Kapital und Finanzierung (PDF) - Phase 4 GmbH
Kapital und Finanzierung (PDF) - Phase 4 GmbH
Kapital und Finanzierung (PDF) - Phase 4 GmbH
Erfolgreiche ePaper selbst erstellen
Machen Sie aus Ihren PDF Publikationen ein blätterbares Flipbook mit unserer einzigartigen Google optimierten e-Paper Software.
KAPITAL UND FINANZIERUNG 31<br />
Wir sind ein Finanzdienstleister, der für <strong>Kapital</strong>stärke <strong>und</strong> eine hohe<br />
Solvabilität steht. Die Sicherung der <strong>Kapital</strong>basis war im Berichtsjahr unsere vordringlichste Aufgabe.<br />
Mit einer Stärkung des Eigenkapitals um 6,9 Milliarden Euro haben wir ein zufrieden stellendes<br />
Zwischenergebnis erreicht.<br />
Eigenkapital, Reserven <strong>und</strong> Solvabilität<br />
Zum 31. Dezember 2003 betrug das Eigenkapital der Allianz<br />
Gruppe insgesamt 28,6 (21,7) Milliarden Euro, <strong>und</strong> zwar abzüglich<br />
18 246 052 eigener Aktien mit einem Anschaffungswert<br />
von 4,5 Milliarden Euro. Damit stieg das Eigenkapital<br />
gegenüber dem Vorjahr um 6,9 Milliarden Euro an, hauptsächlich<br />
infolge unserer <strong>Kapital</strong>erhöhung, der Reserven auf Wertpapiere,<br />
die wieder erstarkten, <strong>und</strong> des Umtauschs von Allianz<br />
Genussscheinen gegen eigene Aktien.<br />
Entwicklung des Eigenkapitals 1) in Mrd ¤<br />
21,7<br />
Eingezahltes <strong>Kapital</strong><br />
Gewinnrücklagen 2)<br />
+ 308 %<br />
– 15 %<br />
+ 31 %<br />
2002 2003<br />
1)<br />
Nähere Angaben siehe „Eigenkapitalentwicklung“, Seite 104<br />
Die <strong>Kapital</strong>erhöhung hatte zum Ziel, nach einem äußerst turbulenten<br />
<strong>und</strong> herausfordernden Geschäftsjahr 2002 die finanzielle<br />
Solidität <strong>und</strong> das Rating der Allianz zu stärken. Wir boten<br />
unseren Anteilseignern den Bezug von sieben jungen Aktien<br />
je fünfzehn Altaktien zum Preis von 38 Euro je Stück an.<br />
Die Bezugsfrist begann am 15. April 2003 <strong>und</strong> endete am 29.<br />
April 2003. 99,7 Prozent unserer Eigentümer machten von ihrem<br />
Bezugsrecht Gebrauch. Insgesamt wurden 117 Millionen<br />
neue Aktien ausgegeben, die nach Abzug von Transaktionskosten<br />
unser Eigenkapital um 4,4 Milliarden Euro verstärkten.<br />
28,6<br />
Nicht realisierte Gewinne <strong>und</strong> Verluste<br />
2)<br />
In den Gewinnrücklagen sind die Effekte aus Währungsänderungen enthalten<br />
(2002: – 342 Millionen Euro; 2003: – 1 916 Millionen Euro)<br />
30,0<br />
25,0<br />
20,0<br />
15,0<br />
10,0<br />
5,0<br />
0<br />
Wie bereits im Geschäftsbericht 2002 berichtet, boten wir<br />
den Inhabern von Allianz Genussscheinen einen Tausch ihrer<br />
Papiere in Allianz Aktien an. Für acht Genussscheine gaben wir<br />
zehn Aktien heraus. Die Umtauschfrist lief am 16. Januar 2003<br />
ab. Es wurden 86 Prozent der ausgegebenen Zertifikate gegen<br />
Aktien eingelöst. Die ausgegebenen Anteilsscheine stammten<br />
aus dem Bestand eigener Aktien. Durch diesen Abfluss erhöhte<br />
sich unser Eigenkapital um 426 Millionen Euro nach Steuern.<br />
Der Saldo der nicht realisierten Gewinne <strong>und</strong> Verluste auf jederzeit<br />
veräußerbare Wertpapiere ist Teil des Eigenkapitals. Nach<br />
dem Anstieg der Bewertungen an den Finanzmärkten im zweiten<br />
Halbjahr 2003 erhöhte sich dieser Saldo auf 4,3 (1,1) Milliarden<br />
Euro.<br />
Die Bewertungsreserven im Zusammenhang mit unserem Immobilienbesitz<br />
