Investment Views - VP Bank

Einleitung
Japan und die Folgen
Liebe Leserin, lieber Leser
Wir sind schockiert von den Ereignissen in Japan. Angesichts des unermesslichen Leids gehören den Opfern
und Angehörigen der Katastrophe unsere Solidarität und unser Mitgefühl.
Angesichts der sehr unübersichtlichen Lage haben wir am zweiten Handelstag nach dem Erdbeben die
Asien-Pazifik-Position in den Aktienportfolios unserer Mandatskunden etwa um die Hälfte reduziert.
Eine Einschätzung der wirtschaftlichen Folgen dieser Katastrophe fällt derzeit
noch schwer. Der unklare Ausgang im Kampf gegen den Super-GAU erschwert
vor allem eine Beurteilung der japanischen Binnenwirtschaft.
Wir halten die Weltwirtschaft jedoch für robust genug, um die Schäden weitgehend
abfedern zu können. Der Fahrplan für die Geldpolitik der
Europäischen Zentralbank und andere wirtschaftspolitische Massnahmen
könnten jedoch durcheinanderkommen. Wir schliessen
eine Wachstumsverlangsamung, höhere Energie- und anziehende
Nahrungsmittelpreise vor allem dann nicht aus, wenn radioaktiver
Niederschlag weite Teile Japans oder Ostasiens erreicht.
Sie finden in dieser Ausgabe des «Investment Views» aber auch
fundamentale Analysen etwa zu der finanziellen Verfassung der
Unternehmen und den Inflationsrisiken in unseren Kernmärkten
Schweiz, Deutschland, Eurozone und USA.
Wir wünschen Ihnen eine interessante Lektüre.
Juerg W. Sturzenegger Dr. Jörg Zeuner
Leiter Wealth Management Solutions & Services Leiter Economics & Investment Office
Mitglied Group Executive Management Chefökonom