PROPER Logistik Infrastruktur Basket:148x210 - Swiss Invest Group

Partizipationsprodukt
Logistik-Infrastruktur Basket
PROPER
Performance Participation Certificate
14.09.2010 bis 14.09.2015
Valor 11 477 927
07/10 Papier umweltfreundlich produziert in CH-Betrieb mit ISO 14001 Zertifikat.

Einleitung
Als führende Anbieterin von Finanzprodukten verfügt die ZKB über
eine grosse Auswahl an Strukturierten Produkten. Mit dieser Bro -
schüre möchten wir Ihnen im Bereich der Partizipationsprodukte
einen Basket vorstellen, der sich als Ergänzung oder Diversifikation
für jedes Portefeuille sehr gut eignet.
Der PROPER (Performance Participation Certificate) wurde in Zu sam -
menarbeit mit der Swiss Invest Group in Bern zusammengestellt.
PROPER (Performance Participation Certificate)
Der Kauf eines PROPER-Zertifikates entspricht wertmässig dem Kauf
des zugrunde liegenden Baskets. Der Anleger erhält in einer einzigen,
kostengünstigen Transaktion die Möglichkeit, vollumfänglich
an der Performance des Baskets teilzunehmen. Je nach Kursent -
wicklung kann der Kurs eines PROPER-Zertifikates erheblich unter
den Emissionspreis fallen.
Auszahlung per
Verfall eines
PROPER
15%
10%
5%
Basket
PROPER
0%
-5%
-10%
-15%
85% 90% 95% 100% 105% 110% 115% 120%
Wert des Baskets
3

Hintergrund PROPER
Logistik-Infrastruktur Basket
Die Märkte
Schifffahrt
Rund 95% der Waren im Welthandel werden heute auf dem See -
weg transportiert. Schiffe sind damit das wichtigste Transportmittel
im internationalen Warenverkehr. Kein anderes Verkehrsmittel eignet
sich in vergleichbarer Weise für die Beförderung von Gütern
über grosse Distanzen. Die immer stärkere Vernetzung der Märkte
und der expandierende Welthandel sorgen für eine anhaltende
Nachfrage nach Schiffen. An den sich daraus ergebenden Invest -
ment chancen können auch private Anleger partizipieren.
Schiffs investments können aktuell in drei verschiedenen Formen
getätigt werden: 1. Die direkte Beteiligung an einem oder mehreren
Hoch see schiffen mittels einer direkten Schiffs beteiligung im
deutschen Kommandit-Modell. Hier wird der Investor Miteigentümer
des Schiffs, welches an ein Transportunternehmen verchartert wird
und partizipiert so unternehmerisch am Geschäftsgang des
Schiffes. 2. Offener Schiffsfonds: Dieses Anlage vehikel vereint eine
Vielzahl der oben erwähnten Beteiligungen in einem klassischen
Anlage fonds mit entsprechenden Merkmalen. 3. Aktien aus dem
maritimen Sektor.
Welche Form auch gewählt wird, die Schifffahrt ist eine Branche
mit Zukunft. Trotz krisenbedingtem Einbruch des Welt handels in den
Jahren 2008 und 2009 prognostizieren verschiedene Studien für
2010 bereits wieder ein Welt han dels wachs tum von 6-8%. Auch für
die kommenden Jahre ist man positiv eingestellt, das langjährige
Durchschnittswachstum von 7,5% p.a. erreichen oder gar übertreffen
zu können. Die Schiffs- und Trans port branche profitiert somit
überproportional vom Aufschwung der Wirtschaft.
Rail
Wie die Schiffsbranche profitiert auch der Gütertransport auf der
Schiene stark von der Globalisierung und vom zunehmenden Welt -
handel. Denn dort wo Waren umgeschlagen werden, werden sie in
der Regel weder produziert noch konsumiert. In den Hafenanlagen
bedarf es also einer funktionierenden Anbindung an das Binnen -
land, damit Container und Massengut aus den Häfen abtransportiert
werden können. Dass der Transport per LKW über die Strasse
limitiert ist, erleben wir jeden Tag auf den Strassen in ganz Europa.
