen
Verlust von –2,85% allein in
diesen Handelstagen verzeichnete
(siehe Tabelle).

Es kommt daher entscheidend
darauf an, verschiedene Managementansätze
so zu kombinieren,
dass deren Strategien
sich optimal ergänzen und ein
optimales Chance/Risiko-Profil ergeben. Dazu
haben wir, basierend auf dem Musterdepot
MMD Stiftung das Konzept MMD Mandat Stiftung
entwickelt.
Können Sie das genauer erläutern
Viele kleinere und mittlere Stiftungen haben weder
die Personalkapazitäten, um das Asset-Management
im eigenen Haus zu bewerkstelligen,
noch können Sie meist aus Volumengründen
auf mehrere gute Vermögensverwalter zurückgreifen.
Einfache Veranlagungen führen nicht
mehr zu den gewünschten realen Renditen, so
dass letztendlich viele Stiftungen nach alternativen
Anlagelösungen suchen. Beim MMD Mandat
Stiftung fungiert die Depotbank zusätzlich
als Vermögensverwalter und die MMD Multi
Manager GmbH als Berater. Innerhalb des
Konzepts werden auf den Stiftungszweck spezialisierte
Fondskonzepte so kombiniert, dass
eine größtmögliche Streuung über Anlageklassen,
Köpfe und Stile erreicht wird. Ein professionelles
Controlling und Reporting runden das
Konzept ab, dass den angesprochenen Stiftungen
schon ab 50.000 € die Möglichkeit bietet,
auf eine absolut transparente und unabhängige
Vermögensverwaltung zurückzugreifen. Für
das Konzept fällt lediglich ein Verwaltungshonorar
von 0,3% an, das jedoch durch die Auskehrung
anfallender Bestandsvergütungen an
die Stiftung kompensiert wird.
Wie wählen Sie die Fonds aus
Die MMD Multi Manager GmbH hat den Ursprung
im Portfolio Controlling & Reporting
der Erdmann Family Office GmbH. Hieraus hat
sich über die Jahre ein quantitativer sowie ein
qualitativer Prozess zur Auswahl und Selektion
von aktiv gemanagten / Vermögensverwaltenden
Fonds entwickelt. Während wir auf der
quantitativen Ebene verschiedenste Kennzahlen
selbst berechnen, die Fonds ranken etc., führen
wir zudem laufend persönliche Gespräche und
Interviews mit den Asset-Managern und haben
ein aktives Netzwerk aufgebaut. So haben wir
gemeinsam mit den Asset-Managern die „funds
excellence“ als Plattform etabliert, bei der ca.
50 der besten Asset-Manager ihre ganzheitlichen
Lösungen zentral an einem
Ort präsentieren. Diese findet am
3. Juli 2013 in Frankfurt am Main
statt (www.fundsexcellence.de)
und ist für Besucher kostenfrei.
Insbesondere für Stiftungen und
Family Offices haben wir spezielle
Themenblöcke eingerichtet, um
diese Besuchergruppen gezielter
mit Informationen zu versorgen.

Theorie und Praxis der Vermögensverwaltung +++ Die Wissens-Webinar-Reihe von RenditeWerk
Seite 13
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Theorie und Praxis der Vermögensanlage
In einer Reihe von vier Webinaren stellen Experten die Grundlagen der Vermögensanlage vor –
mit besonderem Augenmerk auf Stiftungen
Wissenschaftler, Fondsmanager und Stiftungsverwalter
führen in die Grundlagen der Vermögensanlage
für Stiftungen ein. Sie stellen die
vielzitierten Theorien in einfachen Worten vor,
erläutern verständlich die verschiedenen Ansätze
der Depotzusammenstellung, informieren
über die praktische Auswahl der in Frage kommenden
Anlageklassen und Investmentprodukte
und benennen Probleme vor dem aktuellen
wirtschaftlichen Hintergrund.
Es besteht auch die Möglichkeit, auf individuelle
Konstellationen der teilnehmenden Stiftungen
einzugehen.
