Schweizerisches Recht der kollektiven Kapitalanlagen - offen.pdf

Schweizerisches 

Recht der kollektiven 

Kapitalanlagen 

Praktischer Überblick und 

rechtliche Grundlagen 

Armin Kühne 

Markus Schunk 

Astrid Keller 

Wirtschaftsrecht, Band 4

Schweizerisches Recht 

der kollektiven Kapitalanlagen 


rechtliche Grundlagen

Schweizerisches Recht 

der kollektiven Kapitalanlagen 


rechtliche Grundlagen 

Armin Kühne 

Markus Schunk 

Astrid Keller 

Wirtschaftsrecht, Band 4

Für Fragen und Anregungen zu dieser Publikation kontaktieren Sie bitte Dr. Armin Kühne 

KPMG AG 

Badenerstrasse 172 

CH-8026 Zürich 

akuehne@kpmg.com 

Telefon +41 44 249 22 71 

Bibliografische Information ‹Der Deutschen Bibliothek› 

Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen National bibliografie; detaillierte 

biblio grafische Daten sind im Internet über ‹http: // dnb.ddb.de› abrufbar. 

Alle Rechte, auch die des Nachdrucks von Auszügen, bleiben vorbehalten. Jede Verwertung ist ohne 

Zustimmung des Verlages unzulässig. Dies gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Übersetzungen, 

Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronische Systeme. 

© Schulthess Juristische Medien AG, Zürich · Basel · Genf 2009 

ISBN 978-3-7255-5884-1 

www.schulthess.com

Vorwort 

Die vorliegende Publikation gibt einen Überblick über das am 1. Januar 2007 in Kraft getretene 

Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG), welches das Anlagefondsgesetz 

vom 18. März 1994 abgelöst hat. Sie stellt eine Erweiterung und Aktualisierung unserer 

im Juni 2008 in englischer Sprache erschienenen Publikation «Collective Investment Schemes 

Regulations in Switzerland» dar. 

Die Publikation soll in erster Linie ein Hilfsmittel für den Praktiker sein. Sie umfasst zunächst 

eine Anzahl von grafischen Darstellungen (Abbildungen), die helfen sollen, komplexe Vorgänge 

des schweizerischen Kollektivanlagenrechts rasch zu überblicken. Zum besseren 

Verständnis werden die Abbildungen kurz erläutert. Im Weiteren enthält die Publikation 

eine tabellarische Übersicht der genehmigungs-, meldeund publikationspflichtigen Tatbestände, 

die ein praktisches Hilfsmittel für die Ermittlung der Genehmigungs-, Melde- und 

Publikationspflichten der einzelnen Bewilligungsträger sein soll. Die tabellarische Übersicht 

kann jedoch selbstverständlich nur ein Überblick sein. Sie erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit 

und ersetzt das Nachschlagen der regu latorischen Grundlagen nicht. Die Angabe 

der regulatorischen Grundlagen für die einzelnen Pflichten soll das Auffinden der entsprechenden 

Bestimmungen erleichtern. Ein weiterer Hauptbestandteil dieser Publikation 

sind die Texte des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalan lagen (KAG), der Verordnung 

des Bundesrates über die kollektiven Kapitalanlagen (KKV) sowie der Verordnung der 

Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht über die kollektiven Kapitalanlagen (KKV-FINMA). 

Die Gesetzestexte sind dabei thematisch und nicht in der Reihenfolge der einzelnen Gesetzeserlasse 

geordnet. Mit anderen Worten folgen die konkreti sierenden Verordnungsbestimmungen 

unmittelbar auf die zu Grunde liegenden Bestimmungen des KAG. Dadurch soll ein 

umständliches Hin- und Herblättern in den einzelnen Gesetzes- bzw. Verordnungstexten 

vermie den werden. Im Anschluss an die Texte des KAG, der KKV und der KKV-FINMA folgen 

die einschlägi gen Rundschreiben der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) 

zum Kollektivanlagenrecht. Sodann sind die neuen Verhaltensregeln für die schweizerische 

Fondswirtschaft und für die Vermögensverwalter von kollektiven Kapitalanlagen sowie die 

wichtigsten Richtlinien der Swiss Funds Association (SFA) aufgeführt. Ein Stichwortverzeichnis 

sowie ein Gesetzesregister runden die Publikation ab. 

Wir haben mehreren Kolleginnen und Kollegen zu danken. Die Abbildungen wurden von 

Ralph Gramigna erstellt. Besonderer Dank gebührt Michael Ganz für seine Unterstützung 

bei der Überarbeitung der Dokumente. Herzlich gedankt sei zudem Fabio Pelli für die Durchsicht 

des Manuskripts und seine wertvollen Hinweise sowie Andrea Wallimann für die umfassende 

redaktionelle Bearbeitung. Dem Schulthess Verlag danken wir für die wie immer 

reibungslose Zusammenarbeit. 

Zürich, im August 2009 

Markus Schunk Dr. Armin Kühne Astrid Keller 

V

Inhaltsverzeichnis 

Vorwort .................................................................. 

Abkürzungsverzeichnis ..................................................... 

Wegleitungen der FINMA und Publikationen der SFA mit Webpage-Link .......... 

Literaturhinweise .......................................................... 

V 

XI 

XV 

XVII 

1. Teil: Abbildungen ..................................................... 1 

Abbildungsverzeichnis .................................................. 5 

1. Geltungsbereich KAG ............................................... 7 

2. Formen und Arten .................................................. 10 

3. Bewilligungen und Genehmigungen................................... 12 

3.1 Bewilligungsverfahren .......................................... 12 

3.2 Ausnahmen von der Bewilligungspflicht .......................... 14 

3.3 Ordentliches Genehmigungsverfahren ............................ 15 

3.4 Vereinfachtes Genehmigungsverfahren für offene kollektive Kapital - 

anlagen ...................................................... 17 

4. Delegation von Aufgaben ............................................ 19 

4.1 Delegation von Aufgaben einer Fondsleitung bzw. SICAV ........... 19 

4.2 Aufgaben und deren Delegation bei der Fondsleitung. .............. 21 

4.3 Aufgaben und deren Delegation bei der selbstverwalteten SICAV .... 23 

4.4 Aufgaben und deren Delegation bei der fremdverwalteten SICAV .... 25 

5. Aufgaben der Depotbank ............................................ 26 

6. Anleger ........................................................... 27 

6.1 Anlegerkreise ................................................. 27 

6.2 Qualifizierte Anleger ........................................... 29 

7. Schweizerische kollektive Kapitalanlagen .............................. 31 

7.1 Basisdokumente. .............................................. 31 

7.2 Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds ........................ 33 

7.2.1 Grundstruktur. .......................................... 33 

7.2.2 Änderungen des Fondsvertrags. ........................... 35 

7.2.3 Verfahren zur Vereinigung von vertraglichen Anlagefonds 

bzw. Teilvermögen von vertraglichen Anlagefonds. ........... 37 

7.3 Schweizerische SICAV: Grundstruktur ............................ 41 

7.4 Schweizerische Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen: 

Grundstruktur ................................................. 42 

7.5 Schweizerische SICAF: Mögliche Struktur ......................... 43 

8. Ausländische kollektive Kapitalanlagen ................................ 44 

8.1 Grundstruktur ................................................. 44 

VII


8.2 Genehmigungspflicht und Genehmigungsfähigkeit . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 

9. Strukturierte Produkte ............................................... 48 

9.1 Öffentliches Anbieten .......................................... 48 

9.2 Inhalt des vereinfachten Prospekts ............................... 50 

2. Teil: Genehmigungs-, meldeund publikationspflichtige Tatbestände 

im Kollektivanlagenrecht .............................................. 51 

1. Fondsleitung ....................................................... 54 

2. Vertraglicher Anlagefonds (Pflichterfüllung durch Fondsleitung). .......... 57 

3. SICAV............................................................. 64 

4. Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen .................... 74 

5. SICAF. ............................................................ 78 

6. Depotbank. ........................................................ 82 

7. Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen ......................... 83 

8. Vertriebsträger ..................................................... 85 

9. Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen. ...................... 87 

10. Prüfgesellschaft .................................................... 91 

3. Teil: Gesetz und Verordnungen. ........................................ 97 

Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen 

(Kollektivanlagengesetz, KAG). ....................................... 115 

Verordnung über die kollektiven Kapitalanlagen 

(Kollektivanlagenverordnung, KKV). ................................... 116 

Verordnung der FINMA über die kollektiven Kapitalanlagen (KKV-FINMA). .... 157 

4. Teil: Rundschreiben der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht .......... 247 

FINMA-RS 2008 / 8: Öffentliche Werbung im Sinne der Gesetzgebung 

über die kollektiven Kapitalanlagen (Öffentliche Werbung kollektive 

Kapitalanlagen) ..................................................... 251 

FINMA-RS 2008 / 37: Delegation von Aufgaben durch die Fondsleitung 

und die SICAV (Delegation durch Fondsleitung / SICAV). ................. 261 

FINMA-RS 2008 / 38: Aufsichtsregeln zum Marktverhalten im Effektenhandel 

(Marktverhaltensregeln) ............................................. 273 

FINMA-RS 2009 / 1: Eckwerte für die Anerkennung von Selbst regulierungen 

zur Vermögensverwaltung als Mindeststandard (Eckwerte zur Vermögensverwaltung). 

....................................................... 285 

5. Teil: Selbstregulierungsvorschriften der Swiss Funds Association (SFA) .. 293 

Verhaltensregeln für die schweizerische Fondswirtschaft. .................... 297 

Verhaltensregeln für Vermögensverwalter von kollektiven Kapitalanlagen. ...... 309 

Richtlinien für den Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen ....................... 319 

VIII


Richtlinien für die Bewertung des Vermögens von kollektiven Kapitalanlagen 

und die Behandlung von Bewertungsfehlern bei offenen kollektiven Kapital - 

anlagen ........................................................... 329 

Richtlinien zur Berechnung und Publikation der Performance 

von kollektiven Kapitalanlagen ....................................... 343 

Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR 

von kollektiven Kapitalanlagen ....................................... 355 

Richtlinien für die Immobilienfonds ....................................... 365 

Stichwortverzeichnis ..................................................... 377 

Gesetzesregister ......................................................... 407 

IX

Abkürzungsverzeichnis 

Abs. 

AG 

Anh. 

Art. 

AS 

BankG 

BBl 

BEHG 

betr. 

BRB 

bspw. 

BVers 

CDS 

CHF 

Absatz 

Aktiengesellschaft 

Anhang 

Artikel 

Amtliche Sammlung des Bundesrechts 

Bundesgesetz vom 8. November 1934 über die Banken und Sparkassen 

(Bankengesetz; SR 952.0) 

Bundesblatt 

Bundesgesetz vom 24. März 1995 über die Börsen und den Effektenhandel 

(Börsengesetz; SR 954.1) 

betreffend 

Bundesratsbeschluss 

beispielsweise 

Bundesversammlung 

Credit Default Swaps 

Schweizer Franken 

d. h. das heisst 

div. 

EBK 

EBK-RS 

EFAMA 

Eidg. 

ERV 

etc. 

diverse 

Eidgenössische Bankenkommission (seit 1. Januar 2009: integriert in die 

Eidgenössische Finanzmarktaufsicht, FINMA) 

Rundschreiben der ehemaligen Eidgenössischen Bankenkommission 

(teilweise vorübergehende Weitergeltung) 

European Fund and Asset Management Association 

Eidgenössisch 

Verordnung vom 29. September 2006 über die Eigenmittel und Risikoverteilung 

für Banken und Effektenhändler (Eigenmittelverordnung; 

SR 952.03) 

et cetera 

f. / ff. folgende / fortfolgende 

FINMA 

Eidgenössische Finanzmarktaufsicht 

XI


FINMAG 

GwG 

IKS 

inkl. 

ISIN 

IT 

XII 

Bundesgesetz vom 22. Juni 2007 über die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht 

(Finanzmarktaufsichtsgesetz; SR 956.1) 

Bundesgesetz vom 10. Oktober 1997 zur Bekämpfung der Geldwäscherei 

im Finanzsektor (Geldwäschereigesetz; SR 955.0) 

Internes Kontrollsystem 

inklusiv 

International Securities Identification Number 

Information Technology 

i. V. m. in Verbindung mit 

KAG 

KGK 

KKV 

KKV-FINMA 

lit. 

max. 

Mio. 

NAV 

NBG 

OECD 

OGAW 

OR 

OTC 

Bundesgesetz vom 23. Juni 2006 über die kollektiven Kapitalanlagen 

(Kollektivanlagengesetz; SR 951.31) 

Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen 

Verordnung vom 22. November 2006 über die kollektiven Kapitalanlagen 

(Kollektivanlagenverordnung; SR 951.311) 

Verordnung der FINMA vom 21. Dezember 2006 über die kollektiven 

Kapital anlagen (Kollektivanlagenverordnung-FINMA; SR 951.312) 

litera (Buchstabe) 

maximal 

Million 

Net Asset Value 

Bundesgesetz vom 3. Oktober 2003 über die Schweizerische Nationalbank 

(Nationalbankgesetz; SR 951.11) 

Organization for Economic Cooperation and Development 

(Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung) 

Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (vgl. UCITS) 

Bundesgesetz vom 30. März 1911 betreffend die Ergänzung des Schweizerischen 

Zivilgesetzbuches (Fünfter Teil: Obligationenrecht; SR 220) 

over-the-counter 

p. a. per annum (pro Jahr) 

PTR 

PV 

RAG 

Portfolio Turnover Rate 

Prüfverordnung 

Bundesgesetz vom 16. Dezember 2005 über die Zulassung und Beaufsichtigung 

der Revisorinnen und Revisoren (Revisionsaufsichtsgesetz; 

SR 221.302)


resp. 

REIT 

respektive 

Rz Randziffer / -n 

S. Seite / -n 

SFA 

SICAF 

SICAV 

SNB 

sog. 

SR 

TER 

UCITS 

V 

VAG 

VaR 

vgl. 

Real Estate Investment Trust 

Swiss Funds Association (bis 1998: Swiss Investment Funds Association) 

Société d’investissement à capital fixe (Investmentgesellschaft mit festem 

Kapital) 

Société d’investissement à capital variable (Investmentgesellschaft 

mit variablem Kapital) 

Schweizerische Nationalbank 

so genannt 

Systematische Rechtssammlung 

Total Expense Ratio 

Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities 

(OGAW: Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) 

Verordnung 

Bundesgesetz vom 17. Dezember 2004 betreffend die Aufsicht von 

Versicherungsunternehmen (Versicherungsaufsichtsgesetz; SR 961.01) 

Value-at-Risk 

vergleiche 

z. B. zum Beispiel 

ZGB Schweizerisches Zivilgesetzbuch vom 10. Dezember 1907 (SR 210) 

XIII

Wegleitungen der FINMA und Publikationen 

der SFA mit Webpage-Link 

A. Wegleitungen der FINMA 

Für die Einreichung von Bewilligungs- und Genehmigungsgesuchen und die Pflichterfüllung 

der Bewilligungsträger erlässt die FINMA Wegleitungen, die sich in der Praxis als hilfreiches 

Instrument erwiesen haben. Die FINMA hat insbesondere folgende Wegleitungen 

publiziert: 

—— 

—— 

Wegleitung für Gesuche betreffend die Bewilligung als Fondsleitung, die Änderungen 

innerhalb der Fondsleitung, den Wechsel der Fondsleitung 

Wegleitung für Gesuche betreffend die Bewilligung als Depotbank, die Änderungen innerhalb 

der Depotbank, den Wechsel der Depotbank 

—— Wegleitung für Gesuche betreffend die Genehmigung des Fondsvertrags eines Anlagefonds, 

die Genehmigung von zusätzlichen Teilvermögen, die Genehmigung von Änderungen 

des Fondsvertrags 

—— Wegleitung für Gesuche betreffend die Bewilligung als SICAV und die Genehmigung 

ihrer Statuten und ihres Anlagereglements, die Genehmigung von zusätzlichen Teilvermögen, 

die Änderungen innerhalb der SICAV 

—— 

Wegleitung für Gesuche betreffend die Bewilligung als SICAF und die Genehmigung 

ihrer Statuten und ihres Anlagereglements, die Änderungen innerhalb der SICAF 

—— Wegleitung für Gesuche betreffend die Bewilligung als Kommanditgesellschaft für kollektive 

Kapitalanlagen und die Genehmigung ihres Gesellschaftsvertrags, die Änderungen 

innerhalb der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen 

—— Wegleitung für Gesuche betreffend die Bewilligung als Vertreter ausländischer kollektiver 

Kapitalanlagen, die Änderungen innerhalb des Vertreters, den Wechsel des Vertreters 

(inkl. Checkliste für Jahres- und Halbjahresberichte ausländischer kollektiver 

Kapitalanlagen UCITS / NON UCITS) 

—— 

Wegleitung betreffend die Pflichten des Vertreters ausländischer kollektiver Kapitalanlagen 

—— Wegleitung für Gesuche betreffend die Genehmigung der massgebenden Dokumente 

ausländischer kollektiver Kapitalanlagen, welche der durch die beiden Richt linien 

2001 / 107 / EG und 2001 / 108 / EG geänderten Richtlinie 85 / 611 / EWG (Richtlinie 

UCITS III) entsprechen und die Änderungen der massgebenden Dokumente ausländischer 

kollektiver Kapitalanlagen 

XV

Wegleitungen der FINMA und Publikationen der SFA mit Webpage-Link 

—— Wegleitung für die Gesuche betreffend die Genehmigung der massgebenden Dokumente 

ausländischer kollektiver Kapitalanlagen, die nicht EU-kompatibel sind, und die 

Änderungen der massgebenden Dokumente ausländischer kollektiver Kapitalanlagen 

Die aktuellen Fassungen der Publikationen der FINMA sind unter http: // www.finma.ch abrufbar. 

B. Selbstregulierung der Swiss Funds Association (SFA) 

Die Swiss Funds Association (SFA) hat im Rahmen der Selbstregulierung Verhaltensregeln 

für die schweizerische Fondswirtschaft und für Vermögensverwalter von kollektiven Kapitalanlagen 

(Codes of Conduct) sowie zahlreiche Richtlinien, Fachinformationen und Musterdokumente 

erlassen. 

Die aktuellen Fassungen der Publikationen der SFA sind unter http: // www.sfa.ch abrufbar. 

XVI

Literaturhinweise 

Für eine vertiefte Auseinandersetzung mit dem schweizerischen Recht der kollektiven Kapitalanlagen 

verweisen wir auf folgende Publikationen: 

—— 

Has e n böh le r Fr a n z / Kü h n e Ar m i n / Le ngau e r Da n i e l / Am s t u t z Th e r e s e / Imwi n ke lr i e d Mi ch a- 

e la / Dö m e r Philipp, Recht der kollektiven Kapitalanlagen, Unter Berücksichtigung steuerrechtlicher 

Aspekte, Zürich, Basel, Genf 2007 

—— 

Wat t e r Ro l f / Vo g t Ne d i m Pete r / Bö s c h Re n é / Ray r o u x Fr a n ç o i s (Hr s g.) , Basler Kommentar 

zum Kollektivanlagengesetz, Basel 2009 

XVII

1. Teil 

Abbildungen

Einführung 

Die nachfolgenden Abbildungen bezwecken, komplexe Vorgänge und Verfahren im schweizerischen 

Kollektivanlagenrecht schematisch und vereinfacht darzustellen. Sie sollen dem 

Praktiker als Hilfsmittel für die Orientierung in einzelnen Bereichen der Gesetzesmaterie 

dienen. Wir haben uns bewusst auf einige zentrale Themen beschränkt, die für eine grafische 

Darstellung geeignet erscheinen. Die Abbildungen erheben somit keinen Anspruch 

auf Vollständigkeit, sondern sollen eine Orientierungshilfe in der komplexen Gesetzesmaterie 

des schweizerischen Kollektivanlagenrechts sein. 

3

Abbildungsverzeichnis 

1. Geltungsbereich KAG ................................................... 7 

2. Formen und Arten ...................................................... 10 

3. Bewilligungsverfahren ................................................... 12 

4. Ausnahmen von der Bewilligungspflicht.................................... 14 

5. Ordentliches Genehmigungsverfahren ..................................... 15 

6. Vereinfachtes Genehmigungsverfahren für offene kollektive Kapitalanlagen..... 17 

7. Delegation von Aufgaben einer Fondsleitung bzw. SICAV..................... 19 

8. Aufgaben und deren Delegation bei der Fondsleitung........................ 21 

9. Aufgaben und deren Delegation bei der selbstverwalteten SICAV.............. 23 

10. Aufgaben und deren Delegation bei der fremdverwalteten SICAV.............. 25 

11. Aufgaben der Depotbank ................................................ 26 

12. Anlegerkreise .......................................................... 27 

13. Qualifizierte Anleger .................................................... 29 

14. Schweizerische kollektive Kapitalanlagen: Basisdokumente ................... 31 

15. Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds: Grundstruktur.................... 33 

16. Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds: Änderungen des Fondsvertrags .... 35 

17. 

18. 

Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds: Verfahren zur Vereinigung 

von vertraglichen Anlagefonds bzw. Teilvermögen von vertraglichen Anlagefonds 

(sinngemässes Verfahren bei der Vermögensübertragung einer SICAV), Teil I. ... 37 

Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds: Verfahren zur Vereinigung 

von vertraglichen Anlagefonds bzw. Teilvermögen von vertraglichen Anlagefonds 

(sinngemässes Verfahren bei der Vermögensübertragung einer SICAV), Teil II ... 39 

19. Schweizerische SICAV: Grundstruktur ..................................... 41 

20. 

Schweizerische Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen: 

Grundstruktur .......................................................... 42 

21. Schweizerische SICAF: Mögliche Struktur .................................. 43 

22. Ausländische kollektive Kapitalanlagen: Grundstruktur ....................... 44 

23. Ausländische kollektive Kapitalanlagen: Genehmigungspflicht 

und Genehmigungs fähigkeit ............................................. 45 

5

1. Teil: Abbildungen 

24. Strukturierte Produkte: Öffentliches Anbieten ............................... 48 

25. Strukturierte Produkte: Inhalt des vereinfachten Prospekts.................... 50 

6

1. Geltungsbereich KAG 


1 

Geltungsbereich KAG 

Kollektive Kapitalanlagen 

Dem KAG unterstellt 

Dem KAG unterstellte schweizerische kollektive Kapitalanlagen 

Offene kollektive Kapitalanlagen 

(open-end) 

Geschlossene kollektive Kapitalanlagen 

(closed-end) 

Vertraglicher 

Anlagefonds 

Investmentgesellschaft 

mit 

variablem Kapital 

(SICAV) 

Kommanditgesellschaft 

für 

kollektive 



mit 

festem Kapital 

(SICAF) 

Dem KAG unterstellte ausländische kollektive Kapitalanlagen 


(open-end) 


(closed-end) 

Vertraglicher 

Anlagefonds 

Gesellschaftsrechtliche 

kollektive 

Kapitalanlage 

Gesellschaftsrechtliche kollektive 

Kapitalanlage 

Dem KAG nicht unterstellt, aber reguliert 

Strukturierte Produkte 

Interne Sondervermögen 

Dem KAG nicht unterstellt 

Dem KAG nicht unterstellte schweizerische Einrichtungen 

insbesondere nicht 

Einrichtungen und Hilfseinrichtungen der beruflichen Vorsorge, 

einschliesslich Anlagestiftungen 

Sozialversicherungseinrichtungen und Ausgleichskassen 

öffentlich-rechtliche Körperschaften und Anstalten 

operative Gesellschaften, die eine unternehmerische Tätigkeit ausüben 

Holdinggesellschaften 

Investmentclubs, sofern deren Mitglieder inder Lage sind, ihre 

Vermögensinteressen selber wahrzunehmen 

Vereine und Stiftungen im Sinne des ZGB 


in Form einer AG 

sofern 

an Schweizer Börse kotiert 

oder 

sich nur qualifizierte Anleger 

beteiligen können und 

Aktien auf Namen lauten 

(jährlicher Nachweis durch 

Prüfgesellschaft) 

Dem KAG nicht unterstellte ausländische kollektive Kapitalanlagen 

Sitz und Hauptverwaltung (der Fondsleitung bzw. der gesellschaftsrechtlichen kollektiven 

Kapitalanlage) imAusland 

und 

keine öffentliche Werbung in oder von der Schweiz aus (keine Genehmigungspflicht) 

Abbildung 1: Geltungsbereich KAG 

7


Das Gesetz sieht vier verschiedene Anlagevehikel vor, die für die Strukturierung einer 

schweizerischen kollektiven Kapitalanlage zur Verfügung stehen. Zu den offenen kollektiven 

Kapitalanlagen (Open-End-Struktur) gehören der vertragliche Anlagefonds und die Investmentgesellschaft 

mit variablem Kapital (SICAV). Der offene Charakter dieser kollektiven 

Kapitalanlagen besteht darin, dass der Anleger 1 grundsätzlich jederzeit die Rücknahme seiner 

Anteile und deren Auszahlung in bar verlangen kann. Die SICAV ist die gesellschaftsrechtliche 

Form der offenen kollektiven Kapitalanlagen. Bei den geschlossenen kollektiven 

Kapitalanlagen (Closed-End-Struktur) sieht das schweizerische Recht nach dem Vorbild 

der angelsächsischen Limited Partnership die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen 

sowie die Investmentgesellschaft mit festem Kapital (SICAF) vor. Investmentgesellschaften 

mit festem Kapital sind nicht dem KAG unterstellt, wenn ihre Anteile an einer 

Schweizer Börse kotiert sind oder sich an ihr ausschliesslich qualifizierte Anleger beteiligen 

können. Sind keine der beiden Voraussetzungen erfüllt, so fällt die SICAF in den Geltungsbereich 

des KAG. 

Ausländische kollektive Kapitalanlagen, für die in der Schweiz oder von der Schweiz aus öffentlich 

geworben wird, sind unabhängig von ihrer Rechtsform den einschlägigen Bestimmungen 

des KAG unterstellt (Art. 2 Abs. 4 KAG). Die Definition von ausländischen kollektiven Kapitalanlagen 

umfasst sowohl offene als auch geschlossene kollektive Kapitalanlagen (Art. 119 

KAG). Als ausländische offene kollektive Kapitalanlagen gelten sowohl die vertraglichen Formen 

als auch Gesellschaften mit Open-End-Struktur. Die vertraglichen Formen umfassen 

neben Vermögen, die aufgrund eines Fondsvertrags geäufnet und von einer Fondsleitung mit 

Sitz und Hauptverwaltung im Ausland verwaltet werden auch andere Verträge mit ähnlicher 

Wirkung mit dem Zweck der kollektiven Kapitalanlage (Art. 119 Abs. 1 lit. a KAG). Im Weiteren 

sind neben Gesellschaften auch gesellschaftsähnliche Vermögen mit Sitz und Hauptverwaltung 

im Ausland erfasst, deren Zweck die kollektive Kapitalanlage ist und bei denen 

die Anleger gegenüber der Gesellschaft selbst oder einer ihr nahe stehenden Gesellschaft 

einen Rechtsanspruch auf Rückzahlung ihrer Anteile zum Nettoinventarwert haben (Art. 119 

Abs. 1 lit. b KAG). Als ausländische geschlossene kollektive Kapitalanlagen gelten Gesellschaften 

mit Closed-End-Struktur. Diese umfassen Gesellschaf ten und ähnliche Vermögen 

mit Sitz und Hauptverwaltung im Aus land, deren Zweck die kollektive Kapitalanlage ist und 

bei denen die Anleger gegenüber der Gesellschaft selbst oder einer ihr nahe stehenden 

Gesellschaft keinen Rechtsanspruch auf Rückzahlung ihrer Anteile zum Nettoinventarwert 

haben (Art. 119 Abs. 2 KAG). Als Gesellschaften in diesem Sinne gelten etwa ausländische 

Investmentgesellschaften mit festem Kapital und ausländische Limited Partnerships. 

Strukturierte Produkte sind grundsätzlich nicht dem KAG und damit auch nicht der Aufsicht 

unterstellt (Art. 5 Abs. 5 KAG). Strukturierte Produkte dürfen in der Schweiz und von 

der Schweiz aus jedoch nur öffentlich angeboten werden, sofern die Voraussetzungen von 

Art. 5 KAG und Art. 4 KKV erfüllt sind. 

8 

1 

Die in der vorliegenden Publikation verwendeten Personenbezeichnungen beziehen sich auf Personen 

beider Geschlechter.


Interne Sondervermögen sind gemäss Art. 4 KAG dem Gesetz nicht unterstellt, sofern gewisse 

Voraussetzungen erfüllt sind (schriftlicher Vermögensverwaltungs vertrag, keine Ausgabe 

von Anteilscheinen und keine öffentliche Werbung). 

Art. 2 Abs. 2 KAG enthält einen Negativkatalog von Anlagevehikeln, die nicht dem KAG 

unterstellt sind. Vom Geltungsbereich ausgenommen sind Einrichtungen und Hilfseinrichtungen 

der beruflichen Vorsorge (einschliesslich Anlagestiftungen), Sozialversicherungseinrichtungen 

und Ausgleichskassen, öffentlich-rechtliche Körperschaf ten und Anstalten, 

operative Gesellschaften, die eine unternehmerische Tätigkeit ausüben, Holdinggesellschaften, 

Vereine und Stiftungen sowie Investmentclubs. 

9


2. Formen und Arten 

2 

Formen und Arten 

Schweizerische kollektive Kapitalanlagen gemäss KAG 

Formen 


(open-end) 


(closed-end) 

Vertraglicher 

Anlagefonds 


mit 


SICAV 


für 

kollektive 



mit 


SICAF 

Arten 

Effektenfonds 

Immobilienfonds 

Übrige Fonds für traditionelle Anlagen 

Übrige Fonds für alternative Anlagen 

Anlagen 

Effekten 

Immobilien 

Traditionelle Anlagen 

Alternative Anlagen 

Anlagen in 

Risikokapital 

Bau- und 

Immobilienprojekte 

Alternative 

Anlagen 

Grundsätzlich frei 

Abbildung 2: Formen und Arten 

Die offenen kollektiven Kapitalanlagen werden nach den Anlagevorschriften in verschiedene 

Arten gegliedert. Diese Gliederung ist unabhängig von der rechtlichen Ausgestaltung (vertraglicher 

Anlagefonds oder SICAV), unabhängig vom Anlegerkreis der kollektiven Kapitalanlage 

(Publikumsanleger oder qualifizierte Anleger) und unabhängig davon, ob es sich um 

Exchange Traded Funds handelt. Die Anlagevor schriften regeln die zulässigen Anlagen, die 

Anlagebeschränkungen, die Anlage techniken, die Risikoverteilung sowie weitere spezifische 

Bereiche. Das KAG sieht vier Arten der offenen kollektiven Kapitalanlagen vor: Effektenfonds 

(Art. 53 ff. KAG, Art. 70 ff. KKV), Immobilienfonds (Art. 58 ff. KAG, Art. 86 ff. KKV), 

10

2. Formen und Arten 

übrige Fonds für traditionelle Anlagen (Art. 68 ff. KAG, Art. 99 ff. KKV) und übrige Fonds für 

alternative Anlagen (Art. 68 ff. KAG, Art. 99 ff. KKV). 

Die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen hat grundsätzlich Anlagen in Risikokapital 

zu tätigen (Art. 103 Abs. 1 KAG). Gestützt auf eine entsprechende Ermächtigung 

in Art. 103 Abs. 2 KAG hat der Bundesrat für Kommandit gesellschaften für kollektive Kapitalanlagen 

zusätzlich andere Anlagen zugelassen. Als Beispiele werden genannt Anlagen 

in Bau- und Immobilienprojekte sowie alternative Anlagen (Art. 121 Abs. 1 KKV). Diese 

anderen Anlagen müssen nicht die Eigenschaft von Risikokapital im Sinne von Art. 120 KKV 

aufweisen. Somit ist es möglich, in der Schweiz Hedge Funds in der Form von Kommanditgesellschaften 

für kollektive Kapitalanlagen aufzulegen, was auch international für Limited 

Partnerships üblich ist. 

Die Investmentgesellschaft mit festem Kapital (SICAF) ist betreffend Anlagepolitik grundsätzlich 

frei. Nach Art. 115 Abs. 2 KAG gelten für die Anlagen Art. 69 KAG und sinngemäss 

Art. 64, Art. 70 und Art. 71 KAG. Mit der Verweisung auf die Bestimmungen für übrige Fonds 

(Art. 69 KAG) stehen der SICAF sehr vielfältige Anlagemöglichkeiten offen. Sollte ein Bedarf 

nach weitergehenden Anlagemöglichkeiten bestehen, kann die FINMA nach Art. 123 Abs. 2 

KKV weitere Anlagen zulassen. 

11


3. Bewilligungen und Genehmigungen 

33.1 Bewilligungsverfahren 

Bewilligungsverfahren 

Bewilligungsträger 

Fondsleitung 

des vertraglichen 

Anlagefonds 

Statuten 

Organisationsreglement 


mit 


SICAV 

Statuten 



für 

kollektive 



mit 


SICAF 

Vermögensverwalter 

kollektiver 


Vertreter 

ausländischer 

kollektiver 


Vertriebsträger 

Bewilligungsunterlagen 

Gesellschaftsvertrag 

Statuten 


einschlägige Organisationsdokumente 



Aufnahme der Tätigkeit oder Änderung der Umstände 

Bewilligungsverfahren 


Versand des Bewilligungsgesuchs 

Gesuch 


Nachweis der Erfüllung der 

Bewilligungsvoraussetzungen 

Eingang des 

Gesuchs bei 

der FINMA 


FINMA 

FINMA 

FINMA bestätigt 

Eingang des Gesuchs 

Prüfung der Bewilligungsvoraussetzungen 

Verwaltung und Geschäftsführung 

guter Ruf 

Gewähr für einwandfreie 

Geschäftsführung 

erforderliche fachliche Qualifikationen 

Qualifiziert Beteiligte 

guter Ruf 

Einfluss wirkt sich nicht zum Schaden 

einer umsichtigen und soliden 

Geschäftstätigkeit aus 

Interne Vorschriften und angemessene 

Betriebsorganisation 

stellen Erfüllung der gesetzlichen Pflichten 

sicher 

Depotbank 


Ausreichende finanzielle Garantien 

Zusätzliche Bewilligungsvoraussetzungen 

gemäss KAG 

FINMA 

Verfügung der FINMA 

Einhaltung der Verhaltensregeln einer 

Branchenorganisation (sofern die FINMA 

die Erteilung der Bewilligung davon 

abhängig macht) 

Abbildung 3: Bewilligungsverfahren 

12


Wer kollektive Kapitalanlagen verwaltet oder aufbewahrt, ist Bewilligungsträger und braucht 

eine Bewilligung der FINMA (Art. 13 Abs. 1 KAG). Wer eine Bewilligung beantragt, muss 

der FINMA die in Art. 7 KKV erwähnten Bewilligungs unterlagen einreichen, aus denen die 

Organisation des Bewilligungsträgers hervorgeht. Diese Dokumente müssen auch bei einer 

Änderung der bewilligungspflichtigen Tatbestände der FINMA zur Bewilligung unterbreitet 

werden (Art. 16 KAG, Art. 14 KKV). 

An sämtliche Bewilligungsträger wird die Bewilligung durch die FINMA nur erteilt, wenn 

die allgemeinen Bewilligungsvoraus setzungen von Art. 14 KAG erfüllt sind. Die FINMA legt 

die Vor aussetzungen für den Nachweis der Bewilli gungsvoraussetzungen fest (Art. 10 bis 

Art. 12 KKV). Zu den Bewilligungsvoraus setzungen gehört, dass die für die Verwaltung und 

Geschäftsführung verantwortlichen Personen einen guten Ruf haben, Gewähr für eine einwandfreie 

Geschäftsführung bieten und über die erforderlichen fachlichen Qualifikationen 

verfügen (Art. 14 Abs. 1 lit. a KAG). Die Erfüllung der Anforderungen an die fachlichen 

Qualifikationen wird unter Berücksichtigung der konkret vorgesehenen Tätigkeit anhand 

der vorhandenen Ausbildung, Erfahrung und bisherigen Laufbahn beurteilt (Art. 10 Abs. 1 

KKV). Im Weiteren müssen Personen, die mit mindestens 10 Prozent des Kapitals oder der 

Stimmen am Bewilligungsträger beteiligt sind, oder die Geschäftstätigkeit des Bewilligungsträgers 

auf andere Weise massgebend beeinflussen (qualifiziert Beteiligte), einen guten Ruf 

geniessen, und ihr Einfluss darf sich nicht zum Schaden einer umsichtigen und soliden 

Geschäftstätigkeit auswirken (Art. 14 Abs. 1 lit. b i. V. m. Art. 14 Abs. 3 KAG, Art. 11 KKV). 

Zudem muss durch ein internes Regelwerk und eine angemessene Betriebsorganisation sichergestellt 

werden, dass der Bewilligungsträger seine gesetzlichen Pflichten erfüllen kann 

(Art. 14 Abs. 1 lit. c KAG). Dazu gehört eine Geschäftsleitung aus mindestens zwei Personen, 

ein kollektives Zeichnungsrecht zu zweien der unterschrifts berechtigten Personen, ein 

Organisationsreglement, eine zweck mässige Regelung insbesondere in den Bereichen Risk 

Manage ment, internes Kontrollsystem (IKS) und Compliance, die Beschäfti gung von ausreichend 

qualifiziertem Personal und auf Verlangen der FINMA eine interne Prüfung (Art. 12 

KKV). Ausserdem wird die Bewilligung nur erteilt, wenn ausreichende finanzielle Garantien 

vorhanden sind (Art. 14 Abs. 1 lit. d KAG). Diese liegen vor, wenn der Bewilligungsträger 

die massgeblichen Bestimmungen betreffend Mindestkapital oder Mindesteinlage einhält 

(Art. 13 KKV). Schliesslich kann die FINMA die Erteilung der Bewilligung davon abhängig 

machen, ob die Einhaltung von Verhaltens regeln einer Branchenorganisation sichergestellt 

ist (Art. 14 Abs. 2 KAG). 

Die FINMA hat Wegleitungen für die Gesuche der einzelnen Bewilligungsträger mit nützlichen 

Hinweisen zum Gesuchsinhalt und den notwendigen Unterlagen publiziert. 2 

2 

Siehe vorne S. XV. 

13


3.2 Ausnahmen von der Bewilligungspflicht 

System der Ausnahme von der Bewilligungspflicht 

(Befreiung nach Art. 8 KKV) 

Bewilligung für 

Fondsleitung 

Bank 

Effektenhändler 

Versicherungsunternehmen 

befreit von 

und umfasst 



kollektiver 



Vertreter ausländi- 

scher kollektiver 


befreit von 

und umfasst 



Abbildung 4: Ausnahmen von der Bewilligungspflicht 

Institute, die bereits einer anderen prudentiellen Aufsicht unterstehen, müssen keine weitere 

Bewilligung für eine Tätigkeit beantragen, an die tiefere Bewilligungsvoraus setzungen 

geknüpft werden. Die Befreiung bezieht sich aber nur auf die Bewilligungspflicht. Die für die 

entsprechenden Tätigkeiten geltenden gesetzlichen Vorschriften müssen gleichwohl eingehalten 

werden (z. B. Verhaltensregeln, Vertriebsvorschriften, Pflichten als Vertreter etc.). 

Demzufolge sind Fondsleitungen im Sinne des KAG, Banken im Sinne des BankG, Effektenhändler 

im Sinne des BEHG und Versicherungsunternehmen im Sinne des VAG von der Bewilligungspflicht 

als Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen, Vertreter ausländischer 

kollektiver Kapitalanlagen und Vertriebsträger befreit (Art. 8 Abs. 1 KKV), wobei die notwendigen 

organisatorischen Voraussetzungen bei der Aufnahme einer erweiterten Geschäftstätigkeit 

vor Aufnahme der neuen Tätigkeit zu schaffen sind. Bewilligte Vermögensverwalter 

kollektiver Kapitalanlagen sind von der Bewilligungspflicht als Vertreter ausländischer kollektiver 

Kapitalanlagen und Vertriebsträger befreit (Art. 8 Abs. 2 KKV), da an Vermögensverwalter 

kollektiver Kapitalanlagen bei einer Bewilligung höhere Ansprüche gestellt werden. 

Die Schweizerische Post und Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen sind von der 

Bewilligungspflicht als Vertriebsträger befreit (Art. 8 Abs. 3 KKV). 

Für die SICAV, die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen sowie die SICAF 

bestehen keine Ausnahmen von der Bewilligungspflicht, da sich ihr Zweck einzig auf die 

Verwaltung und den Vertrieb ihrer eigenen kollektiven Kapitalanlage beschränkt. Ebenfalls 

nicht als prudentielle Aufsicht in diesem Sinne gilt eine sich ausschliesslich aus dem Geldwäschereigesetz 

(GwG) ergebende Aufsicht. 

14


3.3 Ordentliches Genehmigungsverfahren 

4 

Ordentliches Genehmigungsverfahren 

Produkte 

Vertraglicher 

Anlagefonds 

Genehmigungsunterlagen 

Fondsvertrag 

Auflage des Produkts oder Änderung der Umstände 

Genehmigungsverfahren 

Bei Teilvermögen besteht die Genehmigungspflicht für jedes 

Teilvermögen 

Offene kollektive Kapitalanlage 


mit 


SICAV 


für 

kollektive 


Statuten 

Anlagereglement 


Vereinfachtes 


möglich 

ja 

ja 

nein 


mit 


SICAF 

Statuten 


Abbildung 6 

nein 

Ausländische 

kollektive 

Kapitalanlage 

entsprechende 

Dokumente 

Gesuchsteller 

Versand des Genehmigungsgesuchs 

Gesuch 

Genehmigungsunterlagen 

Nachweis der Erfüllung der 

Genehmigungsvoraussetzungen 

Eingang des 

Gesuchs bei 

der FINMA 

FINMA 



FINMA 

Verfügung der FINMA 


FINMA 

Prüfung der 


Abbildung 5: Ordentliches Genehmigungsverfahren 

15


Die kollektiven Kapitalanlagen unterstehen als Produkte der Pflicht zur Genehmigung durch 

die FINMA. Folgende Dokumente müssen durch die FINMA genehmigt werden (Art. 15 

Abs. 1 KAG): Fondsvertrag beim vertraglichen Anlagefonds (Art. 25 ff. KAG), Statuten und 

Anlagereglement bei der SICAV (Art. 36 ff. KAG), Gesellschaftsvertrag bei der Kommanditgesellschaft 

für kollektive Kapitalanlagen (Art. 98 ff. KAG), Statuten und Anlagereglement 

bei der SICAF (Art. 110 ff. KAG). Bei den ausländischen kollektiven Kapitalanlagen sind es 

die entsprechenden Dokumente. Die FINMA prüft die Genehmigungs voraussetzungen und 

erteilt bei Erfüllung der Voraussetzungen die Genehmigung durch Verfügung. 

Bei vertraglichen Anlagefonds oder SICAV mit Teilvermögen (Art. 92 ff. KAG) besteht die 

Genehmigungspflicht für jedes einzelne Teilvermögen (Art. 15 Abs. 2 KAG). 

Ändern sich die der Genehmigung zugrunde liegenden Umstände, muss für die Weiterführung 

der Tätigkeit vor der Änderung der Umstände die Genehmigung der FINMA eingeholt 

werden (Art. 16 KAG, Art. 14 f. KKV). 

Für schweizerische offene kollektive Kapitalanlagen (vertragliche Anlagefonds und SICAV) 

besteht unter gewissen Voraussetzungen die Möglichkeit eines vereinfachten Genehmigungs 

verfahrens (Art. 17 KAG i. V. m. Art. 16 KKV, siehe dazu Abbildung 6 3 ). 

Die FINMA hat Wegleitungen für die verschiedenen Genehmigungsverfahren mit nützlichen 

Hinweisen zum Gesuchsinhalt und den notwendigen Unterlagen publiziert. 4 

3 

Siehe hinten S. 17. 

4 

Siehe vorne S. XV. 

16


3.4 Vereinfachtes Genehmigungsverfahren für offene 

5 kollektive Kapitalanlagen 

Vereinfachtes Genehmigungsverfahren für offene kollektive Kapitalanlagen 

Voraussetzungen für das vereinfachte Genehmigungsverfahren 

Offene kollektive 

Kapitalanlage 

Fondsreglement 

entspricht 


Vorlage, welche die FINMA als 

Mindeststandard anerkannt hat 

Standard, welchen die FINMA gegenüber dem 

Bewilligungsträger als verbindlich anerkannt hat 

Ablauf und Fristen im vereinfachten Genehmigungsverfahren für offene kollektive Kapitalanlagen 

Versand des Gesuchs an die FINMA 

Eingang des Gesuchs bei der FINMA 

Beginn des Fristenlaufs einen Tag nach Eingang 

Verlangt die FINMA weitere 

Informationen, ist der Fristenlauf bis zum 

Eingang der Informationen aufgeschoben 

FINMA 



Qualifizierte Anleger 

Publikumsanleger 

Gelten 

sofort als 

genehmigt 

(Fiktion) 

Gelten 

4 Wochen 

später als 

genehmigt 

(Fiktion) 

Effektenfonds 


Übrige Fonds für 

traditionelle Anlagen 


alternative Anlagen 

Genehmigung 

innerhalb 

4 Wochen 

Genehmigung 

innerhalb 

6 Wochen 

Genehmigung 

innerhalb 

8 Wochen 

Effektenfonds 






Bis 

3 Monate 

nach 

vereinfachter 

Genehmigung 

FINMA kann 

nachträgliche 

Änderungen der 

Dokumente 

verlangen 

Innerhalb 

obenstehender 

Frist 

Verfügung der 

FINMA 

Abbildung 6: Vereinfachtes Genehmigungsverfahren für offene kollektive Kapitalanlagen 

17


Für offene kollektive Kapitalanlagen (vertragliche Anlagefonds und SICAV) ist unter gewissen 

Voraussetzungen ein vereinfachtes Genehmigungsverfahren möglich (Art. 17 KAG, 

Art. 16 f. KKV). Wesentliche Voraussetzung für das vereinfachte Genehmigungsverfahren ist, 

dass bei vertraglichen Anlagefonds der Fondsvertrag und bei SICAV das Anlagereglement 

einem Standard entsprechen, der von der FINMA anerkannt ist. Dabei kann der Standard in 

einer als Mindeststandard anerkannten Vorlage einer Branchen organisation (z. B. der SFA) 

oder einem individuellen gegenüber dem betreffenden Bewilligungsträger als verbindlich 

anerkannten Standard bestehen (Art. 16 Abs. 1 KKV). Gemäss Art. 17 KKV gelten beim vereinfachten 

Genehmigungsverfahren für alle Arten der offenen kollektiven Kapitalanlagen 

relativ kurze Fristen, nach deren Ablauf eine schweizerische kollektive Kapitalanlage als 

genehmigt gilt (Fiktion) oder innerhalb derer ein Genehmi gungsgesuch behandelt werden 

muss. 

Im vereinfachten Genehmigungsverfahren für auf qualifizierte Anleger beschränkte kollektive 

Kapitalanlagen gelten Effektenfonds, Immobilienfonds und übrige Fonds für traditionelle Anlagen 

sofort nach Eingang des Gesuchs, übrige Fonds für alternative Anlagen vier Wochen 

nach Eingang des Gesuchs als genehmigt (Art. 17 Abs. 1 KKV). Als Gegenstück zu diesen 

sehr kurzen Fristen hat die FINMA die Möglichkeit, während drei Monaten nach der vereinfachten 

Genehmigung nachträgliche Änderungen in den Dokumenten zu verlangen (Art. 18 

KKV). Nachträgliche Änderungen müssen in den Publikationsorganen publiziert werden. Da 

übrige Fonds für traditionelle Anlagen für qualifizierte Anleger und Immobilienfonds sofort 

nach Eingang des Gesuchs als genehmigt gelten, handelt es sich beim vereinfachten Genehmigungsverfahren 

für diese Produkte um ein blosses Anzeigeverfahren. 

Kollektive Kapitalanlagen, die sich an Publikumsanleger richten, müssen je nach Art der 

kollektiven Kapitalanlage spätestens vier bis acht Wochen nach Eingang des Gesuchs von 

der FINMA genehmigt werden (Art. 17 Abs. 2 KKV). Damit endet das vereinfachte Verfahren 

für kollektive Kapitalanlagen für Publikumsanleger im Gegensatz zu kollektiven Kapitalanlagen 

für qualifizierte Anleger mit einer Verfügung der FINMA. Dies ist gerechtfertigt, weil 

dadurch die internationalen Standards eingehalten werden. 

Die FINMA kann während des Fristenlaufs verlangen, dass weitere Informationen nachgereicht 

werden (Art. 16 Abs. 3 KKV). Entsprechend wird der Fristenlauf bis zum Eingang der 

verlangten Informationen aufgeschoben (Art. 17 Abs. 4 KKV). 

Für schweizerische geschlossene kollektive Kapitalanlagen (Kommanditgesellschaf ten für 

kollektive Kapitalanlagen und SICAF) hat der Bundesrat von seiner Kompetenz, ein vereinfachtes 

Genehmigungsverfahren vorzusehen (Art. 17 KAG), in der KKV keinen Gebrauch 

gemacht. 

18

4. Delegation von Aufgaben 


64.1 Delegation von Aufgaben einer Fondsleitung bzw. SICAV 

Delegation von Aufgaben einer Fondsleitung bzw. SICAV 

Delegation von Aufgaben (Administration, Anlageentscheide, weitere Teilaufgaben) 

Delegation der Aufgaben liegt imInteresse einer sachgerechten Verwaltung 

Es sind schriftliche Delegationsverträge abzuschliessen. 

Beauftragte und die wesentlichen Vertragselemente sind im Prospekt aufzuführen. 

Eine einmalige Weiterdelegation ist zulässig. 

Die beauftragten Personen sind im Jahresbericht offengelegt. 

Fondsleitung 

Administration 

SICAV 

Anlageentscheide 


unter anerkannter 

Aufsicht 


weitere 

Teilaufgaben 

weitere 

Teilaufgaben 

Dritte 

Abbildung 7: Delegation von Aufgaben einer Fondsleitung bzw. SICAV 

Die Fondsleitung kann die Anlageentscheide sowie weitere Teilaufgaben delegieren, soweit 

dies im Interesse einer sachgerechten Verwaltung liegt (Art. 31 KAG). Sie darf jedoch ausschliesslich 

Personen beauftragen, die für die einwandfreie Ausführung der betreffenden 

Aufgaben ausreichend qualifiziert sind. Ausserdem muss sie die notwendigen Massnahmen 

für die Instruktion, Überwachung und Kontrolle der Durchführung der Aufgaben treffen. 

19


Die Anlageentscheide für schweizerische kollektive Kapitalanlagen dürfen nur an Vermögensverwalter 

delegiert werden, die einer anerkannten Aufsicht unterstehen (Art. 31 Abs. 3 

KAG). Die FINMA kann in begründeten Fällen (z. B. bei Anlagefonds für qualifizierte Anleger) 

Ausnahmen bewilligen. 

Die delegierten Tätigkeiten müssen in schriftlichen Delegationsverträgen festge halten werden, 

welche die Schnittstellen, Verantwortlichkeiten, Zuständigkeiten und Haftungsfragen 

angemessen regeln. Die Fondsleitung muss sich in den Delegations verträgen die erforderlichen 

Einsichts-, Weisungs- und Kontrollrechte einräumen lassen. Die beauftragten Personen 

und die wesentlichen Elemente des Delegations vertrags müssen im Prospekt aufgeführt 

werden. Die Namen der Personen, an die Aufgaben delegiert sind, müssen auch im 

Jahresbericht erwähnt werden. 

Eine einmalige Weiterdelegation von delegierten Aufgaben durch den Beauftragten ist mit 

Zustimmung der Fondsleitung zulässig. 

Bei einer fremdverwalteten SICAV muss der Verwaltungsrat die Administration an eine bewilligte 

schweizerische Fondsleitung delegieren (Art. 51 Abs. 5 KAG, Art. 51 Abs. 2 KKV). 

Im Übrigen gelten für die Delegation von Aufgaben der SICAV die Bestimmungen für die 

Fondsleitung gemäss Art. 31 Abs. 1 bis 4 KAG sinngemäss (Art. 66 KKV). 

Die Voraussetzungen für die Delegation von Aufgaben sowie eine Übersicht über die Delegationsmöglichkeiten 

für die Fondsleitung und die SICAV sind im FINMA-Rundschreiben 

«Delegation von Aufgaben durch die Fondsleitung und die SICAV» vom 20. November 2008 

(FINMA-RS 2008 / 37) 5 geregelt. 

5 


20


74.2 Aufgaben und deren Delegation bei der Fondsleitung 

Aufgaben und deren Delegation bei der Fondsleitung 

Delegierbare Aufgaben der Fondsleitung 

Als auch anDritte delegierbare Aufgaben gelten namentlich: 

Berechnung des Nettoinventarwerts 

Festlegung der Ausgabe- und Rücknahmepreise (Art. 42lit. bZiff. 4 KKV) 6 

6 

Führung der Buchhaltung (Art. 42 lit. bZiff. 7KKV) 

Betrieb der IT-Systeme 

weitere administrative und logistische Aufgaben der Fondsleitung (Steuerabrechnungen für den Fonds, 

Rückforderungen von Quellensteuern etc.) 

die Rechts- und Steuerberatung 

6,7 

Risk Management 

6 

Compliance 

Individuelle Verwaltung von Kundenvermögen im Rahmen eines Auftrags (Art. 29Satz 2lit. aKAG) 

Anlageberatung (Art. 29Satz 2lit. bKAG) 

Aufbewahrung und technische Verwaltung inBezug auf die Anteile von kollektiven Kapitalanlagen bzw. Führung 

von Anteilskonten (Art. 29Satz 2lit. cKAG, Art. 46Abs. 1lit. c KKV) 

Vertrieb von kollektiven Kapitalanlagen (Art. 46Abs. 1lit. dKKV) 

Erbringen von administrativen Dienstleistungen für kollektive Kapitalanlagen und ähnliche Vermögen wie interne 

Sondervermögen, Anlagestiftungen und Investmentgesellschaften (Art. 46Abs. 1 lit. eKKV) 

Nur an die Geschäftsleitung der Fondsleitung delegierbare Aufgaben 

Umsetzung des internen Kontrollsystems (IKS) im Rahmen der Beschlüsse des Verwaltungsrats 

Ausgestaltung des Rechnungswesens für die eigenen Anlagefonds und SICAV 

Bewertung der Anlagen 

Festlegung des Inhalts des Prospekts, des vereinfachten Prospekts, des Jahres- bzw. Halbjahresberichts sowie 

weiterer für die Anleger bestimmte Publikationen 

Entscheid über die Gründung von Tochtergesellschaften, deren ausschliesslicher Zweck das Halten von Anlagen 

für die kollektive Kapitalanlage ist (Art. 68Abs. 1KKV), und deren Auflösung 

Entscheid über die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen 

Wahrnehmung der Meldepflichten 

Abschluss von Vertriebsverträgen 

Ernennung der Schätzungsexperten 

Auswahl, Instruktion und Überwachung der Beauftragten 

Entscheid über die Schaffung, Auflösung und Vereinigung von Anlagefonds und SICAV im Rahmen der 

festgelegten Grundsätze der Anlagepolitik 

Entscheid über die Schaffung, Aufhebung und Vereinigung von Anteilsklassen 

Festlegung des Inhalts des Fondsvertrags 

Festsetzung der Gewinnausschüttungen von Anlagefonds 

Vertretung ausländischer kollektiver Kapitalanlagen (Art. 46 Abs. 1 lit. aKKV) 

Vom Verwaltungsrat der Fondsleitung nicht delegierbare Aufgaben 

die unübertragbaren und unentziehbaren Aufgaben des Verwaltungsrats gemäss Art. 716a OR, 

Erlass des Organisationsreglements (Art. 28Abs. 4KAG) 

Sicherstellung der Schaffung, Implementierung und Aufrechterhaltung der Wirksamkeit des internen 

Kontrollsystems (IKS) 

Festlegung der Strategie und Geschäftspolitik 

Festlegung der Grundsätze der Anlagepolitik 

Festlegung der Richtlinien betreffend den Einsatz von Derivaten, die Effektenleihe und das Pensionsgeschäft 

(Art. 2Abs. 3, Art. 12Abs. 3und Art. 27Abs. 2KKV-FINMA) 

Entscheid über die Errichtung und Schliessung von Zweigniederlassungen 

Beauftragung und Abberufung der spezialgesetzlichen Prüfgesellschaft und Behandlung deren Berichte 

(Art. 126 Abs. 1 lit. aKAG) 

Entscheid über die Erbringung weiterer Dienstleistungen gemäss Art. 29 KAG 

Entscheid über die Ausübung weiterer Aufgaben gemäss Art. 46Abs. 1KKV 

Entscheid über die Übernahme der Administration von SICAV (Art. 51Abs. 5 KAG) 

Entscheid über die Gründung von Tochtergesellschaften und den Erwerb von Beteiligungen anGesellschaften, 

deren Hauptzweck das kollektive Kapitalanlagegeschäft ist (Art. 46Abs. 1lit. bKKV), und deren Auflösung bzw. 

Veräusserung 

Entscheid über den Erwerb und die Veräusserung von Grundstücken für die Fondsleitung 

Abbildung 8: Aufgaben und deren Delegation bei der Fondsleitung 

6 

Delegation nur innerhalb der Schweiz. 

7 

Delegation nur innerhalb eines Konzerns unter einheitlicher Leitung. 

21


Die delegierbaren Aufgaben einer Fondsleitung, die nur an die Geschäftsleitung der Fondsleitung 

delegierbaren Aufgaben und die vom Verwaltungsrat der Fondsleitung nicht delegierbaren 

Aufgaben ergeben sich aus dem FINMA-Rundschreiben «Delegation von Aufgaben 

durch die Fondsleitung und die SICAV» vom 20. November 2008 (FINMA-RS 2008 / 37). 8 

8 


22


8 

4.3 Aufgaben und deren Delegation bei der selbstverwalteten 

und deren Delegation SICAV 9 bei der selbstverwalteten Aufgaben SICAV 

Delegierbare Aufgaben der SICAV 


9 

Festlegung der Ausgabe- und Rücknahmepreise (Art. 42lit. bZiff. 4 KKV) 

Führung der Buchhaltung (Art. 42 lit. bZiff. 7KKV) 9 


weitere administrative und logistische Aufgaben (Steuerabrechnungen, Rückforderungen von Quellensteuern etc.) 

Rechts- und Steuerberatung 

Nur an die Geschäftsleitung der SICAV delegierbare Aufgaben 

Umsetzung des internen Kontrollsystems (IKS) im Rahmen der Beschlüsse des Verwaltungsrats, 

Ausgestaltung des Rechnungswesens 

Bewertung der Anlagen 

Festlegung des Inhalts des Prospekts, des vereinfachten Prospekts, des Jahres- bzw. Halbjahresberichts sowie 

weiterer für die Anleger bestimmter Publikationen 

Entscheid über die Gründung von Tochtergesellschaften, deren ausschliesslicher Zweck das Halten von Anlagen 

für die kollektive Kapitalanlage ist (Art. 68Abs. 1KKV), und deren Auflösung 




Ernennung der Schätzungsexperten 

Auswahl, Instruktion und Überwachung der Beauftragten 


Compliance 

Entscheid über die Schaffung neuer Teilvermögen, sofern die Statuten dies vorsehen (Art. 64Abs. 1lit. dKKV) 

Entscheid über die Schaffung, Aufhebung und Vereinigung von Anteilsklassen, sofern die Statuten dies vorsehen 

(Art. 61 KKV) 

Aufstellung des Anlagereglements neuer Teilvermögen 

Änderung des Anlagereglements bestehender Teilvermögen, soweit diese nicht nach Art. 63Abs. 3KKV der 

Generalversammlung vorbehalten ist 

Vom Verwaltungsrat der SICAV nicht delegierbare Aufgaben 

die unübertragbaren und unentziehbaren Aufgaben des Verwaltungsrats gemäss Art. 716a OR, 

Erlass des Organisationsreglements (Art. 28Abs. 4KAG) 







Entscheid über die Errichtung und Schliessung von Zweigniederlassungen 


(Art. 126 Abs. 1 lit. bKAG) 

Bezeichnung und Wechsel der Depotbank (Art. 64Abs. 1lit. c KKV) 

Entscheid über den Erwerb und die Veräusserung von unbeweglichem Vermögen, das für die unmittelbare 

Ausübung der betrieblichen Tätigkeit der SICAV unerlässlich ist (Art. 68Abs. 2KKV) 

Abbildung 9: Aufgaben und deren Delegation bei der selbstverwalteten SICAV 

9 


23


Die delegierbaren Aufgaben einer selbstverwalteten SICAV, die nur an die Geschäftsleitung 

der selbstverwalteten SICAV delegierbaren Aufgaben und die vom Verwaltungsrat 

der selbstverwalteten SICAV nicht delegierbaren Aufgaben ergeben sich aus dem FINMA- 

Rundschreiben «Delegation von Aufgaben durch die Fondsleitung und die SICAV» vom 

20. November 2008 (FINMA-RS 2008 / 37). 10 

10 


24


4.4 Aufgaben und deren Delegation bei der fremdverwalteten 

SICAV 9 

1112 

Aufgaben und deren Delegation bei der fremdverwalteten SICAV 

Zwingend an eine schweizerische Fondsleitung delegierbare Aufgaben der SICAV 


Festlegung der Ausgabe- und Rücknahmepreise (Art. 42lit. bZiff. 4 KKV) 

Führung der Buchhaltung (Art. 42 lit. bZiff. 7KKV) 




Compliance 

Aufstellung des Anlagereglements neuer Teilvermögen 

Entscheid über die Bewertung der Anlagen 


Ausarbeitung sämtlicher Pflichtpublikationen wie Prospekt, vereinfachter Prospekt (Art. 64Abs. 1lit. eKKV), 

Jahres- und Halbjahresbericht 

Rechenschaftsablage 

Ausgestaltung des internen Kontrollsystems (IKS; Art. 64Abs. 3KKV) 


Überwachung von allfälligen Unterbeauftragten 

Weiterdelegation mit Zustimmung der SICAV 


Festlegung der Ausgabe- und Rücknahmepreise (Art. 42lit. bZiff. 4KKV) 11 

Führung der Buchhaltung (Art. 42 lit. bZiff. 7KKV) 11 



11 ,12 


Compliance 11 

Vom Verwaltungsrat der SICAV nicht delegierbare Aufgaben 

die unübertragbaren und unentziehbaren Aufgaben des Verwaltungsrats gemäss Art. 716a OR 

Erlass des Organisationsreglements (Art. 28 Abs. 4 KAG) 







Entscheid über die Errichtung und Schliessung von Zweigniederlassungen, 


(Art. 126 Abs. 1 lit. bKAG) 

Bezeichnung und Wechsel der Depotbank (Art. 64 Abs. 1 lit. cKKV) 

Entscheid über den Erwerb und die Veräusserung von unbeweglichem Vermögen, das für die unmittelbare 

Ausübung der betrieblichen Tätigkeit der SICAV unerlässlich ist (Art. 68 Abs. 2 KKV) 

Entscheid über die Delegation der Administration der SICAV an eine Fondsleitung (Art. 65 Abs. 1 KKV) 

die Kontrollrechte des Verwaltungsrats über die Fondsleitung (Art. 65Abs. 1lit. d KKV) 

Abbildung 10: Aufgaben und deren Delegation bei der fremdverwalteten SICAV 

Die durch eine fremdverwaltete SICAV zwingend an eine Fondsleitung delegierbaren Aufgaben, 

die Weiterdelegation von an eine Fondsleitung delegierten Aufgaben einer fremdver- 

11 


12 

Delegation nur innerhalb eines Konzerns unter einheitlicher Leitung. 

25


walteten SICAV und die vom Verwaltungsrat einer fremdverwalteten SICAV nicht delegierbaren 

Aufgaben ergeben sich aus dem FINMA-Rundschreiben «Delegation von Aufgaben 

durch die Fondsleitung und die SICAV» vom 20. November 2008 (FINMA-RS 2008 / 37). 13 

5. Aufgaben der Depotbank 

10 

Depotbank: Aufgaben 

Depotbank 

Dritt- und Sammelverwahrer 

Aufbewahrungsaufgaben 

Aufbewahrung des 

Fondsvermögens 

Zahlungsverkehr 

Kontrollaufgaben 

Prüfung der Einhaltung des 

Gesetzes und des Fondsreglements 

betreffend 

Berechnung des NAV der 

Anteile 

Berechnung der Ausgabe- und 

Rücknahmepreise der Anteile 


Erfolgsverwendung 

Recht und Pflicht zum 

Einschreiten gegenüber 

Fondsleitung bzw. SICAV bei 

Verstössen gegen das Gesetz 

und das Fondsreglement 

Weitere Dienstleistungen 

Ausgabe und Rücknahme der 

Anteile 

Abbildung 11: Aufgaben der Depotbank 

Die Depotbank hat einerseits technische Aufgaben zu erfüllen. Dazu gehören insbesondere 

die Aufbewahrung des Fondsvermögens, die Ausgabe und Rücknah me der Anteile und 

der Zahlungsverkehr (Art. 73 Abs. 1 KAG, Art. 104 KKV). Andererseits übt die Depotbank 

Kontrollaufgaben für die kollektive Kapitalanlage aus, indem sie dafür zu sorgen hat, dass 

die Fondsleitung bzw. SICAV das Gesetz und das Fonds reglement einhält, namentlich hinsichtlich 

der Berechnung des Wertes der Anteile und der Ausgabe- und Rücknahmepreise 

sowie hinsichtlich der Anlageentscheide und der Verwendung des Erfolgs (Art. 73 Abs. 3 

13 


26

6. Anleger 

KAG). Auch die Depotbank und ihre Beauftragten sind verpflichtet, ausschliesslich die Interessen 

der Anleger zu wahren (Art. 20 Abs. 1 lit. a KAG). 

Die Aufbewahrung des Fondsvermögens und die Abwicklung des Zahlungsverkehrs können 

Dritt- und Sammelverwahrern übertragen werden, wobei die Depotbank für die gehörige 

Sorgfalt bei der Wahl, Instruktion und Überwachung des Dritten haftet. Die Anleger sind 

über die Risiken, die mit einer Übertragung der Aufbewahrung an Dritte verbunden sind, im 

Prospekt zu informieren (Art. 73 Abs. 2 KAG). 

6. Anleger 

11 

6.1 Anlegerkreise 

Schweizerische kollektive Kapitalanlagen: Anlegerkreise 


(open-end) 


(closed-end) 

Vertraglicher 

Anlagefonds 


mit 


(SICAV) 


für 

kollektive 



mit 


(SICAF) 

Mögliche Anlegerkreise 


und 

qualifizierte Anleger 


und 



und 


Ausschliesslich 






Befreiung von bestimmten 

Vorschriften des KAG imEinzelfall 

(Art. 10Abs. 5KAG) 

Keine Befreiung 

Abbildung 12: Anlegerkreise 

27


Das KAG unterscheidet zwischen dem gewöhnlichen Anleger (Publikumsanleger) und dem 

qualifizierten Anleger (siehe Abbildung 13 14 ). Ist der Kreis der Anleger nicht auf qualifizierte 

Anleger beschränkt, handelt es sich um eine kollektive Kapitalanlage, die auch den Publikumsanlegern 

offen steht. 

Folgende Formen der kollektiven Kapitalanlage stehen ausschliesslich qualifizierten Anlegern 

zur Verfügung: im Fondsvertrag des vertraglichen Anlagefonds oder in den Statuten 

der SICAV auf qualifizierte Anleger beschränkte kollektive Kapitalanlagen (Art. 10 Abs. 2 

und 3 KAG); Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen (Art. 98 Abs. 3 KAG); 

Investmentgesellschaft mit festem Kapital, an der ausschliesslich qualifizierte Anleger im 

Sinne von Art. 10 Abs. 3 KAG beteiligt sein dürfen und die deshalb nicht dem KAG unterstellt 

ist (Art. 2 Abs. 3 lit. a KAG, siehe Abbildung 1 15 ). 

Die FINMA kann eine kollektive Kapitalanlage ganz oder teilweise von bestimmten Bestimmungen 

des KAG befreien, falls ihr Anlegerkreis ausschliesslich auf qualifizierte Anleger 

beschränkt ist und der Schutzzweck des Gesetzes dadurch nicht beeinträchtigt wird (Art. 10 

Abs. 5 KAG). Damit wird in Konkretisierung des differenzierten Anlegerschutzkonzepts die 

Möglichkeit geschaffen, dem reduzierten Schutzbedürfnis qualifizierter Anleger im Einzelfall 

Rechnung zu tragen, wobei allfälli ge spezialgesetzliche Erfordernisse zu beachten sind. 

Das KAG führt beispielhaft einzelne Vorschriften auf, von denen die FINMA eine kollektive 

Kapitalanlage befreien kann (Art. 10 Abs. 5 KAG): 

–– Aushändigung von Anteilscheinen; 

–– Pflicht zur Erstellung eines Prospekts; 

–– Pflicht zur Erstellung eines Halbjahresberichts; 

–– Pflicht, den Anlegern das Recht auf jederzeitige Kündigung einzuräumen; 

–– Pflicht zur Ausgabe und Rücknahme der Anteile in bar; 

–– Risikoverteilung. 

Die FINMA hat in der Praxis auch weitere Befreiungen gewährt. So hat sie beispielsweise 

unter gewissen Voraussetzungen von der Vorschrift befreit, wonach die SICAV von den Unternehmeraktionären, 

von ihren Beauftragten sowie den ihr nahe stehenden Personen keine 

Immobilienwerte übernehmen oder ihnen abtreten darf (Art. 63 Abs. 3 KAG). 16 

14 


15 

Siehe vorne S. 7. 

16 

Siehe EBK-Jahresbericht 2007, S. 53 f. 

28

6. Anleger 

126.2 Qualifizierte Anleger 

Qualifizierte Anleger 

Institutionelle Anleger 

Natürliche Personen 

Beaufsichtigte 

Finanzintermediäre 

Beaufsichtigte 

Versicherungsunternehmen 

Andere 

institutionelle 

Anleger 

Personen mit 

schriftlichem 

Vermögensverwaltungsvertrag 

Vermögende 

Privatpersonen 

Banken 


Fondsleitungen 

Vertreter 


kollektiver 



kollektiver 


SICAV 

Kommanditgesellschaften 

für 

kollektive 


SICAF 

öffentlichrechtliche 

Körperschaften 

Vorsorgeeinrichtungen 

mit 

professioneller 

Tresorerie 

Unternehmen mit 

professioneller 

Tresorerie 


mit 

beaufsichtigtem 

Finanzintermediär 


mit 

unabhängigem 

Vermögensverwalter, 

sofern 


dem 

GwG unterstellt 

ist, und 


den als 

Mindeststandard 

anerkannten 

Verhaltensregeln 

untersteht, 

und 


anerkannten 

Richtlinien entspricht 

schriftliche 

Bestätigung, im 

Zeitpunkt des 

Erwerbs über 

Finanzanlagen 

von mindestens 

CHF 2Mio. zu 

verfügen 

Abbildung 13: Qualifizierte Anleger 

29


Der Begriff des qualifizierten Anlegers nimmt im KAG eine Schlüsselstellung ein. Er definiert 

nämlich den Anlegerkreis, der in «Fonds für qualifizierte Anleger» und Kommanditgesellschaften 

für kollektive Kapitalanlagen investieren darf (siehe Abbildung 12 17 ). Im Weiteren 

stellt er ein Abgrenzungskriterium für bestimmte dem KAG nicht unterstellte kollektive Kapitalanlagen 

dar (Investmentgesellschaften, die sich ausschliesslich an qualifizierte Anleger 

richten, siehe Abbildung 1 18 ). Ausserdem ist er für die Frage der Unterstellung von ausländischen 

kollektiven Kapitalanlagen unter das KAG massgebend, da keine öffentliche 

Werbung vorliegt, wenn sich die Werbung unter Anwendung der für diesen Markt üblichen 

Werbemittel ausschliesslich an qualifizierte Anleger richtet (Art. 3 KAG, Art. 3 Abs. 1 KKV). 

Als qualifizierte Anleger gelten namentlich die in Art. 10 Abs. 3 und 4 KAG i. V. m. Art. 6 KKV 

aufgeführten Personen. Mit dem Ausdruck «namentlich» in Art. 10 Abs. 3 KAG weist der 

Gesetzgeber darauf hin, dass diese Aufzählung nicht abschliessend ist. 

Zu den qualifizierten Anlegern gehören neben institutionellen Anlegern (beaufsichtig te Finanzintermediäre, 

beaufsichtigte Versicherungsunternehmen und gewisse andere institutionelle 

Anleger) auch natürliche Personen und Personen mit schriftlichem Vermögensverwaltungsvertrag, 

wenn sie gewisse Voraussetzungen erfüllen. Als vermögende Privatperson 

(sog. High Networth Individuals) gilt, wer gegenüber einem beaufsichtigten Finanzintermediär 

oder gegenüber einem unabhängigen Vermögens verwalter im Sinne von Art. 6 Abs. 2 

KKV schriftlich bestätigt, dass er im Zeitpunkt des Erwerbs direkt oder indirekt über Finanzanlagen 

von mindestens CHF 2 Mio. verfügt (Art. 6 Abs. 1 KKV). 

17 


18 


30

7. Schweizerische kollektive Kapitalanlagen 


13 

7.1 Basisdokumente 

Schweizerische kollektive Kapitalanlagen: Basisdokumente 


(open-end) 


(closed-end) 

Vertraglicher 

Anlagefonds 


mit 


(SICAV) 


für 

kollektive 



mit 


(SICAF) 

Genehmigungspflichtige Basisdokumente 

Statuten Gesellschaftsvertrag Statuten 

Fondsreglement 

(= Fondsvertrag) 



Meldepflichtige Basisdokumente 

Prospekt für 

Effektenfonds 


übrige Fonds für 


Prospekt für 

Effektenfonds 




Prospekt 

Prospekt 

Prospekt für 



Prospekt für 



Vereinfachter 

Prospekt für 

Effektenfonds 




Vereinfachter 

Prospekt für 

Effektenfonds 




Jahres- und 

Halbjahresbericht 

Jahres- und 


Jahres- und 


Jahres- und 


Diese Dokumente müssen interessierten 

Personen auf Verlangen vor 

Vertragsabschluss kostenlos zur 

Verfügung gestellt werden. 

Diese Dokumente müssen interessierten 

Personen vor Vertragsabschluss 

kostenlos angeboten werden. 

Abbildung 14: Schweizerische kollektive Kapitalanlagen: Basisdokumente 

31


Die genehmigungspflichtigen Dokumente der einzelnen Formen von schweizerischen kollektiven 

Kapitalanlagen ergeben sich aus Art. 15 Abs. 1 KAG: Fondsvertrag beim vertraglichen 

Anlagefonds (Art. 25 ff. KAG), Statuten und Anlagereglement bei der SICAV (Art. 36 ff. KAG), 

Gesellschaftsvertrag bei der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen (Art. 98 ff. 

KAG) sowie Statuten und Anlagereglement bei der SICAF (Art. 110 ff. KAG). 

Für jeden vertraglichen Anlagefonds und jede SICAV ist ein Prospekt zu veröffentlichen 

(Art. 75 Abs. 1 KAG). Der Prospekt muss den interessierten Personen auf Verlangen vor Vertragsabschluss 

bzw. vor der Zeichnung kostenlos zur Verfügung gestellt – also nicht zwingend 

angeboten – werden (Art. 75 Abs. 3 KAG). Eine Ausnahme bilden die übrigen Fonds 

für alternative Anlagen, deren Prospekt den interessierten Personen vor Vertragsabschluss 

bzw. vor der Zeichnung zwingend kostenlos angeboten werden muss (Art. 71 Abs. 4 KAG). 

Der Prospekt und jede Änderung muss der FINMA spätestens bei der Veröffentlichung eingereicht 

werden (Art. 77 Abs. 2 KAG, Art. 106 Abs. 2 KKV). Es besteht jedoch keine Pflicht, 

den Prospekt und dessen Änderungen in den Publikationsorganen zu publizieren. Mindestens 

einmal jährlich und bei wesentlichen Änderungen muss der Prospekt angepasst werden 

(Art. 106 Abs. 3 KKV). Auf den Prospekt muss in jeder Werbung hingewiesen werden 

zusammen mit der Angabe, wo er bezogen werden kann (Art. 77 Abs. 1 KAG). Der Prospekt 

gehört nicht zu den genehmigungspflichtigen Dokumenten gemäss Art. 15 Abs. 1 KAG. 

Für Effektenfonds, Immobilienfonds und übrige Fonds für traditionelle Anlagen, nicht jedoch 

für übrige Fonds für alternative Anlagen, muss ein vereinfachter Prospekt veröffentlicht werden, 

der eine Zusammenfassung der wesentlichen Angaben des Prospekts enthält (Art. 76 

Abs. 1 und 2 KAG). Dies betrifft sowohl vertragliche Anlagefonds als auch SICAV. Der Inhalt 

des vereinfachten Prospekts ergibt sich aus Anhang 2 zur KKV (Art. 107 Abs. 1 KKV). Kollektive 

Kapitalanlagen mit mehreren Teilvermögen dürfen für jedes Teilvermögen einen separaten 

vereinfachten Prospekt veröffentlichen (Art. 80 Abs. 2 KKV-FINMA). Im Gegensatz zum 

Prospekt muss der vereinfachte Prospekt den interessierten Personen zwingend kostenlos 

angeboten werden (Art. 76 Abs. 4 KAG). Eine Veröffentlichung in den Publikationsorganen 

ist hingegen nicht erforderlich. Der vereinfachte Prospekt und jede Änderung muss der 

FINMA spätestens bei der Veröffentlichung eingereicht werden (Art. 77 Abs. 2 KAG, Art. 107 

Abs. 2 KKV). Mindestens einmal jährlich und bei wesentlichen Änderungen ist der vereinfachte 

Prospekt anzupassen (Art. 107 Abs. 3 KKV). Auf den vereinfachten Prospekt muss 

in jeder Werbung hingewiesen werden zusammen mit der Angabe, wo er bezogen werden 

kann (Art. 77 Abs. 1 KAG). Wie der Prospekt gehört jedoch auch der vereinfachte Prospekt 

nicht zu den genehmigungspflichtigen Dokumenten gemäss Art. 15 Abs. 1 KAG. 

In Bezug auf die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen hält Art. 102 Abs. 3 KAG 

fest, dass namentlich die im Gesellschaftsvertrag enthaltenen Angaben zu den Anlagerichtlinien 

im Prospekt zu konkretisieren sind. Diese Bestimmung impliziert somit eine Prospektpflicht 

für die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen. Die Vorschriften von 

Art. 75 Abs. 3 und Art. 77 KAG sowie Art. 106 Abs. 2 und 3 KKV sind sinngemäss auf den 

Prospekt der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen anwendbar. Demgemäss 

32


ist der Prospekt interessierten Personen auf Verlangen vor dem Eintritt in die Gesellschaft 

kostenlos zur Verfügung zu stellen. Überdies hat die Gesellschaft in jeder Werbung auf 

den Prospekt zu verweisen und anzugeben, wo dieser erhältlich ist. Sodann müssen der 

Prospekt und jede Änderung desselben datiert und unverzüglich der FINMA eingereicht 

werden. Schliesslich ist die Gesellschaft verpflichtet, den Prospekt bei wesentlichen Änderungen, 

mindestens jedoch jährlich, anzupassen. Eine Pflicht der Kommanditgesellschaft für 

kollektive Kapitalanlagen zur Erstellung eines vereinfachten Prospekts gemäss Art. 76 KAG 

besteht nicht. 

Die SICAF hat einen Prospekt zu erstellen (Art. 116 KAG). Für den Prospekt gelten Art. 75 

und Art. 77 KAG sinngemäss. Ein vereinfachter Prospekt wird hingegen nicht verlangt. 

Für jede offene kollektive Kapitalanlage muss gemäss Art. 89 Abs. 1 KAG innerhalb von vier 

Monaten nach Abschluss des Geschäftsjahres ein Jahresbericht und gemäss Art. 89 Abs. 3 

KAG innerhalb von zwei Monaten nach Abschluss der ersten Hälfte des Rechnungsjahres 

ein Halbjahresbericht publiziert werden. Durch den Verweis in Art. 108 KAG gilt Art. 89 KAG 

auch für Kommanditgesellschaften für kollektive Kapitalanlagen. Für SICAF verweist Art. 117 

KAG auf die aktienrechtlichen Bestimmun gen und ebenfalls auf die in Art. 89 (ausgenommen 

Art. 89 Abs. 1 lit. b) und Art. 90 KAG festgehaltenen Regeln. 

7.2 Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds 

14 

7.2.1 Grundstruktur 

Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds: Grundstruktur 

Anleger 

Bewilligung 

Genehmigung 

Bewilligung 

Fondsvertrag 

Fondsleitung 

Depotbankvertrag 

Depotbank 

Abbildung 15: Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds: Grundstruktur 

Beim vertraglichen Anlagefonds ist das Rechtsverhältnis zwischen den Anlegern einerseits 

und der Fondsleitung und Depotbank andererseits im sog. Kollektivanlagevertrag (Fonds- 

33


vertrag) geregelt, der durch die FINMA genehmigt werden muss (Art. 15 Abs. 1 lit. a KAG, 

siehe Abbildung 6 19 ). 

Die Fondsleitung (Art. 28 ff. KAG) und die Depotbank (Art. 72 ff. KAG) sind die Bewilligungsträger 

von vertraglichen Anlage fonds und benötigen eine entsprechende Bewilligung 

der FINMA. 

Das Rechtsverhältnis zwischen der Fondsleitung und der Depotbank eines vertraglichen 

Anlagefonds wird im Depotbankvertrag geregelt. 

19 


34


157.2.2 Änderungen 

Änderungen 



Verfahren zur Änderung des Fondsvertrags 

Fondsleitung 

Genehmigungsgesuch 

Depotbank 

Zustimmung 

Ausnahme von der Publikationspflicht 

Fondsleitung 

Antrag auf Ausnahme von der Publikationspflicht 

Voraussetzungen für die Ausnahme von der Publikationspflicht 

FINMA 

FINMA kann Änderungen von der Publikationspflicht 

ausnehmen, wenn die Änderungen 


von Gesetzes wegen erforderlich sind 

und die Anlegerrechte nicht berühren 

ausschliesslich formeller Natur sind 

FINMA 

FINMA heisst Antrag gut 

ja 

nein 

FINMA 

Bekanntgabe des Entscheids 

Keine Ausnahme von der Publikationspflicht 

Fondsleitung 

Veröffentlichung einer Zusammenfassung der wesentlichen Änderungen in den Publikationsorganen 

mit Hinweis, woder Wortlaut der Vertragsänderungen bezogen werden kann 

Anleger 

Können innerhalb von 30Tagen Einwendungen erheben und/oder die Auszahlung der Anteile in bar 

gemäss Fondsvertrag verlangen 

nein 

ja 

FINMA 

Veröffentlichung des Entscheids in den 

Publikationsorganen 

Verfahren gemäss Art. 53f. FINMAG 

Beschwerde 

Verwaltungsgerichtsbeschwerde an das 

Bundesverwaltungsgericht möglich 

Abbildung 16: Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds: Änderungen des Fondsvertrags 

35


Für Änderungen des Fondsvertrags ist die Zustimmung der Depotbank und die Genehmigung 

der FINMA erforderlich (Art. 27 Abs. 1 KAG). 

Die Fondsleitung muss eine Zusammenfassung der wesentlichen Änderungen veröffentlichen 

(Art. 27 Abs. 2 KAG). Der Wortlaut der Änderungen muss kostenlos bezogen werden 

können. Die Publikation muss einmal vorgängig in den Publikationsorganen erfolgen mit 

dem Hinweis, dass bei der FINMA innert 30 Tagen nach der Publikation Einwendungen erhoben 

werden können (Art. 27 Abs. 3 KAG). Die Anleger müssen ferner darauf hingewiesen 

werden, dass sie unter Beachtung der reglementarischen Frist die Auszahlung ihrer Anteile 

in bar verlangen können. 

Die FINMA veröffentlicht ihren Entscheid in den Publikationsorganen (Art. 27 Abs. 4 KAG). 

Über allfällige Einwendungen entscheidet in erster Instanz die FINMA. Die Entscheide der 

FINMA können direkt beim Bundesverwaltungsgericht angefochten werden (vgl. Art. 54 

FINMAG). 

Die FINMA kann von der Publikationspflicht befreien, sofern es sich um Änderungen handelt, 

die entweder von Gesetzes wegen erforderlich sind und die Rechte der Anleger nicht berühren 

oder um Änderungen, die ausschliesslich formeller Natur sind (Art. 41 Abs. 1 KKV). 

36


7.2.3 Verfahren zur Vereinigung von vertraglichen Anlagefonds 

16 Verfahren bzw. zur Teilvermögen Vereinigung von von Anlagefonds vertraglichen bzw. Teilvermögen Anlagefondsvon Anlagefonds 

Teil I (sinngemässes Verfahren bei der Vermögensübertragung einer SICAV) 

Fondsleitung 

Vorgesuch an FINMA 

beabsichtigte Vereinigung 

beabsichtigte Änderungen der Fondsverträge 

Vereinigungsplan 

Stellungnahme der kollektivanlagengesetzlichen 

Prüfgesellschaft 

Depotbank 

Zustimmung 

Kollektivanlagengesetzliche Prüfgesellschaft 

Stellungnahme 

Vorgesuch ist 

mindestens 

1Monat vor 

Publikation 

einzureichen 

Voraussetzungen für die Vereinigung 

FINMA 

FINMA erteilt im Rahmen der Prüfung des Vorgesuchs Zustimmung zur Publikation 

Vereinigung ist inden Fondsverträgen vorgesehen 

Anlagefonds oder Teilvermögen werden von der gleichen Fondsleitung verwaltet 

die Fondsverträge stimmen grundsätzlich überein bezüglich 

Anlagepolitik, Risikoverteilung, Risiken 

Verwendung des Nettoertrags und der Kapitalgewinne 

Vergütungen, Ausgabe- und Rücknahmekommissionen sowie Nebenkosten, die dem 

Fondsvermögen belastet werden dürfen 

Laufzeit und Voraussetzungen der Auflösung 

am gleichen Tag müssen erfolgen 

Bewertung der Vermögen der beteiligten Anlagefonds 

Berechnung des Umtauschverhältnisses 

Übernahme der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten 

keine Kostenfolgen aus Vereinigung für den Anlagefonds bzw. die Teilvermögen und die Anleger 

Fondsleitung 

Publikation in den Publikationsorganen 

beabsichtigte Vereinigung 

beabsichtigte Änderungen der Fondsverträge 

Mögliches 

Zeitpunkt der Vereinigung 

Vorgehen 

der Anleger 


innert Hinweis auf mögliche Einwendungen 

30 Tagen 

ab Publikation 

Stichtag 

frühestens 

2Monate ab 

Publikation 

Möglichkeiten der Anleger 

Rückzahlung 

verlangen 

Stichtag 

bei der FINMA 

Einwendungen 

erheben 

Verfahren gemäss Art. 53f. FINMAG 

ja 

Vollzug 

Abbildung 18 

nein 

Fondsleitung 

Gesuch an FINMA 

Vereinigung 

Änderungen der Fondsverträge 


Stellungnahme der kollektivanlagengesetzlichen 


Einreichen der Publikationstexte 

FINMA 

Verfügung der FINMA mit Genehmigung 

der 

Änderungen der Fondsverträge 

Inkraftsetzung der Vereinigung 

Beschwerde 

Verwaltungsgerichtsbeschwerde an das 

Bundesverwaltungsgericht möglich 

Abbildung 17: Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds: Verfahren zur Vereinigung von vertraglichen 

Anlagefonds bzw. Teilvermögen von vertraglichen Anlagefonds (sinnge mässes Verfahren 

bei der Vermögensübertragung einer SICAV), Teil I 

37


Die Fondsleitung kann mit Zustimmung der Depotbank vertragliche Anlagefonds vereinigen. 

Bei der Vereinigung von vertraglichen Anlagefonds werden die Vermögenswerte und 

Verbindlichkeiten des übertragenden Anlagefonds auf den übernehmenden Anlagefonds 

übertragen. Die Anleger des übertragenden Anlagefonds erhalten Fondsanteile des übernehmenden 

Anlagefonds in entsprechender Höhe. Der übertragende Anlagefonds wird 

ohne Liquidation aufgelöst (Art. 115 Abs. 1 KKV). 

Die Vereinigung von vertraglichen Anlagefonds ist nur möglich, wenn gewisse Voraussetzungen 

erfüllt sind, die in den Fondsverträgen der zu vereinigenden Anlagefonds aufgeführt 

sind. 

Mindestens einen Monat vor der Veröffentlichung muss die Fondsleitung die beabsichtigte 

Vereinigung und die beabsichtigten Änderungen der Fondsverträge zusammen mit dem 

Vereinigungsplan der FINMA in einem Vorgesuch zur Überprüfung vorlegen. Im Rahmen 

des Vorgesuchs muss der FINMA auch eine Stellungnahme der kollektivanlagengesetzlichen 

Prüfgesellschaft eingereicht werden. 

Ein wesentliches Element der Vereinigung von vertraglichen Anlagefonds sind die vorgeschriebenen 

Publikationen. Eine erste Publikation hat mindestens zwei Monate vor dem 

Stichtag der Vereinigung zu erfolgen. Darin müssen die beabsichtigte Vereinigung, beabsichtigte 

Änderungen der Fondsverträge, der Zeitpunkt der Vereinigung, der Vereinigungsplan 

sowie Hinweise auf mögliche Einwendungen veröffentlicht werden. Die Anleger haben 

die Möglichkeit, innert 30 Tagen seit der Publikation Einwendungen zu erheben, die 

Rückzahlung der Anteile gemäss Fondsvertrag zu verlangen oder die Anteile börslich oder 

ausserbörslich zu verkaufen. 

Nach dieser Publikation wird der FINMA das Gesuch betreffend die Vereinigung und die 

Änderungen der Fondsverträge zusammen mit dem Publikationstext eingereicht. 

38

17 

Verfahren zur Vereinigung von Anlagefonds bzw. 7. Teilvermögen Schweizerische von kollektive Anlagefonds Kapitalanlagen 

Teil 2 (sinngemässes Verfahren bei der Vermögensübertragung einer SICAV) 

Stichtag 

Fondsleitung 


nein 

Genehmigung 

à 

Abbildung 17 

Vollzug der Vereinigung 

§ Einstellung des Handels 

§ Berechnung der letzten Nettoinventarwerte per 

Stichtag 

§ Berechnung des Umtauschverhältnisses per 

Stichtag 

§ Übernahme der Vermögenswerte und 

Verbindlichkeiten 

§ Bestimmung des Splitverhältnisses 

§ Bestimmung der Ausschüttungen 

§ Berechnung des neuen Nettoinventarwertes ex 

Ausschüttung 

§ Erstellen des Jahres- bzw. Zwischenabschlusses 

ja 

Fondsleitung 

Vorabinformation der Anleger in den 

Publikationsorganen 

§ voraussichtliches Splitverhältnis 

§ voraussichtliches Umtauschverhältnis 

§ genaues Vollzugsdatum 

Kollektivanlagengesetzliche Prüfgesellschaft 

Prüfung der ordnungsgemässen 

Durchführung der Vereinigung und 

Berichterstattung unmittelbar nach Vollzug 

Fondsleitung 

Meldung an Aufsichtsbehörde 

§ Vollzug der Vereinigung 

§ Bestätigung der Prüfgesellschaft 

§ Publikationsentwurf betreffend Vollzug 

Fondsleitung 

Publikation in den Publikationsorganen 

§ Vollzug der Vereinigung 

§ Bestätigung der Prüfgesellschaft 

§ Splitverhältnis 

§ Umtauschverhältnis 

§ Ausschüttungen 

Fondsleitung 

Zustellung der erfolgten 

Publikation an FINMA 

Fondsleitung 

Revidierter Abschlussbericht für 

übertragenden Anlagefonds 

Fondsleitung 

Erwähnung der Vereinigung im nächsten 

Jahres- bzw. Halbjahresbericht des 

übernehmenden Anlagefonds 

Abbildung 18: Schweizerischer vertraglicher Anlagefonds: Verfahren zur Vereinigung von vertraglichen 

Anlagefonds bzw. Teilvermögen von vertraglichen Anlagefonds (sinngemässes Verfahren 

bei der Vermögensübertragung einer SICAV), Teil II 

39


Vor dem Vollzug der Vereinigung von vertraglichen Anlagefonds muss der Handel der zu 

vereinigenden Anlagefonds eingestellt werden. Per Stichtag müssen gleichzeitig die Nettoinventarwerte 

der zu vereinigenden Anlagefonds bewertet, die Umtauschverhältnisse berechnet 

und die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten übernommen werden (Art. 114 

Abs. 1 lit. d KKV). Im Weiteren müssen das Splitverhältnis und die Ausschüttungen bestimmt, 

der Nettoinventarwert ex Ausschüttung berechnet und der Jahres- bzw. Zwischenabschluss 

erstellt werden. 

Die kollektivanlagengesetzliche Prüfgesellschaft überprüft unmittelbar nach dem Vollzug 

die ordnungsgemässe Durchführung der Vereinigung und äussert sich dazu in einem Bericht 

zuhanden der Fondsleitung und der FINMA. 

Die Fondsleitung meldet der FINMA den Abschluss der Vereinigung und publiziert den Vollzug 

der Vereinigung, die Bestätigung der Prüfgesellschaft zur ordnungsgemässen Durchführung, 

das Splitverhältnis, das Umtauschverhältnis und weitere Informationen ohne Verzug 

in den Publikationsorganen der beteiligten vertraglichen Anlagefonds. 

Für den übertragenden Anlagefonds ist ein revidierter Abschlussbericht zu erstellen, falls 

die Vereinigung nicht auf den ordentlichen Jahresabschluss fällt. Die Fondsleitung erwähnt 

die Vereinigung im nächsten Jahresbericht des übernehmenden Anlagefonds und im allfällig 

vorher zu erstellenden Halbjahresbericht. 

Bei der Vereinigung von Immobilienfonds muss zusätzlich unmittelbar nach dem Stichtag 

eine Vorabinformation an die Anleger publiziert werden, worin das voraussichtliche Splitverhältnis, 

das voraussichtliche Umtauschverhältnis und das genaue Vollzugsdatum der Vereinigung 

bekannt gegeben werden. 

Bei der Vermögensübertragung einer SICAV kommt das Verfahren zur Vereinigung von vertraglichen 

Anlagefonds sinngemäss zur Anwendung (Art. 115 Abs. 5 KKV). 

40


7.3 18 Schweizerische SICAV: Grundstruktur 

Schweizerische SICAV: Grundstruktur 

Bewilligung 

Unternehmeraktionäre 

Anlegeraktionäre 

Bewilligung 

Fondsleitung 

(bei fremdverwalteter 

SICAV) 

Bewilligung 

Delegation Administration 

Teilvermögen Unternehmeraktionäre 

SICAV 


Depotbank 

Teilvermögen Anlegeraktionäre *) 

Gläubiger des 

Teilvermögens 

Unternehmeraktionäre 

Gläubiger des 

Teilvermögens 


Optionale Komponenten 

*) allenfalls weitere 

Teilvermögen weiterer 

Anlegeraktionärsgruppen 

Abbildung 19: Schweizerische SICAV: Grundstruktur 

Die Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (Société d’investisse ment à capital variable, 

SICAV) ist die gesellschaftsrechtliche Form der offenen kollektiven Kapitalanlage nach 

dem Vorbild der luxemburgischen SICAV. Der ausschliessliche Zweck der SICAV ist die 

kollektive Kapitalanlage (Art. 36 Abs. 1 lit. d KAG). 

An der SICAV sind Unternehmeraktionäre und Anlegeraktionäre beteiligt (Art. 36 Abs. 1 

lit. b KAG). Bei den ersteren handelt es sich um die Promotoren oder Sponsoren der SICAV. 

Sie haben bei der Gründung die Mindesteinlage zu leisten und entscheiden allein über die 

Auflösung der Gesellschaft. Im Übrigen entspricht ihre Stellung grundsätzlich derjenigen 

der Anlegeraktionäre (Art. 41 Abs. 3 KAG). 

Eine SICAV kann selbstverwaltet sein oder die Administration gemäss Art. 51 Abs. 5 KAG 

i. V. m. Art. 51 Abs. 2 KKV an eine Fondsleitung delegieren (fremdverwaltete SICAV). Unabhängig 

davon braucht jede SICAV eine Depotbank. 

Bei der SICAV bestehen immer mindestens ein Teilvermögen der Anlegeraktionäre und 

eines der Unternehmeraktionäre (Art. 65 Abs. 1 KKV-FINMA). Die Aktionäre sind nur am 

Vermögen und Ertrag desjenigen Teilvermögens beteiligt, dessen Aktien sie halten (Art. 94 

41


Abs. 1 KAG, Art. 112 Abs. 3 lit. c KKV). Zudem kann auch die SICAV wie der vertragliche 

Anlagefonds mehrere Teilvermögen für Anleger aufweisen («Umbrella-SICAV»). 

7.4 19 Schweizerische Kommanditgesellschaft für kollektive 

Schweizerische Kapitalanlagen: Kommanditgesellschaft Grundstruktur für kollektive Kapitalanlagen: 

Grundstruktur 

Bewilligung 

Komplementär 

(schweizerische Aktiengesellschaft) 

Kommanditär 

(qualifizierter 

Anleger) 

Kommanditär 


Anleger) 


Kommanditgesellschaft für 

kollektive Kapitalanlagen 

Kommanditär 


Anleger) 

Kommanditär 


Anleger) 

Kommanditär 


Anleger) 

Depot- und 

Zahlstelle 

Abbildung 20: Schweizerische Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen: Grundstruktur 

Die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen ist der angelsächsischen Limited 

Partnership nachgebildet. Sie ist eine gesellschaftsrechtliche Form der geschlossenen kollektiven 

Kapitalanlage. Der ausschliessliche Zweck der Gesellschaft ist die kollektive Kapitalanlage 

(Art. 98 Abs. 1 KAG). 

Die Gesellschafter der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen setzen sich aus 

mindestens einem unbeschränkt haftenden Komplementär und den Kommanditären zusammen, 

die nur bis zu einem bestimmten Betrag (Kommanditsumme) haften (Art. 98 Abs. 1 

KAG). Spätestens ein Jahr nach der Lancierung der Kommanditgesellschaft für kollektive 

Kapitalanlagen muss diese mindestens fünf Kommanditäre haben (Art. 7 Abs. 3 KAG i. V. m. 

Art. 5 Abs. 3 KKV). Die Komplementäre müssen schweizerische Aktiengesellschaften sein 

und dürfen nur in einer einzigen Kommanditge sellschaft für kollektive Kapitalanlagen als 

Komplementär tätig sein (Art. 98 Abs. 2 KAG). Die Kommanditäre müssen qualifizierte Anleger 

im Sinne von Art. 10 Abs. 3 KAG sein (Art. 98 Abs. 3 KAG). 

Die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen ist verpflichtet, eine Depot- und 

Zahlstelle beizuziehen (Art. 102 Abs. 1 lit. j KAG). Die Depot- und Zahlstelle hat im Unterschied 

zur Depotbank keine gesetzlichen Kontrollaufgaben. Sie dürfte in der Regel aus- 

42


schliesslich für die Abwicklung des Zahlungsverkehrs sowie die Zeichnungen und Ausschüttungen 

zuständig sein. 

20 

7.5 Schweizerische SICAF: Mögliche Struktur 

Schweizerische SICAF: Mögliche Grundstruktur 

Aktionäre 

Bewilligung 

SICAF 

Sitz in der Schweiz 

Depot- und 

Zahlstelle 

Anlageausschuss 

Tochtergesellschaft 

Offshore 

Auftrag 

Administration etc. 

Anlageberater 



Anlagen 

Anlagen 

Service-Gesellschaft 

Abbildung 21: Schweizerische SICAF: Mögliche Struktur 

Die Investmentgesellschaft mit festem Kapital (SICAF) weist gemäss Art. 110 KAG die folgenden 

Begriffsmerkmale auf: 

–– Es handelt sich um eine Aktiengesellschaft im Sinne von Art. 620 ff. OR. 

–– Der ausschliessliche Zweck der Gesellschaft ist die kollektive Kapitalanlage. 

–– Die Aktionäre müssen nicht qualifizierte Anleger im Sinne von Art. 10 Abs. 3 KAG sein. 

–– Die Anteile der Gesellschaft sind nicht an einer Schweizer Börse kotiert. 

Im Gegensatz zur SICAV und zur Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen ist 

der Grundsatz der transparenten Besteuerung für die SICAF nicht übernommen worden. 

Zur Vermeidung der Doppelbesteuerung weisen Investmentgesellschaften deshalb oft eine 

Struktur mit mehreren Stufen auf. Die SICAF mit Sitz in der Schweiz hält beispielsweise eine 

oder mehrere Tochtergesellschaften in steuergünstigen «Offshore»-Staaten wie Cayman 

Islands oder Bermuda, welche die Anlagen tätigen. Die Tochtergesellschaften ihrerseits delegieren 

vielfach die Anlageberatung und die Administration an Dritte. 

43

Vertretungsvertrag 


8. Ausländische kollektive Kapitalanlagen 

21 

8.1 KAG unterstellte Grundstruktur ausländische kollektive Kapitalanlagen: 

Grundstruktur 

Bewilligung 

Anleger 


Bewilligung 

Vertriebsgenehmigung 

Vertreter 


kollektiver 


Zahlstelle 

Schweiz 

Zahlstellenvertrag 

Ausland 

Gesellschaftsrechtliche 

kollektive Kapitalanlage 


Fondsleitung 


Depotbank 

Abbildung 22: Ausländische kollektive Kapitalanlagen: Grundstruktur 

Eine ausländische kollektive Kapitalanlage, die in der Schweiz oder von der Schweiz aus 

durch öffentliche Werbung vertrieben werden soll, muss die massgebenden Dokumente 

durch die schweizerische Aufsichtsbehörde (FINMA) genehmigen lassen (Art. 120 KAG). 

Die Vertriebsgenehmigung wird durch die FINMA nur dann erteilt, wenn die ausländische 

Fondsleitung (bei vertragsrechtlich organisierten kollektiven Kapitalanlagen) bzw. die 

ausländische gesellschaftsrechtlich organisierte kollektive Kapitalanlage mit einem in der 

Schweiz domizilierten Vertreter einen Vertretungs vertrag abgeschlossen hat (Art. 123 ff. 

KAG). 

Die ausländische Fondsleitung bzw. die ausländische Fondsgesellschaft muss zudem eine 

schweizerische Bank mit der Funktion als Zahlstelle beauftragen und einen entsprechenden 

Zahlstellenvertrag abschliessen (Art. 121 KAG). 

44


8.2 Genehmigungspflicht und Genehmigungsfähigkeit 

Ausländische kollektive Kapitalanlagen: 

Genehmigungspflicht und Genehmigungsfähigkeit nach Art. 120 KAG 

KAG Unterstellung 

Handelt essich umeine 

ausländische offene kollektive Kapitalanlage 

im Sinne von Art. 119 Abs. 1 KAG 

oder um eine 

ausländische geschlossene kollektive 

Kapitalanlage im Sinne von Art. 119 Abs. 2KAG 

ja 

Genehmigungspflicht 

Ist öffentliche Werbung in oder von der Schweiz 

aus beabsichtigt 

nein 

Vertrieb ohne 

öffentliche 

Werbung 

zulässig 

nein 

ja 

Genehmigungsfähigkeit 

Ist die ausländische kollektive Kapitalanlage im 

Sitzstaat einer dem Anlegerschutz dienenden 

öffentlichen Aufsicht unterstellt 

ja 

Ist die Aufsicht gleichwertig hinsichtlich 

Organisation, Anlegerrechte und Anlagepolitik 

ja 

nein 

Besteht hinsichtlich der Bezeichnung weder 

Täuschungs- noch Verwechslungsgefahr 

ja 

Sind für die in der Schweiz vertriebenen Anteile ein 

Vertreter und eine Zahlstelle bezeichnet 

ja 


Öffentliche Werbung 

nicht zulässig 


zulässig 

Abbildung 23: Ausländische kollektive Kapitalanlagen: Genehmigungspflicht und Genehmigungsfähigkeit 

45


Grundlage für die Unterstellung der ausländischen kollektiven Kapitalanlagen unter das 

KAG bildet Art. 2 Abs. 4 KAG, wonach ausländische kollektive Kapitalanlagen, für die in der 

Schweiz oder von der Schweiz aus öffentlich geworben wird, unabhängig von ihrer Rechtsform 

den einschlägigen Bestimmungen des KAG unterstellt sind. Der Begriff «öffentliche 

Werbung» wird im FINMA-Rundschreiben «Öffentliche Werbung im Sinne der Gesetzgebung 

über die kollektiven Kapitalanlagen» vom 20. November 2008 (FINMA-RS 2008 / 8) 20 

konkretisiert. 

Es muss stets in zwei Schritten geprüft werden, ob ein ausländisches Anlagevehikel in 

der Schweiz oder von der Schweiz aus durch öffentliche Werbung vertrieben werden darf. 

In einem ersten Schritt muss ermittelt werden, ob das ausländische Anlagevehikel unter 

den Begriff der ausländischen kollektiven Kapitalanlage gemäss Art. 119 KAG fällt. Ist dies 

der Fall, besteht eine Genehmigungspflicht gemäss KAG. Die Genehmigung wird von der 

FINMA nur erteilt, wenn die ausländische kollektive Kapitalanlage die Voraussetzungen der 

Genehmigungs fähigkeit erfüllt. Nachdem festgestellt wurde, dass es sich um eine ausländische 

kollektive Kapitalanlage gemäss KAG handelt, muss deshalb stets in einem zweiten 

Schritt geprüft werden, ob das Anlagevehikel in der Schweiz auch genehmigungs fähig ist. 

Welche Anlagevehikel als ausländische kollektive Kapitalanlagen im Sinne des KAG gelten, 

ergibt sich aus Art. 119 KAG. Die Definition von ausländischen kollektiven Kapitalanlagen 

umfasst sowohl offene als auch geschlossene kollektive Kapitalanlagen. 

Als ausländische offene kollektive Kapitalanlagen gelten sowohl die vertraglichen Formen 

als auch Gesellschaften mit Open-End-Struktur. Die vertraglichen Formen umfassen neben 

Vermögen, die aufgrund eines Fondsvertrags geäufnet und von einer Fondsleitung mit 

Sitz und Hauptverwaltung im Ausland verwaltet werden, auch andere Verträge mit ähnlicher 

Wirkung mit dem Zweck der kollektiven Kapitalanlage (Art. 119 Abs. 1 lit. a KAG). 

Im Weiteren sind neben Gesellschaften auch gesellschaftsähnliche Vermögen mit Sitz und 

Hauptverwaltung im Ausland erfasst, deren Zweck die kollektive Kapitalanlage ist und bei 

denen die Anleger gegenüber der Gesellschaft selbst oder einer ihr nahe stehenden Gesellschaft 

einen Rechtsanspruch auf Rückzahlung ihrer Anteile zum Nettoinventarwert haben 

(Art. 119 Abs. 1 lit. b KAG). 

Als ausländische geschlossene kollektive Kapitalanlagen gelten Gesellschaften mit Closed- 

End-Struktur. Diese umfassen Gesellschaf ten und ähnliche Vermögen mit Sitz und Hauptverwaltung 

im Aus land, deren Zweck die kollektive Kapitalanlage ist und bei denen die 

Anleger gegenüber der Gesellschaft selbst oder einer ihr nahe stehenden Gesellschaft keinen 

Rechtsanspruch auf Rückzahlung ihrer Anteile zum Nettoinventarwert haben (Art. 119 

Abs. 2 KAG). Als Gesellschaften in diesem Sinne gelten etwa ausländische SICAF und ausländische 

Limited Partnerships. 

Sämtliche Anlagevehikel, die gemäss Art. 119 KAG als ausländische kollektive Kapitalanlagen 

zu qualifizieren sind, unter stehen dann einer Genehmigungspflicht gemäss KAG, wenn 

20 


46


deren Anteile in der Schweiz oder von der Schweiz aus durch öffentliche Werbung vertrieben 

werden (Art. 120 Abs. 1 KAG). 

Die Genehmigung für den Vertrieb einer ausländischen kollektiven Kapitalanlage wird nur 

erteilt, wenn die kollektive Kapitalanlage im Sitzstaat der Fondsleitung oder der Gesellschaft 

einer dem Anlegerschutz dienenden öffentlichen Aufsicht un tersteht (Art. 120 Abs. 2 lit. a 

KAG). Die Genehmigung wird zudem nur erteilt, wenn die Fondsleitung oder die Gesellschaft 

hinsichtlich Organisation, Anlegerrechte und Anlage politik gegenüber den Bestimmungen 

des KAG gleichwertig sind (Art. 120 Abs. 2 lit. b KAG). Die ausländische kollektive 

Kapitalanlage muss eine Bezeichnung tragen, die nicht zur Täuschung oder Verwechslung 

Anlass geben darf (Art. 120 Abs. 2 lit. c KAG). Die Bezeichnung muss so gewählt sein, dass 

die darin zum Ausdruck kommende Anlage politik mit der tatsächlich verfolgten Anlagepolitik 

übereinstimmt. 

Schliesslich müssen für die in der Schweiz vertriebenen Anteile einer ausländischen kollektiven 

Kapitalanlage ein Vertreter (Art. 123 ff. KAG) und eine Zahlstelle (Art. 121 KAG) in der 

Schweiz bezeichnet werden (siehe Abbildung 22 21 ). 

21 


47


9. Strukturierte Produkte 

23 

9.1 Öffentliches Anbieten 

Strukturierte Produkte: öffentliches Anbieten 

Voraussetzungen für das öffentliche Anbieten von strukturierten Produkten 

in der Schweiz oder von der Schweiz aus 

Die strukturierten Produkte werden 

ausgegeben, 

garantiert oder 

vertrieben von: 

Grundsatz: Pflicht zum kostenlosen 

Anbieten eines vereinfachten Prospekts mit 

folgenden Anforderungen: 


Bank 

Versicherung 


Ausländisches Institut, das einer 

gleichwertigen prudentiellen 

Aufsicht untersteht und 

eine Niederlassung in der 

Schweiz hat oder 

das strukturierte Produkt ist an 

einer Schweizer Börse kotiert 

und 

Beschreibung 

der wesentlichen Merkmale des 

strukturierten Produkts, 

dessen Gewinn- und 

Verlustaussichten, sowie 

der bedeutenden Risiken für 

die Anleger gemäss einem 

genormten Schema 

Leichte Verständlichkeit für den 

Durchschnittsanleger 

Hinweis, dass das strukturierte 

Produkt 

weder eine kollektive 

Kapitalanlage ist 

noch der Bewilligung der 

Aufsichtsbehörde untersteht 

Das strukturierte Produkt wird 

nicht 

von einem beaufsichtigten 

Finanzintermediär ausgegeben 


von einem beaufsichtigten 

Finanzintermediär garantiert 

Hinweis, dass das strukturierte 

Produkt 

nicht von einem beaufsichtigten 

Finanzintermediär ausgegeben 

und 

nicht von einem beaufsichtigten 

Finanzintermediär garantiert 

wird 

Ausnahme: keine Pflicht zur Erstellung 

eines vereinfachten Prospekts, wenn das 

strukturierte Produkt 

an einer Schweizer Börse kotiert ist oder 

nicht in der Schweiz, aber von der Schweiz 

aus öffentlich vertrieben wird und aufgrund 

ausländischer Regelungen die Transparenz 

sichergestellt ist 

Abbildung 24: Strukturierte Produkte: Öffentliches Anbieten 

48

9. Strukturierte Produkte 

Strukturierte Produkte sind grundsätzlich nicht dem KAG und damit nicht der Aufsicht unterstellt 

(Art. 5 Abs. 5 KAG). Strukturierte Produkte dürfen in der Schweiz und von der 

Schweiz aus jedoch nur öffentlich angeboten werden, sofern die nachfolgend aufgeführten 

Voraussetzungen erfüllt sind. 

