maxinfo 4. Quartal 2013 als PDF zum Download - Maxblue

Optionsscheine
Serie Finanzderivate
Starke Schwankungen nutzen
Optionsscheine können Privatanleger unterschiedlich einsetzen: Zur Absicherung
ihres Depots oder zur Spekulation an den Finanzmärkten. Allerdings eignen sich
diese Hebelprodukte wegen ihrer Komplexität nur für erfahrene Investoren.
Optionsscheine beziehen sich immer auf einen Basiswert.
Das können einzelne Aktien, Aktienindizes, Anleihen,
Währungen oder Rohstoffe sein. Mit Optionsscheinen
kann man auf steigende (Call) oder fallende (Put) Kurse
setzen. Diese Papiere haben eine begrenzte Laufzeit und
einen Hebel, der in der Regel nicht konstant ist. Optionsscheine
eignen sich für Anleger, die starke Schwankungen
der entsprechenden Basiswerte erwarten.
So funktionieren Optionsscheine
Der Käufer eines Optionsscheins erwirbt das Recht, einen
Basiswert zu einem bestimmten Preis, dem sogenannten
Basispreis, innerhalb oder am Ende eines festgelegten
Zeitraumes in einer bestimmten Menge zu kaufen (Call)
oder zu verkaufen (Put). Der Verkäufer des Optionsscheines
erhält dafür eine Prämie, den Optionspreis. Nehmen
wir an, ein Anleger kauft einen Optionsschein, der ihm das
Recht gibt, eine Aktie zu einem Basispreis von 100 Euro
vom Emittenten des Optionsscheines zu erwerben. Wenn
der Preis der Aktie bei Fälligkeit des Call-Optionsscheines
80 Euro beträgt, wird der Optionsschein-Käufer sein Recht
nicht ausüben, weil er die Aktie billiger am Markt kaufen
Beispiel Auszahlungsprofil Call
Gewinn
+20
0
–10
Verlust
Basiskurs
110
Verlust ist auf die Optionsprämie
beschränkt
100
Unbegrenztes
Gewinnpotenzial bei
steigenden Kursen
120
Break-even
Kurs des
Basiswertes
Quelle: Börse Stuttgart
könnte. In einem solchen Fall ist der Optionsschein wertlos
und der Inhaber lässt sein Kaufrecht verfallen. Anders
sieht es aus, wenn die Aktie auf 120 Euro steigt (siehe
Grafik). Dann erhält der Optionsschein-Inhaber entweder
die Aktie für 100 Euro oder einen Bar-ausgleich über die
Differenz zum aktuellen Kurswert, also 20 Euro. Wenn nun
der Optionsschein 10 Euro gekostet hätte, betrüge der Gewinn
10 Euro oder 100 Prozent. Die Aktie selbst ist aber
nur um 20 Prozent gestiegen. Hier zeigt sich die Hebelwirkung.
Der sogenannte Break-even-Punkt liegt in unserem
Beispiel bei 110 Euro. Bei diesem Kurs macht der
Anleger weder Gewinn noch Verlust.
Implizite Volatilität beeinflusst den Kurs
Die Kurse von Optionsscheinen schwanken aber nicht
1:1 mit dem Basiswert. Vielmehr hat dessen erwartete
Schwankungsbreite einen erheblichen Einfluss auf den
Wert eines Optionsscheines. Je höher die erwarteten
Schwankungen (implizite Volatilität), desto wertvoller
werden Optionsscheine. Denn die Wahrscheinlichkeit,
dass der Basiswert während der Laufzeit über den Basispreis
steigt (Call) oder darunter fällt (Put), ist umso höher,
je stärker der Basiswert schwankt. Auch die Restlaufzeit
eines Optionsscheines und das Zinsniveau beeinflussen
seinen Wert. Zudem ändert sich laufend die Sensitivität,
mit der ein Optionsschein auf Änderungen des Basiswertes
reagiert. Diese Kennzahl wird in der modernen
Optionsschein-Theorie Delta genannt. Es wird mit finanztheoretischen
Modellen berechnet. Insgesamt macht die
Vielzahl der preisrelevanten Parameter diese Papiere vergleichsweise
kompliziert. Wer sie erfolgreich einsetzen
und handeln will, muss sich intensiv mit ihnen befassen.
Dabei hilft Ihnen maxblue mit einer ausführlichen Informationsbroschüre
und einem Videotutorial.
Beides finden Sie im Internet unter
www.maxblue.de/videotutorials
6 maxinfo Oktober 2013