BERICHT DER FONDSVERWALTUNG - Catella Real Estate AG

FOCUS HEALTHCARE
OFFENER IMMOBILIENFONDS
HALBJAHRESBERICHT ZUM 31. JANUAR 2010

KENNZAHLEN “AUF EINEN BLICK”
FONDSVERMÖGEN
Stand 31.1.2010
Fondsvermögen netto 29.092 TEUR
Fondsvermögen brutto (Fondsvermögen netto zzgl. Kredite) 32.692 TEUR
Netto-Mittelzufluss 1 29.026 TEUR
Finanzierungsquote 2 40,0 %
IMMOBILIENVERMÖGEN
Immobilienvermögen gesamt (Summe der Verkehrswerte) 8.995 TEUR
davon direkt gehalten 8.995 TEUR
davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten 0 TEUR
Anzahl der Fondsobjekte gesamt 1
davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten 0
davon im Bau/Umbau 0
Veränderungen im Immobilienportfolio 1
Ankäufe von Objekten 1
Verkäufe von Objekten 0
Vermietungsquote 3 100,0 %
LIQUIDITÄT
Brutto-Liquidität 23.312 TEUR
Gebundene Mittel 4 422 TEUR
Netto-Liquidität 5 22.889 TEUR
Liquiditätsquote 6 WERTENTWICKLUNG (BVI-RENDITE) 7, 8
78,7 %
Geschäftsjahr 9 0,3 %
seit Auflage 9 0,3 %
ANTEILE
Umlaufende Anteile 2.901.935 Stück
Rücknahmepreis / Anteilwert 10,03 EUR
Ausgabepreis 10,53 EUR
Auflage des Fonds: 24.9.2009
ISIN: DE000A0N9J04
WKN: A0N9J0
Internet: www.catella-realestate.de
1 Im Berichtszeitraum 24.9.2009 bis 31.1.2010
2 Summe Kredite bezogen auf Summe der Verkehrswerte aller direkt und indirekt gehaltenen Objekte
3 Auf Basis Jahres-Bruttosollmietertrag, durchschnittlich
4 Gebundene Mittel: für die nächste Ausschüttung vorgesehene Mittel, für Ankäufe und Bauvorhaben reservierte
Mittel, Bewirtschaftungskosten, Verbindlichkeiten aus Grundstückskäufen und Bauvorhaben, Verbindlichkeiten
aus anderen Gründen und kurzfristige Rückstellungen
5 Brutto-Liquidität abzüglich gebundener Mittel
6 Netto-Liquidität bezogen auf Fondsvermögen netto
7 Berechnungsmethode nach Unterlagen des Bundesverbandes Investment und Asset Management e. V. (BVI):
Berechnungsgrundlage: Anlage, Endbewertung und Ertragswiederanlage der Ausschüttung zum Anteilwert
(=kostenfreie Wiederanlage)
8 Die jeweilige historische Wertentwicklung des Sondervermögens ermöglicht keine Prognose für die zukünftige
Wertentwicklung.
9 Angabe zum 31.1.2010 für den Zeitraum vom 24.9.2009 bis 31.1.2010
5

INHALTSVERZEICHNIS
05 Kennzahlen “Auf einen Blick”
08 Bericht der Fondsverwaltung
16 Übersicht Vermietung
18 Vermögensaufstellung
22 Immobilienverzeichnis
24 Übersicht Verkehrswerte und Mieten
26 Verzeichnis der Käufe und Verkäufe
27 Bestand der Liquidität
28 Ertrags- und Aufwandsrechnung
32 Gremien
7

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BERICHT DER FONDSVERWALTUNG
DER WESTEUROPÄISCHE
GESUNDHEITSMARKT
Wirtschaftssektor mit Wachstumspotential
Der europäische Gesundheitsmarkt ist ein zukunftsorientierter
Wirtschaftssektor mit großem Wachstumspotenzial. Wesentliche
Treiber für die Nachfrage nach Gesundheitsleistungen und
Produkten des Gesundheitsmarktes sind die demographische
Entwicklung und der Wandel von der Informations- und
Kommunikationsgesellschaft hin zu einer gesundheits- und
umweltorientierten Gesellschaft. Diese Gesellschaftsveränderungen
führen einerseits zu einer stetigen Verschiebung der
Alterspyramide zugunsten von Senioren und andererseits zu
einer zunehmenden Orientierung der Bevölkerung auf die
physische und psychische Gesundheit.
Zudem nimmt, aufgrund von Veränderungen der Angebotsseite,
die Bedeutung der Gesundheitswirtschaft für die Gesamtwirtschaft
stetig zu. Dies geschieht durch den sogenannten (medizin)
technologischen Wandel. Neue Behandlungsmöglichkeiten,
personalisierte Medizin und Steigerung der Effizienz sind die
Ergebnisse (vgl. CARE Invest 25/09, S. 2). Beide Trends zeigen in
den Industrienationen Europas unübersehbare Auswirkungen
auf den Gesundheitsmarkt.
„Weniger, älter, bunter“ (ifh Köln 2009, S.1), das sind die Schlagwörter
des demographischen Wandels, der in den Industrieländern
zu beobachten ist. Hierbei handelt es sich nicht mehr nur
um ferne Zukunftsprognosen. Vielmehr sind die strukturellen
Veränderungen in Form einer schrumpfenden, alternden und
zunehmend multikulturellen Gesellschaft bereits heute in nahezu
allen Lebensbereichen spürbar.
Für den Gesundheitsmarkt sind der Rückgang der Bevölkerung,
die zunehmende Lebenserwartung und die Veränderungen der
Altersstruktur von Bedeutung. Der langfristige Bevölkerungsrückgang
ist das Ergebnis von sinkenden Geburtenzahlen. So hat
sich die Fertilität in Europa seit den 1960er Jahren halbiert. In
den meisten Ländern Nordwesteuropas setzte dieser Fertilitätsrückgang
bereits Mitte der 1960er Jahre ein. Während Europäerinnen
in den 1960er Jahren im Schnitt noch 2,7 Kinder
und Mitte der 1980er Jahre noch 1,6 Kinder zur Welt brachten,
sind es heute nur noch durchschnittlich 1,4 Kinder (vgl. Berlin
Institut 2007, S.1). Für eine konstante Bevölkerungsentwicklung
(ohne Zuwanderung) wären jedoch 2,1 Kinder pro Frau nötig.
Auch die Alterung der Gesellschaft macht den Gesundheitsmarkt
zu einer der bedeutendsten Wirtschaftsbranchen in den
Industrieländern Europas. Gründe für die Zunahme des Anteils
der alten Menschen an der Gesamtbevölkerung sind einerseits
die steigende Lebenserwartung und andererseits das Eintreten
der geburtenstarken Jahrgänge in das Rentenalter. Im Jahr 2060
werden in der EU voraussichtlich fast dreimal so viele Menschen
wie heute 80 Jahre und älter sein. Zu diesem Ergebnis kommt
das Europäische Statistikamt in seinen 2008 veröffentlichten
Bevölkerungsprojektionen für die Europäische Union. Demnach
wird der Anteil der EU-Bürger, die 65 Jahre und älter sind, von
heute 17,1% auf rund 30% steigen. Der Anteil der Personen, die
80 Jahre und älter sind, wird im gleichen Zeitraum von 4,4% auf
prognostizierte 12% zunehmen (vgl. FAZ 28. August 2008, S.1).
Der Wandel der Altersstruktur wirkt sich gravierend auf die
Bedeutung der Gesundheitswirtschaft im europäischen Wirtschaftsraum
aus. Bereits heute investieren die europäischen
Länder (EU 15) zwischen 7% und 11% ihres BIP in das Gesundheitswesen
(vgl. OECD-Gesundheitsdaten 2007, S.1). Besonderheit
des Gesundheitssektors ist die Vielzahl von Formen und
Entwicklungen, die in den letzten Jahren zu einer zunehmenden
Ökonomisierung der Gesundheitsversorgung in Europa geführt
haben. Dazu zählen die wachsende Bedeutung von privaten
Gesundheitsversicherungen und der Anstieg von persönlich
geleisteten Zuzahlungen (vgl. FORBA Schriftenreihe 02/2007,
S.19). Zudem erhöht die zunehmende Gesundheitsorientierung
der Gesellschaft den Bedarf an Gesundheitsleistungen und
-produkten, was zu steigenden Ausgaben für Forschung und Entwicklung
sowie zur Schaffung neuer Arbeitsplätze führt. Im
Übergang von der Informationsgesellschaft zur umwelt- und
gesundheitsorientierten Gesellschaft wird der Gesundheitssektor
weiter an Bedeutung für die Konjunktur gewinnen (vgl.
Heuer Dialog 2009, S.1 und Springer Gesundheits- und
Pharmazieverlag 2007, S.11).
Auch in Deutschland ist der demographische Wandel präsent.
Im Jahr 2002 erreichte die Bevölkerung der Bundesrepublik mit
rund 82,53 Mio. Menschen den Höchststand, jedoch ist seitdem
ein kontinuierlicher Rückgang zu beobachten.
Im Jahr 2030 werden in Deutschland voraussichtlich nur noch
rund 77 Mio. Einwohner leben. Dies entspricht einem Rückgang
der Einwohnerzahl gegenüber dem Jahr 2005 um mehr als
5 Mio. Personen (-6,4 %) (vgl. STATISTISCHES BUNDESAMT
2007, S.1). Grund für die negative Bevölkerungsentwicklung ist
die zu geringe Fertilitätsrate von durchschnittlich 1,34 im Jahr
2005, die geringer werdende Zuwanderung und die stabile Auswanderung.
Während in den 1990er Jahren jährlich über eine
Million Menschen einwanderten, waren es 2007 lediglich noch
681.000. Abzüglich der Menschen die auswanderten, bedeutet
dies einen Wanderungsüberschuss von nur 44.000 (vgl. HSH
REAL ESTATE AG 2008, S. 7).
Der negative Saldo im Jahr 2007 der natürlichen Bevölkerungsentwicklung
betrug 141.000 und wird sich laut Statistischem
Bundesamt bis 2030 auf 434.000 pro Jahr erhöhen. Die Prognose
basiert auf der Annahme, dass sich die Geburtenhäufigkeit

