Peter Breyer, OeNB - Kommunalkredit Austria AG

Von der Sovereign Debt Crisis zur Banken-Union
Erfahrungsbericht von Troika-Missionen, Rolle der Troika-Partner im
Europäischen Krisen-Management, aktuelle Überlegungen zur Bankenunion
Public Breakfast, Kommunalkredit
29. November 2012
Peter Breyer / OeNB

Disclaimer:
The views expressed in this presentation are the personal opinions of the
presenter and do not necessarily reflect the official viewpoint of the OeNB
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Themenschwerpunkte des Vortrages
• Einleitung
• Die Troika und ihre Rolle im Europäischen Krisen-Management
• Erfahrungsbericht von Troika-Missionen am Beispiel Irland
• Argument für die Banken-Union
• Erste Umsetzungsvorschläge zur Banken-Union
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Das ist keine normale Krise sondern das Ende eines Zeitalters!
(G. Soros)
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Der Traum von der Annäherung – Zurück an den Start
Annäherung der 10Y-Bond Yields – billige Kredite, - Marktversagen?
Quelle: Presentation ESM
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Die Troika – Wer, Was, Warum?
• Zusammensetzung: EZB, Europäische Kommission, IWF
• Warum diese 3 Institutionen? Finanzierung des Souvereigns (IWF, KOM),
Liquiditätsbereitstellung für die Banken (EZB).
• Aufgaben: Beratung, Treffen von Vereinbarungen (structural benchmarks),
Überprüfung, ob Vereinbarungen eingehalten wurden, Entscheidung, ob
Kreditsummen ausbezahlt werden.
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Erfahrungen aus Irland
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Ursachen der Krise
• Kreditwachstum. Anstieg des Kreditvolumens von EUR 120 Mrd. in 2000 auf ca. EUR
400 Mrd. in 2008. Kreditwachstumsraten waren deutlich höher als BIP-
Wachstumsraten. Ende 2008 lag das Verhältnis von Kreditvolumen zu BIP bei ca. 220%,
dieses Verhältnis lag Ende 2000 noch bei ca. 100%.
• Immobilien-Blase. Das Kreditwachstum war vor allem von kommerziellem und
privatem Wohnungsbau getrieben und führte zu einer enormen Immobilien-Blase
(Hauspreise in Irland hatten sich zwischen 1996 und 2008 ca. vervierfacht).
Kreditwachstum in Irland , 2000-2008 in EUR Mrd
Quelle: Nyberg Report
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Ursachen/Auslöser der Krise
• Kurzfristige Kapitalmarktrefinanzierung. Enormes Kreditwachstum wurde mehr und
mehr durch kurzfristige Kapitalmarkttransaktionen refinanziert. Loan-to-Deposit Ratio
des IE-Bankensektors stieg von ca. 130% auf 260%.
• Vertrauensverlust in den IE-Bankensektor. Auslaufende Kapitalmarktrefinanzierung
sowie beginnender Abfluss von Kundeneinlagen wurde durch Notenbankrefinanzierung
ersetzt.
Quelle: Central Bank of Ireland
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Fieberkurve der Krise
12
in %
10
8
6
State Guarantee
IE 10Y Bond yield – Sept 2009 to end-Nov 2010 bailout
Nationalisation
of Anglo, Quinn
losses revealed
NAMA plan to
swap toxit assets
from IE banks
announced
2nd downgrad from
S&P due to costly bank
rescue package
1 NAMA tranche
announced; 47%
haircut; additonal
capital for IE banks
due to stress test results
Greek bailout
IE Gov announced
costs of Anglo bailout
at least EUR 29bn
EUR 85bn
Troika bailout deal
announced
4
2
0
01/09/08 01/03/09 01/09/09 01/03/10 01/09/10
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Source: Bloomberg

November 2010 – Troika kommt in Dublin an
Hauptziele des Programms:
• Stabilisierung und Restrukturierung des
IE- Bankensystems
• Herstellung einer tragbaren Staats-
Verschuldung
• Sicherstellung von Wirtschaftswachstum
Programm-Parameter für Irland:
• Dauer: 3 Jahre (bis Ende-2013)
• Programm Volumen: EUR 85bn
(IMF: EUR 22.5bn, European Union
EUR 45bn, Irland EUR 17.5bn)
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Hauptaufgaben des Bankenteams
1. Reorganisation sowie Downsizing. Verkauf von non-core Vermögen, Deleveraging,
Trennung zwischen lebensfähigen und nicht lebensfähigen Banken, langfristige
Liquidation von nicht lebensfähigen Banken.
