0 - Pfleiderer AG

0 PFLEIDERER AG DREI-MONATS-BERICHT 2006

Drei-Monats-Bericht zum 31. März 2006 

• Pfleiderer verdoppelt Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen im Jahresvergleich 

nahezu – EBITDA-Marge steigt auf 12,2 Prozent 

• Geschäftsentwicklung im Business Center Westeuropa hat sich gegenüber dem 

Vorjahr nochmals deutlich verbessert 

• Fokussierung auf Holzwerkstoffe vollzogen – Integration der Holzwerkstoffaktivitäten 

der Kunz Gruppe läuft erfolgreich 

Pfleiderer Konzern: 

Kennzahlen zum 31. März 2006 im Überblick 

(nach IFRS, Vorjahreszahlen angepasst, exkl. Business Center Infrastrukturtechnik) 

In Mio. Euro 

01.01. - 

31.03.2006 

01.01. - 

31.03.2005 

Veränderung 

in % 

Umsatz 335.762 192.840 + 74,1 

EBITDA 41.096 20.600 + 99,5 

EBIT 22.097 9.365 + 136,0 

EBT der fortzuführenden Aktivitäten 8.084 6.323 + 27,9 

EBT der nicht fortzuführenden Aktivitäten 346 1.939 -- 

EBT gesamt 8.430 8.262 -- 

Ergebnis der fortzuführenden Aktivitäten 

je Aktie (unverwässert) (in Euro) 0,08 0,01 -- 

Ergebnis je Aktie (unverwässert) (in Euro) 0,08 0,07 -- 

Mitarbeiter 1) (Personen) 5.036 3.704 + 36,0 

• davon Inland (Personen) 2.603 2.500 + 4,1 

• davon Ausland (Personen) 2.433 1.204 + 102,1 

In Mio. Euro 31.03.2006 31.03.2005 

Veränderung 

in % 

Bilanzsumme 1.476.110 1.442.257 + 2,4 

Eigenkapital 274.217 275.141 - 0,3 

Eigenkapital-Quote ( in Prozent) 18,6 19,1 -- 

1) Ohne Auszubildende; nur bezogen auf Bereich fortzuführende Aktivitäten 


Pfleiderer AG auf Kurs: 

Signifikante Verbesserung von Umsatz und EBITDA im ersten Quartal 2006 

Trotz schwieriger Rahmenbedingungen und saisonaler Einflüsse steigerte der Pfleiderer Konzern 

den Umsatz im ersten Quartal 2006 um 74,1 Prozent auf 335,8 Millionen Euro. Das Ergebnis vor Zinsen, 

Steuern und Abschreibungen (EBITDA) verdoppelte sich mit einem Anstieg von 99,5 Prozent 

nahezu und stieg auf 41,1 Millionen Euro. Die EBITDA-Marge verbesserte sich im Berichtszeitraum 

auf 12,2 Prozent nach 10,7 Prozent im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Damit konnte die Profitabilität 

des Pfleiderer Konzerns schon im ersten Quartal nach der Kunz-Übernahme wie prognostiziert 

gesteigert werden, obwohl eine Vielzahl widriger Einflüsse zu verkraften waren. Dies waren insbesondere 

die lange Winterperiode, investitionsbedingte Umsatzausfälle, Umbaumaßnahmen sowie eine 

Kapazitätsreduzierung durch Brandschäden in Polen. Die zur weiteren Steigerung der Ertragskraft 

eingeleiteten Maßnahmen zeigten bereits im Jahresverlauf 2005 ihre Wirkung. Ganz eindrucksvoll 

wirkten sich diese Effekte aber im März 2006 aus, sodass ein EBITDA-Margen-Anstieg im Einzelmonat 

auf über 14 Prozent zu verzeichnen war. Auch im Jahresverlauf soll sich dieser Effekt weiter verstärken. 

Neben der deutlichen Verbesserung der Ertragskraft im operativen Geschäft im ersten Quartal des 

laufenden Geschäftsjahres sind zwei Maßnahmen seit Jahresbeginn von herausragender strategischer 

Bedeutung für die zukünftige Unternehmensentwicklung: Der Verkauf der Pfleiderer track systems 

an AXA Private Equity und die erfolgreich abgeschlossene Bezugsrechts-Kapitalerhöhung der 

Pfleiderer AG. 

Nachdem im März 2006 der Vertrag über den Verkauf der Pfleiderer track systems an AXA Private 

Equity unterzeichnet wurde, erfolgte bereits am 13. April 2006 der Vollzug der Transaktion. Die daraus 

resultierenden Buchgewinne und der Veräußerungserlös fallen in den Berichtszeitraum des zweiten 

Quartals 2006. Mit dem Verkauf der track systems hat die Pfleiderer AG den strategischen Umbau 

des Konzerns erfolgreich abgeschlossen und konzentriert sich nunmehr vollständig auf den weiteren, 

ertragsorientierten Ausbau der Holzwerkstoffaktivitäten in den Wachstumsmärkten Osteuropas 

und Nordamerikas. 

Zur Umsetzung des eingeschlagenen, profitablen Wachstumskurses hat die Pfleiderer AG wie angekündigt 

das Grundkapital um ein Viertel bzw. um insgesamt 10,6 Millionen nennwertlose Stückaktien 

erhöht. Aktionäre hatten das Recht für vier gehaltene Aktien eine neue Aktie zu einem Bezugspreis 

von 19,30 Euro zu erwerben. Die neuen Aktien der Pfleiderer AG wurden am 12. April 2006 in den 

Handel einbezogen, sodass der Gesellschaft mit Abschluss dieser Transaktion Bruttomittel in Höhe 

von 205,4 Millionen Euro zugeflossen sind. Die Eigenkapitalbasis wurde damit nachhaltig gestärkt 

und die Finanzierungsstruktur für den weiteren internationalen Ausbau der Holzwerkstoffaktivitäten 

wesentlich verbessert. 


Zielsetzungen der langfristigen, ertragsorientierten Unternehmensstrategie 

Die strategischen Zielrichtungen für die weitere Unternehmensentwicklung des Pfleiderer Konzerns 

sind klar definiert: 

• Ausbau der heimischen Wettbewerbsposition und Stärkung der Ertragskraft 

in Westeuropa 

Ziel ist die weitere Steigerung der Ertragskraft der Holzwerkstoffaktivitäten in Westeuropa. Die 

Entwicklung des ersten Quartals nach dem Zusammenschluss mit Kunz zeigt bereits deutlich positive 

Signale. So konnte in Westeuropa die EBITDA-Marge von 10,4 Prozent im Vorjahr auf 12,5 

Prozent im ersten Quartal 2006 gesteigert werden. 

Zusätzlich zu den positiven Effekten aus dem Effizienzsteigerungsprogramm „PHW 2006“ wurden 

im Business Center Westeuropa zusätzliche Programme mit dem Ziel initiiert, die externen Beschaffungskosten 

für Energie, Rohstoffe, Vorprodukte und Frachten kurz- und langfristig zu senken. 

Dabei helfen die zusätzlichen Nachfragemengen aus dem Zusammenschluss mit Kunz. 

• Geographische Expansion in die attraktiven Wachstumsmärkte Osteuropa 

und Nordamerika 

In Osteuropa wird Pfleiderer den Wachstumskurs fortsetzen, um langfristig an der dynamischen 

Marktentwicklung zu partizipieren. Die neue Holzwerkstoffproduktion im russischen Novgorod ist 

nur ein erster Schritt, um die Präsenz in Osteuropa kontinuierlich auszubauen. Mit der Grundsteinlegung 

für ein neues MDF-Werk in Polen im November 2005 wurde ein weiterer Meilenstein 

für ertragreiches Wachstum gesetzt. In Nordamerika wurden die Kapazitäten als führender integrierter 

Anbieter von Laminatfußboden weiter ausgebaut. Ein neuer Standort im Süden der Vereinigten 

Staaten befindet sich in Planung. 

• Weiterentwicklung der Geschäftsaktivitäten regional und in höherwertigen 

Produktsegmenten 

Nach den erfolgreichen Akquisitionen und Investitionen der letzten beiden Jahre konnte die „strategische 

Lücke MDF“ geschlossen werden. Mit dem Einstieg in das Segment Laminatfußboden in 

Nordamerika hat sich Pfleiderer ein weiteres neues und margenträchtiges Wachstumssegment 

erschlossen, das in den nächsten Jahren auch für die europäischen Bereiche an Bedeutung gewinnen 

soll. In Osteuropa soll die erfolgreiche Entwicklung mit Investitionen in neue Anlagen, 

aber auch durch den Erwerb neuer Standorte weiter fortgesetzt werden. 


Zur aktuellen Wirtschaftslage: Positive konjunkturelle Grundtendenz 

Die positive konjunkturelle Grundtendenz in der Bundesrepublik Deutschland hat sich nach einem im 

April 2006 erschienenen Bericht zur wirtschaftlichen Lage des Bundesministeriums für Wirtschaft und 

Technologie zu Jahresbeginn weiter fortgesetzt. Dabei erzeugen dem Bericht zufolge anhaltend 

günstige außenwirtschaftliche Rahmenbedingungen sowie die nachhaltig und mit hohem Tempo expandierende 

Weltwirtschaft einen zuverlässigen Auftrieb. Er rückt die binnenwirtschaftlichen Perspektiven 

in ein freundliches Licht. Und zugleich löst dies einen breiter angelegten Stimmungsaufschwung 

aus. 

Auch das ifo Institut für Wirtschaftsforschung, München, unterstreicht in den im März 2006 erschienenen 

ifo Konjunkturperspektiven das verbesserte Geschäftsklima aufgrund einer deutlich verbesserten 

Geschäftslage in Deutschland. Das Institut erwartet auch für die Entwicklung in den kommenden 

sechs Monaten keine Verschlechterung des optimistischen Ausblicks – hinsichtlich des Exports nahm 

die Zuversicht sogar etwas zu. Aber auch die Konjunkturindikatoren für die Weltwirtschaft (WES) sowie 

der ifo Weltwirtschaftsklimaindex haben sich seit Jahresbeginn weiterhin verbessert. 

Für 2006 liegen die führenden deutschen Wirtschaftsforschungsinstitute mit ihren Schätzungen für 

die Entwicklung des Bruttoinlandsprodukts zwischen einem Wachstum von 1,4 Prozent (Hamburgisches 

Welt-Wirtschafts-Archiv) und 1,7 Prozent (ifo Institut, München). Sie gehen demnach von einer 

anhaltenden konjunkturellen Erholung aus. Wesentliche Stütze soll dabei weiterhin der Export sein. 

