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컨설팅 이슈 l 부동산
수익용 부동산 오피스텔
저금리 시대의
투자대안
부동산 시장의 구조적 변화가 일고 있다
본격적인 베이비부머 세대의 은퇴, 아파트 시장의 침
체, 인구 증가율의 둔화로 부동산 시장에 구조적 변화
가 일고 있다. 아파트 소유에 따른 리스크가 높아지는
반면, 저금리 기조가 지속되면서 안정적으로 월세 수
입 창출이 가능한 수익용 부동산에 대한 관심이 증가
하고 있다. 최근 들어 도심 지역에 위치한 오피스텔 투
자에 관심이 집중되고 있는 점도 같은 맥락이다.
변화된 환경을 고려할 때 시세 차익을 기대하는 투자
가 아닌 운용을 통해 수익이 창출되는 수익용 부동산
에 투자하는 방향성은 바람직하다. 하지만 단기적 수
요 급증에 따라 이미 지나친 가격 상승 및 수익률 하
락이 발생한 오피스텔에 투자하는 것에는 신중할 필
요가 있다. 전형적인 수익용 부동산인 오피스텔의 수
익률이 낮아졌음에도 불구하고 조급하게 과열된 시
장에 편승해 가치보다 높은 가격에 투자하는 우를 범
하기 보다는 적절한 투자 대상을 기다리는 전략이 필
요한 시점이다.
오피스텔이 인기를 모으고 있는 이유
수익용 부동산 중에서도 특히 오피스텔이 인기를 모
으고 있는 이유는 다른 수익용 부동산에 비해 1~2억
의 적은 금액으로 매입할 수 있어 일반 개인이 쉽게
투자할 수 있기 때문이다. 또한 상가 등 다른 수익용
부동산의 경우 공실 리스크가 큰 것에 비해 오피스텔
은 1~2인 가구의 급격한 증가로 수요 기반이 안정적
이라 공실 리스크가 상대적으로 작다는 매력이 있다.
실제로 아파트 공급이 중대형 규모로 진행돼 소형 아
파트 공급이 부족했으며, 계획돼 있는 재건축/재개발
도 많아 개발 진행으로 인한 기존 주택 멸실 발생에
따른 대체 수요의 증가로 소형 주택 부족 현상은 당분
간 지속될 것으로 전망된다. 정부에서는 부족한 소형
주택의 공급을 활성화하기 위해서 도시형 생활주택,
준주택 제도 등을 도입했으나 소형 주택 공급을 단기
간에 크게 늘리기 어렵다는 점에서 오피스텔은 안정
적인 임대 운영이 가능할 것으로 예상된다.
그러나 최근 저금리 기조의 영향으로 투자자들이 기
대하는 수익률이 낮아졌고, 투자 대안을 찾지 못한 개
인들이 오피스텔 투자에 몰리면서 단기적 수요가 급
증해 과거에 자본 이득을 기대하기 어려웠던 오피스
텔 가격이 크게 상승했다. 매매가격 상승으로 임대수
익률은 하락해 2002년 말 8.3%에 달했던 서울시내
오피스텔의 임대수익률은 2010년 10월말 현재 5.7%
까지 떨어졌다. 지표상 기대할 수 있는 임대수익률은
5.7%이나 실제 시장에서는 이보다 낮은 수준에 거래
가 되고 있어 실질 수익률은 더 떨어진다.
Asset Allocation Portfolios 2010. 12
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