Die Bahn ist somit das Landtransportmittel der Zukunft. Nach aktuellen
Verkehrsprognosen wird bis zum Jahr 2050 mit einem Anstieg
des Güterverkehrs von 50% gerechnet. Von dieser Entwicklung profitieren
private Bahnanbieter besonders stark. Durch die
Liberalisierung des Bahnverkehrs in Deutschland erhalten Sie
Zugang zu diesem attraktiven Marktsegment. Durch Beteiligungen
an Güterlokomotiv-Portfolios haben auch private Anleger Zugang
zu diesem lukrativen Marktsegment.
Aviation
In den zurückliegenden 30 Jahren ist der Luftverkehr im Durch -
schnitt um rund 5% p.a. gewachsen. Dieses dynamische Wachstum
der zivilen Luftfahrt wurde auch von immer wieder auftretenden
volkswirtschaftlichen Krisen und einschneidenden Ereignissen, wie
beispielsweise 9/11, Golfkriege oder SARS nicht aufgehalten.
Durch diese Ereignisse hervorgerufene Rückgänge bei den Passa -
gierzahlen wurden regelmässig durch ein überproportionales
Wachstum in den Folgejahren kompensiert. Marktstudien stellen
fest, dass sich der langfristige Wachstumstrend der weiteren
Entwicklung der kommerziellen Luftfahrt trotz der momentanen
negativen Einflüsse fortsetzen wird. Airbus prognostiziert für das
4 5

Jahr 2028 ein Passagieraufkommen von über 11 Billionen Passa -
gier kilometern, was gegenüber dem aktuellen Niveau einem durchschnittlichen
jährlichen Wachstum von 4,7% entspricht. Das Zerti -
fikat profitiert mittels einer Airbus A380-Beteiligung im Anlagefonds
SIGF Logistik Infrastruktur an dieser Entwicklung in der Luftfahrt.
Infrastruktur
Im Jahr 2007 hat die OECD einen Bericht mit dem Titel «Infra-
structure to 2030» veröffentlicht. Die Studie zeigt die zentrale
Bedeu tung von Infrastrukturnetzen in der heutigen Zeit. Strasse,
Schiene, Elektrizität, Telekommunikation und Wasser seien
Schlüssel faktoren für die zukünftige wirtschaftliche und gesellschaftliche
Entwicklung. Bevölkerungswachstum, Aufschwung in den
Schwellenländern, Urbanisierung und der Klimawandel zwingen
die Staaten zu immer höheren Investitionen in den besagten
Bereichen. OECD-Experten gehen davon aus, dass die Staaten ihre
zukünftigen Infrastrukturbedürfnisse nicht mehr allein aus herkömmlichen
Quellen werden finanzieren können. Um Szenarien wie
Netzzusammenbrüche, unzuverlässige Versorgung und damit die
Beeinträchtigung der Wettbewerbsfähigkeit vermeiden zu können,
wird empfohlen, vermehrt Private in die Finanzierung von
Infrastruktur einzubeziehen.
Attraktive Anlage – auch für ein schwieriges Konjunkturumfeld
Moderne Anlagestrategien setzen sich heute nicht mehr einfach aus
einzelnen Titeln zusammen. Die Basis eines optimalen Portfolios bildet
eine breite Diversifikation. Die Risikostreuung gilt als
Grundvoraussetzung für nachhaltigen Anlageerfolg. Dabei sollten
klassische Anlageformen wie beispielsweise Aktien oder Obliga -
tionen gezielt um andere Anlagekategorien erweitert werden.
Konkret beinhaltet der Basket die Wachstumsmärkte Logistik und
Infrastruktur – wichtige Bausteine im heutigen Umfeld, die in keinem
Depot fehlen sollten. Zudem gelingt es dem Anleger, eine
Korrelation zu Zins-, Aktien- oder anderen Wertpapiermärkten
gezielt zu vermeiden. Neben dem transparenten Wertschöpfungs -
prozess profitieren Anleger mit diesem Basket ausserdem von einer
wertstabilen und inflationsgeschützten Investitionsmöglichkeit.
Überdurchschnittliches Wachstumspotential
Zu den Gewinnern im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld gehören
sicherlich die Bereiche Logistik und Infrastruktur. Intensiverer
Handel, erhöhte Mobilität, demographische Trends, veraltete Infra -
struktur in Industrieländern, wenig fortgeschrittene infrastrukturelle
Entwicklung in vielen Schwellenländern, Urbanisierung und die
Vernetzung der Volkswirtschaften sind nur einige Stichworte, die
die Wichtigkeit dieser Assetklassen verdeutlichen. Der zugrunde liegende
Basket bietet dem Anleger eine ausgezeichnete Möglichkeit,
am weltweiten Transportaufkommen sowie an Infrastrukturprojekten
teilzuhaben, die durch die internationale Arbeitsteilung entstehen.
