Zur Pflege des Stiftungsvermögens - Renditewerk

RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Foto: Günter Havlena_pixelio.de.
Nr. 06/2011
Herausforderung für 2012
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Was bringt der Verwalter,
Herr Fliege?
Interview mit Stifter Jürgen Fliege
Sicherheit durch breite
Streuung in globale Anleihen
Klaus Dahmann über Anlagen in
Krisenzeiten
Die großen Gefahren der
Geldanlage
Interview mit PEH-Chef Martin Stürner
Doppelte Rendite bei
Mikrofinanzfonds
Dirk Zabel über einen neuen Fonds
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8
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10
Solarinvestments – die Chancen
überwiegen
Stiftungsfonds des Jahres
Stiftungsfonds-Tabelle
Disclaimer, Impressum
Ganz Frisch – RenditeWerk
der unabhängige aktuelle
Newsletter mit den besten
Ratschlägen zur Pflege des
Stiftungsvermögens.

Ganz Frisch – RenditeWerk, der unabhängige aktuelle Newsletter mit den besten Ratschlägen zur Pflege des Stiftungsvermögens
Seite 2
Nr. 06/2011
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Was bringt der Verwalter, Herr Fliege?
Interview mit Fernsehpfarrer Jürgen Fliege über die Vermögensverwaltung seiner Stiftung
RenditeWerk: Wie ist die Stiftung
Fliege entstanden?
Jürgen Fliege: Auf eine seltsame
Weise. Wir bekamen in
der Zeit, als ich eine tägliche
Sendung im Fernsehen moderierte,
vereinzelt Geld von
Zuschauern im Briefumschlag
gesendet. Ich erinnere mich
noch, dass die erste Note ein
100 Schweizer Franken Schein
war. Als Dorfpfarrer nimmt
man solche Gelder und gibt sie
bei bester Gelegenheit weiter.
Aber im öffentlichen Raum ist
das nicht so einfach.
RW: Sie brauchten eine Dokumentation?
Fliege: Das war einer der Gründe, ja. Aber
die Summen stiegen schnell an und das
geht dann auch beim besten Willen nicht
mehr informell. Wir haben mit manchen
Sendungen Millionenbeträge eingesammelt.
RW: Und die dann weitergereicht.
Fliege: Und dabei einen großen Apparat
geschaffen, der viel des Geldes verbraucht
hat. Wir hatten etwa Diplomsoziologen, die
über die Vergabe unserer Gelder entschieden
haben. Heute läuft das wesentlich unbürokratischer.
RW: Wie?
Fliege: Wir haben eine Reihe
von katholischen und evangelischen
Geistlichen, die in
ihren Pfarreien Hilfsbedürftige
kennen und denen wir
dann mit einer Unterstützung,
oft der Finanzierung
einer therapeutischen Maßnahme,
helfen.
RW: Ihre Stiftung hat etwa
drei Millionen Euro Stiftungskapital.
Welche Erträge wollen
sie damit erzielen und
was davon kommt dem Stiftungszweck
zugute?
Fliege: Wir wollen damit 150.000 Euro erzielen
und das sichert in erster Linie die Arbeitsfähigkeit
der Stiftung. Ein kleiner Teil des Ertrages
kommt bedürftigen Menschen in den
beteiligten Pfarreien zugute. Den Hauptteil
der Finanzierung der konkreten Hilfe machen
Spenden aus, die wir direkt weitergeben.
Guten Tag,
Eurobonds, Neuauflage des
Bankenrettungsfonds,
Nordeuro und Südeuro
- jeden Tag werden
neue Vorschläge zur
Rettung der Währung
gebracht. Und obwohl
sie immer verbissener
vorgetragen werden,
sinkt ihre Verfallszeit stetig.
Wie gut, dass viele Stiftungen
sich von der Nervösität nicht anste-
Ihr Elmar Peine
Wahrheit
Es gibt nichts Gutes, außer man tut es!
Erich Kästner
MonatsStifter
Jürgen Fliege
Er tut mit seiner Stiftung,
was Geistliche eben tun
sollten: Bedrängten Menschen
helfen!
Foto:Wilhelmine Wulff_pixelio.de
Fortsetzung auf Seite 9

Klaus Dahmann +++ Legg Mason Global Asset Management +++ Rentenanlagen 2012
Advertorial
Seite 3
Nr. 06/2011
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Sicherheit durch breite Streuung in globale Anleihen
Klaus Dahmann über die Vorteile globaler Rentenfonds
Welcher Anleihensektor wird 2012 das
Rennen machen? Eine sichere Antwort
darauf gibt es nicht, denn die verschiedenen
Anleihenmärkte unterliegen
starken Schwankungen. Volatile Anleihesektoren
bieten allerdings auch
attraktive Anlagechancen für globale
Rentenfonds. Stiftungen, deren oberstes
Gebot die Erhaltung und nach
Möglichkeit Erhöhung des Stiftungskapitals
ist, sollten in ihren Portfolien
auch im kommenden Jahr globale Anleihen
in Betracht ziehen. Sucht man
interessante Alternativen zu den wenig attraktiven
Zinsniveaus in den klassischen „sicheren Häfen“,
ist der Blick auf das globale Universum mit seinen
vielfältigen Anlagemöglichkeiten auf jeden Fall
lohnenswert. Global ausgerichtete Rentenfonds
bieten drei wesentliche Vorteile für die Investoren.