Das strukturierte Produkt muss von einer Bank, einem Versicherungs unternehmen, einem 

Effektenhändler oder einem ausländischen Institut mit gleichwertiger prudentieller Aufsicht 

ausgegeben, garantiert oder vertrieben werden (Art. 5 Abs. 1 lit. a KAG). Wird diese Voraussetzung 

durch ein ausländisches Institut erfüllt, muss dieses in der Schweiz eine Niederlassung 

(Zweigniederlassung, Tochtergesellschaft etc.) haben, da zur Durchsetzung der 

Transparenzvorschriften ein Anknüpfungspunkt in der Schweiz vorliegen muss. Das Erfordernis 

einer Niederlassung in der Schweiz entfällt, wenn das strukturierte Produkt an einer 

Schweizer Börse kotiert ist, welche die Einhaltung der notwendigen Transparenz sicherstellt 

(Art. 4 Abs. 1 lit. b KKV). 

Für das strukturierte Produkt ist grundsätzlich ein vereinfachter Prospekt zu publizieren 

(Art. 5 Abs. 1 lit. b KAG). 

Der vereinfachte Prospekt muss nach einem genormten Schema gemäss den «Richtlinien 

über die Information der Anlegerinnen und Anleger zu strukturierten Produkten» der 

Schweizerischen Bankiervereinigung vom Juli 2007 eine Beschreibung der wesentlichen 

Merkmale des Produkts (Eckdaten), die Gewinn- und Verlustaussichten sowie die bedeutenden 

Risiken für die Anleger enthalten (Art. 5 Abs. 2 lit. a KAG). Art. 5 Abs. 2 lit. b KAG 

verlangt zudem, dass der vereinfachte Prospekt für den Durchschnittsanleger «leicht verständlich» 

sein muss. Ausserdem ist im vereinfachten Prospekt darauf hinzuweisen, dass 

das strukturierte Produkt weder eine kollektive Kapitalanlage ist noch der Bewilligung der 

Aufsichtsbehörde untersteht (Art. 5 Abs. 2 lit. c KAG). Diese Etikettierungspflicht soll allfälligen 

Täuschungen der Anleger vorbeugen. 

Sofern ein strukturiertes Produkt nicht von einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss 

Art. 5 Abs. 1 lit. a KAG ausgegeben oder garantiert wird, muss im vereinfachten Prospekt 

darauf hingewiesen werden (Art. 4 Abs. 2 KKV). 

Die Prospektpflicht entfällt, sofern das strukturierte Produkt an einer Schweizer Börse kotiert 

ist, welche die Transparenz im Sinne von Art. 5 Abs. 2 KAG und Art. 4 Abs. 2 KKV sicherstellt 

(Art. 4 Abs. 4 lit. a KKV). Die Prospektpflicht entfällt ebenfalls, wenn das strukturierte 

Produkt nicht in der Schweiz selbst, aber von der Schweiz aus öffentlich vertrieben wird und 

die Transparenz im Sinne von Art. 5 Abs. 2 KAG aufgrund von ausländischen Regelungen 

sichergestellt ist (Art. 4 Abs. 4 lit. b KKV). 

49


24 

9.2 Inhalt des Inhalt vereinfachten des vereinfachten Prospekts Prospekts 

Emittent und dessen Sitz 

Name 

Sitz (politische Gemeinde oder entsprechende 

ausländische Ortsbezeichnung) 

Sicherheitsgeber (sofern anwendbar) 

Valor 

Kurzbeschreibung der Art des Produkts 

Valorennummer und ISIN, sofern vorhanden 

Berechnungsstelle 

Gesamtbetrag und minimale Investition 

Währung des Valors 

Emissionspreis 

Fixierungs-, Liberierungs-, Verfall- und 

Rückzahlungsmodalitäten 

Handelsmenge und Ratio 

Mit dem Valor verbundene Rechte 

Vorrangigkeit / Nachrangigkeit, sofern 

vorhanden 

Ausübungsmodalitäten, Ausübungsstil 

Laufzeit /Zeitpunkt 

Fixierungs-, Liberierungs-, Verfall- und 

Rückzahlungsdaten 

Zahlstelle, Ausübungsstelle 

Clearing 

Hinweis, dass der Valor nicht kotiert ist 

Beschränkung der Übertragbarkeit, 

Handelbarkeit, Handelsangaben 

Rückzahlungsmodalitäten mit jeweiliger kurzer 

Erläuterung, wie sich die Rückzahlung bei 

Verfall berechnet 

Nach Emission während der Laufzeit beim 

Erwerber erhobene Entschädigungen 

Hinweise auf steuerliche Behandlung in der 

Schweiz 

Hinweis auf die wesentlichen Risiken für die 

Anleger 

Produktespezifische Risiken 

Emittentenrisiko 

Basiswert/Basiswerte 

Beschreibung des Basiswerts / der Basiswerte 

oder deren rechnerische Ermittlung 

Identifizierung des Basiswerts z.B. mittels 

Valor, ISIN, Bloomberg- oder Reuterssymbol 

Hinweis auf relevante Börse oder Index 

Berechnungsstelle 

Emissionsdatum des Produkts 

Hinweis auf eine Internetseite, auf der 

vertraglich nicht vereinbarte, während der 

Laufzeit unvorhergesehen eingetretene 

Änderungen an den Bedingungen des 

strukturierten Produkts bekannt gegeben 

werden 

Anwendbares Recht und Gerichtsstand 

Bei der Anwendbarkeit von ausländischem 

Recht und Gerichtsstand: textliche 

Hervorhebung (z.B.Fettdruck) 

Hinweis betreffend strukturiertes Produkt 

Hinweis, dass das strukturierte Produkt weder 

eine kollektive Kapitalanlage ist noch der 

Bewilligung der Aufsichtsbehörde untersteht 

Weitere Informationen 

Es können weitere Informationen hinzugefügt 

werden, namentlich zum Hedge, zu den Details 

der Funktionsweise oder zur Terminologie 

Abbildung 25: Strukturierte Produkte: Inhalt des vereinfachten Prospekts 

Der Inhalt des vereinfachten Prospekts ergibt sich aus den «Richtlinien über die Information 

der Anlegerinnen und Anleger zu strukturierten Produkten» der Schweizerischen Bankiervereinigung 

vom Juli 2007. Nach Art. 4 Abs. 3 KKV sind die Anforderungen an den 

vereinfachten Prospekt von strukturierten Produkten im Rahmen der Selbstregulierung zu 

konkretisieren. Dies ist mit den Richtlinien der Schweizerischen Bankiervereinigung erfolgt. 

50

2. Teil: 

Genehmigungs-, meldeund 

publikations pflichtige Tatbestände 

im Kollektivanlagenrecht

Genehmigungs-, meldeund publikationspflichtige 

Tatbestände im Kollektivanlagenrecht 

1. Fondsleitung. .......................................................... 54 

2. Vertraglicher Anlagefonds (Pflichterfüllung durch Fondsleitung) .............. 57 

3. SICAV ................................................................ 64 

4. Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen ........................ 74 

5. SICAF. ................................................................ 78 

6. Depotbank ............................................................ 82 

7. Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen ............................. 83 

8. Vertriebsträger ......................................................... 85 

9. Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen. .......................... 87 

10. Prüfgesellschaft ........................................................ 91 

22 

23 

24 

25 

26 

27 

28 

29 

30 

31 

32 

33 

34 

35 

36 

53

2. Teil: Genehmigungs-, meldeund publikations pflichtige Tatbestände im Kollektivanlagenrecht 

Genehmigungs-, meldeund publikationspflichtige Tatbestände im Kollektivanlagenrecht 

Diese tabellarische Übersicht soll ein praktisches Hilfsmittel sein und erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Die Übersicht ist gegliedert 

in die einzelnen Bewilligungsträger. 

1. Fondsleitung 

Thema Pflicht Adressat Termin / Bemerkungen Grundlage 

KAG 13 II lit. a und V 

Tätigkeit als Fondsleitung Bewilligungsgesuch 

FINMA Vor Aufnahme der Geschäftstätigkeit 

und vor Eintragung ins Handelsregister 

Statistische Meldungen von Daten Meldung SNB Gemäss Vorgaben der SNB KAG 144 III 

NBG 14 und 15 

NBV 3 ff. 

Wechsel der für die Verwaltung und Geschäftsführung 

verantwortlichen Personen 

Meldung FINMA Unverzüglich KAG 16 

KKV 15 I lit. a und V 

Änderung der qualifiziert Beteiligten Meldung FINMA Unverzüglich KAG 16 

KKV 15 I lit. c und V 

Wechsel der Prüfgesellschaft Genehmigungsgesuch 

FINMA Vor dem Wechsel KAG 16 

FINMA-RS 2008 / 41, 

Rz 5; EBK-RS 05 / 3, 

Rz 46 21 

21 

Gemäss FINMA-RS 2008 / 41, Rz 4 ff., gilt das EBK-RS 05 / 3 «Prüfgesellschaften» beschränkt weiter bis zum Erlass eines neuen entsprechenden Rundschreibens 

durch die FINMA. 

54




Geschäftsbericht der Fondsleitung Meldung FINMA Innert 10 Tagen nach Genehmigung durch die Generalversammlung 

(unter Beilage einer Aufstellung über 

die eigenen Mittel) 

KKV 49 I und II 

Änderung hinsichtlich der finanziellen Garantien 

(KKV 13) 


KKV 15 I lit. f und V 

Unterschreiten des Mindestkapitals der Fondsleitung Meldung FINMA Unverzüglich KKV 43 

KKV 15 lit. f und V 

Fehlende Eigenmittel der Fondsleitung Meldung FINMA Unverzüglich KKV 48 VII 

Erhebung von Daten über die Geschäftstätigkeit der 

Fondsleitung und die Entwicklung der Anlagefonds 

Meldung FINMA Gemäss Anhang zur KKV-FINMA 22 

Bei Bedarf der FINMA 

Allenfalls Erhebung durch Dritte 

KAG 144 I 

KKV 142 

KKV-FINMA 110 

Tatsachen, die geeignet sind, den guten Ruf oder die 

Gewähr für eine einwandfreie Geschäftsführung der für 

die Verwaltung und Geschäftsführung verantwortlichen 

Personen in Frage zu stellen (namentlich die Einleitung 

von Strafverfahren) 


KKV 15 I lit. b und V 

Tatsachen, die geeignet sind, den guten Ruf der qualifiziert 

Beteiligten in Frage zu stellen (namentlich die 

Einleitung von Strafverfahren) 


KKV 15 I lit. d und V 

22 

Anhang ist noch nicht verfügbar. 

55




Tatsachen, die eine umsichtige und seriöse Geschäftstätigkeit 

der Fondsleitung aufgrund des Einflusses der 

qualifiziert Beteiligten in Frage stellen 

Meldung FINMA Unverzüglich KKV 15 I lit. e und V 

KAG 16 

FINMA Vor Änderung KAG 16 

KKV 14 I 

KKV 7 lit. a 

Änderung der der Bewilligung zugrunde liegenden 

Umstände 

Änderungen in der Organisation (Statuten und Organisationsreglement) 

Bewilligungsgesuch 



KKV 14 I 

KKV 7 lit. a 

Wahrnehmung der Meldepflichten für fremdverwaltete 

SICAV 

Meldung FINMA Abhängig von der Meldepflicht FINMA-RS 2008 / 37, 

Rz 41 

Auflösung von Vertriebsverträgen bei wiederholten oder 

groben Verstössen des Vertriebsträgers 

Meldung FINMA Unverzüglich Richtlinien der SFA für 

den Vertrieb kollektiver 

Kapitalanlagen, Rz 23 

56

2. Vertraglicher Anlagefonds (Pflichterfüllung durch Fondsleitung) 


Thema Pflicht Adressat / Termin / Bemerkungen Grundlage 

Publikationsort 

Fondsvertrag Genehmigungsgesuch 

FINMA Benötigt Zustimmung der Depotbank Vor Lancierung 

KAG 26 

KAG 15 I lit. a 

I 

Publikation Zur Verfügung 

stellen 

Auf Verlangen vor Vertragsabschluss 

interessierten Personen kostenlos zur 

Verfügung stellen 

KAG 75 

Änderung des Fondsvertrags Genehmigungsgesuch 

FINMA Vor Änderung 

Benötigt Zustimmung der Depotbank 

KAG 27 I 


KKV 14 II 

Publikation Publikations organe Vor Änderung: Zusammenfassung der 

wesentlichen Änderungen sowie Hinweis 

auf Stellen, wo die Änderungen im 

Wortlaut bezogen werden können sowie 

Hinweis auf Möglichkeit zu Einwendungen 

und Möglichkeit zur Auszahlung 

der Anteile 

KAG 27 II und III 

KKV 41 

Prospekt und Änderungen des Prospekts Meldung FINMA Unverzüglich, spätestens bei Veröffentlichung 

Anpassung bei wesentlichen Änderungen, 

jedoch mindestens einmal jährlich 

KAG 77 II 

KKV 15 III und V 

KKV 106 II und III 

Publikation Interessierten 

Personen zur Verfügung 

stellen 

Auf Verlangen vor Vertragsabschluss 



KAG 75 I und III 

KAG 16 

57



Thema Pflicht Adressat / 


Vereinfachter Prospekt (für Effektenfonds, Immobilienfonds 

und übrige Fonds für traditionelle Anlagen) 

und Änderungen des vereinfachten Prospekts 

Termin / Bemerkungen Grundlage 

Meldung FINMA Unverzüglich, spätestens bei Veröffentlichung 



KAG 77 II 



Publikation Interessierten Personen 

anbieten 

Jeder interessierten Person vor 

Vertrags abschluss kostenlos anbieten 

KAG 76 I und IV 

KKV-FINMA 80 

Vereinigung von vertraglichen Anlagefonds Siehe Abbildungen 17 und 18 (S. 37 

und 39) 

Schaffung oder Aufhebung von Teilvermögen 

(Umbrella-Fonds) 


FINMA Vor Lancierung bzw. Aufhebung 


KAG 15 II 

KAG 26 I und III lit. j 

KAG 27 I 

KAG 96 IV 

Publikation Publikations organe Vor Lancierung bzw. Aufhebung KAG 96 IV 

KKV 41 I 

Schaffung oder Aufhebung von Anteilsklassen Genehmigungsgesuch 



KAG 26 III lit. k 

KKV 40 I 

Publikation Publikationsorgane 

Vor Lancierung bzw. Aufhebung KKV 40 III 

58



Vor Vereinigung KAG 26 III lit. k 

KAG 27 

KKV 40 III 

Fristverlängerung zur Lancierung des Anlagefonds 

bzw. des Teilvermögens 




Vereinigung von Anteilsklassen (entspricht Änderung 

des Fondsvertrags, KKV 40 III) 

gungsgesuch 

Genehmi- 

FINMA Benötigt Zustimmung der Depotbank Vor Vereinigung 

KAG 27 


KKV 14 II 

KKV 40 I 


FINMA Vor Ablauf der Einjahresfrist 

(1 Jahr ab Genehmigung) 

KAG 25 III 

KKV 35 I und III 

Fristverlängerung zur Einhaltung der Anlagebeschränkungen 


FINMA Vor Ablauf der folgenden Fristen: 

Effektenfonds und übrige Fonds: 

6 Monate ab Lancierung 

Immobilienfonds: 2 Jahre nach der 

Lancierung 

KKV 67 

Nachträgliche Änderung der Dokumente beim vereinfachten 


Nach der Aufforderung durch die 

FINMA 

KAG 17 

KKV 18 II lit. b 

Einsatz oder Änderung des Modell-Ansatzes als 

Risikomessverfahren (inkl. Back- und Stresstesting) 



FINMA Vor Anwendung bzw. Änderung KKV-FINMA 36 II 

KKV-FINMA 44 III 

Risikomess-Modell erweist sich anlässlich des Backtestings 

als nicht praxistauglich 

Meldung FINMA 


Unverzüglich (zusätzlich vertiefte Abklärungen 

bei mehr als 6 Ausreis sern im 

Backtesting) 

KKV-FINMA 42 IV 

und V 

59





Nettoinventarwerte / Ausgabe- und Rücknahmepreise 

Publikation Printmedium oder 

elektro nische Plattform 


Bei jeder Ausgabe und Rücknahme von 

Anteilen 

Effektenfonds und übrige Fonds: mindestens 

zweimal pro Monat 

Immobilienfonds und Fonds mit eingeschränktem 

jederzeitigen Rückgaberecht 

(KKV 109 III): mindestens einmal 

pro Monat 

KAG 83 IV 

KKV-FINMA 79 

Änderung der der Genehmigung zugrunde liegenden 

Umstände 



KKV 7 lit. a 

KKV 14 I 

Wechsel der Fondsleitung Genehmigungsgesuch 

FINMA Genehmigung des Übernahmevertrages 

Benötigt Zustimmung der Depot banken 

KAG 34 II 


(zweimal) 

Vor Genehmigung durch FINMA 

unter Hinweis, dass Anleger Einwendungen 

erheben können. 

KAG 34 III 

KAG 34 IV 

Jahresbericht des vertraglichen Anlagefonds Meldung FINMA Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 

innert 4 Monaten nach Abschluss 

des Geschäftsjahres 



kostenlos 

zur Verfügung 

halten 

Spätestens 4 Monate nach Abschluss 


KAG 89 I und V 

60




Halbjahresbericht des vertraglichen Anlagefonds Meldung FINMA Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 

innert 2 Monaten nach Halb- 

jahresabschluss 

KAG 89 III und IV 


kostenlos zur 

Verfügung halten 

Spätestens 2 Monate nach Halbjahresabschluss 

KAG 89 III und V 

Mindestnettovermögen 

(Anlagefonds / Teilvermögen) 

KAG 25 III 

– Fristerstreckung bei Nichterreichen innert Frist Genehmigungsgesuch 

FINMA Gesuch um Verlängerung vor Ablauf der 

Jahresfrist (seit Lancierung des Anlagefonds 

/ Teilvermögens) 


– Späteres Unterschreiten Meldung FINMA Unverzüglich KKV 35 IV 

Aufschub der Rückzahlung von Anteilen KAG 81 

– In aussergewöhnlichen Fällen Genehmigungsgesuch 

FINMA Unverzüglich bei Auftreten aussergewöhnlicher 

Fälle 

KAG 81 II 

– In den im Fondsvertrag vorgesehenen Fällen Meldung FINMA, Depotbank, 

Vertriebsträger, 


Unverzüglich KAG 81 I 

KKV 110 II 

Publikation In angemessener 

Weise 

Unverzüglich KKV 110 II 

61





Wesentliche Fehler bei der Bewertung der Nettoinventarwerte 

Meldung FINMA, Depotbank, 



Unverzüglich nach Feststellung der Wesentlichkeit 

Richtlinien der SFA für 

die Bewertung des Vermögens 

der kollektiven 

Kapital anlagen, Rz 59 

Befreiung von der Pflicht zur Rückabwicklung in 

Bagatellfällen nach falsch abgerechneten Anteilsausgaben 

und / oder -rücknahmen 


FINMA Nach Feststellung des Bagatellfalls 

Schadloshaltung zwingend 



von kollektiven 


Auflösungsbeschluss für Anlagefonds und / oder 

Teilvermögen 

Meldung FINMA Sofort nach Beschlussfassung KAG 96 IV 

Publikation Publikationsorgane Sofort nach Beschlussfassung KAG 96 IV 

Schlusszahlung an die Anleger nach Liquidation des 

Anlagefonds 

FINMA Vor Schlusszahlung KKV 116 III 

Ernennung und Wechsel der unabhängigen 

Schätzungsexperten bei Immobilienfonds 



FINMA Vor Ernennung bzw. Wechsel KAG 64 I 

Standardisierte Kennzahlen bei Immobilienfonds Publikation Jahres- und Halbjahresberichte 

4 Monate nach Abschluss des 

Geschäftsjahres bzw. 2 Monate nach 

Halbjahresabschluss 


die Immobilienfonds, 

Rz 69 ff. 

Angabe der Mieter, auf die mehr als 5% der 

gesamten Mieteinnahmen entfallen bei Immobilienfonds 

Publikation Jahres- und Halbjahresberichte 






Rz 66 

62





Methode zur Bewertung der Grundstücke 

bei Immobilienfonds 

Publikation Jahres- und Halbjahresberichte 

Bekanntgabe von kursrelevanten Veränderungen 


Publikation Bei kotierten Immobilienfonds: 

gemäss SIX 

Bei nicht kotierten 

Immobilienfonds: 

gemäss Prospekt 







Rz 67 

Nach Bekanntwerden der Veränderung Richtlinien der SFA für 


Rz 89 f. 

63


3. SICAV 


KAG 13 II lit. b und V 

Betriebsbewilligung als SICAV Bewilligungsgesuch 



Statuten Genehmigungsgesuch 

FINMA Vor Gründung / Lancierung KAG 15 I lit. b 

KKV 7 lit. a 

Anlagereglement Genehmigungsgesuch 

FINMA Vor Gründung / Lancierung KAG 15 I lit. b 

Organisationsreglement Meldung FINMA Mit Gesuch unterbreiten KKV 7 lit. a 

Prospekt und Änderungen des Prospekts Meldung FINMA Unverzüglich, spätestens bei Veröffentlichung 



KAG 77 II 




Personen zur Verfügung 

stellen 

Auf Verlangen vor Zeichnung 



KAG 75 I und III 

KAG 16 

Vereinfachter Prospekt (für Effektenfonds, Immobilienfonds 

und übrige Fonds für traditionelle Anlagen) 

und Änderungen des vereinfachten Prospekts 

Meldung FINMA Unverzüglich, spätestens bei Veröffentlichung 



KAG 77 II 




Personen anbieten 

Jeder interessierten Person vor 

Zeichnung kostenlos anbieten 


KKV-FINMA 80 

64

3. SICAV 

3. SICAV 




Vereinigung von Teilvermögen Siehe Abbildungen 17 und 18, S. 37 

und 39 

Schaffung von Teilvermögen (Umbrella-Fonds) Genehmigungsgesuch 

FINMA Vor Lancierung 


KAG 15 II 

KAG 26 I 

KAG 40 IV 

KAG 43 II lit. c 

KKV 7 lit. a 

Publikation Publikationsorgane Vor Lancierung KKV 41 I 

Aufhebung von Teilvermögen Meldung FINMA Unverzüglich nach Beschlussfassung KAG 96 IV 

KKV 57 

Publikation Publikationsorgane Nach Auflösungsbeschluss KAG 96 IV 

Schaffung oder Aufhebung von Anteilsklassen Genehmigungsgesuch 




KAG 40 IV 

KKV 40 I 

KKV 61 

Publikation Publikationsorgane Vor Lancierung bzw. Aufhebung KKV 40 III 

65


Publikation Publikationsorgane Vor Vereinigung KKV 40 III 

KKV 61 

Ernennung und Wechsel der selbständigen und 

unabhängigen Schätzungsexperten 


Nachträgliche Änderung der Dokumente beim 

vereinfachten Genehmigungsverfahren 

Publikation Publikationsorgane Nach der Aufforderung durch die 

FINMA 

KAG 17 

KKV 18 II lit. b 

Einsatz oder Änderung des Modell-Ansatzes als 

Risikomessverfahren (inkl. Back- und Stresstesting) 

3. SICAV 



Vereinigung von Anteilsklassen (entspricht Änderung 

des Anlagereglements, KKV 40 III) 

gungsgesuch 

Genehmi- 

FINMA Benötigt Zustimmung der Depotbank Vor Vereinigung 

KKV 40 I 

KKV 61 

KKV 14 II 

KAG 15 I lit. b 



FINMA Vor Anwendung bzw. Änderung KKV-FINMA 36 II 


Risikomess-Modell erweist sich anlässlich des Backtestings 

als nicht praxistauglich 

Meldung FINMA 


Unverzüglich (zusätzlich vertiefte 

Abklärungen bei mehr als 6 Ausreissern 

im Backtesting) 


und V 

66

3. SICAV 

3. SICAV 





elektronische Plattform 


Bei jeder Ausgabe und Rücknahme von 

Anteilen 


mindestens zweimal pro Monat 

Immobilienfonds und Fonds mit eingeschränktem 

jederzeitigen Rückgaberecht 

(KKV 109 III): mindestens einmal 

pro Monat 

KAG 83 IV 

KKV-FINMA 79 

Statistische Meldungen von Daten Meldung SNB Gemäss Vorgaben der SNB KAG 144 III 

NBG 14 und 15 

NBV 3 ff. 

Änderung der der Bewilligung bzw. Genehmigung 

zugrunde liegenden Umstände 


bzw. 



KKV 14 I 

KKV 7 lit. a 





Änderung der qualifiziert beteiligten Unternehmeraktionäre 

Meldung FINMA Unverzüglich 

Änderungen bei qualifiziert beteiligten 

Anlegeraktionären müssen nicht gemeldet 

werden 

KAG 16 


67


3. SICAV 




FINMA-RS 2008 / 41, 

Rz 5; EBK-RS 05 / 3, 

Rz 46 23 

Jahresbericht der SICAV Meldung FINMA Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 

innert 4 Monaten nach 

Abschluss des Geschäftsjahres 



kostenlos 


halten 




Halbjahresbericht der SICAV Meldung FINMA Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 

innert 2 Monaten nach Halbjahresabschluss 



kostenlos 


halten 




(KKV 13), insbesondere Unterschreiten der 

Mindestanforderungen 



23 



68

3. SICAV 

3. SICAV 


Mindestnettovermögen (SICAV / Teilvermögen) KAG 36 II 

– Fristerstreckung bei Nichterreichen innert Frist Genehmigungsgesuch 

FINMA Gesuch um Verlängerung vor Ablauf der 

Jahresfrist (seit Lancierung der SICAV 

bzw. des Teilvermögens) 

KKV 53 

KKV 35 III 

– Späteres Unterschreiten Meldung FINMA Unverzüglich KKV 53 

KKV 35 IV 

Aufschub der Rückzahlung von Anteilen KAG 81 

– In aussergewöhnlichen Fällen Genehmigungsgesuch 

FINMA Unverzüglich bei Auftreten aussergewöhnlicher 

Fälle 

KAG 81 II 

– In den im Anlagereglement vorgesehenen Fällen Meldung FINMA 

Depotbank 



Unverzüglich KAG 81 I 

KKV 110 II 

Publikation In angemessener 

Weise 

Unverzüglich KKV 110 II 

Wesentliche Fehler bei der Bewertung 

der Nettoinventarwerte 

Meldung FINMA 

Depotbank 


Unverzüglich nach Feststellung 

der Wesentlichkeit 





69


3. SICAV 

Thema Pflicht Adressat / Publikationsort 



FINMA Nach Feststellung des Bagatellfalls 

Schadloshaltung 

zwingend 

Befreiung von der Pflicht zur Rückabwicklung in 

Bagatellfällen nach falsch abgerechneten Anteilsausgaben 

und / oder -rücknahmen 





Erhebung von Daten über die Geschäftstätigkeit und 

Entwicklung der SICAV 




KAG 144 I 

KKV 142 

KKV-FINMA 110 


Gewähr für eine einwandfreie Geschäftsführung der 

für die Verwaltung und Geschäftsführung verantwortlichen 

Personen in Frage zu stellen (namentlich 

die Einleitung von Strafverfahren) 



Tatsachen, die geeignet sind, den guten Ruf der 

qualifiziert Beteiligten in Frage zu stellen 

(namentlich die Einleitung von Strafverfahren) 



Tatsachen, die eine umsichtige und seriöse 

Geschäftstätigkeit der SICAV aufgrund des Einflusses 

der qualifiziert Beteiligten in Frage stellen 


KKV 15 I lit. e und V 

Einladung zur Generalversammlung Publikation Publikations organe Mindestens 20 Tage vor Generalversammlung 

KAG 50 

OR 700 

OR 696 II 

24 


70

3. SICAV 

3. SICAV 



Änderungen in der Organisation 

(Statuten und Organisationsreglement) 


FINMA Vor Änderung KKV 14 I 

KAG 16 

KKV 7 lit. a 


KAG 15 I lit. b 

KKV 14 II 

Publikation Publikationsorgane Vor Änderung: Zusammenfassung der 

wesentlichen Änderungen und Hinweis 

auf Stellen, wo die Änderungen im 

Wortlaut bezogen werden können 

KKV 63 IV 

Fristverlängerung zur Lancierung der SICAV bzw. 

des Teilvermögens 

Änderung des Anlagereglements Genehmigungsgesuch 




KAG 36 II 

KKV 53 

KKV 35 I und III 

Fristverlängerung zur Einhaltung der Anlagebeschränkungen 


FINMA Vor Ablauf der folgenden Fristen: 


6 Monate ab Lancierung 

Immobilienfonds: 2 Jahre ab Lancierung 

KKV 67 

Kündigung des Depotbankvertrags Meldung FINMA 


Unverzüglich KKV 116 V 

Unterschreiten der Mindesteinlage der Unternehmeraktionäre 

Meldung FINMA Unverzüglich KKV 15 I lit. f 

KKV 54 IV 

71


3. SICAV 



Fehlende eigene Mittel (selbstverwaltete SICAV) Meldung FINMA Unverzüglich KKV 55 VI 

Auflösung der SICAV durch Unternehmeraktionäre Meldung FINMA Unverzüglich nach Beschlussfassung KAG 96 IV 

Publikation Publikationsorgane Unverzüglich nach Beschlussfassung KAG 96 IV 

Schlusszahlung an die Anleger nach Liquidation 

der SICAV 

FINMA Vor Schlusszahlung KKV 116 III 

Auflösung von Vertriebsverträgen bei wiederholten 

oder groben Verstössen des Vertriebsträgers 




Ernennung und Wechsel der unabhängigen 

Schätzungsexperten bei Immobilienfonds 




Standardisierte Kennzahlen bei Immobilienfonds Publikation Jahres- und Halbjahresbericht 






Rz 69 ff. 

Angabe der Mieter, auf die mehr als 5% der 

gesamten Mieteinnahmen entfallen bei Immobilienfonds 

Publikation Jahres- und Halbjahresbericht 






Rz 66 

72

3. SICAV 

3. SICAV 



Methode zur Bewertung der Grundstücke 


Publikation Jahres- und Halbjahresbericht 

Bekanntgabe von kursrelevanten Veränderungen 


Publikation Bei kotierten 


gemäss SIX 

Bei nicht kotierten 


gemäss Prospekt 







Rz 67 

Nach Bekanntwerden der Veränderung Richtlinien der SFA für 


Rz 89 f. 

73


4. Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen (KGK) 


KAG 13 II lit. c und V 

Betriebsbewilligung als KGK Bewilligungsgesuch 



Gesellschaftsvertrag Genehmigungsgesuch 

FINMA Vor Aufnahme der Geschäftstätigkeit KAG 15 I lit. c 

KKV 7 lit. b 

Änderungen des Gesellschaftsvertrages 

Ausnahme: Änderung der Höhe der Kommanditsumme 


FINMA Vor Änderung KAG 15 I lit. c 

KAG 16 

KKV 14 II 

Prospekt und Änderungen des Prospekts Meldung FINMA Unverzüglich, vor Aufnahme der Geschäftstätigkeit 

bzw. vor der Änderung 

KAG 102 III 



Personen zur 

Verfügung 

stellen 

Auf Verlangen vor Zeichnung interessierten 

Personen kostenlos zur Verfügung 

stellen 

KAG 16 

KAG 75 III analog 


verantwortlichen Personen (Komplementäre) 



KKV 118 III 

Änderung der qualifiziert Beteiligten 

(Komplementäre) 


Ausnahme: Wechsel bei qualifiziert beteiligten 

Kommanditären müssen nicht 

gemeldet werden 

KAG 16 


KKV 118 III 

74






FINMA-RS 2008 / 41, 

Rz 5; EBK-RS 05 / 3, 

Rz 46 25 

Jahresbericht der KGK Meldung FINMA Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 



KAG 108 



Personen 

kostenlos zur 

Verfügung 

halten 



KAG 108 


Halbjahresbericht der KGK Meldung FINMA Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 

innert 2 Monaten nach Halbjahresabschluss 

KAG 108 I 



Personen 

kostenlos zur 

Verfügung 

halten 


KAG 108 I 


25 



75




Änderung hinsichtlich der finanziellen Garantien (KKV 13) 


KKV 118 III 


Unterschreiten des Mindestkapitals Meldung FINMA Unverzüglich KKV 118 III 





Personen (Komplementäre) in Frage zu 

stellen (namentlich die Einleitung von Strafverfahren) 


KKV 118 III 



qualifiziert Beteiligten (Komplementäre) in Frage zu 

stellen (namentlich die Einleitung von Straf verfahren) 


KKV 118 III 



Geschäftstätigkeit der KGK aufgrund des Einflusses 

der qualifiziert Beteiligten (Komplementäre) 

in Frage stellen 


KKV 118 III 


Erhebung von Daten über die Geschäftstätigkeit und 

Entwicklung der KGK 




KAG 144 I 

KKV 142 

KKV-FINMA 110 

26 


76




Auflösung Meldung FINMA Unverzüglich nach Beschlussfassung KAG 109 

KAG 96 IV analog 

Publikation Mitteilung 

an Kommanditäre 

Nach Beschlussfassung KAG 109 


77


5. SICAF 


KAG 13 II lit. d und V 

Betriebsbewilligung als SICAF Bewilligungsgesuch 



Statuten und Anlagereglement Genehmigungsgesuch 



KAG 15 I lit. d 

Änderung von Statuten und Anlagereglement Genehmigungsgesuch 


KKV 14 II 

KAG 116 

KAG 77 II 




Personen 


stellen 

Auf Verlangen vor Zeichnung 

interessierten Personen kostenlos 

zur Verfügung stellen 

KAG 116 

KAG 75 III 

KAG 16 

Nichterreichung der Kotierung innerhalb eines 

Jahres seit Gründung 

Meldung FINMA Vor Fristablauf KKV 2 

Änderungen in der Organisation 

(Statuten und Organisationsreglement) 

Prospekt und Änderungen des Prospekts Meldung FINMA Vor Aufnahme der Geschäftstätigkeit 

bzw. vor der Änderung 

Unverzüglich, spätestens bei Veröffentlichung 



KKV 14 I 

KKV 7 lit. a 





78

5. SICAF 

5. SICAF 


Tatsachen, die geeignet sind, den guten Ruf oder die Gewähr für eine einwandfreie Geschäftsführung der 


Personen in Frage zu stellen (namentlich 

die Einleitung von Strafverfahren) 







FINMA-RS 2008 / 41, 

Rz 5; EBK-RS 05 / 3, 

Rz 46 27 

Jahresbericht der SICAF Meldung FINMA Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 



KAG 117 



Personen 

kostenlos zur 

Verfügung 

halten 



KAG 117 


27 



79


5. SICAF 


Halbjahresbericht der SICAF Meldung FINMA Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 

innert 2 Monaten nach Halb- 

jahresabschluss 


KAG 117 


Personen 

kostenlos zur 

Verfügung 

halten 


KAG 117 



qualifiziert Beteiligten in Frage zu stellen 





Geschäftstätigkeit der SICAF aufgrund des Einflusses 

der qualifiziert Beteiligten in Frage stellen 



Erhebung von Daten über die Geschäftstätigkeit 

und Entwicklung der SICAF 




KAG 144 I 

KKV 142 

KKV-FINMA 110 

28 


80

5. SICAF 

5. SICAF 


Auflösung Meldung FINMA Unverzüglich nach Beschlussfassung OR 736 ff. 


Publikation Mitteilung an 

Gesellschafter 

Nach Beschlussfassung KAG 96 IV analog 

Investmentgesellschaften, die nur für qualifizierte 

Anleger offen sind: 

Nachweis der Einhaltung von KAG 2 III 

Meldung FINMA Jährlich KAG 2 III lit. a–c 

81


6. Depotbank 



Tätigkeit als Depotbank Bewilligungsgesuch 



als Depotbank 

KAG 13 II lit. e 

Wechsel der mit den Aufgaben der Depotbank 

betrauten leitenden Personen 


KKV 15 II und V 

Wechsel der Depotbank Genehmigungsgesuch 

FINMA Vor Wechsel KAG 74 II 

Publikation Publikationsorgan 

des Anlagefonds 

bzw. der SICAV 

Vor Wechsel KAG 74 

KKV 41 

KKV 105 

Bekanntgabe der mit den Aufgaben der Depotbank 

betrauten leitenden Personen 

Meldung Prüfgesellschaft Unverzüglich KKV 103 



mit der Geschäftsführung und mit den Aufgaben der 

Depotbanktätigkeit betrauten Personen in Frage zu 

stellen (namentlich die Einleitung von Strafverfahren) 

Meldung FINMA Unverzüglich KAG 72 II 


82

7. Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen 



KAG 13 II lit. f 

Tätigkeit als Vermögensverwalter schweizerischer 



als Vermögensverwalter schweizerischer 


Betriebsbewilligung als Vermögensverwalter 

ausländischer kollektiver Kapitalanlagen 

(Bewilligungsmöglichkeit) 



KAG 13 IV 

KKV 9 

Änderung in der Organisation bzw. der 

einschlägigen Organisationsdokumente 

FINMA Bei Bedarf, sofern die Voraussetzungen 

erfüllt sind 

Sinngemässe Anwendung der 

Bestimmungen für Vermögensverwalter 

schweizerischer kollektiver Kapitalanlagen 



KKV 7 lit. c 

KKV 14 I 


FINMA Vor Wechsel KAG 16 

FINMA-RS 2008 / 41, 

Rz 5; EBK-RS 05 / 3, 

Rz 46 29 

Wechsel des Vermögensverwalters kollektiver 


Meldung FINMA Vor Wechsel KAG 18 II 

Fehlende Eigenmittel des Vermögensverwalters Meldung FINMA Unverzüglich KKV 21 V 

29 



83




Unterschreiten des Mindestkapitals Meldung FINMA Unverzüglich KAG 16 

KKV 13 


KKV 19 IV 





Tatsachen, die geeignet sind, den guten Ruf oder 

die Gewähr für eine einwandfreie Geschäfts führung 

der für die Verwaltung und Geschäftsführung 

verantwortlichen Personen in Frage zu stellen 






Tatsachen, die geeignet sind, den guten Ruf 

der qualifiziert Beteiligten in Frage zu stellen 





Geschäftstätigkeit des Vermögensverwalters 

aufgrund des Einflusses der qualifiziert Beteiligten 

in Frage stellen 



Einsetzung von bzw. wesentliche Änderung 

bei Tochtergesellschaften, Zweigniederlassungen 

oder Vertretungen im Ausland 

Meldung FINMA Unverzüglich bzw. vor Einsetzung KKV 24 II und III 

84

8. Vertriebsträger 

Änderung in der Organisation bzw. 

der einschlä gigen Organisationsdokumente 



Tätigkeit als Vertriebsträger Bewilligungsgesuctätigkeit 

FINMA Vor Aufnahme der Geschäfts- 

KAG 19 

KAG 13 II lit. g 

I 



KKV 7 lit. c 

KKV 14 I 

Bekanntgabe der mit der Prüfung beauftragten 

Person 

Meldung Fondsleitung 

bzw. Vertreter 

Bei Ernennung bzw. Änderung Richtlinien der SFA 

für den Vertrieb kollektiver 

Kapitalanlagen; Anhang: 

Bestim mungen für die 

Vertriebsträger, Rz 29 






die Gewähr für eine einwandfreie Geschäfts führung 

der für die Verwaltung und Geschäfts führung 












85




Tatsachen, die eine umsichtige und seriöse Geschäftstätigkeit des Vertriebsträgers aufgrund des 

Einflusses der qualifiziert Beteiligten in Frage stellen 




(KKV 13), insbesondere Unterschreiten 

der Mindestanforderungen 



86

9. Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen 


Thema Pflichten Adressat / 


Tätigkeit als Vertreter ausländischer kollektiver 




als Vertreter 

KAG 13 II lit. h 

Vertriebsgenehmigung für den öffentlichen Vertrieb 

ausländischer kollektiver Kapitalanlagen durch 

Genehmigung der massgebenden Dokumente wie 

Verkaufsprospekt, Statuten oder Fondsvertrag 

bzw. entsprechende Dokumente 

FINMA Vor Aufnahme der öffentlichen Werbung KAG 15 I lit. e 

KAG 120 

KKV 14 II lit. a 

Änderung in der Organisation bzw. 

der einschlägigen Organisationsdokumente 





KKV 7 lit. c 

KKV 14 I 

Massnahmen der ausländischen Aufsichtsbehörde 

gegen eine vertretene ausländische 

kollektive Kapitalanlage 

(namentlich der Entzug der Genehmigung) 

Meldung FINMA Unverzüglich KKV 15 IV lit. a und V 

KKV 133 III 

Publikation Publikationsorgane Unverzüglich KKV 133 III 

Änderung der massgebenden Dokumente 

der vertretenen ausländischen kollektiven Kapitalanlagen 

Meldung FINMA Spätestens 1 Monat nach Inkraft treten 

der Änderung (Vorprüfung durch 

FINMA möglich) 

KKV 15 IV lit. b und V 


Auflösung von Vertretungsverträgen Meldung FINMA Unverzüglich KKV 15 IV lit. c und V 


87



Thema Pflichten Adressat Termin / Bemerkungen Grundlage 

FINMA Vor Wechsel KAG 16 


FINMA-RS 2008 / 41, 

Rz 5; EBK-RS 05 / 3, 

Rz 46 30 






die Gewähr für eine einwandfreie Geschäftsführung 

der für die Verwaltung und Geschäftsführung 













Geschäftstätigkeit des Vertreters aufgrund des 

Einflusses der qualifiziert Beteiligten in Frage stellen 



30 



88



Thema Pflichten Adressat Termin / Bemerkungen Grundlage 

Änderung hinsichtlich der finanziellen Garantien (KKV 13), insbesondere Unterschreiten der 

Mindestanforderungen 



KKV 131 I 

Fristverlängerung für die Aufnahme des Vertriebs 

eines Anlagefonds mit Vertriebsgenehmigung 




KKV 35 I und III analog 

Jahresbericht der vertretenen ausländischen 

kollektiven Kapitalanlagen 

Meldung FINMA Innert 4 Monaten nach Abschluss des 

Geschäftsjahres 

Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 

KAG 89 I und IV analog 

KKV 133 III 


Personen kostenlos 


halten 



KAG 89 I und V analog 

Halbjahresbericht der vertretenen ausländischen 


Meldung FINMA Innert 2 Monaten nach Halbjahresabschluss 

Spätestens gleichzeitig mit Veröffentlichung 

KAG 89 III, IV analog 

KKV 133 III 


Personen kostenlos 


halten 


KAG 89 III, V analog 

89



Thema Pflichten Adressat / Termin / Bemerkungen Grundlage 


Erhebung von Daten über die Geschäftstätigkeit und Entwicklung des Vertreters 

Meldung FINMA Gemäss Anhang zur KKV-FINMA 31 Bei Bedarf der FINMA 

Allenfalls Erhebung durch Dritte KAG 144 I 

KKV 142 

KKV-FINMA 110 



elektronische Plattform 

Bei jeder Ausgabe und Rücknahme 

sowie in regelmässigen Abständen 


KKV 133 IV 

KKV-FINMA 79 analog 

Auflösung von Vertriebsverträgen bei wiederholten 

oder groben Verstössen des Vertriebsträgers 




31 


90

10. Prüfgesellschaft 



Zulassung und Organisation Zulassungsgesuch FINMA Vor Aufnahme der Tätigkeit KAG 127 I 

FINMAG 28 

FINMA-PV 3 

Erleichterte Zulassung als anerkannte Prüfgesellschaft 

für Vermögensverwalter, Vertreter 

ausländischer kollek tiver Kapitalanlagen und 

Prüfung nach KAG 2 III lit. c 

Zulassungsgesuch FINMA Vor Aufnahme der Tätigkeit KAG 127 II 

FINMA-PV 5 I 

Zulassung der leitenden Prüfer Zulassungsgesuch FINMA Vor Aufnahme der Tätigkeit FINMAG 26 II 

FINMA-RS 2008 / 41, Rz 5; 

EBK-RS 05 / 3, Rz 5, 8 ff. 

Erleichterte Zulassung als leitender Prüfer Zulassungsgesuch FINMA Vor Aufnahme der Tätigkeit KAG 127 II 

FINMA-PV 5 II 

Ausnahmebewilligung für Aufträge, welche 

mehr als 10% der jährlichen Honorareinnahmen 

der Prüfgesellschaft ausmachen 


FINMA Unverzüglich FINMA-PV 9 I 

RAG 11 I lit. a 

Änderungen der Statuten oder des Organisationsreglements 


FINMA-RS 2008 / 41, Rz 5; 

EBK-RS 05 / 3, Rz 32 f. 32 

32 



91





Änderungen in der Zusammensetzung der Organe 

oder der leitenden Prüfer 

FINMA-RS 2008 / 41, Rz 5; 

EBK-RS 05 / 3, Rz 32, 34 f. 33 


der leitenden Prüfer in Frage zu stellen 


Meldung FINMA Unverzüglich FINMA-RS 2008 / 41, Rz 5; 

EBK-RS 05 / 3, Rz 35, 34 f. 33 

Änderungen betreffend die Berufshaftpflichtversicherung 

Meldung FINMA Unverzüglich FINMA-RS 2008 / 41, Rz 5; 

EBK-RS 05 / 3, Rz 32, 36 33 

Prüfverfahren 

Schwere Verletzung aufsichtsrechtlicher 

Bestimmungen oder schwere Missstände 

Meldung FINMA Unverzüglich FINMAG 27 III 

Verletzungen aufsichtsrechtlicher Bestimmungen 

oder sonstige Missstände 

Meldung FINMA Nach Ablauf der von der 

Prüfgesellschaft gesetzten Frist 

zur Herstellung des ordnungsgemässen 

Zustandes 

FINMAG 27 II 

Verstösse, die bei der Zwischenprüfung festgestellt 

werden, sofern nicht von geringfügiger Bedeutung 

(KKV-FINMA 99 V) 


Zusätzlich Bericht innert 30 

Tagen 


33 



92




Unterlagen und Auskünfte, welche die FINMA zur Erfüllung ihrer Aufgaben zur Überwachung der 

Bewilligungsträger benötigt 

Auskünfte erteilen FINMA Auf Verlangen der FINMA KAG 139 

Vertriebsträgerprüfung bei bewilligungspflichtigen 

Vertriebsträgern 34 

– Ohne Verstösse Meldung Fondsleitung bzw. 

SICAV bzw. Vertreter 

Jährlich Richtlinien der SFA für 



Bestimmungen für die 

Vertriebsträger, Beilage 

Prüfung, Rz 9 f. 

– Bei Verstössen Meldung FINMA 

Fondsleitung bzw. 


Jährlich Richtlinien der SFA für 





Prüfung, Rz 9 f. 

34 

Bewilligungspflichtiger Vertriebsträger ist, wer nicht bereits eine Bewilligung als Fondsleitung, Bank, Effektenhändler, Versicherungseinrichtung, Vermögensverwalter 

kollektiver Kapitalanlagen oder Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen hat (Art. 8 KKV). 

93




Vertriebsträgerprüfung bei von der Bewilligungspflicht 

befreiten Vertriebsträgern 35 

– Ohne Verstösse Meldung im 

Rahmen der aufsichtsrechtlichen 

Berichterstattung 

FINMA Mehrjahres-Prüfzyklus basierend 

auf der risikoorientierten Prüfung gemäss EBK-RS 05/1 36 den Vertrieb kollektiver 





Prüfung, Rz 2 

– Bei Verstössen Meldung FINMA 



Bei Feststellung von Verstössen Richtlinien der SFA für 





Prüfung, Rz 3 

Prüfberichte 

Ausführliche Prüfberichte Berichterstattung FINMA Innert 6 Monaten nach 

Abschluss des Rechnungsjahres 

KAG 128 II 

KKV-FINMA 105 I 

FINMA-PV 20 

Zwischenprüfbericht 

(bei Verstössen und Miss ständen) 

Berichterstattung FINMA Innert 30 Tagen nach Meldung 

an FINMA 

KAG 128 II 


FINMA-PV 20 

35 

Von der Bewilligungspflicht befreite Vertriebsträger sind Institute, die bereits eine Bewilligung als Fondsleitung, Bank, Effektenhändler, Versicherungseinrichtung, 

Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen oder Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen haben (Art. 8 KKV). 

36 

Gemäss FINMA-RS 2008 / 41, Rz 4 ff., gilt das EBK-RS 05 / 1 «Prüfung» beschränkt weiter bis zum Erlass eines neuen entsprechenden Rundschreibens durch 

die FINMA. 

94




Bericht über die Nachprüfung Berichterstattung FINMA Unverzüglich, sofern die Beanstandungen nicht innert 

Frist bereinigt wurden 

FINMAG 27 II 

Bericht über die Prüfung der Depotbankfunktion Berichterstattung FINMA 


der Fondsleitung 


Jährlich innert 3 Monaten nach 


der Fonds leitung bzw. der 

SICAV 

KAG 128 II 


Übrige Meldungen betreffend geprüfte Kunden 

Feststellung der Verletzung einer aufsichtsrechtlichen 

oder vertraglichen Bestimmung oder 

sonstigen Missständen bei Depotbank 

Meldung FINMA 




Unverzüglich KKV-FINMA 102 II 

FINMA-PV 22 II 

Beanstandungen und Vorbehalte im ausführlichen 

Prüfbericht durch Prüfgesellschaft der Fondsleitung 


Meldung Geschäftsleitung 

und Prüfgesellschaft 

der Depotbank 

Spätestens mit Abgabe 

des Prüfberichts 

KKV-FINMA 106 I 

Beanstandungen und Vorbehalte im ausführlichen 

Prüfbericht durch Prüfgesellschaft des Vermögensverwalters 

Meldung Geschäftsleitung 

und Prüfgesellschaft 


Kapitalanlage 

bzw. der Fondsleitung 

Spätestens mit Abgabe 

des Prüfberichts 

KKV-FINMA 106 II 

95

3. Teil: 

Gesetz und Verordnungen

Gesetz und Verordnungen 

KAG: Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen (Kollektivanlagengesetz, KAG) 

vom 23. Juni 2006 (Stand am 1. Januar 2009) 

KKV: Verordnung über die kollektiven Kapitalanlagen (Kollektivanlagenverordnung, KKV) 

vom 22. November 2006 (Stand am 1. März 2009) 

KKV-FINMA: Verordnung der FINMA über die kollektiven Kapitalanlagen (KKV-FINMA) 

vom 21. Dezember 2006 (Stand am 1. Januar 2009) 

Die Bestimmungen von Gesetz und Verordnungen erscheinen in thematischer Reihenfolge, 

d. h. die konkretisierenden Bestimmungen der Verordnungen folgen unmittelbar den Bestimmungen 

des KAG, was umständliches Hin- und Herblättern zwischen den einzelnen 

Texten des Gesetzes und der Verordnungen verhindern soll. Das nachstehende Inhaltsverzeichnis 

soll die Übersicht über die Erlasse verbessern und das Nachschlagen der Gesetzestexte 

erleichtern. 

99


1. Titel: Allgemeine Bestimmungen 

1. Kapitel: Zweck und Geltungsbereich 

Art. 1 KAG Zweck. ............................................. 115 

Art. 2 KAG Geltungsbereich ..................................... 115 

Art. 1 KKV Investmentclub ...................................... 116 

Art. 2 KKV Investmentgesellschaft ............................... 116 

Art. 3 KAG Öffentliche Werbung ................................. 117 

Art. 3 KKV Öffentliche Werbung ................................. 117 

Art. 4 KAG Interne Sondervermögen. ............................. 117 

Art. 5 KAG Strukturierte Produkte ................................ 118 

Art. 4 KKV Strukturierte Produkte ................................ 118 

Art. 6 KAG Delegation an den Bundesrat. ......................... 119 

2. Kapitel: Kollektive Kapitalanlagen 

Art. 7 KAG Begriff. ............................................. 119 

Art. 5 KKV Mindestanzahl Anlegerinnen und Anleger. .............. 119 

Art. 8 KAG Offene kollektive Kapitalanlagen ....................... 120 

Art. 9 KAG Geschlossene kollektive Kapitalanlagen. ................ 120 

Art. 10 KAG Anlegerinnen und Anleger ............................ 121 

Art. 6 KKV Qualifizierte Anlegerinnen und Anleger ................. 121 

Art. 11 KAG Anteile ............................................. 122 

Art. 12 KAG Schutz vor Verwechslung oder Täuschung .............. 122 

3. Kapitel: Bewilligung und Genehmigung 

1. Abschnitt: Allgemein 

Art. 13 KAG Bewilligungspflicht. .................................. 122 

Art. 7 KKV Bewilligungsunterlagen. .............................. 123 

Art. 8 KKV Ausnahmen von der Bewilligungspflicht ................ 123 

Art. 9 KKV Vermögensverwalterinnen und Vermögensverwalter 

ausländischer kollektiver Kapitalanlagen ................ 124 

Art. 14 KAG Bewilligungsvoraussetzungen ......................... 124 

Art. 10 KKV Guter Ruf, Gewähr und fachliche Qualifikation ........... 124 

Art. 11 KKV Qualifizierte Beteiligte ................................ 125 

Art. 12 KKV Betriebsorganisation ................................. 125 

101

3. Teil: Gesetz und Verordnungen 


Art. 13 KKV Finanzielle Garantien ................................. 125 

Art. 15 KAG Genehmigungspflicht. ................................ 125 

Art. 16 KAG Änderung der Umstände. ............................. 126 

Art. 14 KKV Änderung von Organisation und Dokumenten ........... 126 

Art. 15 KKV Meldepflichten ...................................... 126 

Art. 17 KAG Vereinfachtes Bewilligungs- und Genehmigungsverfahren 127 

Art. 16 KKV Voraussetzungen für das vereinfachte Genehmigungsverfahren 

........................................... 127 

Art. 17 KKV Fristen im vereinfachten Genehmigungsverfahren ........ 127 

Art. 18 KKV Nachträgliche Änderung von Dokumenten .............. 127 

2. Abschnitt: Vermögensverwalterinnen und Vermögensverwalter 


Art. 18 KAG ................................................... 128 

Art. 19 KKV Mindestkapital und Sicherheitsleistungen ............... 128 

Art. 20 KKV Kapitalbestandteile .................................. 128 

Art. 21 KKV Höhe der eigenen Mittel .............................. 129 

Art. 22 KKV Anrechenbare eigene Mittel ........................... 129 

Art. 23 KKV Abzüge bei der Berechnung der eigenen Mittel .......... 130 

Art. 24 KKV Umschreibung des Geschäftsbereichs .................. 130 

Art. 25 KKV Vereinbarung. ....................................... 131 

Art. 26 KKV Delegation von Tätigkeiten ............................ 131 

Art. 27 KKV Richtlinien von Branchenorganisation .................. 131 

Art. 28 KKV Rechnungslegung ................................... 131 

Art. 29 KKV Konsolidierung ...................................... 131 

3. Abschnitt: Vertriebsträger 

Art. 19 KAG ................................................... 132 

Art. 30 KKV Bewilligungsvoraussetzungen ......................... 132 

4. Kapitel: Verhaltensregeln 

Art. 20 KAG Grundsätze ......................................... 132 

Art. 31 KKV Treuepflicht ......................................... 133 

Art. 32 KKV Besondere Treuepflicht bei Immobilienanlagen. .......... 133 

Art. 33 KKV Sorgfaltspflicht ...................................... 134 

Art. 34 KKV Informationspflicht ................................... 134 

Art. 21 KAG Vermögensanlage. ................................... 134 

102

Art. 15–34 KAG 

Art. 13–49 KKV 

Art. 22 KAG Effektenhandelsgeschäft. ............................. 135 

Art. 23 KAG Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten .... 135 

Art. 24 KAG Vertrieb ............................................ 135 

2. Titel: Offene kollektive Kapitalanlagen 

1. Kapitel: Vertraglicher Anlagefonds 

1. Abschnitt: Begriff 

Art. 25 KAG ................................................... 136 

Art. 35 KKV .......................................................... 136 

2. Abschnitt: Fondsvertrag 

Art. 26 KAG Inhalt .............................................. 136 

Art. 36 KKV Richtlinien der Anlagepolitik. .......................... 137 

Art. 37 KKV Ausgabe- und Rücknahmepreis; Zuschläge und Abzüge. .. 137 

Art. 38 KKV Vergütungen und Nebenkosten ........................ 138 

Art. 39 KKV Publikationsorgane. .................................. 138 

Art. 40 KKV Anteilsklassen. ...................................... 139 

Art. 27 KAG Änderungen des Fondsvertrags ........................ 139 

Art. 41 KKV Änderungen des Fondsvertrages; Publikationspflicht, 

Einwendungsfrist, Inkrafttreten und Barauszahlung ....... 139 

3. Abschnitt: Fondsleitung 

Art. 28 KAG Organisation ........................................ 140 

Art. 42 KKV Hauptverwaltung in der Schweiz ....................... 140 

Art. 43 KKV Mindeskapital ....................................... 140 

Art. 44 KKV Organisation ........................................ 141 

Art. 45 KKV Unabhängigkeit ..................................... 141 

Art. 29 KAG Zweck. ............................................. 141 

Art. 46 KKV Ausübung des Fondsgeschäftes ....................... 141 

Art. 30 KAG Aufgaben. .......................................... 142 

Art. 31 KAG Delegation von Aufgaben ............................. 142 

Art. 32 KAG Eigene Mittel ........................................ 142 

Art. 47 KKV Eigene Mittel ........................................ 143 

Art. 48 KKV Höhe der eigenen Mittel .............................. 143 

Art. 49 KKV Geschäftsbericht .................................... 143 

Art. 33 KAG Rechte ............................................. 143 

Art. 34 KAG Wechsel ............................................ 144 

103



Art. 50 KKV Wechsel der Fondsleitung; Einwendungsfrist, Inkrafttreten 

und Barauszahlung .................................. 144 

Art. 35 KAG Absonderung des Fondsvermögens .................... 144 

2. Kapitel: Investmentgesellschaft mit variablem Kapital 

1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen 


Art. 51 KKV Begriffe ............................................ 145 

Art. 52 KKV Zweck. ............................................. 145 

Art. 53 KKV Mindestvermögen ................................... 145 

Art. 37 KAG Gründung .......................................... 145 

Art. 54 KKV Mindesteinlage ...................................... 146 

Art. 38 KAG Firma .............................................. 146 

Art. 39 KAG Eigene Mittel ........................................ 146 

Art. 55 KKV Begriff und Höhe der eigenen Mittel. ................... 146 

Art. 40 KAG Aktien. ............................................. 147 

Art. 56 KKV Nettoemissionspreis zum Zeitpunkt der Erstemission ..... 147 

Art. 41 KAG Unternehmeraktionärinnen und –aktionäre .............. 147 

Art. 57 KKV Auflösung von Teilvermögen. .......................... 147 

Art. 42 KAG Ausgabe und Rücknahme von Aktien. .................. 148 

Art. 58 KKV Ausgabe und Rücknahme von Aktien. .................. 148 

Art. 59 KKV Anlage in eigenen Aktien ............................. 148 

Art. 43 KAG Statuten ............................................ 148 


Art. 44 KAG Anlagereglement .................................... 149 

Art. 45 KAG Verhältnis zum Börsengesetz .......................... 149 

2. Abschnitt: Rechte der Aktionärinnen und Aktionäre 

Art. 46 KAG Mitgliedschaftsrecht ................................. 149 

Art. 47 KAG Stimmrechte ........................................ 149 

Art. 62 KKV Stimmrechte ........................................ 150 

Art. 48 KAG Kontrollrechte ....................................... 150 

Art. 49 KAG Weitere Rechte ...................................... 150 

3. Abschnitt: Organisation 

Art. 50 KAG Generalversammlung. ................................ 150 

Art. 63 KKV Generalversammlung. ................................ 150 

104


Art. 50–60, 62–68, 70–77 KKV 

Art. 1–14 KKV-FINMA 

Art. 51 KAG Verwaltungsrat ...................................... 151 

Art. 64 KKV Verwaltungsrat ...................................... 151 

Art. 65 KKV Delegation der Administration ......................... 152 

Art. 66 KKV Delegation von Aufgaben ............................. 152 

Art. 52 KAG Prüfgesellschaft ..................................... 152 

3. Kapitel: Arten der offenen kollektiven Kapitalanlagen und Anlagevorschriften 

Art. 67 KKV Einhaltung der Anlagevorschriften ..................... 152 

Art. 68 KKV Tochtergesellschaften und zulässige Anlagen ............ 153 

1. Abschnitt: Effektenfonds 


Art. 54 KAG Zulässige Anlagen ................................... 153 

Art. 70 KKV Zulässige Anlagen ................................... 153 

Art. 71 KKV Effekten ............................................ 154 

Art. 72 KKV Derivative Finanzinstrumente .......................... 154 

Art. 73 KKV Anlagen in anderen kollektiven Kapitalanlagen (Zielfonds) 155 

Art. 74 KKV Geldmarktinstrumente ................................ 155 

Art. 75 KKV Flüssige Mittel. ...................................... 156 

Art. 55 KAG Anlagetechniken. .................................... 156 

Art. 76 KKV Effektenleihe (Securities Lending) und Pensionsgeschäft 

(Repo, Reverse Repo) ................................ 156 

Art. 77 KKV Aufnahme und Gewährung von Krediten; Belastung 

des Fondsvermögens ................................. 157 

Art. 1 KKV-FINMA Begriff. ............................................. 157 

Art. 2 KKV-FINMA Grundsätze ......................................... 157 

Art. 3 KKV-FINMA Zulässige Borger und Vermittler. ....................... 157 

Art. 4 KKV-FINMA Ausleihfähige Effekten. ............................... 158 

Art. 5 KKV-FINMA Kündigungstermine und -fristen ....................... 158 

Art. 6 KKV-FINMA Umfang und Dauer .................................. 158 

Art. 7 KKV-FINMA Mindestinhalt des standardisierten Rahmenvertrags ...... 158 

Art. 8 KKV-FINMA Sicherheiten ........................................ 159 

Art. 9 KKV-FINMA Besondere Pflichten der Depotbank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160 


Art. 11 KKV-FINMA Begriffe ............................................ 160 


Art. 13 KKV-FINMA Zulässige Gegenparteien und Vermittler ................ 161 

Art. 14 KKV-FINMA Repofähige Effekten. ................................. 161 

105



106 

Art. 15 KKV-FINMA Zulässigkeit von Reverse Repos. ....................... 161 

Art. 16 KKV-FINMA Kündigungstermine und -fristen ....................... 161 

Art. 17 KKV-FINMA Umfang und Dauer des Repos. ........................ 162 

Art. 18 KKV-FINMA Sicherstellung der geld- und titelmässigen Forderungen ... 162 

Art. 19 KKV-FINMA Mindestinhalt des standartisierten Rahmenvertrags ...... 162 


Art. 21 KKV-FINMA Repos als Kreditaufnahme ............................ 163 

Art. 22 KKV-FINMA Abgrenzung von Reverse Repos zur Kreditgewährung .... 163 

Art. 23 KKV-FINMA Anrechnung an Anlagebeschränkungen ................ 163 

Art. 24 KKV-FINMA Inventar, Vermögensrechnung beziehungsweise Bilanz 

und Erfolgsrechnung ................................. 163 

Art. 56 KAG Einsatz von Derivaten ................................ 164 

Art. 25 KKV-FINMA Begriffe ............................................ 164 


Art. 27 KKV-FINMA Voraussetzungen für den Einsatz von Derivaten .......... 166 

Art. 28 KKV-FINMA Umbrella-Fonds, strukturierte Produkte und Warrants. .... 167 

Art. 29 KKV-FINMA Kreditderivate ....................................... 167 

Art. 30 KKV-FINMA Exotische Derivate ................................... 167 

Art. 31 KKV-FINMA Vertragsabschluss ................................... 168 

Art. 32 KKV-FINMA OTC-Geschäft ....................................... 168 

Art. 33 KKV-FINMA Bonität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168 

Art. 34 KKV-FINMA Bewertung. ......................................... 168 

Art. 35 KKV-FINMA Risikokontrolle ...................................... 169 

Art. 36 KKV-FINMA Risikomessverfahren ................................. 169 

Art. 37 KKV-FINMA Commitment-Ansatz ................................. 169 

Art. 38 KKV-FINMA Commitment-Ansatz II. ............................... 169 

Art. 39 KKV-FINMA Modell-Ansatz (a. Grundsätze des Value-at-Risk VaR) .... 170 

Art. 40 KKV-FINMA b. Berechnung des Value-at-Risk (VaR). ................ 170 

Art. 41 KKV-FINMA c. Vergleichsportfeuille ............................... 171 

Art. 42 KKV-FINMA d. Überprüfung des Risikomess-Modells ................ 171 

Art. 43 KKV-FINMA e. Stresstests ........................................ 172 

Art. 44 KKV-FINMA f. Änderungen unter dem Modell-Ansatz. ............... 172 

Art. 45 KKV-FINMA Deckung einer physischen Lieferverpflichtung ........... 172 

Art. 46 KKV-FINMA Deckung einer Zahlungsverpflichtung .................. 172 

Art. 47 KKV-FINMA Allgemeine Anrechnungsvorschriften ................... 173 

Art. 48 KKV-FINMA Anrechnung von Derivaten. ........................... 173 

Art. 49 KKV-FINMA Anrechnung von Forderungen gegen Gegenparteien ..... 174 

Art. 50 KKV-FINMA Offenlegung ........................................ 174 

Art. 57 KAG Risikoverteilung ..................................... 174 

Art. 78 KKV Risikoverteilung bei Effekten und Geldmarktinstrumenten 175


Art. 78–84, 86–98 KKV 


Art. 79 KKV Risikoverteilung bei Guthaben auf Sicht und auf Zeit ..... 175 

Art. 80 KKV Risikoverteilung bei OTC-Geschäften und Derivaten ...... 175 

Art. 81 KKV Gesamtbeschränkung ................................ 175 

Art. 82 KKV Ausnahmen für Indexfonds. ........................... 176 

Art. 83 KKV Ausnahmen für öffentlich garantierte oder begebene 

Anlagen ............................................ 176 

Art. 84 KKV Beschränkung der Beteiligung an einem einzigen 

Emittenten .......................................... 177 

2. Abschnitt: Immobilienfonds 




Art. 88 KKV Beherrschender Einfluss der Fondsleitung und der SICAV 

bei gewöhnlichem Miteigentum. ....................... 178 

Art. 60 KAG Sicherstellung der Verbindlichkeiten. ................... 179 

Art. 89 KKV Verbindlichkeiten; kurzfristige festverzinsliche Effekten 

und kurzfristig verfügbare Mittel ....................... 179 

Art. 61 KAG Einsatz von Derivaten ................................ 179 

Art. 91 KKV Derivative Finanzinstrumente .......................... 179 

Art. 62 KAG Risikoverteilung ..................................... 179 

Art. 87 KKV Risikoverteilung und Beschränkungen .................. 179 

Art. 63 KAG Besondere Pflichten. ................................. 180 

Art. 64 KAG Schätzungsexperten ................................. 180 

Art. 92 KKV Bewertung von Grundstücken bei Erwerb oder 

Veräusserung ....................................... 181 

Art. 93 KKV Bewertung der zur kollektiven Kapitalanlage gehörenden 

Grundstücke . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 

Art. 94 KKV Prüfung und Bewertung bei Bauvorhaben ............... 181 

Art. 95 KKV Publikationspflicht ................................... 181 

Art. 65 KAG Sonderbefugnisse. ................................... 181 

Art. 90 KKV Sicherstellung von Bauvorhaben ....................... 182 

Art. 96 KKV Sonderbefugnisse. ................................... 182 

Art. 66 KAG Ausgaben und Rücknahme von Anteilen ................ 182 

Art. 97 KKV Ausgabe von Immobilienfondsanteilen .................. 182 

Art. 98 KKV Vorzeitige Rücknahme von Immobilienfondsanteilen ...... 183 

Art. 67 KAG Handel ............................................. 183 

107



3. Abschnitt: Übrige Fonds für traditionelle und für alternative Anlagen 




Art. 70 KAG Übrige Fonds für traditionelle Anlagen .................. 184 

Art. 51 KKV-FINMA .......................................................... 184 

Art. 71 KAG Übrige Fonds für alternative Anlagen ................... 184 

Art. 100 KKV Anlagetechniken und Beschränkungen ................. 185 

Art. 101 KKV Abweichungen ...................................... 185 

Art. 102 KKV Risikohinweis ....................................... 185 

4. Kapitel: Gemeinsame Bestimmungen 

1. Abschnitt: Depotbank 

Art. 72 KAG Organisation ........................................ 186 

Art. 103 KKV Informationspflicht ................................... 186 

Art. 73 KAG Aufgaben. .......................................... 186 

Art. 104 KKV Aufgaben. .......................................... 186 

Art. 74 KAG Wechsel ............................................ 187 

Art. 105 KKV Wechsel der Depotbank; Einwendungsfrist, Inkrafttreten 

und Barauszahlung .................................. 187 

2. Abschnitt: Prospekt und vereinfachter Prospekt 

Art. 75 KAG Prospekt. ........................................... 187 

Art. 106 KKV Prospekt. ........................................... 187 

Art. 85 KKV Besondere Informationspflichten im Prospekt ............ 188 

Art. 76 KAG Vereinfachter Prospekt ............................... 188 

Art. 107 KKV Vereinfachter Prospekt ............................... 188 

Art. 77 KAG Gemeinsame Bestimmungen .......................... 189 

3. Abschnitt: Stellung der Anlegerinnen und Anleger 

Art. 78 KAG Erwerb und Rückgabe ................................ 189 

Art. 61 KKV SICAV mit Anteilsklassen ............................. 189 

Art. 108 KKV Einzahlung; Verurkundung von Anteilen. ................ 189 

Art. 79 KAG Ausnahmen vom Recht auf jederzeitige Rückgabe. ....... 190 

Art. 109 KKV Ausnahmen vom Recht auf jederzeitige Rückgabe. ....... 190 

Art. 80 KAG Ausgabe- und Rücknahmepreis ....................... 190 

108


Art. 85, 61, 99–111 KKV 


Art. 81 KAG Aufschub Rückzahlung ............................... 190 

Art. 110 KKV Aufschub der Rückzahlung. ........................... 191 

Art. 82 KAG Zwangsrückkauf. .................................... 191 

Art. 111 KKV Zwangsrückkauf. .................................... 191 

Art. 83 KAG Berechnung und Publikation des Nettoinventars ......... 191 

Art. 84 KAG Recht auf Auskunft .................................. 192 

Art. 85 KAG Klage auf Rückerstattung ............................. 192 

Art. 86 KAG Vertretung der Anlegergemeinschaft ................... 192 

4. Abschnitt: Buchführung, Bewertung und Rechenschaftsablage 

Art. 87 KAG Buchführungspflicht ................................. 193 

Art. 88 KAG Bewertung zum Verkehrswert ......................... 193 

Art. 89 KAG Jahres- und Halbjahresbericht. ........................ 193 

Art. 90 KAG Jahresrechnung und Jahresbericht für Immobilienfonds. .. 194 

Art. 91 KAG Vorschriften der FINMA .............................. 194 


Art. 53 KKV-FINMA Rechnungseinheit ................................... 195 

Art. 54 KKV-FINMA Teilvermögen und Anteilsklasse ........................ 195 

Art. 55 KKV-FINMA Anteil- und Anteilscheinkontrolle ...................... 195 

Art. 56 KKV-FINMA Immobilienfonds ..................................... 196 

Art. 57 KKV-FINMA Anlagen ............................................ 196 

Art. 58 KKV-FINMA Private Equity. ....................................... 196 

Art. 59 KKV-FINMA .......................................................... 196 

Art. 60 KKV-FINMA Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen ..... 197 

Art. 61 KKV-FINMA Investmentgesellschaft mit festem Kapital (SICAF) ....... 197 


Art. 63 KKV-FINMA Private Equity. ....................................... 197 

Art. 64 KKV-FINMA Tochtergesellschaften ................................ 198 

Art. 65 KKV-FINMA SICAV. ............................................. 198 

Art. 66 KKV-FINMA Mindestgliederung der Vermögensrechnung beziehungsweise 

der Bilanz und der Erfolgsrechnung. .............. 198 

Art. 67 KKV-FINMA Effektenfonds ....................................... 199 

Art. 68 KKV-FINMA Immobilienfonds ..................................... 201 

Art. 69 KKV-FINMA Übrige Fonds. ....................................... 203 

Art. 70 KKV-FINMA Mindestgliederung der Bilanz und der Erfolgsrechnung 

des Teilvermögens der Unternehmeraktionärinnen 

und -aktionäre ...................................... 203 

Art. 71 KKV-FINMA Gesamtrechnung der SICAV. .......................... 203 

Art. 72 KKV-FINMA Inventar der kollektiven Kapitalanlagen ................. 204 

109



Art. 73 KKV-FINMA Inventar von Immobilienfonds ......................... 204 

Art. 74 KKV-FINMA Aufstellung der Käufe, Verkäufe und anderen Geschäfte . . 205 

Art. 75 KKV-FINMA Veränderung des Nettofondsvermögen ................. 205 

Art. 76 KKV-FINMA Angaben früherer Jahre .............................. 206 

Art. 77 KKV-FINMA Verwendung des Erfolges ............................. 206 

Art. 78 KKV-FINMA Ausschüttungen ..................................... 206 

Art. 79 KKV-FINMA Publikation des Ausgabe- und Rücknahmepreises 

beziehungsweise des Inventares ....................... 207 

Art. 80 KKV-FINMA Vereinfachter Prospekt ............................... 207 

Art. 81 KKV-FINMA Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen ..... 207 

Art. 82 KKV-FINMA SICAF .............................................. 208 

5. Abschnitt: Offene kollektive Kapitalanlagen mit Teilvermögen 


Art. 93 KAG Anlagefonds mit Teilvermögen ......................... 208 

Art. 94 KAG SICAV mit Teilvermögen .............................. 208 

Art. 69 KKV Gegenstand von Umbrella-Fonds ...................... 208 

Art. 112 KKV Teilvermögen ........................................ 209 

Art. 113 KKV SICAV mit Teilvermögen .............................. 209 

6. Abschnitt: Umstrukturierung und Auflösung 

Art. 95 KAG Umstrukturierung .................................... 209 

Art. 114 KKV Voraussetzungen für die Umstrukturierung .............. 209 

Art. 115 KKV Verfahren für die Vereinigung kollektiver Kapitalanlagen ... 210 

Art. 96 KAG Auflösung .......................................... 210 

Art. 97 KAG Folgen der Auflösung. ................................ 211 

Art. 116 KKV Auflösung einer kollektiven Kapitalanlagen .............. 211 

Art. 141 KKV Fortführung der kollektiven Kapitalanlagen .............. 212 

3. Titel: Geschlossene kollektive Kapitalanlagen 

1. Kapitel: Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen 


Art. 117 KKV Zweck. ............................................. 213 

Art. 118 KKV Komplementäre ..................................... 213 

Art. 99 KAG Verhältnis zum Obligationenrecht ...................... 213 

Art. 100 KAG Handelsregister. ..................................... 213 

Art. 101 KAG Firma .............................................. 214 

110

Art. 92–121 KAG 

Art. 69, 112–130, 141 KKV 


Art. 102 KAG Gesellschaftsvertrag und Prospekt ..................... 214 

Art. 119 KKV Gesellschaftsvertrag ................................. 214 

Art. 103 KAG Anlagen ............................................ 215 

Art. 120 KKV Risikokapital ........................................ 215 

Art. 121 KKV Andere Anlagen ..................................... 215 

Art. 104 KAG Konkurrenzverbot. ................................... 215 

Art. 105 KAG Ein- und Austritt von Kommanditärinnen und 

Kommanditären ..................................... 215 

Art. 106 KAG Einsicht und Auskunft ................................ 216 


Art. 108 KAG Rechenschaftsablage ................................ 216 

Art. 109 KAG Auflösung .......................................... 216 

2. Kapitel: Investmentgesellschaft mit festem Kapital 


Art. 122 KKV Zweck. ............................................. 216 

Art. 123 KKV Zulässige Angaben .................................. 217 

Art. 111 KAG Firma .............................................. 217 

Art. 112 KAG Verhältnis zum Obligationenrecht ...................... 217 


Art. 113 KAG Aktien. ............................................. 217 

Art. 125 KKV Zwangsrückkauf. .................................... 217 

Art. 114 KAG Depot- und Zahlstelle ................................ 218 

Art. 115 KAG Anlagepolitik und Anlagebeschränkung. ................ 218 

Art. 126 KKV Änderungen der Statuten und des Anlagereglements ..... 218 

Art. 116 KAG Prospekt. ........................................... 218 

Art. 117 KAG Rechenschaftsablage ................................ 218 


4. Titel: Ausländische kollektive Kapitalanlagen 

1. Kapitel: Begriff und Genehmigung 


Art. 120 KAG Genehmigungspflicht. ................................ 219 

Art. 127 KKV Bezeichnung der ausländischen kollektiven Kapitalanlage 220 

Art. 128 KKV Schriftlicher Vertretungs- und Zahlstellenvertrag ......... 220 

Art. 129 KKV Vereinfachtes und beschleunigtes Verfahren. ............ 220 

Art. 130 KKV Dahinfallen der Genehmigung ......................... 220 

Art. 121 KAG Zahlstelle ........................................... 220 

111



Art. 122 KAG Staatsverträge. ...................................... 220 

2. Kapitel: Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen 

Art. 123 KAG Auftrag. ............................................ 221 

Art. 124 KAG Pflichten. ........................................... 221 

Art. 125 KAG Erfüllungsort ........................................ 221 

Art. 131 KKV Mindestkapital und Sicherheitsleistung ................. 221 

Art. 132 KKV Berufshaftpflichtversicherung ......................... 221 

Art. 133 KKV Publikations- und Meldevorschriften ................... 222 

5. Titel: Prüfung und Aufsicht 

1. Kapitel: Prüfung 

112 

Art. 126 KAG Auftrag. ............................................ 223 

Art. 134–139 KKV [aufgehoben] ........................................ 223 

Art. 140 KKV [aufgehoben] ........................................ 223 

Art. 127 KAG Zulassungsvoraussetzungen für Prüfgesellschaften 

und leitenden Prüferinnen und Prüfer. .................. 224 

Art. 128 KAG Aufgaben der Prüfgesellschaft. ........................ 224 

Art. 83 KKV-FINMA Aufteilung in Rechnungsprüfung und Aufsichtsprüfung 

und Umfang der Prüfung ............................. 224 

Art. 84–89 

KKV-FINMA [aufgehoben] ........................................ 225 

Art. 90 KKV-FINMA Prüfkonzept für die Rechnungsprüfung ................. 225 

Art. 91–98 


Art. 99 KKV-FINMA Zwischenprüfung .................................... 225 

Art. 100–101 


Art. 102 KKV-FINMA Zusammenarbeit mit der Prüfgesellschaft der Depotbank .. 226 

Art. 103 KKV-FINMA Zusammenarbeit mit der Prüfgesellschaft anderer 

Beauftragten ....................................... 227 

Art. 104 KKV-FINMA Art der Berichte ..................................... 227 

Art. 105 KKV-FINMA Ausführlicher Prüfbericht ............................. 227 

Art. 106 KKV-FINMA Meldungen ......................................... 228 

Art. 107 KKV-FINMA Kurzbericht ......................................... 228 

Art. 108 KKV-FINMA Ausführlicher Prüfbericht ............................. 229 

Art. 109 KKV-FINMA Kurzbericht ......................................... 229 

Art. 129 KAG Prüfungsgeheimnis .................................. 229

Art. 122–153 KAG 

Art. 131–140, 142 KKV 


Art. 130 KAG Auskunftspflichten ................................... 229 

Art. 131 KAG [aufgehoben] ........................................ 230 

2. Kapitel: Aufsicht 

Art. 132 KAG Aufsicht ............................................ 230 

Art. 133 KAG Aufsichtsinstrumente. ................................ 230 

Art. 134 KAG Liquidation. ......................................... 231 

Art. 135 KAG Massnahmen bei nicht bewilligter beziehungsweise 

genehmigter Tätigkeit ................................ 231 

Art. 136 KAG Andere Massnahmen. ................................ 231 


Art. 138 KAG Ernennung eines Sachverwalters. ...................... 231 

Art. 139 KAG Auskunftspflicht ..................................... 232 

Art. 140 KAG Zustellung von Urteilen ............................... 232 

Art. 141–142 KAG [aufgehoben] ........................................ 232 

Art. 143 KAG Grenzüberschreitende Prüfungen ...................... 232 

Art. 144 KAG Erhebung von Daten ................................. 232 

Art. 142 KKV Form der einzureichenden Dokumente. ................. 233 

Art. 110 KKV-FINMA Stamm- und Bewegungsdate, Dokumente. .............. 233 

6. Titel: Verantwortlichkeit und Strafbestimmungen 

1. Kapitel: Verantwortlichkeit 

Art. 145 KAG Grundsatz .......................................... 234 

Art. 146 KAG Solidarität und Rückgriff .............................. 234 

Art. 147 KAG Verjährung. ......................................... 235 

2. Kapitel: Strafbestimmungen 

Art. 148 KAG Vergehen ........................................... 235 

Art. 149 KAG Übertretungen ...................................... 236 

Art. 150 KAG Strafverfolgung bei Verstössen gegen das Kundengeheimnis 

.......................................... 237 


Titel: Schluss- und Übergangsbestimmungen 

Art. 152 KAG Vollzug ............................................. 238 

Art. 153 KAG Aufhebung und Änderung bisherigen Rechts ............ 238 

113



Art. 143 KKV Aufhebung und Änderung bisherigen Rechts ............ 238 

Art. 111 KKV-FINMA Aufhebung bisherigen Rechts ......................... 238 

Art. 154 KAG Übergangsbestimmungen für schweizerische Anlagefonds 238 

Art. 155 KAG Übergangsbestimmungen für ausländische kollektive 

Kapitalanlagen ...................................... 239 

Art. 156 KAG Übergangsbestimmungen für Vertreter ausländischer 

kollektiver Kapitalanlagen. ............................ 239 

Art. 157 KAG Übergangsbestimmungen für Bewilligungsträger 

und schweizerische kollektive Kapitalanlagen. ........... 239 

Art. 158 KAG Übergangsbestimmungen für Rechtsträger, die eine 

Bezeichnung nach Art. 12 verwenden. .................. 240 

Art. 144 KKV Übergangsbestimmungen. ............................ 240 

Art. 112 KKV-FINMA Übergangsbestimmungen. ............................ 240 

Art. 159 KAG Referendum und Inkrafttreten ......................... 241 

Art. 145 KKV Inkrafttreten. ........................................ 241 

Art. 113 KKV-FINMA Inkrafttreten ........................................ 241 

Anhang 1 KKV Mindestinhalt des Prospekts (Art. 106 KKV) ............. 242 

Anhang 2 KKV Inhalt des vereinfachten Prospekts (Art. 107 KKV) ........ 245 

114

Bundesgesetz 951.31 

über die kollektiven Kapitalanlagen 

(Kollektivanlagengesetz, KAG) 

vom 23. Juni 2006 (Stand am 1. Januar 2009) 

Die Bundesversammlung der Schweizerischen Eidgenossenschaft, 

gestützt auf die Artikel 98 Absätze 1 und 2 und 122 Absatz 1 der Bundesverfassung, nach 

Einsicht in die Botschaft des Bundesrates vom 23. September 2005, 

beschliesst: 



Art. 1 KAG 

Zweck 

Dieses Gesetz bezweckt den Schutz der Anlegerinnen und Anleger sowie die Transparenz 

und die Funktionsfähigkeit des Marktes für kollektive Kapitalanlagen. 

Art. 2 KAG 

Geltungsbereich 

1 

Diesem Gesetz unterstellt sind, unabhängig von der Rechtsform, kollektive Kapitalanlagen 

und alle Personen, die diese verwalten oder aufbewahren. 

2 

Diesem Gesetz nicht unterstellt sind insbesondere: 

a. Einrichtungen und Hilfseinrichtungen der beruflichen Vorsorge, einschliesslich Anlagestiftungen; 

b. Sozialversicherungseinrichtungen und Ausgleichskassen; 

c. öffentlich-rechtliche Körperschaften und Anstalten; 

d. operative Gesellschaften, die eine unternehmerische Tätigkeit ausüben; 

115




e. Gesellschaften, die durch Stimmenmehrheit oder auf andere Weise eine oder mehrere 

Gesellschaften in einem Konzern unter einheitlicher Leitung zusammenfassen (Holdinggesellschaften); 

f. Investmentclubs, sofern deren Mitglieder in der Lage sind, ihre Vermögensinteressen 

selber wahrzunehmen; 

g. Vereine und Stiftungen im Sinne des Zivilgesetzbuches. 

3 

Investmentgesellschaften in Form von Aktiengesellschaften unterstehen diesem Gesetz 

ebenfalls nicht, sofern sie an einer Schweizer Börse kotiert sind, oder sofern: 

a. ausschliesslich Aktionärinnen und Aktionäre im Sinne von Artikel 10 Absatz 3 beteiligt 

sein dürfen; 

b. die Aktien auf Namen lauten; und 

c. eine zugelassene Prüfgesellschaft der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) 

jährlich den Nachweis über die Einhaltung dieser Voraussetzungen erbringt. 37 

4 

Ausländische kollektive Kapitalanlagen, für die in oder von der Schweiz aus öffentlich 

geworben wird, sind, unabhängig von ihrer Rechtsform, den einschlägigen Bestimmungen 

dieses Gesetzes (Art. 119 ff.) unterstellt. Die FINMA 38 kann weitere Bestimmungen dieses 

Gesetzes für anwendbar erklären, soweit dies zur Erreichung von dessen Schutzzweck erforderlich 

ist. 

Art. 1 KKV 

Investmentclub 

(Art. 2 Abs. 2 Bst. f KAG) 

Unabhängig von seiner Rechtsform muss ein Investmentclub die folgenden Voraussetzungen erfüllen: 

a. Die Mitgliedschaftsrechte sind in dem für die gewählte Rechtsform massgebenden konstitutiven 

Dokument aufgeführt. 

b. Die Mitglieder oder ein Teil der Mitglieder fällen die Anlageentscheide. 

c. Die Mitglieder werden regelmässig über den Stand der Anlagen informiert. 

d. Die Zahl der Mitglieder darf 20 nicht überschreiten. 

Art. 2 KKV 


(Art. 2 Abs. 3 KAG) 

Neu gegründete Investmentgesellschaften, deren Emissionsprospekt die Kotierung an einer Schweizer 

Börse vorsieht, werden kotierten Gesellschaften gleichgestellt, sofern die Kotierung binnen eines 

Jahres vollzogen ist. 

37 

Fassung gemäss Anhang Ziff. 14 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 2007, in Kraft seit 

1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

38 

Ausdruck gemäss Anhang Ziff. 14 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 2007, in Kraft seit 

1. Jan. 2009 (SR 956.1). Die Anpassung wurde im ganzen Text vorgenommen. 

116



Art. 3 KAG 


Als öffentliche Werbung im Sinne dieses Gesetzes gilt jede Werbung, die sich an das Publikum 

richtet. Nicht als Werbung zu qualifizieren ist namentlich die von beaufsichtigten Finanzintermediären 

erstellte Publikation von Preisen, Kursen und Inventarwerten. Die Werbung 

gilt als nicht öffentlich, wenn sie sich ausschliesslich an qualifizierte Anleger gemäss 

Artikel 10 Absatz 3 richtet. 

Art. 3 KKV Öffentliche Werbung 

(Art. 3, 5 und 19 KAG) 

1 

Öffentliche Werbung liegt nicht vor, wenn sie sich ausschliesslich an qualifizierte Anlegerinnen und 

Anleger im Sinne von Artikel 10 Absätze 3 und 4 des Gesetzes richtet und nur die für diesen Markt 

üblichen Werbemittel eingesetzt werden. 

2 

Die Publikation von Preisen, Kursen, Inventarwerten und Steuerdaten in den Medien von in der 

Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassenen ausländischen kollektiven Kapitalanlagen stellt 

keine öffentliche Werbung dar, sofern die Publikation keine Kontaktangaben enthält. 

3 

Für das öffentliche Anbieten von strukturierten Produkten gemäss Artikel 5 des Gesetzes und das 

öffentliche Anbieten oder Vertreiben von Anteilen von kollektiven Kapitalanlagen durch Vertriebsträger 

gemäss Artikel 19 des Gesetzes gilt Artikel 3 des Gesetzes. 

4 

Für strukturierte Produkte gilt Absatz 2 sinngemäss. 

Art. 4 KAG 


1 

Dieses Gesetz gilt nicht für interne Sondervermögen vertraglicher Art, die Banken und Effektenhändler 

zur kollektiven Verwaltung von Vermögen bestehender Kundinnen und Kunden 

schaffen, wenn folgende Voraussetzungen erfüllt sind: 

a. Sie beteiligen Kundinnen und Kunden ausschliesslich aufgrund eines schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrages 

am internen Sondervermögen. 

b. Sie geben dafür keine Anteilscheine aus. 

c. Sie werben nicht öffentlich für diese Sondervermögen. 

2 

Die Errichtung und die Auflösung interner Sondervermögen sind der banken- beziehungsweise 

börsengesetzlichen Prüfgesellschaft 39 zu melden. 

3 

Sachen und Rechte, die zum Sondervermögen gehören, werden im Konkurs der Bank oder 

des Effektenhändlers zugunsten der Anlegerinnen und Anleger abgesondert. 

39 



117




Art. 5 KAG 


1 

Strukturierte Produkte wie kapitalgeschützte Produkte, Produkte mit Maximalrendite und 

Zertifikate dürfen in der Schweiz oder von der Schweiz aus nur öffentlich angeboten werden, 

wenn: 

a. sie ausgegeben, garantiert oder vertrieben werden von: 

1. einer Bank nach dem Bundesgesetz vom 8. November 1934; 

2. einer Versicherung nach dem Versicherungsaufsichtsgesetz vom 17. Dezember 

2004; 

3. einem Effektenhändler nach dem Börsengesetz vom 24. März 1995; 

4. einem ausländischen Institut, das einer gleichwertigen prudentiellen Aufsicht untersteht; 

b. für sie ein vereinfachter Prospekt vorliegt. 

2 

Der vereinfachte Prospekt muss folgende Anforderungen erfüllen: 

a. Er beschreibt gemäss einem genormten Schema die wesentlichen Merkmale des 

strukturierten Produkts (Eckdaten), dessen Gewinn- und Verlustaussichten, sowie die 

bedeutenden Risiken für die Anlegerinnen und Anleger. 

b. Er ist für die Durchschnittsanlegerin und den Durchschnittsanleger leicht verständlich. 

c. Er weist darauf hin, dass das strukturierte Produkt weder eine kollektive Kapitalanlage 

ist noch der Bewilligung der FINMA untersteht. 

3 

Der vereinfachte Prospekt ist jeder interessierten Person bei Emission des Produkts beziehungsweise 

bei Vertragsabschluss kostenlos anzubieten. 

4 

Das Prospekterfordernis von Artikel 1156 des Obligationenrechts gilt in diesem Fall nicht. 

5 

Im Übrigen unterstehen die strukturierten Produkte nicht diesem Gesetz. 

Art. 4 KKV 


(Art. 5 KAG) 

1 Ein strukturiertes Produkt darf in der Schweiz oder von der Schweiz aus nur öffentlich angeboten 

werden, wenn es: 

a. von einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss Artikel 5 Absatz 1 Buchstabe a Ziffern 1–3 

des Gesetzes ausgegeben, garantiert oder vertrieben wird; 

b. von einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss Artikel 5 Absatz 1 Buchstabe a Ziffer 4 des 

Gesetzes ausgegeben, garantiert oder vertrieben wird, der eine Niederlassung in der Schweiz 

hat. Das Erfordernis einer Niederlassung in der Schweiz entfällt, wenn das strukturierte Produkt 

an einer Schweizer Börse kotiert ist, welche die Transparenz im Sinne von Absatz 2 und Artikel 5 

Absatz 2 des Gesetzes sicherstellt. 

2 

Sofern ein strukturiertes Produkt nicht von einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss Artikel 5 

Absatz 1 Buchstabe a des Gesetzes ausgegeben oder garantiert wird, ist in dem vereinfachten Prospekt 

darauf hinzuweisen. 

118



3 

Die Finanzintermediäre gemäss Artikel 5 Absatz 1 Buchstabe a des Gesetzes konkretisieren die Anforderungen 

an den vereinfachten Prospekt in Selbstregulierung. Diese unterliegt der Genehmigung 

durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA). 40 

4 

Die Pflicht zur Erstellung eines vereinfachten Prospekts entfällt, wenn das strukturierte Produkt: 

a. an einer Schweizer Börse kotiert ist, welche die Transparenz im Sinne von Absatz 2 und Artikel 5 

Absatz 2 des Gesetzes sicherstellt; oder 

b. nicht in der Schweiz, aber von der Schweiz aus öffentlich vertrieben wird und aufgrund ausländischer 

Regelungen die Transparenz im Sinne von Artikel 5 Absatz 2 des Gesetzes sichergestellt 

ist. 

Art. 6 KAG 

Delegation an den Bundesrat 

1 

Der Bundesrat kann im Rahmen der Ausführungsbestimmungen den kollektiven Kapitalanlagen 

ähnliche Vermögen oder Gesellschaften diesem Gesetz ganz oder teilweise unterstellen 

oder diesem Gesetz unterstellte Vermögen oder Gesellschaften von der Unterstellung 

befreien, soweit der Schutzzweck dieses Gesetzes dies erfordert beziehungsweise 

dadurch nicht beeinträchtigt wird. 

2 

Er unterbreitet die entsprechenden Bestimmungen der zuständigen Kommission nach Artikel 

151 Absatz 1 des Parlamentsgesetzes vom 13. Dezember 2002 zur Konsultation. 


Art. 7 KAG 

Begriff 

1 

Kollektive Kapitalanlagen sind Vermögen, die von Anlegerinnen und Anlegern zur gemeinschaftlichen 

Kapitalanlage aufgebracht und für deren Rechnung verwaltet werden. Die Anlagebedürfnisse 

der Anlegerinnen und Anleger werden in gleichmässiger Weise befriedigt. 

2 

Die kollektiven Kapitalanlagen können offen oder geschlossen sein. 

3 

Der Bundesrat kann die Mindestanzahl der Anlegerinnen und Anleger je nach Rechtsform 

und Adressatenkreis bestimmen. 

Art. 5 KKV Mindestanzahl Anlegerinnen und Anleger 


1 

Offene kollektive Kapitalanlagen für eine einzige Anlegerin oder einen einzigen Anleger sind zulässig, 

wenn: 

40 

Fassung gemäss Anhang Ziff. 6 der Finanzmarktprüfverordnung vom 15. Okt. 2008, in Kraft seit 

1. Jan. 2009 (SR 956.161). 

119




a. die Anlegerin oder der Anleger eine Einrichtung oder Hilfseinrichtung der beruflichen Vorsorge 

nach Artikel 2 Absatz 2 Buchstabe a des Gesetzes, eine beaufsichtigte Lebensversicherungseinrichtung 

oder eine steuerbefreite inländische Sozialversicherungs- und Ausgleichskasse ist; 

b. die Beschränkung des Anlegerkreises auf die Anlegerin oder den Anleger nach Buchstabe a in 

den massgebenden Dokumenten nach Artikel 15 Absatz 1 des Gesetzes offen gelegt ist. 

2 

Die FINMA 41 kann: 

a. den in Absatz 1 Buchstabe a genannten Anwendungsbereich erweitern; 

b. die Bewilligung beziehungsweise Genehmigung der kollektiven Kapitalanlage für eine einzige 

Anlegerin oder einen einzigen Anleger von weiteren Bedingungen abhängig machen. 

3 

An der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen müssen spätestens ein Jahr nach der 

Lancierung mindestens fünf Kommanditärinnen und Kommanditäre beteiligt sein. 

Art. 8 KAG 


1 

Offene kollektive Kapitalanlagen weisen entweder die Form des vertraglichen Anlagefonds 

(Art. 25 ff.) oder die Form der Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV, 

Art. 36 ff.) auf. 

2 

Bei offenen kollektiven Kapitalanlagen haben die Anlegerinnen und Anleger zulasten des 

Kollektivvermögens unmittelbar oder mittelbar einen Rechtsanspruch auf Rückgabe ihrer 

Anteile zum Nettoinventarwert. 

3 

Die offenen kollektiven Kapitalanlagen haben ein Fondsreglement. Dieses entspricht beim 

vertraglichen Anlagefonds dem Kollektivanlagevertrag (Fondsvertrag) und bei der SICAV 

den Statuten und dem Anlagereglement. 

Art. 9 KAG 


1 

Geschlossene kollektive Kapitalanlagen weisen entweder die Form der Kommanditgesellschaft 

für kollektive Kapitalanlagen (Art. 98 ff.) oder die Form der Investmentgesellschaft mit 

festem Kapital (SICAF, Art. 110 ff.) auf. 

2 

Bei geschlossenen kollektiven Kapitalanlagen haben die Anlegerinnen und Anleger zulasten 

des Kollektivvermögens weder unmittelbar noch mittelbar einen Rechtsanspruch auf 

Rückgabe ihrer Anteile zum Nettoinventarwert. 

3 

Die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen beruht auf einem Gesellschaftsvertrag. 

4 

Die SICAF beruht auf Statuten und erlässt ein Anlagereglement. 

41 

Ausdruck gemäss Anhang Ziff. 6 der Finanzmarktprüfverordnung vom 15. Okt. 2008, in Kraft seit 


120


Art. 6 KKV 

Art. 10 KAG 

Anlegerinnen und Anleger 

1 

Anlegerinnen und Anleger sind natürliche und juristische Personen sowie Kollektiv- und 

Kommanditgesellschaften, die Anteile an kollektiven Kapitalanlagen halten. 

2 

Kollektive Kapitalanlagen stehen sämtlichen Anlegerinnen und Anlegern offen, es sei 

denn, dieses Gesetz, das Fondsreglement oder die Statuten schränken den Anlegerkreis auf 

qualifizierte Anlegerinnen und Anleger ein. 

3 

Als qualifizierte Anlegerinnen und Anleger im Sinne dieses Gesetzes gelten namentlich: 

a. beaufsichtigte Finanzintermediäre wie Banken, Effektenhändler und Fondsleitungen; 

b. beaufsichtigte Versicherungseinrichtungen; 

c. öffentlich-rechtliche Körperschaften und Vorsorgeeinrichtungen mit professioneller 

Tresorerie; 

d. Unternehmen mit professioneller Tresorerie; 

e. vermögende Privatpersonen; 

f. Anlegerinnen und Anleger, die mit einem Finanzintermediär gemäss Buchstabe a einen 

schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag abgeschlossen haben. 

4 

Der Bundesrat kann weitere Anlegerkategorien als qualifiziert bezeichnen. 

5 

Die FINMA kann kollektive Kapitalanlagen ganz oder teilweise von bestimmten Vorschriften 

dieses Gesetzes befreien, soweit sie sich ausschliesslich an qualifizierte Anlegerinnen 

und Anleger richten und der Schutzzweck des Gesetzes dadurch nicht beeinträchtigt wird, 

namentlich von den Vorschriften über: 

a. die Aushändigung von Anteilscheinen; 

b. die Pflicht zur Erstellung eines Prospektes; 

c. die Pflicht zur Erstellung eines Halbjahresberichtes; 

d. die Pflicht, den Anlegerinnen und Anlegern das Recht auf jederzeitige Kündigung einzuräumen; 

e. die Pflicht zur Ausgabe und Rücknahme der Anteile in bar; 

f. die Risikoverteilung. 

Art. 6 KKV 

Qualifizierte Anlegerinnen und Anleger 

(Art. 10 Abs. 3 Bst. e und Abs. 4 KAG) 

1 

Als vermögende Privatperson gilt, wer gegenüber einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss 

Artikel 10 Absatz 3 Buchstaben a und b des Gesetzes oder gegenüber einem unabhängigen Vermögensverwalter 

oder einer unabhängigen Vermögensverwalterin gemäss Absatz 2 schriftlich bestätigt, 

im Zeitpunkt des Erwerbs direkt oder indirekt über Finanzanlagen von mindestens 2 Millionen Franken 

zu verfügen. 

2 

Anlegerinnen und Anleger, die mit einem unabhängigen Vermögensverwalter oder einer unabhängigen 

Vermögensverwalterin einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag abgeschlossen haben, 

gelten als qualifiziert, sofern: 

121




a. die Vermögensverwalterin oder der Vermögensverwalter als Finanzintermediär dem Geldwäschereigesetz 

vom 10. Oktober 1997 (GwG) unterstellt ist (Art. 2 Abs. 3 Bst. e GwG); 

b. die Vermögensverwalterin oder der Vermögensverwalter den Verhaltensregeln einer Branchenorganisation 

untersteht, die von der FINMA als Mindeststandards anerkannt sind; und 

c. der Vermögensverwaltungsvertrag den anerkannten Richtlinien einer Branchenorganisation entspricht. 

Art. 11 KAG 

Anteile 

Anteile sind Forderungen gegen die Fondsleitung auf Beteiligung an Vermögen und Ertrag 

des Anlagefonds oder Beteiligungen an der Gesellschaft. 

Art. 12 KAG 

Schutz vor Verwechslung oder Täuschung 

1 

Die Bezeichnung der kollektiven Kapitalanlage darf nicht zu Verwechslung oder Täuschung 

Anlass geben, insbesondere nicht in Bezug auf die Anlagen. 

2 

Bezeichnungen wie «Anlagefonds», «Investmentfonds», «Investmentgesellschaft mit variablem 

Kapital», «SICAV», «Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen», «Investmentgesellschaft 

mit festem Kapital» und «SICAF» dürfen nur für die entsprechenden, 

diesem Gesetz unterstellten kollektiven Kapitalanlagen verwendet werden. 


1. Abschnitt: Allgemein 

Art. 13 KAG 

Bewilligungspflicht 

1 

Wer kollektive Kapitalanlagen verwaltet oder aufbewahrt, braucht eine Bewilligung der 

FINMA. 

2 

Eine Bewilligung beantragen müssen: 

a. die Fondsleitung; 

b. die SICAV; 

c. die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen; 

d. die SICAF; 

e. die Depotbank; 

f. die Vermögensverwalterin oder der Vermögensverwalter schweizerischer kollektiver 

Kapitalanlagen; 

g. der Vertriebsträger; 

h. der Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen. 

122



3 

Der Bundesrat kann Vermögensverwalterinnen und -verwalter, Vertriebsträger sowie Vertreter, 

die bereits einer anderen staatlichen Aufsicht unterstehen, von der Bewilligungspflicht 

befreien. 

4 

Vermögensverwalterinnen und -verwalter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen 

(Art. 119 ff.) können eine Bewilligung der FINMA beantragen, sofern: 

a. sie Sitz oder Wohnsitz in der Schweiz haben; 

b. sie aufgrund der ausländischen Gesetzgebung einer Aufsicht unterstehen müssen; 

c. die von ihnen verwaltete ausländische kollektive Kapitalanlage einer der schweizerischen 

gleichwertigen Aufsicht untersteht. 

5 

Die Personen nach Absatz 2 Buchstaben a–d dürfen erst nach Erteilung der Bewilligung 

durch die FINMA in das Handelsregister eingetragen werden. 

Art. 7 KKV 


(Art. 13 und 14 KAG) 

Wer eine Bewilligung nach Artikel 13 des Gesetzes beantragt, muss der FINMA folgende Dokumente 

unterbreiten: 

a. die Statuten und das Organisationsreglement im Fall der Fondsleitung, der SICAV und der 

SICAF; 

b. den Gesellschaftsvertrag im Fall der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen; 

c. die einschlägigen Organisationsdokumente im Fall der Vermögensverwalterin, des Vermögensverwalters, 

des Vertreters ausländischer kollektiver Kapitalanlagen und des Vertriebsträgers. 

Art. 8 KKV 

Ausnahmen von der Bewilligungspflicht 

(Art. 13 Abs. 3 und 19 Abs. 4 KAG) 

1 

Wer eine Bewilligung als Fondsleitung, als Bank im Sinne des Bankengesetzes vom 8. November 

1934 (Bankengesetz), als Effektenhändler im Sinne des Börsengesetzes vom 24. März 1995 oder als 

Versicherungseinrichtung im Sinne des Versicherungsaufsichtsgesetzes vom 17. Dezember 2004 hat, 

ist von der Bewilligungspflicht für Vermögensverwalterinnen und Vermögensverwalter, für Vertreter 

ausländischer kollektiver Kapitalanlagen sowie für Vertriebsträger befreit. 

2 

Wer eine Bewilligung als Vermögensverwalterin und Vermögensverwalter hat, ist von der Bewilligungspflicht 

für Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen sowie für Vertriebsträger befreit. 

3 

Die Schweizerische Post und Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen sind von der Bewilligungspflicht 

für Vertriebsträger befreit. 

4 

Agenten von Versicherungseinrichtungen, die aufgrund des Agenturvertrages rechtlich und faktisch 

in die Organisation der Versicherungseinrichtung eingebunden sind, unterstehen der Bewilligungspflicht 

für Vertriebsträger nicht. Die FINMA regelt die Einzelheiten. 

123




Art. 9 KKV 

Vermögensverwalterinnen und Vermögensverwalter ausländischer 



Die Bestimmungen dieses Kapitels sind sinngemäss anwendbar auf die Vermögensverwalterinnen und 

Vermögensverwalter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen, die bei der FINMA eine Bewilligung 

beantragen. 

Art. 14 KAG 


1 

Die Bewilligung wird erteilt, wenn: 

a. die für die Verwaltung und Geschäftsführung verantwortlichen Personen einen guten 

Ruf geniessen, Gewähr für eine einwandfreie Geschäftsführung bieten und die erforderlichen 

fachlichen Qualifikationen aufweisen; 

b. die qualifiziert Beteiligten einen guten Ruf geniessen und sich ihr Einfluss nicht zum 

Schaden einer umsichtigen und soliden Geschäftstätigkeit auswirkt; 

c. durch interne Vorschriften und eine angemessene Betriebsorganisation die Erfüllung 

der Pflichten aus diesem Gesetz sichergestellt ist; 

d. ausreichende finanzielle Garantien vorliegen; 

e. die in den entsprechenden Bestimmungen des Gesetzes aufgeführten zusätzlichen 

Bewilligungsvoraussetzungen erfüllt sind. 

1bis 

Sofern es sich bei finanziellen Garantien um Kapitalanforderungen handelt, kann der 

Bundesrat höhere Kapitalanforderungen als nach dem Obligationenrecht vorsehen. 42 

2 

Die FINMA kann die Erteilung der Bewilligung zudem davon abhängig machen, ob die 

Einhaltung von Verhaltensregeln einer Branchenorganisation sichergestellt ist. 

3 

Als qualifiziert Beteiligte gelten natürliche oder juristische Personen sowie Kollektiv- und 

Kommanditgesellschaften, die an den Personen nach Artikel 13 Absätze 2 und 4 direkt oder 

indirekt mit mindestens 10 Prozent des Kapitals oder der Stimmen beteiligt sind oder ihre 

Geschäftstätigkeit auf andere Weise massgebend beeinflussen können, sowie wirtschaftlich 

miteinander verbundene Personen, wenn sie diesen Mindestanteil gemeinsam erreichen. 

Art. 10 KKV 

Guter Ruf, Gewähr und fachliche Qualifikation 

(Art. 14 Abs. 1 Bst. a KAG) 

1 

Die für die Verwaltung und die Geschäftsführung verantwortlichen Personen müssen aufgrund ihrer 

Ausbildung, Erfahrung und ihrer bisherigen Laufbahn für die vorgesehene Tätigkeit ausreichend qualifiziert 

sein. 

2 

Die FINMA bestimmt die Voraussetzungen für den Nachweis des guten Rufes, der Gewähr für eine 

einwandfreie Geschäftsführung sowie der erforderlichen fachlichen Qualifikationen. 

42 

Eingefügt durch Anhang Ziff. 14 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 2007, in Kraft seit 

124 

1. Jan. 2009 (SR 956.1).



3 

Sie berücksichtigt für die Bemessung der Anforderungen unter anderem die vorgesehene Tätigkeit 

beim Bewilligungsträger sowie die Art der beabsichtigten Anlagen. 

4 

Sie kann in begründeten Einzelfällen von diesen Anforderungen Abweichungen gewähren. 

Art. 11 KKV 

Qualifiziert Beteiligte 

(Art. 14 Abs. 1 Bst. b und Abs. 3 KAG) 

Die FINMA bestimmt die Voraussetzungen für den Nachweis des guten Rufes der qualifiziert Beteiligten. 

Ferner bestimmt sie die Voraussetzungen für den Nachweis, dass sich ihr Einfluss nicht zum 

Schaden einer umsichtigen und soliden Geschäftstätigkeit auswirken kann. 

Art. 12 KKV 

Betriebsorganisation 

(Art. 14 Abs. 1 Bst. c KAG) 

1 

Die Geschäftsleitung muss aus mindestens zwei Personen bestehen. Diese müssen an einem Ort 

Wohnsitz haben, wo sie die Geschäftsführung tatsächlich und verantwortlich ausüben können. 

2 

Die für den Bewilligungsträger unterschriftsberechtigten Personen müssen kollektiv zu zweien zeichnen. 

3 

Der Bewilligungsträger muss eine zweckmässige und angemessene Organisation, insbesondere in 

den Bereichen Risk-Management, internes Kontrollsystem (IKS) und Compliance gewährleisten. Er 

muss seine Organisation in einem Organisationsreglement festlegen. 

4 

Er hat das seiner Tätigkeit angemessene und entsprechend qualifizierte Personal zu beschäftigen. 

5 

Die FINMA kann, sofern Umfang und Art der Tätigkeit es erfordern, eine interne Revision verlangen. 

6 

Sie kann in begründeten Fällen von diesen Anforderungen Abweichungen gewähren. 