je Frau bei etwa 1,4 einpendelt und die Lebenserwartung um
vier Jahre zunimmt.
Neben der gesamtdeutschen Bevölkerungsabnahme ist die
regionale Verteilung der Bundesbürger ein wesentlicher Faktor
für die Entwicklung der lokalen Gesundheitswirtschaft. Das
Bundesamt für Bau und Raumordnung prognostiziert bis 2025
eine starke Abnahme der Bevölkerung in den neuen Bundesländern
ohne Berlin. Ausnahmen bilden hier die Städte Dresden
und Leipzig, welche in Teilbereichen Zunahmen verzeichnen
können. Auch in den ländlichen Gebieten der alten
Bundesländer sowie in Teilen des Ruhrgebiets sind erhebliche
Bevölkerungsabnahmen zu erkennen. Zunahmen verzeichnen
vor allem die Umlandregionen der Großstädte im Süden und
im Nordwesten Deutschlands.
Generell verzeichnen lediglich die Großstädte und ihr Umland
Gewinne. Die Bevölkerungsverluste in den neuen Bundesländern
sind gravierender als in Westdeutschland (vgl. Bundesamt
für Bau und Raumordnung 2007, S. 2). Der regionale Gesundheitsmarkt
ist ebenso wie andere Wirtschaftsbranchen abhängig
von ausreichender Nachfrage und folglich von der Anzahl der
Einwohner im jeweiligen Einzugsbereich. Somit wird die Nachfrage
vor allem in den Zuzugsregionen weiter zunehmen.
Neben der Abnahme der Einwohnerzahl findet, wie in anderen
europäischen Staaten, auch in Deutschland eine deutliche strukturelle
Veränderung in der Zusammensetzung der Bevölkerung
statt (vgl. STATISTISCHES BUNDESAMT 2007, S.1). Grund hierfür
ist neben der Migration der weitere Anstieg der Lebenserwartung,
welche bis zum Jahr 2030 laut Statistischem Bundesamt
um vier Jahre zunehmen wird. Die Gruppe der 65-Jährigen und
Älteren wird um 6 Mio. auf dann 22 Mio. Personen (29%) steigen
(vgl. HSH Real Estate 2008). Vor allem die Zunahme der Hochbetagten
erhöht die Nachfrage nach Gesundheitsleistungen nachhaltig.
Die Gesundheitswirtschaft ist die mit einem Anteil von 10,4%
(2007, vgl. OECD Daten) am Bruttoinlandsprodukt die größte
Wirtschaftsbranche Deutschlands. Sie beschäftigt mehr Menschen
als die Automobil- und Elektroindustrie zusammen und ist
zudem eine der aussichtsreichsten und innovativsten Branchen
der Bundesrepublik (vgl. Bundesregierung Magazin für Wirtschaft
und Finanzen August 2008). So hat ein Gutachten des Bundesministeriums
für Wirtschaft und Technologie ergeben, dass der
Anteil der Gesundheitswirtschaft am Bruttoinlandsprodukt von
10% (2005) bis 2030 auf über 13% gesteigert wird (Bundesministerium
für Wirtschaft und Technologie (BMWi) November
2009, S. 29 ff). Die Gesundheitswirtschaft in Deutschland
umfasste im Jahr 2005 378 Mrd. EUR aus öffentlicher („Erster
Gesundheitsmarkt“) und privater Finanzierung („Zweiter
Gesundheitsmarkt“). Der „Zweite Gesundheitsmarkt“ umfasst
demnach alle gesundheitsrelevanten Dienstleistungen und
Waren, die nicht von Krankenkassen übernommen oder durch
staatliche Mittel finanziert werden (vgl. Bundesministerium für
Wirtschaft und Technologie (BMWi) November 2009, S.29 ff).
In den letzten Jahren (2004 – 2008) ist der „Erste Gesundheitsmarkt“
um 2,1%, der „Zweite Gesundheitsmarkt“ um 5,5%
Prozent gewachsen. Seit Mitte der 1990er Jahre ist der
Gesundheitssektor jährlich um etwa einen Prozentpunkt schneller
gewachsen als die gesamte deutsche Wirtschaft (vgl. Roland
Berger 2009, S.9). Das Bundesministerium für Wirtschaft und
Technologie erstellt die Prognose, dass die Gesundheitswirtschaft
bis zum Jahr 2020 eine durchschnittliche Wachstumsrate
der Bruttowertschöpfung von 2,1% p.a. verzeichnen wird.
Die Beschäftigungsentwicklung in den vergangenen Jahren hat
insgesamt dazu beigetragen, den hohen Stellenwert des Gesundheitswesens
als „Arbeitgeber“ zu festigen und weiter
auszubauen. Für die Anzahl der Erwerbstätigen wird eine durchschnittliche
Wachstumsrate von 1,3% p.a. bis zum Jahr 2020
vorausgesagt. Damit würde die Zahl der Arbeitsplätze von
5,4 Mio. Erwerbstätigen in 2005 auf 6,7 Mio. in 2020 steigen
(vgl. Bundesministerium für Wirtschaft und Technologie (BMWi)
November 2009, S. 29 ff). 2005 arbeitete demnach jeder siebte
Erwerbstätige in der Gesundheitsbranche, 2030 wird es jeder
fünfte sein.
Nie zuvor hatte Gesundheit einen so hohen Stellenwert in
Deutschland wie heute. Das Auftreten neuer Krankheiten, das
zunehmende Gesundheitsbewusstsein in der Gesellschaft sowie
Ungewissheiten der Finanzierbarkeit von Gesundheitsleistungen
haben das Thema Gesundheit in den letzten Jahren zunehmend
in den Mittelpunkt des öffentlichen Interesses gerückt (vgl.
Statistisches Bundesamt Deutschland 2009, S.1). Der medizinisch-technische
Fortschritt und der demographische Wandel
sprechen dafür, dass diese Branche auch künftig auf Wachstumsund
Beschäftigungskurs bleiben wird. Das gilt nicht nur für den
Kernbereich der Gesundheitswirtschaft mit stationärer und
ambulanter Versorgung sowie der Pflege. Seit dem Jahr 2000
sind die Ausgaben für privat finanzierte Produkte und Dienstleistungen
des Gesundheitssektors um jährlich rund 6% auf
mittlerweile 60 Mrd. Euro gestiegen (vgl. Roland Berger 2009).
Gegenwärtig spielen aufgrund des zunehmenden Gesundheitsbewusstseins
auch andere Aspekte wie etwa Fitness, Wellness
und Gesundheitstourismus eine wichtige Rolle. Bereits heute
trägt die Orientierung auf Gesundheit einen großen Teil zum
Lebensstil bei (vgl. Bundesregierung Magazin für Wirtschaft und
Finanzen August 2008, S.1).
Durch die Bedeutung der Gesundheitswirtschaft und ihre nachhaltig
positiven Zukunftsaussichten gerät die Branche auch in
den Fokus von Immobilieninvestoren. Was den Gesundheitssektor
besonders interessant macht, ist das Fehlen eines zykli-
9

