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Institut für Weltwirtschaft – Prognose Winter 2013
Abbildung 9:
Zinssätze für Dreimonatsgeld 2007–2013
6
5
4
3
2
Prozent
Euribor
Eurepo
Prozentpunkte
2,0
1,8
1,6
1,4
1,2
1,0
0,8
0,6
2013b: Kasten 1). Die Geldpolitik ist somit im
gesamten Prognosezeitraum sehr expansiv ausgerichtet.
Für die Prognose unterstellen wir einen
Wechselkurs des Euro gegenüber dem US-Dollar
von 1,37. Die preisliche Wettbewerbsfähigkeit
der deutschen Unternehmen dürfte sich im
Prognosezeitraum etwas verschlechtern (Tabelle
1).
1
Differenz
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Wochendaten; Euribor: Zinssatz für unbesichertes Dreimonatsgeld;
Eurepo: Zinssatz für besichertes Dreimonatsgeld; Differenz:
Prozentpunkte.
Quelle: EZB, Monatsbericht; eigene Berechnungen.
sie auch angesichts der Inflationsentwicklung in
den Krisenländern im Euroraum, die vor dem
Hintergrund notwendiger Strukturanpassungen
wohl schwach ausfallen wird, keinen Anlass zu
einer Anhebung der Zinsen sehen. Der Leitzins
wird für Deutschland – gemessen an der Inflationsrate
und der Auslastung der Produktionskapazitäten
– in den kommenden Jahren wohl
deutlich zu niedrig sein (Boysen-Hogrefe et al.
0,4
0,2
0,0
Finanzpolitik belastet Beitragszahler
Die Vorgaben des Koalitionsvertrags sind zwar
nicht bindend, doch gehen wir in unserer Prognose
davon aus, dass mehrere der dort finanzpolitisch
relevanten Punkte in den Jahren 2014
und 2015 umgesetzt werden (Kasten 1). Insbesondere
rechnen wir damit, dass es zu deutlich
steigenden Leistungen der Rentenversicherung
zum 1. Juli 2014 kommen wird, u.a. dürften
Mütter von Kindern, die vor dem Jahr 1992 geboren
wurden, und Erwerbsgeminderte profitieren.
Zudem werden wohl langjährige Beitragszahler
nach dem 63. Lebensjahr abschlagsfrei in
Rente gehen können. Wegen dieser Maßnahmen
Tabelle 1:
Rahmendaten für die Konjunktur 2012–2015
2012 2013 2014 2015
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
Leitzins der EZB 1,0 1,0 0,75 0,75 0,75 0,60 0,50 0,40 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
Langfristige Zinsen 1,5 1,4 1,4 1,4 1,5 1,4 1,8 1,8 1,9 2,0 2,2 2,2 2,3 2,3 2,4 2,4
US-Dollar/Euro 1,31 1,28 1,25 1,30 1,32 1,31 1,33 1,36 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37
Preisliche
Wettbewerbsfähigkeit
86,8 86,5 85,5 86,3 87,8 87,8 89,0 89,2 89,3 89,3 89,4 89,5 89,6 89,7 89,8 89,9
Exportmärkte 1,1 0,6 1,3 0,4 0,7 2,0 1,7 1,8 2,0 2,2 2,2 2,4 2,6 2,6 2,7 2,7
Rohölpreis 118,4 109,4 111,4 110,5 113,0 103,1 110,3 109,2 109,7 110,3 110,8 111,4 112,0 112,5 113,1 113,6
Leitzins der EZB: Hauptrefinanzierungssatz; Langfristige Zinsen: Rendite 9−10-jähriger Bundesanleihen; Preisliche Wettbewerbsfähigkeit:
gegenüber 36 Ländern auf Basis von Deflatoren für den Gesamtabsatz, Index: 1991 I = 100, steigende Werte
bedeuten eine Verschlechterung der preislichen Wettbewerbsfähigkeit; Exportmärkte: Bruttoinlandsprodukt in 46 Ländern,
gewichtet mit Anteilen am deutschen Export, Veränderung gegenüber Vorquartal, Jahresrate. Rohölpreis: US-Dollar je Barrel
North Sea Brent.
Quelle: EZB, Monatsbericht; Deutsche Bundesbank, Monatsbericht; IMF, International Financial Statistics; eigene Berechnungen;
grau hinterlegt: Prognose des IfW.
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