klicken, um die Datei herunterzuladen - Institut für Weltwirtschaft

Deutschland: Konjunktur
kommt allmählich in
Schwung
Jens Boysen-Hogrefe, Dominik Groll,
Stefan Kooths, Björn van Roye und Joachim
Scheide
Zusammenfassung:
Die Zeichen für die Konjunktur in Deutschland
stehen auf Expansion. Ein anziehender Investitionszyklus
wird die ökonomische Aktivität in
den nächsten zwei Jahren spürbar beleben.
Über den dringlicher werdenden Ersatzbedarf
hinaus werden angesichts steigender Kapazitätsauslastung
zunehmend auch Erweiterungsinvestitionen
erfolgen. Dies wird befeuert
durch ein für Investoren extrem günstiges Finanzierungsumfeld,
das auch dem Wohnungsbau
weiterhin starke Impulse verleihen wird.
Im Zuge konjunkturell steigender Einkommen
und einer robusten Arbeitsmarktentwicklung
werden auch die privaten Konsumausgaben
spürbar zulegen. Vom Außenhandel dürften
demgegenüber rein rechnerisch keine nennenswerten
Produktionseffekte ausgehen.
Nachdem das Bruttoinlandsprodukt im ablaufenden
Jahr nur schwach gestiegen ist, dürfte
es im Prognosezeitraum mit Zuwachsraten von
1,7 Prozent (2014) und 2,5 Prozent (2015) deutlich
stärker expandieren. Gegen Ende 2014
wird die deutsche Wirtschaft voraussichtlich
die Schwelle zur Hochkonjunktur überschreiten.
In der Folge dürfte die Inflationsrate auf
1,7 Prozent im kommenden Jahr und 2,5 Prozent
im nächsten Jahr steigen. Die öffentlichen
Haushalte werden im Prognosezeitraum wohl
mit steigenden Überschüssen abschließen. Angesichts
der bevorstehenden demografischen
Herausforderungen, einer außergewöhnlich
niedrigen Zinsbelastung und weiterhin schwebender
Haftungsrisiken im Zuge der Krise im
Euroraum lassen die finanzpolitischen Konsolidierungsambitionen
jedoch zu wünschen übrig.
Auch tragen die bislang absehbaren Initiativen
der neuen Bundesregierung nicht zur
Stärkung, sondern eher zur Schwächung der
Wachstumskräfte bei.
Die Lage der deutschen Wirtschaft hat sich im
Verlauf des Jahres 2013 weiter verbessert, allerdings
hat der erwartete konjunkturelle Aufschwung
noch nicht eingesetzt. In den vergangenen
Monaten deuteten die Stimmungsindikatoren
auf sehr günstige Aussichten hin. So
hat sich das Geschäftsklima spürbar verbessert,
unterstützt durch die Aufhellung der entsprechenden
Kennziffern im übrigen Euroraum. Die
wirtschaftliche Aktivität hat sich indes noch
nicht gefestigt, Auftragseingänge und Industrieproduktion
blieben in der Tendenz recht
schwach. Diese Diskrepanz zwischen der Stimmung
und den harten Fakten ist für den Konjunkturverlauf
in den vergangenen Jahren nicht
ungewöhnlich. Nach wie vor halten wir es für
das wahrscheinlichste Szenario, dass sich die
Aufschwungskräfte durchsetzen und der Produktionsanstieg
spürbar an Fahrt gewinnt. Vor
allem die äußerst niedrigen Zinsen dürften die
Konjunktur befeuern. Allerdings besteht weiterhin
Unsicherheit über die Wirtschaftspolitik in
wichtigen Ländern, denn die Staatsverschuldung
ist vielfach nicht unter Kontrolle, und es
ist unklar, wann die Notenbanken ihren extrem
expansiven Kurs drosseln. Insofern besteht in
nächster Zeit immer noch die Gefahr, dass es
abermals zu einem Rückschlag für die Konjunktur
auch hierzulande kommt. Die mittelfristigen
Aussichten dürften durch die Politik
der neuen Bundesregierung beeinträchtigt werden.
Eine Umsetzung wichtiger im Koalitionsvertrag
genannter Maßnahmen würde den Anstieg
des Produktionspotenzials verringern.
Im dritten Quartal 2013 legte das Bruttoinlandsprodukt
lediglich moderat zu (Abbildung
1). Der Anstieg fiel mit einer laufenden Jahresrate
von 1,3 Prozent deutlich geringer aus als im
Vorquartal. Maßgeblich hierfür war der Dämpfer
vom Außenhandel. So stagnierten die Exporte
annähernd, während die Importe leicht
anzogen. Hingegen verstärkte sich die Zunahme
der inländischen Verwendung weiter. Dabei
setzte sich der Aufholeffekt bei den Bauinvestitionen
nach dem witterungsbedingten Einbruch
im ersten Quartal fort. Auch die Ausrüstungsinvestitionen
verzeichneten einen Zuwachs, der
erwartete Investitionsaufschwung ist allerdings