Art. 13 KKV 

Finanzielle Garantien 

(Art. 14 Abs. 1 Bst. d KAG) 

Ausreichende finanzielle Garantien liegen vor, wenn der Bewilligungsträger die massgeblichen Bestimmungen 

betreffend Mindestkapital oder Mindesteinlage einhält. 

Art. 15 KAG 


1 

Der Genehmigung der FINMA bedürfen folgende Dokumente: 

a. der Kollektivanlagevertrag des Anlagefonds (Art. 25); 

b. die Statuten und das Anlagereglement der SICAV; 

c. der Gesellschaftsvertrag der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen; 

d. die Statuten und das Anlagereglement der SICAF; 

e. die entsprechenden Dokumente ausländischer kollektiver Kapitalanlagen. 

2 

Ist der Anlagefonds oder die SICAV als offene kollektive Kapitalanlage mit Teilvermögen 

(Art. 92 ff.) ausgestaltet, so bedarf jedes Teilvermögen beziehungsweise jede Aktienkategorie 

einer eigenen Genehmigung. 

125




Art. 16 KAG 

Änderung der Umstände 

Ändern sich die der Bewilligung beziehungsweise der Genehmigung zugrunde liegenden 

Umstände, so ist für die Weiterführung der Tätigkeit vorgängig die Bewilligung beziehungsweise 

Genehmigung der FINMA einzuholen. 

Art. 14 KKV 

Änderung von Organisation und Dokumenten 

(Art. 16 KAG) 

1 

Für Änderungen in der Organisation ist eine Bewilligung der FINMA einzuholen. Der FINMA sind die 

Dokumente nach Artikel 7 zu unterbreiten. 

2 

Änderungen der Dokumente gemäss Artikel 15 des Gesetzes sind der FINMA zur Genehmigung zu 

unterbreiten, ausgenommen: 

a. die entsprechenden Dokumente ausländischer kollektiver Kapitalanlagen; 

b. die Änderung der Höhe der Kommanditsumme des Gesellschaftsvertrags der Kommanditgesellschaft 

für kollektive Kapitalanlagen. 

Art. 15 KKV 

Meldepflichten 

(Art. 16 KAG) 

1 

Die Bewilligungsträger mit Ausnahme der Depotbank melden: 

a. die Änderung der für die Verwaltung und Geschäftsführung verantwortlichen Personen; 

b. Tatsachen, die geeignet sind, den guten Ruf oder die Gewähr für eine einwandfreie Geschäftsführung 

der für die Verwaltung und Geschäftsführung verantwortlichen Personen in Frage zu stellen, 

namentlich die Einleitung von Strafverfahren gegen sie; 

c. die Änderung der qualifiziert Beteiligten, ausgenommen die Anlegeraktionärinnen und -aktionäre 

der SICAV und die Kommanditärinnen und Kommanditäre der Kommanditgesellschaft für 

kollektive Kapitalanlagen; 

d. Tatsachen, die geeignet sind, den guten Ruf der qualifiziert Beteiligten in Frage zu stellen, namentlich 

die Einleitung von Strafverfahren gegen sie; 

e. Tatsachen, die eine umsichtige und seriöse Geschäftstätigkeit der Bewilligungsträger aufgrund 

des Einflusses der qualifiziert Beteiligten in Frage stellen; 

f. Änderungen hinsichtlich der finanziellen Garantien (Art. 13), insbesondere das Unterschreiten 

der Mindestanforderungen. 

2 

Die Depotbank meldet den Wechsel der mit den Aufgaben der Depotbank betrauten leitenden Personen 


3 

Zu melden sind ferner Änderungen des Prospekts und des vereinfachten Prospekts eines Anlagefonds, 

einer SICAV, einer Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen sowie einer SICAF. 

4 

Die Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen melden zusätzlich: 

a. 43 Massnahmen einer ausländischen Aufsichtsbehörde gegen die kollektive Kapitalanlage, namentlich 

den Entzug der Genehmigung; 

b. Änderungen der Dokumente ausländischer kollektiver Kapitalanlagen gemäss Artikel 15 Absatz 1 

Buchstabe e des Gesetzes; 

c. die Auflösung von Vertretungsverträgen. 

43 


126 

1. Jan. 2009 (SR 956.161).



5 

Die Meldung ist der FINMA unverzüglich zu erstatten. Diese stellt die Gesetzeskonformität fest. 

Art. 17 KAG 

Vereinfachtes Bewilligungs- und Genehmigungsverfahren 

Der Bundesrat kann für kollektive Kapitalanlagen ein vereinfachtes Bewilligungs- und Genehmigungsverfahren 

vorsehen. 

Art. 16 KKV 

Voraussetzungen für das vereinfachte Genehmigungsverfahren 

(Art. 17 KAG) 

1 

Das vereinfachte Genehmigungsverfahren kann nur durchgeführt werden, wenn das Fondsreglement: 

a. einer Vorlage entspricht, welche die FINMA als Mindeststandard anerkannt hat, wie Musterreglemente 

und -prospekte einer Branchenorganisation; oder 

b. einem Standard entspricht, welchen die FINMA gegenüber dem jeweiligen Bewilligungsträger 

als verbindlich anerkannt hat. 

2 

Die FINMA bestätigt dem Gesuchsteller den Eingang des Gesuchs. 

3 

Sind zur Beurteilung des Gesuchs weitere Informationen erforderlich, so kann die FINMA den Gesuchsteller 

auffordern, diese nachzureichen. 

Art. 17 KKV 

Fristen im vereinfachten Genehmigungsverfahren 

(Art. 17 KAG) 

1 

Offene kollektive Kapitalanlagen für qualifizierte Anlegerinnen und Anleger gelten nach Ablauf folgender 

Fristen als genehmigt: 

a. Effektenfonds, Immobilienfonds und übrige Fonds für traditionelle Anlagen: nach Eingang des 

Gesuchs; 

b. übrige Fonds für alternative Anlagen: vier Wochen nach Eingang des Gesuchs. 

2 

Die FINMA genehmigt offene kollektive Kapitalanlagen, die sich ans Publikum richten, spätestens 

innerhalb folgender Fristen: 

a. Effektenfonds: vier Wochen nach Eingang des Gesuchs; 

b. Immobilienfonds und übrige Fonds für traditionelle Anlagen: sechs Wochen nach Eingang des 

Gesuchs; 

c. übrige Fonds für alternative Anlagen: acht Wochen nach Eingang des Gesuchs. 

3 

Die Frist beginnt einen Tag nach Eingang des Gesuchs zu laufen. 

4 

Verlangt die FINMA weitere Informationen, so ist der Fortlauf der Frist ab dem Zeitpunkt der Aufforderung 

bis zum Eingang der Informationen bei der FINMA aufgeschoben. 

Art. 18 KKV 

Nachträgliche Änderung von Dokumenten 

(Art. 17 KAG) 

1 

Die FINMA kann für kollektive Kapitalanlagen für qualifizierte Anlegerinnen und Anleger bis drei Monate 

nach der vereinfachten Genehmigung eine nachträgliche Änderung der Dokumente verlangen. 

127




2 

Die Anlegerinnen und Anleger sind: 

a. auf die Möglichkeit einer Änderung vorgängig aufmerksam zu machen; 

b. über nachträgliche Änderungen in den Publikationsorganen zu informieren. 

2. Abschnitt: Vermögensverwalterinnen und Vermögensverwalter 


Art. 18 KAG 

1 

Vermögensverwalterinnen und -verwalter schweizerischer kollektiver Kapitalanlagen mit 

Sitz oder Wohnsitz in der Schweiz können sein: 

a. natürliche Personen; 

b. juristische Personen in der Form von Aktiengesellschaften, Kommanditaktiengesellschaften 

oder Gesellschaften mit beschränkter Haftung; 

c. Kollektiv- und Kommanditgesellschaften. 

2 

Der Wechsel der Vermögensverwalterin beziehungsweise des Vermögensverwalters ist der 

FINMA vorgängig zu melden. 

3 

Der Bundesrat kann die Bewilligung von weiteren Voraussetzungen, namentlich vom Abschluss 

einer Berufshaftpflichtversicherung, abhängig machen. 

Art. 19 KKV 

Mindestkapital und Sicherheitsleistung 

(Art. 14 Abs. 1 Bst. d und 18 Abs. 3 KAG) 

1 

Das Mindestkapital von Vermögensverwalterinnen und Vermögensverwaltern muss 200 000 Franken 

betragen und bar einbezahlt sein. 

2 

Die FINMA kann natürlichen Personen und Personengesellschaften gestatten, anstelle des Mindestkapitals 

eine Sicherheit, wie eine Bankgarantie oder eine Bareinlage auf einem Sperrkonto bei einer 

Bank, von mindestens 200 000 Franken zu hinterlegen. 

3 

Sie kann in begründeten Einzelfällen einen anderen Mindestbetrag festlegen. 

4 

Das Mindestkapital ist dauernd einzuhalten. 

Art. 20 KKV 

Kapitalbestandteile 

(Art. 14 Abs. 1 Bst. d und 18 Abs. 3 KAG) 

1 

Das Kapital entspricht bei der Aktiengesellschaft und der Kommandit-Aktiengesellschaft dem Aktienund 

Partizipationskapital, bei der Gesellschaft mit beschränkter Haftung dem Stammkapital. 

2 

Bei natürlichen Personen und Personengesellschaften entspricht das Kapital: 

a. den Kapitalkonten; 

b. der Kommandite; und 

c. den Guthaben der unbeschränkt haftenden Gesellschafter. 

128

Art. 18 KAG 


3 

Die Kapitalkonten und die Guthaben der unbeschränkt haftenden Gesellschafter können nur dem 

Kapital zugerechnet werden, sofern aus einer unwiderruflichen schriftlichen Erklärung, die bei einer 

Prüfgesellschaft 44 hinterlegt ist, hervorgeht, dass: 45 

a. sie im Falle der Liquidation, des Konkurses oder des Nachlassverfahrens den Forderungen aller 

übrigen Gläubigerinnen und Gläubiger im Rang nachgehen; und 

b. sich die Vermögensverwalterin oder der Vermögensverwalter verpflichtet hat: 

1. sie weder mit eigenen Forderungen zu verrechnen noch aus eigenen Vermögenswerten sicherzustellen, 

2. keinen der Kapitalbestandteile gemäss Absatz 2 Buchstaben a und c ohne vorgängige Zustimmung 

der Prüfgesellschaft so weit herabzusetzen, dass das Mindestkapital unterschritten 

wird. 

Art. 21 KKV Höhe der eigenen Mittel 


1 

Vermögensverwalterinnen und -verwalter müssen eigene Mittel aufweisen, die mindestens einem 

Viertel der Fixkosten der letzten Jahresrechnung entsprechen. Erforderlich sind jedoch höchstens 

20 Millionen Franken. 

2 

Als Fixkosten gelten: 

a. Personalaufwand; 

b. betrieblicher Geschäftsaufwand (Sachaufwand); 

c. Abschreibungen auf dem Anlagevermögen; 

d. Aufwand für Wertberichtigungen, Rückstellungen und Verluste. 

3 

Derjenige Teil des Personalaufwandes, welcher ausschliesslich vom Geschäftsergebnis abhängig ist 

oder auf welchen kein Rechtsanspruch besteht, ist in Absatz 2 Buchstabe a in Abzug zu bringen. 

4 

Die vorgeschriebenen eigenen Mittel sind dauernd einzuhalten. 

5 

Vermögensverwalterinnen und -verwalter melden der FINMA unverzüglich die fehlenden eigenen 

Mittel. 

Art. 22 KKV Anrechenbare eigene Mittel 


1 

Juristische Personen können an die eigenen Mittel anrechnen: 

a. das einbezahlte Aktien- und Partizipationskapital bei der Aktien- und der Kommanditaktiengesellschaft 

und das Stammkapital bei der Gesellschaft mit beschränkter Haftung; 

b. die gesetzlichen und anderen Reserven; 

c. den Gewinnvortrag; 

d. den Gewinn des laufenden Geschäftsjahres nach Abzug des geschätzten Gewinnausschüttungsanteils, 

sofern eine prüferische Durchsicht des Zwischenabschlusses mit einer vollständigen Erfolgsrechnung 

vorliegt; 

44 



45 

Fassung gemäss Ziff. I der V vom 13. Februar 2008 (AS 2008 571). 

129




e. stille Reserven, sofern sie auf einem besonderen Konto ausgeschieden und als eigene Mittel 

gekennzeichnet werden. Ihre Anrechenbarkeit ist im Prüfbericht 46 zu bestätigen. 

2 

Natürliche Personen und Personengesellschaften können als eigene Mittel anrechnen: 

a. die Kapitalkonten; 

b. die Kommandite; 

c. die Sicherheiten nach Artikel 19 Absatz 2; 

d. die Guthaben der unbeschränkt haftenden Gesellschafter, wenn die Voraussetzungen nach Artikel 

20 Absatz 3 erfüllt sind. 

3 

Vermögensverwalterinnen und Vermögensverwalter dürfen zudem ihnen gewährte Darlehen, einschliesslich 

Obligationenanleihen mit einer Laufzeit von mindestens fünf Jahren, an die eigenen Mittel 

anrechnen, wenn aus einer unwiderruflichen schriftlichen Erklärung, die bei einer Prüfgesellschaft 

hinterlegt ist, hervorgeht, dass: 

a. die Darlehen im Falle der Liquidation, des Konkurses oder des Nachlassverfahrens den Forderungen 

aller übrigen Gläubigerinnen und Gläubiger im Rang nachgehen; und 

b. sie sich verpflichtet haben, die Darlehen weder mit ihren Forderungen zu verrechnen noch aus 

ihren Vermögenswerten sicherzustellen. 

4 

Die eigenen Mittel nach den Absätzen 1 und 2 müssen mindestens 50 Prozent der insgesamt erforderlichen 

eigenen Mittel ausmachen. 

Art. 23 KKV 

Abzüge bei der Berechnung der eigenen Mittel 


Bei der Berechnung der eigenen Mittel sind abzuziehen: 

a. der Verlustvortrag und der Verlust des laufenden Geschäftsjahres; 

b. ein ungedeckter Wertberichtigungs- und Rückstellungsbedarf des laufenden Geschäftsjahres; 

c. bei Darlehen gemäss Artikel 22 Absatz 3 für die letzten fünf Jahre vor der Rückzahlung pro Jahr 

20 Prozent des ursprünglichen Nominalbetrages; 

d. immaterielle Werte (inklusive Gründungs- und Organisationskosten sowie Goodwill) mit Ausnahme 

von Software; 

e. bei der Aktiengesellschaft und bei der Kommanditaktiengesellschaft die von ihnen auf eigenes 

Risiko gehaltenen Aktien der Gesellschaft; 

f. bei der Gesellschaft mit beschränkter Haftung die von ihr auf eigenes Risiko gehaltenen Stammanteile 

der Gesellschaft; 

g. der Buchwert der Beteiligungen, sofern nicht eine Konsolidierung nach Artikel 29 vorgenommen 

wird. 

Art. 24 KKV 

Umschreibung des Geschäftsbereichs 


1 

Vermögensverwalterinnen und -verwalter müssen ihren Geschäftsbereich in den Statuten, den Gesellschaftsverträgen 

oder den Organisationsreglementen sachlich und geografisch genau umschreiben. 

46 


130 

1. Jan. 2009 (SR 956.161).


2 

Wollen sie eine Tochtergesellschaft, eine Zweigniederlassung oder eine Vertretung im Ausland betreiben, 

so liefern sie der FINMA alle Angaben, die diese für die Beurteilung der Aufgaben benötigt, 

namentlich: 

a. Name und Adresse der Tochtergesellschaft, Zweigniederlassung oder Vertretung; 

b. den Namen der mit der Verwaltung und Geschäftsführung betrauten Personen; 

c. die Prüfgesellschaft; 

d. Name und Adresse der FINMA im ausländischen Sitz- oder Domizilstaat. 

3 

Sie melden der FINMA unverzüglich jede wesentliche Änderung bei ihren Tochtergesellschaften, 

Zweigniederlassungen oder Vertretungen im Ausland. 

Art. 25 KKV 

Vereinbarung 


Vermögensverwalterinnen und -verwalter müssen mit ihren Kundinnen und Kunden eine schriftliche 

Vereinbarung abschliessen, welche die jeweiligen Rechte und Pflichten sowie die übrigen wesentlichen 

Punkte regelt. 

Art. 26 KKV Delegation von Tätigkeiten 


1 

Vermögensverwalterinnen und -verwalter können Aufgaben delegieren, soweit dies im Interesse 

einer sachgerechten Verwaltung liegt. 

2 

Sie beauftragen ausschliesslich Personen, die für die einwandfreie Ausführung der Aufgabe qualifiziert 

sind, und stellen die Instruktion, Überwachung und Kontrolle der Durchführung des Auftrages 

sicher. 

Art. 27 KKV 

Richtlinien von Branchenorganisationen 


Die FINMA kann die Bewilligungserteilung davon abhängig machen, ob bei der Vermögensverwalterin 

und dem Vermögensverwalter die Einhaltung von Verhaltensregeln von Branchenorganisationen 

sichergestellt ist. 

Art. 28 KKV 

Rechnungslegung 


1 

Auf Vermögensverwalterinnen und -verwalter kommen, unabhängig von ihrer Rechtsform, die Rechnungslegungsvorschriften 

des Obligationenrechts (OR) für die Aktiengesellschaft zur Anwendung. 

2 

Unterliegen die Vermögensverwalterinnen und -verwalter strengeren spezialgesetzlichen Rechnungslegungsvorschriften, 

so gehen diese vor. 

Art. 29 KKV 

Konsolidierung 


Die FINMA kann die Vorschriften des Bankengesetzes über Finanzgruppen und Finanzkonglomerate 

für sinngemäss anwendbar erklären. 

131




3. Abschnitt: Vertriebsträger 

Art. 19 KAG 

1 

Wer öffentlich 47 Anteile einer kollektiven Kapitalanlage anbietet oder vertreibt, bedarf dazu 

einer Bewilligung der FINMA. 

2 

Der Bundesrat legt die Bewilligungsvoraussetzungen fest. 

3 

Er kann die Bewilligung insbesondere von ausreichenden finanziellen und beruflichen 

Garantien der Vertriebsträger abhängig machen. 

4 

Er kann Vertriebsträger, die bereits einer anderen staatlichen Aufsicht unterstehen, von der 

Bewilligungspflicht befreien. 

Art. 30 KKV 


(Art. 3 und 19 Abs. 2 KAG) 

1 

Die FINMA erteilt einer natürlichen Person, die öffentlich Anteile einer kollektiven Kapitalanlage anbieten 

oder vertreiben will, die Bewilligung dazu, wenn sie sich ausweisen kann über: 

a. den Abschluss einer ihrer Geschäftstätigkeit angemessenen Berufshaftpflichtversicherung von 

mindestens 250 000 Franken, die ihre Tätigkeit als Vertriebsträger umfasst, oder die Hinterlegung 

einer angemessenen Kaution in gleicher Höhe; 

b. zulässige Vertriebsmodalitäten; und 

c. einen schriftlichen Vertriebsvertrag mit der Fondsleitung, der SICAV, der Kommanditgesellschaft 

für kollektive Kapitalanlagen oder der SICAF beziehungsweise dem Vertreter einer ausländischen 

kollektiven Kapitalanlage, in dem ihr die Entgegennahme von Zahlungen zum Erwerb von Anteilen 

ausdrücklich untersagt ist. 

2 

Sie erteilt juristischen Personen und rechtsfähigen Personengesellschaften die Bewilligung, wenn 

diese beziehungsweise die geschäftsführenden Personen die Voraussetzungen nach Absatz 1 erfüllen. 

3 

Sie kann die Erteilung der Bewilligung ausserdem davon abhängig machen, ob der Vertriebsträger 

entsprechenden Richtlinien einer Branchenorganisation untersteht. 


Art. 20 KAG 

Grundsätze 

1 

Die Bewilligungsträger und ihre Beauftragten wahren insbesondere die folgenden Pflichten: 

a. Treuepflicht: Sie handeln unabhängig und wahren ausschliesslich die Interessen der 

Anlegerinnen und Anleger; 

47 

Berichtigt von der Redaktionskommission der BVers (Art. 58 Abs. 1 ParlG – SR 171.10). 

132



b. Sorgfaltspflicht: Sie treffen die organisatorischen Massnahmen, die für eine einwandfreie 

Geschäftsführung erforderlich sind; 

c. Informationspflicht: Sie gewährleisten eine transparente Rechenschaftsablage und informieren 

angemessen über die von ihnen verwalteten kollektiven Kapitalanlagen. 

2 

Die FINMA kann Verhaltensregeln von Branchenorganisationen als Mindeststandards 

festlegen. 

Art. 31 KKV 

Treuepflicht 


1 

Die Bewilligungsträger und ihre Beauftragten dürfen von kollektiven Kapitalanlagen Anlagen auf 

eigene Rechnung nur zum Marktpreis erwerben und ihnen Anlagen aus eigenen Beständen nur zum 

Marktpreis veräussern. 

2 

Sie haben für an Dritte delegierte Leistungen auf die ihnen gemäss Fondsreglement, Gesellschaftsvertrag, 

Anlagereglement oder Vermögensverwaltungsvertrag zustehende Entschädigung zu verzichten, 

sofern diese nicht zur Bezahlung der Leistung des Dritten verwendet wird. 

3 

Werden Anlagen einer kollektiven Kapitalanlage auf eine andere Anlage des gleichen oder eines ihm 

nahe stehenden Bewilligungsträgers übertragen, so dürfen keine Kosten belastet werden. 

4 

Die Bewilligungsträger dürfen keine Ausgabe- oder Rücknahmekommission erheben, wenn sie Zielfonds 

erwerben, die: 

a. sie unmittelbar oder mittelbar selbst verwalten; oder 

b. von einer Gesellschaft verwaltet werden, mit der sie verbunden sind durch: 

1. eine gemeinsame Verwaltung, 

2. Beherrschung, oder 

3. eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung. 48 

5 

Für die Erhebung einer Verwaltungskommission bei Anlagen in Zielfonds nach Absatz 4 gilt Artikel 73 

Absatz 4 sinngemäss. 49 

6 

Die Aufsichtsbehörde regelt die Einzelheiten. Sie kann die Absätze 4 und 5 auch für weitere Produkte 

anwendbar erklären. 50 

Art. 32 KKV 

Besondere Treuepflicht bei Immobilienanlagen 

(Art. 20 Abs. 1 Bst. a, 21 Abs. 3 und 63 KAG) 

1 

Die Bewilligungsträger berechnen die Honorare an natürliche oder juristische Personen, die ihnen 

nahe stehen und die für Rechnung der kollektiven Kapitalanlage bei der Planung, der Erstellung, dem 

Kauf oder dem Verkauf eines Bauobjektes mitwirken, ausschliesslich zu branchenüblichen Preisen. 

2 

Der Schätzungsexperte überprüft die Honorarrechnung vor deren Begleichung und erstattet nötigenfalls 

Bericht an den Bewilligungsträger und die Prüfgesellschaft. 

48 

Fassung gemäss Ziff. I der V vom 28. Jan. 2009, in Kraft seit 1. März 2009 (AS 2000 719). 

49 

Fassung gemäss Ziff. I der V vom 28. Jan. 2009, in Kraft seit 1. März 2009 (AS 2000 719). 

50 

Eingefügt durch Ziff. I der V vom 28. Jan. 2009, in Kraft seit 1. März 2009 (AS 2000 719). 

133




3 

Werden Immobilienanlagen einer kollektiven Kapitalanlage auf eine andere Anlage des gleichen oder 

eines ihm nahe stehenden Bewilligungsträgers übertragen, so dürfen keine Vergütungen für Kaufsund 

Verkaufsbemühungen belastet werden. 

4 

Die Leistungen der Immobiliengesellschaften an die Mitglieder ihrer Verwaltung, die Geschäftsführung 

und das Personal sind auf die Vergütungen anzurechnen, auf welche die Fondsleitung und die 

SICAV nach dem Fondsreglement Anspruch haben. 

Art. 33 KKV 

Sorgfaltspflicht 

(Art. 20 Abs. 1 Bst. b KAG) 

1 

Die Bewilligungsträger sorgen für eine wirksame Trennung der Tätigkeiten des Entscheidens (Vermögensverwaltung), 

der Durchführung (Handel und Abwicklung) und der Administration. 

2 

Die FINMA kann in begründeten Einzelfällen Ausnahmen gestatten oder die Trennung weiterer Funktionen 

anordnen. 

Art. 34 KKV 

Informationspflicht 

(Art. 20 Abs. 1 Bst. c und 23 KAG) 

1 

Die Bewilligungsträger weisen die Anlegerinnen und Anleger insbesondere auf die mit einer bestimmten 

Anlageart verbundenen Risiken hin. 

2 

Sie legen sämtliche Kosten offen, die bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen und bei der 

Verwaltung der kollektiven Kapitalanlage anfallen. Zudem legen sie die Verwendung der Verwaltungskommission 

sowie die Erhebung einer allfälligen erfolgsabhängigen Kommission (Performance Fee) 

offen. 

3 

Sie gewährleisten bei der Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten die Transparenz, 

welche den Anlegerinnen und Anlegern den Nachvollzug von deren Ausübung ermöglicht. 

Art. 21 KAG 

Vermögensanlage 

1 

Die Bewilligungsträger und ihre Beauftragten befolgen eine Anlagepolitik, die dauernd 

mit dem in den entsprechenden Dokumenten festgelegten Anlagecharakter der kollektiven 

Kapitalanlage übereinstimmt. 

2 

Sie dürfen im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräusserung von Sachen und 

Rechten für sich wie für Dritte nur die Vergütungen entgegennehmen, die in den entsprechenden 

Dokumenten vorgesehen sind. Retrozessionen und andere Vermögensvorteile sind 

der kollektiven Kapitalanlage gutzuschreiben. 

3 

Sie dürfen Anlagen auf eigene Rechnung nur zum Marktpreis übernehmen und Anlagen 

aus eigenen Beständen nur zum Marktpreis abtreten. 

134



Art. 22 KAG 

Effektenhandelsgeschäfte 

1 

Gegenparteien für Effektenhandelsgeschäfte und sonstige Transaktionen sind sorgfältig 

auszuwählen. Sie müssen Gewähr für die bestmögliche Erfüllung der Transaktionen in 

preismässiger, zeitlicher und quantitativer Hinsicht bieten. 

2 

Die Auswahl der Gegenparteien ist in regelmässigen Abständen zu überprüfen. 

3 

Vereinbarungen, welche die Entscheidungsfreiheit der Bewilligungsträger oder ihrer Beauftragten 

einschränken, sind unzulässig. 

Art. 23 KAG 

Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten 

1 

Die mit den Anlagen verbundenen Mitgliedschafts- und Gläubigerrechte sind unabhängig 

und ausschliesslich im Interesse der Anlegerinnen und Anleger auszuüben. 

2 

Artikel 685d Absatz 2 des Obligationenrechts findet auf Anlagefonds keine Anwendung. 

3 

Verwaltet eine Fondsleitung mehrere Anlagefonds, so wird die Höhe der Beteiligung im 

Hinblick auf die prozentmässige Begrenzung nach Artikel 685d Absatz 1 des Obligationenrechts 

für jeden Anlagefonds einzeln berechnet. 

4 

Absatz 3 gilt auch für jedes Teilvermögen einer offenen kollektiven Kapitalanlage im Sinne 

von Artikel 92 ff. 

Art. 24 KAG 

Vertrieb 

1 

Die Bewilligungsträger treffen die Vorkehrungen, die notwendig sind, um eine seriöse Akquisition 

und objektive Beratung der Kundinnen und Kunden zu gewährleisten. 

2 

Ziehen sie Dritte zum Vertrieb von Anteilen an kollektiven Kapitalanlagen bei, so schliessen 

sie mit diesen Vertriebsverträge ab. 

135






1. Abschnitt: Begriff 

Art. 25 KAG 

1 

Der vertragliche Anlagefonds (Anlagefonds) basiert auf einem Kollektivanlagevertrag 

(Fondsvertrag), durch den sich die Fondsleitung verpflichtet: 

a. die Anlegerinnen und Anleger nach Massgabe der von ihnen erworbenen Fondsanteile 

am Anlagefonds zu beteiligen; 

b. das Fondsvermögen gemäss den Bestimmungen des Fondsvertrags selbständig und 

im eigenen Namen zu verwalten. 

2 

Die Depotbank nimmt nach Massgabe der ihr durch Gesetz und Fondsvertrag übertragenen 

Aufgaben am Fondsvertrag teil. 

3 

Der Anlagefonds weist ein Mindestvermögen auf. Der Bundesrat legt dessen Höhe fest 

und die Frist, innerhalb der es geäufnet werden muss. 

Art. 35 KKV 51 

1 

Der Anlagefonds beziehungsweise das Teilvermögen eines Umbrella-Fonds ist innert eines Jahres 

nach Genehmigung durch die FINMA zur Zeichnung (Lancierung) aufzulegen. 

2 

Der Anlagefonds beziehungsweise das Teilvermögen eines Umbrella-Fonds muss spätestens ein Jahr 

nach Lancierung über ein Nettovermögen von mindestens 5 Millionen Franken verfügen. 

3 

Die FINMA kann die Fristen auf ein entsprechendes Gesuch hin erstrecken. 

4 

Nach Ablauf der Frist gemäss den Absätzen 2 und 3 meldet die Fondsleitung eine Unterschreitung 

unverzüglich der FINMA. 

2. Abschnitt: Fondsvertrag 

Art. 26 KAG Inhalt 

1 

Die Fondsleitung stellt den Fondsvertrag auf und unterbreitet diesen mit Zustimmung der 

Depotbank der FINMA zur Genehmigung. 

51 

2. Titel: Offene kollektive Kapitalanlagen; 

1. Kapitel: Vertraglicher Anlagefonds; 

1. Abschnitt: Mindestvermögen (Art. 25 Abs. 3 KAG). 

136



2 

Der Fondsvertrag umschreibt die Rechte und Pflichten der Anlegerinnen und Anleger, der 

Fondsleitung und der Depotbank. 

3 

Er enthält insbesondere Bestimmungen über: 

a. die Bezeichnung des Anlagefonds sowie die Firma und den Sitz der Fondsleitung und 

der Depotbank; 

b. die Anlagepolitik, die Risikoverteilung sowie die mit der Anlage verbundenen Risiken; 

c. die Berechnung des Nettoinventarwertes und der Ausgabe- und Rücknahmepreise; 

d. die Verwendung des Nettoertrags und der Kapitalgewinne aus der Veräusserung von 

Sachen und Rechten; 

e. die Art, die Höhe und die Berechnung aller Vergütungen, die Ausgabe- und Rücknahmekommissionen 

sowie die Nebenkosten für den An- und Verkauf der Anlagen 

(Courtagen, Gebühren, Abgaben), die dem Fondsvermögen oder den Anlegerinnen 

und Anlegern belastet werden dürfen; 

f. das Rechnungsjahr; 

g. die Stellen, bei denen der Fondsvertrag, der Prospekt und der vereinfachte Prospekt 

sowie der Jahres- und Halbjahresbericht kostenlos bezogen werden können; 

h. die Publikationsorgane; 

i. die Laufzeit des Vertrages und die Voraussetzungen der Auflösung; 

j. die Unterteilung in Teilvermögen; 

k. die Anteilsklassen; 

l. die Rechnungseinheit; 

m. das Kündigungsrecht der Anlegerinnen und Anleger; 

n. die Voraussetzungen des Rückzahlungsaufschubes sowie des Zwangsrückkaufs; 

o. die Umstrukturierung. 

Art. 36 KKV 

Richtlinien der Anlagepolitik 

(Art. 26 Abs. 3 Bst. b KAG) 

1 

Der Fondsvertrag umschreibt die zulässigen Anlagen: 

a. nach ihrer Art (Beteiligungsrechte, Forderungsrechte, derivative Finanzinstrumente; Wohnbauten, 

kommerziell genutzte Liegenschaften; Edelmetalle; Massenwaren usw.); 

b. nach Ländern, Ländergruppen, Branchen oder Währungen. 

2 

Für übrige Fonds nach den Artikeln 68 ff. des Gesetzes enthält er zudem die den Besonderheiten 

und Risiken der jeweiligen Anlagen entsprechenden Angaben in Bezug auf deren Charakteristik und 

Bewertung. 

3 

Der Fondsvertrag umschreibt die zulässigen Anlagetechniken und -instrumente. 

Art. 37 KKV Ausgabe- und Rücknahmepreis; Zuschläge und Abzüge 


1 

Zuschläge zum und Abzüge vom Inventarwert sind im Fondsvertrag einzeln aufzuführen, namentlich: 

137




a. Vergütungen an die Fondsleitung, die Depotbank und Dritte für den Vertrieb im In- und Ausland; 

b. die pauschalisierten Nebenkosten, die bei Ausgabe und Rücknahme von Anteilen für den Anund 

Verkauf der Anlagen entstehen (Art. 38 Abs. 2), sofern diese dem Anleger belastet werden. 

2 

Die Nebenkosten dürfen dem Fondsvermögen nur belastet werden, wenn dies im Fondsvertrag ausdrücklich 

vorgesehen ist. 

Art. 38 KKV 

Vergütungen und Nebenkosten 

(Art. 26 Abs. 3 Bst. e KAG) 

1 

Als Vergütungen gelten insbesondere: 

a. Ausgabe- und Rücknahmekommissionen; 

b. Verwaltungskommissionen einschliesslich erfolgsabhängiger Kommissionen; 

c. besondere Spesenvergütungen. 

2 

Als Nebenkosten gelten insbesondere: 

a. Courtagen; 

b. Gebühren; 

c. Notariatskosten; 

d. Handänderungssteuern bei Immobilienfonds; 

e. Verkaufskommissionen an Dritte; 

f. Abgaben; 

g. weitere Kosten, die nicht aus der Verwaltung der Anlagen entstehen. 

3 

Der Fondsvertrag gibt die Vergütungen und Nebenkosten in einem einzigen Abschnitt an und gliedert 

sie nach Art, maximaler Höhe und Berechnung. 

4 

Die Verwendung der Bezeichnung «All-in-fee» ist nur zulässig, sofern diese sämtliche Vergütungen 

(ausgenommen die Ausgabe- und Rücknahmekommissionen) einschliesslich der Nebenkosten 

umfasst. Wird die Bezeichnung «Pauschalkommission» benutzt, ist ausdrücklich aufzuführen, welche 

Vergütungen und Nebenkosten nicht darin enthalten sind. 

5 

Der Fondsvertrag verpflichtet die Fondsleitung, im Prospekt die beabsichtigte Verwendung der Verwaltungskommission 

offen zu legen. 

6 

Aus der Verwaltungskommission dürfen Rückvergütungen und Vertriebsentschädigungen nur gewährt 

werden, sofern diese ausdrücklich im Fondsvertrag vorgesehen sind. 

Art. 39 KKV 

Publikationsorgane 

(Art. 26 Abs. 3 Bst. h KAG) 

1 

Als Publikationsorgane des Anlagefonds gelten die im Prospekt genannten Printmedien oder von der 

FINMA anerkannte, öffentlich zugängliche elektronische Plattformen, über welche den Anlegerinnen 

und Anlegern die von Gesetz und Verordnung verlangten Informationen zur Verfügung gestellt werden. 

2 

Sämtliche publikationspflichtigen Tatbestände, bei welchen Anlegerinnen und Anlegern ein Einwendungsrecht 

bei der FINMA zusteht, sowie die Auflösung eines Anlagefonds sind in den dafür vorgesehenen 

Publikationsorganen zu veröffentlichen. 

138

Art. 27 KAG 


Art. 40 KKV 

Anteilsklassen 

(Art. 26 Abs. 3 Bst. k und 78 Abs. 3 KAG) 

1 

Die Fondsleitung kann mit Zustimmung der Depotbank und Genehmigung der FINMA Anteilsklassen 

schaffen, aufheben oder vereinigen. Sie orientiert sich dabei namentlich an folgenden Kriterien: Kostenstruktur, 

Referenzwährung, Währungsabsicherung, Ausschüttung oder Thesaurierung der Erträge, 

Mindestanlage oder Anlegerkreis. 

2 

Die Einzelheiten werden im Prospekt geregelt. Darin ist namentlich das Risiko, dass eine Klasse unter 

Umständen für eine andere haften muss, offen zu legen. 

3 

Die Fondsleitung publiziert die Schaffung, Aufhebung oder Vereinigung von Anteilsklassen in den 

Pub likationsorganen. Nur die Vereinigung gilt als Änderung des Fondsvertrags und unterliegt Artikel 

27 des Gesetzes. 

4 

Artikel 112 Absatz 3 Buchstaben a–c ist sinngemäss anwendbar. 

Art. 27 KAG 

Änderungen des Fondsvertrags 

1 

Die Fondsleitung hat Änderungen des Fondsvertrags mit Zustimmung der Depotbank der 

FINMA zur Genehmigung einzureichen. 

2 

Ändert die Fondsleitung den Fondsvertrag, so veröffentlicht sie eine Zusammenfassung 

der wesentlichen Änderungen im Voraus mit dem Hinweis auf die Stellen, wo die Vertragsänderungen 

im Wortlaut kostenlos bezogen werden können. 

3 

In den Publikationen sind die Anlegerinnen und Anleger auf die Möglichkeit hinzuweisen, 

bei der FINMA innert 30 Tagen nach der letzten Publikation Einwendungen zu erheben. Das 

Verfahren richtet sich nach Artikel 141. Die Anlegerinnen und Anleger sind ferner darauf 

hinzuweisen, dass sie unter Beachtung der vertraglichen oder reglementarischen Frist die 

Auszahlung ihrer Anteile in bar verlangen können. 

4 

Die FINMA veröffentlicht ihren Entscheid in den Publikationsorganen. 

Art. 41 KKV 

Änderung des Fondsvertrages; Publikationspflicht, Einwendungsfrist, 

Inkrafttreten und Barauszahlung 

(Art. 27 Abs. 2 und 3 KAG) 

1 

Die Fondsleitung hat jede Änderung des Fondsvertrages in den Publikationsorganen des jeweiligen 

Anlagefonds in der vom Gesetz vorgesehenen Form zu publizieren. Die FINMA kann Änderungen, die 

von Gesetzes wegen erforderlich sind, welche die Rechte der Anlegerinnen und Anleger nicht berühren 

oder die ausschliesslich formeller Natur sind, davon ausnehmen. 

2 

Die Frist zur Erhebung von Einwendungen gegen die Änderung des Fondsvertrages beginnt am Tag 

nach der Veröffentlichung in den Publikationsorganen zu laufen. 

3 

Die FINMA legt in ihrem Entscheid das Datum des Inkrafttretens der Fondsvertragsänderung fest. 

139




3. Abschnitt: Fondsleitung 

Art. 28 KAG 

Organisation 

1 

Die Fondsleitung muss eine Aktiengesellschaft mit Sitz und Hauptverwaltung in der 

Schweiz sein. 

2 

Sie muss ein Mindestkapital aufweisen. Der Bundesrat legt dessen Höhe fest. 

3 

Das Aktienkapital ist in Namenaktien aufzuteilen. 

4 

Die Fondsleitung muss eine für die Erfüllung ihrer Aufgaben geeignete Organisation haben. 

Sie legt die Aufgaben und Kompetenzen in den Statuten und im Organisationsreglement 

fest. 

5 

Die geschäftsführenden Personen der Fondsleitung und der Depotbank müssen von der 

jeweils anderen Gesellschaft unabhängig sein. 

Art. 42 KKV 

Hauptverwaltung in der Schweiz 


Die Hauptverwaltung der Fondsleitung liegt in der Schweiz, wenn folgende Voraussetzungen erfüllt 

sind: 

a. Die unübertragbaren und unentziehbaren Aufgaben des Verwaltungsrates gemäss Artikel 716a 

des Obligationenrechts werden in der Schweiz wahrgenommen. 

b. Für jeden von ihr verwalteten Anlagefonds werden mindestens folgende Aufgaben in der Schweiz 

wahrgenommen: 

1. Entscheid über die Ausgabe von Anteilen, 

2. Entscheid über die Anlagepolitik und die Bewertung der Anlagen, 

3. 52 Bewertung der Anlagen, 

4. Festlegung der Ausgabe- und Rücknahmepreise, 

5. Festsetzung der Gewinnausschüttungen, 

6. Festlegung des Inhaltes des Prospektes, des vereinfachten Prospektes, des Jahres- beziehungsweise 

Halbjahresberichtes sowie weiterer für Anlegerinnen und Anleger bestimmter 

Publikationen, 

7. Führung der Buchhaltung. 

Art. 43 KKV 

Mindestkapital 


Die Fondsleitung muss ein bar einbezahltes Aktienkapital von mindestens 1 Million Franken aufweisen. 

52 

Fassung gemäss Ziff. I der V vom 13. Febr. 2008 (AS 2008 571). 

140



Art. 44 KKV Organisation 


1 

Der Verwaltungsrat der Fondsleitung umfasst mindestens drei Mitglieder. 

2 

Die Fondsleitung verfügt in der Regel über mindestens drei Vollzeitstellen mit Zeichnungsberechtigung. 

Art. 45 KKV 

Unabhängigkeit 


1 

Die gleichzeitige Mitgliedschaft im Verwaltungsrat von Fondsleitung und Depotbank ist zulässig. 

2 

Nicht zulässig ist die gleichzeitige Mitgliedschaft in der Geschäftsleitung von Fondsleitung und 

Depotbank. 

3 

Die Mehrheit der Verwaltungsrätinnen und Verwaltungsräte der Fondsleitung muss von den bei der 

Depotbank mit Aufgaben gemäss Artikel 73 des Gesetzes betrauten Personen unabhängig sein. Nicht 

als unabhängig gelten die mit Aufgaben gemäss Artikel 73 des Gesetzes betrauten Personen der Depotbank 

auf Geschäftsleitungsebene. 

4 

Keine der für die Fondsleitung unterschriftsberechtigten Personen darf gleichzeitig bei der Depotbank 

für Aufgaben gemäss Artikel 73 des Gesetzes verantwortlich sein. 

Art. 29 KAG 

Zweck 

Hauptzweck der Fondsleitung ist die Ausübung des Fondsgeschäfts. Daneben darf sie 

namentlich folgende weitere Dienstleistungen erbringen: 

a. Vermögensverwaltung; 

b. Anlageberatung; 

c. Aufbewahrung und technische Verwaltung kollektiver Kapitalanlagen. 

Art. 46 KKV 

Ausübung des Fondsgeschäftes 

(Art. 29 KAG) 

1 

Zum Fondsgeschäft gehören neben den Aufgaben nach Artikel 30 des Gesetzes namentlich: 

a. die Vertretung ausländischer kollektiver Kapitalanlagen; 

b. der Erwerb von Beteiligungen an Gesellschaften, deren Hauptzweck das kollektive Kapitalanlagengeschäft 

ist; 

c. die Führung von Anteilskonten; 

d. der Vertrieb von kollektiven Kapitalanlagen; 

e. das Erbringen von administrativen Dienstleistungen für kollektive Kapitalanlagen und ähnliche 

Vermögen wie interne Sondervermögen, Anlagestiftungen und Investmentgesellschaften. 

2 

Diese Tätigkeiten sowie die weiteren Dienstleistungen gemäss Artikel 29 des Gesetzes darf die 

Fondsleitung nur ausüben, sofern die Statuten dies vorsehen. 

3 

Die FINMA regelt die Einzelheiten. 

141




Art. 30 KAG 

Aufgaben 

Die Fondsleitung verwaltet den Anlagefonds für Rechnung der Anlegerinnen und Anleger 

selbständig und in eigenem Namen. Insbesondere: 

a. entscheidet sie über die Ausgabe von Anteilen, die Anlagen und deren Bewertung; 

b. berechnet sie den Nettoinventarwert; 

c. setzt sie Ausgabe- und Rücknahmepreise sowie Gewinnausschüttungen fest; 

d. macht sie alle zum Anlagefonds gehörenden Rechte geltend. 

Art. 31 KAG 

Delegation von Aufgaben 

1 

Die Fondsleitung kann die Anlageentscheide sowie Teilaufgaben delegieren, soweit dies im 

Interesse einer sachgerechten Verwaltung liegt. 

2 

Sie beauftragt ausschliesslich Personen, die für die einwandfreie Ausführung der Aufgabe 

qualifiziert sind, und stellt die Instruktion sowie Überwachung und Kontrolle der Durchführung 

des Auftrages sicher. 

3 

Anlageentscheide darf sie nur an Vermögensverwalterinnen und -verwalter delegieren, die 

einer anerkannten Aufsicht unterstehen. Die FINMA kann in begründeten Fällen Ausnahmen 

bewilligen. 

4 

Für Effektenfonds (Art. 53 ff.), die in der Europäischen Union aufgrund eines Abkommens 

erleichtert vertrieben werden sollen, dürfen die Anlageentscheide weder an die Depotbank 

noch an andere Unternehmen delegiert werden, deren Interessen mit denen der Fondsleitung 

oder der Anlegerinnen und Anleger kollidieren können. 

5 

Für Handlungen der Beauftragten haftet die Fondsleitung wie für eigenes Handeln. 

Art. 32 KAG 

Eigene Mittel 

1 

Zwischen den eigenen Mitteln der Fondsleitung und dem Gesamtvermögen der von ihr 

verwalteten kollektiven Kapitalanlagen muss ein angemessenes Verhältnis bestehen. Der 

Bundesrat regelt dieses Verhältnis. 

2 

Die FINMA kann in besonderen Fällen Erleichterungen gewähren oder Verschärfungen 

anordnen. 

3 

Die Fondsleitung darf die vorgeschriebenen eigenen Mittel weder in Fondsanteilen anlegen, 

die sie selber ausgegeben hat, noch ihren Aktionärinnen und Aktionären oder diesen 

nahe stehenden natürlichen und juristischen Personen ausleihen. Das Halten flüssiger Mittel 

bei der Depotbank gilt nicht als Ausleihe. 

142



Art. 47 KKV Eigene Mittel 

(Art. 32 KAG) 

Für die anrechenbaren eigenen Mittel gelten die Artikel 22 und 23 sinngemäss. 

Art. 48 KKV 

Höhe der eigenen Mittel 


1 

Die erforderlichen eigenen Mittel betragen höchstens 20 Millionen Franken. 

2 

Sie werden in Prozenten des Gesamtvermögens der von der Fondsleitung verwalteten kollektiven 

Kapitalanlagen wie folgt berechnet: 

a. 1 Prozent für den Teil, der 50 Millionen Franken nicht übersteigt; 

b. 3 

⁄4 Prozent für den Teil, der 50, nicht aber 100 Millionen Franken übersteigt; 

c. 1 

⁄2 Prozent für den Teil, der 100, nicht aber 150 Millionen Franken übersteigt; 

d. 1 

⁄4 Prozent für den Teil, der 150 Millionen, nicht aber 250 Millionen Franken übersteigt; 

e. 1 

⁄8 Prozent für den Teil, der 250 Millionen Franken übersteigt. 

3 

Erbringt die Fondsleitung weitere Dienstleistungen gemäss Artikel 29 des Gesetzes, so werden die 

operationellen Risiken aus diesen Geschäften nach dem Basisindikatoransatz gemäss Artikel 80 der 

Eigenmittelverordnung (ERV) vom 29. September 2006 unterlegt. 

4 

Wird die Fondsleitung mit der Administration des Vermögens einer SICAV im Sinne von Artikel 51 Absatz 

5 des Gesetzes beauftragt, so ist deren Gesamtvermögen für die Berechnung der eigenen Mittel 

nach Absatz 2 miteinzubeziehen. 

5 

Die Fondsleitung zieht von den eigenen Mitteln den Buchwert ihrer Beteiligungen ab. 

6 

Die vorgeschriebenen eigenen Mittel sind dauernd einzuhalten. 

7 

Die Fondsleitung meldet der FINMA unverzüglich die fehlenden eigenen Mittel. 

Art. 49 KKV 

Geschäftsbericht 

1 

Die Fondsleitung reicht den eigenen Geschäftsbericht innerhalb von zehn Tagen nach der Genehmigung 

durch die Generalversammlung der FINMA ein. 

2 

Sie legt dem Geschäftsbericht eine Aufstellung über die am Bilanzstichtag vorgeschriebenen und die 

vorhandenen eigenen Mittel bei. 

3 

Für die Erstellung und die Gliederung der Jahresrechnung sind die Vorschriften des Obligationenrechts 

massgebend. 

Art. 33 KAG 

Rechte 

1 

Die Fondsleitung hat Anspruch auf: 

a. die im Fondsvertrag vorgesehenen Vergütungen; 

b. Befreiung von den Verbindlichkeiten, die sie in richtiger Erfüllung ihrer Aufgaben eingegangen 

ist; 

c. Ersatz der Aufwendungen, die sie zur Erfüllung dieser Verbindlichkeiten gemacht hat. 

143




2 

Diese Ansprüche werden aus den Mitteln des Anlagefonds erfüllt. Die persönliche Haftung 

der Anlegerinnen und Anleger ist ausgeschlossen. 

Art. 34 KAG 

Wechsel 

1 

Die Rechte und Pflichten der Fondsleitung können von einer anderen Fondsleitung übernommen 

werden. 

2 

Der Übernahmevertrag zwischen der bisherigen und der neuen Fondsleitung bedarf zu 

seiner Gültigkeit der schriftlichen Form sowie der Zustimmung der Depotbank und der 

Genehmigung der FINMA. 

3 

Die bisherige Fondsleitung gibt den geplanten Wechsel vor der Genehmigung durch die 

FINMA zweimal in den Publikationsorganen bekannt. 

4 

In den Publikationen sind die Anlegerinnen und Anleger auf die Möglichkeit hinzuweisen, 

bei der FINMA innert 30 Tagen nach der letzten Publikation Einwendungen zu erheben. Das 

Verfahren richtet sich nach Artikel 141. 

5 

Die FINMA genehmigt den Wechsel der Fondsleitung, wenn die gesetzlichen Vorschriften 

eingehalten sind und die Fortführung des Anlagefonds im Interesse der Anlegerinnen und 

Anleger liegt. 

6 

Sie veröffentlicht den Entscheid in den Publikationsorganen. 

Art. 50 KKV 

Wechsel der Fondsleitung; Einwendungsfrist, Inkrafttreten 

und Barauszahlung 

(Art. 34 Abs. 3, 4 und 6 KAG) 

1 

Für den Wechsel der Fondsleitung ist Artikel 41 sinngemäss anwendbar. 

2 

Die Fusion von Fondsleitungen oder fusionsähnliche Tatbestände gelten als Wechsel im Sinne von 

Artikel 34 des Gesetzes. 

Art. 35 KAG 

Absonderung des Fondsvermögens 

1 

Sachen und Rechte, die zum Anlagefonds gehören, werden im Konkurs der Fondsleitung 

zugunsten der Anlegerinnen und Anleger abgesondert. Dasselbe gilt sinngemäss für den 

Nachlassvertrag mit Vermögensabtretung. Vorbehalten bleiben die Ansprüche der Fondsleitung 

nach Artikel 33. 

2 

Schulden der Fondsleitung, die sich nicht aus dem Fondsvertrag ergeben, können nicht mit 

Forderungen, die zum Anlagefonds gehören, verrechnet werden. 

144




1. Abschnitt: Allgemeine Bestimmungen 

Art. 36 KAG 

Begriff 

1 

Die Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) ist eine Gesellschaft: 

a. deren Kapital und Anzahl Aktien nicht im Voraus bestimmt sind; 

b. deren Kapital in Unternehmer- und Anlegeraktien aufgeteilt ist; 

c. für deren Verbindlichkeiten nur das Gesellschaftsvermögen haftet; 

d. deren ausschliesslicher Zweck die kollektive Kapitalanlage ist. 

2 

Die SICAV weist ein Mindestvermögen auf. Der Bundesrat legt dessen Höhe fest und die 

Frist, innerhalb der dieses geäufnet werden muss. 

Art. 51 KKV Begriffe 


1 

Die selbstverwaltete SICAV führt die Administration selber aus. 

2 

Die fremdverwaltete SICAV delegiert die Administration gemäss Artikel 51 Absatz 5 des Gesetzes. 

3 

Vorbehalten bleibt Artikel 64. 

Art. 52 KKV 

Zweck 


Die SICAV darf ausschliesslich ihr Vermögen beziehungsweise ihre Teilvermögen verwalten. Namentlich 

ist es ihr verboten, Dienstleistungen im Sinne von Artikel 29 des Gesetzes für Dritte zu erbringen. 

Art. 53 KKV Mindestvermögen 


Für das Mindestvermögen der SICAV gilt Artikel 35 sinngemäss. 

Art. 37 KAG 

Gründung 

1 

Die Gründung der SICAV richtet sich nach den Bestimmungen des Obligationenrechtes 

über die Gründung der Aktiengesellschaft; ausgenommen sind die Bestimmungen über die 

Sacheinlagen, die Sachübernahmen und die besonderen Vorteile. 

2 

Im Zeitpunkt der Gründung ist eine Mindesteinlage von 250 000 Franken zu leisten. 

3 

Der Bundesrat kann je nach beabsichtigter Geschäftstätigkeit der SICAV eine höhere Mindesteinlage 

vorsehen, namentlich wenn der Verwaltungsrat der SICAV nicht eine Fondsleitung 

mit der Wahrnehmung der Aufgaben nach Artikel 51 Absatz 5 beauftragt hat. 

145




Art. 54 KKV 

Mindesteinlage 


1 

Für die selbstverwaltete SICAV müssen die Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre im Zeitpunkt 

der Gründung eine Mindesteinlage von 500 000 Franken einzahlen. 

2 

Für die fremdverwaltete SICAV müssen sie im Zeitpunkt der Gründung eine Mindesteinlage von 

250 000 Franken einzahlen. 

3 

Die Mindesteinlage ist dauernd einzuhalten. 

4 

Die SICAV meldet der FINMA unverzüglich eine Unterschreitung. 

Art. 38 KAG Firma 

1 

Die Firma muss die Bezeichnung der Rechtsform oder deren Abkürzung (SICAV) enthalten. 

2 

Im Übrigen kommen die Bestimmungen des Obligationenrechtes über die Firma der 

Aktien gesellschaft zur Anwendung. 

Art. 39 KAG 

Eigene Mittel 

1 

Zwischen den Einlagen der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre und dem Gesamtvermögen 

der SICAV muss ein angemessenes Verhältnis bestehen. Der Bundesrat regelt 

dieses Verhältnis. 

2 

Die FINMA kann in besonderen Fällen Erleichterungen gewähren oder Verschärfungen 

anordnen. 

Art. 55 KKV 

Begriff und Höhe der eigenen Mittel 

(Art. 39 KAG) 

1 

Als eigene Mittel werden die einbezahlten Einlagen der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre 

angerechnet. 

2 

Von den eigenen Mitteln abzuziehen sind: 

a. der den Unternehmeraktionärinnen und -aktionären zurechenbare Bilanzverlust; 

b. der den Unternehmeraktionärinnen und -aktionären zurechenbare Wertberechtigungs- und 

Rückstellungsbedarf; 

c. immaterielle Werte (inklusive Gründungs- und Organisationskosten sowie Goodwill) mit Ausnahme 

von Software. 

3 

Die selbstverwaltete SICAV berechnet die Höhe der notwendigen eigenen Mittel nach Artikel 48 

sinngemäss. 

4 

Die fremdverwaltete SICAV muss das Vermögen nicht mit eigenen Mitteln unterlegen (Art. 48 

Abs. 4). 

5 

Das vorgeschriebene Verhältnis zwischen eigenen Mitteln und Gesamtvermögen der selbstverwalteten 

SICAV ist dauernd einzuhalten. 

146



6 

Die SICAV meldet der FINMA unverzüglich die fehlenden eigenen Mittel. 

7 


Art. 40 KAG 

Aktien 

1 

Die Unternehmeraktien lauten auf den Namen. 

2 

Die Unternehmer- und die Anlegeraktien weisen keinen Nennwert auf und müssen vollständig 

in bar liberiert sein. 

3 

Die Aktien sind frei übertragbar. Die Statuten können den Anlegerkreis auf qualifizierte 

Anlegerinnen und Anleger einschränken, wenn die Aktien der SICAV nicht an einer Börse 

kotiert sind. Verweigert die SICAV ihre Zustimmung zur Übertragung der Aktien, so kommt 

Artikel 82 zur Anwendung. 

4 

Die Statuten können verschiedene Kategorien von Aktien vorsehen, denen unterschiedliche 

Rechte zukommen. 

5 

Die Ausgabe von Partizipationsscheinen, Genussscheinen und Vorzugsaktien ist untersagt. 

Art. 56 KKV 

Nettoemissionspreis zum Zeitpunkt der Erstemission 


Alle Aktien haben, unabhängig davon, ob sie unterschiedlichen Kategorien angehören, zum Zeitpunkt 

der Erstemission ihrer Kategorie denselben Nettoemissionspreis. Dieser entspricht dem von den Anlegerinnen 

und Anlegern zu zahlenden Ausgabepreis bei der Emission abzüglich allfälliger Vergütungen 

und Nebenkosten. 

Art. 41 KAG Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre 

1 

Die Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre leisten die für die Gründung der SICAV 

erforderliche Mindesteinlage. 

2 

Sie beschliessen die Auflösung der SICAV nach Artikel 96 Absatz 2. 

3 

Im Übrigen finden die Bestimmungen über die Rechte der Aktionärinnen und Aktionäre 

(Art. 46 ff.) Anwendung. 

4 

Die Rechte und Pflichten der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre gehen mit der 

Übertragung der Aktien auf den Erwerber über. 

Art. 57 KKV Auflösung von Teilvermögen 


Die Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre können die Auflösung von Teilvermögen beschliessen. 

147




Art. 42 KAG 

Ausgabe und Rücknahme von Aktien 

1 

Soweit Gesetz und Statuten nichts anderes vorsehen, kann die SICAV jederzeit zum Nettoinventarwert 

neue Aktien ausgeben und muss, auf Ersuchen einer Aktionärin oder eines 

Aktionärs, ausgegebene Aktien jederzeit zum Nettoinventarwert zurücknehmen. Dazu bedarf 

es weder einer Statutenänderung noch eines Handelsregistereintrags. 

2 

Die SICAV darf weder direkt noch indirekt eigene Aktien halten. 

3 

Die Aktionärinnen und Aktionäre haben keinen Anspruch auf den Teil der neu ausgegebenen 

Aktien, der ihrer bisherigen Beteiligung entspricht. Im Falle von Immobilienfonds bleibt 

Artikel 66 Absatz 1 vorbehalten. 

4 

Im Übrigen richten sich die Ausgabe und die Rücknahme der Aktien nach den Artikeln 

78–82. 

Art. 58 KKV 

Ausgabe und Rücknahme von Aktien 


1 

Die Artikel 37 und 38 gelten sinngemäss. 

2 

Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre können ihre Aktien zurückgeben, sofern: 

a. das angemessene Verhältnis zwischen Einlagen und Gesamtvermögen der SICAV auch nach der 

Rücknahme eingehalten ist; und 

b. die Mindesteinlage nicht unterschritten wird. 

Art. 59 KKV 

Anlage in eigenen Aktien 


Anlagen eines Teilvermögens in anderen Teilvermögen derselben SICAV stellen keine Anlage in eigenen 

Aktien dar. 

Art. 43 KAG 

Statuten 

1 

Die Statuten müssen Bestimmungen enthalten über: 

a. die Firma und den Sitz; 

b. den Zweck; 

c. die Mindesteinlage; 

d. die Einberufung der Generalversammlung; 

e. die Organe; 

f. die Publikationsorgane. 

2 

Zu ihrer Verbindlichkeit bedürfen der Aufnahme in die Statuten Bestimmungen über: 

a. die Dauer; 

b. die Einschränkung des Aktionärskreises auf qualifizierte Anlegerinnen und Anleger 

und die damit verbundene Beschränkung der Übertragbarkeit der Aktien (Art. 40 

Abs. 3); 

148



Art. 61 KKV: S. 189 

c. die Kategorien von Aktien und die damit verbundenen Rechte; 

d. die Delegation der Geschäftsführung und der Vertretung sowie deren Modalitäten 

(Art. 51); 

e. die Abstimmung auf dem Korrespondenzweg. 

Art. 60 KKV Publikationsorgane 

(Art. 43 Abs. 1 Bst. f KAG) 

Artikel 39 gilt sinngemäss. 

Art. 44 KAG 


Die SICAV stellt ein Anlagereglement auf. Sein Inhalt richtet sich nach den Bestimmungen 

über den Fondsvertrag, soweit dieses Gesetz und die Statuten nichts anderes vorsehen. 

Art. 45 KAG 

Verhältnis zum Börsengesetz 

Die börsengesetzlichen Bestimmungen über öffentliche Kaufangebote (Art. 22 ff. des Börsengesetzes 

vom 24. März 1995) sind auf die SICAV nicht anwendbar. 

2. Abschnitt: Rechte der Aktionärinnen und Aktionäre 

Art. 46 KAG 

Mitgliedschaftsrechte 

1 

Die Mitgliedschaftsrechte ausüben kann, wer von der SICAV als Aktionärin oder als Aktionär 

anerkannt ist. 

2 

Die Aktionärinnen und Aktionäre können ihre Aktien in der Generalversammlung selbst 

vertreten oder durch einen Dritten vertreten lassen. Sofern die Statuten nichts anderes vorsehen, 

brauchen diese nicht Aktionärinnen oder Aktionäre zu sein. 

3 

Die SICAV führt ein Aktienbuch, in welches die Unternehmeraktionärinnen und Unternehmeraktionäre 

mit Namen und Adressen eingetragen werden. 

Art. 47 KAG 53 Stimmrechte 

1 

Jede Aktie entspricht einer Stimme. 

2 

Der Bundesrat kann die FINMA ermächtigen, die Zerlegung oder die Zusammenlegung 

von Aktien einer Aktienkategorie anzuordnen. 

53 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

149




Art. 62 KKV 

Stimmrechte 

(Art. 40 Abs. 4, 47 und 94 KAG) 

1 

Aktionärinnen und Aktionäre sind stimmberechtigt für: 

a. das Teilvermögen, an dem sie beteiligt sind; 

b. die Gesellschaft, wenn der Entscheid die SICAV als Ganzes betrifft. 

2 

Weicht der einem Teilvermögen zurechenbare Stimmanteil deutlich von dem diesem Teilvermögen 

zurechenbaren Vermögensanteil ab, so können die Aktionärinnen und Aktionäre an der Generalversammlung 

gemäss Absatz 1 Buchstabe b über die Zerlegung oder Zusammenlegung der Aktien einer 

Aktienkategorie entscheiden. Die FINMA muss diesem Entscheid zu seiner Gültigkeit zustimmen. 

3 

Die FINMA kann die Zerlegung oder die Zusammenlegung von Aktien einer Aktienkategorie anordnen. 

Art. 48 KAG 

Kontrollrechte 

Die Kontrollrechte richten sich nach den Bestimmungen des Obligationenrechtes über die 

Kontrollrechte der Aktionärinnen und Aktionäre, soweit dieses Gesetz nichts anderes vorsieht. 

Art. 49 KAG Weitere Rechte 

Im Übrigen kommen die Artikel 78 ff. zur Anwendung. 

3. Abschnitt: Organisation 

Art. 50 KAG Generalversammlung 

1 

Oberstes Organ der SICAV ist die Generalversammlung der Aktionärinnen und Aktionäre. 

2 

Die Generalversammlung findet jährlich innerhalb von vier Monaten nach Abschluss des 

Geschäftsjahres statt. 

3 

Sofern der Bundesrat nichts anderes vorsieht, kommen im Übrigen die Bestimmungen des 

Obligationenrechts über die Generalversammlung der Aktiengesellschaft zur Anwendung. 54 

Art. 63 KKV Generalversammlung 


1 

Die Statuten können für einzelne Teilvermögen Generalversammlungen vorsehen, wenn es um Entscheide 

geht, welche lediglich diese Teilvermögen betreffen. 

54 


150 

1. Jan. 2009 (SR 956.1).



2 

Aktionärinnen und Aktionäre, die zusammen über mindestens 10 Prozent der Stimmen sämtlicher 

beziehungsweise einzelner Teilvermögen verfügen, können die Traktandierung eines Verhandlungsgegenstandes 

an der Generalversammlung der SICAV beziehungsweise der Teilvermögen verlangen. 

3 

Die Generalversammlung der SICAV beziehungsweise der Teilvermögen ist zuständig für die Änderung 

des Anlagereglements, sofern die Änderung: 

a. nicht von Gesetzes wegen erforderlich ist; 

b. 55 die Rechte der Aktionärinnen und Aktionäre berührt; oder 

c. nicht ausschliesslich formeller Natur ist. 

4 

Die SICAV veröffentlicht in den Publikationsorganen die von der Generalversammlung beschlossenen 

und von der FINMA genehmigten wesentlichen Änderungen des Fondsreglements mit dem Hinweis 

auf die Stellen, wo die Änderungen im Wortlaut kostenlos bezogen werden können. 

5 

Die Bestimmung über die wichtigen Beschlüsse der Generalversammlung einer Aktiengesellschaft 

(Art. 704 OR) findet keine Anwendung. 56 

Art. 51 KAG 

Verwaltungsrat 

1 

Der Verwaltungsrat besteht aus mindestens drei und höchstens sieben Mitgliedern. 

2 

Die Statuten können den Verwaltungsrat ermächtigen, die Geschäftsführung und die Vertretung 

nach Massgabe des Organisationsreglements ganz oder teilweise an einzelne Mitglieder 

oder Dritte zu übertragen. 

3 

Die geschäftsführenden Personen der SICAV und der Depotbank müssen von der jeweils 

anderen Gesellschaft unabhängig sein. 

4 

Der Verwaltungsrat erstellt den Prospekt und den vereinfachten Prospekt. 

5 

Die Administration der SICAV darf nur an eine bewilligte Fondsleitung nach Artikel 28 ff. 

delegiert werden. 

6 

Sofern der Bundesrat nichts anderes vorsieht, kommen im Übrigen die Bestimmungen des 

Obligationenrechts über den Verwaltungsrat der Aktiengesellschaft zur Anwendung. 57 

Art. 64 KKV 

Verwaltungsrat 

(Art. 51 KAG) 

1 

Der Verwaltungsrat hat folgende Aufgaben: 

a. die Wahrnehmung der Aufgaben nach Artikel 716a des Obligationenrechts; 

b. die Festlegung der Grundsätze der Anlagepolitik; 

c. die Bezeichnung der Depotbank; 

d. die Schaffung neuer Teilvermögen, sofern die Statuten dies vorsehen; 

55 


56 

Eingefügt durch Anhang Ziff. 6 der Finanzmarktprüfverordnung vom 15. Okt. 2008, in Kraft seit 

1. Jan. 2009 (SR 956.161). 

57 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

151




e. die Ausarbeitung des Prospektes und des vereinfachten Prospektes; 

f. die Administration. 

2 

Die Aufgaben nach Absatz 1 Buchstaben a–c können nicht delegiert werden. 

3 

In einer selbstverwalteten SICAV können die Aufgaben nach Absatz 1 Buchstaben d und e sowie 

Teile der Administration nach Absatz 1 Buchstabe f, namentlich das Risk-Management, die Ausgestaltung 

des internen Kontrollsystems (IKS) und die Compliance, nur an die Geschäftsleitung delegiert 

werden. 

4 

Für die Organisation der selbstverwalteten SICAV gelten die Artikel 44 und 45 sinngemäss. 

Art. 65 KKV 

Delegation der Administration 


1 

Beauftragt der Verwaltungsrat eine Fondsleitung mit der Administration der SICAV, so sind in einem 

schriftlichen Vertrag die Rechte und Pflichten der Vertragspartner zu umschreiben, namentlich: 

a. die übertragenen Aufgaben; 

b. allfällige Befugnisse zur Weiterdelegation; 

c. die Rechenschaftspflicht der Fondsleitung; 

d. die Kontrollrechte des Verwaltungsrates. 

2 


Art. 66 KKV 


Für die Delegation von Aufgaben gilt Artikel 31 Absätze 1–4 des Gesetzes sinngemäss. 

Art. 52 KAG 


Die SICAV bezeichnet eine Prüfgesellschaft (Art. 126 ff.). 

3. Kapitel: Arten der offenen kollektiven Kapitalanlagen 

und Anlagevorschriften 

Art. 67 KKV 58 

Einhaltung der Anlagevorschriften 

(Art. 53 ff. KAG) 

1 

Die prozentualen Beschränkungen dieses Kapitels beziehen sich, soweit nichts anderes bestimmt 

wird, auf das Fondsvermögen zu Verkehrswerten; sie müssen ständig eingehalten werden. 

2 

Werden die Beschränkungen durch Marktveränderungen überschritten, so müssen die Anlagen unter 

Wahrung der Interessen der Anlegerinnen und Anleger innerhalb einer angemessenen Frist auf das 

zulässige Mass zurückgeführt werden. 

58 

2. Titel: Offene kollektive Kapitalanlagen; 

3. Kapitel: Arten der offenen kollektiven Kapitalanlagen und Anlagevorschriften; 

1. Abschnitt: Gemeinsame Bestimmungen. 

152


Art. 65–68, 70 KKV 

Art. 69 KKV: S. 208 

3 

Effektenfonds und übrige Fonds müssen die Anlagebeschränkungen sechs Monate nach der Lancierung 

erfüllen. 

4 

Immobilienfonds müssen die Anlagebeschränkungen zwei Jahre nach der Lancierung erfüllen. 

5 

Die FINMA kann die Fristen der Absätze 3 und 4 auf Gesuch der Fondsleitung und der SICAV erstrecken. 

Art. 68 KKV 

Tochtergesellschaften und zulässige Anlagen 


1 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen für die Verwaltung der kollektiven Kapitalanlagen Tochtergesellschaften 

einsetzen, deren ausschliesslicher Zweck das Halten von Anlagen für die kollektive 

Kapitalanlage ist. Die FINMA regelt die Einzelheiten. 

2 

Die SICAV darf bewegliches und unbewegliches Vermögen erwerben, das für die unmittelbare 

Ausübung ihrer betrieblichen Tätigkeit unerlässlich ist. Die FINMA regelt die Einzelheiten. 

1. Abschnitt: Effektenfonds 

Art. 53 KAG 

Begriff 

Effektenfonds sind offene kollektive Kapitalanlagen, die ihre Mittel in Effekten anlegen und 

dem Recht der Europäischen Gemeinschaften entsprechen. 

Art. 54 KAG 

Zulässige Anlagen 

1 

Für Effektenfonds zulässig sind Anlagen in massenweise ausgegebene Wertpapiere und in 

nicht verurkundete Rechte mit gleicher Funktion (Wertrechte), die an einer Börse oder an 

einem andern geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, sowie 

in andere liquide Finanzanlagen. 

2 

In begrenztem Umfang sind auch andere Anlagen sowie das Halten angemessener flüssiger 

Mittel zulässig. 

Art. 70 KKV 



1 

Zulässig sind Anlagen in: 

a. Effekten nach Artikel 71; 

b. derivativen Finanzinstrumenten nach Artikel 72; 

c. Anteilen an kollektiven Kapitalanlagen, welche die Anforderungen nach Artikel 73 erfüllen; 

d. Geldmarktinstrumenten nach Artikel 74; 

e. Guthaben auf Sicht und auf Zeit mit Laufzeiten bis zu zwölf Monaten bei Banken, die ihren Sitz 

in der Schweiz oder in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union haben oder in einem ande- 

153




ren Staat, wenn die Bank dort einer Aufsicht untersteht, die derjenigen in der Schweiz gleichwertig 

ist. 

2 

Nicht zulässig sind: 

a. Anlagen in Edelmetallen, Edelmetallzertifikaten, Waren und Warenpapieren; 

b. Leerverkäufe von Anlagen nach Absatz 1 Buchstaben a–d. 

3 

In anderen als in Absatz 1 genannten Anlagen dürfen höchstens 10 Prozent des Fondsvermögens 

angelegt werden. 

4 

Eine Fondsleitung, die auch die individuelle Vermögensverwaltung nach Artikel 29 Buchstabe a des 

Gesetzes anbietet, darf das Vermögen der Anlegerin oder des Anlegers weder ganz noch teilweise in 

Anteilen der von ihr verwalteten kollektiven Kapitalanlagen anlegen, es sei denn, die Kundin oder der 

Kunde hat zuvor eine allgemeine Zustimmung gegeben. 

Art. 71 KKV 

Effekten 

(Art. 54 KAG) 

1 

Als Effekten gelten Wertpapiere und Wertrechte im Sinne von Artikel 54 Absatz 1 des Gesetzes, die 

ein Beteiligungs- oder Forderungsrecht oder das Recht verkörpern, solche Wertpapiere und Wertrechte 

durch Zeichnung oder Austausch zu erwerben, namentlich Warrants. 

2 

Anlagen in Effekten aus Neuemissionen sind nur zulässig, wenn deren Zulassung an einer Börse oder 

einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt in den Emissionsbedingungen vorgesehen 

ist. Sind sie ein Jahr nach dem Erwerb noch nicht an der Börse oder an einem anderen dem 

Publikum offen stehenden Markt zugelassen, so sind die Titel innerhalb eines Monats zu verkaufen. 

Art. 72 KKV Derivative Finanzinstrumente 


1 

Derivative Finanzinstrumente sind zulässig, wenn: 

a. ihnen als Basiswerte Anlagen im Sinne von Artikel 70 Absatz 1 Buchstaben a–d, Finanzindizes, 

Zinssätze, Wechselkurse, Kredite oder Währungen zu Grunde liegen; 

b. die zu Grunde liegenden Basiswerte gemäss Fondsreglement als Anlagen zulässig sind; und 

c. sie an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt 

gehandelt werden. 

2 

Bei Geschäften mit OTC-Derivaten (OTC-Geschäften) müssen zusätzlich die folgenden Voraussetzungen 

erfüllt sein: 

a. Die Gegenpartei ist ein beaufsichtigter, auf dieses Geschäft spezialisierter Finanzintermediär. 

b. Die OTC-Derivate sind täglich handelbar oder eine Rückgabe an den Emittenten ist jederzeit 

möglich. Zudem sind sie zuverlässig und nachvollziehbar bewertbar. 

3 

Das mit derivativen Finanzinstrumenten verbundene Gesamtengagement eines Effektenfonds darf 

100 Prozent des Nettofondsvermögens nicht überschreiten. Das Gesamtengagement darf 200 Prozent 

des Nettofondsvermögens nicht überschreiten. Unter Berücksichtigung der Möglichkeit der vorübergehenden 

Kreditaufnahme im Umfang von höchstens 10 Prozent des Nettofondsvermögens (Art. 77 

Abs. 2) darf das Gesamtengagement insgesamt 210 Prozent des Nettofondsvermögens nicht überschreiten. 

4 

Warrants sind wie derivative Finanzinstrumente zu behandeln. 

154


Art. 73 KKV 

Anlagen in anderen kollektiven Kapitalanlagen (Zielfonds) 


1 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen nur in Zielfonds anlegen, wenn: 

a. deren Dokumente die Anlagen in anderen Zielfonds ihrerseits insgesamt auf 10 Prozent begrenzen; 

b. für diese in Bezug auf Zweck, Organisation, Anlagepolitik, Anlegerschutz, Risikoverteilung, getrennte 

Verwahrung des Fondsvermögens, Kreditaufnahme, Kreditgewährung, Leerverkäufe von 

Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten, Ausgabe und Rücknahme der Anteile und Inhalt der 

Halbjahres- und Jahresberichte gleichwertige Bestimmungen gelten wie für Effektenfonds; 

c. die Zielfonds im Sitzstaat als kollektive Kapitalanlagen zugelassen sind und dort einer dem Anlegerschutz 

dienenden, der schweizerischen gleichwertigen Aufsicht unterstehen, und die internationale 

Amtshilfe gewährleistet ist. 

2 

Sie dürfen höchstens: 

a. 20 Prozent des Fondsvermögens in Anteilen desselben Zielfonds anlegen; und 

b. 30 Prozent des Fondsvermögens in Anteilen von Zielfonds anlegen, die nicht den massgebenden 

Richtlinien der Europäischen Union entsprechen (Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren, 

OGAW). 

3 

Für die Anlagen in Zielfonds gelten die Artikel 78–84 nicht. 

4 

Darf gemäss Fondsreglement ein wesentlicher Teil des Fondsvermögens in Zielfonds angelegt werden, 

so: 

a. müssen das Fondsreglement, der Prospekt und der vereinfachte Prospekt Angaben darüber enthalten, 

wie hoch die Verwaltungskommissionen maximal sind, die von der investierenden kollektiven 

Kapitalanlage selbst wie auch von den Zielfonds zu tragen sind; 

b. ist im Jahresbericht anzugeben, wie hoch der Anteil der Verwaltungskommissionen maximal ist, 

den die investierende kollektive Kapitalanlage einerseits und die Zielfonds andererseits tragen. 

Art. 74 KKV 

Geldmarktinstrumente 


1 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen Geldmarktinstrumente erwerben, wenn diese liquide und bewertbar 

sind sowie an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden 

Markt gehandelt werden. 

2 

Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum 

offen stehenden Markt gehandelt werden, dürfen nur erworben werden, wenn die Emission oder der 

Emittent Vorschriften über den Gläubiger- und den Anlegerschutz unterliegt und wenn die Geldmarktinstrumente 

begeben oder garantiert sind von: 

a. der Schweizerischen Nationalbank; 

b. der Zentralbank eines Mitgliedstaates der Europäischen Union; 

c. der Europäischen Zentralbank; 

d. der Europäischen Union; 

e. der Europäischen Investitionsbank; 

f. der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit (OECD); 

g. einem anderen Staat einschliesslich dessen Gliedstaaten; 

h. einer internationalen Organisation öffentlichrechtlichen Charakters, der die Schweiz oder mindestens 

ein Mitgliedstaat der Europäischen Union angehört; 

i. einer öffentlichrechtlichen Körperschaft; 

155




j. einem Unternehmen, dessen Effekten an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem 

Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden; 

k. einer Bank, einem Effektenhändler oder einem sonstigen Institut, die einer Aufsicht unterstehen, 

die derjenigen in der Schweiz gleichwertig ist. 

Art. 75 KKV 

Flüssige Mittel 


Als flüssige Mittel gelten Bankguthaben sowie Forderungen aus Pensionsgeschäften auf Sicht und auf 

Zeit mit Laufzeiten bis zu zwölf Monaten. 

Art. 55 KAG 

Anlagetechniken 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen im Rahmen der effizienten Verwaltung folgende 

Anlagetechniken einsetzen: 

a. Effektenleihe; 

b. Pensionsgeschäft; 

c. Kreditaufnahme, jedoch nur vorübergehend und bis zu einem bestimmten Prozentsatz; 

d. Verpfändung oder Sicherungsübereignung, jedoch nur bis zu einem bestimmten Prozentsatz. 

2 

Der Bundesrat kann weitere Anlagetechniken wie Leerverkäufe und Kreditgewährung zulassen. 

3 

Er legt die Prozentsätze fest. Die FINMA regelt die Einzelheiten. 

Art. 76 KKV 

Effektenleihe (Securities Lending) und Pensionsgeschäft 

(Repo, Reverse Repo) 

(Art. 55 Abs. 1 Bst. a und b KAG) 

1 

Effektenleihe und Pensionsgeschäft sind nur im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung des Fondsvermögens 

zulässig. Die Depotbank haftet für die marktkonforme, einwandfreie Abwicklung der Effektenleihe 

und des Pensionsgeschäftes. 

2 

Banken, Broker, Versicherungseinrichtungen und Effektenclearing-Organisationen dürfen bei der 

Effektenleihe als Borger herangezogen werden, sofern sie auf die Effektenleihe spezialisiert sind und 

Sicherheiten leisten, die dem Umfang und dem Risiko der beabsichtigten Geschäfte entsprechen. Unter 

den gleichen Bedingungen darf das Pensionsgeschäft mit den genannten Instituten abgewickelt 

werden. 

3 

Die Effektenleihe und das Pensionsgeschäft sind in einem standardisierten Rahmenvertrag zu regeln. 

156

Art. 55 KAG 



Art. 77 KKV 

Aufnahme und Gewährung von Krediten; Belastung des Fondsvermögens 

(Art. 55 Abs. 1 Bst. c und d sowie Abs. 2 KAG) 

1 

Zulasten eines Effektenfonds dürfen: 

a. keine Kredite gewährt und keine Bürgschaften abgeschlossen werden; 

b. höchstens 25 Prozent des Nettofondsvermögens verpfändet oder zur Sicherung übereignet werden. 

2 

Effektenfonds dürfen für höchstens 10 Prozent des Nettofondsvermögens vorübergehend Kredite 

aufnehmen. 

3 

Die Effektenleihe und das Pensionsgeschäft als Reverse Repo gelten nicht als Kreditgewährung im 

Sinne von Absatz 1 Buchstabe a. 

4 

Das Pensionsgeschäft als Repo gilt als Kreditaufnahme im Sinne von Absatz 2, es sei denn, die erhaltenen 

Mittel werden im Rahmen eines Arbitrage-Geschäfts für die Übernahme von Effekten gleicher 

Art und Güte in Verbindung mit einem entgegengesetzten Pensionsgeschäft (Reverse Repo) verwendet. 

Art. 1 KKV-FINMA 59 

Begriff 

In diesem Abschnitt bedeutet Effektenleihe: Rechtsgeschäft, durch welches die Fondsleitung oder die 

Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) als Darleiher vorübergehend das Eigentum an 

Effekten auf einen Borger überträgt, wobei dieser sich verpflichtet, dem Darleiher bei Fälligkeit Effekten 

gleicher Art, Menge und Güte sowie die während der Dauer der Effektenleihe anfallenden Erträge 

zurückzuerstatten und eine Entschädigung zu bezahlen. 

Art. 2 KKV-FINMA Grundsätze 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV kann Effekten im eigenen Namen und auf eigene Rechnung einem 

Borger ausleihen («Principal») oder einen Vermittler damit beauftragen, die Effekten entweder treuhänderisch 

in indirekter Stellvertretung («Agent») oder in direkter Stellvertretung («Finder») unter 

Beachtung der Vorschriften dieses Abschnitts einem Borger zur Verfügung zu stellen. 

2 

Die Fondsleitung oder die SICAV schliesst mit jedem Borger beziehungsweise mit jedem Vermittler 

einen standardisierten Rahmenvertrag über die Effektenleihe ab. 

3 

Die Fondsleitung oder die SICAV regelt die Effektenleihe in einer internen Richtlinie und überprüft 

diese mindestens einmal jährlich. 

Art. 3 KKV-FINMA Zulässige Borger und Vermittler 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV tätigt die Effektenleihe nur mit auf diese Geschäftsart spezialisierten, 

erstklassigen Borgern beziehungsweise Vermittlern wie Banken, Brokern und Versicherungsgesellschaften 

sowie anerkannten Effektenclearing-Organisationen, die eine einwandfreie Durchführung der 

Effektenleihe gewährleisten. 

59 

1. Titel: Anlagetechniken und Derivate; 

1. Kapitel: Effektenfonds; 

1. Abschnitt: Effektenleihe («Securities Lending») (Art. 55 Abs. 1 Bst. a KAG und Art. 76 Kollektivanlagenverordnung 

vom 22. Nov. 2006, KKV). 

157




2 

Die Fondsleitung oder die SICAV hat die schriftliche Zustimmung der Depotbank einzuholen, wenn 

diese weder als Borger noch als Vermittler an der Effektenleihe beteiligt werden soll. Die Depotbank 

kann ihre Zustimmung nur verweigern, wenn nicht sichergestellt ist, dass sie ihren gesetzlichen und 

vertraglichen Abwicklungs-, Verwahr-, Informations- und Kontrollaufgaben nachkommen kann. 

Art. 4 KKV-FINMA 

Ausleihfähige Effekten 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV darf sämtliche Arten von Effekten ausleihen, die an einer Börse oder 

an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden. 

2 

Wurden die Effekten im Rahmen von Reverse Repos übernommen, so darf sie sie nicht ausleihen. 

Art. 5 KKV-FINMA Kündigungstermine und -fristen 

1 

Das Einzelgeschäft wie auch der standardisierte Rahmenvertrag der Effektenleihe müssen jederzeit 

gekündigt werden können. 

2 

Wird die Einhaltung einer Kündigungsfrist vereinbart, so darf deren Dauer höchstens zehn Bankwerktage 

betragen. 


Umfang und Dauer 

1 

Wenn die Fondsleitung oder die SICAV eine Kündigungsfrist einhalten muss, bevor sie wieder über 

die ausgeliehenen Effekten rechtlich verfügen kann, so darf sie vom ausleihfähigen Bestand einer Art 

nicht mehr als 50 Prozent ausleihen. 

2 

Sichert hingegen der Borger beziehungsweise der Vermittler der Fondsleitung oder der SICAV vertraglich 

zu, dass diese noch am gleichen oder am nächsten Bankwerktag wieder rechtlich über die 

ausgeliehenen Effekten verfügen kann, so darf der gesamte ausleihfähige Bestand einer Art ausgeliehen 

werden. 


Mindestinhalt des standardisierten Rahmenvertrags 

1 

Der standardisierte Rahmenvertrag muss einschlägigen internationalen Standards entsprechen. 

2 

Im standardisierten Rahmenvertrag sind sowohl die Effektenfonds zu bezeichnen, deren Effekten für 

die Effektenleihe grundsätzlich zur Verfügung stehen, wie auch die Effekten, die von der Effektenleihe 

ausgeschlossen sind. 

3 

Die Fondsleitung oder die SICAV vereinbart im standardisierten Rahmenvertrag mit dem Borger oder 

dem Vermittler, dass: 

a. dieser zwecks Sicherstellung des Rückerstattungsanspruchs zu Gunsten der Fondsleitung oder 

der SICAV Sicherheiten nach Artikel 8 verpfändet oder zu Eigentum überträgt; 

b. der Wert der Sicherheiten jederzeit mindestens 105 Prozent des Verkehrswerts der ausgeliehenen 

Effekten betragen muss oder 102 Prozent, wenn die Sicherheiten bestehen aus: 

158


1. flüssigen Mitteln, oder 

2. fest oder variabel verzinslichen Effekten, welche ein langfristiges aktuelles Rating einer von 

der FINMA 60 anerkannten Rating- Agentur von mindestens «AAA», «Aaa» oder gleichwertig 

aufweisen; 

c. dieser der Fondsleitung oder der SICAV haftet für: 

1. die pünktliche und uneingeschränkte Vergütung der während der Effektenleihe anfallenden 

Erträge, 

2. die Geltendmachung anderer Vermögensrechte wie Wandel- und Bezugsrechte, und 

3. die vertragskonforme Rückerstattung von Effekten gleicher Art, Menge und Güte; 

d. dieser die Zuteilung der ihm für die Effektenleihe insgesamt verfügbaren Effekten auf die einzelnen 

Darleiher nach objektiven und nachvollziehbaren Kriterien vornimmt; 

e. das Risiko der Verrechnung der ausgeliehenen Effekten mit Forderungen des Borgers beziehungsweise 

des Vermittlers ausgeschlossen wird. 


Sicherheiten 

1 

Als Sicherheiten werden zugelassen: 

a. flüssige Mittel; 

b. kollektive Kapitalanlagen, welche ausschliesslich in flüssigen Mitteln oder Geldmarktinstrumenten 

anlegen und ein langfristiges aktuelles Rating einer von der FINMA anerkannten Rating- 

Agentur von mindestens «AAA», «Aaa» oder gleichwertig aufweisen; 

c. fest oder variabel verzinsliche Effekten von Bund, Kantonen und Gemeinden; 

d. fest oder variabel verzinsliche Effekten, welche ein langfristiges aktuelles Rating einer von der 

FINMA anerkannten Rating-Agentur von mindestens «A-», «A3» oder gleichwertig aufweisen; 

e. unwiderrufliche Akkreditive (Letters of Credit) von Drittbanken, welche ein langfristiges aktuelles 

Rating einer von der FINMA anerkannten Rating-Agentur von mindestens «A-», «A3» oder 

gleichwertig aufweisen; 

f. Aktien, die an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden 

Markt der Schweiz, eines Mitgliedstaates der Europäischen Union, eines Vertragsstaates des 

Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum oder der Vereinigten Staaten von Amerika 

(USA) gehandelt werden und die von Gesellschaften begeben wurden, die in einem repräsentativen 

Index für hochkapitalisierte Werte vertreten sind. 

2 

Sinkt das Rating eines Emittenten beziehungsweise der zur Sicherheit übertragenen Effekten, eines 

Garanten oder einer Drittbank unter das geforderte Mindestrating, so sind unter Wahrung der Interessen 

der Anlegerinnen und Anleger innerhalb einer angemessenen Frist neue, die Anforderungen 

erfüllende Sicherheiten zu leisten. 

3 

Aktien dürfen nur als Sicherheit angerechnet werden, wenn sie täglich bewertbar und hoch liquide 

sind. Sie dürfen nur mit einem um eine Sicherheitsmarge reduzierten Verkehrswert angerechnet werden. 

Die Sicherheitsmarge hat der Volatilität der entsprechenden Aktie Rechnung zu tragen und muss 

mindestens 15 Prozent betragen. 

4 

Die Fondsleitung oder die SICAV darf Sicherheiten, die ihr verpfändet oder zu Eigentum übertragen 

wurden, weder ausleihen, weiterverpfänden, verkaufen noch im Rahmen eines Pensionsgeschäfts oder 

als Deckung von Verpflichtungen aus derivativen Finanzinstrumenten verwenden. 

60 

Ausdruck gemäss Ziff. I 1 der V der FINMA vom 20. Nov. 2008 über die Anpassung von Behördenverordnungen 

an das Finanzmarktaufsichtsgesetz, in Kraft seit 1. Jan. 2009 (AS 2008 5613). Diese 

Änderung wurde im ganzen Erlass berücksichtigt. 

159




5 

Die Fondsleitung oder die SICAV muss in der Lage sein, allfällige, nach Verwertung von Sicherheiten 

ungedeckte Ansprüche denjenigen Effektenfonds zuzuordnen, deren Effekten Gegenstand der entsprechenden 

Leihgeschäfte waren. 


Besondere Pflichten der Depotbank 

Der Depotbank obliegen im Zusammenhang mit der Abwicklung der Effektenleihe folgende besondere 

Pflichten: 

a. Sie informiert die Fondsleitung oder die SICAV regelmässig über die getätigten Leihgeschäfte. 

b. Sie rechnet mindestens monatlich über die anfallenden Kommissionserträge ab. 

c. Sie sorgt für eine sichere und vertragskonforme Abwicklung der Effektenleihe und überwacht 

namentlich die Einhaltung der Anforderungen an die Sicherheiten. 

d. Sie besorgt auch während der Dauer der Leihgeschäfte die ihr gemäss Depotreglement obliegenden 

Verwaltungshandlungen und die Geltendmachung sämtlicher Rechte auf den ausgeliehenen 

Effekten, soweit diese nicht gemäss dem standardisierten Rahmenvertrag abgetreten wurden. 

Art. 10 KKV-FINMA Inventar und Vermögensrechnung beziehungsweise Bilanz, 

Anrechnung an Anlagebeschränkungen 

1 

Ausgeliehene Effekten sind mit dem Vermerk «ausgeliehen» im Inventar des Vermögens des Effektenfonds 

zu belassen und weiterhin in die Vermögensrechnung beziehungsweise in die Bilanz einzubeziehen. 

2 

Ausgeliehene Effekten sind bei der Einhaltung der gesetzlichen und reglementarischen Anlagebeschränkungen 

weiterhin zu berücksichtigen. 

Art. 11 KKV-FINMA 61 Begriffe 

In diesem Abschnitt bedeuten: 

a. Pensionsgeschäft: Repo oder Sale and Repurchase Agreement und Reverse Repo oder Reverse 

Sale and Repurchase Agreement; 

b. Repo: Rechtsgeschäft, durch welches eine Partei (Pensionsgeber) gegen Bezahlung vorübergehend 

das Eigentum an Effekten auf eine andere Partei (Pensionsnehmer) überträgt, wobei diese 

sich verpflichtet, dem Pensionsgeber bei Fälligkeit Effekten gleicher Art, Menge und Güte sowie 

die während der Dauer des Pensionsgeschäftes anfallenden Erträge zurückzuerstatten. Der Pensionsgeber 

trägt das Kursrisiko der Effekten während der Dauer des Pensionsgeschäftes; 

c. Reverse Repo: Repo aus der Sicht des Pensionsnehmers; 

d. Repo-Zins: Differenz zwischen dem Verkaufspreis und dem Kaufpreis der Effekten. 

Art. 12 KKV-FINMA Grundsätze 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV kann Pensionsgeschäfte im eigenen Namen und auf eigene Rechnung 

mit einer Gegenpartei abschliessen («Principal») oder einen Vermittler damit beauftragen, entweder 

treuhänderisch in indirekter Stellvertretung («Agent») oder in direkter Stellvertretung («Fin- 

61 



2. Abschnitt: Pensionsgeschäft («Repo, Reverse Repo») (Art. 55 Abs 1 Bst. b KAG und Art. 76 

KKV). 

160


der») unter Beachtung der Vorschriften dieses Abschnitts Pensionsgeschäfte mit einer Gegenpartei 

zu tätigen. 

2 

Die Fondsleitung oder die SICAV schliesst mit jeder Gegenpartei beziehungsweise mit jedem Vermittler 

einen standardisierten Rahmenvertrag über das Pensionsgeschäft ab. 

3 

Die Fondsleitung oder die SICAV regelt das Pensionsgeschäft in einer internen Richtlinie und überprüft 

diese mindestens einmal jährlich. 


Zulässige Gegenparteien und Vermittler 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV tätigt Pensionsgeschäfte nur mit auf diese Geschäftsart spezialisierten, 

erstklassigen Gegenparteien beziehungsweise Vermittlern wie Banken, Brokern und Versicherungsgesellschaften 

sowie anerkannten Effektenclearing-Organisationen, die eine einwandfreie 

Durchführung des Pensionsgeschäfts gewährleisten. 

2 

Die Fondsleitung oder die SICAV hat die schriftliche Zustimmung der Depotbank einzuholen, wenn 

diese weder als Gegenpartei noch als Vermittler am Pensionsgeschäft beteiligt werden soll. Die Depotbank 

kann ihre Zustimmung nur verweigern, wenn nicht sichergestellt ist, dass sie ihren gesetzlichen 

und vertraglichen Abwicklungs-, Verwahr-, Informations- und Kontrollaufgaben nachkommen kann. 


Repofähige Effekten 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV darf für Repos sämtliche Arten von Effekten verwenden, die an einer 

Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden. 

2 

Wurden die Effekten im Rahmen von Reverse Repos übernommen, so dürfen sie nicht für Repos 

verwendet werden. 


Zulässigkeit von Reverse Repos 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV darf im Rahmen von Reverse Repos nur folgende Effekten erwerben: 

a. fest oder variabel verzinsliche Effekten von Bund, Kantonen und Gemeinden; 

b. fest oder variabel verzinsliche Effekten, welche ein langfristiges aktuelles Rating einer von der 

FINMA anerkannten Rating-Agentur von mindestens «A-», «A3» oder gleichwertig aufweisen. 

2 

Sinkt das Rating eines Emittenten beziehungsweise der erworbenen Effekten oder eines Garanten 

unter das geforderte Mindestrating, so ist das Reverse Repo unter Wahrung der Interessen der Anlegerinnen 

und Anleger innerhalb einer angemessenen Frist zu kündigen. 

3 

Die Fondsleitung oder die SICAV darf Effekten, die sie im Zusammenhang mit Reverse Repos erworben 

hat, weder ausleihen, verkaufen noch als Deckung von Verpflichtungen aus derivativen Finanzinstrumenten 

verwenden. 

Art. 16 KKV-FINMA Kündigungstermine und -fristen 

1 

Das Einzelgeschäft wie auch der standardisierte Rahmenvertrag des Pensionsgeschäfts müssen jederzeit 

gekündigt werden können. 

2 

Wird die Einhaltung einer Kündigungsfrist vereinbart, so darf deren Dauer höchstens zehn Bankwerktage 

betragen. 

161





Umfang und Dauer des Repos 

1 

Wenn die Fondsleitung oder die SICAV eine Kündigungsfrist einhalten muss, bevor sie wieder über 

die in Pension gegebenen Effekten rechtlich verfügen kann, so darf sie vom repofähigen Bestand einer 

Art nicht mehr als 50 Prozent für Repos verwenden. 

2 

Sichert hingegen die Gegenpartei beziehungsweise der Vermittler der Fondsleitung oder der SICAV 

vertraglich zu, dass diese noch am gleichen oder am nächsten Bankwerktag wieder rechtlich über die 

in Pension gegebenen Effekten verfügen kann, so darf der gesamte repofähige Bestand einer Art für 

Repos verwendet werden. 


Sicherstellung der geld- und titelmässigen Forderungen 

1 

Zur Sicherstellung der geld- und titelmässigen Forderungen aus Pensionsgeschäften sind die Forderungen 

und Verpflichtungen unter Berücksichtigung der Marchzinsen sowie der anfallenden, dem 

Pensionsgeber zustehenden Erträge täglich zum aktuellen Marktkurs zu bewerten und die Differenz 

täglich auszugleichen (mark-to-market). 

2 

Der Ausgleich hat in Geld oder in Effekten zu erfolgen. Letztere müssen bezüglich Art und Güte denjenigen 

vergleichbar sein, die im Pensionsgeschäft verwendet werden. 


Mindestinhalt des standardisierten Rahmenvertrags 

1 

Der standardisierte Rahmenvertrag muss einschlägigen internationalen Standards entsprechen. 

2 

Im standardisierten Rahmenvertrag sind sowohl die Effektenfonds zu bezeichnen, für die Pensionsgeschäfte 

grundsätzlich abgeschlossen werden dürfen, wie auch die Effekten, die vom Pensionsgeschäft 

ausgeschlossen sind. 

3 

Die Fondsleitung oder die SICAV vereinbart im standardisierten Rahmenvertrag mit der Gegenpartei 

oder dem Vermittler, dass: 

a. der Pensionsnehmer dem Pensionsgeber haftet für: 

1. die pünktliche und uneingeschränkte Vergütung der während des Pensionsgeschäfts anfallenden 

Erträge und der nach Artikel 18 zu erbringenden Ausgleichsleistungen, 

2. die Geltendmachung anderer Vermögensrechte wie Wandel- und Bezugsrechte, und 

3. die vertragskonforme Rückerstattung von Effekten gleicher Art, Menge und Güte; 

b. der Pensionsgeber dem Pensionsnehmer haftet für: 

1. die pünktliche und uneingeschränkte Vergütung der während des Pensionsgeschäfts nach 

Artikel 18 zu erbringenden Ausgleichsleistungen, und 

2. den vertragskonformen Rückkauf der in Pension gegebenen Effekten; 

c. das Risiko der Verrechnung der geld- und titelmässigen Forderungen aus Pensionsgeschäften 

mit Forderungen der Gegenpartei beziehungsweise des Vermittlers ausgeschlossen wird. 


162 

Besondere Pflichten der Depotbank 

Der Depotbank obliegen im Zusammenhang mit der Abwicklung des Pensionsgeschäfts folgende besondere 

Pflichten: 

a. Sie sorgt für eine sichere und vertragskonforme Abwicklung des Pensionsgeschäfts. 

b. Sie sorgt für den täglichen Ausgleich in Geld oder Effekten der Wertveränderungen der im Pensionsgeschäft 

verwendeten Effekten (mark-to-market). 

c. Sie besorgt auch während der Dauer des Pensionsgeschäfts die ihr gemäss Depotreglement 

obliegenden Verwaltungshandlungen und die Geltendmachung sämtlicher Rechte auf den im


Pensionsgeschäft verwendeten Effekten, soweit diese nicht gemäss dem standardisierten Rahmenvertrag 

abgetreten wurden. 


Repos als Kreditaufnahme 

1 

Der Abschluss von Repos gilt für den Effektenfonds als Kreditaufnahme im Sinn von Artikel 77 Absatz 

2 KKV. 

2 

Die geldmässigen Verpflichtungen aus Repos haben zusammen mit den allfälligen anderen aufgenommenen 

Krediten den gesetzlichen und reglementarischen Beschränkungen der Kreditaufnahme 

zu entsprechen. 

3 

Verwendet die Fondsleitung oder die SICAV die beim Abschluss eines Repos erhaltenen Mittel für 

die Übernahme von Effekten gleicher Art, Güte, Bonität und Laufzeit in Verbindung mit dem Abschluss 

eines Reverse Repos, so gilt dies nicht als Kreditaufnahme. 

Art. 22 KKV-FINMA Abgrenzung von Reverse Repos zur Kreditgewährung 

1 

Der Abschluss von Reverse Repos gilt nicht als Kreditgewährung im Sinn von Artikel 77 Absatz 1 

Buchstabe a KKV. 

2 

Die geldmässigen Forderungen im Zusammenhang mit dem Abschluss von Reverse Repos gelten als 

flüssige Mittel im Sinn von Artikel 75 KKV. 


Anrechnung an Anlagebeschränkungen 

1 

Durch Repos verkaufte Effekten sind bei der Einhaltung der gesetzlichen und reglementarischen 

Anlagebeschränkungen weiterhin zu berücksichtigen. 

2 

Durch Reverse Repos erworbene geldmässige Forderungen sind bei der Einhaltung der gesetzlichen 

und reglementarischen Anlagebeschränkungen zu berücksichtigen. 


Inventar, Vermögensrechnung beziehungsweise Bilanz 

und Erfolgsrechnung 

1 

Durch Repos verkaufte Effekten sind mit dem Vermerk «pensioniert» im Inventar des Vermögens des 

Effektenfonds zu belassen und weiterhin in die Vermögensrechnung beziehungsweise Bilanz einzubeziehen. 

2 

Geldmässige Verpflichtungen aus Repos sind in der Vermögensrechnung beziehungsweise in der 

Bilanz unter «Verbindlichkeiten aus Pensionsgeschäften» auszuweisen zum Wert, der diesen unter der 

Annahme einer linearen Wertentwicklung im Berechnungszeitpunkt zukommt. 

3 

Bei Repos ist der Repo-Zins in der Erfolgsrechnung unter «Passivzinsen» auszuweisen. 

4 

Durch Reverse Repos gekaufte Effekten sind weder ins Inventar des Vermögens des Effektenfonds 

noch in die Vermögensrechnung beziehungsweise Bilanz einzubeziehen. 

5 

Geldmässige Forderungen aus Reverse Repos sind in der Vermögensrechnung beziehungsweise 

Bilanz unter «Forderungen aus Pensionsgeschäften» auszuweisen zum Wert, der diesen unter der 

Annahme einer linearen Wertentwicklung im Berechnungszeitpunkt zukommt. 

163




6 

Bei Reverse Repos ist der Repo-Zins in der Erfolgsrechnung unter «Erträge der Reverse Repos» 

auszuweisen. 

Art. 56 KAG 

Einsatz von Derivaten 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen Geschäfte mit Derivaten tätigen, sofern: 

a. diese Geschäfte nicht zu einer Veränderung des Anlagecharakters des Effektenfonds 

führen; 

b. sie über eine geeignete Organisation und ein adäquates Risikomanagement verfügen; 

c. die mit der Abwicklung und der Überwachung betrauten Personen qualifiziert sind und 

die Wirkungsweise der eingesetzten Derivate jederzeit verstehen und nachvollziehen 

können. 

2 

Das Gesamtengagement aus Geschäften mit Derivaten darf einen bestimmten Prozentsatz 

des Nettofondsvermögens nicht übersteigen. Engagements aus Geschäften mit Derivaten 

sind auf die gesetzlichen und reglementarischen Höchstlimiten, namentlich auf die Risikoverteilung, 

anzurechnen. 

3 

Der Bundesrat legt den Prozentsatz fest. Die FINMA regelt die Einzelheiten. 


164 

Begriffe 

1 

Als derivative Finanzinstrumente (Derivate) im Sinn von Artikel 56 KAG gelten Instrumente, deren 

Wert von Anlagen im Sinn von Artikel 70 Absatz 1 Buchstaben a–d KKV oder von Finanzindizes, Zinssätzen, 

Krediten, Wechselkursen oder Währungen abgeleitet wird. 

2 

Derivate können wie folgt ausgestaltet sein: 

a. linear oder nicht linear; 

b. symmetrisch oder asymmetrisch; 

c. standardisiert oder nicht standardisiert (massgeschneidert); 

d. als Wertpapier (Warrant) oder Wertrecht. 

3 

Sie können an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt 

gehandelt oder OTC (over-the-counter) abgeschlossen sein. 

4 

In diesem Abschnitt bedeuten: 

a. Basiswert: Anlage, Finanzindex, Zinssatz, Kredit, Wechselkurs oder Währung, von der beziehungsweise 

dem ein Derivat abgeleitet wird; 

b Delta: Veränderung des Preises einer Option bei einer Preisänderung des zu Grunde liegenden 

Basiswertes um eine Einheit (Sensitivität); 

c. Derivat-Grundform: 

1. Call- oder Put-Option, deren Wert bei Verfall linear von der positiven oder negativen Differenz 

zwischen dem Verkehrswert des Basiswerts und dem Ausübungspreis abhängt und null wird, 

wenn die Differenz das andere Vorzeichen hat, 

2. Credit Default Swap (CDS), 

62 



3. Abschnitt: Derivative Finanzinstrumente (Art. 56 Abs. 3 KAG und Art. 72 KKV).

Art. 56 KAG 


3. Swap, dessen Zahlungen linear und pfadunabhängig vom Wert des Basiswertes oder einem 

absoluten Betrag abhängen, 

4. Termingeschäft (Future oder Forward), dessen Wert linear vom Wert des Basiswertes abhängt; 

d. engagementerhöhend: Derivatengagement, das in seiner ökonomischen Wirkung dem Kauf eines 

Basiswertes ähnlich ist (z. B. der Kauf einer Call- Option, der Kauf eines Futures, der Verkauf 

einer Put-Option, der Tausch von variablen gegen fixe Zinszahlungen oder der Abschluss eines 

Credit-Default-Swaps als Sicherungsgeber); 

e. engagementreduzierend: Derivatengagement, das in seiner ökonomischen Wirkung dem Verkauf 

eines Basiswertes ähnlich ist (z. B. der Verkauf einer Call-Option, der Verkauf eines Futures, der 

Kauf einer Put-Option, der Tausch von fixen gegen variable Zinszahlungen oder der Abschluss 

eines Credit-Default-Swaps als Sicherungsnehmer); 

f. exotisches Derivat: Derivat, dessen Wirkungsweise weder durch eine Derivat-Grundform noch 

durch eine Kombination von Derivat-Grundformen beschrieben werden kann (z. B. pfadabhängige 

Option, Option mit mehreren Faktoren oder Option mit Kontraktmodifikationen); 

g. Forward: nichtstandardisiertes, OTC abgeschlossenes Termingeschäft, dessen Preisschwankungen 

erst bei Glattstellung beziehungsweise Fälligkeit ausgeglichen werden; 

h. Future: standardisiertes, an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen 

stehenden Markt gehandeltes Termingeschäft, dessen Marktwert täglich bestimmt wird und dessen 

Wertschwankungen täglich ausgeglichen werden (mark-to-market); 

i. Gamma: Veränderung des Deltas einer Option bei einer Preisänderung des zu Grunde liegenden 

Basiswertes um eine Einheit (Sensitivität); 

j. Kontraktwert: 

1. bei einem Swap das Produkt aus dem Nominalwert des Basiswertes und dem Multiplikator, 

2. bei allen anderen Derivaten das Produkt aus dem Verkehrswert des Basiswertes und dem 

Multiplikator; 

k. Kreditderivat: Vereinbarung, mit welcher eine Partei (Sicherungsnehmer) ein Kreditrisiko auf eine 

Gegenpartei (Sicherungsgeber) überträgt; 

l. Multiplikator: Anzahl Basiswerte, die in einem Derivat-Kontrakt enthalten sind (Kontraktgrösse); 

m. OTC (over-the-counter): Abschluss von Geschäften ausserhalb einer Börse oder eines anderen 

geregelten, dem Publikum offen stehenden Marktes; 

n. Pfadabhängigkeit: Abhängigkeit eines Derivats vom gesamten Kursverlauf des Basiswerts (Pfad) 

während der Laufzeit des Derivats (z. B. Lookback-Option); 

o. Swap: Vereinbarung über den Austausch von Zahlungen an bestimmten künftigen Terminen oder 

beim Eintritt eines Ereignisses. Die Höhe der einzelnen Zahlung wird entweder fix vereinbart oder 

leitet sich vom jeweiligen Wert eines Basiswerts oder mehrerer Basiswerte ab (variabel); 

p. synthetische Liquidität: Basiswerte, deren Marktrisiko und deren allfälliges Kreditrisiko mit symmetrischen 

Derivaten abgesichert sind; 

q. Vega: Veränderung des Preises einer Option bei einer Änderung der Volatilität des zu Grunde 

liegenden Basiswertes um eine Einheit (Sensitivität); 

r. Zinssatz-Derivat: Derivat auf eine Obligation, einen Zinssatz oder -index usw. 


Grundsätze 

1 

Derivate dürfen im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung des Vermögens eines Effektenfonds eingesetzt 

werden. 

2 

Der Einsatz von Derivaten ist nur erlaubt, wenn: 

a. er in seiner ökonomischen Wirkung auch unter ausserordentlichen Marktverhältnissen nicht zu 

einer Abweichung von den im Fondsreglement, im Prospekt und im vereinfachten Prospekt ge- 

165




nannten Anlagezielen beziehungsweise zu einer Veränderung des Anlagecharakters des Effektenfonds 

führt; und 

b. die den Derivaten zu Grunde liegenden Basiswerte gemäss Fondsreglement des Effektenfonds 

als Anlage zulässig sind. 

3 

Das Gesamtengagement in Derivaten eines Effektenfonds darf 100 Prozent seines Nettovermögens 

und dessen Gesamtengagement darf insgesamt 200 Prozent seines Nettovermögens nicht überschreiten. 

Unter Berücksichtigung der Möglichkeit der vorübergehenden Kreditaufnahme im Umfang von 

höchstens 10 Prozent des Nettovermögens darf das Gesamtengagement insgesamt 210 Prozent des 

Nettovermögens eines Effektenfonds nicht überschreiten. 

4 

Die Fondsleitung oder die SICAV stellt sicher, dass sie den mit Derivaten eingegangenen Zahlungsund 

Lieferverpflichtungen jederzeit nachkommen kann. 


Voraussetzungen für den Einsatz von Derivaten 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV und ihre Beauftragten dürfen Derivate nur einsetzen, wenn: 

a. sie über eine geeignete Organisation verfügen; 

b. sie über eine adäquate Risikokontrolle und ein adäquates Risikomanagement verfügen; 

c. die mit der Abwicklung und Überwachung betrauten Personen qualifiziert sind und die Wirkungsweise 

der eingesetzten Derivate verstehen und nachvollziehen können; und 

d. sie namentlich für die Risikokontrolle und das Risikomanagement sowie die Bewertung über 

technische Hilfsmittel verfügen, die einen ordnungsgemässen Einsatz gewährleisten. 

