Skript Unternehmensführung 1

hängig von der Ertragskraft des Unternehmens und den Lebenshaltungskosten der Unternehmerfamilie.
Der Kapitaldienst sollte geringer oder maximal gleich der langfristigen Kapitaldienstgrenze
sein, damit das Unternehmen nicht Gefahr läuft, „die alten Schulden“ mit neuen Krediten
bezahlen zu müssen. Außerdem darf die langfristige Kapitaldienstgrenze nicht ausschließlich
durch Zinsen ausgefüllt werden, da dann kein Eigenkapital mehr gebildet werden
kann, um die Verbindlichkeiten nachhaltig zu tilgen. Kann der Kapitaldienst nicht aus der
langfristigen Kapitaldienstgrenze bedient werden, reicht also die Eigenkapitalbildung nicht
aus, können zusätzlich die Abschreibungen hinzugezogen werden. Man spricht dann von
der mittelfristigen Kapitaldienstgrenze. Die mittelfristige Kapitaldienstgrenze kann nur in
solchen Unternehmen in Betracht gezogen werden, in denen gerade große Investitionen
getätigt worden sind und dadurch in den nächsten Jahren keine Ersatz- oder Neuinvestitionen
notwendig werden. Die kurzfristige Kapitaldienstgrenze gibt den maximalen Betrag
an, der für Zins- und Tilgungszahlungen aufgewendet werden kann, wenn keine Investitionen
vorgenommen werden.
Eine weitere Kennzahl zur Bestimmung der Liquidität ist der Cash Flow. Er stellt den Einnahmenüberschuss
eines Unternehmens dar und beschreibt dessen Finanzkraft, Geldvermögen
zu bilden und Investitionen zu finanzieren. Je höher der Cash Flow, desto
günstiger ist die Liquidität des Unternehmens, da ein größerer Betrag zur Schuldentilgung
und für Investitionen zur Verfügung steht.
Zwei Kennzahlen, die in Zusammenhang mit dem Cash Flow stehen, sind die Schuldentilgungsdauer
und der Innenfinanzierungsgrad eines Unternehmens. Die Schuldentilgungsdauer
gibt an, wie viel Jahre das Unternehmen bei gegebenem Cash Flow benötigen würde,
um seine Verbindlichkeiten „abzuzahlen“. Das Ergebnis kann jedoch nur ein grober
Anhaltspunkt sein, da es unterstellt, dass der gesamte Cash Flow zur Schuldentilgung
verwendet wird und über die Jahre relativ konstant bleibt. In der Realität werden aus dem
Cash Flow auch Investitionen getätigt. Der Innenfinanzierungsgrad stellt dar, inwieweit ein
Unternehmen in der Lage ist, seine Investitionen aus dem Cash Flow zu finanzieren. Auch
hier muss die gleiche Vorsicht bei der Interpretation angewendet werden, da der Cash
Flow nicht nur für Investitionen zur Verfügung steht.
Kennzahlen der Stabilität:
Aus der Gewinnrate, die eigentlich als eine Kennziffer für die Rentabilität angesehen werden
könnte, geht hervor, mit wie viel Prozent der Gewinn am Unternehmensertrag (Umsatz)
beteiligt ist. In Betrieben mit hohen Gewinnen liegt die Gewinnrate meist wesentlich
höher als in Unternehmen mit geringeren Unternehmensgewinnen. Je größer die Gewinnrate
eines Unternehmens ist, desto geringer ist das Verlustrisiko in Zeiten sinkender Erzeugerpreise
am Absatzmarkt. Deshalb ist diese Kennzahl – auch Umsatzrentabilität genannt
- ist besonders dann wichtig, wenn der Betrieb Aufstockungsinvestitionen vornehmen
will. Bei Personenunternehmen mit natürlichen Personen muss zuvor allerdings der
Gewinn – wie bereits dargestellt – um die Entlohnung der nichtentlohnten Familienarbeitskräfte
bereinigt werden, um die Unternehmen natürlicher Personen mit denen juristischer
Personen vergleichbar zu machen.
Die Eigenkapitalbildung (auch als Eigenkapitalveränderung bezeichnet) zählt zu den
wichtigsten Stabilitätskriterien und stellt dar, inwieweit der Gewinn und die Einlagen die
Entnahmen abdecken können, bezieht also den Privatbereich in die Auswertungen ein,
der in den Unternehmen natürlicher Personen eine große Rolle spielt. Eine hohe Eigenkapitalbildung
ist immer dann notwendig, wenn die Abschreibungsbeträge für Ersatzinvestitionen
durch die Inflation verringert werden. Sie wird für Schein-Nettoinvestitionen benö-
Unternehmensführung 1 – WS 2012/13 Entwurf – HS-Anhalt /Prof. Dr. Dohmen – Stand: Oktober 2013 30