10
BERICHT DER FONDSVERWALTUNG
schen Charakters. Andere Sektoren leiden unter einem Rückgang
in der Nachfrage, aber Patienten brauchen medizinische Versorgungen
ungeachtet von Konjunkturprognosen. Das macht
diese Assetklasse zu einem vergleichsweise sicheren Terrain für
Investitionen.
Investoren des Gesundheitssektors sind vorrangig im Bereich
Pflegeimmobilien tätig. Gerade geschlossene Immobilienfonds
und zunehmend auch Spezialfonds sind im Pflegeheimsegment
aktiv. Aufgrund hoher Renditen und stabilen Ertragsaussichten
erlebte der Pflegemarkt 2006 mit einem Investitionsvolumen
von rund 1,2 Mrd. EUR ein Boomjahr (2005 500 Mio. EUR).
Jedoch konnten durch die unerwartet hohen Nachfrage nicht
mehr die Renditen von 2005 erzielt werden, was in Verbindung
mit der Finanzmarktkrise zu einem Rückgang des Transaktionsvolumens
führte. 2009 konnte jedoch wieder eine Erholung des
Transaktionsgeschehen beobachtet werden (vgl. HSH Real
Estate 2009). Laut einer Studie der Ratingagentur Scope über
BaFin-gelistete Fonds hat die Assetklasse Pflegeheime, trotz des
Rückgangs des Investmenthypes, einen Marktanteil von 9,3% und
ist damit stärker vertreten als die Sektoren Hotel (4,0%) und
Wohnen (6,7%) (vgl. Scope Circles Juni 2009).
PERFORMANCE
Für den Focus HealthCare konnte im ersten Rumpfgeschäftshalbjahr
(24.09.2009 – 31.01.2010) eine Rendite von 0,3% p.a
erzielt werden (nach BVI-Methode).
LIQUIDITÄT
Zum 31.1.2010 betrug das Gesamtvolumen der Liquiditätsanlagen
des Focus HealthCare 23,3 Mio. Euro (80,1% des Fondsvolumens).
Im Berichtszeitraum konnten wir eine durchschnittliche
Verzinsung von 0,35% erreichen.
NEUAKQUISITIONEN
Im Oktober 2009 konnten wir das Startobjekt „Pflegezentrum
Arsten“ in der Hansestadt Bremen für rund 9 Mio. EUR von der
Residenz Baugesellschaft mbH erwerben. Bei dem 2009 erbauten
Objekt handelt es sich um ein Pflegezentrum im gewachsenen
Wohngebiet Bremen-Arsten mit 106 Pflegebetten (87%
Einzelzimmer), aufgeteilt in drei Wohnbereiche (Lang- und Kurzzeitpflege)
sowie einen speziellen Wohnbereich für stark demenziell
veränderte Bewohner(innen). Die Pflegeeinrichtung der
4. Generation basiert auf dem Wohngemeinschaftsprinzip.
Die moderne und zeitgemäße Architektur der Einrichtung wird
durch eine weitläufige Grünanlage sowie einen speziellen Sinnesund
Erlebnisgarten ergänzt. Das Objekt liegt ca. 5 km südlich
des Bremer Stadtzentrums im gewachsenen Wohngebiet
Bremen-Arsten, in direkter Nähe zur Autobahnauffahrt A1
Bremen-Arsten (Einzugsgebiet rund 118.000 Personen, davon
rund 21.400 über 65 Jahre). Betrieben wird die Einrichtung
durch die Senioren Wohnpark Weser GmbH (SWW), eine
100%ige Tochter der Residenz Management GmbH. Die Unternehmen
gehören zur Residenz-Gruppe Bremen, die seit 1988
auf die Planung, Realisierung und den Betrieb von Pflegeeinrichtungen
spezialisiert ist. Die Gruppe um den geschäftsführenden
Gesellschafter Rolf Specht ist mit rund 1.522 Betten (Mitte
2009) einer der 20 größten privaten Pflegeheimbetreiber in
Deutschland.
Als zweites Fondsobjekt sollte ein Ärztehaus in Bayern
erworben werden. Leider konnten wir diese Transaktion
aufgrund neu hinzutretender Umstände nicht abschließen.
Wir planen, in naher Zukunft weitere möglichst voll vermietete
Objekte in sehr guten Lagen mit langfristigen Mietverträgen,
bonitätsstarken Mietern bzw. Betreibern sowie guter Objektqualität
zu erwerben. Aktuell befinden wir uns in erfolgversprechenden
Akquisitionsverhandlungen für neue Objekte. Bei
diesen handelt es sich um eine Mutter-Kind-Klinik in Norddeutschland,
eine Sportklinik im Ruhrgebiet und ein Ärztehaus
im Großraum München.
LEERSTANDSSITUATION
Aufgrund unserer Anlagestrategie, die den Ankauf von vollvermieteten
Liegenschaften fokussiert, konnten wir im Berichtszeitraum
durch den Ankauf des „Pflegezentrum Arsten“ eine
Vermietung von 100% verzeichnen.
STRATEGISCHE AUSRICHTUNG DES
FOCUS HEALTHCARE
Der Focus HealthCare ist der erste offene Immobilienfonds, der
sich als Publikumsfonds für eine breite Zielgruppe auf Gesundheitsimmobilien
spezialisiert. Um die ganze Bandbreite des Gesundheitssektors
abdecken zu können, wird der Fonds eine
breite sektorale und regionale Diversifizierung aufweisen.
Immobilien, welche aufgrund der schrumpfenden und alternden
Bevölkerung in den Industrieländern Europas für ein anhaltendes,
überproportionales Wachstum des Gesundheitssektors und des
Bedarfs an Immobilien für Pflege, Heilung, Prävention und
Administration sorgen, stehen im Investitionsfokus (strategische
Allokation 30%; 30%; 20%; 20%). Mögliche Nutzungsarten sind

