klicken, um die Datei herunterzuladen - Institut für Weltwirtschaft

Deutschland: Konjunktur kommt allmählich in Schwung
Die Finanzierungskonditionen für Unternehmen
sind nach wie vor äußerst vorteilhaft.
So liegen sowohl die Zinsen für Unternehmenskredite
als auch die Zinsen für Unternehmensanleihen
auf einem sehr niedrigen Niveau.
Während die Bankzinsen für Unternehmenskredite
im Durchschnitt in etwa stagnierten,
gingen die Renditen für Unternehmensanleihen
leicht zurück. Im November lag die durchschnittliche
Rendite bei 3,6 Prozent, ungefähr
einen halben Prozentpunkt über dem historischen
Tiefstand vom Mai dieses Jahres (Abbildung
4). Da sich die Rendite von Bundes-
Abbildung 4:
Kapitalmarktzinsen 1990–2013
der EZB hin; in den kommenden drei Monaten
dürften per saldo mehr Banken ihre Kreditvergabestandards
für Unternehmen lockern (Abbildung
6).
Abbildung 5:
Kredithürde nach Unternehmensgröße 2005–2013
70
60
50
40
30
Prozent
große
gesamt
kleine
mittlere
10
9
Prozent
20
10
8
7
Unternehmensanleihen
0
2005 2007 2009 2011 2013
6
5
4
3
2
1
Bundesanleihen
Differenz
0
1990 1995 2000 2005 2010
Monatsdaten, Renditen; Unternehmensanleihen mit mittlerer Restlaufzeit
von über drei Jahren; Bundesanleihen mit 5-jähriger Laufzeit.
Quelle: Deutsche Bundesbank, Monatsbericht; eigene Berechnungen.
anleihen gleichzeitig auch etwas verringerte,
blieb der Zinsaufschlag in den vergangenen
Monaten in etwa gleich. Auf günstige Finanzierungsbedingungen
deutet auch die Umfrage zur
ifo-Kredithürde hin. So sind offenbar nur wenige
Unternehmen von einer restriktiven Kreditvergabe
seitens der Banken betroffen (Abbildung
5). Vor allem größere Unternehmen haben
kaum Probleme, Kredite aufzunehmen. Insgesamt
dürften die Finanzierungsbedingungen für
Unternehmen weiterhin sehr günstig bleiben.
Darauf deutet auch der Bank Lending Survey
Monatsdaten ab November 2008; Anteil der Firmen, die über eine
restriktive Kreditvergabe seitens der Banken berichten.
Quelle: ifo, Schnelldienst.
Abbildung 6:
Vergabestandards für Unternehmenskredite 2005–2013
80
60
40
20
0
-20
Prozentpunkte
Erwartung
Entwicklung
-40
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quartalsdaten; Saldo des Anteils der Banken, welche eine Anhebung
der Standards angeben, und Banken, die über eine Lockerung
berichten; Entwicklung: in den vergangenen drei Monaten; Erwartung:
für die kommenden drei Monate.
Quelle: Deutsche Bundesbank, Bank Lending Survey.
Die Lage an den Finanzmärkten in Deutschland
war in den vergangenen Monaten weiter
sehr entspannt. Derzeit gibt es keine Anzeichen
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