Zum einen ist das Investment-Universum eines
globalen Rentenfonds viel größer als bei lokalen
Anleihenfonds. Ein Beispiel: Der globale Sektor der
Investment-Grade-Unternehmensanleihen besteht
Klaus Dahmann, Niederlassungsleiter
Legg Mason
(Deutschland & Österreich)
kdahmann@leggmason.com
aus fast 7.000 Anleihen – viermal so
viele wie der Markt der Eurozone, fast
doppelt so viele wie der US Markt,
und ein Vielfaches mehr als der deutsche
Markt. Hinzu kommt, dass der
globale Anleihenmarkt auch eine
größere Diversifikation im Bereich
der Branchen sowie der Bonitäten
bietet. Zum zweiten kann man von
möglichen Preisunterschieden zwischen
regionalen Rentenmärkten
profitieren. Investment-Grade- oder
Hochzins-Anleihen werden in den
regionalen Märkten mit unterschiedlichen Preisen
gehandelt. Diese Bewertungsunterschiede können
diverse Gründe haben – regional unterschiedliche
Sichtweisen auf die Wirtschaft und die Unternehmen,
anders geprägte Risikobereitschaft der Investoren
sowie abweichende Angebots- und Nachfragebedingungen.
Der dritte Vorteil ergibt sich aus
dem breiten Währungsangebot bei globalen Rentenanlagen.
Investmentopportunitäten ergeben
sich dabei zum einen aus der Währungsentwick-
lung selbst und den dazugehörigen Zinskurven. Da
viele Unternehmen ihre Anleihen in verschiedenen
Währungsräumen begeben, kann der Manager eines
globalen Rentenportfolios zusätzliche Erträge
dadurch erzielen, dass er die jeweils vorteilhafteste
Emission auswählt und in die gewünschte Währung
zurückhedgt. Auf diese Weise können mit minimalem
Risiko Zusatzerträge generiert werden.
Mit dem seit Jahren erfolgreichen Investmentansatz
des Legg Mason Western Asset Global Multi
Strategy Fund schöpft der Manager das ganze
Spektrum der Anlagemöglichkeiten der globalen
Rentenmärkte aus. Bei der dynamischen Gewichtung
der verschiedenen Sektoren steht die Gesamtrendite
des Fonds im Vordergrund. Entsprechend
den Marktentwicklungen und künftigen
Erwartungen wird das Gesamtrisiko kontinuierlich
adjustiert. Die klassischen risikoarmen Anleihenmärkte
befinden sich in einem dramatischen
Umbruch. Gerade heute sollte sich der risikoaverse
Anleger mit den Möglichkeiten der globalen
Rentenmärkte auseinandersetzen.
Legg Mason Western Asset Global Multi Strategy Fund- Class P Acc Eur Hedged
Erträge, annualisiert (nach Steuern & Gebühren); Stand: 30. November 2011
1
Diese Anteilsklasse wurde am 17. Dezember 2009 aktiviert und erhielt am 03. Dezember
2010 die Total Net Assets vom zusammengefügten Legg Mason Institutional Funds plc Western
Asset Global Multi Sector Fund Institutional Class Accumulation USD Hedged (ursprüngliche
Anteilsklasse). Die historische Wertentwicklung beinhaltet diejenige der ursprünglichen
Anteilsklasse seit deren Auflegung am 21. Februar 2015. Die entgegennehmenden und zusammengefügten
Klassen hatten dieselben fixen jählichen Kosten und vergleichbare, wesentliche
Anlageziele und Richtlinien.
Quelle: Legg Mason. Stand 30. November 2011. Die Wertentwicklung errechnet sich von
Nettoanteilswert zu Nettoanteilswert bei Wiederanlage der Erträge, ohne Berücksichtigung der
Quellensteuer, und Abzug der Gesamtkostenquote im angegebenen Zeitraum. Die Wertentwicklung
ist nach Steuern und Gebühren. Basiswährung für die Primär-Anteilsklasse ist USD Sie
wurde am 30.08.2002 aufgelegt. Die historische Wertentwicklung ist nicht replizierbar und
erlaubt keine Prognosen über künftige Ergebnisse.

Die großen Gefahren der Geldanlage +++ Interview mit PEH-Chef Martin Stürner
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Nr. 06/2011
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Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Die großen Gefahren der Geldanlage
Ein Gespräch mit Martin Stürner* über große Vermögens-Gefahren und Konsequenzen für die Stiftungsanlage
RW: Viele Stifter machen sich angesichts der
aktuellen Situation Sorgen um den langfristigen
Vermögenserhalt. Ist diese Sorge ganz grundsätzlich
berechtigt?