Auch nach Aussagen des Bundesministeriums für Wirtschaft und Technologie im Jahreswirtschaftsbericht 

2006 befindet sich die deutsche Industrie zu Jahresbeginn im Aufwind. Die konjunkturelle Erholung 

wird sich im Jahresverlauf fortsetzen und im Wesentlichen von Erfolgen im Ausland, aber 

auch durch eine allmähliche Belebung der Binnenwirtschaft getragen werden. Demnach soll sich das 

Bruttoinlandsprodukt in Deutschland 2006 preisbereinigt um durchschnittlich 1,4 Prozent (Vorjahr 0,9 

Prozent) erhöhen. Die weltwirtschaftlichen Wachstumsperspektiven werden im Jahreswirtschaftsbericht 

ähnlich dynamisch wie im Vorjahr beschrieben, sodass die globale Wirtschaftsleistung 2006 mit 

einem realen Anstieg von 4,25 Prozent auf anhaltend hohem Niveau wachsen soll. 

Die deutsche Möbelindustrie konnte zu Jahresbeginn nach Angaben des Hauptverbandes der deutschen 

Holz- und Kunststoffverarbeitenden Industrie (HDH) sowie des Verbandes der deutschen Möbelindustrie 

(VDM) Umsatzsteigerungen erzielen. Demnach wurden im Januar 2006 in nahezu allen 

Teilbereichen der deutschen Möbelindustrie im Vergleich zum Vorjahr kräftigeUmsatzsteigerungen 

erzielt. Bereinigt ergab sich ein Plus von 10,6 Prozent im Jahresvergleich. Trotz eines effektiven 

Rückgangs bei der Anzahl der beim VDM registrierten Küchenmöbelhersteller stieg der Umsatz der 

Küchenmöbelindustrie zu Jahresbeginn deutlich. Besonders gut entwickelten sich zu Jahresbeginn 

den Berichten zufolge auch die Hersteller von Büro- und Ladenmöbeln. 

Für 2006 geht die deutsche Möbelindustrie von einer leichten Verbesserung des Geschäftes aus. 

Zudem erwartet der VDM eine leichte Steigerung des Möbelindustrieumsatzes von 1,5 bis 2 Prozent 

– vor allem getrieben durch steigende Exporte und Vorzieheffekte in Zusammenhang mit der geplanten 

Mehrwertsteuererhöhung. Der Möbelhandelsverband BVDM erwartet für 2006 ein Wachstum von 

3 Prozent. 


Positive Geschäftsentwicklung im Pfleiderer Konzern: 

Deutliche Steigerung von Umsatz und Ertrag 

Vor dem Hintergrund witterungsbedingter Produktivitätsverluste durch den langen Winter mit hoher 

Holzfeuchte, der Zurücknahme der Produktion im Zuge des Ausbaus der Laminatbodenkapazitäten 

in Nordamerika, zweier brandbedingter Stillstände am polnischen Standort Wieruszów und zusätzlichen 

Produktionsstillständen mangels Gasversorgung, berichtet der Pfleiderer Konzern in den ersten 

drei Monaten des Geschäftsjahres 2006 trotzdem über eine sehr positive Umsatz- und Ertragsentwicklung. 

Die Gesellschaft knüpft nahtlos an die positive Entwicklung des Geschäftsjahres 2005 an und berichtet 

für das erste Quartal 2006 über einen günstigen Geschäftsverlauf. Dies findet Ausdruck auch in 

einer deutlichen Verbesserung des Ergebnisses aus fortgeführter Tätigkeit des Pfleiderer Konzerns. 

Diese Entwicklung wurde erneut maßgeblich von der anhaltend positiven Geschäftsentwicklung im 

Business Center Westeuropa geprägt, obwohl auch hier negative Materialpreiseffekte aufgefangen 

werden mussten. 

Nachdem im April 2006 die Verträge über den Verkauf der Pfleiderer track systems vollzogen wurden, 

gehörte der Geschäftsbereich Infrastrukturtechnik im abgelaufenen ersten Quartal 2006 noch 

zum Pfleiderer Konzern. In Anwendung der Rechnungslegungsvorschrift IFRS 5 wurde der Bereich 

als nicht fortzuführende Aktivität („Discontinued Operations“) ausgewiesen. Der aus der Transaktion 

mit AXA Private Equity resultierende Buchgewinn in Höhe von 45 Millionen Euro nach Steuern sowie 

der Veräußerungserlös werden damit erst im zweiten Quartal 2006 verbucht. Der Bereich track systems 

erscheint demzufolge im Berichtszeitraum nicht in den operativen Kennzahlen der Gesellschaft, 

sondern wird als „Ergebnis nicht fortzuführender Aktivitäten“ ausgewiesen. 

Der Pfleiderer Konzern erwirtschaftete im ersten Quartal 2006 Umsatzerlöse in Höhe von 335,8 Millionen 

Euro, die aufgrund der stabilen Entwicklung der Absatzmärkte insgesamt um 142,9 Millionen 

Euro oder 74,1 Prozent über der Vergleichsperiode des Vorjahres liegen. 

Im Business Center Westeuropa stieg der Umsatz von 135,1 Millionen Euro im ersten Quartal 2005 

deutlich auf 192,8 Millionen Euro im Berichtszeitraum. Das Business Center Osteuropa erwirtschaftete 

im ersten Quartal 2006 Umsatzerlöse in Höhe von 66,2 Millionen Euro nach 57,1 Millionen Euro im 

Zeitraum des Vorjahres. Und das erstmals in einem Gesamtquartal konsolidierte Business Center 

Nordamerika trug in den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2006 insgesamt 81,2 Millionen 

Euro zum Gesamtumsatz des Pfleiderer Konzerns bei. 

Der Auslandsanteil am Umsatz im Pfleiderer Konzern kletterte von 57,9 Prozent in den ersten drei 

Monaten des Vorjahres auf 66,4 Prozent im Berichtszeitraum. 

Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) verbesserte sich in den ersten drei 

Monaten des Geschäftsjahres noch stärker als der Umsatz und erreichte 41,1 Millionen Euro. Damit 

verdoppelte sich das EBITDA im Berichtszeitraum nahezu (99,5 Prozent). Die EBITDA-Marge, die im 

Vergleichszeitraum des Vorjahres bei 10,7 Prozent lag, stieg im Berichtszeitraum sogar auf 12,2 Prozent. 

Großen Anteil daran hatte die Ertragsverbesserung im Business Center Westeuropa, in dem 


die EBITDA-Marge von 10,4 Prozent im Vorjahr nach der Kunz Integration auf 12,5 Prozent anstieg. 

Im Business Center Osteuropa lag die EBITDA-Marge im Winterquartal bei 16,4 Prozent – im Business 

Center Nordamerika erreichte die EBITDA-Marge 12,2 Prozent. 

Insgesamt ist im ersten Quartal 2006 von einem positiven Trend zu sprechen. Die verschiedenen eingeleiteten 

Maßnahmen zur Steigerung der Profitabilität, die anlaufenden Synergieeffekte aus der Integration 

von Kunz und die ersten Erfolge aus Zusammenfassung der Beschaffungsprogramme ließen 

die EBITDA-Marge im Einzelmonat März 2006 auf über 14 Prozent steigen. 

Pfleiderer Konzern: Kennzahlen des ersten Quartals 2006 

In Mio. Euro 

01.01. - 

31.03.2006 

01.01. - 

31.03.2005 

Umsatz 335.762 192.840 

davon Business Center Westeuropa 192.838 135.121 

davon Business Center Osteuropa 66.217 57.130 

davon Business Center Nordamerika 81.228 n.a. 

EBITDA 41.096 20.600 

davon Business Center Westeuropa 24.015 13.988 

davon Business Center Osteuropa 10.829 11.230 

davon Business Center Nordamerika 9.920 n.a. 

Ergebnis der fortzuführenden 

Aktivitäten je Aktie, unverwässert in Euro 0,08 0,01 

Erwartungsgemäß erhöhte sich der Zinsaufwand des Pfleiderer Konzerns infolge der zunächst vollständig 

fremdkapitalfinanzierten Übernahme der Kunz Gruppe im ersten Quartal 2006 auf insgesamt 

-15,1 Millionen Euro (Q1/2005: -4,6 Millionen Euro). Damit lag das Finanzergebnis im Berichtszeitraum 

bei -13,9 Millionen Euro (Q1/2005: -3,0 Millionen Euro). Dennoch verbesserte sich das Ergebnis 

aus fortzuführenden Aktivitäten vor Steuern (EBT) um 1,8 Millionen Euro oder 27,9 Prozent auf 

8,1 Millionen Euro. Daraus resultiert eine EBT-Marge in Höhe von 2,4 Prozent vom Umsatz 

(Q1/2005: 3,3 Prozent). Nach dem Verkauf von track systems und nach der im April erfolgten Kapitalerhöhung 

wird der Zinsaufwand zukünftig deutlich sinken. 

Die Steuerquote des Pfleiderer Konzerns erreichte im ersten Quartal 2006 nunmehr 24,4 Prozent 

und hat sich damit gegenüber der Steuerquote des Vorjahres (28,8 Prozent) deutlich verbessert. 

Folglich stieg das Ergebnis der fortzuführenden Aktivitäten um 35,7 Prozent auf 6,1 Millionen Euro im 

Berichtszeitraum. Das Ergebnis je Aktie aus fortzuführender Aktivität kletterte von 1 Eurocent im ersten 

Quartal des Vorjahres auf 8 Eurocent im ersten Quartal 2006. 

Das Ergebnis aus nicht fortzuführenden Aktivitäten, das im Wesentlichen auf den im April 2006 veräußerten 

Bereich track systems zurückgeht, erreicht im ersten Quartal 2006 0,3 Millionen Euro 


(1,9 Millionen Euro im ersten Quartal des Vorjahres). Demzufolge berichtet der Konzern im Berichtszeitraum 

über ein Periodenergebnis in Höhe von 6,1 Millionen Euro. 

Der prozentuale Anteil der Minderheitenanteile am Ergebnis, darunter sind die im Fremdbesitz befindlichen 

Anteile der polnischen Tochtergesellschaften der Pfleiderer Grajewo subsumiert, liegt in 

den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2006 bei 2,6 Millionen Euro, nach 4,0 Millionen Euro 

im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Folglich wächst das Konzernergebnis nach Ertragsteuern und 

Minderheitenanteilen insgesamt auf 3,5 Millionen Euro bzw. 8 Eurocent je Aktie. 

Der operative Zahlungsmittelüberschuss (Cashflow) des Pfleiderer Konzerns stieg aufgrund der positiven 

Geschäftsentwicklung im ersten Quartal 2006 um 19,1 Prozent und liegt im Berichtszeitraum 

bei 16,9 Millionen Euro. 

