IHS Basisprospekt 2011 EF

eizulegenden Werte ändern. Negative Veränderungen der Werte der vorgenannten
Vermögensgegenstände könnten sich erheblich negativ auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
des Konzerns auswirken.
Verträge mit Anleihe- und Kreditversicherern, insbesondere Monoline-Versicherern,
unterliegen wegen der drohenden Insolvenz dieser Versicherungsgesellschaften einem
signifikanten Ausfallrisiko.
Der Konzern unterliegt im Zusammenhang mit OTC-Derivaten (Derivate, die nicht an an einer Börse,
sondern direkt “über den Schalter” gehandelt werden und nicht standardisiert sind) (ein Teil davon
sind CDSs) Ausfallrisiken gegenüber Anleihe- und Kreditversicherern, einschließlich sog. Monoline-
Versicherern und Credit Derivative Product Companies (“CDPCs”). CDSs werden in der Bilanz mit
dem beizulegenden Wert angesetzt. Der beizulegende Wert eines CDS hängt unter anderem vom
erwarteten Ausfallrisiko des den Absicherungsgrund darstellenden Finanzinstruments wie auch
demjenigen des betreffenden Monoline-Versicherers/der CDPC selbst ab. Die Finanzmarktkrise hat
sich negativ auf die Risikotragfähigkeit der Monoline-Versicherer und der in diesem Segment ebenfalls
tätigen CDPCs ausgewirkt. Dies hat der Konzern zum Anlass genommen, seine mit Monoline-
Versicherern und CDPCs geschlossenen CDSs sowie Forderungen aus ähnlichen Geschäften neu zu
bewerten. Die Lage der Monoline-Versicherer und CDPCs ist auf Grund von Rating-Herabstufungen,
der Notwendigkeit, frisches Kapital am Markt aufzunehmen, und möglicher rechtlicher und
regulatorischer Veränderungen weiterhin als kritisch einzustufen. Sollte sich die finanzielle Lage der
Anleihe- und Kreditversicherer im Allgemeinen und jene der Monoline-Versicherer und CDPCs im
Besonderen weiter verschlechtern, könnte der Konzern gezwungen sein, weitere Wertanpassungen
auf die mit diesen Unternehmen geschlossenen CDSs und Forderungen aus ähnlichen Geschäften
vorzunehmen, was erhebliche negative Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
des Konzerns haben könnte.
Darüber hinaus kann, wie dies mit einem besonders kritisch beurteilten Monoliner-Versicherer in der
Vergangenheit bereits geschehen ist, auch das gesamte Sicherungsgeschäft wertberichtigt und
beendet werden, mit der Folge, dass der Konzern neben dem Wertverlust aus der Abschreibung ohne
Absicherung durch Dritte voll den Risiken der zugrunde liegenden Geschäfte ausgesetzt ist, was sich
erheblich negativ auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns auswirken könnte.
Der Konzern unterliegt Kreditrisiken im Hinblick auf Wertminderungen bestellter
Mobiliarsicherheiten, insbesondere bei Wertpapieren.
Der Konzern betreibt im wesentlichen Umfang das Repo- und Derivategeschäft, schwerpunktmäßig
mit Finanzinstitutionen. Der Wert der in diesem Zusammenhang bestellten Sicherheiten könnte
unerwartet schwanken und – bei gleichzeitigem Ausfall des Kreditnehmers – zu unerwarteten
Verlusten führen, insbesondere dann, wenn die Bewertung der Wertpapiere mit der Bonität des
Kreditnehmers korrelieren sollte. Ein solcher Verlust könnte erhebliche negative Auswirkungen auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns haben.
Allgemein unterliegen die dem Konzern zur Absicherung gegen Kreditrisiken u.U. gewährten
Sicherheiten Wertschwankungen. Das gilt bei Mobiliarsicherheiten, hier insbesondere bei
Wertpapieren, deren Wert in volatilen Märkten erheblichen Schwankungen unterworfen ist.
Wertminderungen bei bestellten Sicherheiten können dazu führen, dass die Risikovorsorge zur
Abdeckung der akuten und latenten Kreditausfallrisiken erhöht werden muss bzw. durch erhöhte
risikogewichtete Aktiva die Kapitalbelastung des Konzerns steigt, was erhebliche negative
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns haben könnte.
Der Konzern ist außerhalb seines klassischen Kreditgeschäfts Kreditrisiken ausgesetzt, die
erheblich über die Risiken aus dem klassischen Bankkreditgeschäft hinausgehen.
Der Konzern ist bei seinen Geschäften dem Risiko ausgesetzt, dass Dritte, die Unternehmen des
Commerzbank-Konzerns Geld, Wertpapiere oder sonstige Vermögenswerte schulden, ihre
Verpflichtungen nicht erfüllen. Zudem ist der Konzern in vielen Geschäftsfeldern außerhalb der
klassischen Bankgeschäfte (Einlagen- und Kreditgeschäft) ebenfalls Kreditrisiken ausgesetzt.
Insbesondere umfassen viele der Konzernbereiche, in denen der Konzern mit dem Segment
Corporates & Markets aktiv ist, Kreditgeschäfte, die oft ergänzend zu anderen Transaktionen
eingegangen werden. Kreditrisiken außerhalb des klassischen Kreditgeschäfts können zum Beispiel
aus dem Halten von Wertpapieren für Dritte oder dem Eingehen von Swap-Vereinbarungen oder
anderen Derivate-Geschäften, bei denen Kontrahenten gegenüber dem Konzern
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