Martin Stürner: Ja, sie ist berechtigt. Es gibt Gefahren.
Eurokrise
RW: Welche sind das? Das Scheitern des Euros?
Stürner: Nein, diese Gefahr dürfte bei nahe Null
liegen. Es geht in dem Zusammenhang eher um
die Zahlungsfähigkeit bestimmter Schuldner,
nicht um das Währungsrisiko.
RW: Skizzieren Sie doch einmal, was passiert,
wenn Griechenland sich für insolvent erklärt,
der Rettungsschirm nicht für Italien reicht und
Frankreich und Deutschland sich nicht auf ein
zweites Maastricht einigen können?
Stürner: Das hieße, ganz plakativ ausgedrückt,
dass wir in die alte Welt zurückfallen. Die Euro-
Schulden des deutschen Staates würden wahrscheinlich
in D-Mark denominiert werden. Die D-
Mark würde sofort sehr stark gegenüber anderen
Währungen aufwerten. Für Anleger in deutschen
Staatsanleihen sehe ich kein größeres Verlustrisiko.
Im Gegenteil. Für exportierende Unternehmen
könnte das Ergebnis wegen der Stärke der
D-Mark schon schlechter ausfallen. Wir erleben
übrigens, dass Investoren sich gegen ein Euro-
Ende wappnen wollen. Da werden wir dann etwa
auf Ausfallversicherungen für deutsche Euro-Anleihen
angesprochen. Sollte ein solcher Fall eintreten,
könnte doch kein Versicherer einspringen!
AIG zum Beispiel verkaufte solche Versicherungen
– und musste vom Staat gerettet werden. Aber,
wie gesagt, mit einem solchen Szenario rechnen
wir bei PEH nicht.
Demografie
RW: Ein zweiter Unruhekomplex ist der der
langfristigen Aussichten des Kapitalismus. Abgesehen
von den Gefahren durch die Umweltzerstörung,
den geopolitischen Instabilitäten
beunruhigt viele auch ein Wandel, für den das
Demografieproblem stehen kann und der gekennzeichnet
ist durch das stetige Entweichen
wirtschaftlicher Dynamik, das wiederum Rendi-
ten und Zinsen immer weiter drückt.
Stürner: Man kann den Demografiewandel nicht
leugnen. Er ist in Deutschland da. Trotzdem gibt
Zum Unternehmen:
Martin Stürner ist Vorstandssprecher der PEH
Wertpapier AG. Die Vermögensverwaltung wurde
1981 gegründet und managt mittlerweile rund
fünf Milliarden Euro.
es genügend Möglichkeiten, auch weiterhin eine
ausreichende Rendite zu erzielen.
RW: Welche?
Stürner: Nehmen sie die deutschen Unternehmen.
Da gibt es viele AGs im Dax, die einen
Hauptteil ihres Umsatzes in Märkten machen,
die heute nicht mit sinkender, sondern mit steigender
Bevölkerungszahl zu tun haben. Für die
gibt es kein Demografieproblem. Grundsätzlich
gilt: Die Welt ist komplizierter geworden. So gilt
die alte Weisheit nicht mehr, dass die Rendite mit
dem Aktienanteil steigt. Die Aktie bleibt extrem
interessant, aber es ist unverzichtbar, nicht nur
eine sorgfältige Titelauswahl zu betreiben, sondern
vor allem die Aktienquote aktiv zu steuern.
Reine Long-Investitionen führen zu Verlusten, das

Die großen Gefahren der Geldanlage +++ Interview mit PEH-Chef Martin Stürner
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Fortsetzung von Seite 3
beweist ein Blick auf die langfristigen Entwicklungen.
RW: Sie plädieren für mehr Flexibilität. Aber wie
kann man ein Vermögen durch diese Zeiten, in
denen die Politik jede Woche einen neuen Haken
schlägt und die Dynamik der Gefahren dauernd
schwankt, mit Voraussicht durchschiffen? Muss
man nicht im Gegenteil robuste Depots bauen,
die durch jede Krise kommen?
Stürner: Das Problem an den starren Lösungen
ist doch: Mit den immer höheren Schwankungen
einzelner Vermögensteile halten Sie ihre Langfriststrategie
nicht mehr durch. Wenn Sie einen
Aktienanteil von 30 Prozent haben und die Aktien
mal mit minus vierzig Prozent in die Tiefe gehen,
dann verliert Ihr Depot 12 Prozent. Sie stoppen,
vielleicht durch die Aufsicht gezwungen, bei
zehn Prozent und sind dann beim nächsten Aufschwung
nicht mehr dabei, da Sie keine Risikotragfähigkeit
mehr haben. Eine flexible Strategie
vermeidet immer den dauerhaften Rückfall auf
die letzte Sicherheitsposition. Es bleibt immer ein
Risikobudget erhalten. Es gibt für eine Stiftung,
die nicht riskieren will, ihre Risikobudgets auf Jahre
zu verbrauchen, keine vernünftige Alternative
zur flexiblen Strategie.