folglich Pflegeheime und Betreutes Wohnen, Kliniken, Ärztehäuser,
Spa‘s, Fitness- und Gesundheitszentren, aber auch Büro- und
Logistikimmobilien der Gesundheitsindustrie in einer Größenordnung
von rund 5 - 30 Mio. EUR. Regional stehen neben dem
Schwerpunktmarkt Deutschland (rund 60%) weitere westeuropäische
Staaten, z.B. Frankreich, Österreich, Großbritannien,
Italien, Spanien, BeNeLux (rund 30%), sowie Skandinavien und
sonstige Länder (rund 10%) im Fokus, während Investments in
Mittel- und Osteuropa nicht auf der Agenda stehen. Der Fonds
mit dem Risikoprofil Core- bis Core Plus strebt eine konservative
Fremdfinanzierungsquote von deutlich unter 40% bei einer
BVI-Rendite von 5-6% p.a. an. Um die Qualität und Nachhaltigkeit
der zu erwerbenden Immobilien sicherzustellen und auch
Risiken durch Änderungen rechtlicher Rahmenbedingungen (z.B.
in Kranken- und Pflegeversicherung) frühzeitig zu erkennen,
kooperiert das Fondsmanagement mit dem Anlageausschuss,
einem beratenden Gremium mit Fachbeiräten aus der Gesundheitsbranche
sowie Anlegervertretern. Zudem arbeitet die
Catella Real Estate AG Kapitalanlagegesellschaft eng mit auf
Healthcare-Immobilien spe-zialisierten Beratern bei Ankauf und
Verwaltung zusammen, welche zur Allokation eines nachhaltigen
Portfolios beitragen werden.
Pflegezentrum Arsten, Bremen
11

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BERICHT DER FONDSVERWALTUNG
GEOGRAFISCHE VERTEILUNG DER FONDSIMMOBILIEN
(Basis: Verkehrswert)
Land Stadt/Region
Deutschland Rhein-Main (gemäß „Raumordnungsplan“) 0,0%
Deutschland Rhein-Ruhr (gemäß „Raumordnungsplan“) 0,0%
Deutschland Weitere dt. Großräume (Hamburg, Berlin, Stuttgart, München) 0,0%
Deutschland Sonstige Städte/Regionen in Deutschland 100,0%
NUTZUNGSARTEN DER FONDSIMMOBILIEN 1
(Berechnung anhand der Nettosollmieten)
Nutzungsart Verteilung
Pflege 97,0%
Heilung 0,0%
Administration 0,0%
Prävention 0,0%
Sonstige 3,0%
GRÖSSENKLASSEN DER FONDSIMMOBILIEN
(Basis: Verkehrswert)
Größenklasse Verteilung
bis zu 10 Mio. EUR 100,0%
110 ≤ 025 Mio. EUR 0,0%
125 ≤ 050 Mio. EUR 0,0%
150 ≤ 100 Mio. EUR 0,0%
100 ≤ 150 Mio. EUR 0,0%
150 ≤ 200 Mio. EUR 0,0%
mehr als 200 Mio. EUR 0,0%
WIRTSCHAFTLICHE ALTERSSTRUKTUR DER FONDSIMMOBILIEN
(auf Basis der im Sachverständigengutachten angegebenen Restnutzungsdauern)
Altersstruktur Verteilung
≤ 5 Jahre 100,0%
5 ≤ 10 Jahre 0,0%
10 ≤ 15 Jahre 0,0%
15 ≤ 20 Jahre 0,0%
mehr als 20 Jahre 0,0%
1 Aufteilung der Nutzungsarten abweichend von BVI-Leitfaden, da für Spezialimmobilien
aus der Healthcare Branche nicht zweckmäßig

BERICHT DER FONDSVERWALTUNG
ÜBERSICHT KREDITE
Kreditvolumen
(direkt)
in TEUR
In % des Verkehrswertes
aller Fondsimmobilien
Kreditvolumen (indirekt
über Beteiligungsgesellschaften)
in TEUR
In % des Verkehrswertes
aller Fondsimmobilien
Euro-Kredite 3.600 40,0 % 0 0,0 %
GESAMT 3.600 40,0 % 0 0,0 %
ÜBERSICHT WÄHRUNGSRISIKEN
Zum Berichtsstichtag bestehen keine Währungsrisiken.
ÜBERSICHT ZINSÄNDERUNGSRISIKO
in TEUR in %
unter 1 Jahr - 0,0 %
1-3 Jahre - 0,0 %
3-5 Jahre 3.600 100,0 %
3-5 Jahre - 0,0 %
7-10 Jahre - 0,0 %
über 10 Jahre - 0,0 %
GESAMT 3.600 100,0 %
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14
BERICHT DER FONDSVERWALTUNG
ENDE DER LAUFZEIT DER KREDITE
In % des Kreditvolumens 1 (Basis: Kalenderjahr)
5.000 EUR
4.500 EUR
4.000 EUR
3.500 EUR
3.000 EUR
2.500 EUR
2.000 EUR
1.500 EUR
1.000 EUR
500 EUR
0 EUR
0 0 0 0
2010 2011 2012 2013 2014 2015
ENDE DER ZINSFESTSCHREIBUNG
In % des Kreditvolumens 1 (Basis: Kalenderjahr)
5.000 EUR
4.500 EUR
4.000 EUR
3.500 EUR
3.000 EUR
2.500 EUR
2.000 EUR
1.500 EUR
1.000 EUR
500 EUR
0 EUR
1 Kreditvolumen gesamt 3.600 TEUR
0 0 0 0
2010 2011 2012 2013 2014 2015
3,6
3,6
0
0