Die Webinare können bequem vom Arbeitsplatz
aus am Computer verfolgt werden. Sehen
Sie am Bildschirm die Präsentationen der Referenten,
folgen Sie ihren Ausführungen und stellen
Sie schriftlich oder mündlich Fragen direkt im
Webinar über Telefon oder VOIP (Mikrophon ihres
Computers). Erforderlich ist lediglich ein Computer
und ein schneller Internetzugang (DSL).
Interessierte und Verantwortliche aus Stiftungen,
die Kenntnisse neu erwerben oder ihr Wissen
auffrischen wollen, sollten sich angesprochen
fühlen. Die Teilnahme ist kostenfrei.
Sie können sich für die einzelnen Teilwebinare
jetzt schon registrieren. Die Anmeldung
erfolgt über Citrix, der bewährten und sicheren
Software des globalen Marktführers. Nach Registrierung
werden Sie kurz vor dem Start der
Webinarsitzung von uns benachrichtigt.
Die Termine und Inhalte der vier
Teile des Webinars:
14.3.2013; 11 Uhr: Wissens-Webinar: Portfolioselektion
für Stiftungen
Ein erfahrener Ekomnomstellt die moderne
Portfolio-Theorie so vor, dass sie auch von Nichtökonomen
leicht verstanden werden kann. Er
geht auf Bedeutung und Grenzen dieses einflussreichsten
akademischen Konzepts zur Depotstrukturierung
ein und beantwortet die Fragen
der Teilnehmer.
Zur Registrierung
https://attendee.gotowebinar.com/register/8971638098785818368
27.3.2013; 11 Uhr: Wissens-Webinar: Praxis der
Depotstrategie
Neben der Vorstellung der für Stiftungen in Frage
kommenden Anlageklassen ist die praktische
Asset Allokation, wie sie von Banken und Vermögensverwaltern
täglich tausendfach praktiziert
wird, Thema. Zwei erfahrene Fondsmanager
werden günstige Asset-Strategien für Stiftungen
vorstellen und gegebenenfalls kontrovers diskutierten.
Zur Registrierung
https://attendee.gotowebinar.com/register/6827002185901828096
10.4.2013; 11 Uhr: Wissens-Webinar: Stiftungsverwaltung
– der Rahmen
In der dritten Webinar-Sitzung werden aktuelle
(aufsicht-)rechtliche Voraussetzungen der Stiftungsanlage
geklärt. Ein versierter Fachmann
und Stiftungsverwalter stellt Probleme und
Lösungen der praktischen Umsetzung der Stiftungsvermögensverwaltung
vor.
Zur Registrierung
https://attendee.gotowebinar.com/register/3467802848022883328
24.4.2013; 11 Uhr: Wissens-Webinar: Die Auswahl
des Vermögensverwalters / der Bank
Im vierten Teil des Wissens-Webinars steht die
Auswahl des besten Vermögensverwalters im
Vordergrund. Jürgen Lampe (firstfive AG) erläutert
auf Basis der einzigartigen Datenbank der
firstfive AG die Anforderungen an Vermögensverwalter/Banken
aus der Sicht von Stiftungen.
Zur Registrierung
https://attendee.gotowebinar.com/register/575807991018635264
Wir würden uns freuen, Sie als Teilnehmer eines
unserer Wissens-Webinare für Stiftungen begrüßen
zu können.

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Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Stiftungsfonds
ISIN Fondsname Volumen (per
31.12.2012)
All-In Gebühr***
YTD* 2012* 2011* 2010* 2009* 2008* Kontakt
Der Start ins neue Jahr verlief für die meisten
Stiftungsfonds verhalten. Den schlechtesten
Start erwischte der UBS Stiftungsfonds I, der
fast ein Prozent verlor. Noch am besten lief
es bislang für den Merck Finck Stiftungsfonds
UI. Er gewann immerhin schon 0,5 Prozent
an Wert. Gemessen an Zinsen für hochsichere
Anlagen hätte er damit schon den halben
Jahresertrag eingefahren.
die mit diesem Symbol gekennzeichneten Fonds
sind Bestandteil der MMD Stiftungs-Strategie, in die
ab 100.000 Euro investiert werden kann.
* Erträge (in %)
** Für die Ertragsdarstellung ab 01.01.2008 bis 31.01.2012 wurden
die Renditebeträge der Portfoliobestandteile per 31.01.2012
durch Rückrechnungen mit monatlichem Rebalancing ermittelt.