2. Anhebung des Mindestkapitalstandards. Massive Anhebung des Mindestkapitalstandards
(12% Core Tier 1 Ratio). Rasche Durchführung eines Asset Quality Reviews sowie eines
Stress-Tests mit Hilfe von externen Konsulenten, um tatsächlichen Kapitalbedarf
festzustellen (EUR 35Mrd der Programmfinanzierung wurden für Bankensektor
reserviert).
3. Risikoreduzierung, Verbesserung der Widerstandsfähigkeit. Ausbau und Verbesserung
der Bankenaufsicht, Einführung eines Bankenrestrukturierungs- und
Reorganisationsgesetzes, Reform des privaten Privatkonkursrechtes, Einführung einer
Großkreditevidenz….
Rasche Umsetzung der Maßnahmen 1 und 2 waren besonders
wichtig, da Vertrauen in den Bankensektor tief erschüttert war
und Einlagenabfluss rasch gestoppt werden musste!
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Phase 1: Reorganisation des Irischen Bankensystems
• Der Irische Bankenmarkt wurde von vormals sechs heimischen Banken auf drei
inländische Bankengruppen (Pillar Banks) reduziert.
• Anglo-Irish Bank sowie Irish Nationwide wurden als nicht lebensfähig
eingestuft, verschmolzen, auf IBRC unbenannt und auf langfristige Abwicklung
gestellt.
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Source: CBI

Phase 2: Bestimmung des zusätzlichen Kapitalbedarfes (FMP)
1
Irisches Financial Measures Programme
Insgesamt waren ca. 200 Experten involviert
Zeitliche Dauer: von Anfang Jänner 2011 bis 31. März 2011
Externe Adviors: BlackRock, Boston Consulting Group, Barclays Capital
Einbezogene Banken: AIB, BoI, EBS, ILP
BlackRock Asset Quality Review
3
PCAR Stress-Test (Prudential Capital
Assessment Review
2
PLAR – Deleveraging (Prudential
Liquidity Assessment Review)
Main inputs: banks’ balance sheet
and P&L forecast based on CBI
parameters; loan-losses taken from
BlackRock exercise (3Y forecast).
Conservative estimated for
deleveraging losses Included.
Min. Capital
Requirement
(CT1>6%)
Source: FMP
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Phase 3: Rekapitalisierung der Banken
• Die Irische Rekapitalisierungsübung ergab einen zusätzlichen Kapitalbedarf von
EUR 24 Mrd.
• Seit Ausbruch der Bankenkrise in 2008 musste der Irische Staat EUR 63 Mrd. in
das Irisch Bankensystem stecken (ca. 40% des BIPs).
• Inklusive privater Beteiligungen kostete die Irische Banken Krise bis dato ca.
EUR 70 Mrd.
EUR bn AIB/EBS BoI ILP Anglo/INBS Total
Government preference Shares (2009) 3.5 3.5 7.0
Cash - Gov. Capital Contributions (2009) 4.0 4.0
Promissory Notes (2010) 0.9 30.7 31.6
Ordinary Share Capital (2010) 3.7 3.7
Sub-Total YE 2010 (pre-PCAR/PLAR) 8.1 3.5 0 34.7 46.3
Cash - Captial from Exchequer (2011) 3.9 2.7 6.6
NPRF Capital (2011) 8.8 1.2 10.0
Sub-Total PCAR 2011 Cost for Government 12.7 1.2 2.7 0 16.6
Total Cost of Bank Recap to IE State 20.8 4.7 2.7 34.7 62.9
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Source: Financial Measures Programme, CBI Publication

Wesentliche Probleme
• Gewählter Weg war Kompromiss! Kernbanken werden Jahre benötigen, um in
die Gewinnzone zurückzukehren (zu niedrige Margen, weitere
Verschlechterung der Kreditqualität, hohe Kostenbelastung). Idealtypisch hätte
man schlechte Kredite von guten Krediten separiert (bad bank/good bank
Lösung).
• Refi der Kernbanken nach wie vor von EZB abhängig. Die Kernbanken
refinanzieren sich nach wie vor überwiegend über die EZB. Kernbanken
bekommen nach wie vor kein/kaum Marktfunding.
• Promissory notes issues. Anglo-Irish und INBC (nunmehr IBRC) konnten in
2009 nur noch in einer cashlosen Transaktion mit einem Schuldschein (IOU)
rekapitalisiert werden (Höhe EUR 31 Mrd.). Die Zahlungsverpflichtungen aus
dem Schuldschein werden den Irischen Staat über Jahre hinweg weiter
belasten.
• Negative realwirtschaftliche Effekte durch eingeschränkte Kreditvergabe.