2 

Die Fondsleitung oder die SICAV regelt den Einsatz der Derivate in einer internen Richtlinie und 

überprüft diese mindestens einmal jährlich. 

3 

Die interne Richtlinie regelt nach Massgabe der Struktur und der Risiken der Fondsleitung oder der 

SICAV Folgendes: 

a. Organisation: 

1. Aufbau- und Ablauforganisation, 

2. Internes Kontrollsystem (IKS) einschliesslich Compliance, 

3. Instruktion, Überwachung und Kontrolle der Beauftragten, 

4. Genehmigungsverfahren der Richtlinie; 

b. Risikokontrolle und -management: 

1. Messung und Überwachung (Kontrolle) sowie Steuerung (Management) der Risiken, 

2. Kompetenzen und Limiten, 

3. Risikomessverfahren und Stresstests, 

4. Methode der Verifizierung der Risikomess-Modelle (insbesondere VaR), 

5. Eskalationsverfahren bei Limitenüberschreitungen und ungenügenden Resultatenvon Verifizierungstests, 

6. Zusammensetzung der Vergleichsportefeuilles sowie Änderungen derselben; 

c. Risikopolitik: 

1. Derivate, die eingesetzt werden dürfen, 

2. Anforderungen an die Gegenparteien, 

3. Anforderungen an die Liquidität der Märkte, 

4. Anforderungen an die Repräsentativität und an die Korrelation: 

– beim Einsatz von Indexprodukten, 

– bei der Aufrechnung von gegenläufigen Positionen und 

– bei der Deckung von physischen Lieferverpflichtungen mit anderen Anlagen; 

d. Abwicklung und Bewertung: 

166


1. Dokumentation der Geschäfte, 

2. einzusetzende Bewertungsmodelle, 

3. zu verwendende Daten und Datenlieferanten. 


Umbrella-Fonds, strukturierte Produkte und Warrants 

1 

Die Bestimmungen dieses Abschnitts sind auf den einzelnen Effektenfonds oder, im Fall eines Umbrella-Fonds, 

auf das einzelne Teilvermögen anwendbar. 

2 

Bei der Einhaltung der gesetzlichen und reglementarischen Risikoverteilungsvorschriften sind bei 

einem strukturierten Produkt sowohl dessen Basiswerte als auch dessen Emittent zu berücksichtigen. 

3 

Enthält ein strukturiertes Produkt eine oder mehrere Derivat-Komponenten, so sind diese gemäss 

den Bestimmungen dieses Abschnitts zu behandeln und nachvollziehbar zu dokumentieren. 

4 

Warrants sind als Derivat gemäss den Bestimmungen dieses Abschnitts zu behandeln. Die zu einer 

Optionsanleihe gehörende Option gilt als Warrant. 


Kreditderivate 

1 

Ein engagementerhöhendes Kreditderivat gilt nicht als Bürgschaft im Sinn von Artikel 77 Absatz 1 

Buchstabe a KKV. 

2 

Der Referenzschuldner eines Kreditderivats muss Beteiligungs- oder Forderungswertpapiere oder 

-wertrechte ausstehend haben, die an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum 

offen stehenden Markt gehandelt werden. 


Exotische Derivate 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV darf ein exotisches Derivat nur einsetzen, wenn sie: 

a. das minimale und maximale Delta über das gesamte Preis-Spektrum der Basiswerte berechnen 

kann; und 

b. seine Wirkungsweise wie auch die Faktoren, die seine Preisbildung beeinflussen, kennt. 

2 

Bei einfachen Effektenfonds, auf die der Commitment-Ansatz II angewendet wird, ist das exotische 

Derivat für die Umrechnung in sein Basiswertäquivalent nach Artikel 38 Absatz 1 mit seinem maximal 

möglichen Delta (absoluter Wert) zu gewichten. Zudem muss es wie folgt gedeckt sein: 

a. Ist das maximale Delta positiv, so muss es, mit dem maximalen Delta gewichtet, dauernd durch 

geldnahe Mittel nach Artikel 37 Absatz 5 gedeckt sein. 

b. Ist das minimale Delta negativ, so muss es, mit dem minimalen Delta gewichtet, dauernd durch 

entsprechende Basiswerte gedeckt sein. 

3 

Bei komplexen Effektenfonds muss das jeweilige Risikomess-Modell in der Lage sein, das exotische 

Derivat seinem Risiko entsprechend abzubilden. 

4 

Ist das maximale Delta des exotischen Derivats positiv, so muss es bei der Einhaltung der gesetzlichen 

und reglementarischen Maximallimiten (Art. 48 Abs. 1) mit diesem maximalen Delta gewichtet 

werden. Ist das minimale Delta negativ, so muss es bei der Einhaltung der reglementarischen Minimallimiten 

(Art. 48 Abs. 2) mit diesem minimalen Delta gewichtet werden. 

167





Vertragsabschluss 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV schliesst Geschäfte mit Derivaten an einer Börse oder an einem 

anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt ab. 

2 

OTC-Geschäfte sind zulässig, wenn die Voraussetzungen nach den Artikeln 32 und 33 erfüllt sind. 


OTC-Geschäft 

1 

OTC-Geschäfte dürfen nur auf der Grundlage eines standardisierten Rahmenvertrags abgeschlossen 

werden, der einschlägigen internationalen Standards entspricht. 

2 

Die Gegenpartei muss: 

a. ein beaufsichtigter und auf diese Geschäftsarten spezialisierter Finanzintermediär sein; 

b. eine einwandfreie Durchführung des Geschäfts gewährleisten; und 

c. die Bonitätsanforderungen nach Artikel 33 Absatz 1 erfüllen. 

3 

Ein OTC-Derivat muss täglich zuverlässig und nachvollziehbar bewertet und jederzeit zum Verkehrswert 

veräussert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können. 

4 

Ist für ein OTC abgeschlossenes Derivat kein Marktpreis erhältlich, so: 

a. muss der Preis jederzeit anhand von Bewertungsmodellen, die angemessen und in der Praxis 

anerkannt sind, aufgrund des Verkehrswerts der Basiswerte nachvollziehbar sein; 

b. müssen vor einem Vertragsabschluss konkrete Offerten von mindestens zwei möglichen Gegenparteien 

eingeholt und unter Berücksichtigung des Preises, der Bonität, der Risikoverteilung und 

des Dienstleistungsangebots der Gegenparteien das vorteilhafteste Angebot akzeptiert werden; 

und 

c. sind der Vertragsabschluss und die Preisbestimmung nachvollziehbar zu dokumentieren. 


Bonität 

1 

Bei OTC-Geschäften muss die Gegenpartei oder deren Garant folgendes aktuelles Mindestrating 

einer von der FINMA anerkannten Rating-Agentur aufweisen: 

a. für Verpflichtungen bis zu einem Jahr das höchste kurzfristige Rating («P1» oder gleichwertig); 

b. für Verpflichtungen über ein Jahr ein langfristiges Rating von mindestens «A-», «A3» oder 

gleichwertig. 

2 

Sinkt das Rating einer Gegenpartei oder eines Garanten unter das geforderte Mindestrating, so sind 

die noch offenen Positionen unter Wahrung der Interessen der Anlegerinnen und Anleger innerhalb 

einer angemessenen Frist glattzustellen. 

3 

Die Anforderungen nach Absatz 1 gelten nicht für die Depotbank des Effektenfonds. 


Bewertung 

1 

Derivate, für die aktuelle Marktpreise erhältlich sind, sind mit den am Hauptmarkt zuletzt bezahlten 

Kursen zu bewerten. Die Kurse müssen von einer externen, von der Fondsleitung oder der SICAV und 

ihren Beauftragten unabhängigen und auf diese Geschäftsart spezialisierten Quelle bezogen werden. 

2 

Sind für Derivate keine aktuellen Marktpreise erhältlich, so müssen sie anhand von Bewertungsmodellen, 

die angemessen und in der Praxis anerkannt sind, aufgrund der Verkehrswerte der Basiswerte, 

von denen die Derivate abgeleitet sind, bewertet werden. Die Bewertungen müssen dokumentiert 

werden und nachvollziehbar sein. 

168



Risikokontrolle 

1 

Die Risikokontrolle erlaubt der Fondsleitung oder der SICAV, das Risiko jeder einzelnen Position des 

Effektenfonds sowie dessen Gesamtrisiko adäquat zu messen und zu überwachen. 

2 

Die Risikokontrolle und die mit den Anlageentscheiden betrauten Stellen müssen funktional getrennt 

sein. 

Art. 36 KKV-FINMA Risikomessverfahren 

1 

Die Fondsleitung oder die SICAV wendet bei einfachen Effektenfonds entweder den Commitment- 

Ansatz I oder den Commitment-Ansatz II an. 

2 

Sie wendet bei komplexen Effektenfonds den Modell-Ansatz an und führt Stresstests durch. Dazu 

bedarf es der Genehmigung der FINMA. 

3 

Sie stimmt das angewandte Risikomessverfahren auf die Anlageziele und die Anlagepolitik sowie das 

Risikoprofil des jeweiligen Effektenfonds ab. 


Commitment-Ansatz I 

1 

Für einen einfachen Effektenfonds mit dem Commitment-Ansatz I ist nur der Einsatz von Derivat- 

Grundformen zulässig. 

2 

Engagementreduzierende Derivate müssen dauernd mit den ihnen zu Grunde liegenden Basiswerten 

gedeckt sein. Wird das Delta berechnet, so darf es bei der Berechnung der notwendigen Basiswerte 

berücksichtigt werden. Die Bestimmung nach Artikel 45 Absatz 3 gilt analog. 

3 

Eine Deckung mit anderen Anlagen ist zulässig, wenn das engagementreduzierende Derivat auf einen 

Index lautet, welcher von einer externen, unabhängigen Stelle berechnet wird. Der Index muss für 

die als Deckung dienenden Anlagen repräsentativ sein, und zwischen dem Index und diesen Anlagen 

muss eine adäquate Korrelation bestehen. 

4 

Bei engagementerhöhenden Derivaten muss das Basiswertäquivalent (Art. 38 Abs. 1) dauernd durch 

geldnahe Mittel gedeckt sein. 

5 

Als geldnahe Mittel gelten: 

a. flüssige Mittel im Sinn von Artikel 75 KKV; 

b. Geldmarktinstrumente im Sinn von Artikel 74 KKV; 

c. kollektive Kapitalanlagen, welche ausschliesslich in flüssigen Mitteln oder Geldmarktinstrumenten 

anlegen; 

d. Forderungswertpapiere und -rechte, deren Restlaufzeit höchstens zwölf Monate beträgt und deren 

Emittent oder Garant die Bonitätsanforderungen nach Artikel 33 Absatz 1 erfüllt; 

e. synthetische Liquidität; 

f. dem Effektenfonds eingeräumte, jedoch nicht beanspruchte Kreditlimiten im Rahmen der gesetzlichen 

und reglementarischen Maximallimiten; 

g. Guthaben aus Verrechnungssteuer bei der Eidgenössischen Steuerverwaltung. 

Art. 38 KKV-FINMA Commitment-Ansatz II 

1 

Die Derivatpositionen eines einfachen Effektenfonds mit dem Commitment-Ansatz II sind wie folgt in 

ihre Basiswertäquivalente umzurechnen: 

169




a. Futures, Forwards und Swaps mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte und dem Kontraktwert; 

b. Optionen mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte, dem Kontraktwert und dem Delta. Wird das 

Delta nicht berechnet, so ist ein Delta von eins einzusetzen. 

2 

Gegenläufige Positionen in Derivaten des gleichen Basiswerts und in Anlagen in diesem Basiswert 

dürfen gegeneinander aufgerechnet werden. Gegenläufige Positionen von verschiedenen Basiswerten 

dürfen nur gegeneinander aufgerechnet werden, wenn deren Risiken wie Markt-, Kredit- und Währungsrisiken 

ähnlich und sie hoch korreliert sind. 

3 

Verkaufte Call-Optionen sowie gekaufte Put-Optionen dürfen nur in die Aufrechnung einbezogen 

werden, wenn deren Delta berechnet wird. 

4 

Die Derivate sind in die drei Risikokategorien Markt-, Kredit- und Währungsrisiko einzuteilen. Beinhaltet 

ein Derivat verschiedene Risikokategorien, so ist es in jeder dieser Risikokategorien mit seinem 

Basiswertäquivalent anzurechnen. 

5 

Für jede Risikokategorie sind die absoluten Beträge der Basiswertäquivalente der Derivate eines 

Effektenfonds zu addieren. Vorbehalten bleibt eine allfällige gegenseitige Aufrechnung nach Absatz 2. 

In keiner der drei Risikokategorien darf die Summe der Basiswertäquivalente das Nettovermögen eines 

Effektenfonds je übersteigen. 

6 

Sämtliche Berechnungen sind nachvollziehbar zu dokumentieren. 

Art. 39 KKV-FINMA Modell-Ansatz 

a. Grundsätze des Value-at-Risk (VaR) 

1 

Nach dem Modell-Ansatz schätzt die Fondsleitung oder die SICAV für einen komplexen Effektenfonds 

die Risiken als Value-at-Risk (VaR). 

2 

Das Modell ist eingehend zu dokumentieren. Die Dokumentation muss insbesondere Auskunft geben 

über die Spezifikation des Risikomess-Modells, das Backtesting und die Stresstests. 

3 

Die Fondsleitung oder die SICAV verifiziert periodisch, jedoch mindestens jährlich die Angemessenheit 

des Modells. Die Ergebnisse sind nachvollziehbar zu dokumentieren. 

4 

Der VaR eines Effektenfonds darf das Doppelte des VaR des zu diesem Effektenfonds gehörenden 

Vergleichsportefeuilles zu keiner Zeit überschreiten. 

Art. 40 KKV-FINMA b. Berechnung des Value-at-Risk (VaR) 

1 

Der VaR kann mit Varianz-Kovarianz-Modellen, historischen Simulationen oder Monte-Carlo-Simulationen 

bestimmt werden. 

2 

Der VaR ist täglich auf der Basis der Positionen des Vortages zu berechnen. Dabei sind folgende 

Parameter zu verwenden: 

a. ein einseitiges Konfidenzintervall von 99 Prozent; 

b. eine Halteperiode von 20 Handelstagen. 

3 

Der Beobachtungszeitraum zur Prognose zukünftiger Veränderungen beziehungsweise Volatilitäten 

der Risikofaktoren einschliesslich der Korrelationen zwischen diesen, welcher der VaR-Berechnung zu 

Grunde gelegt wird, muss mindestens ein Jahr betragen. 

170


4 

Der VaR berücksichtigt Zinsänderungs-, Währungs-, Aktienkurs- und Rohstoffrisiken. Zusätzlich zu 

berücksichtigen sind: 

a. bei Optionspositionen die Gamma- und Vega-Risiken; 

b. bei Aktien- und Zinsinstrumenten die spezifischen Risiken in der Form residualer Risiken sowie 

Ereignis- und Ausfallrisiken. 

5 

Die Berechnungen sind nachvollziehbar zu dokumentieren. 


c. Vergleichsportefeuille 

1 

Das zu einem Effektenfonds gehörende Vergleichsportefeuille ist ein Vermögen ohne Derivate. 

2 

Die Zusammensetzung des Vergleichsportefeuilles entspricht den Angaben im Fondsreglement, im 

Prospekt und im vereinfachten Prospekt des Effektenfonds, namentlich betreffend Anlageziele, Anlagepolitik 

und Limiten. 

3 

Sie ist periodisch, jedoch mindestens quartalsweise zu überprüfen. Die jeweilige Zusammensetzung 

sowie deren Änderungen sind nachvollziehbar zu dokumentieren. 

4 

Ist im Fondsreglement oder im Prospekt und im vereinfachten Prospekt ein Vergleichsmassstab 

(Bench mark) wie ein Aktienindex definiert, so darf dieser zur Ermittlung des VaR herangezogen werden. 

Der Vergleichsmassstab muss: 

a. derivatfrei sein; 

b von einer externen, unabhängigen Stelle berechnet werden; und 

c. für die Anlageziele, die Anlagepolitik und die Limiten des Effektenfonds repräsentativ sein. 

5 

Ist es aufgrund der spezifischen Anlageziele und der Anlagepolitik eines Effektenfonds nicht möglich, 

ein repräsentatives Vergleichsportefeuille zu bilden, so kann mit der FINMA eine VaR-Limite vereinbart 

werden. Diese ist im Prospekt und im vereinfachten Prospekt festzuhalten. 


d. Überprüfung des Risikomess-Modells 

1 

Das Risikomess-Modell ist in Bezug auf seine Prognosegüte zu überprüfen. Dazu sind für einen 

komplexen Effektenfonds täglich die im Verlauf eines Handelstages tatsächlich eingetretenen Wertveränderungen 

seines Nettovermögens mit dem jeweils ermittelten 1-Tages-VaR zu vergleichen (Backtesting). 

2 

Der Vergleich ist nachvollziehbar zu dokumentieren. 

3 

Die zu verwendende Stichprobe setzt sich aus den 250 vorangegangenen Beobachtungen zusammen. 

4 

Erweist sich im Backtesting das Risikomess-Modell als nicht praxistauglich, so sind unverzüglich die 

Prüfgesellschaft 63 und die FINMA zu informieren. 

5 

Treten im Backtesting mehr als sechs Ausreisser auf, so sind die Praxistauglichkeit des Risikomess- 

Modells vertieft abzuklären und die Prüfgesellschaft und die FINMA unverzüglich zu informieren. 

6 

Die FINMA kann bei Praxisuntauglichkeit eine rasche Behebung allfälliger Modellmängel verlangen 

und eine weitere Beschränkung des Risikos anordnen. 

63 




171





e. Stresstests 

1 

Für komplexe Effektenfonds sind periodisch, jedoch mindestens monatlich ausserordentliche Marktverhältnisse 

zu simulieren (Stresstest). 

2 

In den Stresstests sind sämtliche Risikofaktoren einzubeziehen, welche die Werthaltigkeit des Effektenfonds 

massgeblich beeinflussen können. Risikofaktoren, welchen das Risikomess-Modell nicht 

oder nur unvollständig Rechnung trägt, ist besondere Beachtung zu schenken. 

3 

Die Resultate der durchgeführten Stresstests sind nachvollziehbar zu dokumentieren. 


f. Änderungen unter dem Modell-Ansatz 

1 

Die FINMA kann Abweichungen zulassen von den Anforderungen nach den Artikeln 39–43. 

2 

Sie kann andere Risikomess-Modelle zulassen, wenn damit ein angemessener Schutz gewährleistet 

ist. 

3 

Werden Änderungen am Risikomess-Modell, am Backtesting oder an den Stresstests vorgenommen, 

so sind diese von der FINMA vorgängig genehmigen zu lassen. 


Deckung einer physischen Lieferverpflichtung 

1 

Geht die Fondsleitung oder die SICAV mit einem Derivat eine physische Lieferverpflichtung ein, so 

muss das Derivat mit den entsprechenden Basiswerten gedeckt sein. 

2 

Eine Deckung der physischen Lieferverpflichtung mit anderen Anlagen ist zulässig, wenn: 

a. deren Risiken wie Markt-, Währungs- und Zinsrisiken denjenigen der zu liefernden Basiswerte 

ähnlich sind; 

b. die Anlagen und die Basiswerte hoch korreliert sind; und 

c. die Anlagen und die Basiswerte hoch liquide sind und bei einer verlangten Lieferung jederzeit 

erworben oder verkauft werden können. 

3 

Die Fondsleitung oder die SICAV muss jederzeit uneingeschränkt über diese Basiswerte oder Anlagen 

verfügen können. 

4 

Basiswerte können gleichzeitig als Deckung für mehrere Derivatpositionen herangezogen werden, 

wenn diese ein Markt-, ein Kredit- oder ein Währungsrisiko beinhalten und sich auf die gleichen 

Basiswerte beziehen. 


Deckung einer Zahlungsverpflichtung 

1 

Geht die Fondsleitung oder die SICAV mit einem Derivat eine Zahlungsverpflichtung ein, so muss 

diese dauernd durch geldnahe Mittel nach Artikel 37 Absatz 5 gedeckt sein. 

2 

Bei Effektenfonds, auf die der Commitment-Ansatz II oder der Modell-Ansatz angewendet wird, werden 

zusätzlich als Deckung anerkannt: 

a. Forderungswertpapiere und -rechte, deren Restlaufzeit mehr als zwölf Monate beträgt und deren 

Emittent oder Garant die Bonitätsanforderungen nach Artikel 33 Absatz 1 erfüllt; 

b. Aktien, die an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden 

Markt gehandelt werden. 

3 

Eine Deckung nach Absatz 2 muss jederzeit innerhalb von sieben Bankwerktagen zu flüssigen Mitteln 

gemacht werden können. 

172


4 

Aktien dürfen nur mit einem um eine Sicherheitsmarge reduzierten Verkehrswert angerechnet werden. 

Die Sicherheitsmarge hat der Volatilität der entsprechenden Aktie Rechnung zu tragen und muss 

mindestens 15 Prozent betragen. 

5 

Geldnahe Mittel und Anlagen können gleichzeitig als Deckung für mehrere Derivatpositionen herangezogen 

werden, wenn diese ein Markt- oder ein Kreditrisiko beinhalten und sich auf die gleichen 

Basiswerte beziehen. 

6 

Kann bei einer Anlage eine Nachschusszahlung fällig werden, so gilt diese als Zahlungsverpflichtung. 


Allgemeine Anrechnungsvorschriften 

1 

Bei der Einhaltung der gesetzlichen und reglementarischen Anlagebeschränkungen (Maximal- und 

Minimallimiten) sind zu berücksichtigen: 

a. die Anlagen, einschliesslich Derivate, im Sinn von Artikel 70 KKV; 

b. die flüssigen Mittel im Sinn von Artikel 75 KKV; 

c. Forderungen gegen Gegenparteien aus OTC-Geschäften. 

2 

Vorbehalten bleiben allfällige Ausnahmen für Indexfonds nach Artikel 82 KKV. 

3 

Wird eine Anlagebeschränkung durch die Veränderung des Deltas verletzt, so ist in Abweichung 

von Artikel 67 Absatz 2 KKV unter Wahrung der Interessen der Anlegerinnen und Anleger spätestens 

innerhalb von drei Bankwerktagen der ordnungsgemässe Zustand wiederherzustellen. 


Anrechnung von Derivaten 

1 

Derivate sind bei der Einhaltung der gesetzlichen und reglementarischen Maximallimiten, namentlich 

der Risikoverteilungsvorschriften, wie folgt zu berücksichtigen: 

a. gekaufte Futures und Forwards oder die engagementerhöhende Seite von Swaps mit dem Produkt 

aus der Anzahl Kontrakte und dem Kontraktwert; 

b. verkaufte Futures und Forwards oder die engagementreduzierende Seite von Swaps mit dem 

Produkt aus der Anzahl Kontrakte (negativ) und dem Kontraktwert; 

c. gekaufte Call-Optionen mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte, dem Kontraktwert und dem 

Delta. Wird das Delta nicht berechnet, so ist ein Delta von eins einzusetzen; 

d. verkaufte Call-Optionen sind nicht einzubeziehen; 

e. gekaufte Put-Optionen mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte, dem Kontraktwert und dem 

Delta (negativ). Wird das Delta nicht berechnet, so sind sie nicht einzubeziehen; 

f. verkaufte Put-Optionen mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte und dem Kontraktwert. 

2 

Derivate sind bei der Einhaltung der reglementarischen Minimallimiten wie folgt zu berücksichtigen: 

a. gekaufte Futures und Forwards oder die engagementerhöhende Seite von Swaps mit dem Produkt 

aus der Anzahl Kontrakte und dem Kontraktwert; 

b. verkaufte Futures und Forwards oder die engagementreduzierende Seite von Swaps mit dem 

Produkt aus der Anzahl Kontrakte (negativ) und dem Kontraktwert; 

c. gekaufte Call-Optionen mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte, dem Kontraktwert und dem 

Delta. Wird das Delta nicht berechnet, so sind sie nicht einzubeziehen; 

d. verkaufte Call-Optionen mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte, dem Kontraktwert und minus 

eins; 

e. gekaufte Put-Optionen mit dem Produkt aus der Anzahl Kontrakte, dem Kontraktwert und dem 

Delta (negativ). Wird das Delta nicht berechnet, so ist ein Delta von minus eins einzusetzen; 

f. verkaufte Put-Optionen sind nicht einzubeziehen. 

173




3 

Eine Minimallimite kann im Rahmen einer Absicherungsstrategie durch Positionen in engagementreduzierenden 

Derivaten unter Wahrung der Interessen der Anlegerinnen und Anleger vorübergehend 

unterschritten werden. 


Anrechnung von Forderungen gegen Gegenparteien 

1 

Die Forderungen gegen Gegenparteien aus Geschäften mit Derivaten sind auf der Basis der aktuellen 

positiven Wiederbeschaffungswerte und einer Sicherheitsmarge von 5 Prozent auf diesen zu berechnen. 

2 

Positive und negative Wiederbeschaffungswerte, einschliesslich Sicherheitsmarge, aus Geschäften 

mit Derivaten mit derselben Gegenpartei können aufgerechnet werden, wenn mit dieser Gegenpartei 

eine Vereinbarung (Nettingvertrag) besteht, welche die Voraussetzungen von Artikel 12f der Bankenverordnung 

vom 17. Mai 1972 erfüllt. 

3 

Forderungen aus Geschäften mit Derivaten gegen eine zentrale Clearingstelle einer Börse oder eines 

anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Marktes sind nicht zu berücksichtigen, wenn: 

a. diese einer angemessenen Aufsicht untersteht; und 

b. die Kontrakte sowie die Deckung einer täglichen Bewertung zu Marktkursen mit täglichem Margenausgleich 

unterliegen. 


Offenlegung 

1 

Ist bei der Verwaltung eines Effektenfonds der Einsatz von Derivaten zulässig, so sind diese im Fondsreglement, 

im Prospekt und im vereinfachten Prospekt zu umschreiben. 

2 

Im Prospekt und im vereinfachten Prospekt ist anzugeben, ob die Derivate als Teil der Anlagestrategie 

oder lediglich zur Absicherung von Anlagepositionen eingesetzt werden. Zudem ist im Prospekt zu 

erläutern, wie sich deren Einsatz auf das Risikoprofil des Effektenfonds auswirkt. 

3 

Im Fondsreglement sowie im Prospekt und im vereinfachten Prospekt ist festzulegen, ob es sich um 

einen einfachen oder komplexen Effektenfonds handelt und welches Risikomessverfahren angewandt 

wird. Im Prospekt und im vereinfachten Prospekt ist zudem das Risikomessverfahren zu umschreiben. 

4 

Kann ein Effektenfonds aufgrund des Einsatzes von Derivaten eine erhöhte Volatilität oder Hebelwirkung 

aufweisen, so ist auf diese Eigenschaft im Prospekt und im vereinfachten Prospekt sowie in den 

Werbeunterlagen besonders hinzuweisen. 

5 

Im Prospekt und im vereinfachten Prospekt ist auf die Gegenparteirisiken von Derivaten hinzuweisen. 

Art. 57 KAG 

Risikoverteilung 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV müssen bei ihren Anlagen die Grundsätze der Risikoverteilung 

einhalten. Sie dürfen in der Regel nur einen bestimmten Prozentsatz des Fondsvermögens 

beim gleichen Schuldner oder Unternehmen anlegen. 

2 

Die mit den Wertpapieren oder Wertrechten erworbenen Stimmrechte bei einem Schuldner 

oder Unternehmen dürfen einen bestimmten Prozentsatz nicht überschreiten. 

3 

Der Bundesrat legt die Prozentsätze fest. Die FINMA regelt die Einzelheiten. 

174

Art. 57 KAG 



Art. 78 KKV 

Risikoverteilung bei Effekten und Geldmarktinstrumenten 

(Art. 57 KAG) 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen einschliesslich der derivativen Finanzinstrumente höchstens 

10 Prozent des Fondsvermögens in Effekten oder Geldmarktinstrumenten desselben Emittenten anlegen. 

2 

Der Gesamtwert der Effekten und Geldmarktinstrumente der Emittenten, bei welchen mehr als 5 Prozent 

des Fondsvermögens angelegt sind, darf 40 Prozent des Fondsvermögens nicht übersteigen. Diese 

Begrenzung findet keine Anwendung auf Guthaben auf Sicht und auf Zeit gemäss Artikel 79 und auf 

Geschäfte mit OTC-Derivaten gemäss Artikel 80, bei welchen die Gegenpartei eine Bank nach Artikel 

70 Absatz 1 Buchstabe e ist. 

Art. 79 KKV 

Risikoverteilung bei Guthaben auf Sicht und auf Zeit 

(Art. 57 KAG) 

Fondsleitung und SICAV dürfen höchstens 20 Prozent des Fondsvermögens in Guthaben auf Sicht und 

auf Zeit bei derselben Bank anlegen. In diese Limite sind sowohl die Anlagen in Bankguthaben (Art. 70 

Abs. 1 Bst. e) als auch die flüssigen Mittel (Art. 75) einzubeziehen. 

Art. 80 KKV 

Risikoverteilung bei OTC-Geschäften und Derivaten 

(Art. 57 KAG) 

1 

Fondsleitung und SICAV dürfen höchstens 5 Prozent des Fondsvermögens in OTC-Geschäften bei 

derselben Gegenpartei anlegen. 

2 

Ist die Gegenpartei eine Bank nach Artikel 70 Absatz 1 Buchstabe e, so erhöht sich diese Limite auf 

10 Prozent des Fondsvermögens. 

3 

Die derivativen Finanzinstrumente und die Forderungen gegen Gegenparteien aus OTC-Geschäften 

sind in die Risikoverteilungsvorschriften nach den Artikeln 73 und 78–84 einzubeziehen. Dies gilt nicht 

für Derivate auf Indizes, welche die Voraussetzungen nach Artikel 82 Absatz 1 Buchstabe b erfüllen. 

Art. 81 KKV 

Gesamtbeschränkungen 

(Art. 57 KAG) 

1 

Anlagen, Guthaben und Forderungen gemäss den Artikeln 78–80 desselben Emittenten dürfen insgesamt 

20 Prozent des Fondsvermögens nicht übersteigen. 

2 

Anlagen und Geldmarktinstrumente gemäss Artikel 78 derselben Unternehmensgruppe dürfen insgesamt 

20 Prozent des Fondsvermögens nicht übersteigen. 

3 

Die Beschränkungen nach den Artikeln 78–80 und 83 Absatz 1 dürfen nicht kumuliert werden. 

4 

Bei Umbrella-Fonds gelten diese Beschränkungen für jedes Teilvermögen einzeln. 

5 

Gesellschaften, die aufgrund internationaler Rechnungslegungsvorschriften einen Konzern bilden, 

gelten als einziger Emittent. 

175




Art. 82 KKV 

Ausnahmen für Indexfonds 

(Art. 57 KAG) 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen höchstens 20 Prozent des Fondsvermögens in Effekten oder 

Geldmarktinstrumenten desselben Emittenten anlegen, wenn: 

a. das Fondsreglement die Nachbildung eines von der FINMA anerkannten Index für Beteiligungsoder 

Forderungsrechte vorsieht (Indexfonds); und 

b. der Index hinreichend diversifiziert und für den Markt, auf den er sich bezieht, repräsentativ ist 

und in angemessener Weise veröffentlicht wird. 

2 

Die Limite erhöht sich auf 35 Prozent für Effekten oder Geldmarktinstrumente desselben Emittenten, 

die auf geregelten Märkten stark dominieren. Diese Ausnahme kann nur für einen einzigen Emittenten 

beansprucht werden. 

3 

Die Anlagen nach diesem Artikel sind bei der Einhaltung der Limite von 40 Prozent nach Artikel 78 

Absatz 2 nicht zu berücksichtigen. 

Art. 83 KKV 

Ausnahmen für öffentlich garantierte oder begebene Anlagen 


1 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen höchstens 35 Prozent des Fondsvermögens in Effekten oder 

Geldmarktinstrumenten desselben Emittenten anlegen, sofern diese begeben oder garantiert werden 

von: 

a. einem OECD-Staat; 

b. einer öffentlichrechtlichen Körperschaft aus der OECD; 

c. einer internationalen Organisation öffentlichrechtlichen Charakters, der die Schweiz oder ein 

Mitgliedstaat der Europäischen Union angehört. 

2 

Mit Bewilligung der FINMA dürfen sie bis 100 Prozent des Fondsvermögens in Effekten oder Geldmarktinstrumenten 

desselben Emittenten anlegen. In diesem Fall sind folgende Regeln zu berücksichtigen: 

a. Die Anlagen sind in Effekten oder Geldmarktinstrumente aus mindestens sechs verschiedenen 

Emissionen aufgeteilt. 

b. Höchstens 30 Prozent des Fondsvermögens werden in Effekten und Geldmarktinstrumenten derselben 

Emission angelegt. 

c. Im Prospekt und in den Werbeunterlagen werden auf die spezielle Bewilligung der FINMA hingewiesen 

sowie die Emittenten aufgeführt, bei denen mehr als 35 Prozent des Fondsvermögens 

angelegt werden können. 

d. Im Fondsreglement sind die Emittenten aufgeführt, bei denen mehr als 35 Prozent des Fondsvermögens 

angelegt werden können, und die entsprechenden Garanten. 

3 

Die FINMA erteilt die Bewilligung, wenn dadurch der Schutz der Anlegerinnen und Anleger nicht 

gefährdet wird. 

4 

Die Anlagen nach diesem Artikel sind bei der Einhaltung der Limite von 40 Prozent nach Artikel 78 

Absatz 2 nicht zu berücksichtigen. 

176



Art. 85 KKV: S. 188 

Art. 84 KKV 

Beschränkung der Beteiligung an einem einzigen Emittenten 


1 

Weder die Fondsleitung noch die SICAV darf Beteiligungsrechte erwerben, die insgesamt mehr als 10 

Prozent der Stimmrechte ausmachen oder die es ihnen erlauben, einen wesentlichen Einfluss auf die 

Geschäftsleitung eines Emittenten auszuüben. 

2 

Die FINMA kann eine Ausnahme gewähren, sofern die Fondsleitung oder die SICAV nachweist, dass 

sie den wesentlichen Einfluss nicht ausübt. 

3 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen für das Fondsvermögen höchstens erwerben: 

a. je 10 Prozent der stimmrechtslosen Beteiligungspapiere, der Schuldverschreibungen oder der 

Geldmarktinstrumente desselben Emittenten; 

b. 25 Prozent der Anteile an anderen kollektiven Kapitalanlagen, welche die Anforderungen nach 

Artikel 73 erfüllen. 

4 

Die Beschränkung nach Absatz 3 gilt nicht, wenn sich im Zeitpunkt des Erwerbs der Bruttobetrag der 

Schuldverschreibungen, der Geldmarktinstrumente oder der Anteile an anderen kollektiven Kapitalanlagen 

nicht berechnen lässt. 

5 

Die Beschränkungen nach den Absätzen 1 und 3 sind nicht anwendbar auf Effekten und Geldmarktinstrumente, 

die von einem Staat oder einer öffentlichrechtlichen Körperschaft aus der OECD oder von 

internationalen Organisationen öffentlichrechtlichen Charakters, denen die Schweiz oder ein Mitgliedstaat 

der Europäischen Union angehören, begeben oder garantiert werden. 

2. Abschnitt: Immobilienfonds 

Art. 58 KAG Begriff 

Immobilienfonds sind offene kollektive Kapitalanlagen, die ihre Mittel in Immobilienwerten 

anlegen. 

Art. 59 KAG 


1 

Für Immobilienfonds zulässig sind Anlagen in: 

a. Grundstücke einschliesslich Zugehör; 

b. Beteiligungen an und Forderungen gegen Immobiliengesellschaften, deren Zweck einzig 

der Erwerb und Verkauf oder die Vermietung und Verpachtung eigener Grund stücke 

ist, sofern mindestens zwei Drittel ihres Kapitals und der Stimmen im Immobilien fonds 

vereinigt sind; 

c. Anteile an anderen Immobilienfonds und börsenkotierten Immobilieninvestmentgesellschaften 

bis höchstens 25 Prozent des Gesamtfondsvermögens; 

d. ausländische Immobilienwerte, deren Wert hinreichend beurteilt werden kann. 

2 

Miteigentum an Grundstücken ist nur zulässig, sofern die Fondsleitung oder die SICAV 

einen beherrschenden Einfluss ausüben kann. 

177




Art. 86 KKV 



1 

Die Anlagen von Immobilienfonds sind im Fondsreglement ausdrücklich zu nennen. 

2 

Als Grundstücke nach Artikel 59 Absatz 1 Buchstabe a des Gesetzes, die gestützt auf die Anmeldung 

der Fondsleitung auf deren Namen unter Anmerkung der Zugehörigkeit zum Immobilienfonds oder auf 

den Namen der SICAV im Grundbuch eingeschrieben werden, gelten: 64 

a. Wohnbauten; 

b. Liegenschaften, die ausschliesslich oder zu einem überwiegenden Teil kommerziellen Zwecken 

dienen; überwiegend ist der kommerzielle Anteil, wenn der Ertrag daraus mindestens 60 Prozent 

des Liegenschaftsertrages ausmacht (kommerziell genutzte Liegenschaften); 

c. Bauten mit gemischter Nutzung, die sowohl Wohn- als auch kommerziellen Zwecken dienen; 

eine gemischte Nutzung liegt vor, wenn der Ertrag aus dem kommerziellen Anteil mehr als 20 

Prozent, aber weniger als 60 Prozent des Liegenschaftsertrages ausmacht; 

d. Stockwerkeigentum; 

e. Bauland (inkl. Abbruchobjekte) und angefangene Bauten; 

f. Baurechtsgrundstücke. 

3 

Als weitere Anlagen sind zulässig: 

a. Schuldbriefe oder andere vertragliche Grundpfandrechte; 

b. Beteiligungen an und Forderungen gegen Immobiliengesellschaften nach Artikel 59 Absatz 1 

Buchstabe b des Gesetzes; 

c. Anteile an anderen Immobilienfonds (einschliesslich Real Estate Investment Trusts) sowie Immobilieninvestmentgesellschaften 

und -zertifikate, die an einer Börse oder an einem anderen 

geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, gemäss Artikel 59 Absatz 1 

Buchstabe c des Gesetzes; 

d. ausländische Immobilienwerte gemäss Artikel 59 Absatz 1 Buchstabe d des Gesetzes. 

4 

Unbebaute Grundstücke eines Immobilienfonds müssen erschlossen und für eine umgehende Überbauung 

geeignet sein. 

Art. 88 KKV Beherrschender Einfluss der Fondsleitung und der SICAV 

bei gewöhnlichem Miteigentum 


1 

Die Fondsleitung und die SICAV üben einen beherrschenden Einfluss aus, wenn sie über die Mehrheit 

der Miteigentumsanteile und Stimmen verfügen. 

2 

Sie haben sich in einer Nutzungs- und Verwaltungsordnung nach Artikel 647 Absatz 1 des Zivilgesetzbuches 

(ZGB) alle in den Artikeln 647a–651 ZGB vorgesehenen Rechte, Massnahmen und Handlungen 

vorzubehalten. 

3 

Das Vorkaufsrecht nach Artikel 682 ZGB darf vertraglich nicht aufgehoben werden. 

4 

Miteigentumsanteile an Gemeinschaftsanlagen im Zusammenhang mit Grundstücken der kollektiven 

Kapitalanlage, die zu einer Gesamtüberbauung gehören, müssen keinen beherrschenden Einfluss ermöglichen. 

In diesen Fällen darf das Vorkaufsrecht nach Absatz 3 vertraglich aufgehoben werden. 

64 


178


Art. 86–89, 91 KKV 

Art. 90 KKV: S. 182 

Art. 60 KAG 

Sicherstellung der Verbindlichkeiten 

Die Fondsleitung und die SICAV müssen zur Sicherstellung der Verbindlichkeiten einen 

angemessenen Teil des Fondsvermögens in kurzfristigen festverzinslichen Effekten oder in 

anderen kurzfristig verfügbaren Mitteln halten. 

Art. 89 KKV Verbindlichkeiten; kurzfristige festverzinsliche Effekten 

und kurzfristig verfügbare Mittel 

(Art. 60 KAG) 

1 

Als Verbindlichkeiten gelten aufgenommene Kredite, Verpflichtungen aus dem Geschäftsgang sowie 

sämtliche Verpflichtungen aus gekündigten Anteilen. 

2 

Als kurzfristige festverzinsliche Effekten gelten Forderungsrechte mit einer Laufzeit oder Restlaufzeit 

bis zu zwölf Monaten. 

3 

Als kurzfristig verfügbare Mittel gelten Kasse, Post- und Bankguthaben auf Sicht und Zeit mit Laufzeiten 

bis zu zwölf Monaten sowie fest zugesagte Kreditlimiten einer Bank bis zu 10 Prozent des Nettofondsvermögens. 

Die Kreditlimiten sind der Höchstgrenze der zulässigen Verpfändung nach Artikel 

96 Absatz 1 anzurechnen. 

Art. 61 KAG Einsatz von Derivaten 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen Geschäfte mit Derivaten tätigen, sofern sie mit der 

Anlagepolitik vereinbar sind. Die Bestimmungen über den Einsatz von Derivaten bei Effektenfonds 

(Art. 56) sind sinngemäss anwendbar. 

Art. 91 KKV Derivative Finanzinstrumente 

(Art. 61 KAG) 

Zur Absicherung von Zins-, Währungs- und Marktrisiken sind derivative Finanzinstrumente zulässig. 

Dabei kommen die für Effektenfonds geltenden Bestimmungen (Art. 72) sinngemäss zur Anwendung. 

Art. 62 KAG Risikoverteilung 

Die Anlagen sind nach Objekten, deren Nutzungsart, Alter, Bausubstanz und Lage zu verteilen. 

Art. 87 KKV Risikoverteilung und Beschränkungen 

(Art. 62 KAG) 

1 

Immobilienfonds müssen ihre Anlagen auf mindestens zehn Grundstücke verteilen. Siedlungen, die 

nach den gleichen baulichen Grundsätzen erstellt worden sind, sowie aneinander grenzende Parzellen 

gelten als ein einziges Grundstück. 

2 

Der Verkehrswert eines Grundstückes darf nicht mehr als 25 Prozent des Fondsvermögens betragen. 

3 

Es gelten folgende Anlagebeschränkungen bezogen auf das Fondsvermögen: 

a. Bauland, einschliesslich Abbruchobjekte, und angefangene Bauten bis höchstens 30 Prozent; 

179




b. Baurechtsgrundstücke bis höchstens 20 Prozent; 

c. Schuldbriefe und andere vertragliche Grundpfandrechte bis höchstens 10 Prozent; 

d. Anteile an anderen Immobilienfonds und Immobilieninvestmentgesellschaften nach Artikel 86 

Absatz 3 Buchstabe c bis höchstens 25 Prozent. 

4 

Die Anlagen nach Absatz 3 Buchstaben a und b dürfen zusammen höchstens 30 Prozent des Fondsvermögens 

betragen. 

5 

Die FINMA kann in begründeten Einzelfällen Abweichungen zulassen. 

Art. 63 KAG 

Besondere Pflichten 

1 

Die Fondsleitung haftet den Anlegerinnen und Anlegern dafür, dass die Immobiliengesellschaften, 

die zum Immobilienfonds gehören, die Vorschriften dieses Gesetzes und des 

Fondsreglementes einhalten. 

2 

Die Fondsleitung, die Depotbank sowie deren Beauftragte und die ihnen nahe stehenden 

natürlichen und juristischen Personen dürfen von Immobilienfonds keine Immobilienwerte 

übernehmen oder ihnen abtreten. 

3 

Die SICAV darf von den Unternehmeraktionärinnen und -aktionären, von ihren Beauftragten 

sowie den ihr nahe stehenden natürlichen oder juristischen Personen keine Immobilienwerte 

übernehmen oder ihnen abtreten. 

Art. 64 KAG 

Schätzungsexperten 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV beauftragen mindestens zwei natürliche Personen oder 

eine juristische Person als Schätzungsexperten. Der Auftrag bedarf der Genehmigung der 

FINMA. 

2 

Die Genehmigung wird erteilt, wenn die Schätzungsexperten: 

a. die erforderlichen Qualifikationen aufweisen; 

b. unabhängig sind; 

c. von der FINMA anerkannt sind. 

3 

Die Schätzungsexperten haben die Schätzungen mit der Sorgfalt eines ordentlichen und 

sachkundigen Schätzungsexperten durchzuführen. 

4 

Die FINMA kann die Anerkennung vom Abschluss einer Berufshaftpflichtversicherung 

abhängig machen. 

5 

Sie kann weitere Anforderungen an die Schätzungsexperten festlegen und die Schätzungsmethoden 

umschreiben. 

180



Art. 92 KKV 

Bewertung von Grundstücken bei Erwerb oder Veräusserung 

(Art. 64 KAG) 

1 

Grundstücke, welche die Fondsleitung oder die SICAV erwerben oder veräussern wollen, sind von 

mindestens einem Schätzungsexperten schätzen zu lassen. 

2 

Für diese Schätzung besichtigt der Schätzungsexperte die Grundstücke. 

3 

Die FINMA kann bei der Veräusserung von Grundstücken von der Schätzungspflicht nach Absatz 1 

befreien. 

4 

Die Fondsleitung und die SICAV müssen eine Veräusserung unter oder den Erwerb über dem Schätzungswert 

gegenüber der Prüfgesellschaft begründen. 

Art. 93 KKV 

Bewertung der zur kollektiven Kapitalanlage gehörenden Grundstücke 

1 

Der Verkehrswert der Grundstücke, die zum Immobilienfonds gehören, ist auf den Abschluss jedes 

Rechnungsjahres durch die Schätzungsexperten überprüfen zu lassen. 

2 

Die Besichtigung der Grundstücke durch die Schätzungsexperten ist mindestens alle drei Jahre zu 

wiederholen. 

3 

Die Schätzungsexperten haben ihre Schätzungsmethode gegenüber der Prüfgesellschaft zu begründen. 

4 

Übernehmen die Fondsleitung und die SICAV den Schätzungswert nicht unverändert in ihre Rechnung, 

so haben sie dies gegenüber der Prüfgesellschaft zu begründen. 

Art. 94 KKV 

Prüfung und Bewertung bei Bauvorhaben 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV lassen bei Bauvorhaben durch mindestens einen Schätzungsexperten 

prüfen, ob die voraussichtlichen Kosten marktkonform und angemessen sind. 

2 

Nach Fertigstellung der Baute lassen die Fondsleitung und die SICAV den Verkehrswert durch mindestens 

einen Schätzungsexperten schätzen. 

Art. 95 KKV 

Publikationspflicht 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV veröffentlichen den Verkehrswert des Fondsvermögens und den sich 

daraus ergebenden Inventarwert der Fondsanteile gleichzeitig mit der Bekanntgabe an die mit dem 

regelmässigen börslichen oder ausserbörslichen Handel der Immobilienfondsanteile betraute Bank 

oder den damit betrauten Effektenhändler in den Publikationsorganen. 

2 

Bei Immobilienfonds, die an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden 

Markt gehandelt werden, sind zusätzlich die massgebenden börsenrechtlichen Bestimmungen 

zu beachten. 

Art. 65 KAG 

Sonderbefugnisse 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen Bauten erstellen lassen, sofern das Fondsreglement 

ausdrücklich den Erwerb von Bauland und die Durchführung von Bauvorhaben vorsieht. 

181




2 

Sie dürfen Grundstücke verpfänden und die Pfandrechte zur Sicherung übereignen; die 

Belastung darf jedoch im Durchschnitt aller Grundstücke einen bestimmten Prozentsatz des 

Verkehrswertes nicht übersteigen. 

3 

Der Bundesrat bestimmt den Prozentsatz. Die FINMA regelt die Einzelheiten. 

Art. 90 KKV 

Sicherstellung von Bauvorhaben 

(Art. 65 KAG) 

Zur Sicherstellung von bevorstehenden Bauvorhaben können festverzinsliche Effekten mit einer Laufzeit 

oder Restlaufzeit von bis zu 24 Monaten gehalten werden. 

Art. 96 KKV 

Sonderbefugnisse 

(Art. 65 KAG) 

1 

Bei der Verpfändung der Grundstücke und der Sicherungsübereignung der Pfandrechte nach Artikel 

65 Absatz 2 des Gesetzes darf die Belastung aller Grundstücke im Durchschnitt nicht mehr als die 

Hälfte des Verkehrswertes betragen. 

2 

Lassen die Fondsleitung und die SICAV Bauten erstellen oder führen sie Gebäudesanierungen durch, 

so dürfen sie für die Zeit der Vorbereitung, des Baus oder der Gebäudesanierung der Ertragsrechnung 

des Immobilienfonds für Bauland und angefangene Bauten einen Bauzins zum marktüblichen Satz 

gutschreiben, sofern dadurch die Kosten den geschätzten Verkehrswert nicht übersteigen. 

Art. 66 KAG 

Ausgabe und Rücknahme von Anteilen 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV müssen neue Anteile zuerst den bisherigen Anlegerinnen 

und Anlegern anbieten. 

2 

Die Anlegerinnen und Anleger können jeweils auf das Ende eines Rechnungsjahres unter 

Einhaltung einer Frist von zwölf Monaten die Rücknahme ihrer Anteile verlangen. 

Art. 97 KKV 

Ausgabe von Immobilienfondsanteilen 

(Art. 66 KAG) 

1 

Die Ausgabe von Anteilen ist jederzeit möglich. Sie darf nur tranchenweise erfolgen. 

2 

Die Fondsleitung und die SICAV bestimmen mindestens: 

a. die geplante Anzahl der neu auszugebenden Anteile; 

b. das geplante Bezugsverhältnis für die bisherigen Anlegerinnen und Anleger; 

c. die Emissionsmethode für das Bezugsrecht. 

3 

Die Schätzungsexperten überprüfen zur Berechnung des Inventarwertes und zur Festlegung des 

Ausgabepreises den Verkehrswert jedes Grundstückes. 

182


Art. 90, 96–99 KKV 

Art. 98 KKV 

Vorzeitige Rücknahme von Immobilienfondsanteilen 

(Art. 66 KAG) 

Die Fondsleitung und die SICAV können die während eines Rechnungsjahres gekündigten Anteile 

nach Abschluss desselben vorzeitig zurückzahlen, wenn: 

a. die Anlegerin oder der Anleger dies bei der Kündigung schriftlich verlangt; 

b. sämtliche Anlegerinnen und Anleger, die eine vorzeitige Rückzahlung verlangt haben, befriedigt 

werden können. 

Art. 67 KAG 

Handel 

Die Fondsleitung und die SICAV stellen über eine Bank oder einen Effektenhändler einen regelmässigen 

börslichen oder ausserbörslichen Handel von Immobilienfondsanteilen sicher. 

3. Abschnitt: Übrige Fonds für traditionelle und für 


Art. 68 KAG 

Begriff 

Übrige Fonds für traditionelle und für alternative Anlagen sind offene kollektive Kapitalanlagen, 

die weder Effektenfonds noch Immobilienfonds sind. 

Art. 69 KAG 


1 

Für übrige Fonds für traditionelle und alternative Anlagen zulässig sind insbesondere Anlagen 

in Effekten, Edelmetallen, Immobilien, Massenwaren (Commodities), Derivaten, Anteilen 

anderer kollektiver Kapitalanlagen sowie in anderen Sachen und Rechten. 

2 

Für diese Fonds können insbesondere Anlagen getätigt werden: 

a. die nur beschränkt marktgängig sind; 

b. die hohen Kursschwankungen unterliegen; 

c. die eine begrenzte Risikoverteilung aufweisen; 

d. deren Bewertung erschwert ist. 

Art. 99 KKV 


(Art. 69 KAG) 

1 

Als Anlagen von übrigen Fonds sind namentlich zugelassen: 

a. Effekten; 

b. Anteile an kollektiven Kapitalanlagen; 

c. Geldmarktinstrumente; 

d. Guthaben auf Sicht und auf Zeit mit Laufzeiten bis zu zwölf Monaten; 

e. Edelmetalle; 

183




f. derivative Finanzinstrumente, denen als Basiswerte Effekten, kollektive Kapitalanlagen, Geldmarktinstrumente, 

derivative Finanzinstrumente, Indizes, Zinssätze, Wechselkurse, Kredite, Währungen, 

Edelmetalle, Commodities oder ähnliches zu Grunde liegen; 

g. strukturierte Produkte, die sich auf Effekten, kollektive Kapitalanlagen, Geldmarktinstrumente, 

derivative Finanzinstrumente, Indizes, Zinssätze, Wechselkurse, Währungen, Edelmetalle, Commodities 

oder ähnliches beziehen. 

2 

Für übrige Fonds für alternative Anlagen kann die FINMA weitere Anlagen wie Commodities, Waren 

und Warenpapiere zulassen. 

3 

Anlagen gemäss Artikel 69 Absatz 2 des Gesetzes sind im Fondsreglement ausdrücklich zu nennen. 

4 

Für Anlagen in Anteile an kollektiven Kapitalanlagen gilt Artikel 73 Absatz 4 sinngemäss. 

Art. 70 KAG 

Übrige Fonds für traditionelle Anlagen 

1 

Als übrige Fonds für traditionelle Anlagen gelten offene kollektive Kapitalanlagen, die bei 

ihren Anlagen, Anlagetechniken und -beschränkungen ein für traditionelle Anlagen typisches 

Risikoprofil aufweisen. 

2 

Auf übrige Fonds für traditionelle Anlagen sind die Bestimmungen über den Einsatz von 

Anlagetechniken und Derivaten für Effektenfonds sinngemäss anwendbar. 


1 

Die Vorschriften für Effektenfonds bezüglich Effektenleihe (Art. 1 ff.), Pensionsgeschäft (Art. 11 ff.) 

und Derivate (Art. 25 ff.) gelten für Übrige Fonds für traditionelle Anlagen analog. 

2 

Vorbehalten bleibt Artikel 100 KKV. 

3 

Die FINMA kann Abweichungen von diesen Vorschriften zulassen (Art. 101 KKV). 

Art. 71 KAG 

184 

Übrige Fonds für alternative Anlagen 

1 

Als übrige Fonds für alternative Anlagen gelten offene kollektive Kapitalanlagen, deren 

Anlagen, Struktur, Anlagetechniken (Leerverkäufe, Kreditaufnahme etc.) und -beschränkungen 

ein für alternative Anlagen typisches Risikoprofil aufweisen. 

2 

Die Hebelwirkung ist nur bis zu einem bestimmten Prozentsatz des Nettofondsvermögens 

erlaubt. Der Bundesrat legt den Prozentsatz fest. Die FINMA regelt die Einzelheiten. 

3 

Auf die besonderen Risiken, die mit alternativen Anlagen verbunden sind, ist in Verbindung 

mit der Bezeichnung, im Prospekt und in der Werbung hinzuweisen. 

4 

Der Prospekt muss interessierten Personen vor Vertragsabschluss beziehungsweise vor 

der Zeichnung kostenlos angeboten werden. 

5 

Die FINMA kann gestatten, dass die mit der Abwicklung der Transaktionen verbundenen 

Dienstleistungen eines direkt anlegenden übrigen Fonds für alternative Anlagen durch 

ein beaufsichtigtes Institut, das für solche Transaktionen spezialisiert ist («Prime Broker»),


Art. 100–102 KKV 


erbracht werden. Sie kann festlegen, welche Kontrollaufgaben die Fondsleitung und die 

SICAV wahrnehmen müssen. 

Art. 100 KKV 

Anlagetechniken und Beschränkungen 


1 

Übrige Fonds für traditionelle Anlagen dürfen: 

a. Kredite in der Höhe von höchstens 25 Prozent des Nettofondsvermögens aufnehmen; 

b. 65 höchstens 60 Prozent des Nettofondsvermögens verpfänden oder zur Sicherung übereignen; 

c. ein Gesamtengagement von höchstens 225 Prozent des Nettofondsvermögens eingehen; 

d. Leerverkäufe tätigen. 

2 

Übrige Fonds für alternative Anlagen dürfen: 

a. Kredite in der Höhe von höchstens 50 Prozent des Nettofondsvermögens aufnehmen; 

b. 66 höchstens 100 Prozent des Nettofondsvermögens verpfänden oder zur Sicherung übereignen; 

c. ein Gesamtengagement von höchstens 600 Prozent des Nettofondsvermögens eingehen; 

d. Leerverkäufe tätigen. 

3 

Das Fondsreglement nennt die Anlagebeschränkungen ausdrücklich. Es regelt zudem Art und Höhe 

der zulässigen Leerverkäufe. 

Art. 101 KKV 

Abweichungen 

(Art. 69–71 KAG) 

Die FINMA kann im Einzelfall Abweichungen zulassen von den Bestimmungen über: 

a. die zulässigen Anlagen; 

b. die Anlagetechniken; 

c. die Beschränkungen; 

d. die Risikoverteilung. 

Art. 102 KKV 

Risikohinweis 


1 

Der Hinweis auf die besonderen Risiken (Warnklausel) bedarf der Genehmigung der FINMA. 

2 

Die Warnklausel muss auf der ersten Seite des Fondsreglements und des Prospekts angebracht und 

stets in der Form verwendet werden, in der sie von der FINMA genehmigt wurde. 

65 


66 


185





1. Abschnitt: Depotbank 

Art. 72 KAG 

Organisation 

1 

Die Depotbank muss eine Bank im Sinne des Bankengesetzes vom 8. November 1934 

sein. 

2 

Neben den mit der Geschäftsführung betrauten Personen müssen auch die mit den Aufgaben 

der Depotbanktätigkeit betrauten Personen die Anforderungen nach Artikel 14 Absatz 

1 Buchstabe a erfüllen. 

Art. 103 KKV 

Informationspflicht 


Die Depotbank teilt der Prüfgesellschaft die mit den Aufgaben der Depotbank betrauten leitenden 

Personen mit. 

Art. 73 KAG 

Aufgaben 

1 

Die Depotbank bewahrt das Fondsvermögen auf, besorgt die Ausgabe und Rücknahme 

der Anteile und den Zahlungsverkehr. 

2 

Sie kann die Aufbewahrung des Fondsvermögens Dritt- und Sammelverwahrern im Inoder 

Ausland übertragen. Sie haftet für gehörige Sorgfalt bei der Wahl und Instruktion des 

Dritten sowie bei der Überwachung der dauernden Einhaltung der Auswahlkriterien. Die 

Anlegerinnen und Anleger sind über die Risiken, die mit einer solchen Übertragung verbunden 

sind, im Prospekt zu informieren. 

3 

Sie sorgt dafür, dass die Fondsleitung oder die SICAV das Gesetz und das Fondsreglement 

beachten. Sie prüft, ob: 

a. die Berechnung des Nettoinventarwertes und der Ausgabe- und Rücknahmepreise der 

Anteile Gesetz und Fondsreglement entsprechen; 

b. die Anlageentscheide Gesetz und Fondsreglement entsprechen; 

c der Erfolg nach Massgabe des Fondsreglements verwendet wird. 

Art. 104 KKV Aufgaben 

(Art. 73 KAG) 

1 

Die Depotbank ist für die Konto- und Depotführung der kollektiven Kapitalanlage verantwortlich. Sie 

darf über das Vermögen der kollektiven Kapitalanlage nicht selbständig verfügen. 

2 

Bei Immobilienfonds bewahrt sie die unbelehnten Schuldbriefe sowie die Aktien von Immobiliengesellschaften 

auf. Für die laufende Verwaltung von Immobilienwerten kann sie Konten von Dritten 

führen lassen. 

186


Art. 103–106 KKV 

3 

Bei kollektiven Kapitalanlagen mit Teilvermögen ist für sämtliche Aufgaben dieselbe Depotbank verantwortlich. 

Art. 74 KAG Wechsel 

1 

Für den Wechsel der Depotbank gelten bei Anlagefonds die Bestimmungen über den 

Wechsel der Fondsleitung (Art. 34) sinngemäss. 

2 

Der Wechsel der Depotbank bei der SICAV bedarf eines schriftlichen Vertrages und der 

vorgängigen Genehmigung der FINMA. 

3 

Die FINMA veröffentlicht den Entscheid in den Publikationsorganen. 

Art. 105 KKV 

Wechsel der Depotbank; Einwendungsfrist, Inkrafttreten 

und Barauszahlung 

(Art. 74 KAG) 

1 

Artikel 41 ist für den Wechsel der Depotbank eines vertraglichen Anlagefonds sinngemäss anwendbar. 

2 

Der Beschluss zum Wechsel der Depotbank wird unverzüglich in den Publikationsorganen der SICAV 

veröffentlicht. 

2. Abschnitt: Prospekt und vereinfachter Prospekt 

Art. 75 KAG 

Prospekt 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV veröffentlichen für jede offene kollektive Kapitalanlage 

einen Prospekt. 

2 

Der Prospekt enthält das Fondsreglement, sofern den interessierten Personen nicht mitgeteilt 

wird, wo dieses vor Vertragsabschluss beziehungsweise vor der Zeichnung separat 

bezogen werden kann. Der Bundesrat legt fest, welche weiteren Angaben im Prospekt aufgeführt 

werden müssen. 

3 

Der Prospekt muss interessierten Personen auf Verlangen vor Vertragsabschluss beziehungsweise 

vor der Zeichnung kostenlos zur Verfügung gestellt werden. 

Art. 106 KKV 

Prospekt 


1 

Die Fondsleitung und die SICAV führen im Prospekt alle wesentlichen Angaben auf, die für die Beurteilung 

der kollektiven Kapitalanlage von Bedeutung sind (Anhang 1). Der Prospekt enthält zudem das 

Fondsreglement, sofern den interessierten Parteien nicht mitgeteilt wird, wo dieses vor der Zeichnung 

der Anteile separat bezogen werden kann. 

187




2 

Die Fondsleitung und die SICAV datieren den Prospekt und reichen ihn und jede Änderung der 

FINMA spätestens bei der Veröffentlichung ein. 

3 

Sie passen ihn bei wesentlichen Änderungen an, mindestens jedoch einmal jährlich. 

Art. 85 KKV 

Besondere Informationspflichten im Prospekt 

(Art. 75 KAG) 

1 

Im Prospekt ist anzugeben, in welche Kategorien von Anlageinstrumenten investiert wird und ob 

Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten getätigt werden. Werden Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten 

getätigt, so ist zu erläutern, ob diese Geschäfte als Teil der Anlagestrategie oder zur 

Absicherung von Anlagepositionen getätigt werden und wie sich deren Einsatz auf das Risikoprofil des 

Effektenfonds auswirkt. 

2 

Dürfen die Fondsleitung oder die SICAV das Fondsvermögen hauptsächlich in andere Anlagen als 

solche nach Artikel 70 Absatz 1 Buchstaben a und e investieren oder bilden sie einen Indexfonds 

(Art. 82), so ist im Prospekt und in den Werbeunterlagen besonders darauf hinzuweisen. 

3 

Weist das Nettofondsvermögen eines Effektenfonds aufgrund der Zusammensetzung der Anlagen 

oder der angewandten Anlagetechniken eine erhöhte Volatilität beziehungsweise Hebelwirkung auf, 

so ist im Prospekt und in den Werbeunterlagen besonders darauf hinzuweisen. 

Art. 76 KAG Vereinfachter Prospekt 

1 

Für Effektenfonds, Immobilienfonds und übrige Fonds für traditionelle Anlagen ist ein vereinfachter 

Prospekt zu veröffentlichen. 

2 

Er enthält eine Zusammenfassung der wesentlichen Angaben des Prospektes. Der Bundesrat 

legt die wesentlichen Angaben fest. 

3 

Der vereinfachte Prospekt muss für die Durchschnittsanlegerin und den Durchschnittsanleger 

leicht verständlich sein. 

4 

Er ist jeder interessierten Person vor Vertragsabschluss beziehungsweise vor der Zeichnung 

kostenlos anzubieten. 

Art. 107 KKV 

Vereinfachter Prospekt 


1 

Der vereinfachte Prospekt enthält die Informationen gemäss Anhang 2 zu dieser Verordnung. Die 

FINMA konkretisiert diese Anforderungen und kann sie für Effektenfonds dem jeweils geltenden 

Recht der Europäischen Gemeinschaften anpassen. 

2 

Die Fondsleitung und die SICAV datieren den vereinfachten Prospekt und reichen ihn und jede Änderung 

der FINMA spätestens bei der Veröffentlichung ein. 

3 

Sie passen ihn bei wesentlichen Änderungen an, mindestens jedoch einmal jährlich. 

188


Art. 85, 61, 107–108 KKV 

Art. 77 KAG Gemeinsame Bestimmungen 

1 

In jeder Werbung ist auf den Prospekt und den vereinfachten Prospekt zu verweisen und 

anzugeben, wo diese erhältlich sind. 

2 

Der Prospekt, der vereinfachte Prospekt und jede Änderung derselben sind unverzüglich 

der FINMA einzureichen. 

3. Abschnitt: Stellung der Anlegerinnen und Anleger 

Art. 78 KAG 

Erwerb und Rückgabe 

1 

Die Anlegerinnen und Anleger erwerben mit Vertragsabschluss beziehungsweise mit der 

Zeichnung und der Einzahlung in bar: 

a. beim Anlagefonds nach Massgabe der von ihnen erworbenen Fondsanteile eine Forderung 

gegen die Fondsleitung auf Beteiligung am Vermögen und am Ertrag des Anlagefonds; 

b. bei der SICAV nach Massgabe der von ihnen erworbenen Aktien eine Beteiligung an 

der Gesellschaft und an deren Bilanzgewinn. 

2 

Sie sind grundsätzlich jederzeit berechtigt, die Rücknahme ihrer Anteile und deren Auszahlung 

in bar zu verlangen. Anteilscheine sind zur Vernichtung zurückzugeben. 

3 

Bei kollektiven Kapitalanlagen mit verschiedenen Anteilsklassen regelt der Bundesrat die 

Einzelheiten. 

4 

Die FINMA kann Abweichungen von der Pflicht zur Ein- und Auszahlung in bar gestatten. 

5 

Bei kollektiven Kapitalanlagen mit Teilvermögen richten sich die Vermögensrechte nach 

den Artikeln 93 Absatz 2 und 94 Absatz 2. 

Art. 61 KKV SICAV mit Anteilsklassen 


1 

Sofern die Statuten es vorsehen, kann die SICAV mit der Genehmigung der FINMA Anteilsklassen 

schaffen, aufheben oder vereinigen. 

2 

Artikel 40 gilt sinngemäss. Die Vereinigung bedarf der Zustimmung der Generalversammlung. 

3 

Das Risiko, dass eine Anteilsklasse für eine andere haften muss, ist im Prospekt offen zu legen. 

Art. 108 KKV Einzahlung; Verurkundung von Anteilen 


1 

Als Zahlstelle ist eine Bank im Sinne des Bankengesetzes oder die Schweizerische Post vorzusehen. 

189




2 

Sofern das Fondsreglement die Auslieferung von Anteilscheinen vorsieht, verurkundet die Depotbank 

auf Verlangen der Anlegerin oder des Anlegers deren oder dessen Rechte in Wertpapieren (Art. 965 

OR) ohne Nennwert. Diese Wertpapiere können auf den Namen oder die Inhaberin oder den Inhaber 

lauten. Auf den Namen lautende Anteilscheine sind als Ordrepapiere (Art. 967 und 1145 OR) auszugestalten. 

3 

Anteilscheine dürfen erst nach Bezahlung des Ausgabepreises ausgegeben werden. 

4 

Die Ausgabe von Fraktionsanteilen ist nur bei Anlagefonds erlaubt. 

Art. 79 KAG 

Ausnahmen vom Recht auf jederzeitige Rückgabe 

1 

Der Bundesrat kann nach Massgabe der Anlagevorschriften (Art. 54 ff., 59 ff. und Art. 69 ff.) 

bei kollektiven Kapitalanlagen mit erschwerter Bewertung oder beschränkter Marktgängigkeit 

Ausnahmen vom Recht auf jederzeitige Rückgabe vorsehen. 

2 

Er darf das Recht auf jederzeitige Rückgabe jedoch höchstens fünf Jahre aussetzen. 

Art. 109 KKV 

Ausnahmen vom Recht auf jederzeitige Rückgabe 

(Art. 79 KAG) 

1 

Das Fondsreglement einer kollektiven Kapitalanlage mit erschwerter Bewertung oder beschränkter 

Marktgängigkeit kann vorsehen, dass die Kündigung nur auf bestimmte Termine, jedoch mindestens 

viermal im Jahr, erklärt werden kann. 

2 

Die FINMA kann auf begründeten Antrag das Recht auf jederzeitige Rückgabe in Abhängigkeit von 

Anlagen und Anlagepolitik einschränken. Dies gilt namentlich bei: 

a. Anlagen, die nicht kotiert sind und an keinem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden 

Markt gehandelt werden; 

b. Hypothekaranlagen; 

c. Private-Equity-Anlagen. 

3 

Wird das Recht auf jederzeitige Rückgabe eingeschränkt, so ist dies im Fondsreglement, im Prospekt 

und im vereinfachten Prospekt ausdrücklich zu nennen. 

4 

Das Recht auf jederzeitige Rückgabe darf höchstens fünf Jahre ausgesetzt werden. 

Art. 80 KAG 

Ausgabe- und Rücknahmepreis 

Der Ausgabe- und der Rücknahmepreis der Anteile bestimmen sich nach dem Nettoinventarwert 

pro Anteil am Bewertungstag, zuzüglich beziehungsweise abzüglich allfälliger 

Kommissionen und Kosten. 

Art. 81 KAG 

Aufschub der Rückzahlung 

1 

Der Bundesrat bestimmt, in welchen Fällen das Fondsreglement im Interesse der Gesamtheit 

der Anlegerinnen und Anleger einen befristeten Aufschub für die Rückzahlung der 

Anteile vorsehen kann. 

190


Art. 109–111 KKV 

2 

Die FINMA kann in ausserordentlichen Fällen im Interesse der Gesamtheit der Anlegerinnen 

und Anleger einen befristeten Aufschub für die Rückzahlung der Anteile gewähren. 

Art. 110 KKV 

Aufschub der Rückzahlung 

(Art. 81 KAG) 

1 

Das Fondsreglement kann vorsehen, dass die Rückzahlung vorübergehend und ausnahmsweise aufgeschoben 

wird, wenn: 

a. ein Markt, welcher Grundlage für die Bewertung eines wesentlichen Teils des Fondsvermögens 

bildet, geschlossen ist oder der Handel an einem solchen Markt beschränkt oder ausgesetzt ist; 

b. ein politischer, wirtschaftlicher, militärischer, monetärer oder anderer Notfall vorliegt; 

c. wegen Beschränkungen des Devisenverkehrs oder Beschränkungen sonstiger Übertragungen 

von Vermögenswerten Geschäfte für die kollektive Kapitalanlage undurchführbar werden; 

d. zahlreiche Anteile gekündigt werden und dadurch die Interessen der übrigen Anlegerinnen und 

Anleger wesentlich beeinträchtigt werden können. 

2 

Der Entscheid über den Aufschub ist der Prüfgesellschaft und der FINMA unverzüglich mitzuteilen. 

Er ist auch den Anlegerinnen und Anlegern in angemessener Weise mitzuteilen. 

Art. 82 KAG 

Zwangsrückkauf 

Der Bundesrat schreibt den Zwangsrückkauf vor, wenn: 

a. dies zur Wahrung des Rufes des Finanzplatzes, namentlich zur Bekämpfung der Geldwäscherei, 

erforderlich ist; 

b. die Anlegerin oder der Anleger die gesetzlichen, reglementarischen, vertraglichen oder 

statutarischen Voraussetzungen zur Teilnahme an einer kollektiven Kapitalanlage nicht 

mehr erfüllen. 

Art. 111 KKV Zwangsrückkauf 

(Art. 82 KAG) 

1 

Der Zwangsrückkauf im Sinne von Artikel 82 des Gesetzes ist nur im Ausnahmefall zulässig. 

2 

Die Gründe für einen Zwangsrückkauf sind im Fondsreglement zu nennen. 

Art. 83 KAG 

Berechnung und Publikation des Nettoinventarwertes 

1 

Der Nettoinventarwert der offenen kollektiven Kapitalanlage wird zum Verkehrswert am 

Ende des Rechnungsjahres sowie für jeden Tag berechnet, an dem Anteile ausgegeben oder 

zurückgenommen werden. 

2 

Der Nettoinventarwert pro Anteil ergibt sich aus dem Verkehrswert der Anlagen, vermindert 

um allfällige Verbindlichkeiten, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen 

Anteile. 

191




3 

Die FINMA kann eine von Absatz 2 abweichende Methode zur Berechnung des Nettoinventarwertes 

oder der Nettoinventarwerte zulassen, soweit diese internationalen Standards 

entspricht und der Schutzzweck des Gesetzes dadurch nicht gefährdet wird. 

4 

Die Fondsleitung und die SICAV veröffentlichen die Nettoinventarwerte in regelmässigen 

Abständen. 

Art. 84 KAG 

Recht auf Auskunft 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV erteilen Anlegerinnen und Anlegern auf Verlangen Auskunft 

über die Grundlagen für die Berechnung des Nettoinventarwertes pro Anteil. 

2 

Machen Anlegerinnen und Anleger ein Interesse an näheren Angaben über einzelne Geschäfte 

der Fondsleitung oder der SICAV wie die Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten 

geltend, so erteilen diese ihnen auch darüber jederzeit Auskunft. 

3 

Die Anlegerinnen und Anleger können beim Gericht am Sitz der Fondsleitung oder der 

SICAV verlangen, dass die Prüfgesellschaft oder eine andere sachverständige Person den 

abklärungsbedürftigen Sachverhalt untersucht und ihnen darüber Bericht erstattet. 

Art. 85 KAG 

Klage auf Rückerstattung 

Werden der offenen kollektiven Kapitalanlage widerrechtlich Vermögensrechte entzogen 

oder Vermögensvorteile vorenthalten, so können die Anlegerinnen und Anleger auf Leistung 

an die betroffene offene kollektive Kapitalanlage klagen. 

Art. 86 KAG 

Vertretung der Anlegergemeinschaft 

1 

Die Anlegerinnen und Anleger können vom Gericht die Ernennung einer Vertretung verlangen, 

wenn sie Ansprüche auf Leistung an die offene kollektive Kapitalanlage glaubhaft 

machen. 

2 

Das Gericht veröffentlicht die Ernennung in den Publikationsorganen der offenen kollektiven 

Kapitalanlage. 

3 

Die Person, welche die Anlegerinnen und Anleger vertritt, hat dieselben Rechte wie diese. 

4 

Klagt sie auf Leistung an die offene kollektive Kapitalanlage, so können die einzelnen Anlegerinnen 

und Anleger dieses Klagerecht nicht mehr ausüben. 

5 

Die Kosten der Vertretung gehen zulasten des Fondsvermögens, sofern sie nicht durch das 

Urteil anders verteilt werden. 

192


4. Abschnitt: Buchführung, Bewertung und Rechenschaftsablage 

Art. 87 KAG 

Buchführungspflicht 

Für jede offene kollektive Kapitalanlage muss gesondert Buch geführt werden. Soweit dieses 

Gesetz oder die Ausführungsbestimmungen nichts anderes vorsehen, kommen die Artikel 

662 ff. des Obligationenrechtes zur Anwendung. 

Art. 88 KAG 

Bewertung zum Verkehrswert 

1 

Anlagen, die an einer Börse kotiert sind oder an einem anderen geregelten, dem Publikum 

offen stehenden Markt gehandelt werden, sind zu den Kursen zu bewerten, die am Hauptmarkt 

bezahlt werden. 

2 

Andere Anlagen, für die keine aktuellen Kurse verfügbar sind, sind zu dem Preis zu bewerten, 

der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Schätzung wahrscheinlich erzielt würde. 

Art. 89 KAG 

Jahres- und Halbjahresbericht 

1 

Für jede offene kollektive Kapitalanlage wird innerhalb von vier Monaten nach Abschluss 

des Geschäftsjahres ein Jahresbericht veröffentlicht; dieser enthält namentlich: 

a. die Jahresrechnung, bestehend aus der Vermögensrechnung beziehungsweise der Bilanz 

und der Erfolgsrechnung, sowie die Angaben über die Verwendung des Erfolges 

und die Offenlegung der Kosten; 

b. die Zahl der im Berichtsjahr zurückgenommenen und der neu ausgegebenen Anteile 

sowie den Schlussbestand der ausgegebenen Anteile; 

c. das Inventar des Fondsvermögens zu Verkehrswerten und den daraus errechneten 

Wert (Nettoinventarwert) eines Anteils auf den letzten Tag des Rechnungsjahres; 

d. die Grundsätze für die Bewertung sowie für die Berechnung des Nettoinventarwertes; 

e. eine Aufstellung der Käufe und Verkäufe; 

f. den Namen oder die Firma der Personen, an die Aufgaben delegiert sind; 

g. Angaben über Angelegenheiten von besonderer wirtschaftlicher oder rechtlicher Bedeutung, 

insbesondere über: 

1. Änderungen des Fondsreglements, 

2. wesentliche Fragen der Auslegung von Gesetz und Fondsreglement, 

3. den Wechsel von Fondsleitung und Depotbank, 

4. Änderungen der geschäftsführenden Personen der Fondsleitung, der SICAV oder 

der Vermögensverwalterin beziehungsweise des Vermögensverwalters, 

5. Rechtsstreitigkeiten; 

h. das Ergebnis der offenen kollektiven Kapitalanlage (Performance), allenfalls im Vergleich 

zu ähnlichen Anlagen (Benchmark); 

193




i. einen Kurzbericht der Prüfgesellschaft zu den vorstehenden Angaben, bei Immobilienfonds 

ebenfalls zu den Angaben nach Artikel 90. 

2 

Die Vermögensrechnung des Anlagefonds und die Bilanz der SICAV sind zu Verkehrswerten 

zu erstellen. 

3 

Innerhalb von zwei Monaten nach Ablauf der ersten Hälfte des Rechnungsjahres ist ein 

Halbjahresbericht zu veröffentlichen. Dieser enthält eine ungeprüfte Vermögensrechnung 

beziehungsweise eine ungeprüfte Bilanz und eine Erfolgsrechnung sowie Angaben nach 

Absatz 1 Buchstaben b, c und e. 

4 

Die Jahres- und Halbjahresberichte werden der FINMA spätestens gleichzeitig mit der 

Veröffentlichung eingereicht. 

5 

Sie sind während zehn Jahren interessierten Personen kostenlos zur Einsicht zur Verfügung 

zu halten. 

Art. 90 KAG 

Jahresrechnung und Jahresbericht für Immobilienfonds 

1 

Die Jahresrechnung für Immobilienfonds besteht aus einer konsolidierten Rechnung von 

Vermögen beziehungsweise Bilanz und Erfolg des Immobilienfonds und dessen Immobiliengesellschaften. 

Artikel 89 kommt sinngemäss zur Anwendung. 

2 

Die Grundstücke sind in der Vermögensrechnung zu den Verkehrswerten einzustellen. 

3 

Im Inventar des Fondsvermögens sind die Gestehungskosten und die geschätzten Verkehrswerte 

der einzelnen Grundstücke aufzuführen. 

4 

Der Jahresbericht und die Jahresrechnung enthalten neben den Angaben nach Artikel 89 

Angaben über die Schätzungsexperten, die Schätzungsmethoden und über die angewandten 

Kapitalisierungs- und Diskontierungssätze. 

Art. 91 KAG 

Vorschriften der FINMA 

Die FINMA erlässt die weiteren Vorschriften über die Buchführungspflicht, die Bewertung, 

die Rechenschaftsablage und die Publikationspflicht. 


Grundsätze 


1 

Soweit das KAG und diese Verordnung nichts anderes vorsehen, gelten für die Buchführung: 

a. die Bestimmungen über die kaufmännische Buchführung (Art. 957–963 des Obligationenrechts, 

OR); 

67 

2. Titel: Buchführung, Bewertung, Rechenschaftsablage und Publikationspflicht; 

1. Kapitel: Buchführung; 


194



b. die Grundsätze der ordnungsmässigen Rechnungslegung (Art. 662a OR). 

2 

Die Buchführung ist auf die gesetzlichen Anforderungen an die Jahres- und Halbjahresberichte 

(Art. 89 ff. KAG) auszurichten und so zu führen, dass die Rechenschaftsablage ein den tatsächlichen 

Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögenslage und des Erfolges vermittelt. 

3 

Die Transaktionen sind einschliesslich der Ausserbilanzgeschäfte sofort nach Vertragsabschluss zu 

erfassen. 

4 

Sie sind so aufzuzeichnen, dass die Prüfgesellschaft und die FINMA sie nachvollziehen und überprüfen 

können. 

5 

Durch derivative Finanzinstrumente, Effektenleihe und Pensionsgeschäfte gebundene Basiswerte 

sind im Inventar zu kennzeichnen. 

6 

Die Buchhaltung hat den steuerrechtlichen Erfordernissen Rechnung zu tragen. 


Rechnungseinheit 

(Art. 26 Abs. 3 Bst. l, 44 und 108 KAG) 

1 

Eine fremde Währung kann als Rechnungseinheit bezeichnet werden für: 

a. den Anlagefonds beziehungsweise dessen Teilvermögen im Fondsreglement; 

b. die Teilvermögen der SICAV im Anlagereglement; 

c. die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen im Gesellschaftsvertrag. 

2 

Die SICAV legt zudem in ihrem Anlagereglement die für die Gesamtrechnung nach Artikel 71 massgebende 

Währung als Rechnungseinheit und das Umrechnungsverfahren fest. 

Art. 54 KKV-FINMA 68 Teilvermögen und Anteilsklassen 

(Art. 92–94 KAG, Art. 112 und 113 KKV) 

1 

Bei kollektiven Kapitalanlagen mit Teilvermögen sind die Bestimmungen dieses Titels je Teilvermögen 

einzuhalten. 

2 

Die Teilvermögen sind in den Jahres- und Halbjahresberichten einzeln darzustellen. 

3 

Das Rechnungsjahr ist für Teilvermögen auf das gleiche Datum abzuschliessen. 

4 

Bei Anteilsklassen ist der Nettoinventarwert je Klasse auszuweisen. 


Anteil- und Anteilscheinkontrolle 


1 

Die Depotbank zeichnet die Ausgabe und die Rücknahme der Anteile inklusive Fraktionen fortlaufend 

auf. Dabei erfasst sie folgende Angaben: 

a. das Datum der Ausgabe beziehungsweise der Rücknahme; 

b. die Anzahl der ausgegebenen beziehungsweise der zurückgenommenen Anteile; 

c. die Bruttoeinzahlung der Anlegerin oder des Anlegers beziehungsweise die Nettoauszahlung an 

die Anlegerin oder den Anleger; 

68 


1. Kapitel: Buchführung; 

2. Abschnitt: Offene kollektive Kapitalanlagen. 

195




d. die Vergütungen und Nebenkosten bei der Ausgabe beziehungsweise der Rücknahme; 

e. den der Kapitalanlage zufliessende beziehungsweise belastete Betrag; 

f. den Inventarwert des Anteils. 

2 

Lauten die Anteile auf den Namen, so ist zusätzlich die Identität der Anlegerin oder des Anlegers 

separat aufzuzeichnen. 

3 

Die Depotbank zeichnet die Ausgabe und Rücknahme von Anteilscheinen separat auf. 



(Art. 59 Abs. 1 Bst. b und 83 KAG, Art. 86 Abs. 3 Bst. b und 93 KKV) 

1 

Der Immobilienfonds und die zu ihm gehörenden Immobiliengesellschaften haben ihre Rechnung auf 

den gleichen Tag abzuschliessen. Die FINMA kann Ausnahmen bewilligen, sofern die Erstellung einer 

konsolidierten Rechnung sichergestellt ist. 

2 

Für die Berechnung des Nettoinventarwertes sind die bei einer allfälligen Liquidation des Immobilienfonds 

anfallenden Steuern (Grundstück- und gegebenenfalls Handänderungssteuern) zu berücksichtigen. 

3 

Abschreibungen auf Grundstücken einschliesslich Zugehör zu Lasten der Erfolgsrechnung sind im 

betriebswirtschaftlich angemessenen Rahmen zulässig. 

Art. 57 KKV-FINMA 69 Anlagen 


Die Bewertung der Anlagen wird zu Verkehrswerten (Art. 88 KAG) vorgenommen. 


Private Equity 


1 

Die Bewertung von Private-Equity-Anlagen ist nach anerkannten internationalen oder anderen von 

der FINMA zugelassenen Standards vorzunehmen, soweit die Bewertung in dieser Verordnung nicht 

geregelt wird. 

2 

Die angewendeten Standards sind im Prospekt oder im Reglement ausführlich zu umschreiben. 

3 

Abweichungen sind im Jahresbericht offen zu legen. 


1 

Das materielle und immaterielle Anlagevermögen der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre einer 

SICAV ist zu Anschaffungs- beziehungsweise Herstellungskosten unter Abzug der betriebsnotwendigen 

Abschreibungen zu bewerten. 

69 


2. Kapitel: Bewertung; 


70 



2. Abschnitt: Offene kollektive Kapitalanlagen (Art. 88 Abs. 2 KAG). 

196


2 

Die Gründungs- und Organisationskosten der SICAV dürfen aktiviert werden. Sie sind linear innerhalb 

von fünf Jahren abzuschreiben. 

3 

Die Bewertungsgrundsätze für das materielle und immaterielle Anlagevermögen sind unter den weiteren 

Informationen offen zu legen. Werden diese geändert, so sind zusätzlich angepasste Daten zu 

Informationszwecken für das Vorjahr auszuweisen. 

4 

Das übrige Vermögen der SICAV wird gemäss den Artikeln 57 und 58 bewertet. 

Art. 60 KKV-FINMA 71 Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen 


Für die Bewertung gelten die Artikel 57–59 sinngemäss. 


Investmentgesellschaft mit festem Kapital (SICAF) 

(Art. 117 KAG) 

1 

Die Bewertung im Einzelabschluss (Art. 82 Abs. 1) erfolgt nach den aktienrechtlichen Bestimmungen. 

Zusätzlich sind die Verkehrswerte der Anlagen zu Informationszwecken anzugeben. 

2 

Die Bewertung im konsolidierten Abschluss (Art. 82 Abs. 2) kann nach international anerkannten 

Standards vorgenommen werden. 


Grundsätze 

(Art. 91 KAG) 

1 

Die Rechenschaftsablage ist nach dem Abschlusstagprinzip vorzunehmen. 

2 

Aktiven und Passiven beziehungsweise Aufwand- und Ertragspositionen dürfen vorbehältlich besonderer 

Bestimmungen nicht miteinander verrechnet werden. 


Private Equity 


1 

Die angewandten Bewertungsmethoden (Art. 58) sind im Jahresbericht offen zu legen. 

2 

Einzelne Abweichungen von den im Prospekt beziehungsweise Reglement für anwendbar erklärten 

Standards sind zu begründen. 

3 

Ist eine Anlage unter ihrem Anschaffungswert eingesetzt, so ist dieser offen zu legen. 

4 

Bei kollektiven Kapitalanlagen, die mehr als 10 Prozent ihres Vermögens in Private Equity anlegen 

können, sind mindestens folgende Angaben zu den einzelnen nach Art und Entwicklungsphase zu 

gliedernden Private-Equity-Anlagen zu machen, sofern deren Anteil 2 Prozent des Vermögens der 

kollektiven Kapitalanlage übersteigt: 

a. Beschrieb der Anlage (Firma, Sitz, Zweck, Kapital und Beteiligungsquote); 

71 



3. Abschnitt: Geschlossene kollektive Kapitalanlagen. 

72 


3. Kapitel: Gemeinsame Bestimmungen zur Rechenschaftsablage. 

197




b. Beschrieb der Geschäftstätigkeit und allenfalls der Entwicklungsfortschritte (Milestones); 

c. Angaben über die Verwaltung und die Geschäftsleitung; 

d. Typisierung nach Entwicklungsphase (wie «Seed», «Early Stage», «Buyout»); 

e. Umfang eingegangener Verpflichtungen (Commitments). 


Tochtergesellschaften 

(Art. 90 Abs. 1 KAG und Art. 68 KKV) 

1 

Werden zur Umsetzung der Anlagepolitik Tochtergesellschaften eingesetzt, so ist bei der Rechenschaftsablage 

(wie Vermögensrechnung beziehungsweise Bilanz und Erfolgsrechnung, Inventar, Käufe 

und Verkäufe) eine transparente wirtschaftliche Betrachtung anzuwenden. 

2 

Die Gesellschaften sind nach anerkannten Grundsätzen zu konsolidieren. Zu diesem Zweck ist 

deren Buchführung auf die Konsolidierung auszurichten. 


SICAV 

(Art. 36 Abs. 1 Bst. b KAG, Art. 68, 70, 86 und 99 KKV) 

1 

Die Jahresrechnung der SICAV besteht aus der Jahresrechnung der einzelnen Teilvermögen der 

Anlegeraktionärinnen und -aktionäre sowie aus der Jahresrechnung des Teilvermögens der Unternehmeraktionärinnen 

und -aktionäre und der Gesamtrechnung der SICAV. 

2 

Die Jahresrechnung weist für die Teilvermögen der Anlegeraktionärinnen und -aktionäre die zulässigen 

Anlagen im Sinne der Artikel 70, 86 und 99 KKV aus. 

3 

Für das Teilvermögen der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre weist die Jahresrechnung die 

zulässigen Anlagen im Sinne von Absatz 2 sowie das bewegliche, unbewegliche und immaterielle Vermögen, 

das für die unmittelbare Ausübung der betrieblichen Tätigkeit der SICAV unerlässlich ist, und 

die aktivierten Gründungs- und Organisationskosten (Betriebsvermögen) aus. 

4 

Ebenfalls weist die Jahresrechnung für das Teilvermögen der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre 

die zulässigen Verbindlichkeiten aus. Zulässig sind kurzfristige sowie hypothekarisch gedeckte 

Verbindlichkeiten, die im Zusammenhang mit der unmittelbaren Ausübung der betrieblichen Tätigkeit 

der SICAV eingegangen werden. 

5 

Die Jahresrechnungen eines oder mehrerer ausgewählter Teilvermögen für Anlegeraktionärinnen 

und -aktionäre dürfen nur zusammen mit der Gesamtrechnung der SICAV veröffentlicht werden. 

6 

Die Jahresrechnung ist Teil des Jahresberichts, der den Geschäftsbericht nach Obligationenrecht 

ersetzt. 


198 

Mindestgliederung der Vermögensrechnung beziehungsweise 

der Bilanz und der Erfolgsrechnung 

(Art. 91 KAG) 

Für den Anlagefonds und die Teilvermögen der Anlegeraktionärinnen und –aktionäre sind die Vermögensrechnung 

beziehungsweise die Bilanz und die Erfolgsrechnung im Jahres- und Halbjahresbericht 

in der Mindestgliederung nach den Artikeln 67–71 zu veröffentlichen. 

73 


4. Kapitel: Rechenschaftsablage bei offenen kollektiven Kapitalanlagen; 

1. Abschnitt: Jahresrechnung.



Effektenfonds 

(Art. 53–57 und 89 KAG und Art. 70–85 KKV) 

Die Vermögensrechnung beziehungsweise die Bilanz und die Erfolgsrechnung weisen folgende Mindestgliederung 

auf: 

1. Vermögensrechnung und Bilanz 

1.1 Bankguthaben, einschliesslich Treuhandanlagen bei Drittbanken, aufgeteilt in: 

1.1.1 Sichtguthaben 

1.1.2 Zeitguthaben 

1.2 Geldmarktinstrumente 

1.3 Forderungen aus Pensionsgeschäften 

1.4 Effekten, einschliesslich ausgeliehene und pensionierte Effekten, aufgeteilt in: 

1.4.1 Obligationen, Wandelobligationen, Optionsanleihen und sonstige Forderungswertpapiere und 

-rechte 

1.4.2 Strukturierte Produkte 

1.4.3 Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere und -rechte 

1.4.4 Anteile anderer kollektiver Kapitalanlagen 

1.5 Andere Anlagen 

1.6 Derivative Finanzinstrumente 

1.7 Sonstige Vermögenswerte 

1.8 Gesamtfondsvermögen abzüglich: 

1.9 Verbindlichkeiten aus Pensionsgeschäften 

1.10 Aufgenommene Kredite 

1.11 Andere Verbindlichkeiten 

1.12 Nettofondsvermögen 

1.13 Anzahl Anteile im Umlauf 

1.14 Inventarwert pro Anteil 

2. Weitere Informationen 

2.1 Derivate: 

2.1.1 Bei Anwendung des Commitment-Ansatzes I: 

betragsmässig und in Prozenten des Nettofondsvermögens und gegliedert nach Marktrisiko 

(Aktienkursänderungsrisiko, Zinsänderungs risiko), Kreditrisiko und Währungsrisiko 

a. Total der engagementerhöhenden Positionen (Basiswertäquivalent) 

b. Total der engagementreduzierenden Positionen (Basiswertäquivalent) 

2.1.2 Bei Anwendung des Commitment-Ansatzes II: 

betragsmässig und in Prozenten des Nettofondsvermögens 

a. Total der Derivatpositionen mit Marktrisiken (brutto und netto) aufgeteilt nach: 

– Aktienkursänderungsrisiko 

– Zinsänderungsrisiko 

b. Total der Derivatpositionen mit Kreditrisiko (brutto und netto) 

c. Total der Derivatpositionen mit Währungsrisiko (brutto und netto) 

2.1.3 Bei Anwendung des Modell-Ansatzes: 

199




a. Value-at-Risk-Limite per Stichtag in Prozenten des Nettofondsvermögens 

b. Value-at-Risk per Stichtag in Prozenten des Nettofondsvermögens 

c. Value-at-Risk (durchschnittlich in Prozenten des Nettofondsvermögens) 

d. Backtesting: Anzahl Ausreisser 

2.2 Titel, Emittent, Stückzahl / Nominalwert der am Bilanzstichtag ausgeliehenen Effekten 

2.3 Titel, Emittent, Stückzahl / Nominalwert der am Bilanzstichtag in Pension gegebenen Effekten 

2.4 Höhe des Kontos der zur Wiederanlage zurückbehaltenen Erträge 

2.5 Informationen über Kosten: 

2.5.1 Angaben über die effektiven Vergütungssätze, wo im Fondsreglement Maximalsätze angegeben 

sind 

2.5.2 Angabe und Erläuterung der Performance gemäss Branchenstandard 

2.5.3 Total Expense Ratio (TER) gemäss Branchenstandard 

2.5.4 Portfolio Turnover Rate (PTR) gemäss Branchenstandard 

2.6 Hinweis auf Soft Commission Agreements 

2.7 Grundsätze für die Bewertung sowie Berechnung des Nettoinventarwertes 

3. Erfolgsrechnung 

3.1 Erträge der Bankguthaben 

3.2 Erträge der Geldmarktinstrumente 

3.3 Erträge der Reverse Repos 

3.4 Erträge der Effekten, aufgeteilt in: 

3.4.1 Obligationen, Wandelobligationen, Optionsanleihen und sonstige Forderungswertpapiere und 

-rechte 

3.4.2 Strukturierte Produkte 

3.4.3 Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere und -rechte, einschliesslich Erträge aus Gratisaktien 

3.4.4 Anteile anderer kollektiver Kapitalanlagen 

3.5 Erträge der anderen Anlagen 

3.6 Sonstige Erträge 

3.7 Einkauf in laufende Nettoerträge bei der Ausgabe von Anteilen 

3.8 Total Erträge abzüglich: 

3.9 Passivzinsen 

3.10 Prüfaufwand 74 

3.11 Reglementarische Vergütungen an: 

3.11.1 die Fondsleitung 

3.11.2 die Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre 

3.11.3 die Depotbank 

3.11.4 die Vermögensverwalterin beziehungsweise den Vermögensverwalter 

3.11.5 weitere Dritte 

3.12 Sonstige Aufwendungen 

74 

Ausdruck gemäss Ziff. I 1 der V der FINMA vom 20. Nov. 2008 über die Anpassung von Börsenverordnungen 



200


3.13 Ausrichtung laufender Nettoerträge bei der Rücknahme von Anteilen 

3.14 Nettoertrag 

3.15 Realisierte Kapitalgewinne und -verluste 

3.16 Realisierter Erfolg 

3.17 Nicht realisierte Kapitalgewinne und -verluste 

3.18 Gesamterfolg 




Die Vermögensrechnung beziehungsweise die Bilanz und die Erfolgsrechnung weisen folgende Mindestgliederung 

auf: 

1. Vermögensrechnung und Bilanz 

1.1 Kasse, Post- und Bankguthaben auf Sicht, einschliesslich Treuhandanlagen bei Drittbanken 

1.2 Bankguthaben auf Zeit, einschliesslich Treuhandanlagen bei Drittbanken 

1.3 Kurzfristige festverzinsliche Effekten, aufgeteilt in: 

1.3.1 Sicherstellung von Bauvorhaben (Art. 90 KKV) 

1.3.2 Übrige (Art. 89 KKV) 

1.4 Grundstücke, aufgeteilt in: 

1.4.1 Wohnbauten davon im Baurecht 

1.4.2 Kommerziell genutzte Liegenschaften davon im Baurecht 

1.4.3 Gemischte Bauten davon im Baurecht 

1.4.4 Stockwerkeigentum davon im Baurecht 

1.4.5 Bauland, einschliesslich Abbruchobjekte, und angefangene Bauten davon im Baurecht abgegeben 

1.4.6 Hypotheken und andere hypothekarisch sichergestellte Darlehen 

1.4.7 Anteile an anderen Immobilienfonds und Immobilieninvestmentgesellschaften 

1.5 Derivative Finanzinstrumente 

1.6 Sonstige Vermögenswerte 

1.7 Gesamtfondsvermögen abzüglich: 

1.8 Verbindlichkeiten, aufgeteilt in: 

1.8.1 Hypotheken und andere hypothekarisch sichergestellte Verbindlichkeiten 

1.8.2 Darlehen und Kredite 

1.8.3 Sonstige Verbindlichkeiten 

1.9 Anteile der Minderheitsaktionäre an Immobiliengesellschaften 

1.10 Nettofondsvermögen vor geschätzten Liquidationssteuern 

1.11 Geschätzte Liquidationssteuern 

1.12 Nettofondsvermögen 

1.13 Anzahl Anteile im Umlauf 

1.14 Inventarwert pro Anteil 

201




2. Weitere Informationen 

2.1 Höhe des Abschreibungskontos der Grundstücke 

2.2 Höhe des Rückstellungskontos für künftige Reparaturen 

2.3 Höhe des Kontos der zur Wiederanlage zurückbehaltenen Erträge 

2.4 Anzahl der auf Ende des nächsten Rechnungsjahres gekündigten Anteile 

2.5 Gesamtversicherungswert des Vermögens 

2.6 Kennzahlen gemäss Branchenstandards: 

2.6.1 Mietausfallrate 

2.6.2 Fremdfinanzierungsquote 

2.6.3 Ausschüttungsrendite 

2.6.4 Ausschüttungsquote 

2.6.5 Betriebsgewinnmarge 

2.6.6 Fondsbetriebsaufwandquote 

2.6.7 Eigenkapitalrendite 

2.6.8 Agio beziehungsweise Disagio 

2.6.9 Performance 

2.6.10 Anlagerendite 

2.7 Angaben über Derivate (Art. 67 sinngemäss) 

2.8 Grundsätze für die Bewertung sowie die Berechnung des Nettoinventarwertes (Schätzungsmethode, 

Kapitalisierungs- und Diskontierungssätze) 

2.9 Angaben über die effektiven Vergütungssätze, wo im Fondsreglement Maximalsätze angegeben 

sind 

3. Erfolgsrechnung 

3.1 Erträge der Bank- und Postguthaben 

3.2 Erträge der kurzfristigen festverzinslichen Effekten 

3.3 Mietzinseinnahmen (erzielte Bruttoerträge) 

3.4 Aktivierte Bauzinsen 

3.5 Sonstige Erträge 

3.6 Einkauf in laufende Nettoerträge bei der Ausgabe von Anteilen 

3.7 Total Erträge abzüglich: 

3.8 Hypothekarzinsen und Zinsen aus hypothekarisch gesicherten Verbindlichkeiten 

3.9 Sonstige Passivzinsen 

3.10 Unterhalt und Reparaturen 

3.11 Liegenschaftenverwaltung, aufgeteilt in: 

3.11.1 Liegenschaftsaufwand 

3.11.2 Verwaltungsaufwand 

3.12 Schätzungs- und Prüfaufwand 

3.13 Abschreibungen auf Grundstücken 

3.14 Rückstellungen für künftige Reparaturen 

3.15 Reglementarische Vergütungen an: 

3.15.1 die Fondsleitung 

3.15.2 die Unternehmeraktionärinnen und Unternehmeraktionäre 

202


3.15.3 die Depotbank 

3.15.4 die Immobilienverwalterin beziehungsweise den -verwalter 

3.15.5 weitere Dritte 

3.16 Sonstige Aufwendungen 

3.17 Ausrichtung laufender Nettoerträge bei der Rücknahme von Anteilen 

3.18 Anteile der Minderheitsaktionärinnen und -aktionäre an Immobiliengesellschaften 

3.19 Nettoertrag 

3.20 Realisierte Kapitalgewinne und -verluste 

3.21 Realisierter Erfolg 

3.22 Nicht realisierte Kapitalgewinne und -verluste 

3.23 Gesamterfolg 


Übrige Fonds 


Die Mindestgliederungsvorschriften für Effektenfonds (Art. 67) gelten für übrige Fonds sinngemäss. 

Sie beziehen zusätzlich die für übrige Fonds zulässigen Anlagen ein. 


Mindestgliederung der Bilanz und der Erfolgsrechnung des 

Teilvermögens der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre 

(Art. 53 ff. KAG und Art. 68 KKV) 

1 

Das Teilvermögen der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre ist zu gliedern in: 

a. Anlagen; 

b. Betriebsvermögen. 

2 

Für die Gliederung der Anlagen gelten die Artikel 67–69. 

3 

Für die Gliederung des Betriebsvermögens gelten die Artikel 663 und 663a OR sinngemäss. Die Gründungs- 

und Organisationskosten sind separat auszuweisen. 

4 

Für die weiteren Informationen gilt Artikel 663b OR sinngemäss. Zusätzlich sind die Bewertungsgrundsätze 

für das materielle und immaterielle Anlagevermögen der Unternehmeraktionärinnen und 

-aktionäre offen zu legen. 

5 

Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre und stimmrechtsverbundene Aktionärsgruppen, die 5 Prozent 

der Aktien oder mehr halten, sind im Jahresbericht wie folgt aufzuführen: 

a. Name beziehungsweise Firma; 

b. Wohnsitz beziehungsweise Sitz; 

c. Höhe der Beteiligung in Prozenten. 


Gesamtrechnung der SICAV 

(Art. 91 KAG) 

1 

Die Gesamtrechnung der SICAV besteht aus Bilanz, Erfolgsrechnung und weiteren Informationen 

beziehungsweise Anhang gemäss OR und umfasst die Teilvermögen der Anlegeraktionärinnen und 

-aktionäre und das Teilvermögen der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre. 

203




2 

Für die Erstellung der Bilanz und der Erfolgsrechnung sind die Positionen der Teilvermögen der Anlegeraktionärinnen 

und -aktionäre zu addieren. Die Gliederung richtet sich dabei nach den Artikeln 

67–69. 

3 

Das Teilvermögen der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre ist in der Bilanz und der Erfolgsrechnung 

separat auszuweisen. Die Gliederung der Positionen richtet sich für die Anlagen nach Artikel 

67–69 sowie für das Betriebsvermögen nach Artikel 663 und 663a OR sinngemäss. 

4 

Die Gesamtrechnung der SICAV ist nach Teilvermögen der Anlegerinnen und Anleger, Teilvermögen 

der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre und Gesamtvermögen der SICAV auszuweisen. 

5 

Die Angaben nach Artikel 70 Absatz 5 sind zusätzlich in der Gesamtrechnung offen zu legen. 


Inventar der kollektiven Kapitalanlage 


1 

Das Inventar ist mindestens zu gliedern nach Anlagearten (Effekten, Bankguthaben, Geldmarktinstrumente, 

derivative Finanzinstrumente, Edelmetalle, Commodities usw.) und innerhalb der Anlagearten 

unter Berücksichtigung der Anlagepolitik nach Branchen, geografischen Gesichtspunkten, Effektenarten 

(Art. 67 Ziff. 1.4) und Währungen. 

2 

Für jede Gruppe oder Untergruppe sind deren Summe sowie der prozentuale Anteil am Gesamtvermögen 

der kollektiven Kapitalanlage anzugeben. 

3 

Für jeden einzelnen im Inventar ausgewiesenen Wert ist der Anteil am Gesamtvermögen der kollektiven 

Kapitalanlage anzugeben. 

4 

Effekten sind darüber hinaus zu gliedern in solche: 

a. die an einer Börse gehandelt werden; 

b. die an einem andern geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden; 

c. nach Artikel 70 Absatz 3 der KKV; 

d. nach Artikel 71 Absatz 2 KKV; 

e. die nicht unter die Buchstaben a–d fallen. 

5 

Bei den unter Absatz 3 aufgeführten Effekten ist nur das Subtotal je Kategorie anzugeben und jede 

Position entsprechend zu kennzeichnen. 


Inventar von Immobilienfonds 

(Art. 89 Abs. 1 Bst. c und 90 KAG) 

1 

Das Inventar ist mindestens zu gliedern in: 

a. Wohnbauten; 

b. kommerziell genutzte Liegenschaften; 

c. gemischte Bauten; 

d. Stockwerkeigentum; 

e. Bauland, einschliesslich Abbruchobjekte, und angefangene Bauten; 

f. im Baurecht erstellte Bauten; 

g. im Baurecht abgegebenes Bauland; 

75 



2. Abschnitt: Weitere Angaben. 

204


h. Anteile an anderen Immobilienfonds und Immobilieninvestmentgesellschaften; 

i. Hypotheken und andere hypothekarisch sichergestellte Darlehen. 

2 

Es enthält für jedes Grundstück getrennt folgende Angaben: 

a. die Adresse; 

b. die Gestehungskosten; 

c. den geschätzten Verkehrswert; 

d. die erzielten Bruttoerträge. 

3 

Soweit in kurzfristige festverzinsliche Effekten, Immobilienzertifikate oder Derivate investiert wird, 

sind diese ebenfalls auszuweisen. 

4 

Die Ende Jahr ausstehenden Hypotheken und anderen hypothekarisch sichergestellten Verbindlichkeiten 

sowie die Darlehen und Kredite sind mit den Zinskonditionen und der Laufzeit aufzuführen. 

5 

Für jeden Immobilienfonds ist ein Verzeichnis der zu diesem gehörenden Immobiliengesellschaften 

unter Angabe der jeweiligen Beteiligungsquote zu publizieren. 


Aufstellung der Käufe, Verkäufe und anderer Geschäfte 

(Art. 89 Abs. 1 Bst. e KAG) 

1 

Sämtliche Veränderungen in der Zusammensetzung der kollektiven Kapitalanlage (Käufe, Verkäufe, 

Ausserbilanzgeschäfte, Gratisaktien, Bezugsrechte, Splits usw.) sind im Jahresbericht zu veröffentlichen. 

Dabei sind die einzelnen Vermögensgegenstände genau zu bezeichnen. 

2 

Bei Immobilienfonds ist jeder erworbene oder veräusserte Immobilienwert einzeln aufzuführen. Auf 

Begehren einer Anlegerin oder eines Anlegers ist der vereinbarte Preis bekannt zu geben. 

3 

Bei Immobilienfonds sind Geschäfte zwischen kollektiven Kapitalanlagen, die von der gleichen oder 

von verbundenen Fondsleitungen oder SICAV verwaltet werden, speziell auszuweisen. 

4 

Die im Laufe des Geschäftsjahres gewährten Hypotheken und hypothekarisch sichergestellten Darlehen, 

die vor Abschluss des Geschäftsjahres zurückbezahlt wurden, sind mit den Zinskonditionen und 

der Laufzeit aufzuführen. 

5 

Die im Laufe des Geschäftsjahres aufgenommenen Hypotheken und anderen hypothekarisch sichergestellten 

Verbindlichkeiten sowie Darlehen und Kredite, die vor Abschluss des Geschäftsjahres 

zurückbezahlt wurden, sind mit den Zinskonditionen und der Laufzeit aufzuführen. 


Veränderung des Nettofondsvermögens 

(Art. 89 KAG) 

1 

Für jede kollektive Kapitalanlage ist eine Aufstellung über die Veränderung des Nettofondsvermögens 

zu erstellen, die mindestens zu gliedern ist in: 

a. Nettofondsvermögen zu Beginn des Berichtsjahres; 

b. Ausschüttungen; 

c Saldo aus dem Anteilverkehr; 

d. Gesamterfolg; 

e. Nettofondsvermögen am Ende des Berichtsjahres. 

2 

Im Weiteren ist die Anteilstatistik des Berichtsjahres auszuweisen (Art. 89 Abs. 1 Bst. b KAG). 

205





Angaben früherer Jahre 

(Art. 91 KAG) 

1 

Im Jahresbericht und Halbjahresbericht sind in der Vermögensrechnung beziehungsweise der Bilanz 

und der Erfolgsrechnung auch die Angaben des Vorjahres auszuweisen. 

2 

Der Jahresbericht umfasst zusätzlich eine Aufstellung über das Nettofondsvermögen sowie den Inventarwert 

pro Anteil der vergangenen drei Berichtsjahre. Stichtag ist der letzte Tag des Berichtsjahres. 


Verwendung des Erfolges 


1 

Die Aufstellung über die Verwendung des Erfolges ist mindestens zu gliedern in: 

a. Nettoertrag des Rechnungsjahres; 

b. zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne des Rechnungsjahres; 

c. zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne früherer Rechnungsjahre; 

d. Vortrag des Vorjahres; 

e. zur Verteilung verfügbarer Erfolg; 

f. zur Ausschüttung an die Anlegerinnen und Anleger vorgesehener Erfolg; 

g. zur Wiederanlage zurückbehaltener Ertrag; 

h. Vortrag auf neue Rechnung. 

2 

Es dürfen keine Reserven gebildet werden. 


Ausschüttungen 

(Art. 91 KAG) 

1 

Zwischenausschüttungen aus Erträgen sind nur erlaubt, wenn dies im Fondsreglement vorgesehen 

ist. 

2 

Kapitalgewinne dürfen nur ausgeschüttet werden, wenn folgende Voraussetzungen erfüllt sind: 

a. Die Ausschüttung muss im Fondsreglement vorgesehen sein. 

b. Die Kapitalgewinne müssen realisiert sein. 

c. Es darf sich um keine Zwischenausschüttungen handeln. 

3 

Die Ausschüttung von Kapitalgewinnen ist auch zulässig, wenn Kapitalverluste früherer Rechnungsjahre 

bestehen. 

4 

Es dürfen keine Tantiemen ausgerichtet werden. 