Inflation
RW: Seit zehn Jahren werden Stiftungsverantwortliche
vor einer weiteren großen Gefahr gewarnt,
der Inflation. Seit langem heißt es, die
steigenden Schulden, die steigende Geldmenge,
das könne auf die Dauer nicht gut gehen und
müsse sich in Inflation entladen. Aber seit zehn
Jahren ist nichts passiert.
Stürner: Und heißt das, dass jetzt auch weiter
nichts passieren wird? Der Rückblick war in der
Vergangenheit kein guter Ratgeber. Sehen Sie,
vor zehn Jahren haben alle gesagt: Die Aktie ist
mittel- und langfristig ein sicherer Renditebringer,
das zeigt die Vergangenheit. Und: Rohstoffe taugen
nichts, Gold erst recht nicht, das zeigt die Vergangenheit.
Und: Aktives Management erzeugt
keine Mehrrendite. Keine einzige dieser Erkenntnisse
aus der Vergangenheit hat in dem darauf
folgenden Jahrzehnt Stand gehalten.
RW: Also kommt die Inflation doch?
Stürner: Genau genommen bewegen sich die Inflationsraten
bei deutlich über zwei Prozent schon
am oberen Rand des von den Zentralbanken gewünschten
Zielkorridors. Mit einer vier- bis sechsprozentigen
Preissteigerungsrate könnte die Politik
ihre Verschuldungsprobleme ziemlich bequem
lösen. Und mit der Geldmenge ist die Saat für
weiter steigende Preise gelegt. Der entscheidende
Unterschied zu der Phase, die hinter uns liegt,
ist, dass die geldpolitischen Impulse jetzt in eine
Lohn-Preis-Spirale übergehen können. Der Disziplinierungseffekt
der Globalisierung schwächt sich
nämlich gerade ab. Das heißt: Der Spielraum für
die Überwälzung der Kosten auf die Preise wächst
für viele Unternehmen, nicht überall, aber zum
Beispiel in Deutschland. Und es gibt auch mehr
Druck von der Lohnseite. Nehmen Sie etwa Asien.
Die Arbeitnehmer setzen heute leichter höhere
Löhne durch als noch vor zehn Jahren.
RW: Steigende Inflationsraten sind aber für Anleiheninvestoren
- und das sind die meisten Stiftungen
ganz überwiegend - Gift.
Stürner: Auch da ist entscheidend, wie flexibel die
Anlage ist. Im Anleihebereich brauche ich die aktive
Steuerung der Laufzeiten, um auch in Phasen
steigender Zinsen Erträge generieren zu können.
Wie sehr die Stiftungen von steigenden Zinsen betroffen
sind oder auch profitieren können, hängt
aber auch entscheidend von einem anderen Faktor
ab.
RW: Nämlich?
Stürner: Von der Investionsquote in inflationsindexierte
Anleihen. Dieses Anlagesegment eignet
sich gut für Stiftungen. Es bietet Schutz vor Inflationsrisiken
– ohne dass man Kompromisse bei
der Bonität machen muss. Diese Anleihen passen
die Zinszahlung an die Preissteigerung an. Wenn
die Inflation kommt, dann bekommen Stiftungen
mehr Zinsen und vermeiden so die Realentwertung
ihres Vermögens. Übrigens ist diese Anleihenart
momentan ein Inflationsschutz fast zum
Nulltarif. Da gehen nämlich zur Zeit nur wenige
Anleger rein. Deswegen notieren sie recht günstig.
Und wenn ich zehn Jahre zurückgehe, dann
zeigen die Renditen bis heute, dass inflationsindexierte
Staatsanleihen selbst in Zeiten niedriger Inflationsraten
kein Fehler waren. Ich habe einfach
ein Asset im Portfolio, das eine zusätzliche Absicherung
gegen Inflation beinhaltet.

Dirk Zabel +++ Hansainvest +++ Der multiple Ertrag von Mikrokrediten
Advertorial
Seite 6
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Doppelte Rendite bei Mikrofinanzfonds
Die Investition in finanzielle Hilfe zur Selbsthilfe in den ärmsten Ländern der Welt verbindet soziale
Verantwortung mit einer soliden Kapitalanlage. Von Dirk Zabel*.