Demgegenüber sank die Eigenkapitalquote im Konzern zum Ende des ersten Quartals infolge der 

fremdfinanzierten Übernahme der Holzwerkstoffaktivitäten der Kunz Gruppe unter den Vorjahreswert. 

Bei einem Eigenkapital von 274,2 Millionen Euro verringerte sich die Eigenkapitalquote zum Quartalsstichtag 

erwartungsgemäß auf 18,6 Prozent. Sie wird aufgrund der im April 2006 erfolgreich 

durchgeführten Kapitalerhöhung wieder auf deutlich über 30 Prozent ansteigen. 

Die Konzernnettoverschuldung zum 31. März 2006 steigt durch die zunächst vollständig fremdmittelfinanzierte 

Kunz-Transaktion zum Stichtag 31. März 2006 auf 651,6 Millionen Euro und liegt damit 

wie erwartet deutlich über dem Vergleichswert im Vorjahreszeitraum. 

Mitarbeiter und Arbeitszeitregelung 

Zum 31. März 2006 stieg im Zuge der Integration der Holzwerkstoff-Aktivitäten der Kunz Gruppe die 

Zahl der Mitarbeiter bezogen auf die fortzuführenden Aktivitäten auf 5.036 Mitarbeiter (Vorjahr: 3.704 

Mitarbeiter), davon 2.433 im Ausland. Dabei hat sich die Beschäftigten-Zahl in Deutschland bezogen 

auf Pfleiderer „alt“ (ohne Kunz) von 2.438 im Vorjahr auf 2.152 Mitarbeiter im Berichtszeitraum verringert. 

Durch die Übernahme von Kunz in Deutschland sind 365 Mitarbeiter hinzugekommen. Insgesamt 

erhalten 132 Jugendliche im Pfleiderer Konzern eine Ausbildung in kaufmännischen und gewerblichen 

Berufen. 

Investitionen 

Bis zum Quartalsstichtag 31. März 2006 belaufen sich die Ausgaben für getätigte Investitionen im 

Pfleiderer Konzern (fortgeführte Aktivitäten) auf 21,9 Millionen Euro. Sie untermauern den eingeschlagenen 

Wachstumskurs der Gesellschaft, sodass die Investitionstätigkeit nach 9,6 Millionen Euro 

in Q1/2005 deutlich über dem Vorjahresniveau liegt. 

Der Schwerpunkt der Investitionstätigkeit lag im ersten Quartal 2006 neben dem Kapazitätsausbau 

im Bereich Laminatfußboden in Nordamerika im Business Center Osteuropa. Dort wurde mit 9,6 Millionen 

Euro unter anderem wesentlich in den Bau des Spanplattenwerkes im russischen Novgorod 


investiert. Bereits im Februar 2006 wurde mit der Oberflächenbeschichtung von Rohspanplatten ein 

erster Bauabschnitt des neuen Rohspanwerks in Novgorod, Russland, in Betrieb genommen. 

Für das Business Center Westeuropa ergab sich im Berichtszeitraum ein Investitionsvolumen in Höhe 

von 6,2 Millionen Euro. Und im Business Center Nordamerika wurden im Zuge der Erweiterung 

der Laminatfußbodenkapazitäten seit Jahresbeginn unter anderem insgesamt 6,0 Millionen Euro investiert. 

Ausblick 

Nach der abgeschlossenen Fokussierung auf Holzwerkstoffe erwartet die Gesellschaft, 

getragen von guten Marktaussichten und dem Anlaufen der ausgebauten Kapazitäten in Nordamerika 

und Osteuropa, im weiteren Verlauf des Geschäftsjahres eine nochmals verstärkte positive Entwicklung. 

Dies wird unterstützt durch die zunehmend zum Tragen kommenden Effekte aus der Integration 

von Kunz und den ertragsteigernden Maßnahmen in Westeuropa. 

Im Februar 2006 wurde im russischen Novgorod mit der Oberflächenbeschichtung von Spanplatten 

ein erster Bauabschnitt des neuen Spanplattenwerkes in Betrieb genommen. Die für das erste Halbjahr 

2006 geplante vollständige Inbetriebnahme der Spanplattenproduktion kann sich infolge eines 

festgestellten Getriebeschadens um zwei bis drei Monate verzögern. Derzeit beträgt der Montagestand 

95 Prozent. Pfleiderer hat zusätzliche Montage- und Inbetriebnahmekapazitäten mobilisiert, 

um noch zu einer möglichst zeitgerechten Inbetriebnahme zu kommen. Unbeschadet dieser erneuten 

Verzögerung sieht der Vorstand der Pfleiderer AG die Ergebnisziele des Pfleiderer Konzerns für 

2006 nicht gefährdet. 

Der Vorstand bekräftigt vor dem Hintergrund einer weiterhin stabilen Geschäftsentwicklung in den 

Holzwerkstoffmärkten in Ost- und Westeuropa sowie Nordamerika seine Zielvorgabe im Gesamtjahr 

2006 Umsatzerlöse in Höhe von 1,4 Milliarden Euro und ein EBITDA in Höhe von mindestens 

200 Millionen Euro erwirtschaften zu können. Dabei wird eine durchschnittliche EBITDA-Marge 

von 14,3 Prozent angestrebt. 


Gewinn- und Verlustrechnung des Pfleiderer Konzerns 

vom 1. Januar bis zum 31. März 2006 

(nach IFRS) 

In Tsd. Euro 

01.01. – 

31.3.2006 

01.01. – 

31.3.2005 

Umsatzerlöse 335.762 192.840 

Umsatzkosten -254.993 -138.753 

Bruttoergebnis vom Umsatz 80.769 54.087 

Vertriebskosten -42.067 -26.710 

Verwaltungskosten -22.711 -16.193 

Forschungs- und Entwicklungskosten -325 -250 

Sonstige betriebliche Erträge und Aufwendungen 6.354 -1.570 

Betriebsergebnis 22.021 9.364 

Zinsertrag 1.085 1.537 

Zinsaufwand -15.062 -4.556 

Beteiligungsergebnis 76 0 

Sonstiges Finanzergebnis -36 -22 

Finanzergebnis -13.937 -3.041 

Ergebnis der fortzuführenden Aktivitäten 

vor Ertragsteuern 8.084 6.323 

Ertragsteuern -1.974 -1.819 

Ergebnis der fortzuführenden Aktivitäten 6.110 4.504 

Ergebnis aus nicht fortzuführenden Aktivitäten 346 1.939 

Ertragsteuern auf nicht fortzuführende Aktivitäten -322 516 

Periodenergebnis 6.134 6.959 

Anderen Gesellschaftern zustehendes Ergebnis -2.596 -3.986 

Konzernergebnis 3.538 2.973 

Ergebnis je Aktie (unverwässert) 0,08 0,07 

Ergebnis je Aktie (verwässert) 0,08 0,07 

Ergebnis fortzuführender Aktivitäten je Aktie 0,08 0,01 

Ergebnis nicht fortzuführender Aktivitäten je Aktie 0,00 0,06 

Durchschnittliche Anzahl im Umlauf befindlicher 

Aktien (unverwässert) 42.561.050 42.632.553 


Bilanz des Pfleiderer Konzerns zum 31. März 2006 

(nach IFRS) 

In Tsd. Euro 31.03.2006 31.12.2005 31.03.2005 

AKTIVA 

Liquide Mittel 84.810 74.290 62.987 

Wertpapiere 0 0 19.330 

Forderungen und sonstige Vermögenswerte 114.007 99.007 79.294 

Vorräte, netto 141.111 154.133 104.331 

Ertragsteuerforderungen 3.751 4.182 1.174 

Übrige Vermögenswerte 11.924 5.577 8.982 

Aktiva aus nicht fortzuführenden Aktivitäten 100.606 102.300 4.745 

Kurzfristige Vermögenswerte 456.210 439.489 280.843 

Sachanlagevermögen, netto 649.099 648.068 368.271 

Immaterielle Vermögenswerte, netto 274.068 276.113 93.228 

Finanzanlagen 9.093 9.321 21.347 

Latente Steuern 85.097 66.329 32.442 

Sonstige Vermögenswerte 2.543 2.937 2.962 

Langfristige Vermögenswerte 1.019.900 1.002.768 518.250 

AKTIVA, gesamt 1.476.110 1.442.257 799.093 

In Tsd. Euro 31.03.2006 31.12.2005 31.03.2005 

PASSIVA 

Verbindlichkeiten und sonstige Schulden 184.224 191.673 118.812 

Finanzverbindlichkeiten 342.150 346.068 46.019 

Sonstige Rückstellungen 90.451 72.030 56.905 

Ertragsteuerverbindlichkeiten 1.692 2.195 4.598 

Übrige Schulden 3.832 2.207 1.871 

Passiva aus nicht fortzuführenden Aktivitäten 56.736 64.992 13.181 

Kurzfristige Schulden 679.085 679.165 241.386 

Finanzverbindlichkeiten 394.303 355.716 217.902 

Pensionsrückstellungen 63.026 62.727 62.198 

Latente Steuern 42.599 45.657 23.677 

Sonstige Schulden 2.266 883 3.225 

Sonstige Rückstellungen 20.614 22.968 16.467 

Langfristige Schulden 522.808 487.951 323.469 

Einlagen und gezeichnetes Kapital 109.274 109.274 109.274 

Konzernrücklagen einschließlich Verlustvortrag 

sowie Konzernergebnis 59.851 61.948 37.100 

Eigene Anteile -1.614 -2.399 -2.117 

Sonstiges Gesamtergebnis 5.718 6.264 -5.794 

Minderheitsanteile 100.988 100.054 95.775 

Eigenkapital 274.217 275.141 234.238 

PASSIVA, gesamt 1.476.110 1.442.257 799.093 


Kapitalflussrechnung des Pfleiderer Konzerns zum 31. März 2006 

(nach IFRS) 