Die klar definierten Investmentkriterien der im Basket zusammengefassten
Anlagen sind an die erhöhten Sicherheits- und Ertrags -
ansprüche der Anleger ausgerichtet. Im Vergleich zu herkömmlichen
Anlagelösungen in diesen Bereichen bietet dies einen stabilisierenden
Charakter und zusätzlich einen positiven Einfluss auf die
Volatilität.
6 7

Zusammenstellung und Diversifikation
des Baskets
Der Basket ist international zusammengesetzt und streut damit die
geografischen und die währungsbedingten Risiken. Das Zertifikat
besteht insgesamt aus 14 Titeln aus den Branchen Logisik und
Infrastruktur und Maritime Dienstleistungen. Beim Kauf dieses
Logistik-Infrastruktur Baskets besteht die Möglichkeit, an der dynamischen
Entwicklung der Sektoren Transportlogistik und Infrastruktur
zu partizipieren und gleichzeitig das titelspezifische Risiko zu reduzieren.
Die Erholung der Weltwirtschaft hat eingesetzt und die
Bereiche Transportlogistik und Infrastruktur werden überdurchschnittlich
an dieser Erholung partizipieren.
Der vorliegende Basket versucht, durch eine neuartige Allokation
von Direktanlagen in Objekte und andererseits Aktien, die
Risikodiversifikation zu optimieren und den Wachstumstrend bestmöglich
abzubilden. Dieses Vorhaben wird dadurch erreicht, dass
der Basket wie folgt zusammengesetzt ist:
– 33,33% in den Fond «Swiss Invest Group Transportschifffahrt»,
welcher diversifiziert in Direktbeteiligungen an Transport -
schiffen investiert ist.
– 33,33% in den Fond «Swiss Invest Group Logistik-Infrastruktur»,
welcher diversifiziert in Direktanlagen an Schiffen, Flugzeugen,
Lokomotiven und Infrastruktur Projekten investiert ist.
– 33,33% in Aktien von Firmen, welche im Bereich der internationalen
Schifffahrt tätig sind.
Zusammensetzung Logistik-Infrastruktur Basket
Titel ISIN Nummer Land Sektor Gewichtung
Swiss Invest Group
Transportschifffahrt Fonds LI0026747621 Liechtenstein Transport-Schifffahrt 33,3333%
Swiss Invest Group
Logistik-Infrastruktur Fonds LI0101928914 Liechtenstein Logistik-Infrastruktur 33,3333%
Cosco Pacific Ltd BMG2442N1048 Hong Kong Transport-Schifffahrt 2,7778%
Diana Shipping Inc MHY2066G1044 Griechenland Transport-Schifffahrt 2,7778%
DP World Ltd AEDFXA0M6V00 UAE Hafenbetreiber 2,7778%
DryShips Inc MHY2109Q1017 Griechenland Transport-Schifffahrt 2,7778%
Evergreen Marine TW0002603008 Taiwan Transport-Schifffahrt 2,7778%
Mermaid Marine Australia Ltd AU000000MRM7 Australien Maritime Dienstleistungen 2,7778%
Novorossiysk - GDR Reg Shs US67011U2087 Russland Hafenbetreiber 2,7778%
Orient Overseas Intl. Ltd BMG677491539 Hong Kong Transport-Schifffahrt 2,7778%
Safe Bulkers Inc MHY7388L1039 Griechenland Transport-Schifffahrt 2,7778%
Teekay Corp MHY8564W1030 Kanada Transport-Schifffahrt 2,7778%
Wan Hai Lines Ltd TW0002615002 Taiwan Transport-Schifffahrt 2,7778%
Yang Ming Marine Transport TW0002609005 Taiwan Transport-Schifffahrt 2,7778%
8 9

Aufteilung des Baskets nach Ländern
Der Basket bietet eine weltweite geografische Diversifikation.
Schwergewichtig befinden sich die Anlageobjekte in Deutschland.
Jedoch wird mit der Beimischung von ausgewählten Aktien eine
globale Diversifikation des Portfolios erreicht.