Vor 35 Jahren entwickelte Muhammad Yunus
in Bangladesch ein Konzept, das in den folgenden
Jahren Millionen von armen Menschen eine
Existenzgrundlage schaffen sollte: Die auf den
Prinzipien der Selbsthilfe und Solidarität basierenden
Mikrokredite. Die Idee: Mittellosen Menschen,
die keinen Zugang zum Finanzmarkt haben,
soll es durch eine vergleichsweise geringe
Summe ermöglicht werden, sich eine nachhaltige,
selbstständige Existenz aufzubauen. So kann
sich beispielsweise eine Frau im von Bürgerkrieg
und Armut gebeutelten westafrikanischen Ruanda
mit dem Geld aus einem Mikrokredit eine
Nähmaschine und Stoffe kaufen. Mit dem durch
den Verkauf der geschneiderten Kleider verdienten
Geld zahlt sie den Kredit ab und kann gleichzeitig
ihre Familie ernähren. Das Beispiel der
Näherin ist nicht zufällig gewählt: Frauen stellen
die große Mehrzahl der Mikrokreditnehmerinnen
dar, und erweisen sich als kreditwürdiger
und zuverlässiger als Männer. Vielleicht liegt
auch deswegen die Rückzahlungsquote bei Mikrokrediten
mit rund 97 Prozent besonders hoch.
Der Autor ist Leiter Vertrieb
bei der Hansainvest Hanseatische
Investment-GmbH
Eine Besonderheit bei der Vergabe von Mikrokrediten
sind Gruppenkredite – mehrere Personen
oder Familien erhalten abwechselnd einen
Kredit und bürgen dann füreinander. Durch dieses
System konnte bereits ganzen Dorfgemeinschaften,
aber auch Arbeitskooperativen aus der
Armut geholfen werden. Die Idee der Mikrokredite,
die Yunus 1976 erstmalig in seinem bitterarmen
Heimatland umsetzte, hat sich seitdem
zu einem weltumspannenden Netz aus einzelnen
Mikrofinanzinstituten entwickelt: Am Anfang
stand 1983 die von Yunus gegründete Grameen
Bank, heute gibt es weltweit rund 10.000
solcher Einrichtungen. Yunus erhielt 2006 mit
der Grameen Bank den Friedensnobelpreis für
die Förderung wirtschaftlicher und sozialer Entwicklung
von unten.
Für Anleger, die nach einem sozial und ethisch
verträglichen Investment suchen, bietet die Assetklasse
Mikrofinanz insbesondere den Vorteil
der mit einem Prozent sehr geringen Ausfallquote.
Diese ergibt sich durch die Diversifizierung:
Die Zahl der Kreditnehmer ist hoch, Laufzeiten
und Ratenzahlungsfrequenzen sind kurz und oft
sind mehrere Kreditnehmer zu Haftungsverbünden
zusammengefasst. Dadurch entsteht eine
risikodiversifizierte und mit anderen Assetklassen
nur sehr eingeschränkt korrelierende Anlagemöglichkeit.
Eine interessante Möglichkeit, in Mikrofinanzinstitute
zu investieren, bietet sich mit Deutschlands
erstem Mikrofinanzfonds. So investiert
der von Hansainvest verwaltete „Invest in Visions
Microfinance“ Fonds (ISIN DE000A1H44S3
– Class I bzw. ISIN DE000A1H44T1 – Class R) in
kleinere und mittlere Mikrofinanzinstitute in
verschiedenen Schwellen- und Entwicklungsländern.
Bei der Auswahl der Institute achtet das
Fondsmanagement auf hohe Transparenz innerhalb
des Investitionszyklus, einen engen Kontakt
zu den unterstützten Instituten sowie eine ausgewählte
Struktur an Endklienten. Dabei werden
Geschäftsideen mit gesellschaftlicher sowie
ökologischer Nachhaltigkeit bevorzugt.

Katrin Oechtering +++ LUXCARA GmbH+++ Solar lohnt
Gastbeitrag
Seite 7
Nr. 06/2011
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Solar-Investments – die Chancen überwiegen
Katrin Oechtering über ihren neuen Solarfond
Konservative Anleger suchen weltweit nach angemessenen
Renditen, die möglichst stetig fließen
und ein überschaubares Risiko mit sich bringen
müssen. Das genau ist es, was Investoren
an Solaranlagen fasziniert. Sie liefern langfristig
einen stabilen Cash-flow und vermitteln nebenbei
das gute Gefühl, das Kapital nachhaltig und
ökologisch sinnvoll zu investieren.
Die Anlagesicherheit rührt daher, dass einerseits
die Sonneneinstrahlung für die jeweiligen
Standorte der Solaranlagen anhand von langjährigen
Aufzeichnungen recht genau prognostiziert
werden kann. Andererseits ist der Absatz
des erzeugten Sonnenstroms durch das Erneuerbare-Energien-Gesetz,
das inzwischen in 91
Staaten weltweit seine Nachahmung fand, langfristig
gesichert, beispielsweise in Deutschland
für 20 Jahre. Selbst die sukzessive Absenkung
der Einspeisevergütungen ändert nichts an der
Attraktivität von Investments in Solaranlagen.
Denn zugleich sind in den vergangenen Jahren
beispielsweise auch die Modulpreise deutlich
gesunken. Doch ein nachhaltiger Erfolg lässt
sich letztendlich nur mit der entsprechenden Erfahrung
und realistischen Planungsrechnungen
erreichen.