BERICHT DER FONDSVERWALTUNG
DIE KAPITALANLAGEGESELLSCHAFT
Personal und Organisation
Nach der Gründung Anfang 2007 ist die Catella Real Estate AG
Kapitalanlagegesellschaft zwischenzeitlich auf 27 (Geschäfts -
jahresende 2008: 19) Mitarbeiter angewachsen. Davon sind 10
Mitarbeiter im Portfolio bzw. Asset Management tätig.
Neue Produkte
Die Catella Real Estate AG Kapitalanlagegesellschaft hat zum
24.02.2010 den Münchner Immobilienfonds Catella MAX in der
Rechtsform eines Immobilien-Publikumsfonds nach deutschem
Investmentrecht aufgelegt. Die Fondskonzeption hat zum Ziel,
durch die regionale Ausrichtung und die breite sektorale Diversifikation
verbunden mit einer Wohnimmobilienquote von 50%
ein hohes Maß an Sicherheit und Wachstum zu bieten.
Der Catella MAX ist der erste offene Immobilienfonds, dessen
regionaler Fokus ausschließlich auf eine Stadtregion ausgerichtet
ist. Ziel ist eine hohe Diversifikation in Gebäudetyp und Mieterstruktur,
die jedenfalls im gewerblichen Bereich ihr Pendant in
der Wirtschaftsstruktur der Landeshauptstadt findet. Entsprechend
der sektoralen Diversifizierung investiert der Fonds in
bestehende Wohnanlagen sowie in Neubauvorhaben im Wohnsektor
in attraktiven Stadtteilentwicklungen. Zudem liegen Büroimmobilien
in guten Lagen im Fokus des Fonds. Innerstädtische
Einzelhandelsflächen, ggf. auch mit Restrukturierungs- und Nachvermietungsbedarf
sowie andere Nutzungen vollenden die
sektorale Diversifizierung.
Catella Real Estate AG Kapitalanlagegesellschaft
Dr. A. Kneip B. Fachtner
Vorstandssprecher Vorstand
H. Fillibeck J. Werner
Vorstand Vorstand
München, im März 2010
15

16
ÜBERSICHT VERMIETUNG
VERMIETUNGSINFORMATIONEN 1
Vermietungsinformationen
in % 2
DE
Direkt investments
gesamt
Gesamt
Jahresmietertrag Pflege 97,0 97,0 97,0
Jahresmietertrag Heilung 0,0 0,0 0,0
Jahresmietertrag Administration 0,0 0,0 0,0
Jahresmietertrag Prävention 0,0 0,0 0,0
Jahresmietertrag Sonstige 3,0 3,0 3,0
Jahresmietertrag Andere/Pflege 97,0 97,0 97,0
Leerstand Pflege 0,0 0,0 0,0
Leerstand Heilung 0,0 0,0 0,0
Leerstand Administration 0,0 0,0 0,0
Leerstand Prävention 0,0 0,0 0,0
Leerstand Sonstige 0,0 0,0 0,0
Leerstand Andere/Pflege 0,0 0,0 0,0
Vermietungsquote 100,0 100,0 100,0
Pflegezentrum Arsten, Bremen
1 Aufteilung der Nutzungsarten abweichend von BVI-Leitfaden, da für Spezialimmobilien aus der Healthcare Branche nicht zweckmäßig
2 Berechnung der Jahresmieterträge auf Basis der Nettosollmieten; Berechnung der Leerstände und Vermietungsquote auf Basis der Bruttosollmieten

ÜBERSICHT VERMIETUNG
RESTLAUFZEIT DER MIETVERTRÄGE (Basis: Nettosollmieten)
Restlaufzeit Mietverträge
in %
RESTLAUFZEIT DER MIETVERTRÄGE (Basis: Nettosollmieten)
DE Direkt investments
gesamt
Gesamt
unbefristet 0,0 0,0 0,0
2010 0,0 0,0 0,0
2011 0,0 0,0 0,0
2012 0,0 0,0 0,0
2013 0,0 0,0 0,0
2014 0,0 0,0 0,0
2015 0,0 0,0 0,0
2016 0,0 0,0 0,0
2017 0,0 0,0 0,0
2018 0,0 0,0 0,0
2019 0,0 0,0 0,0
2019+ 100,0 100,0 100,0
100 %
90 %
80 %
70 %
60 %
50 %
40 %
30 %
20 %
10 %
0 %
unbefristet
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2019+
17

18
VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2010
1. Immobilien
(siehe Immobilienverzeichnis ab S. 21)
1. Mietwohngrundstücke
(davon in Fremdwährung) (0,00)
2. Geschäftsgrundstücke
(davon in Fremdwährung) (0,00)
3. Gemischtgenutzte Grundstücke
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe der Immobilien
(davon in Fremdwährung) (0,00)
II. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
(siehe Immobilienverzeichnis ab S. 22)
1. Mehrheitsbeteiligungen
(davon in Fremdwährung) (0,00)
2. Minderheitsbeteiligungen
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe der Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
(davon in Fremdwährung) (0,00)
III. Liquiditätsanlagen
(siehe Bestand der Liquidität S. 27)
1. Bankguthaben
(davon in Fremdwährung) (0,00)
2. Investmentanteile
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe der Liquiditätsanlagen
(davon in Fremdwährung) (0,00)
IV. Sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung
(davon in Fremdwährung) (0,00)
2. Forderungen an Immobilien-Gesellschaften
(davon in Fremdwährung) (0,00)
3. Zinsansprüche
(davon in Fremdwährung) (0,00)
4. Anschaffungsnebenkosten
bei Immobilien
bei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
(davon in Fremdwährung) (0,00)
5. Andere
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe der Sonstigen Vermögensgegenstände
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe I. – IV.
(davon in Fremdwährung) (0,00)
EUR EUR Anteil am
Fondsvermögen
in %
0,00 0,0
8.995.000,00 30,9
0,00 0,0
8.995.000,00 30,9
23.311.626,38
0,00 0,0
0,00 0,0
0,00 0,0
0,00
23.311.626,38 80,1
0,00
0,00
16.666,67
687.129,72
0,00
18.715,03
722.511,42 2,5
33.029.137,80 113,5

