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Institut für Weltwirtschaft – Prognose Winter 2013
als dreimal so hohen privaten Konsumausgaben.
Abbildung 20:
Ausrüstungsinvestitionen 2011–2015
Abbildung 19:
Investitionszyklen 1991–2015
25
20
15
10
Prozent
Produktionslücke
(rechte Skala)
Ausrüstungen
Prozent
5
4
3
2
130
126
122
118
114
Kettenindex (2005=100)
Veränderung
Prozent
15
10
5
0
-5
-10
5
1
110
Niveau
-15
0
-5
Anlagen
0
-1
106
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2011 2012 2013 2014 2015
-20
-10
-15
-20
-2
-3
-4
Quartalsdaten, preis-, kalender- und saisonbereinigt; Veränderung
gegenüber dem Vorquartal, Jahresrate.
Quelle: Statistisches Bundesamt, Fachserie 18, Reihe 1.3;
grau hinterlegt: Prognose des IfW.
-25
-5
1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015
Jahresdaten; Anlagen, Ausrüstungen: preisbereinigt, Veränderung
gegenüber Vorjahr; Produktionslücke: in Prozent des Produktionspotenzials.
Quelle: Statistisches Bundesamt, Fachserie 18, Reihe 1.2;
gemeinsame Berechnungen von IfW und ZEW; grau
hinterlegt: Prognose.
Alles in allem dürfte die letzte inländische
Verwendung in diesem Jahr um 0,8 Prozent zunehmen.
Für den weiteren Prognosezeitraum
erwarten wir eine merkliche Beschleunigung der
Zuwachsraten auf 1,8 Prozent (2014) und 2,7
Prozent (2015).
Die Ausrüstungsinvestitionen sind seit dem
Frühjahr nach längerer Durststrecke wieder
aufwärts gerichtet, auch wenn die Expansion
mit zuletzt 2,1 Prozent vergleichsweise zaghaft
war (Abbildung 20). Am aktuellen Rand lag das
Niveau der Ausrüstungsinvestitionen immer
noch um 16 Prozent unter dem Vorkrisenhöchststand.
Ein spürbarer Kapazitätsaufbau ist
mit der derzeitigen Investitionstätigkeit noch
nicht verbunden, da die quartalsweisen Neuanschaffungen
die Abschreibungen nur um weniger
als eine Milliarde Euro übertreffen. Die
trotz der für Investoren ausgesprochen günstigen
Finanzierungsbedingungen behäbige Gang-
art dürfte nicht zuletzt der Entwicklung der Kapazitätsauslastung
im Verarbeitenden Gewerbe
geschuldet sein. Diese ist zwar in der Tendenz
seit einem Jahr wieder aufwärts gerichtet, trat
zuletzt aber auf der Stelle (Abbildung 21). Die
Expansionssignale verdichten sich indes zusehends.
So haben sich die ifo-Geschäftserwartungen
deutlich aufgehellt. Und auch der von
der Deutschen Bundesbank berechnete Order-
Capacity-Index wies im dritten Quartal nach 18-
monatiger Flaute erstmals wieder darauf hin,
dass die bestehenden Kapazitäten mit den neu
hereingenommenen Aufträgen ausgelastet werden
können. Zur Vorsicht mahnen allerdings die
bis zuletzt noch recht unsteten inländischen
Auftragseingänge bei den Investitionsgüterproduzenten,
die zur Jahreswende 2013/2014 noch
nicht auf eine kräftige Belebung der Investitionstätigkeit
hinweisen. Im weiteren Verlauf des
Prognosezeitraums dürfte die Auslastung der
Produktionskapazitäten jedoch deutlich zulegen
und damit das Kapazitätserweiterungsmotiv
immer stärker werden.
Aufgrund des schwachen Jahresauftakts und
einem statistischen Unterhang von 1,5 Prozent
gegenüber dem Vorjahr dürfte das Niveau der
Ausrüstungsinvestitionen trotz der unterjähri-
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