76 



3. Abschnitt: Verwendung des Erfolges und Ausschüttungen. 

206



Publikation des Ausgabe- und Rücknahmepreises 

beziehungsweise des Inventarwertes 

(Art. 26 Abs. 3 Bst. h, 79, 80, 83 Abs. 4 KAG und Art. 39 KKV) 

1 

Der Ausgabe- und Rücknahmepreis beziehungsweise der Inventarwert ist in den im Prospekt genannten 

Printmedien oder elektronischen Plattformen bei jeder Ausgabe und Rücknahme von Anteilen 

zu publizieren. 

2 

Die Preise für Effektenfonds und übrige Fonds sind zudem mindestens zweimal pro Monat zu veröffentlichen. 

3 

Für folgende kollektive Kapitalanlagen sind die Preise mindestens einmal pro Monat zu veröffentlichen: 

a. Immobilienfonds; 

b. kollektive Kapitalanlagen, bei denen das Recht auf jederzeitige Rückgabe im Sinne von Artikel 

109 Absatz 3 KKV eingeschränkt worden ist. 

4 

Die Wochen und Wochentage, an denen die Publikation nach den Absätzen 2 und 3 stattfindet, sind 

im Prospekt festzulegen. 

5 

Wird der Inventarwert publiziert, so ist der Hinweis «exklusive Kommissionen» anzufügen. 


Vereinfachter Prospekt 

(Art. 76 KAG und Art. 107 KKV) 

1 

Kollektive Kapitalanlagen oder deren Teilvermögen mit mehreren Anteilsklassen müssen für jede 

Anteilsklasse die Angaben nach Anhang II Ziffer 3.3 KKV offen legen. 

2 

Kollektive Kapitalanlagen mit mehreren Teilvermögen dürfen für jedes Teilvermögen einen separaten 

vereinfachten Prospekt veröffentlichen. Werden alle Teilvermögen in einem vereinfachten Prospekt 

wiedergegeben, so sind die Angaben nach Anhang II KKV (Ziff. 3.3) für jedes Teilvermögen einzeln 

offen zu legen. 

3 

Kollektive Kapitalanlagen oder Teilvermögen mit mehreren Anteilsklassen veröffentlichen im 

gleichen vereinfachten Prospekt die Angaben sämtlicher Anteilsklassen. 


Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen 


1 

Die Rechenschaftsablage richtet sich sinngemäss nach den Bestimmungen über die offenen 

kollektiven Kapitalanlagen. 

2 

Beteiligungen, die zu reinen Anlagezwecken gehalten werden, sind nicht zu konsolidieren, unabhängig 

vom prozentualen Anteil der Stimmen und des Kapitals an der gehaltenen Unternehmung. 

77 



4. Abschnitt: Publikationspflichten. 

78 


5. Kapitel: Rechenschaftsablage bei geschlossenen kollektiven Kapitalanlagen. 

207




Art. 82 KKV-FINMA SICAF 


1 

Die Rechenschaftsablage des Einzelabschlusses richtet sich sinngemäss nach den Bestimmungen für 

die offenen kollektiven Kapitalanlagen. 

2 

Die Konsolidierungspflicht richtet sich nach dem OR. Die Konsolidierung kann nach international 

anerkannten Standards erfolgen. 

5. Abschnitt: Offene kollektive Kapitalanlagen mit Teilvermögen 

Art. 92 KAG 

Begriff 

Bei einer offenen kollektiven Kapitalanlage mit Teilvermögen (Umbrella-Fonds) stellt jedes 

Teilvermögen eine eigene kollektive Kapitalanlage dar und weist einen eigenen Nettoinventarwert 

auf. 

Art. 93 KAG 

Anlagefonds mit Teilvermögen 

1 

Beim Anlagefonds mit Teilvermögen sind die Anlegerinnen und Anleger nur am Vermögen 

und am Ertrag desjenigen Teilvermögens berechtigt, an dem sie beteiligt sind. 

2 

Jedes Teilvermögen haftet nur für eigene Verbindlichkeiten. 

Art. 94 KAG 

SICAV mit Teilvermögen 

1 

Die Anlegerinnen und Anleger sind nur am Vermögen und am Ertrag desjenigen Teilvermögens 

beteiligt, dessen Aktien sie halten. 

2 

Jedes Teilvermögen haftet nur für eigene Verbindlichkeiten. In Verträgen mit Dritten muss 

die SICAV die Beschränkung der Haftung auf ein Teilvermögen offen legen. Wird die Beschränkung 

nicht offen gelegt, so haftet die SICAV mit ihrem gesamten Vermögen. Vorbehalten 

bleiben die Artikel 55 und 100 Absatz 1 des Obligationenrechtes. 

Art. 69 KKV 

Gegenstand von Umbrella-Fonds 


1 

Umbrella-Fonds dürfen nur Teilvermögen der gleichen Fondsart umfassen. 

2 

Als Fondsarten gelten: 

a. Effektenfonds; 

b. Immobilienfonds; 

c. übrige Fonds für traditionelle Anlagen; 

d. übrige Fonds für alternative Anlagen. 

3 

Bei kollektiven Kapitalanlagen mit Teilvermögen gelten die Anlagebeschränkungen und -techniken 

für jedes Teilvermögen einzeln. 

208


Art. 69, 112–114 KKV 


Art. 112 KKV 

Teilvermögen 

(Art. 92–94 KAG) 

1 

Die Fondsleitung und die SICAV erstellen für eine kollektive Kapitalanlage mit Teilvermögen ein einziges 

Fondsreglement. Dieses enthält deren Bezeichnung sowie die Zusatzbezeichnungen der einzelnen 

Teilvermögen. 

2 

Haben die Fondsleitung oder die SICAV das Recht, weitere Teilvermögen zu eröffnen, bestehende 

aufzulösen oder zu vereinigen, so ist im Fondsreglement besonders darauf hinweisen. 

3 

Die Fondsleitung und die SICAV weisen zudem im Fondsreglement darauf hin, dass: 

a. Vergütungen nur demjenigen Teilvermögen belastet werden, dem eine bestimmte Leistung zukommt; 

b. Kosten, die nicht eindeutig einem Teilvermögen zugeordnet werden können, den einzelnen Teilvermögen 

im Verhältnis zum Fondsvermögen belastet werden; 

c. Anlegerinnen und Anleger nur am Vermögen und Ertrag desjenigen Teilvermögens berechtigt 

sind, an dem sie beteiligt sind beziehungsweise dessen Aktien sie halten; 

d. für die auf das einzelne Teilvermögen entfallenden Verbindlichkeiten nur das betreffende Teilvermögen 

haftet. 

4 

Kommissionen, die Anlegerinnen und Anlegern beim Wechsel von einem Teilvermögen zu einem 

andern belastet werden, sind im Fondsreglement ausdrücklich zu nennen. 

5 

Artikel 115 ist bei der Vereinigung von Teilvermögen sinngemäss anwendbar. 

Art. 113 KKV 

SICAV mit Teilvermögen 

(Art. 94 KAG) 

Das Risiko, dass ein Teilvermögen unter Umständen für ein anderes haften muss, ist im Prospekt offen 

zu legen. 

6. Abschnitt: Umstrukturierung und Auflösung 

Art. 95 KAG 

Umstrukturierung 

1 

Folgende Umstrukturierungen sind zulässig: 

a. beim Anlagefonds: die Vereinigung durch Übertragung der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten; 

b. bei der SICAV: die Vermögensübertragung nach dem Fusionsgesetz vom 3. Oktober 

2003 (Art. 70 ff.). 

2 

Die Vermögensübertragung nach Absatz 1 Buchstabe b darf erst nach Genehmigung 

(Art. 15) durch die FINMA in das Handelsregister eingetragen werden. 

Art. 114 KKV Voraussetzungen für die Umstrukturierung 


1 

Anlagefonds oder Teilvermögen können von der Fondsleitung vereinigt werden, sofern: 

209




a. die entsprechenden Fondsverträge dies vorsehen; 

b. sie von der gleichen Fondsleitung verwaltet werden; 

c. die entsprechenden Fondsverträge bezüglich der Bestimmungen gemäss Artikel 26 Absatz 3 

Buchstaben b, d, e, und i des Gesetzes grundsätzlich übereinstimmen; 

d. am gleichen Tag die Vermögen der beteiligten Anlagefonds bewertet, das Umtauschverhältnis 

berechnet und die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten übernommen werden; 

e. weder den Anlagefonds beziehungsweise Teilvermögen noch den Anlegerinnen und Anlegern 

daraus Kosten erwachsen. 

2 

Bei der Vermögensübertragung einer SICAV kommt Absatz 1 sinngemäss zur Anwendung. 

3 

Die FINMA kann die Vereinigung von Anlagefonds und die Vermögensübertragung einer SICAV, insbesondere 

im Fall von Immobilienfonds, von zusätzlichen Voraussetzungen abhängig machen. 

Art. 115 KKV 

Verfahren für die Vereinigung kollektiver Kapitalanlagen 

(Art. 95 Abs. 1 Bst. a und b KAG) 

1 

Bei der Vereinigung zweier Anlagefonds erhalten die Anlegerinnen und Anleger des übertragenden 

Anlagefonds Anteile am übernehmenden Anlagefonds in entsprechender Höhe. Der übertragende 

Anlagefonds wird ohne Liquidation aufgelöst. 

2 

Der Fondsvertrag regelt das Verfahren der Vereinigung. Er enthält insbesondere Bestimmungen 

über: 

a. die Information der Anlegerinnen und Anleger; 

b. die Prüfungspflichten der Prüfgesellschaft bei der Vereinigung. 

3 

Die FINMA kann einen befristeten Aufschub der Rückzahlung bewilligen, wenn die Vereinigung 

voraussichtlich mehr als einen Tag in Anspruch nimmt. 

4 

Die Fondsleitung meldet der FINMA den Abschluss der Vereinigung. 

5 

Bei der Vermögensübertragung einer SICAV kommen die Absätze 2–4 sinngemäss zur Anwendung. 

Art. 96 KAG 

Auflösung 

1 

Der Anlagefonds wird aufgelöst: 

a. bei unbestimmter Laufzeit durch Kündigung der Fondsleitung oder der Depotbank; 

b. bei bestimmter Laufzeit durch Zeitablauf; 

c. durch Verfügung der FINMA: 

1. bei bestimmter Laufzeit vorzeitig aus wichtigem Grund und auf Antrag der Fondsleitung 

und der Depotbank, 

2. bei Unterschreiten des Mindestvermögens, 

3. in den Fällen nach Artikel 133 ff. 

2 

Die SICAV wird aufgelöst: 

a. bei unbestimmter Laufzeit durch Beschluss der Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre, 

sofern er mindestens zwei Drittel der ausgegebenen Unternehmeraktien auf sich 

vereinigt; 

b. bei bestimmter Laufzeit durch Zeitablauf; 

210


Art. 115–116 KKV 

c. durch Verfügung der FINMA: 

1. bei bestimmter Laufzeit vorzeitig aus wichtigem Grund und auf Antrag der Unternehmeraktionärinnen 

und -aktionäre, sofern er mindestens zwei Drittel der ausgegebenen 

Unternehmeraktien auf sich vereinigt, 

2. bei Unterschreiten des Mindestvermögens, 

3. in den Fällen nach Artikel 133 ff.; 

d. in den übrigen vom Gesetz vorgesehenen Fällen. 

3 

Für die Auflösung von Teilvermögen kommen die Absätze 1 und 2 sinngemäss zur Anwendung. 

4 

Die Fondsleitung und die SICAV geben der FINMA die Auflösung unverzüglich bekannt 

und veröffentlichen sie in den Publikationsorganen. 

Art. 97 KAG 

Folgen der Auflösung 

1 

Nach der Auflösung des Anlagefonds beziehungsweise der SICAV dürfen Anteile weder 

neu ausgegeben noch zurückgenommen werden. 

2 

Die Anlegerinnen und Anleger haben beim Anlagefonds Anspruch auf einen verhältnismässigen 

Anteil des Liquidationserlöses. 

3 

Bei der SICAV haben die Anlegeraktionärinnen und -aktionäre ein Recht auf einen verhältnismässigen 

Anteil am Ergebnis der Liquidation. Die Unternehmeraktionärinnen und 

-aktionäre werden nachrangig befriedigt. Im Übrigen kommen die Artikel 737 ff. des Obligationenrechtes 

zur Anwendung. 

Art. 116 KKV 

Auflösung einer kollektiven Kapitalanlage 


1 

Die kollektive Kapitalanlage wird aufgelöst und darf unverzüglich liquidiert werden, wenn: 

a. die Fondsleitung oder die Depotbank gekündigt hat; 

b. die Unternehmeraktionärinnen und -aktionäre einer SICAV die Auflösung beschlossen haben. 

2 

Hat die FINMA die Auflösung der kollektiven Kapitalanlage verfügt, so muss sie unverzüglich liquidiert 

werden. 

3 

Vor der Schlusszahlung muss die Fondsleitung oder die SICAV die Bewilligung der FINMA einholen. 

4 

Der Handel von Anteilen an der Börse ist auf den Zeitpunkt der Auflösung einzustellen. 

5 

Die Kündigung des Depotbankvertrags zwischen der SICAV und der Depotbank ist der FINMA und 

der Prüfgesellschaft unverzüglich zu melden. 

211




Art. 141 KKV 79 

Fortführung der kollektiven Kapitalanlage 

(Art. 96 KAG) 

1 

Liegt die Fortführung des Anlagefonds im Interesse der Anlegerinnen und Anleger und findet sich 

eine geeignete neue Fondsleitung oder Depotbank, so kann die FINMA die Übertragung des Fondsvertrags 

mit Rechten und Pflichten auf diese verfügen. 

2 

Tritt die neue Fondsleitung in den Fondsvertrag ein, so gehen die Forderungen und das Eigentum an 

den zum Anlagefonds gehörenden Sachen und Rechten von Gesetzes wegen auf die neue Fondsleitung 

über. 

3 

Liegt die Fortführung der SICAV im Interesse der Anlegerinnen und Anleger und findet sich eine 

geeignete neue SICAV, so kann die FINMA die Übertragung des Vermögens auf diese verfügen. 

79 

5. Titel: Aufsicht. 

212

Art. 98–100 KAG 

Art. 141, 117–118 KKV 



Art. 98 KAG 

Begriff 

1 

Die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen ist eine Gesellschaft, deren ausschliesslicher 

Zweck die kollektive Kapitalanlage ist. Wenigstens ein Mitglied haftet unbeschränkt 

(Komplementär), die anderen Mitglieder (Kommanditärinnen und Kommanditäre) 

haften nur bis zu einer bestimmten Vermögenseinlage (der Kommanditsumme). 

2 

Komplementäre müssen Aktiengesellschaften mit Sitz in der Schweiz sein. Sie dürfen nur 

in einer einzigen Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen als Komplementär 

tätig sein. 

3 

Kommanditärinnen und Kommanditäre müssen qualifizierte Anlegerinnen und Anleger 

nach Artikel 10 Absatz 3 sein. 

Art. 117 KKV 

Zweck 


Die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen darf ausschliesslich ihr Vermögen verwalten. 

Namentlich ist es ihr verboten, Dienstleistungen im Sinne von Artikel 29 des Gesetzes für Dritte zu 

erbringen. 

Art. 118 KKV Komplementäre 


1 

Für die Komplementäre gelten die Bewilligungsvoraussetzungen nach Artikel 14 des Gesetzes sinngemäss. 

2 

Hat die Gesellschaft einen Komplementär, so muss er über ein einbezahltes Aktienkapital von mindestens 

100 000 Franken verfügen. Hat sie mehrere Komplementäre, so müssen sie zusammen über ein 

einbezahltes Aktienkapital von mindestens 100 000 Franken verfügen. 

3 

Für die Komplementäre gelten die Bewilligungs- und Meldepflichten nach den Artikeln 14 Absatz 1 

und 15 Absatz 1 sinngemäss. 

Art. 99 KAG Verhältnis zum Obligationenrecht 

Sofern dieses Gesetz nichts anderes vorsieht, kommen die Bestimmungen des Obligationenrechtes 

über die Kommanditgesellschaft zur Anwendung. 

Art. 100 KAG 

Handelsregister 

1 

Die Gesellschaft entsteht durch die Eintragung in das Handelsregister. 

213




2 

Die Anmeldung der einzutragenden Tatsachen oder ihre Änderung müssen von allen Komplementären 

beim Handelsregister unterzeichnet oder schriftlich mit beglaubigten Unterschriften 

eingereicht werden. 

Art. 101 KAG 

Firma 

Die Firma der Gesellschaft muss die Bezeichnung der Rechtsform enthalten. 

Art. 102 KAG 

Gesellschaftsvertrag und Prospekt 

1 

Der Gesellschaftsvertrag muss Bestimmungen enthalten über: 

a. die Firma und den Sitz; 

b. den Zweck; 

c. die Firma und den Sitz der Komplementäre; 

d. den Betrag der gesamten Kommanditsumme; 

e. die Dauer; 

f. die Bedingungen über den Ein- und Austritt der Kommanditärinnen und Kommanditäre; 

g. die Führung eines Registers der Kommanditärinnen und Kommanditäre; 

h. die Anlagen, die Anlagepolitik, die Anlagebeschränkungen, die Risikoverteilung, die 

mit der Anlage verbundenen Risiken sowie die Anlagetechniken; 

i. die Delegation der Geschäftsführung sowie der Vertretung; 

j. den Beizug einer Depot- und einer Zahlstelle. 

2 

Der Gesellschaftsvertrag bedarf der Schriftform. 

3 

Der Prospekt konkretisiert namentlich die im Gesellschaftsvertrag enthaltenen Angaben 

gemäss Absatz 1 Buchstabe h. 

Art. 119 KKV 



1 

Die Komplementäre können die Anlageentscheide sowie weitere Tätigkeiten delegieren, soweit dies 

im Interesse einer sachgerechten Verwaltung liegt. 

2 

Sie beauftragen ausschliesslich Personen, die für eine einwandfreie Ausführung der Tätigkeit qualifiziert 

sind, und stellen die Instruktion, Überwachung und Kontrolle der Durchführung des Auftrages 

sicher. 

3 

Die geschäftsführenden Personen der Komplementäre können sich als Kommanditärinnen oder 

Kommanditäre an der Gesellschaft beteiligen, sofern: 

a. der Gesellschaftsvertrag es vorsieht; 

b. die Beteiligung aus ihrem Privatvermögen stammt; und 

c. die Beteiligung bei der Lancierung gezeichnet wird. 

4 

Der Gesellschaftsvertrag regelt die Einzelheiten. 

214

Art. 101–105 KAG 

Art. 119–121 KKV 

Art. 103 KAG Anlagen 

1 

Die Gesellschaft tätigt Anlagen in Risikokapital. 

2 

Der Bundesrat kann auch andere Anlagen zulassen. 

Art. 120 KKV 

Risikokapital 


1 

Risikokapital dient in der Regel der direkten oder indirekten Finanzierung von Unternehmungen und 

Projekten in grundsätzlicher Erwartung eines überdurchschnittlichen Mehrwertes verbunden mit einer 

überdurchschnittlichen Verlustwahrscheinlichkeit. 

2 

Die Finanzierung kann insbesondere erfolgen über: 

a. Eigenkapital; 

b. Fremdkapital; 

c. Mischformen von Eigen- und Fremdkapital wie Mezzanine-Finanzierungen. 

Art. 121 KKV 

Andere Anlagen 


1 

Zulässig sind insbesondere: 

a. Bau- und Immobilienprojekte; 

b. alternative Anlagen. 

2 

Der Gesellschaftsvertrag regelt die Einzelheiten. 

Art. 104 KAG 

Konkurrenzverbot 

1 

Die Kommanditärinnen und Kommanditäre sind ohne Zustimmung der Komplementäre 

berechtigt, für eigene und für fremde Rechnung andere Geschäfte zu betreiben und sich an 

anderen Unternehmen zu beteiligen. 

2 

Sofern der Gesellschaftsvertrag nichts anderes vorsieht, dürfen die Komplementäre ohne 

Zustimmung der Kommanditärinnen und Kommanditäre für eigene und für fremde Rechnung 

andere Geschäfte betreiben und sich an anderen Unternehmen beteiligen, sofern dies 

offen gelegt wird und die Interessen der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen 

dadurch nicht beeinträchtigt werden. 

Art. 105 KAG Ein- und Austritt von Kommanditärinnen und Kommanditären 

1 

Sofern dies der Gesellschaftsvertrag vorsieht, kann der Komplementär über den Ein- und 

Austritt von Kommanditärinnen und Kommanditären beschliessen. 

2 

Die Bestimmungen des Obligationenrechtes über den Ausschluss von Gesellschaftern der 

Kommanditgesellschaft bleiben vorbehalten. 

3 

Der Bundesrat kann den Zwangsausschluss vorschreiben. Dieser richtet sich nach Artikel 

82. 

215




Art. 106 KAG 

Einsicht und Auskunft 

1 

Die Kommanditärinnen und Kommanditäre sind berechtigt, jederzeit Einsicht in die Geschäftsbücher 

der Gesellschaft zu nehmen. Geschäftsgeheimnisse der Gesellschaften, in 

die die Kommanditgesellschaft investiert, bleiben gewahrt. 

2 

Die Kommanditärinnen und Kommanditäre haben mindestens einmal vierteljährlich Anspruch 

auf Auskunft über den Geschäftsgang der Gesellschaft. 

Art. 107 KAG 


Die Gesellschaft bezeichnet eine Prüfgesellschaft (Art. 126 ff.). 

Art. 108 KAG Rechenschaftsablage 

1 

Für die Rechenschaftsablage der Gesellschaft und die Bewertung des Vermögens gelten 

die Artikel 88 ff. sinngemäss. 

2 

International anerkannte Standards sind zu berücksichtigen. 

Art. 109 KAG 

Auflösung 

Die Gesellschaft wird aufgelöst: 

a. durch Gesellschafterbeschluss; 

b. aus den in Gesetz und Gesellschaftsvertrag vorgesehenen Gründen; 

c. durch Verfügung der FINMA in den Fällen nach Artikel 133 ff. 


Art. 110 KAG 

Begriff 

Die Investmentgesellschaft mit festem Kapital (SICAF) ist eine Aktiengesellschaft im Sinne 

des Obligationenrechts (Art. 620 ff. OR): 

a. deren ausschliesslicher Zweck die kollektive Kapitalanlage ist; 

b. deren Aktionärinnen und Aktionäre nicht qualifiziert im Sinne von Artikel 10 Absatz 3 

sein müssen; und 

c. die nicht an einer Schweizer Börse kotiert ist. 

Art. 122 KKV 

Zweck 


1 

Die Investmentgesellschaft mit festem Kapital darf nur ihr eigenes Vermögen verwalten. Sie bezweckt 

hauptsächlich die Erzielung von Erträgen und / oder Kapitalgewinnen und verfolgt keine unternehme- 

216

Art. 106–113 KAG 

Art. 122–125 KKV 

rische Tätigkeit im eigentlichen Sinn. Namentlich ist es ihr verboten, Dienstleistungen im Sinne von 

Artikel 29 des Gesetzes für Dritte zu erbringen. 

2 

Sie darf die Anlageentscheide sowie Teilaufgaben delegieren, soweit dies im Interesse einer sachgerechten 

Verwaltung liegt. 

Art. 123 KKV Zulässige Anlagen 


1 

Die Bestimmungen über die zulässigen Anlagen für übrige Fonds sind sinngemäss anwendbar. 

2 

Die FINMA kann weitere Anlagen zulassen. 

Art. 111 KAG Firma 

1 

Die Firma der Gesellschaft muss die Bezeichnung der Rechtsform oder deren Abkürzung 

(SICAF) enthalten. 

2 

Im Übrigen kommen die Bestimmungen des Obligationenrechtes über die Firma der 

Aktien gesellschaft zur Anwendung. 

Art. 112 KAG 

Verhältnis zum Obligationenrecht 

Sofern dieses Gesetz nichts anderes vorsieht, kommen die Bestimmungen des Obligationenrechtes 

über die Aktiengesellschaft zur Anwendung. 

Art. 124 KKV Publikationsorgane 



Art. 113 KAG Aktien 

1 

Die Aktien sind vollständig liberiert. 

2 

Die Ausgabe von Stimmrechtsaktien, Partizipationsscheinen, Genussscheinen und Vorzugsaktien 

ist untersagt. 

3 

Der Bundesrat kann den Zwangsrückkauf vorschreiben. Dieser richtet sich nach Artikel 

82. 

Art. 125 KKV Zwangsrückkauf 



217




Art. 114 KAG 

Depot- und Zahlstelle 

Die SICAF muss eine Depot- und eine Zahlstelle haben. 

Art. 115 KAG 

Anlagepolitik und Anlagebeschränkungen 

1 

Die SICAF regelt die Anlagen, die Anlagepolitik, die Anlagebeschränkungen, die Risikoverteilung 

sowie die mit den Anlagen verbundenen Risiken in den Statuten und im Anlagereglement. 

2 

Für die Anlagen gelten Artikel 69 und sinngemäss die Artikel 64, 70 und 71. 

3 

Über Änderungen des Anlagereglements entscheidet die Generalversammlung mit der 

Mehrheit der vertretenen Aktienstimmen. 

Art. 126 KKV 

Änderungen der Statuten und des Anlagereglements 


Die SICAF veröffentlicht in den Publikationsorganen die von der Generalversammlung beschlossenen 

und von der FINMA genehmigten wesentlichen Änderungen der Statuten und des Anlagereglements 

mit dem Hinweis auf die Stellen, wo die Änderungen im Wortlaut kostenlos bezogen 

werden können. 

Art. 116 KAG 

Prospekt 

Die SICAF erstellt einen Prospekt. Für diesen gelten die Artikel 75 und 77 sinngemäss. 

Art. 117 KAG 

Rechenschaftsablage 

Für die Rechenschaftsablage kommen neben den aktienrechtlichen Bestimmungen über 

die Rechnungslegung die Artikel 89 Absatz 1 Buchstaben a und c–i, Absätze 2–4 sowie 

Artikel 90 sinngemäss zur Anwendung. 

Art. 118 KAG 


Die SICAF bezeichnet eine Prüfgesellschaft (Art. 126 ff.). 

218

Art. 114–120 KAG 

Art. 126 KKV 



Art. 119 KAG 

Begriff 

1 

Als ausländische offene kollektive Kapitalanlagen gelten: 

a. Vermögen, die aufgrund eines Fondsvertrags oder eines andern Vertrags mit ähnlicher 

Wirkung zum Zweck der kollektiven Kapitalanlage geäufnet wurden und von einer 

Fondsleitung mit Sitz und Hauptverwaltung im Ausland verwaltet werden; 

b. Gesellschaften und ähnliche Vermögen mit Sitz und Hauptverwaltung im Ausland, deren 

Zweck die kollektive Kapitalanlage ist und bei denen die Anlegerinnen und Anleger 

gegenüber der Gesellschaft selbst oder einer ihr nahe stehenden Gesellschaft einen 

Rechtsanspruch auf Rückzahlung ihrer Anteile zum Nettoinventarwert haben. 

2 

Als ausländische geschlossene kollektive Kapitalanlagen gelten Gesellschaften und ähnliche 

Vermögen mit Sitz und Hauptverwaltung im Ausland, deren Zweck die kollektive Kapitalanlage 

ist und bei denen die Anlegerinnen und Anleger gegenüber der Gesellschaft 

selbst oder einer ihr nahe stehenden Gesellschaft keinen Rechtsanspruch auf Rückzahlung 

ihrer Anteile zum Nettoinventarwert haben. 

Art. 120 KAG 


1 

Werden ausländische kollektive Kapitalanlagen in oder von der Schweiz aus öffentlich vertrieben, 

so bedürfen deren massgebende Dokumente wie Verkaufsprospekt, Statuten oder 

Fondsvertrag der Genehmigung der FINMA. 

2 

Die Genehmigung wird erteilt, wenn: 

a. die kollektive Kapitalanlage im Sitzstaat der Fondsleitung oder der Gesellschaft einer 

dem Anlegerschutz dienenden öffentlichen Aufsicht untersteht; 

b. die Fondsleitung oder die Gesellschaft hinsichtlich Organisation, Anlegerrechte und 

Anlagepolitik mit den Bestimmungen dieses Gesetzes gleichwertig sind; 

c. die Bezeichnung der kollektiven Kapitalanlage nicht zu Täuschung oder Verwechslung 

Anlass gibt; 

d. für die in der Schweiz vertriebenen Anteile ein Vertreter und eine Zahlstelle bezeichnet 

sind. 

3 

Der Bundesrat kann für ausländische kollektive Anlagen ein vereinfachtes und beschleunigtes 

Genehmigungsverfahren vorsehen, sofern solche Anlagen bereits von einer ausländischen 

Aufsichtsbehörde genehmigt wurden und das Gegenrecht gewährleistet ist. 

219




Art. 127 KKV 

Bezeichnung der ausländischen kollektiven Kapitalanlage 

(Art. 120 Abs. 2 Bst. c und 122 KAG) 80 

Trägt eine ausländische kollektive Kapitalanlage eine Bezeichnung, die zu Täuschung oder Verwechslung 

Anlass gibt oder geben kann, so kann die FINMA einen erläuternden Zusatz vorschreiben. 

Art. 128 KKV 

Schriftlicher Vertretungs- und Zahlstellenvertrag 


1 

Die ausländische Fondsleitung beziehungsweise -gesellschaft hat den Nachweis des Abschlusses 

eines schriftlichen Vertretungsvertrages zwischen ihr und dem Vertreter zu erbringen. 

2 

Die ausländische Fondsleitung beziehungsweise -gesellschaft sowie die Depotbank haben den 

Nachweis des Abschlusses eines schriftlichen Zahlstellenvertrages zwischen ihnen und der Zahlstelle 

zu erbringen. 

Art. 129 KKV 81 

Vereinfachtes und beschleunigtes Verfahren 


Die FINMA kann im Einzelfall für ausländische kollektive Anlagen ein vereinfachtes und beschleunigtes 

Genehmigungsverfahren vorsehen, sofern solche Anlagen bereits von einer ausländischen Aufsichtsbehörde 

genehmigt wurden und das Gegenrecht gewährleistet ist. 

Art. 130 KKV 

Dahinfallen der Genehmigung 


Die Genehmigung für ausländische kollektive Kapitalanlagen nach den Artikeln 15 und 120 des Gesetzes 

fällt dahin, wenn die Aufsichtsbehörde des Herkunftslandes der kollektiven Kapitalanlage die 

Genehmigung entzieht. 

Art. 121 KAG Zahlstelle 

1 

Als Zahlstelle ist eine Bank im Sinne des Bankengesetzes vom 8. November 1934 vorzusehen. 

2 

Die Anlegerinnen und Anleger können die Ausgabe und Rücknahme der Anteile bei der 

Zahlstelle verlangen. 

Art. 122 KAG 

Staatsverträge 

Der Bundesrat ist befugt, auf der Grundlage gegenseitiger Anerkennung gleichwertiger 

Regelungen und Massnahmen Staatsverträge abzuschliessen, die für kollektive Kapitalanlagen 

aus den Vertragsstaaten anstelle der Genehmigungspflicht eine blosse Meldepflicht 

vorsehen. 

80 


81 


220 

1. Jan. 2009 (SR 956.161).

Art. 121–125 KAG 

Art. 127–132 KKV 


Art. 123 KAG 

Auftrag 

1 

Werden ausländische kollektive Kapitalanlagen in oder von der Schweiz aus öffentlich vertrieben, 

so müssen die Fondsleitung und die Gesellschaft vorgängig einen Vertreter mit der 

Wahrnehmung der Pflichten nach Artikel 124 beauftragen. Vorbehalten bleibt Artikel 122. 

2 

Die Fondsleitung und die Gesellschaft verpflichten sich, dem Vertreter alle Informationen 

zur Verfügung zu stellen, die er zur Wahrnehmung seiner Aufgaben braucht. 

Art. 124 KAG 

Pflichten 

1 

Der Vertreter vertritt die ausländische kollektive Kapitalanlage gegenüber Anlegerinnen 

und Anlegern und der FINMA. Seine Vertretungsbefugnis darf nicht beschränkt werden. 

2 

Er hält die gesetzlichen Melde-, Publikations- und Informationspflichten sowie die Verhaltensregeln 

von Branchenorganisationen ein, die von der FINMA zum Mindeststandard 

erklärt worden sind. Seine Identität ist in jeder Publikation zu nennen. 

Art. 125 KAG Erfüllungsort 

1 

Der Erfüllungsort für die in der Schweiz vertriebenen Anteile der ausländischen kollektiven 

Kapitalanlage liegt am Sitz des Vertreters. 

2 

Er besteht nach einem Bewilligungsentzug oder nach der Auflösung der ausländischen 

kollektiven Kapitalanlage am Sitz des Vertreters weiter. 

Art. 131 KKV 

Mindestkapital und Sicherheitsleistung 


1 

Der Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen muss über ein Mindestkapital von 100 000 

Franken verfügen. Dieses muss bar einbezahlt sein. 

2 

Im Übrigen gelten die Artikel 19 und 20 sinngemäss. 

Art. 132 KKV 

Berufshaftpflichtversicherung 


Der Vertreter schliesst eine seiner Geschäftstätigkeit angemessene Berufshaftpflichtversicherung ab 

von mindestens 1 Million Franken, abzüglich des Mindestkapitals beziehungsweise der effektiven 

Sicherheitsleistung gemäss Artikel 131. 

221




Art. 133 KKV 

Publikations- und Meldevorschriften 

(Art. 75–77, 83 Abs. 4, 124 Abs. 2 und 156 Abs. 1 KAG) 

1 

Der Vertreter einer ausländischen kollektiven Kapitalanlage veröffentlicht die massgeblichen Dokumente 

wie Prospekt und vereinfachten Prospekt, Statuten oder Fondsvertrag sowie den Jahres- und 

Halbjahresbericht in einer Amtssprache. Die FINMA kann die Publikation in einer anderen Sprache 

zulassen, sofern sich die Publikation nur an einen bestimmten Anlegerkreis richtet. 

2 

In den Publikationen und in der Werbung sind anzugeben: 

a. das Herkunftsland der kollektiven Kapitalanlage; 

b. der Vertreter; 

c. die Zahlstelle; 

d. der Ort, wo die massgeblichen Dokumente wie Prospekt und vereinfachter Prospekt, Statuten 

oder Fondsvertrag sowie der Jahres- und Halbjahresbericht bezogen werden können. 

3 

Der Vertreter reicht die Jahres- und Halbjahresberichte der FINMA unverzüglich ein, meldet ihr 

Änderungen der massgeblichen Dokumente unverzüglich und veröffentlicht diese in den Publikationsorganen. 

82 Die Artikel 39 Absatz 1 und 41 Absatz 1 zweiter Satz gelten sinngemäss. 

4 

Er veröffentlicht die Nettoinventarwerte von Anteilen in regelmässigen Abständen. 

82 


222

Art. 126 KAG 

Art. 133–140 KKV 

5. Titel: Prüfung 83 und Aufsicht 


Art. 126 KAG 

Auftrag 

1 

Folgende Personen müssen eine von der FINMA zugelassene 84 Prüfgesellschaft beauftragen: 

a. die Fondsleitung für sich selbst und für die von ihr verwalteten Anlagefonds; 

b. die SICAV; 

c. die Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen; 

d. die SICAF; 

e. die Vermögensverwalterin und der Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen; 

f. der Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen. 

2 

… 85 

3 

Von der gleichen Prüfgesellschaft zu prüfen sind: 

a. die Fondsleitung und die von ihr verwalteten Anlagefonds; 

b. die SICAV und die gegebenenfalls von ihr nach Artikel 51 Absatz 5 beauftragte Fondsleitung. 

4 

Die FINMA kann in den Fällen von Absatz 3 Buchstabe b Ausnahmen gestatten. 

Art. 134 –139 KKV 86 

Art. 140 KKV 87 

83 



84 



85 

Aufgehoben durch Anhang Ziff. 14 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 2007, mit 

Wirkung seit 1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

86 

Aufgehoben durch Anhang Ziff. 6 der Finanzmarktprüfverordnung vom 15. Okt. 2008, mit Wirkung 

seit 1. Jan. 2009 (SR 956.161). 

87 

Aufgehoben durch Anhang Ziff. 6 der Finanzmarktprüfverordnung vom 15. Okt. 2008, mit Wirkung 

seit 1. Jan. 2009 (SR 956.161). 

223




Art. 127 KAG 88 Zulassungsvoraussetzungen für Prüfgesellschaften und leitende 

Prüferinnen und Prüfer 

1 

Die Zulassungsvoraussetzungen für Prüfgesellschaften und leitende Prüferinnen und Prüfer 

richten sich nach Artikel 26 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 2007. 

2 

Der Bundesrat kann zusätzliche oder erleichterte Zulassungsvoraussetzungen erlassen. 

Die Vorschriften des Revisionsaufsichtsgesetzes vom 16. Dezember 2005 bleiben vorbehalten. 

Art. 128 KAG 89 Aufgaben der Prüfgesellschaft 

1 

Die Prüfgesellschaft prüft, ob die Bewilligungsträger die gesetzlichen, vertraglichen, statutarischen 

und reglementarischen Vorschriften einhalten, und führt unangemeldet Zwischenprüfungen 

durch. Sie prüft jährlich namentlich: 

a. die Jahresrechnung des Anlagefonds, der SICAV, der Kommanditgesellschaft für kollektive 

Kapitalanlagen und der SICAF; 

b. die Jahresrechnung jeder zum Immobilienfonds oder zur Immobilieninvestmentgesellschaft 

gehörenden Immobiliengesellschaft; 

c. den Prospekt und den vereinfachten Prospekt; 

d. die Jahresrechnung der Fondsleitung, der Vermögensverwalterin oder des Vermögensverwalters 

schweizerischer kollektiver Kapitalanlagen sowie des Vertreters ausländischer 

kollektiver Kapitalanlagen. 

2 

Der Bundesrat erlässt Ausführungsbestimmungen zum Inhalt und zur Durchführung der 

Prüfung, zur Form der Berichterstattung und zu den Anforderungen an die Prüfgesellschaft. 

Er kann die FINMA ermächtigen, Ausführungsbestimmungen zu technischen Angelegenheiten 

zu erlassen. 

Art. 83 KKV-FINMA 90 Aufteilung in Rechnungsprüfung und Aufsichtsprüfung 

und Umfang der Prüfungen 

(Art. 128 Abs. 2 KAG, Art. 20 Finanzmarktprüfverordnung) 91 

1 

Die jährlichen Prüfungen nach Artikel 128 Absatz 1 KAG werden unterteilt in die Rechnungsprüfung 

und die Aufsichtsprüfung. Die Unterteilung erfolgt im Hinblick auf die Berichterstattung nach Artikel 

104 Absatz 1 Buchstabe a. 

88 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

89 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

90 

3. Titel: Prüfung und Prüfberichte; 

1. Kapitel: Prüfung. 

91 

Fassung gemäss Ziff. I 1 der V der FINMA vom 20. Nov. 2008 über die Anpassung von Behördenverordnungen 

an das Finanzmarktaufsichtsgesetz, in Kraft seit 1. Jan. 2009 (AS 2008 5613). 

224

Art. 127–128 KAG 


2 

Bei Immobilienfonds umfassen die Prüfungen auch die von diesen beherrschten Immobiliengesellschaften. 

3 

Bei Bewilligungsträgern, die Tochtergesellschaften gemäss Artikel 64 einsetzen, sind diese in die 

Prüfungen einzubeziehen. 

Art. 84–89 KKV-FINMA 92 

Art. 90 KKV-FINMA Prüfkonzept für die Rechnungsprüfung 93 

1 

Die Rechnungsprüfung beim Anlagefonds, bei der SICAV, der Kommanditgesellschaft für kollektive 

Kapitalanlagen und der SICAF beinhaltet die Angaben nach den Artikeln 89 Absatz 1 Buchstaben a–e 

und h sowie 90 KAG. 

2 

Die Rechnungsprüfung bei der Fondsleitung, bei der Vermögensverwalterin und dem Vermögensverwalter 

sowie dem Vertreter richtet sich nach Artikel 728 OR. Für den Vertreter kann die FINMA 

Abweichungen vorsehen. 

3 

Bei der Depotbank und den weiteren von der Bewilligungspflicht im Sinne von Artikel 8 KKV ausgenommenen 

Entitäten erfolgt keine Rechnungsprüfung und Berichterstattung nach dieser Verordnung. 

Art. 91–98 KKV-FINMA 94 

Art. 99 KKV-FINMA Zwischenprüfung 95 

(Art. 128 Abs. 1 und 2 KAG, Art. 20 Finanzmarktprüfverordnung) 96 

1 

Die Prüfgesellschaft führt bei den Bewilligungsträgern mit Ausnahme der Vertreter jährlich mindestens 

eine unangemeldete Zwischenprüfung durch (Art. 128 Abs. 1 KAG). 

2 

Sie prüft dabei namentlich, ob: 

a. die unbelehnten Schuldbriefe unbelastet aufbewahrt werden; 

b. die aufbewahrten Werte vorhanden sind. 

3 

Anlässlich der Zwischenprüfung prüft die Prüfgesellschaft unter Beachtung des risikoorientierten 

Ansatzes auch: 

a. die Einhaltung der Bewilligungs- beziehungsweise der Genehmigungsvoraussetzungen; 

b. das Risk-Management; 

c. das interne Kontrollsystem; 

92 

Aufgehoben durch Ziff. I 1 der V der FINMA vom 20. Nov. 2008 über die Anpassung von Behördenverordnungen 

an das Finanzmarktaufsichtsgesetz, mit Wirkung seit 1. Jan. 2009 (AS 2008 5613). 

93 

Eingefügt durch Ziff. I 1 der V der FINMA vom 20. Nov. 2008 über die Anpassung von Behördenverordnungen 


94 



95 




96 



225




d. die Compliance; 

e. die ordnungsgemässe Funktion des Informationsflusses zwischen den Bewilligungsträgern und 

ihren Beauftragten. 

4 

Ergibt die Zwischenprüfung Ordnungsmässigkeit, so ist dies in den ausführlichen Prüfbericht zu 

übernehmen. Andernfalls benachrichtigt die Prüfgesellschaft unverzüglich die FINMA und reicht ihr 

innert 30 Tagen einen Bericht über die Zwischenprüfung ein. 

5 

Bei Verstössen oder Missständen von nur geringfügiger Bedeutung, namentlich bei solchen, die das 

Vermögen der kollektiven Kapitalanlage in keiner Weise gefährden, kann die Prüfgesellschaft nach 

Artikel 27 Absatz 2 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 2007 vorgehen, statt die FINMA 

unverzüglich zu benachrichtigen. Die Bereinigung solcher geringfügiger Verstösse oder Missstände ist 

im ausführlichen Prüfbericht aufzuführen. 97 

Art. 100 und 101 KKV-FINMA 98 


Zusammenarbeit mit der Prüfgesellschaft der Depotbank 


1 

Die Prüfgesellschaft der Depotbank prüft von sich aus, ob die Depotbank ihre Pflichten gemäss KAG, 

Verordnungen und Vertrag einhält. 

2 

Stellt die Prüfgesellschaft der Depotbank Mängel in der Organisation oder der Kontrolle der Depotbank, 

Verletzungen des KAG, der Verordnungen, der Statuten oder des Fondsreglements durch die 

Depotbank, die Fondsleitung beziehungsweise die SICAV oder deren Beauftragte fest oder erhält sie 

Anhaltspunkte dafür, dass deren Organe, Beauftragte oder nahe stehende Personen ihre Pflichten, 

namentlich die Treuepflicht, verletzt haben, so benachrichtigt sie unverzüglich die FINMA und die 

Prüfgesellschaft der Fondsleitung beziehungsweise der SICAV. 

3 

Die Prüfgesellschaft der Depotbank stellt bis spätestens drei Monate nach Abschluss des Geschäftsjahres 

der Fondsleitung beziehungsweise der SICAV der FINMA und der Prüfgesellschaft der Fondsleitung 

oder der SICAV einen auf die kollektiven Kapitalanlagen bezogenen Bericht über die Aufsichtsprüfung 

zu; sie hat allfällige Beanstandungen in den Bericht über die Aufsichtsprüfung der Depotbank 

aufzunehmen. 

4 

und 5 … 101 

97 



98 



99 


1. Kapitel: Prüfung; 

7. Abschnitt: Zusammenarbeit der Prüfgesellschaften. 

100 



101 



226



Zusammenarbeit mit der Prüfgesellschaft anderer Beauftragten 


1 

Delegiert die SICAV die Administration an eine Fondsleitung, die nicht von der gleichen Prüfgesellschaft 

geprüft wird, so sorgen die beiden Prüfgesellschaften für eine enge Zusammenarbeit. 

2 

Beauftragt die Fondsleitung, die SICAV, die Kommanditgesellschaft für kollektive Anlagen oder die 

SICAF eine Vermögensverwalterin oder Vermögensverwalter, so sorgen die beiden Prüfgesellschaften 

für eine Zusammenarbeit. 

3 

Bei Schwerpunktprüfungen stellt die Prüfgesellschaft einer fremdverwalteten SICAV auf die entsprechenden 

Prüfberichte der Prüfgesellschaft der beauftragten Fondsleitung ab. 103 


Art der Berichte 


1 

Die Prüfgesellschaft erstattet: 

a. ausführliche Prüfberichte über die Prüfung der Bewilligungsträger und der Anlagefonds sowie 

der nicht bewilligungspflichtigen Vertreter; 

b. Kurzberichte über die Prüfung der kollektiven Kapitalanlagen. 

2 

Bei kollektiven Kapitalanlagen mit Teilvermögen ist für jedes einzeln zu berichten. 

3 

Die Berichterstattung nach Absatz 1 Buchstabe a vereinigt die Rechnungsprüfung und die Aufsichtsprüfung 

jeweils in einem einzigen Bericht. 


Ausführlicher Prüfbericht 


1 

Die Prüfgesellschaft erstattet die ausführlichen Prüfberichte innert sechs Monaten nach Abschluss 

des Rechnungsjahres. Die FINMA kann aus besonderen Gründen diese Frist verkürzen oder erstrecken. 

2 

Die ausführlichen Prüfberichte über die Fondsleitung beinhalten die von ihr verwalteten Anlagefonds. 

Stimmt das Rechnungsjahr der Fondsleitung nicht mit demjenigen der Anlagefonds überein, so sind 

deren Prüfberichte unter Beachtung der Fristen nach Absatz 1 als Ergänzung zum Prüfbericht über die 

Fondsleitung quartalsweise zu erstatten. 

3 

Sie sind knapp, eindeutig und kritisch zu verfassen und enthalten alle für die Adressaten wesentlichen 

Feststellungen. 

102 



103 



104 


2. Kapitel: Prüfberichte; 

1. Abschnitt: Berichterstattung. 

105 



106 



227




4 

Sie enthalten auch die wesentlichen Feststellungen und Empfehlungen in der ergänzenden schriftlichen 

Berichterstattung (wie Management Letters usw.). 

5 

Sie sind zu unterzeichnen: 

a. von der zuständigen leitenden Prüferin 107 oder vom zuständigen leitenden Prüfer; 

b. von einer weiteren Mitarbeiterin oder einem weiteren Mitarbeiter der Prüfgesellschaft mit Zeichnungsberechtigung. 

6 

Die Prüfgesellschaft stellt die ausführlichen Prüfberichte direkt dem nach den gesetzlichen Bestimmungen, 

den Statuten oder dem Gesellschaftsvertrag für die Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle verantwortlichen 

Organ des Bewilligungsträgers sowie der FINMA zu. 

7 

Die ausführlichen Prüfberichte der Bewilligungsträger und der Anlagefonds sind unter den Mitgliedern 

von deren Organ für die Oberleitung, Aufsicht und Kontrolle in Umlauf zu setzen. Jedes Mitglied 

dieses Organs hat die Einsichtnahme in die Berichte unterschriftlich zu bestätigen. Die Prüfberichte 

sind in einer Sitzung dieses Organs unter Protokollaufnahme zu besprechen. 

Art. 106 KKV-FINMA Meldungen 


1 

Enthalten die ausführlichen Prüfberichte der Fondsleitung oder der SICAV Beanstandungen mit Bezug 

auf die Verwaltung offener kollektiver Kapitalanlagen, so bringt die Prüfgesellschaft dies der Geschäftsleitung 

und der Prüfgesellschaft der betroffenen Depotbank zur Kenntnis. 

2 

Enthalten die ausführlichen Prüfberichte der Vermögensverwalterin oder des Vermögensverwalters 

Beanstandungen mit Bezug auf die Verwaltung kollektiver Kapitalanlagen, so bringt die Prüfgesellschaft 

dies der Geschäftsleitung und der Prüfgesellschaft der betroffenen kollektiven Kapitalanlagen 

beziehungsweise der Fondsleitung zur Kenntnis. 

Art. 107 KKV-FINMA Kurzbericht 


1 

Die Prüfgesellschaft erstattet die Kurzberichte rechtzeitig vor der Publikation der Jahresberichte. Die 

Kurzberichte sind in die Jahresberichte aufzunehmen (Art. 89 Abs. 1 Bst. i KAG). 

2 

Die Kurzberichte sind zu unterzeichnen: 

a. von der zuständigen leitenden Prüferin oder vom zuständigen leitenden Prüfer; 

b. von einer weiteren Mitarbeiterin oder einem weiteren Mitarbeiter der Prüfgesellschaft mit Zeichnungsberechtigung. 

107 




108 



109 



228

Art. 129–130 KAG 



Ausführlicher Prüfbericht 


Form und Inhalt der ausführlichen Prüfberichte werden in einem Rundschreiben der FINMA detailliert 

geregelt. 


Kurzbericht 


1 

Der Kurzbericht äussert sich zur Einhaltung der gesetzlichen, vertraglichen, statutarischen und reglementarischen 

Vorschriften und zu den Prüfungen der Angaben nach Artikel 89 Absatz 1 KAG, bei den 

Immobilienfonds zusätzlich zu denjenigen nach Artikel 90 KAG. 

2 

Bei der SICAV und der SICAF kann der Kurzbericht auch die Berichterstattung der aktienrechtlichen 

Prüfgesellschaft gemäss Artikel 728 OR umfassen. 113 

3 

Die FINMA kann eine Standard-Bestätigung der Branchenorganisation der Prüfgesellschaften für 

allgemeinverbindlich erklären. 114 

Art. 129 KAG 

Prüfungsgeheimnis 

1 

Der Prüfgesellschaft ist untersagt, den Anlegerinnen und Anlegern oder Dritten Informationen 

weiterzugeben, die ihr bei ihrer Tätigkeit anvertraut werden oder die sie dabei wahrgenommen 

hat. 

2 

Vorbehalten bleiben die eidgenössischen und kantonalen Bestimmungen über die Zeugnis- 

und Auskunftspflicht gegenüber Behörden. 

Art. 130 KAG Auskunftspflichten 115 

1 

Die Schätzungsexperten sowie die Immobiliengesellschaften, die zur kollektiven Kapitalanlage 

gehören, gewähren der Prüfgesellschaft Einsicht in die Bücher, die Belege und in 

die Schätzungsberichte; sie erteilen ihr zudem alle Auskünfte, die sie zur Erfüllung der Prüfungspflicht 

benötigt. 

110 


2. Kapitel: Prüfberichte; 

2. Abschnitt: Form und Inhalt der Berichte. 

111 



112 



113 



114 



115 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

229




2 

Die Prüfgesellschaft der Depotbank und die Prüfgesellschaft der übrigen Bewilligungsträger 

arbeiten zusammen. 

Art. 131 KAG 116 


Art. 132 KAG 117 Aufsicht 

1 

Die FINMA erteilt die nach diesem Gesetz erforderlichen Bewilligungen und Genehmigungen 

und überwacht die Einhaltung der gesetzlichen, vertraglichen, statutarischen und 

reglementarischen Bestimmungen. 

2 

Sie überprüft die geschäftspolitische Zweckmässigkeit der Entscheide der Bewilligungsträger 

nicht. 

Art. 133 KAG 118 Aufsichtsinstrumente 

1 

Für Verletzungen der vertraglichen, statutarischen und reglementarischen Bestimmungen 

sind die Aufsichtsinstrumente nach den Artikeln 30–35 und 37 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes 

vom 22. Juni 2007 sinngemäss anwendbar. 

2 

Artikel 37 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 2007 gilt sinngemäss auch für 

die Genehmigung nach diesem Gesetz. 

3 

Erscheinen die Rechte der Anlegerinnen und Anleger gefährdet, so kann die FINMA die 

Bewilligungsträger zu Sicherheitsleistungen verpflichten. 

4 

Wird eine vollstreckbare Verfügung der FINMA nach vorgängiger Mahnung innert der 

angesetzten Frist nicht befolgt, so kann die FINMA auf Kosten der säumigen Partei die 

angeordnete Handlung selber vornehmen. 

116 



117 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

118 


230 

1. Jan. 2009 (SR 956.1).

Art. 131–138 KAG 

Art. 134 KAG 119 Liquidation 

Bewilligungsträger, denen die Bewilligung entzogen wurde, oder kollektive Kapitalanlagen, 

denen die Genehmigung entzogen wurde, können von der FINMA liquidiert werden. Der 

Bundesrat regelt die Einzelheiten. 

Art. 135 KAG 

Massnahmen bei nicht bewilligter beziehungsweise genehmigter 

Tätigkeit 

1 

Gegen Personen, die ohne Bewilligung beziehungsweise Genehmigung der FINMA tätig 

werden, kann die FINMA die Auflösung verfügen. 

2 

Zur Wahrung der Interessen der Anlegerinnen und Anleger kann die FINMA die Überführung 

der kollektiven Kapitalanlage in eine gesetzmässige Form vorschreiben. 

Art. 136 KAG 

Andere Massnahmen 

1 

In begründeten Fällen kann die FINMA für die Schätzung der Anlagen von Immobilienfonds 

oder Immobilieninvestmentgesellschaften Schätzungsexperten nach Artikel 64 einsetzen. 

2 

Sie kann die vom Immobilienfonds oder von der Immobilieninvestmentgesellschaft eingesetzten 

Schätzungsexperten abberufen. 

Art. 137 KAG 120 

Art. 138 KAG 

Ernennung eines Sachwalters 

1 

Die FINMA kann für geschäftsunfähige Bewilligungsträger einen Sachwalter ernennen. 

Sie veröffentlicht die Ernennung in den Publikationsorganen. 

2 

Der Sachwalter schlägt innerhalb von sechs Monaten der FINMA Massnahmen zur Wiederherstellung 

des gesetzmässigen Zustandes oder die Auflösung des Bewilligungsträgers 

vor. 

3 

Die FINMA entscheidet über die Kosten des Sachwalters und bestimmt, ob und in welchem 

Umfang der geschäftsunfähige Bewilligungsträger diese Kosten der kollektiven Kapitalanlage 

zurückerstatten muss. 

119 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

120 



231




Art. 139 KAG 121 Auskunftspflicht 

Personen, die eine Funktion im Rahmen dieses Gesetzes ausüben, müssen der FINMA alle 

Auskünfte und Unterlagen erteilen, die diese zur Erfüllung ihrer Aufgabe benötigt. 

Art. 140 KAG 

Zustellung von Urteilen 

Die kantonalen Zivilgerichte und das Bundesgericht stellen der FINMA die Urteile, die sie in 

Streitigkeiten zwischen einer dem Gesetz unterstellten Person oder Gesellschaft und Anlegerinnen 

und Anlegern fällen, in vollständiger Ausfertigung kostenlos zu. 

Art. 141 und 142 KAG 122 

Art. 143 KAG 123 Grenzüberschreitende Prüfungen 

Soweit die ausländischen Aufsichtsbehörden bei direkten Prüfungen in der Schweiz Informationen 

einsehen wollen, welche direkt oder indirekt einzelne Anlegerinnen oder Anleger 

betreffen, erhebt die FINMA die Informationen selbst und übermittelt sie den ersuchenden 

Finanzmarktaufsichtsbehörden. Das Verfahren richtet sich nach dem Bundesgesetz vom 

20. Dezember 1968 über das Verwaltungsverfahren. 

Art. 144 KAG 

Erhebung von Daten 

1 

Die FINMA ist befugt, von den Bewilligungsträgern die Daten über ihre Geschäftstätigkeit 

und über die Entwicklung der von ihnen verwalteten oder vertretenen kollektiven Kapitalanlagen 

zu erheben, die sie benötigt, um die Transparenz im Markt der kollektiven Kapitalanlagen 

zu gewährleisten oder ihre Aufsichtstätigkeit auszuüben; sie kann diese Daten durch 

Dritte erheben lassen. 

2 

Beauftragte Dritte haben über die erhobenen Daten das Geheimnis zu bewahren. 

3 

Die statistischen Meldepflichten gegenüber der Schweizerischen Nationalbank, die das 

Nationalbankgesetz vom 3. Oktober 2003 vorschreibt, sowie die Befugnis der FINMA und 

der Schweizerischen Nationalbank, Daten auszutauschen, bleiben vorbehalten. 

121 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

122 

Aufgehoben durch Anhang Ziff. 14 des Finanzmarktaufsichtsgesetzes vom 22. Juni 2007, mit Wirkung 

seit 1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

123 


232 

1. Jan. 2009 (SR 956.1).

Art. 139–144 KAG 

Art. 142 KKV 


Art. 142 KKV Form der einzureichenden Dokumente 


1 

Die FINMA kann insbesondere für die folgenden Dokumente die Form der Zustellung an die FINMA 

bestimmen: 

a. der Prospekte und vereinfachten Prospekte; 

b der Dokumente nach Artikel 15 Absatz 1 Buchstaben a–e des Gesetzes; 

c. der Jahres- und Halbjahresberichte. 

2 

Sie kann einen Dritten als Zustellungsempfänger bezeichnen. 


Stamm- und Bewegungsdaten, Dokumente 

(Art. 144 Abs. 1 KAG und Art. 142 KKV) 

1 

Fondsleitungen, SICAV, Kommanditgesellschaften für kollektive Kapitalanlagen, SICAF und Vertreter 

ausländischer kollektiver Kapitalanlagen melden Stamm- und Bewegungsdaten gemäss dem Anhang 

zu dieser Verordnung der von ihnen verwalteten oder vertretenen kollektiven Kapitalanlagen. 

2 

Die Form der Meldungen und der Zustellungsempfänger sind aus dem Anhang zu dieser Verordnung 

ersichtlich. 

3 

Die Form gewisser einzureichender Dokumente und der Zustellungsempfänger sind aus dem Anhang 

zu dieser Verordnung ersichtlich. 

124 

4. Titel: Erhebung von Daten. 

233






Art. 145 KAG 

Grundsatz 

1 

Wer Pflichten verletzt, haftet der Gesellschaft, den einzelnen Anlegerinnen und Anlegern 

sowie den Gesellschaftsgläubigern für den daraus entstandenen Schaden, sofern er nicht 

beweist, dass ihn kein Verschulden trifft. Haftbar gemacht werden können alle mit der Gründung, 

der Geschäftsführung, der Vermögensverwaltung, dem Vertrieb, der Prüfung oder der 

Liquidation befassten Personen: 

a. der Fondsleitung, 

b. der SICAV, 

c. der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen, 

d. der SICAF, 

e. der Depotbank, 

f. der Vertriebsträger, 

g. des Vertreters ausländischer kollektiver Kapitalanlagen, 

h. der Prüfgesellschaft, 

i. des Liquidators. 

2 

Die Verantwortlichkeit nach Absatz 1 gilt auch für den Schätzungsexperten und den Vertreter 

der Anlegergemeinschaft. 125 

3 

Wer die Erfüllung einer Aufgabe einem Dritten überträgt, haftet für den von diesem verursachten 

Schaden, sofern er nicht nachweist, dass er bei der Auswahl, Instruktion und 

Überwachung die nach den Umständen gebotene Sorgfalt angewendet hat. Vorbehalten 

bleiben die Artikel 31 Absatz 5 und 73 Absatz 2. 

4 

Die Verantwortlichkeit der Organe der Fondsleitung, der SICAV und SICAF richtet sich 

nach den Bestimmungen des Obligationenrechts über die Aktiengesellschaft. 

5 

Die Verantwortlichkeit der Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen richtet 

sich nach den Bestimmungen des Obligationenrechts über die Kommanditgesellschaft. 

Art. 146 KAG 

Solidarität und Rückgriff 

1 

Sind für einen Schaden mehrere Personen ersatzpflichtig, so haftet die einzelne Person mit 

den andern solidarisch, soweit ihr der Schaden aufgrund ihres eigenen Verschuldens und 

der Umstände persönlich zurechenbar ist. 

125 


234 

1. Jan. 2009 (SR 956.1).

Art. 145–148 KAG 

2 

Die Klägerin oder der Kläger können mehrere Beteiligte gemeinsam für den Gesamtschaden 

einklagen und verlangen, dass das Gericht im gleichen Verfahren die Ersatzpflicht jeder 

einzelnen beklagten Person festsetzt. 

3 

Das Gericht bestimmt unter Würdigung aller Umstände den Rückgriff auf die Beteiligten. 

Art. 147 KAG 

Verjährung 

1 

Der Anspruch auf Schadenersatz verjährt fünf Jahre nach dem Tage, an dem die geschädigte 

Person Kenntnis vom Schaden und von der ersatzpflichtigen Person erlangt hat, spätestens 

aber ein Jahr nach der Rückzahlung eines Anteils und jedenfalls zehn Jahre nach 

der schädigenden Handlung. 

2 

Wird die Klage aus einer strafbaren Handlung hergeleitet, für die das Strafrecht eine längere 

Verjährung vorschreibt, so gilt diese auch für den Zivilanspruch. 


Art. 148 KAG 

Vergehen 

1 

Mit Freiheitsstrafe bis zu 3 Jahren oder mit Geldstrafe wird bestraft, wer vorsätzlich: 

a. … 126 

b. ohne Bewilligung beziehungsweise Genehmigung eine kollektive Kapitalanlage bildet; 

c. … 127 

d. ohne Bewilligung beziehungsweise Genehmigung öffentlich für in- und ausländische 

kollektive Kapitalanlagen wirbt; 

e. die Geschäftsbücher nicht ordnungsgemäss führt oder Geschäftsbücher, Belege und 

Unterlagen nicht vorschriftsgemäss aufbewahrt; 

f. in der Jahresrechnung, im Jahresbericht, Halbjahresbericht, Prospekt und vereinfachten 

Prospekt oder bei anderen Informationen: 

1. falsche Angaben macht oder wesentliche Tatsachen verschweigt, 

2. nicht alle vorgeschriebenen Angaben aufnimmt; 

g. die Jahresrechnung, den Jahresbericht, Halbjahresbericht, Prospekt oder vereinfachten 

Prospekt: 

1. nicht oder nicht ordnungsgemäss erstellt, 

2. nicht oder nicht innerhalb der vorgeschriebenen Fristen veröffentlicht, 

126 


seit 1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

127 


seit 1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

235




3. nicht oder nicht innerhalb der vorgeschriebenen Fristen der FINMA einreicht, 

4. … 128 

h. der Prüfgesellschaft, dem Untersuchungsbeauftragten, dem Sachwalter, dem Liquidator 

oder der FINMA falsche Auskünfte erteilt oder die verlangten Auskünfte verweigert; 

i. … 129 

j. als Schätzungsexperte die ihm auferlegten Pflichten grob verletzt; 

k. ein Kundengeheimnis, auch nach Beendigung des amtlichen oder dienstlichen Verhältnisses 

oder der Berufsausübung, offenbart, das einer Person in ihrer Eigenschaft 

als Organ, Angestellte oder Angestellter, Beauftragte oder Beauftragter, Liquidatorin 

oder Liquidator einer Fondsleitung anvertraut worden ist oder das sie in ihrer dienstlichen 

Stellung wahrgenommen hat. 

2 

Wer fahrlässig handelt, wird mit Busse bis zu 250 000 Franken bestraft. 

3 

Im Fall einer Wiederholung innert fünf Jahren nach der rechtskräftigen Verurteilung beträgt 

die Geldstrafe mindestens 45 Tagessätze. 130 

Art. 149 KAG 

Übertretungen 

1 

Mit Busse bis zu 500 000 Franken wird bestraft, wer vorsätzlich: 

a. gegen die Bestimmung über den Schutz vor Verwechslung oder Täuschung (Art. 12) 

verstösst; 

b. in der Werbung für eine kollektive Kapitalanlage unzulässige, falsche oder irreführende 

Angaben macht; 

c. für ein internes Sondervermögen öffentlich wirbt; 

d. die vorgeschriebenen Meldungen an die FINMA, die Schweizerische Nationalbank 

oder die Anlegerinnen und Anleger unterlässt oder darin falsche Angaben macht; 

e. ein strukturiertes Produkt öffentlich anbietet, ohne dass: 

1. die Bedingungen von Artikel 5 Absatz 1 Buchstabe a eingehalten werden, 

2. ein vereinfachter Prospekt vorliegt, 

3. 131 die Hinweise gemäss Artikel 5 Absatz 2 Buchstabe c im vereinfachten Prospekt 

aufgeführt werden. 

2 

Wer fahrlässig handelt, wird mit Busse bis zu 150 000 Franken bestraft. 

128 


seit 1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

129 



130 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

131 


236 

1. Jan. 2009 (SR 956.1).

Art. 149–151 KAG 

3 

Im Fall einer Wiederholung innerhalb von fünf Jahren seit der rechtskräftigen Verurteilung 

beträgt die Busse mindestens 10 000 Franken. 132 

4 

… 133 

Art. 150 KAG 134 Strafverfolgung bei Verstössen gegen das Kundengeheimnis 

Verfolgung und Beurteilung von Verstössen gegen das Kundengeheimnis (Art. 148 Abs. 1 

Bst. k) obliegen den Kantonen. 

Art. 151 KAG 135 

132 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

133 


seit 1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

134 


1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

135 


seit 1. Jan. 2009 (SR 956.1). 

237


7. Titel: Schluss- und Übergangsbestimmungen 

 


Art. 152 KAG 136 Vollzug 

1 

Der Bundesrat erlässt die Ausführungsbestimmungen. 

2 

Der Bundesrat und die FINMA beachten beim Erlass von Verordnungsrecht die massgebenden 

Anforderungen des Rechts der Europäischen Gemeinschaften. 

Art. 153 KAG 

Aufhebung und Änderung bisherigen Rechts 

Die Aufhebung und die Änderung bisherigen Rechts werden im Anhang geregelt. 

Art. 143 KKV 

Aufhebung und Änderung bisherigen Rechts 

Die Aufhebung und die Änderung bisherigen Rechts werden im Anhang 3 geregelt. 


Aufhebung bisherigen Rechts 

Die Verordnung der EBK vom 24. Januar 2001 über die Anlagefonds wird aufgehoben. 

Art. 154 KAG 

Übergangsbestimmungen für schweizerische Anlagefonds 

1 

Bei Inkrafttreten dieses Gesetzes hängige Verfahren betreffend Reglementsänderungen 

sowie Wechsel der Fondsleitung oder der Depotbank werden nach bisherigem Verfahrensrecht 

beurteilt. 

2 

Innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieses Gesetzes müssen Fondsleitungen: 

a. für jeden Immobilienfonds und für jeden übrigen Fonds für traditionelle Anlagen einen 

vereinfachten Prospekt veröffentlichen; 

b. gegenüber der FINMA nachweisen, dass die von ihr beauftragten Vermögensverwalterinnen 

und Vermögensverwalter schweizerischer kollektiver Kapitalanlagen einer 

staatlichen Aufsicht unterstehen. 

3 

Innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieses Gesetzes müssen Fondsleitungen die angepassten 

Fondsreglemente der FINMA zur Genehmigung einreichen. 

4 

In besonderen Fällen kann die FINMA die in diesem Artikel genannten Fristen erstrecken. 

136 


238 

1. Jan. 2009 (SR 956.1).

Art. 152–157 KAG 

Art. 143 KKV 


Art. 155 KAG 

Übergangsbestimmungen für ausländische kollektive Kapitalanlagen 

1 

Innert sechs Monaten ab Inkrafttreten dieses Gesetzes haben sich ausländische kollektive 

Kapitalanlagen, die neu diesem Gesetz unterstehen, bei der FINMA zu melden und ein 

Gesuch um Genehmigung zu stellen. Bis zum Entscheid über die Genehmigung können sie 

ihre Tätigkeit fortführen. 

2 

Die FINMA entscheidet über die Genehmigung innert zweier Jahre ab Inkrafttreten des 

Gesetzes. 

3 


Art. 156 KAG 

Übergangsbestimmungen für Vertreter ausländischer kollektiver 


1 

Innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieses Gesetzes müssen Vertreter ausländischer kollektiver 

Kapitalanlagen für jede von ihnen in der Schweiz vertretene ausländische kollektive 

Kapitalanlage, die in der Schweiz mit einem Immobilienfonds oder übrigen Fonds für traditionelle 

Anlagen vergleichbar sind, einen vereinfachten Prospekt veröffentlichen und der 

FINMA einreichen. 

2 

Innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieses Gesetzes haben Vertreter ausländischer kollektiver 

Kapitalanlagen der FINMA nachzuweisen, dass sie eine Prüfgesellschaft (Art. 126 ff.) 

bezeichnet haben. 

Art. 157 KAG 

Übergangsbestimmungen für Bewilligungsträger und 

schweizerische kollektive Kapitalanlagen 

1 

Innert sechs Monaten ab Inkrafttreten dieses Gesetzes haben sich die nachstehenden 

Personen bei der FINMA zu melden: 

a. SICAF; 

b. Vermögensverwalterinnen und -verwalter kollektiver Kapitalanlagen. 

2 

Sie müssen innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieses Gesetzes dessen Anforderungen 

genügen und ein Gesuch um Bewilligung beziehungsweise Genehmigung stellen. Bis zum 

Entscheid über die Bewilligung können sie ihre Tätigkeit fortführen. 

3 

Die FINMA entscheidet über die Bewilligung beziehungsweise die Genehmigung innert 

zweier Jahre ab Inkrafttreten des Gesetzes. 

4 


239



 

Art. 158 KAG 

Übergangsbestimmungen für Rechtsträger, 

die eine Bezeichnung nach Artikel 12 verwenden 

1 

Innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieses Gesetzes haben Rechtsträger, deren Bezeichnung 

gegen Artikel 12 verstösst, diese anzupassen. 

2 

Wird die erforderliche Anpassung der Bezeichnung nicht innert Frist vorgenommen, setzt 

die FINMA dem Rechtsträger eine Nachfrist. Nach unbenutztem Ablauf der Nachfrist löst 

die FINMA den Rechtsträger zum Zwecke der Liquidation auf und ernennt die Liquidatoren. 

Art. 144 KKV Übergangsbestimmungen 

1 

Diese Verordnung gilt, mit Ausnahme der nachstehenden Bestimmungen, ab Inkrafttreten für: 

a. neue kollektive Kapitalanlagen und bestehende Anlagefonds; 

b. alle Personen, die der Bewilligungspflicht gemäss Artikel 13 des Gesetzes unterstehen; 

c. Prüfgesellschaften im Sinne der Artikel 126 ff. des Gesetzes. 

2 

Innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieser Verordnung müssen Investmentclubs die Vorschriften nach 

Artikel 1 erfüllen. 

3 

Innert sechs Monaten ab Inkrafttreten dieser Verordnung müssen die beaufsichtigten Finanzintermediäre 

gemäss Artikel 5 Absatz 1 Buchstabe a des Gesetzes vereinfachte Prospekte erstellen, welche die 

Anforderungen von Artikel 4 Absatz 3 der Verordnung erfüllen. 

4 

Innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieser Verordnung müssen bestehende Anlagefonds beziehungsweise 

Teilvermögen eines Umbrella-Fonds die Vorschrift über das Mindestvermögen (Art. 35 Abs. 2) 

erfüllen. 

5 

Nach Ablauf eines Jahres ab Inkrafttreten dieser Verordnung werden Solidarbürgschaften nach Artikel 

15 Absatz 1 Buchstabe e der Verordnung vom 19. Oktober 1994 über die Anlagefonds nicht mehr 

als eigene Mittel anerkannt. 

6 

Innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieser Verordnung müssen bestehende Vertreter ausländischer 

kollektiver Kapitalanlagen die Vorschriften betreffend Mindestkapital (Art. 131) und Berufshaftpflichtversicherung 

(Art. 132) erfüllen. 

7 

Ausnahmen, welche die FINMA von Fall zu Fall Fondsleitungen von Anlagefonds für institutionelle 

Anleger mit professioneller Tresorerie nach Artikel 2 Absatz 2 der Verordnung über die Anlagefonds 

(Art. 10 Abs. 5 KAG) gewährt hat, gelten unverändert weiter. 

8 

Innert eines Jahres ab Inkrafttreten dieser Verordnung müssen die Prüfgesellschaften von Vermögensverwalterinnen 

und Vermögensverwaltern sowie von Vertretern ausländischer kollektiver Kapitalanlagen 

mindestens die Anerkennungsvoraussetzungen nach Artikel 136 erfüllen. 

9 



Übergangsbestimmungen 

1 

Der Einsatz der Derivate richtet sich bei nach bisherigem Recht errichteten Anlagefonds, unter 

Ausschluss von übrigen Fonds mit besonderem Risiko und Immobilienfonds, nach dem Fondsvertrag. 

240

Art. 158–159 KAG 

Art. 144–145 KKV 


Ab 1. Februar 2008 ist für diese Anlagefonds der Commitment-Ansatz I anwendbar, es sei denn, der 

Fondsvertrag ist an den Commitment-Ansatz II oder den Modell-Ansatz angepasst worden. 

2 

Die Vorschriften dieser Verordnung über die Buchführung, die Bewertung, die Rechenschaftsablage 

sowie die Prüfung und den Prüfbericht gelten für das am 1. Januar 2007 oder später beginnende Geschäftsjahr 

beziehungsweise Rechnungsjahr der Bewilligungsträger und der Anlagefonds. 

3 

Die Pflicht, nach Artikel 108 Daten zu melden und Dokumente zuzustellen, beginnt mit der Inkraftsetzung 

des Anhangs zu dieser Verordnung. 

Art. 159 KAG Referendum und Inkrafttreten 

1 

Dieses Gesetz untersteht dem fakultativen Referendum. 

2 

Der Bundesrat bestimmt das Inkrafttreten. 

Datum des Inkrafttretens: 1. Januar 2007 137 

Art. 145 KKV 

Inkrafttreten 

Diese Verordnung tritt am 1. Januar 2007 in Kraft. 


Inkrafttreten 

Diese Verordnung tritt am 15. Februar 2007 in Kraft. 

137 

BRB vom 22. Nov. 2006 (AS 2006 5426). 

241


Anhang 1 KKV 

(Art. 106 KKV) 

Mindestinhalt des Prospektes 

Der Prospekt enthält neben dem in Gesetz und Verordnung vorgeschriebenen Inhalt folgende Angaben: 

1 Informationen über die kollektive Kapitalanlage 

1.1 Gründungsdatum und Staat, in dem die kollektive Kapitalanlage gegründet wurde; 

1.2 bei kollektiven Kapitalanlagen mit bestimmter Laufzeit deren Dauer (Art. 26 Abs. 3 Bst. i und 

43 KAG); 

1.3 Hinweis auf die für die kollektive Kapitalanlage relevanten Steuervorschriften (inkl. Verrechnungssteuerabzüge); 

1.4 Stichtag für den Jahresabschluss und Häufigkeit der Ausschüttungen; 

1.5 Name der Prüfgesellschaft; 

1.6 Angaben über die Anteile (z. B. Art des im Anteil repräsentierten Rechts und gegebenenfalls 

Beschreibung des Stimmrechts der Anlegerinnen und Anleger; vorhandene Urkunden oder 

Zertifikate; Qualifikation und Stückelung allfälliger Titel; Voraussetzungen und Auswirkungen 

der Auflösung der kollektiven Kapitalanlage); 

1.7 gegebenenfalls Angaben über Börsen und Märkte, an denen die Anteile notiert oder gehandelt 

werden; 

1.8 Modalitäten und Bedingungen für die Ausgabe und / oder den Verkauf, die Rücknahme 

und / oder die Auszahlung der Anteile (z. B. Methode, Häufigkeit der Preisberechnung und 

-veröffentlichung; bei Letzterer zusätzlich der Ort; Angaben der mit dem Verkauf, der Ausgabe, 

der Rücknahme oder der Auszahlung der Anteile verbundenen Kosten) und Voraussetzungen, 

unter denen diese ausgesetzt werden kann; 

1.9 Angaben über die Ermittlung und Verwendung des Erfolges; 

1.10 Umschreibung der Anlageziele, der Anlagepolitik und deren Beschränkung, der zulässigen 

Anlagetechniken und -instrumente sowie deren Umfang; 

1.11 Angaben über die Vermögensbewertung; 

1.12 Angaben über die Höhe und Berechnung der zulasten der kollektiven Kapitalanlage gehenden 

Vergütungen an die Fondsleitung, SICAV und Depotbank sowie an Dritte; ferner 

Angaben über die beabsichtigte Verwendung der Verwaltungskommission, eine allfällige 

erfolgsabhängige Kommission (Performance Fee), den Koeffizienten der gesamten, laufend 

dem Fondsvermögen belasteten Kosten (TER) und die Umschlagshäufigkeit des Portfolios 

(PTR); schliesslich gegebenenfalls Angaben über Retrozessionen und andere Vermögensvorteile; 

1.13 Angabe der Stelle, bei der das Fondsreglement, wenn auf dessen Beifügung verzichtet wird, 

sowie die periodischen Berichte erhältlich sind; 

242

Anhang 1 KKV 

1.14 Angabe der Rechtsform (vertraglicher Anlagefonds oder SICAV) und der Art der kollektiven 

Kapitalanlage (Effektenfonds, Immobilienfonds, übriger Fonds für traditionelle oder alternative 

Anlagen); 

1.15 gegebenenfalls Hinweise auf die besonderen Risiken und erhöhte Volatilität; 

1.16 bei Fonds für alternative Anlagen ein Glossar, das die wichtigsten Fachausdrücke erklärt. 

2 Informationen über den Bewilligungsträger (Fondsleitung, SICAV) 

2.1 Gründungszeitpunkt, Rechtsform, Sitz und Hauptverwaltung; 

2.2 Angaben über weitere von der Fondsleitung verwaltete kollektive Kapitalanlagen und gegebenenfalls 

über die Erbringung weiterer Dienstleistungen; 

2.3 Name und Funktion der Mitglieder der Verwaltungs- und Leitungsorgane sowie deren relevante 

Tätigkeiten ausserhalb des Bewilligungsträgers (Fondsleitung, SICAV); 

2.4 Höhe des gezeichneten und des einbezahlten Kapitals; 

2.5 Personen, an welche die Anlageentscheide sowie weitere Teilaufgaben delegiert worden 

sind; 

2.6 Angaben über die Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten. 

3 Informationen über die Depotbank 

3.1 Rechtsform, Sitz und Hauptverwaltung; 

3.2 Haupttätigkeit. 

4 Informationen über Dritte, deren Vergütungen der kollektiven Kapitalanlage belastet 

werden 

4.1 Name / Firma; 

4.2 für die Anlegerinnen und Anleger wesentliche Vertragselemente zwischen dem Bewilligungsträger 

(Fondsleitung, SICAV) und Dritten, ausgenommen Vergütungsregelungen; 

4.3 weitere bedeutende Tätigkeiten der Dritten; 

4.4 Fachkenntnisse von Dritten, die mit Verwaltungs- und Entscheidungsaufgaben beauftragt 

sind. 

5 Weitere Informationen 

Angaben über Zahlungen an die Anlegerinnen und Anleger, die Rücknahme von Anteilen 

sowie Informationen und Publikationen über die kollektive Kapitalanlage sowohl in Bezug 

auf den Sitzstaat als auch auf allfällige Drittstaaten, in denen die Anteile vertrieben werden. 

6 Weitere Anlageinformationen 

6.1 gegebenenfalls bisherige Ergebnisse der kollektiven Kapitalanlage; diese Angaben können 

entweder im Prospekt enthalten oder diesem beigefügt sein; 

6.2 Profil der typischen Anlegerin oder des typischen Anlegers, für die oder den die kollektive 

Kapitalanlage konzipiert ist. 

243


7 Wirtschaftliche Informationen 

Etwaige Kosten oder Gebühren mit Ausnahme der unter Ziffer 1.8 genannten Kosten, aufgeschlüsselt 

nach denjenigen, die von der Anlegerin oder dem Anleger zu entrichten sind, und denjenigen, die 

zulasten des Vermögens der kollektiven Kapitalanlage gehen. 

244

Anhang 2 KKV 

Anhang 2 KKV 

(Art. 107 KKV) 

Inhalt des vereinfachten Prospektes 

Der vereinfachte Prospekt enthält folgende Angaben: 

1 Kurzdarstellung der kollektiven Kapitalanlage 

1.1 Gründungsdatum und Staat, in dem die kollektive Kapitalanlage gegründet wurde; 

1.2 gegebenenfalls Hinweis auf unterschiedliche Teilvermögen; 

1.3 gegebenenfalls Name der Fondsleitung; 

1.4 bei kollektiven Kapitalanlagen mit bestimmter Laufzeit deren Dauer; 

1.5 Name der Depotbank; 

1.6 Name der Prüfgesellschaft; 

1.7 Name der Personen, an welche die Anlageentscheide sowie weitere Teilaufgaben delegiert 

sind; 

1.8 Name der Finanzgruppe, welche die kollektive Kapitalanlage anbietet (z. B. eine Bank). 

2 Anlageinformationen 

2.1 Kurzdefinition des Anlageziels; 

2.2 Anlagestrategie und kurze Beurteilung des Risikoprofils der kollektiven Kapitalanlage (gegebenenfalls 

inkl. der Informationen nach den Art. 53 ff., 58 ff. und 68 ff. KAG); 

2.3 gegebenenfalls bisherige Wertentwicklung der kollektiven Kapitalanlage und ein Warnhinweis, 

dass die bisherige Wertentwicklung kein Indiz für die künftige Wertentwicklung ist; 

2.4 Profil der typischen Anlegerin oder des typischen Anlegers, für die oder den die kollektive 

Kapitalanlage konzipiert ist. 

3 Wirtschaftliche Informationen 

3.1 Hinweis auf die für die kollektive Kapitalanlage relevanten Steuervorschriften (inkl. Verrechnungssteuerabzüge); 

3.2 Angaben über die Ausgabe- und Rücknahmekommission von Anteilen; 

3.3 Angaben über die Kommissionen und Kosten zulasten der Anlegerinnen und Anleger und 

zulasten des Fondsvermögens; ferner Angaben über die beabsichtigte Verwendung der Verwaltungskommission, 

eine allfällige erfolgsabhängige Kommission (Performance Fee), den 

Koeffizienten der gesamten, laufend dem Fondsvermögen belasteten Kosten (TER) und die 

Umschlagshäufigkeit des Portfolios (PTR). 

4 Den Handel betreffende Informationen 

4.1 Art und Weise des Erwerbs der Anteile; 

4.2 Art und Weise der Veräusserung der Anteile; 

245


4.3 bei kollektiven Kapitalanlagen mit unterschiedlichen Teilvermögen gegebenenfalls Angabe 

der Art und Weise, wie von einem Teilvermögen in ein anderes gewechselt werden kann, und 

Angabe der damit verbundenen Kosten; 

4.4 gegebenenfalls Termin und Art und Weise der Ausschüttung der Erträge; 

4.5 Häufigkeit und Ort sowie Art und Weise der Veröffentlichung beziehungsweise Zurverfügungstellung 

der Inventarwerte. 

5 Weitere Informationen 

5.1 Hinweis darauf, wo auf Anfrage der Prospekt sowie die Jahres- und Halbjahresberichte 

kostenlos angefordert werden können; 

5.2 zuständige Aufsichtsbehörde; 

5.3 Angabe einer Kontaktstelle, bei der gegebenenfalls weitere Auskünfte eingeholt werden 

können; 

5.4 Datum der Veröffentlichung des vereinfachten Prospektes. 

246

4. Teil 

Rundschreiben der 

Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht

Rundschreiben der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht 

FINMA-RS 2008 / 8: 

Öffentliche Werbung im Sinne der Gesetzgebung 

über die kollektiven Kapitalanlagen (Öffentliche Werbung 

kollektive Kapitalanlagen) vom 20. November 2008 ....... 251 

FINMA-RS 2008 / 37: Delegation von Aufgaben durch die Fondsleitung 

und die SICAV (Delegation durch Fondsleitung / SICAV) 

vom 20. November 2008 .............................. 261 

FINMA-RS 2008 / 38: Aufsichtsregeln zum Marktverhalten im Effektenhandel 

(Marktverhaltensregeln) vom 26. November 2008 ........ 273 

FINMA-RS 2009 / 1: 

Eckwerte für die Anerkennung von Selbstregulierungen 

zur Vermögensverwaltung als Mindeststandard (Eckwerte 

zur Vermögensverwaltung) vom 18. Dezember 2008 ...... 285 

249

FINMA-Rundschreiben 2008 / 8 

Öffentliche Werbung kollektive Kapitalanlagen 

Rundschreiben 2008/8 

Werbung im Sinne der Gesetzgebung 

Öffentliche Werbung kollektive 

über die kollektiven Kapitalanlagen 


Öffentliche Werbung im Sinne der 

Gesetzgebung über die kollektiven 


Referenz: 

Erlass: 20. November 2008 

Inkraftsetzung: 1. Januar 2009 

Letzte Änderung: 20. November 2008 

Konkordanz: 

FINMA-RS 08 / 8 Öffentliche Werbung kollektive Kapitalanlagen 

vormals EBK-RS 03 / 1 Öffentliche Werbung / Kollektive Kapitalanlagen 

vom 28. Mai 2003 

Referenz: 

FINMA-RS 08/8 Öffentliche Werbung kollektive Kapitalanlagen 



Letzte Änderung: 20. November KAG Art. 20081, 3, 4, 5, 19, 120, 123, 148, 149 

Konkordanz: vormals EBK-RS 03/1 Öffentliche Werbung / Kollektive Kapitalanlagen vom 28. Mai 2003 

KKV Art. 3, 4, 30 

Rechtliche Grundlagen: FINMAG Art. 7 Abs. 1 Bst. b 


KAG Art. 1, 3, 4, 5, 19, 120, 123, 148, 149 

KKV Art. 3, 4, 30 

Adressaten 

BankG VAG BEHG KAG GwG Andere 

Banken 

Finanzgruppen und -kongl. 

Andere Intermediäre 

Versicherer 

Vers.-Gruppen und -Kongl. 

Vermittler 

Börsen und Teilnehmer 



SICAV 

KG für KKA 

SICAF 

Depotbanken 

Vermögensverwalter KKA 


Vertreter ausl. KKA 


SRO 

DUFI 

SRO-Beaufsichtigte 

Prüfgesellschaften 

Ratingagenturen 

X 

X 

X 

X 

X 

X 

X 

X 

X 

X 

Schwanengasse 2, 3003 Bern 

Tel. +41 (0)31 327 9100, Fax +41 (0)31 327 9101 

www.finma.ch 

251


I. Zweck des Rundschreibens. ...................................... Rz 1–5 

II. Grundsätze . ..................................................... Rz 6–19 

A. Definition des Begriffes «Werbung» .............................. Rz 6–8 

B. Definition des Begriffes «öffentlich». ............................. Rz 9–19 

a) Keine öffentliche Werbung gegenüber qualifizierten Anlegern .... Rz 10–12 

b) Begriff der «vermögenden Privatperson». ...................... Rz 13–19 

III. Genehmigungspflicht für ausländische kollektive Kapitalanlagen ... Rz 20 

IV. Interne Sondervermögen ......................................... Rz 21 

V. Bewilligungspflicht als Vertriebsträger . ........................... Rz 22–23 

VI. Internet ......................................................... Rz 24–34 

A. Öffentliche Werbung via Internet ................................. Rz 24–27 

B. Disclaimer (Haftungsausschlussklausel) .......................... Rz 28–30 

C. Zugangsbeschränkungen der Website ............................ Rz 31–33 

D. «Discussion Sites». ............................................ Rz 34 

VII. Übergangsbestimmungen . ....................................... Rz 35 

253

4. Teil: Rundschreiben der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht 

I. Zweck des Rundschreibens 

1 

2 

3 

4 

5 

Zweck dieses Rundschreibens ist es, den Begriff der «öffentlichen Werbung» zu konkretisieren 

und festzulegen, in welchen Fällen das Anbieten oder Vertreiben von kollektiven 

Kapitalanlagen in der Schweiz oder von der Schweiz aus öffentliche Werbung darstellt. 

Dieses Rundschreiben richtet sich an Banken, Effektenhändler, Fondsleitungen, SICAV, 

Kommanditgesellschaften für kollektive Kapitalanlagen, SICAF, Vermögensverwalter kollektiver 

Kapitalanlagen, Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen, Vertriebsträger sowie 

an alle anderen Personen, welche kollektive Kapitalanlagen anbieten oder vertreiben. 

Der Begriff der «öffentlichen Werbung» wird in verschiedenen Bestimmungen der Gesetzgebung 

über die kollektiven Kapitalanlagen (in unterschiedlicher sprachlicher Ausprägung) 

verwendet, namentlich in Art. 3, 4 Abs. 1 Bst. c, 5 Abs. 1, 19 Abs. 1, 120 Abs. 1, 123 Abs. 1, 148 

Abs. 1 Bst. d und 149 Abs. 1 Bst. c und e des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen 

vom 23. Juni 2006 (KAG; SR 951.31), sowie in Art. 3, 4 und 30 der Verordnung über 

die kollektiven Kapitalanlagen vom 22. November 2006 (KKV; SR 951.311). Als öffentliche 

Werbung im Sinne von Art. 3 KAG gilt jede Werbung, die sich an das Publikum richtet. 

Öffentliche Werbung setzt einerseits für ausländische kollektive Kapitalanlagen, welche in 

oder von der Schweiz aus vertrieben werden, eine Genehmigung der FINMA (Art. 120 KAG) 

und andererseits für die Aufnahme der Geschäftstätigkeit als Vertriebsträger von kollektiven 

Kapitalanlagen eine Bewilligung (Art. 19 KAG) voraus. Für kollektive Kapitalanlagen schweizerischen 

Rechts ist das Begriffsmerkmal der öffentlichen Werbung hingegen bedeutungslos, 

da für diese immer eine Genehmigung erforderlich ist, und zwar unabhängig davon, ob 

für die betreffenden kollektiven Kapitalanlagen öffentlich geworben wird oder nicht. 

Die Auslegung des Begriffs der öffentlichen Werbung gemäss diesem Rundschreiben gilt 

ebenfalls für interne Sondervermögen (Art. 4 KAG) sowie für strukturierte Produkte (Art. 5 

KAG und Art. 3 Abs. 3 sowie 4 KKV), obwohl diese im Übrigen nicht der Gesetzgebung über 

die kollektiven Kapitalanlagen unterstehen. 

II. 

Grundsätze 

A. Definition des Begriffes «Werbung» 

6 

Als Werbung im Sinne dieses Rundschreibens gilt die Verwendung von Werbemitteln jeder 

Art, deren Inhalt dazu dient, bestimmte kollektive Kapitalanlagen anzubieten oder zu 

vertreiben. Werbung liegt nicht vor, wenn ein Kunde einen Zeichnungsauftrag für Anteile 

kollektiver Kapitalanlagen aus eigener Initiative erteilt oder von sich aus Informationen über 

eine bestimmte kollektive Kapitalanlage verlangt. Weiter liegt keine Werbung vor, wenn ein 

254

FINMA-RS 08 / 8: Öffentliche Werbung kollektive Kapitalanlagen 

Zeichnungsauftrag für Rechnung eines Kunden aufgrund eines schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrages 

erteilt wird, sofern dieser Vertrag mit einem beaufsichtigten Finanzintermediär 

gemäss Art. 10 Abs. 3 Bst. a KAG oder einem unabhängigen Vermögensverwalter 

gemäss Art. 6 Abs. 2 KKV abgeschlossen wurde. 

Art und Form der Werbemittel sind grundsätzlich nicht von Bedeutung. Als solche fallen 

namentlich in Betracht: Print- und elektronische Medien jeder Art, wie Zeitungen und Zeitschriften, 

Streusendungen («Direct Mail»), Prospekte, «fact sheets», Empfehlungslisten und 

Informationsschreiben an die Kunden einer Bank oder eines anderen Finanzintermediärs, 

Offerten an diese zur Weiterleitung an ihre Kundschaft, Angaben über die Zeichnungsmöglichkeiten 

von kollektiven Kapitalanlagen (z. B. Valorennummer, Zeichnungsstelle), Pressekonferenzen, 

Telefonmarketing, ungebetene Telefonanrufe («cold calling»), Präsentationen 

(«Road-shows»), Finanzmessen, gesponserte Reportagen über kollektive Kapitalanlagen, 

Hausbesuche von Finanzintermediären jeder Art, Internet-Websites und andere Formen des 

E-Commerce, Zeichnungsscheine und online- Zeichnungsmöglichkeiten sowie E-Mails. 

Hingegen stellen Publikationen in den Medien von Preisen, Kursen und Inventarwerten ausländischer 

kollektiver Kapitalanlagen durch beaufsichtigte Finanzintermediäre (unter anderem 

Banken, Effektenhändler, Fondsleitungen, Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen 

sowie Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen) sowie die Publikation von 

deren Steuerdaten keine Werbung dar, sofern diese Publikationen keine Kontaktangaben 

enthalten (Art. 3 KAG und Art. 3 Abs. 2 KKV). Die Publikation solcher Daten auf elektronischen 

Informationssystemen (z. B. Bloomberg, Reuters) stellt unabhängig davon, ob die 

Publikation Kontaktangaben enthält, keine öffentliche Werbung dar, sofern sichergestellt 

wird, dass sie sich nur an qualifizierte Anleger richtet. 

7 

8 

Zum elektronischen Medium Internet wird auf Rz 24 ff. verwiesen. 

B. Definition des Begriffes «öffentlich» 

Jede Art von Werbung (vgl. Rz 6 ff.), die sich nicht ausschliesslich an qualifizierte Anleger 

gemäss Art. 10 Abs. 3 und 4 KAG sowie Art. 6 Abs. 2 KKV richtet, gilt als öffentlich. 

9 

a) Keine öffentliche Werbung gegenüber qualifizierten Anlegern 

Öffentliche Werbung liegt nicht vor, wenn diese sich ausschliesslich 

a. an qualifizierte Anleger richtet und 

b. nur die für diesen Markt üblichen Werbemittel eingesetzt werden (z. B. persönliche 

Kontaktaufnahme, «Road-shows»). 

10 

255


11 

12 

Gemäss Art. 10 Abs. 3 KAG gelten als qualifizierte Anleger: 

a. beaufsichtigte Finanzintermediäre wie Banken, Effektenhändler, Fondsleitungen sowie 

Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen, 

b. beaufsichtigte Versicherungseinrichtungen, 

c. öffentlich-rechtliche Körperschaften und Vorsorgeeinrichtungen mit professioneller 

Tresorerie, 

d. Unternehmen mit professioneller Tresorerie, 

e. vermögende Privatpersonen, 

f. Anleger, die mit einem beaufsichtigten Finanzintermediär einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag 

abgeschlossen haben (wie Banken, Effektenhändler, Fondsleitungen 

sowie Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen). 

Gemäss Art. 6 Abs. 2 KKV i. V. m. Art. 10 Abs. 4 KAG gelten als qualifizierte Anleger ebenfalls: 

Unabhängige Vermögensverwalter und Anleger, die mit diesen einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag 

abgeschlossen haben, sofern: 

a. der Vermögensverwalter als Finanzintermediär dem Geldwäschereigesetz vom 10. Oktober 

1997 (GwG) unterstellt ist (Art. 2 Abs. 3 Bst. e GwG); 

b. der Vermögensverwalter den Verhaltensregeln einer Branchenorganisation untersteht, 

die von der FINMA als Mindeststandards anerkannt sind; und 

c. der Vermögensverwaltungsvertrag den anerkannten Richtlinien einer Branchenorganisation 

entspricht. 

b) Begriff der «vermögenden Privatperson» 

13 

14 

15 

16 

17 

18 

Als vermögende Privatperson gilt, wer schriftlich bestätigt, direkt oder indirekt über Finanzanlagen 

von mindestens 2 Millionen Franken netto zu verfügen. 

Als Finanzanlagen gelten namentlich Bankguthaben (auf Sicht oder auf Zeit), Treuhandvermögen, 

Effekten (einschliesslich kollektive Kapitalanlagen und strukturierte Produkte), 

Derivate, Edelmetalle sowie Lebensversicherungen mit Rückkaufswert. 

Nicht als Finanzanlagen gelten namentlich direkte Anlagen in Immobilien und Ansprüche 

aus Sozialversicherungen (einschliesslich Guthaben der 2. und 3. Säule). 

Die Bestätigung bezüglich der vorhandenen Finanzanlagen muss spätestens im Zeitpunkt 

des Angebots oder des Vertriebs der kollektiven Kapitalanlage vorliegen. 

Das Vorhandensein der erforderlichen Finanzanlagen muss vom Werbenden oder Anbieter 

von kollektiven Kapitalanlagen überprüft werden, wenn Zweifel bezüglich der Erfüllung der 

erforderlichen Bedingungen, um als vermögende Privatperson zu gelten, bestehen. 

Auf eine schriftliche Bestätigung kann verzichtet werden, wenn die erforderlichen Finanzanlagen 

bei der Bank oder dem Effektenhändler, welcher zugleich die kollektiven Kapitalanlagen 

anbietet oder vertreibt, hinterlegt sind. 

256


Private Anlagevehikel, die für Privatpersonen errichtet worden sind, können wie vermögende 

Privatpersonen behandelt werden, sofern sie netto über Finanzanlagen von 2 Millionen 

Franken verfügen. 

19 

III. 

Genehmigungspflicht für ausländische kollektive 


Wird für eine ausländische kollektive Kapitalanlage in der Schweiz oder von der Schweiz 

aus öffentlich geworben, so bedürfen deren massgebende Dokumente wie Verkaufsprospekt, 

Statuten oder Fondsvertrag der Genehmigung der FINMA (Art. 120 Abs. 1 KAG). 

20 

IV. 


Gemäss Art. 4 Abs. 1 Bst. c KAG darf für interne Sondervermögen von Banken oder Effektenhändlern 

nicht öffentlich geworben werden. Aus diesem Grunde ist Banken und Effektenhändlern 

für interne Sondervermögen jede Form von «öffentlicher Werbung» (vgl. Rz 

6 ff.) untersagt. Sie beteiligen Kunden an einem internen Sondervermögen ausschliesslich 

aufgrund eines schriftlichen Vermögensverwaltungsauftrags (Art. 4 Abs. 1 Bst. a KAG). 

21 

V. Bewilligungspflicht als Vertriebsträger 

Die Bewilligungspflicht als Vertriebsträger im Sinne von Art. 19 KAG wird auch durch das 

indirekte öffentliche Anbieten oder Vertreiben von kollektiven Kapitalanlagen ausgelöst. Daher 

gilt namentlich das Anbieten oder Vertreiben von «verwalteten Fondskonti» als bewilligungspflichtiger 

indirekter Vertrieb von kollektiven Kapitalanlagen. «Verwaltete Fondskonti» 

sind dadurch gekennzeichnet, dass im Rahmen eines definierten Konzeptes kollektive Kapitalanlagen 

eingesetzt werden und diese in ihrer ökonomischen Wirkung mit einem Fund of 

Funds oder einem Anlagestrategiefonds vergleichbar sind. 

22 

Keine Bewilligungspflicht als Vertriebsträger im Sinne von Art. 19 KAG entsteht beim Vertrieb 

von 

a. fondsgebundenen Lebensversicherungen, 

b. kollektiven Kapitalanlagen an qualifizierte Anleger im Sinne von Art. 10 Abs. 3 KAG und 

Art. 6 KKV. 

23 

257


VI. 

Internet 

A. Öffentliche Werbung via Internet 

24 

25 

26 

27 

Der Inhalt einer Website stellt in der Schweiz öffentliche Werbung für eine kollektive Kapitalanlage 

oder für die Tätigkeit als Vertreter und / oder Vertriebsträger von kollektiven Kapitalanlagen 

dar, wenn er sich – zusätzlich zur Erfüllung der Kriterien gemäss Rz 6 ff. – an 

Anleger mit Sitz bzw. Wohnsitz in der Schweiz richtet. Dabei ist es unerheblich, ob Anteile 

von kollektiven Kapitalanlagen online gezeichnet werden können. 

Angesichts der grenzüberschreitenden Wirkung des Internets sind darüber hinaus auch 

allfällige einschlägige ausländische Vorschriften zu berücksichtigen. 

Es wird vermutet, dass sich eine Website an Anleger in der Schweiz richtet, wenn Indizien in 

ihrer Gesamtwirkung einen Bezug zur Schweiz herstellen. Bei der Würdigung der Gesamtwirkung 

kommen namentlich die folgenden Indizien in Frage: 

a. Die Website richtet sich ausdrücklich an Anleger mit Sitz oder Wohnsitz in der 

Schweiz, 

b. Hinweis auf eine Schweizer Kontaktadresse oder auf Vertreter, Vertriebsträger, Zahlstellen 

oder andere Finanzintermediäre mit Sitz oder Wohnsitz in der Schweiz, 

c. Publikation von Inventarwerten oder Ausgabe- und Rücknahmepreisen, die auf Schweizer 

Franken lauten, 

d. Verwendung einer Schweizer Landessprache (nur kumulativ in Verbindung mit einem 

oder mehreren anderen Indizien), 

e. Hinweis auf schweizerische oder ausländische Gesetzesbestimmungen, welche für 

Personen mit Sitz bzw. Wohnsitz in der Schweiz von Interesse sind (z. B. Darstellung 

der Steuervorteile des Domizils der kollektiven Kapitalanlage), 

f. Verweise (Hyperlinks) auf andere Websites oder auf sonstige Medien (Zeitungen, Radio, 

Fernsehen etc.) mit Bezug zur Schweiz. 

Eine Website stellt keine öffentliche Werbung in der Schweiz dar, wenn sie ein Angebot an 

Anleger in der Schweiz ausdrücklich ausschliesst («Disclaimer») oder eine Zugangsbeschränkung 

enthält, welche die nachfolgenden Anforderungen erfüllt. 

B. Disclaimer (Haftungsausschlussklausel) 

28 

Der Disclaimer darf durch den Besucher einer Website nicht umgangen werden können. 

Dies kann namentlich dadurch sichergestellt werden, dass er automatisch auf dem Bildschirm 

erscheint und der Anleger bestätigen muss, davon Kenntnis genommen zu haben. Er 

muss entweder erscheinen, bevor der Besucher überhaupt Zugang zum Inhalt der Website 

erhält oder spätestens beim Anwählen all jener Seiten, auf denen Informationen über nicht 

258


in der Schweiz zum Vertrieb genehmigter kollektiver Kapitalanlagen enthalten sind. Sobald 

es möglich ist, Anteile von kollektiven Kapitalanlagen online zu zeichnen, muss der Disclaimer 

auch in dem Augenblick erscheinen und dessen Kenntnisnahme bestätigt werden, 

in dem der Anleger den Anbieter der kollektiven Kapitalanlage online kontaktiert, um eine 

Zeichnung vorzunehmen. 

Liegt keine Genehmigung zum Vertrieb in oder von der Schweiz aus vor, so muss der Disclaimer 

ausdrücklich darauf hinweisen, dass die betreffenden kollektiven Kapitalanlagen in 

der Schweiz nicht angeboten oder öffentlich vertrieben werden dürfen. Sind nur einzelne 

kollektive Kapitalanlagen in der Schweiz genehmigt, so sind diese zu spezifizieren. 

Ein allgemeiner Disclaimer, wonach die Website in denjenigen Ländern, in denen keine Vertriebsgenehmigung 

vorliegt, nicht als öffentliche Werbung gelte, genügt nicht. 

29 

30 

C. Zugangsbeschränkungen der Website 

Die Zugangsbeschränkung muss die Feststellung des Sitzes bzw. Wohnsitzes der interessierten 

Anleger gestatten. Sofern diese Sitz bzw. Wohnsitz in der Schweiz haben, ist ihnen 

nur der Zugriff auf Websites zu gestatten, welche Hinweise auf in der Schweiz genehmigte 

kollektive Kapitalanlagen und / oder Anbieter kollektiver Kapitalanlagen enthalten. 

31 

Die Anbieter von kollektiven Kapitalanlagen sind im Prinzip frei bei der Wahl der ihnen 

geeignet erscheinenden Zugangsbeschränkungen (Fragebögen, Passwörter etc.), sofern 

die Kriterien für die Zugangsbeschränkung dem Besucher klar ersichtlich sind. Ein online- 

Fragebogen stellt aber nur dann eine ausreichende Zugangsbeschränkung dar, wenn der 

Besucher der Website seinen Sitz bzw. Wohnsitz angeben muss. Die Anbieter von kollektiven 

Kapitalanlagen dürfen sich auf die Angaben der Besucher verlassen. 

Falls der Zugang zur Website auf gewisse Kategorien von Anlegern beschränkt ist (vgl. Rz 

10 ff.), muss das Kontrollverfahren sicherstellen, dass die interessierten Anleger alle Kontrollfragen 

beantwortet haben, bevor ihnen der Zugang gewährt wird. 

32 

33 

D. «Discussion Sites» 

Die Anmeldung bei einer sog. «Discussion Site» (wie «newsgroups», «bulletin boards», 

«chat rooms» etc.) gilt grundsätzlich als Eigeninitiative im Sinne von Rz 6. Dennoch können 

solche Sites bei öffentlichem Zugang und bei Benutzung durch Werbende oder Anbieter 

von kollektiven Kapitalanlagen öffentliche Werbung im Sinne von Rz 24 darstellen, sobald 

Indizien in ihrer Gesamtwirkung einen Bezug zur Schweiz herstellen (vgl. Rz 24 ff.). 

34 

259


VIII. Übergangsbestimmungen 

35 

Bis 30. September 2009 müssen die in Rz 6 und 12 erwähnten unabhängigen Vermögensverwalter 

den Anforderungen von Art. 6 Abs. 2 KKV genügen, damit keine öffentliche Werbung 

vorliegt. 

260


Delegation durch Fondsleitung / SICAV 

Delegation von Aufgaben durch die Fondsleitung 

und die SICAV 


Delegation durch Fondsleitung / SICAV 

Referenz: 




Konkordanz: 

FINMA-RS 08 / 37 Delegation durch Fondsleitung / SICAV 

Delegation von Aufgaben durch die 

Fondsleitung und die SICAV 

vormals EBK-RS 07 / 3 Delegation durch Fondsleitung / SICAV 

vom 29. August 2007 

Referenz: 

FINMA-RS 08/37 Delegation durch Fondsleitung / SICAV 



KAG Art. 14, 20, 28–31, 36, 51, 73, 126 ff. 


Konkordanz: vormals KKV EBK-RS Art. 07/3 12, Delegation 42, 44–46, durch 51, Fondsleitung 52, 63–66, / 106, SICAV 107 vom 29. August 2007 


OR Art. 716a 

KAG Art. 14, 20, 28–31, 36, 51, 73, 126 ff. 

KKV Art. 12, 42, 44–46, 51, 52, 63–66, 106, 107 

OR Art. 716a 


Adressaten 


Banken 



Versicherer 


Vermittler 




SICAV 

KG für KKA 

SICAF 

Depotbanken 





SRO 

DUFI 




X X X 


Tel. +41 (0)31 327 9100, Fax +41 (0)31 327 9101 

www.finma.ch 

261


I. Rechtsgrundlage und Zweck des Rundschreibens . ................ Rz 1–4 

II. Aufgaben von Fondsleitung / SICAV und Depotbank ............... Rz 5–11 

A. Aufgaben von Fondsleitung und Depotbank ....................... Rz 5–8 

B. Aufgaben von SICAV und Depotbank ............................ Rz 9–11 

III. Grundsätze bei der Delegation von Aufgaben ..................... Rz 12–22 

A. Im Allgemeinen ............................................... Rz 12–17 

B. Delegation der Anlageentscheide . ............................... Rz 18 

C. Weiterdelegation von delegierten Aufgaben . ...................... Rz 19–21 

D. Delegation an die Depotbank ................................... Rz 22 

IV. Delegation von Aufgaben durch die Fondsleitung . ................. Rz 23–33 

A. Nicht delegierbare Aufgaben ................................... Rz 23–27 

B. Delegierbare Aufgaben ........................................ Rz 28–33 

V. Delegation von Aufgaben durch die SICAV . ....................... Rz 34–44 

A. Nicht delegierbare Aufgaben ................................... Rz 34–36 

B. Delegation der Administration und weiterer Aufgaben durch die 

fremdverwaltete SICAV . ........................................ Rz 37–42 

C. Delegation von Aufgaben durch die selbstverwaltete SICAV . ........ Rz 43–44 

VI. Prüfgesellschaft nach Art. 126 ff. KAG ............................ Rz 45 

263


I. Rechtsgrundlage und Zweck des Rundschreibens 

1 

2 

3 

4 

Das Kollektivanlagengesetz vom 23. Juni 2006 (KAG) sieht zwei Formen der offenen kollektiven 

Kapitalanlage vor, den vertraglichen Anlagefonds (Anlagefonds) sowie die Investmentgesellschaft 

mit variablem Kapital (SICAV; Art. 8 KAG). Sowohl die Fondsleitung als 

auch die SICAV müssen nach dem Kollektivanlagengesetz von der Depotbank juristisch 

getrennt sein (Art. 28 und 36 KAG), wobei die Depotbank beim Anlagefonds Vertragspartei, 

bei der SICAV bloss Beauftragte auf Mandatsbasis ist. Die geschäftsführenden Personen 

der Fondsleitung und Depotbank müssen von der jeweils anderen Gesellschaft unabhängig 

sein (personelle und funktionale Trennung; Art. 28 Abs. 5 KAG). Gleiches gilt auch für die 

geschäftsführenden Personen der SICAV und Depotbank (Art. 51 Abs. 3 KAG). 

Die Fondsleitung kann die Anlageentscheide sowie Teilaufgaben delegieren, soweit dies im 

Interesse einer sachgerechten Verwaltung liegt (Art. 31 Abs. 1 KAG). Neu darf sie die Anlageentscheide 

grundsätzlich nur an Vermögensverwalter delegieren, die einer anerkannten 

Aufsicht unterstehen (Art. 31 Abs. 3 KAG). Hauptzweck der Fondsleitung ist die Ausübung 

des Fondsgeschäfts (Art. 29 Satz 1 KAG). Sie darf neben den Aufgaben nach Art. 30 KAG 

neu bestimmte weitere Dienstleistungen erbringen (Art. 29 Satz 2 KAG). 

