WealthCap Leistungsbilanz 2009.pdf - Leistungsbilanzportal
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Die Anlageklassen von <strong>WealthCap</strong><br />
Lebensversicherungspolicen Großbritannien<br />
Markt 2009<br />
MArkt 2009<br />
Britische Lebensversicherungspolicenfonds hatten aufgrund<br />
der hohen Korrelation zum Kapitalmarkt 2009<br />
ein schweres Jahr zu überstehen. Unter anderem kam,<br />
mit dem Einbrechen der Aktienmärkte Ende 2008, der<br />
Markt für britische Traded Endowment Policies (am<br />
Zweitmarkt gehandelte Kapitallebensversicherungen,<br />
kurz TEPs) mit dem Rückzug vornehmlich institutioneller<br />
Anleger zunächst vollständig zum Erliegen. Die<br />
auf die Wertkorrekturen an den Kapitalmärkten folgenden<br />
Reduktionen der Policenwerte (v. a. Rückkaufswerte)<br />
sowie die erschwerten Refinanzierungsbedingungen<br />
für Policeneinkäufer mögen die Hauptgründe<br />
hierfür gewesen sein. Der Rückzug deutscher Fondsinitiatoren<br />
vom TEP-Markt wird deutlich.<br />
So entfielen im Jahr 2009 laut VGF lediglich 10,7 % des für<br />
die Investition in Lebensversicherungspolicenfonds in<br />
Deutschland platzierten Eigenkapitals auf britische Lebensversicherungspolicenfonds.<br />
Die Märkte im Vergleich<br />
2009 wurde die Anlageklasse der britischen Kapitallebensversicherungen<br />
insbesondere von der Finanzkrise und deren<br />
weitreichenden Auswirkungen beeinflusst. Dabei wurden<br />
britische Lebensversicherungen nachhaltig, im Vergleich zu<br />
den Kapitalmärkten jedoch weniger stark von der Finanzkrise<br />
getroffen. Ungeachtet dessen sind die Auswirkungen auf die<br />
Policenportfolios und damit langfristig auch auf die Performance<br />
der Fondsgesellschaften deutlich spürbar. Besonders<br />
betroffen sind Policen, die innerhalb der nächsten zwei bis<br />
drei Jahre fällig werden, da eine Wertaufholung innerhalb<br />
kurzer Zeit nur schwer möglich ist. Denn zum einen war vor<br />
der Finanzmarktkrise i. d. R. bereits ein Großteil des Kapitalstocks<br />
angespart und zum anderen waren Versicherungsgesellschaften<br />
gezwungen mitunter erhebliche Teile (insbesondere<br />
der Aktienanlagen) der von ihnen verwalteten Portfolios<br />
zu Gunsten von Festverzinslichen Wertpapieren umzuschichten.<br />
Der Markt für britische Lebensversicherungspolicen<br />
Bereits Ende 2008 hatten sich viele institutionelle Investoren<br />
vom Markt für britische Policen zurückgezogen, sodass die<br />
Nachfrage nach Policen sowie die erzielbaren Verkaufspreise<br />
deutlich zurückgingen. 2009 zog das Handelsvolumen laut<br />
Berichten verschiedener Marktteilnehmer wieder etwas an,<br />
blieb jedoch nach wie vor deutlich hinter den in der Vergangenheit<br />
gehandelten Volumina zurück. Erfreulich ist, dass die<br />
Versicherungsgesellschaften die Ende 2008 und Anfang<br />
2009 erfolgten Reduktionen der Rückkaufswerte wieder zurücknehmen<br />
und seit ca. Ende 2009 bei den meisten Policen<br />
das Vorkrisenniveau wieder erreicht wird. Dies dürfte auch<br />
eine Folge der positiven Wertentwicklung sein, die die Portfolios<br />
der britischen Versicherungsgesellschaften im Jahr<br />
2009 erfahren haben und die teilweise mehr als 15 % betrug.<br />
<strong>WealthCap</strong> <strong>Leistungsbilanz</strong> 2009 53