IHS Basisprospekt 2011 EF

Bank ab. Insbesondere über einen längeren Zeitraum könnte im Falle des Commerzbank-Konzerns
eine flache oder inverse Zinsstrukturkurve die Zinsmarge und die Profitabilität des Konzerns erheblich
beeinträchtigen.
Der Eintritt eines oder mehrerer der vorgenannten Risiken könnte die Vermögens-, Finanz-und
Ertragslage des Konzerns erheblich beeinflussen.
Der Konzern unterliegt Marktpreisrisiken in Form von Credit-Spread-Risiken.
Die durch die Finanzmarktkrise ausgelöste Unsicherheit auf den Finanzmärkten und die Verknappung
der Liquidität haben zu einer starken Ausweitung der Spreads, also der Renditeabstände zu als
risikolos angesehenen Anlagen, geführt. Während in Teilmärkten erste Beruhigungstendenzen zu
verzeichnen waren, wird das Risiko eines Ausfalls insbesondere der Staatsanleihen der Länder
Griechenland, Irland, Portugal, Spanien und Italien weiterhin kritisch gesehen (siehe auch “Markt- und
unternehmensbezogene Risiken—Der Konzern unterliegt Kredit- und Marktrisiken auch bei Anleihen
öffentlicher Körperschaften und im Verhältnis zu anderen Banken, insbesondere zu solchen aus
Staaten, die von der Finanzmarktkrise und deren Folgen besonders stark betroffen sind.”). Im
laufenden Geschäftsjahr haben sich die Spreads für Griechenland, Irland, Portugal, Spanien und
Italien weiter ausgeweitet. Sollte die Ausweitung der Spreads weiter andauern oder sich sogar
verstärken, würde dies zu einem weiteren Rückgang der Marktwerte und damit, im Falle einer
Veräußerung, zu einem Barwertverlust ausstehender Anleihen und einer entsprechenden weiteren
Ergebnisbelastung führen. Des Weiteren können auch negative Auswirkungen auf die Gewinn- und
Verlustrechnung durch Marktbewertung der im Handelsbestand gehaltenen Papiere sowie
Bilanzeffekte durch Marktbewertung zum Verkauf gehaltener Wertpapiere mittels der
Neubewertungsrücklage und Effekte durch Abschreibungen auf als Loans and Receivables (LaR)
gehaltene Wertpapiere auftreten. All dies könnte die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des
Konzerns erheblich negativ beeinflussen.
Der Konzern unterliegt Währungsrisiken.
Außerhalb der Eurozone ansässige Tochtergesellschaften des Konzerns stellen ihre Einzelabschlüsse
in Fremdwährung auf. Währungsschwankungen zwischen dem Euro und den betreffenden lokalen
Währungen (insbesondere zu US-Dollar (USD), polnischen Zloty (PLN), britischem Pfund (GBP),
ukrainischer Hrywnja (UAH) und russischen Rubeln (RUB)) können dazu führen, dass bei der
Umrechnung von nicht auf Euro lautenden Positionen der Einzelabschlüsse für die Konsolidierung im
Konzernabschluss andere Währungskurse als in vorausgegangenen Berichtsperioden verwendet
werden. Diese Umrechnungsdifferenzen können über die Gewinn- und Verlustrechnung und über die
Rücklage aus Währungsumrechnung das Eigenkapital des Konzerns belasten. Ferner schließen die
Bank und andere in der Eurozone ansässige Konzerngesellschaften Transaktionen ab, die nicht auf
Euro lauten. Ein relativer Wertzuwachs oder Wertverlust der betreffenden Fremdwährung gegenüber
dem Euro kann in entsprechend höheren Aufwendungen bzw. niedrigeren Erträgen aus diesen
Fremdwährungstransaktionen resultieren. Soweit dieses Risiko nicht abgesichert ist, könnten sich
daraus erhebliche negative Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz-und Ertragslage des Konzerns
ergeben.
Der Konzern unterliegt Marktpreisrisiken in Form von Volatilitäts- und Korrelationsrisiken.
Der Konzern ist in der Strukturierung von und dem Handel mit Finanzderivaten tätig. Derivate
unterliegen Preisschwankungen auf Grund von Volatilitätsänderungen der Preise der zugrunde
liegenden Basiswerte (z.B. Aktien, Währungen, Zinsen und Rohstoffe). Soweit Derivaten zwei
Basiswerte oder ein Portfolio von Basiswerten zugrunde liegen (z.B. zwei Währungen oder ein
Aktienportfolio), unterliegen die Preise dieser Derivate darüber hinaus sog.
Korrelationsschwankungen. Die Korrelation ist ein statistisches Maß für die lineare Wechselwirkung
zweier Basiswerte – je höher der Korrelationskoeffizient, desto stärker bewegen sich die zwei Werte
im Gleichklang. Soweit Derivatepositionen nicht gegen Volatilitätsänderungen oder
Korrelationsschwankungen abgesichert sind oder (wie z.B. beim PRDC-Portfolio auf Grund der langen
Laufzeit) nicht abgesichert werden können, kann es zu Verlusten kommen, die sich erheblich negativ
auf die Vermögens-, Finanz-und Ertragslage des Konzerns auswirken könnten. Solche Verluste sind
in der Vergangenheit u.a. im PRDC-Portfolio aufgetreten und der Konzern geht davon aus, dass diese
Verluste auch in der Zukunft auftreten werden, sollten sich die Kurse des US-Dollar und des
Australischen Dollar jeweils gegenüber dem Japanischen Yen nicht nennenswert verbessern. Auch
dies würde sich erheblich negativ auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns
auswirken.
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