Anlegen in Transportschifffahrt Logistik und Infrastruktur
Zusammenfassend können nachfolgende wichtige Vorteile und
Nachteile dieses Baskets gegenüber traditionellen Anlageinstru -
men ten aufgelistet werden:
Vor- und
Vorteile
Nachteile
Aufteilung nach
Ländern
Deutschland 66,67%
Griechenland 8,33%
Taiwan 8,33%
Hong Kong 5,56%
Australien 2,78%
Kanada 2,78%
Russland 2,78%
UAE 2,78%
Nachteile
– Fokussierung auf Sektoren, welche
überdurchschnittlich von der Erholung
profitieren
– Einnahmesicherheit bei Direktanlagen
durch vertragliche Einnahmen
– Börsenunabhängigkeit der Direktan -
lagen
– Langfristige Ertragssicherheit
– spätzyklisches Verhalten
– geringere Risikodiversifikation durch
Spezial segment
– Eingeschränkte Handelbarkeit der
Direktanlagen
– Weltweite Diversifikation
– Geringere Schwankungsanfälligkeit
durch Mix Direktanlagen und Aktien
Aufteilung des Baskets nach Branchen
Die wichtigste Branche innerhalb des Baskets ist die Schifffahrt.
Doch gerade im Logistik-Infrastruktur Fonds sind mit den Branchen
Aviatik, Rail und Immobilien weitere zukunftsträchtige Wirtschafts -
zweige vertreten.
Aufteilung nach
Branchen
Schiff (direkte Beteiligungen) 41,65%
Spedition (Aktien) 27,80%
Logistik Immobilien
(direkte Beteiligungen) 8,33%
Aviation(direkte Beteiligungen) 8,33%
Rail (direkte Beteiligungen) 8,33%
Reederei (Aktien) 5,56%
10 11

Chance auf attraktive Wertentwicklung des
zugrunde liegenden Baskets
Wie die meisten Wirtschafszweige haben auch die dem Basket
unterliegenden Anlagen in den letzten beiden Jahren unter der weltweiten
Wirtschaftskrise gelitten. Die weltweiten Warenströme sind
eingebrochen, Infrastrukturvorhaben sind aufgeschoben worden.
Die Talsohle scheint durchschritten, viele Zeichen deuten aufwärts,
nicht zuletzt aufgrund der massiven Förderungsprogramme verschiedener
Staaten, welche neues Wachstum initiiert haben.
Welches sind die Zukunftsaussichten?
Nach wie vor werden weltweit rund 95% des interkontinentalen
Warentransportes über den Seeweg abgewickelt. Zu dieser
Transportart bestehen keine Alternativen. Zwischen den produzierenden
und konsumierenden Staatengemeinschaften sind grosse
Distanzen, welche überbrückt werden müssen.
Wie präsentiert sich das Wirtschaftwachstum?
Entgegen der weit verbreiteten Ansicht, dass Wachstum in erster
Linie in China und Indien erzielt wird, zeigt die nachfolgende
Grafik, dass das weltweite Wirtschaftswachstum in den Jahren
2010 und 2011 breiter gestreut ist. Es ist eine verschwindend kleine
Anzahl von Staaten, welche ein Wachstum von weniger als 1%
realisieren können.
Durchschnittliches
reales Wachstum des
BIP während 2010-11
in %
Quelle: Conti München
unter 1
zwischen 1 und 3
zwischen 3 und 5
über 5
nicht genügend Daten
Quelle: IMF staff estimates
12
13

Entwicklung
des seewärtigen
Handels mit
trockenen
Massengütern
Mio. Tonnen
In den letzten zwanzig Jahren hat sich der seewärtige Handel mit
trockenen Massengütern stetig positiv entwickelt. Krisen kleineren
oder grösseren Ausmasses haben die Entwicklung dieses Volumen
nur geringfügig beeinträchtigt. Die Weiterentwicklung wird von
allen massgeblichen Instituten positiv beurteilt.
3’500
3’000
2’500
2’000
1’500
1’000
500
Kohle
Eisenerz
Getreide
Massengüter
Bestehen noch weitere Einflussfaktoren?
