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이 달의 자산배분 12월 자산배분전략 연말·연초를 대비한 자산배분전략 금융시장 변동성 완화에 따른 위험자산 제도약 기대 위험자산에 대한 긍정적 시각 유지하되 해외채권과 대안투자로 초과수익과 변동성 관리 필요 02 Asset Allocation Portfolios 2010. 12
12월 자산배분전략 [그림1] 12월 효율적투자선 분석 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 안정형 안정추구형 위험중립형 적극투자형 공격투자형 기대수익률 6.1% 7.8% 9.4% 10.9% 12.2% 수익예상범위 (95% 신뢰수준) 4.1%~8.1% 0.6%~15.0% -3.4%~22.2% -7.5%~29.2% -11.6%~36.1% 원금손실확률 0.01% 1.6% 7.5% 12.3% 15.7% 시중금리 미달확률 0.02% 7.3% 14.6% 18.6% 21.2% * 상기 기대 수익률은 특정 포트폴리오 모델을 사용하여 특정 수학적, 통계적 가정하에서 산출된 결과로서 개별고객의 상황에 따라 적합하지 않을 수 있으며 미래의 수익률을 보장하지 않습니다. 주1 : 연 수익률 기준 주2 : 수익예상범위, 원금손실확률, 시중금리 미달확률은 정규분포 가정 하에서 추정된 것임 자료 : 미래에셋증권 자산운용리서치팀 달러가 동쪽으로 간 까닭은 2010년의 자산시장을 요약하면 '유동성의 대이동'이 라 할 수 있다. 미국의 양적완화 정책으로 달러화 약 세 → 비달러화 자산선호 환경이 조성됐고, 달라진 금융환경은 돈의 이동을 촉발했다. 주춤한 흐름을 보였던 선진국 증시와는 달리 신흥국과 금가격이 탄 력적인 상승흐름을 연출한 점이 대표적인 예이다. 유동성의 과유불급( 過猶不及 )을 걱정하는 시각도 있 지만 우리는 방향이 아닌 속도의 문제로 판단한다. 선진국에서 신흥국으로의 돈의 이동을 일시적인 현 상이 아닌 구조적인 현상으로 이해할 필요가 있기 때 문이다. 금융위기 이후 선진국과 신흥국간의 경기회 복의 온도차는 더 커지고 있고, 선진국의 더딘 경기 회복을 감안할 때 달러화 약세 환경은 당분간 유지 될 가능성이 높다. 대외환경에 따른 유동성의 속도 조절은 있을 수 있지만 변심을 걱정할 때는 아니다. 효율적투자선 체크포인트 수익예상범위(95% 신뢰수준)란 위에 제시된 투자유형별 포트폴리오의 연간 수익률이 변동될 수 있는 범위를 말합니다. 즉 제시된 범위 안에서 실제 수익률이 달 성될 확률이 95%라는 의미입니다. 원금손실확률이란 포트폴리오의 연간 수익률이 마이너스, 즉 원금손실을 기록할 수 있는 확률입니다. 시중금리 미달확률이란 포트폴리오의 연간 수익률이 시중금리, 즉 한국은행 기준금리 2.50% 수준을 밑돌 확률입니다. 지금은 달러(유동성)가 동쪽(중국, 한국 등 신흥국) 으로 이동하고 있다는 점에 초점을 맞출 시기다. 12월 자산배분 전략 : 위험 자산의 재도약 기대, 다만 즐기되 취하지는 말자 11월 금융시장은 중국 긴축우려, 아일랜드 재정위기 설, 북한 관련 지정학적 리스크 등이 불거지며 변동 성이 커졌지만 시장의 발목을 잡기보다는 시차를 두 고 완화될 이슈로 판단한다. 중국은 정책금리 인상 Asset Allocation Portfolios 2010. 12 03
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