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Deutschland: Konjunktur kommt allmählich in Schwung
und damit das Kapazitätserweiterungsmotiv
immer stärker werden.
Abbildung 22:
Bauinvestitionen 2011–2015
Abbildung 21:
Kapazitätsauslastung 2008–2013
98
93
88
83
78
73
68
Prozent
Order-Capacity-Index
(rechte Skala)
Prozent
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2008 2009 2010 2011 2012 2013
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
122
120
118
116
114
112
110
108
106
Kettenindex (2005=100)
Quelle: EU-Kommission, Konjunkturumfrage bei Unternehmen
und Verbrauchern; Deutsche Bundesbank, Monatsbericht.
Kapazitätsauslastung
Veränderung
Niveau
Prozent
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2011 2012 2013 2014 2015
Quartalsdaten, preis-, kalender- und saisonbereinigt; Veränderung
gegenüber dem Vorquartal, Jahresrate.
Quelle: Statistisches Bundesamt, Fachserie 18, Reihe 1.3;
grau hinterlegt: Prognose des IfW.
50
40
30
20
10
0
-10
-20
Quartalsdaten, saisonbereinigt; Kapazitätsauslastung im Verarbeitenden
Gewerbe (Achse schneidet bei Normalauslastung).
Aufgrund des schwachen Jahresauftakts und
einem statistischen Unterhang von 1,5 Prozent
gegenüber dem Vorjahr dürfte das Niveau der
Ausrüstungsinvestitionen trotz der unterjährigen
Aufwärtsentwicklung in diesem Jahr um 1,9
Prozent schrumpfen. Im weiteren Prognosezeitraum
dürfte der Investitionsaufschwung mit
Raten von 5,5 Prozent im nächsten und 10,8
Prozent im übernächsten Jahr deutlich an Dynamik
gewinnen. Am Ende des Prognosezeitraums
würde dann auch das Vorkrisenniveau
bei den Ausrüstungsinvestitionen wieder erreicht
werden.
Die Bauinvestitionen wurden seit dem Winterhalbjahr
stark ausgeweitet (Abbildung 22).
Zuletzt zogen die Investitionen in neue Bauten
um 9,8 Prozent an, nach 7,9 Prozent im Frühjahr.
Die größten Impulse kamen dabei vom
Wohnungsbau. Ein Teil dieser kräftigen Expansion
dürfte aber Nachholeffekten geschuldet
sein. Die Auslastung der Kapazitäten in der
Bauwirtschaft hatte zuletzt mit fast 74 Prozent
einen historischen Höchststand erreicht und
auch die Auftragsbestände haben ihren seit
knapp zwei Jahren bestehenden Aufwärtstrend
fortgesetzt (Abbildung 23). Maßgeblich hierfür
waren vermehrte Bestellungen von Tiefbauleistungen
– vor allem von öffentlichen Bauherren
–, während die Auftragspolster im Hochbau
leicht nachgaben. Auch wenn die Auftragseingänge
im Bauhauptgewerbe während der Sommermonate
zur Schwäche neigten, so weisen die
Baugenehmigungen auf eine weiterhin rege
Bautätigkeit vor allem der privaten Bauherren
hin. Getragen vor allem von einer kräftigen Expansion
der Errichtung und Modernisierung
von Wohngebäuden dürften die Bauinvestitionen
im Prognosezeitraum um 3,6 Prozent
(2014) und 3,9 Prozent (2015) ausgeweitet werden
und gegen Ende des übernächsten Jahres
ein Niveau erreichen, das zuletzt um die Jahrtausendwende
verzeichnet wurde. Im laufenden
Jahr belastet der schwache Beginn den Jahresdurchschnittswert,
der knapp unter dem Vorjahresniveau
liegen dürfte.
Die Wohnungsbauinvestitionen profitieren
weiterhin von extrem günstigen Finanzierungskonditionen.
Variabel verzinsliches Baugeld ist
weiterhin zu historisch niedrigen Sätzen zu haben.
Zwar zogen die Zinssätze bei längerer Zins-
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