Es besteht eine interessante Korrelation zwischen der Entwicklung
der Weltbevölkerung, der Warenproduktion und dem Waren -
handel. Während sich im Zeitraum zwischen 1950 und 2010 die
Weltbevölkerung ungefähr verdoppelt hat, hat sich die
Warenproduktion verfünffacht und der Warenhandel das über 25-
fache Volumen erreicht. Eine Extrapolation dieser Entwicklung,
auch wenn diese schwächer ausfällt, ist ein starkes Indiz dafür,
dass sich der Welthandel weiterhin stark positiv entwickelt.
Index
1950=1
30
25
20
15
Weltbevölkerung
Warenproduktion
Warenhandel
0
1990
1991
1992
1993
1994
* Schätzung/Prognose
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
*2010
Quelle: Drewry, Clarkson
10
5
0
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
2020
2030
2040
2050
Quelle: Conti München
14
15

Vorteile und Risiken auf einen Blick
Produktespezifikation in Kürze*
Ihre Vorteile
– Sie profitieren direkt vom kombinierten Wissen der ZKB und des
Marketingpartners Swiss Invest Group.
– Länder- und branchendiversifizierter Basket.
– Aufteilung in Direktanlagen und Aktien.
– Chance auf eine attraktive Wertentwicklung.
– Sekundärmarkt auf monatlicher Basis.
– Geringe Managementgebühren.
– Professionelles und kompetentes Verkaufsteam.
Ihre Risiken
– PROPER-Zertifikate sind Anlageprodukte, deren Kurs im gleichen
Ausmass schwankt wie der zugrunde liegende Basket. Der
Kurs kann erheblich unter den Emissionspreis fallen.
– Die Risikocharakteristik entspricht exakt derjenigen des zugrunde
liegenden Baskets.
– Der vorliegende PROPER ist in CHF denominiert. Weicht die
Re ferenzwährung des Anlegers vom CHF ab, trägt dieser das
Wechsel kursrisiko zwischen seiner Referenzwährung und
dem CHF.
– Die Werthaltigkeit des Strukturierten Produktes ist nicht allein
von der Entwicklung des Baskets und anderen Entwicklungen
auf den Finanzmärkten abhängig, sondern auch von der
Bonität der Emittentin. Diese kann sich während der Laufzeit
dieser Strukturierten Produkte verändern.
Emittentin/Lead-Manager
Marketing Partner
Rating der Emittentin
Valor/ISIN
Währung/Handelseinheit
Basketwert
Ausgabepreis
Zeichnungsfrist
Initial Fixing Tag
Liberierung
Letzter Handelstag
Final Fixing
Rückzahlung
Rückzahlungsmodus
Kotierung / Sekundärmarkt
Zürcher Kantonalbank, Zürich
Swiss Invest Group, Bern
Standard & Poor’s AAA, Moody’s Aaa, Fitch AAA
11 477 927 / CH0114779272
CHF
CHF 97.50 am Initial Fixing Tag
CHF 100.00 (102,56 % des Basketwertes bei Initial Fixing)
Zeichnungsanträge für die Strukturierten Produkte können bis zum
19. August 2010, 16.00 Uhr MEZ gestellt werden. Die Emittentin
behält sich das Recht vor, die Anzahl der Strukturierten Produkte,
gleich aus welchem Grund, zu verringern oder von der Emission
Abstand zu nehmen. Weiter behält sie sich vor, das Angebot vorzeitig
zu beenden.
26. August – 31. August 2010 **
14. September 2010
10. August 2015
26. August – 31. August 2015 **
14. September 2015
Am Rückzahlungstag erhält der Investor für jedes Strukturierte
Produkt 100% des Logistik-Infrastruktur Basket gemäss Final Fixing
ausbezahlt.
Das Produkt wird nicht an einer anerkannten Börse kotiert. Auf
monatlicher Basis, jeweils am 6. Bankarbeitstag (Zürich) unterhält
die Emittentin einen Sekundärmarkt basierend auf den Monats -
endbewertungskursen mit einem Spread von max. 2,00 %. Die entsprechenden
Aufträge haben bis am 22. des Vormonats, 16.00 Uhr
MEZ, bei der ZKB Zürich, IHSV, einzutreffen. Im Falle einer Markt -
störung (siehe Marktstörung im Emissionsprogramm) kann die
Emittentin den Sekundärmarkt aussetzen.
* Detailliertere Informationen finden Sie in unserem Termsheet.