In Tsd. Euro 

01.01. – 

31.03.2006 

01.01. – 

31.03.2005 

Ergebnis vor Zinsen und Ertragsteuern (EBIT) 22.097 9.365 

Auszahlungssaldo aus Ertragsteuern -2.443 -1.371 

Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens 19.018 11.241 

Gewinn / Verlust aus Abgang Anlagevermögen 215 525 

Veränderung der Pensionsrückstellungen 641 1.112 

Veränderung kurzfristiger Aktiva -7.077 -9.805 

Veränderung übriger langfristiger Vermögenswerte 244 -791 

Veränderung kurzfristiger Passiva ausschließlich Finanzschulden 7.421 4.234 

Veränderung langfristiger Passiva ausschließlich Finanzschulden -2.787 -489 

Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen -20.399 191 

Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit 16.930 14.212 

Auszahlungen für Investitionen in das immaterielle Anlagevermögen -1.864 -42 

Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen -20.148 -13.119 

Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen -309 -431 

Auszahlungen für den Erwerb von konsolidierten Gesellschaften 

sowie Rückkauf eigener Anteile -9.323 0 

Einzahlungen aus dem Verkauf von immateriellem Anlagevermögen 2 0 

Einzahlungen aus dem Verkauf von Sachanlagevermögen 2.222 63 

Einzahlungen aus dem Verkauf von Finanzanlagevermögen 275 43 

Cashflow aus Investitionstätigkeit -29.145 -13.486 

Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit 

nach Investitionstätigkeit -12.215 726 

Veränderung der Finanzverbindlichkeiten 35.339 3.709 

Veränderung des extern platzierten Forderungsvolumens 4.588 8.472 

Ausschüttungen an Minderheitsgesellschafter 0 0 

Erwerb eigener Anteile 551 -2.117 

Zinsauszahlungen -10.773 -3.899 

Zinseinzahlungen 1.085 1.537 

Sonstige Finanzierungstätigkeit 1 1 

Cashflow aus Finanzierungstätigkeit 30.791 7.703 

Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds 18.576 8.429 

Wechselkursbedingte Änderungen des Finanzmittelfonds -1.892 -14 

Veränderung des Finanzmittelfonds aus 

nicht fortzuführenden Aktivitäten -6.736 -7.279 

Veränderung des Finanzmittelfonds aus der erstmaligen 

Einbeziehung in den Konsolidierungskreis 572 0 

Zahlungsmittelbestand 1. Januar 74.290 80.128 

Zahlungsmittelbestand 31. März 84.810 81.264 


Eigenkapitalentwicklung des Pfleiderer Konzerns zum 31. März 2006 

(nach IFRS) 

In Tsd. Euro 

Gezeichnetes 

Kapital 

Eigene 

Anteile 

Konzernrücklagen 

einschl. Bilanzverlust 

sowie Konzernergebnis 

Sonstiges Gesamtergebnis 

Fremdwährungsumrechnung 

Bewertung 

Finanzderivate 

Minderheitsanteile 

Summe 

Stand 01.01.2006 109.274 61.948 -2.399 6.264 0 100.054 275.141 

Eigene Anteile -234 785 551 

Veränderung des Ausgleichspostens 

aus Währungsumrechnung 

-2.925 -2.925 


2.379 2.379 

aus Bewertung von 

Finanzderivaten 

Ergebnis der Minderheiten und 

934 934 

Minderheitsanteile an der Veränderung 

des Ausgleichspostens 

der Währungsumrechnung 

Ergebnis nach 

3.538 3.538 

Minderheitsanteilen 

Änderung des 

0 

Konsolidierungskreis 

Bilanzierung 

-5.401 -5.401 

Stock-Option-Programmen 

Stand 31.03.2006 109.274 59.851 -1.614 3.339 2.379 100.988 274.217 


Eigenkapitalentwicklung des Pfleiderer Konzerns zum 31. März 2005 

(nach IFRS) 

Gezeichnetes 

Kapital 

Konzernrücklagen 

einschl. Bilanzverlust 

sowie Konzernergebnis 

Eigene 

Anteile 

Sonstiges Gesamtergebnis 

Fremdwährungs- Bewertung 

umrechnung Finanzderivate 

Minderheitsanteile 

Summe 

In Tsd. Euro 

Stand 01.01.2005 109.274 34.784 0 723 -6.411 92.068 230.438 

Eigene Anteile -2.117 -2.117 


aus Währungsumrechnung 

-163 -163 


aus Bewertung von 

Finanzderivaten 57 57 

Ergebnis der Minderheiten und 

Minderheitsanteilen an der 


der Währungsumrechnung 

3.707 3.707 

Ergebnis nach Minderheitsanteilen 

2.973 2.973 

Änderung des 

-848 

Konsolidierungskreises 

-848 

Bilanzierung 

Stock-Option-Programmen 191 191 

Stand 31.03.2005 109.274 37.100 -2.117 560 -6.354 97.775 234.238 


Segmentberichterstattung des Pfleiderer Konzerns 

zum 31. März 2006 

(nach IFRS) 

In Tsd. Euro 

Pfleiderer Konzern 

01.01. - 

31.03.2006 

In % 

vom Umsatz 

01.01. - 

31.03.2005 

Umsatz 335.762 100,0 192.840 

* Auslandsanteil (in Prozent) 66,4 57,9 

EBITDA 41.096 12,2 20.600 

EBIT 22.097 6,5 9.365 

EBT der fortzuführenden Aktivitäten 8.084 2,4 6.323 

EBT der 

nicht fortzuführenden Aktivitäten 

346 0,1 1.939 

EBT gesamt 8.430 2,5 8.262 

Business Center Westeuropa 

01.01. - 

31.03.2006 

In % 

vom Umsatz 

01.01. - 

31.03.2005 

Umsatz 192.838 100,0 135.121 

EBITDA 24.015 12,5 13.988 

EBIT 14.181 7,4 6.361 

EBT 8.449 4,4 3.731 

Business Center Osteuropa 

01.01. - 

31.03.2006 

In % 

vom Umsatz 

01.01. - 

31.03.2005 

Umsatz 66.217 100,0 57.130 

EBITDA 10.829 16,4 11.230 

EBIT 7.356 11,1 8.025 

EBT 6.933 10,5 8.498 

Business Center Nordamerika 

01.01. - 

31.03.2006 

In % 

vom Umsatz 

01.01. - 

31.03.2005 

Umsatz 81.228 100,0 0 

EBITDA 9.920 12,2 0 

EBIT 4.578 5,6 0 

EBT 1.380 1,7 0 


Erläuternde Angaben zum Drei-Monats- 

Bericht zum 31. März 2006 

1. Allgemeine Grundlagen 

Der Konzernzwischenabschluss zum 31. März 2006 der Pfleiderer AG ist auf Basis des IAS 34 (Zwischenberichterstattung) 

in Übereinstimmung mit den derzeit gültigen International Accounting Standards 

(IAS) bzw. International Financial Reporting Standards (IFRS) und deren Auslegungen durch 

das Standing Interpretations Committee (SIC) bzw. das International Financial Reporting Interpretations 

Committee (IFRIC) aufgestellt. Der Zwischenabschluss enthält nicht alle für einen Jahresabschluss 

notwendigen Erläuterungen und Angaben und ist daher in Verbindung mit dem Jahresabschluss 

zum 31. Dezember 2005 zu sehen (www.pfleiderer.com). 

Die Anforderungen der angewandten Standards wurden vollumfänglich erfüllt und führen zur Vermittlung 

eines den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

von Pfleiderer. 

2. Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze 

Die Bilanzierung und Bewertung sowie die Erläuterungen und Angaben basieren auf den gleichen Bilanzierungs- 

und Bewertungsmethoden die auch dem Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2005 

zugrunde lagen. Für weitere, als die im folgenden dargestellten Grundsätze, verweisen wir auf den 

Konzernabschluss zum 31. Dezember 2005. 

Vorjahresvergleichszahlen 

Zur Verbesserung der Vergleichbarkeit wurden gemäß IFRS 5 die Vorjahresvergleichsdaten bezüglich 

der nicht fortzuführenden Aktivitäten in der Gewinn- und Verlustrechnung und der Kapitalflussrechnung 

angepasst. In der Bilanz erfolgte gemäß IFRS 5.40 keine Anpassung der Vergleichszahlen 

des Vorjahres. Die im Berichtszeitraum bereits veräußerten und entkonsolidierten Aktivitäten sind in 

der Gewinn- und Verlustrechnung des Vorjahres unter nicht fortzuführende Aktivitäten ausgewiesen. 

Konsolidierungskreis 

Der Zwischenabschluss enthält die Abschlüsse der Pfleiderer AG und ihrer mehrheitlich gehaltenen 

und beherrschten Tochtergesellschaften zum 31. März 2006. Alle wesentlichen Tochterunternehmen, 

über die die Gesellschaft mittelbar bzw. unmittelbar Kontrolle ausübt, sind in den Konzern- 

Zwischenabschluss einbezogen. Im ersten Quartal 2006 wurde die Silekol Sp. z o.o., Kedzierzyn- 

Kozle, Polen, neu in den Konsolidierungskreis mit einbezogen. Darüber hinaus wurden die restlichen 

50 Prozent Minderheitsanteile der MDF La Baie Inc., La Baie, Kanada, erworben. Weitere Änderungen 

des Konsolidierungskreises zum letzten Jahresabschluss 2005 haben sich nicht ergeben. 


Konsolidierungsgrundsätze 

Die Kapitalkonsolidierung wird nach der Erwerbsmethode (sog. „purchase method“) durchgeführt. 

Dabei werden die Anschaffungskosten der erworbenen Anteile mit dem auf das Mutterunternehmen 

entfallenden Anteil am Eigenkapital zum Erwerbszeitpunkt verrechnet. Eine Differenz wird den Vermögenswerten 

und Schulden des Tochterunternehmens bis zur Höhe der anteiligen Zeitwerte zugeordnet 

(Methode der vollständigen Neubewertung). Ein verbleibender aktivischer Unterschiedsbetrag 

wird als Firmenwert aktiviert und entsprechend den Regelungen des IAS 36, Impairment of assets, 

einem regelmäßigen Werthaltigkeitstest („impairment test“) unterzogen. 

Alle Forderungen und Schulden, Umsätze, Aufwendungen und Erträge sowie Zwischenergebnisse 

zwischen den in den Zwischenabschluss einbezogenen Unternehmen werden im Rahmen der Konsolidierung 

eliminiert. 

Anteile konzernfremder Gesellschafter werden ausgehend von dem zum jeweiligen Bilanzstichtag 

vorhandenen Eigenkapital ermittelt und zusammen mit Gewinn- und Verlustanteilen innerhalb des 

Eigenkapitals in der Konzern-Zwischenbilanz ausgewiesen. 