Durch die Notwendigkeit Schulden abzubauen, ist die Fähigkeit, die Wirtschaft
mit Krediten zu versorgen eingeschränkt.
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Konkrete Herausforderungen bei IE Banken Restrukturierung
I. Refinanzierungsfragen
• Wie kann man die mittel- bis langfristige Refinanzierung einer Bad Bank
gewährleisten wenn die Refinanzierungsfähigkeit des Souvereigns zu teuer bzw. nicht
mehr gegeben ist?
II. Bewertungsfragen, Abschätzung des zusätzlichen Kapitalbedarfes
• Zu welchem Preis sollen Kredite in eine Bad Bank transferiert werden? Marktwerte
könnten in illiquiden Märkten zu enormen Verlusten und zu weiterem Kapitalbedarf
führen. Buchwerte würden Eigentümer der Bad Bank benachteiligen (Alternative:
Konzepte des long-term/real economic values).
III. Budgetfragen
• Wie kann man die Konsolidierung der Verbindlichkeiten einer Bad Bank auf das
nationale Budget verhindern? Wie würde eine Konsolidierung die Verschuldungsquote
beeinflussen?
IV. Direkte Verwendung von EFSF -bzw. ESM-Mitteln für Bankensanierung
• Wäre es möglich, EFSF/ESM Mittel direkt für die Rekapitalisierung von Banken zu
verwenden? Unter welchen Voraussetzungen wäre es möglich?
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Rückkoppelungseffekte: Teufelskreis Staaten und Banken
Banken halten
Staatsanleihen des
eigenen Landes
Refinanzierungs-kosten der
Staaten steigen weiter, Wert
der Staatsanleihen fällt
Große Banken genießen de
facto implizite Garantie ihres
Heimatlandes
Wirtschaft schrumpft weiter und
Verschuldungsquote steigt weiter
Zwei Arten der Krise:
Exzessive Fiskalpolitik
(Griechenland, Portugal) oder
expansive Kreditvergabe (Irland,
Spanien)
Banken gesunden nicht und stellen
keine ausreichende
Kreditversorgung sicher
Staaten sind nicht in der Lage den
Bankensektor ausreichend zu
kapitalisieren
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Häufig vorgebrachte Ideen zur Durchbrechung des Rückkoppelungseffektes
• Europäischer Restrukturierungs- und Abwicklungsfonds könnte Restrukturierung und
Sanierung eines nationalen Bankensektors erleichtern und beschleunigen (z.B. durch
Auslagerung der bad assets in einen Europäischen Resolution Fund). Banken würden
rascher gesunden, Schuldenexplosion des Nationalstaates konnte verhindern werden.
• Direkte Kapitalbereitstellung durch EFSF/ESM bei Bankensanierung. Könnte im
Krisenfall direkt Kapital in Banken einschießen und so raschere Lösung vorantreiben.
Allerdings würden ESM-Beteiligungen auch Europäischen Kontrollmechanismus
erfordern (z.B. Europäische Bankenaufsicht).
• Europäische Bankenaufsicht. Könnte viel früher auf Gefahren im Bankensektor
aufmerksam machen, entsprechende Maßnahmen ergreifen (Anhebung von
Mindesteigenmittelvorschriften, LTV-Grenzen). Könnte auch sicherstellen, dass
Auflagen eingehalten werden.
• Europäische Einlagensicherung. Einleger sollen für den Fall der Insolvenz eines
Kreditinstitutes geschützt werden. Ex-ante Finanzierung eines Sicherungsfonds.
• Übertragung von Fiskalpolitischer Kompetenzen auf Europäische Ebene. Man benötigt
auch Europäische Kompetenzen, um fiskalpolitischen Fehlentwicklungen frühzeitig
entgegenzutreten
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Europäische Bankenunion – Ein weiterer Schritt zur Europäischen Integration
Währungsunion
Bankenunion
Fiskalunion
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% Tot.Assets to GDP
BNP PARIBAS
DEUTSCHE BANK
HSBC
BARCLAYS
RBS
CREDIT AGRICOLE
BANCO SANTANDER
SOCIETE GENERALE
LLOYDS
BPCE
ING
UNICREDIT
COMMERZBANK
RABOBANK
INTESA
DEXIA
NORDEA
BBVA
JPMORGAN
BANK OF AMER
CITIBANK
WELLS FARGO
Europäische Banken zu groß im Verhältnis zum nationalen BIP?
