Februar 2007 - Verband deutscher Pfandbriefbanken

Der Pfandbrief
Themen für Privatanleger
Artikeldienst des Verbandes deutscher Pfandbriefbanken vdp
Nachdruck honorarfrei Februar 2007
1. Was ist besser – Aktien oder Pfandbriefe?
Was schmeckt besser – Äpfel oder Birnen?
Es kommt immer auf den Einzelnen an
Oft ist die ausgewogene Mischung die beste Lösung
2. Jede Geldanlage erfordert den Blick in die Zukunft
Das gilt auch für Pfandbriefinvestments
Kürzere Laufzeiten, wenn die Zinsen steigen dürften
Umgekehrte Entscheidung beim Hypothekennehmer
3. Jede Geldanlage ist eine Vertrauenssache
Vertrauen in den, der berät und vermittelt
Vor allem Vertrauen in den, der das Geld erhält
Pfandbriefe seit über 230 Jahren ohne einen Ausfall
Redaktion: Bruno Hidding, 64380 Roßdorf, Bergweg 5, Telefon 06154-693867 – Fax 06154-693868
Herausgeber: Verband deutscher Pfandbriefbanken, 10117 Berlin, Tel. 030-20915330 – www.pfandbrief.de
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Erwerb oder Verkauf der besprochenen Wertpapiere dar.

Februar 2007
1. Was ist besser – Aktien oder Pfandbriefe?
Was schmeckt besser – Äpfel oder Birnen?
Es kommt immer auf den Einzelnen an
Oft ist die ausgewogene Mischung die beste Lösung
Nach jedem Börsenjahr wird immer die gleiche Frage diskutiert: Was ist bzw. was war
im abgelaufenen Jahr besser, Aktien oder Pfandbriefe? Für das Jahr 2006, und im
Grunde auch für die Vorjahre, ist die Antwort sonnenklar: Aktien waren besser. Der DAX
z. B. legte 2006 gut 22 Prozent zu. Da kann natürlich kein Pfandbrief mithalten.
Und doch hinken diese Vergleiche immer wieder mächtig und ist die Basis-
Fragestellung so sinnvoll wie die Frage, was besser schmeckt, Äpfel oder Birnen? Die
Antwort auf diese Frage hängt naturgemäß vom Geschmack des Befragten ab. Also fällt
sie mal so, mal so aus. Gleiches gilt für den Aktien-/Pfandbrief-Vergleich. Erinnern wir
uns nur des plötzlichen Rückganges des 30 Standardwerte umfassenden Index DAX im
Mai 2006. Wie viele Anleger haben hier die Nerven verloren und sind aus Angst vor
noch weiteren Verlusten ausgestiegen mit dicken Kursverlusten an der Backe. Denn wie
ist es sonst zu erklären, dass im per Saldo so guten Aktienjahr 2006 derart viele private
Aktionäre sich von Aktien verabschiedet haben?
Also: Wer Aktien kauft, muss gute Nerven haben und sich fortlaufend informieren. Wie
geht es weiter? Steigen die Dinger noch weiter? Oder ist es sinnvoll, ganz oder teilweise
Kasse zu machen? Und was dann tun mit dem Geld? Fragen über Fragen. Natürlich
können Pfandbriefe in so guten Aktienjahren wie seit 2003 mit der Wertentwicklung von
Aktien nicht mithalten. Wollen sie auch gar nicht. Doch verlieren sie damit keineswegs
ihre Daseinsberechtigung und auch nicht ihre Anlagequalität. Zugegebenermaßen
erscheinen Pfandbriefe mit Renditen um die vier Prozent nach solch guten Aktienjahren
zweitklassig oder evtl. sogar langweilig. In den Jahren zuvor von 2000 bis ins Jahr 2003,
also in der kräftigen Baisse bei Aktien, wären viele Privatanleger froh gewesen, wenn
sie mehr von diesem langweiligen Zeug, genannt Pfandbriefe, im Depot gehabt hätten,
und sich nicht so dicke Aktienverluste eingehandelt hätten.