Verwendung von Schätzungen 

Bei der Aufstellung des Quartalsabschlusses sind zu einem gewissen Grad Annahmen zu treffen und 

Schätzungen vorzunehmen, die sich auf Höhe und Ausweis der bilanzierten Vermögenswerte und 

Schulden, der Erträge und Aufwendungen sowie der Eventualverbindlichkeiten der Berichtsperiode 

auswirken. Die Annahmen und Schätzungen beziehen sich im Wesentlichen auf die Beurteilung der 

Werthaltigkeit von immateriellen Vermögenswerten, die konzerneinheitliche Festlegung wirtschaftlicher 

Nutzungsdauern für Sachanlagen, die Einbringbarkeit von Forderungen sowie die Bilanzierung 

und Bewertung von Rückstellungen. Den Annahmen und Schätzungen liegen Prämissen zugrunde, 

die auf dem jeweils aktuellen Kenntnisstand fußen. Insbesondere wurden bezüglich der erwarteten 

künftigen Geschäftsentwicklung die zum Zeitpunkt der Aufstellung des Konzernzwischenabschlusses 

vorliegenden Umstände ebenso wie die als realistisch unterstellte künftige Entwicklung des branchenbezogenen 

Umfeldes zugrunde gelegt. Durch von den Annahmen abweichende und außerhalb 

des Einflussbereichs des Managements liegende Entwicklungen dieser Rahmenbedingungen können 

die sich einstellenden Beträge von den ursprünglich erwarteten Schätzwerten abweichen. Wenn die 

tatsächliche Entwicklung von der erwarteten abweicht, werden die Prämissen und, falls erforderlich, 

die Buchwerte der betreffenden Vermögenswerte und Schulden entsprechend angepasst. 

Zum Zeitpunkt der Aufstellung des Quartalsabschlusses unterlagen die zugrunde gelegten Annahmen 

und Schätzungen keinen besonderen Umständen, so dass aus gegenwärtiger Sicht nicht von 

einer wesentlichen Anpassung in der Konzern-Zwischenbilanz ausgewiesener Buchwerte der Vermögenswerte 

und Schulden in den folgenden Quartalen auszugehen ist. 

Fremdwährungsumrechnung 

Die Quartalsabschlüsse der Tochtergesellschaften der Pfleiderer AG wurden in ihrer funktionalen 

Währung erstellt, die grundsätzlich der Landeswährung entspricht. Die Bilanzkonten werden zu den 

am Ende des Berichtszeitraums gültigen Kursen in die Berichtswährung (Euro) umgerechnet, mit 

Ausnahme des Eigenkapitals, das zu den am Stichtag einer Transaktion jeweils geltenden Kursen 

umgerechnet wurde. Die Erlös- und Aufwandskonten wurden zu Durchschnittskursen des ersten 


Quartals 2006 umgerechnet. Die sich aus der Währungsumrechnung ergebenden Differenzen werden 

in einer gesonderten Position innerhalb des Eigenkapitals erfasst („Sonstiges Gesamtergebnis/Fremdwährungsumrechnung“), 

bis die Konzerngesellschaft verkauft oder anderweitig liquidiert 

wird. 

Umsatzrealisierung 

Umsätze werden im Wesentlichen erzielt aus Produktlieferungen und zu einem unwesentlichen Teil 

aus Dienstleistungen. Diese Umsätze werden ohne Umsatzsteuer und unter Abzug von Erlösschmälerungen 

wie Boni, Skonti oder Rabatte zu dem Zeitpunkt bilanziert, zu dem sie nach IFRS als realisiert 

anzusehen sind. Dies ist im Allgemeinen der Fall, sofern ein eindeutiger Nachweis einer Vereinbarung 

besteht, die Lieferung erfolgt ist bzw. die Leistung erbracht wurde, der Preis fest vereinbart 

bzw. eindeutig bestimmbar ist sowie die tatsächliche Zahlung angemessen sichergestellt ist. 

Ertragsteuern 

Die Aufwendungen für Ertragsteuern umfassen sowohl die tatsächlich zu entrichtenden Ertragsteuern 

als auch die latenten Steuern. Latente Steuern auf im Sonstigen Gesamtergebnis dargestellte Sachverhalte 

werden direkt im Eigenkapital dargestellt. Die auf nicht fortzuführende Aktivitäten entfallenden 

Ertragsteuern sind als Ertragsteuern auf nicht fortzuführenden Aktivitäten ausgewiesen. 

Aktive und passive latente Steuern werden für temporäre Differenzen zwischen den Wertansätzen in 

der Konzernzwischenbilanz und der Steuerbilanz zum Quartalsende sowie für steuerliche Verlustvorträge 

angesetzt, sofern aus deren Nutzung Steuerminderungsansprüche in Folgeperioden wahrscheinlich 

sind. Für die Bewertung der latenten Steuern werden die zum 31. März 2006 gültigen bzw. 

verabschiedeten steuerlichen Vorschriften herangezogen. Für die Berechnung der inländischen latenten 

Steuern wird ein Steuersatz von 37,5 Prozent angewendet. Für ausländische Gesellschaften 

werden die jeweiligen landesspezifischen Steuersätze zugrunde gelegt. 

Forschungs- und Entwicklungskosten 

Forschungskosten werden grundsätzlich bei ihrer Entstehung als Aufwand gebucht. Eine Ausnahme 

bilden jene Entwicklungskosten, die in IAS 38 („Intangible Assets“) genannten Voraussetzungen erfüllen 

und zu aktivieren sind. Aktivierte Entwicklungsaufwendungen werden über die voraussichtliche 

Nutzungsdauer abgeschrieben. 

Liquide Mittel 

Liquide Mittel sind Kassenbestände, Guthaben bei Kreditinstituten sowie sofort verfügbare Bankguthaben, 

deren ursprüngliche Laufzeit bis zu drei Monate beträgt. 

Forderungen 

Forderungen sind zum Nennwert abzüglich Einzelwertberichtigungen und Wertminderungen (Boni, 

Skonti, Erlösminderungen) bilanziert (beizulegender Wert). Einzelwertberichtigungen werden vorgenommen, 

wenn Forderungen ganz oder teilweise uneinbringlich sind oder die Uneinbringlichkeit 

wahrscheinlich ist, wobei der Betrag der Wertberichtigung hinreichend genau ermittelbar sein muss. 

Für Boni und Skonti werden Wertkorrekturen aktivisch in angemessener Höhe gebildet. 


Im Konzern werden Forderungsverkäufe entsprechend den Vorschriften des IAS 39 („Financial Instruments: 

Recognition and Measurement“) behandelt. Gemäß diesem Rechnungslegungsstandard 

sind die finanziellen Vermögenswerte dann auszubuchen, wenn die vertraglichen Rechte auf Cashflows 

daraus auslaufen oder der finanzielle Vermögenswert übertragen wird. 

Seit Juli 2004 nimmt die Pfleiderer AG an einem Factoringprogramm teil. Dabei kauft der Factor Forderungen 

des Konzerns bis zu einem individuellen bzw. Gesamtlimit an und übernimmt das Risiko für 

die Zahlungsunfähigkeit der Schuldner (echtes Factoring). Die Bilanzierung erfolgt analog dem oben 

beschriebenen Vorgehen. 

Vorräte 

Die Bewertung der Vorräte erfolgt zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten oder zum niedrigeren 

Nettoveräußerungswert („net realisable value“) auf Basis von Einzelwerten oder der gewichteten 

Durchschnittsmethode. In begründeten Einzelfällen wird auch die FiFo-Methode (First in – First out) 

angewandt. Der Nettoveräußerungswert ist der geschätzte, im normalen Geschäftsgang erzielbare 

Verkaufserlös abzüglich der geschätzten Kosten bis zur Fertigstellung und der geschätzten notwendigen 

Vertriebskosten. 

Die Herstellungskosten umfassen neben den Material- und Fertigungseinzelkosten auch die angemessenen 

Teile der durch den Produktionsprozess veranlassten Material- und 

Fertigungsgemeinkosten. 

Alle erkennbaren Risiken im Vorratsvermögen, die sich aus geminderter Verwendbarkeit oder Überalterung 

ergeben haben, wurden durch angemessene Abwertungen berücksichtigt. Für nicht mehr 

gängige Artikel wurden Abschläge vorgenommen. 

Sachanlagen 

Sachanlagen werden mit ihren Anschaffungs- oder Herstellungskosten bewertet und über ihre voraussichtliche 

Nutzungsdauer planmäßig abgeschrieben. Die Herstellungskosten für selbst erstellte 

Anlagen enthalten neben den Material- und Fertigungseinzelkosten auch angemessene Teile der zurechenbaren 

Material- und Fertigungsgemeinkosten und – soweit sich die Herstellung über einen 

längeren Zeitraum erstreckt – Fremdkapitalzinsen während der Bauzeit. Verwaltungskosten werden 

nur aktiviert, sofern ein direkter Herstellungsbezug vorliegt. Instandhaltungs- und Reparaturaufwendungen 

werden als Aufwand erfasst, sofern sie nicht bei Anwendung des Komponentenansatzes aktiviert 

werden. 

Für die planmäßige Abschreibung werden folgende Nutzungsdauern zu Grunde gelegt: 

Gebäude 

Technische Anlagen und Maschinen 

Betriebs- und Geschäftsausstattung 

14 – 25 Jahre 

8 – 21 Jahre 

3 – 11 Jahre 


Besteht ein Vermögenswert des Sachanlagevermögens aus mehreren Bestandteilen mit unterschiedlichen 

Nutzungsdauern, werden die einzelnen Bestandteile über ihre individuelle Nutzungsdauer abgeschrieben. 

Bei der Ermittlung der Abschreibungsdauer wird der Komponentenansatz verfolgt. 

Leasing 

Leasingtransaktionen sind entweder als Finanzierungsleasing-Verhältnisse („finance leases“) oder 

als Operating-Leasingverhältnisse („operating leases“) zu klassifizieren. Das wirtschaftliche Eigentum 

an Leasinggegenständen wird demjenigen Vertragspartner zugerechnet, der alle wesentlichen Chancen 

und Risiken trägt, die mit dem Leasinggegenstand verbunden sind. 

Trägt der Leasinggeber die wesentlichen Chancen und Risiken („operating lease“), wird der Leasinggegenstand 

vom Leasinggeber angesetzt. Die Leasingraten werden erfolgswirksam erfasst. Der Leasingnehmer 

in einem Operating-Leasingverhältnis erfasst während des Leasingverhältnisses gezahlte 

Leasingraten erfolgswirksam. 

Trägt der Leasingnehmer die wesentlichen Chancen und Risiken, die mit dem Eigentum am Leasinggegenstand 

verbunden sind („finance lease“), so hat der Leasingnehmer den Leasinggegenstand 

anzusetzen. Der Leasinggegenstand wird zum Zugangszeitpunkt mit seinem beizulegenden Wert 

oder dem niedrigeren Barwert der künftigen Leasingzahlungen bewertet und über die geschätzte 

Nutzungsdauer oder die kürzere Vertragslaufzeit abgeschrieben. Der Leasingnehmer setzt im Zugangszeitpunkt 

eine Leasingverbindlichkeit in gleicher Höhe an. Die Leasingverbindlichkeit wird in 

den Folgeperioden nach der Effektivzinsmethode getilgt und fortgeschrieben. 