<strong>und</strong> den „at equity“ konsolidierten Beteiligungen<br />
sind nicht im Eigenkapital erfasst. Sie betrugen zum Jahresultimo<br />
1,6 (5,1) Milliarden Euro, nach Abzug von Steuern, Minderheitsanteilen<br />
<strong>und</strong> Anteilen der Versicherungsnehmer.<br />
Für die nach den gesetzlichen Anforderungen zur Solvenz von<br />
Versicherungsgruppen anrechenbaren Eigenmittel der Allianz<br />
Gruppe rechnen wir zum 31. Dezember 2003 mit 26,0 (21,7)<br />
Milliarden Euro. Die gesetzlichen Voraussetzungen zur Solvenz<br />
von Versicherungsgruppen fordern zum Jahresende 2003 Eigenmittel<br />
in Höhe von voraussichtlich mindestens 12,6 Milliarden<br />
Euro. Somit errechnet sich eine Deckungsquote von 206,3<br />
(152,8) Prozent. Diese Solvabilitätsvorschrift bezieht sich jedoch<br />
nur auf den Versicherungssektor <strong>und</strong> enthält keine <strong>Kapital</strong>anforderungen<br />
für das Bankgeschäft. Bis zur Umsetzung der<br />
Finanzkonglomeratsrichtlinie mit Wirkung für das Geschäftsjahr<br />
2005 ist daher die Doppelbelegung von Eigenkapital partiell<br />
möglich.<br />
Sämtliche Einzelgesellschaften der Allianz Gruppe waren<br />
darüber hinaus mit ausreichenden Eigenmitteln ausgestattet<br />
<strong>und</strong> erfüllten die lokalen Solvabilitätsanforderungen.
ALLIANZ GROUP 32<br />
Rating<br />
Kategorie<br />
Die Allianz Gruppe wurde im Frühjahr <strong>und</strong> im Sommer 2003<br />
von mehreren Ratingagenturen leicht zurückgestuft. Sie reagierten<br />
damit auf die zurückhaltende Einschätzung der <strong>Kapital</strong>märkte<br />
<strong>und</strong> auf das schwache operative Vorjahresergebnis.<br />
Auch die schrumpfende <strong>Kapital</strong>ausstattung im Vorjahr wirkte<br />
sich auf diese Bewertung aus.<br />
Standard & Moody’s A. M. Best<br />
Poor’s<br />
Insurer Financial Strength AA– not rated A+<br />
Outlook Negative Negative<br />
Counterpart Credit AA– not applicable not applicable<br />
Outlook<br />
Negative<br />
Senior Unsecured Debt AA– Aa3 aa–<br />
Outlook stable Negative<br />
Subordinated Debt A A2 not rated<br />
Outlook<br />
stable<br />
Commercial Paper A-1+ P-1 not rated<br />
(Short Term)<br />
Die kräftige Erhöhung unseres Eigenkapitals nach der <strong>Kapital</strong>erhöhung<br />
vom April 2003 wird auch von den Ratingagenturen<br />
anerkannt. Obwohl sich allgemein die Ratings im Versicherungssektor<br />
verschlechterten, stabilisierten wir unsere Bewertung.<br />
Standard & Poor’s beispielsweise bescheinigt uns eine<br />
„sehr starke“ Finanzkraft <strong>und</strong> hält weiterhin an einem „AA–“-<br />
Rating fest. A. M. Best bewertet die Allianz Gruppe mit „A+“,<br />
der zweithöchsten Einstufung. Zwar verbindet Standard & Poor’s<br />
diese Einschätzung noch mit einem negativen Ausblick, wir versuchen<br />
jedoch über eine nachhaltige Verbesserung der Profitabilität<br />
einen positiven Ausblick herbeizuführen.<br />
Fremdfinanzierung<br />
Im Berichtsjahr zahlten wir eine erste Tranche (50 Prozent) der<br />
indexgeb<strong>und</strong>enen Wandelanleihe MILES vorzeitig zurück, <strong>und</strong><br />
zwar über die Abgabe von Münchener-Rück-Aktien. Ihre Anzahl<br />
richtete sich nach dem DAX-Stand <strong>und</strong> dem durchschnittlichen<br />
Börsenkurs der Münchner-Rück-Aktie innerhalb einer<br />
20-tägigen Referenzperiode. Am 25. August 2003 wurden 5,5<br />
Millionen Münchener-Rück-Aktien an die MILES-Investoren<br />
ausgeliefert. Über diese Transaktion sank unser Anteil an der<br />
