IHS Basisprospekt 2011 EF

Der Eintritt eines oder aller vorstehenden Risiken könnte erhebliche negative Auswirkungen auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns haben.
Der Konzern verfügt über erhebliche Positionen in seinem Portfolio notleidender Kredite, und
diese Ausfälle könnten nur unzureichend durch Sicherheiten und bisher erfolgte
Wertberichtigungen und gebildete Rückstellungen abgedeckt sein.
Der Konzern verfügt per 31. Dezember 2010 über ein Gesamtportfolio auf Basis EaD von EUR 21,7
Mrd. an offenen Kreditforderungen, die dem Kreditausfallportfolio (Default Portfolio) zuzurechnen sind.
Davon entfallen EUR 10,6 Mrd. auf das Segment Asset Based Finance, EUR 3,9 Mrd. auf die
Mittelstandsbank, EUR 2,4 Mrd. auf das Segment Corporates & Markets, EUR 2,3 Mrd. auf das
Segment Central & Eastern Europe, EUR 1,9 Mrd. auf das Segment Privatkunden und EUR 0,7 Mrd.
auf das Segment PRU. Diese Forderungen sind konzernweit im Schnitt zu 45% durch nach
Realisierungsgesichtspunkten bewertete Sicherheiten und zu weiteren 46% durch Wertberichtigungen
im Rahmen der Risikovorsorge (inklusive generelle Kreditausfallvorsorge oder General Loan Loss
Provisions, "GLLP") abgedeckt. Für das im Wesentlichen im Segment Corporates & Markets
befindliche insoweit nicht abgedeckte Forderungsvolumen geht der Konzern auf Grundlage statistisch
belegter Quoten davon aus, noch weitere Einnahmen aus den Positionen des Ausfallportfolios
generieren zu können, z.B. weil noch eine erfolgreiche Umschuldung oder Restrukturierung
durchgeführt werden kann oder weil einige gestellte und werthaltige Sicherheiten nach Grundsätzen
von Basel II nicht als Sicherheiten berücksichtigt werden konnten. Die dabei getroffenen Annahmen
könnten sich im Nachhinein als unzutreffend oder für die künftige Entwicklung nicht mehr sachgerecht
herausstellen. Dies könnte z.B. dann der Fall sein, wenn sich die gesamtwirtschaftliche Entwicklung
eintrüben und Restrukturierungen daher scheitern sollten. In einem solchen Fall drohen dem Konzern
weitere hohe Verluste aus dem Kreditausfallportfolio, die sich erheblich nachteilig auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage auswirken könnten.
Die Ergebnisse des Konzerns sind sehr stark schwankend und werden stark bestimmt von
volatilen Einzelkomponenten, insbesondere dem Handelsergebnis, der Risikovorsorge und
dem Ergebnis aus Finanzanlagen, mit der Folge, dass von Quartals- oder
Halbjahresergebnissen nur in bedingtem Maße auf die Ergebnisse von Folgezeiträumen
geschlossen werden kann.
Die Ergebnisse des Konzerns sind sehr stark schwankend. Haupttreiber des Ergebnisses waren in der
jüngeren Vergangenheit die Risikovorsorge, das Handelsergebnis und das Ergebnis aus
Finanzanlagen. Auch das Ergebnis des Bereichs Group Treasury ist starken Schwankungen
unterworfen. Eine Vielzahl externer, auch makroökonomischer Faktoren, wie die Entwicklung der
Welt- und der Volkswirtschaft und des Bruttoinlandsprodukts, die Entwicklung der Leitzinsen und die
Entwicklung der Aktien- und sonstiger Wertpapiermärkte, d.h., Faktoren, die vom Konzern zum Teil
nur in geringem Umfang, zum Teil gar nicht beeinflusst werden können, wirken sich auf diese
Ergebnisse aus. So hat die Commerzbank in jüngster Vergangenheit insbesondere im Bereich Group
Treasury, dessen Ergebnis u.a. in das Ergebnis aus Finanzanlagen einfließt, von einer günstigen
Positionierung zur Zinsstrukturkurve profitiert. Aufgrund der Volatilität kann das in einem Quartal
erzielte Ergebnis, z.B. im Segment PRU, nicht auf das Gesamtjahr hochgerechnet werden. Sollte sich
die Risikovorsorge, das Handelsergebnis und/oder das Ergebnis aus Finanzanlagen (einschließlich
des Ergebnisses des Bereiches Group Treasury) negativ entwickeln, hätte dies erhebliche negative
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns.
Es ist möglich, dass der Konzern auf Grund volatiler und illiquider Marktbedingungen in
Zukunft weitere Abschreibungen insbesondere auf US-Subprime-behaftete Wertpapiere und
sonstige Finanzinstrumente vornehmen muss bzw. beim Abbau derartiger Portfolien weitere
Verluste erleidet.
Mit Ausbruch der Krise auf dem US-amerikanischen Wohnhypothekenmarkt im Juli 2007 und später
mit der Insolvenz der Investmentbank Lehman Brothers waren die Kapitalmärkte von einer
zunehmenden und temporär sogar völligen Illiquidität gekennzeichnet. Dies führte bei bestimmten
vom Konzern gehaltenen Wertpapierkategorien, einschließlich solcher Wertpapiere, die von den
Ratingagenturen mit sehr guten Ratings bewertet wurden, zu erheblichen Wertverlusten. Nach wie vor
hat sich in bestimmten Bereichen keine vollständige Normalisierung der Liquidität der Märkte
eingestellt.
Der Konzern unterliegt dem Risiko von Abwertungen und Verlusten einerseits in Bezug auf Subprimebehaftete
Finanzinstrumente, andererseits aber auch in Bezug auf sonstige strukturierte
Finanzinstrumente. Dieses Risiko besteht trotz der seit Ende 2009 eingetretenen Markterholung fort.
Das Risiko erneuter erheblicher Wertverluste ergibt sich aus der fortbestehenden Unsicherheit an den
Märkten, die gegenwärtig durch die Unsicherheit über die Zahlungsfähigkeit der Länder Griechenland,
Irland, Portugal, Spanien und Italien geprägt wird.
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