Kapital und Finanzierung (PDF) - Phase 4 GmbH

KAPITAL UND FINANZIERUNG 31
Wir sind ein Finanzdienstleister, der für Kapitalstärke und eine hohe
Solvabilität steht. Die Sicherung der Kapitalbasis war im Berichtsjahr unsere vordringlichste Aufgabe.
Mit einer Stärkung des Eigenkapitals um 6,9 Milliarden Euro haben wir ein zufrieden stellendes
Zwischenergebnis erreicht.
Eigenkapital, Reserven und Solvabilität
Zum 31. Dezember 2003 betrug das Eigenkapital der Allianz
Gruppe insgesamt 28,6 (21,7) Milliarden Euro, und zwar abzüglich
18 246 052 eigener Aktien mit einem Anschaffungswert
von 4,5 Milliarden Euro. Damit stieg das Eigenkapital
gegenüber dem Vorjahr um 6,9 Milliarden Euro an, hauptsächlich
infolge unserer Kapitalerhöhung, der Reserven auf Wertpapiere,
die wieder erstarkten, und des Umtauschs von Allianz
Genussscheinen gegen eigene Aktien.
Entwicklung des Eigenkapitals 1) in Mrd ¤
21,7
Eingezahltes Kapital
Gewinnrücklagen 2)
+ 308 %
– 15 %
+ 31 %
2002 2003
1)
Nähere Angaben siehe „Eigenkapitalentwicklung“, Seite 104
Die Kapitalerhöhung hatte zum Ziel, nach einem äußerst turbulenten
und herausfordernden Geschäftsjahr 2002 die finanzielle
Solidität und das Rating der Allianz zu stärken. Wir boten
unseren Anteilseignern den Bezug von sieben jungen Aktien
je fünfzehn Altaktien zum Preis von 38 Euro je Stück an.
Die Bezugsfrist begann am 15. April 2003 und endete am 29.
April 2003. 99,7 Prozent unserer Eigentümer machten von ihrem
Bezugsrecht Gebrauch. Insgesamt wurden 117 Millionen
neue Aktien ausgegeben, die nach Abzug von Transaktionskosten
unser Eigenkapital um 4,4 Milliarden Euro verstärkten.
28,6
Nicht realisierte Gewinne und Verluste
2)
In den Gewinnrücklagen sind die Effekte aus Währungsänderungen enthalten
(2002: – 342 Millionen Euro; 2003: – 1 916 Millionen Euro)
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0
Wie bereits im Geschäftsbericht 2002 berichtet, boten wir
den Inhabern von Allianz Genussscheinen einen Tausch ihrer
Papiere in Allianz Aktien an. Für acht Genussscheine gaben wir
zehn Aktien heraus. Die Umtauschfrist lief am 16. Januar 2003
ab. Es wurden 86 Prozent der ausgegebenen Zertifikate gegen
Aktien eingelöst. Die ausgegebenen Anteilsscheine stammten
aus dem Bestand eigener Aktien. Durch diesen Abfluss erhöhte
sich unser Eigenkapital um 426 Millionen Euro nach Steuern.
Der Saldo der nicht realisierten Gewinne und Verluste auf jederzeit
veräußerbare Wertpapiere ist Teil des Eigenkapitals. Nach
dem Anstieg der Bewertungen an den Finanzmärkten im zweiten
Halbjahr 2003 erhöhte sich dieser Saldo auf 4,3 (1,1) Milliarden
Euro.
Die Bewertungsreserven im Zusammenhang mit unserem Immobilienbesitz
und den „at equity“ konsolidierten Beteiligungen
sind nicht im Eigenkapital erfasst. Sie betrugen zum Jahresultimo
1,6 (5,1) Milliarden Euro, nach Abzug von Steuern, Minderheitsanteilen
und Anteilen der Versicherungsnehmer.
Für die nach den gesetzlichen Anforderungen zur Solvenz von
Versicherungsgruppen anrechenbaren Eigenmittel der Allianz
Gruppe rechnen wir zum 31. Dezember 2003 mit 26,0 (21,7)
Milliarden Euro. Die gesetzlichen Voraussetzungen zur Solvenz
von Versicherungsgruppen fordern zum Jahresende 2003 Eigenmittel
in Höhe von voraussichtlich mindestens 12,6 Milliarden
Euro. Somit errechnet sich eine Deckungsquote von 206,3
(152,8) Prozent. Diese Solvabilitätsvorschrift bezieht sich jedoch
nur auf den Versicherungssektor und enthält keine Kapitalanforderungen
für das Bankgeschäft. Bis zur Umsetzung der
Finanzkonglomeratsrichtlinie mit Wirkung für das Geschäftsjahr
2005 ist daher die Doppelbelegung von Eigenkapital partiell
möglich.
Sämtliche Einzelgesellschaften der Allianz Gruppe waren
darüber hinaus mit ausreichenden Eigenmitteln ausgestattet
und erfüllten die lokalen Solvabilitätsanforderungen.