Die SICAV ist eine Gesellschaft, deren ausschliesslicher Zweck die kollektive Kapitalanlage 

ist (Art. 36 Abs. 1 Bst. d KAG). Namentlich ist es ihr verboten, weitere Dienstleistungen im 

Sinn von Art. 29 KAG Satz 2 für Dritte zu erbringen (Art. 52 Kollektivanlagenverordnung vom 

22. November 2006, KKV). Die Delegationsmöglichkeit bei der SICAV geht weiter als bei der 

Fondsleitung, darf die SICAV doch die Administration an eine (bewilligte) Fondsleitung delegieren 

(Art. 51 Abs. 5 KAG). Für die Delegation von Aufgaben gilt zudem Art. 31 Abs. 1–4 

KAG sinngemäss (Art. 66 KKV). 

Zweck dieses Rundschreibens ist, einen Überblick über die neuen massgeblichen Bestimmungen 

der Kollektivanlagengesetzgebung zu vermitteln sowie die an den gegenüber dem 

aufgehobenen Anlagefondsgesetz erweiterten Geltungsbereich des Kollektivanlagengesetzes 

angepasste Praxis der FINMA wiederzugeben. Es regelt, welche Aufgaben zwingend 

von der Fondsleitung und SICAV wahrzunehmen sind und welche Aufgaben unter welchen 

Voraussetzungen delegierbar sind. 

264

FINMA-RS 08 / 37: Delegation durch Fondsleitung / SICAV 

II. 

Aufgaben von Fondsleitung / SICAV 

und Depotbank 

A. Aufgaben von Fondsleitung und Depotbank 

Hauptzweck der Fondsleitung ist die Ausübung des Fondsgeschäfts (Art. 29 Satz 1 KAG). 

Die Fondsleitung hat die Aufgabe, den Anlagefonds für Rechnung der Anleger selbständig 

und in eigenem Namen zu verwalten (Art. 30 Satz 1 KAG). Dabei handeln sie und ihre 

Beauftragten unabhängig und wahren ausschliesslich die Interessen der Anleger (Art. 20 

Abs. 1 Bst. a KAG). Die der Fondsleitung auferlegten Aufgaben sind in Art. 30 Satz 2 KAG 

beispielhaft aufgezählt. Neu werden ausdrücklich die Bewertung der Anlagen und die Berechnung 

des Inventarwertes aufgeführt. Zum Fondsgeschäft gehören neben diesen Aufgaben 

jene gemäss Art. 46 Abs. 1 KKV. Die Hauptverwaltung der Fondsleitung muss in der 

Schweiz erfolgen (Art. 28 Abs. 1 KAG, Art. 42 KKV). 

Die Fondsleitung darf namentlich folgende weitere Dienstleistungen erbringen (Art. 29 

Satz 2 KAG): 

a. Individuelle Verwaltung von Kundenvermögen im Rahmen eines Auftrags 138 , 

b. Anlageberatung, 

c. Aufbewahrung und technische Verwaltung in Bezug auf die Anteile von kollektiven 

Kapitalanlagen. 

5 

6 

Die gesetzlichen Aufgaben der Depotbank als Vertragspartei teilen sich auf in Aufbewahrungs- 

(Art. 73 Abs. 1 KAG) und Kontrollaufgaben (Art. 73 Abs. 3 KAG). Daneben erbringt 

die Depotbank weitere Dienstleistungen wie die Ausgabe und Rücknahme der Anteile und 

den Zahlungsverkehr (Art. 73 Abs. 1 KAG). Zudem muss sie dem von der Fondsleitung aufgestellten 

Fondsvertrag zustimmen, bevor er der FINMA zur Genehmigung unterbreitet wird 

(Art. 26 Abs. 1 KAG). Gleiches gilt bei Änderungen des Fondsvertrags (Art. 27 Abs. 1 KAG). 

Dabei wahren auch die Depotbank und ihre Beauftragten ausschliesslich die Interessen der 

Anleger (Art. 20 Abs. 1 Bst. a KAG). 

7 

Insbesondere sorgt die Depotbank dafür, dass die Fondsleitung das Gesetz und den Fondsvertrag 

beachtet und nach Gesetz oder Fondsvertrag unzulässige Anlagen unterbleiben. Sie 

besitzt gegenüber der Fondsleitung das Recht und die Pflicht zum Einschreiten gegenüber 

unzulässigen Anlagen. Erhält sie Kenntnis von solchen Anlagen, stellt sie den rechtmässigen 

Zustand wieder her, indem sie z. B. die Rückabwicklung der Anlagen veranlasst (Art. 73 

Abs. 3 KAG). 

8 

138 

Sie darf das Vermögen des Anlegers nur in Anteilen der von ihr verwalteten kollektiven Kapitalanlagen 

anlegen, wenn dieser zuvor eine allgemeine Zustimmung gegeben hat (Art. 70 Abs. 4 KKV). 

265


B. Aufgaben von SICAV und Depotbank 

9 

10 

11 

Die SICAV darf ausschliesslich ihr Vermögen bzw. ihre Teilvermögen verwalten (Art. 36 

Abs. 1 Bst. d KAG, Rz 3). Dabei handeln die SICAV und ihre Beauftragten unabhängig und 

wahren ausschliesslich die Interessen der Anleger (Art. 20 Abs. 1 Bst. a KAG). Die Hauptverwaltung 

der SICAV muss in der Schweiz erfolgen (Art. 64–66 KKV). Die SICAV führt die 

Administration entweder selber aus (selbstverwaltete SICAV) oder sie delegiert diese an 

eine bewilligte Fondsleitung (fremdverwaltete SICAV, Art. 51 KKV). 

Die Aufgaben der Depotbank als Beauftragte sind grundsätzlich die Gleichen wie beim Anlagefonds 

(Art. 73 KAG; vgl. Rz 7 und 8). Eine Mitwirkungspflicht kommt der Depotbank von 

Gesetzes wegen weder bei der Ausgestaltung (und Änderung) der Statuten der SICAV noch 

bei der Aufstellung (und Änderung) des Anlagereglements zu (Art. 37 und 44 KAG). 

Die Depotbank wird vom Verwaltungsrat der SICAV bezeichnet (Art. 64 Abs. 1 Bst. c KKV). 

III. 

Grundsätze bei der Delegation von Aufgaben 

A. Im Allgemeinen 

12 

13 

14 

15 

Die Delegation von Aufgaben (Anlageentscheide, Teilaufgaben) und der Administration bei 

der SICAV ist zulässig, soweit dies im Interesse einer sachgerechten Verwaltung liegt (Art. 

31 Abs. 1 KAG, Art. 65 und 66 KKV). Dabei sind die nachfolgenden Voraussetzungen einzuhalten. 

Die Fondsleitung und die SICAV halten die an Dritte (inkl. Depotbank) delegierten Aufgaben 

in schriftlichen Verträgen fest. Im entsprechenden Vertrag sind insbesondere die delegierten 

Aufgaben genau zu umschreiben sowie die Kompetenzen und Verantwortlichkeiten, 

allfällige Befugnisse zur Weiterdelegation, die Rechenschaftspflicht des Dritten und die 

Kontrollrechte der Fondsleitung und der SICAV zu regeln. Zudem sind sowohl die Personen, 

an welche die Anlageentscheide, die Administration und (weitere) Teilaufgaben delegiert 

werden, als auch die für die Anleger wesentlichen Vertragselemente zwischen Fondsleitung 

und SICAV und Dritten sowie weitere bedeutende Tätigkeiten des Dritten im Prospekt aufzuführen 

(Anhang I zu Art. 106 KKV, Ziff. 2.5 und 4; Anhang II zu Art. 107 KKV, Ziff. 1.7). 

Sind bei der Delegation von Aufgaben Kundendaten betroffen (bspw. bei der Delegation 

der individuellen Verwaltung von Kundenvermögen; Rz 31 Bst. a), so sind die massgeblichen 

Bestimmungen des FINMA-RS 08 / 7 Outsourcing Banken zu beachten. 

Die Fondsleitung und die SICAV beauftragen ausschliesslich Personen, die für die einwandfreie 

Ausführung der Aufgabe qualifiziert sind, und stellen die Instruktion sowie die 

Überwachung und Kontrolle der Durchführung des Auftrages sicher (Art. 31 Abs. 2 KAG, 

266


Art. 66 KKV). Die mit der Instruktion, Überwachung und Kontrolle betrauten Personen müssen 

ausreichend qualifiziert sein. Über die Fachkenntnisse der mit Verwaltungs- und Entscheidungsaufgaben 

beauftragten Dritten ist im Prospekt ebenfalls zu informieren (Anhang 

I zu Art. 106 KKV, Ziff. 4.4). 

Die Fondsleitung und die SICAV tragen gegenüber der FINMA weiterhin die Verantwortung 

für die delegierten Aufgaben, wie wenn sie diese selbst erledigen würden (Art. 31 Abs. 5 

KAG, Art. 65–66 KKV). 

Die Fondsleitung und die SICAV stellen sicher, dass die Beauftragten und Unterbeauftragten 

die Verhaltensregeln nach Art. 20–24 KAG und Art. 31–34 KKV einhalten. 

16 

17 

B. Delegation der Anlageentscheide 

Die Fondsleitung und die SICAV dürfen die Anlageentscheide nur an Vermögensverwalter 

im In- oder Ausland delegieren, die einer anerkannten Aufsicht unterstehen. Gleiches gilt 

bei einer Weiterdelegation nach Rz 19. Die FINMA kann in begründeten Fällen Ausnahmen 

bewilligen (Art. 31 Abs. 3 KAG). 

18 

C. Weiterdelegation von delegierten Aufgaben 

Eine einmalige Weiterdelegation der delegierten Aufgaben durch den Beauftragten (z. B. 

Weiterdelegation der delegierten Anlageentscheide an eine spezialisierte ausländische 

Tochtergesellschaft des Vermögensverwalters) ist, vorbehältlich einer nachfolgenden hievon 

abweichenden Vorschrift, mit Zustimmung der Fondsleitung oder der SICAV, zulässig. 

19 

Bei der Weiterdelegation von delegierten Aufgaben darf die Überwachung des / der Unterbeauftragten 

an den Beauftragten delegiert werden. Dabei ist die regelmässige und ausführliche 

Information des Auftraggebers durch den Beauftragten sicherzustellen (vgl. Rz 13). 

Die Beschränkung der Weiterdelegation nach Rz 19 gilt nicht für die Weiterdelegation innerhalb 

einer Finanzgruppe oder eines Finanzkonglomerats, die bzw. das einer angemessenen 

konsolidierten Aufsicht durch eine Finanzmarktaufsichtsbehörde untersteht. 

20 

21 

267


D. Delegation an die Depotbank 

22 

Bei der Delegation an die Depotbank ist sicherzustellen, dass durch die Delegation keine 

Interessenkollision zwischen Fondsleitung oder SICAV und Depotbank entsteht. Die gegenseitige 

Weisungsunabhängigkeit ist sicherzustellen, um die Interessen der Anleger 

zu wahren. Insbesondere ist die funktionale Trennung zu gewährleisten, d. h. Angestellte 

der Depotbank, die durch das Gesetz der Depotbank zugewiesene Aufbewahrungs- und 

Kontrollaufgaben (inkl. Zusatzdienstleistungen; Rz 7) erfüllen (Art. 73 KAG), dürfen nicht 

gleichzeitig an die Depotbank delegierte Aufgaben erledigen. 

IV. 

Delegation von Aufgaben durch die Fondsleitung 

A. Nicht delegierbare Aufgaben 

23 

24 

25 

Die Fondsleitung ist zwingend eine Aktiengesellschaft mit Sitz und Hauptverwaltung in der 

Schweiz (Art. 28 Abs. 1 KAG). Der Verwaltungsrat führt die Geschäfte der Gesellschaft, 

soweit er die Geschäftsführung nicht übertragen hat (Art. 716 Abs. 2 OR, Art. 28 Abs. 4 und 

5 KAG). 

Folgende Aufgaben sind nicht delegierbar und daher vom Verwaltungsrat wahrzunehmen: 

a. die unübertragbaren und unentziehbaren Aufgaben des Verwaltungsrats gemäss 

Art. 716a OR, 

b. Erlass des Organisationsreglements (Art. 28 Abs. 4 KAG), 

c. Sicherstellung der Schaffung, Implementierung und Aufrechterhaltung der Wirksamkeit 

des internen Kontrollsystems (IKS), 

d. Festlegung der Strategie und Geschäftspolitik, 

e. Festlegung der Grundsätze der Anlagepolitik, 

f. Festlegung der Richtlinien betreffend den Einsatz von Derivaten, die Effektenleihe und 

das Pensionsgeschäft (Art. 2 Abs. 3, 12 Abs. 3 und 27 Abs. 2 KKV-FINMA), 

g. Entscheid über die Errichtung und Schliessung von Zweigniederlassungen, 

h. Beauftragung und Abberufung der spezialgesetzlichen Prüfgesellschaft und Behandlung 

deren Berichte (Art. 126 Abs. 1 Bst. a KAG). 

Ferner hat der Verwaltungsrat zu entscheiden über: 

a. Erbringung weiterer Dienstleistungen gemäss Art. 29 KAG, 

b. Ausübung weiterer Aufgaben gemäss Art. 46 Abs. 1 KKV, 

c. Übernahme der Administration von SICAVs (Art. 51 Abs. 5 KAG), 

268


d. Gründung von Tochtergesellschaften und Erwerb von Beteiligungen an Gesellschaften, 

deren Hauptzweck das kollektive Kapitalanlagegeschäft ist (Art. 46 Abs. 1 Bst. b KKV), 

und deren Auflösung bzw. Veräusserung, 

e. Erwerb und Veräusserung von Grundstücken für die Fondsleitung. 

B. Delegierbare Aufgaben 

Folgende Aufgaben dürfen vom Verwaltungsrat nur an eine allfällige Geschäftsleitung der 

Fondsleitung delegiert werden: 

a. Umsetzung des internen Kontrollsystems (IKS) im Rahmen der Beschlüsse des Verwaltungsrates, 

b. Ausgestaltung des Rechnungswesens für die eigenen Anlagefonds und SICAVs, 

c. Bewertung der Anlagen, 

d. Festlegung des Inhaltes des Prospektes, des vereinfachten Prospektes, des Jahresbzw. 

Halbjahresberichtes sowie weiterer für die Anleger bestimmter Publikationen, 

e. Entscheid über die Gründung von Tochtergesellschaften, deren ausschliesslicher 

Zweck das Halten von Anlagen für die kollektive Kapitalanlage ist (Art. 68 Abs. 1 KKV), 

und deren Auflösung, 

f. Entscheid über die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen, 

g. Wahrnehmung der Meldepflichten, 

h. Abschluss von Vertriebsverträgen, 

i. Ernennung der Schätzungsexperten, 

j. Auswahl, Instruktion und Überwachung der Beauftragten. 

26 

Als an die Geschäftsleitung der Fondsleitung delegierbare weitere Aufgaben gelten: 

a. Entscheid über die Schaffung, Auflösung und Vereinigung von Anlagefonds und 

SICAVs im Rahmen der festgelegten Grundsätze der Anlagepolitik, 

b. Entscheid über die Schaffung, Aufhebung und Vereinigung von Anteilsklassen 

c. Festlegung des Inhalts des Fondsvertrags, 

d. Festsetzung der Gewinnausschüttungen von Anlagefonds, 

e. Vertretung ausländischer kollektiver Kapitalanlagen (Art. 46 Abs. 1 Bst. a KKV). 

27 

Als auch an Dritte delegierbare Aufgaben gelten namentlich: 

a. Berechnung des Nettoinventarwertes, 

b. Festlegung der Ausgabe- und Rücknahmepreise (Art. 42 Bst. b Ziff. 4 KKV), 

c. Führung der Buchhaltung (Art. 42 Bst. b Ziff. 7 KKV), 

d. Betrieb der IT-Systeme, 

e. weitere administrative und logistische Aufgaben der Fondsleitung (Steuerabrechnungen 

für den Fonds, Rückforderungen von Quellensteuern etc.). 

28 

269


29 

30 

31 

32 

33 

Die Rechts- und Steuerberatung darf ebenfalls an Dritte delegiert werden. 

Als auch an Dritte delegierbare Aufgaben gelten ferner: 

a. Risk Management, 

b. Compliance. 

Zudem gelten als auch an Dritte delegierbare Aufgaben: 

a. Individuelle Verwaltung von Kundenvermögen im Rahmen eines Auftrags (Art. 29 

Satz 2 Bst. a KAG), 

b. Anlageberatung (Art. 29 Satz 2 Bst. b KAG), 

c. Aufbewahrung und technische Verwaltung in Bezug auf die Anteile von kollektiven Kapitalanlagen 

bzw. Führung von Anteilskonten (Art. 29 Satz 2 Bst. c KAG, Art. 46 Abs. 1 

Bst. c KKV), 

d. Vertrieb von kollektiven Kapitalanlagen (Art. 46 Abs. 1 Bst. d KKV), 

e. Erbringen von administrativen Dienstleistungen für kollektive Kapitalanlagen und ähnliche 

Vermögen wie interne Sondervermögen, Anlagestiftungen und Investmentgesellschaften 

(Art. 46 Abs. 1 Bst. e KKV). 

Die Aufgaben von Rz 28–31 dürfen auch ins Ausland delegiert werden, mit Ausnahme: 

a. Festlegung der Ausgabe- und Rücknahmepreise (Art. 42 Bst. b Ziff. 4 KKV), 

b. Führung der Buchhaltung (Art. 42 Bst. b Ziff. 7 KKV), 

c. Risk Management, 

d. Compliance. 

Das Risk Management darf nur innerhalb eines Konzerns unter einheitlicher Leitung delegiert 

werden. 

V. Delegation von Aufgaben durch die SICAV 

A. Nicht delegierbare Aufgaben 

34 

35 

Gemäss Art. 51 Abs. 2 KAG können die Statuten den Verwaltungsrat ermächtigen, die Geschäftsführung 

und die Vertretung nach Massgabe des Organisationsreglements ganz oder 

teilweise an einzelne Mitglieder oder Dritte zu übertragen. 

Folgende Aufgaben der selbst- und fremdverwalteten SICAV sind nicht delegierbar und 

daher vom Verwaltungsrat wahrzunehmen: 

a. Aufgaben von Rz 24 (mit den nötigen Änderungen), 

b. Bezeichnung und Wechsel der Depotbank (Art. 64 Abs. 1 Bst. c KKV), 

c. Entscheid über den Erwerb und die Veräusserung von unbeweglichem Vermögen, das 

für die unmittelbare Ausübung der betrieblichen Tätigkeit der SICAV unerlässlich ist 

(Art. 68 Abs. 2 KKV). 

270


Zusätzlich sind folgende Aufgaben der fremdverwalteten SICAV nicht delegierbar und daher 

vom Verwaltungsrat wahrzunehmen: 

a. Entscheid über die Delegation der Administration der SICAV an eine Fondsleitung 

(Art. 65 Abs. 1 KKV), 

b. die Kontrollrechte des Verwaltungsrates über die Fondsleitung (Art. 65 Abs. 1 Bst. d 

KKV). 

36 

B. Delegation der Administration und weiterer Aufgaben 

durch die fremdverwaltete SICAV 

Eine fremdverwaltete SICAV darf die Administration nur an eine bewilligte Fondsleitung 

delegieren (Art. 51 Abs. 5 KAG). Im schriftlichen Vertrag sind die Rechte und Pflichten der 

Vertragspartner zu umschreiben (Art. 65 Abs. 1 KKV), namentlich: 

a. die übertragenen Aufgaben, 

b. allfällige Befugnisse zur Weiterdelegation, 

c. die Rechenschaftspflicht der Fondsleitung, 

d. die Kontrollrechte des Verwaltungsrates. 

37 

Bei der Delegation der Administration durch die fremdverwaltete SICAV an eine Fondsleitung 

ist sicherzustellen, dass diese in Bezug auf nicht an sie delegierte Aufgaben (bspw. die 

Anlageentscheide) über ausreichende Kontrollrechte verfügt, um ihre Funktion als Administratorin 

der SICAV einwandfrei ausüben zu können. 

38 

Im Rahmen der Delegation der Administration müssen namentlich die Aufgaben von Rz 28 

und 30 (mit den nötigen Änderungen) an eine Fondsleitung delegiert werden. 

39 

Die Fondsleitung darf die Aufgaben von Rz 39 mit Zustimmung der SICAV wie eigene Aufgaben 

delegieren (Rz 12 ff.). Beauftragte können mit Zustimmung der SICAV und der Fondsleitung 

delegierte Aufgaben einmalig weiterdelegieren (Rz 19 ff.). Rz 32 und 33 gelten mit 

den nötigen Änderungen. 

40 

Folgende weitere Aufgaben müssen ebenfalls an eine Fondsleitung delegiert werden: 

a. Aufstellung des Anlagereglements neuer Teilvermögen, 

b. Entscheid über die Bewertung der Anlagen, 

c. Entscheid über die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen, 

d. Ausarbeitung sämtlicher Pflichtpublikationen wie Prospekt, vereinfachter Prospekt 

(Art. 64 Abs. 1 Bst. e KKV), Jahres- und Halbjahresbericht, 

e. Rechenschaftsablage, 

f. Ausgestaltung des internen Kontrollsystems (IKS; Art. 64 Abs. 3 KKV), 

g. Wahrnehmung der Meldepflichten, 

h. Überwachung von allfälligen Unterbeauftragten. 

Die Fondsleitung darf die Aufgaben von Rz 41 nicht weiter delegieren. 

41 

42 

271


C. Delegation von Aufgaben durch die selbstverwaltete 

SICAV 

43 

44 

Folgende Aufgaben der selbstverwalteten SICAV dürfen vom Verwaltungsrat nur an eine 

allfällige Geschäftsleitung der SICAV delegiert werden: 

a. Aufgaben von Rz 26 und 30 (mit den nötigen Änderungen), 

b. Entscheid über die Schaffung neuer Teilvermögen, sofern die Statuten dies vorsehen 

(Art. 64 Abs. 1 Bst. d KKV), 

c. Entscheid über die Schaffung, Aufhebung, und Vereinigung von Anteilsklassen, sofern 

die Statuten dies vorsehen (Art. 61 KKV), 

d. Aufstellung des Anlagereglements neuer Teilvermögen, 

e. Änderung des Anlagereglements bestehender Teilvermögen, soweit diese nicht nach 

Art. 63 Abs. 3 KKV der Generalversammlung vorbehalten ist. 

Die selbstverwaltete SICAV darf nur in beschränktem Umfang Teile der Administration an 

Dritte delegieren (Art. 64 Abs. 3 KKV, e contrario). Als delegierbare Aufgaben gelten jene 

von Rz 28 und 29 (mit den nötigen Änderungen). Rz 32 gilt mit den nötigen Änderungen. 

VI. 

Prüfgesellschaft nach Art. 126 ff. KAG 

45 

Die Prüfgesellschaft der Fondsleitung und SICAV prüft die Einhaltung dieses Rundschreibens 

und hält das Prüfungsergebnis jeweils im Prüfbericht der Fondsleitung und SICAV 

fest. 

272


Marktverhaltensregeln 

Aufsichtsregeln zum Marktverhalten im Effektenhandel 



Referenz: 

FINMA-RS 08 / 38 Marktverhaltensregeln 

Aufsichtsregeln zum im 


Effektenhandel 



Konkordanz: vormals EBK-RS 08 / 1 Marktverhaltensregeln vom 19. März 2008 

Referenz: 

FINMA-RS 08/38 Marktverhaltensregeln 


Inkraftsetzung: 1. Januar BankG 2009 Art. 3 


Konkordanz: vormals BEHG EBK-RS Art. 08/11, Marktverhaltensregeln 6, 10, 11 

vom 19. März 2008 


KAG Art. 13, 14 

BankG Art. 3 

BEHG Art. 1, 6, 10, 11 

KAG Art. 13, 14 


Adressaten 


Banken 



Versicherer 


Vermittler 




SICAV 

KG für KKA 

SICAF 

Depotbanken 





SRO 

DUFI 




X X X X X X X 


Tel. +41 (0)31 327 9100, Fax +41 (0)31 327 9101 

www.finma.ch 

273


I. Zweck .......................................................... Rz 1–3 

II. Geltungsbereich . ................................................ Rz 4–6 

III. Verwendung von vertraulichen preissensitiven Informationen ...... Rz 7–21 

IV. Echtes Angebots- und Nachfrageverhalten . ....................... Rz 22–35 

V. Verbreitung von preissensitiven Informationen .................... Rz 36–38 

VI. Treu und Glauben . ............................................... Rz 39–44 

VII. Organisationspflichten von Effektenhändlern ...................... Rz 45–66 

A. Vertrauliche preissensitive Informationen ......................... Rz 45–47 

B. Informationsbarrieren («Chinese Walls») / Vertraulichkeitsbereiche ... Rz 48–51 

C. Transaktionen ausserhalb von abgetrennten Vertraulichkeitsbereichen Rz 52–53 

D. «Watch List» ................................................. Rz 54 

E. «Restricted List» .............................................. Rz 55 

F. Überwachung von Mitarbeitergeschäften ......................... Rz 56 

G. Platzierung von Effekten bei Emissionen .......................... Rz 57–58 

H. Finanzanalysten ............................................... Rz 59–60 

I. Kreditprüfung / Vergabe von Ratings ............................. Rz 61–62 

J. Aufzeichnungspflichten ........................................ Rz 63–64 

K. Prüfung ...................................................... Rz 65 

L. Übergangsfrist ................................................ Rz 66 

275


I. Zweck 

1 

2 

3 

Das Börsengesetz hat gemäss seinem Zweckartikel (Art. 1 BEHG) Transparenz und Funktionsfähigkeit 

der Effektenmärkte zu gewährleisten und die Gleichbehandlung der Anleger 

sicherzustellen. Zu diesem Zweck verlangt Art. 6 BEHG eine Überwachung des Marktgeschehens 

(Marktaufsicht) in der Weise, dass die Ausnützung der Kenntnis vertraulicher 

Tatsachen, Kursmanipulationen oder andere Gesetzesverletzungen aufgedeckt werden können. 

Das vorliegende Rundschreiben legt Aufsichtsregeln zum Marktverhalten der regulierten 

Marktteilnehmer beim Ausführen von Effektengeschäften fest. Es enthält Anweisungen zur 

Vermeidung von Marktmissbrauch und Beispiele für zulässige Effektengeschäfte («Accepted 

Market Practices» 139 ). 

Die Anforderungen stützen sich auf das Gebot einwandfreier Geschäftstätigkeit nach 

Art. 10 Abs. 2 Bst. d BEHG sowie auf Art. 11 BEHG. Sie sind Gegenstand des Aufsichtsrechts, 

haben eine eigenständige Bedeutung und gehen namentlich über den Gehalt von Art. 161 

und 161 bis StGB hinaus (Entscheid des Bundesgerichts vom 2.2.2000; siehe EBK-Bulletin 

40 / 2000, 37 ff.). Die Organisationspflichten nach Ziff. VII. stützen sich auf Art. 10 Abs. 2 

Bst. a BEHG. 

II. 


4 

5 

6 

Das Rundschreiben gilt für alle nach dem Börsengesetz regulierten Effektenhändler. 

Bestehen offensichtliche Anzeichen, dass Effektengeschäfte für Kunden mit den Anforderungen 

der Ziff. III. bis V. nicht zu vereinbaren sind, haben Effektenhändler die Hintergründe 

abzuklären und sich gegebenenfalls der Mitwirkung am Effektengeschäft des Kunden zu 

enthalten; eine systematische Überwachung und Abklärung ist nicht verlangt. 

Banken ohne Effektenhändler-Status und Bewilligungsträger nach Art. 13 Abs. 2 Bst. a, b, 

c, d und f sowie Art. 13 Abs. 4 Kollektivanlagengesetz haben bei Effektengeschäften für 

eigene oder fremde Rechnung die Regeln nach Ziff. III. bis VI. ebenfalls zu beachten. Diese 

Anforderungen stützen sich auf das Gebot für eine einwandfreie Geschäftstätigkeit (Art. 3 

Abs. 2 Bst. c BankG, Art. 14 Abs. 1 Bst. a KAG). 

139 

Gängige englische Begriffe werden in diesem Rundschreiben als Beispiele, Hinweise und Indikationen 

zur Auslegung der deutschen Umschreibung verwendet. 

276

FINMA-RS 08 / 38: Marktverhaltensregeln 

III. 

Verwendung von vertraulichen preissensitiven 

Informationen 

Der Handel mit Effekten hat aufgrund von allgemein zugänglichen oder veröffentlichten 

Informationen über Effekten und Emittenten oder aus daraus abgeleiteten Informationen 

zu erfolgen. 

Informationen über Effekten und Emittenten sind allgemein zugänglich, wenn sie in den 

Medien oder auf den in der Finanzbranche üblichen Informationskanälen veröffentlicht und 

verbreitet werden, oder wenn sie von solchen Informationen abgeleitet werden. 

Alle anderen Informationen über Effekten und Emittenten sind als vertraulich anzusehen. 

Das Ausnützen der Kenntnis von vertraulichen preissensitiven Informationen für Effektengeschäfte 

ist nicht zulässig (Informationsmissbrauch). 

Informationen sind preissensitiv, wenn sie geeignet sind, den Börsenpreis oder die Bewertung 

der betreffenden Effekten erheblich zu beeinflussen. Sie betreffen namentlich Tatsachen, 

welche sich substanziell auf die Organisationsstruktur, die Ober- und die Geschäftsleitung, 

den Geschäftsgang, die Vermögens- oder Ertragslage eines Unternehmens und 

damit auf dessen Bewertung auswirken und deshalb geeignet sind, den Börsenpreis erheblich 

zu ändern. Sie sind gegebenenfalls Anlass einer öffentlichen Bekanntmachung bzw. 

Gegenstand von gesetzlichen oder reglementarischen Informationspflichten (Offenlegungspflichten 

nach Art. 20 BEHG oder Ad hoc-Publizität nach den Börsenreglementen). 

Als Informationsmissbrauch gelten auch die ungerechtfertigte Weitergabe von vertraulichen 

preissensitiven Informationen oder darauf gestützte Hinweise oder Empfehlungen, Effektengeschäfte 

zu tätigen. 

Gerüchte oder unbestimmte Hinweise sind keine vertraulichen Informationen. Allerdings ist 

die bewusste Verbreitung von Gerüchten oder unbestimmten Hinweisen, um sich auf diese 

berufen zu können, nicht zulässig. 

Nicht zulässig ist das Ausnützen der erwarteten Reaktion der Marktteilnehmer und der Effektenpreise 

im Wissen um eine bevorstehende Veröffentlichung von Anlageempfehlungen 

(«Scalping»). 

7 

8 

9 

10 

11 

12 

13 

14 

Namentlich zulässige Effektengeschäfte und Verhaltensweisen: 

• Effektengeschäfte ausserhalb von abgetrennten Vertraulichkeitsbereichen; durch organisatorische 

Massnahmen ist zu gewährleisten, dass für Effektengeschäfte keine vertraulichen 

preissensitiven Informationen verwendet werden (Einzelheiten dazu siehe 

Ziff. VII). 

15 

277


16 

17 

18 

19 

20 

21 

• Effektengeschäfte, die trotz Kenntnis von vertraulichen preissensitiven Informationen 

nachweisbar nicht aufgrund derselben und auch ohne diese durchgeführt worden wären. 

• Käufe von Effekten eines zu übernehmenden Unternehmens durch den potenziellen 

Übernehmer selber oder durch von diesem beauftragte Dritte auf Rechnung des ersteren 

zwecks Vorbereitung der Übernahme. 

• Weitergabe von vertraulichen preissensitiven Informationen an beauftragte Dritte (z. B. 

Beizug von Beratern bei der Vorbereitung einer Fusion). 

• Weiterführung einer vorbestehenden Anlagestrategie, die unabhängig von vertraulichen 

preissensitiven Informationen festgelegt worden ist. 

• Absicherungsgeschäfte, Eigenhandel, Market Making aufgrund von Informationen des 

Effektenhändlers aus seinen Positionen oder aus dem Orderbuch der Börsen. 

• Rückkauf von eigenen Effekten zur Vorbereitung oder im Rahmen eines Rückkaufprogramms 

gemäss Mitteilung Nr. 1 der Übernahmekommission: Rückkäufe von Beteiligungspapieren. 

IV. 

Echtes Angebots- und Nachfrageverhalten 

22 

23 

Effektengeschäfte müssen einen wirtschaftlichen Hintergrund aufweisen und einem echten 

Angebots- und Nachfrageverhalten entsprechen. 

Effektengeschäfte oder blosse Auftragseingaben (Orders), um den Anschein von Marktaktivitäten 

zu erwecken oder Liquidität, Börsenkurs oder Bewertung von Effekten zu verzerren, 

sowie Scheingeschäfte und -aufträge sind nicht zulässig (Marktmanipulation). 

24 

25 

26 

27 

28 

Hinweise auf Marktmanipulationen bestehen namentlich bei folgenden Verhaltensweisen 

(die Börsen regulieren gegebenenfalls Einzelheiten dazu): 

• Zeitnaher Kauf und Verkauf von denselben Effekten auf Rechnung ein und desselben 

wirtschaftlich Berechtigten («Wash Trades»). 

• Gegenläufige Käufe und Verkäufe in denselben Effekten auf dem Eigenhandelskonto 

eines Effektenhändlers («Nostro-Nostro Inhouse Crosses»). 

• Eingabe von gegenläufigen Kauf- und Verkaufsaufträgen in denselben Effekten nach 

vorgängiger gegenseitiger Absprache mit der Absicht, Liquidität oder Preise zu verzerren 

(«Improper Matched Orders», «Daisy Chains» bei Koordination unter mehreren Parteien). 

• Liquiditäts- und Preisverzerrungen durch bewusste Verursachung eines Überhangs an 

Verkaufs- oder Kaufaufträgen («Ramping», «Capping», «Pegging»). 

• Aufbau von grossen Positionen mit der Absicht, den Markt zu verengen («Squeeze» 

oder «Corner»). 

278


• Platzieren von Scheinaufträgen für grosse Blöcke im Handelssystem in der Absicht, diese 

umgehend wieder zu löschen («Spoofing»). 

29 


• Effektengeschäfte zum Zweck der Preisstabilisierung oder Kurspflege (vorübergehendes 

Glätten von Preisausschlägen) während eines im voraus bestimmten, verlängerbaren 

Zeitraums; der Zeitraum und die Stabilisierung sind nach deren Vorgaben den Börsen zu 

melden (eine Veröffentlichung ist nicht erforderlich). 

• Preisstabilisierungsmassnahmen nach der Zuteilung aus einer öffentlichen Effektenplatzierung 

während einer begrenzten Zeitspanne («syndicate bid»). Die Parameter solcher 

Preisstabilisierungen (Tatsache der Stabilisierung, Preisspanne, Dauer) sind bei Handelsbeginn 

zu veröffentlichen. 

• Effektengeschäfte im Rahmen von Preisstellungen für die Nachfrage- und Angebotsseite 

(«Market Making»). 

• Rückkauf von eigenen Effekten im Rahmen des Rückkaufprogramms gemäss Mitteilung 

Nr. 1 der Übernahmekommission: Rückkäufe von Beteiligungspapieren. 

• Nostro-Nostro Inhouse Crosses, wenn die gegenläufigen Geschäfte unabhängig voneinander 

und ohne Absprache im Börsensystem zusammengeführt werden. 

• «Matched Orders», wenn sie aus zulässigen wirtschaftlichen Gründen (z. B. Steuervorteilen, 

Änderung der Rechnungslegung) und zu gängigen Marktpreisen erfolgen; solche 

Transaktionen sind vorgängig nach deren Vorgaben den Börsen zu melden. 

30 

31 

32 

33 

34 

35 

V. Verbreitung von preissensitiven Informationen 

Preissensitive Informationen dürfen nur verbreitet und veröffentlicht werden, wenn in gutem 

Glauben davon ausgegangen werden kann, dass sie den Tatsachen entsprechen. 

36 

Als Verbreitung und Veröffentlichung gelten namentlich Bekanntmachungen in den Finanzund 

Börseninformationskanälen, in den Medien allgemein, im Internet sowie Verlautbarungen 

von Research- und Analyseabteilungen von Effektenhändlern. 

Die Verbreitung von falschen, unvollständigen oder irreführenden preissensitiven Informationen 

über Effekten oder Emittenten in der Absicht, andere Marktteilnehmer zu täuschen, ist 

nicht zulässig (Marktirreführung). 

37 

38 

279


VI. 

Treu und Glauben 

39 

40 

Bei der Abwicklung von Effektengeschäften ist das Gebot von Treu und Glauben zu beachten. 

Die Verhaltenspflichten gegenüber Kunden nach Art. 11 BEHG (Informations-, Sorgfaltsund 

Treuepflichten) sind in den Verhaltensregeln für Effektenhändler der Schweizerischen 

Bankiervereinigung konkretisiert. Das Gebot von Treu und Glauben gebietet aber auch redliches 

Verhalten gegenüber dem Markt insgesamt. 

Mit Treu und Glauben sind namentlich folgende Verhaltensweisen nicht zu vereinbaren: 

41 

42 

43 

• Die Abrechnung eines vom tatsächlich erzielten Abschlusskurs abweichenden Preises 

(«Kursschnitt»). Kein Kursschnitt liegt vor, wenn der Effektenhändler im Zusammenhang 

mit dem zugrunde liegenden Auftrag ein Kursrisiko übernommen oder mit dem 

Kunden Vereinbarungen getroffen hat, die eine vom tatsächlich erzielten Abschlusskurs 

abweichende Abrechnung rechtfertigen (siehe Verhaltensregeln für Effektenhändler der 

Schweizerischen Bankiervereinigung). 

• Ausnützen der Kenntnis von Kundenaufträgen zur vorgängigen, parallelen oder unmittelbar 

danach anschliessenden Durchführung von gleichlaufenden Eigengeschäften (Vorlaufen, 

Mitlaufen, Nachlaufen zu Kundengeschäften; «Front / Parallel / After Running», 

siehe Verhaltensregeln für Effektenhändler der Schweizerischen Bankiervereinigung). 

• Ausnützen von Bestens-Aufträgen in Effekten, für welche keine Geld- bzw. Briefkurse 

bestehen. 


44 

• Die interne Ausführung von Effektengeschäften gegen den Eigenbestand oder gegen 

Kundenaufträge (Internalisierung) ist zulässig, sofern dem Grundsatz der bestmöglichen 

Erfüllung («best execution») nachgelebt wird. 

VII. Organisationspflichten von Effektenhändlern 

A. Vertrauliche preissensitive Informationen 

45 

Der Umgang mit vertraulichen preissensitiven Informationen ist so zu organisieren und zu 

überwachen, dass missbräuchliches Marktverhalten festgestellt und Benachteiligungen von 

Kunden vermieden werden können. Der Effektenhändler hat sich so zu verhalten, dass das 

Vertrauen der Kundschaft in ihn und in den Finanzplatz Schweiz insgesamt gewahrt bleibt. 

280


Sind im Einzelfall Missbräuche oder Benachteiligungen absehbar oder ist eine Isolation von 

Informationen in einzelnen Vertraulichkeitsbereichen nicht möglich, sind vorhandene Interessenkonflikte 

offenzulegen oder Geschäfte in den betreffenden Effekten zu unterlassen, 

bis die vertraulichen preissensitiven Informationen veröffentlicht sind. 

46 

Zu diesem Zweck hat der Effektenhändler über eine seiner Geschäftstätigkeit, Grösse und 

Struktur angemessene und zweckmässige Organisation, Ausbildung und Kontrolle zu verfügen. 

47 

B. Informationsbarrieren («Chinese Walls») / 

Vertraulichkeitsbereiche 

Informationsbarrieren sind eine Kombination von Massnahmen zur Kontrolle des Informationsflusses 

(«Chinese Walls») und damit zur Vermeidung von Interessenkonflikten oder 

von Informationsmissbrauch. 

48 

Durch räumliche, personelle, funktionale, organisatorische und informatiktechnische Massnahmen 

werden Vertraulichkeitsbereiche geschaffen, in welchen Informationen isoliert und 

kontrolliert werden können. Der Organisationsgrad ist abhängig von der Geschäftstätigkeit, 

Grösse und Struktur des Effektenhändlers. Falls notwendig sind ad hoc Vertraulichkeitsbereiche 

zu bilden und vertrauliche preissensitive Informationen im Kreis der sachlich erforderlichen 

Informationsträger zu isolieren. 

Organisationseinheiten sind als stehende Vertraulichkeitsbereiche durch Informationsbarrieren 

vertikal zu trennen. Mit einer horizontalen Informationsbarriere ist sicherzustellen, 

dass von der Geschäftsleitung und zentralen Kontrolleinheiten keine vertraulichen preissensitiven 

Informationen in andere Geschäftsbereiche fliessen. Solche Informationsbarrieren 

sind in internen Reglementen festzuhalten oder bei Bedarf ad hoc einzurichten. 

Die Einhaltung ist durch eine hierfür bezeichnete Stelle (z. B. Compliance-Funktion) zu 

überwachen. Diese ist auch dafür zuständig, den Informationsfluss horizontal und vertikal 

zu steuern. Informationsbarrieren können aus wichtigen Gründen durchbrochen werden. 

Solche Ausnahmen sind zeitnah zu dokumentieren. Die Oberverantwortung für den Umgang 

mit vertraulichen preissensitiven Informationen und Interessenkonflikten liegt bei der 

Geschäftsleitung. Die Geschäftsleitung und der Verwaltungsrat können sich über Vertraulichkeitsbereiche 

und Informationsbarrieren hinwegsetzen. 

49 

50 

51 

281


C. Transaktionen ausserhalb von abgetrennten 

Vertraulichkeitsbereichen 

52 

53 

Falls vertrauliche preissensitive Informationen in Vertraulichkeitsbereichen isoliert sind, bleiben 

Effektengeschäfte in anderen Organisationseinheiten möglich, namentlich Effektengeschäfte 

im Rahmen eines Market Making oder Absicherungsgeschäfte im Handelsbuch 

der betreffenden Effekten (Basiseffekten und Derivate) und die üblichen Nostro-Geschäfte 

sowie auch Kundengeschäfte (siehe auch Rz 15). 

Bestehen hingegen bereichsübergreifende Interessenkonflikte, welche den Effektenhändler 

insgesamt betreffen, ist allenfalls auf Anordnung der Geschäftsleitung oder des Verwaltungsrats 

von Geschäften in den betreffenden Effekten für eine bestimmte Zeitdauer generell 

abzusehen. 

D. «Watch List» 

54 

Die «Watch List» enthält Angaben über die beim Effektenhändler vorhandenen vertraulichen 

preissensitiven Informationen über Emittenten sowie namentlich über Informationsträger 

und über den Zeitrahmen der Vertraulichkeit. Die Liste ist durch eine hierfür als 

verantwortlich bezeichnete Stelle (z. B. Compliance-Funktion) zu führen. 

E. «Restricted List» 

55 

Mit der «Restricted List» werden Verbote oder Beschränkungen von spezifischen Geschäftsaktivitäten 

wie namentlich Verbote von Geschäften in bestimmten Effekten, Transaktionssperren 

oder Publikationsrestriktionen für Finanzanalysen mitgeteilt. Die für die «Watch 

List» verantwortliche Stelle ist auch für die «Restricted List» zuständig. 

F. Überwachung von Mitarbeitergeschäften 

56 

In internen Weisungen sind Massnahmen zur Überwachung der Mitarbeitergeschäfte 

vorzusehen. Diese Massnahmen müssen namentlich geeignet sein, den Missbrauch von 

vertraulichen preissensitiven Informationen für eigene Transaktionen der Mitarbeiter zu 

verhindern bzw. aufzudecken. Dabei sind auch Bankverbindungen von Mitarbeitern des 

Effektenhändlers bei Drittinstituten sowie Interessenkonflikte gegenüber dem Arbeitgeber 

in geeigneter Form zu berücksichtigen. 

282


G. Platzierung von Effekten bei Emissionen 

Die Mitwirkung an der Vorbereitung von Effektenemissionen kann mit der Kenntnis vertraulicher 

preissensitiver Informationen verbunden sein. Es gelten die Anforderungen nach 

Ziff. III. 

57 

Ferner ist zu gewährleisten, dass die Zuteilung von Effekten nach sachlichen Kriterien fair 

und transparent erfolgt sowie überprüft und nachvollzogen werden kann. Einzelheiten sind 

in den Zuteilungsrichtlinien für den Emissionsmarkt der Schweizerischen Bankiervereinigung 

geregelt. 

58 

H. Finanzanalysten 

Die Analyse- oder Researchabteilungen sind unabhängig zu organisieren und als Vertraulichkeitsbereiche 

abzutrennen. Es gelten die Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit 

der Finanzanalyse der Schweizerischen Bankiervereinigung. 

59 

Zusätzlich sind interne Weisungen über die Eigengeschäfte der in der Analyse oder im Research 

tätigen Mitarbeiter zu erlassen. 

60 

I. Kreditprüfung / Vergabe von Ratings 

Abteilungen, die sich mit der Kreditprüfung oder der Vergabe von Ratings befassen, sind 

ebenfalls unabhängig zu organisieren und als Vertraulichkeitsbereiche abzutrennen. Um im 

Rahmen der Kreditprüfung eine gesamthafte Beurteilung von Kreditkunden zu ermöglichen, 

kann die Kreditabteilung Informationen aus anderen Bereichen verwenden. 

In internen Weisungen sind die Eigengeschäfte der in diesen Bereichen tätigen Mitarbeiter 

zu regeln. 

61 

62 

J. Aufzeichnungspflichten 

Nach Art. 15 Abs. 1 BEHG und Art. 1 BEHV-FINMA sowie FINMA-RS 08 / 4 Effektenjournal 

sind alle Effektengeschäfte aufzuzeichnen. Zudem sind alle nach diesem Rundschreiben 

aufsichtsrechtlich relevanten Sachverhalte zu dokumentieren. 

Für die Belange der Marktaufsicht sind zudem die externen und internen Telefongespräche 

der im Effektenhandel tätigen Mitarbeiter aufzuzeichnen. Diese Aufzeichnungen sowie die 

elektronische Korrespondenz (e-mail) dieser Mitarbeiter sind während mindestens einem 

63 

64 

283


halben Jahr aufzubewahren und der FINMA bei Bedarf zu Untersuchungszwecken unverändert 

zugänglich zu machen. 

K. Prüfung 

65 

Die Organisationspflichten für regulierte Effektenhändler können Gegenstand der risikoorientierten 

Prüfung durch die gemäss den Aufsichtsgesetzen beauftragten Prüfgesellschaften 

sein. Werden im Rahmen der Prüfung Verstösse gegen die Marktverhaltensregeln entdeckt, 

sind diese nach Massgabe von Art. 27 FINMAG der FINMA zu melden und auch im 

Prüfbericht zu erwähnen. 

L. Übergangsfrist 

66 

Die Organisationspflichten sind bis 30. April 2009 umzusetzen. Soweit ein Effektenhändler 

aufgrund seiner Geschäftstätigkeit, Grösse oder Struktur auf die Umsetzung einzelner 

Organisationspflichten verzichtet, hat die Prüfgesellschaft im Prüfbericht dazu Stellung zu 

nehmen. 

284


Eckwerte zur Vermögensverwaltung 

Eckwerte 

Rundschreiben 

für die Anerkennung 

2009/1 

von Selbstregulierungen 

zur Vermögensverwaltung als Mindeststandard 


Eckwerte für die Anerkennung von 

FINMA-RS 09 / 1 Eckwerte zur Vermögensverwaltung 

Selbstregulierungen zur 

Vermögensverwaltung als Mindeststandard 

Referenz: 

Erlass: 18. Dezember 2008 


Letzte Änderung: 18. Dezember 2008 


Referenz: 

FINMA-RS 09/1 Eckwerte zur Vermögensverwaltung 

Erlass: 18. Dezember BEHG 2008 Art. 1, 11 


Letzte Änderung: 18. Dezember KAG Art. 20081, 2, 3, 10, 14, 20, 24, 31 


KKV Art. 3, 6, 27, 30, 31 

BEHG Art. 1, 11 

KAG Art. 1, 2, 3, 10, 14, 20, 24, 31 

KKV Art. 3, 6, 27, 30, 31 

Adressaten 


Banken 



Versicherer 


Vermittler 




SICAV 

KG für KKA 

SICAF 

Depotbanken 





SRO 

DUFI 




X 

X 

X 

X 

X 

X 

X 

X 

X 

X 

X 


Tel. +41 (0)31 327 9100, Fax +41 (0)31 327 9101 

www.finma.ch 

285


I. Zweck und Grundlagen ............................................ Rz 1–4 

II. Geltungsbereich . .................................................. Rz 5–6 

III. Anerkennung von Verhaltensregeln ................................ Rz 7–32 

A. Vermögensverwaltungsauftrag .................................... Rz 8–9 

a) Form des Vertrags .......................................... Rz 8 

b) Inhalt des Vertrags ......................................... Rz 9 

B. Pflichten des Vermögensverwalters ................................ Rz 10–26 

a) Treuepflicht ................................................ Rz 11–14 

b) Sorgfaltspflicht ............................................. Rz 15–21 

c) Informationspflicht ......................................... Rz 22–26 

C. Entschädigung des Vermögensverwalters ........................... Rz 27–31 

D. Kontrolle und Sanktionen ........................................ Rz 32 

IV. Schlussbestimmung ............................................... Rz 33 

287


I. Zweck und Grundlagen 

1 

2 

3 

4 

Dieses Rundschreiben definiert die Eckwerte, welche die Eidg. Finanzmarktaufsicht FINMA 

als Massstab anwendet, wenn eine Organisation der Vermögensverwaltungsbranche ihre 

Verhaltensregeln als Mindeststandards anerkennen lassen will. 

Viele Branchenorganisationen vertreten die Interessen von Unternehmen (Einzelfirmen, Personen- 

oder Kapital-Gesellschaften), die in der Vermögensverwaltung tätig sind. Die FINMA 

will nicht einer davon ein Exklusivrecht gewähren, indem sie nur ihre Verhaltensregeln als 

Mindeststandard für die Branche anerkennt. Sie ist vielmehr offen, unterschiedliche Regelwerke 

als Mindeststandard zu anerkennen. Um aber eine minimale Gleichwertigkeit dieser 

Regelwerke zu gewährleisten, legt die FINMA in diesem Rundschreiben die Eckwerte fest, 

welche die betreffenden Verhaltensregeln mindestens konkretisieren müssen. Die Eckwerte 

bilden also eine Art «Mindeststandard für Mindeststandards». 

Bewilligungsträger nach Kollektivanlagengesetz (KAG) und ihre Beauftragten müssen Verhaltensregeln 

einhalten. Die FINMA kann im Kollektivanlagenbereich Verhaltensregeln von 

einer Branchenorganisation als Mindeststandards festlegen (Art. 20 Abs. 2 KAG). Sie kann 

die Erteilung einer Bewilligung davon abhängig machen, ob die Einhaltung von Verhaltensregeln 

einer Branchenorganisation sichergestellt ist (Art. 14 Abs. 2 KAG; Art. 27 KKV). 

Zudem gelten Anleger als «qualifiziert» im Sinne des KAG, wenn sie einen schriftlichen 

Vertrag mit einem unabhängigen Vermögensverwalter abgeschlossen haben, der dem Geldwäschereigesetz 

(GwG) unterstellt ist und Verhaltensregeln untersteht, die von der FINMA 

als Mindeststandards anerkannt sind (Art. 10 Abs. 4 KAG; Art. 6 Abs. 2 KKV). Diesen qualifizierten 

Anlegern dürfen auch unbewilligte ausländische Finanzprodukte angeboten werden, 

ohne dass dies als öffentliche Werbung im Sinne des KAG gilt (Art. 3 und 10 Abs. 3 und 4 

KAG; Art. 3 KKV). 

Auch Bewilligungsträger gemäss BankG oder BEHG müssen Verhaltensregeln einhalten. 

Mehrere Selbstregulierungen dazu sind von der FINMA zur Zeit bereits als Mindeststandard 

anerkannt (FINMA-RS 08 / 10 Selbstregulierung als Mindeststandard). 

II. 


5 

Die FINMA betrachtet diese Eckwerte als Massstab für alle Selbstregulierungen, welche ihr 

Branchenorganisationen der Vermögensverwaltung (auch der Banken und Effektenhändler) 

zur Anerkennung als Mindeststandard unterbreiten. Soweit das BEHG und das KAG und die 

Ausführungsverordnungen dazu für beaufsichtigte Effektenhändler und Bewilligungsträger 

weitergehende Pflichten vorsehen, gehen diese vor. Die FINMA behält sich vor, Verhaltens- 

288

FINMA-RS 09 / 1: Eckwerte zur Vermögensverwaltung 

regeln nicht zu anerkennen, wenn ihr die richtige Umsetzung der Verhaltensregeln durch 

die Branchenorganisation zweifelhaft erscheint. 

Die Kontrolle über die Einhaltung der Pflichten des Vermögensverwalters zur Geldwäschereibekämpfung 

erfolgt im Rahmen der Aufsicht durch die im Geldwäschereigesetz für die 

Vermögensverwalter vorgesehenen Aufsichtsbehörden oder Selbstregulierungsorganisationen. 

Dieses Rundschreiben befasst sich nicht mit Selbstregulierungen nach Geldwäschereigesetz. 

6 

III. 

Anerkennung von Verhaltensregeln 

Verhaltensregeln von Branchenorganisationen, deren Mitglieder im Bereich der Vermögensverwaltung 

tätig sind, müssen für die Anerkennung folgende Inhalte regeln sowie nachstehende 

Grundsätze berücksichtigen: 

7 

A. Vermögensverwaltungsauftrag 

a) Form des Vertrags 

Der Vermögensverwaltungsvertrag wird schriftlich abgeschlossen. 

8 

b) Inhalt des Vertrags 

Der Vermögensverwaltungsvertrag oder dessen Anhänge enthalten namentlich Angaben zu 

folgenden Punkten: 

a. Umfang der Befugnisse des Vermögensverwalters; 

b. Anlageziele und -beschränkungen; 

c. Referenzwährung; 

d. Methode und Periodizität der Rechenschaftsablage gegenüber den Kunden; 

e. Entschädigung des Vermögensverwalters; 

f. Möglichkeit der Delegation von Aufgaben an Dritte. 

9 

B. Pflichten des Vermögensverwalters 

Der Vermögensverwalter gewährleistet eine einwandfreie Geschäftstätigkeit. 

10 

289


a) Treuepflicht 

11 

12 

13 

14 

Der Vermögensverwalter wahrt die Interessen seiner Kunden. 

Der Vermögensverwalter trifft die zweckdienlichen organisatorischen Massnahmen, um 

Interessenkonflikte zu vermeiden und eine Benachteiligung seiner Kunden durch solche 

Interessenkonflikte auszuschliessen. Können Benachteiligungen trotz Massnahmen nicht 

ausgeschlossen werden, weist der Vermögensverwalter seine Kunden darauf hin. 

Die Modalitäten der Entschädigung der mit der Vermögensverwaltung betrauten Personen 

vermeiden Anreize, die zu Konflikten mit der Treuepflicht führen können. 

Anlagen und Transaktionen erfolgen im Interesse der Kunden. Der Vermögensverwalter unterlässt 

insbesondere: 

a. das Umschichten von Depots der Kunden ohne einen im Kundeninteresse liegenden 

wirtschaftlichen Grund (Spesenschinderei; «Churning»); 

b. das Ausnützen der Kenntnis von Kundenaufträgen zur vorgängigen, parallelen oder 

unmittelbar danach anschliessenden Durchführung von gleichlaufenden Eigengeschäften 

(Vorlaufen, Mitlaufen, Nachlaufen zu Kundengeschäften; «Front / Parallel / 

After Running»). 

b) Sorgfaltspflicht 

15 

Der Vermögensverwalter passt seine Organisation an die Zahl seiner Kunden, das Volumen 

der von ihm verwalteten Vermögenswerte sowie die eingesetzten Anlagestrategien und gewählten 

Produkte an. 

16 

Der Vermögensverwalter stellt sicher, dass die Anlagen dauernd mit den Anlagezielen und 

–beschränk ungen übereinstimmen. 

17 

18 

19 

20 

Der Vermögensverwalter überprüft periodisch die eingesetzten Anlagestrategien. 

Soweit es die Anlagestrategien erlauben, stellt der Vermögensverwalter sicher, dass eine 

angemessene Risikoverteilung gewährleistet ist. 

Sofern er nicht durch die FINMA als Bank oder Effektenhändler bewilligt ist, nimmt der 

Vermögensverwalter keine Vermögenswerte von Kunden entgegen und führt auch keine 

Abwicklungskonti. Die ihm zur Verwaltung anvertrauten Vermögenswerte werden bei einer 

Bank oder einem Effektenhändler deponiert und gestützt auf eine schriftlich erteilte Vollmacht 

verwaltet, deren Umfang klar definiert ist. 

Soweit es im Interesse seiner Kunden liegt, kann der Vermögensverwalter Vermögensverwaltungsaufgaben 

an Beauftragte delegieren. Der Vermögensverwalter wählt, instruiert und 

kontrolliert den Beauftragten sorgfältig. Die delegierten Aufgaben müssen klar definiert und 

schriftlich festgehalten werden. Der Beauftragte muss über die erforderlichen beruflichen 

Qualifikationen verfügen, um die einwandfreie Ausführung der delegierten Aufgaben zu 

gewährleisten. Er muss Verhaltensregeln einhalten, die mit den für den Vermögensverwalter 

290

FINMA-RS 09 / 1: Eckwerte zur Vermögensverwaltung 

massgeblichen Verhaltensregeln vergleichbar sind. Die von der FINMA bewilligten Fondsleitungen 

haben das FINMA-Rundschreiben 08 / 37 Delegation durch Fondsleitung / SICAV 

zu beachten. 

Der Vermögensverwalter trifft die erforderlichen Vorkehrungen für den Verhinderungs- oder 

Todesfall. 

21 

c) Informationspflicht 

Der Vermögensverwalter weist seine Kunden auf die Verhaltensregeln der Branchenorganisation 

hin, deren Mitglied er ist. 

Der Vermögensverwalter informiert seine Kunden mit Blick auf ihre Kenntnisse in angemessener 

Weise über die Risiken der vereinbarten Anlageziele und -beschränkungen. Diese 

Information kann standardisiert erfolgen. 

22 

23 

Soweit diese nicht öffentlich bekannt sind, informiert der Vermögensverwalter seine Kunden 

über wichtige Wechsel im Personal, in der Organisation oder in den Beteiligungsverhältnissen, 

soweit sie die Kunden unmittelbar betreffen. 

24 

Der Vermögensverwalter legt regelmässig sowie auf Verlangen seiner Kunden Rechenschaft 

über seine Geschäftsführung als Beauftragter ab. 

25 

Im Rahmen seiner Pflicht zur Rechenschaftsablage hält der Vermögensverwalter die in der 

Branche verbreiteten Standards ein, namentlich hinsichtlich der angewendeten Berechnungsmethode, 

der gewählten Zeitperiode sowie gegebenenfalls der gewählten Vergleichsindizes. 

26 

C. Entschädigung des Vermögensverwalters 

Der Vermögensverwalter regelt in den schriftlichen Verträgen mit seinen Kunden (oder den 

Anhängen) Art, Modalitäten und Elemente seiner Entschädigung. 

Der Vermögensverwaltungsvertrag oder die Anhänge halten fest, wem allfällige Leistungen 

zustehen, die der Vermögensverwalter von Dritten im inneren Zusammenhang mit dem 

erteilten Auftrag zur Vermögensverwaltung oder bei Gelegenheit der Auftragsausführung 

erhält. 

Der Vermögensverwalter macht seine Kunden auf Interessenkonflikte aufmerksam, die sich 

aus der Annahme von Leistungen Dritter ergeben können. 

27 

28 

29 

Der Vermögensverwalter informiert seine Kunden über die Berechnungsparameter oder die 

Bandbreiten von Leistungen, die er von Dritten erhält oder erhalten könnte. Dabei unterscheidet 

er die verschiedenen Produktklassen, soweit dies möglich ist. 

30 

291


31 

Auf Anfrage von seinen Kunden legt der Vermögensverwalter zudem die Höhe bereits erhaltener 

Leistungen Dritter offen, soweit sie sich einer einzelnen Kundenbeziehung mit vernünftigem 

Aufwand eindeutig individuell zuordnen lassen (wie z. B. «Finder’s Fees» sowie 

Retrozessionen auf Courtagen oder Depotkommissionen). 

D. Kontrolle und Sanktionen 

32 

Die Branchenorganisationen sehen für die nicht von der FINMA beaufsichtigten Mitglieder 

eine Kontrolle der Einhaltung der Verhaltensregeln sowie eine Sanktionierung bei Verstössen 

vor. 

IV. 

Schlussbestimmung 

33 

Die Schweizerische Bankiervereinigung passt ihre Selbstregulierungen zur Vermögensverwaltung 

innert 18 Monaten nach Inkrafttreten dieses Rundschreibens an die Rz 27–31 an. 

292

5. Teil 

Selbstregulierungsvorschriften der 

Swiss Funds Association (SFA)

Selbstregulierungsvorschriften der Swiss Funds 

Association (SFA) 

– Verhaltensregeln für die schweizerische Fondswirtschaft vom 30. März 2009 ... 297 

– Verhaltensregeln für Vermögensverwalter von kollektiven Kapitalanlagen 

vom 31. März 2009 ..................................................... 309 

– Richtlinien für den Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen vom 29. Mai 2008 

(inkl. Anhang: Bestimmungen für die Vertriebsträger) ....................... 319 

– Richtlinien für die Bewertung des Vermögens von kollektiven Kapitalanlagen 

und die Behandlung von Bewertungsfehlern bei offenen kollektiven Kapitalanlagen 

vom 20. Juni 2008 .............................................. 329 

– Richtlinien zur Berechnung und Publikation der Performance von kollektiven 

Kapitalanlagen vom 16. Mai 2008 ........................................ 343 

– Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR von kollektiven 

Kapitalanlagen vom 16. Mai 2008 ........................................ 355 

– Richtlinien für die Immobilienfonds vom 2. April 2008 ....................... 365 

Die Texte der Selbstregulierungsvorschriften der Swiss Funds Association (SFA) wurden 

in begrifflicher sowie redaktioneller Hinsicht in der Originalfassung von der SFA übernommen. 

295

Verhaltensregeln für die schweizerische 

Fondswirtschaft 

vom 30. März 2009 


I. Zielsetzungen. ................................................... Rz 1–6 

II. Geltungsbereich, Verbindlichkeit. ................................. Rz 7–15 

III. Verhaltensregeln für Fondsleitungen und SICAV ................... Rz. 16–88 

A. Treuepflichten ................................................. Rz 17–41 

Vermögensanlage ........................................... Rz 19–21 

Wahrung und Förderung der Marktintegrität .................... Rz 22–24 

Ausführung von Effektenhandelsgeschäften und sonstigen Transaktionen 

. .................................................. Rz 25–28 

Vermeidung bzw. Offenlegung von Interessenkonflikten . . ........ Rz 29–36 

Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten. ........... Rz 37–39 

Teilnahme an Sammelklagen (class actions). .................... Rz 40–41 

B. Sorgfaltspflichten .............................................. Rz 42–71 

Organisatorische Massnahmen. ............................... Rz 43–71 

C. Informationspflichten. .......................................... Rz 72–84 

Kommunikation mit Anlegern ................................. Rz 73–84 

D. Sorgfalts- und Treuepflichten im Fondsvertrieb. .................... Rz 85–88 

IV. Verhaltensregeln für Vertreter ausländischer Fonds in der Schweiz ... Rz 89 

V. Inkrafttreten ..................................................... Rz 90 

297

5. Teil: Selbstregulierungsvorschriften der Swiss Funds Association (SFA) 

I. Zielsetzungen 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

Die nachstehenden Verhaltensregeln sind vom Vorstand der SFA gestützt auf das FINMA- 

RS 09 / 1 Eckwerte zur Vermögensverwaltung als von der Aufsichtsbehörde anerkannter 

Mindeststandard im Sinne von Art. 20 Abs. 2 KAG erlassen worden, im Bestreben, 

• das Ansehen der schweizerischen Fondswirtschaft im In- und Ausland zu wahren und 

zu fördern; 

• zum Erhalt und Ausbau des Vertrauens in das Produkt «Fonds» beizutragen; 

• einen hohen Qualitätsstandard des Produkte- und Dienstleistungsangebotes am 

schweizerischen Fondsmarkt sicherzustellen; und 

• eine grösstmögliche Transparenz der am schweizerischen Fondsmarkt angebotenen 

Fonds zu gewährleisten. 

Anleger, die in der Schweiz genehmigte Fonds erwerben, sollen sich darauf verlassen können, 

dass diese eine hohe Transparenz aufweisen sowie auf professionelle und objektive 

Weise angeboten und vertrieben werden. 

II. 

Geltungsbereich, Verbindlichkeit 

7 

8 

9 

10 

11 

12 

Die Verhaltensregeln gelten für 

• Fondsleitungen und SICAV im Sinne von Art. 28 ff. bzw. 36 ff. KAG; 

• Vertreter ausländischer Fonds im Sinne von Art. 123 ff. KAG. 

Für einzelne Fondsarten (z. B. Immobilienfonds) und besondere Themengebiete (z. B. NAV- 

Berechnung, TER / PTR, Fondsperformance, Vertrieb) kann die SFA ergänzende Richtlinien 

erlassen. Zudem kann sie Fonds oder Teilvermögen, welche sich ausschliesslich an qualifizierte 

Anleger richten, ganz oder teilweise vom Geltungsbereich einzelner Richtlinien ausnehmen. 

Allfällige strengere, für die Fondsleitungen und SICAV sowie die Vertreter ausländischer 

Fonds in Bezug auf den jeweiligen Fonds geltende gesetzliche, regulatorische, selbstregulatorische 

und / oder vertragliche Bestimmungen bleiben vorbehalten. Insbesondere bleiben 

die Aufsichtsregeln der FINMA zum Marktverhalten im Effektenhandel gemäss FINMA-RS 

08 / 38 Marktverhaltensregeln vorbehalten. 

Die Verhaltensregeln sind Standesregeln. Sie stützen sich ausschliesslich auf die einschlägigen 

gesetzlichen Vorschriften und das FINMA-RS 09 / 1 Eckwerte zur Vermögensverwaltung. 

Die jeweiligen privatrechtlichen Vereinbarungen zwischen den involvierten Parteien 

(Fondsleitung, SICAV, Depotbank, Vertreter) werden nicht berührt. 

298

Insbesondere bleiben die Aufsichtsregeln der FINMA zum Marktverhalten im 

Verhaltensregeln für die schweizerische Fondswirtschaft 

Effektenhandel gemäss FINMA-RS 08/38 Marktverhaltensregeln vorbehalten. 

Die Die Verhaltensregelnverpflichten sind Standesregeln. Fondsleitung, SieSICAV stützen und sich Vertreter ausschliesslich ausländischer aufFonds, 

die 

einschlägigen gesetzlichen Vorschriften und das FINMA-RS 09/1 Eckwerte zur 

eine Vermögensverwaltung. ihrer Struktur und Geschäftstätigkeit Die jeweiligen privatrechtlichen entsprechende zweckmässige Vereinbarungen und zwischen angemessene den 

Betriebsorganisation, involvierten Parteien (Fondsleitung, insbesondere SICAV, in den Bereichen Depotbank, Risk Vertreter) Management, werden nicht internes berührt. Kontrollsystem 

und Compliance zu gewährleisten. 

Die Verhaltensregeln verpflichten Fondsleitung, SICAV und Vertreter ausländischer Fonds, 

Fondsleitung, eine ihrer Struktur SICAV und und Geschäftstätigkeit Vertreter ausländischer entsprechende Fonds sind zweckmässige verpflichtet, und über angemessene 

die von ihnen 

angebotenen 

Betriebsorganisation, 

Fonds offen 

insbesondere 

und umfassend 

in den 

zu informieren. 

Bereichen Risk 

Sie vertreiben 

Management, 

ihre Fonds 

internes 

ausschliesslich 

über Vertriebsträger, die Gewähr für seriöse Vertriebsmodalitäten und Informa- 

Kontrollsystem und Compliance zugewährleisten. 

tionsvermittlung Fondsleitung, SICAV bieten. und Vertreter ausländischer Fonds sind verpflichtet, über die von 

ihnen angebotenen Fonds offen und umfassend zu informieren. Sie vertreiben ihre Fonds 

Die ausschliesslich Einhaltung der über vorliegenden Vertriebsträger, Verhaltensregeln die Gewährmuss für seriöse bei einer Vertriebsmodalitäten Delegation von Anlageentscheiden 

Informationsvermittlung sowie von weiteren bieten. Teilaufgaben durch die Fondsleitung und die SICAV ge- 

und 

mäss Art. 31 und 51 KAG sowie Art. 65 KKV gewährleistet bleiben. Demzufolge gelten die 

Die Einhaltung der vorliegenden muss bei einer Delegation von Anlageentscheiden 

sowie unter von Abschnitt weiteren III aufgeführten TeilaufgabenVerhaltensregeln durch die Fondsleitung nicht nur und für dieFondslei- 

SICAV 

nachfolgenden 

tungen gemäss und Art. SICAV, 31undsondern 51 KAGauch sowie für Art. deren 65 Beauftragte. 

KKV gewährleistet bleiben. Demzufolge gelten 

die nachfolgenden unter Abschnitt III aufgeführten Verhaltensregeln nicht nur für die 

Fondsleitungen und SICAV, sondern auch für deren Beauftragte. 

12 

13 

13 

14 

14 

15 

15 

III. 

III 

Verhaltensregeln für Fondsleitungen und SICAV 


Die Die Fondsleitung und die SICAV wahren die inArt. 20KAG aufgeführten Grundsätze. 16 

Art. 20 KAG Grundsätze 

1 


a. Treuepflicht: Sie handeln unabhängig und wahren ausschliesslich die Interessen der Anlegerinnen und Anleger; 

b. Sorgfaltspflicht: Sie treffen die organisatorischen Massnahmen, die für eine einwandfreie Geschäftsführung erforderlich 

sind; 

c. Informationspflicht: Sie gewährleisten eine transparente Rechenschaftsablage und informieren angemessen über die von 

ihnen verwalteten kollektiven Kapitalanlagen. 

2 

Die Aufsichtsbehörde kann Verhaltensregeln von Branchenorganisationen als Mindeststandard festlegen. 

A Treuepflichten 

A. Treuepflichten 

Die Fondsleitung und die SICAV beachten die in Art. 20 Abs. 1Bst. aKAG und Art. 31 KKV 17 

aufgeführten Treuepflichten. 

Die Fondsleitung und die SICAV beachten die in Art. 20 Abs. 1 Bst. a KAG und Art. 31 KKV 17 


Art. 31 KKV Treuepflicht 

1 

Die Bewilligungsträger und ihre Beauftragten dürfen von kollektiven Kapitalanlagen Anlagen auf eigene Rechnung nur zum 

Marktpreis erwerben und ihnen Anlagen aus eigenen Beständen nur zum Marktpreis veräussern. 

2 

Art. Sie31 haben KKV für Treuepflicht anDritte delegierte Leistungen auf die ihnen gemäss Fondsreglement, Gesellschaftsvertrag, Anlagereglement 

oder 1 DieVermögensverwaltungsvertrag Bewilligungsträger und ihre Beauftragten zustehendedürfen Entschädigung von kollektiven zuverzichten, Kapitalanlagen sofern Anlagen diese nicht aufzur eigene Bezahlung Rechnung der Leistung nur zum 

des Marktpreis Dritten erwerben verwendetund wird. ihnen Anlagen aus eigenen Beständen nur zum Marktpreis veräussern. 

32 Sie Werden haben Anlagen für anDritte einerdelegierte kollektiven Leistungen Kapitalanlage auf dieauf ihnen einegemäss andereFondsreglement, Anlage des gleichen Gesellschaftsvertrag, oder eines ihmAnlagereglement 

nahestehenden 

Bewilligungsträgers oder Vermögensverwaltungsvertrag übertragen, sodürfen zustehende keine Kosten Entschädigung belastet werden. zuverzichten, sofern diese nicht zur Bezahlung der Leistung 

4 

des DieBewilligungsträger Dritten verwendet wird. dürfen keine Ausgabe- oder Rücknahmekommission erheben, wenn sie Zielfonds erwerben, die: 

3 

Werden a. sieunmittelbar Anlagen eineroder kollektiven mittelbar Kapitalanlage selbst verwalten; auf eine oder andere Anlage des gleichen oder eines ihm nahe stehenden 

Bewilligungsträgers b. von einer Gesellschaft übertragen, so verwaltet dürfen keine werden, Kosten mit der belastet sie verbunden werden. sind durch: 

4 

DieBewilligungsträger 1. eine gemeinsame dürfen keine Verwaltung, Ausgabe- oder Rücknahmekommission erheben, wenn sie Zielfonds erwerben, die: 

a. sie2. unmittelbar Beherrrschung, oder mittelbar oder selbst verwalten; oder 

b. von3. einer eine Gesellschaft wesentlicheverwaltet direkte oder werden, indirekte mit der Beteiligung. sie verbunden sind durch: 


2. Beherrrschung, oder 

3. eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung. 

5 

Für die Erhebung einer Verwaltungskommission bei Anlagen in Zielfonds nach Absatz 4gilt Artikel 73 Absatz 4sinngemäss. 

6 

Die Aufsichtsbehörde regelt die Einzelheiten. Sie kann die Absätze 4und 5auch für weitere Produkte anwendbar erklären. 

SFA CoC_d_090330 2/10 

299

18 

19 

20 

21 

22 

23 

24 


5 

Für die Erhebung einer Verwaltungskommission bei Anlagen in Zielfonds nach Absatz 4gilt Artikel 73 Absatz 4sinngemäss. 

6 

Die Aufsichtsbehörde regelt die Einzelheiten. Sie kann die Absätze 4und 5auch für weitere Produkte anwendbar erklären. 

Die Fondsleitung und die SICAV befolgen die Grundsätze von Art. 21 KAG zur Vermögensanlage. 

Die Fondsleitung und die SICAV befolgen die Grundsätze von Art. 21 KAG zur 

Vermögensanlage. 


Art. 5 Für 

21 

die 

KAG 

Erhebung 


einer Verwaltungskommission bei Anlagen in Zielfonds nach Absatz 4gilt Artikel 73 Absatz 4sinngemäss. 

1 6 

Die 

Die 

Aufsichtsbehörde 


regelt 

und 

die 

ihre 

Einzelheiten. 

Beauftragten 

Sie 

befolgen 

kann die 

eine 

Absätze 

Anlagepolitik, 

4und 5auch 

die 

für 

dauernd 

weitere 

mit 

Produkte 

dem in 

anwendbar 

den entsprechenden 

erklären. 

Dokumenten festgelegten Anlagecharakter der kollektiven Kapitalanlage übereinstimmt. 

2 

Die Sie dürfen Fondsleitung imZusammenhang undmitdie dem Erwerb SICAV und der befolgen Veräusserung dievon Grundsätze Sachen Rechten von fürArt. sich wie 21für KAG Dritte nurzur 

die 

Vergütungen entgegennehmen, die in den entsprechenden Dokumenten vorgesehen sind. Retrozessionen und andere 

Vermögensvorteile Vermögensanlage. sind der kollektiven Kapitalanlage gutzuschreiben. 

3 

Sie dürfen Anlagen auf eigene Rechnung nur zum Marktpreis übernehmen und Anlagen aus eigenen Beständen nur zum 

Marktpreis abtreten. 


Die Die Art. Fondsleitung 21 KAG Vermögensanlage und unddie dieSICAV befolgen bei bei der der Vermögensanlage für für die die von von ihnen ihnen verwalteten 

1 

verwalteten Fonds eine Anlagepolitik, die dauernd mit dem in den Die Bewilligungsträger und ihre Beauftragten befolgen eine Anlagepolitik, die dauernd mit dem in entsprechenden 

Dokumenten Fonds festgelegten eine Anlagecharakter Anlagepolitik, der kollektiven die dauernd Kapitalanlage mit dem übereinstimmt. in den entsprechenden Dokumen- 

festgelegten Anlagecharakter übereinstimmt. 

ten 2 

Sie dürfen imZusammenhang mit dem Erwerb und der Veräusserung von Sachen und Rechten für sich wie für Dritte nur die 

Vergütungen 

festgelegten 

entgegennehmen, 

Anlagecharakter 

die in den entsprechenden 

übereinstimmt. 

Dokumenten vorgesehen sind. Retrozessionen und andere 

Dies Vermögensvorteile schliesst sind nicht deraus, kollektiven dass Kapitalanlage die Fondsleitung gutzuschreiben. und die SICAV die für einen Fonds befolgte 

Dies Anlagepolitik 3 

Sieschliesst dürfen Anlagen nicht auf eigene 

(im Rahmen aus, Rechnung dass des die nur Fondsleitung zum Marktpreis übernehmen 

bestehendenund Fondsvertrages die SICAV und Anlagen die aus 

bzw. für eigenen einen Beständen 

Anlagereglements) 

Fonds befolgte nur zum 


Anlagepolitik jederzeit neu(im ausrichten Rahmen des können. bestehenden Wenn sich Fondsvertrages dadurch derbzw. Anlagecharakter Anlagereglements) des Fonds jederzeit 

nachhaltig Dieneu Fondsleitung ausrichten verändert, und können. sind die SICAV Wenn sie gehalten, sich befolgen dadurch denbei Prospekt derAnlagecharakter Vermögensanlage und den vereinfachten des für Fonds die von nachhaltig Prospekt ihnen 

umgehend zu aktualisieren. 

verändert, verwalteten sind Fonds sie gehalten, eine Anlagepolitik, den Prospekt dieund dauernd den vereinfachten mit dem inProspekt den entsprechenden 

umgehend zu 

Dokumenten festgelegten Anlagecharakter übereinstimmt. 

aktualisieren. 

Die Fondsleitung und die SICAV verwalten die von ihnen aufgelegten Fonds nach dem 

Prinzip Dies schliesst der Gleichbehandlung. nicht aus, dass die Fondsleitung Sie verzichten und die darauf, SICAVbestimmte die für einen Fonds Fondsund/oder 

befolgte 

Die Anlegergruppen Fondsleitung und zulasten die SICAV anderer verwalten bevorzugt die zu von behandeln. ihnen aufgelegten Davon ausgenommen Fonds nach dem ist Prinzip 

unterschiedliche jederzeit Gleichbehandlung. neu ausrichten Behandlung können. Sie verzichten der einzelnen Wenndarauf, sichFondsgruppen dadurch bestimmte derFonds Anlagecharakter (Publikumsfonds, und / oder Anlegergrup- 

des Fonds Fonds für 

Anlagepolitik (im Rahmen des bestehenden Fondsvertrages bzw. Anlagereglements) die 

pen qualifizierte nachhaltig zulasten verändert, Anleger, anderer bevorzugt Einanlegerfonds), sind siezu gehalten, behandeln. Teilvermögen denDavon Prospekt ausgenommen und/oder den Anteilsklassen vereinfachten ist die unterschiedliche 

einesProspekt 

Fonds. 

Behandlung 

umgehend zu 

Wahrung und der 

aktualisieren. 

Förderung einzelnen der Fondsgruppen Marktintegrität (Publikumsfonds, Fonds für qualifizierte Anleger, 

Einanlegerfonds), Die FondsleitungTeilvermögen und die SICAV und verwalten / oder Anteilsklassen die von ihnen eines aufgelegten Fonds. Fonds nach dem 

Prinzip Die Fondsleitung der Gleichbehandlung. und die SICAV unterlassen Sie verzichten jegliche darauf, Handlungen, bestimmte die eine Fonds transparente und/oder 

Anlegergruppen und marktkonforme zulasten Preisbildung anderer anden bevorzugt Anlagemärkten zu behandeln. beeinträchtigen Davon ausgenommen könnten. ist die 

Wahrung unterschiedliche und Behandlung Förderung der der einzelnen Marktintegrität 

Fondsgruppen (Publikumsfonds, Fonds für 

qualifizierte Die Fondsleitung Anleger, undEinanlegerfonds), die SICAV lassen Teilvermögen keine Anlagegeschäfte und/oder Anteilsklassen und sonstigeines Tätigkeiten Fonds. 

Die ausführen, Fondsleitung die eine und Manipulation die SICAV von unterlassen Kursen bewirken. jegliche Handlungen, die eine transparente 

und Wahrung marktkonforme und Förderung Preisbildung der Marktintegrität an den Anlagemärkten beeinträchtigen könnten. 

Bei der Ausführung von Effektenhandelsgeschäften und sonstigen Transaktionen beachten 

die Die Fondsleitung unddie dieSICAV SICAVdie unterlassen Bestimmungen keine jegliche Anlagegeschäfte von Handlungen, Art. 22 KAG. und diesonstige eine transparente Tätigkeiten 

ausführen, 

und marktkonforme 

Ausführungdie von eine Effektenhandelsgeschäften Manipulation 

Preisbildung anden 

von Kursen 

Anlagemärkten 

und bewirken. 

beeinträchtigen könnten. 

sonstigen Transaktionen 

Bei Die 

Art. 


22 KAG 

Ausführung und 

Effektenhandelsgeschäfte 

von die Effektenhandelsgeschäften SICAV lassen keine Anlagegeschäfte und sonstigen und Transaktionen sonstige Tätigkeiten beachten 

ausführen, die eine Manipulation von Kursen bewirken. 

die 1 Gegenparteien 

Fondsleitung 

für Effektenhandelsgeschäfte 

und die SICAV die 

und 

Bestimmungen 

sonstige Transaktionen 

von 

sind 

Art. 

sorgfältig 

22 KAG. 

auszuwählen. Sie müssen Gewähr 

die Fondsleitung und die SICAV die Bestimmungen von Art. 22 KAG. 

für die bestmögliche Erfüllung der Transaktionen in preismässiger, zeitlicher und quantitativer Hinsicht bieten. 

Bei 2 Die Auswahl der Ausführung der Gegenparteien von Effektenhandelsgeschäften ist inregelmässigen Abständen zu überprüfen. und sonstigen Transaktionen beachten 

3 

Vereinbarungen, welche die Entscheidungsfreiheit der Bewilligungsträger oder ihrer Beauftragten einschränken, sind unzulässig. 

Ausführung von Effektenhandelsgeschäften und sonstigen 

Transaktionen 

Ausführung Die Fondsleitung von Effektenhandelsgeschäften und die SICAV wickeln Transaktionen und sonstigen Transaktionen den Effekten-, Devisen- und 

sonstigen Märkten zu marktkonformen Konditionen ab. 

Art. 22 KAG Effektenhandelsgeschäfte 

1 

Gegenparteien für Effektenhandelsgeschäfte und sonstige Transaktionen sind sorgfältig auszuwählen. Sie müssen Gewähr 

Die für dieFondsleitung bestmögliche Erfüllung und der dieTransaktionen SICAV stellen in preismässiger, sicher, dass zeitlicher Gebührenteilungsvereinbarungen und quantitativer Hinsicht bieten. und 

geldwerte 2 Die Auswahl Leistungen der Gegenparteien inForm ist inregelmässigen von sogenannten Abständen zu “soft überprüfen. commissions“ bzw. damit abgegoltene 

3 


18 

18 

19 

20 

19 

21 

20 

21 

22 

23 

24 

22 

23 

24 

25 

26 

300 Die Fondsleitung und die SICAV wickeln Transaktionen an den Effekten-, Devisen- und 25 

SFA CoC_d_090330 3/10 

sonstigen Märkten zu marktkonformen Konditionen ab.


Die Fondsleitung und die SICAV wickeln Transaktionen an den Effekten-, Devisen- und 


25 

Die Fondsleitung und die SICAV stellen sicher, dass Gebührenteilungsvereinbarungen und 

geldwerte Leistungen in Form von sogenannten «soft commissions» bzw. damit abgegoltene 

Leistungen direkt oder indirekt dem Fonds zugute kommen (z. B. Finanzanalysen, Marktund 

Kursinformationssysteme). Dies verpflichtet die Fondsleitung und die SICAV dazu, 

• eine klare Politik bezüglich Verwendung von «soft commissions» auf den für Rechnung 

der Fonds getätigten Börsengeschäften zu formulieren und aktenkundig festzuhalten; 

• entsprechende schriftliche Regelungen mit den mit der Verwaltung der Fondsvermögen 

beauftragten Asset Managern zu treffen und deren Einhaltung zu überwachen. 

26 

27 

28 

Vermeidung bzw. Offenlegung von Interessenkonflikten 

Die Fondsleitung und die SICAV treffen die nach ihrer Grösse und Struktur zweckdienlichen 

organisatorischen und personellen Massnahmen wie z. B. die Regelung des Informationsflusses, 

um Interessenkonflikte zwischen ihnen und ihren Beauftragten einerseits 

und den Anlegern andererseits zu vermeiden und eine Benachteiligung einzelner kollektiver 

und / oder individueller Kapitalanlagen infolge solcher Interessenkonflikte auszuschliessen. 

Können Benachteiligungen trotz Massnahmen nicht ausgeschlossen werden, ist der entsprechende 

Interessenkonflikt offen zu legen. 

Die Fondsleitung und die SICAV befolgen eine Salär- und Vergütungspolitik, die Interessenkonflikte 

zwischen den Mitarbeitenden einerseits, den Anlegern anderseits, ausschliesst. 

Insbesondere verzichten sie auf finanzielle Anreize zu Verhalten, die dem Interesse der Anleger 

schaden könnten (z. B. Bonuszahlungen, die sich nach dem Volumen der getätigten 

Börsentransaktionen richten). 

Die Fondsleitung und die SICAV erlassen für Eigengeschäfte ihrer Mitarbeitenden, die von 31 

beabsichtigten oder getätigten Transaktionen Kenntnis haben, geeignete Weisungen, die 

verhindern, dass 

• Interessenkonflikte zwischen den Mitarbeitenden und den Anlegern entstehen; 32 

• Mitarbeitende ihre beruflichen Kenntnisse oder Funktionen zur Erlangung von Vermögensvorteilen 

missbrauchen, wie z. B. durch 

33 

–– vorgängige, parallele oder unmittelbar danach anschliessende gleichlaufende 

Eigengeschäfte («front running» «parallel running», «after running»), 

–– Missbrauch von Insider-Informationen, 

–– Zuteilungen bei Emissionen oder IPO; 

• das Ansehen der Fondsleitung und der SICAV durch Eigengeschäfte der Mitarbeitenden 

beeinträchtigt wird. 

34 

29 

30 

Die Fondsleitung und die SICAV regeln schriftlich die Entgegennahme von Vergünstigungen, 

Einladungen etc. durch Mitarbeitende so, dass die Beeinflussung von deren Entscheiden 

35 

301


ausgeschlossen werden kann. Sie verbieten die Umschichtung von Depots der Kunden 

ohne einen im Kundeninteresse liegenden wirtschaftlichen Grund («churning»). 

36 

Die Fondsleitung und die SICAV beachten bei der Ausübung von Mitgliedschafts- und 

Gläubigerrechten die Bestimmungen von Art. 23 KAG. 


Art. 23 KAG Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten 

1 

Die mit den Anlagen verbundenen Mitgliedschafts- und Gläubigerrechte sind unabhängig und ausschliesslich imInteresse 

der Anlegerinnen und Anleger auszuüben. 

2 

Artikel 685d Absatz 2des Obligationenrechts findet auf Anlagefonds keine Anwendung. 

3 

Verwaltet eine Fondsleitung mehrere Anlagefonds, so wird die Höhe der Beteiligung im Hinblick auf die prozentmässige 

Begrenzung nach Artikel 685d Absatz 1des Obligationenrechts für jeden Anlagefonds einzeln berechnet. 

4 

Absatz 3gilt auch für jedes Teilvermögen einer offenen kollektiven Kapitalanlage imSinne von Artikel 92 ff. 

37 

38 

39 

Die Fondsleitung und die SICAV regeln sowohl die Ausübung der Mitgliedschafts- und 

Gläubigerrechte als auch die Fälle, in denen darauf verzichtet werden darf, in einer internen 

Richtlinie und gewährleisten die Transparenz, welche den Anlegern den Nachvollzug von 

deren Ausübung ermöglicht. 

Namentlich bei anstehenden Routinegeschäften steht es ihnen frei, auf die Ausübung der 

Mit gliedschafts- und Gläubigerrechte zu verzichten oder diese an die Depotbank oder Dritte 

zu delegieren. 

Bei allen sonstigen Traktanden, welche die Interessen der Anleger nachhaltig tangieren 

könnten, wie namentlich bei der Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten, 

welche der Fondsleitung und der SICAV als Aktionärin oder Gläubigerin der Depotbank oder 

sonstiger ihr nahe stehender juristischer Personen zustehen, haben die Fondsleitung und 

die SICAV das Stimmrecht selber auszuüben oder ausdrückliche Weisungen zu erteilen. Sie 

dürfen sich dabei auf Informationen abstützen, die sie von der Depotbank, dem Asset Manager, 

der Gesellschaft selbst oder Dritten erhalten oder aus der Presse erfahren haben. 

Teilnahme an Sammelklagen (class actions) 

40 

41 

Die Fondsleitung und die SICAV können im Interesse der Anleger an Sammelklagen teilnehmen, 

die mit den Anlagen der verwalteten Fonds verbunden sind. Dabei steht es ihnen frei, 

selbst teilzunehmen, einen Vertreter zu bestimmen oder den Anspruch abzutreten. 

Nehmen die Fondsleitung und die SICAV an Sammelklagen teil, regeln sie das Vorgehen in 

einer internen Richtlinie. 

B. Sorgfaltspflichten 

42 

Die Fondsleitung und die SICAV beachten die in Art. 20 Abs. 1 Bst. b KAG und Art. 33 KKV 

aufgeführten Sorgfaltspflichten. 

302

B 

Sorgfaltspflichten 

Die Fondsleitung und die SICAV beachtenVerhaltensregeln die in Art. 20 Abs. für die 1Bst. schweizerische bKAG undFondswirtschaft 

Art. 33 KKV 


42 

Art. 33 KKV Sorgfaltspflicht 

1 

Die Bewilligungsträger sorgen für eine wirksame Trennung der Tätigkeiten des Entscheidens (Vermögensverwaltung), der 

Durchführung (Handel und Abwicklung) und der Administration. 

2 

Die Aufsichtsbehörde kann in begründeten Einzelfällen Ausnahmen gestatten oder die Trennung weiterer Funktionen anordnen. 

Organisatorische Massnahmen 

Organisatorische Die Fondsleitung und die Massnahmen 

SICAV treffen die erforderlichen organisatorischen Massnahmen 43 

(inkl. Risk Management, internes Kontrollsystem, Compliance), die ihnen eine einwandfreie 

Die Führung Fondsleitung des Fondsgeschäftes und die SICAV ermöglichen. treffen die erforderlichen In Wahlorganisatorischen der Organisation Massnahmen 

sind sie im 43 

(inkl. Rahmen Risk der Management, gesetzlichen internes und behördlichen Kontrollsystem, Anforderungen Compliance), andie dieihnen organisatorischen eine einwandfreie und 

personellen Massnahmen je nach ihrer Betriebsstruktur und Grösse grundsätzlich frei. 

Führung des Fondsgeschäftes ermöglichen. In der Wahl der Organisation sind sie im Rahmen 

der gesetzlichen und behördlichen Anforderungen an die organisatorischen und personellen 

Massnahmen je nach ihrer Betriebsstruktur und Grösse grundsätzlich frei. Mindestens 

beachten sie aber eine ausreichende Funktionentrennung zwischen den Tätigkeiten 

• des Entscheidens (Anlageentscheide); 

44 

• der Durchführung (Handel und Abwicklung) und 

45 

• der Administration. 

46 

SFA CoC_d_090330 5/10 

Die folgenden Bestimmungen gelten bei einer Delegation von Aufgaben gemäss Art. 31 bzw. 

Art. 51 KAG sowie Art. 65 und 66 KKV: 

Die Fondsleitung und die SICAV wählen für die Delegation von Aufgaben ausschliesslich 

solche Beauftragte aus, die für eine einwandfreie Ausführung der betreffenden Aufgabe 

ausreichend qualifiziert sind. Bei einer Delegation von Aufgaben beachten die Fondsleitung 

und die SICAV die Anforderungen an eine ausreichende Funktionentrennung sinngemäss. 

47 

48 

Die Fondsleitung und die SICAV treffen die notwendigen Massnahmen für eine korrekte 

Instruktion der Beauftragten sowie eine zweckmässige Überwachung und Kontrolle der 

Durchführung des Auftrages. Sie haben die delegierten Tätigkeiten in schriftlichen Verträgen 

festzuhalten und namentlich Schnittstellen, Verantwortlichkeiten, Zuständigkeiten 

und Haftungsfragen angemessen zu regeln. Die Fondsleitung und die SICAV haben sich 

zudem die erforderlichen Einsichts-, Weisungs- und Kontrollrechte vertraglich einräumen 

zu lassen. 

49 

Anlageentscheide dürfen nur an Vermögensverwalter delegiert werden, die einer anerkannten 

Aufsicht unterstehen, es sei denn, die Aufsichtsbehörde habe eine Ausnahme bewilligt 


Für Effektenfonds, die in der Europäischen Union aufgrund eines Abkommens erleichtert 

vertrieben werden sollen, dürfen die Anlageentscheide weder an die Depotbank noch an 

andere Unternehmen delegiert werden, deren Interessen mit denen der Fondsleitung und 

der SICAV oder der Anleger kollidieren können. 

Die Administration einer SICAV darf nur an eine bewilligte Fondsleitung delegiert werden. 

Beauftragt der Verwaltungsrat der SICAV eine Fondsleitung mit der Administration der 

50 

51 

52 

303


53 

54 

55 

56 

57 

58 

59 

60 

61 

62 

63 

64 

65 

66 

67 

68 

SICAV, so sind die Rechte und Pflichten der Vertragspartner in einem schriftlichen Vertrag 

zu umschreiben, namentlich 

• die übertragenen Aufgaben; 

• allfällige Befugnisse zur Weiterdelegation; 

• die Rechenschaftspflicht der Fondsleitung; 

• die Kontrollrechte des Verwaltungsrates. 

Die SICAV lässt sich im Vertrag mit der beauftragten Fondsleitung insbesondere die notwendigen 

Einsichts-, Weisungs- und Kontrollrechte einräumen und stellt die notwendige 

Überwachung durch den Verwaltungsrat der SICAV sicher. 

Die Fondsleitung und die SICAV halten die Aufbau- und Ablauforganisation sowie das interne 

Kontrollsystem und die Kompetenzverteilung in geeigneter Form schriftlich fest. 

Besondere Beachtung erfordern: 

• Verhaltens- und Kompetenzregeln für ausserordentliche Fälle (z. B. massive Anteilausgaben 

und -rücknahmen, eingestellter Handel an Anlagemärkten, verunmöglichte Bewertung 

von Anlagen, Bewertungsdifferenzen); 

• eine Regelung des Zugriffs auf die für die Bewertung, die Verbuchung und das Controlling 

eingesetzte Software; 

• ein adäquates Risk Management; 

• die Bewertung der Fondsvermögen (z. B. zulässige Bewertungskurse, Protokollierung 

von Eingriffen, Plausibilisierung der Bewertungskurse), die weisungsunabhängig von 

den für die Anlageentscheide zuständigen Personen erfolgen muss; 

• die ständige Überwachung der Einhaltung der gesetzlichen und reglementarischen 

Anlagebeschränkungen sowie sämtlicher anderer anwendbarer Bestimmungen und 

regulatorischer Vorschriften (Compliance); 

• Verhaltens- und Kompetenzregeln für den Fall, dass die Fondsleitung bzw. die SICAV 

neben der Ausübung des Fondsgeschäfts gleichzeitig in der Vermögensverwaltung, 

Anlageberatung und / oder Aufbewahrung und technischen Verwaltung kollektiver Kapitalanlagen 

tätig ist. 

Die Fondsleitung und die SICAV müssen über das ihrer Tätigkeit angemessene und entsprechend 

qualifizierte Personal verfügen. Die für die Verwaltung und Geschäftsführung der 

Fondsleitung und SICAV verantwortlichen Personen müssen einen guten Ruf geniessen und 

Gewähr für einwandfreie Geschäftsführung bieten. 

Die für die Fondsleitung und die SICAV unterschriftsberechtigten Personen müssen kollektiv 

zu zweien zeichnen. 

Die Geschäftsleitung muss aus mindestens zwei Personen bestehen. Diese müssen an einem 

Ort Wohnsitz haben, wo sie die Geschäftsführung tatsächlich und verantwortlich ausüben 

können. 

304


Die Fondsleitung und die SICAV arbeiten ausschliesslich mit einer Depotbank zusammen, 

die für eine einwandfreie Ausführung der betreffenden Aufgabe ausreichend qualifiziert ist. 

Die Fondsleitung und die SICAV schliessen mit der Depotbank einen Vertrag ab, der namentlich 

die Schnittstellen und die Verantwortlichkeiten festhält. 

Auch die Ausführung von Effektenhandelsaufträgen durch die Depotbank sowie die sonstigen, 

von dieser für die Fondsleitung und die SICAV zu erbringenden Dienstleistungen sind 

vertraglich zu regeln. 

69 

70 

71 

C. Informationspflichten 

Die Fondsleitung und die SICAV beachten die in Art. 20 Abs. 1 Bst. c KAG und Art. 34 KKV 

aufgeführten Informationspflichten. 

72 

Art. 34 KKV Informationspflicht 

1 

Die Bewilligungsträger weisen die Anlegerinnen und Anleger insbesondere auf die mit einer bestimmten Anlageart verbundenen 

Risiken hin. 

2 

Sie legen sämtliche Kosten offen, die bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen und bei der Verwaltung der kollektiven 

Kapitalanlage anfallen. Zudem legen sie die Verwendung der Verwaltungskommission sowie die Erhebung einer allfälligen 

erfolgsabhängigen Kommission (Performance Fee) offen. 

3 

Sie gewährleisten bei der Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten die Transparenz, welche den Anlegerinnen 

und Anlegern den Nachvollzug von deren Ausübung ermöglicht. 

Kommunikation mit Anlegern 


Die Fondsleitung und die SICAV erläutern in den Verkaufsunterlagen für die von ihr 73 

verwalteten Fonds deren Anlagecharakter und Anlageeignung in kundengerechter 

Die (leserfreundlicher) Fondsleitung und Form die SICAV und Sprache. erläutern in Insbesondere den Verkaufsunterlagen weisen sie für auf die die von mit ihr verwalteten 

einer 73 

bestimmten Fonds deren Anlageart Anlagecharakter verbundenen Risiken und Anlageeignung hin. in kundengerechter (leserfreund- 

licher) Form und Sprache. Insbesondere weisen sie auf die mit einer bestimmten Anlageart 

Die Fondsleitung und die SICAV können jedoch davon ausgehen, dass jeder Anleger mit 

verbundenen Grundrisiken Risiken einer hin. Geldmarkt-, Obligationen-, Aktien- und Fremdwährungsanlage 

74 

vertraut ist. Die Informationspflicht bezieht sich deshalb auf die über diese allgemeinen 

Die 

Risiken 

Fondsleitung 

hinausgehenden 

und die 

Risikofaktoren 

SICAV können 

wie 

jedoch davon ausgehen, dass jeder Anleger mit 

den Grundrisiken einer Geldmarkt-, Obligationen-, Aktien- und Fremdwährungsanlage vertraut 

74 

ist. eine Die Informationspflicht generelle Aussage über bezieht diesich Besonderheiten deshalb auf des die über entsprechenden diese allgemeinen Fondstyps; Risiken 75 

hinausgehenden Risikofaktoren wie 

erhöhte Kursschwankungsrisiken bei speziellen Aktienfonds (z.B. bestimmte 76 

• eine Branchenfonds generelle Aussage oder Länderfonds über die Besonderheiten mit Anlagen inSchwellenländern); 

des entsprechenden Fondstyps; 75 

• erhöhte Kursschwankungsrisiken bei speziellen Aktienfonds (z. B. bestimmte Branchenfonds 

oder Länderfonds mit Anlagen in Schwellenländern); 

76 

erhöhte Kursschwankungsrisiken bei speziellen Obligationenfonds (z.B. Fonds mit 77 

Anlagen inhochrentierenden Anleihen); 

• erhöhte Kursschwankungsrisiken bei speziellen Obligationenfonds (z. B. Fonds mit Anlagen 

77 

potentielle in hochrentierenden Gegenparteirisiken Anleihen); beim Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten und 78 

• potentielle strukturierten Gegenparteirisiken Produkten; beim Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten und 78 

strukturierten spezifischeProdukten; 

Risiken komplexer Fondsstrukturen; 79 

• spezifische Risiken komplexer Fondsstrukturen; 

79 

potentielle Liquiditätsrisiken an den Anlagemärkten des betreffenden Fonds und 

mögliche Auswirkungen auf die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen (z.B. bei 

Geldmarktfonds und Fund ofHedge Funds); 

80 

besondere Risiken, die mit alternativen Anlagen verbunden sind (Warnklausel). 81 

305 

Bei der Publikation von Performancedaten für die von ihnen verwalteten Fonds halten sich 

die Fondsleitung und die SICAV an international anerkannte Standards. 

82


80 

81 

82 

83 

84 

• potentielle Liquiditätsrisiken an den Anlagemärkten des betreffenden Fonds und mögliche 

Auswirkungen auf die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen (z. B. bei Geldmarktfonds 

und Fund of Hedge Funds); 

• besondere Risiken, die mit alternativen Anlagen verbunden sind (Warnklausel). 

Bei der Publikation von Performancedaten für die von ihnen verwalteten Fonds halten sich 

die Fondsleitung und die SICAV an international anerkannte Standards. 

Die Fondsleitung und die SICAV legen sämtliche bei der Ausgabe und Rücknahme von 

Fondsanteilen sowie bei der Verwaltung der Fonds anfallenden Vergütungen und Nebenkosten 

offen. Sie gewährleisten eine Kostentransparenz, die internationalen Standards entspricht. 

Im Prospekt ist die beabsichtigte Verwendung der Verwaltungskommission (Verwendung 

für Vertriebsentschädigungen und / oder für Rückvergütungen) offen zu legen 

und aus der Verwaltungskommission dürfen Rückvergütungen und Vertriebsentschädigungen 

nur gewährt werden, sofern diese ausdrücklich in den Dokumenten vorgesehen sind 

(Art. 38 Abs. 5 und 6 KKV). 

Die Fondsleitung und die SICAV gewährleisten eine konsistente Informationspolitik, die dem 

Risikopotential resp. der Risikokomplexität angemessen Rechnung trägt und es dem Anleger 

ermöglicht, sich ein objektives Bild über die Entwicklung der Fondsanteile zu machen. 

Die Wahl des Informationsumfanges und der Form der Informationsvermittlung bleiben der 

Fondsleitung und der SICAV freigestellt. 

bleiben der Fondsleitung und der SICAV freigestellt. 

85 

D. Sorgfalts- und Treuepflichten im Fondsvertrieb 

D Sorgfalts- und Treuepflichten im Fondsvertrieb 

Im Im Vertrieb beachten die Fondsleitung und die die SICAV die die Bestimmungen von von Art. Art. 24 24 KAG. KAG. 85 

86 

87 

88 

Art. 24 KAG Vertrieb 

1 

Die Bewilligungsträger treffen die Vorkehrungen, die notwendig sind, umeine seriöse Akquisition und objektive Beratung der 

Kundinnen und Kunden zu gewährleisten. 

2 

Ziehen sie Dritte zum Vertrieb von Anteilen ankollektiven Kapitalanlagen bei, so schliessen sie mit diesen Vertriebsverträge 

ab. 

Die Fondsleitung und die SICAV vertreiben ihre Fonds ausschliesslich über Vertriebsträger, 

Die dieFondsleitung Gewähr für eine und einwandfreie die SICAV vertreiben Geschäftstätigkeit ihre Fonds bieten. ausschliesslich über Vertriebsträger, 

die Gewähr für eine einwandfreie Geschäftstätigkeit bieten. 

Die Fondsleitung und die SICAV wenden gegenüber den Vertriebsträgern ein 

Die Vergütungssystem Fondsleitung und an, die welches SICAV wenden eine einwandfreie gegenüber den Kundenberatung Vertriebsträgern und ein die Vergütungssystem 

langfristiger an, welches Beziehungen eine einwandfreie fördert. Kundenberatung und die Pflege langfristiger Bezie- 

Pflege 

hungen fördert. 

Die Fondsleitung und die SICAV schliessen Vertriebsverträge ausschliesslich auf der 

Die Grundlage Fondsleitung der von und der die SFA SICAV erlassenen schliessen Richtlinien Vertriebsverträge für den Vertrieb ausschliesslich kollektiver auf Kapitalanlagen 

inkl. Anhang "Bestimmungen für die Vertriebsträger" sowie des Mustervertriebsvertra- 

der Grundlagges 

der 

ab. 

von der SFA erlassenen Richtlinien für den Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen inkl. 

Anhang «Bestimmungen für die Vertriebsträger» sowie des Mustervertriebsvertrages ab. 

86 

87 

88 

IV 

306 

Verhaltensregeln für Vertreter ausländischer Fonds in der 

Schweiz 

Art. 124 KAG Pflichten 

1 

Der Vertreter vertritt die ausländische kollektive Kapitalanlage gegenüber Anlegerinnen und Anlegern und der

Alt 



1 

Der Vertreter vertritt die ausländische kollektive Kapitalanlage gegenüber Anlegerinnen und Anlegern und der 

Aufsichtsbehörde. Seine Vertretungsbefugnis darf nicht beschränkt werden. 

2 

Er hält die gesetzlichen Melde-, Publikations- und Informationspflichten sowie die Verhaltensregeln von 

Branchenorganisationen ein, die von der Aufsichtsbehörde zum Mindeststandard erklärt worden sind. Seine Identität ist in 

jeder Publikation Verhaltensregeln zu nennen. für Vertreter ausländischer 

IV. 

Neu 

Fonds in der Schweiz 


1 

Der Vertreter vertritt die ausländische kollektive Kapitalanlage gegenüber Anlegerinnen und Anlegern und der Aufsichtsbehörde. 

Seine Vertretungsbefugnis darf nicht beschränkt werden. 

2 

Er hält die gesetzlichen Melde-, Publikations- und Informationspflichten sowie die Verhaltensregeln von Branchenorganisationen 

ein, die von der Aufsichtsbehörde zum Mindeststandard erklärt worden sind. Seine Identität ist in jeder Publikation zu 

nennen. 

Für die Vertreter ausländischer Fonds in der Schweiz gelten die unter Abschnitt III C und D 

genannten Regeln sinngemäss. 

89 

V. Inkrafttreten 

Die Verhaltensregeln wurden am 30. März 2009 vom Vorstand der SFA verabschiedet. Sie 

treten auf den 1. Juli 2009 in Kraft. Es besteht eine Übergangsfrist bis zum 31. Dezember 2010, 

während derer die Fondsleitungen, die SICAV und die Vertreter ausländischer Fonds die 

nötigen Umsetzungsarbeiten zur Anpassung bestehender Verträge durchzuführen haben. 

90 

307

Verhaltensregeln für Vermögensverwalter 

von kollektiven Kapitalanlagen 

vom 31. März 2009 


I. Zielsetzungen ................................................... Rz 1 

II. Geltungsbereich, Verbindlichkeit ................................. Rz 2–4 

III. 

Verhaltensregeln für Vermögensverwalter von kollektiven 

Kapitalanlagen. .................................................. Rz 5–61 

A. Treuepflichten ................................................ Rz 6–28 

Vermögensanlage und finanzielle Anreize ...................... Rz 7–9 

Wahrung und Förderung der Marktintegrität . ................... Rz 10–11 

Effektenhandelsgeschäfte und sonstige Transaktionen ........... Rz 12–15 

Vermeidung bzw. Offenlegung von Interessenkonflikten . ......... Rz 16–22 

Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten ........... Rz 23 

Verbot des Haltens von Vermögenswerten im eigenen Namen .... Rz 24 

Gleichbehandlung der Anleger und / oder Anlegergruppen ....... Rz 25–28 

B. Sorgfaltspflichten ............................................. Rz 29–41 

Organisatorische Massnahmen ............................... Rz 30–34 

Delegation von Aufgaben .................................... Rz 35–41 

C. Informationspflichten .......................................... Rz 42–61 

Berichterstattungs- und Informationspflichten des Asset Managers Rz 43–52 

Form und Inhalt der Vereinbarung . ............................ Rz 53–61 

IV. Übrige Bestimmungen. ........................................... Rz 62–63 

309



1 

Die nachstehenden Verhaltensregeln sind im Bestreben erlassen worden, gestützt auf das 

FINMA-RS 09 / 1 Eckwerte zur Vermögensverwaltung als von der Aufsichtsbehörde anerkannter 

Mindeststandard im Sinne von Art. 20 Abs. 2 KAG zu dienen. 

2 

3 

4 

5 

II. 

III. 

Geltungsbereich, Verbindlichkeit 

Insbesondere bleiben die Aufsichtsregeln der FINMA zum Marktverhalten im 

Effektenhandel gemäss FINMA-RS 08/38 Marktverhaltensregeln vorbehalten. 

Die Verhaltensregeln gelten für Vermögensverwalter (offener und geschlossener) kollektiver 

Kapitalanlagen Die Verhaltensregeln mit Sitz in sind der Standesregeln. Schweiz, die eine Sie Bewilligung stützen sich der FINMA ausschliesslich als Vermögensverwalter 

einschlägigen kollektiver gesetzlichen Kapitalanlagen Vorschriften im Sinne von und Art. das 13 Abs. FINMA-RS 2 Bst. f bzw. 09/1Art. Eckwerte 13 Abs. 4 KAG zur 

auf die 12 

erhalten 

Vermögensverwaltung. 

haben (nachstehend 

Die jeweiligen 

«Asset Manager»). 

privatrechtlichen Vereinbarungen zwischen den 

involvierten Parteien (Fondsleitung, SICAV, Depotbank, Vertreter) werden nicht berührt. 

Allfällige strengere, für den Asset Manager in Bezug auf die jeweilige kollektive Kapitalanlage 

Die Verhaltensregeln verpflichten Fondsleitung, SICAV und Vertreter ausländischer Fonds, 13 

eine 

geltenden 

ihrer Struktur 

gesetzlichen, 

und Geschäftstätigkeit 

regulatorischen, 

entsprechende 

selbstregulatorischen 

zweckmässige 

und / 

und 


angemessene 

vertraglichen 

Bestimmungen Betriebsorganisation, bleiben insbesondere vorbehalten. Insbesondere in den Bereichen bleiben die Risk Aufsichtsregeln Management, der internes FINMA 

zum Kontrollsystem Marktverhalten und Compliance im Effektenhandel zugewährleisten. gemäss FINMA-RS 08 / 38 Marktverhaltensregeln 

vorbehalten. 