Die Auflösung liegt in einem sowohl als auch. Die goldene Mischung aus
chancenreicheren und riskanteren Aktien und sicheren, aber möglicherweise geringer
rentierenden Pfandbriefen sollte jeder Anleger für sich selbst erarbeiten. Wer gut
schlafen will, tendiert nach Meinung des Verbandes deutscher Pfandbriefbanken (vdp)
mehr zu einem höheren Pfandbriefanteil. Wer Risiko möchte und Börsenspezialist ist,
hält einen höheren Aktienanteil im Depot. Dazu eine alte Erfahrung. Wer ein kleines
Vermögen hat, will dieses erhalten und tendiert mehr zum Pfandbrief. Wer an der Börse
ein kleines Vermögen machen will, ist eher Liebhaber von Aktien. Dabei sollte eine alte
Börsenweisheit nicht vergessen werden: Wie mache ich an der Börse ein kleines
Vermögen? Antwort: Indem ich mit einem Großen anfange. Hid.
(2780 Zeichen) Nachdruck honorarfrei

Februar 2007
2. Jede Geldanlage erfordert den Blick in die Zukunft
Das gilt auch für Pfandbriefinvestments
Kürzere Laufzeiten, wenn die Zinsen steigen dürften
Umgekehrte Entscheidung beim Hypothekennehmer
Das Ende des alten und der Beginn eines neuen Jahres sind regelmäßig die Hochzeiten
für Analysten-Prognosen für das neue Jahr. Wohin laufen Geldmenge, Wachstum und
Inflation, steigt der Euro, wird Gold noch goldiger, was macht der DAX und wie
entwickeln sich die Zinsen? Dem einzelnen Privatanleger ist es bei seinen oft aus dem
Bauch heraus vorgenommenen Investments nicht bewusst, dass jede
Anlageentscheidung eine Aussage über die Erwartung des Anlegenden beinhaltet.
Umgekehrt ist jede getätigte Anlage nur in einem bestimmten Zukunftsszenario eine
gute, eine optimale Anlageentscheidung.
Das Gleiche gilt per Saldo für den Häuslebauer bei seinen Überlegungen, welche
Hypothek er mit welcher Laufzeit und welcher Tilgungsrate abschließt. Zur Kenntnis
genommen hat er, dass seitens der Europäischen Zentralbank EZB für März eine
weitere Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte erwartet wird. Er fragt sich also, ob
dadurch auch die Zinsen am langen Laufzeitende entsprechend in die Höhe gehen.
Dann wird ihm bewusst, dass alle Marktteilnehmer diese EZB Zinserhöhung längst in
ihre Erwartungen – und zwar in allen Laufzeiten – "eingebaut" haben. Und da Zinsen
Erwartungsgrößen sind sieht er folglich keinen Anlass, sich mit seiner Kreditaufnahme
besonders zu beeilen. Auch wird ihm bei seinen Überlegungen schnell bewusst, dass in
die Finanzierung seines Häuschens keine spekulativen Überlegungen eingebaut werden
sollten. Das gilt um so mehr, als die derzeitigen Zinsen auch für langfristiges
Hausfinanzierungsgeld immer noch sehr niedrig sind. Zudem fällt ihm ein, dass auch die
Prognosen der pfiffigsten Analysten gelegentlich daneben liegen, er also jetzt Nägel mit
Köpfen machen sollte.
Entsprechend diesen Überlegungen sollten sich Geldanleger immer sehr genau die
Risiken anschauen, die mit evtl. leicht besser verzinsten Geldanlagen als dem sicheren
Pfandbrief verbunden sind. Argentinien lässt grüßen. Nicht nur die im Verband
deutscher Pfandbriefbanken vdp zusammengeschlossenen Pfandbriefbanker wundern
sich oft darüber, welche unüberschaubaren Risiken manche Privatanleger eingehen, um
eine oft nur geringfügig höhere Rendite als bei den sicheren Pfandbriefen
einzustreichen. Hid.