ALLIANZ GROUP 32
Rating
Kategorie
Die Allianz Gruppe wurde im Frühjahr und im Sommer 2003
von mehreren Ratingagenturen leicht zurückgestuft. Sie reagierten
damit auf die zurückhaltende Einschätzung der Kapitalmärkte
und auf das schwache operative Vorjahresergebnis.
Auch die schrumpfende Kapitalausstattung im Vorjahr wirkte
sich auf diese Bewertung aus.
Standard & Moody’s A. M. Best
Poor’s
Insurer Financial Strength AA– not rated A+
Outlook Negative Negative
Counterpart Credit AA– not applicable not applicable
Outlook
Negative
Senior Unsecured Debt AA– Aa3 aa–
Outlook stable Negative
Subordinated Debt A A2 not rated
Outlook
stable
Commercial Paper A-1+ P-1 not rated
(Short Term)
Die kräftige Erhöhung unseres Eigenkapitals nach der Kapitalerhöhung
vom April 2003 wird auch von den Ratingagenturen
anerkannt. Obwohl sich allgemein die Ratings im Versicherungssektor
verschlechterten, stabilisierten wir unsere Bewertung.
Standard & Poor’s beispielsweise bescheinigt uns eine
„sehr starke“ Finanzkraft und hält weiterhin an einem „AA–“-
Rating fest. A. M. Best bewertet die Allianz Gruppe mit „A+“,
der zweithöchsten Einstufung. Zwar verbindet Standard & Poor’s
diese Einschätzung noch mit einem negativen Ausblick, wir versuchen
jedoch über eine nachhaltige Verbesserung der Profitabilität
einen positiven Ausblick herbeizuführen.
Fremdfinanzierung
Im Berichtsjahr zahlten wir eine erste Tranche (50 Prozent) der
indexgebundenen Wandelanleihe MILES vorzeitig zurück, und
zwar über die Abgabe von Münchener-Rück-Aktien. Ihre Anzahl
richtete sich nach dem DAX-Stand und dem durchschnittlichen
Börsenkurs der Münchner-Rück-Aktie innerhalb einer
20-tägigen Referenzperiode. Am 25. August 2003 wurden 5,5
Millionen Münchener-Rück-Aktien an die MILES-Investoren
ausgeliefert. Über diese Transaktion sank unser Anteil an der
Münchener Rück um zirka 3 Prozent. Die noch ausstehenden
Stücke wurden am 2. März 2004 zurückgezahlt.
Im Februar 2003 wurde die Wandelanleihe auf Aktien der
Deutschen Bank fällig. Da der Kurs der Deutschen-Bank-Aktie
unter dem Ausübungspreis lag, wurde die Anleihe in Höhe von
1 Milliarde Euro in bar zurückgezahlt. Ein weiterer, im Mai
2003 fälliger Bond über 767 Millionen Euro wurde termingerecht
getilgt.
Die Allianz Gruppe refinanziert sich weiterhin teilweise
über kurzfristige Finanzierungsinstrumente, darunter größtenteils
so genannte Commercial Papers. Der Gegenwert dieser
Verbindlichkeiten addierte sich zum Jahresende auf etwa 3
Milliarden Euro. Der Zinsdienst für die Commercial Papers belief
sich 2003 auf 53,4 Millionen Euro.
Ausstehende Anleihen der Allianz AG *) – Überblick
Im Februar 2004 haben wir eine unbefristete nachrangige Anleihe
im Nennwert von 1,5 Milliarden Euro begeben. Damit
nutzen wir das niedrige Zinsniveau und die hohe Liquidität im
Markt, um zu attraktiven Bedingungen kurzfristige Verbindlichkeiten
durch langfristige zu refinanzieren. Die Anleihe wird
unter dem „Debt Issuance Program“ emittiert, das im Dezember
2003 aufgelegt wurde. Dieses Programm stellt einen Rahmen
dar, innerhalb dessen insbesondere längerfristiges Fremdkapital
aufgenommen werden kann; standardisierte Dokumentationsanforderungen
vereinfachen die technische Abwicklung dabei
erheblich.