V. Verbindlichkeiten aus
1. Krediten
davon besicherte Kredite (§ 82 Abs. 3 InvG)
(insgesamt in Fremdwährung)
EUR EUR Anteil am
Fondsvermögen
in %
3.600.000,000
(0,00)
2. Grundstückskäufen und Bauvorhaben
(davon in Fremdwährung) (0,00)
3. Grundstücksbewirtschaftung
(davon in Fremdwährung) (0,00)
4. anderen Gründen
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe der Verbindlichkeiten
(davon in Fremdwährung) (0,00)
VI. Rückstellungen
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe V. – VI.
(davon in Fremdwährung) (0,00)
3.600.000,00
100.941,36
174.678,33
31.990,00
3.907.609,69 13,4
29.225,54 0,1
3.936.835,23 13,5
Fondsvermögen 29.092.302,57 100,0
Anteilwert (EUR)
Umlaufende Anteile (Stück)
Zum Berichtsstichtag gibt es keine Fremdwährungspositionen.
10,03
2.901.935
19

20
ERLÄUTERUNGEN ZUR VERMÖGENSAUFSTELLUNG
FONDSVERMÖGEN
Zum Ende des Berichtszeitraumes beträgt das Fondsvermögen
29.092 TEUR. Dies entspricht bei 2.901.935 Anteilen zum
Jahresabschluss einem Anteilwert von 10,03 EUR.
Seit Auflage des Fonds wurden 2.901.935 Anteile ausgegeben.
Dies entspricht einem Netto-Mittelzufluss von 29.026 TEUR.
Bisher enthält das Portfolio des Focus HealthCare ein direkt
gehaltenes Objekt. Detaillierte Informationen zur Zusammensetzung
des Immobilienvermögens sind im ’Immobilienverzeichnis’
dargestellt.
IMMOBILIEN
Das Immobilienvermögen der direkt gehaltenen Liegenschaft
Bremen-Arsten, Deutschland beläuft sich zum Berichtsstichtag
auf insgesamt 8.995 TEUR.
Das Objekt „Pflegezentrum Arsten, Bremen“ ging im Dezember
2009 mit dem Kaufpreis von 8.995 TEUR dem Sondervermögen
zu.
LIQUIDITÄTSANLAGEN
Die Liquiditätsanlagen zum Stichtag belaufen sich auf
23.312 TEUR. Diese setzen sich aus den laufenden Bankkonten
(23.161 TEUR) und Forderungen aus Anteilscheinumsätzen
(151 TEUR) zusammen. Detaillierte Informationen zur Zusammensetzung
der Liquiditätsanlagen sind in der Übersicht ’Bestand
der Liquidität’ dargestellt.
Von der Gesamtliquidität von 23.312 TEUR sind 1.455 TEUR
zur Einhaltung der gesetzlichen Mindestliquidität vorgesehen. Zur
Erfüllung von Verbindlichkeiten sind 336 TEUR reserviert.
SONSTIGE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE
Die sonstigen Vermögensgegenstände betragen zum Berichtsstichtag
723 TEUR und beinhalten die Anschaffungsnebenkosten
aus dem Ankauf des Objektes Bremen-Arsten in Höhe von
687 TEUR, Ansprüche aus abgegrenzten Zinsen für Bankguthaben
in Höhe von 17 TEUR sowie Forderungen aus dem Kauf
von Immobilien in Höhe von 19 TEUR.
VERBINDLICHKEITEN
Die Summe der Verbindlichkeiten beträgt zum Stichtag
3.908 TEUR.
Die Verbindlichkeiten aus Krediten betreffen die Finanzierung des
Objektes Pflegezentrum Arsten, Bremen in Höhe von 3.600 TEUR.
Die Verbindlichkeiten aus Grundstückskäufen und Bauvorhaben
belaufen sich auf 101 TEUR.
Die Position Verbindlichkeiten aus Grundstücksbewirtschaftung
in Höhe von 175 TEUR enthält die einbezahlte Kaution
(169 TEUR) und von Mietern erhaltene Vorauszahlungen.
Die Verbindlichkeiten aus anderen Gründen (32 TEUR) enthalten
Darlehenszinsen (14 TEUR) und Verbindlichkeiten aus
Verwaltungskosten (18 TEUR).
RÜCKSTELLUNGEN
Zum Stichtag werden 29 TEUR Rückstellungen ausgewiesen.
Diese beinhalten Rückstellungen für Prüfungskosten (15 TEUR),
steuerliche Beratung (8 TEUR) sowie für Veröffentlichungskosten
(6 TEUR).

Pflegezentrum Arsten, Bremen
21

22
IMMOBILIENVERZEICHNIS
I. DIREKT GEHALTENE IMMOBILIEN IN LÄNDERN MIT EUR-WÄHRUNG 1
Lfd.
Nr.
1
Lage des
Grundstücks
Pflegezentrum Arsten
DE – 28279 Bremen
Heukämpendamm 54
Art des
Grundstücks
Art der Nutzung 2
III. ÜBER BETEILIGUNGEN AN IMMOBILIEN-GESELLSCHAFTEN GEHALTENE
IMMOBILIEN IN LÄNDERN MIT EUR-WÄHRUNG
Über Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit EUR-Währung liegen
zum Stichtag nicht vor.
G
in %
3 % So
97 % P
II. DIREKT GEHALTENE IMMOBILIEN IN LÄNDERN MIT ANDERER WÄHRUNG
Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung liegen zum Stichtag nicht vor.
IV. ÜBER BETEILIGUNGEN AN IMMOBILIEN-GESELLSCHAFTEN GEHALTENE
IMMOBILIEN IN LÄNDERN MIT ANDERER WÄHRUNG
Über Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung liegen
zum Stichtag nicht vor.
Art des Grundstücks Art der Nutzung 5 Ausstattungsmerkmale
G Geschäftsgrundstück P Pflege A Außenstellplätze
G/W Gemischtgenutztes Grundstück H Heilung F Fernwärme, -kälte
E Erbbaurecht Adm Administration G Garage
W Mietwohngrundstück Prä Prävention K Klimaanlage
So Sonstiges So Sonstige LA Lastenaufzug
F Freizeit PA Personenaufzug
Erwerbsdatum 3
12/2009

RND 4 Baujahr/
Umbaujahr
Grundstücksgröße
in m 2
Nutzfläche
Gewerbe
in m 2
Anzahl Betten Nutzfläche
Wohnen
in m 2
Ausstattungsmerkmale
60 2009 6.207 3.908 106 - A, PA
1 Sämtliche Angaben lt. Gutachten der Sachverständigen, sofern nicht anders angegeben.
2 Die Nutzflächenaufteilung erfolgt auf Grundlage des Jahres-Nettosollmietertrags
3 Übergang von Nutzen und Lasten.
4 Wirtschaftliche Restnutzungsdauer des Gebäudes gemäß Sachverständigengutachten in Jahren
5 Art der Nutzung abweichend von BVI-Leitfaden, da für Spezialimmobilien aus der Branche Healthcare
nicht zweckmäßig
23