Münchener Rück um zirka 3 Prozent. Die noch ausstehenden<br />
Stücke wurden am 2. März 2004 zurückgezahlt.<br />
Im Februar 2003 wurde die Wandelanleihe auf Aktien der<br />
Deutschen Bank fällig. Da der Kurs der Deutschen-Bank-Aktie<br />
unter dem Ausübungspreis lag, wurde die Anleihe in Höhe von<br />
1 Milliarde Euro in bar zurückgezahlt. Ein weiterer, im Mai<br />
2003 fälliger Bond über 767 Millionen Euro wurde termingerecht<br />
getilgt.<br />
Die Allianz Gruppe refinanziert sich weiterhin teilweise<br />
über kurzfristige <strong>Finanzierung</strong>sinstrumente, darunter größtenteils<br />
so genannte Commercial Papers. Der Gegenwert dieser<br />
Verbindlichkeiten addierte sich zum Jahresende auf etwa 3<br />
Milliarden Euro. Der Zinsdienst für die Commercial Papers belief<br />
sich 2003 auf 53,4 Millionen Euro.<br />
Ausstehende Anleihen der Allianz AG *) – Überblick<br />
Im Februar 2004 haben wir eine unbefristete nachrangige Anleihe<br />
im Nennwert von 1,5 Milliarden Euro begeben. Damit<br />
nutzen wir das niedrige Zinsniveau <strong>und</strong> die hohe Liquidität im<br />
Markt, um zu attraktiven Bedingungen kurzfristige Verbindlichkeiten<br />
durch langfristige zu refinanzieren. Die Anleihe wird<br />
unter dem „Debt Issuance Program“ emittiert, das im Dezember<br />
2003 aufgelegt wurde. Dieses Programm stellt einen Rahmen<br />
dar, innerhalb dessen insbesondere längerfristiges Fremdkapital<br />
aufgenommen werden kann; standardisierte Dokumentationsanforderungen<br />
vereinfachen die technische Abwicklung dabei<br />
erheblich.<br />
Volumen Zinsdienst 2003<br />
Mrd ¤ Mio ¤<br />
Senior Straight Bonds 5,7 303<br />
Wandelanleihen 3,8 155<br />
Nachrangige Anleihen 3,4 223<br />
Siehe auch Tabelle 32 „Zinsaufwendungen <strong>und</strong> ähnliche Aufwendungen“, Tabelle 15 „Genussrechtskapital<br />
<strong>und</strong> nachrangige Verbindlichkeiten“, Tabelle 19 „Verbriefte Verbindlichkeiten“<br />
*)<br />
Durch die Allianz AG am <strong>Kapital</strong>markt emittierte oder garantierte Anleihen bzw. Wandelanleihen<br />
Staffelung der verbrieften Verbindlichkeiten nach<br />
Fälligkeiten Nominalwerte in Mio ¤<br />
990<br />
962<br />
1 700<br />
1 075<br />
2004 2005 2006 2007 2008 2012 2022 2025 Perpetual<br />
Exchangeable Bonds<br />
Senior Bonds<br />
Subordinated Bonds<br />
2 200<br />
1 632<br />
900<br />
2 000<br />
1 000<br />
396<br />
3 000<br />
2 500<br />
2 000<br />
1 500<br />
1 000<br />
500<br />
0
KAPITAL UND FINANZIERUNG 33<br />
Die nachfolgende Tabelle gibt einen Überblick über die ausstehenden Emissionen der Allianz AG 1) :<br />
Emissionen der Allianz AG 1) 3. Wandelanleihen (Exchangeable Bonds) Zinsdienst<br />
1. Anleihen (Senior Bonds) Zinsdienst<br />
5,75 %-Anleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam 2003<br />
Volumen 1,1 Mrd ¤<br />
Ausgabejahr 1997/2000<br />
Fällig 30. 7. 2007<br />
WKN 194 000<br />
ISIN DE 000 194 000 5<br />
Zinsaufwand 63,7 Mio ¤<br />
5,0 %-Anleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam<br />
Volumen 1,6 Mrd ¤<br />
Ausgabejahr 1998<br />
Fällig 25. 3. 2008<br />
WKN 230 600<br />
ISIN DE 000 230 600 8<br />
Zinsaufwand 84,5 Mio ¤<br />
3,0 %-Anleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam<br />
Volumen<br />
1,5 Mrd CHF<br />
Ausgabejahr 1999/2000<br />
Fällig 26. 8. 2005<br />
WKN 830 806<br />
ISIN CH 000 830 806 3<br />
Zinsaufwand 34,1 Mio ¤<br />
4,625 %-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam<br />