Die Hamburger LUXCARA GmbH verfügt mit einem
Investment Track Record für Erneuerbare
Energien, insbesondere Solar, von mehr als einer
Milliarde Euro über langjährige Expertise
und hat ganz aktuell den FLAVEO-Solarfonds
(ISIN: LU065 408 4143) initiiert. Der Fonds
Die Vorteile des FLAVEO auf einen Blick:
• Diversifiziertes Portfolio mit geografischem
Schwerpunkt auf Deutschland und
Frankreich
• kein Währungsrisiko
• Erwerb von schlüsselfertigen Anlagen
• erprobte und hochwertige Technik von
namhaften Herstellern
• qualifizierte Projektentwickler
• aktives Asset Management für bestmögliche
Performance
wurde Ende September 2011 in Luxemburg als
Spezialfonds aufgelegt und ist institutionellen
Investoren vorbehalten. Bis dato konnte über
zwei Seed-Investoren – die Bayerische Versorgungskammer
(BVK) und das Versorgungswerk
der Wirtschaftsprüfer und der vereidigten Buchprüfer
im Lande NRW (WPV) – rund 140 Millionen
Eigenkapital eingesammelt werden. In der
Endstufe soll der Fonds zwischen 250 und 280
Millionen Euro schwer sein. Wir gehen davon
aus, dass wir den Fonds schon im ersten Quartal
2012 schließen werden können.
Das bereits eingesammelte Kapital wurde umgehend
investiert. Unter den Investitionsobjekten
befinden sich als Basisinvestments die
beiden größten Solarparks Europas – Briest (60
MWp) und Meuro (72 MWp) in Brandenburg –
sowie weitere Solarparks in Deutschland. Zur
Abrundung des Portfolios wurde daneben in
französische Anlagen der EDF EN sowie in kleinerem
Maß in ausgewählte italienische Projekte
investiert. Hintergrund ist, dass die Planungssicherheit
– was die administrative Seite angeht –
Kathrin Oechtering
ist Mitbegründerin
und Managing
Partner der LUXCARA
GmbH. Sie kann auf
eine langjährige
Erfahrung im Bereich
Nachhaltigkeit und
regenerative Energien
verweisen.
in Deutschland und Frankreich sehr hoch ist. In
Italien und Spanien wiederum wird das leicht erhöhte
politische Risiko durch die deutlich höhere
Sonneneinstrahlung mehr als ausgeglichen.
Last but not least werden wir in den nächsten
zwei Monaten ein Bestandsportfolio aus Solarparks
mit einem Volumen von 245 MWp in den
Fonds überführen, sodass der FLAVEO final eine
Gesamtkapazität von 445 MWp aufweisen wird.
Alles in allem gehen wir davon aus, dass der
neue Solarfonds FLAVEO S.A., SICAV-FIS einen
durchschnittlichen Ertrag im hohen einstelligen
Prozentbereich erzielen wird. Die durchschnittliche
Ausschüttung ist mit 7,5% kalkuliert.

Stiftungsfonds des Jahres
Seite 8
Nr. 06/2011
Nr. 05/2010
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Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Der untypische Sieger
Zum ersten Mal wird von der Redaktion von RenditeWerk der Titel Stiftungsfonds des Jahres vergeben. Hier sind die Preisträger:
Stiftungsfonds
des Jahres 2012
RenditeWerk
Sieger
Frankfurter Aktienfonds
für Stiftungen
(Wkn A0M8HD).
Der Fonds wird für seine
überragende Performance
in den vergangenen
Jahren,
insbesondere für das Ergebnis im zu Ende gehenden
Jahr, ausgezeichnet. Das Management
investiert in kleinere und mittlere Kapitalunternehmen.
Diese Investments gelten als langfristig
ertragstark, aber auch sehr riskant. In
Phasen steigender Börsenkurse werden überdurchschnittliche
Erträge erwartet, während
Krisen zu massiven Kapitalverlusten führen können.
Die außerordentliche Leistung des Fondsmanagements
um Frank Fischer besteht darin,
dass der Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen
nicht nur 2009 und 2010 mit 28,5 beziehungsweise
29,9 Prozent Wertzuwachs Bester seiner
Klasse gewesen ist, sondern auch 2011 mit rund
15 Prozent der erfolgreichste Stiftungsfonds
werden wird. Zum Erfolg 2011 dürften auch die
Einführung verschiedener flexibler Elemente
der Fondsführung beigetragen haben. Die
Fähigkeiten des Fondsmanagements konnten
sich mit diesen zusätzlichen Handlungsoptionen
weiter entfalten.
Stiftungsfonds
des Jahres 2012
2. Platz
Allianz TAARA Stiftungsfonds
P (EUR)
(Wkn A0F417)
Der Allianz Taara Stiftungsfonds
wird für
RenditeWerk seine beeindruckende
Ertragskonsistenz ausgezeichnet.