Sofern einzelne Fonds noch nicht aufgelegt waren, erfolgte die
Berechnung der Erträge anhand der existierenden Fonds, die das
gesamte Portfolio zu gleichen Anteilen bilden.
Bei unterjährigem Einstieg können sich geringfügige Abweichungen
der Erträge ergeben.
*** Die All-in Gebühren enthalten die maximal mögliche
Fondsmangementgebühr/-vergütung, Administrations-/Verwaltungsgebühr,
Beratergebühr/-vergütung und Depotbankgebühr/-
vergütung
LU0224474329 Allianz TAARA Stiftungsfonds P € 115,63 2,00 -0,84 7,92 3,72 2,76 6,33 3,42 client-management@allianzgi.de 069 / 26 31 39 99
DE000A0RE972 Berenberg 1590 Stiftung 70,09 1,38 -0,13 6,53 -8,84 1,70 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE000DWS08Y8 Bethmann Stiftungsfonds 39,08 0,95 -0,37 7,55 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE0005896864 Deka Stiftungen Balance 1.014,85 2,24 -0,60 3,92 -0,15 1,77 2,93 4,69 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE0005318406 DWS Stiftungsfonds 309,00 1,10 -0,17 7,10 -1,45 -0,94 8,14 -7,80 info@dws.de 069 / 71 90 92 371
LU0132935627 F&C HVB-Stiftungsfonds A 311,97 2,97 0,45 5,51 -2,51 0,38 11,63 -8,08 anilipour@thamesriver.co.uk
+44 (0)207 / 36
01 323
LU0323577766 FvS SICAV Stiftung 57,04 1,62 0,24 5,82 1,71 7,45 13,18 -11,92 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
LU0515461050 H&A Rendite PLUS Stiftungen 82,51 0,75 -0,52 10,19 0,96 michael.gschrei@haam.de 089 / 23 93 25 29
DE000A0YCK42 Hamburger Stiftungsfonds UI P 88,66 1,40 -0,24 8,21 -4,18 -1,80 joerg.schreiner@haspa.de 040 / 35 79 35 41
DE000A0N9804 KANA ETF-Anlagefonds für Stiftungen UI I 2,87 1,60 -0,53 1,71 4,69 info@kana.de 06235 / 45 74 68
DE0009750000 KCD-Union Nachhaltig MIX 197,16 0,95 0,50 10,88 -1,10 1,24 7,88 -1,67 rainer.boehm@ligabank.de 0941 / 40 95 185
DE000A0JELN1 LAM Stifterfonds UI 23,53 1,10 -0,68 12,25 0,49 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE0005314215 LIGA-Pax-Balance-Stiftungsfonds 43,53 1,75 -0,10 6,53 0,15 5,25 6,88 -7,84 rainer.boehm@ligabank.de 0941 / 40 95 185
DE000A0RFJ25 MEAG FairReturn A 222,34 1,60 0,32 9,26 4,82 swalter@meag.com 089 / 28 67 29 73
DE0008483983 Merck Finck Stiftungsfonds UI 28,97 1,30 0,59 10,11 -3,16 1,31 8,48 -1,76 info@merckfinck.de 089 / 21 040
DE000A1H44D5 NATIONAL-BANK Stiftungsfonds 1 26,80 0,80 -0,15 0,73 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE000A0NGJZ6 NV Strategie Stiftung AMI P a 31,78 1,10 -0,36 0,95 1,04 0,47 3,60 c.gruben@nv-am.de 0800 / 92 25 588
DE0005317127 Sarasin-Fairinvest-Universal I 194,77 2,30 -0,60 10,26 -0,03 4,98 11,27 -9,30 christian.mosel@sarasin.de 069 / 71 44 97 350
DE000A1C1QH0 Stiftungsfonds Spiekermann & CO 28,52 1,03 0,03 10,56 -1,18 sebastian.kotte@spiekermann-ag.de 0541 / 33 58 877
DE000A0RA4R0 Stiftungsfonds Westfalen A 30,68 1,05 -0,26 12,22 -4,51 4,68 15,27 info@kroos-ag.de 0251 / 28 09 910
DE000A0HMK66 UBS (D) Stiftungsfonds I 20,60 1,20 -0,98 15,52 0,48 -2,27 8,18 4,71 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE000DWS0XF8 WvF Rendite und Nachhaltigkeit 277,17 0,90 -0,12 8,23 -0,99 2,96 doris.maerzluft@wvf-dfo.de 089 / 45 69 16 0