Volumen 1,1 Mrd ¤<br />
Ausgabejahr 2002<br />
Fällig 29. 11. 2007<br />
WKN 250 035<br />
ISIN XS 015 878 835 5<br />
Zinsaufwand 52,5 Mio ¤<br />
5,625 %-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam<br />
Volumen 0,9 Mrd ¤<br />
Ausgabejahr 2002<br />
Fällig 29. 11. 2012<br />
WKN 250 036<br />
ISIN XS 015 879 238 1<br />
Zinsaufwand 51,2 Mio ¤<br />
Summe Zinsaufwand Anleihen 286,0 Mio ¤<br />
2. Nachrangige Anleihen (Subordinated Bonds)<br />
6,125 %-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam<br />
Volumen 2 Mrd ¤<br />
Ausgabejahr 2002<br />
Fällig 31. 5. 2022<br />
WKN 858 420<br />
ISIN XS 014 888 756 4<br />
Zinsaufwand 123,6 Mio ¤<br />
7,25 %-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam<br />
Volumen 0,5 Mrd $<br />
Ausgabejahr 2002<br />
Fällig<br />
Perpetual Bond<br />
WKN 369 290<br />
ISIN XS 015 915 072 0<br />
Zinsaufwand 33,0 Mio ¤<br />
6,5%-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam<br />
Volumen 1 Mrd ¤<br />
Ausgabejahr 2002<br />
Fällig 13. 1. 2025<br />
WKN 377 799<br />
ISIN XS 015 952 750 5<br />
Zinsaufwand 66,1 Mio ¤<br />
Summe Zinsaufwand Nachrangige Anleihen 222,6 Mio ¤<br />
2,0 %-Wandelanleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam 2003<br />
Wandelbar in<br />
Aktien der Siemens AG<br />
Volumen 1,7 Mrd ¤<br />
Ausgabejahr 2000<br />
Fällig 23. 3. 2005<br />
Aktueller Umtauschpreis 149,64 ¤<br />
WKN 452 540<br />
ISIN DE 000 452 540 7<br />
Zinsaufwand 2) 84,2 Mio ¤<br />
Bei Emissionen erzielte Optionsprämie 256,8 Mio ¤<br />
Indexgeb<strong>und</strong>ene Wandelanleihe (MILES) der Allianz<br />
Finance II B. V., Amsterdam<br />
Wandelbar oder rückzahlbar nach<br />
Wahl der Emittentin in Aktien von E.ON AG, BASF AG,<br />
Münchener Rück AG oder<br />
bestimmten anderen Aktien<br />
Volumen 1,0 Mrd ¤<br />
Ausgabejahr 2001<br />
Fällig 20. 2. 2004<br />
Umtauschverhältnis Der Referenzpreis des DAX,<br />
geteilt durch jeweiligen Referenzpreis<br />
der ausgewählten Aktien<br />
Outperformance-Prämie 1,25% p.a. auf jeweiligen<br />
Referenzpreis des DAX<br />
WKN 600 385<br />
ISIN DE 000 600 385 8<br />
Zinsaufwand 17,7 Mio ¤<br />
1,25 %-Wandelanleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam<br />
Wandelbar in<br />
Aktien der RWE AG<br />
Volumen 1,1 Mrd ¤<br />
Ausgabejahr 2001<br />
Fällig 20. 12. 2006<br />
Aktueller Umtauschpreis 50,16 ¤<br />
WKN 825 371<br />
ISIN XS 013 976 180 2<br />
Zinsaufwand 2) 49,6 Mio ¤<br />
Bei Emissionen erzielte Optionsprämie 178,1 Mio ¤<br />
Summe Zinsaufwand Wandelanleihen 151,6 Mio ¤<br />
4. Genussschein<br />
Genussschein der Allianz AG<br />
Nennbetrag 31,2 Mio ¤<br />
Ausschüttung für 2003<br />
3,60 ¤/Stück<br />
Aktueller Umtauschpreis 72,39 ¤<br />
WKN 840 405<br />
ISIN DE 000 840 405 4<br />
2003 ausgelaufene Emissionen<br />
6,0 %-Anleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam<br />
ISIN DE 000 132 275 8<br />
Ausgelaufen am 14. 5. 2003<br />
Zinsaufwand 17,4 Mio ¤<br />
3,0 %-Wandelanleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam<br />
ISIN DE 000 197 280 0<br />
Ausgelaufen am 4. 2. 2003<br />
Zinsaufwand 3,7 Mio ¤<br />
Summe Zinsaufwand 2003 ausgelaufener Emissionen 21,1 Mio ¤<br />
Summe Zinsaufwand gesamt 681,4 Mio ¤<br />
1)<br />
Durch die Allianz AG am <strong>Kapital</strong>markt emittierte oder garantierte Anleihen bzw. Wandelanleihen<br />
2)<br />
Beinhaltet den Coupon <strong>und</strong> die über die Laufzeit verteilte Optionsprämie