IHS Basisprospekt 2011 EF

weiter beeinträchtigen damit die Geschäftsaktivitäten des Konzerns begrenzen und dadurch die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns erheblich nachteilig beeinflussen.
Eine Herabstufung des Ratings der Commerzbank, ihrer Tochtergesellschaften oder des
gesamten Konzerns kann die Refinanzierung erschweren und/oder verteuern sowie
Vertragspartnern das Recht geben, Derivategeschäfte zu beenden oder zusätzliche
Sicherheiten zu fordern.
Die Ratingagenturen Standard & Poor’s, Moody’s und Fitch Ratings bewerten mit Hilfe einer
Bonitätsbeurteilung, ob ein potenzieller Kreditnehmer zukünftig in der Lage sein wird, seinen
Kreditverpflichtungen vereinbarungsgemäß nachzukommen. Ein wesentlicher Baustein für die
Bonitätseinstufung (= Rating) ist die Bewertung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des
Kreditnehmers. Eine Herabstufung des Ratings der Commerzbank hätte nachteilige Auswirkungen auf
die Kosten des Konzerns für die Eigen- und Fremdkapitalbeschaffung und könnte zum Entstehen
neuer oder zur Fälligstellung bestehender Verbindlichkeiten führen, die von der Aufrechterhaltung
eines bestimmten Ratings abhängen. Das Rating der Commerzbank ist zudem ein wichtiges
komparatives Element im Wettbewerb mit anderen Banken. Es hat insbesondere auch einen
bedeutenden Einfluss auf die Ratings ihrer wesentlichen Tochtergesellschaften. Eine Herabstufung
oder die bloße Möglichkeit der Herabstufung des Ratings der Commerzbank oder einer ihrer
Tochtergesellschaften könnte nachteilige Auswirkungen auf das Verhältnis zu den Kunden und für den
Vertrieb von Produkten und Dienstleistungen der entsprechenden Gesellschaft haben.
Die Einschätzungen der Ratingagenturen sind von einer Reihe von Faktoren abhängig. Verschiedene
Ratingagenturen gehen auch angesichts der bestehenden Staatsbeteiligung und der Systemrelevanz
der Commerzbank gegenwärtig zugunsten der Bank von einer erhöhten Rettungsbereitschaft des
deutschen Staates im Krisenfall aus. Ohne die Berücksichtigung dieses Gesichtspunkts fiele das
Rating der Commerzbank schlechter aus. Unabhängig von einer zukünftigen Rückführung der stillen
Einlagen des SoFFin ist es möglich, dass zukünftig die staatliche Unterstützung bei einem Rating
nicht mehr in einem so hohen Ausmaß berücksichtigt werden soll, was sich im Falle der
Commerzbank negativ auf das Rating auswirken würde.
Einzelne Ratingagenturen überprüfen derzeit auch ihre Rating-Methodologie bzw. haben diese bereits
angepasst. Es ist bereits vorgekommen und auch für die Zukunft nicht auszuschließen, dass diese
Überprüfung auch zu einer Herabstufung des Ratings für die Commerzbank führt.
Daneben könnte der Fall eintreten, dass der Konzern nach einer Rating-Herabstufung im
Zusammenhang mit ratingabhängigen Sicherheitenvereinbarungen für Derivategeschäfte zusätzliche
Sicherheiten stellen müsste. Sollte das Rating der Commerzbank oder einer ihrer
Tochtergesellschaften aus dem Bereich der vier höchsten Bewertungsstufen (Investment Grade-
Rating) herausfallen, könnten das operative Geschäft der Commerzbank oder der betroffenen
Tochtergesellschaft und damit auch die Refinanzierungskosten aller Konzerngesellschaften erheblich
beeinträchtigt werden.
Jedes der vorgenannten Risiken könnte erhebliche nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage des Konzerns haben.
Der Commerzbank könnte es nur unter Schwierigkeiten gelingen, Vermögenswerte außerhalb
ihres Kerngeschäfts zu angemessenen Preisen oder überhaupt zu verkaufen.
Die Commerzbank ist aus verschiedenen Gründen bestrebt, bestimmte Vermögenswerte außerhalb
ihres Kerngeschäfts zu veräußern. Hierzu gehört auch die aus den Auflagen der Europäischen
Kommission gegenüber der Bundesrepublik Deutschland in der Beihilfeentscheidung zu den
Staatshilfen folgende Verpflichtung der Commerzbank, die Eurohypo bis spätestens Ende 2014 zu
veräußern. Ungünstige Geschäfts- oder Marktbedingungen könnten es erschweren, bei dem Verkauf
dieser Vermögenswerte angemessene Preise zu erzielen. Sie könnten einen solchen Verkauf auch
insgesamt verhindern.
Sollte eine Veräußerung nicht gelingen, könnte dies im Fall der Eurohypo zur Verhängung einer
Vertragsstrafe durch den SoFFin in Höhe von EUR 10 Mio. gegenüber der Commerzbank führen und
Auflagen der Europäischen Kommission mit einem der Veräußerung der Eurohypo vergleichbaren
Gewicht nach sich ziehen. In anderen Fällen könnten erfolglose Veräußerungsbemühungen die
strategische Neuausrichtung des Konzerns negativ beeinflussen, bereits eingeplante Liquidität aus
der Veräußerung würde gegebenenfalls nicht zur Verfügung stehen sowie eine geplante und
gegebenenfalls erforderliche Reduktion der risikogewichteten Aktiva und der
Eigenkapitalanforderungen nicht gelingen. Sollte eine Veräußerung nur zu ungünstigen Preisen
erreicht werden können, könnte dies einen negativen Effekt auf die regulatorische Kapitalquote haben
und bei einer Veräußerung unterhalb des Buchwerts auch zu einem Verlust führen. Die Realisierung
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