Das Fondsmanagement, seit Juni
2011 mit Michael Surowiecki an der Spitze, erzielte
über sechs Jahre hinweg ausschließlich
positive Jahreserträge. Es erfüllt demnach das
Versprechen von konstant positiven Erträgen,
dass viele Stiftungsfondsmanager ihren Kunden
gegenüber nicht halten können. Wie gut
die Leistung zu beurteilen ist, zeigt auch ein
Vergleich der Fondsergebnisse zum Vergleichsmaßstab.
Der Allianz Taara Stiftungsfonds
misst sich an einem virtuellen Investment, das
zu 90 Prozent aus deutschen Renten (REX) und
zu zehn Prozent aus deutschen Aktien (DAX)
besteht. In den vergangenen Jahren schlug der
Fonds diesen Vergleichsindex nicht nur zwei
Mal, sondern auch gerade in den Phasen, in
denen der Vergleichsindex Verluste anzeigte.
Stiftungsfonds
des Jahres 2012
RenditeWerk
3. Platz
MEAG Fairreturn (Wkn
A0RFJ2)
Der MEAG Fairreturn
verfolgt gleich mehrere,
manchmal in Konkurrenz,
zueinander stehende
Ziele. Der Fonds
berücksichtigt zum einen bevorzugt umweltgerechte
und sich sozial verhaltende Unternehmen.
Bei der Auswahl lässt man sich extra vom
Spezialisten oekom research beraten. Gleichzeitig
soll langfristig ein starker Vermögenszuwachs
erreicht werden und zusätzlich fühlt sich
das Management auch noch dem sogenannten
Absolute Return Ansatz verbunden, wonach negative
Erträge auch in schlechten Marktphasen
zu vermeiden sind. 2011 ist dem noch jungen
Fonds die Bewegung in diesem Ziel-Dreieck gut
gelungen. Das Management des MEAG FairReturn
schafft in einem gerade für nachhaltige
Anlagen schwierigen Jahr einen deutlich über
der Inflationsrate liegenden Ertrag. Stiftungsziele
werden so gleich zweifach erfüllt. Zum
einen durch die Erwirtschaftung positiver monetärer
Erträge. Und zum anderen durch die
Konzentration der Investments auf nachhaltige
Unternehmen.

Investmentfonds für Stiftungen
Seite 9
Nr. 06/2011
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
Fonds für Stiftungen
ISIN Fondsname Volumen All-In
Gebühr***
YTD* 2010 2009 2008 Kontakt Tel
Zum Jahresende haben die Stiftungsfonds das
Minus zwar eindämmen können, aber zu einem
positiven Ergebnis wird es nicht reichen.
Per 15. Dezember betrug der durchschnittliche
Verlust der hier dargestellten defensiven Stiftungsfonds
1,93 Prozent. Nur etwa ein Viertel
aller Fonds standen demnach im Plus. Deutlich
besser als mit dem Index wären Anleger
mit dem MMD Stiftungsportfolio gefahren Die
fünf vom Arnsberger Spezialisten MMD ausgewählten
(und in der Tabelle mit n gekennzeichneten)
Fonds machten nur 1,15 Prozent
Verlust.
* Erträge (in %)
** Für die Ertragsdarstellung ab 01.01.2008 bis 15.12.2011 wurden
die Renditebeträge der Portfoliobestandteile per 15.12.2011
durch Rückrechnungen ermittelt.
Sofern einzelne Fonds noch nicht aufgelegt waren, erfolgte
die Berechnung der Erträge anhand der existierenden Fonds,
die das gesamte Portfolio zu gleichen Anteilen bilden.
Bei unterjährigem Einstieg können sich geringfügige Abweichungen
der Erträge ergeben.
*** Die All-in Gebühren enthalten die maximal mögliche
Fondsmangementgebühr/-vergütung, Administrations-/Verwaltungsgebühr,
Beratergebühr/-vergütung und Depotbankgebühr/-
vergütung.