24
ÜBERSICHT VERKEHRSWERTE UND MIETEN
I. DIREKT GEHALTENE IMMOBILIEN IN LÄNDERN MIT EUR-WÄHRUNG
Lfd.
Nr.
1
Immobilie Vermietungsstand
(gemessen am
Brutto-Mietertrag)
per 31.1.2010 in %
Pflegezentrum Arsten
DE – 28279 Bremen
Heukämpendamm 54
Branche des
Hauptmieters
Auslaufende Mietverträge
(gemessen am Mietertrag 1 )
1.1.2010-31.12.2010
in %
II. DIREKT GEHALTENE IMMOBILIEN IN LÄNDERN MIT ANDERER WÄHRUNG
Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung liegen zum Stichtag nicht vor.
Nettosollmiete 2
annualisiert
in TEUR
100,0 % Pflege - 674,0 8.995,0
III. ÜBER BETEILIGUNGEN AN IMMOBILIEN-GESELLSCHAFTEN GEHALTENE
IMMOBILIEN IN LÄNDERN MIT EUR-WÄHRUNG
Über Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit EUR-Währung liegen
zum Stichtag nicht vor.
IV. ÜBER BETEILIGUNGEN AN IMMOBILIEN-GESELLSCHAFTEN GEHALTENE
IMMOBILIEN IN LÄNDERN MIT ANDERER WÄHRUNG
Über Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung liegen
zum Stichtag nicht vor.
Kaufpreis bzw.
Baukosten der
Immobilie
in TEUR

Anschaffungsnebenkosten
der Immobilie
in TEUR
Kaufpreis der
Beteiligung
in TEUR
Anschaffungsnebenkosten
der
Beteiligung
in TEUR
1 Nettosollmiete
2 Werte per 31.1.2010
3 (annualisiert) bezogen auf Verkehrswerte
Im Erstjahr nach Erwerb entspricht der Verkehrswert dem Kaufpreis.
4 Bezogen auf den Kaufpreis
Nettosollmiete 3
in %
Bewertungsmiete
in TEUR
Aktueller Verkehrswert
It. Gutachten
in TEUR
Fremdfinanzierungsquote
4
698,8 - - 7,5 % 674,0 9.250,0 40,0%
in %
25

26
VERZEICHNIS DER KÄUFE UND VERKÄUFE
KÄUFE
I. Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit EUR-Währung
Land Lage des Grundstücks Art des
Grundstücks
Deutschland
28279 Bremen
Heukämpendamm 54
II. Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung
Ankäufe von direkt gehaltenen Immobilien in Ländern mit anderer Währung fanden im Berichtszeitraum nicht statt.
III. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften in Ländern mit EUR-Währung
Ankäufe von indirekt gehaltenen Immobilien in Ländern mit EUR-Währung fanden im Berichtszeitraum nicht statt.
VERKÄUFE
Verkäufe fanden im Berichtszeitraum nicht statt.
Übergang von
Nutzen und
Lasten
Geschäftsgrundstück 12/2009
IV. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften in Ländern mit anderer Währung
Ankäufe von indirekt gehaltenen Immobilien in Ländern mit anderer Währung fanden im Berichtszeitraum nicht statt.

BESTAND DER LIQUIDITÄT
Bei den Liquiditätsanlagen mit einem Gesamtvolumen von
23.312 TEUR (80,1% des Fondsvermögens) handelt es sich um
Bankguthaben (23.161 TEUR) und Forderungen aus Anteilscheinumsätzen
i. H. v. 151 TEUR.
Auf dem laufenden Konto des Fonds („Sperrkonto“) bei der
Depotbank werden zum Stichtag 3.114 TEUR gehalten. Die
Verzinsung beträgt zum 25. Januar 2010 0,189%. Des Weiteren
befinden sich 20.045 TEUR auf einem Konto der Kreissparkasse
Starnberg mit einer Verzinsung von 1,0% zum 30. Dezember
2009, 1 TEUR auf einem Girokonto der Landesbank Berlin und
1 TEUR bei der SEB mit einer Verzinsung von 0,176% per
31. Januar 2010.
Die Geldanlagen werden bei Drittinstituten gehalten. Es bestehen
keine Konzernverbindungen mit der Catella Real Estate AG
Kapitalanlagegesellschaft.
I. GELDMARKTINSTRUMENTE Stichtag 31.1.2010
Geldmarktinstrumente liegen zum Stichtag nicht vor.
II. INVESTMENTANTEILE Stichtag 31.1.2010
Investmentanteile liegen zum Stichtag nicht vor.
III. WERTPAPIERE Stichtag 31.1.2010
Wertpapiere liegen zum Stichtag nicht vor.
IV. WERTPAPIER-PENSIONSGESCHÄFTE UND Stichtag 31.1.2010
WERTPAPIER-DARLEHENSGESCHÄFTE
Wertpapier-Pensionsgeschäfte und Wertpapier-Darlehensgeschäfte liegen zum Stichtag nicht vor.
IV. SICHERUNGSGESCHÄFTE Stichtag 31.1.2010
Sicherungsgeschäfte liegen zum Stichtag nicht vor.
27

28
ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG
für den Zeitraum vom 24. September 2009 bis zum 31. Januar 2010
1. Erträge
1. Erträge aus Immobilien
(davon in Fremdwährung) (0,00)
2. Erträge aus Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
(davon in Fremdwährung) (0,00)
3. Erträge aus Liquiditätsanlagen
3.1 Erträge aus Bankguthaben
(davon in Fremdwährung)
(0,00)
3.2 Erträge aus Geldmarktinstrumenten
(davon in Fremdwährung)
(0,00)
3.3 Erträge aus Investmentanteilen
(davon in Fremdwährung)
(0,00)
3.4 Erträge aus Wertpapieren
(davon in Fremdwährung)
(0,00)
4. Eigengeldverzinsung (Bauzinsen)
(davon in Fremdwährung) (0,00)
5. Sonstige Erträge
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe der Erträge
(davon in Fremdwährung) (0,00)
II. Aufwendungen
1. Bewirtschaftungskosten
1.1 Betriebskosten
(davon in Fremdwährung)
1.2 Instandhaltungskosten
(davon in Fremdwährung)
1.3 Kosten der Immobilienverwaltung
(davon in Fremdwährung)
1.4 Sonstige Kosten
(davon in Fremdwährung)
EUR EUR EUR
(0,00)
(0,00)
(0,00)
(0,00)
2. Erbbauzinsen, Leib- und Zeitrenten
(davon in Fremdwährung) (0,00)
3. Zinsaufwendungen
(davon in Fremdwährung) (0,00)
4. Ausländische Steuern
(davon in Fremdwährung) (0,00)
5. Kosten der Verwaltung des Sondervermögens
5.1 Vergütung an die Fondsverwaltung
5.2 Depotbankvergütung
5.3 Sachverständigenkosten
5.4 Sonstige Aufwendungen gem. § 12 Abs. 5 BVB
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe der Aufwendungen
(davon in Fremdwährung) (0,00)
62.794,70
0,00
0,00
102.404,55
0,00
0,00 62.794,70
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
165.196,25
0,00
24.582,00
0,00
8.995,00
13.387,50
0,00
39.789,00 62.171,50
86.753,50
III. Ordentlicher Nettoertrag 78.442,75

