airBuS a380 - Swiss Invest Group

DAS FLUGZEUG – DER AIRBUS A380-800 // Teil a
Wertgutachten
Für die Bewertungsgutachten von The Aircraft Value Analysis Company („AVAC“), Ascend
Worldwide Limited („ASCEND“) und von BK Associates Inc. eingeholt, die nachfolgend im
Ergebnis beschrieben werden. Inhaltlich gehen die drei Bewertungsgutachten von AVAC,
ASCEND und BK Associates Inc. von einer gleichartigen Marktlage und Marktgängigkeit
des Flugzeuges aus. Zwei der drei Gutachter gehen bei ihren zukünftigen Wertansätzen
des Flugzeuges von einer Inflationsrate von 2,5 % p.a. aus. AVAC unterstellt eine Wachstums-
bzw. Inflationsrate zwischen 1,5 und 4 % p.a. gemäß Prognosen von bedeutenden
britischen Banken. Es existieren keine weiteren Bewertungsgutachten.
Die Gutachtergesellschaft AVAC mit Sitz in London wurde 1991 gegründet. Die
Bewertungen der Gesellschaft umfassen sowohl den aktuellen Wert von Flugzeugen
als auch deren Marktwerte in der Zukunft unter der Berücksichtigung von Markttrends
und anderen wirtschaftlichen Faktoren. Die Kunden von AVAC sind vor allem
Finanzinstitute und Leasinggeber, aber auch Leasingnehmer. Geographisch verteilen
sich die Kunden des Unternehmens auf Europa, Asien, Nordamerika und den Nahen
Osten. Neben der Bewertung von Flugzeugen für die Luftfahrtindustrie bietet AVAC
auch zusätzlich Publikationen wie „The Aircraft Value Reference“, „The Aircraft Value
Journal“ und „Aircraft Value News“ an.
Die Wertgutachten kommen zu dem Schluss, dass der Airbus A380-800 in seinem
Marktsegment eine hervorgehobene Stellung hat. Die konservativen Wertansätze
in Bezug auf den Airbus A380 begründen sich vor allem in der Wiedervermarktung
dieses Flugzeugtyps bei einer gegenwärtig limitierten Betreiberbasis.
Das Wertgutachten von AVAC vom 24. Juni 2009 schätzt den gegenwärtigen
Verkehrswert des Flugzeuges unter Berücksichtigung der technischen Details des
Flugzeuges und der augenblicklichen Marktlage auf 206,90 Mio. USD, das Wertgutachten
von ASCEND vom 23. September 2009 gibt einen gegenwärtigen Verkehrswert
von 191,68 Mio. USD an und das Wertgutachten von BK Associates Inc. vom
23. Juni 2009 von 210 Mio. USD. Unter Einbeziehung des langfristigen Leasingvertrages
mit Emirates schätzen AVAC und ASCEND jeweils den Wert des Flugzeuges bei
Auslieferung auf 222,80 Mio. USD und 294,25 Mio. USD.
Das Bewertungsgutachten von AVAC kommt unter Zugrundelegung eines mittleren
Verkaufswertes bei einem Verkauf im Dezember 2027 zu einem Verkaufswert von
56,96 Mio. USD zuzüglich einer Kompensation i.H.v. 12,65 Mio. USD für die „full-life-
Rückgabebedingungen“. AVAC hat über die gesamte Laufzeit des Leasingvertrages
eine Einschätzung des Wertes in Bezug auf die Rückgabeverpflichtungen von Emirates
im Wertgutachten aufgenommen.
So werden die in der untenstehenden Tabelle aufgeführten Wertentwicklungen des
Airbus A380-800 über die nächsten 18 Jahre von AVAC, ASCEND und BK Associates
Inc. unterstellt:
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