MMD-Index Stiftung ** -0,19 7,18 -0,80 1,70 8,23 -3,14 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
MMD-Stiftung ** -0,13 9,16 0,87 3,00 8,69 -2,55 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920

Ganz Frisch – RenditeWerk, der unabhängige aktuelle Newsletter mit den besten Ratschlägen zur Pflege des Stiftungsvermögens
Seite 15
Nr. 01/2012
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Disclaimer
www.globalance-bank.com/fileadmin/user_upload/pdf/Globalance_Stiftungsstudie_Februar_2013_Final.pdf)
2. Fast 50 Prozent aller Stiftungen in Deutschland
planen auch nach dem Ausbruch der Krise
in der Solarwirtschaft, verstärkt nachhaltig zu
investieren. In der Schweiz sind es, so die Globalance
Bank, schon rund zehn Prozent mehr.
3. Institutionelle Hürden für die Hinwendung zur
Nachhaltigkeit bestehen realistischerweise nur
dann, wenn Stiftungsvermögen gebunden ist
etwa in Unternehmen. Aufsichtsrecht und Stiftungsverfassung
sind in Deutschland fast immer
kompatibel. Mehr als 30 Prozent aller Schweizer
Stiftungen haben das Ziel des stiftungszweckkonformen
Investierens in ihren Regularien übrigens
schon fest verankert.
4. Die Generation der Stifter,
die strikt trennen zwischen
Einkommenserwirtschaftung
(Ökonomie) und
Einkommensverwendung
(Philantropie), macht allmählich
einer eher ganzheitlich
denkenden Stifter-
Generation Platz. Dann
wird sich auch die Grenze
zwischen Förderaktivität
und Investment stärker
auflösen.
5. Das Angebot an unter-
stützenden Dienstleistern, die ein zielgenaues
Anlageuniversum aus negativen und positiven
Kriterien der Anlage bilden können, nimmt ständig
zu. Globalance Bank und oekom Research
sind dafür nur zwei Beispiele.
Schließlich gilt: Warum sollten sich die Stiftungen
überschlagen mit der Nachhaltigkeit Sie
sind auf die Ewigkeit konzipiert, haben also sehr
viel Zeit. Und die sollten sie sich auch nehmen.
Impressum
ViSdP: Dr. Elmar Peine
Dr. Friedhelm Hellmer, Olga Sobotovic
FinComm
Schönleinstr. 6a | 10967 Berlin
info@renditewerk.net
Art Direktion:Mika Schiffer
Foto: Titel und Seitenkopf: pixelio.de
Alle Angaben wurden sorgfältig recherchiert und
geprüft. Für die Richtigkeit, Vollständigkeit und
Aktualität kann dennoch keine Gewähr übernommen
werden. Insbesondere kann keine Gewähr für die
Inhalte übernommen werden, auf die dieser Letter
etwa durch einen Link verweist. Etwaige Anlageempfehlungen
stellen lediglich Meinungen dar, die ohne
unsere Vorankündigungen wieder geändert werden
können. Sofern Aussagen über Renditen, Kursgewinne
oder sonstige Vermögenszuwächse getätigt
werden, stellen diese lediglich Prognosen dar, für
deren Eintritt wir keine Haftung übernehmen. Soweit
steuerliche oder rechtliche Belange berührt werden,
sollten diese vom Adressaten mit seinem Steuerberater
bzw. Rechtsanwalt erörtert werden.
Nächste Themen
02/2013: Stiftungsfonds + ++
03/2013: Geschlossene Fonds/Immobilien +++
04/2013: Diskretionäre Man./Verwaltung +++
05/2013: Stiftungsfonds + + +
06/2013: Anleihen/Ausblick 2013 + + +
01/2014: Nachhaltigkeit + ++