** Durchschnitt der interessewahrend durch die Emittentin erzielten Nettokurse der Basiswerte (die Emittentin kann
die Fixing Periode in alleiniger Kompetenz ausdehnen, falls sie dies aufgrund aktueller Marktbedingungen wie
beispielsweise Liquidität als nötig erachtet).
16 17

Ihre Kontakte
Verkaufsrestriktionen/Disclaimer
Wir stehen Ihnen für weitere Auskünfte gerne zur Verfügung:
Reto Lienhard Sales Strukturierte Produkte, Zürcher Kantonalbank
Kurt Schori Managing Director, Swiss Invest Group
Rolf Blumer Leiter Verkauf/Marketing, Swiss Invest Group
Bernhard Stettler Fondsmanagement, Swiss Invest Group
Zürcher Kantonalbank
Josefstrasse 222, 8005 Zürich
Briefadresse: Postfach, 8010 Zürich
Verkaufsrestriktionen
In keiner Rechtsordnung, in welcher eine Verkaufsrestriktion besteht, ist
irgendetwas unternommen worden oder wird irgendetwas unternommen,
was den öffentlichen Vertrieb der Produkte erlauben würde, es sei denn,
dies sei explizit in der Dokumentation erwähnt. Das Strukturierte Produkt
darf in keiner Rechtsordnung öffentlich angeboten werden, welche den
Emittenten des Strukturierten Produktes verpflichten würde, weitere Prospekte
oder Angebotsunterlagen zum Anlageprodukt in der entsprechenden
Rechts ordnung zu erstellen oder das Strukturierte Produkte bewilligen oder
registrieren zu lassen. Verkaufrestriktionen gelten für: U.S.A./U.S. persons,
Guernsey, EWR Mitgliedstaaten.
Dies gilt insbesondere, wenn diese Verpflichtung des Emittenten aus der EG-
Richtlinie 2003/71 («Prospektrichtlinie») betreffend dem Prospekt, der beim
öffentlichen Angebot von Wertpapieren oder bei deren Zulassung zum
Handel im Europäischen Wirtschaftsraum zu veröffentlichen ist, oder aus
einer gesetzlichen Bestimmung, Regelung oder einer anderen Massnahme
zur Umsetzung der Prospektrichtlinie hervorgeht.
Telefon +41 (44) 293 66 65
Fax +41 (44) 293 67 56
E-Mail derivate@zkb.ch
Internet www.zkb.ch/strukturierteprodukte
Bloomberg ZKBY
Reuters ZKBSTRUCT
Swiss Invest Group
Taubenstrasse 32, 3011 Bern
Telefon +41 (31) 330 15 80
Fax +41 (31) 330 15 89
E-Mail mail@swissinvestgroup.ch
Internet www.swissinvestgroup.ch
Disclaimer
Dieses Dokument dient ausschliesslich zu Informationszwecken. Alle
Informationen und Daten in diesem Dokument stammen aus Quellen, welche
die Zürcher Kantonalbank zum Zeitpunkt der Erstellung dieses
Dokuments für zuverlässig hält.
Alle Berechnungen und Aussagen wurden mit grösster Sorgfalt erstellt.
Trotzdem kann keine Gewähr für deren Richtigkeit, Genauigkeit, Voll -
ständig keit und Angemessenheit übernommen werden – weder ausdrücklich
noch stillschweigend. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot zum Kauf
oder Verkauf irgendeines Wertpapiers dar, noch enthält es die Grundlage
für einen Vertrag oder eine Verpflichtung irgendeiner Art.
Jedes Investment, z.B. in Anleihen, Aktien, Optionen und Derivate, ist mit
Risiken behaftet. Eine Investitionsentscheidung hinsichtlich irgendeines
Wertpapiers darf nicht auf der Grundlage dieses Dokuments erfolgen.
Die Zürcher Kantonalbank ist nicht verantwortlich für Konsequenzen, speziell
für Verluste, welche durch die Verwendung oder die Unterlassung der
Verwendung aus den in diesem Dokument enthaltenen Ansichten und
Rückschlüsse folgen bzw. folgen könnten. Zurückliegende Wert-, Preis- oder
Kursentwicklungen geben keine Anhaltspunkte auf die zukünftige
Entwicklung des Investments. Die Zürcher Kantonalbank übernimmt keine
Garantie dafür, dass die angedeutete Performance oder die genannte
Kursentwicklung erreicht werden.
18