1V. Realisierte Gewinne
abzüglich nicht realisierter Wertveränderungen Vorjahre
und im Ausland gezahlter Gewinnsteuern
1. bei Immobilien
(davon in Fremdwährung) (0,00)
2. bei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
(davon in Fremdwährung) (0,00)
3. bei Liquiditätsanlagen
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe der realisierten Gewinne
(davon in Fremdwährung) (0,00)
EUR EUR EUR
V. Realisierte Verluste
abzüglich nicht realisierter Wertveränderungen Vorjahre
1. bei Immobilien
0,00
(davon in Fremdwährung) (0,00)
2. bei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften
0,00 0,00
(davon in Fremdwährung) (0,00)
3. bei Liquiditätsanlagen
0,00
(davon in Fremdwährung) (0,00)
Summe der realisierten Verluste
0,00
(davon in Fremdwährung) (0,00)
IV. Veräußerungsergebnis 0,00
(davon in Fremdwährung) (0,00)
0,00
0,00
0,00
0,00
29

30
ERLÄUTERUNGEN ZUR ERTRAGS- UND
AUFWANDSRECHNUNG
ERTRÄGE
Die Erträge im Berichtszeitraum betragen insgesamt 165 TEUR.
Die Erträge aus Immobilien in Höhe von 102 TEUR sind
die erwirtschafteten Mieterträge der Immobilie.
Es wurden Erträge aus Liquiditätsanlagen in Höhe von
63 TEUR erzielt. Diese resultieren aus Zinsen für Festgelder und
Bankguthaben. Die Anlage der Festgelder erfolgt unter dem
Gesichtspunkt der Renditeerzielung und unter Risikogesichtspunkten
sowie gemäß den Vorgaben des Investmentgesetzes.
AUFWENDUNGEN
Der Posten Zinsaufwendungen über 25 TEUR betrifft den
Kredit für den Kauf der ersten Immobilie Bremen-Arsten.
Die Kosten der Verwaltung des Sondervermögens über
62 TEUR umfassen im Wesentlichen die Vergütung an die Fondsverwaltung
(9 TEUR) sowie die Depotbankgebühren (14 TEUR).
Die sonstigen Aufwendungen in Höhe von 37 TEUR sind die
dem Sondervermögen gemäß § 12 BVB belastbaren Kosten; sie
enthalten größtenteils die Kosten für die Prüfung des Sondervermögens
(23 TEUR) und Veröffentlichungen (12 TEUR).
Die Ankaufsgebühren für die Objekte sind hier nicht enthalten,
da diese nicht in den Aufwand gebucht werden, sondern als Anschaffungskosten
des jeweiligen Objektes berücksichtigt werden.
ORDENTLICHES NETTOERGEBNIS
In Summe ergibt sich für den Berichtszeitraum ein ordentliches
Nettoergebnis in Höhe von 78 TEUR.
VERMITTLUNGSPROVISIONEN
Der Kapitalanlagegesellschaft fließen keine Rückvergütungen bezüglich
der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an
Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwandserstattungen zu.
Die Kapitalanlagegesellschaft gewährt aus der an sie gezahlten
Verwaltungsvergütung an Vermittler, z. B. Kreditinstitute, wiederkehrend
Vermittlungsentgelte als so genannte Vermittlungserfolgsprovisionen.

Pflegezentrum Arsten, Bremen
31

32
GREMIEN
KAPITALANLAGEGESELLSCHAFT
Catella Real Estate AG
Kapitalanlagegesellschaft
Alter Hof 5
80331 München
Telefon +49-89-189 16 65-0
Telefax +49-89-189 16 65-66
Handelsregister: Amtsgericht München
Handelsregisternummer: HRB 169 051
Gründung
18.1.2007
Gezeichnetes und eingezahltes Kapital am 31.1.2010
2,5 Mio. EUR
Haftendes Eigenkapital am 31.1.2010
2,5 Mio. EUR
AUFSICHTSRAT
Johan Ericsson (Vorsitzender)
Catella Financial Advisory AB, Schweden
Group Chief Executive
Ando Wikström (stellvertretender Vorsitzender)
Catella Financial Advisory AB, Schweden
Deputy Chief Executive/CFO
Anders Ek
Senior Advisor
Heimo Leopold
Vermögensverwalter
Paul Vismans
Selbständiger Berater
Lennart Schuss (seit 14.5.2009)
Catella Corporate Finance AB,
Chief Executive Officer
VORSTAND
Dr. Andreas Kneip (Vorstandssprecher)
Bernhard Fachtner
Henrik Fillibeck (seit 1.1.2010)
Jürgen Werner (seit 1.1.2010)
GESELLSCHAFTER
Catella Property Fund Management AB, Schweden (94,5%)
Catella Tellaca Holding AB, Schweden (5,5%)
DEPOTBANK
CACEIS Bank Deutschland GmbH
Lilienthalallee 34-36
80939 München
Gezeichnetes Kapital am 31.12.2009
5.113 TEUR
Haftendes Eigenkapital am 31.12.2009
128.018 TEUR
ABSCHLUSSPRÜFER
PricewaterhouseCoopers AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Elsenheimerstraße 33
80687 München

SACHVERSTÄNDIGENAUSSCHUSS
Stefan Brönner
Dipl.-Kfm. / MRICS / Chartered Surveyor
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die
Bewertung von bebauten und unbebauten Grundstücken.
Michael Schlarb
Dipl.-Ing. / Immobilienökonom / MRICS
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die
Bewertung von bebauten und unbebauten Grundstücken.
ANLAGEAUSSCHUSS
Dr. Helmut Braun (Fachbeirat)
Wolfgang A. Kroll (Fachbeirat)
Prof. Dr. Rolf Seebauer (Fachbeirat)
Florian Lehn
Dipl.-Ing. (FH)
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die
Bewertung von bebauten und unbebauten Grundstücken.
Ersatzmitglied: Stefan Wicht
Dipl.-Ing., Architekt
Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger für die
Bewertung von bebauten und unbebauten Grundstücken.
33

Catella Real Estate AG Kapitalanlagegesellschaft
Sitz in München
Vorstand:
Dr. Andreas Kneip (Vorstandssprecher),
Bernhard Fachtner
Henrik Fillibeck
Jürgen Werner
Aufsichtsrat:
Johan Ericsson (Vorsitzender)
Ando Wikström (stellv. Vorsitzender)
Anders Ek
Heimo Leopold
Lennart Schuss
Paul Vismans
Amtsgericht München HRB 169051
Grundkapital: 2.500.000,00 Euro
Catella Real Estate AG Kapitalanlagegesellschaft
Alter Hof 5
80331 München
Tel: +49 (0)89 189 16 65-0
Fax: +49 (0)89 189 16 65-66
Email: office@catella.de