COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Es kann nicht garantiert werden, dass sich ein aktiver Markt für den Handel in den
Teilschuldverschreibungen entwickelt oder ein solcher aufrechterhalten wird. Entwickelt sich kein
aktiver Markt für den Handel in den Teilschuldverschreibungen oder wird dieser nicht aufrechterhalten,
kann dies nachteilig auf den Kurs- bzw. Handelspreis der Teilschuldverschreibungen und die
Möglichkeit wirken, die Teilschuldverschreibungen zu einem beliebigen Zeitpunkt zu verkaufen.
Beim Kauf und Verkauf von Teilschuldverschreibungen fallen neben dem aktuellen Preis der
Teilschuldverschreibung verschiedene Neben- und Folgekosten (u.a. Transaktionskosten, Provisionen
und Depotentgelte) an. Diese Nebenkosten können das Gewinnpotential der
Teilschuldverschreibungen erheblich verringern oder sogar ausschließen.
Wird der Erwerb der Teilschuldverschreibungen mit Kredit finanziert und kommt es anschließend zu
einem Zahlungsverzug oder -ausfall der Emittentin hinsichtlich der Teilschuldverschreibungen oder
sinkt der Kurs erheblich, muss der Anleihegläubiger nicht nur den eingetretenen Verlust hinnehmen,
sondern auch den Kredit zurückzahlen. Dadurch kann sich das Verlustrisiko erheblich erhöhen. Ein
Anleger sollte nicht darauf vertrauen, den Kredit oder die Kreditzinsen aus Gewinnen eines
Geschäftes zurückzahlen zu können.
Zinszahlungen auf die Teilschuldverschreibungen oder vom Anleihegläubiger bei Verkauf oder
Rückzahlung der Teilschuldverschreibungen realisierte Gewinne sind gemäß der Rechtsordnung
seines Heimatstaates oder in anderen Rechtsordnungen, in denen er Steuern zahlen muss,
möglicherweise steuerpflichtig. Etwaige ausgezahlte Zinsen können nur auf dem jeweils herrschenden
Marktzinsniveau wieder angelegt werden, das sich möglicherweise nicht wie erwartet entwickelt hat.
Die Verpflichtungen aus den Teilschuldverschreibungen werden weder durch den
Einlagensicherungsfonds des Bundesverbandes deutscher Banken e.V. noch durch das
Einlagensicherungs- und Anlegerentschädigungsgesetz abgesichert.
Die Anleihebedingungen unterliegen deutschem Recht. Für Auswirkungen von
Gerichtsentscheidungen, Änderungen der Gesetzeslage oder der Verwaltungspraxis in Deutschland
nach dem Datum dieses Prospekts wird keinerlei Haftung übernommen.
Die Endgültigen Bedingungen können vorsehen, dass die Anleihebedingungen einer Serie von Teil-
Schulverschreibungen durch die Emittentin mit Zustimmung der Anleihegläubiger aufgrund
Mehrheitsbeschlusses nach Maßgabe der §§ 5 ff. des Gesetzes über Schuldverschreibungen aus
Gesamtemissionen (Schuldverschreibungsgesetz - "SchVG") in seiner jeweiligen gültigen Fassung
geändert werden können. Nach dem SchVG zulässige Änderung der Anleihebedingungen durch
Mehrheitsbeschlüsse können erhebliche, nachteilige Auswirkungen auf den Inhalt und den Wert der
Teil-Schuldverschreibungen haben und sind für alle Anleihegläubiger bindend, auch wenn sie gegen
die Änderung gestimmt haben sollten.
Risiken in Bezug auf bestimmte Teilschuldverschreibungen
Anleger von festverzinslichen Teilschuldverschreibungen sind dem Risiko ausgesetzt, dass der Kurs
einer solchen Teilschuldverschreibung infolge von Veränderungen des aktuellen Marktzinssatzes fällt.
Anleger können aufgrund des veränderlichen Zinseinkommens bei variabel verzinslichen
Teilschuldverschreibungen zum Zeitpunkt des Kaufs die endgültige Rendite nicht ermitteln. Folglich
können Renditen variabel verzinslicher Teilschuldverschreibungen nicht mit Renditen von
festverzinslichen Teilschuldverschreibungen verglichen werden. Anders als bei gewöhnlichen Variabel
Verzinslichen Teilschuldverschreibungen bewegt sich der Kurs der Umgekehrt Variabel Verzinslichen
Teilschuldverschreibungen (Reverse Floater) stark in Abhängigkeit zum Renditeniveau von
festverzinslichen Teilschuldverschreibungen mit gleicher Laufzeit. Anleger sind dem Risiko ausgesetzt,
dass die langfristigen Marktzinsen steigen, auch wenn die kurzfristigen Zinsen fallen. Der steigende
Zinsertrag ist in diesem Fall möglicherweise kein adäquater Ausgleich für die eintretenden
Kursverluste der Umgekehrt Variabel Verzinslichen Teilschuldverschreibungen, da diese eventuell
überproportional ausfallen.
Fest-zu Variabel verzinsliche Teilschuldverschreibungen werden mit einem Zinssatz verzinst, der von
einem festem zu einem variablem oder von einem variablem zu einem festen Zinssatz gewandelt
werden kann. Bei einem Wandel von einem festen zu einem variablem Zinssatz, kann die Rendite der
Fest-zu Variabel verzinslichen Teilschuldverschreibungen niedriger sein, als die vorherrschende
Rendite vergleichbarer variabel verzinslicher Teilschuldverschreibungen mit demselben
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