Immaterielle Vermögenswerte 

Entgeltlich erworbene immaterielle Vermögenswerte werden zu Anschaffungskosten aktiviert und 

planmäßig über ihre Nutzungsdauer linear abgeschrieben. 

Aufwendungen im Zusammenhang mit dem entgeltlichen Erwerb und der Eigenentwicklung selbst 

genutzter Computer-Software einschließlich der Aufwendungen, um diese Software in einen betriebsbereiten 

Zustand zu versetzen, werden aktiviert und über die voraussichtliche Nutzungsdauer 

planmäßig linear abgeschrieben. Die voraussichtliche Nutzungsdauer für Software, Patente, Lizenzen 

und ähnliche Rechte beträgt in der Regel drei bis fünf Jahre. Für immaterielle Vermögenswerte, 

die im Rahmen von Akquisitionen erworben wurden, können sich bei der Erstkonsolidierung andere 

Nutzungszeiträume ergeben. 

Aktivierte Entwicklungskosten beinhalten Kosten für Materialien und Dienstleistungen und Aufwendungen 

für Leistungen an Arbeitnehmer, die bei der Erstellung angefallen sind sowie andere direkt 

zurechenbare Kosten. Sie werden über die voraussichtliche Nutzungsdauer abgeschrieben. Forschungskosten 

sind als laufender Aufwand ausgewiesen. 

Emissionsrechte werden augrund mangelnder IFRS Regelungen im Wesentlichen gemäß den handelsrechtlichen 

Rechnungslegungsvorschriften bilanziert. Der Ausweis der Rechte erfolgt unter den 

immateriellen Vermögenswerten. Entgeltliche erworbene wie auch unentgeltlich zugeteilte Emissi- 


onsrechte werden mit ihren Anschaffungskosten bilanziert. Bei unentgeltlich zugeteilten Rechten wird 

in Höhe des aktivierten Zeitwertes des Emissionsrechtes ein Passivposten gebildet. Bei Veräußerung 

von Emissionsrechten werden die Gewinne oder Verluste ergebniswirksam berücksichtigt. Pfleiderer 

hat im ersten Quartal 2006 aus dem Verkauf von Emissionsrechten Erlöse von insgesamt circa 

2,4 Millionen Euro realisiert. 

Wertminderung von Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerten 

(ohne Geschäfts- oder Firmenwert) 

An jedem Bilanzstichtag wird eine Einschätzung vorgenommen, ob Anhaltspunkte dafür vorliegen, 

dass ein Vermögenswert wertgemindert sein könnte. Liegen Anhaltspunkte für eine Wertminderung 

(„impairment“) bei Sachanlagen oder immateriellen Vermögenswerten vor, wird der Buchwert eines 

Vermögenswertes mit dem erzielbaren Betrag des Vermögenswertes („recoverable amount“) verglichen. 

Der erzielbare Betrag ist der höhere der beiden Beträge aus beizulegendem Zeitwert abzüglich 

der Verkaufskosten („fair value less costs to sell“) und Nutzungswert („value in use“). 

Der beizulegende Zeitwert abzüglich der Verkaufskosten („fair value less costs to sell“) ist der Betrag, 

der durch den Verkauf eines Vermögenswerts in einer Transaktion zu Marktbedingungen zwischen 

sachverständigen, vertragswilligen und unabhängigen Parteien nach Abzug der Veräußerungskosten 

erzielt werden könnte. 

Der Nutzungswert („value in use“) entspricht dem Barwert der künftigen Cashflows, die voraussichtlich 

aus einem Vermögenswert abgeleitet werden können. 

Liegt der Buchwert über dem höheren der beiden Beträge (beizulegender Zeitwert abzüglich der Verkaufskosten 

oder Nutzungswert), wird eine außerplanmäßige Abschreibung auf den niedrigeren erzielbaren 

Betrag vorgenommen. 

Wenn der Grund für eine früher durchgeführte außerplanmäßige Abschreibung auf Sachanlagen und 

immaterielle Vermögenswerte (ohne Geschäfts- und Firmenwert) entfallen ist, erfolgt eine Zuschreibung 

auf die fortgeführten Anschaffungs- und Herstellungskosten. 

Geschäfts- oder Firmenwert 

Entgeltlich erworbene Geschäft- oder Firmenwerte werden aktiviert und gemäß IAS 36 zumindest 

jährlich und wann immer es einen Anhaltspunkt gibt, dass die Einheit wertgemindert ist, einem Werthaltigkeitstest 

unterzogen. Die Werthaltigkeit des Geschäfts- oder Firmenwerts wird in einem einstufigen 

Verfahren auf Ebene der zahlungsmittelgenerierenden Einheiten („cash-generating unit“), denen 

sie zugeordnet sind, überprüft. Der Definition einer zahlungsmittelgenerierenden Einheit entsprechend 

werden grundsätzlich die strategischen Geschäftseinheiten („Business Units“) des Pfleiderer 

Konzerns als cash generating unit verwendet. Sie stellen die Berichtsebene unterhalb der Berichtssegmente 

(„Business Center“) dar. 

Dabei wird der Buchwert der zahlungsmittelgenerierenden Einheit mit ihrem erzielbaren Betrag („recoverable 

amount“) verglichen. Übersteigt der Buchwert den erzielbaren Betrag, so liegt eine Wertminderung 

vor und es ist auf den erzielbaren Betrag abzuschreiben. 


Der erzielbare Betrag („recoverable amount“) einer zahlungsmittelgenerierenden Einheit entspricht 

dem höheren der beiden Beträge aus beizulegendem Zeitwert abzüglich der Verkaufskosten („fair value 

less costs to sell“) und seinem Nutzungswert („value in use“). 

Eine spätere Zuschreibung bei Wegfall der Gründe für eine frühere außerplanmäßige Abschreibung 

auf Geschäfts- oder Firmenwerte ist nicht zulässig. 

Finanzanlagen 

Unter den Finanzanlagen sind insbesondere Wertpapiere und sonstige Beteiligungen ausgewiesen. 

Die Bilanzierung von Finanzinstrumenten erfolgt bei üblichem Kauf oder Verkauf zum Erfüllungstag 

(„settlement date“), das heißt zu dem Tag, an dem der Vermögenswert geliefert wird. 

Gemäß IAS 39 wird bei Finanzanlagen eine Unterscheidung vorgenommen in solche, die zu Handelszwecken 

gehalten werden („financial assets at fair value through profit and loss“), solche, die bis 

zur Endfälligkeit gehalten werden („held to maturity“), ausgereichte Kredite und Forderungen („loans 

and receivables“) sowie zur Veräußerung verfügbare Vermögenswerte („available-for-sale“). 

Die unter Ausleihungen ausgewiesenen finanziellen Vermögenswerte unterliegen IAS 39 und sind als 

Kredite und Forderungen („loans and receivables“) klassifiziert. Diese werden zu fortgeführten Anschaffungskosten 

bewertet. Fortgeführte Anschaffungskosten sind der Wert des erstmaligen Ansatzes 

abzüglich Tilgungen, zuzüglich oder abzüglich der kumulierten Amortisation, einer etwaigen Differenz 

zwischen dem ursprünglichen Betrag und dem bei Endfälligkeit rückzahlbaren Betrag unter 

Anwendung der Effektivzinsmethode sowie abzüglich einer Minderung für Wertminderungen oder 

Uneinbringlichkeit. 

Schulden und Finanzverbindlichkeiten 

Kurzfristige und langfristige Schulden sind mit ihrem Nennwert oder Erfüllungsbetrag angesetzt. 

Langfristige Finanzverbindlichkeiten werden mit ihren fortgeführten Anschaffungskosten unter Anwendung 

der Effektivzinsmethode bewertet. 

Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen 

Pensionsrückstellungen und ähnliche Verpflichtungen sind nach dem versicherungsmathematischen 

Anwartschaftsbarwertverfahren („projected unit credit method“) bewertet. Dabei werden sowohl am 

Bilanzstichtag bekannte Renten und erworbene Anwartschaften als auch die künftig zu erwartenden 

Steigerungen der Gehälter und Renten berücksichtigt. Unterschiedsbeträge zwischen den planmäßig 

ermittelten Pensionsverpflichtungen und dem tatsächlichen Anwartschaftsbarwert (versicherungsmathematische 

Gewinne und Verluste) werden am Abschlussstichtag nur erfolgswirksam erfasst, wenn 

sie außerhalb einer Bandbreite von zehn Prozent des Verpflichtungsumfangs liegen. In diesem Fall 

werden sie ab dem Folgejahr über die durchschnittliche Restdienstzeit der berechtigten Mitarbeiter 

verteilt. Der Nettobetrag der Pensionskosten inklusive des Zinsaufwandes wird als Personalaufwand 

erfasst. Effekte aus der Anpassung des Diskontierungszinssatzes stellen ebenfalls Personalaufwand 

dar. 


Sonstige Rückstellungen 

Rückstellungen einschließlich Umweltrückstellungen, die sich aus rechtlichen Ansprüchen, behördlichen 

Auflagen oder auf anderer Basis gegenüber Dritten ergeben, werden zu dem Zeitpunkt gebildet, 

zu dem es wahrscheinlich ist, dass sie entstanden sind und ihr Betrag vernünftig einschätzbar ist, 

d.h. eine rechtliche oder faktische Verpflichtung besteht. Der Erfüllungsbetrag bestimmt sich auf Basis 

der bestmöglichen Schätzung. Bei Rückstellungen für eine Vielzahl von Sachverhalten ist dies der 

Erwartungswert. Rückstellungen mit einer Restlaufzeit von über einem Jahr werden mit Marktzinssätzen, 

die dem Risiko und Zeitraum entsprechen, abgezinst, sofern der Effekt hieraus wesentlich ist. 

Der Aufwand hieraus wird unter der entsprechenden Aufwandsart erfasst. 

Einsatz von Finanzinstrumenten 

Finanzinstrumente sind vertragliche Vereinbarungen, die Ansprüche auf Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 

beinhalten. Gemäß IAS 32 und IAS 39 gehören hierzu originäre wie derivative 

Finanzinstrumente. Zu den originären Finanzinstrumenten zählen insbesondere Guthaben bei Kreditinstituten, 

sämtliche Forderungen, Verbindlichkeiten, Wertpapiere, Kredite und Darlehen. Derivative 

Finanzinstrumente umfassen beispielsweise Optionen oder Swaps. 

Durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente reduziert Pfleiderer verschiedenartige Marktrisiken 

wie zum Beispiel das Zinsrisiko und das Währungsrisiko. Ein Zinsrisiko resultiert aus Veränderungen 

des Marktzinsniveaus von Finanzanlagen und Finanzschulden. Durch den Einsatz von Zinsderivaten 

wie Zinsswaps verfolgt die Pfleiderer AG das Ziel, das Zinsänderungsrisiko zu begrenzen. Ein Währungsrisiko 

besteht durch die in fremder Währung abgewickelten Transaktionen. Die Absicherung 

von Zahlungsströmen wird zentral durch Devisentermingeschäfte durchgeführt. 

Die abgeschlossenen derivativen Finanzinstrumente werden nach IAS 39 zu ihrem Marktwert am 

Abschlussstichtag wie das gesicherte Grundgeschäft ausgewiesen. Die Bilanzierung von Finanzinstrumenten 

erfolgt bei üblichem Kauf oder Verkauf zum Erfüllungstag, das heißt zu dem Tag, an dem 

der Vermögenswert geliefert wird. 

Der Marktwert eines Finanzinstruments ist der Preis, zu dem eine Partei die Rechte und/oder die 

Pflichten aus diesem Finanzierungsinstrument von einer anderen Partei übernehmen würde. Die Gesellschaft 

lässt die Bewertung von Finanzinstrumenten von den jeweiligen kontrahierenden Partnern, 

das sind in der Regel Kreditinstitute, vornehmen. 

Der Buchwert von Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing entspricht unter Zugrundelegung des 

Marktpreises für ähnliche Finanzierungen in etwa dem Zeitwert. Gleiches gilt auch für die anderen 

Finanzinstrumente. 

Nach Art des abgesicherten Grundgeschäftes ist zwischen Absicherung des beizulegenden Wertes 

(„fair value hedge“), Absicherung von Zahlungsströmen („cash flow hedge“) und Absicherung einer 

Nettoinvestition in einen ausländischen Geschäftsbetrieb („hedge of a net investment in a foreign o- 

peration“) zu unterscheiden. Letzteres wird bei Pfleiderer nicht angewandt. Ein „fair value hedge“ 

dient der Besicherung der beizulegenden Zeitwerte von in der Bilanz angesetzten Vermögenswerten, 

in der Bilanz angesetzten Verbindlichkeiten oder noch nicht in der Bilanz angesetzten festen Verpflichtungen. 

Jede Veränderung des Zeitwertes des als Sicherungsinstrument eingesetzten Derivates 


ist erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung zu erfassen. Das Grundgeschäft ist bezüglich 

des besicherten Risikos ebenfalls erfolgswirksam mit dem beizulegenden Zeitwert zu bewerten. Mittels 

eines „cash flow hedges“ werden zukünftige Zahlungsströme aus in der Bilanz angesetzten Vermögenswerten 

und Schulden oder aus mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretenden geplanten Transaktionen 

gegen Schwankungen abgesichert. Liegt ein „cash flow hedge“ vor, wird der effektive Teil 

der Wertänderung des derivativen Finanzinstruments bis zur Erfassung des Ergebnisses aus dem 

gesicherten Grundgeschäft erfolgsneutral im Eigenkapital (Sonstiges Gesamtergebnis/Bewertung Finanzderivate) 

erfasst. Der ineffektive Teil der Wertänderung des Derivates ist stets erfolgswirksam zu 

erfassen. 

Aktienbasierte Vergütung 

Im Konzern sind zwei unterschiedliche aktienbasierte Vergütungsmodelle aufgelegt. Aktienoptionen 

wurden den Vorständen/Führungskräften des Pfleiderer Konzern im Inland angeboten und Stock Appreciation 

Rights den Führungskräften der polnischen Gesellschaften Pfleiderer Grajewo S.A. und 

Pfleiderer Prospan S.A. 

Die Aktienoptionen berechtigen nach Ablauf einer Wartezeit von drei Jahren zum Erwerb von 

Pfleiderer-Aktien zu einem bestimmten, festgelegten Ausübungspreis. Der Bezug von Aktienoptionen 

ist an ein Eigeninvestment gebunden. Aktienoptionen (aktienbasierte Vergütungstransaktionen mit 

Ausgleich durch Eigenkapitalinstrumente) werden im Begebungszeitpunkt mit dem beizulegenden 

Zeitwert bewertet. Der beizulegende Zeitwert wird über den Zeitraum bis zur Ausübung erfolgswirksam 

als Personalaufwand erfasst. Der beizulegende Wert wird mit international anerkannten Bewertungsverfahren 

ermittelt (Black-Scholes-Methode). 

Stock Appreciation Rights (SARs) geben den Inhabern nach einer Wartezeit das Recht auf einen Barausgleich 

des Unterschiedes zwischen einem bestimmten, festgelegten Ausübungspreis und dem 

Aktienkurs zu diesem Zeitpunkt. Der anteilige Zeitwert wird erfolgswirksam erfasst. Der beizulegende 

Wert wird mit international anerkannten Bewertungsverfahren ermittelt (Black-Scholes-Methode). 

Eigene Anteile 

Die Aktien wurden mit dem gleitenden Durchschnittspreis bilanziert. Der Gesamtbetrag der erworbenen 

Aktien wurde vom Eigenkapital abgesetzt. Für die Absetzung der eigenen Anteile wurde das 

noch anwendbare Wahlrecht des SIC-16-10 der Gestalt wahrgenommen, dass die gesamten Anschaffungskosten 

der eigenen Anteile vom Eigenkapital in einem Posten abgesetzt wurden. 

Der Aktienrückkauf erfolgte ausschließlich zu dem Zweck, die erworbenen eigenen Aktien zur Erfüllung 

von Bezugsrechten auf Aktien der Gesellschaft aus Aktienoptionen zu verwenden, die im Rahmen 

des Pfleiderer-Aktienoptionsprogramms 2001 und 2002 ausgegeben worden sind. Der Erwerb 

wurde von der Dresdner Bank über die Börse im XETRA-Handel durchgeführt und ist inzwischen abgeschlossen. 

Ergebnis je Aktie 

Das Ergebnis je Aktie wurde gemäß IAS 33 („Earnings per Share„) berechnet. Der Rechnungslegungsstandard 

schreibt die Darstellung des Ergebnisses je Aktie für alle Gesellschaften vor, die 

Stammaktien ausgegeben haben. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie entspricht dem Periodener- 


gebnis aus dem fortzuführenden Geschäft, das dem Mutterunternehmen abzüglich Minderheitsanteilen 

zuzurechnen ist, dividiert durch die gewichtete durchschnittliche Anzahl der sich während des 

Geschäftsjahres im Umlauf befindenden Stammaktien. Aktiengleiche Wertpapiere für eine Vergütung 

in Aktienoptionen können zu einer so genannten Verwässerung führen. Soweit ein verwässernder Effekt 

eintritt, ist das Ergebnis je Aktie auch verwässert darzustellen. 

Kapitalflussrechnung 

Der in der Kapitalflussrechnung betrachtete Zahlungsmittelfonds entspricht der Summe der Bilanzposten 

„Liquide Mittel einschließlich Wertpapiere“. Im Vorjahr ergibt sich aufgrund des separaten 

Ausweises der nicht fortzuführenden Aktivitäten eine Differenz zwischen dem Zahlungsmittelfond und 

den entsprechenden Bilanzpositionen. 

Die Cashflows die den nicht fortzuführenden Tätigkeiten zuzuordnen sind, werden im folgenden dargestellt. 

Der Cashflow aus laufenden Geschäftstätigkeit beträgt -5.998 Tsd. Euro (Vorjahr -6.531 Tsd. 

Euro), der Cashflow aus Investitionstätigkeit -360 Tsd. Euro (Vorjahr -267 Tsd. Euro) und Cashflow 

aus Finanzierungstätigkeit -378 Tsd. Euro (Vorjahr -481 Tsd. Euro). 

Segmentberichterstattung 

Die Segmentberichterstattung wird unter Beachtung von IAS 14 aufgestellt. Im Pfleiderer Konzern 

bestimmt sich die primäre Segmentabgrenzung nach Business Center, die nach den Regionen aufgegliedert 

sind, in denen die Leistungen erbracht werden. Die sekundäre Berichterstattung orientiert 

sich an den Produktsegmenten Panel und Flooring. Als Segmentergebnisse werden das Ergebnis 

vor Steuern, Zinsen und Abschreibung (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation 

= EBITDA) und das Ergebnis vor Steuern, und Zinsen (Earnings before interest and taxes = EBIT) 

angegeben. 

3. Erläuterungen zu wesentlichen Veränderungen der Vermögens-, Finanz- und 

Ertragslage 

Der Anstieg der Zinsaufwendungen steht insbesondere im Zusammenhang mit der im Vergleich zum 

Vorquartal komplett veränderten Finanzierungsstruktur von Pfleiderer. Die Erhöhung der sonstigen 

betrieblichen Erträge ist vor allem durch die ertragswirksame Vereinnahmung des Badwills im Rahmen 

der Erstkonsolidierung der MDF La Baie, Kanada (siehe Punkt 4), sowie auf die Veräußerungserlöse 

aus Emissionsrechten zurückzuführen. 

4. Erwerbe sowie nicht fortzuführende Aktivitäten 

Mit Vertrag vom 30. Dezember 2005 hat die Pfleiderer Grajewo S.A. – eine Tochtergesellschaft der 

Pfleiderer AG – 99 Prozent der Anteile des polnischen Leimhersteller Silekol Sp.z o.o. erworben. 

Damit hält die Pfleiderer Grajewo S.A. 100 Prozent der Silekol-Anteile. Der Vollzug des Erwerbs erfolgt 

zum 2. Januar 2006. Der Kaufpreis betrug rund 23,2 Millionen PLN inkl. Anschaffungsnebenkosten. 

Bei der Erstkonsolidierung wurde ein sonstiger betrieblicher Ertrag von 96 Tsd. Euro generiert. 


Auf die sonstigen – nach IFRS 3.66 bis 3.73 – geforderten Angaben wurde verzichtet, da die Beibringung 

der Informationen praktisch undurchführbar war. 

Gemäß Bekanntmachung vom 21. Februar 2006 wird die Pfleiderer AG über ihre Tochtergesellschaft 

Uniboard Canada Inc., Kanada, die Minderheitsanteile (knapp 50 Prozent) der bisherigen Mitgesellschafter 

SGF und Amisk an der MDF La Baie Inc., Kanada übernehmen. Dadurch wird die Uniboard 

Canada Inc. Alleingesellschafterin an MDF La Baie. Der Kaufpreis (fair value) der Akquisition betrug 

inkl. Nebenkosten 8,5 Millionen CAD. Der Vollzug der Transaktion fand am 21. Februar 2006 statt. Im 

Rahmen der Erstkonsolidierung entstand ein sonstiger betrieblicher Ertrag (Badwill) in Höhe von 

5,4 Millionen CAD. Weiterhin war ein Steuerertrag von 10,4 Millionen Euro zu verzeichnen gewesen. 