Volumen Zinsdienst 2003
Mrd ¤ Mio ¤
Senior Straight Bonds 5,7 303
Wandelanleihen 3,8 155
Nachrangige Anleihen 3,4 223
Siehe auch Tabelle 32 „Zinsaufwendungen und ähnliche Aufwendungen“, Tabelle 15 „Genussrechtskapital
und nachrangige Verbindlichkeiten“, Tabelle 19 „Verbriefte Verbindlichkeiten“
*)
Durch die Allianz AG am Kapitalmarkt emittierte oder garantierte Anleihen bzw. Wandelanleihen
Staffelung der verbrieften Verbindlichkeiten nach
Fälligkeiten Nominalwerte in Mio ¤
990
962
1 700
1 075
2004 2005 2006 2007 2008 2012 2022 2025 Perpetual
Exchangeable Bonds
Senior Bonds
Subordinated Bonds
2 200
1 632
900
2 000
1 000
396
3 000
2 500
2 000
1 500
1 000
500
0

KAPITAL UND FINANZIERUNG 33
Die nachfolgende Tabelle gibt einen Überblick über die ausstehenden Emissionen der Allianz AG 1) :
Emissionen der Allianz AG 1) 3. Wandelanleihen (Exchangeable Bonds) Zinsdienst
1. Anleihen (Senior Bonds) Zinsdienst
5,75 %-Anleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam 2003
Volumen 1,1 Mrd ¤
Ausgabejahr 1997/2000
Fällig 30. 7. 2007
WKN 194 000
ISIN DE 000 194 000 5
Zinsaufwand 63,7 Mio ¤
5,0 %-Anleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam
Volumen 1,6 Mrd ¤
Ausgabejahr 1998
Fällig 25. 3. 2008
WKN 230 600
ISIN DE 000 230 600 8
Zinsaufwand 84,5 Mio ¤
3,0 %-Anleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam
Volumen
1,5 Mrd CHF
Ausgabejahr 1999/2000
Fällig 26. 8. 2005
WKN 830 806
ISIN CH 000 830 806 3
Zinsaufwand 34,1 Mio ¤
4,625 %-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam
Volumen 1,1 Mrd ¤
Ausgabejahr 2002
Fällig 29. 11. 2007
WKN 250 035
ISIN XS 015 878 835 5
Zinsaufwand 52,5 Mio ¤
5,625 %-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam
Volumen 0,9 Mrd ¤
Ausgabejahr 2002
Fällig 29. 11. 2012
WKN 250 036
ISIN XS 015 879 238 1
Zinsaufwand 51,2 Mio ¤
Summe Zinsaufwand Anleihen 286,0 Mio ¤
2. Nachrangige Anleihen (Subordinated Bonds)
6,125 %-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam
Volumen 2 Mrd ¤
Ausgabejahr 2002
Fällig 31. 5. 2022
WKN 858 420
ISIN XS 014 888 756 4
Zinsaufwand 123,6 Mio ¤
7,25 %-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam
Volumen 0,5 Mrd $
Ausgabejahr 2002
Fällig
Perpetual Bond
WKN 369 290
ISIN XS 015 915 072 0
Zinsaufwand 33,0 Mio ¤
6,5%-Anleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam
Volumen 1 Mrd ¤
Ausgabejahr 2002
Fällig 13. 1. 2025
WKN 377 799
ISIN XS 015 952 750 5
Zinsaufwand 66,1 Mio ¤
Summe Zinsaufwand Nachrangige Anleihen 222,6 Mio ¤
2,0 %-Wandelanleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam 2003
Wandelbar in
Aktien der Siemens AG
Volumen 1,7 Mrd ¤
Ausgabejahr 2000
Fällig 23. 3. 2005
Aktueller Umtauschpreis 149,64 ¤
WKN 452 540
ISIN DE 000 452 540 7
Zinsaufwand 2) 84,2 Mio ¤
Bei Emissionen erzielte Optionsprämie 256,8 Mio ¤
Indexgebundene Wandelanleihe (MILES) der Allianz
Finance II B. V., Amsterdam
Wandelbar oder rückzahlbar nach
Wahl der Emittentin in Aktien von E.ON AG, BASF AG,
Münchener Rück AG oder
bestimmten anderen Aktien
Volumen 1,0 Mrd ¤
Ausgabejahr 2001
Fällig 20. 2. 2004
Umtauschverhältnis Der Referenzpreis des DAX,
geteilt durch jeweiligen Referenzpreis
der ausgewählten Aktien
Outperformance-Prämie 1,25% p.a. auf jeweiligen
Referenzpreis des DAX
WKN 600 385
ISIN DE 000 600 385 8
Zinsaufwand 17,7 Mio ¤
1,25 %-Wandelanleihe der Allianz Finance II B. V., Amsterdam
Wandelbar in
Aktien der RWE AG
Volumen 1,1 Mrd ¤
Ausgabejahr 2001
Fällig 20. 12. 2006
Aktueller Umtauschpreis 50,16 ¤
WKN 825 371
ISIN XS 013 976 180 2
Zinsaufwand 2) 49,6 Mio ¤
Bei Emissionen erzielte Optionsprämie 178,1 Mio ¤
Summe Zinsaufwand Wandelanleihen 151,6 Mio ¤
4. Genussschein
Genussschein der Allianz AG
Nennbetrag 31,2 Mio ¤
Ausschüttung für 2003
3,60 ¤/Stück
Aktueller Umtauschpreis 72,39 ¤
WKN 840 405
ISIN DE 000 840 405 4
2003 ausgelaufene Emissionen
6,0 %-Anleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam
ISIN DE 000 132 275 8
Ausgelaufen am 14. 5. 2003
Zinsaufwand 17,4 Mio ¤
3,0 %-Wandelanleihe der Allianz Finance B. V., Amsterdam
ISIN DE 000 197 280 0
Ausgelaufen am 4. 2. 2003
Zinsaufwand 3,7 Mio ¤
Summe Zinsaufwand 2003 ausgelaufener Emissionen 21,1 Mio ¤
Summe Zinsaufwand gesamt 681,4 Mio ¤
1)
Durch die Allianz AG am Kapitalmarkt emittierte oder garantierte Anleihen bzw. Wandelanleihen
2)
Beinhaltet den Coupon und die über die Laufzeit verteilte Optionsprämie