200%
180%
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
% EU Country GDP % EU 27 GDP % USA GDP
Source: EBA
• Status quo: Europäisch agierende Banken werden von nationalen
Aufsichtsbehörden reguliert und ihr wirtschaftliches Schicksal ist eng mit
dem ihres Heimatlandes verbunden
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EU-Gipfel 28/29.6. 2012 - wesentliche Elemente der Bankenunion
Bankenunion
1. Europäische
Bankenaufsicht,
Einheitlicher
Aufsichts-
Mechanismus
(„SSM“; single
supervisory
mechanism);
2. Europäischer
Sanierungs- und
Abwicklungs-
Mechanismus
(„Crisis Mgmt“)
3. Harmonisierte
Einlagensicherung
(„DGS“. Deposit
Guarantee Scheme)
Gemeinsame Regeln („Single Rulebook“)
Einheitliche Aufsichtspraxis („Single Handbook“)
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1. Schritt: Europäische Bankenaufsicht (VO-Entwurf von 12.9.2012)
• EZB ist grundsätzlich die zuständige Behörde
• Welche Banken unterliegen EZB-Aufsicht
• Grundsätzlich alle Banken der Eurozone (sinnvoll?)
• Alternative, stärkere dezentrale Organisation des SSM (EZB fokussiert sich auf
systemische Banken, enge Zusammenarbeit zwischen EZB und nationale
Aufsichtsbehörden)
• Enge Zusammenarbeit mit Nationalen Aufsehern (funktionierender SSM)
• Einbindung von Mitgliedsländern außerhalb der Eurozone:
• Möglichkeit einer „engen Kooperation“
• Voraussetzung dafür ist Zusicherung des jeweiligen Staates, dass nationale Behörden
den EZB-Anweisungen nachkommen
• Einbindung über EBA (European Banking Authority)
• Vorläufiger Zeitplan:
• Beginn 1. Januar 2013; 1. Juli 2013 Übernahme für systemrelevante Institute, 1. Jänner
2014 Wahrnehmung aller Aufsichtsagenden
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Organisation der Bankenaufsicht innerhalb der EZB
ECB
Monetary
Policy
Governing Council
Supervisory Board
Steering Committee
Banking
Supervision
Supervisory Board:
• Chair wird bestimmt durch den
EZB-Rat (EZB-Präsident ist
ausgenommen)
• Vize-Chair (bestimmt durch EZB-
Rat, Mitglied des EZB Boards)
• Weitere 3 EZB-Vertreter (durch das
EZB-Direktorium bestimmt)
• jeweils 1 Vertreter der nationalen
Aufsichtsbehörden der EUR-MS
• ggf. Opt in-Staaten (gemäß
Regelung im Rahmen der
Entscheidung über die Gründung
einer engen Kooperation; Grenzen
durch ESZB- und EZB-Statut)
• jeweils ein Vertreter der EBA und
EU KOM als Beobachter.
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Wesentliche Kompetenzen der EZB
EZB:
• Kann jegliche Information einfordern, die zur Erfüllung ihrer Aufgaben notwendig ist
• Begutachtungsrechte: Unterlagen von Instituten und nationalen Behörden einzusehen,
weitere Erklärungen einzufordern und Personen zu befragen
• Recht zu Vor-Ort Prüfungen bei beaufsichtigten Instituten
• Recht zur Konzessionserteilung und –entziehung (Vorschlag der Nationalen Aufsicht)
• Begutachtungsrechte bei Übernahmen von Kreditinstituten
• Überprüfung der Ordnungsnormen (Eigenmittel, Leverage, Großkredite, Liquidität,
early Intervention, ..)
• Sanktionsrechte
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Hot Topics
• Wie viele und welche Banken werden direkt von EZB beaufsichtigt, welche Banken
werden von Nationalen Aufsichtsbehörden beaufsichtigt?
• Trennung von Geldpolitik und Bankenaufsicht innerhalb der EZB (Chinese Walls),
geldpolitische Entscheidungen dürfen nicht von aufsichtsrechtlichen Überlegungen
beeinflusst werden!
• Zusammenarbeit zwischen Euro und Nicht-Euro Mitgliedsländern,
Aufgabenabgrenzung zwischen EBA und EZB?
• Bankenunion ist ein auf Zukunft gerichtetes Konzept? Darf nicht benutzt werden, um
Altlasten der Bankensysteme zu entsorgen (z.B. kein ESM Geld für Spanische Banken)?
• Europäische Bankenaufsicht sollte gleichzeitig mit Europäischem Sanierungs- und
Abwicklungsmechanismus umgesetzt werden?
• Rechtsmittel? Aktuell noch keine Möglichkeit, gegen Rechtsakte der Europäischen
Aufsicht Rechtsmittel einlegen zu können.
• Geplante zeitliche Umsetzung zu ambitioniert (Quality over Speed)?
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