WealthCap Leistungsbilanz 2009.pdf - Leistungsbilanzportal

Die Anlageklassen von WealthCap
Lebensversicherungspolicen Großbritannien
Markt 2009
MArkt 2009
Britische Lebensversicherungspolicenfonds hatten aufgrund
der hohen Korrelation zum Kapitalmarkt 2009
ein schweres Jahr zu überstehen. Unter anderem kam,
mit dem Einbrechen der Aktienmärkte Ende 2008, der
Markt für britische Traded Endowment Policies (am
Zweitmarkt gehandelte Kapitallebensversicherungen,
kurz TEPs) mit dem Rückzug vornehmlich institutioneller
Anleger zunächst vollständig zum Erliegen. Die
auf die Wertkorrekturen an den Kapitalmärkten folgenden
Reduktionen der Policenwerte (v. a. Rückkaufswerte)
sowie die erschwerten Refinanzierungsbedingungen
für Policeneinkäufer mögen die Hauptgründe
hierfür gewesen sein. Der Rückzug deutscher Fondsinitiatoren
vom TEP-Markt wird deutlich.
So entfielen im Jahr 2009 laut VGF lediglich 10,7 % des für
die Investition in Lebensversicherungspolicenfonds in
Deutschland platzierten Eigenkapitals auf britische Lebensversicherungspolicenfonds.
Die Märkte im Vergleich
2009 wurde die Anlageklasse der britischen Kapitallebensversicherungen
insbesondere von der Finanzkrise und deren
weitreichenden Auswirkungen beeinflusst. Dabei wurden
britische Lebensversicherungen nachhaltig, im Vergleich zu
den Kapitalmärkten jedoch weniger stark von der Finanzkrise
getroffen. Ungeachtet dessen sind die Auswirkungen auf die
Policenportfolios und damit langfristig auch auf die Performance
der Fondsgesellschaften deutlich spürbar. Besonders
betroffen sind Policen, die innerhalb der nächsten zwei bis
drei Jahre fällig werden, da eine Wertaufholung innerhalb
kurzer Zeit nur schwer möglich ist. Denn zum einen war vor
der Finanzmarktkrise i. d. R. bereits ein Großteil des Kapitalstocks
angespart und zum anderen waren Versicherungsgesellschaften
gezwungen mitunter erhebliche Teile (insbesondere
der Aktienanlagen) der von ihnen verwalteten Portfolios
zu Gunsten von Festverzinslichen Wertpapieren umzuschichten.
Der Markt für britische Lebensversicherungspolicen
Bereits Ende 2008 hatten sich viele institutionelle Investoren
vom Markt für britische Policen zurückgezogen, sodass die
Nachfrage nach Policen sowie die erzielbaren Verkaufspreise
deutlich zurückgingen. 2009 zog das Handelsvolumen laut
Berichten verschiedener Marktteilnehmer wieder etwas an,
blieb jedoch nach wie vor deutlich hinter den in der Vergangenheit
gehandelten Volumina zurück. Erfreulich ist, dass die
Versicherungsgesellschaften die Ende 2008 und Anfang
2009 erfolgten Reduktionen der Rückkaufswerte wieder zurücknehmen
und seit ca. Ende 2009 bei den meisten Policen
das Vorkrisenniveau wieder erreicht wird. Dies dürfte auch
eine Folge der positiven Wertentwicklung sein, die die Portfolios
der britischen Versicherungsgesellschaften im Jahr
2009 erfahren haben und die teilweise mehr als 15 % betrug.
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