LU0224474329 Allianz TAARA Stiftungsfonds P € n 100,13 2,13 1,05 2,76 6,33 3,42 client-management@allianzgi.de 069 / 26 31 39 99
DE000A0RE972 Berenberg 1590 Stiftung 76,03 1,38 -9,65 1,70 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE0005896864 Deka Stiftungen Balance 1020,00 2,24 -0,68 1,77 2,93 4,69 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE0005318406 DWS Stiftungsfonds 312,27 1,10 -2,13 -0,94 8,14 -7,80 info@dws.de 069 / 71 90 92 371
LU0132935627 F&C HVB-Stiftungsfonds A 452,40 2,03 -3,21 0,38 11,63 -8,08 anilipour@thamesriver.co.uk +44 (0)207 / 36 01 323
LU0323577766 FvS SICAV Stiftung 22,74 1,62 1,47 7,45 13,18 -11,92 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
LU0515461050 H&A Rendite PLUS Stiftungen 68,57 0,75 -1,89 michael.gschrei@haam.de 089 / 23 93 25 29
DE000A0YCK42 Hamburger Stiftungsfonds UI P 74,36 1,40 -5,14 -1,80 joerg.schreiner@haspa.de 040 / 35 79 35 41
DE000A0N9804 KANA ETF-Anlagefonds für Stiftungen UI I 2,58 0,95 4,25 info@kana.de 06235 / 45 74 68
DE0009750000 KCD-Union Nachhaltig MIX 178,33 0,95 -2,47 1,24 7,88 -1,67 rainer.boehm@ligabank.de 0941 / 40 95 185
DE000A0JELN1 LAM Stifterfonds UI 16,72 1,10 -0,14 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE0005314215 LIGA-Pax-Balance-Stiftungsfonds 40,85 1,75 -1,00 5,25 6,88 -7,84 rainer.boehm@ligabank.de 0941 / 40 95 185
DE000A0RFJ25 MEAG FairReturn A n 96,72 1,60 3,85 swalter@meag.com 089 / 28 67 29 73
DE0008483983 Merck Finck Stiftungsfonds UI n 34,49 1,30 -4,49 1,31 8,48 -1,76 info@merckfinck.de 089 / 21 040
DE000A0NGJZ6 NV Strategie Stiftung AMI P a 35,18 1,10 0,97 0,47 3,60 c.gruben@nv-am.de 0800 / 92 25 588
DE0005317127 Sarasin-Fairinvest-Universal I n 151,49 2,30 -1,35 4,98 11,27 -9,30 christian.mosel@sarasin.de 069 / 71 44 97 350
DE000A1C1QH0 Stiftungsfonds Spiekermann & CO 21,10 1,03 -2,38 sebastian.kotte@spiekermann-ag.de 0541 / 33 58 877
DE000A0RA4R0 Stiftungsfonds Westfalen A 30,01 1,05 -5,63 4,33 14,89 info@kroos-ag.de 0251 / 28 09 910
DE000A0HMK66 UBS (D) Stiftungsfonds I 6,89 1,20 -3,83 -2,27 8,18 4,71 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
DE0005896922 V/A Stiftungsfonds UI 18,13 1,20 -3,28 -0,54 3,21 1,01 info@hsh-nordbank.com 040 / 33 330
DE000DWS0XF8 WvF Rendite und Nachhaltigkeit n 172,06 0,90 -4,83 2,96 doris.maerzluft@wvf-dfo.de 089 / 45 69 16 0
MMD-Index Stiftung ** -1,93 1,84 8,23 -3,14 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920
MMD-Stiftung ** n -1,15 3,00 8,69 -2,55 n.braeutigam@multimanagergmbh.de 02371 / 91 95 920

Ganz Frisch – RenditeWerk, der unabhängige aktuelle Newsletter mit den besten Ratschlägen zur Pflege des Stiftungsvermögens
Seite 10
Nr. 06/2011
Nr. 05/2010
RenditeWerk
Zur Pflege des Stiftungsvermögens
RW: Sie haben sich bei der Verwaltung
für die BW Bank entschieden?
Hätte die Sparkasse um die Ecke den
Job nicht auch machen können?
Fliege: Nein, das Gefühl hatte ich
nicht, und unsere Erfahrungen
stützen diesen Eindruck. Der Auswahlprozess
hat ja auch einige Unterschiede
in der Anlagepolitik und
erhebliche Unterschiede in den Konditionen
deutlich werden lassen.
RW: Sie haben sich von der Private Banking
Prüfinstanz bei der Auswahl des Vermögensverwalters
helfen lassen.
Fliege: Ja, die haben mir die Chance gegeben,
unsere Befindlichkeiten und Wünsche
bei vielen vorzutragen und sie haben uns
bei der Auswahl geholfen.
RW: Wie viele Verwalter haben sich um das
Mandat bemüht?
Etwas mehr als 20.
RW: Macht es Sinn, so viele Kandidaten anzusehen?
Fliege: Ich bin mit meinem Stiftungsvorstand
jedenfalls dankbar, so eine große
Auswahl gehabt zu haben und wir haben
das Gefühl, einen passenden Verwalter gefunden
zu haben.
RW: Was hat den Ausschlag bei der Auswahl
gegeben?
Fliege: Sicher haben die Kosten eine Rolle
gespielt. Die BW Bank war sehr günstig,
übrigens erheblich günstiger als der Vermögensverwalter,
den ich privat habe. Wichtig
war uns aber auch die passgenaue Umsetzung
unserer Vorgaben, bestimmte Branchen
auszuschließen. Das haben wir mit
einer Reihe von interessanten Fonds
gemacht. Und schließlich war für
mich auch wichtig, jederzeit ohne
eine lange Kündigungsfrist aus dem
Vertrag aussteigen zu können.
Vielen Dank für das Gespräch.
Impressum
ViSdP: Dr. Elmar Peine
Redaktion: Dr. Elmar Peine,
Dr. Friedhelm Hellmer, Olga Sobotovic
Redaktionsanschrift:
FinComm
Schönleinstr. 6a | 10967 Berlin
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Art Direktion: Eva Quick, Hamm
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Sofern Aussagen über Renditen, Kursgewinne oder sonstige
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