Auf die sonstigen – nach IFRS 3.66 bis 3.73 – geforderten Angaben wurde verzichtet, da die Beibringung 

der Informationen praktisch undurchführbar war. 

Unter den Posten „nicht fortzuführende Aktivitäten" in der Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung 

ist der Geschäftsbereich Infrastrukturtechnik zusammengefasst. 

5. Wesentliche Anlagenzugänge 

Anlagezugänge in den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2006 betreffen im Wesentlichen 

Zahlungen für die neu zu errichtende Fertigungsstätte für Holzwerkstoffe in Novgorod, Russland, sowie 

Grundstücks- und Anlagenkäufe bei der Pfleiderer Holzwerkstoffe GmbH & Co. KG. 

6. Sonstige finanzielle Verpflichtungen 

Im Rahmen von Miet-, Pacht- und Leasingverträgen, die gemäß IFRS nicht als Finanzierungsleasing 

zu qualifizieren sind, least der Konzern Sachanlagen. Darüber hinaus werden im Konzern Verträge 

für Wartung von Sachanlagen und für diverse Dienstleistungen abgeschlossen. 

7. Dividenden 

Für das Geschäftsjahr 2005 wird die Pfleiderer AG eine Dividende ausschütten. Die Höhe der Dividende 

beträgt 0,15 Euro je Dividendenberechtigte Stückaktie. Im entsprechenden Vorjahreszeitraum 

wurden von der Pfleiderer AG keine Dividenden ausgeschüttet. 

8. Beziehungen zu nahe stehenden Unternehmen und Personen 

Im Rahmen der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit wurden sämtliche Liefer- und Leistungsbeziehungen 

zu marktüblichen Bedingungen und Konditionen durchgeführt, wie sie auch mit konzernfremden 

Dritten üblich sind. 


Beziehungen zu nahe stehenden Unternehmen 

Die Pfleiderer Unternehmensverwaltung GmbH & Co. KG war bis zum 22. März 2004 wesentlich an 

der Pfleiderer AG (Tochterunternehmen) beteiligt. Mit diesem Unternehmen und dessen Tochterunternehmen 

bestanden im vorherigen Geschäftsjahr Geschäftsbeziehungen. Die Geschäftsbeziehungen 

wurden in 2006 fortgesetzt. 

Beziehungen zu nahe stehenden Personen 

Entsprechend IAS 24 berichtet die Pfleiderer AG auch über Geschäftsvorfälle zwischen der Pfleiderer 

AG und ihr nahe stehenden Personen bzw. deren Familienangehörigen. Als nahe stehende Personen 

wurden Vorstand und Aufsichtsrat und deren Familienangehörige definiert. 

Zusätzlich zu den Bezügen wurden den Vorstandsmitgliedern sonstige Bezüge gewährt. Diese bestehen 

im Wesentlichen aus Firmenwagennutzung, Reisekostenentschädigungen und Telefonkostenersatz. 

In 2006 wurden dem Vorstand keine Aktienoptionsrechte gewährt. 

9. Aktienbesitz von Mitgliedern des Vorstands und Aufsichtsrats 

und Stock Options 

Zum Stichtag 31. März 2006 wurden von Mitgliedern des Vorstandes der Pfleiderer AG insgesamt 

430.530 Aktien sowie 576.196 Optionen gehalten. Die Mitglieder des Aufsichtsrates hielten insgesamt 

25.615 Aktien und 11.556 Optionen. 

Im Rahmen des Stock Option-Plans der Pfleiderer AG wurde im ersten Quartal 2006 Mitgliedern des 

Vorstandes keine Optionen zum Bezug von Aktien gegen Erbringung eines Eigeninvestments 

gewährt. 

Der Vorstand und der Aufsichtsrat werden der Hauptversammlung am 13. Juni 2006 vorschlagen, die 

Schaffung von bedingtem Kapital zur Bedienung des Pfleiderer Aktienoptionsplans 2006 sowie eine 

neue Ermächtigung zur Gewährung von Bezugsrechten zur Durchführung des genannten Aktienoptionsplans 

zu beschließen. 

Die Pfleiderer AG hat nach Genehmigung durch den Aufsichtsrat seit 2001 jährlich an 

Vorstände/Führungskräfte nicht übertragbare Optionen auf Aktien der Gesellschaft gewährt. Bedingung 

für die Teilnahme an den Programmen ist, dass der Berechtigte ein Eigeninvestment erbringt. 

Der Basiskurs für die Ausübung orientiert sich an Durchschnittskursen, wobei die Ausübung zu 110 – 

125 Prozent des Basiskurses erfolgen kann. 

Durch die Kurssteigerung der Pfleiderer Aktie in den zurückliegenden Monaten befanden sich zum 

31. März 2006 insgesamt 747.312 Aktienoptionen im Geld und trugen somit zu einer rechnerischen 

Verwässerung des Ergebnisses je Aktie bei. 

Bei den polnischen Tochtergesellschaften Pfleiderer Grajewo S.A. und Pfleiderer Prospan S.A. existiert 

seit 2004 ein Prämienplan für Führungskräfte. An die Führungskräfte wurden 53.480 Stock 

Appreciation Rights auf die Aktie der Pfleiderer Grajewo S.A. ausgegeben. Der Basiskurs beträgt 167 


PLN. Die Ausübungshürde liegt bei 120 Prozent des Basiskurses. Die Sperrfrist endet mit Ablauf des 

31. Oktobers 2006. Die Pfleiderer Grajewo S.A. wurde zum 31. März 2006 mit einem Börsenkurs von 

38,50 PLN notiert. Eine Verwässerung tritt dadurch nicht ein. 

10. Aktienrückkauf zur Erfüllung von Bezugsrechten aus Aktienoptionen 

Auf der Grundlage des Vorstandsbeschlusses vom 21. März 2005, im Zeitraum vom 22. März bis 

30. April 2005 bis zu 271.000 eigene Aktien der Gesellschaft zu erwerben, hat die Pfleiderer AG im 

Zeitraum vom 22. März 2005 bis einschließlich 26. April 2005 insgesamt 266.876 eigene Aktien erworben. 

Die Pfleiderer AG machte damit von der Ermächtigung der ordentlichen Hauptversammlung 

vom 15. Juni 2004 zum Erwerb eigener Aktien gemäß § 71 Abs. 1 Ziffer 8 AktG Gebrauch. 

Der Aktienrückkauf erfolgte ausschließlich zu dem Zweck, die erworbenen eigenen Aktien zur Erfüllung 

von Bezugsrechten auf Aktien der Gesellschaft aus Aktienoptionen zu verwenden, die im Rahmen 

des Pfleiderer Aktienoptionsprogrammes 2001 ausgegeben worden sind. Der Erwerb wurde von 

der Dresdner Bank über die Börse im XETRA-Handel durchgeführt und ist inzwischen 

abgeschlossen. 

Die Aktien wurden mit ihren Bezugsrechten bilanziert. Der Gesamtbetrag der erworbenen Aktien 

wurde vom Eigenkapital abgesetzt. 

11. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag 

Die Pfleiderer AG hat am 10. März 2006 bekannt gegeben, mit der AXA Private Equity einen Vertrag 

unterzeichnet zu haben, der die Übernahme des Geschäftsbereichs track systems vorsieht. Der Vollzug 

der Transaktion erfolgte am 13. April 2006. 

Mit Bekanntgabe vom 22. März 2006 schlagen der Vorstand und der Aufsichtsrat der Pfleiderer AG 

der Hauptversammlung die Zahlung einer Dividende von 0,15 Euro für das Geschäftsjahr 2005 vor. 

Die Unterbreitung des Dividendenvorschlages erfolgt in der Hauptversammlung am 13. Juni 2006. 

Am 27. März 2005 hat die Pfleiderer AG in einer Pressemitteilung bekannt gegeben, das der Vorstand 

am 27. März 2006 mit Zustimmung des Aufsichtsrates beschlossen hat, das Grundkapital der 

Pfleiderer AG insgesamt um 27.241.216 Euro, eingeteilt in 10.641.100 nennwertlose Stückaktien, zu 

erhöhen. Der Bezugspreis beträgt 19,30 Euro. Die Bezugsfrist für die neuen Pfleiderer-Aktien begann 

am 29. März 2006 und endete am 11. April 2006. Die Handelsregistereintragung erfolgte am 10. April 

2006. Die neuen Aktien werden am 12 April 2006 in die bestehende Preisfeststellung der Pfleiderer 

Aktien einbezogen. Durch die Kapitalerhöhung werden der Gesellschaft rund 205,4 Millionen Euro 

brutto zufließen. Nach der Kapitalerhöhung beträgt das Grundkapital der Pfleiderer AG 136.514.816 

Euro, eingeteilt in 53.326.100 nennwertlose Stückaktien. Die neuen Aktien würden zu einer Verwässerung 

der „Earnings per Share“ führen. 


Hinweis: 

Die Veröffentlichung für den Drei-Monats-Bericht 2006 ist der 9. Mai 2006. 


Informationen zur Pfleiderer Aktie 

XETRA-Schlusskurs zum 31.03.2006: 

21,50 Euro 

Kurshoch / -tief im 1. Quartal 2006: 

22,50 Euro / 16,10 Euro 

Durchschnittlicher Tagesumsatz: 

3.972.814,98 Euro / 198.074 Stück 

Index: 

MDAX 

Segment: 

Industrial Products and Services 

Anzahl Aktien zum 31.03.2006: 

42.685.000 Stück 

Marktkapitalisierung zum 31.03.2006: 

918 Millionen Euro 

Börsenkürzel: 

PFD4 

WKN: 676 474 

ISIN: 

DE0006764749 

Designated Sponsor: 

Bayerische Landesbank 

Dividende 2004: 

keine 

Dividendenvorschlag 2005 

0,15 Euro 

Weitere Termine 2006 

Dienstag, 13. Juni 2006: 

Hauptversammlung, München 

Dienstag, 8. August 2006: Sechs-Monats-Bericht 2006 

Mittwoch, 8. November 2006: Neun-Monats-Bericht 2006 

Kontakt 

Pfleiderer AG 

Ingolstädter Straße 51 

92318 Neumarkt 

E-Mail info@pfleiderer.com 

Internet: www.pfleiderer.com 

Leiter Unternehmenskommunikation 

Richard Berg 

Tel. : 0 91 81 / 28 – 80 44 

Fax : 0 91 81 / 28 – 60 6 

E-Mail : richard.berg@pfleiderer.com

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