(2180 Zeichen) Nachdruck honorarfrei
Februar 2007
3. Jede Geldanlage ist eine Vertrauenssache
Vertrauen in den, der berät und vermittelt
Vor allem Vertrauen in den, der das Geld erhält
Pfandbriefe seit über 230 Jahren ohne einen Ausfall
Auf Schulden reitet das Genie zum Erfolg, lautet ein alter und sicher deutlich
überzogener Spruch aus dem Wirtschaftsleben. Das mag hier und da bei einem
besonders dynamischen und einfallsreichen Unternehmer zutreffen (Schumpeter lässt

grüßen); doch für den Anleger, der für seine mühsam verdienten Kröten eine Anlage
sucht, ist das sicher eher ein Negativkriterium. Ihm geht es um das richtige Verhältnis
von Sicherheit und Rendite, was je nach Mentalität des Anlegers natürlich anders
aussieht.
In diesem Zusammenhang ist es sicher erwähnenswert, dass die Anleger, Profis und
Private, in den letzten Jahren der Bundesrepublik Deutschland bzw. ihren Anleihen die
Treue gehalten haben. Trotz rekordhoher Verschuldung des Bundes weit über die
Maastricht-Kriterien hinaus blieben Bundesanleihen die Nr. 1 unter den festverzinslichen
Wertpapieren für deutsche Anleger. Dahinter steht die alte Weisheit (Annahme), dass
der Staat in einem Lande jeweils der Emittent Nr. 1 mit den günstigsten , also
niedrigsten Zinsen ist, zumal, ebenfalls eine alte, nur gelegentlich widerlegte Weisheit,
ein Staat nie pleite gehen könne.
Pleite zwar nicht, aber Brüssel hat lange überlegt, gegen das ehemalige Vorbild in
Sachen Stabilität und Haushaltsdisziplin, die Bundesrepublik, ob der riesigen
Staatsdefizite Straf-Sanktionen zu verhängen. Nun hat die überraschend gute
Konjunktur geholfen, dass 2006 der Brüsseler Referenzwert für die Defizitquote von der
Bundesrepublik mit ca. 1,7 Prozent erstmals wieder unter den Referenzwert von drei
Prozent gefallen ist. Wie schön. Doch langsam, der Schuldenstand der Bundesrepublik
überschreitet mit 67 Prozent immer noch den Brüsseler Referenzwert von 60 Prozent
des Bruttoinlandsproduktes. Für die Bundesrepublik – auch gerade als Emittent – gibt
es also noch einiges zu tun.
Ganz legitim und unaufgeregt bringen sich in diesem Zusammenhang die im Verband
deutscher Pfandbriefbanken vdp zusammengeschlossenen Pfandbriefbanken mit ihren
Pfandbriefen in Erinnerung. Ein Papier, das in den 236 Jahren seiner Existenz noch
keinen Ausfall zu verzeichnen hat. Hypothekenpfandbriefe stehen mit ihrer
Deckungsmasse an grundpfandrechtlich besicherten Darlehen, letztlich also Immobilien,
weiterhin für höchste Sicherheit für Anleger. Weshalb, so könnte die Frage an die
Anleger lauten, sein Geld nicht einem Immobilieninvestor unter hohen
Sicherheitsvorkehrungen anstatt einem hoch verschuldeten Staat zur Verfügung
stellen? Zumal, sicher wichtig, der Pfandbrief auch noch einen Schnaps mehr an
Rendite abwirft als die Bundesanleihe. Allerdings hat der Renditevorsprung in den
letzten Jahren etwas abgenommen. Möglicherweise haben hier schon Anleger
umgeschaltet? Hid.
(2800 Zeichen) Nachdruck honorarfrei
Redaktion: Bruno Hidding, 64380 Roßdorf, Bergweg 5, Telefon 06154-693867 – Fax 06154-693868
Herausgeber: Verband deutscher Pfandbriefbanken, 10117 Berlin, Tel. 030-20915330 – www.pfandbrief.de
Der Herausgeber übernimmt keine Haftung für Schäden, die durch die Nutzung der Informationen dieses Artikeldienstes verursacht
werden. Die Beiträgen dienen nur zu allgemeinen Informationszwecken und stellen keine Anlageempfehlung und kein Angebot zum
Erwerb oder Verkauf der besprochenen