Fondsleitung, SICAV und Vertreter ausländischer Fonds sind verpflichtet, über die von 14 

Die ihnen Verhaltensregeln angebotenen Fonds sind Standesregeln. offen und umfassend Sie betreffen zu informieren. nur das Sie Innenverhältnis vertreiben ihrezwischen 

Fonds 

ausschliesslich über Vertriebsträger, die Gewähr für seriöse Vertriebsmodalitäten und 

dem Informationsvermittlung Asset Manager und bieten. dessen Auftraggeber («Bewilligungsträger» im Sinne von Art. 13 

Abs. 2 Bst. a–d KAG) und berühren das privatrechtliche Verhältnis zwischen dem Asset 

Manager Die Einhaltung und dessen der vorliegenden Kunden nicht. Verhaltensregeln muss bei einer Delegation von Anlageentscheiden 

sowie von weiteren Teilaufgaben durch die Fondsleitung und die SICAV 

15 

gemäss Art. 31und 51 KAG sowie Art. 65 KKV gewährleistet bleiben. Demzufolge gelten 

die nachfolgenden unter Abschnitt III aufgeführten Verhaltensregeln nicht nur für die 

Fondsleitungen und SICAV, sondern auch für deren Beauftragte. 

III 


von kollektiven Kapitalanlagen 


Der DieAsset Fondsleitung Manager und wahrt die SICAV die in Art. wahren 20 KAG die inArt. aufgeführten 20KAG Grundsätze. 

aufgeführten Grundsätze. 16 

Art. 20 KAG Grundsätze 

1 


a. Treuepflicht: Sie handeln unabhängig und wahren ausschliesslich die Interessen der Anlegerinnen und Anleger; 

b. Sorgfaltspflicht: Sie treffen die organisatorischen Massnahmen, die für eine einwandfreie Geschäftsführung erforderlich 

sind; 

c. Informationspflicht: Sie gewährleisten eine transparente Rechenschaftsablage und informieren angemessen über die von 

ihnen verwalteten kollektiven Kapitalanlagen. 

2 

Die Aufsichtsbehörde kann Verhaltensregeln von Branchenorganisationen als Mindeststandard festlegen. 

A 

Treuepflichten 

Die Fondsleitung und die SICAV beachten die in Art. 20 Abs. 1Bst. aKAG und Art. 31 KKV 


310 


1 



17


Verhaltensregeln für Vermögensverwalter von kollektiven Kapitalanlagen 

A. Treuepflichten 

Der Asset Manager beachtet die in Art. 20 Abs. 1 Bst. a KAG und Art. 31 KKV aufgeführten 

Treuepflichten. 

6 


1 



2 

Sie haben für anDritte delegierte Leistungen auf die ihnen gemäss Fondsreglement, Gesellschaftsvertrag, Anlagereglement 

oder Vermögensverwaltungsvertrag zustehende Entschädigung zuverzichten, sofern diese nicht zur Bezahlung der Leistung 

des Dritten verwendet wird. 

3 

Werden Anlagen einer kollektiven Kapitalanlage auf eine andere Anlage des gleichen oder eines ihm nahe stehenden 

Bewilligungsträgers übertragen, so dürfen keine Kosten belastet werden. 

4 

DieBewilligungsträger dürfen keine Ausgabe- oder Rücknahmekommission erheben, wenn sie Zielfonds erwerben, die: 

a. sie unmittelbar oder mittelbar selbst verwalten; oder 

b. von einer Gesellschaft verwaltet werden, mit der sie verbunden sind durch: 


2. Beherrrschung, oder 

3. eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung. 

5 Für die Erhebung einer Verwaltungskommission bei Anlagen in Zielfonds nach Absatz 4gilt Artikel 73 Absatz 4sinngemäss. 

6 Die Aufsichtsbehörde regelt die Einzelheiten. Sie kann die Absätze 4und 5auch für weitere Produkte anwendbar erklären. 

Die Fondsleitung und die SICAV befolgen die Grundsätze von Art. 21 KAG zur 

Vermögensanlage. 

18 

Vermögensanlage und finanzielle Anreize 

Art. 21 KAG Vermögensanlage 

1 

Die Bewilligungsträger und ihre Beauftragten befolgen eine Anlagepolitik, die dauernd mit dem in den entsprechenden 

Dokumenten festgelegten Anlagecharakter der kollektiven Kapitalanlage übereinstimmt. 

2 

Sie dürfen imZusammenhang mit dem Erwerb und der Veräusserung von Sachen und Rechten für sich wie für Dritte nur die 

Vergütungen entgegennehmen, die in den entsprechenden Dokumenten vorgesehen sind. Retrozessionen und andere 

Vermögensvorteile sind der kollektiven Kapitalanlage gutzuschreiben. 

3 

Sie dürfen Anlagen auf eigene Rechnung nur zum Marktpreis übernehmen und Anlagen aus eigenen Beständen nur zum 


Der DieAsset Fondsleitung Manager und übt seine die SICAV Tätigkeit befolgen im Rahmen bei der der Vermögensanlage gesetzlichen und für der die von von ihm ihnen eingegangenen 

verwalteten 

vertraglichen 

Fonds eine 

Pflichten 

Anlagepolitik, 

frei und 

die 

eigenverantwortlich 

dauernd mit dem 

aus. 

in den entsprechenden 

Dokumenten festgelegten Anlagecharakter übereinstimmt. 

Der Asset Manager stellt bei der Vermögensanlage für die von ihm verwalteten kollektiven 

Dies schliesst nicht aus, dass die Fondsleitung und die SICAV die für einen Fonds befolgte 


Anlagepolitik (im 

sicher, 

Rahmen 

dass die 

des 

Anlagen 

bestehenden 

mit dem 

Fondsvertrages 

im Vermögensverwaltungsvertrag 

bzw. Anlagereglements) 

vereinbarten 

jederzeit Anlagecharakter neu ausrichtenund können. den einschlägigen Wenn sich dadurch Anlagerestriktionen der Anlagecharakter dauernd des übereinstimmen. 

nachhaltig verändert, sind sie gehalten, den Prospekt und den vereinfachten Prospekt 

Fonds 

umgehend zu aktualisieren. 

Retrozessionen und andere Vermögensvorteile, die der Asset Manager im Zusammenhang 

mit Diedem Fondsleitung Erwerb und undder dieVeräusserung SICAV verwalten von die Sachen von ihnen und Rechten aufgelegten für Fonds kollektive nachKapital- 

anlagen Anlegergruppen entgegennimmt, zulastensind anderer der kollektiven bevorzugt zu Kapitalanlage behandeln. gutzuschreiben Davon ausgenommen oder zu ist deren die 

dem 

Prinzip der Gleichbehandlung. Sie verzichten darauf, bestimmte Fonds und/oder 

Gunsten unterschiedliche zu verwenden. Behandlung Nimmt der einzelnen Asset Manager Fondsgruppen Vermögensvorteile (Publikumsfonds, bei Gelegenheit Fonds für der 

Auftragsausführung qualifizierte Anleger, entgegen, Einanlegerfonds), macht er Teilvermögen seinen Auftraggeber und/oder Anteilsklassen auf die damit eines verbundenen Fonds. 

Interessenkonflikte 

Wahrung und Förderung 

aufmerksam. 

der Marktintegrität 

Die Fondsleitung und die SICAV unterlassen jegliche Handlungen, die eine transparente 

und marktkonforme Preisbildung anden Anlagemärkten beeinträchtigen könnten. 

Wahrung und Förderung der Marktintegrität 

19 7 

8 

20 

9 

21 

22 

Der DieAsset Fondsleitung Manager und unterlässt die SICAV jegliche lassenHandlungen, keine Anlagegeschäfte die eine transparente und sonstige und Tätigkeiten marktkonforme 

ausführen, Preisbildung die einean Manipulation den Wertpapiermärkten von Kursen bewirken. beeinträchtigen 

23 10 

könnte. 



311 

24

Wahrung und Förderung der Marktintegrität 

11 

12 

Die Fondsleitung und die SICAV unterlassen jegliche Handlungen, die eine transparente 

und marktkonforme Preisbildung anden Anlagemärkten beeinträchtigen könnten. 


Die Fondsleitung und die SICAV lassen keine Anlagegeschäfte und sonstige Tätigkeiten 

Er ausführen, führt keine dieAnlagegeschäfte eine Manipulationund vonTätigkeiten Kursen bewirken. aus, die eine Manipulation von Kursen bewirken. 



Effektenhandelsgeschäfte und sonstige Transaktionen 


Art. 22 KAG Effektenhandelsgeschäfte 

1 

Gegenparteien für Effektenhandelsgeschäfte und sonstige Transaktionen sind sorgfältig auszuwählen. Sie müssen Gewähr 

für die bestmögliche Erfüllung der Transaktionen in preismässiger, zeitlicher und quantitativer Hinsicht bieten. 

2 

Die Auswahl der Gegenparteien ist inregelmässigen Abständen zu überprüfen. 

3 


Sofern Die Fondsleitung der Auftraggeber und diekeine SICAV diesbezüglichen wickeln Transaktionen Instruktionen an den erteilt Effekten-, hat, entscheidet Devisen- und der 


Asset Manager über die Auswahl der Gegenparteien, über welche die Transaktionen abgewickelt 

Die Fondsleitung werden, nach undobjektiven die SICAVKriterien, stellen sicher, unter dass ausschliesslicher Gebührenteilungsvereinbarungen Wahrung der Interessen und 

der geldwerte Anleger. Leistungen inForm von sogenannten “soft commissions“ bzw. damit abgegoltene 

22 

23 

24 

25 

26 

13 

14 

15 

Der Asset Manager erteilt Aufträge an sorgfältig ausgewählte Gegenparteien, die Gewähr 

für eine insgesamt bestmögliche Erfüllung in preismässiger, zeitlicher und quantitativer Hinsicht 

(«best execution») bieten und die eine ausreichende Bonität aufweisen. 

SFA CoC_d_090330 3/10 

Die Auswahl der Gegenparteien ist in regelmässigen Abständen zu überprüfen. 

Der Asset Manager stellt sicher, dass alle Transaktionen an den Finanzmärkten zu für institutionelle 

Anleger marktkonformen Konditionen abgewickelt werden. 

Vermeidung bzw. Offenlegung von Interessenkonflikten 

16 

17 

18 

19 

20 

Der Asset Manager trifft die nach seiner Grösse und Struktur zweckdienlichen organisatorischen 

und personellen Massnahmen wie z. B. die Regelung des Informationsflusses, um 

Interessenkonflikte zwischen ihm und seinem Auftraggeber zu vermeiden und um eine Benachteiligung 

einzelner Kapitalanlagen infolge solcher Interessenkonflikte auszuschliessen. 

Können Benachteiligungen trotz Massnahmen nicht ausgeschlossen werden, ist der entsprechende 

Interessenkonflikt offen zu legen. 

Der Asset Manager befolgt eine Salär- und Vergütungspolitik, die Interessenkonflikte zwischen 

den Mitarbeitenden einerseits, und den Anlegern anderseits ausschliesst. Insbesondere 

verzichtet er auf finanzielle Anreize zu Verhalten, die dem Interesse der Anleger 

schaden könnten (z. B. Bonuszahlungen, die sich nach dem Volumen der getätigten Börsentransaktionen 

richten). 

Der Asset Manager erlässt für Eigengeschäfte der Mitarbeitenden, die von beabsichtigten 

oder getätigten Transaktionen Kenntnis haben, geeignete Weisungen, die verhindern, dass 

a) Interessenkonflikte zwischen seinen Mitarbeitenden und seinem Auftraggeber entstehen; 

b) Mitarbeitende ihre beruflichen Kenntnisse oder Funktionen zur Erlangung von Vermögensvorteilen 

missbrauchen, wie z. B. durch 

312


– vorgängige, parallele oder unmittelbar danach anschliessende gleichlaufende Eigengeschäfte 

(«front running», «parallel running», «after running»), 

– Missbrauch von Insider-Informationen, 

– Zuteilungen bei Emissionen oder IPO; 

c) das Ansehen des Asset Managers und dessen Auftraggebers durch Eigengeschäfte 

der Mitarbeitenden beeinträchtigt wird. 

21 

Der Asset Manager regelt schriftlich die Entgegennahme von Vergünstigungen, Einladungen 

etc. durch Mitarbeitende so, dass die Beeinflussung von deren Entscheiden ausgeschlossen 

werden kann. Er verbietet die Umschichtung von Depots der Kunden ohne einen 

im Kundeninteresse liegenden wirtschaftlichen Grund («churning»). 

22 


Art. 23 KAG Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten 

1 

Die mit den Anlagen verbundenen Mitgliedschafts- und Gläubigerrechte sind unabhängig und ausschliesslich imInteresse 

der Anlegerinnen und Anleger auszuüben. 

2 

Artikel 685d Absatz 2des Obligationenrechts findet auf Anlagefonds keine Anwendung. 

3 

Verwaltet eine Fondsleitung mehrere Anlagefonds, so wird die Höhe der Beteiligung im Hinblick auf die prozentmässige 

Begrenzung nach Artikel 685d Absatz 1des Obligationenrechts für jeden Anlagefonds einzeln berechnet. 

4 

Absatz 3gilt auch für jedes Teilvermögen einer offenen kollektiven Kapitalanlage imSinne von Artikel 92 ff. 

Sofern die Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten an den Asset Manager 

delegiert wird, muss dieser Art. 23 KAG einhalten. 

23 

Verbot des Haltens von Vermögenswerten im eigenen Namen 

Dem Asset Manager ist es nicht gestattet, Vermögenswerte der kollektiven Kapitalanlage in 

eigenem Namen zu verwahren. Er übt die Verwaltung bankmässig deponierter Vermögenswerte 

zu jeder Zeit nur gestützt auf eine auf Verwaltungshandlungen beschränkte Vollmacht 

aus. 

24 

Gleichbehandlung der Anleger und / oder Anlegergruppen 

Der Asset Manager ergreift die organisatorischen Massnahmen, welche erforderlich sind, 

um die Bevorzugung bestimmter Anleger und / oder Anlegergruppen zulasten anderer zu 

verhindern, und hält diese schriftlich fest. 

25 

Solche organisatorischen Massnahmen sind insbesondere erforderlich: 

a) bei der Zuteilung von Effektenhandels- und ähnlichen Transaktionen, sofern der Vermögensverwalter 

Sammelaufträge vor der Zuteilung auf die einzelnen Anlagevermögen 

erteilt; 

b) bei der Verrechnung von Kosten und Auslagen, die zusätzlich zum Honorar anfallen. 

26 

27 

28 

313

ihnen frei, selbst teilzunehmen, einen Vertreter zu bestimmen oder den Anspruch 

abzutreten. 

29 

5. Nehmen Teil: Selbstregulierungsvorschriften die Fondsleitung und dieder SICAV Swiss an Funds Sammelklagen Association (SFA) teil, regeln sie das Vorgehen in 

einer internen Richtlinie. 

B. Sorgfaltspflichten 

B Sorgfaltspflichten 

Der Asset Manager beachtet die in Art. 20 Abs. 1 Bst. b KAG und Art. 33 KKV aufgeführten 

Die Fondsleitung und die SICAV beachten die in Art. 20 Abs. 1Bst. bKAG und Art. 33 KKV 

Sorgfaltspflichten. 


Art. 33 KKV Sorgfaltspflicht 

1 

Die Bewilligungsträger sorgen für eine wirksame Trennung der Tätigkeiten des Entscheidens (Vermögensverwaltung), der 

Durchführung (Handel und Abwicklung) und der Administration. 

2 

Die Aufsichtsbehörde kann in begründeten Einzelfällen Ausnahmen gestatten oder die Trennung weiterer Funktionen anordnen. 

41 

42 

30 

31 

32 

33 

34 



Die Fondsleitung und die SICAV treffen die erforderlichen organisatorischen Massnahmen 43 

Der (inkl. Asset RiskManager Management, trifft die internes erforderlichen Kontrollsystem, organisatorischen Compliance), Massnahmen die ihnen eine(inkl. einwandfreie Risk Management, 

Führung des internes Fondsgeschäftes Kontrollsystem, ermöglichen. Compliance), In der die Wahl ihm eine der Organisation einwandfreie sind Vermögensverwaltung 

sie im 

Rahmen der 

ermöglicht. 

gesetzlichen 

In der 

und 

Wahl 

behördlichen 

der Organisation 

Anforderungen 

ist er 

an 

im 

die 

Rahmen 

organisatorischen 

der gesetzlichen 

und 

personellen Massnahmen je nach ihrer Betriebsstruktur und Grösse grundsätzlich frei. 

und behördlichen Anforderungen an die organisatorischen und personellen Massnahmen 

je nach seiner Betriebsstruktur und Grösse grundsätzlich frei. Soweit erforderlich beachtet 

er eine ausreichende Funktionentrennung. 

SFA CoC_d_090330 5/10 

Der Asset Manager hält die Aufbau- und Ablauforganisation sowie das interne Kontrollsystem 

und die Kompetenzverteilung in geeigneter Form schriftlich fest. 

Der Asset Manager muss über das seiner Tätigkeit angemessene und entsprechend qualifizierte 

Personal verfügen. Die für die Vermögensverwaltung verantwortlichen Personen 

müssen einen guten Ruf geniessen und Gewähr für einwandfreie Geschäftsführung bieten. 

Die für den Asset Manager unterschriftsberechtigten Personen müssen kollektiv zu zweien 

zeichnen. 

Die Geschäftsleitung muss aus mindestens zwei Personen bestehen. Diese müssen an einem 

Ort Wohnsitz haben, wo sie die Geschäftsführung tatsächlich und verantwortlich ausüben 

können. 


35 

Der Asset Manager nimmt zur Kenntnis, dass die von der FINMA bewilligten Fondsleitungen 

und SICAV das FINMA-Rundschreiben 08 / 37 Delegation durch Fondsleitung / SICAV 

zu beachten haben. 

36 

Soweit es im Interesse der Vermögensverwaltung liegt, kann der Asset Manager im Einverständnis 

mit dem Auftraggeber Teilaufgaben der Vermögensverwaltung an Dritte delegieren. 

Zu beachten sind dann Rz 19 ff. des FINMA-RS 08 / 37 Delegation durch Fondsleitung / 

SI CAV. Der Dritte muss über die erforderlichen beruflichen Qualifikationen verfügen, um die 

einwandfreie Ausführung der delegierten Aufgaben zu gewährleisten. 

314

eine generelle Aussage über die Besonderheiten des entsprechenden Fondstyps; 75 


Der Asset Manager hält die delegierten Aufgaben in schriftlichen Verträgen fest. In diesen 

sind namentlich die Schnittstellen, Verantwortlichkeiten, Zuständigkeiten, die Kontrolle der 

Einhaltung der Instruktionen und Haftungsfragen angemessen zu regeln. Er lässt sich bei 

einer Delegation die Einsichts-, Weisungs- und Kontrollrechte im erforderlichen Rahmen 

vertraglich einräumen. Der Asset Manager stellt dabei sicher, dass seiner Prüfgesellschaft 

ein Einsichts- und Kontrollrecht zusteht oder er lässt sich die Einhaltung der Verhaltensregeln 

durch eine Prüfgesellschaft bestätigen, welche von der FINMA bzw. einer mit der 

FINMA gleichwertigen Aufsicht anerkannt ist. 

Die Einhaltung der vorliegenden Verhaltensregeln muss bei einer Delegation gewährleistet 

bleiben. Der Asset Manager stellt vertraglich sicher, dass die Beauftragten entweder in 

ihrem Tätigkeitsgebiet entsprechenden Regeln unterstehen oder sich dazu verpflichten, die 

Bestimmungen dieser Verhaltensregeln bei der Wahrnehmung der übertragenen Funktionen 

sinngemäss einzuhalten. 

Der Asset Manager trifft die notwendigen Massnahmen für eine korrekte Auswahl und 

In struktion der Beauftragten. Diese müssen insbesondere die anwendbaren Gesetze, Vorschriften 

und Reglemente kennen. 

37 

38 

39 

Der Asset Manager überwacht und kontrolliert die Erfüllung der delegierten Aufgaben. 

Durch die Delegation dürfen der kollektiven Kapitalanlage keine Kosten belastet werden, 

welche nicht im schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag geregelt sind. Insbesondere 

dürfen keine Leistungen weiterbelastet werden, die bereits mit dem vereinbarten Honorar 

für die Vermögensverwaltung abgegolten wurden. 

40 

41 

C. Informationspflichten 

Der Asset Manager beachtet die in Art. 20 Abs. 1 Bst. c KAG und Art. 34 KKV aufgeführten 

Informationspflichten gegenüber seinem Auftraggeber. 

42 

Art. 34 KKV Informationspflicht 

1 

Die Bewilligungsträger weisen die Anlegerinnen und Anleger insbesondere auf die mit einer bestimmten Anlageart verbundenen 

Risiken hin. 

2 

Sie legen sämtliche Kosten offen, die bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen und bei der Verwaltung der kollektiven 

Kapitalanlage anfallen. Zudem legen sie die Verwendung der Verwaltungskommission sowie die Erhebung einer allfälligen 

erfolgsabhängigen Kommission (Performance Fee) offen. 

3 

Sie gewährleisten bei der Ausübung von Mitgliedschafts- und Gläubigerrechten die Transparenz, welche den Anlegerinnen 

und Anlegern den Nachvollzug von deren Ausübung ermöglicht. 


Die Fondsleitung und die SICAV erläutern in den Verkaufsunterlagen für die von ihr 73 

Berichterstattungs- verwalteten Fonds deren und Anlagecharakter Informationspflichten und Anlageeignung des Asset in kundengerechter 

Managers 

(leserfreundlicher) Form und Sprache. Insbesondere weisen sie auf die mit einer 

Der bestimmten Asset Manager Anlageart hält verbundenen sich an die Risiken vom hin. Auftraggeber festgelegten Berichterstattungspflichten. 

43 

Die Fondsleitung und die SICAV können jedoch davon ausgehen, dass jeder Anleger mit 74 

den Grundrisiken einer Geldmarkt-, Obligationen-, Aktien- und Fremdwährungsanlage 

vertraut ist. Die Informationspflicht bezieht sich deshalb auf die über diese allgemeinen 

Risiken hinausgehenden Risikofaktoren wie 

315


44 

45 

46 

47 

48 

49 

50 

51 

52 

Sofern der Asset Manager bei der Berechnung (und der Publikation) von Performancedaten 

für die von ihm verwalteten kollektiven Kapitalanlagen einbezogen ist, hält er sich an international 

anerkannte Standards bezüglich 

a) Berechnungsmethode; 

b) einer zweckmässigen Zeitperiode (z. B. 1, 3 und 5 Jahre sowie seit der Gründung des 

Fonds); 

c) der Wahl von geeigneten Vergleichsindices (Benchmarks). 

Er legt Abweichungen vom Standard im Rahmen der Rechenschaftsablage unaufgefordert 

offen. 

Der Asset Manager informiert seinen Auftraggeber in angemessener Weise über 

a) potentielle Interessenkonflikte; 

b) Anlageprozess, Anlagestrategien, Risikofaktoren (z. B. allfällige Liquiditätsprobleme), 

Einsatz von Derivaten, strukturierten Produkten etc.; 

c) wesentliche Wechsel im Personal oder in der Organisation. 

Form und Inhalt der Vereinbarung 

53 

54 

55 

56 

57 

58 

59 

60 

61 

Der Asset Manager schliesst mit dem Auftraggeber eine schriftliche Vereinbarung über die 

jeweiligen Rechte und Pflichten und die sonstigen Bedingungen der Leistungserbringung 

ab. 

Die schriftliche Vereinbarung enthält namentlich Angaben zu den folgenden Punkten: 

a) Umfang der Befugnisse des Asset Managers; 

b) Anlageziele und -beschränkungen gemäss den massgebenden Bestimmungen der 

Dokumente der kollektiven Kapitalanlage; 

c) Referenzwährung gemäss den massgebenden Bestimmungen der Dokumente der kollektiven 

Kapitalanlage; 

d) zulässige Anlagen, Anlagetechniken sowie Einsatz von Derivaten und strukturierten 

Produkten; 

e) Methode und Periodizität der Rechenschaftsablage gegenüber dem Auftraggeber; 

f) Art, Modalitäten und Elemente der Entschädigung des Asset Managers unter Beachtung 

von Art. 21 Abs. 2 KAG; 

g) Möglichkeit der Delegation von Aufgaben an Dritte. 

316


IV. 

Übrige Bestimmungen 

Die Verhaltensregeln wurden am 31. März 2009 vom Vorstand der SFA verabschiedet. Sie 

treten auf den 1. Juli 2009 in Kraft. Es besteht eine Übergangsfrist bis zum 31. Dezember 

2010, während derer der Asset Manager die nötigen Umsetzungsarbeiten zur Anpassung 

bestehender Verträge durchzuführen hat. 

Die vorliegenden Verhaltensregeln werden regelmässig vor dem Hintergrund nationaler und 

internationaler Entwicklungen überprüft und angepasst. 

62 

63 

317

Richtlinien für den Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen 

vom 29. Mai 2008 


I. Grundlagen, Zielsetzungen und Verbindlichkeit .................... Rz 1–11 

II. Richtlinien ...................................................... Rz 12–27 

A. Auswahl und Zusammenarbeit mit Vertriebsträgern ................ Rz 12–23 

Grundsatz .................................................. Rz 12–13 

Auswahl der Vertriebsträger .................................. Rz 14–17 

Abschluss von Vertriebsverträgen ............................. Rz 18–19 

Zusammenarbeit mit dem Vertriebsträger ...................... Rz 20–21 

Überwachungspflichten ...................................... Rz 22–23 

B. Interne Weisung ............................................... Rz 24–27 

III. Übrige Bestimmungen ........................................... Rz 28–31 

A. Mindeststandard .............................................. Rz 28 

B. Inkrafttreten .................................................. Rz 29–30 

C. Anhang ...................................................... Rz 31 

Anhang: Bestimmungen für die Vertriebsträger . ........................ Rz 1–33 

I. Zielsetzungen ................................................... Rz 1 

II. Gültigkeit, Verbindlichkeit . ....................................... Rz 2–3 

III. Bestimmungen .................................................. Rz 4–28 

A. Organisation des Vertriebsträgers ............................... Rz 4–5 

B. Informationspflichten .......................................... Rz 6–22 

C. Dokumentation des Vertriebsträgers ............................. Rz 23–28 

IV. Übrige Bestimmungen ........................................... Rz 29–33 

A. Prüfung ...................................................... Rz 29–30 

B. Inkrafttreten .................................................. Rz 31–32 

C. Beilage ...................................................... Rz 33 

Beilage: Prüfung ................................................. Rz 1–10 

A. Prüfung bei Vertriebsträgern, die von der Bewilligungspflicht 

befreit sind (Art. 19 Abs. 4 KAG) . ................................ Rz 1–3 

B. Prüfung bei bewilligungspflichtigen Vertriebsträgern 

(Art. 19 Abs. 1 KAG). ........................................... Rz 4–10 

319


I. Grundlagen, Zielsetzungen und Verbindlichkeit 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

8 

9 

10 

11 

Die nachstehenden Richtlinien sollen am schweizerischen Markt für kollektive Kapitalanlagen 

einen hohen Qualitätsstandard in der Information und der Beratung der Anleger gewährleisten. 

Sie präzisieren und ergänzen die Bestimmungen der Verhaltensregeln für die 

schweizerische Fondswirtschaft zum Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen. 

Die Richtlinien sind Teil der Selbstregulierung der schweizerischen Fondsbranche. Sie sind 

den von der SFA erlassenen Verhaltensregeln für die schweizerische Fondswirtschaft untergeordnet. 

Die Richtlinien gelten bezüglich kollektiver Kapitalanlagen, einschliesslich deren Teilvermögen 

und Klassen, die sich nicht ausschliesslich an qualifizierte Anleger gemäss Art. 10 KAG 

richten und die in der Schweiz öffentlich vertrieben werden, für 

• schweizerische Fondsleitungen gemäss Art. 28 ff. KAG, 

• Investmentgesellschaften mit variablem Kapital (SICAV) gemäss Art. 36 ff. KAG, 

• Investmentgesellschaften mit festem Kapital (SICAF) gemäss Art. 110 ff. KAG und 

• Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen gemäss Art. 123 ff. KAG, 

im folgenden «Anbieter» genannt. 

Die im Anhang aufgeführten Bestimmungen für die Vertriebsträger sind integraler Bestandteil 

der Vertriebsverträge von Anbietern mit Vertriebsträgern in der Schweiz. Die Bestimmungen 

für die Vertriebsträger sind durch diese dauernd einzuhalten. 

Unter den Begriff «Vertriebsträger» im Sinne dieser Richtlinien fallen sowohl sämtliche Personen, 

welche öffentlich Anteile einer kollektiven Kapitalanlage anbieten oder vertreiben 

und daher einer Vertriebsträgerbewilligung bedürfen (bewilligungspflichtige Vertriebsträger 

gemäss Art. 19 Abs. 1 KAG) als auch die von der Bewilligungspflicht befreiten Institute gemäss 

Art. 19 Abs. 4 KAG. Die Bestimmungen für die Vertriebsträger sind auch durch die Anbieter 

einzuhalten, falls diese selber direkt im Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen tätig sind. 

Die Bestimmungen für die Vertriebsträger finden sodann Anwendung auf Agenten einer Versicherungsgesellschaft, 

die nicht aufgrund des Agenturvertrages rechtlich und faktisch in 

die Organisation der Versicherungseinrichtung eingebunden sind. 

320


II. 

Richtlinien 

A. Auswahl und Zusammenarbeit mit Vertriebsträgern 

Grundsatz 

1. Die Anbieter arbeiten im Vertrieb der von ihnen verwalteten bzw. vertretenen kollektiven 

Kapitalanlagen ausschliesslich mit Vertriebsträgern zusammen, die Gewähr für eine einwandfreie 

Geschäftstätigkeit bieten. 

12 

2. Mit Ausnahme des Abschlusses von Vertriebsverträgen dürfen Anbieter Aufgaben aus 

diesen Richtlinien an Dritte delegieren (z. B. Überwachung der Vertriebsträger, Ausbildung). 

13 

Auswahl der Vertriebsträger 

3. Die Anbieter wählen die Vertriebsträger unter Beachtung des Grundsatzes gemäss Ziff. 1 

sorgfältig aus. 

14 

4. Sie arbeiten mit von der Bewilligungspflicht befreiten Vertriebsträgern (Art. 19 Abs. 4 

KAG) und / oder mit bewilligungspflichtigen Vertriebsträgern (Art. 19 Abs. 1 KAG) zusammen. 

Letztere müssen dem Anbieter mindestens folgende Unterlagen eingereicht 

haben: 

• Bewilligung der Aufsichtsbehörde als Vertriebsträger; 

• Angaben über die Organisation in Bezug auf den Vertrieb von kollektiven Kapitalanlagen. 

15 

16 

17 


5. Die Anbieter schliessen Vertriebsverträge ausschliesslich auf der Grundlage der jeweils 

gültigen Fassung des Mustervertriebsvertrages der SFA ab. Die im Anhang wiedergegebenen 

Bestimmungen für die Vertriebsträger sind integraler Bestandteil des Vertriebsvertrages. 

6. Mit dem Abschluss des Vertriebsvertrages verpflichten die Anbieter den Vertriebsträger 

dazu, die im Anhang aufgeführten Bestimmungen für die Vertriebsträger dauernd einzuhalten 

und deren Einhaltung prüfen zu lassen. 

18 

19 

Zusammenarbeit mit dem Vertriebsträger 

7. Die Anbieter gewährleisten bei Bedarf eine angemessene Unterstützung, Schulung und 

Ausbildung des Vertriebsträgers, die ihm die dauernde Einhaltung der Bestimmungen für 

die Vertriebsträger ermöglichen. 

20 

321


21 

8. Die Anbieter treffen angemessene Vorkehrungen, die es ihnen erlauben, wesentliche 

Veränderungen in der Rechtsform, Struktur (namentlich beim Einsatz von weiteren Beauftragten), 

personellen Situation, Geschäftstätigkeit und / oder im Geschäftsverhalten 

des Vertriebsträgers festzustellen. 

Überwachungspflichten 

22 

23 

9. Die Anbieter überwachen die fristgerechte Einreichung der Prüfberichte über die Einhaltung 

der Bestimmungen für die Vertriebsträger gemäss Ziff. 6 und werten diese systematisch 

aus. 

10. Bei festgestellten Verstössen gegen die Bestimmungen für die Vertriebsträger halten die 

Anbieter den Vertriebsträger an, unmittelbar angemessene Korrekturmassnahmen zu 

treffen (mit Vollzugsmeldung). Allfällige Beauftragte informieren die Anbieter darüber. 

Bei wiederholten oder groben Verstössen ist der Vertriebsvertrag aufzulösen und die 

Aufsichtsbehörde darüber zu informieren. 

B. Interne Weisung 

24 

25 

26 

27 

Die Anbieter halten die Politik und die Grundsätze bezüglich Auswahl und laufender Betreuung 

/ Überwachung der Vertriebsträger in einer internen Weisung fest. Dabei regeln sie 

u. a. 

• Auswahlkriterien und -verfahren; 

• Zuständigkeiten für den Abschluss von Vertriebsverträgen sowie für die laufende Betreuung 

/ Überwachung (Massnahmen zur Feststellung von wesentlichen Veränderungen 

und eines ungewöhnlichen Geschäftsverhaltens) des Vertriebsträgers; 

• Verhalten bei festgestellten Veränderungen oder eines ungewöhnlichen Geschäftsverhaltens 

des Vertriebsträgers sowie bei Verstössen gegen die Bestimmungen für die 

Vertriebsträger. 

322


III. 


A. Mindeststandard 

Die Eidgenössische Bankenkommission hat diese Richtlinien als Mindeststandard anerkannt 

(EBK-RS 04 / 2 Selbstregulierung als Mindeststandard 140 ). 

28 

B. Inkrafttreten 

Diese Richtlinien wurden am 29. Mai 2008 vom Vorstand der SFA erlassen. Sie treten auf 

den 1. Juli 2008 in Kraft. 

Bestehende Vertriebsverträge müssen bis spätestens 30. Juni 2009 angepasst werden. 

29 

30 

C. Anhang 

Bestimmungen für die Vertriebsträger 

31 

140 

Dieser Verweis bezieht sich seit 1. Januar 2009 auf das FINMA-RS 2008 / 10 «Selbstregulierung als 

Mindeststandard». 

323


Anhang: Bestimmungen für die Vertriebsträger 


1 

Die nachstehenden Bestimmungen sollen im Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen in der 

Schweiz eine hinreichende Information und Beratung der Anleger gewährleisten. Kunden, 

die in der Schweiz genehmigte kollektive Kapitalanlagen erwerben, sollen sich darauf verlassen 

können, dass diese auf professionelle und transparente Weise angeboten werden. 

II. 

Gültigkeit, Verbindlichkeit 

2 

3 

Diese Bestimmungen sind integraler Bestandteil der Vertriebsverträge von Anbietern mit 

Vertriebsträgern in der Schweiz. 

Die Bestimmungen betreffen ausschliesslich die Tätigkeit im Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen. 

Sie greifen nicht in andere Tätigkeiten des Vertriebsträgers ein und enthalten keine 

Bestimmungen zu anderen Funktionen wie beispielsweise der administrativen Abwicklung 

von Transaktionen oder zu Pflichten im Zusammenhang mit dem Geldwäschereigesetz. 

III. 

Bestimmungen 

A. Organisation des Vertriebsträgers 

4 

5 

1. Der Vertriebsträger trifft die erforderlichen organisatorischen Massnahmen, die ihm die 

dauernde Einhaltung dieser Bestimmungen ermöglichen. Er kann nur mit Zustimmung 

des Anbieters Untervertriebsträger ernennen. Diese müssen über eine Bewilligung der 

Aufsichtsbehörde für Vertriebsträger im Sinne von Art. 19 Abs. 1 KAG verfügen oder von 

der Bewilligungspflicht von Gesetzes wegen (Art. 19 Abs. 4 KAG) befreit sein. Er auferlegt 

ihnen die Pflicht zur Beachtung der vorliegenden Bestimmungen und überwacht 

deren Einhaltung. 

2. Der Vertriebsträger beschäftigt in der auf kollektive Kapitalanlagen bezogenen Kundenberatung 

nur Personen, die aufgrund ihrer Fachausbildung und ihrer Berufserfahrung in 

der Lage sind, den Grundsätzen der Bestimmungen zu genügen. 

324

Richtlinien für den Vertrieb kollektiver Kapital anlagen: Anhang 

B. Informationspflichten 

3. Der Vertriebsträger wahrt ausschliesslich die Interessen der Anleger. 

4. Vertreibt der Vertriebsträger kollektive Kapitalanlagen im direkten Kundenkontakt, so 

sind folgende Grundsätze zu beachten: 

4.1 Der Vertriebsträger beachtet die individuellen Bedürfnisse der Anleger, insbesondere 

deren Risikobereitschaft und Risikofähigkeit. 

4.2 Der Vertriebsträger informiert bzw. berät die Anleger objektiv über den Anlagecharakter, 

die Chancen und Risiken der angebotenen kollektiven Kapitalanlagen. 

Diese Pflicht ist je nach Erfahrung und fachlichen Kenntnissen der Anleger sowie 

nach der Komplexität der kollektiven Kapitalanlage zu erfüllen. Der Vertriebsträger 

kann davon ausgehen, dass der Anleger mit den Grundrisiken einer Geldmarkt-, 

Obligationen-, Aktien- und Fremdwährungsanlage vertraut ist. Ferner informiert der 

Vertriebsträger den Anleger über die Kosten der angebotenen kollektiven Kapitalanlage. 

Im übrigen beachtet der Vertriebsträger die ihm obliegenden vertraglichen, 

gesetzlichen und selbstregulatorischen Pflichten. 

Für Banken und Effektenhändler, welche die «Richtlinien für Vermögensverwaltungsaufträge» 

bzw. die «Verhaltensregeln für Effektenhändler» anwenden, gilt 

Ziff. 4 nicht. 

5. Vertreibt der Vertriebsträger kollektive Kapitalanlagen über elektronische Kanäle oder 

in anderen Formen ohne direkten Kundenkontakt, so sind folgende Grundsätze zu beachten: 

5.1 Der Vertriebsträger weist ausdrücklich auf den Beratungsausschluss hin. 

5.2 Der Vertriebsträger beachtet seine Informationspflicht gemäss Ziff. 4 sinngemäss. 

Dabei kann er diese standardisiert wahrnehmen. 

5.3 Den Vertriebs träger trifft keine Informationspflicht, wenn der Anleger in einer schriftlichen 

Erklärung angibt, auf zusätzliche Informationen zu verzichten. 

Für Banken und Effektenhändler, welche die «Richtlinien für Vermögensverwaltungsaufträge» 

bzw. die «Verhaltensregeln für Effektenhändler» anwenden, gilt 

Ziff. 5 nicht. 

6. Erteilt ein Anleger einen Zeichnungsauftrag für Anteile an kollektiven Kapitalanlagen 

aus eigener Initiative oder verlangt er von sich aus Informationen über bestimmte kollektive 

Kapitalanlagen, so finden die Bestimmungen dieses Abschnittes B keine Anwendung. 

Die Kontaktaufnahme seitens des Anlegers ist zu dokumentieren. 

7. Der Vertriebsträger ist verpflichtet, auf Internet-Seiten mit Angaben zu kollektiven Kapitalanlagen 

einen deutlichen Hinweis auf wichtige rechtliche Aspekte (Disclaimer) im 

Zusammenhang mit der Vertriebstätigkeit anzubringen sowie Angaben gemäss Art. 133 

6 

7 

8 

9 

10 

11 

12 

13 

14 

15 

16 

17 

325


Abs. 2 KKV zu machen. Stellt er Links zu Anbietern oder andern Vertriebsträgern her, 

darf er deren Disclaimers nicht umgehen, ausser mit einem direkten Link zum entsprechenden 

Prospekt oder vereinfachten Prospekt. 

18 

19 

20 

21 

22 

8. Die dem Vertriebsträger vom Anbieter überlassenen Unterlagen sind den interessierten 

Anlegern kostenlos abzugeben. Dies gilt namentlich für Prospekte, vereinfachte Prospekte, 

Statuten, Fondsverträge, Anlagereglemente, Jahres- und Halbjahresberichte der 

angebotenen kollektiven Kapitalanlagen. 

9. Auskünfte und Unterlagen des Vertriebsträgers müssen vollständig sowie in Wort und 

Schrift so gestaltet sein, dass sie für die Anleger jederzeit klar und verständlich sind. 

Unzulässig sind insbesondere irreführende Angaben sowie Renditeversprechen (dies 

gilt nicht für die Angabe indikativer Mindestpreise bei kollektiven Kapitalanlagen mit 

begrenzten Kursrisiken). Bei der Verwendung historischer Performancedaten ist darauf 

hinzuweisen, dass diese für die Zukunft nicht garantiert werden können. In den materiellen 

Aussagen zu einzelnen kollektiven Kapitalanlagen hat sich der Vertriebsträger 

grundsätzlich an die Angaben in den ihm vom Anbieter zur Verfügung gestellten Unterlagen 

zu halten. 

10. Der Vertriebsträger verzichtet auf aggressive Vertriebspraktiken jeder Art, wie z. B. das 

unaufgeforderte Kontaktieren von potentiellen Kunden am Telefon («cold calling») oder 

über elektronische Medien («spamming»). 

11. Empfehlungen, die vorab den Eigeninteressen des Vertriebsträgers zulasten der Anleger 

dienen, sind unzulässig. Dies gilt insbesondere für ein Verhalten, das Anleger zu einer 

unverhältnismässig grossen Anzahl von Portefeuilleumschichtungen («portfolio churning») 

veranlasst. 

12. Der Vertriebsträger verzichtet auf jede Form des «front running». Damit gemeint sind 

Eigengeschäfte durch ihn oder seine Mitarbeiter, die in Antizipation von Wertpapiertransaktionen 

einer kollektiven Kapitalanlage (z. B. als Folge bedeutender Käufe oder 

Rückgabe von Anteilen durch Anleger) abgeschlossen werden. 

C. Dokumentation des Vertriebsträgers 

23 

24 

25 

26 

27 

28 

13. Der Vertriebsträger regelt bzw. dokumentiert schriftlich: 

• die erlassenen organisatorischen Massnahmen gemäss Ziff. 1; 

• die Anforderungen an die Fachausbildung bzw. Berufserfahrung und die Ausbildungs- 

bzw. Weiterbildungsmassnahmen gemäss Ziff. 2; 

• die Beratung und Risikoaufklärung gemäss Ziff. 4 (z. B. in einer Besprechungsnotiz); 

• den Verzicht auf Information gemäss Ziff. 5.3 (z. B. in einer Notiz); 

• die Kontaktaufnahme seitens des Anlegers gemäss Ziff. 6. 

326

Richtlinien für den Vertrieb kollektiver Kapital anlagen: Anhang 

IV. 


A. Prüfung 

Der Vertriebsträger hat – unabhängig von seiner Rechtsform – die Einhaltung dieser Bestimmungen 

prüfen zu lassen. Er gibt die von ihm mit der Prüfung beauftragte Person dem 

Anbieter bekannt. 

Einzelheiten über die Prüfung sind in der Beilage konkretisiert. 

29 

30 


Diese Bestimmungen wurden am 29. Mai 2008 vom Vorstand der SFA erlassen. Sie treten 

auf den 1. Juli 2008 in Kraft. 

Die Eidgenössische Bankenkommission hat diese Bestimmungen als Anhang zu den Richtlinien 

für den Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen zustimmend zur Kenntnis genommen. 

31 

32 

C. Beilage 

Prüfung 

33 

327


Beilage: Prüfung 

A. Prüfung bei Vertriebsträgern, die von der Bewilligungspflicht 

befreit sind (Art. 19 Abs. 4 KAG) 

1 

2 

3 

Die Prüfgesellschaft prüft im Rahmen der Aufsichtsprüfung die Einhaltung der Bestimmungen 

für die Vertriebsträger aufgrund der Vorgaben der Aufsichtsbehörde in den jeweiligen 

Rundschreiben zur risikoorientierten Prüfung. 

Die Prüfgesellschaft stellt im Rahmen eines Mehrjahres-Prüfzyklus sicher, dass die Einhaltung 

der Bestimmungen für die Vertriebsträger periodisch geprüft werden. 

Sie hält das Prüfergebnis im Bericht über die Aufsichtsprüfung fest. Stellt sie Verstösse fest, 

die zu einer Beanstandung im Bericht über die Aufsichtsprüfung führen, informiert sie den 

betroffenen Anbieter schriftlich. 

B. Prüfung bei bewilligungspflichtigen Vertriebsträgern 


4 

5 

6 

7 

8 

9 

10 

Für die Prüfung der Bestimmungen für die Vertriebsträger sind zugelassen: 

• Revisionsexperten nach Art. 4 des Revisionsaufsichtsgesetzes vom 16. Dezember 2005 

(RAG); 

• Revisoren nach Art. 5 RAG; 

• Revisionsunternehmen nach Art. 6 Abs. 1 RAG. 

Der Vertriebsträger gibt dem Anbieter die mit der Prüfung beauftragte Person und allfällige 

Wechsel bekannt. 

Die Prüfung der Einhaltung der Bestimmungen für die Vertriebsträger hat jährlich zu erfolgen. 

Die mit der Prüfung beauftragte Person erstattet den Prüfbericht zuhanden des betroffenen 

Anbieters. Hält sie in ihrem Bericht Verstösse gegen die Bestimmungen für die Vertriebsträger 

fest, so stellt sie eine Kopie des Prüfberichtes auch der Aufsichtsbehörde zu. 

328

Richtlinien für die Bewertung des Vermögens von 

kollektiven Kapitalanlagen und die Behandlung 

von Bewertungsfehlern bei offenen kollektiven 


vom 20. Juni 2008 


I. Grundlagen, Zielsetzungen und Verbindlichkeit .................... Rz 1–7 

II. Richtlinien ....................................................... Rz 8–79 

A. Bewertung des Vermögens von kollektiven Kapitalanlagen .......... Rz 8–32 

Grundsätze ................................................. Rz 8–10 

Abweichungen / Spezialfälle. .................................. Rz 11–25 


B. Berechnung der Nettoinventarwerte von offenen kollektiven 

Kapitalanlagen ................................................ Rz33–36 

Grundsatz .................................................. Rz 33 


C. Ausgabe und Rücknahme von Anteilen . .......................... Rz 37–49 

Anwendung des Systems des «Forward Pricing» bei der Ausgabe 

und Rücknahme von Anteilen ................................. Rz 37–42 

«Exchange traded funds». .................................... Rz 43 

Aufschub der Rückzahlung / Einstellung der Ausgabe von Anteilen. . Rz 44–49 

D. Verhalten bei Bewertungsfehlern (siehe Beilagen 1 und 2). .......... Rz50–66 

Definition .................................................. Rz 50 


Beurteilung der Wesentlichkeit ................................ Rz 54–57 

Massnahmen bei als unwesentlich eingestuften Fehlern .......... Rz 58 

Massnahmen bei als wesentlich eingestuften Fehlern ............ Rz59–66 

E. Interne Weisung ............................................... Rz 67–79 

III. Übrige Bestimmungen. ........................................... Rz 80–84 

A. Anwendung durch die Depotbank. ............................... Rz 80 

B. Mindeststandard .............................................. Rz 81 

C. Inkrafttreten und Übergangsbestimmungen ....................... Rz 82–84 

Beilage 1: Massnahmen bei fehlerhaften Preisen (Ergänzungen zu Ziff. 17 ff.) 

Beilage 2: Raster zur Beurteilung von Korrekturmassnahmen bei fehlerhaft 

verrechneten Nettoinventarwerten (Ergänzung zu Ziff. 23) 

329



1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

Die Richtlinien sind Teil der Selbstregulierung der schweizerischen Fondsbranche. Sie sind 

den von der SFA erlassenen «Verhaltensregeln für die schweizerische Fondswirtschaft» untergeordnet. 

Die Richtlinien sollen eine einheitliche Anwendung der gesetzlichen Bestimmungen für die 

Bewertung des Vermögens von kollektiven Kapitalanlagen, die Berechnung der Nettoinventarwerte 

und die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen bei offenen kollektiven Kapitalanlagen 

sicherstellen. Sie enthalten allgemeine Grundsätze für die Behandlung von Bewertungsdifferenzen 

bei offenen kollektiven Kapitalanlagen. 

Die Richtlinien gelten für schweizerische Fondsleitungen gemäss Art. 28 ff. KAG und Investmentgesellschaften 

mit variablem Kapital (SICAV) gemäss Art. 36 ff. KAG bezüglich 

• Effektenfonds gemäss Art. 53 ff. KAG und 

• Übrige Fonds für traditionelle und für alternative Anlagen gemäss Art. 68 ff. KAG. 

Die Richtlinien gelten für Investmentgesellschaften mit festem Kapital (SICAF) gemäss 

Art. 110 ff. KAG nur bezüglich der Bewertung des Vermögens der kollektiven Kapitalanlage 

für die Rechenschaftsablage (vgl. Art. 117 KAG). 

Die Einhaltung der vorliegenden Richtlinien muss auch bei einer Delegation von Teilaufgaben 

gewährleistet bleiben. Die Fondsleitung oder SICAV bzw. SICAF stellt sicher, dass die 

Beauftragten die Bestimmungen dieser Richtlinien bei der Wahrnehmung der übertragenen 

Funktionen vollumfänglich anwenden. 

II. 

Richtlinien 

A. Bewertung des Vermögens von kollektiven Kapitalanlagen 

Grundsätze 

8 

9 

10 

1. Das Vermögen von kollektiven Kapitalanlagen ist zum Verkehrswert zu bewerten. Dieser 

entspricht bei an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen 

stehenden Markt (nachfolgend unter dem Begriff «Börse» zusammengefasst) gehandelten 

Anlagen dem Kurswert. Als solcher gilt grundsätzlich der zuletzt bezahlte Kurs. 

2. Findet ein Handel an mehreren Börsen statt, so ist der am Hauptmarkt zuletzt bezahlte 

Kurs zu verwenden (Art. 88 Abs. 1 KAG). 

Wenn vom Hauptmarkt kein bezahlter Kurs vorliegt, kann auf den an einem repräsentativen 

Nebenmarkt bezahlten Kurs zurückgegriffen werden, wobei dieser mit dem am 

Hauptmarkt gestellten Geld- und Briefkurs zu plausibilisieren ist. 

330

Richtlinien für die Bewertung des Vermögens von kollektiven Kapitalanlagen und 

die Behandlung von Bewertungsfehlern bei offenen kollektiven Kapitalanlagen 

Abweichungen / Spezialfälle 

3. Anlagen, für die kein zuverlässiger Kurs erhältlich ist oder die an keiner Börse gehandelt 

werden, sind zu einem Preis zu bewerten, der bei einem sorgfältigen Verkauf im Zeitpunkt 

der Schätzung wahrscheinlich erzielt würde (Art. 88 Abs. 2 KAG). Bei dessen Ermittlung 

kann u. a. nach den folgenden Methoden vorgegangen werden (unvollständige 

Aufzählung): 

11 

Aktien und andere Beteiligungswertpapiere und -rechte 

• Rückfragen bei verschiedenen, voneinander unabhängigen Brokern. 

Obligationen und andere Forderungswertpapiere und -rechte (inkl. Diskontpapiere) 

• Bewertung anhand eines aktuellen Kurses von bezüglich Laufzeit und Bonität vergleichbaren, 

an einer Börse gehandelten Papieren oder 

• Bewertung anhand der aktuellen Marktrendite für vergleichbare Papiere. 

Wandel-und Optionsanleihen 

• Bewertung anhand des Kurses oder des berechneten Wertes der Einzelkomponenten. 

Anteile und Aktien von anderen offenen kollektiven Kapitalanlagen mit täglicher Ausgabe 

und Rücknahme 

• Bewertung grundsätzlich zum Nettoinventarwert. 

Anteile und Aktien von anderen offenen kollektiven Kapitalanlagen ohne tägliche Ausgabe 

und Rücknahme 

• Bewertung anhand des zuletzt ausgewiesenen Nettoinventarwertes unter Berücksichtigung 

der eingetretenen Marktschwankungen. 


• Bewertung anhand der Kurse der Basiswerte unter Anwendung angemessener und 

in der Praxis anerkannter Bewertungsmodelle (Art. 28 Abs. 3 i. V. m. Art. 34 Abs. 2 

KKV-EBK). 

Derivative Finanzinstrumente 

• Bewertung anhand der Kurse der Basiswerte unter Anwendung angemessener und 

in der Praxis anerkannter Bewertungsmodelle (Art. 34 Abs. 2 KKV-EBK). 

Hypothekaranlagen 

• Bewertung anhand anerkannter Richtlinien für Hypothekaranlagen. 

Bestände des «Private Equity» 

• Bewertung anhand international anerkannter Standards für die Bewertung solcher 

Unternehmungen und Projekte (Art. 58 Abs. 1 KKV-EBK). 

12 

13 

14 

15 

16 

17 

18 

19 

20 

21 

331


22 

23 

24 

25 

Geldmarktinstrumente (als solche gelten Instrumente mit einer ursprünglichen Laufzeit 

oder Zinsanpassungsfrist von bis zu 12 Monaten) 

• Bewertung anhand des Anschaffungswertes mit auf das Verfallsdatum hin linear abgegrenzter 

Differenz zum Rückzahlungspreis. Bei stärkeren Änderungen der Marktverhältnisse 

oder bei einer Veränderung der Bonität der Anlage ist die Bewertung 

entsprechend anzupassen. 

Andere zum Vermögen einer kollektiven Kapitalanlage gehörende Anlagen und Verbindlichkeiten 

• Bankguthaben auf Sicht und Zeit (einschliesslich Treuhandanlagen), Forderungen 

usw. sind zu ihrem Nominalwert zu bewerten. Bei einer Veränderung der Bonität 

der Anlage ist die Bewertung entsprechend anzupassen. Aufgelaufene Marchzinsen 

sind auf jeden Bewertungstag hin abzugrenzen. 

• Verbindlichkeiten (z. B. Sollzinsen) und aufgelaufene Kosten sind auf jeden Bewertungstag 

hin abzugrenzen. 

4. Für die Umrechnung von Anlagen in fremden Währungen sind die von einem anerkannten 

Kursmeldedienst gelieferten Devisenmittelkurse zu verwenden. 


26 

27 

28 

29 

5. Die Bewertung der Anlagen hat durch eine von der Vermögensverwaltung und dem 

Handel mit Anlagen der kollektiven Kapitalanlage unabhängige Stelle zu erfolgen (vgl. 

Verhaltensregeln für die schweizerische Fondswirtschaft). 

6. Die für die Bewertung verwendeten Kurse müssen von einer externen, von der Fondsleitung 

oder SICAV bzw. SICAF und ihren Beauftragten unabhängigen, anerkannten Quelle 

bezogen werden. Die einmal gewählte Quelle für Kurslieferungen und der Zeitpunkt der 

Erfassung der Kurse dürfen nur in begründeten Ausnahmefällen geändert werden. Abweichungen 

müssen jederzeit nachvollziehbar sein und protokolliert werden. 

7. Bei Anlagen, die mittels externer Quellen und den unter Ziff. 3 erwähnten Methoden 

nicht befriedigend bewertet werden können, kann in begründeten Ausnahmefällen 

und für einen geringfügigen Anteil des Vermögens einer kollektiven Kapitalanlage auf 

eine Bewertung durch den Vermögensverwalter zurückgegriffen werden. Bewertungen 

durch den Vermögensverwalter müssen jederzeit für die Fondsleitung oder SICAV bzw. 

SICAF nachvollziehbar sein und sind protokollarisch festzuhalten. Bei Zukäufen und 

teilweisen Verkäufen ist der vom Vermögensverwalter gelieferte und bisher verwendete 

Bewertungskurs mit dem effektiven Transaktionskurs zu vergleichen und gegebenenfalls 

anzupassen. 

8. Die von externen Quellen bezogenen Kurse sind vor der Durchführung der Berechnung 

der Nettoinventarwerte auf ihre Plausibilität hin zu überprüfen. Dies gilt insbesondere 

bei nicht kotierten und / oder selten gehandelten Anlagen. Bei der Überprüfung der Zu- 

332



verlässigkeit der gelieferten Kurse stellt die Fondsleitung oder SICAV bzw. SICAF u. a. 

auf folgende Kriterien ab (die in Klammer aufgeführten Sachverhalte können Hinweise 

auf fehlerhafte oder für eine Bewertung ungeeignete Kurse geben): 

• Kursabweichungen gegenüber dem Vortag sowie gegenüber effektiven Preisen bei 

Zukäufen und teilweisen Verkäufen (die Abweichungen überschreiten bestimmte Toleranzgrenzen 

oder der gemeldete Kurs ist seit mehreren Tagen unverändert); 

• Aktualität des zuletzt bezahlten Kurses (Datum des gemeldeten Kurses liegt bereits 

mehrere Tage zurück). 

30 

31 

Stellt die Fondsleitung oder SICAV bzw. SICAF mögliche Fehlmeldungen fest oder erachtet 

sie die von der externen Quelle bezogenen Kurse aus anderen Gründen für die 

Bewertung der Vermögen der kollektiven Kapitalanlagen als nicht adäquat, kann sie 

die Kurse selber nach einer anerkannten Methode (Beispiele gemäss Ziff. 3) festlegen. 

Sämtliche Abweichungen von den extern bezogenen Kursen müssen jederzeit nachvollziehbar 

sein und sind entsprechend zu protokollieren. 

32 

B. Berechnung der Nettoinventarwerte von offenen 


Grundsatz 

9. Der Nettoinventarwert pro Anteil ergibt sich aus dem Verkehrswert der Anlagen, vermindert 

um allfällige Verbindlichkeiten, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen 

Anteile (Art. 83 Abs. 2 KAG). Bei der Berechnung sind sämtliche, im entsprechenden 

Zeitpunkt zum Vermögen der offenen kollektiven Kapitalanlage gehörende Anlagen 

und Verbindlichkeiten einzubeziehen. Abgeschlossene, aber noch nicht abgerechnete 

Transaktionen und pendente Verwaltungshandlungen (Corporate Actions) sind adäquat 

zu berücksichtigen. 

33 


10. Die berechneten Nettoinventarwerte bzw. die Ausgabe- und Rücknahmepreise der Anteile 

sind vor der Veröffentlichung systematisch zu überprüfen (validieren). Zur Feststellung 

von Fehlern dienen u. a. folgende Massnahmen: 

• Plausibilisierung des berechneten Nettoinventarwertes, z. B. durch einen Vergleich 

mit der vorangegangenen Berechnung (bei nicht plausiblen Veränderungen ist auch 

die frühere Bewertung zu überprüfen!); 

• regelmässiger Abgleich der Bestände mit der Depotbank. 

34 

35 

36 

333


C. Ausgabe und Rücknahme von Anteilen 

Anwendung des Systems des «Forward Pricing» bei der Ausgabe 

und Rücknahme von Anteilen 

37 

38 

39 

40 

41 

42 

11. Bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen ist das System des «Forward Pricing» 

anzuwenden. Dabei rechnet die Fondsleitung bzw. SICAV die bis zu einem bestimmten 

Zeitpunkt (Schlusszeit) eingegangenen Aufträge zum Erwerb und zur Rückgabe von 

Anteilen zu einem Nettoinventarwert ab, den sie anhand von Marktkursen ermittelt, die 

nach der Schlusszeit bezahlt wurden. Anlagen, für die keine zuverlässigen Marktkurse 

erhältlich sind, sind zur Ermittlung des Nettoinventarwertes ebenfalls für einen Zeitpunkt 

nach der Schlusszeit gemäss Ziff. 3 dieser Richtlinien zu bewerten. 

Bei Festlegung der Schlusszeit trägt die Fondsleitung bzw. SICAV den Handelszeiten an 

den Börsenplätzen der Anlagen des Vermögens der offenen kollektiven Kapitalanlage 

Rechnung. 

Sie bewertet das Vermögen der offenen kollektiven Kapitalanlage zu Marktkursen, die 

nach der Schlusszeit bezahlt wurden. 

Fällt das Ende der Handelszeit eines Börsenplatzes nach Schweizer Zeit auf den Vormittag 

bzw. frühen Nachmittag, darf die Fondsleitung bzw. SICAV für die Bewertung auf 

Kurse zurückgreifen, die zur Schlusszeit für die Entgegennahme von Aufträgen bereits 

bekannt waren. Betragen die so bewerteten Anlagen einer offenen kollektiven Kapitalanlage 

mehr als 25% ihres Vermögens, so hat die Fondsleitung bzw. SICAV die Bewertung 

an die inzwischen bekannt gewordenen Entwicklungen, welche den Nettoinventarwert 

relevant (siehe Ziff. 13 und 15) beeinflussen können, anzupassen. 

Abweichende Regelungen (bspw. sog. «Historic Pricing») sind nur bei offenen kollektiven 

Kapitalanlagen, deren Portefeuille auf Ebene der offenen kollektiven Kapitalanlage 

mit einer effektiven Gesamtduration bis höchstens 12 Monaten angelegt ist, zulässig. 

Vorbehalten bleiben markante Änderungen der Zins- und Bonitätsrisiken (vgl. Ziff. 3 

Geldmarktinstrumente). 

Die Fondsleitung bzw. SICAV erläutert im Prospekt die Bedingungen für die Ausgabe 

und Rücknahme von Anteilen sowie die Grundsätze für die Bewertung des Vermögens 

der offenen kollektiven Kapitalanlage. 

«Exchange traded funds» 

43 

12. Bei «Exchange traded funds» hat die Fondsleitung bzw. SICAV einen Market Maker zu 

verpflichten, welcher dafür sorgen muss, dass die Differenz zwischen dem fortlaufend 

neu berechneten Nettoinventarwert und dem aktuellen Börsenkurs eine gewisse Bandbreite 

nicht übersteigt. 

334



Aufschub der Rückzahlung / Einstellung der Ausgabe von Anteilen 

13. In Anwendung von Art. 110 Abs. 1 KKV kann in den im Fondsreglement vorgesehenen 

Fällen die Rückzahlung vorübergehend aufgeschoben werden, wenn ein wesentlicher 

Teil des Vermögens einer offenen kollektiven Kapitalanlage nicht mehr bewertet werden 

kann. In den Fällen von Bst. a–c ist auch auf die Ausgabe von Anteilen zu verzichten. Je 

nach Ursache der Unmöglichkeit der Berechnung eines Nettoinventarwerts ist dabei zu 

unterscheiden zwischen: 

ordentlichen Situationen wie 

• reguläre Börsenfeiertage in einem oder mehreren Anlageländern, sofern keine besonderen 

politischen oder wirtschaftlichen Entwicklungen vorliegen, die eine erhebliche 

Veränderung der Kurse nach Wiederaufnahme des Handels erwarten lassen, 

und 

ausserordentlichen Situationen wie 

• eine voraussichtlich länger dauernde Schliessung eines Marktes in einem oder mehreren 

Anlageländern, Beschränkungen des Devisen- oder Kapitalverkehrs oder anderweitig 

gestörte Marktverhältnisse. 

14. In ordentlichen Situationen kann die Fondsleitung bzw. SICAV die Ausgabe und Rücknahme 

von Anteilen so lange aufrecht erhalten, als die wertmässige Mehrheit der Anlagen 

regulär bewertet werden kann. Die Ermittlung der wertmässigen Mehrheit der 

Anlagen ist auf den letzten Zeitpunkt zu beziehen, zu dem das Vermögen der offenen 

kollektiven Kapitalanlage noch regulär bewertet werden konnte. 

15. In ausserordentlichen Situationen hat die Fondsleitung bzw. SICAV von Fall zu Fall über 

einen Aufschub der Rückzahlung und eine Einstellung der Ausgabe von Anteilen zu entscheiden. 

Als Faustregel gilt, dass die Rückzahlung und die Ausgabe von Anteilen dann 

aufzuschieben bzw. einzustellen ist, wenn die nicht bewertbaren Anlagen mehr als 10% 

des Vermögens der offenen kollektiven Kapitalanlage ausmachen. Die Ermittlung der 

10% des Vermögens der offenen kollektiven Kapitalanlage ist auf den letzten Zeitpunkt 

zu beziehen, zu dem das Vermögen der offenen kollektiven Kapitalanlage noch regulär 

bewertet werden konnte. 

Für solche Situationen bereitet die Fondsleitung bzw. die SICAV zusammen mit der Depotbank 

gezielte Massnahmen vor, die ihr ein rasches, im Interesse der Anleger liegendes 

Handeln und die Erfüllung der Informationspflichten ermöglichen. 

44 

45 

46 

47 

48 

49 

335


D. Verhalten bei Bewertungsfehlern (siehe Beilagen 1 und 2) 

Definition 

50 

16. Grundsätzlich gilt jede Differenz zwischen einem veröffentlichten und dem im Nachhinein 

festgestellten, korrekten Nettoinventarwert als Fehler, wenn sie in einem anderen 

gemäss Fondsreglement gerundeten Nettoinventarwert resultiert hätte. Werden bei der 

Berechnung der Ausgabe- und Rücknahmepreise Nebenkosten der offenen kollektiven 

Kapitalanlage für den Erwerb oder den Verkauf von Anlagen zu- bzw. abgeschlagen, 

bezieht sich die Differenz auf diese Preise. 


51 

52 

53 

17. Die Fondsleitung bzw. SICAV trifft zweckdienliche organisatorische Massnahmen, die 

es ihr erlauben, Fehler bei der Bewertung der Vermögen und bei der Berechnung der 

Nettoinventarwerte bzw. der Ausgabe- und Rücknahmepreise der offenen kollektiven 

Kapitalanlagen möglichst rasch festzustellen (vgl. Ziff. 10) und deren Ursachen zu beheben. 

Die Fondsleitung bzw. SICAV hält sämtliche eingetretenen Fehler, die mit der Berechnung 

der Nettoinventarwerte unmittelbar zusammenhängen sowie die zur Vermeidung 

einer Wiederholung des gleichen Fehlers getroffenen Massnahmen protokollarisch fest. 

Sie gewährt der Depotbank und Revisionsstelle jederzeit Einblick in die Fehlerprotokolle. 

Die im Zusammenhang mit einem Fehler zu treffenden Massnahmen können aus Beilage 

1 abgeleitet werden. 

Beurteilung der Wesentlichkeit 

54 

55 

18. Der Entscheid über die bei eingetretenen Fehlern zu treffenden Massnahmen hängt 

primär davon ab, ob der Fehler als unwesentlich oder als wesentlich eingestuft wird. 

Ein Fehler gilt als wesentlich, wenn die prozentuale Differenz zwischen dem zuerst ermittelten 

und dem im Nachhinein festgestellten, korrekten, gerundeten Nettoinventarwert 

bzw. Ausgabe- oder Rücknahmepreis folgende Grenzwerte 141 übertrifft (in % des korrekten 

Wertes bzw. Preises). 

141 

Bei den unter Ziff. 18 aufgeführten Grenzwerten wurden u. a. das Chancen- / Risikoprofil, die tägliche 

Kursvolatilität sowie die übliche Spanne zwischen Geld- und Briefkursen an den betreffenden 

Anlagemärkten berücksichtigt. 

336




nach Art der Anlage 

Anlagen mehrheitlich in 

etablierten Märkten 

Anlagen mehrheitlich 

in «Emerging Markets» 

56 

Geldmarktfonds 

0,25% 

0,375% 

Obligationenfonds 

0,5% 

0,75% 

Aktienfonds 

1,0% 

2,0% 

Wandelobligationenfonds sowie 

An lage strategiefonds mit weniger 

als 50% Aktienanteil 

0,75% 

1,375% 

Anlagestrategiefonds mit mehr 

als 50% Aktienanteil 

1,0% 

2,0% 

Bei übrigen Fonds für alternative Anlagen legt die Fondsleitung bzw. SICAV den Massstab 

für die Beurteilung der Wesentlichkeit in der internen Weisung (vgl. Ziff. 24) fest. 

57 

Massnahmen bei als unwesentlich eingestuften Fehlern 

19. Bei einem als unwesentlich eingestuften Fehler trifft die Fondsleitung bzw. SICAV die in 

der internen Weisung vorgesehenen Massnahmen. Wiederholt auftretende Fehler, während 

längerer Zeit unbemerkt gebliebene Fehler und Fehler ab einer bestimmten Grösse 

sind auf formellem Weg von der Geschäftsleitung dem Verwaltungsrat zur Kenntnis zu 

bringen. 

58 

Massnahmen bei als wesentlich eingestuften Fehlern 

20. Jeder als wesentlich eingestufte Fehler ist unverzüglich der Depotbank, der Revisionsstelle 

sowie der Aufsichtsbehörde zu melden. In der Meldung orientiert die Fondsleitung 

bzw. SICAV namentlich über 

• Umfang und Ursache der Fehlbewertung; 

• die getroffenen Korrekturmassnahmen bzw. Antrag betr. Korrekturmassnahmen; 

• die eingetretene Schädigung der offenen kollektiven Kapitalanlage einerseits und 

von Anlegern anderseits. 

59 

60 

61 

62 

Die Informationspflicht gegenüber ausländischen Aufsichtsbehörden in Ländern, in denen 

die betroffene offene kollektive Kapitalanlage zum Vertrieb zugelassen ist, sowie 

gegenüber den Anlegern und Vertriebsträgern ist je nach Umfang der Fehlbewertung 

und der dadurch entstandenen Schäden zu erfüllen. 

21. Sofern zum falsch berechneten Nettoinventarwert keine Anteilausgaben und / oder 

-rücknahmen stattgefunden haben, beschränken sich die zu treffenden Massnahmen 

auf die Erstellung eines Fehlerprotokolls und die Meldepflicht gemäss Ziff. 20 Abs. 1. 

63 

64 

337


65 

66 

22. Sofern zum falsch berechneten Nettoinventarwert Anteilausgaben und / oder -rücknahmen 

stattgefunden haben, hat die Fondsleitung bzw. SICAV mindestens sämtliche Transaktionen, 

die zum falschen Nettoinventarwert zu Ungunsten von Anlegern abgerechnet 

wurden, zu stornieren und mit dem korrigierten Nettoinventarwert neu abzurechnen. 

Unter Vorbehalt von Ziff. 23 hält sie sowohl die betroffenen Anleger als auch die betroffene 

offene kollektive Kapitalanlage schadlos. 

23. Bei Bagatellfällen, bei denen der Differenzbetrag pro Anleger weniger als 50 Franken 

ausmacht, kann die Fondsleitung bzw. SICAV bei der Aufsichtsbehörde eine Befreiung 

von der Pflicht zur Stornierung der betroffenen Abrechnungen beantragen. Die betroffene 

offene kollektive Kapitalanlage ist jedoch in jedem Fall schadlos zu halten. 

E. Interne Weisung 

67 

68 

69 

70 

71 

72 

73 

74 

75 

76 

77 

24. Die Fondsleitung bzw. SICAV hält die an ihre Organisationsstruktur und an ihr Fondsangebot 

angepassten Grundsätze und die Ablauforganisation für die Bewertung der Vermögen 

der offenen kollektiven Kapitalanlagen in einer internen Weisung fest. Dabei 

regelt sie mindestens: 

• Aufbauorganisation und Betriebsabläufe, Kontrollmechanismen (Ziff. 5); 

• Zugriff auf die für die Bewertung und Verbuchung eingesetzte Software; 

• die massgebenden Hauptmärkte und die zu verwendenden Kursquellen (Ziff. 1 

und 6); 

• Kriterien für die Plausibilisierung der Bewertungskurse (inkl. Toleranzgrenzen bei 

Kursabweichungen gegenüber dem Vortag, max. toleriertes «Alter» von Kursen) 

(Ziff. 8); 

• Festlegen der Kadenz der regelmässigen Abgleiche der Bestände mit der Depotbank 

(Ziff. 10); 

• Massnahmen, Entscheidungskompetenzen und Protokollierung bei notwendigen 

Abweichungen von den standardmässig verwendeten externen Kursquellen (Ziff. 7 

und 8); 

• Methoden für die Bewertung von Positionen, die mittels externer Quellen nicht befriedigend 

bewertet werden können (Ziff. 3); 

• Festlegen von Grenzwerten für stärkere Änderungen der Marktverhältnisse oder 

eine Veränderung der Bonität bei Geldmarktinstrumenten (Ziff. 3); 

• Kriterien für einen Aufschub der Rückzahlung und die Einstellung der Ausgabe von 

Anteilen, entsprechende Verhaltensmassnahmen und Entscheidungskompetenzen 

unter besonderer Beachtung der Informationspflichten gegenüber Aufsichtsbehörden, 

Revisionsstelle, Depotbank, Vermögensverwalter, Vertriebsträgern und Anlegern 

(Ziff. 13 ff.); 

• Massnahmen und Entscheidungskompetenzen bei eingetretenen Fehlern (u. a. Protokollierung, 

internes Meldewesen) sowie Informationspflichten gegenüber Auf- 

338



sichtsbehörden, Revisionsstelle, Depotbank, Vertriebsträgern und Anlegern (Ziff. 17 

und 19 ff.); 

• Konkretisierung von wiederholt auftretenden Fehlern, während längerer Zeit unbemerkt 

gebliebenen Fehlern und Fehlern ab einer bestimmten Grösse (Ziff. 19); 

• Massstab für die Beurteilung der Wesentlichkeit von Bewertungsfehlern bei übrigen 

Fonds für alternative Anlagen (Ziff. 18). 

78 

79 

III. 


A. Anwendung durch die Depotbank 

Die Depotbank sorgt dafür, dass die Fondsleitung bzw. SICAV bei der Berechnung der Nettoinventarwerte 

der Anteile Gesetz, Fondsreglement und die vorliegenden Richtlinien einhält. 

80 

B. Mindeststandard 

Die Aufsichtsbehörde hat diese Richtlinien als Mindeststandard anerkannt (EBK-RS 04 / 2 

Selbstregulierung als Mindeststandard 142 ). 

81 

C. Inkrafttreten und Übergangsbestimmungen 

Diese Richtlinien wurden am 20. Juni 2008 vom Vorstand der Swiss Funds Association SFA 

verabschiedet. Sie treten auf den 1. Juli 2008 in Kraft. 

Für Ziff. 11 gilt eine Übergangsfrist von 12 Monaten ab Inkrafttreten dieser Richtlinien. 

Bestehende interne Weisungen gemäss Ziff. 24 sind innert 6 Monaten ab Inkrafttreten an 

die geänderten Bestimmungen dieser Richtlinien anzupassen. 

82 

83 

84 

142 



339

Beilage 1 Richtlinien für die Bewertung des Vermögens von 

kollektiven Kapitalanlagen und die Behandlung von 

Bewertungsfehlern bei offenen kollektiven Kapitalanlagen 


Beilage 1 

Massnahmen bei fehlerhaften Preisen (Ergänzungen zu Ziff.17 ff.) 

Massnahmen bei fehlerhaften Preisen (Ergänzungen zu Ziff. 17 ff.) 


SICAV stellt Fehler 

fest 

Fehlerprotokoll 

Fehler als unwesentlich 

eingestuft 

Fehler als wesentlich 

eingestuft 

Meldung an Revisionsstelle 

und Aufsichtsbehörde 

(an weitere 

gemäss Ziff. 20) 

Keine Ausgabe/Rücknahme 

von Anteilen zu 

falschen Preisen erfolgt 

Ausgabe /Rücknahme von 

Anteilen zu falschen 

Preisen erfolgt 

Korrektur gemäss Entscheid 


SICAV 

Behandlung gemäss 

interner Richtlinie 

Schadlos halten von 

Anlegern und offener 

kollektiver Kapitalanlage 

Antrag an Aufsichtsbehörde 

bezüglich 

Korrekturmassnahmen 

SFA RL NAV_d_080620 11/13 

340

Beilage 2 Richtlinien für die Bewertung des Vermögens von 

kollektiven Richtlinien für Kapitalanlagen die Bewertung des Vermögens und von die kollektiven Behandlung Kapitalanlagen und von 

Bewertungsfehlern die Behandlung von Bewertungsfehlern bei bei offenen kollektiven Kapitalanlagen: Kapitalanlagen 

Beilage 

Beilage 2 

Raster zur Beurteilung von von Korrekturmassnahmen bei fehlerhaft bei fehlerhaft verrechneten verrechnetetoinventarwerten 

Nettoinventarwerten (Ergänzung (Ergänzung Ziff. 23) zu Ziff. 

Net- 

23) 

NAV zu hoch 

Massnahmen 

gegenüber Anleger 

Massnahmen 

gegenüber offener 

kollektiver 

Kapitalanlage 

Schadenausgleich 

durch Fondsleitung 

bzw. SICAV 

Anteil-Ausgaben 

Rückerstattung des 

zuviel bezahlten 

Betrages 

Belastung der Rückvergütung 

an Anleger 

– 

Anteil-Rücknahmen 

Rückforderung 

(Belastung) des 

zuviel vergüteten 

Verkaufserlöses 

Gutschrift der Rückvergütungen 

von 

Anlegern und Fondsleitung 

bzw. SICAV 

unverzügliche Vergütung 

des nicht durch 

Rückforderungen 

an Anleger gedeckten 

Betrage 

NAV zu tief 

Anteil-Ausgaben 

Nachbelastung des 

zu wenig belasteten 

Betrages 

Gutschrift der Nachzahlungen 

von Anlegern 

und Fondsleitung 

bzw. SICAV 

unverzügliche Vergütung 

des nicht durch 

Nachzahlungen der 

Anleger gedeckten 

Betrages 

Anteil-Rücknahmen 

Bückerstattung des 

zuviel erhaltenen Verkaufserlöses 

Belastung der Rückerstattungen 

an 

Anleger 

– 

Bei fehlerhaft verrechneten Nettoinventarwerten zugunsten von Anlegern (NAV bei Anteils- 

Bei fehlerhaft verrechneten Nettoinventarwerten zugunsten von Anlegern (NAV bei Anteils-Ausgaben 

zu tief bzw. bei Anteils-Rücknahmen zu hoch) darf auf Korrekturmassnahmen gegenüber dem 

Ausgaben zu tief bzw. bei Anteils-Rücknahmen zu hoch) darf auf Korrekturmassnahmen 

Anleger gegenüber verzichtet dem Anleger werden. verzichtet Die offene werden. kollektive Die Kapitalanlage offene kollektive ist aber Kapitalanlage in jedem Fall ist schadlos aber in zu 

halten. jedem Fall schadlos zu halten. 

SFA RL NAV_d_080620 12/13 

341

Richtlinien zur Berechnung und Publikation der 

Performance von kollektiven Kapitalanlagen 

vom 16. Mai 2008 


I. Grundlagen, Zielsetzungen und Verbindlichkeiten. ................. Rz 1–7 

II. Richtlinien ....................................................... Rz 8–66 

Einleitung ........................................................ Rz 8 

A. Berechnung. .................................................. Rz 9–25 

1. Grundsatz ................................................. Rz 9–17 

2. Allgemeine Berechnungsformel. .............................. Rz 18–23 

3. Ausnahmefälle . ............................................ Rz 24 

4. Umrechnung in andere Währungen . .......................... Rz 25 

B. Publikation von Performancedaten ............................... Rz26–66 

5. Zeitperioden und Aktualität .................................. Rz26–36 

6. Vergleiche mit Indices ....................................... Rz 37–44 

7. Vergleiche mit Durchschnittswerten von Kategorien kollektiver 

Kapitalanlagen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Rz 45–49 

8. Disclaimer ................................................. Rz 50–53 

9. Unzulässigkeit von Performanceversprechen ................... Rz 54 

10. Performancedaten von Anlagemärkten oder anderen Portefeuilles Rz 55–57 

11. Repositionierung (Änderung der Anlagepolitik) ................. Rz 58 

12. Umstrukturierungen / Vereinigungen von kollektiven Kapitalanlagen Rz 59–61 

13. Kollektive Kapitalanlagen mit mehreren Anteilsklassen. .......... Rz 62–63 

14. Publikation der Performance im vereinfachten Prospekt ......... Rz 64 

15. Zusätzliche Kennzahlen ..................................... Rz65–66 

III. Übrige Bestimmungen. ........................................... Rz 67–68 


B. Inkrafttreten .................................................. Rz 68 

Beilage: ........................................................ Rz 1–24 

A. Beispiel zur Berechnung der Performance ......................... Rz 1–21 

B. Beispiel zur Darstellung der Performance in Publikationen .......... Rz 22–24 

343



1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

Gemäss den Verhaltensregeln für die schweizerische Fondswirtschaft der SFA halten sich 

Fondsleitungen gemäss Art. 28 ff. KAG, Investmentgesellschaften mit variablem Kapital 

(SICAV) gemäss Art. 36 ff. KAG, Investmentgesellschaften mit festem Kapital (SICAF) 

gemäss Art. 110 ff. KAG und Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen gemäss 

Art. 123 ff. KAG (nachstehend «Bewilligungsträger kollektiver Kapitalanlagen» genannt) bei 

der Publikation von Performancedaten an international anerkannte Standards. 

Diese Richtlinien sollen eine einheitliche Umsetzung dieser Bestimmung sicherstellen und 

damit zu einer 

• möglichst hohen Transparenz und Vergleichbarkeit der am schweizerischen Markt dem 

Publikum angebotenen kollektiven Kapitalanlagen, 

• objektiven und seriösen Information der Anleger und 

• hohen Glaubwürdigkeit der am Markt stark beachteten Performance-Informationen 

beitragen. 

Die Richtlinien sind auf alle in der Schweiz genehmigten kollektiven Kapitalanlagen anzuwenden. 

Materiell orientieren sich diese Richtlinien an internationalen Standards (z. B. Global Investment 

Performance Standards, GIPS). 

II. 

Richtlinien 

Einleitung 

8 

Die vorliegenden Richtlinien beschränken sich auf wesentliche Aspekte. Wo keine 

Regelungen getroffen sind, haben die Bewilligungsträger kollektiver Kapitalanlagen 

die Informationen im Sinne der mit diesen Richtlinien verfolgten Ziele zu gestalten. 

A. Berechnung 

1. Grundsatz 

9 

Die Performance einer kollektiven Kapitalanlage entspricht mit Ausnahme der unter Ziff. 3 

genannten Fälle dem auf einem Anteil innerhalb einer bestimmten Periode erzielten Gesamterfolg 

(total return) in der Rechnungseinheit der kollektiven Kapitalanlage. Sie wird in 

Prozenten des Nettoinventarwertes je Anteil zu Beginn des Betrachtungszeitraums ausgedrückt 

und berechnet sich wie folgt: 

344

genannten 

drückt und berechnet 

Fälle dem 

sich 

auf 

wie 

einem 

folgt: 

Anteil innerhalb einer bestimmten Periode erzielten Gesamterfolg 


genannten Fälle dem auf einem Anteil innerhalb einer bestimmten Periode erzielten Gesamterfolg 


Prozenten 

Kollektive Prozenten Kapitalanlagen des 

des 

Nettoinventarwertes 


ohne Ausschüttung je 

je 

Anteil 

Anteil 

zu 

zu 

im Beginn 

Beginn 

Betrachtungszeitraum des 

des 

Betrachtungszeitraums 

Betrachtungszeitraums 

ausgedrückt 

und und Richtlinien berechnet berechnet zur sich sich Berechnung wie wie folgt: folgt: und Publikation der Performance von kollektiven Kapitalanlagen 

ausgedrückt 

10 

genannten Veränderung Fälle dem des auf Nettoinventarwerts einem Anteil innerhalb je Anteil einer bestimmten Periode erzielten Gesamterfolg 

Kapitalanlagen (total return) in ohne ohne der Rechnungseinheit Ausschüttung im im der Betrachtungszeitraum kollektiven Kapitalanlage. Sie wird in 10 10 

11 

Kollektive Kollektive Kapitalanlagen ohne Ausschüttung im Betrachtungszeitraum 

Kollektive Prozenten Kapitalanlagen des Nettoinventarwertes mit Ausschüttung je Anteil zu im Beginn Betrachtungszeitraum des Betrachtungszeitraums ausgedrückt 

und Veränderung berechnet des des sich Nettoinventarwerts wie folgt: je je Anteil je Anteil Anteil 11 11 11 

Veränderung des mit Nettoinventarwerts je Anteil unter der Annahme, dass 13 

Kollektive Kapitalanlagen ohne mit Ausschüttung im im Betrachtungszeitraum 12 12 10 12 

10 

12 

• 

• Veränderung des Nettoinventarwerts je Anteil unter der Annahme, dass 

13 

der Bruttobetrag der Ertrags- und/oder Kapitalgewinnausschüttungen unmittelbar und ohne 14 

 

Abzüge der Veränderung Bruttobetrag des 

(Steuern, Kommissionen der Nettoinventarwerts Ertrags- und usw.) / oder je wieder 

je Anteil Kapitalgewinnausschüttungen Anteil unter der dass 

in der 

unter 

kollektiven 

der Annahme, 

Kapitalanlage 

dass unmittelbar 13 11 

angelegt 

13 

wird. und ohne Abzüge (Steuern, Kommissionen usw.) wieder in der kollektiven Kapitalanlage 

angelegt wird. 

usw.) wieder in der kollektiven Kapitalanlage angelegt 

der Kollektive Bruttobetrag Kapitalanlagen der Ertrags- mit Ausschüttung und/oder Kapitalgewinnausschüttungen im Betrachtungszeitraum unmittelbar unmittelbar und und ohne ohne 14 12 14 

Abzüge Schweizerische 

(Steuern, kollektive 

Kommissionen 


usw.) wieder 

mit Ertragsthesaurierung 

in der kollektiven Kapitalanlage angelegt 

Veränderung des Nettoinventarwerts je Anteil unter der Annahme, dass 13 15 

Schweizerische wird. kollektive Kapitalanlagen mit Ertragsthesaurierung 

15 

• Schweizerische der Bruttobetrag Veränderung kollektive des Ertrags- des Kapitalanlagen Nettoinventarwertes und/oder Kapitalgewinnausschüttungen mit je Ertragsthesaurierung Anteil je Anteil unter unter der Annahme, der Annahme, unmittelbar dass dass und ohne 1615 

14 16 

Schweizerische 

Abzüge 

kollektive Kapitalanlagen mit Ertragsthesaurierung 15 

die abgelieferte 

(Steuern, Kommissionen 

eidg. Verrechnungssteuer 

usw.) wieder in 

unmittelbar 


und ohne 

Kapitalanlage 

Abzüge (Steuern, 

angelegt 

17 

die wird. abgelieferte Veränderung eidg. des Verrechnungssteuer Nettoinventarwertes je unmittelbar Anteil unter und der Annahme, ohne Abzüge dass (Steuern, Kommissionen 

16 17 

Kommissionen usw.) wieder der kollektiven Kapitalanlage angelegt wird. 

Veränderung 

usw.) wieder 

des 

in 


der kollektiven Kapitalanlage 

je Anteil unter 

angelegt 

der Annahme, 

wird. 

dass 16 

die Schweizerische abgelieferte kollektive eidg. Verrechnungssteuer Kapitalanlagen mit unmittelbar Ertragsthesaurierung und ohne Abzüge (Steuern, Kommissionen 

abgelieferte usw.) wieder eidg. Verrechnungssteuer in der kollektiven Kapitalanlage unmittelbar angelegt und ohne wird. Abzüge (Steuern, Kom- 

17 

17 15 

die 

2. missionen 

2. Allgemeine Veränderung usw.) wieder 

Berechnungsformel 

des Nettoinventarwertes der kollektiven Kapitalanlage je Anteil unter angelegt der Annahme, wird. dass 16 

2. die abgelieferte Allgemeine eidg. Berechnungsformel 

Verrechnungssteuer unmittelbar und ohne Abzüge (Steuern, Kommissionen 

Allgemeine Performance usw.) wieder Berechnungsformel 

% in = der kollektiven Kapitalanlage angelegt − 1 x 100 wird. 

1817 

NAV Ende P x f 1 , f 2 …f n 

18 

2. 

NAV Ende 

NAV P x Beginn f 1 , f 2 P …f n 

18 

Performance % = 

NAV 

– 1 x 100 

NAV Ende P x f 1 , f 2 …f n 

18 

2. Performance NAV Allgemeine Ende P Berechnungsformel 

% Nettoinventarwert = 

Beginn 

je Anteil P 

am Ende − 1 des x 100 Betrachtungszeitraums 19 

NAV Beginn P Nettoinventarwert 

NAV Beginn 

je Anteil P 

19 

NAV 

zu Beginn des Betrachtungszeitraums 

Ende P Nettoinventarwert je Anteil am Ende des Betrachtungszeitraums 19 

(d.h. letzter NAV Beginn P 

Ende Wert P des x f 

je 1 vorangegangenen , f 2 …f 

zu n 

Betrachtungszeitraums) 18 

NAV Performance 

f 1 , f 2 ...f Ende P 

% Nettoinventarwert = 

n Adjustierungsfaktoren 

je Anteil 

für Ausschüttungen 

am − Beginn Ende 1 x des 100 des Betrachtungszeitraums 

wobei: 

19 

(d.h. letzter Wert NAV 

NAV des vorangegangenen Betrachtungszeitraums) 

Beginn P Nettoinventarwert Beginn 

je P 

Anteil zu Beginn des Betrachtungszeitraums 

f 1 , f 2 ...f n Adjustierungsfaktoren für Ausschüttungen wobei: 

NAV ex + 

(d.h. 

Bruttoausschüttung 

letzter Wert des vorangegangenen Betrachtungszeitraums) 

NAV 20 

f 1 , = f 2 ...f 

Ende P Nettoinventarwert je Anteil am Ende des Betrachtungszeitraums 19 

NAV NAV n Adjustierungsfaktoren für Ausschüttungen wobei: 

Beginn P ex + Nettoinventarwert Bruttoausschüttung 

NAV 

f = 

ex 

je Anteil zu Beginn des Betrachtungszeitraums 20 

(d.h. NAV letzter Wert des vorangegangenen Betrachtungszeitraums) 20 

ex 

f NAV ex + Bruttoausschüttung 

NAV 1 , f 

= 2 ...f n Adjustierungsfaktoren für Ausschüttungen wobei: 

20 

ex Nettoinventarwert nach Abgang der Ausschüttung 

21 

Bruttoaus- NAV ex Nettoinventarwert 

NAV 

Bruttobetrag ex 

der nach Ertrags- Abgang und der Kapitalgewinnausschüttungen Ausschüttung 

je Anteil 21 

NAV 

schüttung Bruttoaus- ex + 

Bruttobetrag 


an Anleger in der der Ertrags- Schweiz und (bei Kapitalgewinnausschüttungen schweizerischen kollektiven je Kapitalanlagen 

Anteil 

20 

f = 

NAV schüttung ex an Nettoinventarwert NAV Anleger mit ex 

Affidavit) 

der Schweiz nach Abgang (bei schweizerischen der Ausschüttung kollektiven Kapitalanlagen 

Bruttobetrag mit Affidavit) der Ertrags- und Kapitalgewinnausschüttungen je Anteil 

21 


NAV 

Eine über mehrere ex Nettoinventarwert 

Jahre 

an Anleger 

hinweg kumulierte 

der nach Schweiz Abgang 

Performance 

(bei der schweizerischen Ausschüttung 

errechnet sich 

kollektiven 

aus der 


hinweg 

geometrischen 

21 21 

22 

Eine über Bruttoaus- 

Verknüpfung 

mehrere Jahre Bruttobetrag 

der in 

mit 

den 

Affidavit) kumulierte der Ertragseinzelnen 

Performance und Kapitalgewinnausschüttungen 

Jahren bzw. 

errechnet 

Betrachtungszeiträumen 

sich aus der geometrischen 

Verknüpfung schüttung der an Anleger in den einzelnen der Schweiz Jahren (bei bzw. schweizerischen Betrachtungszeiträumen kollektiven Kapitalanla- 

erzielten 

je Anteil 22 

erzielten 

Performance; der jährliche Durchschnittswert aus einer über mehrere Jahre hinweg kumulierten 

Eine Performance; der jährliche Durchschnittswert aus einer über mehrere Jahre hinweg kumulierten 

Gesamtperformance Verknüpfung der in entspricht den einzelnen dem geometrischen Jahren bzw. Durchschnitt. Betrachtungszeiträumen erzielten 

über 

Gesamtperformance 

mehrere Jahre gen mit hinweg Affidavit) 

entspricht 

kumulierte 

dem geometrischen 

Performance errechnet 

Durchschnitt. 

sich aus der geometrischen 

22 

Performance; Eine über mehrere 

Die Die der 

Performance ist ist 

jährliche Jahre hinweg 

immer immer 

Durchschnittswert kumulierte Performance 

auf auf mindestens mindestens eine eine 

aus 

Stelle Stelle 

einer errechnet 

nach nach 

über 

dem dem 

mehrere sich aus 

Komma Komma 

Jahre der 

genau genau 

hinweg geometrischen 

über Gesamtperformance Verknüpfung 

auszuweisen. 

Performance; der jährliche Durchschnittswert aus einer über mehrere Jahre hinweg kumu- 

auszuwei- 

kumulierten 

22 

23 23 

Eine mehrere Jahre 

der in 

hinweg 

den entspricht einzelnen 

kumulierte dem Jahren geometrischen Performance 

bzw. Betrachtungszeiträumen 

errechnet Durchschnitt. sich aus der 

erzielten 

geometrischelierten 

Gesamtperformance Verknüpfung der in entspricht den einzelnen dem geometrischen Jahren bzw. Betrachtungszeiträumen Durchschnitt. erzielten 

22 

Die Performance ist immer auf mindestens eine Stelle nach dem Komma genau auszuweisen. 

23 

Performance; der jährliche Durchschnittswert aus einer über mehrere Jahre hinweg kumulierten 

Die Performance Gesamtperformance ist immer entspricht auf mindestens dem geometrischen eine Stelle nach Durchschnitt. 

dem Komma genau auszuweisen. 

23 

Die Performance ist immer auf mindestens eine Stelle nach dem Komma genau auszuweisen. 

23 

SFA RL Fondsperformance_d_080516 2/11 2/1 

SFA RL Fondsperformance_d_080516 2/1 

345 

SFA RL Fondsperformance_d_080516 2/11


3. Ausnahmefälle 

24 

Bei kollektiven Kapitalanlagen ohne tägliche Ausgabe und Rücknahme, deren Anteile jedoch 

an einem geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt regelmässig gehandelt 

werden (z. B. schweizerische Immobilienfonds), ist die Performance gemäss obiger Formel 

und unter Verwendung der an diesem geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt notierten 

Kurse zu berechnen. Ist eine Wiederanlage zum tieferen Nettoinventarwert möglich, 

so ist dieser auch bei der Berechnung des Adjustierungsfaktors zu verwenden. 

4. Umrechnung in andere Währungen 

25 

Die Performance kann auch auf Nettoinventarwerten, welche nicht auf die Rechnungseinheit 

der kollektiven Kapitalanlage lauten, berechnet werden. In diesem Fall ist anzugeben, 

dass es sich um eine Umrechnung aus der zu nennenden Rechnungseinheit handelt. Dabei 

muss klar ersichtlich sein, in welcher Währung die Performance gerechnet wird. Zudem ist 

der Nettoinventarwert am Anfang und Ende des Betrachtungszeitraums zu dem von einem 

anerkannten Kursmeldedienst als Schlusskurs des betreffenden Tages gelieferten Devisenkurs 

umzurechnen. 

B. Publikation von Performancedaten 

5. Zeitperioden und Aktualität 

26 

27 

28 

29 

30 

31 

32 

33 

34 

Historische Performancedaten müssen für mindestens folgende Betrachtungszeiträume 

ver öffentlicht werden: 

• für das vergangene Kalenderjahr einzeln und 

entweder 

• für die vergangenen drei Kalenderjahre oder 

• für die vergangenen fünf Kalenderjahre oder 

• seit Gründung der kollektiven Kapitalanlage 

entweder 

– für jedes Jahr einzeln, 

– als kumulierter Gesamtwert für mehrere Kalenderjahre oder 

– als jährlicher Durchschnittswert für mehrere Kalenderjahre. 

Zusätzlich dürfen historische Performancedaten für das laufende Kalenderjahr einzeln veröffentlicht 

werden. Die Performance für das laufende Kalenderjahr ist auf ein Monatsende 

hin zu berechnen, das längstens 60 Tage vor dem Erscheinungsdatum der Veröffentlichung 

liegt. Die für Zeiträume von weniger als einem Jahr berechnete Performance darf nicht 

annualisiert werden. 

346

Richtlinien zur Berechnung und Publikation der Performance von kollektiven Kapitalanlagen 

Zusätzlich zu den Angaben für die vergangenen Kalenderjahre kann die Performance ausgehend 

vom letzten Stichtag für rollierende Zeitperioden (z. B. jeweils September – September) 

veröffentlicht werden. Zur Berechnung der Performance der rollierenden Perioden dürfen 

jeweils nur Monatsendwerte verwendet werden. 

Es muss klar ersichtlich sein, in welcher Währung die Performance gerechnet wird. 

35 

36 

6. Vergleiche mit Indices 

Weist eine kollektive Kapitalanlage im Prospekt einen Index als Benchmark aus, so darf 

nur dieser für vergleichende Darstellungen verwendet werden. Enthält der Prospekt keinen 

Benchmark, darf zum Vergleich ein Index (oder eine andere geeignete Vergleichsgrösse) 

verwendet werden. Dieser muss für die Anlagepolitik und den -charakter der kollektiven 

Kapitalanlage möglichst repräsentativ sein und genau benannt werden. 

37 

Benchmark / Index (bzw. Vergleichsgrösse) sind in der gleichen Währung wie die Rechnungseinheit 

der kollektiven Kapitalanlage und für den gleichen Betrachtungszeitraum wie 

die Performance der kollektiven Kapitalanlage anzugeben. Werden im Betrachtungszeitraum 

Benchmark / Index (bzw. Vergleichsgrösse) geändert, so 

• sind die zuvor verwendeten Werte unverändert beizubehalten; 

• dürfen die Datenreihen verknüpft werden (verknüpfter Benchmark); 

• ist das Datum der Änderung anzugeben; 

• ist die Bezeichnung des zuvor verwendeten Benchmark / Index (bzw. Vergleichsgrösse) 

anzugeben (siehe Beispiel in der Beilage). 

Handelt es sich beim Benchmark / Index (bzw. der Vergleichsgrösse) um einen nicht anerkannten 

oder einen nicht öffentlich zugänglichen Index eines bestimmten Anlagemarktes, 

so ist dessen Zusammensetzung sowie der bzw. die unabhängigen Provider im Jahres- und 

Halbjahresbericht der kollektiven Kapitalanlage offen zu legen. Im Prospekt ist in diesem 

Fall auf diese Offenlegung hinzuweisen. Bei jeder Veröffentlichung ist darauf hinzuweisen, 

wo sich die Anleger über die Zusammensetzung des Benchmark / Index (bzw. Vergleichsgrösse) 

informieren können. 

38 

39 

40 

41 

42 

43 

Wird kein Benchmark / Index (bzw. Vergleichsgrösse) ausgewiesen, so ist dies zu begründen. 

44 

7. Vergleiche mit Durchschnittswerten von Kategorien 


Vergleiche mit Durchschnittswerten von Kategorien kollektiver Kapitalanlagen (z. B. kollektive 

Kapitalanlagen mit einer vergleichbaren Anlagepolitik) sind unter folgenden Voraussetzungen 

zulässig: 

• die Vergleichsdaten müssen zeitlich exakt übereinstimmen; 

45 

46 

347


47 

48 

49 

• die Kategorie muss eine repräsentative Auswahl darstellen und die betreffende kollektive 

Kapitalanlage sowie mindestens vier weitere kollektive Kapitalanlagen beinhalten, 

die über eine vergleichbare Anlagepolitik verfügen (z. B. gleiche Kategorie bei Swiss 

Fund Data AG); sind weniger als vier vergleichbare kollektive Kapitalanlagen in einer 

Kategorie, so dürfen diese nicht zu Vergleichszwecken beigezogen werden; 

• die Performance der einzelnen kollektiven Kapitalanlagen muss auf die gleiche Art und 

Weise berechnet werden; 

• die Bezeichnung der Kategorie und die Quelle der Vergleichsdaten müssen genannt 

werden. 

8. Disclaimer 

50 

51 

52 

53 

Bei jeder Publikation von Performancedaten ist darauf hinzuweisen, dass 

• die historische Performance keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance 

darstellt und 

• die Performancedaten die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen 

Kommissionen und Kosten unberücksichtigt lassen. 

Dieser Disclaimer ist deutlich sichtbar anzubringen. 

9. Unzulässigkeit von Performanceversprechen 

54 

Nicht garantierte Performanceversprechen sind unzulässig. Dies gilt nicht für die Veröffentlichung 

indikativer Mindestpreise bei kollektiven Kapitalanlagen mit begrenzten Kursrisiken. 

10. Performancedaten von Anlagemärkten oder anderen 

Portefeuilles 

55 

56 

Bei neuen kollektiven Kapitalanlagen kann die historische Entwicklung indikativ anhand 

der Performance des der Anlagepolitik der kollektiven Kapitalanlage entsprechenden Anlagemarktes 

oder eines vergleichbaren (echten oder simulierten) Portefeuilles dargestellt 

werden. Solche Daten dürfen längstens während zweier Jahre mit verwendet werden. 

Werden Marktindices, die Daten des vergleichbaren Portefeuilles oder andere Daten zur 

Illustration einer hypothetischen, historischen Performance herbeigezogen, so sind diese 

klar und in deutlicher Schrift entsprechend zu benennen. Sie sind getrennt von der Performance 

der kollektiven Kapitalanlage darzustellen und dürfen auf keinen Fall mit letzterer 

verknüpft werden, so dass der Eindruck eines längerfristigen Track Records für die kollektive 

Kapitalanlage erweckt wird. Auch ist darauf hinzuweisen, dass solche Angaben rein indikativen 

Charakter haben und dass daraus keine Schlüsse auf die zukünftige Performance 

der kollektiven Kapitalanlage gezogen werden können. 

348


Die vom Vermögensverwalter einer kollektiven Kapitalanlage in anderen verwalteten Portefeuilles 

erzielte Performance darf zu informativen Zwecken in Publikationen der kollektiven 

Kapitalanlage veröffentlicht werden, sofern die Angaben mit internationalen Standards (wie 

GIPS) übereinstimmen. Auch diese Angaben sind klar und in deutlicher Schrift entsprechend 

zu benennen. Sie sind getrennt von der Performance der kollektiven Kapitalanlage 

darzustellen und dürfen auf keinen Fall mit letzterer verknüpft werden. 

57 

11. Repositionierung (Änderung der Anlagepolitik) 

Wird die Anlagepolitik nachhaltig geändert und verändert sich somit der Anlagecharakter 

weitgehend, so ist dies in geeigneter Weise offenzulegen. 

58 

12. Umstrukturierungen / Vereinigungen von kollektiven 


Bei Umstrukturierungen von kollektiven Kapitalanlagen dürfen historische Performancedaten 

nur dann weiter verwendet werden, wenn die Anlagepolitik und der -charakter der 

kollektiven Kapitalanlage sowie die belasteten Kommissionen und Kosten weitestgehend 

unverändert bleiben. 

Bei einer Vereinigung ist zu wählen, ob der Track Record der «übernehmenden» oder jener 

der «eingebrachten», grösseren kollektiven Kapitalanlage weitergeführt werden soll. Vorausgesetzt 

ist, dass die vereinigte kollektive Kapitalanlage weiterhin weitestgehend nach 

bisherigen Grundsätzen und im gleichen Stil wie zuvor verwaltet wird und die zu übernehmende 

historische Performance auch für die neue kollektive Kapitalanlage repräsentativ 

ist. 

Die Übernahme des Track Records ist auch im Falle einer Repatriierung (grenzüberschreitende 

Vereinigungen) möglich. Die vorstehenden Voraussetzungen gelten analog. 

59 

60 

61 

13. Kollektive Kapitalanlagen mit mehreren Anteilsklassen 

Wenden kollektive Kapitalanlagen für einzelne Anteilsklassen unterschiedliche Kommissionen 

und Kosten zulasten ihres Vermögens an, so ist für jede Anteilsklasse die Performance 

separat auszuweisen. In Werbe- und Marketingunterlagen sind die Daten der für das angesprochene 

Zielpublikum konzipierten Anteilsklasse zu verwenden. 

Haben kollektive Kapitalanlagen Währungsanteilsklassen, deren Referenzwährung von 

der Rechnungseinheit der kollektiven Kapitalanlage und / oder Anlagewährung abweichen, 

muss die Performance mindestens in der entsprechenden Referenzwährung der Anteilsklasse 

ausgewiesen werden. 

62 

63 

349


14. Publikation der Performance im vereinfachten Prospekt 

64 

Die Publikation der Performance im vereinfachten Prospekt richtet sich nach den dafür jeweils 

massgebenden Bestimmungen. 

15. Zusätzliche Kennzahlen 

65 

66 

Für einzelne kollektive Kapitalanlagen bzw. Arten von kollektiven Kapitalanlagen können 

zusätzliche Ertrags- oder Renditekennzahlen (z. B. Ausschüttungsrendite, Kapitalrendite) 

veröffentlicht werden. Dafür massgebend sind allfällige, von der SFA im Rahmen der Selbstregulierung 

festgelegte Definitionen und Berechnungsformeln. 

Werden solche Kennzahlen publiziert, so sind diese klar von der Performance abzugrenzen. 

III. 



67 




68 

Diese Richtlinien wurden am 16. Mai 2008 vom Vorstand der Swiss Funds Association SFA 


69 

Beilage: 

Beispiel zur Berechnung der Performance und Beispiel zur Darstellung der Performance in 

Publikationen 

143 


350 

Mindeststandard».


Beilage 

Beilage 

Richtlinien zur Berechnung und Publikation der 

Performance von kollektiven Kapitalanlagen 

A. Beispiel zur Berechnung der Performance 

1. Ausgangslage 

2003 Nettoinventarwert am Jahresende (NAV Beginn P ) 350 RE 1 

2004 Ertrags- und Kapitalgewinnausschüttungen 8 + 10 RE; NAV ex 348 RE 

Nettoinventarwert am Jahresende 

357 RE 

2005 

Ertragsausschüttung 

8 RE; NAV ex 335 RE 


340 RE 

2 

3 

2006 

«Split» der Anteile 

Ertragsausschüttung 


1 : 5 

1.50 RE; NAV ex 77 RE 

79 RE 

4 

2007 Nettoinventarwert am 30.06. 81 RE 5 

2. Berechnung der Performance für einzelne Jahre 

2004: 

Performance r 1 = 

357 RE x 1.051724 

350 RE 

–1 x 100 = 7.2759 % bzw. 7.3 % 

6 

Berechnung des Adjustierungsfaktors f 

(in den Folgejahren gleich vorgehen): 

7 

f = 

348 + 8 + 10 RE 

348 RE 

= 1.051724 

2005: 


340 RE x 1.023881 

357 RE 

–1 x 100 = – 2.4875 % bzw. –2.5 % 

8 

2006: 


79 RE x 5 x 1.019481 

340 RE 

–1 x 100 = 18.4397 % bzw. 18.4 % 

9 

2007 (bis 30.06.): 


81 RE 

79 RE 

–1 x 100 = 2.5316 % bzw. 2.5 % 

10 


351


3. Berechnung der kumulierten Performance für die Jahre 2004–2006 

(zwei Möglichkeiten) 

a) durch Anwendung der allgemeinen Formel: 11 

NAV Ende P x f 1 x f 2 ..x f n 

Performance % = 

NAV Beginn P 

–1 x 100 

12 

Berechnung 

r 3 Jahre = 

79 RE x 1.051724 x 1.023881 x 5 x 1.019481 

350 RE 

–1 x 100 = 23.8965 % bzw. 23.9 % 13 

b) durch geometrische Verknüpfung der in Teilperioden erzielten Performance gemäss 

folgender Formel: 

14 

rkumul n % = 1 + 

r P1 r P2 r 

x 1 + x 1 + Pn 

100 

100 

100 

–1 x 100 

15 

Berechnung 

r kumul n Für n Perioden kumulierte Performance 16 

r P1 …r Pn Performance für Teilperiode 1....n 17 

r Jahre 1-3 = 1 + 

7.2759 – 2.4875 18.4397 

x 1 + 

x 1 + 

100 

100 

100 

–1 x 100 = 

18 

1.072759 x 0.975125 x 1.184397 –1 x 100 = 23.8967 % bzw. 23.9 % 

4. Berechnung der durchschnittlichen Jahresperformance 

Allgemeine Formel: 19 

r kumul n 

Durchschnittliche n 

Performance p. a. % = 1 + 100 

Berechnung 

Durchschnittliche 3 23.8966 

Performance p. a. % = 1 + 100 

–1 x 100 

–1 x 100 = 7.4038 % bzw. 7.4 % 

20 

21 

352 SFA RL Fondsperformance_d_080516 9/11

Richtlinien zur Berechnung und Publikation der Performance von kollektiven Kapitalanlagen: Beilage 

B. Beispiel zur Darstellung der Performance in Publikationen 

1. 2007 und 2006 und für jedes weitere Kalenderjahr einzeln 

Berechnet in 

RE 

XYZ-Fonds – Performance 

2007 

01.01.–30.06. 

2006 2005 2004 

XYZ-Fonds 2.5 % 18.4 % – 2.5 % 7.3 % 

Vergleichsindex 2.6 % 18.9 % – 2.9 %* 7.1 % 

22 

* bis 30.06.2005 Index ..... (Bezeichnung des zuvor verwendeten Vergleichsindex) 

2. 2007 und 2006 und jährlicher Durchschnitt der letzten 3 und 5 Jahre 

Berechnet in 

RE 

XYZ-Fonds – Performance 

2007 

01.01.–30.06. 

2006 

2004–2006 

Durchschnitt 

p. a. 

2002–2006 

Durchschnitt 

p. a. 

XYZ-Fonds 2.5 % 18.4 % 7.4 % p. a. 10.6 %* 

Vergleichsindex 18.9 % 7.3 %* 9.9 % 

23 

* bis 30.06.2005 Index ..... (Bezeichnung des zuvor verwendeten Vergleichsindex) 

Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance 

dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile 

erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. 

24 


353

Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung der 

TER und PTR von kollektiven Kapitalanlagen 

vom 16. Mai 2008 (Stand: 12. August 2008) 


I. Grundlagen, Zielsetzungen und Verbindlichkeit ................... Rz 1–3 


Total Expense Ratio (TER) ............................................... Rz 4–49 

A. Standardkennziffer ............................................ Rz 4–31 

1. Grundsatz . ................................................ Rz 4–5 

2. Aktualität ................................................. Rz 6–10 

3. Betriebsaufwand ........................................... Rz 11–29 

4. Durchschnittliches Nettovermögen. ........................... Rz 30–31 

B. Sonderfälle ................................................... Rz 32–49 

5. Kollektive Kapitalanlagen mit performanceabhängiger Vergütung 

an den Vermögensverwalter ................................. Rz 33 

6. Zusammengesetzte (synthetische) TER beim Erwerb von Anteilen 

anderer kollektiver Kapitalanlagen (Zielfonds) ................. Rz 33–42 

7. Änderung des %-Ansatzes für die Verwaltungs- und / oder 

Depotbankkommission . ..................................... Rz 43 

8. Erstmalige Publikation der TER bei neu gegründeten kollektiven 

Kapitalanlagen ............................................. Rz 44–45 

9. Umstrukturierungen von kollektiven Kapitalanlagen . ............ Rz 46–47 

10. Kollektive Kapitalanlagen mit Teilvermögen (Umbrellafonds) ..... Rz 48 

11. Kollektive Kapitalanlagen mit mehreren Anteilsklassen .......... Rz 49 

Portfolio Turnover Rate (PTR) ............................................ Rz 50–61 

A. Standardkennziffer ............................................ Rz 50–55 

12. Grundsatz . ................................................ Rz 50–53 

13. Aktualität ................................................. Rz 54 

14. Durchschnittliches Nettovermögen. ........................... Rz 55 

B. Sonderfälle ................................................... Rz 56 

Publikation der TER und PTR ............................................. Rz 57–58 

15. Publikation der Kennzahlen .................................. Rz 57 

16. Offenlegung der Kommissionen und Kosten im Fondsreglement, 

Prospekt und vereinfachten Prospekt .......................... Rz 58 

355




B. Inkrafttreten. .................................................. Rz 60 

Beilage: .............................................................. Rz 61 

Beispiel: Berechnung und Publikation der TER ............................. Rz 1–9 

356

für das letzte Rechnungsjahr oder 7 

Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR von kollektiven Kapitalanlagen 


Gemäss den Verhaltensregeln für die schweizerische Fondswirtschaft der SFA gewährleisten 

Fondsleitungen gemäss Art. 28 ff. KAG, Investmentgesellschaften mit variablem Kapital 

(SICAV) gemäss Art. 36 ff. KAG, Investmentgesellschaften mit festem Kapital (SICAF) 

gemäss Art. 110 ff. KAG und Vertreter ausländischer kollektiver Kapitalanlagen gemäss 

Art. 123 ff. KAG in der Schweiz eine Kostentransparenz, die internationalen Standards entspricht. 

Diese Richtlinien sollen eine einheitliche Umsetzung dieser Bestimmung in Bezug auf die 

bei der Verwaltung von kollektiven Kapitalanlagen angefallenen Kommissionen und Kosten 

sicherstellen und damit zu einer möglichst hohen Preistransparenz zu den am schweizerischen 

Markt angebotenen kollektiven Kapitalanlagen beitragen. Sie sind für alle in der 

Schweiz genehmigten kollektiven Kapitalanlagen, mit Ausnahme der Kommanditgesellschaft 

für kollektive Kapitalanlagen und der Immobilienfonds, anzuwenden. 

1 

2 

Materiell orientieren sich die vorliegenden Richtlinien an den Vorgaben der europäischen 

Investmentvereinigung EFAMA (The European Fund and Asset Management Association) 

und den Empfehlungen der EU-Kommission. 

3 

II. 

Richtlinien 

Total Expense Ratio (TER) 

A. Standardkennziffer 

1. Grundsatz 

Die bei der Verwaltung der kollektiven Kapitalanlage angefallenen Kommissionen und 

Kosten sind in der international unter dem Begriff «Total Expense Ratio (TER)» bekannten 

Kennziffer offen zu legen. Diese Kennziffer drückt die Gesamtheit derjenigen Kommissionen 

und Kosten, die laufend dem Vermögen der Kollektivanlage belastet werden (Betriebsaufwand), 

retrospektiv in einem %-Satz des Nettovermögens aus und ist grundsätzlich nach 

folgender Formel zu berechnen: 

4 

Total Betriebsaufwand in RE* 

TER % = 

x 100 

Durchschnittliches Nettovermögen in RE* 

* RE = Einheiten in der Rechnungswährung der kollektiven Kapitalanlage 

5 

5 

2. Aktualität 

Die TER ist mit jedem Jahres- bzw. Halbjahresabschluss für die jeweils letzten 12 Monate 

zu berechnen, d.h. entweder 

357 

6



6 

7 

8 

9 

10 

Die TER ist mit jedem Jahres- bzw. Halbjahresabschluss für die jeweils letzten 12 Monate 

zu berechnen, d. h. entweder 

• für das letzte Rechnungsjahr oder 

• für die erste Hälfte des laufenden und die zweite Hälfte des vorangegangenen Rechnungsjahres. 

Grundlage für die Berechnung sind die in der Erfolgsrechnung ausgewiesenen Kommissionen 

und Kosten. 

Bei neu gegründeten kollektiven Kapitalanlagen und bei Umstrukturierungen von kollektiven 

Kapitalanlagen richtet sich die Berechnung nach Ziff. 8 resp. 9. 

3. Betriebsaufwand 

11 

12 

13 

14 

15 

16 

17 

18 

19 

20 

21 

22 

23 

24 

25 

26 

27 

In der TER sind sämtliche, in der Berichtsperiode der kollektiven Kapitalanlage belasteten 

Kommissionen und Kosten zu erfassen wie: 

• Kommission der Fondsleitung / SICAV / SICAF bzw. Verwaltungsgesellschaft; 

• Kommission der Depotbank; 

• Weitere Aufwendungen je nach Aufgliederung der Erfolgsrechnung und sofern nicht in 

obigen Positionen enthalten, wie z. B: 

–– 

Kommission / Kosten für die Administration, 

–– 

Kommission / Kosten für die Vermögensverwaltung oder -beratung, 

–– 

performanceabhängige Vergütung an den Vermögensverwalter (siehe Ziff. 5), 

–– 

Kommission / Kosten für den Vertrieb, 

–– 

Gebühren für die Aufsicht über die kollektive Kapitalanlage, 

–– 

Kosten für die Berechnung des NAV, 

–– 

Kosten für Publikationen, 

–– 

Kosten für die Prüfung, 

–– 

Kosten für Rechtsberatung, 

–– 

sonstige Aufwendungen; 

• Steuern und Abgaben (z. B. taxe d’abonnement); 

bzw. alternativ: 

Pauschale Vergütung an die Fondsleitung / SICAV / SICAF bzw. Verwaltungsgesellschaft zuzüglich 

allfällige, zusätzlich belastete Kommissionen, Vergütungen, Kosten, Gebühren und 

Abgaben. 

358

Steuern und Abgaben (z.B. taxe d’abonnement); 25 

bzw. alternativ: 


26 

Pauschale Vergütung an die Fondsleitung / SICAV / SICAF bzw. Verwaltungsgesellschaft 27 

Grundsätzlich entspricht der Betriebsaufwand der Aufwandseite der Erfolgsrechnung einer 

zuzüglich allfällige, zusätzlich belastete Kommissionen, Vergütungen, Kosten, Gebühren 28 

kollektiven und Abgaben. Kapitalanlage ohne negative Anlageerträge (wie z. B. Passivzinsen) und Abgrenzungsposten 

(wie z. B. Auszahlung laufender Erträge). Zum Betriebsaufwand gehörende 

Grundsätzlich entspricht der Betriebsaufwand der Aufwandseite der Erfolgsrechnung einer 28 

Kommissionen 

kollektiven Kapitalanlage 

und Kosten dürfen 

ohne negative 

nicht mit 

Anlageerträge 

Anlageerträgen 

(wie 

verrechnet 

z.B. Passivzinsen) 

werden. 

und 

Abgrenzungsposten (wie z.B. Auszahlung laufender Erträge). Zum Betriebsaufwand 

Nicht zum Betriebsaufwand gehören die Nebenkosten, die der kollektiven Kapitalanlage 29 

gehörende Kommissionen und Kosten dürfen nicht mit Anlageerträgen verrechnet werden. 

beim Kauf und Verkauf von Anlagen erwachsen. Diese bilden Teil der Gestehungskosten der 

Anlagen Nicht zum und Betriebsaufwand fliessen beim Verkauf gehören in die realisierten Nebenkosten, Kapitalgewinne die der kollektiven /-verluste. 

Kapitalanlage 29 

beim Kauf und Verkauf von Anlagen erwachsen. Diese bilden Teil der Gestehungskosten 

der Anlagen und fliessen beim Verkauf in die realisierten Kapitalgewinne/-verluste. 

4. Durchschnittliches Nettovermögen 


Als durchschnittliches Nettovermögen gilt der arithmetische Durchschnitt des Nettovermögens 

Als von durchschnittliches jedem Bewertungstag. Nettovermögen Es berechnet gilt sich der gemäss arithmetische folgender Formel: Durchschnitt des 30 

30 

Nettovermögens von jedem Bewertungstag. Es berechnet sich gemäss folgender Formel: 

Nettovermögen von n Bewertungstagen 

Ø Nettovermögen in RE* = 

n 


31 31 

B 

Sonderfälle 

B. Sonderfälle 

5. Kollektive Kapitalanlagen mit performanceabhängiger Vergütung an den 


5. Kollektive Kapitalanlagen mit performanceabhängiger 

Vergütung an den Vermögensverwalter 

Gelangt eine performanceabhängige Vergütung an den Vermögensverwalter zur 32 

Anwendung, ist diese in die TER einzubeziehen und gesondert als prozentualer Anteil des 

Gelangt durchschnittlichen eine performanceabhängige Nettovermögens auszuweisen. Vergütung an den Vermögensverwalter zur Anwendung, 

ist diese in die TER einzubeziehen und gesondert als prozentualer Anteil des durch- 

32 

schnittlichen 6. Zusammengesetzte Nettovermögens (synthetische) auszuweisen. TER beim Erwerb von Anteilen anderer 

kollektiver Kapitalanlagen (Zielfonds) 

6. Zusammengesetzte (synthetische) TER beim Erwerb 

Investiert eine kollektive Kapitalanlage als Dachfonds mindestens 10 % ihres 33 

Nettovermögens 

von Anteilen 

in andere 

anderer 

kollektive Kapitalanlagen 

kollektiver 

(Zielfonds), 


welche eine 

(Zielfonds) 

TER im Sinne 

dieser Richtlinien veröffentlichen, so ist per Stichtag des Jahres- oder 

Investiert Halbjahresabschlusses eine kollektive eine Kapitalanlage zusammengesetzte als Dachfonds (synthetische) mindestens TER des 10% Dachfonds ihres Nettovermögens 

in andere kollektive Kapitalanlagen (Zielfonds), welche eine TER im Sinne dieser 

zu 33 

berechnen. Diese entspricht der Summe 

Richtlinien der veröffentlichen, anteilmässigen so TER ist der per einzelnen Stichtag des Zielfonds, Jahres- gewichtet oder Halbjahresabschlusses nach deren Anteil am eine 34 

zusammengesetzte Nettovermögen (synthetische) des Dachfonds TER per des Stichtag, Dachfonds zu berechnen. Diese entspricht der 

Summe der effektiv bezahlten Ausgabe- und Rücknahmekommissionen der Zielfonds und 35 

• der anteilmässigen TER der einzelnen Zielfonds, gewichtet nach deren Anteil am Nettovermögen 

34 

 

der TER des des Dachfonds per abzüglich Stichtag, der in der Berichtsperiode vereinnahmten 36 

• der effektiv bezahlten Ausgabe- und Rücknahmekommissionen der Zielfonds und 35 

• der TER des Dachfonds abzüglich der in der Berichtsperiode vereinnahmten Rückvergütungen 

36 

von Zielfonds. 

SFA RL TER+PTR_d_080516 3/8 

359


37 

38 

39 

40 

41 

42 

43 

44 

Veröffentlicht einer der Zielfonds keine TER nach diesen Richtlinien, so ist bei der Offenlegung 

der Kosten des Dachfonds wie folgt zu verfahren: 

• Es ist darauf hinzuweisen, dass für diesen Teil der Anlage des Dachfonds keine zusammengesetzte 

(synthetische) TER ermittelt werden kann. 

• Für Rückvergütungen die insgesamt erwarteten von Zielfonds. Kosten des Dachfonds ist ein zusammengesetzter (synthetischer) 

Wert anzugeben. Dazu 

Veröffentlicht einer der Zielfonds keine TER nach diesen Richtlinien, so ist bei der 37 

–– 

wird eine verkürzte zusammengesetzte (synthetische) TER errechnet, die – nach 

Offenlegung der Kosten des Dachfonds wie folgt zu verfahren: 

dem Anteil der Anlage des Dachfonds gewichtet – die TER aller Zielfonds, für die 

Es die ist TER darauf nach hinzuweisen, diesen Richtlinien dass für ermittelt diesen Teil wird der (Zielfonds Anlage des mit Dachfonds TER), einschliesst, keine 38 

zusammengesetzte (synthetische) TER ermittelt werden kann. 

und 

–– 

Für werden die insgesamt für jeden der erwarteten anderen Kosten Zielfonds des die Dachfonds Ausgabe- ist und ein Rücknahmekommissionen 

zuzüglich Wert einer anzugeben. möglichst genauen Dazu Bewertung der Obergrenze der für die TER 

zusammengesetzter 39 

(synthetischer) 

- 

in Frage 

wird eine 

kommenden 

verkürzte zusammengesetzte 

Kosten hinzugerechnet 

(synthetische) 

(Zielfonds 

TER 

ohne 

errechnet, 

TER). Dies 

die 

hat 

- nach 

– nach 

40 

dem dem Anteil Anteil der der Anlage des Dachfonds gewichtet -– die die TER maximale aller Zielfonds, Verwaltungskommission 

die TER und nach die diesen aktuellste Richtlinien für diesen ermittelt Zielfonds wird (Zielfonds vorliegende mit erfolgsabhängige TER), einschliesst, Ver- 

für die 

und 

waltungskommission einzuschliessen. 

- werden für jeden der anderen Zielfonds die Ausgabe- und 41 

Investiert eine kollektive Kapitalanlage gemäss Art. 68 bzw. 110 KAG einen wesentlichen Teil 

Rücknahmekommissionen zuzüglich einer möglichst genauen Bewertung der 

ihres Nettovermögens Obergrenze in der Zielfonds, für die TER welche in keine Frage TER kommenden nach diesen Kosten Richtlinien hinzugerechnet veröffentlichen 

oder von (Zielfonds welchen ohne keine TER). aktuelle Dies TER hat - erhältlich nach dem ist Anteil (z. B. der Hedge Anlage Fonds), des so Dachfonds ist auf eine 

gewichtet - die maximale Verwaltungskommission und die aktuellste für diesen 

Berechnung zu verzichten und eine entsprechende Erläuterung zu publizieren. 

Zielfonds vorliegende erfolgsabhängige Verwaltungskommission einzuschliessen. 

7. Investiert Änderung eine kollektive des Kapitalanlage %-Ansatzes gemäss für Art. die 68 Verwaltungs- 

bzw. 110 KAG einen wesentlichen 42 

Teil ihres und Nettovermögens / oder Depotbankkommission 

in Zielfonds, welche keine TER nach diesen Richtlinien 

veröffentlichen oder von welchen keine aktuelle TER erhältlich ist (z.B. Hedge Fonds), so 

Wurde ist auf während eine Berechnung der Berichtsperiode zu verzichten sowie und eine zwischen entsprechende dem Ende Erläuterung der Berichtsperiode zu publizieren. und der 

Veröffentlichung der TER die Verwaltungs- und / oder Depotbankkommission geändert, so 

ist 7. in einer Änderung Fussnote des ein %-Ansatzes entsprechender für die Verwaltungs- Vermerk anzubringen. und/oder Depotbankkommission 

Wurde während der Berichtsperiode sowie zwischen dem Ende der Berichtsperiode und 

der Veröffentlichung der TER die Verwaltungs- und/oder Depotbankkommission geändert, 

8. Erstmalige Publikation der TER bei neu gegründeten 

so ist in einer Fussnote ein entsprechender Vermerk anzubringen. 


Bei 8. neu Erstmalige gegründeten Publikation kollektiven der Kapitalanlagen TER bei neu gegründeten ist die TER kollektiven erstmals Kapitalanlagen 

anhand der im ersten 

Jahres- oder Halbjahresbericht publizierten Erfolgsrechnung zu berechnen. Gegebenenfalls 

ist Bei der neu Betriebsaufwand gegründeten kollektiven auf eine Kapitalanlagen 12-Monatsperiode ist die umzurechnen. TER erstmals anhand Als Durchschnittswert 

der im ersten 44 

Jahres- oder Halbjahresbericht publizierten Erfolgsrechnung zu berechnen. Gegebenenfalls 

für ist das der Nettovermögen Betriebsaufwand gilt auf das eine Mittel 12-Monatsperiode der Monatsend-Werte umzurechnen. der Als Berichtsperiode. 

Durchschnittswert für 

das Nettovermögen gilt das Mittel der Monatsend-Werte der Berichtsperiode. 

43 

45 

Annualisierter Betriebsaufwand in RE* = 

Betriebsaufwand in n Monaten 

n 

x 12 

45 


9. Umstrukturierungen von kollektiven Kapitalanlagen 

360 

Bei der Umstrukturierung einer kollektiven Kapitalanlage ist die historische TER nur dann 

zu übernehmen, wenn auch historische Performance-Daten publiziert werden. Sinngemäss 

ist bei einer Vereinigung von kollektiven Kapitalanlagen die TER für diejenige kollektive 

46


9. Umstrukturierungen von kollektiven Kapitalanlagen 

Bei der Umstrukturierung einer kollektiven Kapitalanlage ist die historische TER nur dann zu 

übernehmen, wenn auch historische Performance-Daten publiziert werden. Sinngemäss ist 

bei einer Vereinigung von kollektiven Kapitalanlagen die TER für diejenige kollektive Kapitalanlage 

zu berechnen, deren historische Performance übernommen wird. 

46 

Resultiert aus der Umstrukturierung oder Vereinigung eine neue kollektive Kapitalanlage, für 

die keine aussagekräftigen, historischen Performance-Daten ausgewiesen werden können, 

so ist auch auf die Berechnung der TER zu verzichten, bis für die entsprechende kollektive 

Kapitalanlage erstmals ein Halb- bzw. Jahresabschluss erstellt wird. 

Kapitalanlage zu berechnen, deren historische Performance übernommen wird. 

47 

Resultiert aus der Umstrukturierung oder Vereinigung eine neue kollektive Kapitalanlage, 47 

10. für die Kollektive keine aussagekräftigen, Kapitalanlagen historischen mit Performance-Daten Teilvermögen (Umbrellafonds) 

ausgewiesen werden 

können, so ist auch auf die Berechnung der TER zu verzichten, bis für die entsprechende 

Bei kollektive einem Kapitalanlage Umbrellafonds erstmals ist die ein TER Halb- für jedes bzw. Jahresabschluss Teilvermögen gemäss erstellt diesen wird. Richtlinien zu 48 

berechnen und zu publizieren. 

10. Kollektive Kapitalanlagen mit Teilvermögen (Umbrellafonds) 

11. Bei einem Kollektive Umbrellafonds Kapitalanlagen ist die TER für jedes mit Teilvermögen mehreren gemäss Anteilsklassen 

diesen Richtlinien zu 48 

berechnen und zu publizieren. 

Wenden kollektive Kapitalanlagen für die einzelnen Anteilsklassen unterschiedliche Kommissionen 

und Kosten zulasten ihres Vermögens an, so ist für jede Anteilsklasse die TER 

49 

separat 11. Kollektive auf Basis Kapitalanlagen der für die betreffende mit mehreren Klasse Anteilsklassen ausgewiesenen Erfolgsrechnung zu berechnen. 

Wenden kollektive Kapitalanlagen für die einzelnen Anteilsklassen unterschiedliche 49 

Kommissionen und Kosten zulasten ihres Vermögens an, so ist für jede Anteilsklasse die 

TER separat auf Basis der für die betreffende Klasse ausgewiesenen Erfolgsrechnung zu 

berechnen. 

Portfolio Turnover Rate (PTR) 

A. Portfolio Standardkennziffer 

Turnover Rate (PTR) 

12. A Standardkennziffer 

Grundsatz 

Als 12. Indikator Grundsatz für die Relevanz der Nebenkosten, die der kollektiven Kapitalanlage beim Kauf 50 

und Verkauf von Anlagen erwachsen sind, ist die international unter dem Begriff «Portfolio 

Turnover Rate (PTR)» bekannte Kennziffer nach dem nachfolgenden Standardverfahren 

Als Indikator für die Relevanz der Nebenkosten, die der kollektiven Kapitalanlage beim Kauf 50 

und Verkauf von Anlagen erwachsen sind, ist die international unter dem Begriff “Portfolio 

offen Turnover zu legen: Rate (PTR)“ bekannte Kennziffer nach dem nachfolgenden Standardverfahren 

offen zu legen: 

51 

(Summe 1 - Summe 2) 

51 

PTR = 

x 100 



Summe 1 = Summe der Wertpapiergeschäfte = X + Y 

Wertpapierkäufe in RE = X 

Wertpapierverkäufe in RE = Y 

52 

Summe 2 in RE = Summe der Transaktionen mit Anteilen der kollektiven Kapitalanlage = S + T 

Ausgaben von Anteilen in RE = S 

Rücknahmen von Anteilen in RE = T 

361 

53

52 

53 

54 

Turnover Rate (PTR)“ bekannte Kennziffer nach dem nachfolgenden Standardverfahren 

und Verkauf von Anlagen erwachsen sind, ist die international unter dem Begriff “Portfolio 


Turnover Rate (PTR)“ bekannte Kennziffer nach dem nachfolgenden Standardverfahren 



5. Teil: Selbstregulierungsvorschriften PTR = 

der Swiss Funds Association (SFA) x 100 



PTR = 

x 100 

* RE = Einheiten Durchschnittliches in der Rechnungswährung Nettovermögen der kollektiven in RE* Kapitalanlage 
















Die PTR ist für den gleichen Bezugszeitraum zu ermitteln wie die TER. 5 


Die PTR ist für den gleichen Bezugszeitraum zu ermitteln wie die TER. 54 

Die PTR ist für den gleichen Bezugszeitraum zu ermitteln wie die TER. 

5 

51 

5 

52 

5 

53 

55 


SFA RL TER+PTR_d_080516 5 

Das durchschnittliche Nettovermögen berechnet sich gemäss Ziff. 4 dieser Richtlinien. 

SFA RL TER+PTR_d_080516 5 

B. Sonderfälle 

56 

Die Sonderfälle, wie sie im Zusammenhang mit der Total Expense Ratio (TER) beschrieben 

sind, finden, wo zutreffend, sinngemäss Anwendung. 

Publikation der TER und PTR 

15. Publikation der Kennzahlen 

57 

Die Publikation der Kennzahlen richtet sich nach den dafür massgebenden Bestimmungen. 

16. Offenlegung der Kommissionen und Kosten 

im Fondsreglement, Prospekt und vereinfachten Prospekt 

58 

Die Offenlegung der Kommissionen und Kosten in diesen Publikationen richtet sich nach 

den dafür massgebenden Bestimmungen. 

362


III. 





59 


Diese Richtlinien wurden am 16. Mai 2008 vom Vorstand der Swiss Funds Association SFA 


60 

61 

Beilage: 

Berechnungsbeispiel – Berechnung und Publikation der TER 

144 



363


Beilage 

Beilage 

zu den Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung 

der TER und PTR von kollektiven Kapitalanlagen 

Beispiel: Berechnung und Publikation der TER 

Ausgangslage 

Jahresabschluss der kollektiven Kapitalanlage: 30. Juni 1 

Verwaltungskommission der Fondsleitung/SICAV/SICAF: bis 30.06.07: 1.5 % 

ab 01.07.07: 2.0 % 

2 

Durchschnittliches Nettovermögen 

für die Periode 31.12.06–31.12.07: 

Auszug aus der Erfolgsrechnung 

77'142’857 RE* 

3 

Aufwand (in 1000 RE*) 

31.12.06 

Halbjahresb. 

30.06.07 

Jahresbericht 

31.12.07 

Halbjahresb. 

Kommission der Fondsleitung/SICAV /SICAF 500 1’200 650 

performanceabhängige Vergütung 0 100 0 

Kommission der Depotbank 75 160 80 

Weitere Aufwendungen 

50 120 

70 

Steuern 

12 

25 

13 

Total Betriebsaufwand 

637 

1’605 

(2. Halbj.: 968) 

813 

4 

Berechnung der TER für 12 Monate vom 31.12.06 bis 31.12.07 

TER inkl. performanceabhängige Vergütung 5 

TER % = 

(968'000 RE* + 813'000 RE*) 

77'142'857 RE* 

x 100 = 2.31 % 

6 

performanceabhängige Vergütung als prozentualer Anteil des durchschnittlichen Nettovermögens 

7 

% = 

(100'000 RE* + 0 RE*) 

77'142'857 RE* 

x 100 = 0.13 % 

8 


Publikation der TER 

Zu publizieren und zu erläutern ist die TER inkl. performanceabhängige Vergütung zusammen 

mit dem Datum (per 31.12.07) als auch dem Hinweis auf die per 01.07.07 erfolgte Erhöhung 

der Verwaltungskommission der Fondsleitung /SICAV / SICAF von 1.5% auf 2.0%. 

Zudem ist die performanceabhängige Vergütung gesondert als prozentualer Anteil des 

durchschnittlichen Nettovermögens auszuweisen. 

9 

SFA RL TER+PTR_d_080516 7/8 

364

Richtlinien für die Immobilienfonds 

vom 2. April 2008 


I. Grundlagen, Zielsetzungen und Verbindlichkeit ................... Rz 1–6 


A. Sorgfaltspflichten der Fondsleitung bzw. der SICAV ................ Rz 7–18 

1. Gewährleistung einer zweckmässigen Organisation ............. Rz 7–10 

2. Immobiliengesellschaften, die zum Immobilienfonds gehören ..... Rz 11 

3. Delegation von Teilaufgaben (Art. 31 Abs. 1 KAG) .............. Rz 12–13 

4. Verhältnis zur Depotbank .................................... Rz 14 

5. Verhältnis zu den unabhängigen Schätzungsexperten .......... Rz 15–18 

B. Grundsätze für die Ermittlung der Verkehrswerte der Grundstücke und 

anderen Anlagen . ............................................. Rz 19–43 

6. Verkehrswert .............................................. Rz 19 

7. Ermittlung des Verkehrswertes ............................... Rz 20–22 

8. Dynamische Ertragswertmethode . ............................ Rz 23 

9. Individuelle (objektspezifische) Schätzung ..................... Rz 24 

10. Marktverhältnisse .......................................... Rz 25–26 

11. Beschaffenheit . ............................................ Rz 27–28 

12. Durchführung der Schätzungen ............................. Rz 29–30 

13. Schätzungsprotokolle ...................................... Rz 31–32 

14. Umstellung der Bewertungsmethode . ......................... Rz 33–34 

15. Bewertung von anderen Anlagen . ............................ Rz 35 

16. Interne Weisung zur Bewertung und Berechnung des 

Nettoinventarwertes ........................................ Rz 36–42 

17. Ausgabe von Anteilen (Art. 66 KAG i. V. m. Art. 97 KKV) . ......... Rz 43 

C. Treuepflichten der Fondsleitung bzw. der SICAV ................... Rz 44–61 

Vermeidung von Interessenkonflikten ........................... Rz 44–56 

18. Geschäfte mit nahe stehenden Personen ...................... Rz 44–54 

19. Geschäfte zwischen Immobilienfonds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Rz 55 

20. Eigengeschäfte für Mitarbeiter ............................... Rz 56 

Anlage des Fondsvermögens .................................. Rz 57–61 

21. Grundsatz ................................................. Rz 57 

22. Unterhalt und Renovationen ................................. Rz 58 

23. Gemeinsame Bauprojekte ................................... Rz 59 

24. Provisionen aus Liegenschaftsgeschäften ..................... Rz 60 

365


25. Andere Anlagen ........................................... Rz 61 

D. Informationspflichten der Fondsleitung bzw. der SICAV ............. Rz 62–90 

26. Anlagecharakter und -eignung des Immobilienfonds ............ Rz 62–66 

27. Offenlegung der Bewertungsmethode . ........................ Rz 67–68 

28. Standardisierte Kennzahlen . ................................. Rz 69–81 

29. Bekanntgabe von kursrelevanten Veränderungen ............... Rz 82–90 

E. Sorgfalts- und Treuepflichten im Vertrieb kollektiver Kapitalanlagen ... Rz 91 

30. Anwendung der Richtlinien der SFA für den Vertrieb kollektiver 

Kapitalanlagen ............................................. Rz 91 



B. Inkrafttreten .................................................. Rz 93 

366



Die nachstehenden Richtlinien konkretisieren in spezifischen Belangen die Sorgfalts-, Treueund 

Informationspflichten der Immobilienfondsleitungen und Immobilien-SICAV sowie Vertreter 

ausländischer Immobilienfonds mit dem Ziel, die hohe Qualität der Immobilienfonds 

in der Schweiz sicherzustellen. Sie enthalten Grundsätze zur einheitlichen Bewertung und 

Information der Anleger und sollen durch Schaffung von Standards eine grösstmögliche 

Transparenz im Angebot dieser Produkte gewährleisten. 

1 

Die Richtlinien sind Teil der Selbstregulierung der schweizerischen Fondswirtschaft. Sie 

stützen sich auf Abschnitt II Abs. 2 der für alle Fondsleitungen und SICAV sowie Vertreter 

ausländischer kollektiver Kapitalanlagen geltenden Verhaltensregeln für die schweizerische 

Fondswirtschaft («Verhaltensregeln»). 

Die Richtlinien gelten für 

• schweizerische Fondsleitungen von Immobilienfonds und Immobilien-SICAV (gemäss 

Art. 58 ff. KAG); 

• Vertreter ausländischer Immobilienfonds (gemäss Art. 119 ff. KAG) in Bezug auf Bst. D 

und E dieser Richtlinien. 

Vorbehalten bleiben die von der Aufsichtsbehörde bewilligten Ausnahmen für Immobilienfonds, 

welche ausschliesslich qualifizierten Anlegerinnen und Anlegern im Sinne von Art. 10 

Abs. 3 und 4 KAG offenstehen. 

2 

3 

4 

5 

6 

II. 

Richtlinien 

A. Sorgfaltspflichten der Fondsleitung bzw. der SICAV 

1. Gewährleistung einer zweckmässigen Organisation 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV trifft die gemäss den Verhaltensregeln erforderlichen 

organisatorischen Massnahmen (inkl. internes Kontrollsystem), die ihr eine einwandfreie 

Führung des Immobilienfondsgeschäftes ermöglichen. Mindestens beachtet sie eine ausreichende 

Funktionentrennung zwischen den Tätigkeiten 

• des Entscheidens (insbesondere über Käufe, Verkäufe und den Unterhalt von Immobilien) 

und 

• des Kontrollierens (z. B. von Schätzungen, Ausführung delegierter Aufgaben und der 

Immobiliengesellschaften). 

7 

8 

9 

367


10 

Sie überträgt leitende Funktionen bezüglich der Führung von Immobilienfonds ausschliesslich 

an Personen, die sich über eine mehrjährige, adäquate Erfahrung im Immobilien- und je 

nach Aufgabe auch im Geschäft mit Kollektivanlagen ausweisen können. 

2. Immobiliengesellschaften, die zum Immobilienfonds gehören 

11 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV sorgt dafür, dass für die zum Immobilienfonds gehörenden 

Immobiliengesellschaften die gleichen Grundsätze und Standards zur Anwendung gelangen 

wie für sie selber. Insbesondere gelten bei der Zusammensetzung des Verwaltungsrates 

und der Geschäftsführung die gleichen Anforderungen wie für leitende Organe der 

Fondsleitung bzw. der SICAV. 

3. Delegation von Teilaufgaben (Art. 31 Abs. 1 KAG) 

12 

13 

Im Falle der Delegation von Teilaufgaben gemäss Art. 31 Abs. 1 KAG schliesst die Fondsleitung 

bzw. die SICAV mit dem oder den Beauftragten einen Vertrag ab, in dem namentlich 

der erteilte Auftrag, dessen Abwicklung unter Vermeidung potentieller Interessenkonflikte, 

die Verantwortlichkeiten, Zuständigkeiten, Haftungsfragen und das Honorar geregelt sind. 

Sofern das Fondsreglement nichts anderes vorsieht, trägt die Fondsleitung bzw. das Unternehmersegment 

der SICAV das Honorar der Beauftragten. 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV stellt sicher, dass die Beauftragten die Bestimmungen dieser 

und anderer einschlägiger Richtlinien kennen und sich vertraglich zur vollumfänglichen 

Einhaltung verpflichten. 

4. Verhältnis zur Depotbank 

14 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV schliesst mit der Depotbank einen Vertrag ab, in dem die 

gegenseitigen Verantwortlichkeiten, Abwicklungen und Schnittstellen geregelt werden. 

5. Verhältnis zu den unabhängigen Schätzungsexperten 

15 

16 

17 

Pro Immobilienfonds sind von der Fondsleitung bzw. der SICAV mindestens zwei natürliche 

Personen oder eine juristische Person, die mit den einschlägigen Immobilienmärkten vertraut 

sind, als Schätzungsexperten zu ernennen. 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV ernennt ausschliesslich Schätzungsexperten, welche die 

gesetzlichen und reglementarischen Anforderungen betreffend Unabhängigkeit, Ausbildung, 

Erfahrung und Marktkenntnisse erfüllen. 

Die Einzelheiten der Zusammenarbeit, namentlich im Hinblick auf die Abwicklung, Verantwortlichkeiten 

und das Honorar, sind in einem Vertrag zu regeln. 

368


Im Vertrag ist, unter Wahrung der Unabhängigkeit des Schätzungsexperten, auch die Bewertungsmethode 

festzulegen, gemäss welcher der Schätzungsexperte seine Schätzungen 

in der Regel durchführt. 

18 

B. Grundsätze für die Ermittlung der Verkehrswerte der 

Grundstücke und anderen Anlagen 

6. Verkehrswert 

Der Verkehrswert eines Grundstückes entspricht dem Preis, der bei sorgfältigem Verkauf im 

Zeitpunkt der Schätzung wahrscheinlich erzielt würde. 

19 

7. Ermittlung des Verkehrswertes 

Die Ermittlung des Verkehrswertes der Grundstücke soll mit Hilfe einer dynamischen Ertragswertmethode 

erfolgen. Der Verkehrswert ist aus dem Ergebnis der herangezogenen 

Bewertungsmethode unter Berücksichtigung der Marktverhältnisse zu ermitteln. 

20 

Unter Vorbehalt der nachgenannten Ausnahmen sind alle Grundstücke eines Immobilienfonds 

nach der gleichen dynamischen Ertragswertmethode zu bewerten (Standardschätzmethode). 

Bei denjenigen Grundstücken, die nur mit einer abweichenden Bewertungsmethode bewertet 

werden können (wie z. B. unbebautes Bauland oder Abbruchobjekte), ist im Schätzungsprotokoll 

die Wahl der abweichenden Bewertungsmethode zu begründen und die Methode 

zu umschreiben (siehe Ziff. 16). 

21 

22 

8. Dynamische Ertragswertmethode 

Als dynamische Ertragswertmethode werden anerkannt die Barwert-Methode, die Discounted 

Cashflow-Methode (DCF) und andere anerkannte dynamische Ertragswertmethoden. 

23 

9. Individuelle (objektspezifische) Schätzung 

Um den Ertragswert eines Grundstückes festzustellen, bedarf es in jedem Fall einer individuellen 

Schätzung, bei der alle Umstände, die im Zeitpunkt der Schätzung erfahrungsgemäss 

auf den Verkaufspreis einwirken, zu berücksichtigen sind, wie namentlich die Marktverhältnisse 

und die Beschaffenheit des betreffenden Grundstückes. 

24 

369


10. Marktverhältnisse 

25 

26 

Massgebend sind die aktuellen und die erwarteten Marktverhältnisse. Die Marktverhältnisse 

bestimmen sich nach der Gesamtheit der im Zeitpunkt der Bewertung im gewöhnlichen Geschäftsverkehr 

für Angebot und Nachfrage massgebenden Umstände, wie namentlich die 

allgemeine Wirtschaftssituation, der Kapitalmarkt und Entwicklungen, die objektspezifisch 

zu betrachten sind. Dabei dürfen ungewöhnliche oder spekulative Konstellationen nur herangezogen 

werden, wenn sie nachhaltigen Charakter aufweisen und deren Auswirkungen 

auf die Bewertung quantitativ erfasst werden können. 

Nicht zu berücksichtigen ist die Marktverfassung, die sich allenfalls ergeben könnte, wenn 

alle Liegenschaften eines oder aller Immobilienfonds auf einmal am Markt angeboten würden. 

11. Beschaffenheit 

27 

28 

Die Beschaffenheit eines Grundstückes bestimmt sich insbesondere durch die Lagemerkmale, 

Grundstückgrösse, Grundstückgestalt, Nutzbarkeit, privat- oder öffentlichrechtliche 

Rechte oder Lasten, Ausbau, Baumaterialien, Alter, Zustand, Vermietungsstand, Vermietungsmöglichkeiten, 

Mietzinseinnahmen, Mietzinsreserven etc. 

Lagemerkmale von Grundstücken sind insbesondere die Verkehrsanbindung, Nachbarschaft, 

Wohn- und Geschäftslage sowie Umwelteinflüsse. 

12. Durchführung der Schätzungen 

29 

30 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV stellt alle für die Bewertung des Grundstückes relevanten 

Unterlagen, welche die Schätzungsexperten für ihre Schätzungstätigkeit benötigen, zusammen 

und übergibt diese den Schätzungsexperten. 

Im Hinblick auf die Ueberprüfung der Verkehrswerte gemäss Art. 93 bzw. Art. 97 Abs. 3 

KKV muss die Fondsleitung bzw. die SICAV alle notwendigen Daten liefern, die sich seit 

der letzten Schätzung verändert haben. Sie ist für die Kontrolle bzw. Plausibilisierung der 

Schätzungsergebnisse verantwortlich. 

13. Schätzungsprotokolle 

31 

32 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV ist dafür besorgt, dass jede Schätzung in einem Schätzungsprotokoll 

so protokolliert wird, dass sie von einem Fachmann ohne weiteres nachvollzogen 

werden kann. Jedes Schätzungsprotokoll ist vom jeweiligen Schätzungsexperten zu 

unterzeichnen. 

Die Höhe der Diskontsätze und anderer Parameter der DCF-Schätzungspraxis sowie deren 

Veränderung gegenüber dem Vorjahr ist zu begründen und zu plausibilisieren. 

370


14. Umstellung der Bewertungsmethode 

Stellt die Fondsleitung bzw. die SICAV die Bewertungsmethode um, besichtigen die Schätzungsexperten 

sämtliche Grundstücke. 

33 

Die Umstellung der Bewertungsmethode ist den Anlegern im voraus anzukündigen mit dem 

Hinweis, dass diese sowohl zu einer Höher- wie zu einer Tieferbewertung führen kann. Zudem 

ist die Aufsichtsbehörde im Voraus darüber zu informieren. 

34 

15. Bewertung von anderen Anlagen 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV bewertet Effekten, flüssige Mittel und andere Anlagen gemäss 

den Richtlinien der SFA für die Bewertung des Vermögens von kollektiven Kapitalanlagen 

und die Behandlung von Bewertungsfehlern bei offenen kollektiven Kapitalanlagen. 

35 

16. Interne Weisung zur Bewertung und Berechnung des 


Die Fondsleitung bzw. die SICAV hält die für die Bewertung des Fondsvermögens geltenden 

Grundsätze, Abläufe und Zuständigkeiten in einer internen Weisung fest. Dabei regelt sie 

mindestens: 

• die Umschreibung der standardmässig angewendeten Schätzungsmethode; 

• die Umschreibung der Fälle, in denen von der standardmässig angewendeten Schätzungsmethode 

abgewichen wird und die Umschreibung der Methoden (siehe Ziff. 7); 

• die Schnittstellen, Prozesse und Verantwortlichkeiten gegenüber den Schätzungsexperten; 

• Massnahmen zur Plausibilisierung der Schätzungswerte der Schätzungsexperten und 

Vorgehen, wenn die Fondsleitung bzw. die SICAV diese nicht zu übernehmen beabsichtigt; 

• Zuständigkeit zur Validierung des ermittelten Nettoinventarwertes innerhalb der Fondsleitung 

bzw. der SICAV; 

• den internen Informationsfluss (Vermeidung von Interessenkonflikten). 

36 

37 

38 

39 

40 

41 

42 

17. Ausgabe von Anteilen (Art. 66 KAG i. V. m. Art. 97 KKV) 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV berücksichtigt bei der Ausgabe von Anteilen die einschlägige 

Fachinformation der SFA. 

43 

371


C. Treuepflichten der Fondsleitung bzw. der SICAV 

Vermeidung von Interessenkonflikten 

18. Geschäfte mit nahe stehenden Personen 

44 

45 

46 

47 

48 

49 

50 

51 

52 

53 

54 

Als nahe stehende Personen gelten (einschliesslich deren Lebenspartner, die Gesellschaften 

der nahe stehenden Personen und ihrer Lebenspartner) u. a. 

• die qualifiziert Beteiligten im Sinne von Art. 14 Abs. 3 KAG; 

• die Mitglieder des Verwaltungsrates und Mitarbeiter der Fondsleitung bzw. der SICAV; 

• die mit der Überwachung der Immobilienfonds beauftragten Mitarbeiter der Depotbank; 

• die Prüfgesellschaft und deren mit der Prüfung der Immobilienfonds betrauten Mitarbeiter; 

• die Schätzungsexperten; 

• die Verwaltungsräte und die Mitglieder der Geschäftsleitung der zum Immobilienfonds 

gehörenden Immobiliengesellschaften; 

• die mit der Verwaltung der Fondsliegenschaften beauftragten Liegenschaftsverwaltungen 

und deren Mitarbeiter. 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV erwirbt und veräussert nur Immobilienwerte für Rechnung 

des Immobilienfonds von bzw. an Personen, die unterschriftlich bestätigen, dass sie keine 

nahe stehenden Personen im Sinne von Abs. 1 sind. 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV schliesst Mietverträge mit nahe stehenden Personen zu 

marktüblichen Bedingungen ab. Sie lässt sich dies jährlich vom zuständigen Schätzungsexperten 

bestätigen. 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV führt alle anderen Geschäfte mit nahe stehenden Personen 

ebenfalls zu marktüblichen Bedingungen (at arm’s length) durch. 

19. Geschäfte zwischen Immobilienfonds 

55 

Verwaltet eine Fondsleitung bzw. eine SICAV mehrere Immobilienfonds, ist bei allen Geschäften 

zwischen solchen Immobilienfonds sicherzustellen, dass die involvierten Immobilienfonds 

gleich behandelt werden und keiner zu Lasten anderer bevorzugt wird. 

20. Eigengeschäfte für Mitarbeiter 

56 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV erlässt im Sinne der Verhaltensregeln geeignete Bestimmungen 

für Eigengeschäfte ihrer Mitarbeiter in Anteilen des Immobilienfonds. 

372


Anlage des Fondsvermögens 

21. Grundsatz 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV verwaltet die von ihr aufgelegten Immobilienfonds unter 

Beachtung der für die einzelnen Immobilienfonds definierten Anlagepolitik und -bedürfnisse. 

Sie verzichtet darauf, bestimmte Immobilienfonds und / oder Anlegergruppen zu Lasten 

anderer bevorzugt zu behandeln (z. B. bei der Zuteilung neuerworbener Objekte). 

57 

22. Unterhalt und Renovationen 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV ist für einen ausreichenden und regelmässigen Unterhalt 

der Grundstücke besorgt. Sie erteilt Aufträge unabhängig und nur an sorgfältig ausgewählte 

Gegenparteien, die Gewähr für aus Gesamtsicht bestmögliche Erfüllung in preismässiger, 

zeitlicher und qualitativer Hinsicht bieten. Sie verwendet erhaltene Provisionen, Rabatte und 

Rückvergütungen ausschliesslich zugunsten des Immobilienfonds. Sind mehrere Immobilienfonds 

beteiligt, ist eine anteilsmässige Zuteilung vorzunehmen. 

58 

23. Gemeinsame Bauprojekte 

Realisiert die Fondsleitung bzw. die SICAV für Rechnung des Immobilienfonds zusammen 

mit der Depotbank oder einer nahe stehenden Person gemeinsam ein Bauprojekt, so stellt 

sie sicher, dass daraus resultierende Vorteile (z. B. günstige Konditionen bei einem Grossauftrag) 

anteilsmässig dem Immobilienfonds zugute kommen. 

59 

24. Provisionen aus Liegenschaftsgeschäften 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV lässt sich Provisionen aus Liegenschaftsgeschäften durch 

Vermittlung nahe stehender Personen auf die ihr aufgrund des Fondsreglementes zustehende 

Vergütung anrechnen. 

60 

25. Andere Anlagen 

Nimmt die Fondsleitung bzw. die SICAV für Rechnung des Immobilienfonds bei der Depotbank 

Darlehen auf oder legt sie bei ihr flüssige Mittel an, stellt sie regelmässig durch Konkurrenzvergleiche 

sicher, dass die Verzinsung marktüblichen Bedingungen entspricht. 

61 

373


62 

D. Informationspflichten der Fondsleitung bzw. der SICAV 

26. Anlagecharakter und -eignung des Immobilienfonds 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV erläutert in den Verkaufsunterlagen Anlagecharakter und 

-eignung sowie die Merkmale des freien Handels der Fondsanteile (Agio / Disagio) in kundengerechter 

(leserfreundlicher) Form und Sprache. Sie verzichtet auf Angaben zur zukünftigen 

Ertragsentwicklung des Immobilienfonds. Als Verkaufsunterlagen gelten Emissionsprospekte 

und Marketingunterlagen, die ausführlich und im Sinne eines Werbemittels über 

den Immobilienfonds informieren. 

63 

64 

65 

66 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV kann jedoch davon ausgehen, dass der Anleger mit den 

Grundeigenschaften einer Immobilienanlage vertraut ist. Die Informationspflicht bezieht sich 

deshalb vor allem auf spezifische Eigenschaften und Risiken der Immobilienfonds wie z. B. 

• Abhängigkeit der Erträge von der (regionalen) konjunkturellen Entwicklung; 

• regionale Schwerpunkte. 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV legt im Jahres- und Halbjahresbericht die Mieter, auf die 

am jeweiligen Stichtag mehr als 5% der gesamten Mieteinnahmen des Immobilienfonds 

entfallen, offen. Erreicht kein Mieter diese 5%-Grenze, weist sie auf diesen Umstand hin. 

27. Offenlegung der Bewertungsmethode 

67 

68 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV informiert im Jahres- und Halbjahresbericht über die zur 

Bewertung der Grundstücke angewendete Methode. Sie gibt im Jahresbericht den zur Anwendung 

gebrachten durchschnittlichen Diskontfaktor bekannt und erläutert die wesentlichen 

Merkmale der gewählten Methode. 

Die Informationspflichten bei einer allfälligen Umstellung der Bewertungsmethode richten 

sich nach Ziff. 14. 

28. Standardisierte Kennzahlen 

69 

70 

71 

72 

73 

74 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV publiziert in den Jahres- und Halbjahresberichten mindestens 

folgende Kennzahlen: 

• Mietzinsausfallrate • Ausschüttungsrendite 

• Fremdfinanzierungsquote • Ausschüttungsquote 

• Betriebsgewinnmarge (EBIT-Marge) • Agio bzw. Disagio 

• Fondsbetriebsaufwandquote (TER REF 

) • Performance 

• Eigenkapitalrendite (ROE) • Anlagerendite 

374


Es steht der Fondsleitung bzw. der SICAV frei, zusätzlich u. a. folgende Kennzahlen zu veröffentlichen: 

• Nettorendite der fertigen Bauten • Kurs- / Gewinnverhältnis (P / E ratio) 

• Durchschnittsalter der fertigen Bauten • Kurs- / Cashflowverhältnis 

• Fremdkapitalquote • Börsenkapitalisierung 

• Rendite des investierten Kapitals (ROIC) 

75 

76 

77 

78 

79 

Die erwähnten Bezeichnungen dürfen ausschliesslich für Kennzahlen verwendet werden, 

die exakt den in der SFA-Fachinformation «Kennzahlen von Immobilienfonds» aufgeführten 

Definitionen entsprechen und die auch gemäss dieser Broschüre berechnet wurden. Eine 

Verwendung der Begriffe für andere oder für anders berechnete Kennzahlen ist nicht zulässig. 

80 

Im Sinne der Kontinuität der Information der Anleger publiziert die Fondsleitung bzw. die 

SICAV in weiteren Veröffentlichungen (z. B. Fact Sheets, Quartalsberichte) die gleichen 

Kennzahlen. Dabei kann sie sich auf die wichtigsten Kennzahlen beschränken, behält aber 

die einmal gewählten Kennzahlen über eine längere Zeitperiode bei. 

81 

29. Bekanntgabe von kursrelevanten Veränderungen 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV orientiert die Anleger offen über Veränderungen, die einen 

erheblichen Einfluss auf die Preisgestaltung der Anteile am freien Markt haben könnten. Sie 

trifft die notwendigen Vorkehrungen, um einem Insiderhandel vorzubeugen. 

Die Fondsleitung bzw. die SICAV stellt sicher, dass kursrelevante Informationen an die mit 

dem Handel beauftragten Stellen der Depotbank nur weitergegeben werden, wenn sie 

gleichzeitig zu Handen der Anleger veröffentlicht werden. 

82 

83 

Als kursrelevante Veränderungen im Sinne dieser Ziffer gelten u. a.: 

• Veränderungen des Nettoinventarwertes der Anteile gegenüber dem zuletzt publizierten 

Wert von mehr als 5%; 

• Unerwartete Ereignisse, welche die Ertragsrechnung wesentlich beeinflussen (z. B. 

beim Ausfall eines wichtigen Mieters oder beim Anfall eines grossen, ungeplanten 

Sanierungsbedarfs); 

• Entscheide der zuständigen Organe zu einer Umstrukturierung, Vereinigung oder Liquidation 

des Immobilienfonds; 

• Kündigung von Anteilen im Ausmass von mehr als 20% des Nettofondsvermögens. 

84 

85 

86 

87 

88 

Bei kotierten Immobilienfonds beachtet die Fondsleitung bzw. die SICAV die Vorschriften 

der SWX zur Bekanntgabe von kursrelevanten Tatbeständen (Ad hoc-Publizität gemäss 

Art. 72 Kotierungsreglement) und zur Handelseinstellung. 

89 

375


90 

Bei nicht kotierten Immobilienfonds weist die Fondsleitung bzw. die SICAV im Prospekt darauf 

hin, wie sie kursrelevante Veränderungen den Anlegern zur Kenntnis bringt. 

E. Sorgfalts- und Treuepflichten im Vertrieb 


30. Anwendung der Richtlinien der SFA für den Vertrieb 


91 

Vertreibt die Fondsleitung bzw. die SICAV die von ihr verwalteten Immobilienfonds über 

Vertriebsträger, so wendet sie die Bestimmungen der Richtlinien der SFA für den Vertrieb 

kollektiver Kapitalanlagen an. 

III. 



92 

Die Eidgenössische Bankenkommission hat diese Richtlinien als Mindeststandard anerkannt 

(EBK-RS 04 / 2 Selbstregulierung als Mindeststandard 145 ). 


93 

Diese Richtlinien wurden am 2. April 2008 vom Vorstand der SFA verabschiedet. Sie treten 

auf den 1. Juli 2008 in Kraft. 

145 


376 

Mindeststandard».

Stichwortverzeichnis

Stichwortverzeichnis 


KAG (Art.) KKV (Art.) KKV-FINMA 

(Art.) 

Seitenzahl 

A 

Absonderungsrecht 35 144 

Absonderung im Konkurs 4, 35 117, 144 

Administration 51 33, 48, 51, 64 f. 103 134, 143, 145, 

151 f., 227, 271 

After Running 280, 290, 301, 

313 

Agent 8 2, 12 123, 157, 160, 

320 

Agio 68 202, 374 

Aktienkategorie 15 62 125, 149 f. 

Aktionäre 

2, 32, 39, 41 f., 

46, 48, 50, 63, 

96, 110 

54 f, 57 f., 

62 f., 116 

59, 67 f., 70 116, 142, 

146 ff., 196 ff., 

203 f., 210 f., 

216 

− Anlegeraktionäre 97 15 65f., 71 41, 126, 198, 

203 f., 211 

− Unternehmeraktionäre 39, 41, 46, 63, 

96 f. 

54 f., 57 f., 116 59, 65, 67 f., 

70 f. 

All-in-Fee 38 138 

alternative Anlage 

siehe übrige Fonds 

Amtssprache 133 222 

Änderungen der Umstände 16 14 f. 126 

Änderungen des Anlagereglements 

41, 146 ff., 180, 

196 ff., 203 f., 

210 f. 

115 63 151, 218, 266, 

272 

Änderungen des Fondsvertrags 27 40 139, 265 

anerkannte Prüfgesellschaft siehe Prüfgesellschaft 

Anlageclub 

siehe Investmentclub 

Anlageentscheide 31, 73 1, 119, 122 35 116, 142, 169, 

186, 214, 217, 

267, 303 f. 

Anlagefonds 

siehe vertraglicher Anlagefonds 


siehe Aktionäre 

Anlageberatung 29 141, 265, 270, 

304 

378



(Art.) 

Anlagebeschränkungen 57, 115 67, 69, 78 ff., 

87, 100 

Seitenzahl 

10, 23, 47 153, 160, 163, 

173, 179, 185, 

208, 218 

Anlagecharakter 21, 56 26 134, 164, 166, 

300, 374 

Anlageentscheid 31, 73 1, 104, 119, 122 35 19 f., 116, 142, 

169, 186, 214, 

217, 266 f. 

− Delegation 31 66, 119 142, 152, 214, 

267 

Anlagepolitik 21, 26, 61, 102, 

115, 120 

Anlagereglement 8 f., 15, 44, 

115 

36, 42, 64, 73, 

109 

36, 41, 64, 72 137, 218 

31, 63, 126 53 15, 120, 125, 

133, 149, 151, 

195, 218 

− SICAF 9, 15, 115 31, 126 15, 120, 125, 

133, 218 

− SICAV 8, 15, 44, 31, 63 53 15, 120, 125, 

133, 149, 151, 

195 

Anlagestiftung 2 46 7, 115, 141 

Anlagetechniken, -instrumente 

53 ff., 69 ff., 

102 

67 ff., 99 ff., 

119 

1 ff., 11 ff., 

25 ff., 67 ff. 

156 ff., 184 f. 

Anlagevermögen 21 59, 70 129, 196 f., 203 

Anlagevorschriften 53 ff., 79 67 10, 152 ff. 

− Effektenfonds 31, 53 f., 56, 61, 

68, 70, 76 

− Einhaltung der Anlagevorschriften 

− Immobilienfonds 42, 58 ff., 63, 

67 f., 76, 89 f., 

128, 136, 154, 

156 

17, 67, 69 ff., 

77, 85, 91, 107 

7 f., 10, 19, 

21, 24, 26, 28, 

30, 33, 35 ff., 

41 ff., 45, 50 f., 

67, 69, 79 

67 152 

17, 38, 67, 

69, 86 ff., 93, 

95 ff., 104, 114 

56, 68, 73 f., 

79, 83, 109, 

112 

127, 142, 

152 ff., 158, 

163 ff., 179, 

183 f., 188, 199, 

206 

127, 138, 148, 

152, 178 ff., 

201, 204, 229 

− Indexfonds 82, 85 47 173, 176, 188 

− übrige Fonds für alternative 

Anlagen 

71 17, 69, 99 ff. 127, 183 ff., 

203 

− 

übrige Fonds für traditionelle 

Anlagen 

68 ff., 76 17, 69, 100 51 127, 183 ff., 

203 

− zulässige Anlagen 54, 59, 69 68, 70, 86, 99, 

123 

153, 177 f., 183, 

217 

379


Anleger 

− Aktionäre 2, 32, 39, 41 f., 

46, 48, 50, 63, 

96, 110 


(Art.) 

54 f, 57 f., 

62 f., 116 

Seitenzahl 

59, 67 f., 70 115, 142, 

146 ff., 180, 

196, 210 f., 216 

− Anlegerschutz 120 73 f. 155, 219 

− Begriff 7 5 119 

− Klage auf Rückerstattung 85 192 

− Kommanditäre 98, 102, 104 ff. 5, 15, 119 119, 126, 213 ff. 

− Mindestanzahl 7 5 119 

− qualifizierte Anleger 3, 10, 40, 43, 

98 

3, 6, 17 f. 29 f., 117, 121, 

127, 147 f., 213 

− Recht auf Auskunft 84 192 

− Vertretung der Anlegergemeinschaft 

86, 145 192 

Anlegerkreis 10, 40 5, 40, 133 27 f., 119, 121, 

139, 147, 222 

Anlegerschutz 120 73 f. 219 

Anlegerstellung 78 ff. 108 ff. 189 ff. 

− Aufschub der Rückzahlung 81 110, 115 190 f., 210 

− Ausgabe- und Rücknahmepreis 

26, 30, 73, 80 37, 42 79 137, 140, 142, 

186, 190, 207 

− Ausnahme vom Recht auf 79 109 190 

jederzeitige Rücknahme 

− Berechnung und Publikation 83 191 

des Nettoinventarwerts 

− Einzahlung 108 189 

− Erwerb und Rückgabe 78 189 

− Klage auf Rückerstattung 85 192 

− Recht auf Auskunft 84 192 

− Vertretung der Anlegergemeinschaft 

86 192 

− Zwangsrückkauf 82, 113 111, 125 191, 217 

anrechenbare eigene Mittel 22 129 

Anteile 11 55 122, 195 

Anteilsklassen 26, 78 40, 61 54, 80 136, 139, 189, 

195, 207 

Asset Manager (siehe auch 

Vermögensverwalter) 

26, 310 ff., 

315 f. 

Aufbewahrungsaufgaben 26, 265, 268 

Auflösung 

4, 26, 41, 96 f., 15, 39, 57, 116 117, 126, 136, 

109, 125, 135, 

138 

138, 147, 210 f., 

216, 221, 231 

Auflösungsgründe 96 210 

380


KAG (Art.) KKV (Art.) KKV-FINMA Seitenzahl 

(Art.) 

Aufsicht 132 ff. 230 ff. 

− Aufsichtsprüfung 83, 102, 104 224, 226 f. 

− Auskunftspflicht 130, 139 229, 232 

− Datenerhebung 144 110, 112 232 f., 240 

− Entzug der Bewilligung bzw. 134 231 

Genehmigung 

− Genehmigungsentzug 134 15 126, 231 

− internationale Amtshilfe 73 155 

− Massnahmen 135 f. 231 

− prudentielle Aufsicht 5 118 

− Rundschreiben 132 230 

− Sachwalter 138 231 

− Urteilszustellung 140 232 

− grenzüberschreitende Prüfung 143 232 

− Wiederherstellung des rechtmässigen 

133 231 

Zustands 

Aufsichtsinstrumente 133 230 

Aufsichtsprüfung 83, 102, 104 224, 226 f. 

Auftrag 123, 126 221, 223 

Aufzeichnungspflicht 283 

Ausführlicher Prüfbericht 105, 108 227, 229 

Auskunftspflicht 130, 139 132, 186, 188, 

229, 232 

Auskunftsrecht 84 192 

ausländische kollektive Kapitalanlagen 

119 ff. 127 ff. 44 ff., 219 ff. 

− Begriff 119 219 

− Bezeichnung 127 220 

− Genehmigung 120 127 ff. 219 f. 

− Staatsverträge 122 220 

− Übergangsbestimmungen 155 239 

− Vertreter 123 ff. 131 ff. 221 f. 

− Zahlstelle 121 220 

B 

Backtesting 39, 42, 44 59, 66, 170 f. 

Bank 

25 ff., 72 ff., 45, 103 ff., 9, 20, 102 136 ff., 141, 

121 

108 

186 f. 

Beendigung 

4, 26, 41, 96 f., 

109, 125, 135, 

138 

15, 39, 57, 116 117, 126, 136, 

138, 147, 210 f., 

216, 221, 231 

381



(Art.) 

Beratung 24 135, 320, 324 


26, 73, 83 f., 

89 

42 56, 67 f. 136, 140, 186, 

191 ff., 196 

Berufserfahrung 10 13, 124, 324, 

326, 368 

Berufshaftpflichtversicherung 18, 64 132 128, 180, 221 

Best Execution 280, 312 

Bestimmungen für die Vertriebsträger 

319 

Betriebsorganisation 14 12 124 f. 

Bewertung 88 ff. 92 ff. 34, 57 ff. 181 f., 193 f., 

329 ff. 

Bewilligungen 13 ff. 7 ff. 122 ff. 

− Änderung der Dokumente 14 126 

− Änderung der Organisation 14 126 

− Änderung der Umstände 16 126 

− angemessene Betriebsorganisation 

12 125 

− Bewilligungsunterlagen, 

7 12 f., 123 

Dokumente 

− Bewilligungsvoraussetzungen 14 12 f., 124 

− finanzielle Garantien 14 13 12 f., 124 f. 

− FINMA 13 ff. 7 ff. 122 ff. 

− Gewähr für einwandfreie 14 10 12 f., 124 


− guter Ruf 14 10 12 f., 124 

− Meldepflichten 16 15 54 ff., 126 

− Qualifikationen 14 10 124 

− qualifiziert Beteiligte 14 11 12 f., 124 f. 

− vereinfachtes Verfahren 17 17 f., 127 

Bewilligungsentzug 134 231 

Bewilligungspflicht 13, 19 8 12 f., 54 ff., 

122 f., 132 


20 ff., 128 ff., 

157 

10, 12 ff., 31 ff. 83 12 f., 124 ff., 

132 ff., 224, 

229 f., 239 

Bewilligungsvoraussetzungen 14 12 f., 124 

Bezeichnung 12, 26, 120, 

158 

127 122, 136, 219 f., 

240 

− Bezeichnungsschutz 12 122 

− Firma 38, 101, 111 146, 214, 217 

Bezugsrecht 66 97 7, 19, 74 158, 162, 182, 

205 

382



(Art.) 

Bilanz 89 f. 10, 24, 64, 

66 ff., 70 f., 76 

Seitenzahl 

160, 163, 193 f., 

198 f., 206 

Bilanzstichtag 49 67 143, 199 

Bonität 33 168, 312, 331 f. 

Borger 76 1 ff., 6 f. 156 ff. 

Börse 2, 4 f., 40, 45, 

54, 59, 88, 110 

4, 8, 14, 25, 29, 

31, 46, 49, 72 

2, 4, 8, 71 f., 

74 

115, 117 f., 

123, 126, 131, 

141, 143, 147, 

153 ff., 177, 

193, 203 ff., 

216 

Branchenorganisation 14, 20, 124 6, 16, 27, 30 109 121, 124, 127, 

131 f., 229 

Buchführung 87 ff. 52 ff. 193 ff. 

Bürgschaft 77 29 157, 167 

C 

Chinese Walls (Informationsbarrieren) 

281 

Churning 290, 302, 313, 

326 

Class Actions (Sammelklagen) 302 

Code of Conduct 

297 ff., 309 ff. 

Cold Calling 255, 326 

Commitment-Ansatz I 37 169 

Commitment-Ansatz II 38 169 

Commodities 69 99 72 183, 204 

Compliance 12, 64 27, 99 125, 151, 166, 

225 

Corporate Actions 333 

Closed-End-Struktur 7 f., 46 

D 

Dachfonds 359 f. 

Darleiher 1, 7 157 f. 

Datenerhebung 144 110 232 f. 

Delegation an den Bundesrat 6 119 

Delegation von Aufgaben 31 66 19 ff., 142, 152 

383



(Art.) 

Depotbank 72 ff. 103 ff. 9, 20, 102 12, 26 f., 82, 

160, 162, 186 f., 

226 

− Aufgaben 73 104 26 f., 186 

− besondere Pflichten 9, 20 26 f., 160, 162 

− Informationspflicht 103 26 f., 186 

− Organisation 72 26 f., 160 

− Wechsel der Depotbank 74 105 187 

− Zahlstelle 114, 121 108, 128 189, 218, 220 

Depotbankvertrag 32 33 f., 41, 44, 

71, 211 

Depotstelle 114 42 f., 189 

derivative Finanzinstrumente 

(Derivate) 

56, 61, 69 f. 72, 80, 91 25 ff. 154, 164 ff., 

175, 179, 183 f. 

− Anrechnungsvorschriften 47 ff. 173 f. 

− Begriffe 25 164 

− Bewertung 34 168 

− Bonität 33 168 

− Commitment-Ansatz I 37 169 

− Commitment-Ansatz II 38 169 

− exotische Derivate 30 167 

− Grundsätze 26 165 

− Kreditderivate 29 167 

− Lieferverpflichtung 45 172 

− Modell-Ansatz 39, 44 170, 172 

− Offenlegung 50 174 

− OTC-Geschäft 32 168 

− Risikokontrolle 35 169 

− Risikomess-Modell 42 171 

− Risikomessverfahren 36 169 

− Stresstests 43 172 

− Value-at-risk (VaR) 40 170 

− Vergleichsportefeuille 41 171 

− Vertragsabschluss 31 168 

− Zahlungsverpflichtung 46 172 

Disagio 68 201 

Disclaimer (Haftungsausschlussklausel) 

Discussion Sites 259 

Dokumente 15, 21, 120 5, 7, 14, 18, 

133, 142 

258 f., 325 f., 

348 

110, 112 12 f., 15 f., 123, 

125 ff., 134, 

233, 240 

Dritt- und Sammelverwahrer 26 f., 186 

384



(Art.) 

Seitenzahl 

E 


285 ff. 

EFAMA 357 

Effekten 60 71, 78, 82 ff., 

89 f., 99 

Effektenfonds 53 ff., 31, 61, 

70, 76 

17, 67, 70 ff., 

77 

1 f., 4, 14 f., 

div. 

10 f., 154, 157, 

161, 176 f., 179, 

182 f., div. 

1 ff., 67, div. 127, 142, 

153 ff., 199 

− Anlagetechnik 55 1 ff. 156 ff. 

− Begriff 53 153 

− Bilanz 24, 66 f. 163, 198 f. 

− 

derivative Finanzinstrumente 

(Derivate) 

− Effekten 60 71, 78, 82 ff., 

89 f., 99 

56, 61, 69 f. 72, 80, 91 25 ff. 154, 164 ff., 

175, 179 

1 f., 4, 14 f., 

div. 

154, 157 f., 161, 

175 ff., 179, 

182, div. 

− Effektenleihe 55 76 1 ff. 156 ff. 

− Einsatz von Derivaten 56, 61 26 f., 50 164 ff., 174, 

179 

− Erfolgsrechnung 24, 66 f. 163, 198, 200 

− flüssige Mittel 32, 54 75, 79 7 f., 22, 37, 

46 f. 

156, 158 f., 163, 

169, 172 f., 175 

− Geldmarktinstrumente 74 155 

− Indexfonds 82, 85 47 173, 176, 188 

− Kreditaufnahme 55, 71 72 f., 77 21, 26 154 ff., 163, 

165, 184 

− Leerverkäufe 55, 71 70, 73, 100 153, 155 f., 

184 f. 

− Pensionsgeschäft 55 76 f. 11 ff. 156 f., 160 

− Prospekt 85 26, 41, 50 165, 171, 174, 

188 

− Risikoverteilung 57 78 ff. 28, 32, 42 167 f., 171, 

174 f. 

− Sicherungsübereignung 55 156 

− Zielfonds 73 155 

− zulässige Anlagen 70 153 

Effektenhandel 

273 ff. 

Effektenhandelsgeschäfte 22 135 

Effektenhändler 4 f., 67, 148 8 117 f., 123, 183, 

235 

385



(Art.) 

Effektenleihe 55 76 1 ff., 5, 7, 9, 

51 f. 

156 ff., 184, 

195 

Eidgenössisches Finanzdepartement 

150 f. 237 

(EFD) 

eigene Mittel 32, 39 22, 47, 55 129, 142 f., 146 

Eigengeschäfte 280, 283, 290, 

301, 312 f., 372 

Eigenmittelverordnung (ERV) 48 143 

Einrichtungen der beruflichen 2 7 f., 115 

Vorsorge 

Einsichts-, Weisungs- und 

20, 303 f., 315 

Kontrollrechte 

Einsichtsrecht 84 192 

Ein- und Auszahlung in bar 78 189 

Emittent 72, 74, 81 ff. 8, 15, 28, 37, 

46, 67 

Entschädigung des Vermögensverwalters 

Erfolgsrechnung 89 22 24, 56, 64, 

66 ff., 71 f., 76 

154 f., 159, 161, 

167, 169, 172, 

175 ff., 199 

291 

129, 163, 193, 

196, 198 ff., 

203 f., 206 

Erfüllungsort 125 221 

Exchange Traded Funds 10, 334 

F 

Fachausbildung 324, 326 

falsche Angaben 148 f. 235 f. 

Finanzanalyse 283 

Finanzanlagen 6 30, 121, 256 f. 

finanzielle Garantien 14 13, 15 12 f., 124 ff. 

Finanzintermediäre 3, 10 117, 121 

Finanzmarktprüfverordnung 83, 99, 102 ff. 224 ff. 

Finder 2, 12 157, 160 

Firma 26, 38, 43, 89, 

101 f., 111 

flüssige Mittel 32, 54 75, 79 7 f., 22, 37, 

46 f. 

136, 146, 148, 

193, 214, 217 

142, 153, 156, 

158 f., 163, 169, 

172 f., 175 

Fondsgeschäft 29 46 141 

Fondsleitung 28 ff. 42 ff. 1 ff. 12, 14, 54 ff., 

140 ff., 157 ff. 

386


− 

Absonderung des Fondsvermögens 


(Art.) 

35 144 

− Anlageberatung 29 141 

− Aufbewahrung und technische 29 141 

Verwaltung kollektiver Kapitalanlagen 

− Aufgaben 30 142 

− Ausübung des Fondsgeschäfts 29 141 

− Bewilligungsvoraussetzungen 14 12 f., 124 

− Delegation von Aufgaben 31 21, 142, 261 ff. 

− Depotbank 25 ff. 136 f., 139 

− eigene Mittel der Fondsleitung 47, 48 143 

− Geschäftsbericht 49 143 

− Hauptverwaltung 42 140 

− Mindestkapital 43 140 

− Organisation 44 141 

− Rechte 33 143 

− Unabhängigkeit 45 141 

− Verhaltensregeln für die 

297 ff. 

schweizerische Fondswirtschaft 

− Wechsel der Fondsleitung 34 50 144 

− Zweck 29 141 

Fondsreglement 8, 10, 60, 63, 

65, 73, 75, 81, 

89, 154 

Fondsvertrag 

8, 25, 26 f., 

33, 35, 44, 

119 f. 

16, 31 f., 63, 

72 f., 82, 86 f., 

99 ff., 106, 

108 ff. 

36 ff., 114 f., 

133, 141 

26, 41, 50, 53, 

67 f., 78, 102 

120 f., 127, 133, 

150, 154 f., 165, 

171, 174, 176, 

178 ff., 183, 

185 ff., 195, 

206, 226, 238 

112 120, 136 ff., 

143 f., 149, 

209 f., 212, 219, 

222, 240 

− Änderung des Fondsvertrags 27 41 35, 139 

− Inhalt des Fondsvertrags 26 136 

Forward Pricing 334 

Fristen 154 f., 157 17, 35, 41, 50, 

67, 105, 144 

5, 16, 105 127, 136, 139, 

144, 158, 161, 

187, 227, 

238 ff. 

Front Running 301, 313, 326 

Funktionsfähigkeit des Marktes 1 115 

387



(Art.) 

Seitenzahl 

G 

Geldmarktfonds 306, 337 

Geldmarktinstrumente 74, 78 155, 175, 332 

Geltungsbereich 2 7 ff., 115 

Genehmigungen 

15 ff., 26 f., 

34, 64, 74, 95, 

120, 122, 126, 

132, 134 f., 148, 

154 f., 157 

4 f., 14 ff., 35, 

40, 49, 61, 102, 

127 ff. 

36, 99 118 f., 125 ff., 

136, 139, 143 f., 

169, 180, 185 

187, 189, 209, 

219 ff., 225, 

230 f., 235, 

238 f. 

Genehmigungsentzug 134 15 126, 231 

Genehmigungsfähigkeit 45 f. 

Genehmigungspflicht 15, 120, 122 45 f., 54 ff., 

125, 219 f. 

genehmigungspflichtige Basisdokumente 

31 f. 

Genehmigungsverfahren, 

ordentliches 

15 f. 

Genehmigungsverfahren, 

vereinfachtes 

17, 120 16 f., 129 17 ff., 127, 

219 f. 

− Fristen 17 17 f., 127 

− Voraussetzungen 16 17 f., 127 

Generalversammlung 43, 46, 50, 115 49, 61 f., 63, 

126 

143, 148 ff., 

189, 218 

Gesamtrechnung 53, 65, 71 195, 198, 203 

Geschäftsbereich 24 130 

Geschäftsbericht 49 65 143, 198 

Geschäftsführung 14, 20, 43, 51, 

72, 102, 145 

10, 12, 15, 24, 

32 

124 ff., 130, 

132 f., 148, 151, 

186, 214, 234 

Geschäftsleitung 12, 45, 64, 84 63, 106 125, 141, 151, 

177, 197, 228 

geschlossene kollektive Kapitalanlage 

9, 98 ff. 117 ff. 61 f., 81 f. 7 ff., 120, 197, 

207 f., 213 ff. 

Gesellschafter 105, 109 20, 22 128 f., 215 f. 

Gesellschaftsgläubiger 145 234 

Gesellschaftsvertrag 9, 15, 102, 

104 f., 109 

7, 14, 24, 31, 

119, 121 

53, 105 120, 123, 125 f., 

130, 133, 195, 

214 ff., 227 

Gestehungskosten 90 73 194, 204 

388


Gewähr für einwandfreie 



(Art.) 

14 10, 15 12 ff., 124, 126 

Gläubigerrechte 23, 84 34 134 f., 192 

Guter Ruf 14 10 f., 15 12 ff., 124 ff. 

H 

Haftung 31, 33, 36, 63, 

73, 93 f., 98, 

145 f. 

Haftungsausschlussklausel 

(Disclaimer) 

40, 61, 76, 

112 f. 

7, 19 139, 142 f., 145, 

156, 158, 162, 

180, 186, 189, 

208 f., 213, 

234 

258 f., 325 f., 

348 

Halbjahresbericht 10, 26, 89, 148 42, 133, 142 52, 54, 66, 76 31 f., 121, 136, 

140, 193 ff., 

206, 222, 233, 

235 

Handänderungssteuer 38 56 138, 196 

Handel 67 33, 95, 110, 

116 

134, 181, 183, 

191, 211 

Handelsregistereintrag 42 148 

Hauptverwaltung 28, 119 42 140, 219 

Hedge Fonds 11, 305, 360 

Herkunftsland 143 130, 133 220, 222, 232 

High Networth Individuals (HNI) 

30 

(siehe auch vermögende Privatperson) 

Historic Pricing 334 

historische Performance 346 ff., 354, 

360 f. 

Holdinggesellschaften 2 7 f., 115 

I 

Immobilienanlagen 32 10 f., 133 

Immobilienfonds 42, 58 f., 63, 

67 f., 76, 89 f., 

128, 136, 154, 

156 

17, 38, 67, 

69, 86 f., 93, 

95 ff., 104, 

114 

56, 68, 73 f., 

79, 83, 109, 

112 

127, 138, 148, 

152, 178 ff., 

188, 193 f., 196, 

201, 204 f., 

207 ff., 224, 

229, 231, 

238 ff. 

389



(Art.) 

− Anlagebeschränkungen 87 179 

− Ausgabe und Rücknahme von 66 182 

Anteilen 


− besondere Pflichten 63 180 

− Bewertung von Grundstücken 92 f. 181 

− Bewertungsmethode 63 197, 369, 371, 

374 

− Bezugsrecht 91 182 

− Einsatz von Derivaten 61 179 

− Handänderungssteuer 38 56 138, 196 

− Handel 67 183 

− Immobilienfondsanteile 97 f. 182 f. 

− kursrelevante Veränderungen 375 f. 

− nahe stehende Personen 372 f. 

− Richtlinien für die Immobilienfonds 

365 ff. 

− Risikoverteilung 62 87 179 

− Schätzungsexperten 64, 90, 130, 

136, 145 

92 ff., 97 180 ff., 194, 

229, 231, 234, 

368 

− Sicherstellung der Verbindlichkeiten 

60 179 

− Sonderbefugnisse 65 96 179, 181 

− zulässige Anlagen 59 86 177 f. 

Immobiliengesellschaften 59, 63 177, 180, 368 

Index, Indices 347 

Indexfonds 82, 85 47 173, 176, 188 

Informationen 20, 123 f., 129, 

148 

Informationsbarrieren 

(Chinese Walls) 

16 f., 34, 39, 

85, 107, 115, 

3, 67 f., 70 f. 127, 132, 134, 

138, 157, 188, 

210, 221, 229 

281 

Informationspflichten 20 34, 85, 103 132, 186, 188, 

291 

Informationspolitik 306 

Inhalt 

− der Statuten 43 148 

− des Anlagereglements 44 149 

− des ausführlichen Prüfberichts 108 f. 229 

− des Fondsvertrags 26 136 

− des Gesellschaftsvertrags 102 214 

− des Kurzberichts 108 f. 229 

390


Inventar 89 f. 10, 24, 52, 64, 

72 f. 

160, 163, 193 f., 

198, 204 

Investmentclub 2 1, 144 7 f., 115 f., 240 

Investmentgesellschaft 2, 8, 12 2, 9, 11 115 f., 120, 122, 

124 f. 

− mit festem Kapital 110 ff. 122 ff. 43 f., 216 ff. 

− mit variablem Kapital 36 ff. 51 ff. 12 f., 145 ff. 

− 


(Art.) 

− des Prospekts Anh. 1 242 ff. 

− des standardisierten Rahmenvertrags 

7, 19 158, 162 

− des vereinfachten Prospekts 

Anh. 2 245 f. 

von Fonds 

− des vereinfachten Prospekts 

50 

von strukturierten Produkten 

Insider-Information 301, 313 

internationale Amtshilfe 73 155 

interne Sondervermögen 4, 148 f. 46 7 f., 117, 141, 

235 f. 

Internes Kontrollsystem (IKS) 12, 64 27, 99 125, 151, 166, 

225 

Internet 258 f. 

Immobilieninvestmentgesellschaft 

59, 128, 136 86 f. 68, 73 177 f., 201, 204, 

224, 231 

IT-Systeme 21, 23, 25, 269 

J 

Jahresbericht 26, 89 f., 148 42, 73 52, 54, 58, 63, 

65 f., 70, 74, 

76, 107 

31 f., 136, 140, 

155, 193 ff., 

206, 228, 235 

Jahresrechnung 89 f., 128 21, 49 65 129, 143, 193 f., 

198, 235 

juristische Person 10, 14, 18, 32, 

63 f. 

22, 30, 32 121, 124, 128 f., 

132, 142, 180 

K 

Kapitalbestandteile 20 132 

Kaution 30 142 

Kennzahlen, Kennziffer 350, 357, 

361 f., 374 f. 

Klage auf Rückerstattung 85 192 

kollektive Kapitalanlage 7 ff. 5 f. 7 f., 119 ff. 

391



(Art.) 

− Anleger 10 5 f. 122 

− Anteile 11 119, 121 


− geschlossene kollektive 9 7 f., 120 

Kapital anlage 

− offene kollektive Kapitalanlage 8 7 f., 120 

− Schutz vor Verwechslung und 

Täuschung 

12 122 

Kommanditär 98, 102, 

104 ff. 


für kollektive Kapitalanlagen 

9, 12 f., 15, 

98 ff., 126, 

145, 148 

5, 15, 119 42, 119, 126, 

213 ff. 

5, 7, 14 f., 30, 

117 ff. 

60, 81 42 f., 74 ff., 

119 f., 122 f., 

125 f., 132, 197, 

207, 213 ff., 

223, 234 f. 

− andere Anlagen 121 215 

− Anlagen 103 215 

− Auflösung 109 216 

− Austritt von Gesellschaftern 105 215 



− Einsicht und Auskunft 106 216 

− Eintritt von Gesellschaftern 105 215 

− Entstehung 100 213 

− Firma 101 214 

− Gesellschaftsvertrag 102 119 214 

− Konkurrenzverbot 104 215 

− Prospekt 102 214 

− Prüfgesellschaft 107 216 

− Rechenschaftsablage 108 81 207, 216 

− Risikokapital 120 215 

− Verhältnis zum Obligationenrecht 

99 213 

− Zweck 117 213 

Kommanditsumme (Vermögenseinlage) 

98, 102 14 126, 213 f. 

Komplementär (General Partner) 98, 100, 104 f. 118 213, 215 

Konkurrenzverbot 104 215 

Konsolidierung 23, 29 64, 82 130 f., 198, 208 

Kontrollaufgaben 71 3, 13 157, 161, 184 

Kontrollrecht 48 65 150, 152 

Korrespondenzweg 43 148 

Kostentransparenz 306, 357 

392



(Art.) 

Kreditderivate 25, 29 165, 167 

Kreditprüfung 283 

Kündigungsfrist 27 5 f., 16 f. 139, 158, 161 f. 

Kundengeheimnis 148, 150 236 f. 

Kurzbericht 89, 128 104, 107, 109 186, 188, 190, 

194, 227 ff. 

L 

Leerverkäufe 55, 71 70, 73, 100 154 ff., 184 f. 

Limited Partnership 8, 11, 42, 46 

Liquidation 97, 145, 158 20, 22, 115 56 129 f., 196, 

210 f., 231, 234, 

240 

Liquiditätsrisiken 306 

M 

Management Letter 105 228 

Marchzinsen 18 162 

Market Maker 334 

Marktintegrität 300, 311 

Marktpreis 21 31 18, 32, 34 133 f., 162, 168 


273 ff. 

Massnahmen 20, 122, 133, 

135 f. 

Meldepflichten 

15, 88 126, 132, 178, 

220, 231 

54 ff. 

meldepflichtige Basisdokumente 31 

Mindestanzahl 7 5 42, 119 

Mindesteinlage 37, 41, 43 13, 54, 58 125, 145 ff. 

Mindestgliederung 66 ff. 198 

Mindestinhalt des Prospekts/ 

Anh. 1, Anh. 2 

242 ff. 

vereinfachten Prospekts 

Mindestinhalt des standardisierten 

Rahmenvertrags 

7, 19 158, 162 

Mindestkapital 28 13, 19 f., 43, 

131 f., 144 

125, 128, 140, 

221, 240 

Mindeststandards 20, 124 6, 16 121, 127, 132, 

221 

− SICAV 36, 96 53, 144 145, 210, 240 

− vertraglicher Anlagefonds 25 35, 144 136, 240 

Mitarbeitergeschäfte 282 

393



(Art.) 

Mitgliedschaftsrechte 23, 46, 84 1, 34 116, 134 f., 149, 

192 

Modell-Ansatz 39, 44, 36, 169 f., 172, 209 

112 

Mustervertriebsvertrag 306, 321 

N 

nahe stehende natürliche oder 

juristische Personen 

32, 63 32 102 133, 142, 180, 

226 

natürliche Person 18, 64 22 128 f., 180 

NAV-Berechnung 26, 298, 341, 

358 

Nebenkosten 37 f., 56 55 138, 147, 196 

Negativkatalog 2 9 

Nennwert 40 108 147, 189 

Nettoinventarwert 8 f., 26, 30, 42, 

74, 80, 83 f., 

89, 92, 119 

42, 133 54, 56 120, 136, 140, 

142, 148, 187, 

190 ff. 

O 

oberstes Organ 50 150 

offene kollektive Kapitalanlagen 8, 25 ff., 53, 

58, 68, 70 f., 

92, 119 

5, 17, 35 ff., 

112 f. 

7 f., 119 f., 127, 

136 ff., 153, 

183 f., 208 f., 

219 

öffentliche Kaufangebote 45 149 

öffentliche Werbung 2, 3, 4 3 45 f., 115, 117, 

251 ff. 

öffentliches Anbieten (siehe 

auch öffentliche Werbung) 

öffentliches Vertreiben (siehe 

auch öffentliche Werbung) 

5, 19 3, 4, 30 48 f., 117 f., 

132 

19, 120, 123 4, 30 7 f., 46, 119, 

132, 219, 221 

Open-End-Struktur 8, 46 

operative Gesellschaften 2 7 f., 115 

Organisationsreglement 28, 51 7, 12, 24 12 f., 123, 125, 

130, 140, 151 

OTC-Geschäft 31 f. 168 

394



(Art.) 

Seitenzahl 

P 

Parallel Running 301, 313 

Pensionsgeschäft 

(Repo, Reverse Repo) 

55 75 ff. 4, 8, 11 ff., 

16 ff., 24, 51 f. 

156 ff., 160 ff., 

184, 194 

− Anrechnung an Anlagebeschränkung 

23 163 

− Begriffe 11 160 

− Bilanz und Erfolgsrechnung 24 163 


− Kreditaufnahme 21 163 

− Kreditgewährung 22 163 

− Pflichten der Depotbank 20 162 

− Rahmenvertrag 19 162 

− Sicherstellung von Forderungen 18 162 

Portfolio Churning 326 

Performance Fee 34, 38 134, 138 

Performance 

343 ff. 

− historische Performance 346 ff., 354, 

360 f. 

Performanceabhängige 

359, 364 

Vergütung 

Portfolio Turnover Rate (PTR) 361 f. 

Preis 

− Ausgabepreis 56, 97, 108 147, 182, 189 

− Marktpreis 21 31 18, 32, 34 133 f., 162, 168 

− Nettoemissionspreis 56 196 

− preissensitive Informationen 279 ff. 

− Preistransparenz 357 

− Rücknahmepreis 26, 30, 73, 80 37, 42 79 136 f., 140, 142, 

186, 190, 207 

− Verkaufspreis 11 160 

Prime Broker 71 184 

Principal 2, 12 157, 160 

Private-Equity-Anlagen 109 58, 63 189, 196 f. 

Prospekt 75 ff., 102, 

116 

85, 106 f., 

Anh. 1 

80 31 f., 187 ff., 

207, 214, 218, 

241 ff. 

− Kommanditgesellschaft 102 31 f., 214 

für kollektive Kapitalanlagen 

− SICAF 116 31 f., 218 

− strukturierte Produkte 5 4 50, 118 

395



(Art.) 

− vereinfachter Prospekt 5, 76 f. 107, Anh. 2 80 118, 188 f., 207, 

245 

− vertraglicher Anlagefonds 75 ff. 73, 85, 106 f. 80 31 f., 155, 

187 ff., 207 

prudentielle Aufsicht 5 14, 48 f., 118 

Prüfgesellschaft 2, 4, 52, 84, 

89, 107, 118, 

126 ff., 139 

20, 22, 24, 32, 

92 f., 103, 110, 

115 f. 

42, 52, 102 ff. 91 ff., 115, 117, 

128 ff., 152, 171, 

181, 192 ff., 216, 

218, 223 ff. 

− Anerkennung der Prüfgesellschaft 

127 144 224, 240 

− Aufgaben der Prüfgesellschaft 128 224 

− Aufsichtsprüfung 83 224 

− ausführlicher Prüfbericht 105, 108 227, 229 

− Berichterstattung 128 83, 90, 104 ff. 224 f., 227 ff. 

− Kurzbericht 107, 109 228 f. 

− Meldungen 106 228 

− Prüfberichte 104 ff. 227 ff. 

− Prüfgesellschaft 2, 4, 52, 84, 

89, 107, 118, 

126 ff., 139 

20, 22, 24, 32, 

92 f., 103, 110, 

115 f. 

42, 52, 102 ff., 

109 

92, 115, 117, 

128 ff., 152, 171, 

181, 192 ff., 216, 

218, 223 ff. 

− Prüfungsgeheimnis 129, 148 229, 235 

− Prüfungspflicht 130 115 210, 229 

− Rechnungsprüfung 83, 90, 104 224 f., 227 

Prüfung bei Vertriebsträgern 328 

PTR (Portfolio Turnover Rate) 355 ff., 361 f. 

Publikation 3, 27, 34, 83, 

106, 124 

Publikationsorgane 26 f., 34, 43, 

74, 86, 96, 138 

Publikationspflichten 

3, 42 79, 107 117, 139 f., 144, 

191, 206, 216, 

228 

18, 39 ff., 60, 

63, 95, 105, 

124, 126, 133 

127, 136, 138 f., 

144, 148 ff., 

181, 187, 192, 

210, 217 f., 222, 

231 

54 ff. 

Q 

qualifizierte Anleger 3, 10, 40, 43, 

98 

3, 6, 17 f. 27 ff., 117, 121, 

127, 147 f., 213 

− als Anleger in SICAV 40, 43 147 f. 

− als Kommanditär 98 213 

396



(Art.) 

− als Komplementär 98 213 

− Begriff 10 6 121 

− Erleichterungen 10 121 

− öffentliche Werbung 3, 5, 19 3 f., 10 117 f., 124, 132 

− vereinfachtes Genehmigungsverfahren 

17 17 f. 17 f., 127 

qualifiziert Beteiligte 14 11, 15 12 f., 124 ff. 

R 

Ratings 7 f., 15, 33 159, 161, 168, 

283 

realisierter Kapitalgewinn 67 f., 78 201, 203, 206, 

359 

Rechnungslegungsvorschriften 28, 81 131, 175 

Rechnungsprüfung 83, 90, 104 224 f., 227 

Rechts- und Steuerberatung 270 

Repo 76 f. 11 ff., 17, 21 ff. 156 f., 160 ff. 

Restricted List 282 

Reverse Repo 76 f. 4, 11, 14 f., 156 ff., 160 ff. 

21 ff. 

Rechnungseinheit 53 195, 344, 

346 f., 350 

Referenzwährung 40 139, 289, 316, 

350 

Retrozessionen 21 134, 292, 311 

Risiken 5, 26, 71, 73, 

102, 115 

34, 36, 48, 91, 

102 

27, 38 ff., 45, 

50 

118, 134, 136 f., 

143, 166, 169, 

172, 174, 179, 

184 ff., 214, 218 

Risikoaufklärung 326 

Risikobereitschaft 325 

Risikofähigkeit 325 

Risikohinweis 

71 102 184 f. 

(Risiko warnklausel) 

Risikokapital 103 120 215 

Risikomanagement 56 12, 64 27, 99 125, 151, 164, 

166, 225 

Risikomess-Modell 27, 30, 36, 39, 166 f., 169 ff. 

42 ff., 50 

risikoorientierte Prüfung 94 

Risikoprofil 70 f. 85 36, 50 169, 174, 184, 

188 

397


Risikoverteilung 10, 26, 57, 62, 

69, 102, 115 


(Art.) 

73, 78 ff., 87, 

101 

Seitenzahl 

28, 32, 48 121, 136, 167 f., 

173 ff., 179, 

183, 185, 214, 

218 

Rückerstattungsanspruch 7 158 

Rückerstattungsklage 85 192 

Rückgriff 146 234 

Rückvergütungen 38 138, 306, 341, 

359, 373 

Rundschreiben der FINMA 

247 ff. 

S 

Sacheinlagen 37 145 

sachgerechte Verwaltung 31 26, 119, 122 131, 142, 156, 

165, 214, 216 

Sachwalter 138, 145, 148 231, 234 f. 

Salär- und Vergütungspolitik 301, 312 

Sammelklagen (Class Actions) 302 

Schaden 145 ff. 234 f. 

Schaffung neuer Teilvermögen 64 151 

Schätzungsexperte 64, 90, 130, 

136, 145, 148 

32, 92 ff., 97 133, 179, 181 f., 

194, 229, 231, 

234 f. 

Schluss- und Übergangsbestimmungen 

152 ff. 143 ff. 111 f. 238 ff. 

Securities Lending 55 76 f. 1 ff., 5, 7, 9, 

51 f. 

156 ff., 184, 

194 



− Pflichten der Depotbank 9, 20 160, 162 

− Sicherheiten 7 ff. 158 ff. 

Selbstregulierungsvorschriften 

285 ff., 293 ff. 

SICAF 9, 12 f., 15, 

110 ff., 126, 

128, 145, 148, 

157 

− Abgrenzung zu den börsenkotierten 

Investmentgesellschaften 

7, 15, 122 ff. 61, 82, 90 12, 43, 78 ff., 

120, 122 f., 

125 f., 197, 208, 

216 f., 223 ff. 

2 115 

− Aktien 113 217 

− Anlagepolitik und Anlagebeschränkungen 

115 218 

398



(Art.) 

− Anlagereglement 9, 15, 115 126 31 f., 120, 125, 

218 

− Begriff 110 216 


− Depot- und Zahlstelle 114 43, 218 

− Firma 111 217 

− Generalversammlung 115 218 

− Konsolidierungspflicht 82 208 

− Prospekt 116 31, 218 

− Prüfgesellschaft 118 218 

− Publikationsorgane 124 217 

− Rechenschaftsablage 117 82 208 

− Statuten 9, 15 126 31, 120, 125 

− Verhältnis zum Obligationenrecht 

112 217 


− Zwangsrückkauf 125 217 

− Zweck 110 122 216 

SICAV 8, 12 f., 15, 

36 ff. 

7, 15, 51 ff. 1 ff. 12, 41 f., 64 ff., 

120, 122 f., 

125 f., 145 ff., 

157 ff. 

− Administration 51 51, 64 f. 103 145, 151 f., 227 

− Aktien 40 147 

− Aktienausgabe 42 58 148 

− Aktienrücknahme 42 58 148 

− Aktionärsrechte 46 ff. 149 f. 

− Anlagereglement 8 f., 15, 44 63 53 31 f., 120, 125, 

150, 195 

− Anlagevorschriften 53 ff. 67 152 ff. 

− Anlegeraktien/-aktionäre 36, 40, 97 15 65 126, 145, 147, 

198, 211 

− Anteilsklassen 61 189 

− Auflösung der SICAV 96 f. 116 210 f. 

− Begriff 36 51 145 

− 

Delegation von Administration/ 

Aufgaben 

65 f. 23 ff., 41 f., 

152, 261 ff. 

− Depotbank 72 ff. 103 ff. 186 ff. 

− eigene Mittel 39 55 146 

− Firma 38 146 

− fremdverwaltete SICAV 51, 54 f. 25 f., 41 f., 

145 f. 

− Generalversammlung 50 63 150 

399



(Art.) 

− Gründung 37 145 

− Liquidation 96 f. 210 f. 

− Mindesteinlage 37, 41 54, 58 145 f. 

− Mindestvermögen 36 53, 144 145 

− Mitgliedschaftsrechte 46 149 

− Nettoemissionspreis 56 147 

− Organisation 50 ff. 63 ff. 150 ff. 

− Prospekt 75 ff. 106 f. 31 f., 187 ff. 

− Prüfgesellschaft 52, 126 ff. 152, 223 f. 

− Publikationsorgane 60, 63, 95 149 f., 181 

− Publikationspflicht 95 79 f. 64 ff., 181, 207 

− Rechenschaftsablage 87 ff. 65 ff. 193 f., 198 ff. 

− selbstverwaltete SICAV 51, 54 f. 23 f., 145 f. 

− Statuten 8, 40, 43 f., 

46, 51 

− Teilvermögen 15, 23, 74, 94 52, 57, 59, 

62 ff., 69, 81, 

104, 112 f. 

7, 61, 63 f. 31 f., 120, 123, 

147, 149 ff., 

189 

28, 53 f., 65 f., 

70 f., 80, 104 

− Umstrukturierung 95 114 f. 209 

− Unternehmeraktionäre 39 f., 41, 46, 

63, 96 f. 

41 f., 125, 135, 

145, 147 f., 150, 

167, 175, 186 f., 

195, 198, 203, 

207 ff., 227 

54 f., 57 f., 116 59, 65, 70 f. 41 f., 146 ff., 

180, 196, 198, 

203, 210 f. 

− vereinfachter Prospekt 76 f. 107 80 31 f., 188 f., 

207 

− Verhältnis zum Börsengesetz 45 149 

− Verwaltungsrat 51 64 151 

− Zweck 36 52 145 

Sicherheitsleistung 133 19, 131 f. 128, 221, 230 

Sicherstellung der Verbindlichkeiten 

60 179 

Sitz 13, 18, 26, 28, 

43, 84, 98, 102, 

119 f., 125 

12, 24, 70, 73 63, 70 122, 125, 128, 

130, 136, 140, 

148, 153, 155, 

192, 197, 203, 

213 f., 219, 221 

Sitz und Hauptverwaltung 28, 119 42 140, 219 

Solidarität 146 234 

Statuteninhalt 43 148 

Strafbestimmungen 148 ff. 235 ff. 

− Strafverfolgung 150 f. 237 

400



(Art.) 

− Übertretungen 149 f. 236 f. 

− Vergehen 148 235 

Stresstests 27, 36, 39, 166, 169 f., 172 

43 f. 

strukturierte Produkte 5, 149 3, 4, 99 117 ff. 

− Inhalt des vereinfachten 

50 

Prospekts 

Swaps 25, 38, 48 164, 169, 173 

Swiss Fund Data AG 348 

T 

technische Verwaltung 


Teilvermögen 15, 23, 26, 78, 

92 ff., 96 

TER (Total Expense Ratio) 

29 141 

35, 52, 57, 59, 

62 ff., 69, 81, 

104, 112 ff., 

144 

28, 53 f., 65 f., 

70 f., 80, 104 

125, 135 f., 

145, 147 f., 150, 

167, 175, 189, 

195, 198, 203, 

207 ff., 227 

355 ff. 

Termingeschäfte 25 164 

Thesaurierung 40 77 139, 206 

Tochtergesellschaften 24, 68 64, 83 130, 153, 198, 

224 

Transparenz 1, 144 4, 34 115, 118, 134, 

232 

Tresorerie 10 144 121, 240 

Treuepflichten 20 31 f. 102 132 f., 226 

U 

Übergangsbestimmungen 152 ff. 144 ff. 111 f. 238 ff. 

− Aufhebung und Änderung 153 143 111 238 

bisherigen Rechts 

− ausländische kollektive Kapitalanlagen 

155 239 

− Bewilligungsträger 157 239 

− Rechtsträger, die eine 158 240 

Bezeichnung nach Art. 12 KAG 

verwenden 

− schweizerische Anlagefonds 154 238 

− schweizerische kollektive 


157 239 

401


− 

Vertreter ausländischer 



(Art.) 

156 239 

− Vollzug 152 238 

Übertretungen 149 f. 236 f. 

Überwachung 31, 56, 73, 145 26, 119 27 131, 142, 164, 

166, 186, 214, 

234, 282, 322 

übrige Fonds für traditionelle 68 f. 99 ff. 51 10 f., 183 ff. 

und alternative Anlagen 

− Abweichungen von 

101 185 

Bestimmungen 

− Anlagebeschränkungen 100 185 

− Anlagetechniken 100 185 


− Risikohinweis 

71 102 184 f. 

(Risiko warn klausel) 

− übrige Fonds für alternative 71 10 f., 184 

Anlagen 

− übrige Fonds für traditionelle 70 10 f., 184 

Anlagen 


Umbrella-Fonds 92 ff. 35, 69, 81, 144 28 136, 167, 175, 

208, 240 

− SICAV 92, 94 69, 81, 144 175, 208, 240 

− vertraglicher Anlagefonds 92 f. 35, 69, 81, 144 136, 175, 208, 

240 

Umstrukturierung 26, 95 ff. 114 209 ff. 

Unternehmeraktien 40, 96 147, 210 

Unternehmeraktionäre 39, 41, 46, 63, 

96 

54 f., 57 59, 65 41 f., 146 f., 

149, 180, 196, 

198 

Untersuchungsbeauftragte 148 236 

unübertragbare Aufgaben 42 19 ff., 140 

V 

Value-at-Risk (VaR) 39 f. 170 

Verantwortlichkeitsklage 

− Grundsatz 145 234 

− Haftung für beauftragte Dritte 145 234 

− Rückgriff 146 234 

− Schaden 145 234 

− Solidarität 146 234 

402



(Art.) 

− Verantwortlichkeit der Organe 145 234 

vereinfachtes Genehmigungsverfahren 

17, 120 16 f., 129 17 f., 127, 219 f. 

Vereinigung von Anlagefonds 95 115 37 ff., 209 f., 

349 

Verrechnungssteuer 37 169, 345 

Vergehen 148 235 

Vergleichsindex 291, 316, 354 

Vergleichsportefeuille 41 171 

Verhältnis zum Börsengesetz 45 149 

Verhältnis zum Obligationenrecht 99, 112 213, 217 

Verhaltensregeln 14, 20 ff., 124 6, 27, 31 ff. 121, 124, 131 ff., 

273 

− Ausübung von Mitgliedschafts- 23 135 

und Gläubigerrechten 

− Effektenhandelsgeschäfte 22 135 


− Informationspflicht 20 34 132, 134 

− Sorgfaltspflicht 20 33 132, 134 

− Treuepflicht 20 31 f. 132 f. 

− Vermögensanlage 21 134 

− Vertrieb 24 135 

Verhaltensregeln für die 

297 ff. 

schwei zerische Fondswirtschaft 


309 ff. 


Kapital anlagen 

Verjährung 147 235 

Verkehrswert 65, 83, 88 ff. 67, 87, 93 ff. 7 f., 25, 32, 34, 

46, 57, 61, 73 

152, 158 f., 164, 

168, 172, 179, 

181, 191, 193 f., 

196 f., 204 

Verletzung von Bestimmungen 133 102 226, 230 

Vermittler 

2 f., 6 f., 12 f., 157 f., 160 ff. 

17, 19 

Vermögen 

− ähnliches Vermögen 6, 119 46 8, 21, 46, 119, 

141, 219, 270 

− Fondsvermögen 25 f., 35, 57, 

59 f., 73, 86, 

89 f. 

37, 67, 70, 73, 

76 ff., 95, 100, 

110, 112 

136 f., 144, 

152 f., 155 ff., 

174, 181, 185 f., 

191 f., 209 

− interne Sondervermögen 4 46 117, 141, 257 

403



(Art.) 

− Kollektivvermögen 8 f. 120 

− Nettofondsvermögen 56, 71 72, 77, 85, 89, 

100 

75 f. 154, 157, 164, 

179, 184 f., 188, 

205 f. 

vermögende Privatperson 10 6 29 f., 121 

(siehe auch High Networth 

Individuals, HNI) 

Vermögensanlage 21 134 

Vermögenseinlage (Kommanditsumme) 

98, 102 14 126, 213 f. 

Vermögensrechnung 89 f. 10, 24, 66 ff., 

76 

160, 163, 193 f., 

198 ff., 206 

Vermögensrechte 78, 85 7, 19 158, 162, 189, 

192 

Vermögensübertragung 95 114 f. 209 f. 

Vermögensverwalter kollektiver 


− Verhaltensregeln für 

Vermögens verwalter von 


Vermögensverwaltung 

13, 18, 31, 89, 

126, 128, 148, 

154, 157 

6 ff., 19 ff. 90, 103, 106 12, 14, 83 f., 

121 f., 128 ff., 

142, 223 ff., 

238 f., 310 ff. 

309 ff. 

285 ff. 

Vermögensverwaltungsvertrag 4, 10 6, 31 117, 121, 133, 

289 

vertraglicher Anlagefonds 8, 15, 25 ff. 7, 15, 35 ff. 7 f., 10 f., 33 f., 

57 ff., 120, 123, 

125 f., 136 ff. 

− Anlagepolitik 26, 61 36, 42, 46 36, 42 136 f., 140 f., 

169, 171, 179 

− Anlagevorschriften 67 152 

− Anteilsklassen 40 139 

− Auflösung des Anlagefonds 96 f. 116 210 f. 

− Ausgabe- und Rücknahmepreis 

37 137 


− Bezeichnung 26 136 

− Depotbank 25 ff., 31 f., 34 103 ff. 37, 40, 45 136 ff., 142, 

144, 186 f. 

− eigene Mittel 32 47 142 f. 

− Fondsleitung 28 ff. 42 ff. 1 ff. 140 ff., 157 ff. 

− Fondsvertrag 26 f. 36 ff., 41 136 ff. 

− Mindestvermögen 25 35, 144 136, 240 

− Prospekt 75 ff. 106 f. 31 f., 187 ff. 

404



(Art.) 

− Prüfgesellschaft 126 ff. 223 ff. 

− Publikationsorgane 27, 34, 96 39 ff., 95 138 f., 144, 181, 

211 

− Umstrukturierung 95 114 f. 209 f. 

− vereinfachter Prospekt 76 f. 107 80 31 f., 188, 207 

vertrauliche preissensitive 

280 ff. 

Informationen 

Vertreter ausländischer 


Vertretung der Anlegergemeinschaft 

123 ff. 131 ff. 12, 14, 87 f., 

221 f. 

86 192 

Vertriebsentschädigungen 38 138, 306 


ausländischer kollektiver 

44 ff., 87, 89, 

259 

Kapital anlagen 

Vertriebsträger 13, 19 3, 7 f., 30 12, 14, 87 f., 

117, 122 f., 132 

− Bestimmungen für Vertriebsträger 

324 ff. 

Vertriebsvertrag 24 132, 135 

Verwaltungskommission 31, 34, 38, 73 133 f., 138, 155 

Verwaltungsrat 37, 51 42, 44 f., 64 f. 140 f., 145, 

151 f. 

W 

Warnklausel 71 102 184 f. 

Watch List 282 

Website 258 f. 

Wechsel der Fondsleitung 34 50 144 

Weisungsrecht 25, 303 f., 315 

− interne Weisung 322, 338, 371 

Weiterdelegation 65 19, 25, 152, 

267 

Werbung 3, 71, 77, 149 3, 133 117, 184, 189, 

222, 236, 

251 ff. 

− öffentliche Werbung (siehe 3 3 117, 251 ff. 

auch öffentliches Anbieten und 

öffentliches Vertreiben) 

− Werbemittel 3 30, 117, 254 f., 

374 

− Werbeunterlagen 83, 85 50 174, 176, 188 

405



(Art.) 

Seitenzahl 

Z 

Zahlstelle 102, 114, 120, 

121 

108, 128, 133 42 ff., 189, 214, 

218 ff. 

Zielfonds 31, 73 133, 155 

zivilrechtliche Klagen 85 f., 145 ff. 192, 234 f. 

− Klage auf Rückerstattung 85 f. 192 

− Verantwortlichkeitsklage 145 ff. 234 f. 

Zwangsausschluss 105 215 

Zugangsbeschränkung der 

259 

Website 

Zwangsrückkauf 26, 82, 113 111, 125 136, 191, 217 

Zweckbestimmung 1 115 

Zweigniederlassung 24 130 

406

Gesetzesregister

Gesetzesregister 


KAG (S.) KKV (S.) KKV-FINMA (S.) 

Art. 1 115 116 157 

Art. 2 115 116 157 

Art. 3 117 117 157 

Art. 4 117 118 158 

Art. 5 118 119 158 

Art. 6 119 121 158 

Art. 7 119 123 158 

Art. 8 120 123 159 

Art. 9 120 124 160 

Art. 10 121 124 160 

Art. 11 122 125 160 

Art. 12 122 125 160 

Art. 13 122 125 161 

Art. 14 124 126 161 

Art. 15 125 126 161 

Art. 16 126 127 161 

Art. 17 127 127 162 

Art. 18 128 127 162 

Art. 19 132 128 162 

Art. 20 132 128 162 

Art. 21 134 129 163 

Art. 22 135 129 163 

Art. 23 135 130 163 

Art. 24 135 130 163 

Art. 25 136 131 164 

Art. 26 136 131 165 

Art. 27 139 131 166 

Art. 28 140 131 167 

Art. 29 141 131 167 

Art. 30 142 132 167 

Art. 31 142 133 168 

Art. 32 142 133 168 

Art. 33 143 134 168 

Art. 34 144 134 168 

408



Art. 35 144 136 169 

Art. 36 145 137 169 

Art. 37 145 137 169 

Art. 38 146 138 169 

Art. 39 146 138 170 

Art. 40 147 139 170 

Art. 41 147 139 171 

Art. 42 148 140 171 

Art. 43 148 140 172 

Art. 44 149 141 172 

Art. 45 149 141 172 

Art. 46 149 141 172 

Art. 47 149 143 173 

Art. 48 150 143 173 

Art. 49 150 143 174 

Art. 50 150 144 174 

Art. 51 151 145 184 

Art. 52 152 145 194 

Art. 53 153 145 195 

Art. 54 153 146 195 

Art. 55 156 146 195 

Art. 56 164 147 196 

Art. 57 174 147 196 

Art. 58 177 148 196 

Art. 59 177 148 196 

Art. 60 179 149 197 

Art. 61 179 189 197 

Art. 62 179 150 197 

Art. 63 180 150 197 

Art. 64 180 151 198 

Art. 65 181 152 198 

Art. 66 182 152 198 

Art. 67 183 152 199 

Art. 68 183 153 201 

Art. 69 183 208 203 

Art. 70 184 153 203 

409



Art. 71 184 154 203 

Art. 72 186 154 204 

Art. 73 186 155 204 

Art. 74 187 155 205 

Art. 75 187 156 205 

Art. 76 188 156 206 

Art. 77 189 157 206 

Art. 78 189 175 206 

Art. 79 190 175 207 

Art. 80 190 175 207 

Art. 81 190 175 207 

Art. 82 191 176 208 

Art. 83 191 176 224 

Art. 84 192 177 – 

Art. 85 192 188 – 

Art. 86 192 178 – 

Art. 87 193 179 – 

Art. 88 193 178 – 

Art. 89 193 179 – 

Art. 90 194 182 225 

Art. 91 194 179 – 

Art. 92 208 181 – 

Art. 93 208 181 – 

Art. 94 208 181 – 

Art. 95 209 181 – 

Art. 96 210 182 – 

Art. 97 211 182 – 

Art. 98 213 183 – 

Art. 99 213 183 225 

Art. 100 213 185 – 

Art. 101 214 185 – 

Art. 102 214 185 226 

Art. 103 215 186 227 

Art. 104 215 186 227 

Art. 105 215 187 227 

Art. 106 216 187 228 

410



Art. 107 216 188 228 

Art. 108 216 189 229 

Art. 109 216 190 229 

Art. 110 216 191 233 

Art. 111 217 191 238 

Art. 112 217 209 240 

Art. 113 217 209 241 

Art. 114 218 209 

Art. 115 218 210 

Art. 116 218 211 

Art. 117 218 213 

Art. 118 218 213 

Art. 119 219 214 

Art. 120 219 215 

Art. 121 220 215 

Art. 122 220 216 

Art. 123 221 217 

Art. 124 221 217 

Art. 125 221 217 

Art. 126 223 218 

Art. 127 224 220 

Art. 128 224 220 

Art. 129 229 220 

Art. 130 229 220 

Art. 131 – 221 

Art. 132 230 221 

Art. 133 230 222 

Art. 134 231 – 

Art. 135 231 – 

Art. 136 231 – 

Art. 137 – – 

Art. 138 231 – 

Art. 139 232 – 

Art. 140 232 – 

Art. 141 – 212 

Art. 142 – 233 

411


KAG (S.) 

KKV (S.) 

Art. 143 232 238 

Art. 144 232 240 

Art. 145 234 241 

Art. 146 234 

Art. 147 235 

Art. 148 235 

Art. 149 236 

Art. 150 237 

Art. 151 – 

Art. 152 238 

Art. 153 238 

Art. 154 238 

Art. 155 239 

Art. 156 239 

Art. 157 239 

Art. 158 240 

Art. 159 241 

412

Schweizerisches Recht der kollektiven Kapitalanlagen - offen.pdf

Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.

Template löschen?

Als Template speichern?